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記憶體（DRAM）補貨潮號角響起，DDR2現貨價打破傳統淡季束

縛率先表態，農曆年後上漲近7%，創近一個多月新高。相關大廠

如力晶、茂德、威剛等可望受惠，但科技大廠可能得要擔心，資

訊產品供應鏈下半年會出現缺貨潮。

威剛董事長陳立白指出，電子大廠都在談缺工，其實缺工問題不

大，缺貨才是下半年大難題。主要是筆記型與桌上型電腦等產品

會面臨這個問題。

根據集邦科技（DRAMeXchange）26日的報價，1Gb DDR2有效測

試顆粒（eTT）上漲逾2%，均價2.35美元，創近一個多月新高。

在買氣熱絡帶動下，DDR2現貨價從農曆年後一路上漲，1Gb

DDR2現貨價波段漲幅已達6.81%

業界認為，上游晶片廠將產能大量轉進生產DDR3後，DDR2供應

受到擠壓，本季傳統淡季價格不像往年大幅走跌，反而上揚，後

續可能出現缺貨潮。

陳立白指出，第二季起DRAM市場會出現供應缺口，下半年缺口

可能擴大到一成以上。就DDR2與DDR3來看，DDR2會先缺，

DDR3則在之後成為主流，需求量也將大增。

威剛去年營收348億元，稅後純益達21.32億元、創歷史新高，每

股純益10.53元。陳立白預期，今年營運逐季走揚，全年營收可望

超越2006年的440億元，再創新高，較去年成長三成。威剛2月26

日股價上漲0.2元、收78.8元。

力晶董事長黃崇仁表示，力晶本季獲利會比去年第四季更好；由

於DRAM廠僅能透過新製程轉換增加產出，但並沒有新增產能，

全年市場供應趨緊，明顯時間點將在第三季下半季至第四季。力

晶26日股價下跌0.04元、收3.74元。

目前主力產品為DDR2的茂德透露，近期市場需求不錯，自行研

發的72奈米技術已接近量產，將帶動營運向上。

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受到DRAM產業景氣轉佳，以及DDR3價格站上每顆3美元，

市場對DRAM大廠2010年的獲利期待升高，繼日前外資券商大和

總研預估南科（2408）今年每股盈餘上看6.3元後，市場傳出力

晶（5346）今年在成本優勢之下，今年每股盈餘有機會上看逾3元

，雙雙終結連續10季虧損。

集邦科技最新報告指出，PC OEM廠商紛紛轉進DDR3平台，

帶動需求大增，近一個月以來，DDR3現貨價累積漲幅超過20％

，目前已站上3美元，DRAM淡季不淡，DDR3本月合約價也有調

漲的空間，以目前的價格來看，無論是甚麼製程，都已經進入

DRAM廠的獲利階段。

目前市場上已經浮現DRAM廠的獲利預估值，除了南科日前

有大和總研樂觀預估今年每股獲利上看6.3元之外，力晶也因

DDR3出貨量超過 1,500萬顆，市場亦樂觀看待其獲利。力晶月出

貨量約8,000萬顆至1億顆，成本價約每顆1.7美元，以平均價格2.5

美元計算，相當於每顆獲利 0.8美元，一年的獲利就超過300億元

。

大和總研針對南科獲利預估，該外資券商預估，南科2010年

的位元成長率將可達87％，且當2010年中南科全能量產時，生產

1GB的成本可望降至每顆1.5美元，因此2010年獲利將上看212億元

，每股盈餘達6.3元，該券商還調高南科目標價至30元。若今年南

科、力晶順利轉虧為盈，等於終結連續10季虧損的窘境。

受惠微軟作業系統Windows 7滲透率持續提升，及電腦系統廠

大幅拉高DDR3機種比重，DRAM廠DDR3新產能已陸續開出，但因

後段封測產能提升速度較慢，集邦科技預估，今年上半年DDR3封

測產能吃緊情況更加嚴重，且可能因此影響到DDR3的供貨量。包

括力成（6239）、福懋科（8131）、華東（8110）等記憶體封測

廠，已加速佈建新產能，以因應客戶強勁需求。

去年筆記型電腦（NB）出貨成長大幅上升，集邦科技將去年

第4季NB出貨成長率，從原本的季增率8.7％上調至11.9％，去年

整體NB 出貨規模將可達1.6億台，較2008年成長23.5％。同時，集

邦科技也調整2010年整體PC出貨規模至3.15億台，預估較去年成

長13.1％，其中NB出貨成長將可較今年大幅成長22.5％，將成為

PC出貨的重要動能。

集邦科技表示，受到終端需求回溫、中國PC市場需求持續擴

大、及英特爾將推出桌上型與筆記型電腦新平台等因素帶動，預

計今年首季NB出貨量僅較去年第4季下降10％以內，遠較歷年來單

季跌幅15％至20％表現好，而今年第3季旺季單季成長甚至有可能

突破30％。

但在PC需求強勁復甦下，零組件產能回復情況卻相對保守，

去年下半年包括光碟機、記憶體、繪圖晶片、被動元件等，均出

現供貨吃緊或缺貨消息，而在英特爾及超微等兩大處理器大廠，

全面轉進DDR3世代後，DRAM廠也加速DDR3產能開出，但因後

段封測廠的擴產速度較慢，集邦科技因此預估，DDR3封測產能

將嚴重吃緊。

集邦科技指出，電腦系統廠將在今年第1季大幅拉高DDR3機

種比重，約上看6成甚至7成，使DDR3在今年首季正式成為主流，

而在今年第1季，全球DDR3佔全部標準型DRAM產出量比重，可

望達到55％，顯示DRAM廠也跟隨系統廠快速增加DDR3產能。

但封測廠去年第4季雖已下單採購DDR3測試機台，但因接單

到出貨的前置時間需要3至4個月，加上裝機及測試時間，可能要

到今年第2季中下旬，測試產能才有辦法大量開出。所以，上游

DRAM廠雖增加DDR3供給量，無奈後段封測產能無法因應，恐將

導致上半年DDR3供不應求情況。

美國記憶體晶片大廠美光（Micron）昨（23）日公布2010會計年

度第一季（9至11月）財報轉虧為盈，且優於分析師預期，成為

繼三星、海力士（Hynix）、爾必達（Elpida）之後，又一家賺錢

的記憶體晶片大廠。

國際記憶體晶片大廠單季陸續開始賺錢，透露市況走出谷底。就

台灣業者來看，瑞晶、華亞科、力晶等業者，也可望跟上大廠腳

步，陸續繳出單季獲利的成績單。

不過，台灣業者對本季能否獲利仍保密到家。力晶表示，力晶與

瑞晶都已邁入單月轉盈狀態，但無法透露本季是否獲利；南科、

華亞科也都指出，「財報出爐後就會見真章」。

分析師表示，美股那斯達克、費城半導體指數聯袂改寫今年新高

，配合艾克爾（Amkor）、美光、英飛凌等國際半導體重量級業

者先後捎來財報利多，台股電子族群可望重掌盤面多頭兵符，啟

動資金行情。

美光財報報捷，激勵台灣記憶體族群昨天全面大漲。同屬美光集

團的南科、華亞科、福懋科走勢突出，南科、福懋科都收漲停，

華亞科則爆出逾10萬張歷史天量，激勵力晶、華邦電、創見、威

剛等類股都大漲收市。

DRAM 現貨價昨天也同步上漲呼應。根據集邦科技（

DRAMeXchange）昨天晚間報價，1Gb DDR2有效測試顆粒（eTT

）均價上漲5.17%至2.44美元；1Gb DDR3上漲1.29%，均價2.51美

元。12月下旬合約價則持平開出，1Gb DDR2與DDR3均價各為

2.38及2.25美元。

電動車採用鋰電池的趨勢愈來愈明確，不過卻也隱藏另一大挑戰

，就是來自於鋰礦的稀有，及鋰電池的產能不足。

根據集邦科技所蒐集的資料研判，全球能用於鋰電池生產的鋰礦

資源是十分稀少的，全球庫存量僅1,590萬公噸，其中能開採的僅

約半數。

集邦科技直言，若電動車持續發展，將引爆電池材料缺乏的危機

。

集邦科技表示，假設一輛電動車需要100公斤的磷酸鋰鐵正極材料

，需要耗用原料碳酸鋰30公斤左右，換算成鋰礦後大約需要5公斤

，以去年全球鋰礦僅產出 3.5萬公噸來算，全數拿來用於生產鋰電

池，也僅能夠供應約700萬輛電動車使用，對照中國大陸今年汽車

銷量1,300萬輛，顯然鋰礦的不足，將是電動車發展的大危機。各

國政府已開始警覺到能源需求，將影響稀有礦產資源分配的問題

。

中國政府開始限制稀有礦產的出口；最大鋰礦蘊藏國玻利維亞政

府，也開始與日本、法國、韓國等國的多家公司進行談判，以聯

合開發鋰礦資源。

對於發展電動車產業來說，現階段鋰礦資源的存量應該是足以應

付能源的需求，然而開採鋰礦的產能卻有待提升，才足以支持未

來幾年內會快速增加的電動車鋰電池需求。

鋰電池廠生產線投資金額龐大，且產能有限，也是極大的挑戰。

以全球唯一有量產電動車電池實際出貨經驗的台灣能元科技為例

，就算將明年將量產的新生產線納入，鋰電池月產能最高可達

1,200萬顆，也不過只能滿足2,400輛至3,000輛電動車所需，連供

應台灣一家車廠一個月的新車銷售需求都還不夠。

此外，研發中的鋅電池電動車技術，宣稱能降低電動車對電池容

量的需求，若能順利推展，有機會改善目前電動車所面臨的成本

窘境，也對成本居高不下的鋰電池帶來嚴重威脅。鋅電動車，其

實是利用鋅氧化過程會產生電的原理發電帶動車輛。

由於鋅並非稀有金屬，成本遠低於鋰金屬，且鋅氧化後可以經過

回收還原，再次利用，發展潛力不容小覷。

鋅電動車的製作，類似燃料電池車概念，利用鋅氧化產生電，儲

存於電池，再經由電池放電，驅動馬達、帶動車輛。

目前普遍被應用在汽車上的鉛酸電池，是發展最久、技術最成熟

，且成本最低，但是深度放電會大幅減短壽命、體積重量過大等

缺點，並不適合用於作為電動車的動力電池。

此外，鉛酸電池還有材質容易造成環境汙染等困擾。

搭載於油電混合動力（Hybrid）車上的鎳氫電池，大幅改善鉛酸電

池的缺點，較適合作為動力電池。

然而鎳氫電池自行放電的缺點，電力儲存時間不足，加上充放電

循環壽命較短，仍無法作為電動車主要動力電池。

近年最夯的鋰離子電池（鋰電池），最為人所熟知的優點，是不

像一般充電電池有惱人的記憶效應，且重量較輕，被大量運用在

3C電子產品上。

鋰電池被看好是電動車電力儲存的最佳選擇方案。目前全球電池

業者在鋰電池材質的發展上，主要又可以「鋰鈷」、「鋰錳」、

「鋰鈷鎳（鋰三元相）」、「磷酸鋰鐵」等種類，各自配方不同

，適用於不同的領域。

其中又以鋰錳與磷酸鋰鐵兩類鋰電池，是目前用以發展車用動力

電池的主流。

鋰錳電池擁15年以上的經驗優勢，獲得電動車廠的信賴，已搶得

動力電池市場的入場券，這也是其他配方電池現階段難以超越的

鴻溝。

包括已量產上市的寶馬Mini E、美國Tesla Roadster、裕隆開發的

Luxgen EV+等電動車，搭載的都是台灣能元科技的「鋰錳電池」

模組。

使用迄今，零事故的成績，成為能元爭取其他車廠電動車生意的

最佳保障。

後起之秀的磷酸鋰鐵電池，主要材料之一的鐵，並非稀有金屬，

未來量產後有成本較低的優勢，且安全性較高、工作溫度範圍大

（攝氏負45度至70度），較符合車用需求，外界看好將是未來動

力電池主流。

不過電池業者提醒，受到專利權的制約，目前磷酸鋰鐵電池是「

最貴」的鋰電池，並不符合電動車想降低成本以達到普及化的需

求。

此外，集邦科技指出，鋰電池正極材料商在製程中，能否讓材料

達到配方的最佳「均勻度」，更是所有鋰電池能否發揮最大效應

的關鍵。

目前大陸有多達二、三十家鋰電池業者，但每家產能頂多在20至

60公噸間，顯少有突破百公噸的規模，除因為投資金額龐大外，

材料均勻性確保不易，更是關鍵。

摩根士丹利證券昨（17）日指出，快閃記憶體（NAND Flash）明

年上半年將有20%至25%的跌價壓力，跌價庫存損失將使群聯（

8299）明年的毛利率降至12%，因此群聯股價要下跌三成，才具

有投資價值，目標價180元，投資評等為「劣於大盤」。

根據集邦（Dramexchange）最新報價，主流8G-MLC的NAND Flash

昨報價為3.91美元，比起季初的5.6美元，跌幅29%。16G-MLC報

價為4.59美元，比起季初5.45美元，跌幅15%。

儘管市場認為群聯將受惠USB3.0，但摩根士丹利科技產業分析師

蘇厚合直言，英特爾最少要等到後年，才會把USB3.0內建至南橋

晶片，屆時供應鏈才會實際受惠，現在就反映USB3.0利多，太過

樂觀，因為群聯馬上要面臨的是NAND Flash明年再跌價兩成以上

的壓力。

蘇厚合指出，群聯超過90%以上的營收均與NAND Flash相關，報

價下滑時，將產生三大衝擊。首先，群聯有營收下滑、獲利跟著

減少的壓力。

摩根士丹利預估，群聯本季、下季的營收各為69億元、59億元；

每股稅後純益（EPS）分別為3.09元、2.2元，獲利季減28%。

摩根士丹利指出，以模組廠而言，13倍本益比屬於合理範圍；IC

設計可給到18倍，群聯兩者均有跨足，15倍的本益比，算是公允

的評價。以明年群聯預估每股稅後純益（EPS）為12.47元來看，

雖仍賺一個股本，但毛利、獲利的高峰期已過，目前的股價過分

反映獲利，群聯股價要跌三成，才是進場時機。

群聯昨（17）日上漲2.5元，以233元作收，留下9元的上影線；外

資本月賣超1,698張。

其次，NAND Flash報價下跌，跌價庫存損失的影憂，又將浮上檯

面。摩根士丹利以過去三年的歷史經驗為例，只要庫存金額超過

20億元以上，未來毛利均下滑30%；群聯第三季庫存，逾22億元。

第三，摩根士丹利認為，群聯未來固然可受惠固態硬碟（SSD）

，但SSD價格是傳統硬碟的好幾倍，主要OEM廠短時間之內，

不會採用SSD。

集邦科技（DRAMeXchange）表示，12月上旬NAND Flash合

約價部份持平及部份下跌，主流的MLC NAND Flash顆粒合約均價

下跌約1％到20％，SLC NAND Flash顆粒則維持平盤，12月NAND

Flash上下游業者因年底將屆，相關業者除有降低庫存的考量外，

也想趁年終銷售旺季進行降價促銷，因此12月份上旬主流MLC

NAND Flash合約價因旺季效應淡化，普遍下跌。

集邦科技表示，11月以來，記憶卡市場因交易商調降庫存、

業者降價促銷、白牌記憶卡供貨量增加等因素影響，記憶卡現貨

價格大幅走跌，因此帶動低容量NAND Flash顆粒價格走跌，此外

，12月下游系統產品及記憶卡客戶的採購量，也因年底結帳降低

庫存而明顯降低，且供應商的30奈米新製程產品的產出比重持續

增加，NAND Flash市場已由11月的供貨偏緊，轉為12月較寬鬆的

狀況。同時，12月NAND Flash下游客戶也想希望上游供應商降價

，來配合促銷，以刺激年終旺季買氣，因此供應商順勢調降12月

上旬的合約價。

集邦科技也表示，由於年底前下游客戶降庫存及降價促銷的

活動持續，且NAND Flash價格今年初以來已一路飆漲，因此近期

在傳統淡季來臨前開始回檔整理是正常的現象，但價格後市仍需

視NAND Flash終端應用產品往後的銷售狀況而定。

DRAM現貨價格大起大落，在台灣廠商產能提升，以及耶誕

節拉貨旺季已過，DRAM現貨價迅速反應供過於求的狀況，根據

集邦科技昨（2）日現貨報價調查，DDR2 1GB有效測試顆粒價格

，已跌破2美元，均價落在1.97美元，單日跌幅為0.3％，其他規格

的DRAM現貨價也全面回檔，從高點起算，DDR2的1GB 價格，已

經大幅回檔超過20％。

僅管各DRAM廠11月營收可望持續攀高，力晶也率先宣布11

月已經轉虧為盈，然台灣廠商產能開出，特別是力晶、南科已拉

高現貨市場的供應量，加上進入12月，聖誕節的拉貨高峰已過，

導致DRAM呈現供過於求的狀況，現貨價因此從高點回檔。

根據集邦科技（DRAMeXchange）的現貨價調查顯示，DDR2

1GB有效測試顆粒價格跌破2美元，均價僅1.97美元，高低價格

落在2美元至1.85美元之間，從這一波高點起算，跌幅已超過20％

，而其餘規格DRAM也跟進下跌，跌幅介於0.3％至1.76％，其中

以DDR 512Mb單日跌幅最顯著。

集邦科技預估，短期現貨價將震盪整理，約在2美元至2.5美

元之間，隨著現價價回跌，12月上旬合約價轉為小幅下跌，預估

12月合約價將下跌5％至10％。

DRAM廠進入11月營收公布密集期，力晶已經率先公布11月

營收達53億元，月增率高達27％，再創今年新高紀錄。

產業研究機構集邦科技指出，中國大陸消費勢力崛起，農曆

年將是大陸消費旺季，再加上微軟新平台Windows7激勵買氣，

明年第一季可望出現淡季不淡。集邦估計，明年第一季筆記型電

腦出貨量將比今年第四季微幅下滑10％，衰退幅度比往年縮小。

此外，集邦表示，明年筆記型電腦產業將一反近年小筆電當

道態勢，轉為回歸主流尺寸，預估NB出貨量年增率達20％，且在

微軟新作業平台Windows7帶動下，消費型機種成長力道大，商用

機種明年下半年才會出現換機潮。

集邦科技表示，明年筆記型電腦的主流尺寸為13吋到15吋，

且省電同時兼顧高效能將成產品發展的趨勢。集邦表示，今年小

筆電出貨基期墊高，預估明年年增率約20％，占明年整體筆電出

貨量約18％至20％。

以明年1.8億台NB市場規模換算，小筆電出貨量約3,200萬台

至3,600萬台。宏碁董事長王振堂日前則預估，明年小筆電市場規

模仍有機會挑戰4,000萬台。顯示市場上對小筆電明年展望仍未定

調。

另一方面，集邦強調，明年筆電代工廠大者恆大趨勢確立，

估計廣達明年出貨上看5,000萬台以上，仁寶至少有4,300萬台實力

，緯創、英業達出貨也可望比今年成長。新產品方面，則有

smartbook加入戰局。

集邦科技（DRAMeXchange）最新11月下旬儲存型快閃記憶體

（NAND Flash）合約價出爐，大致呈現持平或小跌1.82%到4%。集

邦預期，受淡季與市場供給增加影響，12月價格將會走軟。

根據集邦報價，11月下旬NAND Flash合約價中，64Gb MLC規格晶

片持平，均價為15.72美元；8Gb、16Gb、32Gb的MLC晶片價格則

出現鬆動，下跌幅度在1.82%至4%，均價各為4.58、5.1與7.72美元。

集邦表示，到了11月底，NAND Flash下游客戶年終旺季備貨高峰

期將過，且下游記憶卡業者也將在年底前逐漸降低庫存，因此下

游客戶的採購需求也將遞減，此外，近期交易商也在現貨市場調

節部分低容量記憶卡的存貨，加上目前白牌記憶卡市場也有新供

應商貨源，因此有的NAND Flash廠商小幅調降部分低容量MLC顆

粒的合約價格，但高容量的顆粒價格則大致維持平盤。

受到聖誕節拉貨高峰趨緩影響，DRAM現貨價格已經領先回跌

一周，而23日公布的下旬合約價，也跟進呈現拉回走勢，跌幅約

8％，與11月上旬一口氣大漲逾20％的情況相較，似乎已經有高

峰已過的跡象，然南科（2408）表示，需求還是相當看好，價格

從高點回檔屬正常現象。

由於聖誕節的拉貨高峰已過，DRAM價格隨著供應吃緊情況

趨緩，現貨價已經領先回跌一周，而23日開出的11月下旬合約價

，也跟進下挫。根據集邦科技（DRAMeXchange）公布的合約報

價顯示，1GB與2GB的高價合約價均呈現下挫走勢，均價分別為

41美元、2.38美元，跌幅為8％、 8.5％，而明年可望成為主流的

DDR3，則尚可維持持平走勢。

DRAM價格漲勢告歇，繼現貨價格短期回檔逾15%後，集邦科技

（DRAMeXchange）最新出爐的11月下旬合約價也同步拉回，1Gb

DDR2最大跌幅達8.5%。這也是DRAM合約價自今年4月起漲以來

，首度大幅向下修正。

集邦預期，受淡季與市場供應逐步增加影響，12月合約價走勢仍

然看跌，幅度約在5%到10%；業者認為，本周美國感恩節銷售狀

況，將是維繫年底前價格走勢的關鍵。

因價格回檔修正，全球DRAM大廠昨天股價走勢普遍疲弱，韓國

三星、海力士（Hynix）跌幅超過2%，日本爾必達（Elpida）更大

跌逾4%。台灣最大 DRAM合約市場供應商南科（2408）及茂德

（5387）、華邦（2344）都收黑；華亞科（3474）收平盤，僅

力晶（5346）收紅。

根據集邦報價，1Gb DDR2現貨均價在本月上旬碰觸到2.62美元的

近年高點後，走勢就露出疲態，近期回測2.2美元附近，波段修正

幅度逾15%；1Gb DDR3現貨均價在攻上3美元後拉回，近期回測

2.7美元。

在最新出爐的11月下旬合約報價中，1Gb DDR2晶片價格波動激烈

，震幅介於平盤至下跌8.5%，均價為2.38美元，並拖累2GB DDR2

模組報價最大跌幅8%，均價為41美元。

DDR3方面，11月下旬合約價持平開出，1Gb DDR3晶片均價2.25

美元；2GB DDR3模組均價39美元。

集邦分析，受個人電腦代工大廠對耶誕節檔期的出貨已接近尾聲

，在需求減緩下，DRAM廠難以再將合約價格往上拉高，加上業

者10月新增的DDR2投片已開始在11月下旬陸續產出，DDR2的缺

貨狀況已告一段落。集邦認為，整體PC出貨逐步進入淡季，預期

12月合約價格將持續下跌，跌幅將在5%到10%。

不過，DRAM業者對年底前價格走勢則不如集邦悲觀。南科指出

，目前出貨給合約客戶的1Gb DDR2價格都在3美元以上，儘管年

底出清庫存壓力可能壓抑下游拉貨力道，但12月價格走勢，仍要

看感恩節過後客戶實際銷售量來決定，若客戶銷售狀況佳，價格

仍有持平的可能。

11月上旬合約價一口氣大漲21％，現貨價格也不遑多讓，根據集

邦科技調查，DDR3現貨價格昨（10）日已經突破3美元，創下歷

史新高價位，DDR2則持續供貨吃緊，現貨價格也維持上漲走勢，

由於第四季DRAM報價不看淡，DRAM產業今年將沒有淡季。

根據集邦科技調查，11月上旬DRAM合約價仍受到供給吃緊影響

，呈現大漲走勢，1GB的DDR2、DDR3持續大漲，上漲幅度高達

20.99％至 22.87％，模組價格也跟進呈現大漲走勢，DDR2 2GB模

組價格上漲21.21％，均價達41美元，而高價合約價的部分，更衝

達50美元。

集邦科技最新報價，11月上旬快閃記憶體（NAND Flash）合約

價呈現漲跌互見，價格變化區間約在下跌2％到上漲6％之間。集

邦科技表示，預期旺季備貨效應過後，NAND Flash價格將開始回

軟。

集邦科技表示，由於11月多數NAND Flash供應商的系統廠商

，旺季備貨大單效應持續，因此有些廠商小幅調高部份產品的11

月上旬合約價，但隨著廠商的3xnm新製程技術產品在11月產出比

例提高，亦有部份廠商小幅調降部份產品的11月上旬合約價，或

者維持平盤，因此，11月初NAND Flash市場在供貨依然偏緊的情

況下，合約價仍得以大致呈現部份持穩或小漲的狀態。

DRAM現貨價漲勢不斷，主流規格1Gb DDR2有效測試（eTT）顆

粒昨（14）日站上2.5美元大關，持續為力晶（5346）、南科（

2408）等業者營運加溫。南科認為，DDR2缺貨嚴重，價格持續看

漲，今年沒有淡季問題。

DRAM廠法說會將由南科、華亞科（3474）21日率先打頭陣；隨

價格大漲，法說氣氛樂觀。法人認為，上游晶片廠營運谷底揚升

之餘，後段封測廠力成（6239）、福懋科（8131）等，也會隨之

水漲船高。

力成第三季營收81.03億元，也是歷來單季新高，季增率約14%，

優於公司預期，公司訂27日舉行法說會，公布第三季財報及營運

展望，市場預期力成法說會展望正向。

DRAM族群昨天漲跌互見，南科、茂德收紅，華亞科、力晶逆勢

收黑。後段封測廠力成、華東等相對強勢，都以紅盤作收。其中

南科上揚0.4元，收21.5元。

根據集邦科技（DRAMeXchange）昨天晚間最新報價，1Gb DDR2

有效測試顆粒大漲4.33%，均價為2.5美元，持續寫下波段新高，

本季十個交易日來，漲幅超過28%；DDR3同步走揚，均價2.41美

元，漲幅為3.08%。

南科發言人白培霖昨天表示，現階段DDR2可說是「缺很大」，該

公司無法滿足所有客戶需求；考量市場供給嚴重短缺，價格後續

仍有上揚空間，第四季雖為傳統淡季，但今年「看不出有任何淡

季理由」。

業界透露，這波DDR2大缺的主因，來自先前DDR3大漲後，

DRAM廠將DDR2產能大舉轉換至DDR3，然而在個人電腦代工大

廠當時考量DDR3太貴，陸續將規格轉回DDR2。

在供給、需求一減一增下，如今個人電腦廠搭載DDR2機種出貨在

即，卻面臨DDR2供給不夠，只能以高價到現貨市場掃貨，帶動價

格大漲。如今就算要DRAM廠恢復DDR2投片，也要至少二個月的

時間，以此研判，年底前DDR2價格仍會維持高檔走勢。

DRAM族群9月營收亮眼，南科（2408）、華亞科（3474）、力晶

（5346）、威剛（3260）昨（5）日公布單月營收都創至少一年來

新高。力晶轉投資的瑞晶單月更已呈現獲利，華亞科、南科可望

隨勢跟上轉盈。

南科9月營收45.59億元，月增率25%，創近兩年來新高，穩坐本土

DRAM廠單月營收一哥寶座，年增率39%；前三季營收257.68億元

，比去年同期衰退15%。南科表示，營收成長主要受惠市場供給

仍吃緊，帶動攀升挹注。

華亞科9月營收34.8億元，緊追在南科之後，居二哥地位，比8月

成長約9%，創近一年來新高，年增率約4%。

南科、華亞科已敲定本月21日舉行法說會，公布第三季財報與市

場展望。法人預期，華亞科也將邁入單月轉盈階段，對於跨入50

奈米製程、拉大與同業差距，將更具優勢。

力晶9月營收同創近一年來新高，達33.12億元，月增率25%。力晶

表示，由於標準型DRAM 報價穩步走高，加上該公司出貨增加，

營收呈現穩定成長。力晶指出，下游PC市場需求暢旺，對DRAM

供需平衡將有正面助益，隨著報價逐步走揚，力晶將可回收龐大

折舊，產生足夠現金，強化財務狀況。

力晶並透露，旗下轉投資的瑞晶電子9月已轉盈，第三季整體可望

損益兩平，且力晶9月DDR3出貨量已超過百萬顆，未來將持續強

化產品組合，提升獲利。

根據集邦科技（DRAMeXchange）報價，近期1Gb DDR3顆粒晶片

現貨價格站穩2美元之上；主流規格DDR2則是市場當紅炸子雞，

從6月下旬1美元附近起漲，近期已朝2美元整數價位叩關，波段漲

幅將近一倍，也帶動DRAM相關業者業績走強。

DRAM族群昨天普遍強勢表態，下游模組廠走勢更為凶猛，威剛

、勁永（6145）都以漲停板收市；南科、華亞科、力晶等也都收

紅。

模組廠威剛9月營收也展現強勁成長態勢，比8月大增28.62%%至

40.85億元，創近30個月來新高，年增率近八成；第三季營收98.49

億元，比第二季成長逾62%。威剛認為，記憶體大多頭行情已啟

動，對於後市展望樂觀。

DRAM現貨價格上周五再度演出「神龍擺尾」上漲行情，1Gb

DDR2有效測試顆粒（eTT）均價叩抵1.97美元，再創近一年多來

新高，本周挑戰上攻2美元整數關卡，為DRAM類股啟動第四季好

兆頭。

累計DRAM價格此波從6月中下旬的1美元起漲迄今，漲幅已接近

一倍。投信法人預估，以價格直逼2美元計算，台灣主要DRAM廠

華亞科（3474）、力晶（5346）、瑞晶不僅已是現金流入，單月

營運也正式邁入由虧轉盈階段。

考量目前DRAM價格已達業者成本價1.5美元以上，法人估計，華

亞科最快將在本月出現單月損益兩平。

華亞科先前已透露每月有約30億元淨現金流入，若能隨價格大漲

帶動營運轉盈，對跨入50奈米製程、拉大與同業差距，將更具優

勢。

DRAM族群本周起將陸續公布9月營收，受惠價格走揚，南科

（2408）、華亞科、力晶粗估，9月營收都可較8月再成長，有機

會再寫今年來新高。

根據集邦科技（DRAMeXchange）報價，原本狀況交易較為清淡

的周五市場，上周五卻有特定買盤進場，透露市場「搶貨搶翻天

」，並帶動現貨價全面上揚，打破維持數天的盤整格局。1Gb

DDR2 eTT突破前高，均價上漲1.65%至1.97美元；DDR3均價則小

漲0.38%至2.09美元。

業界對於DRAM價格走勢仍正面期待。南科1Gb DDR2晶片已領先

同業，向客戶端開出高於2美元的報價。南科發言人白培霖表示，

當下市場供給只能用一個「緊」來形容，部分客戶為了確保貨源

，已有超額下單狀況出現，研判後續仍有漲價空間。

【記者何易霖／台北報導】DRAM現貨價格再創新高，不僅為

DRAM廠營運添柴火，下游封測廠福懋科（8131）、力成（6239

）、模組廠創見（2451）、威剛（3260）等，也都同步沾光。

相較於先前DRAM廠因無薪假減少投片，近期價格回揚，DRAM

廠再度回復至正常投片水位，扮演起帶領產業鏈「動起來」的火

車頭，當中受惠最多的莫過下游協力封測廠。

尤其台塑集團旗下南科、華亞科積極布局50奈米製程，首批晶圓

良率跨過六成，產出晶片數比原70奈米良率超過100%還多，後續

良率持續提升，產出量將較70奈米製程倍增，對後段封測協力廠

福懋科的釋單量也將大幅增加，仰賴度大為提高。

模組廠則主要受惠於前波低價庫存效應，包括金士頓（Kingston）

、創見、威剛等，都是先前價格低檔時，大量進場掃貨的模組大

廠，近三個月來DRAM價格以倍數價格姿態揚升，當中的價差便

足以讓這些先前「低價吃貨吃飽飽」的業者開心數鈔票。

據悉，金管會針對南山人壽股權買賣案，近期積極透過各種管道

，與美國國際集團（AIG）總部直接對話。金管會向美方強調，南

山人壽過去與台灣社會有很深的聯結，股權買賣不能當作一般外

商的商業交易來處理，對未來買家的選擇，必須做各層面的考量

。

南山人壽股權「花落誰家」，由於AIG迄今遲未無法公布買家，市

場各種傳聞不斷，紛亂的程度，連外資圈人士也大呼是前所未見。

這宗台灣歷來最高金額的壽險公司股權交易案，已進入最後關鍵

時刻。

消息來源透露，金管會高度關切此案動向，近來已與AIG總部高層

展開柔性溝通，希望賣方不要把南山人壽案當作一般性的商業交

易。AIG方面也承諾，一旦有所決定，會先照會台灣主管機關。

曾經來台協調南山人壽股權出售案的AIG副總裁Paula Reynolds，

9月底即將離開AIG，金融界人士推測，值此AIG高層新舊人事更

替之際，股權案在9月底前不易拍板定案。

另外，南山人壽外勤業務人員持續進行權益抗爭，已造成某種程

度「質變」的效應。瞭解人士分析，南山人壽外勤業務部隊向來

是南山重要資產，若未作妥善處置，不但對未來接手的買家是一

項考驗，對台灣整個壽險市場也會有所傷害。

南山人壽是AIG集團透過美國國際人壽及美商德拉瓦美國人壽轉投

資持股97.57%的台灣子公司。由於南山人壽總資產規模高達1.54

兆元，在台灣僅次於壽險龍頭國泰人壽，股權易手對於台灣壽險

市場的影響，將是動見觀瞻。

此外，買家資金來源也是外界高度關注的焦點，主管機關認為，

未來買家必須很清楚地交代資金來源，經濟部投審會將會依據相

關法令規定審核把關。

美國車用電池廠A123 Systems掛牌引爆全球車用電池投資熱潮，

台灣上市櫃相關族群順達（3211）、新普 （6121）、致茂（

2360）、中碳（1723）、加百裕（3323）等已跨入電動車以及車

用電池領域，營運具有潛力。

集邦科技表示，能源危機的日益加劇，中國大陸石油消耗和進口

量不斷攀升，發展電動車的呼聲迅速升溫，不少知名的整車廠商

都已宣布將盡速推出自有的電動車產品，顯示電動車的時代已經

來臨。

集邦科技表示，在國內相關企業布局方面，中橡（2104）多年前

就陸續買進能元，2007年第三季底更以參與私募方式持有8.5萬張

，累計持股能元超過六成。

除台泥集團，台塑（1301）也積極進軍鋰電池領域，台塑集團台

塑生醫持股長園10%左右。

長園股本4.3億元，近幾年虧損幅度縮減，與大陸車廠比亞迪互動

密切，計劃成為比亞迪重要供應商。

集邦科技表示，長園具鋰鐵電池量產能力，讓台塑增添綠能題材

。中電（1611）則透過轉投資冠碩電池發展鋰電池相關照明產品

，未來冠碩將朝電動車電池發展，現在主要目標是希望能供應電

動車、電動巴士，未來擴充十條生產。

此外，裕隆（2201）今年創立自有品牌納智捷，進軍智慧型車款

及電動車領域，裕隆計劃與東元（1504）合作生產電動車。裕隆

已有生產電動車能力，但未來台灣電動車若要普及，要視充電站

的設置情況而定。

在電池廠方面，新普、順達都生產鋰電池。其中新普已跨入車用

電池領域，後續發展值得留意。

另外，生產電動車動力控制模組和檢驗設備的致茂，也打入國內

外知名車廠的電動車開發計畫，後續營收爆發力可期。