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七大投信看鷹襲 主攻逆景氣 長線可放眼2023年，短線選解封概念、生技及電動車等標的

美國聯準會（Fed）激進升息，道瓊指數跌至近兩年新低，台股周 線連五黑，市場籠罩在經濟衰退陰影。包括台新、安聯、保德信、統 一、群益、富蘭克林華美、瀚亞七大投信研判，台股再度震盪打底， 長線擇股可放眼2023年，短打者可投資「逆景氣」及「景氣安全」的 標的。

綜合各家投信看法，此時宜靜待市場進行評價調整，中性看待後市 。

至於適合短打者的「逆景氣」及「景氣安全」兩類型投資標的，前 者主要有解封概念、生技、綠能，後者則以伺服器、高速傳輸、光通 訊、蘋概、電動車及汽車零組件相關個股為主。

群益中小、馬拉松基金經理人楊遠瀚指出，美國聯邦公開市場委員 會（FOMC）決議升息3碼，比市場預期更為鷹派，美元走強，非美元 市場貨幣齊貶，引發全球股匯市激烈反應。

按利率點陣圖預估，升息循環終點將落在明年上半年，明年中下期 停止升息，而市場目前共識，科技股將在明年上半年庫存調整結束， 由於股市通常會提前一季反映，台股反彈行情仍可期待。

台新台灣中小基金經理人吳繼先指出，聯準會（Fed）打壓股市， 意圖降低股市財富效果，讓消費力更弱，降低通膨，現階段台股最差 情境，是跌回到前波低點之後止跌，然後震盪打底。

不過，從產業面來看，產業利空出盡時間點已接近，近期產業利空 訊息大部分已反映在股價上。另以美國ISM落底時間，應也是在年底 ，通常股市會領先反應，11月台股可能有上漲機會。但產業落底、景 氣回升的力道不足，預期反彈力道也有限。

PGIM保德信店頭市場基金經理人柯鴻旼認為，台股7∼8月股市反彈 、9∼10月行情將是震盪打底，時序進入第四季，布局應放眼2023年 。

研判通膨高峰將落在今年下半年，科技業庫存調整可能延續至明年 上半年，在大陸20大之後，政策或許會鬆綁，且重新對外開放。比較 難以掌握的是俄烏戰爭、台海情勢政治風險。短期市場已至相對底部 ，預料盤勢在橫盤打底後，具有產業成長前景的類股，將成為資金聚 焦首選。

富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸認為，因美股弱、美元強、 外資賣超台股，台股指數空間有限，小型股有表現，但較難看到族群 整體性表現。科技業積極去庫存，第三季消費性電子產品庫存處高位 ，半導體的DRAM、Driver IC庫存也很高，但「天底下只有賣不掉的 價格，沒有賣不掉的產品」，一旦廠商加碼促銷後，第四季庫存有望 見頂後下降。

在通膨數據及聯準會政策消息的干擾下，近期全球股市出現較大波動。但面對市場風浪，定期定額投資人往往因為能有效降低投資風險，較不易受到波動影響決策。而長線投資者更重視穩定性，也讓定期定額版圖穩固化，老牌基金公司地位難以動搖。

投信投顧公會數據顯示，全體投信基金8月定期定額扣款金額總計42.74億元。其中，扣款金額、筆數及人數三項，統一投信以6.64億元、13.67萬筆及8.75萬人稱霸，為名副其實的「三冠王」。不僅如此，自2020年4月以來，統一投信已穩坐三冠王寶座長達29個月。

統一投信定期定額前5大基金，橫跨台股一般型、台股科技型及大中華區域。並以成立長達22年的統一大滿貫基金為首，8月定期定額扣款金額超過9000萬元。同為長青基金的統一黑馬基金，則以8610萬元緊追在後。排名第3的統一強漢基金，主要投資大中華市場，8月定期定額扣款金額近8000萬元，也是全市場定期定額扣款金額最多的海外股票型基金，為長期投資人投資海外首選。

台股科技型的統一奔騰基金，8月定期定額扣款金額近7000萬元，為統一投信第4大熱門基金，今年更獲頒第6屆BENCHMARK《指標》雜誌台灣年度基金大獎：最佳表現基金大獎-產業股票-科技-同級最佳（資料來源：《指標》雜誌）。排名第5的統一全天候基金，8月定期定額扣款金額約5600萬，亦是境內股票型基金淨值王，截至9月15日，淨值高達179.35元。

統一全天候基金經理人林世彬指出，基本面有望好轉、新規格提升題材帶動及評價便宜，台股後市仍有行情可期。統一強漢基金經理人林鴻益也表示，下半年經濟成長加速及政策支持，使中國股市有望開啟長期向上的牛市行情。投資人可以利用定期定額，並透過優質主動式基金經理人選股，達成降風險及對高報酬的追求。

扣款金額、筆數及人數連續29個月領先 統一投信 定期定額三冠王

透過定期定額的方式，長線投資人在變化莫測的盤勢中，可以達到降低投資風險的效果，且較不易受到市場波動影響投資布局。由於長線投資者往往更重視穩定性，定期定額市場的版圖也日漸穩固，規模排行前列的基金公司地位更加難以被動搖。

根據投信投顧公會統計，全體投信基金8月定期定額扣款金額總計42.74億元，統一投信以6.64億元的規模排名第一。除了扣款金額以外，8月定期定額扣款筆數及人數兩項，統一投信也分別以13.67萬筆及8.75萬人，奪下冠軍，「三冠王」的稱號當之無愧。若回溯歷史，會發現統一投信自2020年4月以來，始終維持全方位領先，三冠王的地位穩固。截至今年8月，統一投信已穩坐三冠王寶座長達29個月。

進一步分析統一投信定期定額熱門基金，會發現前五大基金，橫跨台灣和中國兩大國人最熟悉的市場。其中，台股以成立長達22年的統一大滿貫基金為首，8月定期定額扣款金額超過9,000萬元。同為長青基金的統一黑馬基金，8月定期定額扣款金額則是以8,610萬元緊追在後。排名第三的統一強漢基金，主要投資區域為大中華市場，8月定期定額扣款金額近8,000萬元，也是全市場定期定額扣款金額最多的海外股票型基金，為長期投資人投資海外基金的第一選擇。

主要投資台股科技股的統一奔騰基金，8月定期定額扣款金額近7,000萬元，為統一投信第四大熱門基金，今年更是獲頒第六屆BENCHMARK《指標》雜誌台灣年度基金大獎：最佳表現基金大獎-產業股票-科技-同級最佳（資料來源：《指標》雜誌）。而排名第五的統一全天候基金，8月定期定額扣款金額也有5,600萬左右，亦是境內股票型基金淨值王，截至9月15日，基金淨值高達179.35元。

統一全天候基金經理人林世彬表示，根據彭博數據，9月16日台股加權指數彭博預估獲利本益比僅有10.22倍，遠低於歷史平均的14.89倍，甚至也低於2008年金融海嘯時期的低點10.7倍左右。但受到投資情緒影響，加權指數第四季預計仍將呈現震盪格局，個股表現分化。因此，建議投資人採用定期定額方式布局，並透過優質主動式基金經理人選股，在降低投資風險的同時，追求優於指數的報酬。

台股基金 逆勢吸金 下半年規模成長8% 新科技、新能源、新趨勢族群表現看好

台股下半年以來多空拉鋸，儘管外資站在賣方，但本土資金則逢低撿便宜，帶動台股基金處於淨申購狀態，整體規模持續成長。

根據投信投顧公會統計至8月底止，主動式操作的台股股票型基金規模，下半年增加新台幣262.5億元，漲幅約8%，優於整體境內基金規模同期增幅1.7%，且整體處於淨申購狀態，其中淨申購前十名中包括元大、安聯、日盛、野村、統一及復華等，各家招牌台股基金皆有進榜。

復華投信表示，台股已逐步反映美國升息及產業庫存調整等因素，不過因通膨回落狀況不如預期，使美國貨幣政策仍偏鷹派，導致台股指數在區間震盪的機率較大，建議選股不選市，或透過一籃子股票操作的基金布局。

據統計，目前利率期貨反應9月美國聯準會升息3碼機率達82%、明年6月可能升息至4.25%以上的機率達71%，6月Fed經濟預估2023年底利率中位數為3.8%。

復華數位經濟基金經理人朱翡勵表示，本周市場靜待美國聯準會升息結果，台股呈現量縮震盪格局，若升息幅度符合市場預期，有利降低不確定性，吸引資金回流，類股布局建議以具長期成長潛力的個股或產業為主，例如，車用電子、高速運算等概念，或評價偏低的價值成長股等。

復華全方位基金經理人袁哲指出，台灣科技產業長線趨勢仍在，仍將是市場震盪下逢低布局首選，或可搭配電信等防禦類型股票，因應貨幣緊縮等變數並降低資產波動度。

統一奔騰基金經理人陳釧瑤分析，今年全球經濟成長預估仍是正增長，加上目前台股本益比位於低檔，投資價值浮現。

產業聚焦具備成長潛力的「三新」領域，包含新科技、新能源及新趨勢。

其中，近期科技大廠逐步發表新品，伺服器有望受惠拉貨行情。

第三代半導體由於應用面廣闊，需求預計也將保持強勁。在全球能源轉型趨勢確立的背景下，未來電動車滲透率將逐步提升，為台廠供應鏈帶來龐大商機。

定期定額扣款 統一奪三冠王 8月扣款達6.64億元、筆數13.67萬筆、人數8.75萬人，穩坐寶座長達29個月

根據投信投顧公會統計，全體投信基金8月定期定額扣款金額總計 42.74億元，統一投信以6.64億元的規模排名第一、國泰與復華投信 分別以4.84億元、4.71億元穩居第三。

投信法人分析，加權指數於7月初落底，並在8月中旬達到本波反彈 的短線高點，但隨後受到聯準會政策消息影響，加權指數跟隨美股出 現修正。透過定期定額的方式，長線投資人在變化莫測的盤勢中，可 以達到降低投資風險的效果，且較不易受到市場波動影響投資布局。 由於長線投資者往往更重視穩定性，定期定額市場的版圖也日漸穩固 ，規模排行前列的基金公司的地位更加難以被動搖。

除了扣款金額，8月定期定額扣款筆數及人數兩項，統一投信也分 別以13.67萬筆及8.75萬人奪下冠軍。統一投信自2020年4月以來，始 終維持全方位領先，三冠王的地位穩固，截至今年8月，已穩坐三冠 王寶座長達29個月。進一步分析統一投信定期定額熱門基金，其中台 股以成立長達22年的統一大滿貫基金為首，8月定期定額扣款金額超 過9,000萬元。排名第三的統一強漢基金，主要投資區域為大中華市 場，8月定期定額扣款金額近8,000萬元，也是全市場定期定額扣款金 額最多的海外股票型基金。

近年積極衝刺各類基金商品的國泰投信，也成為投資人定期定額最 愛。復華投信今年雖在台股基金操作上未顯出色，但由於中長期績效 仍相對突出，成為市場動盪下定期定額首選之一。

安聯投信台股團隊表示，現階段市場仍相對保守，不過許多利空也 已逐步被消化，籌碼及融資餘額等面向也相對乾淨，若以明年上半年 基本面有望落底來回推股市，其實第四季到年底某個時間點間，台股 都有機會出現落底，其中雖半導體近期受到利空衝擊，但對於長期競 爭力可以維持強勁、有一定護城河、但在短期內受到庫存調整及整體 總經大環境影響，股價進而出現偏低狀況的企業，仍可積極留意與關 注，並可伺機

金管會裁罰不手軟，限制業務情形全都露。據金管會最新統計，今年金融業遭金管會限制業務，銀行、保險、證券共計九家，其中銀行業有永豐銀、國泰世華銀行兩間；保險業包含南山人壽、新光人壽、宏泰人壽、新光產險四間；投信業三間有統一投信、街口投信及瀚亞投信，其中限制最久為宏泰人壽的不動產投資，2019年7月底至今，超過三年仍未開放。

金管會昨（15）日在例行記者會上公布業務限制最新概況。金管會銀行局主任秘書侯立洋表示，銀行遭限制業者兩間都集中在今年，包括：永豐銀禁止新承作客戶委託投資海外債券，及自行貸款之房貸壽險業務各禁止辦理六個月，以及代理銷售人身保險商品新契約限制期間一個月。

國泰世華銀行則因自動櫃員機（ATM）系統異常缺失，被限制今年核可增設ATM全數喊卡，除了金融服務欠缺地區及無障礙ATM外，其餘都暫停設置。

保險局部分有四家，金管會保險局副局長張玉煇指出，第一是南山人壽因更換資訊系統「境界成就」出包，被停止銷售投資型保險商品新契約業務。

二是宏泰人壽因不動產投資違規，被限制不得新增不動產投資，已取得建照之在建工程除外；三是新光人壽被限制不得新增與新光傑仕堡建設股份有限公司等六間公司，以及前董事長關聯事業進行利害關係人交易，限制期限為三年。第四是新光產物保險，被限制不得以盤後定價交易及鉅額配對交易方式，辦理利害關係人發行的股票交易。

證期局有投信三件限制業務。證期局副局長張子敏表示，包含統一投信被限制不得申請募集或追加募集基金。第二是街口投信不得申請募集或追加募集信託及期貨基金。第三是瀚亞投信內控有重大缺失，暫時不得與客戶新增簽訂全委契約。

金融業違規遭金管會開罰、限制業務，最慘者三年仍未恢復。金管 會15日公布，目前仍有九家金融機構被限制部分業務，包括南山人壽 、新光人壽、宏泰人壽、新光產險、國泰世華銀、永豐銀、統一投信 、街口投信及瀚亞投信，被限制最久是宏泰人壽的不動產投資，從2 019年7月底至今仍未開放，南山人壽不得開賣投資型保單本月17日將 滿三年。

金融機構重大違失或金檢缺失，金管會罰鍰之外，可能還會依情節 輕重，限制部分業務、對經理人或董監停職、撤職等，在暫停業務部 分，金管會除會設有最低期限外，還會要求改善情況需經金管會認可 ，才能重新開辦。

目前保險局還有四家金融機構被限制業務，最久的是宏泰人壽因不 動產投資不符合即時運用且有收益，在2019年7月底被限制不能新增 不動產投資，至今已滿三年，仍未解禁。

其次是南山人壽因更換資訊系統境界成就不當，從2019年9月17日 起被限制不得開賣新投資型保單，也即將滿三年尚未解禁。

第三是新光產險因利害關係人交易缺失，自2021年1月20日被限制 二年內不得以盤後定價交易及鉅額配對交易，交易利害關係人股票， 明年1月22日屆滿，但仍要看改善情況決定能否解禁。

第四是新光人壽自3月11日起被限制三年內不得與新光傑仕堡等六 家公司，及前董事長關聯事業進行利害關係人交易，要到2025年3月 10日才可能解禁。

銀行局部分則都是今年開罰的案件，一是國泰世華銀因為自動櫃員 機（ATM）出包，被限制今年已核可增設的ATM全數暫停。第二家是9 月6日才被罰的永豐銀。

庫存調整推進 台股Q4不看淡 法人看好，供應鏈恢復順暢及長線看俏的伺服器、電動車及半導體產業

近期台股跟隨美股出現較大波動，投信法人表示，近期的修正屬於 消息面干擾，隨著企業庫存調整進程推進，第四季台股仍有行情可期 。優先看好庫存調整進度快的、受惠供應鏈恢復順暢及具備長期成長 潛力，包括伺服器、電動車及半導體等。

統一投信台股團隊表示，目前市場已反映聯準會9月升息3碼的預期 ，若9月中旬美國公布的8月通膨數據持續回落，將為市場帶來正向效 應。隨著聯準會密集升息時間過去，股市甚至將轉為反映聯準會升息 幅度收斂的利多。加上年底美國將舉行期中選舉，可能會有政策利多 支持，為股市提供支撐，帶動與美國連動度高的台股表現。

企業庫存在經過數月的調整後，近期也開始出現曙光。部分產業因 庫存調整開始時間早，或是進度較快，現階段也逐進步入尾聲。預計 第三∼四季將有許多供應鏈企業開始落底，基本面改善，使後續新產 品推升力道更強，帶動股價回升。

產業部分，除了部分庫存調整進度快的族群以外，也看好先前因供 應鏈瓶頸而缺料的產業，例如伺服器、汽車及網通等，隨著上游晶片 供應恢復順暢，滿足訂單需求並加速出貨。

而能源轉型趨勢確立，各國積極推動電動車普及，不僅帶動電動車 供應鏈，也讓第三代半導體需求保持強勁。

野村台灣運籌基金經理人戎宜蘋表示，今年以來台股下跌，最主要 是反映升息環境下股票估值的大幅修正，其中又以科技股的修正最為 慘烈，然而隨著估值已來到相對低點，市場反而將轉向聚焦基本面， 能否抵禦衰退風險將成為股價表現的關鍵。就目前情況來看，由於這 波估值修正好壞股皆被賣超，反而讓許多優質股票評價回到合理位置 ，現在正是歷史最便宜位置。

另一方面，這些優質股票多數也不受庫存調整影響，比如：矽智財 、高速運算、雲伺服器相關，這類產業有的根本沒庫存，有的在強勁 需求下庫存仍低，未來環境下這些具基本面支撐的股票，更容易有個 股表現機會。

這些能見度高、需求明確的產業，不僅短期財報更有撐，長期也有 更強的營收獲利成長動能，也是野村投信持續重點關注的產業。

野村投信預期，進入第四季後，若企業公布第三季財報及2023年較 差的財測預期，股市反而有可能因為利空出盡而出現反彈，而在此之 前，為了抵禦經濟衰退的風險，具獲利能力、結構成長潛力及定價能 力的企業將較受市場青睞，這也將是目前中長線布局的重點。

近期更強力的緊縮預期讓市場重回風險趨避，9月下旬FOMC會後聲明對台股行情的變化至為重要。展望後市，法人指出，台股中長期基本面仍佳，惟短線受相關消息影響而波動，建議投資人可採定期定額或分批方式布局台股一般型基金，掌握後市台股反彈行情。

安聯投信台股團隊表示，兩周前美國聯準會主席鮑爾打破市場對聯準會升息幅度走緩的預期後，全球股市再陷泥淖，原本就處在庫存調整與需求變化陰影下的台股回測7月上旬支撐區。觀察9月以來以電子類股跌幅較大，半導體與航運類股領跌大盤，類股中僅光學鏡片與水泥股勉強走高。

就近期國際情勢的變化，年初來聯準會升息力道、庫存調整與需求變化等不確定性主導股市基本面的預期，股價跌深與對聯準會升息力道趨緩的是7月股市得以反彈的主因。

就投資題材上，庫存調整、砍單、降價都已在進行中，股價亦多有反應；現階段，價格下跌是市場關注重點，除了等待市場持續消化，利空等訊息，現階段布局上也建議宜暫時避開價格下跌壓力較大的標的。

雖然美元指數持續走高與外資賣超兩者之間存有一定的關聯，但實際上，外資賣超力道變化與基本面變化的關聯度更高，因此關鍵還是宜先以基本面為判斷，美元指數走勢為輔。現階段，台股雖面臨較大壓力，但要解決問題，仍須待基本面的好轉，故短期建議先看聯準會政策的變化。

統一投信台股團隊指出，未來聯準會升息對市場的負面影響將逐步下降，後續股市甚至有望反應第4季升息幅度收斂的利多。

即便9月升息3碼，若即將公布的美國8月通膨數據再度下降，將為市場帶來激勵效果。

日盛精選五虎基金投資團隊指出，台股有機會結束中期回檔格局，預期企業營運及獲利持續成長，帶動台股反彈。

選股上更要選擇獲利成長的公司，靜待庫存去化及淡季過去。

產業方面，電子產業持續關注HPC半導體供應鏈、伺服器、汽車電子、網通、工業電腦等；傳產方面，生技、電動腳踏車、汽車、高爾夫球頭以及一般消費等概念股可持續留意。

受到聯準會主席鮑爾於全球央行年會上的鷹派言論影響，近期台股跟隨美股出現較大波動。但統一投信台股團隊指出，近期的修正屬於消息面干擾，隨著企業庫存調整進程推進，第四季台股仍有行情可期。優先看好庫存調整進度快的、受惠供應鏈恢復順暢及具備長期成長潛力，包括伺服器、電動車及半導體等。

統一投信台股團隊表示，目前市場已反映聯準會9月升息3碼的預期，若9月中旬美國公布的8月通膨數據持續回落，將為市場帶來正向效應。隨著聯準會密集升息時間過去，股市甚至將轉為反映聯準會升息幅度收斂的利多。加上年底美國將舉行期中選舉，可能會有政策利多支持，為股市提供支撐，帶動與美國連動度高的台股表現。

而企業庫存在經過數月的調整後，近期也開始出現曙光。部分產業因庫存調整開始時間早，或是進度較快，現階段也逐進步入尾聲。預計第三至四季將有許多供應鏈企業開始落底，基本面改善，使後續新產品推升力道更強，帶動股價回升。

產業部分，除了部分庫存調整進度快的族群以外，也看好先前因供應鏈瓶頸而缺料的產業，例如伺服器、汽車及網通等，隨著上游晶片供應恢復順暢，滿足訂單需求並加速出貨。而能源轉型趨勢確立，各國積極推動電動車普及，不僅帶動電動車供應鏈，也讓第三代半導體需求保持強勁。

受到聯準會（Fed）主席鮑爾於全球央行年會上的鷹派言論影響，近期台股跟隨美股出現較大波動。展望後市，法人認為，近期的修正屬於消息面干擾，企業庫存在經過數月的調整後也開始出現曙光，看好第4季台股仍有行情可期。

統一投信台股團隊表示，若9月中旬美國公布的8月通膨數據持續回落，將為市場帶來正向效應。加上年底美國將舉行期中選舉，可能會有政策利多支持，為股市提供支撐，帶動與美國連動度高的台股表現。

在市場密切留意的企業庫存調整上，部分產業因庫存調整開始時間早，或是進度較快，現階段也逐漸步入尾聲。預計第3至第4季將有許多供應鏈企業開始落底，基本面改善，使後續新產品推升力道更強，帶動股價回升。

產業部分，除了部分庫存調整進度快的族群以外，也看好先前因供應鏈瓶頸而缺料的產業，例如伺服器、汽車及網通等，隨著上游晶片供應恢復順暢，就能滿足訂單需求並加速出貨；能源轉型趨勢確立，各國積極推動電動車普及，不僅帶動電動車供應鏈，也讓第3代半導體需求保持強勁。

國泰股利精選30 ETF經理人陳韻竹表示，全球終端需求走弱，台灣7月外銷訂單金額年減1.9%，表現遜於預期，市場擔憂的主要焦點已由通膨轉為景氣衰退，此時具股息保護的高股息標的，更加吸引資金關注。其中，金融股的穩定配息是抗波動的首選。

根據理柏資訊顯示，第3季以來美股、科技股等大漲，帶動資訊科技主題的相關境外基金，近三個月前十強繳出6%以上的成績；儘管近期市場波動、風向轉向鷹派，具備顛覆式創新主題，如AI相關應用等科技股，在財報與展望支撐下，表現依然可期。

安聯投信表示，Q3以來市場反彈，反映下半年經濟放緩可能壓抑央行升息步調，市場獲喘息。

跨入8月，美通膨數據CPI低於預期，激勵市場走升，由具顛覆式創新等主題的科技股領漲。

以電動車製造商為例，季度財報展現穩健、產量提升、展現規模生產效益，顯示電動車未來發展擁有超越競爭的持續創新能力，可望繼續引領產業發展。

部分與新能源、太陽能應用有關的產業第2季財報的營收及獲利，也大幅超越市場預期，市場給予正面展望。

安聯AI人工智慧基金經理團隊指出，即便關注經濟前景，但目前來看市場已經消化最激進的政策收緊階段，加上目前第2季財報結果大多優於預期，且企業也已留意到宏觀面的挑戰，並開始做出因應做法。

在這樣的環境之下，選股將會是克服波動的關鍵，安聯投信表示，專注在推動創新及變革的公司仍較易受到市場青睞。

因此在布局上，聚焦在積極投入AI發展的公司；譬如預計未來幾年對AI基礎設施的需求保持穩健，下一階段將AI技術從雲端部署至邊緣設備的公司。

儘管半導體領域近期面臨周期下行的壓力，但展望未來，強勁的終端需求將支持產業成長。

大華元宇宙科技50（00906）ETF經理人鄭翰紘認為，大型科技股基本面穩健，此波修正後出現較明顯反彈。

顯見市場動盪中，布局大型科技股是較佳選擇。經歷上半年價格修正後，具發展潛力個股投資吸引力再現，投資人宜趁此時機進場布局，逐步增加科技股的部位，掌握長線成長趨勢。

統一投信表示，市場波動劇烈時，投資人往往難以掌握股市最低點的進場時機，不妨利用定期定額策略，讓每個時間點都是「最佳進場點」。

統一投信指出，定期定額由於可以透過形成微笑曲線，達到攤平成本的效果，具備「不擇時」特性。因此，對於定期定額投資人來說，無論是甚麼時候、股市位於哪個水位，都是合適的進場時機點。根據歷史經驗，定期定額投資人無論是在股市高點或低點進場，最後都在下一次行情高點賣出，兩者的報酬率其實相差不大。

以加權指數過去約15年數據為例，台股經歷了5輪大幅修正，包括金融海嘯、美債風暴、中國股災、中美貿易戰及新冠疫情。若投資人每次都在台股股災前的高點，開始定期定額投資，並在下一波行情高點賣出。

因此，在不確定性高、股市最低點難以辨明的盤勢中，建議投資人仍採定期定額策略為優，也是長期投資的最好方法。為了減少投資人定期定額的手續費負擔，統一投信近期也推出定期定額終身零手續費的限時優惠，讓投資人即便加大定期定額頻率，也不須擔憂手續費成本增加。

7月聯準會利率決議會議拍板升息3碼，為連續第二個月升息3碼。 投信法人表示，聯準會政策符合預期，市場短線已反應利空，原本對 多重不確定性的避險甚至恐慌情緒暫時消退，目前重回貨幣政策空窗 期。不過，本次聯準會表示不再提供具體的前瞻性指引，且再度轉為 「以數據為基礎」的決策方式，將導致未來更多的不確定性，加上市 場需即時反應每一次的經濟數據，未來市場短期波動度將上升。

美國6月CPI年增率再創40年新高後，「通膨預期」重新校準。統一 投信表示，近期由於擔憂全球經濟成長將放緩，原物料價格出現回落 ，但在供應鏈斷鏈和薪資上升壓力，可能仍需要幾個月的時間，才能 降低消費者價格。通膨見頂假設延後，使市場中期仍將面臨經濟成長 動力衰退，及通膨預期自我實現的下行壓力。

統一投信表示，聯準會自6月開始的縮表，將在9月提升至每月950 億美元，以主席鮑爾表示，未來仍將維持縮表時程2∼2.5年計算，預 計聯準會最終將收回2.1兆∼2.7兆美元。

除了聯準會官員發言及將在8月18日公布的會議紀錄以外，並留意 9月聯準會會議前的就業數據。同時透過德國及義大利10年期公債利 差，觀察歐洲經濟狀況。在市場對經濟衰退的擔憂下，債市目前已出 現長期資產配置型資金進場布局跡象。未來可觀察下半年升息幅度， 9月加速縮表後，公債是否有機會出現買點。

定期定額投資台股真的不必選時機，根據統計，在過去五次股災進 場作定期定額投資台股，和低點進場定期定額投資，結果投資報酬率 相差不大。

由於地緣政治風險，台股近期出現波動，讓有些投資人心驚驚，統 一投信則以加權指數過去約15年數據為例，台股這15年來共經歷了五 輪大幅修正，包括2007年∼2009年金融海嘯、2011年美債風暴、201 5年∼2016年大陸股災、2018年有中美貿易戰及2019年12月至2020年 的新冠疫情。

若投資人每次都在台股股災前的高點，開始定期定額投資，並在下 一波行情高點賣出，平均報酬率為24％；倘若投資人每次都等到台股 最低點，才開始定期定額，並在下一次行情高點賣出，平均報酬率為 23.2％，與高點進場的投資報酬差不多。

統一投信指出，定期定額由於可以透過形成微笑曲線，達到攤平成 本的效果，具備「不擇時」特性。因此，定期定額投資台股不必挑時 機。

除了台股基金，台新投信總經理葉柱均表示，像中國基金或全球科 技基金都很適合，因為定期定額最適合投資在波動度大的基金，可達 到平均分攤成本的效果。以中國基金而言，唯有中國人行延續貨幣寬 鬆操作，保持流動性合理充裕，估年內仍有機會再降準降息，可以說 ，全球都在升息和緊縮，只有大陸仍在寬鬆，配合陸股仍在波段相對 低檔，後市反彈行情可期。

葉柱均指出，台股基本面仍穩健，外資將2022年台股企業預估獲利 年增率由衰退1％∼3％上修到成長4％，加上股息殖利率也有3％∼4 ％的水準。至於全球科技基金，就歷史經驗來看，不論是全球股市（ MSCI世界指數）或全球科技股（MSCI資訊科技指數）在Fed升息後皆 有亮眼表現，其中，全球股在Fed升息後半年上漲逾1％，科技股更大 漲逾24％，逢低都是布局點。

聯準會（Fed）密集升息，市場對經濟衰退的擔憂上升，美國10年期公債近期不再走高，甚至一度回落3%以下。法人指出，長短天期公債表現分化，2年期與10年期公債殖利率倒掛持續，利差擴大至22年來新高，預期10年期公債殖利率再升破6月高點的機率不大，研判長短天期公債倒掛將持續，建議分批布局高評級債券。

統一投信債券部副總經理陳勇徵表示，近期能源價格回落，使通膨有望於第3季觸頂，帶動Fed貨幣政策緊縮同步達到高峰。目前美國10年期公債已反映第3季升息預期，加上Fed鷹派緊縮政策，經濟衰退疑慮上升，10年期公債殖利率再次飆破6月高點3.47%的機率不大。但Fed升息循環未近尾聲，短天期公債殖利率仍有走高空間，使2年期與10年期公債殖利率倒掛將持續一段時間。

群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華表示，美國物價壓力大，儘管通膨未來二個月可能觸頂緩步回落，但當前政策加碼緊縮，疊加增長趨弱的環境，衝擊投資信心，金融市場料仍持續動盪，然投資級債基於升息預期逐漸被市場消化，在波動頻頻環境下，仍可望吸引部分訴求穩健保守配置的資金回流。

信用債部分，陳勇徵表示，投資等級債因評級較高，一般來說會跟隨美國10年期公債走勢，目前利差再擴大空間有限。但評級較低的高收債及新興市場債在經濟衰退壓力下，未來利差仍可能擴大。

依照歷史經驗，高收債及新興市場債利差擴大，直到Fed緊縮政策近尾聲，甚至是停止升息時，才會出現反轉。

另外，新興市場受資金流向影響大，還要等到美元由強轉弱，資金回流新興市場，新興債市才會有較明顯起色。

陳勇徵建議，債市投資人現階段布局應以高評級債券為主。尤其是美國10年期公債通常會率先反映經濟衰退，並觸頂回落，投資人可開始考慮分批布局。

但評級較低的高收債及新興市場債，可耐心等候Fed緊縮貨幣政策尾聲，利差不再進一步擴大，再伺機尋找投資標的。

攤平成本及分散風險的特性，使定期定額成為震盪盤勢的最佳投資 利器。今年以來股市風險情緒趨向保守，但不少投資人仍保持定期定 額習慣，持續累積長線資本。根據投信投顧公會統計，全體投信基金 5月定期定額扣款金額總計48.86億元。仍有存量的33家投信公司中， 規模前五大公司就拿下近六成市占率，使得定期定額市場也出現大者 恆大的集中化趨勢。

投信業者分析指出，大多數定期定額投資人的理財規劃多是長達5 年、10年甚至20年，因此，投資人在選擇基金時，往往會優先選擇規 模較大、長期具有良好口碑的基金公司，使得定期定額市場也出現大 者恆大的集中化趨勢。

統一投信表示，股市多空循環是常態，修正階段反而是定期定額最 好的時機。透過持續定期定額投入，同樣扣款金額可以買到更多單位 數，還能攤平投資成本，等到股市反轉向上，即便是從最高點才進場 的投資人，也能比大盤更早脫離負報酬，開始享受獲利的美好。若行 有餘力搭配加碼扣策略，在股市跌幅度超過10％級距時加倍買進，大 舉累積單位數，更能大幅提高股市反彈後的長線報酬。

群益投信投資長李宏正指出，投資人最熟悉的市場就是台股，不過 台灣屬於淺碟市場，台股雖然基本面佳，但不免還是受國際局勢影響 ，波動度可能加大，金融市場漲跌有時，定期定額長期投資，不但不 用擔心回檔，更能掌握低檔入市獲利契機，重點還是在選股不選市， 選對類股比大盤走勢還重要，因此建議可用專家選股的台股基金定期 定額方式介入台股投資。

他指出，投資人以共同基金為理財工具的好處很多，一來透過專業 經理人的操作來降低投資不確定性，二來還可搭配定期定額的投資方 式，以分攤成本及積少成多複利效果兩大觀念來進行理財，同時也不 會造成日常生活上太大的經濟負擔。定期定額分批買進，有效分散不 同點進場風險，是絕佳的投資方法。

上半年由於聯準會緊縮貨幣政策，資金退潮對股市帶來評價面的壓抑，又以科技股修正幅度最大。第三季後，在高通膨及經濟成長放緩預期的影響下，科技股開始出現財報及展望的修正。

統一投信指出，縱使消費性電子近期因需求下滑而面臨庫存調整，但若以基本面來看，科技股仍有許多長期成長趨勢確定的板塊，今年仍持續成長，例如數位及能源轉型相關類股：雲端伺服器、電動車、新能源及軟體。

統一投信表示，因應數位轉型日漸增長的需求，今年雲端服務巨頭仍保持鉅額資本支出，連帶使伺服器出貨維持正成長。軟體方面，隨著疫情趨緩，日本也逐步擺脫了過去2年以防疫為主的政策，由政府帶動民間重新投入數位轉型。企業對軟體資本支出的加速，也將推動今年日本軟體業的訂單呈現增長。

受惠各國能源轉型政策，根據上海證券研究所數據，今年電動車持續高速成長，全年銷售量預計將有960萬台，全球滲透率達到12%。其中以美國的成長速度最快，今年美國銷售量年增率預計將達到109%，中國市場56%。電動車銷售量持續增長，中國作為主要電動車電池產地，將成為最大贏家。

俄烏戰爭加劇原物料供需失衡，並以能源缺口最大，各國下定決心發展新能源，以取代傳統發電方式。統一投信表示，根據中信建投數據，2021年至2025年全球太陽能發電機年均複合成長率將達到33%，2025年達到480GW。隨著供應鏈瓶頸問題緩解，今年太陽能發電機重要原料矽的產能將提升，推動價格下滑，太陽能廠商成本下降，獲利能力逐步改善。

近期受到國際總經環境不佳及聯準會升息影響，外資大幅賣超台股 ，拖累加權指數6月跌幅達到11.79％。截至7月5日，今年以來加權指 數跌幅已經達到21.24％。

台股一再破底，嚴重影響投資人信心，對未來股市回升的可能性感 到絕望。不過，統一投信表示，這可能是當局者迷，每一次股災，投 資人面對一低還有更低的股市，在集體氛圍影響下，總認為股市反轉 遙遙無期，但實際上卻不是如此。

根據歷史經驗，股市下跌雖然痛苦，但持續的時間往往沒有投資人 想像的長。若是爬梳過去30個年度的數據，會發現加權指數先後經歷 亞洲金融風暴、網通泡沫、911事件、金融海嘯及新冠疫情等重大事 件引起股災，仍有22個年度都是上漲，僅8個年度為下跌，上漲年度 高達七成。

另外，加權指數也不曾連續2年下跌。統一投信指出，即便2008年 金融海嘯，和2000年網通泡沫的巨型股災，使加權指數當年度跌幅超 過四成，隔年股市仍是正報酬。尤其金融海嘯的後一年，加權指數漲 幅更達到驚人的78.34％。

雖然2009及2001年股市反彈，部分受惠聯準會降息拯救。但是201 5年受到聯準會開啟升息循環及中國A股股災波及，加權指數當年度跌 幅超過一成。後兩年進入升息主升段，加權指數單年度漲幅卻仍在一 成以上。

這一次全球經濟成長放緩，熱錢回流美國，加劇台股跌勢。統一投 信建議，投資人切勿受到市場恐慌氛圍影響而倉促進出股市。此時最 好的投資策略應該是保持定期定額的習慣，透過微笑曲線攤平成本的 方式，逐步累積長線投資資本。若是行有餘力，投資人甚至可以趁股 市位於低檔分批加碼，拉高未來投資報酬率。

攤平成本及分散風險的特性，使定期定額成為震盪盤勢的最佳投資利器。

觀察投資人在選擇定期定額基金時，往往會優先選擇規模較大、長期具有良好口碑的基金公司，使得定期定額市場也出現大者恆大的集中化趨勢。

根據投信投顧公會統計，全體投信基金5月定期定額扣款金額總計48.86億元。

仍有存量的33家投信公司中，規模前五大公司就拿下近六成市占率。其中，規模居冠的統一投信，市占率更超過15%。

今年以來股市風險情緒趨向保守，但不少投資人仍保持定期定額習慣，持續累積長線資本。

大多數定期定額投資人的理財規劃多是長達五年、十年甚至20年，統一投信從2020年4月以來，蟬聯扣款人數、金額及筆數冠軍寶座，已超過二年。

攤開統一投信前五大熱門定期定額名單，會發現統一黑馬、統一強漢及統一全球新科技基金，分別對應了台股、大中華及全球股票型。

其中，統一黑馬基金5月定期定額扣款金額高達1.05億，是少數躋身億元俱樂部的基金。

「股市上漲時的財富，取決於下跌時累積的單位數。」統一投信表示，股市多空循環是常態，修正階段反而是定期定額最好的時機。

透過持續定期定額投入，同樣扣款金額可以買到更多單位數，還能攤平投資成本，等到股市反轉向上，即便是從最高點才進場的投資人，也能比大盤更早脫離負報酬，開始享受獲利的美好。

若行有餘力搭配加碼扣策略，在股市跌幅度超過10%級距時加倍買進，大舉累積單位數，更能大幅提高股市反彈後的長線報酬。