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台股期現貨昨（2）日呈現區間整理格局，早盤一度震盪洗刷後，盤中便一路平盤上下游走，終場台指期上漲38點收11,502點。期貨商表示，台股昨日於亞股之中顯為弱勢，但在目前新台幣依舊無變化下，期現貨短線仍屬區間震盪格局。

價差方面，昨日台指期逆價為0.83點，電子期正價差0.27點，金融期逆價0.6點，在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加4,986口至20,455口，其中外資多單加碼且空單減碼，淨多單增加6,045口至41,888口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單增加3,012口至20,655口。

群益期貨表示，昨日外資現貨買超、期貨淨多單增加，自營商選擇權淨部位，目前仍以賣賣權為主要布局，12月選擇權籌碼呈現中性偏多格局，賣權未平倉量（OI）大於買權OI差距為3.8萬餘口，買權賣權OI增量相當；周選擇權方面，買權賣權OI總量相去不遠，目前多空皆無明顯表態。整體來說，外資期現貨同步做多，自營商選擇權依舊中性，月選擇權中性偏多，整體籌碼面中性偏多格局。技術面上，台股續測月線支撐，但在目前量能依舊不足，多空依舊無明顯表態下，短線台股高檔震盪格局不變。

永豐期貨認為，選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在11,800點，賣權未平倉最大量集中在11,100點，全月份未平倉量put/call ratio值由1.14升至1.15，VIX指數小跌0.4至14.44，整體選擇權籌碼面持續有利多方上攻。

元富期貨表示 就技術面觀察，台指期昨日呈現開高走低格局，早盤開後隨即賣壓出籠，指數一度紅翻黑，終場以黑K棒留下影線收市，目前先觀察是否迅速站回月線之上，建議先以中性偏空看待。

期貨商指出，台指期昨日收復11,500點，拉出長下影線，凸顯下檔仍有一定支撐，然而近期外資買超力道不再，加上美中局勢轉向不穩定，期指要進一步向上發展不易，現階段宜以短線布局為主，並可思考以選擇權買方避險。

台股上周五（29日）開平走低，盤中一路震盪盤軟，終場失守月線支撐。期貨商指出，美國總統川普簽署香港法案後，美中貿易關係又處混沌不明，台股與台指期逢高獲利賣壓沉重，因此短線以區間震盪看待。

價差方面，上周五台指期逆價差擴至24.57點；台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少7,729口至15,469口，其中外資多單減碼且空單加碼，淨多單減少5,870口至35,843口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少3,285口至17,643口。

永豐期貨表示，選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在11,800點，賣權未平倉最大量集中在11,100點，全月份未平倉量put/call ratio值由1.29降至1.14，VIX指數上漲1.44至14.84，整體選擇權籌碼面轉為中性。

群益期貨指出，上周五外資現貨賣超、期貨淨多單大減，自營商選擇權淨部位，目前以賣賣權為主要布局，12月選擇權籌碼呈現中性偏多格局，賣權OI大於買權OI差距為3.8萬餘口，買權OI增量大於賣權；周選擇權方面，賣權OI往下履約價作翻移退守，目前上檔壓力呈現。

整體來說，外資期現貨同步做空，自營商選擇權中性格局，月、周選擇權呈中性態勢，整體籌碼面中性格局；技術面上，上周五亞股再度拉回修正，台股雖為長黑、但量能並未明顯放大，目前在11月4日多方支撐缺口仍在下，短線台股拉回仍可偏多操作。

元富期貨認為，技術面看，國際政治再添變數下，台指期上周五呈開平走低格局，終場以長黑K棒摜破月線支撐，跌破11,500點關卡，目前先觀察是否迅速站回月線之上，短線建議以中性偏空看待為宜。

期貨商表示，台指期拉出長黑，一口氣摜破5日、10日和月均線。由於美中貿易協商的變數增加，市場對先前談判的樂觀情緒消退，加上外資籌碼也出現轉弱跡象，短線內台指期可能有部分修正空間，可考量以選擇權賣權避險。

美國總統川普決定簽屬香港人權法案，所幸經濟數據優於預期，美 股27日無畏貿易戰再現雜音，三大指數續攀歷史新高。不過，28日隨 美股電子盤下挫，拖累台指期開高走低，直至11,600點附近才湧現買 盤，終場指數下跌34點，收在11,613點。

28日開始美國進入感恩節連假，雖然在外資放假之下，台股波動區 間收窄，成交量持續下探，不利於指數攻高，然而，按照過往經驗， 美股在感恩節前後都有不錯的表現，近期盤勢如見修正，仍可逢低偏 多布局。

台指期逆價差擴至4.08點，電子期正價差縮到0.04點，金融期逆價 差擴至2.02點。28日外資買超上市股14.62億元，惟外資期貨淨多單 減少5,484口至41,713口；三大法人淨多單亦減4,943口至 23,198口 ；而十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單同步減少4,423口 至20,928口。

選擇權未平倉量方面，買權未平倉最大量集中在11,800點，賣權未 平倉最大量集中於11,100點；全月份未平倉量put／call ratio值由 1.37降到1.29，尤其外資淨買進賣權口數增加到3.1萬口，偏多架構 稍有降溫跡象。

另自營商選擇權淨部位，仍以賣出賣權為主要布局；12月選擇權籌 碼屬中性偏多架構，賣權OI大於買權OI的差距約4.1萬口，買權賣權 OI增量均無明顯表態。周選方面，買權賣權OI增量相當，目前多空互 不相讓。

永豐期貨分析師劉佳倫表示，台股28日狹幅整理，值得留意的是， 外資於台指期多單減碼5,000餘口，散戶小台指標也朝零軸靠攏至－ 5.00％，整體籌碼面有降溫的現象，短線高檔震盪態勢依舊。

群益期貨分析師容逸燊指出，28日適逢摩台指結算，台股呈量縮整 理格局，從選擇權來看，明顯支撐及壓力區分別落在11,400點、11, 800點，預期在中美貿易談判正式明朗前，指數於11,600∼11,680點 區間震盪機率高，盤整偏多看待。

昨（27）日在MICI季度調整告一段落下，加權指數開高維持高檔震盪走勢，尾盤在台股三王台積電、鴻海、大立光領軍衝鋒下，推動指數上漲70點收在11,647點及站上所有均線，櫃買指數日k連五紅。法人指出，今（28）日摩台期結算，有機會順勢挑戰29年11,668點新高，高檔結算機率高。

此外，美股進入感恩節連假，28日感恩節股市休市，29日也提前休市，一方面美股變數減少，再從歷史經驗來看，佳節前後美股都表現相對不錯，使得昨日台股在MSCI權重調整修正因素告一段落後表現強勢。不過，預期在外資進入休假之下，盤勢波動區間將收斂，以具備內資概念為主的題材股較有表現空間。

籌碼面來看，外資期現貨都偏多操作，現貨連續三日買超，昨日買超25.1億元，期貨淨多單續增1,503口至47,197口。技術面觀察，日K收紅，指數站上短中長期所有均線，均線呈現多頭排列，唯一美中不足的是成交量僅1,099億元，後續要攻高仍須補量，1,200至1,300億元為宜。

富邦投顧董事長蕭乾祥指出，在MSCI季度調整後，台股就回歸原本的走勢，以近期法人籌碼面都偏多，空單減少來看，摩台期拉高結算的機率高，要越過具象徵性意義的11,668點，目前距離幅度不大，應該也不難。不過後續仍應觀察法人資金動向、美中貿易戰發展，以及美股走勢。

永豐期貨副總經理廖祿民表示，籌碼面來看，外資期現貨來看都偏多，融資餘額26日還下降，代表散戶的小台指仍保守，顯示籌碼面穩定。國際股市方面，亞股如日股、韓股表現不差，美股也屢創新高下，法人也沒那麼觀望，因此台股盤勢將震盪向上，偏多架構不變。

廖祿民分析，昨日雖然上漲70點，可惜量能不是很大，後續若能補量，上漲力道將更為強勁。而摩台期結算即便有一些壓力，也不會有大幅度的壓回，甚至有往上軋空的空間。

美國總統川普釋出貿易戰利多消息，稱中美兩國接近達成第一階段 協議，帶動市場樂觀情緒高漲，美股三大指數26日再攀歷史新高，激 勵台股27日小幅開高，午盤更湧現買單敲進權值股，助攻指數漲幅擴 大，順利收復11,600點，而台指期也上漲29點，收在11,647點。

台指期轉為逆價差0.46點，電子期正價差縮至0.16點，金融期轉為 逆價差1.23點。三大法人27日聯手買超台股上市公司46.4億元，三大 法人淨多單增加2,941口至28,141口，其中外資淨多單亦增1,503口至 47,197口；而十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加3,1 24口至25,351口。

觀察選擇權未平倉量，買權未平倉最大量集中在11,800點，賣權未 平倉最大量集中於11,100點；全月份未平倉量put／call ratio值由 1.41降到1.37；VIX指數小跌0.2至13.22，整體選擇權籌碼有利於多 方。

反觀自營商選擇權淨部位，仍以賣出賣權為主要布局；12月選擇權 籌碼呈中性偏多架構，賣權OI大於買權OI差距約3.9萬口，買權賣權 OI增量均無明顯表態。

永豐期貨分析師劉佳倫指出，台股日K終止連二黑，指數先前拉回 月線有守後，再度向上攻高，惟當前上攻量能不足，盤勢高檔震盪的 機率較高，後續宜密切關注中美貿易戰進展，以及本周美國國內生產 毛額（GDP）數據狀況。

統一期貨認為，台股反彈收復MSCI調整賣壓，距離前高僅21點，但 成交量僅有1,000餘億元，稍顯不足。28日開始逢美國感恩節連假， 依照過往經驗，美股在感恩節前後都有不錯的表現，儘管在外資放假 下，台股波動區間收窄，操作仍建議逢低偏多布局。

股期雙市昨（26）日開高整理，指數齊步震盪收紅；分析師表示，現階段期現貨正價差擴大，外資淨多單則增加4,262口至4.5萬口，展望盤勢，因市場對美中協商正面期待，配合美股處於創高格局，將有利支撐台指期維持高檔。

現貨與期貨行情走勢方面，周一由於中共官方媒體表示，中國大陸與美國非常接近達成第一階段貿易協議，激勵美股四大指數衝高，終場道瓊、標普指數上漲0.68%~0.75%左右，表彰科技股的那斯達克、費半指數漲幅分別高達1.32%、2.43%。

加權指數昨天跳高開出後多方一度乘勝追擊，在塑化類股及部分銀行類股帶動下，台指期一度站上11,650點，然而鴻海、大立光、聯發科等電子權值股未跟上，指數高檔拉回後呈現狹幅震盪。

午盤過後，受MSCI調降台股權重將於盤後生效殺尾盤收斂漲幅，終場加權指數小漲15點至11,576點。

期貨表現上，台指期昨天向上突破11,600點關卡，鴻海、聯發科等電子權值走揚，汽車、塑化等傳產族群亦表現強勢，終場台指期漲52點，以11,618點作收。

價差方面，台指期正價差擴至41.18點，電子期正價差擴至2.13點，金融期正價差縮至4.66點。

永豐期貨表示，就籌碼面分析，現貨部分，三大法人買超8.95億元；在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加3,307口至25,200口，其中外資多單加碼且空單減碼，淨多單增加4,262口至45,694口。至於十大交易人中特定法人，全月台指期淨多單則是增加1,703口至22,227口。

永豐期貨指出，近期台股對於前一晚美股利多上漲，往往以開高走低反應，顯示在高檔位階下追價力道還是稍嫌不足，但從籌碼面來看外資似乎再度回籠，整體發球權還是對多方有利。

群益期貨表示，現階段外資期現貨同步作多，自營商選擇權中性偏多，月、周選偏多態勢，整體籌碼面偏多格局。技術面上，台股收在5日均線附近，目前仍屬高檔區間整理格局，短線在11月4日多方跳空未跌破下，台股拉回仍可偏多操作。

期貨分析師認為，整體而言，台指期昨天開高震盪，收盤並成功站上11,600點關卡；展望盤勢發展，由於市場對美中協商發展正面期待，配合美股目前處於創高格局，將有利支撐台指期維持高檔。

MSCI調降台股權重，最後一盤爆出883億元大量，台積電就占了254億元，讓26日台股最後一盤壓回約40點，加權指數以11,576點作收，小漲15點，力守10日線。台股交投強強滾，上市成交值達2,019.68億元，創2018年10月12日以來最大量，台股上市櫃成交值合計達2,427.87億，也創下2018年6月13日來最大量。

■留意28日摩台期結算

分析師認為，外資一口氣調節完畢後，留意外資對台股多空股態度及28日摩台期結算。

MSCI調降台股權重26日生效，因MSCI台灣指數成份中台積電調降了0.02個百分點，影響頗大；再加上「MSCI全球新興市場指數」及「MSCI亞洲除日本指數」台股都遭調降權重，市場原本擔憂26日台股將往下回測。

所幸中美兩國官方釋出中美貿易協商好消息抵銷了利空，26日台股盤中一度大漲81餘點，最高達11,642點，一度有望越過前高11,668點，終場因MSCI調降權重干擾，僅以小漲15點作收，達11,576點，成交金額為2,019.68億元。

■最後一盤爆883億天量

特別的是，26日台股最後一盤成交爆出883億元，是歷次MSCI調整台股權重生效日中，成交值最大的一次，其中台積電就占了254億元，躍居為全球標準型指數成分股智邦及緯穎分別占71.91億及39.61億元，鴻海32.43億元。富邦投顧董事長蕭乾祥認為，此舉代表著外資調整權重一口氣到位，基於外資調整完畢，台股將回歸基本面走勢。

■法人多空看法兩樣情

永豐期貨副總廖祿民表示，台指期正價差達41.18點，外資淨多單增加4,262口至4.56萬口，再加上外資26日買超3.67億元，預期27日台股指數將朝著偏多方向發展，從籌碼面來看外資似乎再度有回籠跡象，整體發球權還是對多方相對有利。

台新投顧總經理李鎮宇表示，由於歐美地區即將進入感恩節休假，28日摩台期將結算以及八大公股行庫逢高減碼台股，投資人仍要留意外資對台股的買超金額多寡，是否逐日減少以及新台幣升值、貶值的動向。

李鎮宇表示說，外資主導了台股盤勢，從8月30日外資單日買超151億元開始，台股展開了一波大行情，不過仔細觀察八大公股行庫與外資站在反方向，8月30日起逆勢逢高調節台股，統計8月30日至11月26日八大公股行庫賣超台股達172.75億元。

李鎮宇也特別指出，26日亞洲股市對於美股前一日大漲無感是一大警訊，逢高獲利了結的賣壓應該不輕。

台股上周五（22日）量縮整理，盤中一路狹幅震盪，成交量縮減至1,100億元以下。期貨商指出，近期指數下跌皆有買盤撐起，短線仍待量能明顯放大後，台股與台指期方能打破目前區間格局。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，目前買權未平倉最大量集中在11,800點，賣權未平倉最大量集中在11,100點，全月份未平倉量put/call ratio值由1.3降至1.29，VIX指數小跌0.82至13.46，整體選擇權籌碼面呈中性。

群益期貨表示，上周五外資現貨賣超、期貨淨多單縮減，自營商選擇權淨部位目前仍以賣賣權為主要布局；12月選擇權籌碼呈現中性偏多格局，賣權OI大於買權OI差距為3萬餘口，買權賣權OI增量皆為不足。周選擇權方面，買權賣權OI增量依呈現相當，目前多空皆無明顯表態。

整體來說，外資期現貨略為同步做空，自營商選擇權中性偏多，月、周選擇權中性不變，籌碼面中性偏多格局；技術面上，台股上周五量能明顯縮小，在多空呈觀望縮手下，目前新台幣也無明顯走勢，短線台股仍屬高檔震盪整理格局。

元富期貨認為，就技術面觀察，台指期上周五呈現區間震盪格局，盤中大多在平盤附近震盪，終場以小陰線作收；指數下檔月線有撐，守穩在11,500點關卡之上，加上月線維持上升趨勢，短線建議以中性偏多看待為宜。

期貨商指出，台指期上周五終止連續二日拉回走勢，10日均線有所支撐，期現貨仍呈現超過10點的逆價差。由於美中簽署第一階段貿易協議的疑慮未散，台指期短線表現空間預期將相對受到壓抑。

美國參議院通過《香港人權與民主法案》，引起大陸官方強烈反對，美中關係再度拉警報，美股四大指數20日全盤皆墨，其中費半指數重挫1.18％，連累台股21日走勢疲軟，盤中一度下挫百點，所幸終場上演拉尾秀，11,500點關卡失而復得，並成功守住月線，台指期則下跌55點，以11,545點作收。

法人認為，美中貿易談判疑慮再起，避險情緒賣壓出籠，但在11月4日多方跳空缺口未被吞噬前，短線指數拉回之際，仍可偏多操作。

台指期逆價差縮至13.27點，電子期逆價差縮至0.61點，金融期逆價差縮至0.75點。21日外資賣超98.16億元，外資期貨淨多單增加1,793口至42,761口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單亦增加915口至18,804口。

觀察選擇權未平倉量，買權未平倉最大量集中在11,800點，賣權未平倉最大量則集中於11,100點；全月份未平倉量put／callratio值從1.34降到1.3；VIX指數上升0.59至14.28，整體選擇權籌碼面呈現中性。

自營商選擇權淨部位，目前仍以賣出賣權為主要布局；12月選擇權籌碼屬中性格局，賣權OI大於買權OI的差距約2.8萬口，買權賣權OI增量相差不大；周選方面，21日下跌賣權OI增量大於買權，下檔支撐浮現。

永豐期貨分析師劉佳倫指出，台股21日回跌後留長下影線，顯示下方月線支撐仍強勁，但目前僅倚靠台積電等少數權值股撐盤，加上外資偏多力道又見縮手跡象，後續若指標股大立光及聯發科、塑化與金融類股未能轉強，則指數持穩的難度將連帶提高。

群益期貨分析師容逸燊表示，受國際利空消息影響，亞股21日明顯走弱，台股盤中回測月線支撐後，一路拉抬收斂跌勢。以技術面來說，短線台股期現貨指數21日的低點，均不宜再跌破，下檔兩道關鍵支撐在於11,400點及11,100點；至於籌碼面，外資於現貨市場出現較明顯調節力道，未來需留意是否持續賣超。

美中貿易協議不確定性浮現，加上波音、家得寶等財報表現疲軟， 拖累道瓊和標普500指數19日拉回整理，僅那斯達克指數小幅收高， 台股20日開低走低留下影線，台指期也拉低月結算，終場下挫37點， 收在11,599點。

群益期貨表示，台股20日開低震盪，盤中一路橫盤遊走，終場拉出 下影線，成交量縮減至1,168億元，儘管月結算拉低，但新台幣未明 顯走貶，加上外資持續加碼現貨，短線待量能明顯放大回升後，台股 將再往上挑戰前高壓力區。

台指期逆價差32.2點，電子期逆價差1.28點，金融期逆價差4.33點 。20日外資買超台股上市股10.13億元，外資期貨淨多單則減少3,66 6口至40,968口；三大法人淨多單減少3,258口至22,899口；而十大交 易人中的特定法人全月份台指期淨多單亦減5,969口至17,889口。

選擇權未平倉量方面，買權未平倉最大量集中在11,800點，賣權未 平倉最大量集中於11,300點；全月份未平倉量put／call ratio值由 1.63降到1.34；VIX指數則小升0.13至13.69，整體選擇權籌碼面呈現 中性。而自營商選擇權淨部位，仍以賣出賣權為主要布局；12月選擇 權籌碼屬中性格局，賣權OI大於買權OI的差距約2.8萬口，賣權OI增 量依舊多於買權；至於新開周選擇權，買權賣權OI總量相當，目前多 空均未明顯表態。

永豐期貨分析師劉佳倫指出，台股技術面偏多架構仍強，KD黃金交 叉後繼續上行，均線呈多頭排列；另從籌碼面觀察，外資現貨仍為買 超，但外資期貨淨多單降至4萬口水位，後續需持續留意外資對台股 的操作態度。

展望後市，指標股大立光可能有回測季線的疑慮，外資亦持續賣超 台塑化、台化等塑化族群，若未來台股仍只有台積電獨撐大局，指數 創高後持穩的難度相對較高。

台股隨美股拉回整理，昨（20）日開低震盪，盤中一路橫盤遊走，終場拉出下影線格局，成交量能縮減。期貨商表示，昨日雖然台股拉低月結算，但新台幣無明顯走貶，以及外資買超持續下，短線台股震盪偏多格局不變。

價差方面，台指期為逆價差24.2點，電子期逆價差1.28點，金融期逆價差4.33點；在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少3,258口至22,899口，其中外資多單減碼超過空單減碼，淨多單減少3,666口至40,968口；十大交易人中特定法人全月台指期淨多單減少5,969口至17,889口。

永豐期貨認為，選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在11,800點，賣權未平倉最大量集中在11,300點，全月未平倉量put/call ratio值由1.63降至1.34，整體選擇權籌碼面呈中性。

群益期貨表示，昨日外資現貨買超、期貨淨多單減碼，自營商選擇權淨部位目前仍以賣賣權為主要布局，12月選擇權籌碼呈現中性格局，賣權OI大於買權OI差距為2.8萬餘口，賣權OI增量依舊大於買權。新開的周選擇權方面，買權賣權OI總量相當，目前多空皆無明顯表態。

整體來說，外資期現貨中性布局，自營商選擇權中性偏多，月、周選擇權皆為中性態勢，整體籌碼面中性偏多格局；技術面上，電子期創高後拉回前高位置，目前仍屬高檔震盪整理格局，短線仍待量能明顯放大回升後，台股將再往上挑戰前高壓力位置。

元富期貨指出，就技術面觀察，受美中貿易戰不確定性影響，台指期昨日呈現開低走低格局，終場以黑K棒作收，終止日K連三紅，目前指數雖於11,600點上下震盪，但月線支撐仍向上墊高，多頭架構不變，短線建議以中性偏多看待。

期貨商指出，台指期昨日拉回整理，終止連三日上漲，雖中美協商近日雜音又起，不過在全球主要央行競相寬鬆，外資加碼台股趨勢未變下，預期台指期下檔相對有撐。

股期雙市昨（19）日震盪收紅，指數齊步站上11,600點大關；分析師表示，現階段期現貨維持逆價差，外資淨多單減少1,164口至4.4萬口，展望盤勢，因美股持續創高格局，外資買超趨勢持續，台指期今（20）日仍有機會拉高結算。

現貨與期貨行情走勢方面，外媒周一報導，有中國官員表示北京方面有意在近期的談判中不做任何進一步讓步，以此回應近期美國總統川普不願取消現有關稅的態度，但美國商務部傳出第三度延長華為的豁免，多空夾雜下，終場美股三大指數呈現小漲作收。

昨天台指期早盤一度開低震盪，不過現貨開盤後陸續有買盤敲進台積電（2330）、鴻海、聯發科等權值股，激勵加權指數持續站上11,600後持續穩步走高，午盤過後更有加強買氣的跡象，終場加權指數上漲56點至11,656點。

期貨表現上，台指期小幅開低，不過外資連續買超的鴻海引領漲勢，加上權值龍頭台積電再創歷史天價，帶動台指期向上攀高，台指期終場上漲52點收11,644點，成交口數約9.5萬口。價差方面，台指期逆價差擴至12.4點，電子期逆價差擴至0.59點，金融期逆價差擴至2.41點。

永豐期貨表示，就籌碼面分析，現貨部分，三大法人買超123億元；台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少32口至2萬6,157口，其中，外資空單加碼超過多單加碼，淨多單減少1,164口至4萬4,634口。

至於十大交易人中的特定法人，全月的台指期淨多單則是增加900口至2萬3,858口。

永豐期貨指出，昨天台股一樣呈現電子股強勢，不過金融、傳產類股相對平庸甚至偏弱，就技術面觀察，指數連三紅以實體紅K再度上攻，技術面再度來到前波高點位階，但還是需要留意外資近期的操作還是呈現買現貨、賣期貨，須留意月結算後外資的是否有撤出的動向。

群益期貨表示，外資現貨做多，自營商選擇權中性偏多，月選偏多態勢，整體籌碼面偏多格局。電子類股突破反壓，顯示電子類股動能再度轉強，台股就不會太弱，台股極有機會再突破近期高點。

期貨分析師認為，整體而言，台指期昨天連續第三日收漲，並逼近前波高點，期現貨逆價差雖然略增，但因美股延續創高格局，外資買超趨勢持續，台指期有機會拉高結算，後市仍可期待。

外資19日大買台股110億元，加上台積電創下315元歷史新高帶動， 台股急拉尾盤25點，收在11,656.40點，距離前高11,668.20點僅差1 1.8點，隨著台指期20日結算，預計外資將拉高結算，成功收復前高 。康和證券投資總監廖繼弘表示，台股將迅速挑戰11,800點。

■外資19日買超110億元

台股本周天天拉尾盤，18日尾盤拉30點，19日尾盤25點，最大功臣 莫過於台積電，外資19日買超台積電1.2萬張，促使台積終場上漲4元 ，以315元再創歷史新高，台積電本周兩個交易日已大漲8元、漲幅達 2.61％，漲勢強勁。

■法人：短期可攀11,800

台股19日上漲56點，收在11,656點，成交量為1,211億元，日K連三 紅。廖繼弘認為，台股周KD黃金交叉且高檔鈍化是技術面的優點，年 線即將在12月與兩年線呈現黃金交叉，依據歷史經驗，一旦年線與兩 年線黃金交叉後，台股的漲幅都不小且會漲相當很久，短期越過11, 800點不是問題，2020年台股將過12,862點。

廖繼弘表示，外資近期主導了台股節奏，內資影響力退潮，尤其投 信面臨結帳賣壓，不少過去熱門的中小型電子股已處於跌勢，技術面 轉差，因此台股投資人布局依舊是以外資布局方向為主，採取「買大 不買小」的策略。

台股外資19日買超110億元，為連四日買超，主要買超個股為旺宏 、群創、台積電、中信金、金像電、聯電、和碩、台泥、華通、廣達 等。

19日外資在台指期多單減少1,164口，淨多單降至4.46萬口，十大 交易人中的特定法人淨多單增加900口至2.38萬口。

■永豐期：留意追高風險

永豐期貨副總廖祿民表示，台指期20日將成功拉高結算。不過他也 提醒投資人留意外資近期的操作是採取買台股、減碼台指期多單，須 留意月結算後外資的是否有撤出的動向，同時台股近期量縮價漲，成 交量較為弱勢，屬於價量背離，留意追高風險，加上外資接近年底放 假，買盤會逐漸縮手。

股期雙市昨（18）日開高走高，指數齊步震盪收紅；分析師表示，現階段期現貨轉為逆價差，外資淨多單則增加474口至4.5萬口，展望盤勢，短線因國際股市多空震盪，台指期波動仍可能持續，建議仍以區間操作為宜。

現貨與期貨行情走勢方面，美國股市上周五受惠消息傳出美中貿易協議即將敲定，加上10月零售經濟數據優於預期，緩解市場對經濟衰退的擔憂，激勵美股四大指數均以0.7%~0.9%漲幅作收並再創新高。

然而，美股電子盤周一略為走低，拖累台指期昨天早盤呈現開平走低格局，不過指數回測11,500點附近隨即出現買盤進場，而現貨開盤後持續有買單敲進部分權值股。

在台積電、台達電、日月光持續上攻下，加權指數緩步震盪墊高，午盤過後更是有大筆買單敲進電子、塑化、金融權值股，終場加權指數收在11,599點，上漲74點，成交值1,084億元。

期貨表現上，台指期亦延續漲勢，在電子權值領漲，塑化、鋼鐵族群與金融類股亦紅紅引領下，終場上漲61點，以11,593點作收，成交口數約9.6萬口。

永豐期貨表示，就籌碼面分析，現貨部分，三大法人買超42.67億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加1,495口至2萬6,189口，其中外資多單加碼超過空單加碼，淨多單增加474口至4萬5,798口。

至於十大交易人中的特定法人，全月份的台指期淨多單，則是增加1,826口至2萬2,958口。

永豐期貨指出，加權指數昨天震盪走高收復10日線再度回到11,600點關卡附近，技術面化解破線危機，外資也持續現貨買超、期貨小幅加碼，後續可持續關注在美股再度創高之際，外資在台股的動向是否有再度回溫的跡象。

群益期貨表示現階段外資期現貨同步作多，自營商選擇權中性偏多，月選偏多態勢，整體籌碼面偏多格局。技術面上，台股再度站上所有均線，短線仍待量能放大回升後，台股將呈現突破前高壓力位置。

美國針對智慧財產權、強迫技術移轉等議題，試圖要求中國作出更 多讓步，市場擔憂貿易戰可能再陷僵局，美股四大指數13日多收在平 盤附近，而台股14日開高走低，所幸午盤後指數逐步收斂跌幅，台指 期終場也僅小跌10點，收在11,456點。

永豐期貨認為，台股14日成功守住月線，且外資翻多買超現貨，惟 台指期淨多單持續減碼，加上新台幣續貶，指數高低點出現同步下移 ，顯示偏多力道降溫，操作面仍宜保守。

群益期貨表示，台股14日收下影線，新台幣止升回貶，漲勢稍作熄 火，短線多空續於高檔拉鋸，盤勢震盪整理格局不變。分析技術面， 台股呈現三角收斂態勢，考量11月4日多方跳空支撐未破，短線回檔 仍可偏多布局。

14日台指期轉為正價差5.58點，電子期轉為正價差0.32點，金融期 正價差則縮至0.13點。外資轉買台股上市股43.03億元，外資期貨淨 多單續減1,452口至48,476口；十大交易人中的特定法人全月份台指 期淨多單也同步減少6,175口至20,817口。

選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在11,600點，賣權未 平倉最大量則集中於11,200點；全月份未平倉量put／call ratio值 從1.39降到1.38；VIX指數小跌0.25至13.82，整體選擇權籌碼以中性 看待。

自營商選擇權淨部位，仍以賣出賣權為主要布局；11月選擇權籌碼 屬偏多格局，賣權OI大於買權OI的差距約10.1萬口，買權賣權OI增量 相去不遠，目前多空持續拉鋸，互不相讓。

統一期貨分析師劉恆誌指出，中美貿易協議出現雜音、美國總統川 普遭彈劾調查，導致市場多頭信心承壓，國際股市同步回檔修正，而 亞股受香港反送中衝突升溫影響，走勢又更為疲軟，預期在20日台指 期結算之前，指數將於11,300∼11,600點區間震盪，但整體而言，1 1、12月盤勢仍看漲。

股期雙市昨（14）日震盪收黑，指數齊步回測月線支撐；分析師表示，現階段期現貨價差再度由逆轉正，但外資淨多單減少1,452口至4.8萬口，展望盤勢，因短線指數高低點同步下移，偏多力道降溫，操作上建議保守以對。

現貨與期貨行情走勢方面，周三晚間消息傳出美國針對智慧財產權、強迫技術移轉等議題試圖再對中國要求更多讓步，讓市場擔憂貿易戰是否又將陷入僵局，終場NASDAQ與S&P500指數收在平盤附近。

台股昨天在鴻海（2317）、台積電、大立光等權值股跳高開出帶動下，以上漲開出，然而追價買盤意願低迷，鴻海、大立光開盤後都呈現走低。台指期委賣口數超過委買口數的差距也一度擴大到超過500口以上，指數直到上午11時過後才逐步收斂跌幅，終場加權指數下跌17點收11,450點。

台指期昨天儘管盤初一度接近11,500點，但部分買盤趁勢出場，讓台指期由紅翻黑，走勢偏向盤下震盪，終場小幅收跌10點至10,456點，成交口數約10.6萬口。

價差方面，台指期轉為正價差5.58點，電子期轉為正價差0.32點，金融期正價差縮至0.13點。

永豐期貨表示，就籌碼面分析，現貨部分，三大法人買超37億元；在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少862口至2萬6,875口，其中，外資空單加碼超過多單加碼，淨多單減少1,452口至4萬8,476口。

至於十大交易人中的特定法人，全月的台指期淨多單則是減少6,175口至20,817口。

永豐期貨指出，昨天加權指數雖然月線有撐，且外資現貨再度買超，但台指期淨多單持續減碼，新台幣續貶，指數高低點同步下移，偏多力道持續降溫，操作上建議保守以對。

群益期貨表示，現階段外資期現貨呈現中性布局，自營商選擇權中性偏多，月選偏多態勢，整體籌碼面中性偏多格局。技術面上，台股呈現三角收斂態勢，目前在4日多方跳空支撐未破下，短線台股拉回仍可偏多操作。

期貨分析師認為，台指期昨天在5日均線反壓下收黑，5日和10日均線形成死亡交叉，技術面有鬆動跡象；近期美中貿易協商不確定性明顯增強，加上外資資金流入力道趨緩，宜留意台指期拉回修正風險。

股期雙市昨（13）日回檔修正，指數齊步失守11,500點關卡；分析師表示，現階段期現貨價差由正轉逆，外資淨多單減少233口至4.9萬口，展望盤勢，因短線國際變數仍存、追價買盤相對謹慎，台指期行情偏向震盪。

現貨與期貨行情走勢方面，美股周二市場聚焦美國總統川普在紐約的演說，雖然威脅稱美中若未達協議，將大幅提高對中輸美商品關稅，但具體上並未透露太多細節，NASDAQ與S&P500指數盤中創新高後收斂漲幅後，終場小幅收漲。

台指期夜盤則偏弱反映，台股昨天開低後，一度向上收復11,500關卡，但追價力道不足再度跌落關卡之下，盤勢大抵上都在11,450至11,500點之間狹幅震盪，加權指數終場下跌52點收11,467點。

鴻海（2317）現貨下跌1.4%，金融龍頭國泰金下跌1%，台塑四寶跌幅在0.5~1%之間，使台指期湧現賣壓，終場台指期下跌58點收11,466點，成交口數約10.3萬口。

價差方面，台指期轉為逆價差1.83點，電子期轉為逆價差0.35點，金融期正價差縮至0.63點。

永豐期貨表示，就籌碼面分析，現貨部分，三大法人賣超55億元；在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少180口至2萬7,737口，其中，外資多單減碼超過空單減碼，淨多單減少233口至4萬9,928口。

永豐期貨指出，台股昨天開低走低，吐回前日漲幅，跌破10日線，失守11,500點關卡，後勢來看月線可視為波段支撐，而量能方面價跌量平，結構尚未止穩，整理階段操作建議逢拉回不破支撐再行布局。

群益期貨表示，現階段外資期現貨略為同步做空，自營商選擇權中性偏多，月選偏多縮減，整體籌碼面中性偏多格局。技術面連日呈現量縮整理，短線待下檔月季線支撐往上，台股將再隨量能放大走高。

期貨分析師認為，整體而言，台指期昨天拉回整理，10日均線再度失守；展望盤勢，美中能否簽署第一階段協議的雜音增加，短線台指期預期延續高檔震盪走勢。

美國總統川普在紐約發表最新演說，表示中美若未達成協議，將大幅提高中輸美商品的關稅，但並未透露太多具體細節，美股12日多以小漲作收，而台股13日開低後，一度重返11,500點整數關卡，可惜後續追價力道不足，終場該關卡宣告失守，台指期連帶走跌58點，收在11,466點。

13日台指期轉為逆價差1.83點，電子期轉為逆價差0.35點，金融期正價差縮至0.63點。外資轉賣台股上市股62.63億元，連22買紀錄止步，外資期貨淨多單同步減碼233口至49,928口；三大法人淨多單亦減180口至27,737口；但十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單卻增加1,387口至26,992口。

觀察選擇權未平倉量，買權未平倉最大量集中在11,700點，賣權未平倉最大量集中於11,200點；全月份未平倉量put／callratio值從1.34升到1.39；VIX指數小幅上漲0.39至14.07，整體選擇權籌碼面屬中性。

自營商選擇權淨部位，仍以賣出賣權為主要布局；11月選擇權籌碼偏多，賣權OI大於買權OI的差距約8.8萬口，買權OI積極增量，賣權則在其最大OI履約價附近作增量，目前上檔壓力顯現。

永豐期貨分析師劉佳倫指出，台股13日大抵在11,450∼11,500點區間狹幅震盪，儘管逢周選擇權結算，終場也未出現明顯的拉高或拉低行情。從技術面來說，大盤13日開低走低，回吐前一日漲幅，且跌破10日線，未來盤勢波動持續劇烈，月線可視為波段支撐，建議拉回不破支撐，再行布局。

群益期貨分析師容逸燊認為，香港反送中衝突再度升溫，加上川普揚言若中美間協議不成，將加重關稅制裁，股市多頭信心遭打壓，導致近期亞股走勢偏弱。展望本周，考量年底選舉行情發酵，且台幣尚未見趨貶，盤勢作頭向下的機率偏低。

台股昨（11）日拉回整理，盤中一路震盪下跌，終場呈現開低走低格局，成交量放大；期貨商指出，昨日電子權值類股帶頭下殺，獲利了結賣壓持續出籠，目前台股正測試11月4日多方跳空位置，短線以高檔震盪格局看待台股。

價差方面，台指期轉為正價差9.72點，電子期逆價差縮至0.21點，金融期轉為正價差1.24點，台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少3,138口至26,111口，其中外資多單加碼超過空單加碼，淨多單增加157口至52,263口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單減少324口至25,894口。

永豐期貨認為，觀察選擇權未平倉量部分，買權未平倉量（OI）最大集中在11,800點，賣權集中在10,800點，全月未平倉量put/call ratio值由1.48降至1.21，VIX指數小幅上漲1.13至14.49，整體選擇權籌碼面有轉弱的跡象。

群益期貨指出，昨日外資現買超、期貨淨多單略增，自營商選擇權淨部位，目前仍以賣賣權為主要布局，11月選擇權籌碼呈現偏多格局，賣權OI大於買權OI差距為10.2萬餘口，賣權OI增量不增反減；周選擇權方面，賣權OI往下履約價作翻移退守，目前上檔壓力呈現。

整體來說，外資期現貨略為同步做多，自營商選擇權中性偏多，月選擇權偏多、但周選擇權轉做偏空，整體籌碼面中性偏多格局；技術面，台股昨出現放量下跌，目前小型頭部壓力呈現，短線將續測月線支撐位置，台股以區間格局看待。

元富期貨表示，就技術面觀察，受到貿易戰變數增加影響，台指期昨日呈現走低格局，權值股漲多修正，拖累現貨指數失守10日線，終場長黑K棒作收、日K連三黑，指數短線可能進一步回測月線支撐，建議先以中性區間看待為宜。

期貨商表示，台指期昨日K連續三日收黑，累計回落213點；儘管外資熱錢尚未退場，但在美中貿易協商的前景不明下，短線買盤可能較為觀望，預期台指期仍有部分修正空間，可考量以選擇權避險。

MSCI調降台股權重，使得台股上周五（8日）呈現震盪盤軟格局。期貨商指出，上檔逢高獲利了結賣壓再度出籠，目前多空續作拉鋸整理，但在外資買超力道不斷下，短線台股與台指期震盪偏多看待不變。

價差方面，上周五台指期逆價差縮至6.54點；台指期淨部位，三大法人淨多單減少598口至29,249口，其中外資多單減碼超過空單減碼，淨多單減少1,121口至52,106口；十大交易人中的特定法人，全月份台指期淨多單減少1,722口至26,218口。

群益期貨表示，上周五外資現貨買超、期貨淨多單縮減，自營商選擇權淨部位，以賣買權和買賣權作增量，11月選擇權籌碼呈現偏多格局，賣權OI大於買權OI差距為12.5萬餘口，買權賣權OI增量皆為明顯不足。周選擇權方面，買權賣權OI增量相當，目前多空皆無明顯表態。

整體來說，外資期現貨中性布局，自營商選擇權偏多續減，月選擇權偏多依舊，整體籌碼面偏多格局。技術面，台股進入橫盤區間格局，目前在摩台指和台指期上檔皆出現上影線壓力下，短線台股將在高檔作震盪整理。

永豐期貨認為，選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在11,800點，賣權未平倉最大量集中在10,800點，全月份未平倉量put/call ratio值由1.54降至1.48，VIX指數小幅上漲0.06至13.36，整體選擇權籌碼面中性偏多。

元富期貨表示，就技術面觀察，台指期上周五呈現開高走低格局，權王台積電走弱拖累指數由紅翻黑，失守短線支撐5日線，終場以黑K棒留下影線作收、日K連二黑。目前短線雖有修正壓力，但整體多方格局不變，建議以中性偏多看待為宜。

期貨商指出，台指期上周五呈開高走低，連續第二日拉回，10,600點關卡得而復失；雖外資仍維持買超，不過美中後續談判仍具不確定性，台指期短線預期偏向高檔震盪。