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台股上周三起連續3日反彈走勢，周線倖免於跌勢反而收紅57

點，不過目前指數仍較4月底下跌達708點，而且上周五道瓊指數

震盪拉回，今日台股收5月月線確定收黑。法人也保守看待本周台

股指數在高低檔7,000點到年線的區間震盪整理，證券專家指出，

目前台股處於築底階段，預計6月中下旬兩岸簽訂 ECFA後，才有

機會出現轉強表現。

台股上周二曾大跌236點，不過隨國際股市反彈，在外資法人賣

壓舒緩下，周三起大盤指數連續3日呈現反彈走勢，化解周線連二

黑危機，周線上揚57點，不過由於道瓊以及那斯達克等上周五聯

袂震盪下挫，道瓊指數再度面臨萬點關卡保衛戰，不利周一台股

表現，而上周五台股指數7,259.32點較4月底的8,004.25點仍下跌

達708.93點，因此在3、4月連續兩個月的月線收紅後，周一收5月

的月線確定收黑。

元富投顧總經理劉坤錫表示，由於近期國際股市持續波動，而

外資賣壓是否已告一段落等，有待觀察，台股盤勢目前處於築底

階段，指數將在7,000點到年線（約7,450點）區間震盪整理。

日盛投信投資長張島郎表示，除先前南歐事件、中國打房政策

等因素外，上周南北韓緊張對峙情勢，一度使得市場出現恐慌性

賣壓，資金從高風險性資產流出，不過市場普遍認為歐盟不致瓦

解，中國打房政策短線應會觀望，而兩韓間的備戰叫囂也因中國

的介入後，短期內雙方應會相互克制，因此台股將呈現築底走勢

。

8大證券商以及投顧公司研判本台周高低點大致在7,000點到年

線來回區間震盪，其中群益證券、康和證券、統一證券以及金鼎

投顧等，認為本周指數高點有機會達7,500點，而相對較樂觀的

富邦投顧高點也只有到7,550點，顯示法人對後市看法保守。

張島郎指出，指數在急殺後，許多個股投資價值已浮現，中長

期投資人已出手逐步承接，接下來的盤最好的走勢為反覆築底，

待消息面沉澱，才有明顯走勢，時序進入6月後，投資人聚焦

ECFA題材，若簽署進度正常，預期6月中旬後會有一波ECFA走揚

行情。

中國總理溫家寶4月22日主持國家能源委員會第一次全體會議，提

出為經濟社會全面協調，可持續發展提供穩定、經濟、清潔、安

全的能源保障，要求近期要抓好六項重點工作，盡全力落實2020

年非化石能源消費比重提高到15%的目標，而且達到2020年前二

氧化碳減排40 -45%的目標，此外，十大產業振興規劃後，下一個

國家級投資戰略-「新興產業發展規劃」有機會在今年內出臺，新

能源規劃可望第一個出臺，下半年的新能源產業仍是有發光發熱

的潛力。

日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，國家能源委員會提出的

六項重點工作包括（1）加強能源發展戰略研究，謀劃長遠發展大

計。（2）加快能源調整優化結構，大力培育新能源產業。（3）

積極應對氣侯變化，打好節能減排攻堅戰。（4）提高能源科技

創新能力，支撐現代能源體系建設。（5）繼續實施”走出去”戰略

，深化能源國際務實合作。（6 ）推進能源體制機制創新，加強

能源法制建設。顯見在電源端偏重新能源的開發與利用。

至於電源的充分運用及節能方面，鄭慧文指出，則側重在建設速

度。中國智能電網建設從今年開始，將分三階段目標執行，2010

年智慧化試點工程按期建成，2015年電網的資訊化、自動化、互

動化水準明顯提升，預計投資2萬億元人民幣，2020年，基本建成

堅強智慧電網，預計投資1.7萬億元人民幣。5/1登展的世博會，

會中也將有智慧電網示範工程，九個示範工程將融於世博園區的

智慧電網之內，而四個展示工程則可供參觀者近距離瞭解智慧電

網。

鄭慧文分析，第二季是傳統電力設備銷售的旺季，將左右相關公

司全年的營收獲利，而中國中央不斷用積極手法加促新能源在能

源產業結構中的占比，以及節能減排的推廣，中國新能源市場將

漸漸被打開，太陽能、風能、水資源、智能電網設備以及節能等

相關概念製造商，可望逐步展開，甚至是加速發展的積極期。

定期定額投資人只要夠有耐心，通常有辦法賺到合理的報酬。儘

管全球先前歷經金融海嘯，投信的統計顯示，近二年台股基金投

資報酬率，共有32檔超過30%，獲利遠遠打敗銀行定存。

根據Lipper統計，現有161檔台股基金中，截至今年3月底，定期定

額滿二年的平均報酬率為23.55%、且每檔都是正報酬，其中又有

32檔報酬率高於三成。

法人表示，定期定額投資人如果在低檔持續扣款，一直等到股市

再度揚升，就不致錯過翻升的長線行情；定期定額獲利雖然可能

低於單筆申購，但投資風險也相對較低，且可為投資人賺取合理

的報酬，是小額投資人不錯的致富管道。

投信主管指出，台股波動性較其他市場大，因此定期定額投資更

能發揮特性，一般來說，如果股市處於上漲趨勢，定期定額的獲

利會不如單筆申購；但是如果碰到行情先跌後漲或市場呈下跌趨

勢，定期定額績效便會優於單筆投資。

投信主管強調，單筆投資如果想賺錢，必須倚靠精準的進場判斷

能力，低買高賣，一般投資人較難做到這一點；面對行情變化莫

測，定期定額投資基金主要是靠耐心賺錢，透過長期扣款投資來

累積戰果，對小額投資人而言，可更安穩賺取合理的收益。

日盛投信分析，近期全球股市維持強勢，美股創下近一年半新高

，上證指數站穩季線，台股更一舉站上8,000點，投資人如果現在

想進場，又擔心買在高點，便可定期定額布局台股基金，因為定

期定額投資法，基本上可適用在各種景氣循環時點。

法人觀察，2000年網路泡沫造成全球景氣衰退，台股在2001年9月

觸底後，初升段一路由3,411點上漲至6,484點，中期整理後，又持

續走了將近五年多頭行情；這次金融海嘯後，台股同樣自3,955低

點反彈，目前可視為初升段，未來台股中期整理後，應仍有三至

五年的長多行情。

興櫃股王碩禾電子（3691）股價飆漲，昨（25）日盤中創836

元新高價、成交均價大漲93.36元（漲幅13.39％）創新紀錄，激勵

母公司國碩科技（2406）昨日股價再拉漲停，波段大漲41.66％。

同樣有母以子貴題材者，還有中環（2323）、光群雷射（2461）

及強茂（2481）；潤泰集團旗下新生力軍潤弘精密今（26）日掛

牌上市，是否帶動潤泰全（2915）及潤泰新（9945）股價漲勢也

受到注目。

碩禾電子股本僅略高於2億元，加上生產太陽能電池廠關鍵性

原料銀漿、鋁漿及銀鋁漿，國內主要太陽能電池大廠都是其供貨

客戶。碩禾3月初還只略高於400元價位，隨著業績成長看好，股

價自3月3日起到目前已連續飆漲17個營業日。

碩禾昨日成交均價790.38元較前一日的697.02元價位大漲

93.36元，單日漲幅達到13.39％，盤中還有836元高價；碩禾從3

月2日424.03元到目前逼近800元價位，上漲達366.35元，漲幅有

86.39％。

碩禾飆漲受惠最大的是母公司國碩科技，昨日國碩以43.35元

漲停價位，創波段新高，較3月2日30.6元的價位，也累計大漲

12.75元（漲幅41.66％），已居光碟片族群股王。

同樣有母以子貴效應，至少還有光碟廠中環、雷射防偽包裝

材料廠光群雷、整流二極體廠強茂等。中環轉投資觸控面板廠富

晶通科技申請上櫃已獲准，預計第二季掛牌。

光群雷則是全球最大雷射防偽包裝材料廠，轉投資光群中國

正積極推動回台第一上市，法人認為應該可以在下半年實現。

至於整流二極體大廠強茂，除本業具備產能優勢外，轉投資

大陸太陽能廠江蘇艾德也積極推動回台掛牌，如作業順利也可望

在今年底前完成掛牌。

面對詭譎多變的多空頭市場，日盛投信從2005年開始，即獲得金

鑽獎的肯定，年年獲得金鑽獎頒發的國內股票型基金獎項，今年

再獲殊榮，去年報酬率高居台灣股票型基金冠軍的日盛小而美基

金，榮獲第十三屆傑出金鑽獎「國內股票型基金中小型股一年獎

」。

從日盛投信六年來連年獲得獎項來看，不單短期、中期操作績效

具爆發力，長期績效更是引人注目。

2009年全年台股漲幅近8成，創下自1993年以來，年度表現最好的

一年，同時更締造出有史以來最多檔台股基金績效超過100%的驚

人表現。

旗下日盛小而美基金在2009年度台股基金績效掄元，更奪得第十

三屆傑出金鑽獎「國內股票型基金中小型股一年獎」。日盛投信

總經理于蕙玲表示，展望2010 年，台股股市的錢一定比去年難賺

，選股功力將是主宰虎年勝負的主要關鍵，好的投資團隊，以集

體智慧避免個人投資盲點，更有助於帶領投資人挖掘潛力股，打

造福虎生豐的希望工程。

于蕙玲指出，歷經空頭的洗禮與否極泰來的多頭暴衝如何掌握先

機、創造績效？簡單地說就是發揮團隊戰力，從市場找趨勢，嗅

出轉折機會，領先布局具潛力優質產業，挖掘價值被低估的企業

，使得旗下七檔台股基金，在2009年全年度有四檔績效排名在全

體台股基金的前1/4、一檔排名前1/3，堅強團隊實力讓業者側目

。

于蕙玲說，面對瞬息萬變的金融世界，為讓日盛投信旗下基金能

有優異成績表現，建立出市場首席研究團隊，經歷2年粹煉，不斷

嘗試調整組織結構及資料庫模組，創造出現今30多人研究團隊，

再依功能將團隊分成五大組，針對所長負予組織任務，找出產業

發展方向，整體大環境經濟脈絡，制定評分模組，再依觀察指標

給予計分，決定HOUSE VIEW 後，經理人再依據基金屬性展開佈

局，使得基金表現令人刮目相看，讓投資人感到滿意。

面對瞬息萬變的投資市場，在投資基金上，建議可參考相關基金

獎項得獎名單，從中挑選投資標的，並以長期投資方式操作，才

能掌握贏家守則。

給獎甚為嚴格的Morningstar（晨星）最佳基金獎終於出爐，僅6家

業者上榜分獲10獎項，其中富蘭克林與貝萊德同時囊括3獎項稱

帝、 封后，富達、安本、鋒裕及國泰各得一個獎項，其他資產管

理公司全 部摃龜。

幸好晨星與SMART智富，從2005年起合作，亦頒發台灣基金獎，

仍 由富蘭克林與貝萊德同時囊括3獎項稱王；富達以美國基金與

拉美基金、安本以世界股票基金、新興市場股票基金各2檔基金得

獎稱臣； 摩根富林明、永豐、保德信、霸菱、國泰、景順、天達

、德信、瑞銀投信等各獲頒一基金獎座。

值得注意的是，國泰與復華投信，分別獲SMART致富頒台灣股票

型 基金團隊研究獎與台灣平衡型基金團隊研究獎。

為何Morningstar最佳基金獎給得如此吝嗇？晨星指出，最佳基金

獎主要在對比同類型基金有較出色表現的基金作出肯定，基金除

回報表現佳外，必須同時兼顧長期優於同儕穩定回報。因

Morningstar較 看重基金長期表現，只將1年的基金整體表現作為評

選基準，並不能合理地反映出基金長線表現是否能夠穩定而持續

，因此，能夠入選對 象必須在台灣成立3年以上，並有良好表現

基金，Morningstar基金獎會以量化及質化分析互相配合，作出雙

重評鑑，挑選出得獎基金。

Morningstar指出，今年量化遴選細則更加仔細，對台灣基金

Morn ingstar組別內的1年、3年、5年回報百分比排名均會在計分過

程中佔一定比重，其中1年佔30％，3年佔20％，5年則佔30％，以

計算出投 資回報表現，佔整體分數80％。餘下的20％是風險評分

，因基金回報表現固然重要，表現波動性強基金，投資者在高位

買入機會較大，風 險考慮在基金整體分數佔不少份量。

台灣基金會計算3年及5年的Morningstar風險，3年Morningstar風 險

佔整體分數8％，5年則佔12％。

經量化分析過後，Morningstar會就入選基金作出質化分析，若

Mo rningstar分析員相信基金基本風險過高，難以維持長期穩定表

現， 或基金管理人員轉變會對基金構成負面影響，這些基金不會

符合獲獎 資格，所以評分絕對客觀，一定反映投資者需面對風險

。

Smar智富台灣基金獎雖有19檔基金獲獎，但也並非浮濫頒發，因

在 1953檔基金中，先挑選出近30檔基金進行評選，且僅有19檔基

金獲獎 ，獲獎率0.97％，比晨星最佳基金獎是從812檔基金中選出

10檔得獎 基金，獲獎率1.23％還低。

電子股2月營收表現佳！根據CMONEY資料統計至10日已公佈

營收的587家電子業，1月及2月營收YOY皆正成長計有383家，占

比高達62.25％，其中60家1、2月營收YOY成長率皆各超過100％

。投資專家認為，電子產業第一季基本面淡季不淡，甚至部份訂

單能見度至2Q都還不錯，值得關注。

日盛投信投資長張島郎表示，電子產業整體巿場銷售情況穩

定，中國農曆年銷售額YOY成長17％，熱門產品如NB、TV年成長

持續維持20％至30％，新興巿場銷售保持2位數成長，美國巿場銷

售穩定維持個位數成長，歐洲則較為持平。

張島郎指出，目前整體市場庫存仍不高，且先前中國的生產

基地各廠都傳出缺工、缺料情況，下游擔心上游可能在3Q出現產

能短缺，下游廠第二季有提前建立庫存的動作，此舉將有利電子

業第二季出貨表現。

1、2月營收年增率均超過100％的電子股中，較具市場指標性

的包括面板股、晶圓廠、半導體相關個股及LED等，其餘則是以

中下游零組件相關個股居多。

面板股中包括友達、奇美電、彩晶及華映全數入列，顯見面

板產業雖然先前市場傳出對後市市況有雜音，但是相對去年同期

表現仍相當具有成長力道。此外，二大晶圓代工廠台積電及聯電

也在單月營收連續較去年成長逾1倍的個股中。

更讓市場矚目的，是從去年下半年開始產業就出現明確實回

升走勢的DRAM產業，包括力晶、南科、華邦電前2月營收均相當

亮麗，其中力晶2月營收年增率更超過3倍。同樣受惠DRAM產業

回升的記憶體模組中，勁永、品安、商丞營收年增率也都自1倍

起跳。

連動至台股，日盛投信分析，預期下半年Graphic、高階晶圓

代工、DRAM、Flash、TFT LCD、ODD等產品將出現缺貨情形，建

議投資人可以具有基本面題材的電子股或是科技型基金作為投資

佈局選項。

台股距離周三（10日）封關進入倒數，收盤指數震盪小漲3點

，仍守住7,200點關卡，但成交值連續兩日低於900億元，昨日融

資餘額也僅小減6.65億元。因封關後休市長達11天，國內外不確

定性因素高，專家看封關前台股可能持續量縮局面。

封關期間除應持續觀察歐洲金融市場是否止穩、美國經濟數

據及就業市場表現之外，最重要是看與台股連動高的農曆春節中

國市場銷售數字。

日盛投信投資長張島郎指出，上周融資餘額已明顯下降，但

因有農曆年長假不確定因素，影響買盤觀望不出手，不過指數在

7,000點關卡會有強勁支撐，在封關前指數持續回穩表現，預期年

後仍可能有機會出現反彈走勢，建議封關前可酌量佈局績優業績

成長題材股。

統一中小基金經理人陳朝政則表示，台灣產業面展望相當樂

觀，第1季包括NB及半導體需求仍持續上揚，呈現淡季不淡，隨

著近期台股大幅回檔，許多公司股價已呈現超跌，投資價值逐漸

浮現。

陳朝政認為，除觀察歐洲金融市場是否止穩、美國經濟數據

及就業市場表現，最重要的還是與台股連動度高的中國實質需求

，若中國銷售數據不如預期，則台股反覆整理的時間可能拉長。

好景不常用來形容元月亞洲表現是再貼切不過，今年來行情只維

持了半個月，受到中美金融政策調整影響，亞洲主要國家指數進

入修正段，從年初以來至1月底，除了印尼，其餘皆為負報酬，大

陸、香港、台灣、新加坡、馬來西亞及泰國皆進入半年線之保衛

戰，現在股市提早對升息做出反應，連帶讓09年漲多的亞股回檔

修正，在總經面有撐之下，亞洲仍是今年投資不可忽視的地區，

但因近期波動大，建議採分批入市投資策略因應。

日盛亞洲星鑽基金經理人楊國昌指出，漲多回檔是股市不變的道

理，去年的亞股，主要地區平均有高達近7成的漲幅，再往上攻的

力道及空間有限，而今年的亞洲總經面仍朝正向發展，製造業活

動持續處於總體擴張趨勢。現亞股短線進入震盪整理之後，在景

氣面有撐之下，將可助醞釀下一波漲升行情。

楊國昌分析，因中國近期嚴控新增信貸政策以及調升銀行存款準

備率政策，使得亞股全面下挫整理，接下來，可觀察3月初即將登

場的兩會會議結論，以及中央一號文件對三農政策實施細節為何

，通膨和貨幣政策的不確定性，在第一季都將持續干擾市場，建

議投資人可於相對低檔位置進場配置，或採定期定額方式，以時

間換取空間，迎接新興亞洲中長線多頭行情。

國際股市重挫衝擊，台股中止周線連續四紅轉為收黑，上周

下挫429點，信用交易也呈現大幅波動，上周五（22日）融券大減

4.94萬張，為去年11月底以來單日最大減量，單周融券大減13萬

餘張，融券餘額銳減逼近70萬張關卡，勝華（2384）、新纖（

1409）與中環（2323）等融券餘額減少逾1萬張居前3大，反觀菱

生（2369）、群創（3481）與國碩（2406）為上周融券逆勢增加

前3大個股。

日盛投信投資長張島郎表示，從技術面分析，未來一個月季

線將扣抵在7,800點以下，季線不會有馬上反轉向下的危機，除非

指數快速跌破 7,800點，短線上季線有撐，且去年幾次大盤跌破季

線後即回穩，所以近期將以季線為觀察指標。後市還有兩項重要

觀察重點，包含：（1）國際股市表現，大陸升息聯想，是否引發

熱錢撤出，及（2）台股破8,000點後，融資餘額後續的變化，及

國際股市能否及時回穩。

台股上周股市連續五日下挫，尤其是周五在美股重挫213點

影響下，台股繼前一日跌破月線，單日再重挫200點，而在指數加

速回檔修正，融券餘額也呈現同步縮減，上周融券連續5日減少，

而且自上周二起連續四天單日融券都超過萬張水準，周五減少4萬

9,458張，更是去年11月27日減少 6.7萬張以來的大量。累計整周融

券減少13萬791張，單周減幅達15.70％，周五融券餘額70萬2,134

張，已逼近70萬張關卡。融資方面波動幅度相對較小，在周四減

少10.16億元後，周五微減3.27億元，全周融資餘額還小增10.14億

元，增幅0.37％。

上周融券減少前10大熱門股，其中勝華減少達1.4萬張居首大

，新纖與中環也減逾1萬張，元富證融券減少6,275張排第4，其他

包含友達、奇美電、昱晶、錸德、興富發、東鋼。上櫃則以和旺

、廣運兩檔上周融券均減少2,000張最多，其他還有華容、力麒、

精確、撼訊、連展、鈺創、均豪與中光電等。

不過在大盤指數與融券餘額均大跌之際，仍有個股融券逆勢

增加，尤以菱生單周融券增加5,454張居首大，面板大廠群創、母

以子貴的國碩以及處分台北東區精華地段大樓的中和，融券增加

排名第二到第四大。至於上櫃融券逆勢增加以頎邦與樺晟都超過

2,000張最多，其他還包含冠郝、沛波、台星科、益通、佶優、濱

川、倍微與耀勝等。

外資法人年後續買台股，投信、主力趁機換股，根據統計，近一

周上市、上櫃類股漲跌表現，與去年12月的強勢類股完全逆轉，

強勢類股清一色都是傳產類股；去年12月強勢的電子類股，近一

周則都呈現下跌走勢。

根據Cmoney統計，去年12月漲幅落後的傳產股，近一周股價轉強

，上市營建類、玻璃陶瓷、塑膠類、鋼鐵類、化學工業約有4%至

8%的漲幅；其中以營建類表現最強。但生技醫療、電子等類股近

一周股價皆呈下跌。

群益葛萊美基金經理人蔡志仁表示，最近受到新台幣升值的帶動

，包含營建資產類股等受惠新台幣升值概念股轉強表現，今年以

來，市場資金明顯轉向傳產類股，包含法人資金也進行持股調整

，增加布局傳產類股，並調節本益比過高的電子股，就目前情況

，預期傳產類股仍有續強的機會。

而電子類股中，具備產業趨勢仍向上的族群，近一周仍是維持相

對強勢的走勢，其中以雙D（DRAM、TFT-LCD）族群最具代表性

。

蔡志仁指出，屬於景氣循環產業的鋼鐵、塑膠、航運等產業，去

年12月營收普遍表現不錯，加上市場預期春節前廠商可能有提前

拉貨的現象，以及報價調整等利多題材，將使這些族群元月營收

仍有不錯表現機會。

日盛投信投資長張島郎表示，美元在年底季節性因素過後回歸弱

勢，導致亞幣升值，也使熱錢持續流入新興亞洲市場。

央行日前嚴打炒匯，致使外資錢轉進股市，推估屬於暫停性質，

所以買股集中在大型權值股及傳產龍頭股，去年第四季漲幅大的

中小型股則調節拉回。

以歷史經驗看，推估每次外資自炒匯轉入金額約為1,500億元，這

次買超金額已逾1,200億元，所剩資金應不多，買盤近尾聲，推升

後市指數上漲力道有限，台股進入震盪整理盤，若量能適度萎縮

，中小型股止跌，大盤則可回到正常軌道。

張島郎分析，台股類股輪動快速，權值股表現強勢，成交量放大

到2,014億元的警戒量，引發持有中小型股的投資人急於下車，致

使有較大跌幅，但未出現全面性重挫跌停現象，此次回檔屬於良

性，下周外資買盤力道減弱，權值股上漲力道也趨緩，中小型股

可望回穩。

配合去年12月營收將陸續公布，投資人可藉此檢視手中持股，業

績好逢低可承接，若基本面轉差逢高則應出脫。

就國內投信所發行的基金來看，能走過科技泡沫、911、921

、SARS、金融海嘯等磨難的共有122檔！其中有89檔基金10年來

還能維持正報酬，只有33檔基金是負報酬，也就是說有存活下來

的基金有7成2是讓投資人獲利的！

據理柏統計至2009年12月底，10年來有4檔基金績效翻倍，包

括群益店頭基金、金鼎概念型基金、寶來2001基金、保德信高成

長基金，另外，前10名當中，只有1檔投資海外的基金，就是安泰

ING泰國基金，可見國內投信對國內市場還是較為熟悉。

群益店頭市場基金經理人許家豪表示，基金經理人若能從歷

經多頭、空頭市場的洗禮中，得到對的決策，以實戰經驗來累積

操盤功力，再搭配投研團隊的合作，才會是長期績效表現能夠致

勝的關鍵所在，尤其現在台股上市櫃公司家數多達1300家左右，

一定要靠整個研究團隊去挖掘產業趨勢與具有投資潛力的公司，

不可能單靠經理人自己看所有的公司及操盤功力。

許家豪指出，由於國內投信基金經理人都是高手較勁，因此

在操盤過程中即使沒有抓對所有輪動的族群，但只要犯錯的機率

相對少，績效自然能夠勝出，更重要的就是選股，只要是業績表

現能夠維持明確的向上成長動能，產業趨勢明確，不需要選擇進

場的時點，反而要能領先市場布局，才能創造相對好的績效表現

。

日盛投信也強調，基金績效要長期維持，除了靠基金經理人

一人之力，投資研究團隊支援，更是不可少。

揮別金融海嘯陰霾，儘管加權指數距離07年高點仍有16％的

差幅，但若以定期定額投資台股基金，則有相當搶眼的績效表現

，近2年來161檔台股基金的定期定額已全數轉正，且平均報酬率

達29.6％，排名前15名的台股基金報酬率也都超過44％，顯示定

期定額平均成本、對抗市場波動的投資優勢。

根據統計，若以1年定期定的成績來看，則有日盛日盛、日盛

小而美、德信數位時代、群益店頭市場、聯邦中國龍等5檔基金，

定期定額報酬率超過5成，表現最出色。

群益投信分析，2009全年度台股與各類型台股基金漲幅已大

，看似危險，但若看2007年高點進場定期定額扣款下來，台股基

金全數都是正報酬，就可知道定期定額的時間威力，所以錯過過

去2年台股基金的投資人不用擔心，現在進場買台股基金仍可掌

握兩岸開放的大行情，以及景氣回升的主升段行情。

日盛投信則表示，今年第1季資金行情可望延燒，因在09年

第4季大盤進入整理期，法人年底執行作帳贖回，進入第1季將重

回市場佈局，力道將比第4季強，故資金行情之引擎可望再度發動

。預期本季下檔應有撐，中小型基金及科技型基金有表現潛力，

建議投資人可持續留意。

法人強調，「投資的期間更重於擇機進場」，以基金的投資

來說，可能選擇具有成長性的基金，並以定期定額方式進行中長

期投資，如此才可以避免因情緒波動而作出錯誤的投資判斷。

根據晨星統計，今年以來至25日止，182檔台股基金中，已有七檔

報酬率超過100%，另外還有21檔基金績效超過90%，創下十年來

最佳成績單。

過去十年，台股基金績效鮮少突破100%，僅在2005年出現一檔報

酬率超過100%的台股基金，去年遇上金融海嘯，台股今年卻迅速

站起來，帶動台股基金幾乎是全面大漲。

今年來漲幅逾倍的基金包括日盛小而美、統一中小、德信數位時

代、群益店頭、第一富蘭克林第一富、國泰小龍、金鼎大利基金

。

國泰中小成長、富邦高成長以及第一金店頭市場基金截至25日為

止，績效也都已超過99%，距離100%僅有一步之遙，投信業者樂

觀預期，今年可望有逾十檔基金報酬翻倍。

今年績效前28名基金就有七檔基金投資標的為小型股及店頭市場

，今年以來，加權指數、店頭指數及中型100指數分別上漲約74%

、121%、84%，代表中小型股的店頭指數及中型100指數表現明顯

優於大盤，在景氣緩慢復甦的環境及股市的主升段中，中小型產

業及個別公司競爭力提升，股價表現空間相對大，邁入 2010年，

中小型基金仍是有表現潛力。

日盛投信表示，明年第一季資金行情可望延燒，資金行情引擎將

再度發動。日盛投信預期，新題材、新應用的趨勢明星商品持續

發光發熱，加上大陸農曆年備貨需求，科技業供應鏈出貨季增率

表現都將優於歷史平均值，第一季產業將可望淡季不淡，加上下

游硬體廠在雲端運算及Win7兩大趨勢帶動，明年下半年的換機需

求樂觀，台股第一季下檔應有撐。

凱基台灣電利基金經理人彭國星認為，近期外資持續買超台股，

美國科技股表現強勢，讓外資對於國內電子股也情有獨鍾，資金

持續進駐，有利電子股的後市表現。

彭國星說，台股量能尚未失控，指數有機會持續挑戰新高，不過

當指數來到高檔，難免有調節賣壓，不過，由於法人大多看好明

年第一季台股表現，已有法人進場卡位，可望為台股增添上攻動

能。

2009年台股剩最後4個交易日，五大投信掌舵者對元月行情寄

予厚望，不僅本周願意擇優持股續抱，也建議投資人進場承接，

預期元月大盤上檔空間有機會明顯拉高，跳脫近月狹幅整理格局

，甚至一波到底上看8,500點至9,000點。法人建議，由於低檔無多

，若本周封關前遇獲利回吐賣壓出籠壓回，正好可進場布局元月

行情。

施羅德投信投資長陳朝燈表示，今年耶誕節歐美氣候嚴寒冬

，受天候影響，部分耶誕節買氣遞延至元旦發酵，加上緊接著華

人地區農曆春節又將到來，在買氣一路暢旺下，電子業有機會淡

季不淡，連帶也推升台股再度走高，元月指數高點有機會上看

8,500點。

ING投信投資長黃媺芸看得更樂觀，預料在資金行情推升下

，類股將呈現輪漲格局，行情有機會一波到底，甚或有機會看到

9字頭的指數。

富蘭克林華美投信總經理黃書明認為，MOU及ECFA所帶來的

資金行情持續發酵，具利基電子產業明年第一季淡季不淡，已成

為近期推升台股的最大動力，台股有機會續創新高，外資在耶誕

長假結束後的回籠買盤可期，而投信12月迫於基金贖回壓力而賣

超動作也將告尾聲，會重新回補部位，上述原因均是台股後市重

要支撐，台股持續向上，應是市場共識。

台新投信總經理藍新仁表示，今年元月行情頗值得期待，上

下應有近千點的行情可期，以目前盤勢看來，高點應有機會挑戰

8,500到8,600點，低點則在季線7,600到7,800點。

日盛投信投資長張島郎指出，近期大盤持續欲小不易的上攻

格局，本周封關，仍可望維持驚驚漲走勢，有為明年元月效應熱

身的味道，投資人抱股過年勝算仍大，明年元月台股指數有機會

往上突破8000點，再以8000點為軸心，在上下300點間進行區間整

理。

台股元月行情看漲，似乎已成市場共識，然值此高檔時節，

該如何佈局呢？五大投信紛紛將焦點聚焦到面板、DRAM、電子書

、LED、雲端概念、LED TV、太陽能等電子族群；至於傳產類股

，則以中國收成股、汽車零組件、ECFA概念股最吃香。

台股今年以來到昨（22）日累計上揚71.11％，傲視亞洲股市，尤

其是中小型股（中型100指數）及電子股漲幅分別達81.56％與

85.16 ％，高於大盤漲勢。日盛投信指出，近五年中小型股及電子

股表現多數優於大盤，在目前市場回歸基本面，明年第一季淡季

不淡，中小型 股與科技股有機會持續勝出表現。

台股資金行情持續發酵，店頭市場更在投信積極作帳拉抬下，今

年 以來漲幅117.23％，高於集中市場71.11％漲幅，電子類股指數

漲幅 85.16％，以中小型股為主要連結標的之中型100指數漲幅也

達81.56 ％，反觀台灣50指數及台灣發達指數漲幅都不到70％，

低於大盤指數 。

日盛投信表示，電子股將有中國農曆年備貨旺季開始，淡旺季型

態 改變，以PC相關的IC設計、TFT及相關零組件，DRAM為主，

加上下游硬體廠在雲端運算及Win7兩大趨勢帶動下，對於明年下

半年換機需求 抱持樂觀態度，第一季下檔應有撐，具題材性之利

基型個股較有發揮 空間。

日盛投信投資長張島郎指出，明年第一季的操作策略是逢利空積

極 佈局，由於4月底前為財報空窗期，加上新題材與新產品發展

趨勢，電子業景氣淡季不淡，第一季會比往年同期熱鬧精采，中

小型股表現 勝於權值股，在進入作夢行情之際，建議逢利空指數

下挫之際，應積極佈局2010年展望佳且有新題材之個股。

張島郎分析，由於資金面持續寬鬆，加上預期企業獲利成長，使

得全球經理人對2010年股市仍偏向樂觀，而台股目前回歸景氣基

本面， 加上景氣能見度持續轉佳，第一季產業將淡季不淡，新題

材/新產品趨勢陸續登場，建議在做投資佈局時，可把中小型基金

及科技型基金 列為觀察焦點。

進一步觀察最近五年第一季台股基金8類型基金平均表現，其中

店 頭型、中小型及科技型表現勝過大盤次數最多，顯示在第一季

，中小 型股及科技股，中小型及科技型最有表現機會。

今年台股飆漲逾六成，部分台股基金漲勢更猛，已有五檔台股基

金9日時績效破百；日盛小而美、統一中小及群益店頭三檔基金分

列前三名，但差距不大，今年台股基金績效冠軍競爭激烈。

根據Lipper統計，有日盛小而美、統一中小、群益店頭、德信數位

時代、金鼎大利五檔基金今年以來的績效破百，分別有108.42%、

107.74%、102.48%、101.25%及100.75%的報酬率，彼此差距不大。

台股12月以來指數緩步墊高，雖然漲幅雖僅2.98%，但前十強的績

效均打敗大盤，日盛小而美、統一中小二檔基金仍有6%以上的報

酬率，群益店頭基金更以8%的績效居冠，最具冠軍相。

不過，近來台股波動大，以個股表現最主，將考驗基金經理人的

選股能力，台股基金的前三名拚鬥，最後鹿死誰手，還很難預料

。

日盛投信投資長張島郎分析，去年中小型股跌勢最重，今年景氣

復甦、資金寬鬆，台股走的是資金行情，中小型及店頭股票今年

漲勢遠勝過大型股，表現亮眼，也使中小型、店頭型基金表現相

對出色。

觀察日盛小而美、統一中小、群益店頭三檔基金持股，上半年投

資標的，尚分散在遊戲軟體、生技、IC設計、零組件等傳產、電

子類股，下半年則全數押在具成長性、題材性的電子股，伴隨電

子股景氣回升快速，獲利逐季好轉，這三檔基金表現有機會一路

強到年底。

投信業者分析，日盛小而美、統一中小、群益店頭三檔基金經理

人操盤的共同點是，重視基本面研究，順應時勢、掌握趨勢，顯

示勤於拜訪上市櫃公司，深入了解企業經營面，是基金經理人致

勝的不二法門。

統一中小基金經理陳朝政操盤的基金週轉率低，月平均週轉率在

20%以下，換股頻率相當低。陳朝政說，藉由統一投信研究團隊

研究資源，再加上自己的選股心法，聚焦投資四高一低股，即高

市占率、高成長率、高EPS、高現金產生能力、低負債比率。

群益店頭市場基金經理人許家豪表示，群益投信擅長選股，主要

是有實力堅強而且完整的投資研究團隊，具備紮實選股能力，只

要能夠掌握產業的未來趨勢，加上操作執行力做得徹底的團隊合

作模式，才能夠創造優於同業的出色績效表現。

許家豪認為，投資是想像的藝術，要領先市場預期，才有辦法領

先其他基金早一步布局，唯有深入瞭解產業情況與投資商機，才

能找到具備投資價值、產品創新、成長性高等條件的公司。

店頭指數今年漲幅逾一倍，中小型股表現活潑，整體表現勝過大

型股。上櫃公司股價近期又開始發威，12月迄今交易9天，已有22

檔店頭股票漲幅逾一成，半導體、光電、太陽能、IC設計、光學

等，再成盤面重點。

根據Cmoney統計，店頭指數上周五創下新高138.35點，12月以來

漲幅達7.06%，在法人買盤推升下，半導體的漢磊科技（5326 ）

、光電的光聯科技（5315）、鴻海集團的觸控面板代工廠崴強

（6298）股價皆有四、五成以上的漲幅，漲勢驚人。

日盛投信投資長張島郎表示，台股近期迅速回補杜拜跳空缺口，

上周四雖受到市場謠言等消息影響，指數重挫119點，但上周五旋

即反彈，上漲117點，漲幅 1.52%，大盤指數站上所有均線，月線

、季線、年線均呈多頭排列，短多氣勢仍在。張島郎認為，進入

財報及經濟數據空窗期，從今年底到明年第一季，屬於作夢行情

，投資人應將指數擱一旁，首要是選股，產業趨勢要選對，個股

表現差異化將日益加大，選前即已開始發酵的新應用、新題材、

新趨勢產業焦點，可望延燒至明年。

張島郎指出，上周櫃買指數和電子類股領先創下波段新高，顯示

中小型電子股為現在投資主流，且成交量並未大幅增加，中小型

電子股表現較為強勢，整體而言，電子股表現將優於傳產、金融

。

德盛科技大壩基金經理人陸宗賢指出，台股在12月及第一季，過

去十年指數表現漲多跌少，主因年底電子題材熱鬧、年底集團作

帳行情及對隔年元月資金預期行情。此外，今年又有第四次江陳

會的兩岸題材，預期政策面仍偏正面。陸宗賢認為，明年的投資

主軸來自「投資消費力」，包括民間消費及政府刺激政策，帶動

消費成長。

牛年已進入尾聲，MSCI新興亞洲指數表現遠超過MSCI全球指數，

區域亞洲型基金也繳出不錯的成績單，今年以來，國內投信業者

發行的31檔區域亞洲型基金，平均有46.96%的報酬率，其中，統

一強漢等五檔基金，更有超過六成的報酬率成績，表現相對突出

。

MSCI全球指數今年以來漲幅為27.02%，但MSCI新興亞洲指數漲幅

則高達68.34%。亞洲國家明年可望最早脫離景氣衰退，經濟成長

幅度又居全球之冠，加上資金動能持續，中國及印度強勁成長，

帶動整體內需擴大，仍將是最被看好的區域市場。

日盛亞洲星鑽基金基理人楊國昌表示，澳洲央行已三度升息，韓

國預估在2010年第一季升息，先進國家如美國、歐洲央行、英國

央行預估在2010年第三季才會升息，亞洲國家預期會早一步因經

濟復甦而展開升息循環。

楊國昌分析，外資在金融風暴期間賣超亞股，但今年以來，外資

持續匯入亞洲，造成亞幣持續升值，亞洲國家經濟復甦力道強勁

，在未達升息條件前，先以升值代替升息，而亞股與亞幣連動性

高，在看升亞幣情形下，世界各國熱錢流入亞股，進一步激勵亞

股上漲。

日盛投信指出，中國虎牛仍是亞洲經濟成長的火車頭，各外資機

構多預測，2010年中國的國內生產毛額（GDP）可望成長至9%至

10%，對照歷史數據來看，同上證指數可望上看4,000-5,000點，未

來仍將持續吸引國際熱錢流入中國市場，中國也將扮演復甦關鍵

的引擎。

楊國昌說，亞洲地區企業在歷經金融風暴後，展現強勁生機，獲

利不斷上調，若以產業別來看，企業獲利上調幅度最大為科技、

原物料、房地產等產業。

整體而言，亞洲2010年每股稅後純益（EPS）成長幅度約達40%，

目前亞洲各國指數皆位於相對位置，韓國、香港、陸股、泰國、

印度及印尼皆未回到前波高點，尚有挑戰空間，新加坡及馬來西

亞底部則是越墊越高，在題材豐富的亞洲，明年仍是顆閃耀之星

，可適時分批投資。

影響台股近月的三合一選舉，終於在5日投票結果落幕。在不

確定因素終於可以排除後，本報採訪7大投信的投資長，咸認選舉

結果對台股的影響僅短線而已，反而選後台股在逐步回歸資金行

情、年終紅包行情、法人與集團股作帳行情，及明年景氣復甦行

情這4大行情的推升下，到明年首季，將持續震盪走堅創新高，拉

回即是佈局買點，高點上看8,500點。

日盛投信投資長張島郎表示，台股縣市長選舉後，預期不論

執政黨輸贏與否都將只是短線盤面干擾因子，指數終將回歸景氣

基本面，可趁選後若指數出現拉回時，積極佈局明年基本面展望

佳之個股。

寶來投信投資長胡曼玲指出，台股選後到年底前不排除仍有

突破7,875點的今年高點，甚至上看8,000點機會。尤其是從美國感

恩節銷售不錯，緊接著聖誕節以及中國農曆春節消費旺季，台股

歷年元月與紅包所帶來資金行情，加以金融MOU的60天生效期落

在1月，屆時QDII可以投資台股，資金行情可期。

群益投信國內投資長吳文同表示，選舉前一週觀望氣氛濃厚

，使得台股呈現橫向盤整走勢，5日縣市長選舉結果出爐之後，不

管結果如何，對台股影響都比較短暫，即使出現短期震盪也終將

回歸基本面表現。加上目前基本面仍呈現持續復甦，各國退場機

制也不會那麼快展開，資金面依然寬鬆下，預計明年首季行情呈

現震盪趨堅的向上趨勢不變。胡曼玲、吳文同均認為明年首季有

機會挑戰8,000到8,500點，下檔則在半年線有很強的支撐。

統一投信副總董永寬則認為，選後震盪整理後，年底作帳行

情和法人佈局行情啟動，指數有機會再拉高，年底前有機會收在

7,875點附近，選後則以小型業績題材電子股表現空間比較大。

元大投信投資長劉苓媺認為，選後股市終將回歸基本面。受

企業獲利逐步好轉及出口復甦成長影響，基本面依然看好，而近

來公佈聖誕假期銷售數據雖無驚喜，但仍符合先前預期，在杜拜

事件告一段落下，預期到年底前股市不致出現大跌態勢。

華頓投信投資長楊師銘說，12月5日縣市長選後若沒有太大的

意外，選後2週內台股應該會在7,600到8,000點區間來回震盪。楊

師銘認為，7,875點不見得是今年高點，不過，就算還有新高點，

應該也不會高太多；而明年首季台股區間預期落在7,200點到8,200

點之間，因為 2009年以來漲幅相當大，明年首季應該會先有獲利

了結賣壓出來，等回檔修正後再上漲。