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債券ETF抗震 績效逆勢紅 美國公債相對穩健，擁長期向上趨勢、殖利率優勢，成投資標配

全球金融市場動盪，2022年來眾多ETF績效都負報酬，反觀債券ET F表現相對抗震，績效也亮眼。

法人表示，股市產生較大波動時，債市往往相對較能成為資金停泊 的避風港，尤其是美國公債相對穩健，面臨不確定性猶存的金融市場 環境，具有利差優勢且波動較低的債券，將會吸引資金關注，投資人 可多留意。

依照投信投顧公會分類的海外債券ETF中的一般型債券ETF共有91檔 ，統計至2022年7月18日止，今年來績效有20檔維持正報酬。

群益投信表示，在市場對於通膨以及經濟復甦力道是否延續的疑慮 再起之下，股市面臨技術修正壓力，使得全球股市近期再陷震盪，安 全性高的避險型資產獲得市場關注，成為資金躲避市況波動的避風港 。

群益0∼1年期美國政府債券ETF（00859B）基金經理人李鈺涵指出 ，以過去幾次面對市場風險時來看，美國長債避險特性獲青睞，表現 抗震，美國公債長期走勢趨勢向上，加上美國債券殖利率相較其他成 熟國家較有優勢，是穩健投資標配。

希望穩健投資、平衡風險回報的投資人，若在投資組合中納入投資 級債，在捕捉市場增值潛力之餘，亦能降低整體投資風險，適合投資 人以資產配置角度來看待，建議投資人可長期持有。此外，債券ETF 每季配息的模式，對於退休族群來說，也能創造現金流支應生活開支 ，有效協助投資人建構退休理財的核心。

中國信託美國政府20年期以上債券ETF（00795B）經理人張（王黎 ）尹表示，全球主要央行積極升息抗通膨，如加拿大升4碼，韓國、 紐西蘭和澳洲各升2碼等，市場資金緊俏，殖利率下降有限。

美國聯準會為對抗通膨目標不變，今年接連大幅升息，預估7月26 日、27日將升息3碼，升4碼機率降低。目前經濟走緩之際，市場預期 聯準會至年底目標利率為3.25至3.5％。建議投資人可以在此利率區 間分批進場布局。

今年來多數ETF股價都出現負報酬，但債券ETF相對抗震，績效也亮眼。依投信投顧公會分類的海外債券ETF中的一般型債券ETF共91檔，統計至19日止，今年來績效有18檔維持正報酬，前三名包括中信美國公債0-1、國泰US短期公債、群益0-1年美債ETF漲幅都在7%上下，整體來看，名列前茅的都是美債ETF。

市場法人表示，股市波動大時，債市往往成為資金避風港，尤其美國公債相對穩健，面臨不確定性高的金融市場環境，具有利差優勢且波動較低的債券較吸引資金關注，投資人可多留意。

群益投信表示，全球股市近期再陷震盪，安全性高的避險型資產獲市場關注。與股票相比，債券波幅相對較低，且與股票走勢相關性不高，對希望穩健投資、平衡風險回報的投資人來說，若在投資組合中納入投資級債，在捕捉市場增值潛力外，也能降低整體投資風險。

建議穩健型又具備風險概念的投資人若擔心股市高檔波動風險，但又希望能參與趨勢行情，不妨可將債券ETF納入資產配置中，不僅有助平衡投資組合波動風險，還能掌握債息收入，以及相關產業和政策題材發酵下之資本利得契機。

群益0-1美債ETF（00859B）基金經理人李鈺涵指出，美國債券在過去市場風險大增時往往獲得青睞，加上美國債券殖利率相較其他成熟國家較有優勢，是穩健投資標配，適合投資人以資產配置角度看待，可長期持有。

此外，債券ETF每季配息模式，對於退休族群來說，也能創造現金流支應生活開支，有效協助投資人建構退休理財的核心。

整體來說，投資人可從個人報酬目標、風險承受度、債券殖利率三大要點考量，找出最適合自己的債券ETF組合，進行長期穩健理財規劃。

中國信託美國政府20年期以上債券ETF（00795B）經理人張瓈尹表示，現階段通膨居高不下，全球主要央行積極升息抗通膨，如加拿大升息4碼；韓國、紐西蘭和澳洲各升2碼等，市場資金緊俏，因此殖利率下降有限。

在目前經濟走緩時，市場預期聯準會至年底目標利率為3.25~3.5%，建議投資人可以在這一利率區間分批進場布局。

陸股自4月底以來自底部反彈，表現優於全球股市，讓中國A股、大 中華基金及相關陸股ETF成為近一季表現最佳基金類別，更被法人點 名第三季具亮點的投資標的。Cmoney統計，截至7月14日止，近月中 國或大中華基金逾20檔正報酬，而且在近期各法人發布第三季投資展 望時，陸股更是多家法人少數看好的標的。

富蘭克林證券投顧表示，大陸經濟最壞情勢可能已過，6月製造業 、非製造業採購經理人指數回升至擴張點之上，預示經濟可望進一步 改善，且相對其餘國家有更為充足的政策寬鬆空間，雖然大陸仍有部 分地區疫情反覆，然而面臨日益上升的經濟代價與公眾面對嚴格防控 的疲態，動態輕零政策應會與時俱進，評估再進一步大規模嚴格封城 的可能性降低，搭配官方積極推動基礎建設投資，大規模財政政策對 經濟的支撐力道將逐漸發酵，評估陸股中長期投資價值浮現。

從資金流向觀察陸股後市，台新中証消費服務領先指數基金葉宇真 表示，本輪A股市場上漲中最明顯的增量資金來源於北上資金，今年 4月27日以來，截至2022年07月1日，北上資金淨流入約1,000億人民 幣，其中5、6月分別淨流入129億人民幣、730億人民幣，全年累計淨 流入約720億人民幣。

群益投信中國新機會基金經理人樂禹表示，A股歷經俄烏戰事，海 外利率風險及上海封城等利空衝擊，股市修正導致資金一度呈現淨流 出，在中央決心穩經濟、貨幣寬鬆下，今年上半年的資金流向來看， 主要是以散戶淨流入資金居多，機構法人資金還在場外等待機會，等 到內外資全部回流時，預料將開啟資金行情，在各產業方面，尤其看 好電動車及機器人成長性。

針對A股行情結構，富蘭克林華美中國A股基金經理人沈宏達看好大 消費、醫療保健以及受惠於雙碳政策的新能源車、太陽能等。此外， 隨著北京政策對互聯網的監管鬆綁下，長期看好估值大幅修正的互聯 網企業，操作上將逢低分批布局。

群益投信是台灣極少數採取數位媒體、傳統平面媒體和實體活動三 者並進的基金公司，提供投資人完善的理財資訊服務，照顧到每個族 群，達到金融普惠的目標。日前與財金智慧教育推廣協會（FINLEA） 來到台南母佑會社會福利慈善基金會，共同舉辦2022小小創業家營隊 ，群益投信與財金協會都非常關注弱勢與偏鄉關懷，本計畫內容深入 偏鄉及非山非市區域，透過舉辦小小創業家營隊，也讓理財教育向下 扎根到國小學童。

群益投信副總蘇瑩娟表示，群益投信近年來積極與各大公益與學術 機構合作，包括參與校園金融論壇分享金融科技趨勢、合作建構ESG 評等系統，用心走入校園，以期讓學術與實務能做更充分的交流、協 助學生與職場接軌，善盡企業社會責任，創造學生、學校以及企業三 贏。財金智慧教育推廣協會，是台灣第一個專職推廣財金智慧的非營 利組織，致力於提升大眾財金素養、養成財務獨立、財務判斷的能力 。本次小小創業家營隊活動，主要是建立國小兒童基礎財金知識與觀 念（FQ）、擁抱創業家精神、培養追求夢想的勇氣，藉由資源分享與 結合，擴大財金教育影響力，優先服務偏鄉及弱勢兒童，縮短城鄉與 貧富差距，落實社會公益，既符合群益投信公司的社會公益與金融普 惠推廣目標，也與財金協會的服務宗旨契合，雙方合作非常愉快。

蘇瑩娟指出，參與活動的小朋友說：「辛苦的過程換來的果實特別 甜美，賺錢真的不容易！」的確是，本次活動結合理財、手作、創業 ，透過三天營隊讓偏鄉孩子從做預算開始練習採買、成立公司、自己 手作產品、擬定售價與銷售策略，並親自體驗賣產品，體驗賺錢的辛 苦，思考如何運用辛苦賺來的錢。「理財最重要的精神就是讓每一分 錢展現出最大的價值！」

投信法人指出，近期油價、金屬、黃小玉等原物料下跌，有利於後 市美國CPI走勢放緩，此外，大陸刺激經濟政策出爐、旺季備貨效應 有利於下半年基本面回溫，總經趨勢有朝正面發展的趨勢，整體台股 後市看好。

台新中國通基金經理人魏永祥指出，今年以來融資減肥幅度大於指 數跌幅，籌碼已大幅換手，籌碼面有利於多方，有利台股後市反彈， 目前台股2022及2023年預估本益比已下滑至9.9倍及10倍的長期低檔 區，大幅低於長期平均14.8倍，投資價值浮現。

短線震盪格局下，個股表現優於指數表現，看好族群中，電子股以 晶圓代工、IC設備、IC載板、光電、網通、電子零組件等為主；傳產 股以紡織、航運、生技、解封受惠等族群為主。

野村中小基金經理人許敬基表示，車用、工業類半導體庫存的終端 需求仍大，庫存連續八季都低於長期平均水準。因此，車用、工業類 半導體的長期需求仍然強勁，雖然短期因經濟放緩疑慮導致股價下跌 ，但只要經濟不致於大幅衰退，這類受惠創新趨勢以及基本面支撐的 類股長期仍有表現空間。

日盛精選五虎基金投資團隊表示，台股本益比目前位於近15年之低 檔區，短線技術面強勢族群有表現機會，跌深且具基本面之電子股， 預期亦有反攻機會。

富蘭克林華美投信認為，由於美國7月底很可能升息4碼，台股大盤 仍跟隨美國股市表現，難脫震盪整理格局，指數仍處於整理階段，建 議不妨以防禦型股票、電信公用事業、軍工、醫療類股為主，低檔承 接績優股、少量布局，投資布局應降低波動，審慎操作，或利用台股 基金定期定額，採中長期投資策略。

兆豐投信表示，現階段科技股雖出現整理行情，但與網通元件、雲 端運算、數位廣告等題材，多為涵蓋元宇宙應用的軟硬體設備需求， 可望支持元宇宙科技類股取得彈力。

群益投信投資長李宏正表示，隨著伺服器、汽車等產業需求仍穩， 手機庫存調整到一定程度，資金將再回到下半年展望明朗產業，並隨 著市場的不確定性漸漸消除，台股可在築底成型後醞釀上攻契機。

攤平成本及分散風險的特性，使定期定額成為震盪盤勢的最佳投資 利器。今年以來股市風險情緒趨向保守，但不少投資人仍保持定期定 額習慣，持續累積長線資本。根據投信投顧公會統計，全體投信基金 5月定期定額扣款金額總計48.86億元。仍有存量的33家投信公司中， 規模前五大公司就拿下近六成市占率，使得定期定額市場也出現大者 恆大的集中化趨勢。

投信業者分析指出，大多數定期定額投資人的理財規劃多是長達5 年、10年甚至20年，因此，投資人在選擇基金時，往往會優先選擇規 模較大、長期具有良好口碑的基金公司，使得定期定額市場也出現大 者恆大的集中化趨勢。

統一投信表示，股市多空循環是常態，修正階段反而是定期定額最 好的時機。透過持續定期定額投入，同樣扣款金額可以買到更多單位 數，還能攤平投資成本，等到股市反轉向上，即便是從最高點才進場 的投資人，也能比大盤更早脫離負報酬，開始享受獲利的美好。若行 有餘力搭配加碼扣策略，在股市跌幅度超過10％級距時加倍買進，大 舉累積單位數，更能大幅提高股市反彈後的長線報酬。

群益投信投資長李宏正指出，投資人最熟悉的市場就是台股，不過 台灣屬於淺碟市場，台股雖然基本面佳，但不免還是受國際局勢影響 ，波動度可能加大，金融市場漲跌有時，定期定額長期投資，不但不 用擔心回檔，更能掌握低檔入市獲利契機，重點還是在選股不選市， 選對類股比大盤走勢還重要，因此建議可用專家選股的台股基金定期 定額方式介入台股投資。

他指出，投資人以共同基金為理財工具的好處很多，一來透過專業 經理人的操作來降低投資不確定性，二來還可搭配定期定額的投資方 式，以分攤成本及積少成多複利效果兩大觀念來進行理財，同時也不 會造成日常生活上太大的經濟負擔。定期定額分批買進，有效分散不 同點進場風險，是絕佳的投資方法。

全球主要央行收縮資金，科技股本益比修正激烈，隨著NB、手機需 求下滑，科技產業將進入基本面調整階段。群益創新科技基金經理人 黃俊斌預測，待調整告一段落，科技股將迎來反彈。

群益投信14日舉行第三季投資展望，黃俊斌就台股部分進行解析， 他預測，科技股基本面調整將持續三個季度，一直到明年第一季。待 庫存消化後，IC設計公司將開始推出新產品，成為科技股股價上揚的 驅動力。

他也認為，一旦基本面落底後，資金仍會流向具備高成長性的產業 ，如5G、電動車、高速運算等應用發展。短期資金將轉往受惠缺晶片 趨緩後，有利出貨的產業，如工業電腦及網通。另外，能源短缺將是 中長期趨勢，相關綠能儲能，也是可以留意的標的。

今年以來台股加權指數及費半指數，跌幅分別21.37％及34.69％， 半導體股下跌三至四成，更是比比皆是，投資人關心科技股這一波修 正要持續到何時。

黃俊斌分析，手機總量下修已延續了一年，市場預估，2022年從1 3億支下修至12.09億支，年減8.4％，相關零組件如驅動IC及電源管 理IC持續去化庫存。主要原因是4G轉5G手機規格提升不明顯，供應鏈 不順，且大陸封城影響消費意願，市場期待AR/VR應用，是否會帶動 手機消費。

無獨有偶，NB出貨也衰退，其中，Chromebook下修30％，主要是疫 情逐漸趨緩，且這一兩年對於低價電腦需求已滿足。僅剩電競及商用 獨撐場面，預估仍可有6％的成長幅度，全球NB出貨預估衰退3.2％。

群益投信表示，中國大陸手機需求下滑，零組件庫存升高，帶動供 應鏈庫存調整，PC及NB需求疲弱，使得電子業庫存調整期延長。科技 股本益比修正後，接下來，除台積電第三季展望仍樂觀外，不是高階 製程的公司將開始修正基本面，待修正告一段落，科技股股價將會出 現反彈。

觀察全球股市今年來表現，大陸股市修正幅度大、歷時最久，不過 也在4月26日今年低點後率先反彈回揚，儘管海外金融市場波動，陸 港股持續受惠於疫後復甦的樂觀預期，而中央穩增長政策不斷，帶動 陸股從今年低點以來深圳綜合上漲16.42％、深圳成份14.48％、上海 綜合8.75％。

群益投信表示，從本益比角度來看，陸股目前本益比11.7，遠低於 五年平均12.3、十年平均11.9。現階段大中華股市仍處於相對低檔， 想逢低參與陸股中長線成長契機，卻尚未進場的投資人，若投資人投 資屬性趨向保守，可以定額方式進場投資；至於投資屬性較為積極的 投資人，可運用手頭上短期內用不到的閒置資金，單筆布局大中華基 金。

群益中國新機會基金經理人洪玉婷表示，就資金面來看，今年以來 陸股受到美國高通膨恐導致Fed加速貨幣緊縮、疫情引發封城等的影 響，今年行情表現震盪，不過代表外資的北上資金，近期有回頭趨勢 ，北上資金4月後回流A股，配置型外資於5月下旬買超金額亦逐漸擴 大，顯示市場悲觀情緒消退，資金開始回補大陸市場。觀察包括深股 通、滬股通的北上資金概況，6月累計淨流入逾729.6億人民幣，創下 今年單月最高流入金額紀錄，顯示外資持續看好A股中長期表現。

群益華夏盛世基金經理人謝天翎指出，6月大陸製造業PMI達50.2， 較5月上升了0.6，漲幅強於季節性；製造業PMI更是自3月以來首次回 到榮枯線之上。

為了穩住經濟發展，大陸5月調整首套房的貸款利率以及5年期的L PR指標，為近期首度調整5年期LPR指標，該指標與投資，房地產市場 相關性高，預估有助於降低投資的資金成本，另外官方也陸續召開會 議，提出穩經濟的各項政策，如減稅，針對汽車等領域進行補貼等， 有助於後續經濟持穩。另外碳中和政策持續推進，積極加大光伏、風 電、儲能等新能源建設，未來五到十年歐美中將持續推動碳中和計畫 ，新能源革命所衍生出的相關投資是可以期待的。

PGIM保德信中國中小基金經理人張玉佩指出，除了貨幣寬鬆，大陸 在政策面也是積極推出產業紅利，例如商務部表明要穩定經濟基本盤 ，促進汽車消費將是今年的政策大方向，將支持新能源汽車消費、引 導充電樁企業適當下調服務費、取消對二手車經銷不合理限制、鼓勵 加大汽車消費信貸支持等，對於相關產業與企業將是一大利多。

張玉佩認為，穩增長政策逐漸發酵，對A股的支撐力道明顯，短線 將呈現震盪向上格局，接下來適逢中報公布期間，預期低估值、受惠 政策、業績成長明確的大消費、新能源及具戰略地位的半導體等，將 持續成為盤勢重心。

台股目前本益比11.1倍，與五年平均本益比相比折價幅度達28％， 已是相對便宜，雖然受到俄烏戰爭、大陸封控、通膨、升息等因素影 響，全球經濟成長將有下修風險，法人指出，考量通膨於第三季可望 見頂後回落，台股在此背景下已見到築底契機。

群益投信投資長李宏正表示，隨著伺服器、汽車等產業需求仍穩， 手機庫存調整到一定程度，資金將再回到下半年展望明朗產業，並隨 著市場的不確定性漸漸消除，台股可在築底成型後醞釀上攻契機。

日盛精選五虎基金投資團隊表示，研判通膨高點即為股市底部，未 來緊盯美國CPI及油價變化。產業方面，仍看好半導體、高速傳輸、 伺服器、工業電腦以及電動車概念族群。

富蘭克林華美投信認為，台股大盤仍難脫震盪整理格局，指數仍處 於修正階段，建議投資人從大型龍頭股或低波動、民生必需品、電信 事業，解封後實體通路消費增長的美妝通路、高CP值餐飲類等消費復 甦中，尋找可以投資的標的，或利用台股基金逢低加碼、定期定額投 資。

台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，就評價面分析，經過年初 以來的大幅修正後，台股許多企業本益比滑落至10倍附近，甚至10倍 以下，加上殖利率優勢，投資價值浮現，建議持股不宜殺低，反而可 利用急跌逢低布局績優股。

野村積極成長基金經理人邱翠欣表示，在經濟方面，美國第一季G DP年增率下跌1.5％，顯示景氣確實受到通膨影響，但以全年角度來 看，成長動能雖和緩但仍算健康，且個人所得持續增加，經濟展望仍 舊樂觀。考量市場已反映大部分利空，只要通膨壓力減緩，股市可望 在第三季迎來反彈。

第一金台灣核心戰略建設基金經理人張正中認為，台股籌碼與量價 面雖尚未浮現底部訊號，但波段跌深，整體本益比已滑落至11.4倍附 近，多數績優成長股殖利率超過5％以上，建議投資人可以鎖定「資 訊及數位、資安卓越、綠電及再生能源、民生戰備、精準健康、國防 戰略」六大台灣核心戰略領域。

群益創新科技基金經理人黃俊斌指出，整體而言台灣電子產業展望 仍佳，待市場消化各項利空因素過後，預期股市將回歸反應基本面。

產業部分看好半導體，晶圓代工短期雖因手機、PC需求不佳，供需 面臨調整，惟長期受惠高速運算、5G、電動車相關需求進入高速成長 期，12吋之高階製程的需求不受影響，帶動相關的產能擴充與建置的 腳步與計畫不停歇，例如先進封裝與3nm的晶圓代工擴廠中長線仍有 助半導體產業成長。

2022年來全球股市受通膨、戰爭、升息等衝擊，全球主要股市慘跌 ，連帶各類海外基金平均績效不佳，僅全球資源基金維持正報酬，其 次特別股基金相對抗跌，因為與公債連動性低，且擁有相對較高股息 率，且升息帶動資金回流增添新動能，特別股預料向上趨勢不變，納 入基金投資組合，有助降低資產波動風險。

群益投信指出，市場已反應聯準會（Fed）升息預期，與基本面持 續改善的背景下，反而是分批布局特別股的絕佳契機。金融市場面臨 波動愈來愈劇烈機率仍不低，特別股因為同時擁有股票與債券的特性 ，在市場多頭時有機會獲取資本利得，空頭期間波動又明顯低於股市 ，進可攻退可守，提供穩健投資布局好標的。

群益全球特別股收益基金經理人邱郁茹強調，美國升息可望擴大銀 行的淨利差，對金融業獲利將有明顯助益，基期偏低且對升息而言受 惠程度較大的金融股相對有利，全球特別股發行企業以美國金融股為 主，且權重在60％以上，將可受惠於美國升息。

面對升息環境，特別股除表現穩健，加上配息相對穩定，且多為現 金配息，過往即使在金融海嘯期間，也幾乎都維持正常配息不間斷， 即使在市場反轉下，仍能保有收益來源，適度納入配置，有助降低資 產波動度，不失為穩健投資最佳標的。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲認為，Fed於6月加速升息，透 露控制通膨的決心，通膨高漲、經濟數據回落、Fed緊縮政策，也使 經濟前景看法轉趨觀望，預期短期的特別股仍將取決於風險偏好程度 。目前特別股已下修至近幾年來低點，觀察發行公司基本面仍然穩健 。

今年以來S ＆ P500指數受到科技股漲多回檔影響呈現大幅下修， 而REITs資產相關的「全球入息不動產與基礎建設指數」則因股性較 為貼近價值型，加上投資科技股相關不動產比重較低，因此表現相對 抗跌。從各投資區域來看，今年以來，亞太區又較歐、美不動產指數 抗跌，法人看好具穩定收益特性的REITs產業可望在抗通膨題材下吸 引中長線資金進駐。

富邦入息REITs+經理人蘇筱婷表示，目前富邦入息REITs+追蹤的「 全球入息不動產與基礎建設指數」因持有5成以上亞太區不動產，包 含約3成的新加坡不動產、1成的香港不動產及近1成的澳洲不動產， 因此當亞太區不動產有向上表現，可望受惠。

該指數主要特色是投資全球16國高殖利率的不動產與基礎建設標的 ，依細項產業分類來看，投資比重較集中在多重資產、醫療保健、零 售及辦公室不動產上，屬性較偏價值型，由於持有5G電塔及Data Ce nter等科技相關的不動產比重較低，因此較不受科技股下修影響，指 數表現因而相對其他不動產相關指數、S ＆ P500指數抗跌。

過去受惠科技類股所出現的資訊中心（Data Center）、數據（4G 、5G）電塔公司等新經濟型態之特殊型不動產，隨著美國科技股出現 波段性修正，但蘇筱婷認為，隨著部分國家開始啟動與疫情共存下， 各國經濟陸續朝向產業復甦之路邁進，特別是之前受疫情影響的醫療 保健、零售、商辦、多樣性等不動產投資價值將浮現，可望獲得市場 資金流入，預期將有向上表現空間。

近期由於原物料上漲，美國又缺工，商業不動產、次產業工業不動 產新增數減少，然而，電子商務盛行，廠家擔心供應鏈斷鏈，必須租 用倉庫存貨，物流不動產REITs需求攀升，廠房空置率已達歷史低點 ，帶動房租上漲。

目前各個次產業房租漲幅不一，工業物流不動產增幅高達2成，有 些城市漲幅更是高達7成，企業租賃空間多以三到五年的長約進行， 用作倉庫、資訊中心（Data Center）、數據（4G、5G）電塔，新RE ITS供給2023年才會開出，若不續約，廠家沒有地方營運，因此，廠 房空置率很低，目前房東還有優勢。

群益全球地產入息基金經理人楊慈珍表示，通膨議題升溫，在通膨 隱憂牽動市場情緒下，也讓全球股市波動加劇，一般而言不動產租金 會隨通膨走升而提升，因此可將REITs視為抗通膨資產。從地產景氣 循環角度來看，許多區域和產業正處仍在復甦軌道上，加上市場消化 全球債券利率彈升的波動逐漸減小，有利REITs後市表現。

群益投信 獲永續投資獎 首次參加便奪得機構影響力大獎投信組績優獎，四個ESG小組推企業永續發展

為響應國際永續投資趨勢，並鼓勵台灣金融相關企業持續投入ESG 永續投資，由財團法人台灣永續能源研究基金會主辦之第二屆台灣永 續投資獎，於日前舉行頒獎儀式，群益投信今年首次參加便榮獲機構 影響力大獎之投信組績優獎肯定。

群益投信董事長賴政昇表示，在永續浪潮下，ESG投資已是主流大勢。

群益投信更是長期將ESG永續經營及永續投資策略作為企業經營核 心，透過成立永續發展委員會，以其底下投資責任組、盡責治理組、 公司共榮組與社會參與組等四個ESG工作執行小組來推動企業永續發 展、關注生態環境與氣候變遷、主動協助社會弱勢族群，並且持續優 化與精進永續投資流程，以期發揮資產管理業者的專業正向影響力， 促進地球永續長存、社會與經濟發展之進步。

賴政昇進一步指出，在投資流程方面，為求在ESG永續投資實踐上 能更加精準，群益投信成為台灣率先投入資源建構專業ESG投資標的 篩選模型的本土投信公司，並已將此模型應用至旗下台股基金投資決 策流程，精準篩選在獲利過程也能實際落實ESG的優質企業來進行投 資，讓綠色金融行動在實踐上更具實質效益，也期望未來能將此篩選 模型應用至海外市場分析。

群益投信透過執行ESG永續與盡職治理行動，有助於提升客戶、受 益人與公司股東總體利益，並對產業、經濟和社會帶來良性發展。

全球壟罩經濟衰退疑雲，加上歐美國家快速升息，國際資金持續撤出亞洲股市，上周除了泰國與越南維持小幅資金淨流入之外，其他亞股全數遭外資提款，其中，東北亞的台股失血14.3億美元最高，南韓資金淨流出9.5億美元第二，東南亞市場上，印度與印尼分別資金淨流出3.2億美元與2.6億美元，表現墊底。

亞股上周表現漲跌互見。在股價表現上，陸股再度展現彈升趨勢，滬深300指數同期上漲1.6%，表現居冠，越南股市上漲1.1%亦相對亮眼，同屬東協市場的馬來西亞股市也上漲0.9%，但相對地，跌幅最大的就屬台股的6.2%，其次是印尼的3.5%，韓股下跌2.5%表現也不佳。

PGIM保德信投信分析，今年來外資對亞股賣壓最沉重的三大市場為台灣、印度、南韓，其中台灣迄今遭賣超逾344.2億美元，不僅為亞股最高，該金額也是台股史上單年度賣超最高金額，其次是印度遭提款超過285.5億元，與去年獲外資青睞呈現鮮明對比，南韓也遭賣超逾164.2億美元。

群益投信表示，新興亞洲前景最為穩定，中國大陸結構轉型、印度新政改革，及東協經濟共同體效應，題材豐富，中長期來看都具投資優勢，定期定額分批買進，有效分散不同時點進場風險，是絕佳的投資方法。

PGIM保德信金滿意基金經理人賴正鴻表示，近期整體投資氛圍不振，低檔布局宜注重基本面，並以逢低分批承接具產業成長前景，或是已見到需求面成長之產業優質個股為主。

安聯投信台股團隊表示，因通膨相關壓力仍在，美國聯準會加速升息步調也為經濟前景帶來更多不確定性，而相關較大幅度升息也將帶來企業獲利下修循環。在投資上，目前仍建議以保守態度應對、靜待台股落底。

群益東協成長基金經理人高浩偉表示，東南亞區域經濟表現穩健，勞動人口持續增長亦有助為內需經濟提供動能，加上多國政府先後推出經濟刺激政策，如基礎建設興建、稅務改革等等，有助當地經濟和股市表現。

根據統計，2000年以來每年的7月全球主要股市平均表現依序為紐 西蘭3.73％、印尼2.98％、巴西2.11％、印度1.69％、馬來西亞1.6 5％、道瓊指數1.55％、新加坡1.54％、香港1.42％、菲律賓1.4％、 S ＆ P 500指數1.27％。整體來看以亞股中的東協股市表現最佳，印 度與美股的表現也不錯，顯示出7月東協、印度、美股都是適合投資 的股市。

群益東協成長基金經理人高浩偉指出，南亞經濟與現行地緣政治風 險高的東歐地區連結度低，市場資金也流入東協，近一個月外資持續 流入馬來西亞、泰國及印尼，顯示東協低基期題材仍具吸引力。

東協市場基本面穩健，深具長線成長潛力，東協GDP成長率不僅高 於長期均值更是少數比2021年更加強勁的地區。整體而言，低基期題 材及相對寬鬆的貨幣政策將支撐東協股市表現，另外，與經濟景氣連 動性較敏感的循環性行業，可望重啟一波行情。

統一投信分析，通膨居高不下、聯準會大幅升息，使歐美今年經濟 成長甚至出現衰退疑慮。但亞太區域，在邊境解封及原物料出口兩大 利多刺激下，今年許多國家的經濟成長率與去年相比，卻呈現加速趨 勢，也帶來不少投資機會。亞太區第三季以日本和印尼最受期待，韓 國、印度、泰國及新加坡，也值得投資人關注。

群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，通膨數據、美債利 率走勢、聯準會政策動向等仍持續牽動市場投資情緒，同時投資人也 持續關注升息政策對經濟前景帶來的壓力，包括製造業景氣、消費力 道、就業等等，因此在多方力道的牽扯之下，美股短線應難擺脫震盪 格局，投資上建議採取多元產業布局策略。

台新ESG環保愛地球成長基金經理人蘇聖峰指出，近期美股急殺已 使估值來到偏低位置，甚至許多績優股已進入超跌區，不建議再殺低 美股基金，反而可以逢低加碼。

觀察2022年6月以來全球區域股市表現，全部呈現負報酬，但整體 來看，新興市場表現優於成熟市場。法人表示，新興國家財政體質日 益改善，且繼經此波回檔後評價面亦具吸引力，因此後市表現仍未看 淡。不過金融市場起伏不定，建議投資人在市場低檔時，利用定期定 額的方式分批累積單位數，一方面以分攤成本的方式降低波動度，另 方面在市場反彈時也具投資效益。

群益投信統計，6月以來全球股市表現分別為MSCI新興亞洲指數-2 .8％、MSCI新興市場指數-4.65％、MSCI北美指數-5.65％、MSCI世界 指數-6.01％。

群益投信表示，新興亞洲前景最為穩定，大陸結構轉型、印度新政 改革，及東協經濟共同體效應，題材豐富。中長期來看都具投資優勢 ，定期定額分批買進，有效分散不同時點進場風險，是絕佳的投資方 法。而定期定額投資只要懂得選對市場，針對有波動且長期趨勢向上 的市場，如台灣、印度、大陸、東協等新興亞股等，堅持扣款不中斷 ，長期累積效果驚人。

群益新興金鑽基金經理人陳建彰表示，新興市場國家經濟恢復增速 ，內需消費動能增溫，企業獲利優於市場預期，有利新興市場股價表 現，整體來看，新興市場與成熟市場的成長差距重新拉大，價值指標 亦顯示新興市場仍相對便宜。

安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示，隨著市場持續消化包括 供應鏈、俄烏地緣政治動盪、通膨、聯準會縮表及大陸經濟放緩等今 年以來已知的經濟變數，以股市為主的風險市場在6月表現仍較為逆 風；進一步觀察，包括今年以來表現明顯相較其他類股為佳的能源指 數在內，MSCI世界指數11大類股從6月初至近期表現幾乎全線承壓， 投資市場氣氛仍偏向保守。

莊凱倫表示，近期市場在通膨升溫及經濟衰退的預期間來回震盪， 多空因子錯綜牽動使風險性資產如股市的波動仍大，建議可聚焦高股 息與具防禦性的部位；在市場部分，也可留意基本面相對較佳的區域 如美股，並關注跌深之區域股市如新興亞洲等，待市場評價止穩後擇 優布局。

2022年以來台股基金規模受到大盤劇烈震盪影響，除了3月底時規 模重回4,000億元以上，甚至超過去年底的4,155億元，4月甚至跌落 至近年低點3,650億元，不過隨著台股不斷破底，長線買盤開始陸續 湧進，因此5月台股基金規模已見回升；另外在受益人數也見小幅回 流千人以上。

台股基金2022年以來買氣雖不如2021年，但整體規模縮水的幅度小 於大盤回檔幅度，投信法人分析，主要是因為台股上市櫃獲利紛紛交 出好成績，通膨與升息的預期造成市場的大波動，反而容易吸引台股 基金中長線買盤進場，尤其定期定額投資人，近年來都已經學會在低 檔加碼投資來提高效率，因此台股規模雖稍見縮水，但部分優質基金 仍可見明顯的逆勢買盤進場。

群益投信投資長李宏正表示，台股目前本益比11.1，與5年平均本 益比相比折價幅度達28％，已是相對便宜，台股雖然基本面佳，但不 免還是受國際局勢影響，波動度可能加大，用台股基金定期定額長期 投資，掌握低檔入市獲利契機。

台股基金波動較個股低，以台股基金為理財工具，一來透過專業經 理人的操作來降低投資不確定性，二來還可搭配定期定額的投資方式 ，以分攤成本及積少成多複利效果兩大觀念來進行理財，搭配基金定 期不定額或是日日扣方式，任何時點都能進場，適合不會找市場買賣 點、難克服追高殺低人性弱點的投資人，都是不錯的投資方式。

群益長安基金經理人王耀龍表示，疫情、戰爭、封城都已漸入佳境 ，市場信心慢慢恢復，只要美股不繼續破底，台股將醞釀一波中級反 彈。選股策略上，低基期以及跌深的個股，籌碼相對穩定，反彈的力 道較值得期待。

群益投信指出，通貨膨脹居高不下，風險資產價格震盪難免。在第3季，建議投資人，可配置四成資金在訴求穩健多元的多重資產基金與目標風險組合基金，兩成在具高息、低存續期特性的金融次順位債券基金，四成在成長前景看好、投資題材多元的台股基金與東協股票基金。

今年來金融市場波動劇烈，群益投信分析，儘管這次的通膨壓力大部分源自於供應鏈瓶頸，但疫情過後大眾作息回歸正常及生活型態的轉變也會使需求維持火熱，推升通膨。

群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，市場擔憂升息將為經濟前景帶來壓力，投資情緒降溫，風險資產回檔。在整理過渡時期，建議投資人不妨透過多重資產策略來因應，以降低市場波動對投資組合的衝擊。

群益潛力收益多重資產基金成立在2018年，精選營運穩健與營運展望佳的個股╱ETF，以資產分布來看，至5月底止，基金投資的前三大資產為股票61.3%、非投資級債15.6%、特別股4.3%；國別以美股占84.3%最多，再來是台股的6.2%；產業則偏重科技、金融、醫療保健等類股。如果選擇新台幣月配息級別，年化配息率約7%。

群益全民退休組合傘型基金經理人林宗慧指出，市場波動風險猶存，穩健型投資人不妨布局目標風險設計組合平衡基金，透過具跨資產、跨區域及跨產業布局特性因應，既掌握不同資產的輪動行情，也能分散投資組合風險、拉高勝率，並廣納收益來源。

在純債券基金方面，群益全球策略收益金融債券基金主要持債區域為美國、英國與日本，截至5月底的比重分別為34.9%、17.3%、12.5%。除了金融債之外，基金還布局公用事業債、能源債、工業債等。如果選擇新台幣月配息級別，年化配息率約4.5%。

群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華表示，面對通膨壓力，在固定收益資產的配置上首重保值與優質。金融業因基本面穩健看好，金融次順位債又具有殖利率較高的特性，且存續期也較短，代表利率敏感度較低，在利率走升環境下較具風險抵禦能力。

通膨壓力揮之不去，群益投信認為，投資人應放眼長期成長動能強的市場。以群益東協成長基金來說，投資操作融合東協各國互補特性，網羅具成長爆發力與競爭力產業，挑選具績優潛力、價值遭低估或受惠政府政策的標的。

截至5月底止，群益東協成長基金有28.7%資金布局新加坡、21.4%在泰國、20.9%印尼；至於產業分布，前三大產業比重分別為金融35.8%、公用事業14.8%、原物料8.6%。

群益東協成長基金經理人高浩偉表示，今年東協股市較抗跌，主因東南亞經濟與當前俄烏衝突與其周邊地區的連結度較低，加上隨著疫情影響鈍化，東協經濟活動持續改善，也可望帶動企業獲利改善。市場預估，東協企業今年的每股稅後純益（EPS）成長率仍近20%，後市可期。

台股方面，群益創新科技基金可說是群益投信的招牌基金之一，成立在1999年，截至5月底止，基金前三大產業分別為半導體44.9%、電子零組件21%、光電業9.6%；前五大持股為元太、欣興、台積電、力智、南電。

群益創新科技基金經理人黃俊斌表示，台股持續隨國際股市波動。不過，電動車受惠環保節能等趨勢，整體滲透率仍將提升，也將帶動供應鏈的出貨成長。

黃俊斌指出，展望下半年，英特爾、輝達（Nvidia）、超微將陸續推出新產品，產品朝高速運算、人工智慧（AI）等趨勢發展，仍有利相關產業成長，也順勢帶動半導體產業結構改變，朝更高附加價值的方向發展。

國際資金近期重新青睞大陸股市，對於大陸股市指數推升有很大的 助益，法人建議，投資人可以指數型的中國ETF介入投資，其中以新 經濟為主的深中小企業100指數在中國股市的投資上，結合了正確性 、未來性與代表性，加上資金效應，未來表現相當可期待。

群益投信表示，大陸全力穩增長，加大發行專項債，刺激新舊基礎 建設投資，帶動景氣回升。陸股具長期投資價值，中長期來看，現階 段大陸股市仍處於相對低檔，外國機構法人（資產管理公司、保險公 司、退休基金等）仍持續挹注，為投資人不可或缺的資產配置標的， 建議投資人逢低佈局，中國ETF交易成本較低，是方便布局大陸的好 標的。

群益深証中小100 ETF（00643）經理人張菁惠表示，今年以來陸股 受到美國高通膨恐導致聯準會加速貨幣緊縮、疫情引發封城等的影響 ，今年行情表現震盪，不過代表外資的北上資金，近期有回頭趨勢， 顯示外資持續看好A股中長期表現。

大陸現代化的過程中，不能單靠國有資本，必須結合民營企業的優 勢，壯大大陸經濟實力，其中新經濟、政策主導行業，2022年獲利增 長力道仍佳，提供行業股價基本面支撐。而可視為大陸那斯達克代表 的深中小企業100指數，不僅一網打盡碳中和、電動車、AI等關鍵趨 勢100強企業，而且也享受大陸政府推行科技自主與創新的政策紅利 ，包括碳中和、電動車、AI、元宇宙等關鍵投資趨勢。

富蘭克林坦伯頓大中華基金經理人黎邁祺表示，政策監管環境的鬆 綁，將有助於各產業平衡發展。

可見到大陸的政策框架開始發生變化，大多數重大的問題已獲解決 ，關於ADR審計問題也可以看到大陸官方讓步。

全球主要股市今年來受到美國升息、通膨疑慮、俄烏戰爭等影響， 表現跌多漲少，整體來看東協五國都在前十名表現相對佳，也帶動投 信發行的東協基金績效表現相對出色。投信法人表示，市場資金持續 流入東協，顯示東協低基期題材仍具吸引力，股市表現可期，投資人 可趁勢把握東協基金成長契機。

群益投信表示，近期市場因擔心高通膨及各國加速收緊貨幣政策， 引發經濟陷入衰退的擔憂，全球股市因此劇烈震盪，東協股市也因此 多呈現下跌格局，其中以越南及新加坡跌幅最多。但相較於全球其他 市場，東協股市今年以來表現依舊相對強勢，因經濟數據及企業財報 表現皆保持強勁及受惠原物料大漲行情。觀察市場資金動向，近一個 月外資也持續流入印尼及泰國。東協因低基期題材吸引外資逆勢流入 ，也使得東協股市在今年以來的市場震盪中相對抗跌。

群益東協成長基金經理人高浩偉表示，根據JP Morgan預估，MSCI 東協指數2022年EPS增速可達14％，遠高於過去10年平均的4.4％。

整體而言，東協經濟復甦態勢不變，但通膨已明顯上升，加上美國 聯準會立場持續轉鷹，使得東協各國央行陸續啟動升息，不過現階段 東南亞通膨仍舊相對可控，預期未來升息速度將不會過於快速，對市 場衝擊也較小。展望後市，低基期及邊境解封復甦題材將支撐東協股 市後市表現。

統一大東協高股息基金經理人林川欽表示，東協坐擁豐富原物料資 源，以印尼為例，不僅具備錫、鋅、煤及原油等原物料礦產，更是農 產品出口大國。俄烏戰爭推動全球原物料及農產品價格飆漲，以通膨 受惠股為主的東協受惠良多，相關類股營收出現大幅成長。

在通膨壓力持續壟罩各國的背景下，投信法人建議可布局部分受惠 通膨環境的資產，例如東協股市，以抵禦通膨帶來的負面衝擊。不過 ，今年以來不確定性因素多，使股市震盪加劇，盡量以分批進場或定 期定額為主。

群益投信長年關注、協助弱勢朋友，繼過去幾年的公益產品推廣、實地送暖關懷行動後，再度與樂山教養院攜手合作，舉行成果畫展，即日起至6月19日在SOGO百貨天母店3樓展演會館展出。

群益投信從去年起贊助樂山天使創藝工作坊計畫，讓樂山天使們能在藝術課程及創作的過程中，展現創作天分，讓外界有機會看到樂山天使豐富且童趣的繪畫作品和藝術創作天分，改變對身心障礙者既定的印象。

群益投信總經理陳明輝表示，群益投信近年來密切與樂山教養院合作，不僅由員工自發性的組成志工團隊至樂山教養院提供實質幫助與關懷，更主動贊助樂山天使創藝工作坊計畫，也多次將院生的藝術創作運用在環保桌曆、T-shirt、環保袋等周邊產品，給予院生支持與肯定，形塑藝術與公益結合的正向循環。

陳明輝進一步指出，落實環境保護、關懷弱勢是群益投信長期堅持的企業核心價值，並透過各項ESG行動來實踐，包括植樹計畫、二手電腦與書籍捐贈、偏鄉海洋教育推廣、發票捐贈、社福團體公益禮品認購等。此外，群益投信也透過資產管理專業來發揮正向影響力，在投資評估與決策流程中逐步納入ESG標的篩選機制，藉由資本市場力量，促成產業永續發展良性循環，以達共好、共生、共榮目標。