聯邦投信公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

台股昨（25）日走勢呈現小幅修正，指數回測15,300點關卡支撐。市場在多空震盪之際，一些公司如華固（2548）、正文、彰銀、台泥、鴻海等，今年累計營收成長亮眼，股價淨值比低，且股價站穩季線，成為短線布局的佳選。台新投顧副總黃文清表示，雖然大盤短線震盪激烈，但抗震族群已開始顯現下半年營運成長的題材。台股持續震盪整理，法人資金後續可能陸續回流，投資人應該以選股不選市為操作原則。黃文清強調，市場震盪，盤勢轉為個股演出，若能找到營收成長且股價淨值比低的個股，將能兼具攻守之利。統計顯示，今年前三月累計營收年增率超過兩成的公司包括華固、正文、彰銀、臺企銀、中華、黑松等，而台泥、東陽、南僑、正崴、友訊、鴻海、大台北等公司營收也穩步上升。在股價淨值比方面，黑松、正崴、正文、鴻海等低於一倍，其他如臺企銀、彰銀、東陽、友訊、中華、台泥、大台北、華固、南僑等則介於一倍至1.5倍之間。聯邦投信投資長吳裕良指出，大盤近期多空震盪，指數若要反攻，需依靠抗震族群領頭表現。目前已有不少個股站穩季線之上，這些獲得市場青睞及營收成長的族群，多在產業擁有利基型特性或利多題材。法人預測，產業將進入下半年的傳統旺季，部分個股的股價投資價值浮現，投資人可選擇景氣回溫的股票布局，期待台股新一波反彈攻勢。

台股昨（25）日回檔修正，指數回測15,300點關卡支撐。現階段在市場多空震盪之際，諸如華固（2548）、正文、彰銀、台泥、鴻海等，今年累計營收成長佳、股價淨值比低，且股價站穩季線的族群，短線布局將攻守兼備。

台新投顧副總黃文清表示，雖然大盤短線多空震盪劇烈，但盤面抗震族群已開始反映下半年營運成長題材。儘管台股持續震盪整理，但估計法人資金後續仍有機會陸續回流，建議投資人仍以選股不選市為操作原則。

「現階段國際股市震盪，加上台股同步回檔修正，盤勢已由整體表現轉變為個股演出，若能尋找營收成長不錯、且股價淨值比低的個股，應可收反彈時股價衝高、投資風險又低的攻守兼備原則。」黃文清說。

統計顯示，目前在所有上市櫃個股中，今年前三月累計營收較去年同期成長、股價淨值比低於1.5倍、且技術面站穩季線的個股，計有13檔，主要分布在網通、電子零組件、電子製造服務（EMS）等電子股，以水泥、汽車、油電燃氣、營建、食品、金融等傳產股。

今年前三個月累計營收年增率方面，華固、正文、彰銀、臺企銀、中華、黑松等，均年增超過兩成；另外，台泥、東陽、南僑、正崴、友訊、鴻海、大台北等，今年累計營收也都較去年同期穩步攀升。

進一步觀察這些個股的股價淨值比，黑松、正崴、正文、鴻海等低於一倍；其他股價淨值比介於一倍至1.5倍間的個股，還包括臺企銀、彰銀、東陽、友訊、中華、台泥、大台北、華固、南僑等。

聯邦投信投資長吳裕良指出，大盤近期多空震盪，未來指數若要反攻，勢必有賴抗震族群領銜表現，目前已有不少個股站穩季線之上，其中，「獲得市場青睞及營收成長的族群，多是在產業擁有利基型特性，或是利多題材的個股」。

法人說，產業未來即將進入下半年的傳統旺季，且部分個股的股價投資價值浮現，等待台股新一波反彈攻勢再起，指數仍有機會再度向上反彈，投資人可以選擇景氣回溫的股票布局。

台股近期表現亮眼，外資大買台股逾千億，指數震盪盤堅，上周五（14日）更是創下15,973點波段反彈新高。市場普遍預測，由於外資對新台幣兌美元匯率的看升，明年首季將攻抵29元附近，國際熱錢將回流助攻台股續揚，行情有望順利站上萬六大關。外資動向轉為買盤，近一個月買超台股1,029億元，帶動指數一路走揚。不僅如此，台積電等科技大廠的營收預期也受到市場關注，而政府基金委外代操的資金，將成為台股多頭的有力靠山。

在這波台股熱潮中，富偉科技集團總裁蕭文龍表示，全球汽車市場正逐漸回溫，電動車市場需求逐漸加溫，橡塑膠成型市場將因全球車市的大幅成長需求，有望呈現倍數成長。富偉集團正深耕精進發展符合ESG規範低碳排的智能模具管理系統整廠設備，未來產品都將朝向滿足節能減碳訴求進行開發設計，確保所有產品達到ESG永續規範目標。

此外，聯邦投信投資長吳裕良與第一金投顧董事長陳奕光也指出，市場傳出台積電延緩擴廠動作，加上三星、美光等記憶體大廠也將減產因應市況，整體產業供需秩序正在恢復中。政府基金委外代操的資金，合計約高達1,700億元，將成為台股多頭的有力支持。

隨外資近月來大買台股逾千億，激勵指數震盪盤堅，上周五（14日）盤中再創15,973點波段反彈新高。展望後市，由於外資圈普遍看升新台幣兌美元匯率走勢，預估明年首季將攻抵29元附近，外資直言國際熱錢將回流助攻台股續揚，近日行情將可順利站上萬六大關。

台股近期表現相較美股強勢，主要原因，即在於外資買盤回頭簇擁。根據統計，從3月17日以來的近一個月，外資動向明顯轉買，總計買超台股1,029億元，帶動指數一路震盪盤堅，上周五盤中並創本波反彈新高。

展望後市，由於目前外資圈普遍看升新台幣兌美元匯率的中長期走勢，並預估到明年第1季，新台幣匯率將看升至29元附近，此一有利局勢將吸引國際熱錢回流助攻台股續揚。

短線來看，美股新一季超級財報周，本周將由相關科技巨擘登場，如19日的IBM、特斯拉，20日AT&T，25日康寧、德儀，以及谷歌、高通、蘋果等接棒，這些與台股供應鏈高連動的「大咖」內容，也攸關後市多空。

目前國際大型投行對第1季美股企業獲利持續下修，最新的年減幅度已來到8%，為去年以來表現最不理想的一季，同時，對第2季獲利展望也持續保守，直到下半年才恢復正成長。

無獨有偶的是，在台積電公布不如預期的3月、第1季營收後，二家外資機構雖仍維持「買進」評等，卻下修其今年每股稅後純益（EPS），分別由31.29~31.57元，下調至29.97~29.06元，跌破30元整數大關；另一家美系外資則是由32.21元微降為31.84元。

在外資對台積電開出第一槍後，國內法人圈也陸續下修台積電第2季展望，營收由原本的季減5%，下調至季減8%~10%，也使得20日台積電法說會的第2季、全年展望內容，若可符合市場預期的季減5%~10%、甚至向季減5%靠攏下，將成為台股可否一舉站上萬六的重要關鍵。

第一金投顧董事長陳奕光、聯邦投信投資長吳裕良認為，由於市場傳出台積電延緩擴廠動作，加上三星、美光等記憶體大廠也將減產因應市況，整體產業供需秩序正在恢復中，加上目前政府基金委外代操方面，已招標（待撥款）、準備招標的金額，合計約高達1,700億元，資金面將是台股多頭的最有力靠山。摘錄經濟>

台股近期表現亮眼，吸引外資連三買，指數創下15,921點波段反彈新高，法人預期短線行情上看16,300點。在矽谷銀行、瑞士信貸等金融危機後，市場資金出現陸續撤出金融、房地產、能源等領域，轉而流向AI相關領域。聯邦投信投資長吳裕良表示，由於台股AI供應鏈的純度與重要性高，成為外資等機構法人近期主要著墨的重點。元富投顧總經理鄭文賢、萬寶投顧執行長賴建承則認為，台股殖利率在全球主要股市名列前茅，加上季底作帳高峰，預期將有利行情向萬六衝關。

繼矽谷銀行、瑞士信貸事件後，市場又傳出德意志銀行的5年期信用違約交換合約（CDS）飆高，引動全球股市資金大挪移，買盤棄金融轉電子，台股受惠AI供應鏈的純度與重要性均高，上周吸引外資連三買，激勵指數創15,921點波段反彈新高，法人預期短線行情將上看16,300點。

第一金投顧董事長陳奕光、聯邦投信投資長吳裕良指出，自日前接連爆發矽谷銀行、瑞士信貸等金融危機後，觀察全球ETF、基金等資金流向來看，出現陸續撤出金融、房地產、能源等領域的跡象，反而是在ChatGPT爆紅，谷歌、輝達、微軟等巨擘相繼擴大投資AI後，反而成為資金匯流的焦點。

雖然目前又傳出德意志銀行的5年期信用違約交換合約（CDS）飆高，引發全球金融圈側目，行情難免震盪，不過由於台股AI供應鏈的純度與重要性均遠高於韓、陸等競爭對手，因此成為外資等機構法人近期主要著墨的重點股市，預期在AI話題未退燒前，台股將隨這股資金潮維持驚驚漲的格局。

元富投顧總經理鄭文賢、萬寶投顧執行長賴建承則認為，在矽谷銀行、瑞信等金融事件後，又傳出德銀CDS飆高，將使法人圈更加重視市場的高流動性、高成長、與高殖利率等「三高」投資要件。

而台股隨殖利率在全球主要股市名列前茅，加上時序進入投信、集團、法人季底作帳高峰，且新台幣持續走升、資金行情延續下，預期將有利行情向萬六衝關，進一步向16,300點發起攻擊。

台股昨（14）日回檔修正，指數失守15,400點關卡，盤面上，台驊投控（2636）、至上、長榮鋼、達欣工、台表科、亞翔、京元電子等高股息族群，因現金股息殖利率超過5%，近期股價表現強勢、領銜抗震，顯示市場依然期待除權息行情。

台新投顧副總黃文清表示，從技術面觀察，台股昨天量增開低震盪走低，整體型態轉弱，短線上仍由空方控盤，在止跌訊號出現以前，切勿躁進。

目前台股日KD值高檔交叉向下，且大部分權值股以及個股日KD值也向下，若是全球股市接連回檔，台股將可能測試年線支撐後再彈，持股比重要嚴格控制。

就題材而言，近期高配股配息題材增溫，主因歷年市場多出現除權息行情，市場對公司獲利成長的預期會促使買盤進駐；而近期企業配股配息的公告陸續發布，在短線大盤震盪盤整之際，看好除權息行情的買盤，自然陸續增溫。

根據統計，截至目前，已公布股利政策的上市櫃公司中，現金股息殖利率逾5%，且近五個交易日以來股價表現強勢的個股，以現金股息殖利率來看，台驊投控、至上、長榮鋼等，都超過8%；另外，現金股息殖利率在5%以上的個股，還包括台表科、亞翔、京元電子、順達、達方、建準、大成鋼等。

至於這些個股的股價走勢，近五個交易日以來，台驊投控、長榮鋼、建準等上漲超過7%；其他包括至上、達方、大成鋼、亞翔、順達、台表科、京元電子等，股價漲幅也都全數超過1.5%。

聯邦投信投資長吳裕良認為，第2季之後將是股東會配股、配息旺季，不論是電子業或傳統業，因去年獲利持續成長，皆有機會配發股利，在預期除權息前後個股皆有表現空間的情況下，投資人欲掌握業績題材與除權息行情，可於近期趁大盤回檔整理之際，伺機進場布局。

上周台股受美股波動走弱影響周K線收黑，全球投資人緊盯矽谷銀 行風暴，投資專家認為，13日關注新台幣及台股集中市場指數兩項指 標，若分別守住31元及15,300點，更加證明矽谷銀行事件僅是單一事 件，大盤仍將維持高檔震盪格局。

第一金投顧董事長陳奕光認為矽谷銀行非系統性風險而是單一事件 ，他以三大情境來分析，第一、美國聯邦存款保險公司（FDIC）已快 速接手矽谷銀行，與2008年雷曼兄弟衍生出的災難式滾雪球風暴不同 ，美國迅速進場介入將有望止血。第二、矽谷銀行事件爆發，美國聯 準會（Fed）將轉鴿派，預期21-22日召開聯準會的利率會議將僅升息 1碼，資本市場的氣氛將由空轉多。

第三、台指期10日夜盤僅跌77點，恐慌情緒未擴散，因美國正面臨 的債券風暴，台灣的銀行及壽險業者在去年底已經提早演練過，當時 由金管會出手，依IFRS 9 公報進行金融資產重分類並增資解除危機 ，甚至還面臨前所未有的防疫保單事件，兩頭燒的台灣金融業都能挺 過，此次美國財政部及拜登政府介入，再加上總統大選將至，利空將 能快速淡化。

康和證券投資總監廖繼弘表示，矽谷銀行事件讓美國公債殖利率暴 跌，市場關注的十年期公債殖利率從2日前高4.09％，跌至10日的3. 69％，此將有利於資金轉進科技股，也符合費城半導體指數僅失守月 線2天，還能守住季線，表現強勢的關鍵因素。

廖繼弘認為，台股展現異常的韌性，就周KD觀察全球僅有三個股市 的周KD高檔鈍化，除了德、法股市外，再來是台股。同時四大基金及 國安基金積極護盤，10日四大基金透過八大公股行庫大手筆砸75.8億 元護盤，國安基金13日預料也將嚴陣以待，穩住台股。

陳奕光表示，13日投資人可觀察台股多空的「雙關鍵」，分別是新 台幣守住31元及指數穩住15,300點（近兔年開紅盤1月30日低檔15,2 91點），一旦守穩，代表矽谷銀行事件影響漸微且可控，大盤將持續 高檔震盪走勢。

聯邦投信投資長吳裕良對投資人的建議是「免驚」、「進場買股」 ，他認為美國四大指數重挫，但美國S＆P500指數本益比（PE）難得 跌到20倍以下，那斯達克指數PE比也降至約20倍，再加上矽谷銀行事 件非系統性風險，現在是千載難得進場的好機會。

台股新春開紅盤至今，橫向整理五周，三名師認為，有三大利多， 本周將突破盤整區高點15,717點，掀開壓力鍋蓋、挑戰15,800點，有 機會邁進萬六。挾著全球議題圍繞聊天機器人ChatGPT議題發酵，聯 邦投信投資長吳裕良將今年目標高點上調至17,500點。

台股新春開紅盤（1月30日）跳空大漲560點，替金兔年揭開亮眼序 幕，惟指數卻開始步履蹣跚，從周線來觀察，指數橫向整理長達五周 ，周線突破年線的近四周指數高低檔15,717點及15,265點，高低差距 有372點。

康和證券投資總監廖繼弘、聯邦投信投資長吳裕良及永豐投顧總經 理李學詩三大名師認為，本周台股三利多加持將脫離盤整區，突破前 高及挑戰15,800點邁進，有機會上攻萬六。

第一利多是美國十年期公債殖利率觸及高點後回落，激勵歐美股市 3日大漲，道瓊指數回測年線有撐，急拉出日K連三紅，與台股連動緊 密的費城半導體及那斯達克指數日K連二紅，6日台股將順勢表態。

第二利多是進入除息前的融券回補，近期有譜瑞-KY、八貫、台積 電、大立光等除息，目前集中市場融券餘額達48.70萬張，空單回補 將支撐台股指數。

第三利多是壽險、銀行公司等資金投入大型權值股長榮、陽明、萬 海等高現金殖利率股，雖貨櫃三雄景氣轉弱，但長榮估計有40％現金 殖利率，3日股價上漲至163元，周K連二紅，因高現金殖利率股「漲 不停」及多方勢力就是要作多台股，使台指期與台股呈現正價差，3 日達10.58點。

吳裕良從去年11、12月就拋出「股債雙跌」的隔一年股市會大漲的 歷史經驗言論，讓市場印象深刻；基於聊天機器人ChatGPT爆紅帶動 GPU、AI人工智慧、伺服器、晶圓代工等訂單湧入，將台股今年預估 高點從17,200點，上移到17,500點。

廖繼弘認為，全球最強股市中，除英、法兩國股市外，就是台股的 櫃買市場，不但站穩年線且年線已扭轉上揚，造就飆股滿天飛的榮景 ；集中市場靜待年線上揚，短期年線有撐，壓力區為2年線16,250點 。

李學詩表示，本周有重磅訊息值得留意，牽動美股走向，包括Fed 主席鮑爾將有兩場談話，分別是7日的赴參議院銀行委員會作證，8日 出席眾議院金融服務委員會，10日美國公布2月非農業就業報告。

台股大戶及中實戶回籠了！大型券商指出，外資連三賣，但內資買 盤卻逐步回籠，特別是台積電買盤縮手讓出指數及成交量的空間，帶 動中小型題材股輪動表現。法人指出，三大法人在台股成交金額占比 連二日跌破三成，內資已為股市「新勢力」，隨228連假將至，大盤 來到多空關鍵時刻。

受到股神出脫台積電影響，法人對台股也趨於保守。根據CMoney統 計，21日三大法人成交占比正式跌破三成、達27.86％，創近一年以 來新低，但台股總交易戶數及現股當沖戶數分別衝高至60.66萬及9. 66萬戶，創下近1個月來新高。法人表示，大戶及中實戶開始回流， 台股21日出現「七千金」，中小型股也成為內資衝人氣的重心。

此外，大盤21日成交值維持在2,244億元，台積電成交值卻下降至 77.71億元，今年第四度跌破百億元水準，占整體比重僅3.46％，統 計過去半年，當台積電成交占比低於5％時，僅有去年12月22日大盤 成交值仍能維持在2,000億元以上，顯見資金並非完全退去，更多是 轉向題材股進場點火。

籌碼面上，投信依舊火熱，單日買超13.04億元，今年累計買超金 額已達244.12億元，散戶指標融資餘額21日攀升至1,614億元，創兔 年以來新高，帶動櫃買指數突破去年6月高點，收在205.57點，整體 行情更強於集中市場。

展望後市，228連假前除聯準會（Fed）2月會議紀要外，連假期間 除有世界移動通信大會（MWC）登場，連假結束後2022年年報、2月營 收、大陸兩會都將陸續影響多空信心。

華南投顧董事長儲祥生指出，從最近的美國的總經數據來看，市場 原先認為第四季降息的空間逐漸收斂，加上Fed官員持續放鷹，美股 進入整理階段，連帶加權指數推升空間有限，但本土資金信心充沛， 台股走出自己的路，不同去年「沒有最壞只有更壞」的狀態，今年則 呈現「明天會更好」的內容，操作上只要基期低，都將具備表現的機 會。

聯邦投信投資長吳裕良表示，大陸解封後，高盛證券與其他美國主 要券商紛紛上調大陸今年國內生產毛額（GDP）預測，調升目標包括 消費與工業生產，接著是對於全國GDP的上調動作，部分來自於強勁 的美國消費與就業，加上過去兩年因疫情停滯的產品創新都將在後續 的MWC展得到紓解，對於大盤中長期正面的看法不變。

台股短線雖因美通膨降溫幅度不如預期、聯準會可能持續升息等亂流，迫使行情壓回，不過，市場專家認為，隨政策推動解封、籌碼由散戶移向法人、ChatGPT引爆AI題材、土耳其災後重建商機等四大題材的支撐下，第1季下半季台股行情仍有機會上看萬六大關。

富邦投顧董事長蕭乾祥、第一金投顧董事長陳奕光表示，由於政策推動解封、開放港澳自由行，加上今年以來，反映散戶動向的融資下降5.5%、三大法人則買超達2,673億元，顯示市場籌碼逐漸由短線轉移至中長線的法人掌握，有利行情在經過整理後再次上攻。

元富投顧總經理鄭文賢、聯邦投信投資長吳裕良也指出，台股近期在ChatGPT引爆的AI話題中，激勵伺服器、半導體、IP等相關供應鏈一波漲幅。觀察過往NFT、元宇宙等題材，都至少延燒六個月，加上今年世界通訊大會（MWC）將於27日登場，因此可留意5G、低軌衛星、物聯網等題材。

元月營收密集出爐，上市櫃公司營運表現備受矚目；截至昨（7）日為止，鴻海（2317）、華新、研華、台灣高鐵等，今年1月營收的月增率與年增率齊步向上成長，這些業績成長股可望躍居盤面抗震指標，擷取盤面目光。

現階段時序邁入2月初後，台股正值1月營收的密集公布期，上市櫃公司接續發布營收，產業淡旺季變化是否連動影響出貨表現，進而牽動營收消長，備受市場關注。

台新投顧副總黃文清表示，在台股盤勢呈現多空拉鋸下，投資人應回歸基本面來選股，目前因1月營收接續公布，法說會也接續召開，另外，去年年報也將邁入公布高峰，上述變數均將受到市場關注。

現階段大盤指數短線預期將呈現多空震盪格局，未來影響台股的觀察重點，在於國際股市表現，以及各公司的營收數字等。

根據統計，截至昨天止，在已公布1月營收逾6億元的個股中，無論是營收月增率、或年增率均向上成長，主要分布在電子零組件、電腦週邊、資訊服務等電子股，傳產則有運輸、生技、電器電纜等。

觀察1月營收月增率，零壹、邁達特等，均月增超過一成；另外，大江、鴻海、鈊象、信邦、華新、台灣高鐵、貿聯-KY、研華等，營收也都較上月穩步成長。

進一步分析1月營收年增率，鴻海、台灣高鐵、零壹等均年成長三成以上，其他1月營收呈現年增的個股，還包括貿聯-KY、邁達特、鈊象、信邦、華新、大江、研華等。

聯邦投信投資長吳裕良指出，1月營收年增率與月增率同步大幅成長的個股，股價表現可望相對抗震，這些具有業績題材支撐的族群，未來在大盤多頭續攻時，將扮演攻擊重心。

至於操作上，短線投資人因盤勢多空震盪劇烈，買盤略顯保守，但趨勢看好的產業族群，成長性可望優於整體經濟，選股仍是致勝關鍵；在1月營收公布時，仍將以業績成長股為主軸。

台股昨（31）日開低走低，惟在大盤近期多空震盪劇烈過程中，許多個股籌碼已被市場買盤默默吸收，諸如聯電（2303）、群創、陽明、國泰金等「資減價揚」強勢族群，現階段已躍居多頭反攻先鋒部隊。

美股周一收低，台股昨日也面臨回檔壓力，權王台積電領跌電子股，金融股不振，儘管鴻家軍、光電族群力抗賣壓，航運、生醫獲資金點火，加權指數尾盤跌勢擴大，終場挫228點或1.48%，收全場最低15,265點，失守年線，台股月線收紅，累計1月上漲1,127點。

台新投顧副總黃文清表示，年前一般法人預測今年台股約在12,000點至16,500點震盪，周一大長紅指數已逼近15,500點，似乎上檔空間有限，但昨天台積電壓回，中小型股表現卻相當活潑，櫃買指數持續上漲。技術面上，周一大長紅意味15,000點以下將成支撐。

事實上，觀察大盤近期在多空震盪劇烈過程中，部分個股籌碼已被市場買盤默默接手，未來若能配合產業復甦題材，個股波段彈升走勢仍有機會再度啟動。

根據統計，兩周以來融資減少、股價逆勢上漲主要個股，共有13檔，這些「資減價揚」強勢族群，主要分布在半導體、光電等電子股，及航運、造紙、塑膠、鋼鐵、電機、金融等傳產股。

進一步觀察融資減少張數，兩周以來，聯電、群創、友達、大同、彩晶、陽明等，融資都減少2,000張以上；中石化、榮成、大成鋼、長榮航、萬海、國泰金、聯詠等，融資也都減少超過1,000張。

兩周以來這些個股全面走揚，榮成、聯電、彩晶、友達、群創等，都上漲5%以上；其他漲幅超過1%個股，還包括大成鋼、大同、萬海、聯詠、陽明、國泰金、中石化、長榮航等。

聯邦投信投資長吳裕良指出，近期在台股多空震盪過程中，市場法人、實戶已默默在吸收散戶釋出籌碼，使得部分優質股的籌碼穩定度大增，股價另起波段漲勢機會跟著提高，不排除在台股回穩後重啟波段攻勢。

價漲、融資減個股，除中小型股外，就股價漲幅及風險大小而言，壓縮已久的權值股也逐漸露出投資價值，雖然現階段盤勢多空尚待觀察，但一旦產業復甦題材發酵，投資人仍可留意。

隨著融資減肥及台股逐漸回穩，後市可望吸引市場買盤轉趨積極，短線美股企業財報及國內法說仍是影響個股多空因素，權值股、高價股則是左右台股能否持續反彈關鍵。

「怎麼樣用有限的資源，在投資最適化的過程中，得到最好的投資答案。」聯邦投信投資長吳裕良強調投資流程的不斷優化，未來將持續整合資源，並戮力提攜後進，帶領聯邦投研團隊成為更好的資產管理專家。

了解各類資產市況

吳裕良資產管理職涯由證券研究員起步，而後於國內外主要資產管理公司擔任基金經理人、投資策略分析師、以及風險管理師等關鍵職務，投資歷練超過20年。

在2022年年中，吳裕良轉戰聯邦投信，擔綱投資長一職，並親自下場操作聯邦環太平洋平衡、聯邦全球高息策略、聯邦低碳目標多重資產、聯邦民生基礎建設股票入息等基金，把關聯邦投信績效。

為提升聯邦投信投研表現，吳裕良由整合團隊作起，集合國內外股債分析人員、績效分析團隊、以及交易室同仁一同參與會議，促進各方對產業變化、各類資產市況和實際交易情形等不同投資面向有更深入的了解，以助開闊投資視野。

除了交流的重要性，吳裕良也強調完備投資流程的必要性。他指出，國內基金多注重短期結果，易忽略分析、決策、執行等投資流程，後續投資出現錯誤的風險也相對提高。

操作應有所本，有按部就班的投資流程，才能釐清績效落後或領先的原因，進而採取改正措施；同時，應隨時檢視每檔標的對投資組合有什麼樣的影響，並把風險管理的概念納入，涵蓋投資前的預防、投資期間的審視、以及事後歸因。風險管理得當，才有空間作更長遠的規劃。

納入風險管理概念

基金產業淘汰率高，能夠成為長期贏家的經理人為數有限，吳裕良觀察，缺乏中長期投資策略是絕大多數的經理人無法有長期獲利的原因之一，部分經理人擔心績效落後同業，因而緊隨同業進出，處於被動位置，也使績效保持落後。

吳裕良因此時刻提醒團隊，勿過度聚焦他人動向，也不宜用短線觀念投資，應多去思考怎如何從不同的面向切入問題，並得到更深入的答案；只要能建立出自己的邏輯，就不會隨波逐流。

而常見的追高殺低等情緒性操作或許是人性使然，但這並非無解，多數都可透過設定紀律來解決，舉例來說，在開盤前即確立五至七成的投資決策，不在盤中作決定，就能有效減少判斷力被行情綁架的情況。

聯邦投信為中小型規模的投信，資源、人力不若同業，不過吳裕良有信心地表示，用數據、風險管理、績效歸因等工具參與運作，仍是能有所發揮，而作為投資長，一方面會維持基金績效表現，另一方面也會傾囊相授，協助資歷尚淺的經理人成長。

吳裕良提及，管理要有方法，基金經理人專注在投資研究，解析標的，投資長則要負責投資策略、風險機制等環節，令經理人無後顧之憂，此外，投資長也需了解投研團隊每個人的個性、專長，才能將任務分派予適合的人選，讓每個人找到在公司存在的價值。

更重要的是，要有本事可以引導團隊，讓經理人累積成長的經驗，持續給予後進新的東西學習，設定更高的目標，一同邁進。

台股虎年封關倒數，市場普遍預期指數將力拚萬五亮麗封關。不過，也因為今（2023）年休市長達12天、為全球休市最長的市場，因此，市場專家也從指數位置、量能變化、族群挑選等三大面向，分析如何抱股過年及選股操作撇步。

第一金投顧董事長陳奕光、聯邦投信投資長吳裕良指出，台股去年、牛年封關時，受到外資全月賣超等因素干擾，以小跌封關、也中斷過去五年連續紅盤封關的紀錄。

展望今年封關行情，在美國消費者物價指數（CPI）下滑幅度符合預期，國際投行預測Fed在2月初可能持續放緩升息腳步為1碼，美元應聲轉弱，外資將伺機布局年後行情下，此次有望力拚萬五亮麗封關，並在年後續攻年線15,414點。

萬寶投顧執行長賴建承、台新投顧總經理呂仁傑也指出，觀察此次台股封關期間的重要國際經濟數據，僅27日的密大消費者信心指數、聯準會決定利率升息幅度重要依據的PCE物價指數，其中，隨CPI逐步下滑，通膨預期將同步回落，因此，在總體數據預期可控下，可適度的抱股過年。

三大操作撇步方面，依據專家建議，首先，在指數位置方面，若封關日行情衝破萬五大關時，建議高持股部位的投資人，可適度降低部位，不想空手的投資人也可在封關最後二個交易日逢低布局。

其次，在量能變化方面，由於丙種資金開始陸續關帳，再加上許多業內、主力也不易再大幅進出下，預期封關最後兩日量能將會逐步縮減。然若爆出逾2,000億元以上的大量水準，意味有特定賣盤出手，許多短線漲多、高持股的投資人，就宜逐步獲利了結。

第三，族群布局方面，陳奕光看好長線趨勢的電動車、網通等族群外，受惠大陸解封的鋼鐵、塑化、中概內需等原物料股，及高現金殖利率個股。

台股2022年封關倒數，即便近期市場雜音再起，權王台積電面臨450至462元的「巴菲特防線」保衛戰，不利大盤走勢，國安基金操盤手阮清華昨（25）日信心喊話，強調目前台股看起來算是平穩。法人預期，國家隊將全力護持台積電的「巴菲特防線」，力拚台股封關順利畫下完美句點。

隨著市場對明年經濟衰退疑慮加深，加上近來大陸解封後染疫人數暴增，諸多利空再度襲擾全球股市。上周台股在美股走弱拖累下，單周指數下跌256點、跌幅1.77%，周K指數連三黑。台積電上周五（23日）收455元，下探本波拉回新低點。

本周是台股2022年封關倒數五個交易日，面對大盤上周五再度跌破半年線支撐，第一金投顧董事長陳奕光、聯邦投信投資長吳裕良表示，後續台股行情多空關鍵，聚焦台積電股價走勢。

尤其11月15日股神巴菲特執掌的波克夏揭露第3季大買台積電ADR，激勵外資法人大舉進場，價格落在450至462元區間，但上周五台積電收盤價455元，逼近區間下限，若「巴菲特防線」失守，恐影響多頭人氣，進而波及大盤表現。

阮清華則是信心喊話，強調目前台股看起來算是平穩。他認為，巴菲特是長期投資的觀點，是看一個投資趨勢，不會在乎短期漲跌，「沒有什麼巴菲特防線、也不是什麼跌破450元就信心崩盤」，國安基金盡全力維持股市穩定，盡量不干預市場機制，除非是市場失靈，才會處理，國安基金會持續密切觀察。

談到台股2022年封關倒數，阮清華雖謹慎地說：「股市瞬息萬變，封關誰也說不準」。不過市場專家認為，由於台股短線技術指標已經回落到低檔區，蓄勢反轉向上，因此仍有機會為2022年最後的台股表現畫下完美句點。

外資11月以來買超台股2,026億元，推動台股11月以來指數上漲2, 030點，光是一檔護國神山台積電（2330）就貢獻846點，占了本波上 漲點數的41％，顯示美元走弱、新台幣升值、外資買超台股的一連串 的題材持續發酵。法人建議，年底前布局外資回補的個股如聯電（2 303）、永豐金（2890）等，可望搶搭年底作帳行情。

聯邦投信投資長吳裕良表示，11月以來全球資本市場大逆轉，股債 雙漲，非美元貨幣強勁升值，台股也在新台幣升值下，外資上演報復 性回補台股列車。

進入12月隨著大陸防疫鬆綁，上海、杭州、鄭州不再查驗核酸證明 ，人民幣及新台幣5日大幅升值，外資5日續買台股7.84億元，累計1 1月以來買超台股2,026億元，買超數字恰巧與台股本波上漲的點數2 ,030點差不多，等於外資每買超1億元，推動台股漲1點。

究竟外資回補的個股有哪些？統計11月以來外資回補買超有聯電、 永豐金、新光金、華新、元大金、群創、日月光投控、台積電、中鋼 、力積電、富邦金、臺企銀、開發金、台玻、國泰金等。

進入12月行情，樂觀的法人認為12月不管是集團作帳、法人作帳及 財報空窗期均有利於台股驚驚漲，建議投資人循著本波多頭指標外資 的布局腳步。

台新投顧副總黃文清認為，新台幣走強，外資回補台股，首推個股 是電子、金融及傳產的權值股為主，外資順勢同步作多台指期，兩頭 都賺，只要新台幣續強，台股沒有理由轉弱。

法人認為，進入11月營收發布高峰期，11月上市櫃公司因受制於庫 存調整期，業績將有所回落，不過都在市場預期之內，但留意因第四 季新台幣強勁升值，業外將蒙受匯兌損失，可能把第三季的匯兌收益 抹去。

永豐投顧總經理李學詩表示，美國聯準會（Fed）於15日將召開FO MC利率會議，12月升息2碼已在市場預期中，市場將目標擺在終端利 率，到底2023年終端利率落在5％或6％。整體上，考量國際系統風險 減輕，強勢美元結束，股市仍有發展空間。

台股在美國聯準會主席鮑爾暗示將放緩升息中，隨行情將持續落後補漲、後市指數將有「積」之彈、年底資金行情啟動等三大利多齊放，法人預期2022年封關行情看揚，加權股價指數將先攻15,200點、再看15,600點。

三大利多中，首先、萬寶投顧執行長賴建承分析，以美股四大指數來看，其中道瓊已越過年線、標普也已接近年線下，台股至上周五收盤為止，距離年線還有近882點的空間，因此預期仍有落後補漲行情可期。

其次、第一金投顧董事長陳奕光表示，美國總統拜登確定將參加台積電6日美國新廠裝機典禮，包括美、台科技巨擘都將同聚一堂，加上台積電近期相關利空逐漸淡化，將帶動股價有機會重啟多頭攻勢，連動指數先攻15,200點。

第三、聯邦投信投資長吳裕良、台新投顧總經理呂仁傑認為，以台積電今年獲利約1兆元來看，占台股今年整體4.2兆元的近四分之一，加上聯準會可能放緩升息、美元與美債殖利率開始走疲，有利大盤資金行情啟動，搭配外資、投信、壽險、集團的作帳行情，看好年終封關走勢。

賴建承說，本周起上市櫃公司將陸續公布11月營收，有利台股先攻15,200點，並在今年底結束前收復15,600點，甚至不排除在明年元月以及農曆年封關行情烘托下，指數將進一步上看萬六大關。

產業布局方面，賴建承、吳裕良看好IC載板、PCB、車用電子、半導體設備、IC設計等跌深族群輪流補漲；陳奕光則看好價值型選股的海運三雄，景氣循環的面板、記憶體、金融、營建、鋼鐵，戰略股的半導體、創新產業的電動車等族群，有機會輪流反彈、擔任大盤上攻要角。

此外，法人上周預期台股將出現軋空手、軋空單等「雙軋效應」，果然開始顯現。隨著雙軋效應持續發酵，將助攻台股持續向上，預期盤勢將呈現類股良性輪動，推動指數呈現逐步墊高的格局。

台股昨（22）日開低走高，指數收復14,500點關卡支撐。現階段因股市震盪劇烈，盤勢多空持續交戰，但美時（1795）、日月光投控、台積電、台達電、聯發科等法人高持股的優質族群，因獲買盤進駐，股價走勢相對抗震。

台新投顧副總黃文清表示，從技術面觀察，台股昨天開低走高吞噬前日黑K，短線上有轉強跡象，加上量能同步放大，多頭可望重啟攻勢，上檔壓力看區間高點位置；多頭若要持續表態，則量能勢必得再放大才行。

展望盤勢，由於第3季財報已全數公布，投資人可以多留意法人持股增減有變化之族群類股，進行汰弱留強。

至於操作策略上，投資人除以基本面與法人買超來選股外，也要留意盤中類股輪動的狀況，做短線進出的參考。

根據統計，目前法人持股在四成以上、且今年前十月營收較去年同期成長逾一成的主要上市櫃個股，並已獲法人買盤逢低進場，主要分布在半導體、電子零組件、電腦周邊等電子股及生技等傳產族群。

法人持股比率方面，美時、日月光投控、台積電、台達電、聯發科、以及信驊等，均在六成以上；另外，寶成、巨大、鴻海、美利達等，法人持股也都超過四成。

觀察今年前十月營收表現，信驊、台積電、日月光投控、台達電等，都年增超過兩成；其他今年前十月營收年增超過一成以上的個股，還包括美利達、聯發科、鴻海、巨大、寶成、美時等。

聯邦投信投資長吳裕良指出，這些法人高持股的族群，營收成長性普遍穩健，加上日前股價回檔後，已吸引法人的價值型買盤逢低進場，一旦台股盤勢持續反攻，這些個股的走勢將有機會突圍而出。

台股在美國通膨開始降溫，多頭人氣可用下，市場專家看好，隨月底選舉、年終作帳、及落後補漲等三大行情起跑下，台股將由短線反彈轉向中線回升，後市行情有望上看14,900點；本周短線觀察G20拜習會內容等為關鍵，預期行情將在萬四大關上下呈現震盪格局。

第一金投顧董事長陳奕光、聯邦投信投資長吳裕良指出，上市櫃公司10月營收月減、年增的成績，優於市場預期下，預估第3季上市櫃公司獲利有望再次突破1兆元，寫下歷史同期新高，且是連續第六季獲利突破1兆元的新紀錄，同時，前三季獲利也有機會寫下3.2兆元的歷史新高下，基本面將是台股多頭最大靠山。

隨時序進入本季季中，台股近期短線強彈，配合10月營收、第3季季報等陸續公布，法人年終作帳行情將逐漸開始加溫。特別第4季是法人全年最後一次作帳機會，因此不少績效落後的法人，預期將配合近期強彈的行情，不但提早、而且將加大作帳的力度。

其次，儘管台股近來大漲，不過統計10月13日起道瓊指數止跌彈升以來，區間漲幅已達18%，同期間台股漲幅僅9.35%，明顯落後美股。因此，只要美股短線不重挫拉回，預期台股這波落後補漲行情仍有機會延續。

第三，台灣九合一大選已進入最後倒數十個交易日，根據法人統計過去25年共九次縣市長選舉，選前十日台股上漲機率高達78%、平均漲幅1.25%；選後不論10、20、60日，台股上漲機率分別達67%、78%、89%，平均漲幅3.26%、4.66%、6.65%。在台股選舉行情效應顯現下，選前、選後的走勢均正向樂觀。

萬寶投顧執行長賴建承、台新投顧總經理呂仁傑分析，美國消費者物價指數（CPI）開始下滑，以比較基期等面向來看，至明年1月前，預期仍將在下滑趨勢中，加上美元走弱、有利外資買盤回流下，本波反彈行情持續看俏。

依今年台股寫下的18,619點歷史新高來看，至波段低點12,629點，區間跌幅達5,990點，若依弱勢反彈幅度0.382計算，波段反彈滿足點約在14,907點，以上周五收盤點位14,007點計算，還有逾6%潛在上漲空間。