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29日全台將舉行九合一大選，民眾若需要搭高鐵返鄉投票，國內不 少銀行現階段都有提供刷卡搭高鐵優惠，除了可利用紅利點數折抵， 也有直接給予票價折扣。

以萬泰銀行為例，憑旗下發行的X卡購買高鐵車票，享最高7％回饋 ，除了早鳥票也可適用相同待遇，張數還不受限制。

萬泰銀行表示，X卡其實已經是行動支付的概念，客戶只要將Micr o SD卡插入智慧型手機或平板電腦，並下載指定的APP完成安裝，就 能在合作的特約店家，直接感應消費、結帳。

據統計，萬泰銀行推出這項產品後，有65％的使用者都會運用在高 鐵，直接以手機付款、取票，就能快速通關。

聯邦銀行也特別從11月28日至11月30日，針對搭乘高鐵的民眾，給 予買票即有12％現金回饋的待遇。

另外，第一銀行的菁英御璽卡、悠遊聯名白金卡、速邁樂聯名卡等 ，即日起至年底，購買高鐵標準車廂對號座，都開放可用紅利點數折 抵票價15％，相當於打85折。

中國信託商業銀行方面，主要提供卡友可升等商務艙座位，持有中 油鈦金、御璽、晶緻卡的民眾，可以紅利點數3,600點兌換資格。

銀行業者表示，現在若要搭乘高鐵，若是選擇不需對號的自由座， 已經可以如同搭乘捷運，只要持悠遊聯名卡在閘門感應，即可進站， 因此每月交通類的刷卡消費，高鐵都有帶來一定的業務量。

目前悠遊聯名卡於高鐵應用的自動加值金額，主要視出站時票價而 定，如果票卡餘額不足，將以500元的倍數自動加值，一次加足。

新光銀、華南產險、遠雄人壽、台信聯合投資等4家公司，向高鐵 要求給付96年1月5日到同年12月底止的甲種特別股股息等4件民事官 司，高等法院日前全部判決敗訴，高鐵不必支付特別股股息；但4家 公司仍可上訴。

高鐵分別在10月15日及11月19日公告獲判勝訴，但因當時判決書尚 未出爐，並未同時公告獲勝理由。

高院各民事庭判決新光銀等4家公司敗訴的關鍵理由在於，高鐵自 96年1月5日起，就屬於開始營業狀態，依公司法第234條規定，應回 歸同法第232條第2項的常態原則，也就是「公司無盈餘，不得分派股 息」的規定辦理。

判決指出，高鐵自96年1月5日起，所經營南北全線的板橋、桃園、 新竹、台中、嘉義、台南、高雄(左營)車站，已開始販售車票、載 客而有營業行為，96年3月2日臺北站加入營業，至96年12月底，高鐵 已有營業收入共計135億餘元。

高鐵開始營業，獲取營業收入的事實狀態，也經交通部與經濟部等 主管機關確認；而高鐵自96年1月5日開始營業後，每年財務經結算後 均無盈餘，依公司法第234第2項規定，公司無盈餘，不得分派股息。

不過，由於購買高鐵93年及94年所私募「丙種特別股」的開發工銀 、中技社及航發基金等，卻獲得特別股息，新光銀等都向法院表達有 違公平及誠信原則。

高鐵與中技社等公司所簽訂的債權契約，具體說明在苗栗等3站完 工通車為開始營業日。因此，高鐵依約必須給付丙種特別股股息；但 是高鐵與新光銀等的契約中並未對「開始營業日」有具體規定，因此 無法援引中技社等判決，要求高鐵給付股息。

上周興櫃市場成交量最大的十檔股票中，以光電業占了三檔最多，其次是生技醫療業與半導體業，各占了兩檔。而上周成交量最大的前三名，依次為台灣高鐵（2633）、浩鼎（4174），以及桑緹亞（4922）。其中旭晶能源（3647）成交量從第23名衝到第六名，鈺邦科技則是從第27名直奔第九名。

成交量上周持續萎縮，連第一名台灣高鐵的成交量都只剩6,960張，第二名的浩鼎僅4,339張。台新投顧協理黃文清分析，可能跟近期籌碼主要集中在外資有關，而外資多著墨於集中、店頭市場，造成興櫃成交量持續不振。

浩鼎雖然成交量上升至第二名，股價卻從14日的399.04元，跌到21日的381.21元，櫃買中心17日通過浩鼎申請上櫃案，卻沒有反應在股價表現上。

本周即將掛牌的公司有捷迅（2643）跟上海鄉村餐飲（2735）。捷迅從事海空貨運承攬及報關等整合型物流服務，是中菲行、台驊的競爭者；上海鄉村餐飲旗下品牌有「上海鄉村」與「晶宴會館」，經營餐飲服務、婚宴宴席等。

交通部長葉匡時昨（20）日在立法院表示，台灣高鐵公司財務問題的解決，最佳的方案是辦理減資增資，在增資部分除了請泛公股和官股銀行認股外，若立法院若沒有反對意見，他將邀請中華郵政參加高鐵公司增資。

葉匡時昨首度表示，由於立法院財政委員會曾做出決議，要求官股不得再投資高鐵，所以當時規劃增資對象時，沒有將中華郵政公司列入名單，若立法院對此沒有意見，他將邀請中華郵政參加高鐵公司增資。

立法院交通委員會昨天舉行高鐵財務改善專案報告，多位立委認為參加高鐵增資的新股東每年報酬達5.9%，既然這樣高的穩定獲利，為什麼不讓中華郵政這種官股事業投資，而要找銀行、壽險業者。

葉匡時回應說，高鐵延長40年營運期，一年有200億元的現金流量，但未來高鐵還須更換列車、機電系統和其他設備，加上固定的電費人事等管銷成本，確實會有獲利，但不會是暴利。

立法院昨(20)日審議高鐵財務改善方案報告，立委認為高鐵財改 後的投資報酬率達5.9％，提案高鐵將退撫基金、勞工退休基金、勞 保基金及郵政儲金等，納入洽募對象，讓高鐵獲利由全民共享，該提 案已獲交委會通過。

提案立委王進士、楊麗環、陳根德指出，高鐵財改方案延長特許期 長達40年，經評估，參與增資股東可獲得5.9％的報酬率，理應讓全 民受益，因此建請交通部協調台灣高鐵洽特定人，將政府基金、郵儲 金納入洽募對象。

交通部長葉匡時回應表示，非常樂意讓政府基金及郵政儲金投資高 鐵，但由於立法院財委會日前有過決議，不准政府基金及國營事業投 資台灣高鐵，將進一步了解決議的拘束力及相關法規限制，再與高鐵 公司討論。

依據交通部報告，台灣高鐵因面臨特別股贖回的訴訟，估計最快明 年3月在法院將三審定讞，其中包括原始股東大陸集團的全數特別股 約35億元。

若經法院判決高鐵必須贖回特別股，將引發連鎖效應，屆時將導致 高鐵破產，因此財改方案具有急迫性。

台灣高鐵規劃，將透過減資392億元、增資300億元及將特許期從3 5年延長至75年，挽救將面臨破產的高鐵財務；在增資部分，其中13 0億元由泛公股投資，另外70億元由原股東及員工認股，若有不足部 分，再洽特定人募資，目前暫定為壽險業。

不過，立委李昆澤、林國正等認為，高鐵特許期延長40年的收益， 不能再圖利金控或壽險等財團，應該回歸到人民的身上，高鐵未來的 投資報酬率若達5.9％，政府四大基金、郵政儲金可轉為投資高鐵， 讓高鐵獲利由全民共享。

中華郵政表示，立法院財委會91年曾有決議，政府、國營事業及轉 投資事業不得投資高鐵，目前郵儲金運用仍受該決議限制，即使未來 法規放寬，也必須符合郵政法及預算法規定，而高鐵預估的投報率高 於目前的郵儲金投報率，官員坦言「有點動心」。

高鐵推動財改方案，立委提案要求高鐵票價應調降兩成，以回饋民 眾，交通部長葉匡時昨(20)日表示，依目前試算，高鐵特許期延長 40年，將有31億元回饋消費者，票價將比現在調降約100元；至於是 否還有調降空間，則需與高鐵公司再討論。

高鐵台北到高雄目前票價是1,630元，去年10月調漲前是1,490元， 如果降20％，以高鐵票價採退位計算，約降到1,300元。

根據交通部提出的報告，高鐵特許期延長至40年最合理，折舊攤銷 費用可由平均每年235億元降為164億元，每年節省71億元成本支出。

葉匡時表示，因高鐵特許期延長而省下的支出共71億元，40億元作 為減資後剩餘股份及增資部分的股東報酬，報酬率上限為5.9％；另 外的31億元，將降價回饋消費者。

不過，朝野立委普遍認為，高鐵財改方案上路後，高鐵公司折舊成 本大幅降低，為符合公平正義及民眾權益，立委陳根德等提案，交通 部應於高鐵財改方案執行後，要求高鐵公司調降現有票價20％，該提 案已獲交委會通過。

立委林國正說，高鐵財改方案是一定要做，但要先把票價降到位， 先讓人民有感，才有辦法爭取全民支持財改方案，最後才是考慮股東 及公司合理的報酬。

葉匡時回應表示，票價能不能再降，要經過試算，承諾交通部會「 積極往這方向努力」，後續會跟台灣高鐵進一步協商。

台灣高鐵表示，未來票價將採浮動機制，將法定優待票價差短納入 基本費率進行交叉補貼，每年都會重新調整；以今年1至8月搭乘比例 試算，北高票價可望從現行1,630元降到1,530元。

高鐵財務如何解？立法院交通委員會昨(17)日舉行「台灣高鐵財 務問題及解決方案」公聽會，多數與會學者專家均支持財務改革方案 ，但前交通部次長賀陳旦直言，高鐵破產在即的說法是自喊失火，應 多開公聽會審慎討論。交通部長葉匡時則強調，高鐵財改是「聯立方 程式」，他必須做出決定向歷史負責。

公聽會後並舉行黨政平台會議延續討論，立委羅淑蕾說，現在包含 特別股贖回與延遲付利息等都需要和銀行談，是否要用備償金去還， 交通部說「應該沒問題」，實際上卻未正式和銀行談。羅淑蕾認為， 交通部不能還未取得銀行團同意，就要立法院支持一個可能無法執行 的財改方案。

對於小股東而言，羅淑蕾分析，短期來說看似權益受損，實質上高 鐵未來轉虧為盈後，對小股東有利。羅淑蕾更直言，現在再開公聽會 也沒多大意義，先減資再增資就是最好方案，難道，還有其他方法？

對於5大股東增資議題，葉匡時重申，就他了解5大股東不願意，但 有權利增資，「基於我的能力有限，若他們增資成功，代表我道德勸 說能力有問題，我願意辭職」。

葉匡時分析，高鐵財務狀況在技術上是可以再拖一兩年，但屆時碰 到的問題將更嚴重，高鐵公司應在兩年前就提出財改方案，債務負擔 就會減輕很多。他說，更何況大陸工程公司已經提起訴訟要高鐵還錢 ，就算行政院長也不敢要求其他泛公股公司不要跟進興訟，「公權力 沒那麼大」。

賀陳旦則於公聽會質疑，高鐵雖債務沉重，但營運也穩定成長，是 否真的已到「無以自救」，瀕臨破產需要政府接管？他認為，所謂的 破產在即根本是自喊失火，呼籲應舉行一系列的公聽會，探討特別股 處理、BOT解約與接管程序、特許期延長等議題。

前第一銀行董事長張兆順則表示，原則上支持財改計畫，但延長特 許期40年的好處該給誰？怎麼算？都該該好好討論。淡江大學交管系 教授張勝雄則認為，高鐵是獨占企業，若延長特約期，對原來的競爭 廠商不公平，亦會瓦解BOT制度，而且造成政府代替企業負擔經營責 任的亂象，「應該照合約走」。

上周興櫃市場成交量最大的十檔股票中，以光電業與生技醫療業，各占了三檔最多。而上周成交量最大的前三名依次為達鴻（8056）、台灣高鐵（2633），以及展旺（4167）。其中達鴻成交量從第七名衝到第一名，擠下台灣高鐵成為成交量周冠軍，展旺則是從第12名直奔第三名。

台新投顧協理黃文清指出，從產業面來看，有可能跟光電面板股近期表現熱絡有關。而高鐵之前增資議題熱度稍退，生技醫療股因第4季有公司要上櫃掛牌，因此熱度不減。

黃文清分析，達鴻是F-TPK宸鴻的子公司，由於宸鴻新任總經理兼執行長鍾依華曾在鴻海擔任高階經理人，負責iPhone和iPod等業務，市場對於其經營管理能力能帶領宸鴻走出低潮有高度期待，市場的預期心理，連帶子公司達鴻也受惠。

總統府資政陳(沖)昨(6)日對公公併跟高鐵提出看法，認為高 鐵提出財務改善方案是好事，但現在應該克服的是心理因素，原始股 東應該不要參加認股。

至於公公併，他認為，要有搭配措施，讓公公併自然發生。

陳(沖)說，高鐵財政不好，現在的高鐵董事長范志強願意了解問 題、面對問題，是不容易的事情。

至於原始股東退出不參與增資是正確的事情，雖然原始股東會生氣 ，但原始股東若參與增資，會造成把高鐵救起來，但原始股東又端回 去的心理矛盾。

關於公公併，陳(沖)說，不能說贊成或反對，但併購應該是自然 發生，也就是要看兩家公司五年後想要怎麼做，而不是立即決定。整 體來看，若有搭配措施，像是薪資鬆綁、經營委由董事會主導等，可 以公公併，但沒有搭配措施的話，問題不但沒辦法解決，反而會擴大 。

陳(沖)曾經主導農民銀行跟合作金庫銀行合併，被外界認為是好 的合併案例，但他指出，當時的環境及條件特別，現在即使他來主導 任何兩家的公公併，都不能保證成功。

陳(沖)也指出，推動區域性銀行，進攻「亞洲盃」，是正確務實 的想法，建議不論公民併、公公併都不能以「想當然速配」的直覺為 基礎，而應依市場實務，委託專業人員就不同組合的資產負債結構、 業務專長、通路特性、產品互補進行量化分析，確保合併後的綜效。

其次，他認為，在預見未來經營是真正委由董事會主導的情況下， 應建立遴選主要負責人的制度，例如接受公開推薦、公開甄選。

陳(沖)說，像是英國中央銀行總裁任期屆滿前一年，主管的財政 部即在媒體廣告公開徵求，最後選定加拿大央行總裁繼任，連央行總 裁均可公開甄選，何況是商業銀行的負責人。

交通部昨（5）日表示，高鐵財務問題嚴重，若不處理，估計最快明年3月就會破產，所以必須協助解決推動財務改善方案，並由政府取得經營主導權，也就是高鐵BOT（興建、營運、移轉）案實質提前達成T（Transfer，移轉）。

據指出，台灣高鐵完成財改方案後，台灣第一個、也是全球規模最大的BOT案，即正式宣告失敗，台灣高鐵公司將由一家民營企業轉變成為準國營事業，並須接受立法院監督。

立法院交通委員會昨天邀請交通部長葉匡時進行「高鐵財務問題及解決方案」專案報告，據交通部提出的報告指出，高鐵資本額為1,053億元，累積虧損達470億元，積欠特別股股本392億元、未付利息141億元，目前高鐵公司股東權益僅剩482億元，如果未儘速解決，估最快明年3月會破產。

交通部指出，高鐵減資391億元、增資300億元後，公股與泛公股持股將達33%。

高鐵財改方案遭到立委質疑圖利五大原始股東，交通部長葉匡時昨 (5)日在立法院嚴正聲明，將會道德勸說五大原始股東勿參與後續 增資計劃，如果財改方案過關，五大股東還參與增資，他將辭職下台 、以示負責。

立法院交通委員會昨天審議高鐵財務問題及其解決方案，邀請交通 部長葉匡時、台灣高鐵董事長范志強、高鐵局長胡湘麟列席報告並備 質詢。

高鐵財改方案備受矚目，立委葉宜津質詢表示，台灣高鐵透過減資 後再增資，同時收回處分站區的開發權利，表面上是減資六成，但原 始股東權益根本沒損失，甚至還倒賺一把，質疑減資是虛晃一招，實 質上則是圖利五大原始股東。

葉匡時表示，高鐵減資六成後，規劃增資300億元，第一階段先由 泛公股法人增資130億元，由於公司法規定，目前無法限制原有股東 不能參與增資，第二階段仍開放原股東及高鐵員工認股70億元，第三 階段則規劃開放全民認股100億元，讓全民共享高鐵利益。

葉匡時強調，法律上雖然無法限制五大股東不能參與增資，但他會 道德勸說原始五大股東不要參與，如果財改案過關後五大股東還參與 增資，「我就辭職」。

另外，立委李昆澤表示，高鐵增資若有現金缺口，將尋求壽險業挹 注資金，而政府正在推動保險法修法，若開放壽險業增資，未來將可 參與董事會。葉匡時回應，已召開跨部會討論，未來壽險業增資將不 能擁有投票權，即使保險法放寬，也不能溯及既往。

高鐵局官員指出，台灣高鐵已進入營運階段，不受保險法修法影響 ，仍適用原先法令規範，壽險業後續即使參與增資，仍將不得參與高 鐵的營運。

葉匡時表示，高鐵財改有期限內解決的急迫性，目前最理想的做法 ，是以政府主導經營及股票公開上市利益全民共享為前提，避免公司 破產、政府被迫收買資產，造成民眾、股東與政府三輸。

高鐵財改方案即將上路，五大原始股東動向備受關注。東元集團董 事長劉兆凱昨(5)表示，東元電機在台灣高鐵法人董事代表是集團 會長黃茂雄，將在下周董事上，就高鐵投資案提出報告，董事會討論 後才會決定是否參與高鐵減資後再增資計畫。

高鐵啟動財務改善方案，第一階段計畫私募200億元，交通部希望 由公股、泛公股企業、銀行及壽險業來認股，交通部長葉匡時昨天在 立院答詢時，表達不希望高鐵五大原始股東參與第一波減增資案。

身為高鐵五大原始股東之一的東元董事長劉兆凱僅表示，東元下周 將召開董事會，就高鐵減資再增資案進行報告，會後才會決議。

大陸工程也表示，集團會等減增資計畫明朗後，根據所提出計畫內 容，研究後做評估，再決定是否參加減增資計畫。大陸工程指出，目 前大陸工程加上大陸建設，所持有的高鐵股權占比約7.1％。另一原 始股東富邦集團僅表示，將按政府政策辦理。

高鐵破產危機迫在眉睫，交通部表示，台灣高鐵財改方案若無法順 利上路，特別股股東必定會提起訴訟，高鐵若拿不出533億元解決， 最快明年3月宣告破產；朝野立委要求下周召開財改公聽會，已獲交 委會決議通過。

立法院交委會昨天審議「高鐵財務問題及解決方案」報告，民進黨 團不滿政府為特定民營公司解套，要求交通部召開公聽會、提供年度 財務試算表，否則不予通過，交通部長葉匡時允諾召開公聽會，希望 下周儘速召開。

據報告，截至今年6月底為止，高鐵總資產達5,010億元，負債合計 4,528億元、累積虧損達470億元、股東權益合計482億元，加上年底 面臨特別股贖回壓力，股本股息合計533億元，對高鐵造成龐大的財 務壓力，若不做處理，最快明年3月就會破產。

台灣高鐵董事長范志強表示，高鐵正在興建南港、苗栗、彰化與雲 林四新站，加上採購新車，支出高達280億元，加上貸款到期須償還 50億元，明年將是現金支出高峰，若後續不增資，公司現金流量將不 足；葉匡時更直言，財改方案若不上路，明年就有破產問題。

立委管碧玲、葉宜津等要求，審查高鐵財改方案之前，應有更廣泛 周延的跨部門與公眾檢視，要求召開公聽會公開審視，包括為何再延 長40年特許期，以及特許期延長前後每年損益資產變化、現金流量等 相關試算，否則拒審，該提案已獲交委會通過。

不過，立委楊麗環認為，外界在意高鐵減資是否圖利原始股東，卻 忽略五大股東讓高鐵營運連年虧損，卻推卸責任、不願增資，等待政 府以維護公共利益之名出手相救，根本是得了便宜還賣乖，把爛攤子 推給政府收拾，高鐵如果破產，五大股東也難辭其咎。

立委羅淑蕾也表示，高鐵財改只有一條路，減資、增資，否則無活 水進來，只有破產，應趕快解決，再開公聽會，或請神仙來也無更好 的辦法。

台灣高鐵為了自救，在上月的董事會，已經通過了新財務方案計畫 ，高鐵在所謂的減增資方案裡，同樣以八大行庫作為重角，要求參與 100億元的增資額度，等於是包辦其中300億元現增總額度的1/3，儼 然是被要求扮演「救火隊」角色，然而，在此同時，又有誰來出面保 障公股行庫的權益？

誠然，八大行庫身為公股背景，的確要有協助國家重大公共工程建 設運作的認知與義務，但事實上，除了台銀、土銀兩家國營銀行之外 ，其他行庫都有70％或80％的比重，是公股之外的其他股東所持股， 因此，行庫的權益理應被照顧到，否則就是對不起投資人，有違大多 數的股東權益。

以現在的情況看來，行庫的權益會否遭損害，實在大有變數。首先 ，高鐵的新財務方案喊了這麼久，但歷時快半年了，高鐵卻一直未向 行庫正式的提出簡報、溝通，反而是先由交通部長出面，找財政部長 溝通，擺明了是想由上施壓：「把當家的搞定，下面的就不得不照單 全收。」不僅缺乏誠意，且有違公司治理精神。

舉例來說，最明顯的就是，高鐵與八大行庫的特別股息訴訟爭議還 在進行當中，官司一天不了結，八大行庫一天就不能進行所謂的減增 資方案評估，因為投資標的既然已有訴訟爭議，且未解除，怎可能再 新增投資？不論是從法理，或是從公司的內稽內控而言，都說不過去 。

再者，其實要行庫撤銷訴訟並不難，只要高鐵真的拿出讓行庫信得 過的保證，哪怕是一紙協議書也行，讓行庫相信高鐵這筆60億元的特 別股息不會賴帳，一定會歸還，即使是用分期繳來取代一次到位，只 要簽下承諾書，行庫依然願意埋單，但是，高鐵卻遲遲未給予這樣的 隻字片語，有的只是不斷從媒體上得知的傳聞，也難怪行庫不論是基 層人員乃至於中高階主管，一聽到高鐵減增資方案，就一臉為難，甚 至不時露出「任人宰割」的無奈表情。

八大行庫不僅在金融市場上扮演「一呼百諾」的重要地位，更因為 挾強勢的存放款規模，每每成為政府用來推展重要政策的工具，但總 不能「又要馬兒好，又要馬兒不吃草」，倘若政府不能適時地對行庫 伸出援手，只怕行庫就算有心配合，到頭來反而是讓自己陷入窘境， 徹底被負債累累的重大公共工程建設掏空卻無力止血。

上周興櫃市場成交量最大的十檔股票中，以半導體業、光電業，各占了三檔最多，再來是生技醫療業占了二檔。而成交量最大的前三名依次為台灣高鐵（2633）、上海商銀（5876），以及中裕新藥（4147）。不過跟上周比起來，第一名的台灣高鐵尚未破萬張，成交量明顯萎縮。

觀察上周興櫃市場成交量前十大個股，台新投顧協理黃文清指出，生技類持續表現不錯，太陽能族群則跌深補漲。此外，金融股的上海商銀竄升為成交量第二名。黃文清分析，可能與上市櫃外資轉賣為買金融股有關，連帶興櫃市場的金融股也獲得青睞。

本周即將掛牌的公司有凌昇能源科技（6490）、互動國際數位（6486）、瑞寶基因（6479）。凌昇經營業務為矽材料供應及太陽能導電漿，為亞洲地區最大矽晶圓再生廠，102年每股稅後純益（EPS）0.45元，今年自結前三季EPS為1.21元。

高鐵上週董事會通過財務新方案後，八大行庫在本週一首度開會討 論對高鐵減增資方案的因應對策，會中作成二大結論，即要求高鐵先 簽署承諾書，具結除買回特別股外，也會償還特別股的利息；第二即 向金管會爭取，必要時讓行庫對高鐵投資可排除在銀行法規定外，避 免「超限」。

高鐵在9月份釋出新財務重組計畫，但歷時快2個月，銀行團可說「 只聞樓梯響」，高鐵上週終於董事會通過方案，八大行庫也決定在週 一開會，求得共識，據銀行業者表示，各銀行最關心的，就是特別股 股息清償問題。會中甚至請律師一起列席開會，研商利息追繳是否將 跨過追溯期等問題。

高鐵目前確定依三步驟完成減增資，即先買回銀行的特別股，再減 資，最後增資，行庫內部統計，當年八大行庫投資高鐵，共有173億 元本金，1年約5％的利息，總共7年，合算下來，目前積欠的特別股 息已經有60億元，銀行團擔心，沒有白紙黑字的承諾書，恐怕高鐵買 回特別股，還了本金後，這些利息就「一筆勾銷」。

也因此八大行庫已決定向高鐵要求執行步驟，先白紙黑字簽署承諾 書保證一定還息，然後再收回特別股，接下來才開始辦理減資、增資 ，主要銀行表示，一旦高鐵同意簽承諾書具結，行庫馬上願意撤回目 前還在二審程序的法律訴訟。

另一方面銀行法規定銀行業投資非金融事業不得超過資本額10％， 由於不少行庫在上週清查內部的轉投資非金融業額度時，發現已會面 臨「超標」等相關風險，因此，八大行庫也決定，將向金管會爭取， 倘若部分行庫有「超限」問題，屆時能否考量高鐵為國家重大公共工 程建設的性質，讓行庫在參與高鐵後續的普通股增資時，能排除銀行 法所規定的轉投資非金融業上限。

其中一家銀行表示，倘若沒有相關排除條款的機制，屆時恐怕負擔 將集中在少數幾家「未超限」的銀行身上，對銀行而言不僅不公平， 反而會有投資風險過度集中的後遺症。

公股行庫向來以從事「金融本業」為前提，不過，最近清查所謂「 非金融業」轉投資部位，則成為行庫的新國民義務，因為政府現有「 兩大難題」，都要行庫出手協助，一是高鐵增資，二是台北101大樓 加碼股權，使得各行庫的非金融業轉投資額度，成為政府最重要的「 工具」。

目前看來，在所有行庫裡，最有投資空間的應是兆豐銀行。兆豐銀 行由於前身中國商銀與具有創投、工業銀行屬性的交通銀行二合一， 交行當時的非金融業轉投資額度，早就超過一般銀行法所規定的資本 額10％的上限，為讓其成功合併，金管會也給予有別於其他銀行的「 例外管理」，以300億元的總投資額度為限。

近年來，兆豐銀陸續回收例如亞太固網等轉投資部位，騰出一些新 空間出來，目前投資部位餘額約200億元，距離投資上限尚有約100億 元的空間，這也使得兆豐銀對於高鐵增資、以及台北101的股權承接 ，最有「一肩雙 挑」的本錢。

但問題是，銀行的轉投資，不能只看部位多寡，也必須同時衡量各 項財務指標，更重要的課題是風險分散，倘若看準某家銀行有額度， 就集中要該銀行執行，如此一來恐將集中風險在該銀行，對於政府之 外的其他股東，也不公平。

比起台北101大樓目前淨值10.8元，其盤價早就超過了當年原始股 東投資的每股10元進場價，高鐵才是未來投資前景不明的苦差事，不 可能由單家銀行獨立完成，一定得由各銀行「共襄盛舉」，政府如何 排除銀行的疑慮，解決銀行法適法性問題、股東權益保障上給予支持 ，恐怕才是能真正推進高鐵新財務方案進程的務實作法。

公股意識抬頭，找壽險公司加碼投資最安全。保險局副局長陳開元 28日表示，由於高鐵的公共建設部分已開發完成，因此未來高鐵的增 資案，若壽險公司參與投資，要算「一般財務性投資」，即不具有董 監投票權、也不得出任董監事。

目前保險局正在推動修改保險法，若是投資公共建設或專案運用， 則壽險公司最高可持股45％，且具有董監投票權、並可出任被投資公 司董監事，參與經營以掌控風險，因此高鐵增資若被認定是公共建設 ，則壽險業加碼就會具有一定投票權。

但昨日保險局的解釋是即便高鐵是用普通股增資，壽險公司也不具 有董監投票權，即未來不會有壽險資金爭經營權的問題。

高鐵因為長年虧損，目前交通部要推動減資後增資案，將優先找公 股參與增資，剩下額度則是要讓不能投票的壽險業者參與。

陳開元表示，高鐵已不算是未上市櫃的公共建設或專案運用投資案 ，後續高鐵增資若是特別股，本來就不具投票權，但若是普通股增資 ，則現行保險法已限制壽險業財務性投資不得出任董監事、也不得支 持關係人出任董監，已進一步限制在董監投票時，壽險業投資的股票 不能參與投票，也就沒有未來可能競逐經營權、或支持自家集團或大 股東爭經營權的疑慮。

另一部分是為了鼓勵壽險資金參與國家重大建設等投資，但這些投 資如大樓或交通設施BOT案，投資金額極大，因此壽險業爭取排除不 得投票及出任董監的規定，讓壽險業可出任這類公共建設案的董監， 了解投資案的進度及經營，減少投資損失，但高鐵已被保險局明確界 定不是公共建設投資案，即不能排除董監投票權的限制。

高鐵財務改革方案獲高鐵董事會同意通過，外傳銀行團要求高鐵先 償還特別股本息，交通部高鐵局昨(27)日表示，高鐵已與銀行團溝 通過政策方向，將在減資前，動用專戶現金償還特別股股本近400億 元。

高鐵局表示，台灣高鐵專戶的目的在於保障債權人權益，因此設有 使用限制，須經銀行團同意後始得動支。

台灣高鐵過去進行財務重組時，為確保銀行團債權，雙方同意高鐵 每年提撥部分盈餘進入專戶，作為日後償還特別股之用，目前專戶內 約有現金超過400億元，足夠償還銀行團的特別股股本。

至於特別股股息方面，台灣高鐵將於財改方案上路後，在第一階段 以私募方式，由十大泛公股法人增資130億元。據了解，過去高鐵積 欠八大公股行庫、中技社、航發會等法人的特別股股息，按5％年息 率計算，總額約130億元，即為高鐵第一階段私募增資之額度。

換句話說，台灣高鐵透過將泛公股法人的特別股轉為私募普通股， 以泛公股法人不須額外再為高鐵增資，同時又可保障泛公股法人債權 ，來爭取泛公股陣營的支持；同時，高鐵也能免除支付特別股股息之 壓力。

交通部強調，高鐵公司目前淨值僅482億元，若一次償還特別股股 本近400億元，高鐵公司的現金流量將不足，因此財改方案的配套須 同步進行，包括全體股東先減資六成，後續再進行三階段增資行動， 增資總額度達300億元，同時搭配延長特許期為75年，以減輕高鐵每 年折舊攤提的壓力。

高鐵增資將引發八大行庫對轉投資部位全面「大清倉」。高鐵本次 減增資方案鎖定八大行庫助陣，據透露，由於銀行團擔心轉投資額度 是否將對銀行法所規定的資本額10％額度「超限」，因此已全面展開 轉投資空間剩餘額度清查，必要時為了配合政策，八大行庫恐將對現 有的投資部位「大清倉」。

高鐵上周召開董事會通過新財務方案，最快本周向銀行團提出減增 資方案，並且力爭銀行團協助增資。有關人士表示，由於財政部、交 通部及高鐵，已達成由八大公股行庫協助高鐵辦理增資的共識，因此 八大行庫已有「接招」的準備。

但因銀行法規定：「銀行業轉投資非金融業的投資額度，不得超過 其資本額的10％」，因此以台灣銀行為首的8家行庫，已經開始著手 清查非金融事業目前的轉投資額度。

有行庫主管表示，倘若現行的法定空間不允許，恐怕只有二條路可 走，一是金管會出具函令，允許行庫轉投資高鐵可「破例」辦理；二 是銀行自行出清其他的轉投資額度來配合高鐵。

目前八大行庫轉投資非金融業的金額，以台銀與兆豐銀最高，若以 資本額來看，台銀在本月15日已完成資本公積250億元轉資，因此最 新的資本額已增為950億元，所能容納的所有非金融業轉投資上限為 95億元；至於兆豐銀資本額為770億元，所能容納的最大上限則為77 億元。

不過，由於這兩家行庫先前的轉投資額度就已非常多，台銀轉投資 許多國營事業，兆豐銀則因為當年交通銀行為創投工業銀行之故，也 有許多轉投資，因此所剩能參與高鐵增資的空間無幾。

行庫主管表示，倘若高鐵增資非得由八大行庫來配合辦理，除非現 行法令給予更多的解釋彈性下，否則若要求行庫配合的增資金額太高 ，恐怕行庫自身得先展開內部轉投資的整理，屆時恐怕很多原本未打 算處理的投資部位將被迫提前處理。