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光學元件廠保勝光學今年來相繼以股權授權的方式，將日本量產數位
相機第二大廠 Pentex 台灣廠與力卓兩家公司納入子公司，預期在玻璃
和塑膠鏡片等產品線已趨於完整後，今年保勝將可藉由該兩家子公司
進軍日本市場，屆時對保勝而言，業績在產能效益合併及大陸廠也已
達經濟規模後，獲利將可倍增。
換股力卓、保得士
保勝致力於玻璃鏡片與鏡頭的量產，主要應用在投影機、掃描器及夜
視鏡等，但生產線獨缺塑膠鏡片，無法達成全系列產品的目標，因此
，自去年下半年起即與力卓公司洽談投資事宜，力卓以量產塑膠模具
與塑膠鏡片等，是屬一貫廠業者，經營團隊來自佳能和亞洲光學等，
主要接日系前五大數位相機的訂單，此次保勝與力卓採股權授讓方式
合作，將力卓納入保勝的子公司，而力卓則擁有保勝二五％的股權。
保勝此次將 Pentex 台灣廠成為該公司子公司，並更名為保得士，除繼
續為原來母公司 Pentex 代工外，也將積極拓展日本市場，接其它日商
的訂單， Pentex 在股權授讓下，擁有保勝三％的股權；保勝在此次股
權交換下，股本已擴增至六億二千萬元。
保勝去年營收六億二千七百餘萬元，較上一年度衰退二四％，另去年
下半年甫加入投產陣容的大陸廠廣州廠，在產能未達經濟規模下，業
外投資認列四千餘萬元的虧損，使得稅後純益降至四百八十七萬元，
衰退幅度達八成，每股純益降至○．一一元，董事會決定不配發任何
股利，訂定六月十八日舉行股東會。
光學技術優於同業
保勝光學是國內相當資深光學元件廠，成立迄今已有三十五年之久，
以生產光學鏡頭、鏡片為主，光學鏡頭占營收比重五六％，光學鏡片
三五％等，保勝成立之初為德國 Robert Bosch 的光學部門，爾後轉由
美商 USPL 經營，之後又成為美商伊士曼柯達國際持有，故保勝在產
品技術能力，居於同業水準之上。
保勝今年三月營收七千一百萬元，較去年同期成長四一％，累計前三
月營收二億一千餘萬元，成長三六．八％，由於兩家子公司均在今年
四月份才納入保勝營運體系，故合併效益將在下半年開始浮現。
以研發生產全製程IC智慧卡及快閃記憶卡為主的新東亞微電子，今年
在快閃記憶卡事業部及IC智慧卡事業部雙雙成長下，營收獲利大幅超
前。新東亞微自結三月營收達一億一千三百四十萬元，較去年同期四
千一百四十一萬元大幅成長一七三．八四％，累計前三月營收達三億
四千三百六十三萬元，也較去年同期成長一四四．○二％。
今年新東亞微快閃記憶卡事業部在數位儲存應用增加，快閃記憶體供
貨抒解下，法人預期客戶家數將由二十家成長至四十家，業績也將由
去年五．五億元大幅成長二倍以上。
股市受非理性因素，盤市整體表現不佳，但對於具成長潛力測試類股
，法人加碼體作卻不手軟；日前宏宇半導體通過股東決議辦理十三億
元減資後再辦理三億元現增，吸引交銀、華登及合邦等法人股東加碼
投資，如期完成增加，未來成長空間可期。
今年獲利目標可望達成
半導體後段測試訂單湧現，宏宇半導體影像IC、CSP及混合式訊號 IC
測試三大產品接獲客戶長單，首季獲利達二千五百萬元。以增資後股
本十億元計算，首季 EPS ○．二五元；宏宇半導體總經理郭旭東樂觀
表示，下半年接單透明度將優於上半年，今年獲利一．二億元目標將
可望達成。
宏宇辦理現金增資獲交銀及特定法人加碼投資，展現對該公司爆發成
長的高度期許。增資後的宏宇半導體是個無負債經營的公司，一在大
部份測試設備折舊已攤提完畢下，三大產品代工毛率已快速攀升至二
成五的水準；法人推估，以該公司營收、獲利單月明顯攀升力道來看
，今年營收、獲利表現，將優於原訂十二億元及 EPS 一．二元的財測
目標。
以目前接單透明度，郭旭東樂觀推估，第二季及第三季 EPS貢獻度將
分別可達○．三元水準，第四季單季 EPS貢獻度保守推估在○．四元
以上。
被動元件鋁質電容器生力軍－台灣奧斯特（八○八○）五月十
日上櫃掛牌，每股承銷價四五元，目前是上市櫃電容器廠股王，
奧斯特掛牌後是否出現上市櫃電容器族群的比價行情，有待觀察
，奧斯特總經理梁伯榮表示，由於英特爾推出新世代P5的CUP，
將有助於被動元件需求，今年財測營收目標十六億九千八百萬元
，稅後盈餘目標一億四千四百萬元，每股稅後盈餘四．七三元，
是電容器族群獲利之冠。
奧斯特自結今年首季營收四億零五百萬元，較去年同期成長四二
％，稅前盈餘四千二百萬元；在盈餘分配方面，已於三月三十一
日董事會通過每股配發三元之股票股利、○．四元現金股息。梁
伯榮指出，隨著主機板及電源供應器全球市場持續成長以及新產
品應用市場開發，市場預估全年營收將有向上挑戰的實力，毛利
率亦將隨之提高。
內容 燦坤與全國電子兩大3C賣場， 從去年8月為宏碁電腦低價競
銷而衝突的事件開始，迄今，十個月來已有幾番捉對廝殺、跟進
促銷、加碼搶進等活動，搶盡了消費者的目光，也分別創下了營
收和獲利佳績。
看似火藥味十足的捉對流血廝殺、「鷸蚌相爭」，最終得利的仍
是「鷸蚌」本身，回顧這一系列「行銷戰」，有不少值得玩味之
處 。
雙方叫陣 引爆話題
去年8月6日，宏基投資的全國電子找來宏碁總經理王振堂站台，
敲下全國電子銷售宏碁電腦破1,000台的冰雕。隔天，行事霸氣，
身為3C通路龍頭的燦坤嚥不下這口氣，隔天就以破盤價出清手頭
上的宏碁電腦，讓全國電子和宏碁「難看」。
這場商戰，意外被炒熱，兩大賣場的一舉一動，同為媒體大幅報
導，進而引起消費者的注意，人潮業績意外地好，從此燦坤與全
國電子就不時叫戰，延續至今已近十個月。
燦坤與全國電子從口水戰、價格戰一直打到心理戰，報紙、電視
刊登廣告「打破"全國"最低價」及「挑戰"燦Ｘ"誰是老大」等，
各種挑釁字眼不斷出現，只要有一方出招，另一方馬上就會有回
應，一來一往間，都讓媒體焦點都鎖定在兩家公司身上。
外界原本以為燦坤與全國電子的鷸蚌相爭，最終漁翁得利的是廣
大的消費者甚至是其它3C業者，但事實證明，檯面上兩方爭執不
休，但檯面下業績也因此暴增，這固然讓兩強始料未及，卻也暗
自叫喜。
這個局面其實是歪打正著。燦坤與全國原本是玩真的，但後來發
現一對一叫戰的促銷方式，反而具有聚焦效果。
從賽局理論的觀點來看，市場兩強，必定成為各界焦點，同時使
其它中小型業者被邊緣化，形成兩強愈強，弱者愈弱。這在競選
活動時也看得到。兩組勢均力敵的候選人捉對競爭，較弱的第三
組或第四組候選人常常被人忽略遺忘。
燦坤與全國彼此點名叫戰，媒體大幅報導，占據明顯版面，大家
都想知道最新的發展。即使對於兩家公司的恩怨漠不關心的消費
者，也會知道兩家公司正在拚價格，消費者至少能夠確信：在這
兩家買到的是最便宜的商品。這時候，有採購需求，但原本不在
這兩家賣場採購的消費者，也可能來撿便宜，磁吸效果相當明顯。
你來我往 各顯神通
以4月16日至21日的會員招待會為例，這時期是3C賣場的淡季促
銷活動，原本燦坤預估六天業績約7.5億元，最後達到8.7億元，
不僅超出預期目標16％，更較去年同期成長一倍以上；同時期全
國電子則達到2.1億元，也較去年同期成長50％以上。
蔡振豪坦承，兩家公司同時進行促銷，確實對業績有加分的效果
。他強調，「面對競爭絕不手軟」，只要燦坤走價格策略，全國
一定跟，但全國也會有自己的策略，「巴結顧客要爭先恐後」，
要有差異化服務，才能爭取到更佳的業績。
燦坤營運資深副總經理朱士原，則極力否認兩家公司是「有默契
的競爭」。他說，無論從營業額或是產品品項，燦坤都遠高於全
國電子，沒有必要強者與弱者套招促銷。他舉證，以往只有燦坤
一家在辦會員招待會，全國電子今年只是跟進。
但今年2月21日，燦坤執行長余敬倫因健康因素辭職獲准的隔天
，燦坤董事長吳燦坤馬上到全國電子拜會總經理蔡振豪。雖然只
是禮貌性拜訪，但存著競爭關係且平常並沒有私交的吳、蔡兩人
會面，倒也是破天荒的第一次，也讓兩家公司像是競爭又是合作
的默契，傳遍同行。
不過，兩家公司的你來我往，互不相讓又像是真的。不只同日舉
辦記者會，不只搶媒體記者，還搶出席站台的供應商代表。甚至
，連發表會上的敲冰儀式，也「斤斤計較」，誰也不想輸給誰。
全國去年敲了兩次冰雕，第一次是賣宏碁電腦破1,000台，第二
次是破4,000台時。但燦坤日前破1,000萬人次的敲冰儀式則是敲
破「10,000,000」字樣的冰雕，多了四個「0」，硬是要把全國電
子比下去。
燦坤與全國的一對一競爭以來，由於彼此凡事在意，也造成供應
商必須表態、選邊站的壓力。在燦坤會員招待會開幕式的記者會
上，各大供應商排排站，敲下冰雕。包括IBM、松下、明碁、三星
、及利盟等各大3C品牌供應商大都由總經理級主管出席，聲勢浩
大。
供應廠商 明來暗往
這一場慶祝會燦坤事前保密到家，為了找主要供應商主管站台，
對各家主管極力邀約，雖不至於語帶威脅，但積極「暗示」下，
許多品牌的主管都出席了，若不出席將有失禮數。
一位出席的供應商總經理說：「原本不打算去的，但聽他們這樣
一說，不去又好像說不過去。」
兩強相逼，夾在中間的供應商雖左右為難，但是，供應商其實也
暗有盤算。燦坤不僅是全台第一大，一家更抵過其他四家，市場
老二全國電子挑戰燦坤的作法，也獲得一些供應商的認同和不時
的暗助，希望兩家公司維持微妙的「恐怖平衡」。
一位同時與兩強作生意的供應商指出：「這不僅可以降低風險，
在上架費等各項談判上也有較多的空間，不會被任一家獨大的廠
商予取予求。」
麟瑞科技 (3208)是Cisco的「-Gold Partner」，並且是台灣第一家取
得最高等級Premier資格的IBM軟體事業夥伴，近年營收穩定成長，
預計今年突破20億元，麟瑞目前已登錄興櫃股票，計劃今年底前
掛牌上櫃。
麟瑞科技是一家結合網路建設、資訊系統及提供客製化服務的專
業「系統整合服務商」，目前代理世界知名的大廠有Cisco、IBM、
Sun、Network Appliance、Foundry及Network Associates等的網路及
系統軟硬體產品。
麟瑞以網路的「可靠建築師」自許，連續三年獲Cisco台灣區SI銷
售冠軍，隨著台灣網路的蓬勃成長，近年為因應企業e化及網路整
體需求，更致力開發七大領域，以加值服務提供客戶更完整的
one-stop-shopping整體解決方案，這七大領域包括網路建設、網路
管理、資料儲存、內容傳遞、資訊安全、監控、軟體應用等。
麟瑞成功的地方，就是擁有建置多項大型網路成功案例的經驗，
如TANET、中華電信等，都是知名的國際大廠，近期並將推出更
大的合作計畫。其他麟瑞現有的客戶及已完成的案例，涵蓋軍公
教、電信、公民營企業及金融等產業，如HiNet骨幹網路、台灣高
鐵、中油、慈濟基金會及康那香、中美和、震旦行、宏碁、國壽
、台化、中信託等知名企業。這些成功的合作案，成為麟瑞未來
推廣業務的「保證書」。
麟瑞目前在全省北、中、南都設有辦事處，更已將事業版圖延伸
至大陸南京、上海、北京及深圳等地，預估今年達成營收業績的
機會非常樂觀。
已登錄興櫃股票的麟瑞科技 (3208)，將加快申請上市櫃的腳步，
預定今年底前可以掛牌上櫃，目前資本額6.22億元，第一季營收
達3.5億元，成長率達25%，全年預估營收目標20億元，將呈穩定
成長趨勢。91年營收15億元，92年約17.2億元。
麟瑞近年營運呈現穩定成長的趨勢，近五年每股稅後純益都是正
數，分別為88年2.33元、89年1.65元、90年0.89元、91年0.57元、
92年約0.6元。
麟瑞科技（3208）成立24年多，近幾年業務開展得更為順利，似
有起飛跡象，執行副總經理王國棟強調，麟瑞獲利穩定，最近10
年不斷地投資拓展業務，所累積的能量，已足以推動公司快速成
長。
王國棟之前在AT&T工作，從電訊領域轉到資訊領域，到麟瑞工作
已八年，他從專案經理一路走來，了解專業經理人的功能，所以
特別重視「專業分工」及「執行力」。因此，他依不同領域、產
品、屬性，把公司分成四個事業群，由各事業群副總經理專責運
作。以下是專訪紀要。
問：公司目前的營運狀況如何？
答：麟瑞最近10年開始不斷地投資，因獲利穩定，每年所賺的錢
，多用在投資拓展業務上面，員工人數也大幅增加，目前已約有
210人，在全省及大陸四個城市設有據點。
問：公司業務如何專業分工？
答：麟瑞隨著組織成長，並基於經營策略，擴大服務領域，區分
為四個事業群。第一事業群負責系統整合及業務開發，第二事業
群負責台灣中南部及大陸地區兩岸三地業務。另外，我們新成立
第三事業群負責電子產品零件銷售，及代理相關IC設計零組件產
品，放眼大中華地區。第四事業群則負責傳輸通訊事業，特別針
對光纖骨幹網路、寬頻接取網路及數位微波系統領域等提供解決
方案。
問：你的管理哲學注重那些原則和理念？
答：我最重要的管理哲學是「以人為本」、「充分授權」，給予
員工最大的空間，可以用「本土企業的溫暖，外商系統的管理」
，來形容這種管理的心情。但是，一切都要在一個法規及原則之
下運作，「訂得鬆，執行嚴」，讓同仁自動自發，自由創作，是
一個很人性化的公司。因此，我們公司的流動率非常低，約有17
%的公司股權在員工手中，可以讓員工在此落地生根，並有較強
的向心力及凝聚力。
問：公司未來有什麼願景？
答：麟瑞目前已居國內網路系統整合市場的領先地位，2001年我
們已開始進軍大中國市場，預計今年底前掛牌上市櫃市場，未來
除積極開拓更新的經營版圖，也將進一步深化與國際市場的接軌
，以期成為兩岸三地最佳的系統整合服務商。我們是「一步一腳
印」，也許推動得比別人慢，但卻是步步高升，穩健成長。
奇景光電 (3222)董事長吳炳昌表示，奇景今年在全球液晶顯示
器 (LCD)驅動IC產業市占率超過一成，國內前兩大LCD驅動IC供
應商聯詠、奇景今年市占率合計將挑戰三成水準。奇景並計畫
推出液晶控制IC，開拓液晶電視商機。
吳炳昌表示，目前台、韓及日本LCD面板廠商在全球市占率分別
是四、四及二成，市場競爭激烈，面板業者的成本壓力越來越顯
注，幾家韓國面板業者如三星本身有LCD驅動IC產品線，但由於
台灣有地利之便，因此韓商今年擴大增加向台商採購LCD驅動IC
，爭取成本優勢。
DisplaySearch統計資料顯示，全球前五大LCD驅動IC設計公司為三
星、NEC、聯詠、奇景和松下，台灣面板產業今年產能大增，台
系LCD驅動IC業者因地利之便，今年營收應有亮麗表現。
奇景今年財測剛剛出爐，今年營收目標89.27億元，較去年成長98.24%
，稅前盈餘目標9.63億元，較去年成長52.61%，稅後純益9.01億元，
較去年成長60.6%，以除權後股本20.27億元計算，每股稅後純益4.84
元。法人估計，奇景今年營收應可挑戰百億元水位。
奇景首季液晶顯示器驅動IC、時序控制器、OP晶片總出貨量4,200
萬顆，首季營收逾20億元，創公司成立以來歷史新高。公司估計，
今年營收逐季創新高。
法人分析，第一季桌上型平面顯示器購買力道頗強，一台平面顯示
器要用到13到15顆LCD驅動IC，用量非常大，第一季LCD驅動IC產業
榮景是靠桌上型平面顯示器獨撐，一旦其他市場如筆記本型電腦、
液晶電視市場需求上揚，LCD驅動IC供貨缺口可能繼續擴大。
由於LCD驅動IC供貨缺口持續擴大，晶圓代工價格上漲，聯詠、
奇景、華邦電等供應商醞釀漲價，可能掀起今年以來第二波LCD
驅動IC漲價風潮。
LCD驅動IC和LCD控制IC同樣都是LCD關鍵零組件，但價格走勢大相
逕庭，拿「割喉戰」來形容LCD控制IC應不為過。
業者表示，LCD驅動IC採用類比高壓製程，只能在6吋和8吋晶圓廠
生產，晶圓代工業者增加12吋晶圓產能，產能原本有限，加上LCD
驅動IC晶圓代工利潤不好，晶圓代工業者在有所選擇的情況下，多
半不大願意增加LCD驅動IC產能。
上櫃遊戲產業將增加新秀，泰偉電子(3064)即將在6月9日以每
股30元掛牌，並釋出156.3萬股，公開承銷，申購日自本月11
日至14日。
泰偉電子為專業遊戲開發廠商，目前為國內唯一同時具備商業
用電子遊戲（ARCADE GAME ）、PC GAME、ON-LINE GAME及
CONSOLEGAME等研發實力的遊戲開發公司。目前本額2.2億元
，去年的營收為1.28億元，每股稅後純益為1.58元。今年預估營
收為1.97億元，較去年成長53.91﹪；稅後純益為6,196萬元，較
去年成長約98.85﹪，以預估期末股本2.26億元計算，今年每股
稅後純益可達2.74元。
今年第一季營收為4,400萬元，稅前盈餘為1,500萬元，每股稅前
盈餘為0.69元，達成財測目標的情形良好，全年度獲利目標應可
順利達成。
上海商銀日前股東會，會中除承認去年財報外，通過去年每股配發
一．二元現金股息，並在四月三十日為放發日；上海商銀去年合併
營收二百四十億二千七百餘萬元，較上一年度衰退一二％，稅後純
益三十三億八千五百餘萬元，卻大幅成長三倍餘，每股稅後純益二
．三七元。
上海商銀表示，去年上半年國內經濟原處於逐漸復甦態勢，但受到
美伊戰事及SARS疫情影響，第二季經濟出現負成長，下半年隨著不
利因素消退，國內需求回復，對外貿易持續熱絡，進出口總額分別
成長一三．一％與一○．四％，使全年經濟成長率達三．二％。
在金融情勢方面，全面銀行體系資金寬鬆，加以央行調降貼放利率
，市場利率再創歷史新低，而該銀行在積極改善資產品質，年底逾
放比二％，已達第一級資產品質的標準，低於同業平均水準四．三
％。
(羅文明／高雄報導) 雖然增資不順、工程進度落後，台灣高鐵董
事長殷琪上午表示，發起人之中如果財務有困難，其他發起人會
全部吸納，這是大家的共識，五大原始股東依進度也會再投資1
45億元，沒有退縮，落後的進度，她相信日本承包商和高鐵團隊
會一起努力趕上，明年10月通車目標，相信可克服困難，有信心
如期通車。
面對最近高鐵風風雨雨的消息，殷琪今天是有備而來，她說五
大原始股東投資至少25％是當初的承諾，這個承諾始終不變，如
原始股東有財務困難，會由其他發起人吸納，大家早有這樣的共
識。
至於核心機電工程進度落後20％，她說，過去土建工程也曾落
後8個月之久，但今天也如期趕上，她對日本承包商有信心，一
定會趕上進度、高鐵團隊會和他們一起努力。她說延遲和付款無
關，台高鐵手上的自有資金和銀行團聯貸資金都可支付計價款，
但付款要符合銀行團和工程完工的標準。
她說，工程是非常艱鉅，但他們和政府始終很堅定要完成高鐵
，這個信念不會改變，過去6年外界始終有指教和責備，高鐵團
隊當作是激勵和前進的動力，沒有太多回應，今天到工地現場看
施工狀況的具體成果，則是要讓社會大眾了解，未來一年，台高
鐵會努力堅定的走下去。
對立委要前往日本了解機電進度一事，她感謝立委的關心，她
說，立委去看的和今天在高雄看日本神戶動態測試的影片是一樣
的，她歡迎立委的指教。
鉅亨網採訪中心查淑妝／台北•5月4日 05/04 12:22
繼93年1月底台灣高鐵(2633)700T型第一輛原型車
於日本神戶舉行出廠，正式在國人面前亮相後，並完成
功能動態測試，董事長殷琪藉邀請國內各大媒體參訪高
鐵工地的機會，於高雄燕巢總機廠廠區內，共同觀看了
高鐵700T型列車以完整的12節車廂進行相關測試過程的
紀錄畫面。高鐵表示，列車完成測試後隨即拆解，準備
5月18日裝船啟運來台，預定5月25日運抵高雄港。
這次高鐵700T型第一輛原型車是自4月17日至5月2
日之間於日本神戶市川崎重工兵庫工廠進行出廠啟運至
台灣前的功能動能測試，主要項目包含：上電測試(檢
驗列車是否正常的接收25000伏特的電車線供電)，煞車
功能測試，列車驅動馬達運轉測試，車門與列車啟動的
連鎖功能測試(確保車門未關妥時列車無法啟動，以保
障乘客安全)等項目。
台灣高鐵列車的製造生產係由台灣新幹線株式會社
所承造，首批將生產30列，主要生產基地為川崎重工業
株式會社、日本車輛製造株式會社及日立製作株式會社
，以即將於5月25日運抵台灣的首列車組為例，川崎重
工負責生產1-4節車廂，而5-12節車廂，已於4月24日分
別由製造商日本車輛株式會社及日立製作株式會社以水
運的方式，運抵川崎重工兵庫工廠進行組裝與測試。
台灣高鐵表示，高鐵700T型第一列車組將於5月18
日於日本神戶港進行裝船作業及啟運儀式，預計於25日
抵達台灣高雄港，該列車也是具有「原型車」的功能定
位，在高雄燕巢總機廠進行組裝及系統整合測試後，9
月後將開始在高鐵南部(台南至高雄之間)長約60公里路
段進行一系列的低、高速試車，其功能測試結果都將成
為後續生產中之列車的調整修改依據。
鉅亨網採訪中心查淑妝／台北•5月4日 05/04 09:10
復華綜合證券自結4月營收為6.92億元，稅前盈餘
2.06億元，稅後盈餘1.49億元，每股稅前盈餘0.27元，
EPS為0.19元；復華證券累計1-4月營收達24.86億元，
稅前盈餘9.30億元，稅後盈餘8.04億元，每股稅前盈餘
1.21元，EPS為1.04元。
去年度興櫃公司財報出爐，依各家公司申報資料統計，二五○家興櫃
公司中，計有一九三家賺錢、五七家賠錢，在賺錢的公司中，生產血
壓計的合世生技，以每股一六．八三元的獲利佳績，奪下去年興櫃的
獲利王，最為風光；賠錢的公司部份，生產數位相機的新虹科技，去
年每股大賠七．八五元，表現最差。由獲利水準差異之大，也看出興
櫃股市個股的基本面相差確實相當大。
至四月三十日年報申報截止日前，興櫃股市總計有二六一家公司掛牌
交易中，不過，截至五月一日上午時，完成年報申報手續者，總計有
二五○家。若將這二五○家興櫃公司的獲利做一比較可發現，雖然比
起已上市櫃的公司，興櫃公司大多是屬成長中的企業，也因去年景氣
已見復甦，因此去年興櫃公司的整體表現還算不差，出現獲利的公司
，比例達到七七％，而每股稅後盈餘在五元以上的公司，也達到二十
一家，比例達八．四％。
二十一家公司EPS超過五元
去年興櫃公司賺進一個資本額以上的公司，計有合世生醫、群聯、威
剛、菘凱、原相和巨擘等六家公司，其中又以合世生醫表現最佳，該
公司去年營收一三．三三億元，稅前及稅後盈餘分別達到一．五六億
元和一．二九億元，每股獲利一六．八三元；也因獲利突出，合世今
年股東會已通過將配發一三元股票股利，這使得該公司不僅是現今的
興櫃獲利王，股利之高也高居所有公司之冠。
合世以生產手臂式及手腕血壓計為主要產品，雖然該公司去年毛利率
不過二○％，表現不算特別突出，但因公司產品、研發設計、製程控
管、業務開發表現突出，雖然去年底公司資本額僅九千萬元，卻能搶
到歐美市場傳統醫療器材大廠的訂單。
雖然股本小，但合世去年營收及獲利表現，硬是把已上市櫃的同業給
比了下去。該公司今年第一季營收已達三．五三億元，足足較去年同
期的一．四七億元又成長了一四一．一一％來看，縱使今年合世股本
因大幅配股而成長至二億元以上，但依公司營運的成長情況來看，今
年合世再賺進一個資本額應沒有太大的問題。
在合世之後的群聯，是家Flash控制IC設計公司，主產品除了各種Flash
控制IC、MP3控制 IC與矽碟產品。這二年來，由於消費性電子產品的
普及，連帶使得市場對資料存取NAND型Flash需求大增，也因此，群
聯在成立的第二年即創下一．四五億元的營收，每股稅後盈餘達到五
．○一元；前年公司營收則進一步成長至八．三五億元，每股稅後盈
餘一三．九八元。
去年群聯營收則進一步成長至二四．七億元，較前一年成長了一九五
．九六％，稅後盈餘達二．四九億元，每股盈餘高達一四．一九元。
由於目前群聯股本也僅一．七七億元，為配合股票申請上櫃作業，公
司預計今年將配發八元股票股利及一元現金股利，股利相當豐厚。
合世、群聯居獲利前二名
今年第一季群聯營收即達到一○．三二億元，較去年同期的三．四四
億元成長了近二倍，法人預估該公司今年營收可望成長到四十二億元
以上，按目前股本計算，每股獲利甚至有機會挑戰三十元。
獲利排名第三的威剛科技，目前資本額四．五六億元，該公司主要營
業項目為DRAM模組及Flash產品的銷售。前年威剛即創下了六八．四
二億元營收，每股稅後盈餘達九．六六元。去年威剛營收進一步成長
至一三四．八五億元，較前一年成長九七．○八％，坐穩其 DRAM模
組一哥的地位，稅後盈餘五．六六億元，每股獲利也高達一三．五八
元。
威剛今年財測營收目標一六○億元，稅前盈餘目標九．五七億元，以
目前股本推算，每股稅前盈餘目標二○．九八元。而該公司今年第一
季營收已達五三．五八億元，較去年同期的二五．五七億元成長了一
○九．五二％來看，今年威剛營收及獲利也將相當豐碩的一年。
每股獲利一三．○六元的菘凱，公司主要業務是以生產快閃記憶卡為
主。該公司過去幾年營收及獲利成長都相當穩健，去年營收達到二六
．一八億元，稅後盈餘六．二一億元，表現相當突出，今年第一季營
收七．九五億元，也較去年同期成長一一五．一六％，營運續保持高
度的成長。
不過，值得留意的是，菘凱雖然獲利佳，但由於公司資訊透明度不足
，外人除了財報報告外，並無法掌握公司的內部情況，再加上市場有
關該公司的負面傳聞不斷，連原本具大股東集團色彩的輔導券商統一
券，在輔導公司經年已符合上市櫃條件後，竟不送件而改換主辦券商
；接手的元富證券接手多時後，迄今也未見有送件的準備，林林總總
的疑慮，使得崧凱空有好的業績表現，近來股價卻是直直落，目前股
價僅在五、六十元的價位。在高獲利數字的背後，是否另有玄機，耐
人尋味，投資人也宜多加留意。
菘凱有業績、股價無支撐
主力產品COMS影像感測元件 IC及影像應用 IC的原相科技，雖然前年
營收僅有三．六五億元，每股稅後盈餘也僅○．八一元，但到了去年
營收則大幅成長至一八．二八億元，足足較前一年成長了四○○．二
九％，公司自稅後盈餘達到四．九億元，每股稅後盈餘高達一一．八
<
去年度興櫃公司財報出爐，依各家公司申報資料統計，二五○家興櫃
公司中，計有一九三家賺錢、五七家賠錢，在賺錢的公司中，生產血
壓計的合世生技，以每股一六．八三元的獲利佳績，奪下去年興櫃的
獲利王，最為風光；賠錢的公司部份，生產數位相機的新虹科技，去
年每股大賠七．八五元，表現最差。由獲利水準差異之大，也看出興
櫃股市個股的基本面相差確實相當大。
至四月三十日年報申報截止日前，興櫃股市總計有二六一家公司掛牌
交易中，不過，截至五月一日上午時，完成年報申報手續者，總計有
二五○家。若將這二五○家興櫃公司的獲利做一比較可發現，雖然比
起已上市櫃的公司，興櫃公司大多是屬成長中的企業，也因去年景氣
已見復甦，因此去年興櫃公司的整體表現還算不差，出現獲利的公司
，比例達到七七％，而每股稅後盈餘在五元以上的公司，也達到二十
一家，比例達八．四％。
二十一家公司EPS超過五元
去年興櫃公司賺進一個資本額以上的公司，計有合世生醫、群聯、威
剛、菘凱、原相和巨擘等六家公司，其中又以合世生醫表現最佳，該
公司去年營收一三．三三億元，稅前及稅後盈餘分別達到一．五六億
元和一．二九億元，每股獲利一六．八三元；也因獲利突出，合世今
年股東會已通過將配發一三元股票股利，這使得該公司不僅是現今的
興櫃獲利王，股利之高也高居所有公司之冠。
合世以生產手臂式及手腕血壓計為主要產品，雖然該公司去年毛利率
不過二○％，表現不算特別突出，但因公司產品、研發設計、製程控
管、業務開發表現突出，雖然去年底公司資本額僅九千萬元，卻能搶
到歐美市場傳統醫療器材大廠的訂單。
雖然股本小，但合世去年營收及獲利表現，硬是把已上市櫃的同業給
比了下去。該公司今年第一季營收已達三．五三億元，足足較去年同
期的一．四七億元又成長了一四一．一一％來看，縱使今年合世股本
因大幅配股而成長至二億元以上，但依公司營運的成長情況來看，今
年合世再賺進一個資本額應沒有太大的問題。
在合世之後的群聯，是家Flash控制IC設計公司，主產品除了各種Flash
控制IC、MP3控制 IC與矽碟產品。這二年來，由於消費性電子產品的
普及，連帶使得市場對資料存取NAND型Flash需求大增，也因此，群
聯在成立的第二年即創下一．四五億元的營收，每股稅後盈餘達到五
．○一元；前年公司營收則進一步成長至八．三五億元，每股稅後盈
餘一三．九八元。
去年群聯營收則進一步成長至二四．七億元，較前一年成長了一九五
．九六％，稅後盈餘達二．四九億元，每股盈餘高達一四．一九元。
由於目前群聯股本也僅一．七七億元，為配合股票申請上櫃作業，公
司預計今年將配發八元股票股利及一元現金股利，股利相當豐厚。
合世、群聯居獲利前二名
今年第一季群聯營收即達到一○．三二億元，較去年同期的三．四四
億元成長了近二倍，法人預估該公司今年營收可望成長到四十二億元
以上，按目前股本計算，每股獲利甚至有機會挑戰三十元。
獲利排名第三的威剛科技，目前資本額四．五六億元，該公司主要營
業項目為DRAM模組及Flash產品的銷售。前年威剛即創下了六八．四
二億元營收，每股稅後盈餘達九．六六元。去年威剛營收進一步成長
至一三四．八五億元，較前一年成長九七．○八％，坐穩其 DRAM模
組一哥的地位，稅後盈餘五．六六億元，每股獲利也高達一三．五八
元。
威剛今年財測營收目標一六○億元，稅前盈餘目標九．五七億元，以
目前股本推算，每股稅前盈餘目標二○．九八元。而該公司今年第一
季營收已達五三．五八億元，較去年同期的二五．五七億元成長了一
○九．五二％來看，今年威剛營收及獲利也將相當豐碩的一年。
每股獲利一三．○六元的菘凱，公司主要業務是以生產快閃記憶卡為
主。該公司過去幾年營收及獲利成長都相當穩健，去年營收達到二六
．一八億元，稅後盈餘六．二一億元，表現相當突出，今年第一季營
收七．九五億元，也較去年同期成長一一五．一六％，營運續保持高
度的成長。
不過，值得留意的是，菘凱雖然獲利佳，但由於公司資訊透明度不足
，外人除了財報報告外，並無法掌握公司的內部情況，再加上市場有
關該公司的負面傳聞不斷，連原本具大股東集團色彩的輔導券商統一
券，在輔導公司經年已符合上市櫃條件後，竟不送件而改換主辦券商
；接手的元富證券接手多時後，迄今也未見有送件的準備，林林總總
的疑慮，使得崧凱空有好的業績表現，近來股價卻是直直落，目前股
價僅在五、六十元的價位。在高獲利數字的背後，是否另有玄機，耐
人尋味，投資人也宜多加留意。
菘凱有業績、股價無支撐
主力產品COMS影像感測元件 IC及影像應用 IC的原相科技，雖然前年
營收僅有三．六五億元，每股稅後盈餘也僅○．八一元，但到了去年
營收則大幅成長至一八．二八億元，足足較前一年成長了四○○．二
九％，公司自稅後盈餘達到四．九億元，每股稅後盈餘高達一一．八
<
去年度興櫃公司財報出爐，依各家公司申報資料統計，二五○家興櫃
公司中，計有一九三家賺錢、五七家賠錢，在賺錢的公司中，生產血
壓計的合世生技，以每股一六．八三元的獲利佳績，奪下去年興櫃的
獲利王，最為風光；賠錢的公司部份，生產數位相機的新虹科技，去
年每股大賠七．八五元，表現最差。由獲利水準差異之大，也看出興
櫃股市個股的基本面相差確實相當大。
至四月三十日年報申報截止日前，興櫃股市總計有二六一家公司掛牌
交易中，不過，截至五月一日上午時，完成年報申報手續者，總計有
二五○家。若將這二五○家興櫃公司的獲利做一比較可發現，雖然比
起已上市櫃的公司，興櫃公司大多是屬成長中的企業，也因去年景氣
已見復甦，因此去年興櫃公司的整體表現還算不差，出現獲利的公司
，比例達到七七％，而每股稅後盈餘在五元以上的公司，也達到二十
一家，比例達八．四％。
二十一家公司EPS超過五元
去年興櫃公司賺進一個資本額以上的公司，計有合世生醫、群聯、威
剛、菘凱、原相和巨擘等六家公司，其中又以合世生醫表現最佳，該
公司去年營收一三．三三億元，稅前及稅後盈餘分別達到一．五六億
元和一．二九億元，每股獲利一六．八三元；也因獲利突出，合世今
年股東會已通過將配發一三元股票股利，這使得該公司不僅是現今的
興櫃獲利王，股利之高也高居所有公司之冠。
合世以生產手臂式及手腕血壓計為主要產品，雖然該公司去年毛利率
不過二○％，表現不算特別突出，但因公司產品、研發設計、製程控
管、業務開發表現突出，雖然去年底公司資本額僅九千萬元，卻能搶
到歐美市場傳統醫療器材大廠的訂單。
雖然股本小，但合世去年營收及獲利表現，硬是把已上市櫃的同業給
比了下去。該公司今年第一季營收已達三．五三億元，足足較去年同
期的一．四七億元又成長了一四一．一一％來看，縱使今年合世股本
因大幅配股而成長至二億元以上，但依公司營運的成長情況來看，今
年合世再賺進一個資本額應沒有太大的問題。
在合世之後的群聯，是家Flash控制IC設計公司，主產品除了各種Flash
控制IC、MP3控制 IC與矽碟產品。這二年來，由於消費性電子產品的
普及，連帶使得市場對資料存取NAND型Flash需求大增，也因此，群
聯在成立的第二年即創下一．四五億元的營收，每股稅後盈餘達到五
．○一元；前年公司營收則進一步成長至八．三五億元，每股稅後盈
餘一三．九八元。
去年群聯營收則進一步成長至二四．七億元，較前一年成長了一九五
．九六％，稅後盈餘達二．四九億元，每股盈餘高達一四．一九元。
由於目前群聯股本也僅一．七七億元，為配合股票申請上櫃作業，公
司預計今年將配發八元股票股利及一元現金股利，股利相當豐厚。
合世、群聯居獲利前二名
今年第一季群聯營收即達到一○．三二億元，較去年同期的三．四四
億元成長了近二倍，法人預估該公司今年營收可望成長到四十二億元
以上，按目前股本計算，每股獲利甚至有機會挑戰三十元。
獲利排名第三的威剛科技，目前資本額四．五六億元，該公司主要營
業項目為DRAM模組及Flash產品的銷售。前年威剛即創下了六八．四
二億元營收，每股稅後盈餘達九．六六元。去年威剛營收進一步成長
至一三四．八五億元，較前一年成長九七．○八％，坐穩其 DRAM模
組一哥的地位，稅後盈餘五．六六億元，每股獲利也高達一三．五八
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威剛今年財測營收目標一六○億元，稅前盈餘目標九．五七億元，以
目前股本推算，每股稅前盈餘目標二○．九八元。而該公司今年第一
季營收已達五三．五八億元，較去年同期的二五．五七億元成長了一
○九．五二％來看，今年威剛營收及獲利也將相當豐碩的一年。
每股獲利一三．○六元的菘凱，公司主要業務是以生產快閃記憶卡為
主。該公司過去幾年營收及獲利成長都相當穩健，去年營收達到二六
．一八億元，稅後盈餘六．二一億元，表現相當突出，今年第一季營
收七．九五億元，也較去年同期成長一一五．一六％，營運續保持高
度的成長。
不過，值得留意的是，菘凱雖然獲利佳，但由於公司資訊透明度不足
，外人除了財報報告外，並無法掌握公司的內部情況，再加上市場有
關該公司的負面傳聞不斷，連原本具大股東集團色彩的輔導券商統一
券，在輔導公司經年已符合上市櫃條件後，竟不送件而改換主辦券商
；接手的元富證券接手多時後，迄今也未見有送件的準備，林林總總
的疑慮，使得崧凱空有好的業績表現，近來股價卻是直直落，目前股
價僅在五、六十元的價位。在高獲利數字的背後，是否另有玄機，耐
人尋味，投資人也宜多加留意。
菘凱有業績、股價無支撐
主力產品COMS影像感測元件 IC及影像應用 IC的原相科技，雖然前年
營收僅有三．六五億元，每股稅後盈餘也僅○．八一元，但到了去年
營收則大幅成長至一八．二八億元，足足較前一年成長了四○○．二
九％，公司自稅後盈餘達到四．九億元，每股稅後盈餘高達一一．八
<
去年度興櫃公司財報出爐，依各家公司申報資料統計，二五○家興櫃
公司中，計有一九三家賺錢、五七家賠錢，在賺錢的公司中，生產血
壓計的合世生技，以每股一六．八三元的獲利佳績，奪下去年興櫃的
獲利王，最為風光；賠錢的公司部份，生產數位相機的新虹科技，去
年每股大賠七．八五元，表現最差。由獲利水準差異之大，也看出興
櫃股市個股的基本面相差確實相當大。
至四月三十日年報申報截止日前，興櫃股市總計有二六一家公司掛牌
交易中，不過，截至五月一日上午時，完成年報申報手續者，總計有
二五○家。若將這二五○家興櫃公司的獲利做一比較可發現，雖然比
起已上市櫃的公司，興櫃公司大多是屬成長中的企業，也因去年景氣
已見復甦，因此去年興櫃公司的整體表現還算不差，出現獲利的公司
，比例達到七七％，而每股稅後盈餘在五元以上的公司，也達到二十
一家，比例達八．四％。
二十一家公司EPS超過五元
去年興櫃公司賺進一個資本額以上的公司，計有合世生醫、群聯、威
剛、菘凱、原相和巨擘等六家公司，其中又以合世生醫表現最佳，該
公司去年營收一三．三三億元，稅前及稅後盈餘分別達到一．五六億
元和一．二九億元，每股獲利一六．八三元；也因獲利突出，合世今
年股東會已通過將配發一三元股票股利，這使得該公司不僅是現今的
興櫃獲利王，股利之高也高居所有公司之冠。
合世以生產手臂式及手腕血壓計為主要產品，雖然該公司去年毛利率
不過二○％，表現不算特別突出，但因公司產品、研發設計、製程控
管、業務開發表現突出，雖然去年底公司資本額僅九千萬元，卻能搶
到歐美市場傳統醫療器材大廠的訂單。
雖然股本小，但合世去年營收及獲利表現，硬是把已上市櫃的同業給
比了下去。該公司今年第一季營收已達三．五三億元，足足較去年同
期的一．四七億元又成長了一四一．一一％來看，縱使今年合世股本
因大幅配股而成長至二億元以上，但依公司營運的成長情況來看，今
年合世再賺進一個資本額應沒有太大的問題。
在合世之後的群聯，是家Flash控制IC設計公司，主產品除了各種Flash
控制IC、MP3控制 IC與矽碟產品。這二年來，由於消費性電子產品的
普及，連帶使得市場對資料存取NAND型Flash需求大增，也因此，群
聯在成立的第二年即創下一．四五億元的營收，每股稅後盈餘達到五
．○一元；前年公司營收則進一步成長至八．三五億元，每股稅後盈
餘一三．九八元。
去年群聯營收則進一步成長至二四．七億元，較前一年成長了一九五
．九六％，稅後盈餘達二．四九億元，每股盈餘高達一四．一九元。
由於目前群聯股本也僅一．七七億元，為配合股票申請上櫃作業，公
司預計今年將配發八元股票股利及一元現金股利，股利相當豐厚。
合世、群聯居獲利前二名
今年第一季群聯營收即達到一○．三二億元，較去年同期的三．四四
億元成長了近二倍，法人預估該公司今年營收可望成長到四十二億元
以上，按目前股本計算，每股獲利甚至有機會挑戰三十元。
獲利排名第三的威剛科技，目前資本額四．五六億元，該公司主要營
業項目為DRAM模組及Flash產品的銷售。前年威剛即創下了六八．四
二億元營收，每股稅後盈餘達九．六六元。去年威剛營收進一步成長
至一三四．八五億元，較前一年成長九七．○八％，坐穩其 DRAM模
組一哥的地位，稅後盈餘五．六六億元，每股獲利也高達一三．五八
元。
威剛今年財測營收目標一六○億元，稅前盈餘目標九．五七億元，以
目前股本推算，每股稅前盈餘目標二○．九八元。而該公司今年第一
季營收已達五三．五八億元，較去年同期的二五．五七億元成長了一
○九．五二％來看，今年威剛營收及獲利也將相當豐碩的一年。
每股獲利一三．○六元的菘凱，公司主要業務是以生產快閃記憶卡為
主。該公司過去幾年營收及獲利成長都相當穩健，去年營收達到二六
．一八億元，稅後盈餘六．二一億元，表現相當突出，今年第一季營
收七．九五億元，也較去年同期成長一一五．一六％，營運續保持高
度的成長。
不過，值得留意的是，菘凱雖然獲利佳，但由於公司資訊透明度不足
，外人除了財報報告外，並無法掌握公司的內部情況，再加上市場有
關該公司的負面傳聞不斷，連原本具大股東集團色彩的輔導券商統一
券，在輔導公司經年已符合上市櫃條件後，竟不送件而改換主辦券商
；接手的元富證券接手多時後，迄今也未見有送件的準備，林林總總
的疑慮，使得崧凱空有好的業績表現，近來股價卻是直直落，目前股
價僅在五、六十元的價位。在高獲利數字的背後，是否另有玄機，耐
人尋味，投資人也宜多加留意。
菘凱有業績、股價無支撐
主力產品COMS影像感測元件 IC及影像應用 IC的原相科技，雖然前年
營收僅有三．六五億元，每股稅後盈餘也僅○．八一元，但到了去年
營收則大幅成長至一八．二八億元，足足較前一年成長了四○○．二
九％，公司自稅後盈餘達到四．九億元，每股稅後盈餘高達一一．八
<
去年度興櫃公司財報出爐，依各家公司申報資料統計，二五○家興櫃
公司中，計有一九三家賺錢、五七家賠錢，在賺錢的公司中，生產血
壓計的合世生技，以每股一六．八三元的獲利佳績，奪下去年興櫃的
獲利王，最為風光；賠錢的公司部份，生產數位相機的新虹科技，去
年每股大賠七．八五元，表現最差。由獲利水準差異之大，也看出興
櫃股市個股的基本面相差確實相當大。
至四月三十日年報申報截止日前，興櫃股市總計有二六一家公司掛牌
交易中，不過，截至五月一日上午時，完成年報申報手續者，總計有
二五○家。若將這二五○家興櫃公司的獲利做一比較可發現，雖然比
起已上市櫃的公司，興櫃公司大多是屬成長中的企業，也因去年景氣
已見復甦，因此去年興櫃公司的整體表現還算不差，出現獲利的公司
，比例達到七七％，而每股稅後盈餘在五元以上的公司，也達到二十
一家，比例達八．四％。
二十一家公司EPS超過五元
去年興櫃公司賺進一個資本額以上的公司，計有合世生醫、群聯、威
剛、菘凱、原相和巨擘等六家公司，其中又以合世生醫表現最佳，該
公司去年營收一三．三三億元，稅前及稅後盈餘分別達到一．五六億
元和一．二九億元，每股獲利一六．八三元；也因獲利突出，合世今
年股東會已通過將配發一三元股票股利，這使得該公司不僅是現今的
興櫃獲利王，股利之高也高居所有公司之冠。
合世以生產手臂式及手腕血壓計為主要產品，雖然該公司去年毛利率
不過二○％，表現不算特別突出，但因公司產品、研發設計、製程控
管、業務開發表現突出，雖然去年底公司資本額僅九千萬元，卻能搶
到歐美市場傳統醫療器材大廠的訂單。
雖然股本小，但合世去年營收及獲利表現，硬是把已上市櫃的同業給
比了下去。該公司今年第一季營收已達三．五三億元，足足較去年同
期的一．四七億元又成長了一四一．一一％來看，縱使今年合世股本
因大幅配股而成長至二億元以上，但依公司營運的成長情況來看，今
年合世再賺進一個資本額應沒有太大的問題。
在合世之後的群聯，是家Flash控制IC設計公司，主產品除了各種Flash
控制IC、MP3控制 IC與矽碟產品。這二年來，由於消費性電子產品的
普及，連帶使得市場對資料存取NAND型Flash需求大增，也因此，群
聯在成立的第二年即創下一．四五億元的營收，每股稅後盈餘達到五
．○一元；前年公司營收則進一步成長至八．三五億元，每股稅後盈
餘一三．九八元。
去年群聯營收則進一步成長至二四．七億元，較前一年成長了一九五
．九六％，稅後盈餘達二．四九億元，每股盈餘高達一四．一九元。
由於目前群聯股本也僅一．七七億元，為配合股票申請上櫃作業，公
司預計今年將配發八元股票股利及一元現金股利，股利相當豐厚。
合世、群聯居獲利前二名
今年第一季群聯營收即達到一○．三二億元，較去年同期的三．四四
億元成長了近二倍，法人預估該公司今年營收可望成長到四十二億元
以上，按目前股本計算，每股獲利甚至有機會挑戰三十元。
獲利排名第三的威剛科技，目前資本額四．五六億元，該公司主要營
業項目為DRAM模組及Flash產品的銷售。前年威剛即創下了六八．四
二億元營收，每股稅後盈餘達九．六六元。去年威剛營收進一步成長
至一三四．八五億元，較前一年成長九七．○八％，坐穩其 DRAM模
組一哥的地位，稅後盈餘五．六六億元，每股獲利也高達一三．五八
元。
威剛今年財測營收目標一六○億元，稅前盈餘目標九．五七億元，以
目前股本推算，每股稅前盈餘目標二○．九八元。而該公司今年第一
季營收已達五三．五八億元，較去年同期的二五．五七億元成長了一
○九．五二％來看，今年威剛營收及獲利也將相當豐碩的一年。
每股獲利一三．○六元的菘凱，公司主要業務是以生產快閃記憶卡為
主。該公司過去幾年營收及獲利成長都相當穩健，去年營收達到二六
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收七．九五億元，也較去年同期成長一一五．一六％，營運續保持高
度的成長。
不過，值得留意的是，菘凱雖然獲利佳，但由於公司資訊透明度不足
，外人除了財報報告外，並無法掌握公司的內部情況，再加上市場有
關該公司的負面傳聞不斷，連原本具大股東集團色彩的輔導券商統一
券，在輔導公司經年已符合上市櫃條件後，竟不送件而改換主辦券商
；接手的元富證券接手多時後，迄今也未見有送件的準備，林林總總
的疑慮，使得崧凱空有好的業績表現，近來股價卻是直直落，目前股
價僅在五、六十元的價位。在高獲利數字的背後，是否另有玄機，耐
人尋味，投資人也宜多加留意。
菘凱有業績、股價無支撐
主力產品COMS影像感測元件 IC及影像應用 IC的原相科技，雖然前年
營收僅有三．六五億元，每股稅後盈餘也僅○．八一元，但到了去年
營收則大幅成長至一八．二八億元，足足較前一年成長了四○○．二
九％，公司自稅後盈餘達到四．九億元，每股稅後盈餘高達一一．八
<
去年度興櫃公司財報出爐，依各家公司申報資料統計，二五○家興櫃
公司中，計有一九三家賺錢、五七家賠錢，在賺錢的公司中，生產血
壓計的合世生技，以每股一六．八三元的獲利佳績，奪下去年興櫃的
獲利王，最為風光；賠錢的公司部份，生產數位相機的新虹科技，去
年每股大賠七．八五元，表現最差。由獲利水準差異之大，也看出興
櫃股市個股的基本面相差確實相當大。
至四月三十日年報申報截止日前，興櫃股市總計有二六一家公司掛牌
交易中，不過，截至五月一日上午時，完成年報申報手續者，總計有
二五○家。若將這二五○家興櫃公司的獲利做一比較可發現，雖然比
起已上市櫃的公司，興櫃公司大多是屬成長中的企業，也因去年景氣
已見復甦，因此去年興櫃公司的整體表現還算不差，出現獲利的公司
，比例達到七七％，而每股稅後盈餘在五元以上的公司，也達到二十
一家，比例達八．四％。
二十一家公司EPS超過五元
去年興櫃公司賺進一個資本額以上的公司，計有合世生醫、群聯、威
剛、菘凱、原相和巨擘等六家公司，其中又以合世生醫表現最佳，該
公司去年營收一三．三三億元，稅前及稅後盈餘分別達到一．五六億
元和一．二九億元，每股獲利一六．八三元；也因獲利突出，合世今
年股東會已通過將配發一三元股票股利，這使得該公司不僅是現今的
興櫃獲利王，股利之高也高居所有公司之冠。
合世以生產手臂式及手腕血壓計為主要產品，雖然該公司去年毛利率
不過二○％，表現不算特別突出，但因公司產品、研發設計、製程控
管、業務開發表現突出，雖然去年底公司資本額僅九千萬元，卻能搶
到歐美市場傳統醫療器材大廠的訂單。
雖然股本小，但合世去年營收及獲利表現，硬是把已上市櫃的同業給
比了下去。該公司今年第一季營收已達三．五三億元，足足較去年同
期的一．四七億元又成長了一四一．一一％來看，縱使今年合世股本
因大幅配股而成長至二億元以上，但依公司營運的成長情況來看，今
年合世再賺進一個資本額應沒有太大的問題。
在合世之後的群聯，是家Flash控制IC設計公司，主產品除了各種Flash
控制IC、MP3控制 IC與矽碟產品。這二年來，由於消費性電子產品的
普及，連帶使得市場對資料存取NAND型Flash需求大增，也因此，群
聯在成立的第二年即創下一．四五億元的營收，每股稅後盈餘達到五
．○一元；前年公司營收則進一步成長至八．三五億元，每股稅後盈
餘一三．九八元。
去年群聯營收則進一步成長至二四．七億元，較前一年成長了一九五
．九六％，稅後盈餘達二．四九億元，每股盈餘高達一四．一九元。
由於目前群聯股本也僅一．七七億元，為配合股票申請上櫃作業，公
司預計今年將配發八元股票股利及一元現金股利，股利相當豐厚。
合世、群聯居獲利前二名
今年第一季群聯營收即達到一○．三二億元，較去年同期的三．四四
億元成長了近二倍，法人預估該公司今年營收可望成長到四十二億元
以上，按目前股本計算，每股獲利甚至有機會挑戰三十元。
獲利排名第三的威剛科技，目前資本額四．五六億元，該公司主要營
業項目為DRAM模組及Flash產品的銷售。前年威剛即創下了六八．四
二億元營收，每股稅後盈餘達九．六六元。去年威剛營收進一步成長
至一三四．八五億元，較前一年成長九七．○八％，坐穩其 DRAM模
組一哥的地位，稅後盈餘五．六六億元，每股獲利也高達一三．五八
元。
威剛今年財測營收目標一六○億元，稅前盈餘目標九．五七億元，以
目前股本推算，每股稅前盈餘目標二○．九八元。而該公司今年第一
季營收已達五三．五八億元，較去年同期的二五．五七億元成長了一
○九．五二％來看，今年威剛營收及獲利也將相當豐碩的一年。
每股獲利一三．○六元的菘凱，公司主要業務是以生產快閃記憶卡為
主。該公司過去幾年營收及獲利成長都相當穩健，去年營收達到二六
．一八億元，稅後盈餘六．二一億元，表現相當突出，今年第一季營
收七．九五億元，也較去年同期成長一一五．一六％，營運續保持高
度的成長。
不過，值得留意的是，菘凱雖然獲利佳，但由於公司資訊透明度不足
，外人除了財報報告外，並無法掌握公司的內部情況，再加上市場有
關該公司的負面傳聞不斷，連原本具大股東集團色彩的輔導券商統一
券，在輔導公司經年已符合上市櫃條件後，竟不送件而改換主辦券商
；接手的元富證券接手多時後，迄今也未見有送件的準備，林林總總
的疑慮，使得崧凱空有好的業績表現，近來股價卻是直直落，目前股
價僅在五、六十元的價位。在高獲利數字的背後，是否另有玄機，耐
人尋味，投資人也宜多加留意。
菘凱有業績、股價無支撐
主力產品COMS影像感測元件 IC及影像應用 IC的原相科技，雖然前年
營收僅有三．六五億元，每股稅後盈餘也僅○．八一元，但到了去年
營收則大幅成長至一八．二八億元，足足較前一年成長了四○○．二
九％，公司自稅後盈餘達到四．九億元，每股稅後盈餘高達一一．八
<
去年度興櫃公司財報出爐，依各家公司申報資料統計，二五○家興櫃
公司中，計有一九三家賺錢、五七家賠錢，在賺錢的公司中，生產血
壓計的合世生技，以每股一六．八三元的獲利佳績，奪下去年興櫃的
獲利王，最為風光；賠錢的公司部份，生產數位相機的新虹科技，去
年每股大賠七．八五元，表現最差。由獲利水準差異之大，也看出興
櫃股市個股的基本面相差確實相當大。
至四月三十日年報申報截止日前，興櫃股市總計有二六一家公司掛牌
交易中，不過，截至五月一日上午時，完成年報申報手續者，總計有
二五○家。若將這二五○家興櫃公司的獲利做一比較可發現，雖然比
起已上市櫃的公司，興櫃公司大多是屬成長中的企業，也因去年景氣
已見復甦，因此去年興櫃公司的整體表現還算不差，出現獲利的公司
，比例達到七七％，而每股稅後盈餘在五元以上的公司，也達到二十
一家，比例達八．四％。
二十一家公司EPS超過五元
去年興櫃公司賺進一個資本額以上的公司，計有合世生醫、群聯、威
剛、菘凱、原相和巨擘等六家公司，其中又以合世生醫表現最佳，該
公司去年營收一三．三三億元，稅前及稅後盈餘分別達到一．五六億
元和一．二九億元，每股獲利一六．八三元；也因獲利突出，合世今
年股東會已通過將配發一三元股票股利，這使得該公司不僅是現今的
興櫃獲利王，股利之高也高居所有公司之冠。
合世以生產手臂式及手腕血壓計為主要產品，雖然該公司去年毛利率
不過二○％，表現不算特別突出，但因公司產品、研發設計、製程控
管、業務開發表現突出，雖然去年底公司資本額僅九千萬元，卻能搶
到歐美市場傳統醫療器材大廠的訂單。
雖然股本小，但合世去年營收及獲利表現，硬是把已上市櫃的同業給
比了下去。該公司今年第一季營收已達三．五三億元，足足較去年同
期的一．四七億元又成長了一四一．一一％來看，縱使今年合世股本
因大幅配股而成長至二億元以上，但依公司營運的成長情況來看，今
年合世再賺進一個資本額應沒有太大的問題。
在合世之後的群聯，是家Flash控制IC設計公司，主產品除了各種Flash
控制IC、MP3控制 IC與矽碟產品。這二年來，由於消費性電子產品的
普及，連帶使得市場對資料存取NAND型Flash需求大增，也因此，群
聯在成立的第二年即創下一．四五億元的營收，每股稅後盈餘達到五
．○一元；前年公司營收則進一步成長至八．三五億元，每股稅後盈
餘一三．九八元。
去年群聯營收則進一步成長至二四．七億元，較前一年成長了一九五
．九六％，稅後盈餘達二．四九億元，每股盈餘高達一四．一九元。
由於目前群聯股本也僅一．七七億元，為配合股票申請上櫃作業，公
司預計今年將配發八元股票股利及一元現金股利，股利相當豐厚。
合世、群聯居獲利前二名
今年第一季群聯營收即達到一○．三二億元，較去年同期的三．四四
億元成長了近二倍，法人預估該公司今年營收可望成長到四十二億元
以上，按目前股本計算，每股獲利甚至有機會挑戰三十元。
獲利排名第三的威剛科技，目前資本額四．五六億元，該公司主要營
業項目為DRAM模組及Flash產品的銷售。前年威剛即創下了六八．四
二億元營收，每股稅後盈餘達九．六六元。去年威剛營收進一步成長
至一三四．八五億元，較前一年成長九七．○八％，坐穩其 DRAM模
組一哥的地位，稅後盈餘五．六六億元，每股獲利也高達一三．五八
元。
威剛今年財測營收目標一六○億元，稅前盈餘目標九．五七億元，以
目前股本推算，每股稅前盈餘目標二○．九八元。而該公司今年第一
季營收已達五三．五八億元，較去年同期的二五．五七億元成長了一
○九．五二％來看，今年威剛營收及獲利也將相當豐碩的一年。
每股獲利一三．○六元的菘凱，公司主要業務是以生產快閃記憶卡為
主。該公司過去幾年營收及獲利成長都相當穩健，去年營收達到二六
．一八億元，稅後盈餘六．二一億元，表現相當突出，今年第一季營
收七．九五億元，也較去年同期成長一一五．一六％，營運續保持高
度的成長。
不過，值得留意的是，菘凱雖然獲利佳，但由於公司資訊透明度不足
，外人除了財報報告外，並無法掌握公司的內部情況，再加上市場有
關該公司的負面傳聞不斷，連原本具大股東集團色彩的輔導券商統一
券，在輔導公司經年已符合上市櫃條件後，竟不送件而改換主辦券商
；接手的元富證券接手多時後，迄今也未見有送件的準備，林林總總
的疑慮，使得崧凱空有好的業績表現，近來股價卻是直直落，目前股
價僅在五、六十元的價位。在高獲利數字的背後，是否另有玄機，耐
人尋味，投資人也宜多加留意。
菘凱有業績、股價無支撐
主力產品COMS影像感測元件 IC及影像應用 IC的原相科技，雖然前年
營收僅有三．六五億元，每股稅後盈餘也僅○．八一元，但到了去年
營收則大幅成長至一八．二八億元，足足較前一年成長了四○○．二
九％，公司自稅後盈餘達到四．九億元，每股稅後盈餘高達一一．八
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