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隨中國經濟穩健成長，陸股漲勢搶眼，加上挾A股入摩題材，陸股近年成為國人投資新寵。

根據投信投顧公會網站資料，截至2月底，投信發行A股基金類別來看，規模破百億元規模的共有四檔，分別是摩根中國A股、兆豐國際中國A股、復華中國新經濟A股基金，以及?豐中國A股匯聚基金；如果放大到所有境內股票型基金來看，規模前五名中也有三檔是中國A股股票型基金。

投信業者表示，幾年前陸股一波漲勢逐漸勾起投資人興趣，加上政府放寬投資A股限制，使得A股基金近年湧現申購潮。

隨政府放寬法令與限制，越來越多業者瞄準中國A股市場。摩根投信成為國內第一家發行A股基金的業者，旗下摩根中國A股基金2013年6月成立。隨後包括．匯豐中華、華南永昌、富蘭克林華美、兆豐、復華、日盛、瀚亞等業者也相繼跟進，目前境內A股基金共計八檔。

A股基金規模逐年攀升，據統計，過去兩年來，A股基金規模成長逾新台幣223億元，目前總規模達到新台幣590.92億元。

摩根投信表示，A股基金近年頗受投資人青睞，主因有三：首先，中國股市曾在2006年展現一波強勁漲勢，自那時起逐漸吸引台灣投資人目光；其次，近年兩岸政府陸續放寬投資陸股限制，促進基金業者推出相關商品；第三，隨中國經濟穩健成長，帶動陸股表現，相關基金淨值也水漲船高，獲投資人矚目。

兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁表示，「A股入摩」也確實帶動新一波A股基金申購潮。他表示，中國股市自去年6月確定納入MSCI指數後，指數一路上漲，儘管近期受全球股市回檔以及中美貿易戰拖累，如略有回檔，但與國際股市比較，中國股市估值偏低，投資價值較高，導致去年以來持續吸引投資人進場。

兆豐金控昨（27）日董事會，通過改派子公司兆豐國際投信董監代表人，前寶來投信副董事長、國泰證券總經理左麗玲入列，成為兆豐國際投信新任董事代表人，據了解，左麗玲不排除日後擔任兆豐國際投信副董事長，全力相助投信業務，但因涉及組織章程，左麗玲可能先以陽春董事身分協助健全董事會功能。

兆豐國際投信董事長孫蘭英幾度延退後，此次改派代表人將確定退休，新任董事長內定為兆豐銀行投資處長程聰仁，由於法規限制，程聰仁將自兆豐銀行辦理退休後，才能出任兆豐國際投信董事長。兆豐國際投信新任董監人事將自4月2日起生效。

過去張兆順在扁政府時期就銜命救火多次，除台企銀招親罷工危機外，當年僑銀大虧的整頓工作，甚至出售給當時的寶來集團，就是張兆順擔任僑銀董座所完成，而在寶來入主僑銀後，已故寶來集團總裁白文正那時還特別力邀張兆順續任僑銀董座，協助寶來入主，張兆順因此與寶來集團高階經理人有互動，除左麗玲，還有曾任僑銀董事與總經理的現任元大期貨總經理周筱玲。

左麗玲與周筱玲都曾傳出可能是兆豐國際投信董事長口袋人選，主因在證券與投信領域，公股圈金融人才確實較民營機構少，因此張兆順為了尋找合適人選用心良苦。

中央銀行關心，某些外資表面上把「反向ETF」當成投資台股的避險工具，實際上在炒匯；大型投信公司高層昨（28日）晚表示，理解央行的苦心，但也擔心，反向ETF在有關單位的「防堵」想法下，監管力道過猛的話，可能會被掐死。

金管會2014年10月開放反向ETF商品後，元大、富邦、國泰、群益、兆豐等投信公司均發行相關商品，投信公司高層說，新台幣升值厲害，央行盯上反向ETF，但「放了怕飛、掐了怕死」，如何監管，需要智慧。

他表示，台股市值33兆元、外資占40%，外資持有台股高達13兆元，需要多樣化的避險工具。外資今年以來買反向ETF買得多，追根究柢還是看好台股，進而把反向ETF當成「多頭避險」工具，外資如果不是抱了大量的台股部位，也就不需要購買反向ETF了。

他說，外資傳統上，多用期貨作為投資台股的避險工具，不過，期貨與現貨搭配的作法，已經轉變。外資過往做多現貨且放空期貨的方式，已經改成，做多現貨的同時，透過購買反向ETF來避險。

他解釋，透過期貨進行避險，每個月必須結算，可能有看錯行情的軋空壓力。

國內37檔大中華股票型基金近三個月平均上漲5%，表現儘管略遜於滬深300指數，但大幅領先滬指。法人表示，美元破底下，預期人民幣持續狹幅震盪，有利於人民幣資產的後市表現，預期陸股慢牛盤堅格局不變。

根據理柏統計國內37檔大中華股票型基金，近三個月來，包括：保德信中國品牌基金、摩根中國亮點基金、復華華人世紀基金等10強基金，漲幅介於7.9%到10.7%，表現同時打敗滬深300指數及上證綜指。至於近一周37檔大中華基金績效均較滬深300指數疲弱這點，有業者就指出，主要是因近期類股輪動快速，持股漲多拉回所致，但預期隨著資金輪動，持股仍有再表現的機會。

保德信中國品牌基金經理人許智洋分析，上證綜合指數上周持續上攻站上3,400點整數大關，截至12日呈現11連紅，結構上震盪緩推升，然在3,400點之上漲幅開始縮減，持續上攻的力道仍待觀察，短線觀察高檔支撐區3,380點若能守穩，可望維持盤堅結構。

值得一提的是，陸股大型A股表現目前更勝中小型A股，許智洋指出，上周藍籌股（滬深300指數）十分給力，短線走勢未出現轉弱跡象，就人民幣匯價而言，上周人民銀行宣布將「逆周期調節因子」的影響力從人民幣中間價定價機制中剔除，此舉可解讀是為了打壓人民幣升值預期，但市場估計心理影響應大過實質影響。且美元指數再破底的帶動下，估計近期人民幣將在前高6.45上下狹幅震盪。

兆豐中國A股基金經理人黃昱仁表示，開年以來多頭氣勢旺盛，大中華股市中以滬深300指數與香港恆生指數表現最佳，觀察陸股指數估值對應經濟成長於全球主要股市中仍具吸引力，看好MSCI新興市場指數調整及資本市場開放過程中將帶來長期資金流入，股市中長線多頭走勢不變。

黃昱仁分析，中國中央經濟工作會議結束後，定調未來三年以防範重大金融風險、精準扶貧、污染防治為施政三大主軸。未來中國對經濟增長目標，將由過去量的追求改為質的增長，預估2020年人均所得將由目前的8,200美元成長至12,000萬美元。大量的中產階級將誕生，可望支撐中國消費發展。

面對股債高漲及低利環境，具穩定收益的目標到期型基金備受青睞 ，成為投信強打商品。包括兆豐國際、施羅德、華頓等投信今年來皆 發行二檔以上目標到期債券基金。其中近期即期募集的兆豐國際三年 到期新興亞洲債券基金是市場少見鎖定新興亞洲債市的基金。

該基金經理人林邦傑表示，此類商品收益可預期性高，頗受定存族 、保單族、累積退休基金等保守型投資人喜愛。另外，與定存相比， 不僅收益率有競爭力，資本利得也不須課稅。像兆豐國際投信即是因 為第一檔目標到期債券基金市場反應良好，趁勢募集第二檔。與第一 檔相較，布局更聚焦新興亞洲；且農曆春節前人民幣資金較為緊俏， 也有利人民幣級別收益。

該基金投資顧問-香港弘收投資Income Partners（原豐收投資Inc ome Partners，IP）執行董事胡星認為，自2002年來，亞洲信貸市場 平均違約率遠低其他市場，主要是因為亞洲投資者已從1997年亞洲金 融危機中吸取教訓，偏愛投資高評級債券。且多數債券發行人也獲得 當地銀行支持，因此深獲投資人信任。另一方面，亞洲債市多為當地 投資人，市場不易受外部資金撤離影響，穩定性愈來愈高。

目標到期債券基金首重信用風險管理，投資團隊針對此也設立四道 防護線：一、分散持有標的，降低單一發行者比重；二、以投資等級 債為主，嚴選投資標的；三、基金存續期間不到三年，利率敏感度較 低；四、操作團隊採自下而上信用分析及完整風險管理，讓投資人安 心持有到期。

此類基金投資透明度高，一定期間內之收益可預期性較高，特別吸 引法人機構做為核心配置或長期資金規畫；對一般投資人來說，長期 持有累積收益，同樣輕鬆上手。

沙烏地阿拉伯親王「中東股神」阿瓦里德被逮補，引起全球財經界矚目。法人指出，消息面對亞股市場將不受影響，至於籌碼面是否引發賣壓，推估阿瓦里德的資產現在已受到監控，短期也不會有變現可能。

兆豐投信國外投資部基金經理人周彥名指出，台股近年因規模與市值擴張，晉身國際資金配置權重的地位提高，台股不僅近1％的市值比重握在沙烏地阿拉伯主權基金手中，推估阿瓦里德的王國控股公司在委託專業機構投資進行資金操作時，可能也將台股納為其中一環，不過就其核心組合，絕非胃納量偏小的亞股市場。

周彥名表示，中東產油國為使龐大的油元增值，活化資產價值，勢必尋找最大胃納量的金融商品，例如美債，也因而能藉此作為政治談判籌碼，視其敵對對象而作為資金動向的態度。但就亞股市場、甚至台股，假設沒有「敵意」，就只有「取得獲利」目的，所以研判不論「消息面、籌碼面」對台股衝擊應相當有限。

統一投顧董事長黎方國指出，阿瓦里德被逮捕可分為3個角度分析，第一、既然是沙國王儲在進行肅清貪腐，想必對阿瓦里德等人旗下資產已有所監控，受凍結的資產，短時間內將不會有變現的可能。

其次，數十年以來，這些大規模基金都有委託專業管理機構，針對風險控管、活用程度，而有不同比例的配置程度，台股是因「高殖利率」而吸引資金，就現階段來看此優勢仍存，即便阿瓦里德的資產充公沙國，台股也仍然具投資誘因。

最後，阿瓦里德掌控的王國控股公司確實持有台股部位，應是低於沙烏地阿拉伯主權基金，因此估計對台股影響有限。

近期債券型基金掀起目標到期風潮，由兆豐國際投信發行的三年到期新興債券基金亦獲金管會核准，將於9月4日展開募集，設有美元與人民幣雙幣別，累積型與配息型雙級別，募集上限為新台幣100億元（美元等值新台幣50億元，人民幣等值新台幣50億元），保管銀行由台中商銀擔任。

該基金主要訴求以債息收益為主要報酬來源，投資人買入持有到期，時間一到，即返還基金的淨資產，不需預測進出場時點，也不需煩惱價格波動。

兆豐國際三年到期新興債券基金經理人林邦傑表示，相較市場上同類型商品，該基金具有一高三低優勢：一高指的是，布局以高CP值的新興亞洲債券為主，根據統計，過去三年新興亞洲債券報酬率高於美歐同等級債券，但波動度低於美債，與歐債相近，風險報酬比較最優。

一低指的是低利率風險，基金投資組合存續期間不到三年，在升息環境下也不需擔心利率上揚風險；二低是低信用風險，布局以投資等級債為主；三低是低匯率風險，基金100％投資美元計價債，不需承擔當地貨幣與美元間的匯率風險。

此外，投資聚焦新興市場公司債，65％為投資等級債，其餘為高收益債，平均信評為BBB-，目標在追求風險與收益最佳化；預估持有50∼70檔標的，單一發行者投資比重不超過5％，可望達到分散風險效果。在沒有信用風險的前提下，這些債券愈接近到期日、價格會愈趨近於面額，屆時投資人即可取回基金的淨資產。

林邦傑表示，基金成立後，經理人會採取主動式管理，持續監控投資組合；在沒有任何信用風險發生的情況下，投資組合不會頻繁調整，以利維持低周轉率，降低操作成本，提升收益。

債市經過前幾年的上漲，利差已在歷史低檔，未來債券價格上漲空間有限，報酬來源將以債息為主。且美國將在相對短期內開始實施資產負債表正常化計畫，歐元區央行也可能逐步縮減量化寬鬆規模，隨著全球利率風險上揚，建議投資人不妨以目標到期策略布局債市，回歸債券投資本質，持有債券到期，領取穩定債息。

美股持續創新高，泡破化疑慮升高，此時，機構法人開始轉向看好 低檔打底許久的中國股市。兆豐中國A股基金經理人黃昱仁認為，以 巴菲指數來看，A股已在下檔區間，隨著A股納入MSCI利多、經濟結構 好轉，近期陸股開始轉強，預期這只是中長線多頭行情起點。

黃昱仁表示，美國股市頻創新高，歐洲股市亦維持在高檔，但滬深 300指數目前本益比只有14倍，低於過去10年平均的15.41；以巴菲指 數來看，A股市值占GDP比重為77％，下檔空間有限。顯示在全球股市 居高的環境下，A股投資價值被低估。隨著中國經濟與消費溫和向上 ，評價合理的A股將是長線資金最佳去處。

黃昱仁進一步說明，A股於6/21成功納入MSCI，雖然預估所帶來的 短期增量資金要到2018年中之後才會流入A股，但主動型基金之資金 可能提前流入建倉，也就是全球基金經理人已開始擴大於A股的曝險 ，搶先卡位。且A股入摩後，海外投資者對A股參與度會進一步提升， 外資將成為A股重要參與者，有利其長期國際化進程，大型藍籌股受 惠大。

近年來投信業摩拳擦掌，紛紛加入ETF市場，目前有元大、富邦、 國泰等9家投信發行ETF，台新也即將加入戰局，ETF商品則日趨豐富 ，投資範圍擴大至亞洲、歐美等地，資產類別包羅萬象，如債券、外 匯、黃金、石油及黃豆等，使投資選擇更加多元化。

國內投信包括元大、富邦、永豐、復華、國泰、群益、凱基等，陸 續投入ETF市場，兆豐、華頓也都在今年發行首檔ETF，台新推出的E TF商品也即將於本周開募，指數化商品陣營日益擴大，競爭家數持續 成長。

ETF產品也在各家投信的努力下，持續推陳出新，投資範圍擴大至 亞洲、歐美等地。首檔日股ETF及印度ETF由富邦於2015年、2016年推 出，首檔追蹤美股指數的元大S ＆ P500在2015年底掛牌，後續有國 泰推出美國道瓊ETF及群益的NBI生技ETF等。

資產類別也從股權跨入非股權，包括黃金、石油、外匯、債券、黃 豆及VIX指數等。以黃金、石油為例，原是一般民眾過去較不易接觸 的投資類別，元大投信運用期貨包裝為可在交易所掛牌的ETF，提供 一般投資人直接購買，使期貨產品為投資人所接受。

ETF商品風起雲湧，近期高股息低波動指數受矚目，國泰投信追蹤 該指數將於8月推出傘型ETF，並結合Smart Beta策略定期調整成分股 ，篩選殖利率高、波動度低的個股，兼備主動選股、指數操作的優勢 ，降低風險且提高報酬，受到市場關注。

證交所今年舉辦5場「臺股ETF投資說明講座」圓滿結束，已開辦定期定額業務的證券商之中，包括國泰、富邦、華南永昌、永豐金、凱基等5家證券商也特地到場協助推廣，提供定期定額買股票或ETF的業務諮詢服務，與現場財團法人代表面對面交流。

證交所表示，5場講座共有130多位財團法人代表、110多位大專院校校務基金管理者及200位銀行、保險、證券、投信等機構法人代表出席，總計超過600人參加。

證交所指出，臺股現金股利殖利率高、公司治理成效佳，深具中長期投資價值，而ETF又是最簡單、風險分散且有效率的投資工具，因此，主管機關不僅鼓勵周邊單位自有資金長期投入台股ETF，也希望財團法人及其他機構法人參與台股ETF，可望提升機構法人資金運用收益。

證交所企劃研究部副理張雅湄表示，指數化投資具多重優勢，專業投資人股神巴菲特也曾多次公開肯定指數化投資的效益，針對定期定額投資，只要預期長期趨勢向上，即使面對市場暫時下跌，仍應耐心持續買進，尤其在市場低檔時定期定額累積的部位增加得快，平均成本也攤低，當市場自谷底回升時，投資人即可較早開始獲利。

國泰投信協理章錦正則指出，以標普500低波動高股息指數和臺灣低波動精選30指數為例，說明以量化方式挑選波動率較低的股票，因具隨漲抗跌特性，長期表現出色，投資人可善用不同ETF類別，進行資產配置，提升長期投資績效並降低波動風險。

兆豐投信經理人周彥名也表示，根據指數編製規則進行選股，篩選標準具透明和一致性，投資人布局臺股ETF既可享受整體經濟成長的果實，又可避免個別公司經營的不確定性，省去選股困擾，更無須擔憂匯率風險。

周彥名指出，投資人應將臺股ETF納入長期核心配置，以定期定額投資操作是中長期累積資產的好方法。

證交所表示，透過專家解說及經驗分享，希望能增進機構法人對臺股ETF優勢及風險、市場趨勢、定期定額等投資策略及資金管理運用實務的瞭解，講座的實況錄影都上傳「證交所影音傳播網」，投資人可上網查詢。

官股投信第一家進軍台股ETF市場，兆豐投信發行臺灣藍籌30ETF原型及反向ETF，提供投資人更多選擇。證交所表示，在資產管理業者的努力下，ETF市場愈來愈健全，期望藉此打造集中市場也成為「一站購足」的ETF平台。

近期包括兆豐投信、群益投信、富邦投信等多家投信不約而同發行台股相關的ETF，為台股ETF市場增添生力軍，其中兆豐臺灣藍籌30ETF是國內首檔採現金申贖的新上市台股ETF。

兆豐投信董事長孫蘭英表示，兆豐投信為官股投信第一家進軍ETF市場，不僅公司同仁十分努力，同時感謝金管會與證交所推動多項有利ETF的政策，包括開放現金申贖、開放定期定額投資、鼓勵各大基金、法人機構進場等，提供業者一個更好的發行環境。

證交所表示，對近期包含兆豐投信在內許多業者陸續發行ETF樂觀其成，在資產管理業者的努力下，ETF市場愈來愈健全，滿足投資人「一站購足」的ETF平台，這次兆豐國際投信推出的ETF包含原型及反向，投資人在操作上能夠更加靈活。

近期包括兆豐國際投信、群益投信、富邦投信等多家投信不約而同發行台股相關的ETF，為台股ETF市場增添了不少生力軍，其中兆豐臺灣藍籌30ETF是國內首檔開放現金申贖的台股ETF。

兆豐國際投信董事長孫蘭英表示，兆豐國際投信為官股投信第一家進軍ETF市場，除了公司的努力，同時感謝金管會與臺灣證交所推動多項有利ETF的政策，包括開放現金申贖、開放定期定額投資、鼓勵各大基金、法人機構進場等，提供業者一個更好的發行環境。

孫蘭英表示，這次兆豐國際投信推出的ETF包含正向及反向，為的就是讓投資人在操作上能夠更加靈活，以目前台股行情來看，建議可以適時買入反向ETF來避險，因應隨時可能出現的回檔。目前在臺灣證交所掛牌的ETF已經超過70檔，未來只有追蹤誤差小以及能提供避險工具的ETF才是未來市場的主流。

兆豐臺灣藍籌30ETF經理人黃家慶表示，此波由資金行情所帶動的漲勢，將台股推向萬點，但目前看來，什麼時候站上萬點並不重要，值得留意的是這一波漲勢結構相當健全，即使短線有回檔也應以買點視之，預計下半年在iPhone8換機潮的帶動下，台股萬點應該只是個中繼站。

黃家慶特別提到，Apple的股價不斷創新高，再加上iPhone8為iPhone十年大作，推出不少有別以往的新規格，換機潮應該可以期待，因此相關供應鏈的股價不看淡。

搭配台股行情，兆豐國際投信認為，目前在ETF的操作上可以用長線保護短線的策略因應，也就是長線買進正向ETF，短線為因應突如其來的回檔，則以買進反向ETF因應。

談到對於未來產品規劃，孫蘭英表示，兆豐國際投信會持續推出「最便宜的ETF」，也就是訂價不會太高，期望把兆豐國際投信塑造成ETF專家。

近期包括兆豐國際、群益、富邦等多家投信業者，不約而同發行台股相關的ETF，為台股ETF市場增添不少生力軍，其中兆豐臺灣藍籌30ETF是國內首檔開放現金申贖的台股ETF。

面對萬點行情DTF操作，投信建議以長線保護短線，即長線買進正向ETF，短線為因應突如其來的回檔，則以買進反向ETF因應。

兆豐國際投信董事長孫蘭英表示，兆豐國際投信為第一家公股背景的投信進軍ETF市場，在金管會與證交所推動多項有利ETF的政策下，包括開放現金申贖、開放定期定額投資，鼓勵各大基金、法人機構進場等，提供了業者更好的發行環境。

孫蘭英表示，這次兆豐國際投信推出的ETF包含正向及反向兩種選擇，為的就是讓投資人在操作上，能夠更靈活。以目前台股行情來看，建議可以適時買入反向ETF來避險，因應隨時可能出現的回檔。目前在證交所掛牌的ETF已超過70檔，未來只有追蹤誤差小及能提供避險工具的ETF，才是未來市場的主流，這也是未來兆豐臺灣藍籌30ETF努力的目標。

現階段投資台股，投資人最想問的問題就是：萬點到底何時能站上？兆豐臺灣藍籌30ETF經理人黃家慶表示，此波是由資金行情所帶動的漲勢，將台股推向萬點，但目前看來，什麼時候站上萬點並不重要，值得留意的是這一波漲勢結構相當健全，即使短線有回檔也應以買點視之，預計下半年在iphone 8換機潮的帶動之下，台股萬點應該只是個中繼站。

搭配台股行情，兆豐國際投信認為，目前在ETF的操作上，可以用長線保護短線的策略因應，即長線買進正向ETF，短線為因應突如其來的回檔，則以買進反向ETF因應。

【記者王奐敏╱台北報導】台股距離萬點僅一步之遙，統一投信表示，預估這波的全球景氣增長，將在明後年到達循環的高峰，目前台股股價淨值比（PB）仍低於歷史平均，且遠低於前兩次萬點行情的PB值，由於今年企業獲利成長率預估至少達一成，多頭行情不會因萬點而止步，大盤走勢仍以區間震盪緩步墊高機率大，在資金尋求效率下，中小型股表現將優於大盤權值股，布局相關台股基金。

根據CMoney資料統計，前兩次加權指數收盤價站上萬點時的PB值，2000年為2.8倍，1997年為3.4倍，當時的數值皆位於歷史區間上緣，後續欠缺企業獲利的推升，因此站上萬點的天數並不長。

台股槓反ETF發行熱潮不斷，最新掛牌上市的有群益投信和兆豐投信的台股槓反ETF，加上先前已發行同類商品的元大、富邦以及國泰，目前市面上共計有五家業者發行的台股槓反ETF於證交所掛牌交易。

業者在發行台股槓反ETF時，管理費的設定不盡相同，市面上目前最高來到1%，最低則是群益投信訂定的0.3%，對於大型投資人而言，所需付出的管理費差距也越大，建議可多加比較。

進一步計算管理費率最高及最低在不同持有期間的費用差距，從大型投資人的角度來看，若以500萬的投資金額，持有一個月的管理成本差距不大，但若將持有期間拉長至六個月或一年，費用差距可達萬元之上；若初期投入金額達1億元，持有三個月管理費用便近20萬的差距，更遑論更大資金投資人所需付出的成本。

群益投信表示，ETF採取被動式操作，尋求貼近指數表現的報酬，投資人不僅能以此掌握趨勢，還能免除選股壓力，只要看對行情走勢，都是投資良機，其中槓反型ETF提供投資人多空雙向布局的管道。

投資人可依據景氣面、技術面、籌碼面等指標判斷台股多空情勢，再搭配槓反ETF靈活操作，把握投資契機。

群益臺灣加權指數ETF傘型基金經理人張菁惠表示，短線上台股呈現震盪行情，不過從景氣面、評價面以及資金面皆呈現正面訊號，加上蘋果新機題材、利基型科技產業具競爭優勢及原物料落底回升等題材加持下，台股中長期多頭趨勢未變，看好後市的投資人可以正向ETF布局萬點行情，不過考量國際政經趨勢多少也會為台股帶來影響，因此建議適度搭配反向ETF避免市場短線下跌的衝擊。

兆豐國際投信推出「兆豐國際臺灣藍籌30ETF傘型基金」，傘下有「藍籌30ETF」及「藍籌30單日反向1倍ETF」等兩檔子基金，正向反向同步上市，為台灣ETF市場再添兩名生力軍。

近年來在主管機關及投信業者的努力之下，在台灣證交所交易的ETF規模愈來愈大，除了一般「原型」的ETF，也有愈來愈多的槓桿型及反向型ETF可供投資人選擇，尤其反向型ETF更是提供投資人不同以往的放空工具。

比較目前投資人在台股市場上常用的放空工具，反向型ETF與台指(個股)期貨、選擇權及個股融券放空相較起來，不僅交易簡單且不必事先支付保證金、無轉倉價差及追繳保證金等問題，對一般投資人確實簡易入門。

觀察台股近20年來的指數表現(1997/1∼2017/1)，收盤價位於9,000點之上的機率僅12.45％，換句話說，若指數在9,000點之上進場布局反向ETF的話，正報酬的機率超過85％。

兆豐臺灣藍籌30單日反向1倍ETF經理人周彥名表示，目前台股指數在9,500點之上，雖然要大舉突破萬點不是不可能，在預估仍是以區間震盪的機會比較大，因此若遇到指數大幅攀升，建議可以酌量布局反向型ETF，賺取指數下跌時的價差。

值得留意的是，臺灣藍籌30單日反向1倍ETF是針對指數的單日報酬作反向模擬計算，長期下來的累積報酬會稍微偏離標的指數的表現，例如：若同時布局正向及反向ETF，當指數連續兩天都上漲5％，則原型ETF報酬率為10.25％、反向型ETF則為-9.75％。

台股槓反ETF發行熱潮不斷，最新掛牌上市的有群益投信和兆豐國際投信發行的台股槓反ETF，加上先前已發行的元大、富邦及國泰投信，目前共計5家發行於證交所掛牌交易，提供台股ETF投資更多選擇，但觀察業者管理費設定不盡相同，對於大型投資人來說，需付出的管理費差距大，建議可多加比較，以達到節省投資成本。

目前台股槓反ETF管理費最高1％，最低為群益投信的0.3％，進一步計算管理費率最高及最低在不同持有期間的費用差距，從大型投資人的角度來看，若以500萬元的投資金額，持有1個月的管理成本或許差距還不大，但若將持有期間拉長至6個月或1年，費用差距可達萬元以之上；若初期投入金額達1億元，持有3個月管理費用便有近20萬元的差距，差距可說是不小，更遑論投入更大資金的投資人，需付出更高成本。

群益投信表示，ETF採取被動式操作，尋求貼近指數表現的報酬，投資人不僅能以此來掌握趨勢，還能免除選股壓力，只要看對行情走勢，都是投資良機。

其中，槓反型ETF提供投資人多空雙向布局的管道，投資人可依據景氣面、技術面、籌碼面等指標判斷台股多空情勢，再搭配槓反ETF靈活操作，把握投資契機。

群益臺灣加權指數ETF傘型基金經理人張菁惠指出，短線上台股呈現區間震盪行情，不過從景氣面、評價面以及資金面皆呈現正面訊號，加上蘋果新機題材、利基型科技產業仍具競爭優勢及原物料落底回升等題材的加持下，台股中長期多頭趨勢未變，有望上攻萬點，看好後市的投資人，可以正向ETF布局萬點行情。

不過，考量國際政經趨勢多少也會為台股帶來影響，如川普政策推行進程、歐洲大選等，因此，建議適度搭配反向ETF來避免市場短線下跌的衝擊。

台股ETF市場添生力軍，兆豐臺灣藍籌30 ETF已獲准成立，今 (31)日於證交所掛牌上市，投資台股ETF又多新選擇。

兆豐國際投信是官股投信第一家進軍ETF市場，這次以臺灣藍籌30 ETF為先鋒，董事長孫蘭英說，要讓投資人有感兆豐用心經營、幫投資人著想，因此管理費僅0.32%，並要讓兆豐ETF成為便宜、追蹤績效佳的好ETF，未來建置齊全的ETF全方位平台供投資人選擇。

目前台股正值萬點前的衝關時刻，兆豐國際投信總經理陳駿賢表示，此波台股上漲的結構相當健康，在主流電子股休息的情況下，受惠於基本面好轉的傳產股取而代之，形成良性循環，下半年台股行情不悲觀，站上萬點大關指日可待。

陳駿賢認為可布局正向及反向ETF ，用台股正向ETF來布局指數上萬點的長線行情，反向ETF是策略性應用，以因應國際局勢而短線下跌的行情。（孫震宇）

繼元大、國泰、富邦之後，群益與兆豐國際投信也紛紛投入台股ETF戰場，包括今 （30日）上市的群益臺灣加權指數ETF傘型基金在內，市面上台股槓反ETF將添至五檔。不過投資人在投資時往往容易忽略掉相關的基金費用成本，以管理費來看，不同業者所收取的費用率最多可差至三倍以上，長期累積下來也是相當可觀的數字。

統計目前市面包括今日上市的群益臺灣加權正2和群益臺灣加權反1，以及即將上市的兆豐國際臺灣藍籌30單日反向一倍ETF，加上已在市場交易的富邦、國泰、元大共五家業者在台股槓反ETF管理費用上的收取標準，其中以群益投信每年收取0.3%為市場最低，富邦和國泰則每年收取0.65%和0.75%的管理費，元大則收取1%，因此單純就費率來看，最高與最低相差超過三倍。

群益投信表示，群益台灣加權指數ETF傘型基金是群益投信第一檔台股相關ETF，主要訴求正2反1的槓反操作，管理費率上訂定0.3%主要是以回饋投資人為出發點，以國外例子而言，只要是發行在地的ETF，在管理費率上都是較優惠的，例如：同樣是Nikkei 400 ETF，美國的ETF發行商iShares在美國發行的管理費是0.48%，德國德意志發的管理費是0.4%，而日本當地Next funds發行的管理費則是0.25%，身為台灣本土投信，發行台股ETF，管理費訂定在0.3%，當屬合理範疇。

群益臺灣加權指數傘型基金經理人張菁惠表示，台股投資環境瞬息萬變，對於既想投資台股市場，但又怕挑錯個股的投資人而言，台股槓反ETF無疑是不錯的投資工具，目前台股呈現高檔震盪格局，產業輪動快速，若投資人預期未來台股趨勢向上，可利用槓桿型ETF的加乘特性，放大短線波段的收益率，反之，若預期未來台股趨勢向下，則可利用反向ETF進行操作，透過槓反ETF的靈活操作，掌握台股多空投資契機。

首家官股投信發行ETF，兆豐臺灣藍籌30(00690)、臺灣藍籌30反 1(00691R)將於本周五(31日)掛牌，首次合計募集達4.6億元，開 出亮眼成績，同時也是國內首檔現金申贖ETF，台股ETF市場再添生力 軍。

藍籌30成分股包含台積電、中華電、南亞、台塑、國泰金、富邦金 、台達電、聯發科、台灣大、大立光、兆豐金、日月光、遠傳、正新 、可成、矽品、研華、遠東新等30檔。

兆豐藍籌30 ETF首次募集規模達4億元，藍籌30反1規模則有2.6億 元，整體來看初始認購人比重，法人占4成，一般投資人占6成。

兆豐投信董事長孫蘭英指出，兆豐投信第一次發行ETF，力挺台股 成分股，台股目前位於9,800點的水位，許多人擔心是不是高點，但 其實ETF更適合作為長期穩健投資，而不在短線進出價差，藍籌30首 次募集就達4億元，明顯優於預期。

孫蘭英表示，ETF已然成為投信的品牌形象，唯有具備好的流動性 與最低的追蹤誤差，才會成為投資人最終的選擇，兆豐藍籌30被譽為 最精美且精進的台股ETF投資，回測過去10年總報酬高達115.7％，遠 勝同時期加權指數的69.94％，藍籌30以較低波動、相同風險下，可 提供較高報酬的特質，適合財團法人作為投資組合的核心部位。

孫蘭英表示，兆豐藍籌30的發行是睽違多年再次出現的台股原型E TF，光是內部員工就認購熱烈迴響，未來目標朝向一一拜訪國內財團 法人，持續穩步增加ETF基金規模。

證交所總經理李?賢表示，台股投資人當中每10人就有1人 投資ETF，周轉率勝過日本、韓國，就連新加坡也發現台灣ETF蓬勃發 展而有意效法。近期包含兆豐投信在內許多業者陸續發行ETF，證交 所樂觀其成，在資產管理業者的努力下，ETF市場也愈來愈健全，滿 足投資人「一站購足」的ETF平台。

李?賢分享證交所自有資金的操作，截至2月底，直接投資 ETF的累計報酬高達8.77％，他也希望以這實際上拿得出來的亮眼績 效，鼓勵國內財團法人運用自有資金，能多加了解台股ETF，並將資 金投入台股。

兆豐藍籌30基金經理人周彥名強調，兆豐臺灣藍籌30ETF為國內首 檔現金申贖，在初級市場中不一定要手持成分股才能進行交易，將解 決部分上市公司遇到無法買自家股票的問題，或必須持有所有成分股 的困擾。

第1檔臺灣指數公司授權的「藍籌30指數」正式商品化，證交所董 事長施俊吉為之感到高興，並期許證交所子公司臺灣指數公司能愈來 愈好，加強指數授權並商品化進度。

兆豐金董事會28日通過今年股利將以每股1.42元的水準配發，不僅 出乎外界意料的好，股利配發水準更因此遙遙領先其他公股金控，現 金殖利率也一舉站上6％，所以董事會最後作出這樣的決定，關鍵在 於兆豐金董事長張兆順臨場急智應變，從「省下未分配盈餘所得稅」 的概念出發，來拉高股利，終於折衷出全體董事一致的共識，還為兆 豐金股東的荷包「加值」。

兆豐金昨天也同步公告已經轉任兆豐金資深顧問的前副總陳松興， 在兆豐產險董事及兆豐投信的監察人分別由兆豐銀國外部經理黃永貞 、處長陳達生接任，兆豐證券董事則由前兆豐銀行法務處長蔡長佳， 改派由董事會代理主秘丁涵茵接任。據了解，陳松興另有生涯規劃， 將在下周正式辭去兆豐職務，揮別兆豐。

所有議案裡，最受矚目的焦點，仍在於股利配發。兆豐金昨日董事 會召開快3小時，至少一半以上的時間都花在股利配發水準的討論。

兆豐金經營團隊原本提出的版本，是每股配發1.35元，但這和董事 們的期待大有落差，與會董事包括中華郵政董事長翁文祺、勞工董事 蔡秋發，以及獨立董事李存修，都表達由於兆豐金營運已可說漸從去 年的紐行被罰風暴恢復正常，因此股利配發應可以從未分配盈餘裡加 碼，維持2016年的1.5元水準。

張兆順當場發揮了身為「專業會計師」的功力，想到透過未分配盈 餘及省下相關所得稅來拉高股利，張兆順在董事會當場馬上要兆豐金 團隊設算：「若依今年不用繳未分配盈餘所得稅的程度計算，最多股 利可以再追加到多少」？最後得出每股1.42元的極大值。