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公債短券「荒」，延燒至台電公司債！債券承銷商透露，受到公

債短券被外資「搶光光」影響，部分有補券需求的企業，委託券

商標進台電公司債，其中又以3年券最受歡迎，總共80億元籌碼，

3年券發行比重逾4成，利率也壓低至2.42％。

台電3年期公司債有多搶手？從得標利率2.42％，比投標日當天的

同年期IRS利率2.45％，還低了3個基本點來看，券商壓低利率搶

標，頗有勢在必得的味道。

外資炒匯資金，傳出情商台電發行1至2年的私募公司債，消息曝

光後，金管會下令外資不得認購，本次台電公募發行時，元大證

奪下3年期30億元，外界紛紛探詢，這30億元籌碼裡，是否有外資

委標？不過，包括元大證在內的多數券商，皆否認此項傳聞。

大型券商主管認為，3年期台電公司債對外資而言，年限還是「

太長」，加上公司債流動性比公債差，比起台電3年期公司債，「

次級市場的5年期公債，應該更具吸引力。」

元大證主管表示，委標的客戶不少，加上目前RP利率約1.9％，距

離得標利率2.42％，仍有逾50個基本點（bp）的養券利差，未來也

有交易面需求，才會標下較多籌碼。

台電為籌措電源開發所需資金，今年預計發行超過800億元的公司

債，邁入第2季，台電即已發行第3次公司債，此次由兆豐國際商

業銀行保證，主辦證券商為元大證券。

台電公布，公司債採固定利率計息，每年付息1次，到期1次還本。

證交所指出，三月證券商損益總金額為盈餘５６．７億元，比二

月減少４８．７％。證交所統計，三月共有８３家券商獲利，８

家虧損。此外，第一季獲利表現最佳為中信證券（６００８），

達３２．７５億元，其次為元大證、富邦證、麥格理，以及寶來

證（２８５４）。

１年期的短天期外幣連動債，過去多半是券商發行的天下，但是

最近銀行業也開始看中短天期連動債市場，紛紛推出１年期的外

幣連動債搶市，要和券商別苗頭。

不過，銀行推出的短天期連動債設計較為保守，最高配息率多半

低於券商發行的連動債，帶有鎖定定存客戶、避免券商挖牆腳的

防衛性質。

銀行大賺外幣連動債手續費已有多年，證券商搶賺連動債生意且

成氣候，不過是最近一兩年的事。

例如中信證券是從兩年前開始，才穩定下來每月推一檔連動債；

群益證券大張旗鼓發展財富管理業務，外幣連動債自然是重點商

品。

元大證券最近也強打複委託業務，統一、元富也多半維持每月一

檔上架，還有券商今年才準備加入戰局。

不過，比起銀行幾乎每周上架新商品，券商相對還是沒有銀行通

路強勢。

但是銀行業過去偏好推長天期連動債，因為銷售連動債的手續費

高低與連動債天期長短成正比，換句話說，賣一檔１０年期連動

債，手續費就可能是賣１年期商品的１０倍左右。況且銀行還比

券商多收一筆信託管理費，甚至有的券商連另外向客戶收手續費

都免去，因此過去１年期連動債都是券商通路在銷售。

不過，近來包括兆豐銀行、遠東銀行等都開始賣起１年期連動債

，採紐元、澳元計價，但是採保本、保息設計，連結標的上漲不

過只能額外配息約０．１％，因此整個商品設計和定存差不多，

就是希望定存客戶能繼續把錢留在銀行端，天期短一點也比較好

推銷。

這現象凸顯連動債市場競爭愈來愈激烈，券商要挖銀行客戶，也

許會比過去增加些許難度，商品本身的特色、可能的報酬率等賣

點，將會愈來愈重要。

美國次貸風暴陰影揮之不去，又有兩家證券商向金管會申請廢止

發行債券資產證券化（ＣＢＯ）案，金額共１７１億元。由於市

場對證券化商品仍保守，最近有意試探市場接受度推出證券化商

品的金融業者，都刻意避開次貸相關商品。

金管會為解決債券型基金持有的結構債問題，兩年前就開始要求

投信公司必須賣出結構債，不少業者因此將結構債包裹成ＣＢＯ

出售。

為增加ＣＢＯ的收益率，金管會還允許ＣＢＯ可以包裹最多５０

％的外幣債券商品。沒想到，後來碰到次貸風暴，波及外幣債券

部分，讓投資人對ＣＢＯ興趣缺缺，不但從去年８月以後就沒有

申請案，就連去年７、８月間核准發行的ＣＢＯ，最近也向金管

會申請廢止發行。

據了解，寶來證券去年７月獲准發行６６億元ＣＢＯ，元大證券

也在去年８月獲准發行１０５億元ＣＢＯ，但一直沒有發行，最

近已向金管會申請廢止發行，並獲金管會同意。

台股基金規模 激增一成 近一個半月成長431億 群益、元大、保德

信居前三名

台灣股市近日「牛」氣沖天，台股基金規模從２月至本月２１日

期間成長４３１億元，較一月底成長逾一成，投信預估總統選後

台股後市看好，帶動資金回流台灣，台股基金規模可望持續擴大。

投信投顧公會資料顯示，台股基金規模在去年１０月底達到

５，２５１億元高點，隨後台股受次級房貸風暴影響下挫，規模

直直落，今年１月台股基金規模回落至３，５６８億元的波段低

點，台股基金規模大幅縮水超過３０％。

台股從農曆春節後演出強勢反彈格局，台股基金規模回升。選前

受惠於兩岸政治行情走向開放，今年初全球股市走跌，台股不跌

反漲，台股基金的規模持續增加。

投信投顧公會資料顯示，截至本月２１日為止，台股基金規模達

３，９８３億元，較１月底成長１２％，總統選後第一個交易日

，台股基金規模已突破４，０００億元，成長幅度明顯。

以個別投信業者來看，台股基金規模增加最多的依序是群益投信

、元大投信與保德信投信，規模分別增加４５億、４１億與３１

億元。若以成長幅度來看，永豐投信以２６．４％的成長率居冠

，其次為復華投信與日盛投信。資料顯示投資人選擇台股基金時

，本土投信仍占優勢。

群益投信投資長王智民認為，台股基金不僅績效表現與大盤行情

息息相關，基金規模的消長也要看台股行情而定。在兩岸開放有

利於台股行情的基調下，王智民對於今年台股基金規模的走勢也

很樂觀。

目前外資仍有約２０００億加碼台股空間，以及眾多「排隊在外

」等著匯入台灣的國際熱錢，台股今年肯定很熱鬧。

慶祝派對 High多久 短線激情後提防獲利了結賣壓 今年挑戰萬點

機率仍濃

選舉結果藍營馬英九大勝221萬多票，且選舉平和落幕，保德信投

信總經理儲祥生表示，明天(周一)台股勢必會以長紅盤開出，但激

情慶祝走勢恐怕只有短期，指數在逼近9千點整數關卡前，短線獲

利了結的賣壓將加重，而中長線的台股仍舊走多頭行情，今年指

數挑戰萬點的機率相當濃，想布局買股的投資人，宜多觀察選後

大盤的變動，趁盤勢拉回之際，採分批向下承接方式應對，降低

持股風險。

元大證券認為，第一季的台股雖面臨美股經濟衰退走弱及企業面

對匯兌上衍生的損失等壓力，但是兩岸8年來緊繃的對特關係，在

馬英九勝選後可望獲得改善，且兩岸政策走向開放的方向，在這

次選舉結果，透露人民的高度期待，勢必刺激由馬英九帶領的新

政府，在5月20日開始執政後積極展開。

選前一、二天，外資大舉買超台股押寶，第一金證券林逸文解讀

為，這凸顯外資法人對台股選後行情，傾向是樂觀看法，不少外

資機構在選前即押寶藍營勝選機率大，促成外資法人在選前台股

跌至8000點時，紛紛進場搶搭選後的順風車，而馬英九於勝選談

話中表示，他將扮演台灣和平的製造者，而不是麻煩的製造者，

且未來將著眼於財經議題上，讓人民的經濟、生活過得更好，台

股走長多行情是可期的，而選後短線漲幅過大有壓回時，可留意

法人圈及市場青睞的強勢題材股。

儲祥生進一步指出，美股市場能否在第二季落底、大盤人氣主流

能否形成「傳產、電子」雙主流，為攸關指數能否突破萬點的觀

察要素。而馬蕭團隊提出的共同市場政見，對企業赴大陸投資上

限的鬆綁、開放大陸觀光客來台人數、有條件開放大陸來台購置

房地產、兩岸儘速完成三通直航等政策，勢必會在未來一一落實

，資產、中概、觀光、航運等族群，短線搭勝選利多，仍有再攻

機會，但宜防止高檔獲利了結的回檔賣壓，投資人可關注未來市

場資金，是否回流轉進到低漲幅、低本益比的科技股，在5、6月

傳統旺季來臨時，擔綱多頭另一人氣指標。

金管會昨（20）日宣布，開放證券商可以兼營金錢信託與有價證

券信託業務。這項政策開放後，民眾與證券商往來，不論是全權

委託投資、或財富管理、或現金管理都有「破產隔離」，對民眾

的權益大有幫助。

目前共有12家證券商符合資格條件，可承做新的財富管理業務，

包括：元大、中信、寶來、富邦、群益、元富、台証、兆豐、永

豐、統一、大華和日盛。

依據金管會統計，去年銀行業辦理的信託業務共5.17兆元，其中

金錢信託占了八成五，金額達4.32兆元，有價證券信託也有

2,170億元。金管會開放信託業務中「最肥的兩塊肉」給證券業承

做，預期銀行業與證券業將會展開激戰。

證券商財富管理業務作不起來，最主要的原因就是沒有「信託」

執照。信託最主要的功能就是「破產隔離」，民眾到證券商辦理

財富管理，若無法破產隔離，萬一券商破產，客戶難保自己的資

產也被債權人追討。為了健全證券商的業務發展，去年信託業法

修正，終於開放具備一定資格的證券商得兼營信託業務的特定項

目。

據了解，證券商積極爭取可以兼營「金錢信託」與「有價證券信

託」業務，因為這兩項業務跟證券商最有關係。不過，銀行業者

不希望商機流失，希望開放給證券商的信託業務愈少愈好。

由於舊債到期及資金需求，南亞塑膠昨日發行五年期公司債，得

標利率二．六五％，順利發行五十億元。債券承銷商指出，搶在

央行理監事會議前一周發債，透露市場對央行持續升息的預期心

理。

繼台塑集團成功發行六十億公司債後，南亞塑膠也接著發行今年

第一期無擔保公司債，採固定利率二．六五％，一年單利計、付

息一次，屆滿第四、五年底分別還本二分之一。

此外，台電公司債私募發債計畫，因法人得標後必須閉鎖三年規

定，加上認購私募，會影響股票投資額度，台電與買盤對利率的

期待具有落差，因此原定私募一百億元計畫已確定取消。

中央銀行今年首季理監事會議將於二十七日舉行，在物價上漲壓

力持續下，央行升息機會濃厚，有意透過發債籌資的業者，也搶

先一步發債。

債券業者表示，市場資金充沛，銀行與壽險認購意願濃厚，得標

金額分別為元富證二十二億元，元大證六．五億元、中信證六億

元、大華證五．五億元、寶來證五億元、群益證二．五億元、台

工銀證一．五億元、永豐金證一億元。

營建業 發債增資熱 把握股價高點爭相募資 興富發等申請發行可

轉債 和旺理由不足被打回票

營建業因內需概念股當紅，看好股價正值高點時機，多家營建公

司搶募資，包括和旺建設（5505）、興富發建設（2542）均申請

發行有擔保可轉換公司債募集資金。不過，和旺建設因募資理由

不夠充分，昨（18 ）日被證期局打回票。

興富發建設日前向證期局申請發行有擔保可轉換公司債共15 億元

，由永豐金證券擔任承銷商，若審核無問題，預計4月8日生效。

今年以來，總計有七家上市櫃與興櫃公司，向證期局申請增資，

並多數集中在本月提出。

包括興櫃的亞昕開發現金增資4,950萬元；進階生物科技（3118）

，由群益證券擔任承銷商，現增3,637萬元；興富發建設申請發行

可轉換公司債1.5億元；正文科技（4906）申請發行10億元無擔保

轉換公司債，由寶來證券擔任承銷商；雷凌科技現增1.19億元，

由元大證券擔任承銷商。

和旺建設則是在去年底向證期局申請發行有擔保可轉換公司債

4.25億元，證期局昨天表示，經審核因該公司與關係人間有從事

合建交易，發行有擔保可轉債募資計畫應記載事項並不充分，因

此即日起停止該申報發行可轉債一案生效。

和旺建設是在去年12月27日向證期局申請發行有擔保可轉換公司

債，由金鼎證券擔任承銷商，不過，在審核過程中，證期局發現

有不充分情事，曾停止該申請案生效一次；經和旺建設補充資料

，再提出申請，於2月20日解除停止申報生效，不過，最終證期

局仍對和旺建設該募資計畫有所疑問，因此未予以核准。

證期局表示，和旺建設與關係人間因從事合建交易事項、這次募

資計畫必要性、可行性及合理性等應記載事項不充分，依發行人

募集與發行有價證券處理準則規定，自即日起停止申報生效。

由證交所與元大證券攜手舉辦的台灣投資說明會昨日謝幕，邀來

的一百三十家外資法人與八十家上市公司為期三日的密會終告段

落。證交所董事長吳榮義對這次超大規模的外資說明會超級滿意

，吳榮義直指，本次與會的一百三十家外資法人每個都是管理資

產高達五十億至一兆美元的「大卡」，且這次參與的八十家上市

公司，也是一時之選，佔總市值高達四二％。儘管超級法說會到

底可以吸金多少，雖無法估計，但是他很有信心。

台灣證券交易所以及元大證券趕在選前邀來一百三十家重量級外

資，舉辦超級法說會，一度被市場質疑有選前故意作多的味道，

針對此點，吳榮義昨日一點也不忌諱，還直接表態說，「我不單

現在作多，從上任以來，我就一直在做多」，包括營造優異的投

資環境，拿出最新數據、促銷台股的好處，證交所一直在做，還

打趣說「如果每辦一次，每次股票都可以上漲，他希望可以天天

舉辦」。

雖然昨日超級法說會，吸引了背後有六千億美元潛在買盤法人來

台共襄盛舉，但是台股昨日仍然不給面子的重挫二二四點，對於

昨日的重挫，元大證券法人部副總安鼐表示，這次來台參與法說

的外資原本就有投資外資，對於台股市場他們並非生手，此次參

與法說只是進一步了解公司，至於資金何時投入，根本說不準。

安鼐更進一步強調，其實外資比較感興趣的是產業，因此此次安

排的幾乎各產業都有，八十家上市公司，並沒有所謂的「選舉概

念股」。

元大投顧總經理賈繼良會後補充說明指出，這次外資關心的主要

議題包括政治以及台幣升值等議題。總體而言，由於全球經濟走

疲，相對於歐美，亞洲市場的成長空間相對較大，外資將目光轉

向亞洲市場，似不難理解。

證交所與元大證合辦的外資大法說會昨日登場，為期三天、八十

家上市公司與會。由於這次法說會設限多多，僅有元大證券的外

資客戶及內資客戶可以進場，多家內資法人被擋在門外，使證交

所昨日抱怨電話接不完。

法人抱怨，證交所主辦的活動竟然不開放國內法人入場，有厚此

薄彼、親外鄙內之嫌。證交所澄清，當初元大證券向證交所提案

合辦外資法說會，是為了讓外資更了解上市公司；且這次參加法

說會的外資從海外遠道而來，而國內法人機構平常較容易與上市

公司接觸，所以這次讓外資有更多時間向上市公司提問「很合情

理」。

台股表現一枝獨秀，券商搶著幫上市櫃公司與國際資金牽線。元

大證券今（１２）日與證交所合辦論壇，估計可吸引１３０多家

外資機構法人來台與會；寶來證券則帶著晶華飯店等近十家企業

，明起前往香港、新加坡辦說明會，期待外資可以持續「錢」進

台股。

元大證券近年來積極搶攻外資下單，比率已超過一成，為了吸引

更多外資青睞，也積極扮演國內上市櫃公司與外資機構交流平台

，首度與證交所合辦投資論壇。據指出，元大證今天共邀請逾

１３０家外資機構、８０家國內上市櫃公司，將展開至少數百場

的一對一或一對多的法人說明會。

此次參加寶來證海外說明會的企業，電子與傳產比重均等，與以

往電子股獨強的情況不同，今年總統大選帶動傳產強勢表現，受

到外資極度重視。

本次參與寶來星港說明會的公司中，大多數企業並未跟證交所論

壇名單重疊，其中觀光類股龍頭晶華酒店將同時參加寶來星港說

明會與證交所兩場說明會，頗受資金關注。

元大證券在國內證券經紀業務市占率超過一成，穩居國內證券商

龍頭地位，但元大仍持續擴大市占率，目標不只是國內客戶，還

將目標鎖定在外資客戶。據指出，過去外資客戶下單量占元大證

總體客戶下單量只有個位數，但目前已突破一成以上，並將向二

成目標努力。

證交所與元大證券舉辦的「超級法說會」今日登場，為期三天的

法說會，將有八十家上市公司強棒出擊，舉凡重量級指標股、高

價股全數到位，蒞場的外資，也不含糊，共計一百三十多家外資

屆時將來台共襄盛舉；因來台外資家數以及參與法說的上市公司

家數均創歷年新高，稱之為「超級法說會」應該當之無愧。

本次參與超級法說會的公司，包括權值股指標台積電（2330）、

華碩（2357）、仁寶（2324）、面板大廠友達（2409）、高價股

宏達電（2498）、晶華（2707）、今年飆出亮麗行情的傳產龍頭

股台塑四寶、統一（1216）、遠紡（1402）、中鋼（2002）也都

在列。

證交所近來積極為國內上市公司鋪路，不單在去年九月、十二月

及今年元月，分別帶隊到紐約、倫敦、阿布達比、杜拜、新加坡

及香港等地宣揚國內上市公司的業績，今年更改弦易轍改在自家

所在地台北舉辦法說，時間就選在十二、十三、十四日，主辦人

則為國內證券業的龍頭元大證券，由於該場法說會採一對一的形

式，不對外開放，就連國內法人也難窺堂奧，更為這次的法說會

憑添幾分神秘。

事實上，早在三個月前，就傳出元大證券將出面主辦此次外資法

說會，但是對於此案，元大證券可謂是保密到家，對外一概封口

，即使法說會開辦在即，元大證也僅願意透露共有一百三十家外

資機構投資人以及基金經理人將來台參與，至於精挑細選出來與

外資進行一對一對談的八十家上市公司，元大證也直指，全數都

是來自外資的推薦，「基於服務客戶」，再由元大證出面邀約。

據證交所公布的名單，這次確定參與法說的上市公司，果然都是

一時之選，八十家參與法說的公司仍以電子股家數最多，達

四十四家，包括台積電、友達、大同、宏達電、仁寶、華碩、友

訊等重量級大廠全將參與盛會，傳產龍頭股部分，則有三十一家

參與，除了傳產龍頭股統一、中鋼、遠紡、台塑四寶、華新、

東元、成霖、宏全一個不缺外，另今年火紅的營建、資產代表，

包括台肥、遠雄、鄉林、長虹、宏普、國產、華固，以及三通概

念股的長榮海、華航、益航，陸客來台概念股的國賓、晶華，也

都榜上有名，至於金控則有五家入列，包括國泰金、玉山金、

兆豐金、永豐金及中信金等。

金控獲利大洗牌 新光國泰殿後 受台幣勁揚拖累 兩家壽險金控上

月續虧 中信金受惠兆豐金股價回升 躍居獲利王

金控業２月獲利大洗牌，新台幣近來急升，使得壽險金控排名大

幅滑落，新光金及國泰金都敬陪末座；但拜台股上漲近千點之賜

，各金控旗下證券皆轉虧為盈。１４家金控中，２月虧損家數只

剩下新光金、國泰金及日盛金等三家，累計前二月則仍有加上兆

豐金等四家虧損。

中信金受惠兆豐金股價回升，累計前二月每股稅後純益（ＥＰＳ

）０．３６元，躍居金控獲利王，第一金ＥＰＳ０．３４元、華

南金ＥＰＳ０．３２元分居前三名，玉山金、富邦金各是第四、

五名。

新台幣匯率勁揚，苦了保險公司。以壽險為主體的金控２月業績

「青筍筍」，新壽單月大虧２５億元，創２００３年提列特別準

備金後，單月最大虧損，導致新光金２月虧損２１．３５億元，

累計前二月稅後虧損達３６．９億元，每股稅後虧損０．７４元

，在金控同業中排名最後。

國泰金也深受新台幣升值之害，今年已連續兩個月「赤字」２月

稅後虧損１１．８億元，前二月累計虧損３１．７２億元，每股

虧損達０．３４元。國泰金策略長李長庚昨（１０）日強調，國

泰人壽並非有匯損，而是前二月避險成本大增，金額將近１００

億元。

相較而言，富邦金所受衝擊較小，２月單月稅後純益９億元，累

計前二月稅後純益１１．７億元，每股稅後純益０．１５元。富

邦金高層表示，富邦人壽海外美元部位避險比重逾九成，受新台

幣升值影響不大，再加上台股操作得宜，２月仍有獲利。

永豐金、中信金２月再提投資工具（ＳＩＶ）資產減損，但兩家

金控由於本業營業成長，２月獲利持續上揚，其中，中信金累計

每股稅後純益０．３６元，居１４家金控獲利之冠，永豐金則為

０．０３元。

永豐金ＳＩＶ的部位約有１１３億元，２月再提列３億元資產減

損，總計已提３８億元，占部位３３．６％。中信金投資的

ＳＩＶ部位為１５億元，２月再認列８５１萬美元，約新台幣

２．６億元，累計認列已達１１．８億元，也就是先認列７８％

，未來只要ＳＩＶ淨值大幅反轉，就可回沖。

受到次貸風暴影響，兆豐金２月獲利雖逐漸回復正常水準，但是

仍未能脫離風暴影響，２月雖然轉虧為盈，但累計仍未脫離虧損

。除兆豐銀行虧損外，兆豐證券、資產管理與創投等子公司，前

兩月也都還是處於虧損狀態。

元大金自結２月稅後純益１０．５７億元，旗下證券、證金、銀

行均出現獲利；累計前兩月稅後純益８．２２億元，累計每股稅

後純益０．１元。

開發金旗下開發工銀及大華證都賺錢，自結２月稅後純益

１１．７４億元，累計前兩月稅後純益４．７８億元，累計每股

稅後純益０．０４元。

元大集團總裁馬志玲昨（９）日表示，元大金控併購群益證券「

有機會」，他已經交給兒子、元大金總經理馬維建處理。至於群

益證招親案何時有結果，馬志玲則回答「這個禮拜」。

馬志玲昨天出席元大金控董事長顏慶章新作「酒中珠璣」新書發

表會，會後接受採訪，被問到群益證券招親，元大金控是否有信

心？馬志玲表示，「有機會、有機會」，他還說，元大金控的證

券底子很好，過去長期經營元大京華證券，為元大證券打下好的

基礎，相信未來元大金持續併購券商，也會經營得很好。

群益證大股東要求每股３０元底價是否太高？馬志玲則沒有評論

。

證交所與元大證券邀請８０家上市櫃公司於本周舉行投資論壇，

希望激勵台股買氣，包括華映、中鋼、台塑、華航、華碩等五檔

參加論壇個股上周已先獲外資加持，個股買超張數均超過３．６

萬張，康和證券自營部投資總監廖繼弘昨（８）日指出，台股近

期行情活跳跳，證交所舉辦投資論壇可望為台股與論壇個股增加

人氣。

據統計，證交所邀請參加本周投資論壇的８０家上市櫃公司，於

上周獲外資買超上萬張的個股有：華映、中鋼、台塑、華航、華

碩、南亞、友達、兆豐金、玉山金、台塑化及遠傳等１１檔，另

外，台積電、遠紡、東元、仁寶等個股，外資買超也達數千張。

其中以台塑集團最多占三檔，面板股族群、跌深的金控股，以及

各產業大型龍頭股等，都是外資青睞的焦點，成為論壇強勢指標

股，未來能否帶動個股全面表態上攻，備受投資人關注與期待。

隨著總統大選腳步接近，兩黨政黨候選人都推出兩岸開放競選支

票，再加上市場資金回流與外資湧入，台股上周不畏歐美股市收

黑影響，周線仍上漲１１８．６５點，周成交金額８，３９５億

元，較前一周成長２２．３％，呈現價漲量增，一吐去年下半年

台股走跌怨氣，成為今年以來亞洲股市表現最搶眼的市場。

摩根富林明投信表示，新台幣勢如破竹的升值走勢，是促使台股

近期漲勢凌厲的重要關鍵。新台幣近期一改過去弱勢貨幣的角色

，央行放手讓新台幣升值，有助於吸引外資持續進駐台股。

證交所統計，２月外資買超台股集中市場９８３億元，使台灣成

為外資今年以來買超最多的亞洲市場，在新台幣持續升值之下，

外資可望繼續投入台股，提供台股強力的資金動能。３月第一周

外資再買超台股１２７億元，合計２　月以來共買超１，１１０

億元。

摩根富林明投信台股投資組合經理何銘銓指出，根據美林證券２

月針對全球１７１位投資長與基金經理人的最新調查顯示，未來

１２個月最想在亞太區（不含日本）加碼的巿場，就是台灣。

想加碼的經理人高出想減碼的經理人幅度達２３％，較去年１０

月相同調查激增近６倍，顯示台股投資價值已獲外資高度認同。

另外根據Ｍｏｒｇａｎ　Ｓｔａｎｌｅｙ預估台灣企業在

２００７至２００９年企業盈餘值達１８．２％，居亞洲前四名

，僅落後印度、印尼、中國等資源幅員廣大國家，可見台股仍具

有競爭力。

另外，台灣企業的股利率達４．７％，幾乎是全球最高，而股利

率釋放出後的資金約有９，０００億，預計會再度流入股市，可

望再度推升台股行情。

市場昨盛傳元大金（２８８５）要併購高雄銀（２８３６），受

此消息激勵，高雄銀盤中即衝上漲停板，惟此合併消息遭元大金

控發言人莊有德否認，高雄銀也表示，並未與元大金或任何金融

機構洽談合併事宜。

高雄銀最大股東是高雄市政府，持有股權比率高達４６．２７％

，據了解，高市府目前沒有釋股計劃，所有不可能會有股權或經

營權易主。莊有德強調，完全沒聽過與高雄銀行有任何併購計劃

。

受此消息激勵，高雄銀股價攻上漲停後，雖一度打開漲停，但終

場仍以大漲１．１元漲停作收，在金融類股中表現一枝獨秀，但

反觀元大金股價卻未有表現，終場下跌０．４５元，以當日最低

價２７．１５元作收。

元大金昨日公布２月業績，受股市回溫及銀行提列呆帳準備減少

，旗下銀行子公司單月獲利與１月相較轉虧為盈，元大證券單月

獲利衝上１５億餘元，統計元大金控２月單月稅前盈餘

１０．４８億元，稅後純益１０．５７億元，累計今年１∼２月

稅後純益８．２２億元，每股稅後純益０．１元。

銀行財管大餅，券商要來搶囉！金管會宣佈，鬆綁證券商承作財

富管理業務範圍，開放券商接受委託，為客戶設置「財富管理專

戶」，執行資產配置；證期局指出，開放後最大差異是，券商不

再只限於「提供客戶建議或規劃」，例如客戶決定購買三家投信

公司的基金，券商可直接協助去執行交易。

但金管會仍訂有門檻，須是中華信評達TWA-級、淨值達新台幣

一○○億元、資本適足率在二○○％以上的券商，才可提出申請

；初步統計，元大、中信、寶來、富邦、群益、永豐、大華、統

一、台證等十二家券商，將成為第一波受惠的券商，成為銀行的

競爭對手。

證期局及券商公會均指出，產品開發、設計，原本就是券商的專

長，風險控管能力也不比銀行差，舉例來說，近期的次級房貸或

連動債爭議，相較於銀行，券商幾乎未受影響。

金管會統計，截至去年底，全體金融機構的財富管理業務規模，

已突破八兆元，以銀行占大宗；券商公會指出，儘管起步較晚，

但開放對券商絕對是個大利多，且「會是券商未來獲利最重要的

來源之一。」

金管會昨（四）日預告修正「證券商辦理財富管理業務應注意事

項」，開放券商經營財富管理業務，可接受法人或自然人客戶，

設置「財富管理專戶」，客戶資產由券商自行訂定，惟目前券商

的高資產客戶，多以三○○萬元為基礎。

至於投資資產標的，除原有的國外有價證券之外，主要涵蓋債券

附條件交易、國內證券投資信託基金、結構型、證券化商品等國

內金融商品。

按照預告版本，券商提供財管服務後，接受客戶委託總金額，以

券商淨值四倍為限，並按每月於月底，將客戶委託總金額的一％

提撥營業保證金，提撥上限為台幣一億元。

金管會鬆綁 元大、中信等12業者符合資格，龐大手續費收益可期

，將逐步轉型「私人銀行」。券商財管專戶 可以代客投資了

在證券商不斷爭取之下，金管會昨（４）日大幅鬆綁對證券商的

限制，允許業者可接受客戶委託運用財富管理專戶，券商將可集

合運用投資人資金，「代客」投資，為券商帶來龐大的手續費收

益。

未來證券商可以為客戶執行資產配置，範圍包括外國有價證券、

債券附條件交易、國內投信基金、結構型商品、證券化商品等。

比起銀行業，標的仍然較為有限。

金管會兩年前開放證券商承做財富管理業務，至今證券業的財管

業務「有名無實」，幾乎沒有管理資產。主因金管會要求證券商

只能提供「建議」，不能幫客戶作資產配置。

金管會證期局昨日預告修正「券商辦理財富管理業務應注意事項

」，首度開放券商為客戶進行資產配置，可以券商財富管理專戶

進行。

金管會表示，目前共有１２家證券商符合資格條件，可承做新的

財富管理業務，包括：元大、中信、寶來、富邦、群益、元富、

台証、兆豐、永豐、統一、大華、日盛。

券商財富管理高階主管表示，券商財富管理專戶新規定實施後，

券商將逐步具備「私人銀行」雛形。

證期局日前才開放券商可以利用投資人交割餘款，透過現金管理

專戶進行投資，讓券商掌握金流；現再放寬券商可為客戶資產配

置並以券商專戶投資，券商轉型為投資銀行、私人銀行的腳步，

愈來愈近。

這一次主要修正內容包括：券商為客戶進行資產配置，應以「某

券商財富管理專戶」為之；為客戶進行資產配置的券商，必須符

合一定財務能力條件，並向金管會申請開辦該項業務；券商須以

每月月底客戶總委託金額１％，提存保證金，以保障客戶權益；

接受客戶委託總金額，不得超過券商淨值四倍。

在代客投資範圍部分，採取正面表列，包括外國有價證券、債券

附條件交易、國內基金、結構型商品、證券商品等。

券商表示，新規定實施後，券商對不同客戶進行資產配置，例如

，就配置於相同基金的部分，即可集合不同客戶資金，以券商專

戶名義向基金公司下單，可避免外洩客戶名單，也符合客戶希望

隱匿投資的目的。

證期局官員也表示，客戶到券商辦理財富管理業務，有幾項銀行

比不上的優點。首先，證券商的財管客戶是找來的，不像銀行是

從現有存款客戶去挖掘，應會更重視投資人的收益情況。其次，

券商本身有研究部門，比銀行更能掌握證券市場走勢。

近年來銀行發展「財富管理」業務，管理的資產已高達８．６兆

元，光手續費可賺取近百億元，對銀行的盈餘貢獻可觀。

證交所與元大證券主辦的投資說明會，已敲定有永豐金（

２８９０）、國泰金（２８８２）、玉山金（２８８４）、兆豐

金（２８８６）以及中信金（２８９１）五家金控受邀。相關人

士表示，由於這五檔個股兼具有外資高持股、權值概念、股價被

低股、董監改選等題材，是雀屏中選的主因。

兆豐金１月大舉提列２４．５億元次貸資產減損後，今年還要再

提存，該公司副總兼發言人曾垂紀指出，預估年底前將分次提列

１６億元資產減損，加計已提存的３５億元，合計５１億元，提

存率超過５０％。兆豐金合計曝險部位為１２０億元，其中有

１００億元是與次貸相關。

永豐金副總兼發言人張立荃表示，今年呆帳提存將可回復正常，

預估未來每個月提存金額可望維持在１月提存金額３．２億元的

水準，預估全年呆帳提存金額將降到４０億元以下，約是去年近

８０億元的一半。

張立荃說，ＳＩＶ（結構式投資工具）去年提列資產減損共３８

億元，這幾個月還要持續提列，提存率約達５０％，但預期過二

、三個月情況會好轉，今年提存金額也會比去年少。

張立荃表示，出售美國遠東銀行已委由瑞士信貸找買主，希望愈

快愈好敲定。外資法人預估，永豐金出售美國遠東銀行獲利將可

達１００億元。

在高盛將兆豐金投資目標價調高為１６元後，摩根士丹利證券昨

（３）日發布最新報告指出，即使將永豐金投資的１００多億元

ＳＩＶ全數打掉、約６０億元，兆豐金目前股價淨值比也只有

１．１倍，價值非常合理，建議加碼買進，目標價提高為１６元

。