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東森媒體科技日前董事會決定將撤銷公開發行，並討論將以約３０億

元，向亞太固網寬頻購買ｃａｂｌｅ　ｍｏ－ｄｅｍ寬頻網路，預訂

今（１０）日臨時董事會中拍板定案。

針對董事會決議撤銷公開發行卻未公告，東森媒體科技執行長陳清吉

表示，董事會確實決議撤銷公開發行，可是不需要公告，因為不是公

告就能讓撤銷公開發行生效，而是必須向證期局申請，獲得許可才能

生效。

消息來源指出，根據公司法相關規定，一般公開發行公司在大股東股

權交易逾２０％時，必須對其他股東也有同樣的收購行為；若撤銷公

開發行，則不必受此拘束。由於東森媒體科技正進行股權交易談判，

這項撤銷對其他股東的股權有影響，意味有不少股東不能跟著大股東

一起售股、獲利下車。

但陳清吉說，東科撤銷公開發行和併購或買賣無關，純粹是因為其他

有線電視系統台業者都沒有公開發行，「東科一舉一動都要揭露，無

異於脫光光給人看」，不利於競爭。

消息來源透露，稍早未上市盤有人每股２０元向股東收購東科股權，

現在如果以每股３２元成交，稍早收購者獲利不少。

至於東科決議要向亞太固網買回當初賣給他的ｃａｂｌｅ　ｍｏｄｅ

ｍ網路與經營權，外傳是應買方卡萊爾集團的要求而執行，以免未來

牽扯不清，但有股東認為這筆款項應由卡萊爾買單，而不損失交易價

格。

陳清吉對此表示確實有討論，但是關於價格還在研議，９２年東科是

以３５億元將ｃａｂｌｅ　ｍｏｄｅｍ相關設備賣給亞太，現在買回

，市場行情大約３０億元。

消息來源表示，東科高層對於買回亞太ｃａｂｌｅ　ｍｏｄｅｍ非常

積極，希望銀行盡快對聯貸案撥款，至少在１０日之前，希望先從花

旗銀行拿到８億元。

陳清吉說明，ｃａｂｌｅ　ｍｏｄｅｍ和有線電視本來就應該放在一

起經營，「如果分兩家公司，就像是兩個男人穿同一條褲子」。

值得注意的是簽約前夕買回亞太ｃａｂｌｅ　ｍｏｄｅｍ，這筆３０

幾億元的錢是由誰出？陳清吉表示，不管誰是大股東，這筆錢都是由

東科買單。

東森媒體科技（９９８０）總金額約新台幣２００億元的包裹售股案

即將定案！買主指向先前才賣出台灣寬頻通訊（ＴＢＣ）股份的卡萊

爾集團（Ｃａｒｌｙｌｅ　Ｇｒｏｕｐ），東森科股權交易價格不低

於ＴＢＣ售股案的每收視戶新台幣４．５萬元。此外，東森科亦將撤

銷公開發行，並計劃買下亞太固網Ｃａｂｌｅ　Ｍｏｄｅｍ部門。不

過，東森集團總發言人盛建南９日表示，不清楚相關購併案細節，無

法予以評論。

東森科包裹售股案（交易股權除東森科，還包括東森電視與東森購物

）原有多家業者競逐，包括美國自由媒體（Ｌｉｂｅｒｔｙ　Ｍｅｄ

ｉａ）集團、新橋資本（Ｎｅｗｂｒｉｄｇｅ　Ａｓｉａ）、卡萊爾

集團、澳洲麥格理媒體集團（Ｍａｃｑｕａｒｉｅ　Ｍｅｄｉａ　Ｇ

ｒｏｕｐ）與富邦集團，其中以自由媒體出線呼聲最高，但近日卻出

現風雲變色，卡萊爾集團取而代之成為第一順位候選人。

值得注意的是，近期業界傳出東森集團與外資股東將分２張契約售出

股權，對此東森科外資股東表示，有沒有分２張契約不是那麼重要，

重點是該公司一定要與東森集團總裁王令麟配合售出股權，否則無法

達成買家逾５０％股份以掌握控制權的要求。此外，東森科日前亦於

董事會達成２項決議，包括撤銷公開發行，以及向亞太固網購買Ｃａ

ｂｌｅ　Ｍｏｄｅｍ業務。

東森科執行長陳清吉表示，申請撤銷公開發行是因為有線電視產業的

公司多半不公開發行，只有該公司這麼做，導致財務數字常常為他人

所利用，反而傷害該公司；至於有關購買Ｃａｂｌｅ　Ｍｏｄｅｍ部

門事情，的確有在談，他也希望快點談成，因為現在業界都希望提供

３合１（Ｔｒｉｐｌｅ　ｐｌａｙ）服務，對於寬頻上網業務若沒有

十足掌握，對公司並不利。

由於亞太固網２００５年息前折舊攤銷前獲利（ＥＢＩＴＤＡ）為７

．３億元，外傳東森科將以該公司ＥＢＩＴＤＡ的５．５倍價格、亦

即約４０億元，買下其Ｃａｂｌｅ　Ｍｏｄｅｍ部門，對此陳清吉表

示，還沒有談到這些細節。

東森科售股案的過程真是峰迴路轉，除了售股進度與金額，外界可能

比較感興趣的是，原本呼聲最高的自由媒體集團怎會幾近被宣告出局？

東森科掌握台灣１０５萬的有線電視用戶，不但每月都有穩定的現金

收益，而且在數位匯流３合１服務的市場爭奪戰中，具有最後一哩的

優勢，所以光是出售東森科股權就是個誘人的主意。

但是更進一步，東森媒體集團同時橫跨台灣有線電視頻道與系統，對

傾向包裹交易的買家來說，東森科包裹交易的吸引力在於，一旦買下

東森科、東森購物與東森電的股權，能同時掌握有線電視系統、購物

頻道與電視台的資源，一樁交易就能夠切進有線電視上下游，當然是

美事一樁，因此意欲購買東森科股權的外資買家自然樂見包裹式交易。

只不過，東森科等股權原本幾乎已經底定是自由媒體囊中物，只差３

月初簽約可完成，但據業者透露，東森集團在與自由媒體集團進行股

權談判的過程中，雙方對於某些附加的交易條件無法達成共識，使得

自由媒體難以點頭簽約，原本出價第二高的卡萊爾集團也因此後來居

上，變成奪標大熱門。

在交易談判的過程中，最早也有買家提出單獨購買東森科股權的要求

，但在包裹式交易條件於２００６年農曆年前後被提出後，就顯得居

於落後地位。

如果卡萊爾買下東森科的股權，成交價格應不會低於先前由該公司售

出台灣寬頻通訊（ＴＢＣ）的價格，也就是每收視戶新台幣４．５萬

元，當初這個價格被視為天價，但卡萊爾卻可能以高於此價格再度進

場台灣有線電視業，顯然認為在此價格之上，投資仍有利可圖，這也

顯示台灣有線電視業在外資眼中還真是珍寶，不惜高價求親。

東森科股權出售案或許\會繼ＴＢＣ股權出售案後再度引起數個話題，

也就是如果台灣的有線電視業這麼搶手，那麼有線電視系統這個最後

一哩到底最高可以值多少錢？會不會有下一個趁熱求售的ＭＳＯ股東？

東森媒體科技股權出售案出現轉折，原本出價第二高的卡萊爾集團出

線機率提高。全案預定本週成交，但因合約細節一直未能敲定，成交

時程可能再往後延。

據指出，原本自由媒體集團擁有優先議價權，出線機率也最高，但目

前已形成多家可議價的局面，而原先出價較低的卡萊爾集團出線機率

增加。卡萊爾先前才出售台灣寬頻通訊（ＴＢＣ）的股份給予麥格理

集團。

東森科售股案原預定於本週定案，已進入最後談判階段，據了解，由

於買賣雙方談判，對於若干交易細節未能取得共職，還需要時間協商

，因此成交對象與簽約時間至今仍無法確定。

東森高層指出，由於出售股權後，東森集團應仍會是東森科的第二大

股東，所以除了價格以外，仍得考慮怎麼處置股權較符合東森集團的

利益，包括是否包裹出售股權、售出股權比例與未來經營的分工方式

等，而交易價格當然是以ＴＢＣ股權案的行情價每戶新台幣四．五萬

元做為基準。

目前有意洽購東森科股權的買家除了富邦集團，也包括自由媒體集團

、卡萊爾集團、新橋資本與麥格理集團，據指出，各買家除了個別與

東森集團議價，自由媒體與新橋資本也不排除合作競標股權。

東森媒體科技公司出售股權給美商自由媒體集團一案，預計本週內定

案。業界透露，擁有東森媒體科技一八％股權的東森國際，將因而獲

得新台幣三十五億元的利益，東森預定分兩年將處分利益入賬，讓今

、明兩年每股各增加一•七元以上的獲利。

對於東森媒體科技股權出售案，東森國際上上下下都不願多做說明，

僅表示如果達成出售協議，將會立即召開董事會，經董事會通過後對

外正式發布訊息，至於出售股權利益將來是否做其他投資，內部員工

認為，有投資恐怕還是擺在媒體事業上。

東森科股權出售案進入後最後比價階段，原先自由媒體出價最高的局

面因為瑯他角逐者加價而改觀。東森集團目前傾向包裹出售東森科與

東森購物、東森電股權的交易條件，全案預計這星期會定案。

東森科股權出售案，目前可能的買家包括自由媒體集團、卡萊爾集團

、新橋資本、富邦集團及麥格理集團。在五家出價業者中，據了解，

原本自由媒體出價最高，但又有多家提出比自由媒體高的價格。據指

出，部份買家出價差距每股約在新台幣一、二元間。

至於購股條件上，自由媒體希望包裹買下東森科、東森購物與東森電

視的股權，並要求東森科持有的亞太固網股權必須全數出脫，但也有

其他出價者希望單純購買東森科而已，或希望包裹購買股權，但不要

求其他條件。在售股比例上，據了解，有買家希望吃下八○％的股權

，但也有買家希望購買的股權不到五○％。

東森高層對於比價的細節封口不談，但指出「條件太單純的不容易出

現，太複雜也不行，所以最好是繁中帶簡」，顯非包裹股權的條件可

能較受東森集團青睞。

有傳聞東森科股權出售案將於八日簽約定案，但東森高層表示，的確

可能這幾天會定案，但明確日期無法確定。

散裝族群新興（2605）、東森（2614）今日受惠業外獲利貢獻

題材，股價表現相度強勢。新興代子公司樂利公告出售一艘建

造中散裝船合約，處分利亦達1229.5萬美元，約折合台幣近4億

元，每股獲利貢獻約1元，第三季將可入帳；東森因持有東森媒

體約18%股權，若東森媒體科技大股東出售股權給美商自由媒體

集團，潛在利益具想像空間，今日股價強攻一度站上票面。

儘管波羅的海指數進入橫向盤整階段，昨日小跌8點，指數收在

2674點，產業面近期面化不大，不過新興為搶在船價相對高檔時

間，增家公司獲利，昨日由持有55%股權的子公司樂利出售一艘

目前正在建造中的散裝船建造合約給COSCO ，總交易金額為6220

萬美元，以新興成本約3900萬美元，此筆交易集團獲利可達2320萬

美元，母公司新興可認列利益1229.5萬美元，折合新台幣約4億元

，每股貢獻獲利約1元，預計第三季交船時認列。

東森媒體科技近期傳將售股給美商自由媒體集團，市場盛傳收購價

每股約31元，近一、二周將完成簽約，其中東森國際持有東森媒體

股權約18%，持有成本約11元，初估東森國際獲利超過35億元以上

，今東森股價盤中爆量急拉一度漲停。

<>

東森媒體科技大股東售股案，本周內可望與美商自由媒體集團（

Liberty Media）簽約完成交易，預期加計東森電視台與東森得易購

的部分股權包裹式交易，總交易金額上看200億元。

不過，消息來源指出，東森與自由媒體已簽訂意向書（LOI），將

出售以王家為主的51%股權，本周將是關鍵簽約時刻，目前雙方

在價格及經營權還未達成共識，「現在聞不到簽約的味道」，不

排除也有可能是出價第二高的卡萊爾集團出線。

東森媒體集團總裁王令麟昨（5）日晚間表示，這項交易雙方簽

署保密協定，他不便發表任何評論。稍早他曾表示，3月中旬前

會做決定。

王令麟不久前曾和自由媒體集團董事長約翰馬隆（John Malone

）會談，並對交易內容和價格取得初步共識，使這樁買賣的成功

機率推高到至少有八成把握。

東森高層表示，原本雙方交易的標的是用戶數達105萬戶的東森

媒體科技，但約翰馬隆看好東森集團在大陸耕耘的基礎，特別是

號稱1,500萬戶的收視戶，主動提出要加上以頻道經營為主的東森

電視台25%股權，和東森得意購40%的股權。

據了解，先前曾有五家業者有意併購東森媒體科技，除自由媒體

外，還有美商卡萊爾、澳商麥格理集團、新橋資本與富邦集團，

卡萊爾不久前才將台灣寬頻（TBC）股權以300億元出售給澳洲麥

格理集團，但重要人士全留在台灣，找尋下一個標的，是出價收

購東森媒體科技第二高的業者。

已經擁有TBC的麥格理集團也對東森頗有興趣；富邦集團買下太

平洋聯網後，也想再擴張規模；美商新橋資本曾對東森做過實地

查核（DD）。但市場人士分析，這三家業者出線機率都不高。

據了解，東森媒體大股東出售股權有兩大原因。首先是想趁著卡

萊爾剛以每戶4.5萬元出脫TBC的絕佳行情，「逢高出手」。其次

，可藉此次交易進帳上百億元，挹注集團的資金需求。

消息來源透露，東森趁勢賣給自由媒體，面子、裡子都有了，還

有外商加持，但對未來經營，美方要求裁員、減薪等配套內容，

以及未來布局，令王令麟陷入深思，雙方才會僵持。

價格方面，以東森媒體科技105萬戶乘上每戶4.4萬元，減去105億

元借新還舊的貸款，再除以東森握有的8.9億股股票，每股實際交

易金額約31元，初估東森國際獲利將超過35億元。

自由媒體公司是全球知名的媒體巨人，約翰馬隆是美國首屈一指

的有線電視大亨。自由媒體旗下有線電視與媒體事業市值高達美

金400億元，包括全球最大的家庭購物頻道QVC。

台灣或許並不熟悉美國有線電視大亨約翰馬隆（Ｊｏｈｎ　Ｍａｌｏ

ｎｅ），但他在國際媒體市場，是個響叮噹的人物，與澳洲媒體巨擘

梅鐸（Ｒｕｐｅｒｔ　Ｍｕｒｄｏｃｈ）齊名。他若真能拿下東森媒

體科技的過半股權，相信他不會像其他投資銀行一樣，只是入股後待

價而沽，而會介入經營層，且要揮軍大陸。

約翰馬隆與梅鐸是相識２０年的好友，但也因加碼梅鐸的新聞公司，

引發梅鐸認為馬隆有併購的企圖，因而祭出毒藥丸策略，導致雙方關

係疏離。

台灣固網董事長蔡明忠認為，以馬隆的實力與能力，一旦介入台灣市

場，業者「皮得要繃緊了」。

以有線電視業者穩定的營收來看，東森擁有全台１０５萬用戶，每戶

月繳５００元到６００元，再加上新增加的網路投資規模並不大，全

台５１區，一區又只有一家經營者，沒有殺價的疑慮，其實算得上是

一個金雞母，才會吸引外資機構紛至沓來。

不過，政府有意縮減有線電視台的區域數目，五大有線電視系統台：

東森、中嘉、台灣寬頻、太平洋聯網與台基網等，可能進入新的戰局。

馬隆不僅有經營有線電視的實務經驗，更有雄厚的財力，他有意進入

台灣有線電視市場，絕不是僅看到投資的角度，以他主動提出要三合

一的包裹式交易，是著眼於大陸未來可期的商機，要以其橫跨歐美的

事業布局，揮軍亞洲市場，建構媒體大業。

日前傳的東森科股權出售案，除包裹東森購物與東森電視股權，王令

麟二二日表示，股權交易價格將不會低於台灣寬頻通訊股權出售案的

每個收視戶新台幣四．四萬元價格，他並證實可能也會出脫亞太電信

集團持股，整件股權交易案約三．四月會明朗，股權出售後，東森集

團仍將保有二○％的股權與經營權。

至今與東森集團接觸購買東森科股權者，除了富邦集團外全數皆為外

資，包括自由媒體集團，以及日前才剛出售ＴＢＣ股權的卡萊爾集團

等。在這項股權出售案中，富邦集團表現出濃厚興趣，但據了解，東

森集團則偏好由外資取得股權，其中又以自由媒體集團出線的機率最

高。外傳富邦將與自由媒體合作洽詢購買股權，東森集團副總裁趙怡

表示，應該沒有這回事。

王令麟表示，洽商的外資希望可以取得過半股權，所以除了原創始外

資股東的股權將出售，他自己的部分股權也會一併賣出，售價將不會

低於ＴＢＣ股權出售案每戶四．四萬元的價格，股權出售案大概三．

四月可以定案，同時也會保有經營權。

日前東森集團將包裏出售東森科、東森電視與東森購物的部分股權，

據了解，目前自由媒體也傳出要求東森科必須全數出脫亞太電信集團

的持股以及部份持股未過半的系統台。據指出，出售亞太電信集團股

權的要錄是因為亞太電信集團目前整體仍處於虧損狀態。

對於與自由媒體的交易進度，東森媒體集團總裁王令麟二二日指出，

雙方簽訂保密協定，因此不能多說；至於東森科將出脫亞太寬頻股權

一事，則因出脫亞太寬頻持股的確是雙方談判的一部分，但現在還在

協商中。

東森媒體科技執行長陳清吉則表示，目前出售亞太寬頻股權一事還未

成熟，也還沒估價，這件事大概要三月中以後才會明郎，屆時如果要

出售持股，他的立場是採取公開招標方式進行股權出售。

相較於中華電信董事長賀陳旦曾表示該公司可與有線電視業者合作，

王令麟認為，未來台灣有線電視業者一定會與電信業者相結合，共同

對抗中華電信。

市場傳出美商自由媒體入主東森媒體科技的呼聲甚高，但附帶條件即

要求東森科技所持有的亞太固網寬頻股權，必須全數出脫。亞太電信

集團董事長暨亞太固網總經理王令台表示，對於東森媒體科技將在三

月前處置亞太固網持股事宜，還沒聽說這件事，但是若真有股東要出

售亞太固網股權，也正股東自己的行為。

王令台指出，東森媒體科技持有亞太固網股權比例低，大約二％，僅

佔一席董事，但就算東森科真要出售亞太固網股權，也不至於對亞太

固網營運造成影響。

長期處於虧損狀態的亞太固網，主要是認列子公司亞太行動虧損，以

及本業虧損所致。亞太固網二○○三年每股淨損新台幣○．二六元，

就是因為認列亞太行動二○○三年一四．八六億元虧損，而王令台曾

在二○○四年就估計亞太行動年底前就可以達到單月損益兩平的目標

，可正式踏進轉虧為盈的門檻，讓亞太固網營運現出轉機。但根據二

○○五年營運狀況看來，亞太線上雖已有一．五億∼一．八億元的獲

利，但固網與行動仍然處於虧損，亞太固網的轉機還沒真正到來，因

而成為自由媒體眼中的「賠錢貨」。

目前亞太固網的董事為三三席、監事五席，最大股東為台灣鐵路管理

局，其次才是與王家相關的集團企業。原名東森寬頻電信的亞太固網

，在二○○四年六月更名，即展現以王令台為首的亞太電信集團，與

王令麟主導的東森媒體科技各自為政的局面。

亞太固網二○○○年五月成立，資本額達新台幣六五六．八億元，包

括百分之百轉投資亞太行動（資本額一六○億元）、亞太線上（十一

．三億元）後，再扣除台鐵以資產作價的八○億元，剛好達到交通部

對於固網設立的四○○億最底資本額標準。

東森科可說是東森集團的命脈，為什麼該集團總裁王令麟要賣該公司

股權？

美商卡萊爾集團出售台灣寬頻通訊股權沒有引起太多疑問，因為該集

團本來就是基於投資目的，買賣股權純為獲利了結。但對王令麟來說

，出售東森科股權的決策考量應該遠比外界所知複雜。

東森科經營有線電視系統，為台灣最大有線電視系統業者，掌控約一

○○萬收視戶，等於掌握一○○萬條通往各家庭的核心管線，東森集

團的電視頻道與購物業務，甚至是其他配合的網路電話或寬頻網路業

務，都以有線電視系統為基礎架構，因此有線電視系統業務儼然是整

個東森集團的命脈。

如果把命脈的股權全賣了，東森集團頓失基石，因此王令麟談交易，

股權即使不能過半，絕對還是把維持經營權不變擺在第一位。

至於賣股的動機，王令麟二二日嚴正駁斥某週刊對於其集團財務廠機

的揣測，不過觀察東森集團整個版圖，賣掉東森科、東森購物與東森

電的部分股權，該集團的支柱與佈局頓時減弱許多，王令麟是有更大

的投資規劃或另有資金需求需要補足，或許時間可證明一切。

擁有一百零五萬戶收視戶的東森媒體科技（　９９８０）股權移轉案

，原本由美商自由媒體集團（Ｌｉｂｅｒｔｙ　Ｍｅｄｉａ）、卡萊

爾、澳洲麥格理集團與富邦集團四搶一，但因自由媒體集團除出價收

購東森媒體科技外，同時將收購東森電視、東森得意購股權，使其屏

雀中選機率大增。

據指出，自由媒體集團會成為大黑馬，關鍵是其在海外擁有一千五百

萬戶收視戶，一旦將東森電視納入其平台，將可使東森電視頻道的內

容在全球播出。

被傳為四搶一的台灣大董事長蔡明忠昨晚表示，台固對東森媒體科技

有興趣並不是新聞，在今年初雙方的確有接觸，不過，目前並無進一

步的消息。

王令麟表示，無論誰買走東森媒體科技，仍然要與富邦集團的有線電

視系統合作，蔡明忠則說，業界合作正是他的主張，未來有線電視業

者將相互合作，來整理市場秩序以便開發商機，他個人完全同意。

據透露，東森媒體股權出售案已進入定價公式階段，但東森媒體集團

總裁王令麟昨晚接受訪問時仍強調，「我這次是要挾洋自重，並非欠

缺資金，所以沒有好價錢，絕對不賣。」

由於王令麟對於澳洲麥格理集團收購卡萊爾台灣寬頻股權時，每戶收

視戶價位訂在四•四萬元相當「滿意」，所以對於東森媒體科技的收

視戶出售價位也訂在四萬元「上下」。但蔡明忠說，「這是第一次聽

說這個價格。」

根據東森內部評估，東森媒體科技一股將價值三十二至三十三元之間

。此一交易若能完成，將使擁有東森媒體科技股權高達一•六一億股

的東森國際（２６１４）獲利三十五億元以上。

此外，王令麟屆時將保留東森媒體二○％股權，他已向高階主管喊話

：「王令麟絕不會退出有線電視行業」，因此，雀屏中選者必須接受

且支持王令麟繼續經營。

目前東森媒體股權委託王令麟出售比例有九三％，換算收視戶有九十

五萬戶，扣除一百億元負債，如每股交易價在三十二元，以目前東森

媒體科技高達八十九億元股本計算，平均每戶收視戶四萬零五百二十

六元，因此，參與議價的決策者指出，其實「價錢已在比價者之間出

現共識」。

由於東森媒體集團與出價競爭者均簽訂保密協定，王令麟說，他只能

透露，一切均已進入緊鑼密鼓階段，三月中旬將做一個最後決定。

有線電視系統的身價從台灣寬頻通訊股權天價賣出後高漲，近來陸續

傳出東森科與中嘉網路股權結構將有變化；其中東森科股權出售案雖

以美國自由媒體集團出線呼聲最高，但陸續仍有其他外資與東森科接

觸，甚至可能同時入股東森其他事業體，中嘉網路股構也可能在二○

○六年有所變化。

東森科的股東除了東森集團，還包括亞洲基建媒體、新加坡匯亞工業

投資等外資。雖然外資與東森集團都有意出售股權，但對交易的要求

並不完全一致。據指出，外資股東希望出售價格能夠盡量提高，但東

森集團則希望接手股東除入股東森科外，也能同時入股東森電與東森

購物，在三家股權包裹處理的情況下，價格上可能有所退讓。

據了解，除了富邦與自由媒體集團，東森科部分股東亦另外引薦其他

外資對該公司進行實地查核，其中有經營媒體經驗的知名外資可能會

在近期前往洽詢；自由媒體集團也已完成對東森科的初步查核，正對

該公司旗下十三家系統台進行更細部的查核工作。

針對自由媒體集團可能入股東森進團其他事業體的消息，東森電發言

人陳正毅表示，自由媒體集團跟東森集團經營的領域相似，都有電視

購物、有線電視系統與內容事業，不過入股還言之過早；即便正在洽

談股權交易，一般公司股權交易都會有保密條款，股權買賣通常也必

須等到塵埃落定才會浮出檯面，因此目前暫時無法評論，如果有具體

進度，自然會向外界說明。

另外關於傳出已持有中嘉網路二十％股權的香港星空傳媒將加碼該公

司的消息，中嘉表示，目前無法證實或評論這項消息。不過據透露，

中嘉二○○六年的確會有重大股權變化，但星空傳媒會加碼或減碼中

嘉股權尚未有定論。

東森科擬出售股權案，目前有意願購買的買家除了富邦集團，其他多

半為外資，目前所知至少有三家外資與東森科有所接觸，此出售案最

快要農曆年後才可能有比較重大的進展。

東森科出售股權，雖然傳聞開價頗高，但仍有多家業者有意洽購。據

了解，富邦集團對於收購東森科股權相當積極，率先於二○○五年十

二月底完成對東森科的實地查核。某外資隨後也稍稍拜訪東森科；被

外界視為最有希望買下東森科股權的美國自由媒體集團亦於一月中完

成實地查核，甚至農曆年前還有一家有意購買的外資將前往東森科探

查。由此推算，東森科出售股權最快也要農曆年後才能有重大進展。

另外針對東森科涉嫌違反有線廣播電視法「黨政運條款」，新聞局要

求其陳述意見，該公司已於一月中旬回覆。

東森科表示，黨政軍條款中關於間接投資的定義可能需要明確認定，

否則如果採廣義解釋，轉投資關係一層或一○○層如果都算間接投資

，將會牽連甚廣。再者，黨政軍條款雖然立意良好，但不管是規範直

接或間接投資，或許該考量持股數以及對公司決策是否具有影響性，

否則如果只有持有一股，是否也必須照樣列入計算？

是後，該公司也表示，基於股份自由轉讓原則，中央投資持有東森科

股權，轉讓的權力在於中央投資而非東森科；後者只能通知股東注意

相關法律規範，並沒有故意過失，且中央投資也陸續賣出部分股份，

只是無法一下子賣出全數股權，如此是否也必須受到處罰？

最大有線電視商-東森媒體科技大股東出售部分持股，台灣固網與美

國有線電視自由媒體公司（Liberty Media）都已出價競標。台灣大

董事長蔡明忠昨（15）日對台固入股一事表示：「你看我們選在小

巨蛋辦尾牙就知道啦。」外界推估這項交易金額逾百億元，將讓國

內有線電視業者大洗牌。

小巨蛋由東森集團經營，蔡明忠的一句話，顯示台固入股機率大增

，一旦入股成功，將有機會拿下全台第一大有線電視業者的寶座。

消息來源透露，台固與自由媒體出價後，決定權已在東森媒體科技

名譽董事長王令麟的手中，很可能農曆年前就會敲定。

據了解，Liberty對東森媒體科技很有興趣，價格上也較占優勢，相

較起來，台固熟悉台灣市場，條件較嚴格，東森內部人士評估自

由媒體「非常非常有希望」。

目前決定的關鍵是在經營權，東森有意將股權同時釋出給自由媒

體與台固兩個股東，但台固與自由媒體已表明要有足以掌握經營

權的股份才行，全案尚未拍板。

蔡明忠昨天在進入台灣大尾牙會場前表示，數位匯流是全球潮流

所趨，會努力強化這個部分。面對媒體一再詢問入股東森一事，

他笑而不答，與之前一概否認的態度大相逕庭。東森媒體科技則

表示，此事還沒有明朗。

這次東森媒體科技的股東包括王令麟周邊與外資都有意出脫部分

持股，王令麟約有44%股權，外資約三成。王令麟傾向保留部分

持股，為東森電視台發揮經營效益。東森媒體大股東出售的主因

是日前卡萊爾以每戶新台幣4.5萬元、總金額8.9億美元的價格出

售持股，讓東森的大股東也想趁此時獲利了結。

東森電視事業公告，將出售手中1萬多張的東森媒體科技股票，

每股在25元至30元間，概算交易金額可上看200億元。

東森媒體科技擁有全省104萬的有線電視用戶，是市場上第一大

的有線電視系統商，與中嘉集團分庭抗禮，資本額達88.9億元。

台固去年初投入近72億元，拿下太平洋聯網旗下的系統台，已成

為台灣五大有線電視系統台之一，掌握近50萬用戶，若成功拿下

東森的110萬戶，將以160萬戶規模，穩穩坐上有線電視系統的龍

頭寶座。

自由媒體公司是全球知名的媒體公司，董事長約翰馬隆（John

Malone）是美國知名的有線電視大亨，總部位於丹佛，旗下的

有線電視與媒體投資達到400億美元市值，包括世界第一的家庭

購物頻道QVC。

東森媒體科技因有近五％股權由國民黨事業中央投資所持有，引發違

反黨政運條款爭議，但因該條款對間接投資的認定並無明確規範要廣

義涵，或適用同法對於外資限制的間接投資定義，新聞局可能得再行

研議。

根據有線廣電視法第十九條中的黨政軍條規定，政府、政黨、其損助

成立的財團法人及其受託人不得直接、間接投資系統經營者。而國民

黨透過中央投資持有東森媒體五％的股份，東森科再經由一○○％持

股子公司東禾媒體科技掌控旗下有線電視系統，因此引來反黨政軍條

款的爭議。

日前新聞局表示，上述投資行為算是間接投資，可能有違反黨政軍條

款的疑慮。但目前新聞局官員亦私下表示，有線廣播電視法施行細則

第十二條規定中，外資間接投資定義是以外資持本國公司股份或出資

額比例，乘以本國公司持有有線電視系統股份比例，也就是說間接投

資的認定只限二層，當外資投資有線電視系統的關係超過孫公司的範

圍即不受限制；而黨政軍條款的直接或間接投資限制，因為沒有明確

定義間接投資，所以要廣義解釋所有間接投資行為都適用黨政軍條款

，或比照上述有線廣播電視法施行細則中外限制的間接投資定義，都

需要再討論。且新聞局還是先要求東森科填寫意見陳述書，說明股權

狀況。

黨政軍退出媒體，新聞局盯上國內最大的多系統經營者（MSO）

東森媒體科技。

相對於無線三台的黨政軍退出媒體動作廣受注意，有線電視則存

在法律的模糊地帶。

東森媒體科技是東森媒體集團旗下的主要機構，經營範圍橫跨衛

星、廣播、系統、節目供應、網路和寬頻，是標準的MSO，東科

股東結構中卻有國民黨背景的中央投資公司。

根據東森媒體科技登記的資料顯示，東科股東結構包括英屬維爾

京群島商亞洲基建媒體、東森國際、東森公關、東森電視、新加

坡商匯亞工業投資、全億投資和中央投資。

其中，中投擁有的股份高達6,600多萬股，還有法人代表張聖文擔

任東科董事。

有線廣播電視法第19條，政府、政黨其捐助成立的財團法人及其

受委託人不得直接、間接投資系統經營者。

中投公司投資東科，東科的關係企業東禾則擁有11家有線電視系

統，新聞局官員認為，這已經有「間接」投資廣播電視事業的嫌

疑。

官員表示，東科向新聞局登記的事業項目是節目供應事業，在經

濟部登記的則是節目製造、供應、代理和硬體設備商。就登記項

目來看，確不違法。不過，實際分析股權結構，則有違法疑慮。

以往，東科每次送交股權結構給新聞局時，都有簽立保證不違法

的切結書。因此，新聞局一直相信東科會遵守相關規定。不過，

現在實際分析股權結構，確實發現有違反法規的疑慮。

根據有線廣播電視法第20條修正內容，法條施行後的二年內，業

者必經改正原本違反規定的行為。也就是說，從92年12月24日到

94年12月24日是法律的寬限期。

這段寬限期已經到期，東科迄未送交新的股權結構到新聞局。新

聞局近日將正式發函給東科，要求陳述說明。如果東科無法提出

解釋，新聞局將依法處份，單次罰金在10萬元到100萬元之間。

東科高層表示，法令對於直接間接投資的定義十分模糊，而且是

中投投資東科，即便要退出，也應該是中投主動退出東科。

經營有線電視系統業務的東森媒體科技傳出欲出售股權，東森媒體集

團副總裁趙怡證實此事正在接洽，買賣對象以外資為主，而東森集團

也不一定要掌握過半股權。

對於東森科欲出售股權一事，東森媒體集團副總裁趙怡表示，目前的

確有在接洽這件事情，買賣雙方也相談順利，股權出售案沒有時間表

，但他個人對此抱持樂觀態度。談到出售股權的對象，趙怡指出，以

外資為主。言下之意，傳言中有意購買的自由媒體集團出線機率頗高

。另外傳出已掌握富洋媒體科技近五○萬有線電視用戶的富邦集團，

亦有意願洽購東森科股權。據指出，富邦的確已經跟東森科接洽過，

也已把洽詢後相關資料彙整給蔡明忠，相關買賣事宜均由蔡明忠直接

與東森集團總裁王令麟接洽。

至於欲出售的東森科股權比例，趙怡認為，東森集團不一定要掌握過

半股權。因為現在經營環境逐漸改變，不像七、年前的「草莽時期」

時，有線電視經營環境還不健全，為了確保頻道播出，必須掌握有線

電視系統這個通路；現在只要能製作優質頻道節目，就會有市場。

對於引進外資進入有線電視市場，趙怡認為，台灣對於有線電視的法

令限制應逐步鬆綁，包括有線廣播電視法關於三分之一用戶或家數的

限制，以及外資投股限制等，否則無法引進更多外資，也賺不到外國

人的錢。

東森科執行長陳清吉則表示，經營團隊專注本分，不會接觸到股東股

權轉換的相關事宜，即便股權有所變更，目前此經營團隊陣容堅強，

亦不會有太大變動。因為就算換了股東，任何公司要追的都還是效益

與經營的成績單。

東森科現有有線電視用戶近一○○萬戶，在虧損多年後，二○○四年

獲利新台幣二．八八億元，二○○五年獲利尚未公布，但陳清吉指出

，該公司二○○五年稅前息前折舊應該會超過四二億元，二○○六年

該項數據可能會達到四三億元。二○○五年年終獎金約有二∼三個月。

據消息來源透露，最大有線電視系統商—東森媒體科技的大股東將

要出售部分持股，每戶開價4.5萬元，總交易金額上看百億元。其中

，美國有線電視巨擘自由媒體公司（Liberty Media）、中華電信與

富邦集團都有意入股，台灣有線電視與電信的市場版圖面臨大洗牌。

東森媒體科技營運長陳清吉昨（28）日表示，他非常確定這件事情

還沒有明朗，不過，確實有買主對東森有興趣，也進行了實際的評

估，但是沒有到成交的階段。他說，站在公司立場，有關股權的交

易，公司經營團隊不會介入，即使有任何股權轉移，也是股東的行

為。

中華電信董事長賀陳旦說，之前曾到東森會晤相關人士，尋求雙方

合作的空間，無論是財務投資或是內容結盟等任何型式的合作都不

排除。

至於是否會入股？賀陳旦說，「這是大家在做樂觀的預估」，目前

仍在初步接觸的階段。富邦金控董事長辦公室則否認入股東森媒體

科技的傳聞。至於自由體媒集團在台在並沒有代表人，無法取得對

本案的說法。

東森電視事業公司日前公告，將出售手中1萬多張的東森媒體科技

的股票，每股在25元至30元間，處分利益預估0.64億至1.18億元，

交易對象未確定，這項決定主要經營策略的考量。

東森媒體科技在全台擁有104萬的有線電視用戶，是市場上第一大

的有線電視系統商，與中嘉集團分庭抗禮，資本額達88.9億元。

據消息來源指出，東森媒體科技的大股東有不少外資，在看到卡

萊爾集團以近8.9億美元（平均每戶4.5萬元）出脫台灣寬頻手中的

持股後，萌生出售部分手中的持股。東森媒體科技董事王令麟出

面統合，並陸續與不少有意進軍有線電視的業者接觸。

王令麟可以掌握的東森媒體科技股權約在四成，外資合計約三成

，但雙方都不是要全數出售，而會保留部分持股。以王令麟而言

，旗下還有電視台，必須要與東森媒體科技搭配，才能發揮經營

綜效。

據了解，中華電與富邦都曾與東森高層接觸。中華電在賀陳旦帶

隊下，總經理呂學錦、北區分公司副總經理薛紀健等人都曾到東

森了解相關情況；自由媒體公司則正要派人來台灣。

消息來源表示，自由媒體與東森間甚至一度議定股權的分配比例

，但是，王令麟不願意只拿49%的股權，並喪失實際經營權，談

判陷入僵局。

自由媒體公司是全球知名的媒體公司，董事長約翰馬隆（John

Malone）是美國知名的有線電視大亨，旗下的有線電視與媒體

投資達到400億美元市值，包括世界第一的家庭購物頻道QVC。