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美國及各國央行紛紛釋出鴿派訊息，加上中美貿易戰跟經濟成長放緩疑慮，資金轉向債市尋求保護及收益，法人看好亞洲高收益債殖利率較高，且波動度及違約率較低等優勢，面對低利率環境，提供長線投資機會，亞高收債基金跟漲可期。

瀚亞投信表示，根據Lipper統計，觀察近五年主要風險性資產平均波動度，亞高收債波動度為5.1％，低於美國高收債5.5％及新興市場債的6.4％。

且2009∼2018年亞高收債平均違約率僅約2.3％，低於美高收債違約率，預期今年違約情況將與2018年大致相同，目前亞高收債平均殖利率7.59％，高於美高收債的6.55％，續看好亞高收債長期投資優勢。

宏利投資管理亞洲定息產品部首席投資總監彭德信指出，觀察全球市況提供亞債投資機會，由於亞洲經濟體有足夠空間採取寬鬆貨幣政策，為本地債創造有利環境。亞洲與已開發債券市場間利差擴大，使亞債更具投資吸引力，特別是高收益債市場。

安本標準投信投資長彭炫通認為，風險性資產受中美貿易戰衝擊，表現較為疲弱，但美國聯準會（Fed）降息的鴿派政策，使得美債殖利率走跌，市場預期今年底前還有降息空間。因此儘管風險惡化且美債價格大漲，使利差擴大，但新興亞洲公司債表現仍強勁。

近兩周國際變數增加而波動劇烈，市場資金對收益型商品需求增加，有利高殖利率高收債基金表現。

瀚亞投信強調，目前亞洲經濟基本面佳，人口紅利為區內長期經濟成長提供動力，推動投資和儲蓄增長，為近年來全球成長最快地區，加上積極的經濟面支持企業獲利能力和償債能力，提升亞洲高收債品質，中長線投資潛力可期，建議挑選當地資金持有率較高的亞高收債，較不容易受國際資金進出影響。

近一個月受到國際利空訊息影響，多數風險性資產如股票及高收債皆震盪走低，根據Bloomberg統計，這段期間政府公債、投資等級債逆勢抗跌，今年來報酬率甚至有些還領先風險債，其中美元投資等級債今年來上漲11.9%，高於新興美元債的11.3%、美元高收債的9.8%，以及政府公債的8.7%，傲視債券市場。

瀚亞投信指出，受到各國央行寬鬆政策影響，造就低利率環境，目前全球有超過16兆美元的債券為負利率，金額創歷史新高。下半年多國央行維持偏鴿態度，但市場上充沛的資金追求收益趨勢不變，具備較高信評的美投資等級債可望受惠。

瀚亞投資產品開發部經理陳伯翰表示，近期市場表現震盪，美元投資等級債券仍逆勢上漲，今年以來漲幅達11.9%，主因在投資氣氛較保守環境中，投資等級債毋須承擔過多的信用風險，仍能獲得不錯的總報酬。

從債市規模來看，2006年以來，美元投資級債規模成長3.8倍，成長幅度與規模皆居各信用債種之冠，由於海外投資人對美國投資等級債需求不斷增加，今年來國際資金不斷流入美國投資等級債，尋求在較低風險下獲取合理的收益。

此外，美元投資級發行債發行公司數逐年遞增，十年來倍數成長，自2007年408家至2018年破1,000家，顯示投資級債市場熱絡，持續看好投資級債後續表現。

瀚亞投信旗下四檔美國投資等級債基金，持有債券100%為投資等級債券，是目前台灣市場少數不含高收債之債券型基金。建議投資人可將美元投資等級債納入核心配置，以降低波動跟穩定資產組合，若有現金需求，可選擇具配息級別美元投資等級債。

國際風險日益升高，資金也持續流往信評較高商品，今年來投資等級債基金就吸引2,073億美元淨流入，已經連續30周呈現淨流入。在各國貿易戰情況尚不明朗、全球經濟成長趨緩情況下，獲利能力佳且具高評等的美元投資級債成為資金首選。

根據彭博統計，過去一個月多數風險性資產皆受到衝擊下跌，政府公債、投資等級債逆勢抗跌，今年來的報酬率甚至有些還領先風險債。其中，美元投資等級債今年來上漲11.9%，高於新興美元債的11.3%、美元高收債的9.8%，以及政府公債的8.7%，傲視債券市場。

瀚亞投信指出，近期市場表現震盪，但是美元投資等級債券仍逆勢上漲，過去一個月也走揚3.5%，僅略低於政府公債的3.9%。主因在投資氣氛較保守的環境中，投資等級債毋須承擔過多信用風險，依舊能獲得不錯的總報酬。

瀚亞投信看好美國高評等公司債與股市相關係數低，觀察8月以來國際股、匯、債市都受到中美貿易戰、美國公債殖利率倒掛等干擾呈現下跌，美元投資等級債卻逆勢上漲，可達到分散風險效果；加上投資等級債波動度與其他股票型、債券型商品比相對較低，在資產配置中扮演穩定波動要角。

瀚亞投信認為，雖然目前國際風險依然存在，經濟持續穩定增長，只是速度放緩，尚未進入衰退階段，同時受到稅改和強勁的美國商業和消費活動提振，預期美國經濟仍能穩定增長，有利美國企業償債能力。保德信固定收益團隊經理人毛宗毅表示，相較於全球27.8兆美元的非美投資等級債券，平均收益率僅0.11%，美國投資等級債券尚有2.9%收益率，因此，美投資等級債券在全球投資等級債券總收益逐步增加。

在全球維持寬鬆政策預期下，市場資金將會續往美國投資等級債，建議投資人可趁本月利差放寬下，布局美國投資等級債券。

中美貿易關稅加稅在即，避險情緒升溫導致全球資本市場轉趨保守，本周美元債券成為資金避風港，其中美國投資等級債券因具有較高信評，以及殖利率高於美國公債，成為近期資金追捧目標，帶動今年來美國投資等級債基金績效達雙位數。

根據理柏統計，美國投資等級債基金今年來績效平均逾10%，表現不遜於新興市場債。

瀚亞投信表示，擔憂經濟衰退，美國公債殖利率走低，2年期與10年期殖利率更呈現「倒掛」情況，部分歐洲成熟國家公債殖利率也出現負利率。加上目前市場對美國聯準會今年降息幅度跟次數預期上升，預估具有高等級信評的投資等級債將成為資金追求收益的首選。

瀚亞投信看好美國投資級債收益相對其他成熟國家高，加上近期各國降息，及避險資金簇擁，成熟國家公債殖利率走低，提供短線買盤支撐。資金面來看，今年來因市場波動劇烈，投資級債吸引1,645億美元國際資金，上周續增67億美元。

瀚亞投信指出，投資等級債券在不確定的環境中能提供多元的收益，且與其他資產類別相關係性較低，包括美國股票、美國高收債、亞洲股票與債券等，建議投資人可新增或提高投資等級債資產配置比例。

台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人邱奕仁分析，即便美公債市場出現「倒掛」現象，就實際面來看，目前美國經濟平穩。今年來，BB等級債漲幅優於CCC等級，可印證具有「優先順位」及「擔保」優勢的優先高收益債基金，將更受到市場青睞。

野村投信表示，可持續關注信貸指標和消費者信心指標，反映經濟展望和投資信心，不過尚未見到衰退。由於波動性可能續升，建議風險承受度較低投資人，可布局在短天期債券、品質佳的金融債或投資級債，穩健型可布局多重資產基金。

市場上目標到期債基金或保單相對欠缺現金流與靈活出場優勢，並且提早贖回常有額外費用，為符合台灣投資人近年投資需求與偏好，瀚亞投資新推出的兩檔目標到期傘型基金，具備提早出場機制、新增年配息級別、100%美元計價債券，與至少六成布局投資等級債等四大優勢，補強投資人現有債券投資工具的不足。

瀚亞投資行銷長林長忠表示，單一債券投資門檻高，雖然風險低，但也無法保證絕對零風險，去年美國奇異（GE）集團被遭到調降評就是一個案例。一般債券型基金容易受到市場面、消息面及資金面干擾，債券價格波動較大，導致收益表現不完全來自債息收益。目標到期債正是介於兩者之間的投資商品，藉由限定投資年限來明確預估收益率，以共同基金方式持有一籃子債券，達到收益明確、風險分散效果。

瀚亞目標到期傘型基金擬定基金經理人杜振宇認為，市場上目標到期債基金或保單相對欠缺現金流與靈活出場優勢，且提早贖回常有額外費用。本次募集之新基金，擁有提早結算出場機制，當基金自滿第三、四、五年起，淨值達到目標收益，提前出場無贖回費用；另新增年配息級別，將債息與資本利得分配給投資人；100%美元計價，無須擔心新興市場匯率風險；且至少六成布局信評投資等級以上券種。

操作策略上，投資等級債維持六成，高收益債上限為四成；發行主體以主權╱準主權債為主，調節公司債、高收益債部位，也會增加持債數適度分散風險。杜振宇指出，近十年新興債年化標準差約5%至6%，年化報酬率均在8%上下，在固定收益資產中極具投資價值。

目標到期債今年規模不斷創高，投資人反應火熱，瀚亞投信乘勝追擊，今（5）日開募瀚亞目標到期傘型基金，旗下包含累積型與年配息型兩檔，其中年配息的目標到期債基金為全台首創，且符合台灣投資人偏好，市場詢問度頗高。

瀚亞投資今日推出目標到期傘型基金，包含累積型的「瀚亞目標到期傘型基金之3至6年目標到期累積收益全球新興市場債券基金」，以及具備年配息機制的「瀚亞目標到期傘型基金之3至6年目標到期分配收益全球新興市場債券基金」，再度由永豐銀行保管及銷售。

瀚亞投資總經理黃慧敏表示，瀚亞今年初推出「366提早到期出場機制」目標到期基金，是市場上少數非連結保單的產品，募集金額迄今持續稱霸榜首；8月再度與永豐銀行合作推出嶄新的目標到期基金，提供更創新機制供投資人選擇。

黃慧敏強調，瀚亞不斷突破市場僵固的產品限制，領先市場推出提早出場機制，這次更推出年配息級別，不僅降低投資成本，有機會減少基金持有時間、高度資金彈性，可望吸引更多的投資人。

瀚亞投資產品開發部協理蔣智安表示，以「瀚亞目標到期傘型基金」累積型來看，美元級別最快第3年起達特定淨值目標可提前出場、最長持有期間6年，目標殖利率6%，適合複利累積資產；若是選擇配息型，不僅每年享有息收，同樣有機會提早出場，適合每年有現金流需求者。

據了解，瀚亞新基金將布局在殖利率逾5%的新興市場美元債，運用6年期長券提供較高殖利率，以達到基金報酬目標。累積型的提早出場機制是指基金第3年底若達成目標報酬率18%（即淨值11.8），即可提前出場，或者第4、5年底目標報酬率24%、30%，亦可提早出場，並免除2%自行出場費用。

整體來說，過去目標到期基金最重要的條件是必須持有到期，提早贖回會有額外費用，但是若選擇擁有提早出場機制的基金則無。根據資料顯示，以此檔新基金歷史回溯統計提早出場機會，累積型經扣除費用成本後，3~5年提早出場機率約五至七成，配息級別機率較高，約七至八成。至於累積型或配息型各有優勢，端看投資人對於總報酬或現金流的需求而定。

近年席捲國內的目標到期債券基金，因持有時間長、提早出場有罰則等條件，讓部分投資人卻步。今年初推出「366提早到期出場」目標到期基金，且募集金額迄今保持第一的瀚亞投資，預告再度攜手永豐銀行推出「3至6年目標到期累積收益全球新興市場債券基金」及「3至6年目標到期分配收益全球新興市場債券基金」，將於8月5日展開募集。

瀚亞投資總經理黃慧敏指出，瀚亞不斷尋求產品機制創新，為的就是滿足台灣投資人需求，「近三年我們瞄準印度，領先市場發行債券/平衡、基礎建設債及多重資產基金。即便是市場熱度高的目標到期債，我們更致力突破市場僵固的產品限制，推出提早出場機制，甚至自我超越開發年年配息機制及多種幣別，高度彈性可望引更多投資人。」

觀察元月募集成立「瀚亞3至6年目標到期新興市場債券基金」，迄今規模仍維持百億新台幣，根據Morningstar截至7月23日，成立以來美元級別績效3.1%，淨值約10.251元。黃慧敏指出，作為亞洲資產管理領頭羊的瀚亞投資集團，台灣首季推出首檔目標到期基金後，新加坡、馬來西亞及印尼等相繼跟進發行，至6月底該類產品管理規模已達9億美元，顯示集團高度支持與看好。

據了解，「瀚亞目標到期傘型基金」經典復刻第一檔「366提早到期出場」機制，以累積型來看，美元級別最快第3年起達特定淨值目標可提前出場、最長持有期間6年，目標殖利率6%，適合複利累積資產一次領回；若是選擇配息型，則設計年配息機制，6年期間年化配息率自3%起至7%不等，同樣有機會提早出場，適合每年有現金流需求者。

永豐銀行財富金融處處長徐德里表示，衝突的地緣政治、放緩的全球經濟、寬鬆的貨幣政策，是下半年投資市場的3大變數，建議投資人宜以較長期的觀點做好資產配置，尤其應加重債券投資的比重；根據統計，債券投資人若能拋開短期市場的變動而長期持有的話，持有3年以上正報酬的機率高達9成，且持有時間長短與投資報酬率呈現明顯正相關，這也是目標到期債這種以長投為主要架構的商品廣受投資人喜愛的原因。

瀚亞投資產品開發部協理蔣智安表示，這檔新基金以新興美元債券為主，持有6成以上高評等債、5成政府債。目前指數殖利率約5.4%，殖利率仍高於平均水準，以波動度來看，5年長期平均僅5.5%，大幅低於新興本地債的10%，且擁有多元幣別選擇。

目標到期債券標的推陳出新，包括新興美元主權債、亞債，甚至鎖定ESG或伊斯蘭國家新興債，產品琳瑯滿目。這類產品該如何挑選，瀚亞投信建議，應全面性考量標的債市，包括債市殖利率、國家與產業的分散度、違約率及流動性。

瀚亞投資產品開發部協理蔣智安指出，目標到期新興債券基金由主動經理人負責，債券持有到期，團隊會主動追蹤監測，視情況隨時調整投資組合。

市場偏好的新興美元債和亞債，目前殖利率都逾5%，但產業及國家分散性、流動性條件大不同，新興債分布國家包括中國、墨西哥、印度、智利，亞債有五成集中在中國或地產債。

如墨西哥石油公司，債券殖利率5.88%，相對新興美元BBB的指數3.95%，更具吸引力。近期墨西哥主權信評仍為BBB投資等級，無違約紀錄。就目標到期選債角度，標的受墨國政府支持，只要持有到期不違約，這類價格超跌標的物美價廉。

高收益債市近年明顯降溫，資金也明顯轉向目標到期債基金市場，近三年內規模呈現爆發性成長，至上半年規模已經超過新台幣2,400億元，更成為投信募集主流，投資標的與產品機制不斷創新以爭取更多資金流入。

資產管理業者觀察分析，目標到期債基金大多鎖定新興強勢貨幣債券做為布局標的，一籃子債券到期贖回的產品概念簡單易懂，債券殖利率高達5%至7%，成為高資產客戶青睞關鍵。

今年來包括瀚亞、大華銀、野村等投信公司陸續推出提早出場、彈性到期、配息機制等，近年更出現伊斯蘭國家債、亞洲債券、ESG議題等多元標的，增添吸引資金大戶與定存族的誘因。

瀚亞投資產品開發部協理蔣智安表示，目標到期債券基金除了看標的與收益率，基金申贖規定與交易限制也是關鍵，例如，是否有彈性出場機制、提早贖回罰則、交易成本、是否可配息、可投資幣別等。

瀚亞將推出的傘型目標到期債券基金，預計投資於新興美元債券，百分之百美元計價，收益目標確定、降低新興匯率風險，持有七成公司債與國營企業債，並且透過國家與產業來分散風險。

以累積收益子基金來看，美元級別最快第三年起達特定淨值目標可提前出場、最長持有期間六年，目標殖利率6%，適合長期投資或退休需求者，複利累積總報酬一次領回。

若選擇收益分配子基金，則享有年年配息機制，持有六年期間年化配息率自3%起至7%階梯增長，同樣最快三年有機會提早出場，適合小資族或現金流需求者。

瀚亞傘型目標到期基金海外顧問瑞萬通博組合經理人龔契若夫（Sergey Goncharov）表示，以台灣目標到期新興債基金投資標的強勢貨幣計價新興債券為例，兩大新興債券指數市值和相關資產總規模逾2兆美元。近五年新興債市規模就成長一倍，供給擴大、需求增加，無須擔心過熱問題，可持續作為長期持有標的。

金融市場各類資產收益越來越低，但其中目標到期債券基金逆勢成為資產配置熱門工具，根據投信投顧公會資料統計，截至今年4月底，境內目標到期債券基金規模已經衝上2,209億元，今年來規模成長六成之多，近半年更是翻倍增長的驚人增速。

瀚亞投資行銷長林長忠指出，目標到期基金風潮吹遍海內外，甚至有進階版的傘型基金，同步提供累積型與配息型選擇，及提早結算出場機制，讓更多投資納入年配息新機制，滿足大筆資金無處去的族群，同時顧及現金流及資金彈性需求，長線保護短線、收益目標訂定的策略，因應未來市場變化。

瀚亞投資產品開發部協理蔣智安表示，目標到期債基金大多以新興美元債為主，主要指數殖利率仍有5.4％的高於平均水準，估值合理且整體市場規模大、流動性佳；尤其基金投資一籃子債券，持有到期且不違約，債券到期會回到票面價格，減少價格波動風險，配息型還可期待配息率逐年調升，資金提早入袋。

但他也提醒，選擇目標到期基金，應留意資金運用彈性、相關提早出場罰則規定。

群益全民退休組合傘型基金經理人林宗慧認為，長期投資布局耐力賽，面臨景氣更迭、市場波動起伏，資產配置和風險控管更顯重要，目標風險策略的組合基金，有利風險承擔及靈活調整投資組合內容，達到進可攻、退可守的投資效果。透過穩健產品為核心，衛星配置評估自身風險承受度，有利適時掌握市場反轉契機。

富蘭克林華美投信強調，目標日期基金去年新增150檔，全球目標日期基金發行檔數突破千檔、達1,044檔，總規模來到1.11兆美元，顯示以人生周期的資產配置策略，符合個人不同階段的風險承受度，並降低長期投資的不確定，透過各種不同年期的目標日期基金的選擇，有利長期的理財規畫。

全球央行降息聲浪不斷，經濟前景不確定性高，加上金融市場震盪 幅度擴大，具備長線確定收益保護、高債息低波動優勢的目標到期債 基金，2019年也成為基金投資熱門寵兒。

一般傳統目標到期基金通常需持有四至六年到期且債券不違約，才 可獲目標收益率，資金運用過於僵固。新一代目標到期基金具三大優 勢，即提早鎖利出場機制（最快三至五年出場）免罰則，配息型採階 梯式機制，更提供新台幣、美元、人民幣、南非幣等多元幣別。

瀚亞投資繼年初推出鎖利提早結算出場機制新日標到期基金，募集 達百億元規模，上周證期局再核准「瀚亞目標到期傘型之三至六年目 標到期累積收益全球新興市場債券基金」募集，同樣具提早出場機制 ，且持有期間每年階梯式配息收益，預訂8月展開募集，由永豐銀行 擔任保管銀行。

配息型第一年起即可參與配息，基金採取階梯式配息，以美元級別 為例，持有滿一年的年配息率預估可達3％，第二至五年達4％、5％ 、6％、7％，極適合偏愛配息的投資人。

瀚亞投資表示，新基金設有三次「提早結算機制」，當美元計價級 別達到目標報酬率時，自動啟動結算機制。以累積型美元級別為例， 當屆滿三年時，若當月最後營業日總報酬率達18％，以此類推，第四 及五年總報酬分別達到24％及30％，基金將自動買回。

若是配息型美元級別，則淨值達十元可自動出場，提早結算出場可 免除2％贖回費用。

瀚亞投資提醒，目標到期債券基金仍需要有一定程度的認識與風險 意識，一籃子債券必須持有至到期，且持有期間沒有發生違約，無論 期初投入價格為何，債券到期回到票面價格，可減少價格波動風險， 關鍵在於須持有到期還款、無須單一挑債及收益目標明確。

美國10年期債券殖利率進一步下跌，逼近2%的整數關卡，創下兩年半新低。隨著貿易戰線陸續從中國、墨西哥至印度等區域多方展開，市場資金轉向趨避風險，今年以來造成投資級債券基金持續流入，顯示對這類資產需求暢旺。繼今年第1季流入418億美元，4月更持續流入133億美元。

瀚亞投資認為，聯準會貨幣政策和貿易談判成為市場兩大風險，Fed似乎將結束升息周期，央行也宣布再融資操作，貿易政策不確定也帶來高波動，建議投資人適度配置投資等級債券部位，藉以提高資產穩定度。

美元投資等級債今年來累積報酬上漲約7.5%，若進一步觀察美元高收益債指數歷史績效表現，近20年正報酬機率達75%，未曾連續下跌兩年。

瀚亞指出，目前美元投資等級債券殖利率約3.5%，較長期平均高；投資等級債與高收益債利差也維持歷史低點，也就是投資等級債殖利率水準佳，但違約風險更低。

市場一致預期2019年美國GDP及S&P 500指數企業盈餘將放緩，企業持續降低槓桿有利公司體質及債券表現。此外，投資級債券在不確定的環境下提供多元收益，與其他資產類別的相關性較低，包括美國高收益債、股票亞洲和債券等。

日盛目標收益組合基金經理人林邦傑表示，受Fed官員言論抑制市場對今年內降息期望，以及美國總統川普宣布調升中國進口關稅稅率重燃貿易戰烽火影響，5月以來全球主要股價指數急遽下跌，投資級債指數隨美債殖利率回落而上漲，但美債殖利率曲線倒掛問題再現，市場投資情緒明顯轉向保守，資金也持續流入包括公債在內的避險性質債券，5月吸引資金流入投資等級債達277億美元，今年來則是累計吸金1,132億美元。

印度大選終於圓滿落幕，不確定因素解除，市場也迎來了寬鬆的貨幣政策。台灣的投資專家們對於印度後市表現看好了！瀚亞投信的印度基金經理人林庭璋就指出，過去20年的數據顯示，無論是哪個政黨執政，印度大選後的股市都有上漲的機會，而且後六個月的平均漲幅還不錯，高達22％呢！ 林庭璋經理人說，莫迪政府過去任期內的各項改革，像是GST、基礎建設、印度製造與智慧城市等，都讓印度經濟穩定發展，為未來的長期增長打下堅實基礎。所以，從今年開始，外資對印度資產的投資熱情持續上升，不僅是因為選舉帶來的短期利多，更是因為對印度未來經濟發展的信心。 瀚亞投信建議，投資者可以長期布局印度的股票和債券市場，因為選後國家發展將進入基礎建設的爆發期，這對投資者來說是個好機會。 另一位群益大印度基金經理人林光佑也提到，4月印度股市創下歷史新高後，雖然有些獲利了結的賣壓，以及全球金融市場的回檔修正，但後市看來，改革政策有望持續，加上印度經濟成長動能強勁，產業配置上，他看好金融、消費、原物料等類股表現。 法人分析，印度目前經濟增速放緩，但依舊稱霸新興國家，通膨也維持在溫和水準，預期央行還有降息空間。雖然市場對於財政擴張對債券市場的影響有些擔憂，但莫迪連任後政策的穩定性將有望緩解市場對於財政的擔憂。整體來說，寬鬆的貨幣政策對債市表現將是正面影響。

印度大選不確定因素解除，寬鬆貨幣政策仍會維持，法人指出，印 度股債後市表現依然看俏。瀚亞印度基金經理人林庭璋表示，根據過 去20年的經驗，無論是哪個政黨執政，印度四次大選過後三個月、六 個月內的股市上漲的機率都高達100％，而且後六個月的平均漲幅高 達22％。

林庭璋說，經過莫迪前一任任期內的改革，無論是GST、基礎建設 、印度製造與智慧城市，都把印度待到了長期發展的穩定結構內，因 此今年以來外資持續買進印度資產，看好的不再只有選舉本身的利多 ，更多的是這個國家未來將進入高經濟發展的週期。

瀚亞投資建議，印度的選舉行情並不只在於一時，更重要的是長期 發展，選後國家發展更要進入基礎建設的爆發期，無論是股票還是債 券，投資人皆可長期布局。

群益大印度基金經理人林光佑表示，4月印度股市創歷史新高後拉 回，一方面是獲利了結賣壓所致，另一方面全球金融市場也面臨回檔 修正態勢，但後市來看，改革政策有望延續，加上印度經濟成長動能 在主要國家中仍最為強勁，後續表現值得期待，在產業配置上，相對 看好金融、消費、原物料等類股表現。

法人表示，目前印度景氣增速稍微放緩，然仍居新興國家之冠，且 目前通膨仍在溫和水準下，預期印度央行未來仍有降息空間。儘管市 場對於印度財政擴張對於債券市場的影響稍有擔憂，但莫迪連任後， 政策的穩定將可望緩解市場對於財政擔憂。整體而言，寬鬆貨幣政策 的預期效應仍將有利債市表現。

台灣金融市場近期受到美國利率會議的影響，市場對於降息的期待延後，但根據歷史數據，在美國停止升息的期間，高收益債的表現往往相當亮眼。近期，瀚亞投信就針對美國高收益債市場發表了專業見解，強調在當前市場環境下，美元高收益債指數的表現十分突出。 根據瀚亞投信的分析，自1990年以來，在美國停止升息的時期，高收益債平均漲幅達7.1%，這一點在當前市場環境中得到了進一步的證實。今年以來，美國高收益債指數上漲超過8%，顯示其強勁的表現。境外美元高收益債券基金的平均上漲幅度也超過了8.7%，近一年來則維持在9%以上。 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，美國高收益債市場之所以表現突出，主要得益於市場流動性佳、標的多元，以及美國經濟成長和企業獲利的持續增長。企業去槓桿化進程的穩健，也為債信表現提供了堅實的基礎。 周曉蘭還指出，由於長期維持低違約率，高收益債市場在債券到期高峰時期，受益於低利環境，發行高收債的用途多為再融資，這一點在2022年將會更加明顯。在景氣復甦的背景下，高收益債市場仍將吸引大量資金流入。 另一方面，台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人邱奕仁則認為，ECB將於9月重啟定向長期再融資操作，Fed今年也暫停升息，這一系列動作將有利於高收益債後市。企業獲利穩健，償債能力與信用體質的改善，將進一步推動債券利差的收窄，帶動高收益債的漲升行情。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷則建議，穩健型的投資人可以考慮優先順位高收益債，這種債券具有高積息能力及報酬風險比雙高優勢，且波動較低，是值得關注的投資選擇。

美國最新利率會議推遲降息、維持按兵不動，但根據統計，自1990年來美國停止升息期間，美國高收益債平均漲7.1%，顯示在暫緩（停止）升息期間表現佳。

瀚亞投資指出，美國高收益債指數今年以來上漲超過8%，在各類債券資產中表現極為亮眼。根據理柏統計至4月底，境外21檔美元高收益債券基金平均上漲超過8.7%，近一年也維持在9%以上。投資人若布局美元高收益債，不僅享有較高債券逾6%的殖利率，報酬收益也頗豐。

瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，全球高收益債券市場中仍以美國為主，除了市場流動性佳、標的多元，更關鍵的是，美國經濟成長和企業獲利均維持增長，利息保障倍數增加，約達4.3倍，整體企業去槓桿化，債信表現也相當穩健。

周曉蘭指出，高收益債長期維持低違約率，若從債券到期高峰來看，受惠於低利環境，發行高收債用途多為再融資，到期高峰也延至2022年，加上有景氣復甦撐腰，自然在現階段仍吸引資金不斷流入。建議適合偏好穩定現金流，或是目前想尋找美股替代標的投資人，可適度配置。

台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人邱奕仁表示，ECB將於9月重啟定向長期再融資操作，Fed今年也暫停升息，在全球兩大主要央行趨向鴿派，市場醞釀低利環境，有利高收益債後市；企業獲利穩健、償債能力與信用體質改善，債券利差可望持續收窄，也將帶動高收益債的漲升行情，其中，優先擔保高收益債具備高積息能力及報酬風險比雙高優勢，後市將更搶手。

群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷建議穩健型的投資人，不妨考慮具優先擔保性質，且與高收益債同樣具有高息，但波動更低的優先順位高收益債。

亞洲多個地區正進行著選舉，且普遍採取寬鬆的貨幣政策，加上美元漸趨穩定，法人普遍看好新興亞洲的未來表現。但同時也提醒，若中美貿易協商結果不如預期，新興亞洲將承受最大的影響。霸菱客戶投資組合經理李樂鳴表示，市場正面因素將持續一段時間，美聯儲的鴿派立場將支持市場，加上亞洲股市通常受益於美元疲軟，中國大陸的經濟復甦跡象，以及貿易協商的正面發展，都將對市場動能提供支持。然而，投資者應該更加謹慎選擇投資標的。富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄則強調，全球貨幣寬鬆加上台股的高殖利率，將吸引資金流入，只要國際股市穩定，台股都有表現空間。瀚亞投信則指出，台股與美股走势相近，大型權值股領頭上揚，中小型族群如OTC市場有較大的上漲空間，資金效應有望持續至下半年，投資者應聚焦於具長線發展潛力的產業。富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人伽坦．賽加爾則看好印度大選後的市場表現，預期印度股市將在下半年呈現漲勢。李樂鳴也提醒，如果全球央行未能有效扭轉經濟增長放緩的趨勢，或者中美貿易協商出現逆風，全球市場將承受壓力，尤其是出口導向型經濟，投資者應關注公司基本面，並採用多元化策略降低風險。

亞洲有不少地區都在大選，且均採寬鬆貨幣政策，加上美元止升回穩，因此，法人持續看好新興亞洲後市，不過，法人也提醒，若中美貿易談判結果不如預期順利的話，新興亞洲也會影響最大的地區。

霸菱客戶投資組合經理李樂鳴（AndrewLee）表示，目前樂觀看待市場正面驅動因素會保持一段時間，包括更為鴿派的美國聯準會將繼續支持市場，以經驗來看，亞洲股市往往受益於美元疲軟。大陸數據也出現復甦跡象，因為政策方向變得更加寬鬆支持成長，而貿易談判似乎朝正向發展，這些因素可望持續支撐市場動能。不過，目前股價的評價可能已反映一些正面消息，投資者應更加精挑細選標的。

富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄表示，全球貨幣寬鬆加上台股高殖利率優勢，有利資金動能挹注，只要國際股市穩定，台股都可望有表現空間。目前科技產業庫存可望於第二季調整完畢，迎接第三季旺季來臨，科技股的長期技術動能仍在，新品推出持續提升需求。

瀚亞投信表示，台股走勢跟美股亦步亦趨，大型權值股領頭上揚，中小型族群如OTC市場上漲空間大，資金效應有機會延續至下半年景氣回穩，投資可聚焦於具長線發展潛力的產業。

富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人伽坦．賽加爾表示，莫迪領導的人民黨執政聯盟有望於此次印度大選取得過半數席次、莫迪有望續任總理使改革動能獲得延續，預期獲利基本面優勢有望帶動印度股市下半年漲勢。

李樂鳴表示，如果主要全球央行的貨幣放鬆未能扭轉全球經濟增長放緩的趨勢，或者中美貿易談判意外出現逆風，預計包括亞洲在內的全球市場將受到壓力，而亞洲出口導向型經濟受到的壓力將比其他國家更大。因此，投資者應繼續關注公司基本面，並採用多元化方法降低風險。

上市櫃公司年報陸續揭曉，台灣38大投信的獲利表現也一一曝光。根據統計，這38家投信今年總獲利達到64億元，比去年增加了5%，年度獲利超過億元的投信也從14家增加到了16家，其中元大投信以10億元的獲利蟬聯冠軍寶座。

去年，台灣境內基金增加了2,534億元，創下近九年來的最大增額。雖然境外基金規模從3.5兆元降至3.2兆元，但加上代操等整體投信管理的資產規模，整體來說還是增加了9%，接近4.5兆元。

在這38家投信中，有19家獲利成長，其中不乏獲利大幅跳增的公司，這也使得總獲利得到提升。在獲利金額排行方面，元大、安聯、國泰、野村、復華、貝萊德、群益、聯博、統一、瑞銀、瀚亞、富邦、摩根、保德信、柏瑞及第一金等公司，依序賺入1億元至10億元不等，成為「億元俱樂部」的成員。

元大投信因ETF的壯大，成為唯一賺逾10億元的投信，已連續三年蟬聯冠軍。安聯和國泰則是今年的大黑馬，分別從去年的4.9億元和4.3億元激增至7.7億元和6.4億元，排名也快速上升。安聯去年境內基金規模減少，但境外基金大熱賣，一年內吸金1,548億元，成為境外基金吸金王。國泰則是因為強化ETF和退休金管理等業務，營收和獲利都有顯著增長。

其他如貝萊德、統一、瑞銀、柏瑞、第一金等公司，獲利也有雙位數增幅。瑞銀、柏瑞、第一金去年獲利均不及億元，但今年達到億元。而富蘭克林華美獲利則滑落至億元以下。

在每股純益排行方面，有八家投信的EPS超過5元，其中安聯的EPS高達25元，再次蟬聯EPS王。其他如貝萊德、復華、瑞銀、統一、聯博、及摩根等公司的EPS也相當亮眼。

在獲利增幅方面，瑞銀、柏瑞的獲利倍增，路博邁成長386%，台新則有279%的增幅。而在虧轉盈方面，宏利和富達兩家投信成功轉盈。而凱基、德銀遠東則由盈轉虧，中國信託、德信、鋒裕匯理、國票華頓、大華銀及安本標準等六家投信則持續虧損。

上市櫃公司年報全數出爐，國內38大投信獲利跟著公告。據統計，受境內外資產管理規模成長，38家投信總獲利64億元，較前年的61億元增長5%，年度賺逾億元的投信也由14家增至16家，並以元大獲利10億元、蟬聯冠軍。

去年境內基金增加2,534億元，為近九年最大增額，境外基金雖由3.5兆元降至3.2兆元，不過計入代操等整體投信管理的資產規模近4.5兆元，仍較前年的4.1兆元增長9%。38大投信中，共計19家、一半獲利都成長，尤其多家大投信獲利跳增，使總獲利提升。

以獲利金額排行，包括元大、安聯、國泰、野村、復華、貝萊德、群益、聯博、統一、瑞銀、瀚亞、富邦、摩根、保德信、柏瑞、及第一金等依序賺入1億元至10億元不等，是晉升「億元俱樂部」的16家投信。

其中，ETF壯大的元大是唯一賺逾10億元，已連三年稱冠，安聯、國泰為大黑馬，分由前年的4.9億、4.3億元激增至7.7億、6.4億元，排名從第四、七，快速竄至二、三。

安聯去年境內基金規模減，但境外安聯收益成長基金大熱賣，一年狂吸1,548億元、是境外基金吸金王，提振總獲利躍進。國泰強化ETF、退休金管理等，營收由前年的17億元增至24億元，增幅達37%，連帶獲利激增。另外，貝萊德、統一、瑞銀、柏瑞、第一金等，獲利也有雙位數增幅。

與前年比較，瑞銀、柏瑞、第一金前年獲利均不及億元，但去年達到億元，而富蘭克林華美獲利滑落至億元以下。

若以每股純益排行，有八家賺逾5元，包括獲利跳升的安聯EPS高達25元，比下常居EPS王的野村，再次有貝萊德17.9元、復華9元、瑞銀6.89元、統一6.83元、聯博6.32元、及摩根5.42元。

獲利增幅部分，除瑞銀、柏瑞倍增，路博邁成長386%、台新279%，也繳出一倍增幅。

而虧轉盈方面，有宏利、富達兩家投信；盈轉虧包括凱基、德銀遠東；持續虧損則有中國信託、德信、鋒裕匯理、國票華頓、大華銀及安本標準等六投信。