0960-550-797
LINE的ID:@ipo888 歡迎加入好友
今年第二宗上市IC基板廠合併案出爐！全懋精密（2446）昨（二十九
）日宣布合併子公司大祥科技，換股比例為九股大祥股票換發一股全
懋股票。依全懋和大祥上半年每股淨值一三．四五元和一．九九元初
步評估合併價值，出現近四．五元價差空間，顯然此宗合併案，對全
懋而言算是撿到便宜。
全懋、大祥合併案採吸收合併方式，以全懋為存續公司，以一股
全懋股票換九股大祥股票，全懋原本即持有大祥五五．八％股權，合
併後全懋股本增加約三％，相當於五十七億元。
若從兩家公司每股淨值來評估合併價值，全懋上半年每股淨值一
三．四五元、大祥一．九九元，全懋合併大祥將出現四．四六元的價
差空間，算是便宜的併購案。
大祥主要產品為Camera module、RF IC基板、CMOS基板、SIP基板
等，與全懋產品線具有互補性。全懋總經理胡竹青（左圖）表示，兩
家客戶國內外客戶並無重疊，對全懋提供封裝基板種類更為完備，亦
擴大客戶基礎。此外，隨著半導體景氣持續復甦，該公司產能利用率
自第二季起逐漸升高，現有產能已不足使用，藉由合併大祥以擴充產
能，並提高營運效率。
此外大祥第二季正式轉虧為盈，獲利一千一百萬元，合計上半年
虧損九千九百萬元。全懋上半年稅後盈餘二億二千五百萬元，每股稅
後盈餘○．四二元，比市場原先預期○．三元水準稍好。
針對矽品董事長林文伯在法說會提及高階FC基板產能並未滿載的
說法；胡竹青指出，全懋產能利用率已達九成、幾近滿載，他預期下
半年業績將逐季走揚，七月營收仍將可望創歷史新高。
目前在中國、印度地區買氣暢旺，帶動中低階繪圖晶片、晶片組
需求，使全懋PBGA基板產能供不應求。此外，高階產品需求仍存在，
全懋高階FC基板產能不足，現階段月產能六百萬顆不敷使用，第三季
將擴充到八百萬顆。
財團法人現代保險教育事務基金會主辦之二○○五年第七屆保險信望
愛獎，興農人壽獲「最佳保險專業獎」、「最佳商品創意獎－真心豁
免保險費附約」、及「最佳通訊處獎－中三通訊處」等三項優選，突
顯出該公司的專業人才之培養及商品設計上的傑出表現。
國內沖壓精密模具製造廠濱川企業，今日以每股二十八元掛牌上櫃。
濱川去年合併營收一四．五七億元，成長卅五％，稅後淨利一．○七
億元，每股純益二．八三元，日前股東會已通過去年每股配發一．五
元股利，其中現金股利一元、股票股利○．五元。
濱川公司主要供應給日本ＳＯＮＹ、ＮＥＣ、ＳＨＡＲＰ、光寶集團
、明碁、精元等一線大廠，今年前六月營收三．九七億元，較去年同
期成長七一．○一％，內部自行結算稅前盈餘七六○○萬元，每股獲
利二．○二元。
兆豐金控旗下子公司倍利國際證券，廿七日通過與大鼎證券協議簽訂
營業受讓契約，倍利國際綜合證券營業受讓大鼎證券總公司營業部業
務及財產，預計與倍利國際證券世貿公司整併後，市佔率可拉升到萬
分之八以上，平均融資餘額可達三億。
倍利國際證券目前的市佔率約二．六八％，在全體券商中排名第十二
。合併後，倍稅國際證券世貿分公司將遷移至大鼎證券總公司原址，
大鼎證券業務與倍利國際證券世貿分公司整併後，市佔率可成長全萬
分之八以上，平均融資餘額可達三億。
安捷倫日前發表一系列採用無鉛表面黏著組裝方式的反射式光學編碼
器，此元件體積非常小巧，是業界最迷你的反射式編碼器之一，其鈀
化銀焊墊合乎世界無鉛指令，ＡＥＤＲ－８０００系列編碼器的操作
溫度介於２０°Ｃ∼＋８５°Ｃ之間，適合於高溫的汽車和工業環境中
使用。
寧波大億科技公司在寧波出口日工區破土動工。寧波大億作為寧波積
體電路產業園授牌之後，落戶的第一家相關企業，受到各方面的高度
關注，動土儀式由大億企業集團董事長吳俊億，與寧波大億董事長吳
育賢共同主持。
廿九日股市將有三檔新兵報到，濱川、帛漢及天良同日掛牌上櫃，由
於近期股市表現不差，新掛牌股大多有不錯的蜜月行情，就這三檔股
市生力軍在興櫃最後一天交易情況與承銷價相較，預估掛牌後可望同
步演出蜜月行情。
這三檔股市新兵中，以濱川最受矚目，該公司為一個具備自行開發模
具能力的金屬沖壓廠商，其壓件主要應用的領域橫跨消費性電子及電
腦週邊兩大類。該公司今年雖然未編列財測，但今年上半年濱川台灣
廠營收三．六五億元，與去年同期的二．三四億元相較，成長了七成
以上。富邦投顧預估每股稅後盈餘目標將是坐三望四。
由於該公司承銷價每股僅廿八元，本益比不高，因此頗受投資人青睞
，目前在興櫃成交均價已來到四十四元以上價位，與承銷價相較，價
差空間超過五七％，按此情況，濱川上櫃後可望有不錯的蜜月行情可
期。
帛漢則是以生產瀘波器、變壓器及轉換器等磁電元件為主，上半年營
收四．九四億元，稅前盈餘約一千四百萬元，若以公司目前股本
三．七億元計，每股稅前盈餘約○．三七元；公司預估下半年業績將
較上半年成長五成，全年總營收將達一二．三五億元，每股稅前盈餘
約一元。相較於濱川，即將以每股十四元上櫃的帛漢似乎本益比較高
，因此，目前在興櫃承銷價一六．九元，與承銷價的價差空間約二成。
至於兼具藥品製造及通路商角色的天良，去年度全年天良營收
六．九一億元，稅後盈餘○．三六億元，每股稅後盈餘一．二二元，
上半年公司營收三．六五億元，較去年同期的三．五三億元成長
三．三九％。就目前興櫃股價約廿四元與承銷廿一元相較，價差空間
約一四％，為三檔股市生身軍中價差空間最小者，股價後續爆發力得
視新產品開發進展而定。
廿九日股市將有三檔新兵報到，濱川、帛漢及天良同日掛牌上櫃，由
於近期股市表現不差，新掛牌股大多有不錯的蜜月行情，就這三檔股
市生力軍在興櫃最後一天交易情況與承銷價相較，預估掛牌後可望同
步演出蜜月行情。
這三檔股市新兵中，以濱川最受矚目，該公司為一個具備自行開發模
具能力的金屬沖壓廠商，其壓件主要應用的領域橫跨消費性電子及電
腦週邊兩大類。該公司今年雖然未編列財測，但今年上半年濱川台灣
廠營收三．六五億元，與去年同期的二．三四億元相較，成長了七成
以上。富邦投顧預估每股稅後盈餘目標將是坐三望四。
由於該公司承銷價每股僅廿八元，本益比不高，因此頗受投資人青睞
，目前在興櫃成交均價已來到四十四元以上價位，與承銷價相較，價
差空間超過五七％，按此情況，濱川上櫃後可望有不錯的蜜月行情可
期。
帛漢則是以生產瀘波器、變壓器及轉換器等磁電元件為主，上半年營
收四．九四億元，稅前盈餘約一千四百萬元，若以公司目前股本
三．七億元計，每股稅前盈餘約○．三七元；公司預估下半年業績將
較上半年成長五成，全年總營收將達一二．三五億元，每股稅前盈餘
約一元。相較於濱川，即將以每股十四元上櫃的帛漢似乎本益比較高
，因此，目前在興櫃承銷價一六．九元，與承銷價的價差空間約二成。
至於兼具藥品製造及通路商角色的天良，去年度全年天良營收
六．九一億元，稅後盈餘○．三六億元，每股稅後盈餘一．二二元，
上半年公司營收三．六五億元，較去年同期的三．五三億元成長
三．三九％。就目前興櫃股價約廿四元與承銷廿一元相較，價差空間
約一四％，為三檔股市生身軍中價差空間最小者，股價後續爆發力得
視新產品開發進展而定。
廿九日股市將有三檔新兵報到，濱川、帛漢及天良同日掛牌上櫃，由
於近期股市表現不差，新掛牌股大多有不錯的蜜月行情，就這三檔股
市生力軍在興櫃最後一天交易情況與承銷價相較，預估掛牌後可望同
步演出蜜月行情。
這三檔股市新兵中，以濱川最受矚目，該公司為一個具備自行開發模
具能力的金屬沖壓廠商，其壓件主要應用的領域橫跨消費性電子及電
腦週邊兩大類。該公司今年雖然未編列財測，但今年上半年濱川台灣
廠營收三．六五億元，與去年同期的二．三四億元相較，成長了七成
以上。富邦投顧預估每股稅後盈餘目標將是坐三望四。
由於該公司承銷價每股僅廿八元，本益比不高，因此頗受投資人青睞
，目前在興櫃成交均價已來到四十四元以上價位，與承銷價相較，價
差空間超過五七％，按此情況，濱川上櫃後可望有不錯的蜜月行情可
期。
帛漢則是以生產瀘波器、變壓器及轉換器等磁電元件為主，上半年營
收四．九四億元，稅前盈餘約一千四百萬元，若以公司目前股本
三．七億元計，每股稅前盈餘約○．三七元；公司預估下半年業績將
較上半年成長五成，全年總營收將達一二．三五億元，每股稅前盈餘
約一元。相較於濱川，即將以每股十四元上櫃的帛漢似乎本益比較高
，因此，目前在興櫃承銷價一六．九元，與承銷價的價差空間約二成。
至於兼具藥品製造及通路商角色的天良，去年度全年天良營收
六．九一億元，稅後盈餘○．三六億元，每股稅後盈餘一．二二元，
上半年公司營收三．六五億元，較去年同期的三．五三億元成長
三．三九％。就目前興櫃股價約廿四元與承銷廿一元相較，價差空間
約一四％，為三檔股市生身軍中價差空間最小者，股價後續爆發力得
視新產品開發進展而定。
目前以三百多元價位高居興櫃股王的玉晶光電，日前卻以二百元不到
的價位成交了二千多張，創登錄興櫃以來的最大量，經查，這些籌碼
都是由特定券商買進，由於該公司已送件申請上市，按新承銷價制度
券商無法包銷認購，因此，此次玉晶光爆大量，應是相關券商與公司
談妥提前建位部位。
玉晶光隨著送件申請上市，近期來買氣也見加溫，不過，由於該公司
流通籌碼不多，且又屬三百多元的高價股，因此，實際成交張數並不
算多，平均算下來，一天有三十張的成交紀錄已是算相當熱絡。
不料，廿七日玉晶光卻爆出二千多張的成交紀錄，且當時興櫃券商的
買賣報價墜在三百元以上，但這二千多張的成交紀錄平均成交均價都
在二百元以下，也引起市場的關注。經查，這些籌碼都流入到特定券
商手中，抱括了日盛台中分行、大華總行、和通總行等，在廿七日都
買超了數百張不等的玉晶光。
一般預料，此次玉晶光爆量，可能與該公司送件申請上市有關。按新
的承銷新制，未來新股掛牌券商將不得包銷認購股票，對券商來說是
失去放手一博的機會，也因此，目前券商因應之道，在遇上好的標的
時，即在興櫃階和申請公司大股東洽談轉讓，提前建立部位；從玉晶
光交易交格，以及券商買賣超情況來看，此次玉晶光爆量成交，即可
是券商提前建立部位之作。
國泰金控現金收購第七商銀股權，將於今（二十九）日下午三點截止
，對於收購即將截止，國泰金發言人李長庚表示，「由於股權分散，
要達到九成、十成，有難度！」但對結果相當樂觀。
至於收購第七商銀的股權後，國泰金掌握過半持股，可望擁有經營主
導權，並於九月二日召開的臨時股東會全面改選董監事中，取得多數
董監事。
但在國泰金的主導下，第七商銀的董監席次由現行的十二董三監，縮
減為幾席？以及國泰金出任的席次和法人代表？國泰金強調，「須視
此次收購股權的比例後，進行沙盤推演。」至於相關的訊息，將於週
一公告。
不過，國泰金高層也不諱言指出「終究是會合併的！」
國泰金控日前公告從本月十五日開始到二十九日，以每股十六元的價
格，即第七商銀每股淨值的一．二六倍，對第七商銀展開公開收購行
動，這也是國內金控公司第一宗現金收購的案例。
針對目前收購的狀況，李長庚說「一切按照進度走！」他說，第七商
銀股東高達六萬兩千多人，加上進行實體收購。因此，須於下午三點
截止後，把委託日盛證券和第七商銀總行兩處的資料整理，做進一步
盤點，才能得知收購狀況。
不過，由於收購首日已達最低收購數量五千八百一十萬六千六百二十
股，約一八．四％股份；加計先前第七商銀大股東申報轉讓的
三一．六三％股權，國泰金已至少掌握過半持股。
第七商銀全台有三十二個據點，營業區域還包括新竹、彰化、桃園等
，去年ＥＰＳ達一．五三元，獲利表現、授信品質均不錯，據點分佈
與國泰世華銀行具有互補性。
安捷倫與原原相光學滑鼠感應器技術專利侵權，美國加州北區地方法
院，四月間已就安捷倫科技對原相提出的專利侵權訴訟案己經做出初
步的裁決，有關原相提出安捷倫6433780號專利權無效之訴訟，以及原
相是不侵犯安捷倫專利，聽證會專家已形成初步裁決，並且在年底首
度開庭審理。
安捷倫二八日宣布，有關原相侵犯安捷倫光學滑鼠技術專利，專利範
圍界定聽證會中，法官針對被訴之專利中幾項具爭議性名詞與用語進
行裁定，並釐清6433780 號專利權之解釋、定義和範圍，已在近期形
成初步裁決。
安捷倫表示，有關 5686720與57868042 項專利的聽證會預計於11月進
行。
雖然安捷倫表示，該訴訟除了力阻原相將侵權安捷倫科技專利的光學
滑鼠感應器，賣給專於美國地區進口、經銷或銷售的光學滑鼠製造商
外，亦打算錯對原相未經授權使用安捷倫科技光學滑鼠感應器技術，
及侵害安捷倫科技專利的部份進行索賠。
對於專家在聽證會中所做出的建議，雖然安捷倫並未具體揭露，而原
相發言窗口至截稿前，仍未做任何回應。
不過，光學滑鼠系統商透露，聽證會的主要重點，一是由原相在２００
３年底提出確認安捷倫6433780 號專利權無交之訴，以及安捷倫反告原
相侵犯6433780 號、5686720 與5786804專利。
系統商進一步表示，對於安捷倫6433780 號專利無效之訴，專家認篇安
捷倫與原相雙方的理由都相當充分，因此建議另行討論，而美國地方法
院，將在年底首度開庭審理該案。
去年創下每股獲利一一．三七元的律勝科技，其上櫃申請案日前雖然
完成櫃買中心內審作業，最快可望在八月中旬排進上櫃審議會中審查
，不過，由於今年以來ＦＰＣ景氣疲弱，律勝受到同業搶單競爭，營
收持續下滑，前五月自結獲利一．三五億元，按目前五．五一億元股
本計算，每股稅前盈餘二．四四元，能否順利通過上櫃審查受矚目。
律勝成立於民國八十五年底，目前股本五．五一億元，公司的主要產
品是軟性印刷電路板（ＦＰＣ）質樣有膠（３Ｌ）軟性銅箔基板
（ＦＣＣＬ），也生產較高階的無膠（２Ｌ）ＦＣＣＬ。過去兩年
ＦＰＣ市況熱絡，律勝營運明顯成長，去年營收達一三．二五億元。
稅後盈餘四．七二億元，每股稅後盈餘高達一一．三七元。今年公司
共計配發九元股利，包括了三元股票股利及六元現金股利，並已於六
月下旬除權息。
也由於律勝去年營運極為出色，去年六月登錄興櫃以來，股價表現突
出，股價一直維持在百元價位以上，為興櫃高股價俱樂部之一，特別
是今年四、五月間，去年財報正式出爐，在高獲利、高股利的題材下
，配合送件申請上櫃題材，律勝股價一度逼近一三○元大關。
不過，今年以來律勝營運似乎較去年遜色不少，第一季在一月級三月
單月營收都還維持在一億元以上水準下，第一季營收二．八八億元，
勉強保持較去年同期成長的情況，但第二季以來，公司營運每下愈況
，四月營收一．○一億元，五月則下滑至○．八八億元，六月份進一
步下滑至○．八四億元；累計上半年營收五．六一億元，與去年同期
的六．六一億元相較，已衰退了一五．一三％。
除了營收衰退外，另一值得留意的是，去年律勝所以能賺進一個股本
以上，主要是全年合計毛利率高達四六．○六％，但今年第一季毛利
率則下滑血三四．八七％，雖然仍優於已掛牌同業的台虹、新揚，但
與去年相較，毛利率大幅衰退。
去年上半年律勝營收六．六一億元，稅前盈餘二．六二億元，稅後盈
餘二．二四億元，每股稅後盈餘達六．○二元；雖然公司未公告今年
獲利情況，但據了解，律勝前五月自結稅前盈餘為一．三五億元，按
目前的五．五一億元股本計算，每股稅前盈餘二．四四元，再加上今
年六月營收較去年同期衰退近四成的情況來看，今年上半年律勝獲利
恐較去年同期衰退不少。
特力公司轉投資的特力和樂上半年財報出爐，上半年營收一三．二九
億元，稅後盈餘○．六三億元，每股稅後盈餘達一．九元。和樂這個
月初已正式送件申請上櫃，因特力持有和樂超過一半的股權，若和樂
能順利上櫃，可望為特力帶來不小的業外挹注。
和樂為特力重要的轉投資事業，特力透過旗下力秋公司持有特力和樂
五一．三三％股權，為最大的股東，另身兼特力和樂及特力董事長的
何湯雄，名下除了直接持有二．一八％股權外，也透過采記公司持有
二．一七％特力和樂股權。該公司股本原本為六億元，不過，為了配
合和樂股票上櫃，強化和樂每股盈餘的表現，今年上半年和樂在送件
申請上櫃前，特別辦了減資動作，資本額由六億元減為三億元。
雖然和樂和特力都屬百貨通路業者，不過，在市場上卻有相當明顯的
市場區隔，和樂主要從事居家家飾相關商品的銷售，目前在全台有八
家店，公司定位為專業型態的大型連鎖通路，主要的銷售商品可概分
為紡織衛浴、家用廚房及收納家具等。
和樂在民國九十二年前，公司都是呈現虧損情況，九十二年公司轉虧
為盈後，即展現出通路及品牌優勢，當年度全年營收達到一五．六四
億元，稅後盈餘一．二八億元，按當年度加權平均股本計算，每股稅
後盈餘達五元。
去年度特力和樂營收進一步成長至二一．六六億元，稅後盈餘
一．四三億元，每股稅後盈餘達二．四六元。但為了配合股票上櫃，
三月間公司董事會以提升每股盈餘及本業投資報酬率為由，辦理大幅
減資，這也使得公司得以通過每股將配發○．五元股票股利及三元現
金股息，合計股利達三．五元。
今年以來，和樂持續不錯的營運成長，經會計師簽證後財報，上半年
營收一三．二九億元，較去年同期的九．九二億元成長了
三三．九一％，營業利益○．五七億元，更較去年同期的○．二九億
元，成長了九五．六九％；但由於今年上半年和樂業外損失合計達
二○四一萬元，去年同期業外損失僅八萬餘元，上半年結算下來，稅
前盈餘○．六三億元，僅較去年同期的○．四七億元成長三五％，再
加上去年上半年和樂認列二千萬元所得稅利益，這使得今年上半年稅
後盈餘○．六三億元，反較去年同期的○．六七億元減少。但因減資
動作，上半年每股稅後盈餘一．九元，反較去年同期的一．一九元成
長。
由於第四季為和樂的銷旺季貨，再加上該公司今年也將有展店計畫，
預計到年底全台將有十家大型賣場及六家ＭＩＮＩＳＴＯＲＥ，在新
店效應挹注及旺季效應下，公司預估全年營收可望達到二九．六二億
元，每股稅後盈餘目標四．三一元。
和鑫２００５年上半年的業績出現逐月下滑的情形，市場也對和鑫的
運產生疑慮，和鑫上半年營收總計為新台幣二四．○七億元，較２０
０４年同期大幅滑落四三％，而２００５年六月和鑫營收更是跌到谷
底，據和鑫離職員工透露，主要是因為五月開始，和鑫的最大客戶友
達大幅抽單所造成。
而對此和鑫則表示，和鑫對友達的彩色濾光片出貨比重確實下降，但
是尚不到抽單的地步。
不過，據了解，過去友達佔和鑫營收約六、七成，目前已剩下二成左
右。另一方面，也是由於達虹４．５代ＣＦ產線逐漸進入量，使得友
達開始轉單到達虹
曜越科技為專業散熱模組廠之一，以自有品牌「Tt」行銷全球，該公
司廿七日與建華證券簽約輔導，預計九五年第二季辦理公開發行，九
六年申請上櫃，曜越科技總經理指出，該公司發展品牌已六年，目前
採雙品牌策略，以擴大市場規模，滿足客戶的需求。
曜越科技成立於八八年，當時看到代工市場的毛利不斷走低，即發展
自我品牌，並於二○○○年發表全球第一個渦輪式造型散熱器，其前
瞻的技術能力深獲客戶肯定，集團營收也呈現跳躍式的成長，由二○
○二年的八億元拉高到去年的十九億元，目前曜越擁有「Tt」和「Tr」
兩個品牌，主攻傳統個人電腦市場與家電化的電腦市場，以滿足客戶
的需求，並分別在美國、澳洲、德國、芬蘭、日本和北京六個分公司
，其中北京負責大陸的內銷市場。
除了在全球設立六家分公司外，曜越還有七○幾家的主要代理商，負
責當地的業務，林培熙認為，代工導入新技術時是以成本為考量，而
品牌則以技術、差異化和效率化為出發點，因此，品牌的毛利遠高於
代工業 若由產品的組合來看，散熱模組的營收比重佔五五％，三五％
是機箱散熱，別一○％為電源供應器和周邊產品，自製率為三○％，
其餘均為外購。
總部位於德國的玻璃毛胚廠商首德集團和台灣光學毛胚廠聯一光學合
資於大陸無錫設廠，首德應用光學事業部總裁亞歷山大海格門表示，
無錫新廠註冊資本額為八百萬美元，目前合作都是已就緒，工廠也正
在興建，預定年底開始投產，無錫新廠主要供應投影產品所用的毛胚
，如透鏡、稜鏡。
首德生產各類玻璃以及相關材料和產品，現在四個工廠，分別位於德
國、瑞士、馬來西亞與美國。亞歷山大表示，前投與北投影產品市場
成長動能可觀，而長三角在北投影產品的產業鏈相當完整，基於貼近
客戶，就近供應市場的考量，決定在無錫設場。其中全球最大數位光
源處理鏡頭供應廠商蔡司，也在蘇州設有組裝廠。而未來合資工廠的
日常營運管理由聯一負責，而首德提供相關加工技術與設備等技援。
亞歷山大表示，雖然２００５年數位相機的市揚需求下降，但還是有
小幅成長，對於上游光學鏡片材料供應商的首德而言，還是佔很大的
營收比例，目前在台灣的供應對象，包括大立光電、今國光和亞光等
但首德未來只會持續提供原料給鏡片製造客戶，本身並無生產光學鏡
片的計畫。
在開立（２５６９）經營層詹家以個人名義買下同開（３０１８）後
，同開董事會亦通過擬反手買進開立股票。市場人士認為，這是雙方
關係進一步深化，亦即開立借殼上市的步驟之一。
同開昨天公告，董事會通過將在三億元額度內，於今年下半年以每股
不超過一四．二三元的價位，買進開立股權。
筆記型電腦大廠英業達（２３５６）旗下的「金雞母」英華達
（３３６７），將於今（二十九）日進行上市審議。過去兩年每股純
益分別為八．一八元及七．七四元，獲利表現穩健，今年上半年營收
四百八十一億二千八百萬元，比去年同期大幅增加一一四％，成長力
依然相當強進。
英華達產品線相當廣泛，除了代工生產手機、科學繪圖機、ＧＰＳ、
ＭＰ３音樂播放機之外，在海峽兩岸都有「ＯＫＷＡＰ」的自有品牌
，進行手機銷售。今年大陸小靈通手機開放「機卡分離」功能，可望
推升業績大幅成長。
金管會委員會日前駁回台証綜合證券申請要以「三個月到期特別股」
合併東勢證券的案件，金管會發言人林忠正指出，金管會不是反對這
個合併案，只是認為這種以短期特別股合併的手法有租稅規劃的目的
，台証方面則表示，將重新提出申請。
台証向金管會申請以發行三個月到期的特別股，來合併東勢證券，並
以原址籌設其東勢分公司，台証向東勢證券承諾三個月特別股到期時
，將以現金方式買回。
金融界表示，中信金併購萬通銀時，也曾發行過短期的特別股，而且
萬通銀的股東可以到期前三個月請求贖回，當然，當時主管金融機構
的是財政部，現在是金管會，雙方對金融法令的解釋不一樣，也是有
可能的。
林忠正指出，金管會委員會支持台証證併東勢證券案，但金管會委員
會認為，極少特別股發行期間只有三個月，且台証又承諾一定用現金
購回，如果東勢證券的股東將此項收益視為證券交易所得，則有可能
免稅。
林忠正分析，如果台証一開始就用現金來收購東勢證券，則東勢證原
股東收到現金，扣掉成本後會有投資收益，必須列入當年度的所得申
報。林忠正強調，台証特別股發行期太短，才被金管會駁回，與彰銀
這次標售特別股情況完全不相同，希望外界不要過度聯想。
林忠正：台証特別股發行期太短，才被駁回，與彰銀這次特別股情況
完全不相同。
金管會不同意台証發行三個月特別股來合併東勢證券，台証董事長吳
光雄廿八日表示，所謂協助避稅是誤會一場，並無此安排之意，但既
然金管會有疑慮，台証將儘速重提申請，這次將依企業併購法，直接
提「現金收購」的方式，希望能「成就好事！」
金融業者則表示，金融機構併購法並沒有規範可以現金收購，大多都
是用股份轉換，而一般用現金給付是用「營業讓與」，原股東必須經
過冗長的清結算程序，業者分析，東勢證的股東應該是想拿現金，卻
不想自行辦理清結算程序，台証才想出用三個月特別股方式。
吳光雄昨日聽到金管會以「明顯避稅」為由不同意台証發三個月到期
特別股，來合併東勢證，先是澄清「沒有這種事」，後來又笑著說：
「特別股現在很敏感，不要提！」他表示，台証會儘速重提申請案，
這次將依企併法，用現金收購方式，吳光雄說：「我們絕對依法行事
，這是好事一件！」
另外，也有財顧公司分析，其實無論是股份轉換或現金收購，只要是
符合企併法或金併法，其因合併產生的利益都是免稅的，並不會因為
轉了一手特別股，就有所謂避稅的可能。
