特別收益投組 逢回布局好時機 |柏瑞投信

受到川普對等關稅政策反覆多變的影響，全球金融市場近期呈現劇烈震盪的走勢。柏瑞投信表示，由於全球貿易不確定性與通膨預期增溫，市場擔憂美國經濟下半年恐陷入衰退。儘管「意外衰退」的機率上升，但全球領導人仍有空間促成正面的結果，而相較於股市的劇烈波動，更加突顯特別收益投組防禦性資產的價值，現在是中長期逢回進場布局的好時機。柏瑞投信指出，隨著美國10年公債殖利率劇烈起伏，特別股和非投資等級債的利差，短期內亦皆上彈至反應經濟衰退和違約風險升高的適當水準，現已浮現中長期的投資契機。

柏瑞多重資產特別收益基金經理人江仲弘表示，由於關稅政策實施需要時間傳導至供應鏈，觀察目前多數企業仍有高庫存，因為先前已因預期關稅調高而提前補貨。柏瑞多重資產團隊認為，在衰退風險升溫下，目前評估美債殖利率短期區間將介於3.75%至4.75%之間。

柏瑞投信表示，由於特別股相較於普通股的價格波動較低，主要受固定股息和信用評等的影響，而非短期市場情緒和企業成長的預期，因此適合作為投組中的防禦性資產。而投資級永續債因擁有相對較短的存續期，在面對利率震盪的環境下，亦能夠較快的適應市場變化，並扮演降低利率風險對投組影響的角色。

柏瑞多重資產特別收益基金採用特別收益策略一次網羅特別股、投資級永續債和非投資等級債等3種收益資產，截至2月底，該基金的投資組合配置，永續債和投資級債券的比重為37.8%，非投資等級債券的比重為27.7%。江仲弘指出，目前川普關稅政策仍具高度不確性，預期短期市場波動仍大，將持有相對充足現金部位，短期內透過配置國庫券來增加收益機會，並逐步尋找時機來增加特別股及非投資級債的部位。