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「指標」2019年台灣年度基金大獎在20日公布結果，結果超級亮麗！永豐投信這次真的是大放異彩，連續四年奪得年度基金獎項，還拿到了兩個最佳基金公司的殊榮，一個是大中華股票，另一個是消費品及服務類。這兩個獎項，對永豐投信來說，可是相當的重量級呢！ 永豐投信對這個榮譽感到非常自豪，他們強調，他們旗下的獲獎基金，不僅操作表現穩定，還在投資方式、投資組合管理、績效與風險管理、投資盡責管理，以及企業實力等各方面都得到了「指標」的肯定。 說到獲獎的基金，不得不提永豐中國經濟建設基金，這可是永豐投信的旗艦產品，專注於大陸五年一輪的經濟建設重點，培植產業，積極尋找具有成長潛力的投資標的。這個基金已經連續三年獲得大中華股票最佳基金公司獎，真的是實至名归。 還有一個值得注意的獎項是消費品及服務類最佳基金公司獎，永豐主流品牌基金首次獲此殊榮，這個基金專注於全球時尚精品、運動時尚等消費精品龍頭，投資成果非常亮眼。 永豐投信還提到，去年他們積極發展被動式產品ETF股債產品，不斷拓展產品線，同時也強化了主動型基金的投資研究實力，這些努力都得到了市場的認可，讓他們在基金獎項中獲得肯定。

「指標」2019年台灣年度基金大獎20日揭曉。永豐投信連續第四度 奪得指標年度基金獎項肯定，獲得兩大最佳基金公司獎項，包括大中 華股票、消費品及服務類等二大獎項。

永豐投信指出，旗下獲獎基金除操作績效穩健，亦達到「指標」評 比包括投資方式、投資組合管理、績效與風險管理、投資盡責管理， 與企業實力等各面向投資能力獲得肯定。

永豐投信在本屆「指標」最佳基金公司獎中獲得大中華股票、消費 品及服務類等兩大獎項。其中，大中華股票最佳基金公司獎傑出表現 ，已是連續第三年獲得該獎項，旗艦代表為永豐中國經濟建設基金， 鎖定大陸五年一輪經濟建設重點培植產業為投資標的，積極布局成長 潛力投資標的，展現長期優異操作成果。

此外，消費品及服務類最佳基金公司獎傑出表現是首次獲獎類型， 該獎項旗艦代表為永豐主流品牌基金，以全球時尚精品、運動時尚等 消費精品龍頭為主要投資標的，基金投資成果亮眼。

永豐投信表示，去年積極發展被動式產品ETF股債產品布建，產品 多元性與規模成長漸上軌道，主動型基金則強化投資研究實力，操作 成績展現具體成果，在基金獎項中獲得肯定。

歷經2019年全球股、債多頭的一年，明（2020）年多頭是否持續？永豐投信指出，全球貨幣政策寬鬆，加上東京五輪、夏季奧運及5G的發展，帶動雙五商機行情，中國行情壓抑已久，加上買盤動能不減等各項因素，中美股債第1季表現相對可期。

此外，外資大力做多台股，台股撐盤行情可望延續至選前，但大選過後資金熱情是否持續？永豐投信研判若行情在選後暫歇，明年2、3月有機會再出現拉貨潮，建議有部位者可續抱至選前高檔，或留意回檔後的布局時點。

永豐投信表示，2020年全球投資環境利多議題不少，軟性議題方面，最值得留意的是東京五輪夏季奧運，與5G商業運用的來臨，歐洲則將有歐洲盃登場，硬體面有機會出現領先性的運用與採購潮，台股相關上下游產業可望受惠。

資金面、貨幣與財政政策觀察，永豐投信指出，美中兩地都可望持續貨幣寬鬆，財政政策積極的作為。美國聯準會在12月的會議決議，維持利率水準不變，明年利率可望維持低水準，待通膨出現顯著風險，才會調升利率。聯準會主席鮑威爾表示，必要時將擴大購買短券規模，寬鬆政策可望支撐全球景氣穩步回溫與股債偏多走勢。此外，美國企業所得稅稅率由35%大幅下調至21%，減稅財政政策的執行，帶動上市公司節省稅務開支，及海外獲利匯回，現金部位提升也帶動持續買回庫存股。

由於2019年全球股債市漲多，永豐投信分析，2020年初市場將面臨資金重新布局時的評價重估，整體市場面臨漲多拉回風險，全球股、債市場頻創新高，明年初面臨短暫休息潮難免，在政策面偏多、景氣面好轉下，漲多拉回成為市場短暫利空因素。

2019年全球市場投資暢旺，投信整體基金規模大幅成長逼近4兆元規模，永豐投信指出，股債雙漲重演2012年的美好行情，統計至2019年11月底，整體公募基金市場，除保本型基金因到期因素規模下滑外，其餘各類型基金皆呈現正成長，ETF是公募基金最主要成長來源，年初至今規模成長122％，於公募基金佔比正式突破四成。

看好ETF多元投資機會，中型投信過去一年掌握機會投入ETF發行以拓展規模成長空間。

2019年聯準會停止升息，並自年初開始三次降息，引導法人資金重新配置挪移，帶動整體主動式與被動式債券基金規模成長，ETF的規模大幅成長至1兆6,090億元，其中債券ETF的規模達1兆2,959億元，債券ETF佔整體ETF規模超過八成以上，同時也超越貨幣型基金規模。

2019年6月起，整體債券ETF的規模正式超越貨幣型基金規模，至11月底規模放大達貨幣型基金規模1.5倍；主動式操作的債券型基金，年初至今以目標到期債券基金發行為主流，亦推升基金規模大幅成長近七成，為公募基金規模第二大成長來源。

永豐投信表示，聯準會主席鮑爾強調，必要時願意保持靈活彈性，可能購買更長期的美國公債，以穩定貨幣市場，最新決策立場市場解讀偏鴿，仍有利明年整體信用市場發展，其中，利差型信用資產如新興市場的中國信用債、美元公司債等，若信用市場未出現惡化現象，投資價值持續看好。

法人分析，今年各類型公募基金皆呈現成長態勢，其中被動型基金為主要來源，然在分散性要求規管下，2020年的產品發展趨勢值得留意，近期傳統主動型基金的發展相對放緩，然在ETF被動型基金的買方與賣方皆面臨趨嚴的限制度要求下，投信業者可能重新轉向主動型基金的新型態、新產品發展，投信業者及投資人也可能在新趨勢中挖崛投資亮點。

2019年全球市場投資暢旺，投信整體基金規模大幅成長逼近4兆元規模，統計至11月底，整體公募基金市場，除保本型基金因到期因素規模下滑外，其餘各類型基金都呈現正成長，ETF更是公募基金最主要成長來源，年初至今規模成長122%，且占公募基金比重突破四成，投信業者都看好ETF多元投資機會。

2019年聯準會停止升息，並自年初開始三次降息，引導法人資金重新配置挪移，帶動整體主動式與被動式債券基金規模成長，ETF的規模大幅成長至1.6兆元，其中債券ETF的規模達1.29兆元，占整體ETF規模超過八成以上。

此外，今年6月起整體債券ETF的規模正式超越貨幣型基金規模，至11月底規模放大達貨幣型基金規模1.5倍；主動式操作的債券型基金，年初至今以目標到期債券基金發行是主流，也推升基金規模大幅成長近七成，是公募基金規模第二大成長來源。

永豐投信指出，今年各類型公募基金都呈現成長態勢，其中被動型基金是主要來源，但分散性的要求下，明年的產品發展趨勢值得留意；近期傳統主動型基金的發展相對放緩，未來在ETF被動型基金的買方與賣方都面臨趨嚴的限制度要求下，投信業者可能重新轉向主動型基金的新型態、新產品發展，對投信業者及投資人來說，也可能在新趨勢中挖崛嶄新投資亮點。

也有投信業者指出，除了債券ETF規模快速增長，今年ETF受益人數快速增長，顯見ETF市場發展成熟，目前台灣ETF市場產品線完整，投資人可視國際政經情勢或金融市場波動買進ETF分散風險。

美中貿易談判透露正面訊息，避險情緒趨緩，美國、歐洲、與中國等地央行全面推出寬鬆政策，永豐投信表示，全球利率寬鬆，可望為市場挹注資金活水，近期台股、美股屢創歷史新高，投資人現階段最大投資難題，怕追高，又不想錯失賺錢機會。永豐投信邀請投資達人分享ETF投資心法，11月26日（周二）將於台北捷韻國際廳（台北市中山北路二段48巷7號B1），舉辦第二場ETF投資說明會，與投資人分享如何因應當前理財困局，透過股票型、債券型等ETF，打造提高勝率的投資組合。

全球主要國家釋出寬鬆資金行情，今年以來已經反應在多數債券ETF的優異表現，永豐投信旗下目前已有5檔債券型ETF，2檔股票型ETF等，共7檔ETF掛牌，為了讓投資人充分了解如何運用ETF打造健全投資組合，永豐投信11月份第二場ETF投資說明會，安排財經作家暨ETF投資達人李柏鋒，與永豐投信理財專家，帶領投資人了解市場趨勢、靈活運用ETF多樣化資產配置。

美中貿易談判透露正面訊息，避險情緒趨緩，全球央行推出寬鬆政策。永豐投信表示，全球利率寬鬆，可望為市場挹注資金活水，近期台股、美股屢創歷史新高，投資人不想錯失機會但又怕追高被套牢。

永豐投信邀請投資達人分享ETF投資心法，26日下午2點將於台北捷韻國際廳（中山北路二段48巷7號B1），舉辦第二場ETF投資說明會，與投資人分享如何因應當前理財困局，透過股票型、債券型等ETF，打造提高勝率的投資組合。

全球主要國家釋出寬鬆資金行情，今年以來已經反映在多數債券ETF的優異表現，永豐投信旗下目前已有5檔債券型ETF、2檔股票型ETF等，共7檔ETF掛牌，為讓投資人了解如何運用ETF打造健全投資組合，26日投資說明會特別安排財經作家暨ETF投資達人李柏鋒，與永豐投信理財專家，帶領投資人了解市場趨勢、靈活運用ETF多樣化資產配置。

報名請上https://pse.is/HAXVN。（李佳濟）

迎接明（2020）年世界地球日50周年，永豐金號召萬人協助募集百萬件綠行動。永豐金控指出，今（2019）年7月攜手台灣環境資訊協會，響應「世界地球日百萬綠行動」計畫，至10月底止，共號召集團逾1萬人共襄盛舉、募集逾17萬件綠行動，短短三個月就順利協助環資協會在台募集百萬件綠行動的目標。

永豐「世界地球日 百萬綠行動」計畫，號召民眾與員工一起協助環資協會，在台灣募集100萬個綠行動，永豐金控及旗下子公司按月推動各類環保議題，鼓勵同仁與民眾從日常生活的食衣住行等細節做起。

永豐金控總經理朱士廷表示，綠色行動不分老幼，未來也將持續透過線上線下的活動整合，凝聚志工、同仁的向心力，並由儲備幹部（MA）規劃宣傳議題，讓公益活動更貼近年輕人，傳達永豐愛地球的企業理念。

除邀請全民共同完成綠行動外，永豐同時也號召志工參與淨灘、環境知識教育等活動，包含永豐銀行舉行北中南淨灘大會師、於華山1914文化創意產業園區舉辦「永豐綠市集」；永豐金證券舉辦「瓶罐大變身」，將廢棄瓶罐變身為可愛實用的存錢筒，並與雲林家扶中心發起「永續海洋 年年有魚」活動，透過生動活潑的海洋生態教育，實踐永續海洋及對地球母親的守護。

永豐金租賃對內發起募集二手童書的活動，將書籍分享給資源相對匱乏的國小。永豐投信與花蓮兒少之家合作，教導原住民小朋友學習製作太魯閣族古老的傳統樂器口簧琴，讓孩子暫時擺脫塑膠、電子類玩具，也讓口簧琴不要有失傳的危機。

永豐除推展各式環保活動外，也積極以實際行動實踐綠色金融，包含推動電子帳單整合、推動太陽能設備及取得藍色標誌標準(bluesignR standard)紡織業合作；在企業內部力行節能減碳，包括耗能設備汰換、無紙化會議、辦公室環保節能守則等，近年來已獲得外界多項殊榮肯定，包括永豐銀行連續4屆(2016~2019)獲經濟部頒發太陽光電系統光鐸獎-優良金融服務獎、2019卓越雜誌頒發最佳綠色金融貢獻獎、2018企業綠色採購績優獎、2017台北市節能領導獎等。

資金動能不斷挹注，陸股可望持續受惠，觀察含深股通、滬股通的 北上資金，自6月以來已連續六個月淨流入，至今共增加1,913.23億 人民幣。到本月19日止，今年以來已淨流入2,450.88億人民幣。投信 法人表示，大陸資本市場國際化仍在初級階段，資金行情將推動陸股 後市表現，建議不妨以定期定額或分批進場方式適度布局大中華基金 。

群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，外資佔A股市值比重目 前約當3∼4％，外資於A股持股比重已經接近公募基金，參考台韓過 去被MSCI納入指數的發展過程，外資佔A股權重還有很大提高空間。 MSCI將在今年11月進行第三次擴容，A股權重將從15％提高到20％， 且首次納入中型股，預估可望帶來將近2,000億人民幣的資金流入， 預估本月28日生效前，深滬通北上資金將持續湧入股市，進而有機會 帶動陸股上漲契機。

群益中國新機會基金經理人洪玉婷指出，外資穩步流入市場，北向 資金占A股流通市值比例連續五個月上升，而11月以來還是淨流入26 7.77億人民幣。A股已經被納入全球多種指數體系，外資將持續提高 在A股市場的參與度，目前境外機構和個人持有境內人民幣金融資產 中股票類達1.65萬億人民幣，占A股總市值比例約3％，中金公司預計 外資在未來5∼10年內，對A股持股比例可能達到10％或以上，未來外 資年均淨流入A股資金量可能達到2,000∼4,000億人民幣左右。

隨市場利率往下，有助於風險偏好改善，成長股估值可望修復，加 上外資持續匯入，白馬權值可望受惠，績優藍籌以及成長股仍將為盤 勢主流。

富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益表示，11月MSCI第三度擴容 ，A股納入比例將從15％提升至20％，同時中盤股（包含創業板中盤 股）將按照20％比例納入，並在26日盤後生效，由於中盤股的納入影 響，預計11月帶來的增量資金將高過於5月及8月。據MSCI估算報告， 11月擴容將為A股帶來約70億美元的被動增量資金，資金充沛將助漲 第四季A股行情。

永豐投信指出，從上周雙11成交額創新高顯示中國內需有韌性，加 上MSCI又將調高A股納入因子，目前A股估值整體較低，對資金引流效 應逐漸凸顯，是這波行情後市較大支撐力，建議關注低估值防禦型銀 行及受益MSCI提高權重的龍頭股等。

永豐投信「豐公益．愛滾動」公益活動，11月前往花蓮原住民兒童少年之家，永豐投信與所有志工們陪伴花蓮兒家的孩子，再次一同完成綠色童玩口簧琴DIY與拉吹演奏學習課程。

口簧琴是太魯閣族最古老的樂器，秀林國中主任張嵩雄帶領小朋友與志工親手製作口簧琴；並由前秀林國中主任簡正雄指導拉吹口簧琴與校音，並傳述口簧琴的用途與故事。

永豐投信表示，藉由多元文化的接觸，運用生活周遭小物改造創新帶來啟發，與孩子形成美好的互動，帶來快樂學習的美好記憶。（李佳濟）

美中貿易談判透露正面訊息，避險情緒趨緩，加上10月底美國聯準會再降息一碼，歐洲央行11月起重啟QE與中國人行全面降準，永豐投信表示，美、歐、中同步大寬鬆政策，可望替市場增添資金活水，不過隨著美股屢創歷史新高，台股也位居29年歷史高位，不少投資人均面臨一方面不敢追高，卻又不想錯失賺錢機會的兩難局面。為了解決投資人的煩惱，永豐投信將於台北捷韻國際廳，分別舉辦兩場ETF投資說明會（11/7及11/26），與投資人分享如何透過股票型、債券型等ETF參與資金行情，打造低波動高勝率的投資組合。

全球主要國家釋出寬鬆資金行情，今年以來已經反應在多數債券ETF的優異表現，永豐投信是今年債券ETF市場新兵，短短半年已推出5檔債券ETF，再包括2檔股票型ETF，旗下共有7檔ETF掛牌，為了讓投資人充分了解如何運用ETF打造健全投資組合，永豐投信攜手永豐金證券首席策略分析師陳泓睿及財經作家暨ETF投資達人李柏鋒，帶領投資人了解市場趨勢，以及如何透過ETF同時賺取利息收入以及資本利得，更能透過ETF多樣化配置，即便在市場波動加劇下，仍能找到適合的資金避風港。報名網址:https://pse.is/HAXVN

中國將美國部分商品加入豁免清單後，美中雙方氣氛好轉，加上中國重量級利多政策陸續出爐、外資資金持續流入，整體陸股投資氣氛轉為樂觀。柏瑞投信表示，在政策面利多、流動性改善、評價面具吸引力與投資氣氛好轉的因素下，看好陸股行情有機會先蹲後跳。

柏瑞中國Ａ股量化精選基金經理人方定宇表示，貿易戰並未影響A股國際化進程，A股的國際化仍是大勢所趨，看好未來外資資金將持續流入A股市場。今年以來MSCI、富時羅素、標普道瓊等指數陸續將A股調高權重或納入因子，分批帶來外資被動式資金。

最近一次是9月23日富時羅素將A股納入因子由5%升至15%；標普道瓊將A股納入指數，帶來約人民幣350億元被動式資金；下一波外資被動資金流入，將在2019年11月MSCI把A股納入因子由15%調高至20%，以及2020年3月A股入富第一階段第三步。

另外，方定宇表示，今年10月1日是中共建政70周年國慶，中國股市有機會受惠於政策性做多。根據高盛統計，過去四次逢五及十年度的國慶（50、55、60、65），股市前一個月的平均漲幅為4%，國慶後的三個月及六個月的漲幅分別為4%及13%，顯示國慶後的正報酬機率高。

方定宇建議，從評價面來看，中國股市較主要成熟國家及新興市場國家低，進一步以本益比／盈餘成長倍數角度評估，中國股市依然處於低估的狀態，投資人可趁陸股逢回時分批布局。

永豐投信則表示，陸股自8月中旬開始強彈，彈升至3,000點大關壓力不小，在高檔震盪停滯不前後，終在人行維持利率不變的政策下，出現失望性賣壓，一舉拉回至月初的跳空缺口附近。

所幸，短線多方架構仍未遭到破壞，只是近期融資增速過快，導致籌碼已凌亂，陸股需要時間來消化沉澱，不過考量市場偏好還是偏向正面發展，市場程現區間橫向整理機會大，待指數拉回逢低擇機進場，但後續中美談判變數依舊，操作建議以短線為宜。

美國大選在即，近期眾議院又正式啟動美國總統川普彈劾案程序，市場不確定性可能促使聯準會再度降息，觀察殖利率曲線下滑格局，降息趨勢可期，美國股債可望迎接資金行情。

永豐投信掌握市場趨勢推出「永豐美國息收ETF傘型基金」，將市場最熱門的美國前500大企業股票、短天期美國公債及長天期美國公債一次囊括，訴求收益與風險，進可攻退可守。

永豐美國息收ETF傘型基金旗下3檔子基金於9月中旬募集成立後，今（30）日正式上櫃掛牌。永豐投信上半年推出美國公司債、美國保險金融債與中國政策金融債ETF後，這次產品線擴及交易更熱門的美國公債與美國500大股票，分別為「永豐1-3年美公債」（交易代碼00856B）、「永豐20年美公債」（交易代碼00857B）及「永豐美國500大」（交易代碼00858）等，協助投資人建構更完整的美國股債配置。

美國聯準會於9月FOMC會議中， 如原先預期降息1碼，主席鮑威爾承諾將讓資產負債表有機性成長；另一亮點為Fed將重啟擴表印鈔，由於貨幣市場融資壓力上升，附買回利率一度飆升至8.75%，Fed也將銀行超額準備金利率下調30bps至1.80%，目前該利率比政策利率目標區間頂部低20個基點。鮑威爾也宣布為了維持貨幣市場流動性充裕，Fed將重新討論何時擴表，擴大資產負債表時間點可能比預期更早。

美國短期資金緊張，主因Fed銀行超額存款準備金大幅萎縮，外資估算，可能需要4,000億美元準備金，才能平息短期借貸市場的資金緊張；高盛估計，Fed會在11月啟動「永久公開市場操作」，讓資產負債表再次擴張，每月印鈔規模可望達150億美元。

目前聯準會將貿易戰、景氣風險與降息跨掛勾，若10月初中美貿易談判結果不佳，雙方再度加徵關稅或貿易報復，10月還可能再降息1碼，由於美國降息是為抵銷全球成長放緩，未來進一步大規模的貨幣寬鬆政策下，資金行情可望為美國公債及大型權值股等價格提供支持。(李佳濟)

降息風 美股債喜迎資金行情 永豐投信：美股債ETF組合，可提供靈活投資新選擇。

儘管中美雙方10月份將再啟高級別貿易談判，然此前消息面上仍反 反覆覆，美國農業部官員更直指中美關係這種不確定性為新常態，除 此之外，近日美國總統川普更深陷彈劾調查一事，在不確定氣氛瀰漫 之下，金融市場恐波動難減，投信法人表示，在面對變數環伺的市場 環境下，投資配置上更須著重波動管理，尤其與其他主要資產的相關 性低的類別，適度配置有助提升投資組合防禦能力，穩中求勝。

群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華表示，一般而言，投 資組合　美國大選在即，近期眾議院又正式啟動美國總統川普彈劾案程序， 市場不確定性可能促使聯準會再度降息，觀察殖利率曲線下滑格局， 降息趨勢可期，後續美國股債可望迎接資金行情。

永豐投信指出，為掌握市場趨勢推出「永豐美國息收ETF傘型基金 」，將市場最熱門的美國前500大企業股票、短天期美國公債及長天 期美國公債一次囊括，訴求收益與風險，進可攻退可守，永豐投信三 檔美國股債ETF自9月30日起正式掛牌，提供法人及散戶投資人靈活投 資美國股債市場的交易新選擇。

永豐美國息收ETF傘型基金旗下三檔子基金於今年9月中旬募集成立 後，月底正式上櫃掛牌，永豐投信上半年推出美國公司債、美國保險 金融債與中國政策金融債ETF後，這次產品線擴及交易更熱門的美國 公債與美國500大股票，分別為「永豐1-3年美公債」（交易代碼：0 0856B）、「永豐20年美公債」（交易代碼：00857B）以及「永豐美 國500大」（交易代碼：00858）等，協助投資人建構更完整的美國股 債配置，也看好未來美國降息空間與股債資金行情下，可望驅動的投 資收益機會。

貨幣政策面觀察，美國聯準會於9月FOMC會議中，如原先預期降息 1碼，主席鮑威爾承諾將讓資產負債表有機性成長（Organic growth ）；另一亮點為Fed將重啟擴表印鈔，由於貨幣市場融資壓力上升， 附買回利率（Repo Rate）一度飆升至8.75％，Fed也將銀行超額準備 金利率（IOER）下調30bps至1.80％，目前該利率比政策利率目標區 間頂部低20個基點。

此外，鮑威爾也宣布為了維持貨幣市場流動性充裕，Fed將重新討 論何時擴表，擴大資產負債表時間點可能比預期更早。

量化寬鬆政策動向研判，美國短期資金緊張，主因Fed銀行超額存 款準備金大幅萎縮，外資估算，可能需要4,000億美元的準備金，才 能平息短期借貸市場的資金緊張；高盛估計，Fed 會在11月啟動「永 久公開市場操作」POMO（Permanent Open Market Operation）、讓 資產負債表再次擴張，每個月印鈔規模可望達150億美元。

整體而言，目前聯準會將貿易戰、景氣風險與降息跨掛勾，若10月 初中美貿易談判結果不佳，雙方再度加徵關稅或貿易報復，預期10月 還可能再降息1碼，由於美國經濟仍處在良性循環階段，降息是為抵 銷全球成長放緩以及美中貿易戰的風險，未來進一步大規模的貨幣寬 鬆政策下，全球經濟和獲利增長陸續回穩，此外，資金行情挹注也可 望為美國公債及大型權值股等價格提供支持。

近來美國聯準會繼歐洲央行重啟QE與中國人行全面降準後，再次祭出降息政策，美、歐、中國等同步採行貨幣寬鬆政策，可望為債券ETF創造有利的績效表現空間，也將為投資人帶來參與債券ETF較佳的投資時機。

永豐投信指出，9月18日美國聯準會公布利率決議，繼7月預防性降息後，再度降息一碼，將聯邦資金利率目標區間調降至1.75％?2％，雖然聯準會委員對於年底前再降息的看法較為分歧，但整體而言，仍對經濟不確定性採取預防性政策保持開放態度。

除美國外，歐洲央行也在9月12日宣布自2016年3月以來的首次降息，並同時重啟QE政策，中國人行也自9月16日起實施全面下調金融機構存款準備率0.5個百分點。永豐投信進一步說明，儘管近期在市場避險意識趨緩，造成公債殖利率短線彈升，然市場對各國央行降息仍存在高度預期，將有助於利率持續下滑與債券價格表現。

永豐投信為債券ETF市場新兵，目前已經推出三檔債券ETF，提供投資人作為資產配置的選擇，現有商品包括永豐10年A公司債（00836B）、永豐15年金融債（00837B）及永豐7-10年中國債（00838B），在利率持續下滑中，所追蹤指數殖利率仍然可維持在3.5％至4％間。另外，永豐投信將於9月底推出二檔追蹤美國1-3年期及20年期公債的債券ETF，提供投資人更多樣化的投資選擇。

近來美國聯準會繼歐洲央行重啟QE與中國人行全面降準後，再次祭出降息政策，美、歐、中同步採行貨幣寬鬆政策，可望為債券ETF創造有利的績效表現空間，也將為投資人帶來參與債券ETF較佳的投資時機。

永豐投信指出，9月18日美國聯準會公布利率決議，繼7月預防性降息後，再度降息1碼，將聯邦資金利率目標區間調降至1.75%至2%，雖然聯準會委員對於年底前再降息的看法較為分歧，但整體而言，仍對經濟不確定性採取預防性政策保持開放態度。

除美國外，歐洲央行也在9月12日宣布自2016年3月以來的首次降息，並同時重啟QE政策，中國人行也自9月16日起實施全面下調金融機構存款準備率0.5個百分點。

永豐投信進一步說明，儘管近期在市場避險意識趨緩，造成公債殖利率短線彈升，然市場對各國央行降息仍存在高度預期，將有助於利率持續下滑與債券價格表現。

永豐投信為債券ETF市場新兵，目前已推出三檔債券ETF，提供投資人作為資產配置的選擇，現有商品包括永豐10年A公司債（00836B）、永豐15年金融債（00837B）及永豐7-10年中國債（00838B），在利率持續下滑中，所追蹤指數殖利率仍可維持在3.5%至4%間。

另外，永豐投信將於9月底推出二檔追蹤美國1-3年期及20年期公債的債券ETF，提供投資人更多樣化的投資選擇。

上櫃債券ETF發行規模已經逾1兆元，約占國內整體ETF市場七成。

且投資人數也有顯著成長，截至8月底止，櫃買中心債券ETF投資人數已達30,079人，其中今年1至8月新增15,485人已大幅超過2018年全年新增人數9,695人。

受到美中貿易戰影響，中國消費成長速度放緩，中國官方採取更多刺激經濟措施如調降銀行存款準備率、發行地方債、減稅降費、下調利率（LPR）等，投信認為，受到美中貿易戰影響，中國第4季經濟面臨下行壓力，中國將會採取更多刺激措施，有助於穩定市場預期、提振市場行情。

保德信中國品牌基金經理人許智洋表示，中國人行近四年來首度同日推出「降準以及定向降準」，無疑是為避免中國經濟下行做準備，這將為市場帶來寬鬆資金並且降低銀行資金成本。

預估降準將為經濟體輸入9,000億人民幣，有助改善整體市場情緒。

許智洋指出，中國人行除調降存準率外，先前也降低貸款市場報價利率（LPR）擴張市場流動性，以降低家庭和企業舉債成本。財政政策方面，中國政府降低企業與家庭稅賦，以及發行地方債提振基礎建設。

再則，近來人民幣走貶，有助於吸收關稅所帶來壓力，市場也將人民幣貶值視為另一種寬鬆管道。

總結而言，中國企業獲利有望築底回溫，而根據過往經驗，盈利增速與A股走勢呈現同向反應，業績成長將成為中國股市續揚的動力之一。

永豐投信表示，國務院總理李克強在國務院常會中要求加快落實降低實際利率水平措施，更提到及時運用普遍降準、定向降準等政策工具，更確定加快地方政府專項債券發行使用措施，帶動有效投資支持擴大內需。

另外，香港反送中議題捎來港府讓步訊息，中國武力鎮壓香港疑慮獲得緩解，加上美中確定10月初在華盛頓舉行貿易談判，預期中國大陸十一國慶前陸股走勢偏多看待。

日盛中國戰略A股基金經理人黃上修分析，繼MSCI、富時羅素之後，9月6日第三家國際指數公司標普道瓊斯把A股納入其中，標普道瓊斯指數納入A股，將會為A股市場帶來一定的新增流動性補充。據推算，今年三大指數帶來的外資入場規模有望達到千億元人民幣，A股將迎來外資密集配置期，後市有望展開結構性行情。

受中美貿易戰持續升溫，聯邦基金利率（FFR）期貨隱含降息機率 上升，市場已經將9月再次降息的可能性調高到100％，甚至已預期2 019年底前聯準會可能將降息3碼，全球低利率及避險環境驅動資金大 舉買入美元資產，美國公債規模達18.68兆元，美國股市市值達30.4 4兆美元，為全球最大股債市場。

永豐投信指出，永豐投信ETF產品瞄準市場最大、資金需求最旺的 美國公債與美國500大企業股票等兩大類美國資產，9月10日至12日募 集永豐美國息收ETF傘型基金，提供投資門檻低且分散單一證券風險 的美國資產投資選擇。

歐美公債殖利率倒掛，重挫全球股市，債券ETF因為殖利率下滑全 線上漲，其中安全性最高的美國公債漲勢最為明顯，資金大舉流入美 國公債市場，美國的公債殖利率持續下滑，公債ETF價格大幅上揚。

永豐投信建議，風險疑慮較高的投資人，若判斷美國降息節奏持續 ，優先考慮買進長天期永豐20年美公債（證券代號：00857B）；而中 立型投資人，若對持續降息節奏相對遲疑，此時長短債利率倒掛，則 是把握短天期永豐1∼3年美公債（證券代號：00856B）的較佳時機。

觀察美國總經表現，內需消費動能回穩、舉債上限危機解除，搭配 聯準會預防性降息，貨幣政策持續朝向寬鬆，將支撐今年底前美國景 氣維持和擴張情勢，美國經濟仍是全球表現最佳市場之一，企業第二 季財報公布近七成優於市場，第三季財務預測也超乎預期，且美國四 大指數仍在年線上，投資前景可期。

從美股評價面觀察，永豐投信分析，美股目前本益比約17倍，接近 五年長期平均值17.3倍，現階段美股投資價格仍相對合理，永豐美國 500大（證券代號：00858）追蹤STOXX美國500指數，標的涵蓋美國市 值前500大企業，追蹤指數股息率更優於標普500指數。

經驗顯示，Fed在美國經濟並未出現衰退時採取預防性降息措施， 美股反倒可望受惠資金行情，後續揚升可能性大，投資機會可期。

台灣投資人對債券基金一直青睞有加，在市場面臨政經不確定性的干擾下，投資標的更需優化、升級，低波動、高殖利率等優勢的金融次順位債，不僅有助降低投資組合波動，更不會錯過獲取固定收益和資本利得的契機。

群益投信表示，銀行業是地位特殊的寡占產業，相對不容易倒閉，投資金融業是很多人的投資選擇，但是金融股遇上產業逆風時，股價仍會波動，仍有可能賺了股息賠了價差，但把錢存銀行在低利環境下，不一定能夠對抗通膨，錢可能愈存愈薄，要兼顧波動及收益，殖利率較高且具備債券性質的金融次順位債就成為最強候選。

群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華表示，金融次順位債大多是大品牌金融機構發行之次順位債券，因償債順序關係，其殖利率接近高息債券，但信用評等多為投資等級，且波動度接近一般金融債。

金融業具備核准特許經營的特性，違約機率較低，過去37年平均違約率相較其他產業較低，在2018年受到貿易戰等因素導致動盪的一年中，金融機構及保險業的違約率皆低於長期平均，其中保險業更出現零違約紀錄，符合在低利時代，追求收益又不想承擔違約風險的另類選擇。

永豐投信指出，市面上金融債券投資標的多半以大型銀行業為主，不過，以大型保險金融債券為主要投資標的也愈來愈受到投資者青睞。

在收益率與風險溢酬衡量下，加上觀察業者流動性資產管理運用效率下，對於財務體質健全的保險業者，在低利率環境中，更能滿足投資人的收益率需求。

群益投信推出的「群益全球策略收益金融債券基金」已獲准募集，將於10月1日開始募集，基金募集上限為新台幣200億元，將發行新台幣、美元、人民幣三種計價幣別，並有配息、不配息、前收型、後收型各種級別可供投資人選擇將，由第一商業銀行擔任基金保管機構。

美國公債殖利率倒掛，繼短期美債ETF規模大增後，投信圈掀起短天期債券ETF搶募潮，包括永豐、群益、中國信託等五家投信將募集或已申請短債產品和指數，計入元大、富邦等領先發行，未來將有九家投信都有短債ETF。

此外，新光投信也將發行1-3年美債ETF並在今（5）日送件，募集200億元。

美國長短天期債券殖利率倒掛後，法人加碼短債ETF力道不斷擴大，尤其強勢美元計價的債券ETF備受青睞；相關FH美元信用債1-5Y（00791B）、國泰5Y+新興債、國泰1-5Y高收債、中信EM主權債0-5和前述三檔美債ETF，累計上半年美元計價債券ETF累計規模已倍增到495億元，昨（4）日再衝上1,334億元的新高紀錄。

法人競逐短債產品瞄準比長債更高的收益率、更低的波動風險，殖利率領先如FH美元信用債1-5Y、國泰5Y+新興債等規模率先衝高，近來兼具安全性的公債ETF也急起直追，帶動業界競相募集。

永豐投信10日起募集1-3年、20年以上美債及美國500股票指數的連結ETF，將為短債ETF添生力軍，緊接著群益預計10月募集0-1年美債、1-5年成熟市場美元公司債ETF，也是該投信首度募集短債產品。另有中國信託、第一金和國泰投信申請0-1年期與短期美債收益指數。

基金經理人指出，上述指數不是投資1-3年期、就是更短的0-1年期美債，加上主管機關對流動性和信評的最低要求，各指數差異相當有限。

少數不同之處，以年期而言，1-3年期還有「利」可圖，0-1年期產品表現幾乎跟著匯率走，為單純看匯率停泊資金的工具；其次是券種上，公司債等的收益表現會在同樣短期的債券中略為領先。

投資人想挑速配產品，「理財目標」擺第一。以現行短債產品有美國公債、新興債、高收債等不同種類來說，想提高閒錢孳息，而且停泊時間長，新興債、高收債的效果最好；若是資金會頻繁進出，例如賣股後等進場，提升孳息可暫置於公債；至於押寶利率還會跌，公債ETF的連動效果最好。