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北橋建設董事長、房仲公會全聯會創會理事長王應傑將入主東森

房屋，市場盛傳交易金額為3億元。由於王應傑與東森集團總裁王

令麟交清深厚，市場人士認為，自凱雷手中買回東森房屋，是王

令麟東山再起的第一步。

王應傑昨（22）日不願透露確切交易金額，只強調是「很划算的

交易」。東森房屋與王應傑今天將舉行記者會對外說明。據了解

，王應傑上任後將宣布縮減總部20多人，未來還有第二波的人事

改革。

東森集團由王令麟一手創立，其中東森媒體科技（改名凱擘）已

賣給凱雷，加上東森電視經營權也由凱雷主導，王令麟已失去媒

體版圖。今年中，東森得易購被新加坡亞基金集團收購，王令麟

事業版圖目前只剩東森國際。

據了解，王應傑與王令麟交情深厚，王令麟擔任全國商總理事長

時，王應傑則出任監事會召集人。

東森房屋前身為力霸房屋，已成立20年，是東森電視百分百轉投

資，由王令麟的姑姑王念徵擔任董事長。由於凱雷不熟悉房地產

業務，一直希望賣掉東森房屋；據了解，東森房屋開價16億元，

包括永慶房屋、旺旺等都曾接洽過。

房市景氣持續走弱，東森房屋加盟店數已從400多店減至330店；

而子品牌群森房屋也只剩十幾店，影響東森房屋的「賣相」。市

場盛傳，此次王應傑以3億元入主，是東森房屋資本額1.5億元的

一倍。

王應傑不久前與三圓建設聯手入主國光客運，短短不到幾個月又

買下東森房屋。由於他與王令麟關係密切，市場人士認為，王應

傑入主東森房屋，將是王令麟再起的訊號。

王應傑說，由於簽訂保密協定，不方便透露交易金額。至於未來

經營走向，將先穩住現有加盟店、強化業務人員的教育訓練，尤

其要加強投資理財知識，希望提供客戶全方位、顧問式的服務。

王應傑強調，現階段房市景氣不好，但房仲是賺仲介佣金，房市

景氣好或不好，房仲都能賺，如今正是危機入市的好時機。

【記者黃啟菱／台北報導】對於東森房屋再易主一事，王令麟昨

（22）日不願回應；市場盛傳，他將與東森購物前總經理宋湘嵐

，共同進軍中國大陸電視購物，王令麟則明確回應「沒有」。

東森購物昨晚在圓山飯店舉行九周年慶台慶晚會，東森購物前董

事長、前東森集團總裁王令麟特別出席致意。這也是王令麟以3.5

億元天價交保獲釋後，首度公開露面。

電視廣告近來大幅下滑，加上NCC調降部分縣市有線電視收視費

，有線電視頻道業者為鞏固版權費，積極拉攏有線電視多系統經

營業者（MSO），中嘉大股東安博凱入股八大電視、年代董事長

練台生則與TBC及台灣數位光訊越走越近，凱擘除擁有東森電視

，更取得緯來代理權，國內有線電視產業版圖將三足鼎立。

近年私募基金投資台灣有線電視業者，三大MSO均為外資持有，

私募基金也積極投資頻道業者，頻道業者為了穩固自己的頻道版

權收入，積極拉攏MSO業者，有線電視三股新勢力即將浮出檯面

。

年代董事長練台生除旗下年代電視以外，更擁有三立、JET、

MUCH及東風等頻道代理權，目前掌握台灣寬頻TBC頻道版權代

購權，MSO業者台灣數位光訊在支持行列，目前以年代練台生及

TBC等MSO業者共可掌握約100萬用戶，及11到15個頻道，在240

元版權費中可望掌握約50元版權費。

安博凱投資八大電視之後，八大電視等於擁有最大MSO中嘉的支

持，加上TVBS及中天頻道代理權，據了解，八大電視也積極拉攏

台固媒體，預估可掌握約170萬用戶，掌握約18個頻道版權費，

預估在240元版權費中可掌握約50到52元頻道版權費。

MSO業者凱擘大股東凱雷同時也握有東森電視的經營權，近期凱

擘更拿下緯來電視代理權，同時與獨立系統台及頻道代理商合作

，可掌握130萬用戶，以及25個頻道，可望掌握每戶約100元版權

費。

業者認為，有線電視產業形成三種勢力，可望帶動產業競爭的平

衡，加上未來數位電視推出，各方勢力角力也將陸續浮出檯面。

事實上，有線電視頻道業者主要收入來源除廣告以外，還有MSO

支付的頻道版權費，今年總統大選過後，景氣急凍，廣告收入頻

頻下滑也讓業者感到壓力。近期進行明年有線電視費率審核，雖

然台北市及台北縣費率持平，但NCC調降待審地區包含南投、嘉

義、雲林、澎湖、金門及連江縣等地有線電視收視費率，降價幅

度20到50元不等，樂了消費者，卻讓MSO苦不堪言。

旺旺集團入主中時集團後，近期人事異動頻傳，東森亞洲台台長

黃寶慧將轉戰中時集團，可能負責未來中時集團的兩岸業務。

黃寶慧昨天參加寶立旺國際媒體廣告公司的成立酒會，就傳出她

可能轉戰中時集團。據了解，黃寶慧今天將赴中天電視開會，屆

時在中時集團擔任的職務才會明朗化。

據了解，寶立旺國際媒體廣告公司是旺旺的子公司，但東森對外

表示，該公司是由黃寶慧自己成立。

黃寶慧是主播出身，現任東森電視亞洲台台長，在兩岸建立深厚

的人脈關係。外界臆測，旺旺集團入主中時，就是著眼於大陸市

場，黃寶慧加入中時，負責推動兩岸業務的機會很大。

政府即將開放大陸廣告來台，加上大陸可能開放台灣頻道登陸，

帶動國內電視台行情看俏，頻道洗牌戰也即將開打。市場盛傳，

年代有線電視台可能引進新股東，包括富邦蔡家、自由時報與蘋

果日報，都有興趣藉此切入電視事業；還有多方買主對緯來電視

台與東森電視台深感興趣。

富邦金控昨（10）日宣布，邀請媒體人李四端出任富邦金控顧問

、富邦文教基金會執行長，市場就盛傳，富邦相中年代，可能已

進入緊鑼密鼓的階段，李四端才會加入富邦陣營。

據了解，旺旺集團入股中時、拿下中天與中視兩家電視台後，受

此重挫的壹傳媒主席黎智英、自由時報，更對電視媒體有高度興

趣。而富邦與台灣大在掌握60萬戶有線電視用戶後，一直想切入

頻道事業，除了親子台、購物台外，下一個目標就是資訊與綜合

台。

目前市場傳出，各家買方都看上年代，由於年代握有三個頻道，

其中還有新聞台，預估有50億元的價碼。但自由時報等買主評估

，僅約35億元的行情。

熟悉頻道的業者指出，以一個頻道約7億元行情估算，合理的價碼

是20多億元；加上攝影棚、年代購票系統、內湖大樓等，可能還

有10億元的價值。但是，由於練台生擁有充沛的資金，因此要有

令人心動的價格，才可能會打動他。

年代董事長練台生指出，年代賺錢，他也不缺錢，以往有人談過

類似的事，但那已是歷史，目前沒有接觸。但他說：「若有好的

價格，也沒有說不會賣。」東森總經理陳繼業則表示，東森電視

沒有出售計畫。練台生在有線電視產業影響力相當大，對於頻道

授權定價有一定影響力。東森目前有10台，緯來有六台。

富邦金董事長蔡明忠的太太陳藹玲是老台視人，不少前台視人在

陳藹玲延攬下加入富邦，例如momo親子台的陳景怡、富邦文教基

金會總幹事楊順美等人，顯示富邦已在建立人才水庫。

東森電視昨（19）日股東臨時會改選董監事，凱雷旗下偉齊與偉

育公司共握有十席董事，東森國際擁有三董，股東會同時通過撤

銷公開發行。稍後的董事會並選出凱雷集團的施維德出任董事長

、殷尚龍續任副董事長。

凱雷入股東森電視後，在去年12月取得經營權，當時是指派凱雷

董事總經理唐子明出任董事長，去年底並延攬有線電視寬頻產業

協會理事長陳繼業出任董事及總經理。

東森電視昨天股東會全面改選13席董事與三席監察人，東森旗下

偉齊、偉育公司拿下十席董事，偉齊代表人有唐子明、施維德、

殷尚龍、凱擘執行長范瑞穎、陳繼業、權俊一、吳秀瀅、何大偉

，偉育代表人則為凱擘營運長黃俊彥與王克捷，東森國際三位董

事代表人為趙怡、張樹森與林義傑；監察人則為遠富國際代表人

廖尚文、李南玫與陳裕。

為考量未來可以有更彈性的操作，東森電視股東會也通過撤銷公

開發行的提案。

私募基金凱雷入主東森電視後，去年底請有線電視專業經理人陳

繼業擔任代理總經後，大幅提升經營績效，今年上半年東森電視

由虧轉盈。陳繼業在5月20日真除後，將帶領各台找到清楚定位，

陳繼業說：「明年將是東森電視重新出發的重要一年。」

東森S台轉型ETtoday財經生活台已屆滿一年，今年以來，ETtoday

台放視率快摙提升，累計前五月平均收視率達11.9%，較去年同期

成長約21%。ETtoday台將在今(14)日舉行轉型周年台慶，以下是專

訪紀要：

問：從代理總經理到真除這段期間，如何使東森電視營運漸入佳

境?

答：東森電視去年因提列片庫減損，累計虧損23.69億元，每股稅

後虧損5.34元；過去東森電視捲入力霸事件，加上資金不穩定等

問題，同仁很難定下心來。但第二季以來，包含東森電視資金、

組織及董事會成員都已確定，員工穩定下來、共同努力，就陸續

繳出好的成績單，上半年已經確定轉虧為盈，預計8月公布半年

報。

問：全台有四個新聞台，幾乎24小時播報新聞。東森有共個新聞

台，但沒必要打造兩個綜合新聞台，因此把東森S台改名ETtoday

，並定位在生活財經台，與東森新聞台區隔。

ETtoday台報導有關新聞與生活財經官容，也做出不錯成績，收視

率攀升。未來開放兩岸後，兩岸經貿活絡可望創造新的商機，財

經跟國際將成為兩大主軸。近期因考量到ETtoday台名辦識度不高

，計劃改名為備東森財經台」，目前有多個方案在討論，近期會

向董事會報告。

東森電視副總兼ETtoady台台長李惠惠補充表示，兩岸開收後，新

的時代來臨，要了解台灣，也要了解中國大陸，未來將與大陸電

視台合作，包括中央電視台等，共同耕耘兩岸舒經新聞，並加入

「兩岸大中華」概念，未來不僅股市，包含基金及相關的財經生

活都將涵誚b內，靳展現財經多元化，打造「庶民理財」的生活

財經台。

東森電視增資案，最大股東私募基金凱雷決定再度參與增資15多

億元，加計上次凱雷增資額度，總金額達25億至30億元。凱雷這

次勸步排除包括自由時報等買家，自已獨自吃下增資案，完全經

營電視媒體。

據了解，有意入主東森電視的買家還包括；想一圓電視夢的自由

時報、富邦金空控董事長蔡明忠等人，目前仍在觀望中，等程凱

雷未爙出售東森電視的時機，再出手收購。

東森電視為償還債務，去年事會決定增資3億股，金額達30億元。

自由時報 想入股東森電視 擬參與11億元增資 競爭對象包括STAR

、富邦 價格高低將是勝出關鍵

自由時報標台視失利後，最近看上東森電視，擬參與11億元增資

案，一圓進軍電子媒體的夢想，據了解，東森電視經營者凱雷最

近與多方人馬接觸洽談增資對象，包括STAR、富邦等，競爭者多

，最終價格高低，將是勝出關鍵。

東森電視大股東凱雷日前先參與增資19億元，持股比率增至49.6%

，符合外人直接持股比率規定，5月底又通過新任總經理陳繼業重

要人事案，凱雷重新打造經營東森電視，增加東森電視的獲利。

東森電視為償還債務，去年董事會決定增資3億股，金額達30億元

，凱雷已透過增資偉齊公司19億元，提升東森電視持股比率，據

悉資金已陸續分批到位。

東森電視增資30億元，凱雷已認購19億元，據了解，凱雷將找其

他國內投資人參與增資另外11億元。凱雷心儀對象最早為旺旺、

富邦集團，以及STAR星空傳媒集團、前太電董事長孫道存，甚至

最近傳出的自由時報等。

據指出，STAR星空傳媒集團曾慎重評估東森電視案，但因為對國

內政府傳播產業政策不明朗，且認為東森電視的片庫就占資產的一

半，因而放慢腳步。

據了解，自由時報透過鴻邦建設投標台視敗陣後，加上自由新聞

台開台屢受挫，自由就轉而評估東森電視，提出「有機會的話，

都有興趣」。不過，據指出，凱雷當初買下東森電視的價格頗高

，希望11億元增資案能有好的認購價格，凱雷近來與不同人馬接

觸洽談，全案還沒有最後定案。

自由時報發言人蘇宇暉昨（12）日表示，自由沒有看過東森電視

的財報，也未做過實地考查，所以對此案無從評估起。

凱雷除了找尋好買家，也積極整頓東森電視營運，挖角緯來電視

台前總經理、台灣有線寬頻產業協會理事長陳繼業，出任東森電

視總經理外，最近傳出還將挖角緯來電影台副總經理姚慶康，接

任東森電影台副總職務，此人事案可能在8月初生效。

看好網路所掀起的影音市場革命，電視台業者也積極卡位。繼中

視、華視及公視等業者後，三立電視台也宣示今年將積極進軍網

路影音市場，預計年底成立影音網站「三立狠台」，打算提供網

路原生內容的方式來經營該網站。

因應2010年電視台全面數位化，電視台業者也積極同步提昇節目

製作品質，並跨足網路、手機等平台；在數位化事業的布局，中

國電視轉投資中視科技、華視旗下有動視，這些轉投資公司的最

主要的業務為將節目內容移轉到數位化的平台上。

以中視和華視等電視台來說，已經提供內容在行動電視播放，另

外也看好WiMA無線寬頻基礎建設齊備後的發展潛力，至於電腦平

台的網路影音市場，中視選擇與全球知名的影片上傳網站

YouTube合作，在該網站上經營中視頻道。

至於台視、華視及其他如TBVS、東森電視台、八大電視等業者，

多半是選擇台灣的影音頻道業者合作，如HiChannel、Yam天空、

imTV等等。雙方合作的模式為將影音節目在網站頻道上架，部份

節目免費、部份收費，營收為消費者付費、或是廣告拆帳。

有別於其他電視台與影音平台業者的合作模式，以本土連續劇聞

名的三立電視台在影音市場的策略顯然很不一樣。

三立電視台執行副總蘇麗媚表示，三立電視的本體事業就是內容

提供，6、7年前就成立數位內容部門，過去因為不確定數位產業

的風險並沒有什麼業外投資，但在自製節目、戲劇企畫時，已經

注意到多平台的趨勢，開始執行「一次多工」的模組化流程，因

應新興平台，製作出口袋偶像劇、手機漫畫等內容產品，提供給

電信商或行動電視業者。

東森電視昨（19）日舉行董事會，通過聘請代理總經理陳繼業真

除。

東森電視台表示，陳繼業1982年自美回台，創設緯來公司（緯來

電視網前身）並擔任總經理，代理CNN、中天等頻道績效良好，

對國內有線電視產業相當熟悉。

陳繼業2004年出任台灣有線寬頻產業協會理事長，對於頻道推廣

及有線電視產業整合多所貢獻，經驗豐富。東森電視台董事長唐

子明2007年底邀請他擔任董事，並兼任代理總經理，負責改造與

業務推動、發展。

東森電視昨（２２）日董事會通過９６年度財報，累積虧損約

２５億元，超過實收資本額４４億元的二分之一，將不分配股利

。凱雷昨日主導董事會，為使帳務透明化，通過提列片庫減損

１２億６，０００多萬元。

據了解，電視台的片庫多當成年度「費用」，但王令麟主導東森

電視時代時，將片庫「資本化」美化帳面，凱雷新團隊為與過去

切割，依資產減損會計處理準則，以及中華無形資產鑑價公司的

鑑價報告，９６年度提列片庫減損損失。

凱雷經營東森電後，力求財務帳面透明化，預計最近東森電視代

理總經理陳繼業將真除升任總經理職務。

東森電視３０億元增資案，大股東私募基金凱雷已參與增資

１９億元，持股比率達４９．６％，據悉，目前資金尚未到位，

另１１億元部份，股東協議將由凱雷尋找策略合作夥伴，目前凱

雷已低調洽詢中，外傳先前有機會入主的旺旺集團可能會放棄東

森案。據了解，凱雷現階段將跳下來自己經營，現任東森電視代

理總經理、台灣有線寬頻產業協會理事長陳繼業，最近將正式真

除，出任東森電視總經理職務。

東森電子報 中華聯合電訊入主 更名NOWnews，東森電視將收取

節目版權費；東森娛樂台轉手練台生，超視育樂台下月熄燈。

東森電視經營八年的網路媒體東森電子報ＥＴｔｏｄａｙ，昨（

１）日宣布新東家中華聯合電訊集團入主，ＥＴｔｏｄａｙ正式

更名為「ＮＯＷｎｅｗｓ」，未來東森電視將收取節目版權收入

。

另外，東森集團總裁王令麟的東森娛樂台，最近脫手轉讓給年代

電視台董事長練台生，並改名為「Ｅ娛樂台」。據指出，東森娛

樂台以前的廣告業務，委由年代操作，現在將整個頻道讓予，外

傳是抵銷王令麟先前所積欠的債務。

東森電視台３月初董事會通過結束ＥＴｔｏｄａｙ及超視育樂台

的營運，ＥＴｔｏｄａｙ昨天正式易主；超視育樂台也向國家通

訊傳播委員會（ＮＣＣ）提報，將在下（５）月１日終止營運。

據了解，東森電視台大股東私募基金凱雷參與東森電視增資案，

投資１９億元，剛獲得投審會通過，凱雷也調整公司體質，將虧

損的頻道及業務結束營運，留下賺錢的金雞母，提升營運績效。

網路媒體ＥＴｔｏｄａｙ曾是國內第二大新聞網站，２０００年

明日報因網路泡沫化，短短一年即宣布結束營業，

ＥＴｔｏｄａｙ咬緊牙關苦撐八年，仍不堪虧損，東森電視董事

會忍痛通過結束營業。

據悉，ＥＴｔｏｄａｙ３月初決定結束後，過去與

ＥＴｔｏｄａｙ有合作經驗的中華聯合電訊集團旗下的中華聯合

數位映像公司有意接手，另外還有四、五家業者也有意願，因中

華聯合電訊集團展現誠意，東森電視決定讓予。

ＥＴｔｏｄａｙ交易案，東森電視出售資產設備給中華聯合數位

映像公司，約數千萬元，改名後的ＮＯＷｎｅｗｓ，使用東森過

去及未來的影音新聞，將付節目版權收入給東森電視。

ＥＴｔｏｄａｙ原本有５０位員工，為維持營運，其中有３７位

由新東家重新聘任，其他十多位員工包括台長蔡慶輝等人則離職

。

蔡慶輝表示，網路媒體經營困難，人力成本高，網路廣告市場成

長幅度有限，網路媒體要成功，需要的是新創意。

馬蕭贏得總統大選，廠商預期兩岸可望逐步開放，申請赴大陸投

資案件暴增！經濟部投審會委員會昨日通過十九件赴大陸投資案

，金額高達四億七二七○萬美元，創近兩年新高，其中，以中石

化申請匯出九七○○萬美元投資案為最高。

雖然中國自今年起實施勞動合同法，並取消出口退稅優惠等不利

因素，民進黨政府預計應有一波台商回流潮，但是在大選前二週

，廠商認為馬有機會當選，已開始踴躍遞件申請，後來馬英九確

定當選後，廠商向投審會遞送案件增多，每天約有二、三十件申

請案。

投審會委員會昨日通過投資金額高達四億七二七○萬美元，刷新

近兩年的紀錄，不過，投審會執行秘書范良棟說，是因為二月適

逢農曆春節，有一些舊案子在昨日通過，才會案件暴增。

其中，除中石化申請投資河北渤聯石化九七○○萬美元，從事經

營醋酸等化學製品產銷業務，其餘均為增資案。據了解，中石化

投資案因金額過高，一度受到陸委會的質疑，擔心該案規避投資

金額逾一億美元需經政策面審查，中石有化整為零之嫌。因此，

投審會還將請工業局協助，確定無虞後，才通過此案。

其餘投審會通過的登陸投資案包括，台泥增資貴港台泥三○○萬

美元、英業達增資英源達科技三八○○萬美元、英華達增資上海

英華達四○○○萬美元、仁寶電腦增資句容華葉新科技

三八八八．一二萬美元、友達光電增資廈門友達二○○○萬美元

及緯創增資中山緯創資通一六○○萬美元等共十九件投資案。

在僑外投資案方面，投審會通過，凱雷以荷蘭商BIJ LOU B.V.名義

，透過增資原投資偉齊公司，再轉增資東森電視六○一○萬美元

；以及香港商曼茲自動化科技亞洲分公司匯入五一五七．四萬美

元，以公開收購亞智科技公司七○％股權。

審議通過的兩件對外投資案，投資金額也很大；分別是萬海航運

以對外投資事業盈餘，增資新加坡萬海航運一．二億美元，以及

日月光為改善子公司財務結構，投資馬來西亞半導體公司，申請

匯出一．○六億美元。

台灣大哥大股權出售案動了起來，不少私募基金積極與台灣大接

觸，有意承接台灣大因併購台灣固網而拿到的２１％股權，目前

以台灣寬頻的大股東麥格理金融集團與凱擘有線電視的大股東凱

雷最有興趣。

台灣大因先前併購台灣固網，取得台固手中２７％的台灣大股權

，今年元月曾處分６％股權，賣給高盛與蔡家私人投資公司。據

了解，最近不少私募基金對台灣大手中還擁有的２１％股權很有

興趣，頻頻與台灣大接觸，洽商承接的可能性，興趣濃厚的是麥

格理與凱擘兩家業者，希望先買下此２１％股權，再由台灣大拿

這筆錢投資麥格理或凱擘在台的有線電視，也有考慮由麥格理與

凱擘一起合作入股，形成三方合作的可能性。但台灣大昨天對此

表示不予置評。

據了解，私募基金在全球面臨新一波的考驗，雖然市場上有不利

於其財務面的傳出，但與在台灣投資有線電視的基金分屬不同基

金來源，因此財務上沒有問題，但業者現在最需要的是如何運用

先前已募集的資金，找尋合適的投資標的，讓資金發揮更有效的

投資報酬。

麥格理日前才處分台灣寬頻六成股權，轉手到麥格里韓國機會基

金，交易規模約３．７億美元，但都是集團內的移轉，麥格理估

算在這段投資逾二年時間的投資報酬率為３４％，而且麥格理之

前與私募基金安博凱合作買下韓國第一大有線電視公司，也有別

於以往私募基金傾向全吃、再下市的動作，形成投資者的角色，

顯示私募基金最近在全球展開新一波的布局。

凱雷最近也暫停將東森電視台出售給旺旺集團，而是自己先增資

１９億元。業界也盛傳，由於台灣大對頻道與系統台都有興趣，

可能是凱雷有意將兩者一起結合包裹出售，讓接手者能橫跨頻道

與系統兩個領域。

國家通訊傳播委員會（ＮＣＣ）昨（１７）日證實，東森電視台

增資案大股東私募基金凱雷將參與增資１９億元，外人直接持股

沒有增加，若計算間接持股則達４９．６％，外資比率符合相關

法令，ＮＣＣ已回函投審會，由投審會最後審查。

私募基金凱雷集團日前經由荷蘭商ＢＩＪ　ＬＯＵ　Ｂ．Ｖ．申

請，以１億２７０萬９，０００美元增資國內偉齊股份有限公司

，再透過偉齊百分之百轉投資的偉育股份有限公司，一共取得東

森電視四成股權。

東森電視為償還債務，去年董事會決定增資３億股，金額達３０

億元，據悉，大股東凱雷已向投審會提出申請，將增資偉齊公司

１９億元，提升東森電視股權，投審會日前行文ＮＣＣ，了解外

資持股是否超過限制。

國際級私募基金凱雷集團旗下的凱雷資本（Ｃａｒｌｙｌｅ

Ｃａｐｉｔａｌ），傳出因投資次級房貸商品失利，瀕臨破產，

是否影響金管會對私募基金的審核？據了解，金管會證期局上週

已採取行動，陸續清查各類型基金投資國內的情形，及國內投信

基金的投資標的，但對私募基金投資國內的審核條件，暫時沒有

趨緊的計畫，但會持續關注。

金管會說，據掌握的業者回報資料顯示，凱雷資本為歐洲掛牌的

股票，國內投信基金在公募方面，確定沒有連結到，沒有「踩地

雷」的情形。

證期局也統計，投入國內的各類型基金當中，不包含避險基金（

Ｈｅｄｇｅ　Ｆｕｎｄ）的基金比重，達八七％，估計避險基金

的部位則低於五％，因此，對國內市場不會造成太大衝擊。

凱雷集團目前在國內，已投資上市的大眾銀行、東森媒體科技、

東森電視、屏南有線電視等，皆以荷蘭商名義申請投資，非以凱

雷資本的名義投資，且四個案子都是四個不同的名字。

官員指出，私募基金投資台灣，雖以舉債的方式進行，但嚴格要

求不能「兩手空空」；目前私募基金入股台灣的公司，融資資金

若為本國銀行提供資金協助，銀行借款給私募基金，除須自行檢

視授信風險，通常私募基金也以入股企業的股票，作為擔保品，

還會提供其他資產擔保。

金管會官員說，金管會會目前對私募基金投資的審核，是以對社

會、經濟帶來的正、負面影響，及產生的成本，通盤進行評估。

原則上，若造成下市、產業外移，或就業機會減少，就會特別關

注，至於對小股東權益、資訊揭露及資本弱化等影響，也是考量

的重點。

東森電視增資 凱雷排除旺旺 先吃下所有額度 等大選後政局明朗

再與心儀對象牽手

總統大選在即，東森電視台增資案也出現大轉折。據了解，大股

東私募基金凱雷暫時排除由旺旺集團入主，而是先全部吃下增資

額度，全案已送到投審會；凱雷將等總統大選、新政局明朗後，

再與心中理想的對象牽手。

至於凱雷心儀的對象有很多傳聞，富邦集團仍是理想的人選之一

。而前太電董事長孫道存似乎也重現江湖；由於孫道存先前參與

中天電視台的股東陣容，讓外界有很大的想像空間，這也顯示各

方人士對東森的興緻很高，還在角逐競爭。

據了解，東森電視台增資３億股案已送投審會，將由凱雷吃下全

部額度。目前法令限制電視台外資持股比率不能高於４９％，凱

雷若全數吃下，持股比率將從４０％提高至６４％，超過上限。

凱雷為合法加碼，將做出合乎法規的投資架構送審。投審會將等

到３月２４日、總統大選後才審理此案。

凱雷目前持有國內第二大有線電視系統凱擘（原東森媒體科技）

，若再拿下東森電視股權，將一手掌握頻道、系統，未來加以包

裝出售的賣相更佳。

據了解，凱雷當初因購買東森媒體科技，才會入股東森電視，此

次雖然拿下東森電增資股權，但仍無意經營媒體事業。私募基金

對現金流高的產業較有興趣，因此應該是已找好新買主；但原本

呼聲高的旺旺集團，已被暫時排除在外。

據了解，凱雷將觀察大選後的新政經局勢，對建立未來的新政商

人脈，也正在評估中，希望明朗後再敲定買家。

東森電視原為東森集團總裁王令麟主導，後引進私募基金凱雷；

兩年前凱雷以每股１５．６元入股東森電視四成股權，經營權由

王令麟主導。王令麟因案被司法單位收押後，原訂辦理增資案轉

由凱雷主導；目前凱雷持股四成、東森國際占３２．９４％。

東森電視台增資案從去年９月發展至今，一路峰迴路轉，最早為

大股東私募基金凱雷與王令麟爭取經營權；接著是旺旺、富邦上

演搶親戲碼。政治嗅覺敏銳的凱雷，最後在總統大選前先拿下經

營權，凱雷此役打得漂亮。

國內電視台生態充滿政治味，親藍、親綠媒體對打，凱雷持有東

森電視四成股權快兩年，對電視台生態並不陌生，決定在總統大

選後再選擇成親對象，有利未來電視台經營。

這次東森電視３億股增資案高潮迭起，東森集團總裁王令麟被收

押後，另一大股東東森國際讓出經營權、不參與增資，全案由凱

雷主導，並推選凱雷董事總經理唐子明出任新董座，創下國內電

視台第一家由外資擔任董事長先例，並正式接手東森電視經營權

。

凱雷緊接著積極談判引入策略合作夥伴，從年代電視台董事長練

台生、旺旺集團到富邦集團，現又傳出包括前太電董事長孫道存

等，都是心儀的對象；但要到總統大選後，答案才會揭曉。

旺旺香港招股 估超額認購 20倍 延至 26日掛牌 明年獲利上看

100.5億

旺旺在香港招股情況大好，其中法人熱購時間延長，原定

１０∼１３日供散戶抽籤超額認購時間將延後１天，可望超額認

購達２０倍，同時因作業不及，掛牌日也延後至２６日，法人推

估，因旺旺獲利每年有３０％成長率，明年獲利上看３．３５億

美元（約１００．５億元），掛牌後蜜月行情可期。

今年是旺旺擴張的關鍵年，董事長蔡衍明動作頻頻，除了切割中

國食品事業赴港掛牌之外，兩岸的飯店也愈開愈多，另外，台灣

還投資了友聯產險以及東森電視，中國還有旺旺醫院等等，由此

看來蔡衍明的企圖心是要打造跨足兩岸地區的旺旺王國。

而備受法人矚目的旺旺控股招股，超額認購躍踴，除了先前統一

集團已拿下４％股權、華人置業主席兼行政總裁劉鑾雄、中國銀

行、建設銀行及荷蘭合作銀行等，連香港首富李嘉誠也可能成為

策略性投資人，募集資金相當順利，看來最後資金總額很可能超

過４４０億元。

旺旺原訂在３月１０日至１３日共４天辦理公開申購，開放一般

散戶投資人參與抽籤，但因作業不及，因此旺旺公開申購時間將

順延１天，改為３月１１日至１４日，上市日期也將延後至

３月２６日，目前招股價格區間為３∼４．１港元，儘管近期港

股表現不佳，不過，旺旺因為獲得大型法人加持，可望帶動另一

波的投資高潮。

法人預估，旺旺掛牌後可望演出蜜月行情，根據過去資料，旺旺

公司的獲利，每年都有３成以上的成長速度，明年有機會達到

３．３５億美元（超過百億元台幣），後市仍看漲。里昂發表報

告指出，旺旺公司已先切割不良表現的不動產事業，食品本業的

獲利相當穩定，預估旺旺今年本益比可達２０倍，因此建議客戶

認購。

里昂表示，預測今年統一中國及康師傅的本益比分別為２３倍及

２９倍，相信旺旺上市後會擴展消費性飲料業務，長遠對統一及

康師傅會構成威脅，但統一已搶先合作，未來就看康師傅如何因

應。

康師傅也非省油的燈，日前董事會決發放第３季度特別股息，每

股１．０７美分（約０．３２元台幣），特別股息將於３月１４

日前發放。這是康師傅連續第３年發放特別股息，累計３次發放

特別股息的總金額達１．７９４億美元（約新台幣５６．８６億

元），看得出中國內需市場強勁的成長力，讓康師傅獲利高，配

息能力也強。

市場推測，康師傅去年前３季稅後純益２．５４億美元（約

７６．２億元台幣），年增率高達３６．７８％，每股純益（

ＥＰＳ）３．０８美分（約０．９２元台幣），接下來即將發放

的一般股息，金額應該會比去年高。

康師傅目前是中國最大台資食品業者，去年第３季飲料與方便麵

成長幅度都超過４成，單季獲利１．０９億美元（約３２．７億

元台幣），累計前３季稅後純益２．５４億美元（約７６．２億

元台幣），創下歷史新高，今年獲利預估超過百億元，但最近的

股價受到旺旺即將上市的排擠效應，下滑至９．５９港元。

為穩住市場第一地位，康師傅今年打算砸下４．１８億美元（

１２５．４億元台幣），作為更新設備的資本支出，並且開放員

工認股，就是要快速拉大與同業間的差距，為未來的成長做好布

局。

東森電視遭指控，未經音樂著作權仲介協會授權，擅自在東森電

視的五大頻道播送周杰倫、方文山等２６首音樂著作長達三個多

月，違反著作權法規定，台北地檢署昨（４）日偵結，將東森電

視與東森電視前董事長兼總經理張樹森提起公訴。

東森電視涉嫌從９６年９月起到１１月止，未取得「陽光宅男」

、「彩虹」、「無法抗拒」等歌曲的著作權人，包括周杰倫、方

文山、潘瑋柏、香港商華納音樂出版公司、環球音樂出版公司與

艾迴公司的同意，在旗下東森洋片、東森電影、東森綜合、東森

幼幼、東森戲劇等五個頻道的卡通、電影、廣告節目公開播送，

侵害音樂著作財產權。

上述音樂著作權人，屬於「社團法人中華民國音樂著作權仲介協

會」會員，該協會提出與著作權人簽立的音樂著作財產權管理契

約，向檢調檢舉東森的行為違法。該協會強調，已取得會員著作

歌曲的公開演出、公開播放等專屬授權，因此任何頻道、節目若

要公開播放這些曲目，一定要經過協會的授權。但東森和張樹森

並未向他們取得授權，因此提出告訴，並附上兩片錄影蒐證的

ＶＣＤ作為佐證。

檢方表示，張樹森涉犯著作權法第９２條，最高可處三年以下有

期徒刑、拘役、或科或併科７５萬元罰金，但多次傳喚他說明案

情均未到案，才依音樂著作權仲介協會提出的歌曲清單將東森電

視及前董事長及總經理張樹森提起公訴。