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避險貨幣美元在這個星期三（28日）又漲了，而歐元區的貨幣則跌到了一個月來的最低點。為什麼呢？因為歐洲各國的新冠肺炎死亡人數在一周內上升了近40％，德國和法國還宣布了封鎖措施，讓金融市場擔心經濟會受損，股市就這樣大跌，投資人看到這樣的情況，就拋售資產，轉而投資避險標的，像是美元和日圓。 還有一個原因是，目前看起來美國不太可能採取什麼財政刺激措施來緩解新冠肺炎對經濟的衝擊，所以美元上漲的壓力就減弱了。 再來，我們從美元COT指數來看，目前數據是-2,101，這代表大額交易人對美元市場偏空看待。但這個數據是在市場對財政刺激措施協商較樂觀的時候公布的，而且當時德法兩國還沒有封鎖防疫措施。現在情況變了，我們可以觀察美國時間周五的美元COT指數，看看是否會有變化。 凱基期貨的研究發展部認為，從籌碼面來看，大額交易人上周五前偏空操作，主要受到美國財政刺激於美國大選前達成協議較為樂觀的消息面所帶動。但是隨著時間的推移，大選即將到來，協議卻還沒有共識，再加上疫情又加劇了，德法兩國封鎖，避險情緒就上漲了。雖然短線美元指數獲得消息面的支持，偏多看待，但由於大選即將到來，消息面可能會有所變化，所以還是要小心趨勢可能反轉。

避險貨幣美元周三（28日）上漲，歐元區貨幣跌至一周低點，主因在於歐洲各地新冠肺炎死亡人數在一周內上升了近40％，德國和法國周三宣布封鎖措施，金融市場擔心可能造成的經濟損失，而大幅下挫，股市隨之大跌，投資人拋售資產、擁抱避險標的，包括美元和日圓。

另一因素在於，無跡象顯示美國會採取財政刺激措施，來緩解新冠肺炎對經濟的衝擊，美元上行壓力緩解。

籌碼面上，從美元COT指數作觀察（美元COT指數=美元期貨大額交易者投機者淨部位-避險者淨部位，代表大額交易人的多空動向，向上代表大額交易人對美元看多，向下則表示看空，可做為對大戶籌碼的參考，於美國時間每周五更新），美元COT指數目前最新數據為-2,101，顯示大型交易人對美元市場偏空看待，不過，回顧數據公布的時空背景，當時市場對財政刺激措施協商較樂觀看待，而且尚未發生德法兩國封鎖防疫措施，隨著消息面變動，可觀察美國時間周五美元COT指數是否發生變化作為參考。

綜上所述，凱基期貨研究發展部認為，從籌碼面來看，大額交易人上周五前偏空操作，主要受美國財政刺激於美國大選前達成協議較為樂觀的消息面所帶動，惟隨時間推移，大選在即、協議卻仍沒有共識，加上疫情加溫，導致德法兩國封鎖，避險情緒上溫，短線美元指數獲消息面支撐，偏多看待，但大選在即，消息面較會有所變化，仍需小心趨勢反轉。

近期金價波動頗大，美國商品交易所12月黃金期貨價格從8月創下的每盎司2,089.2美元新高，一路滑落至1,851美元的低點，跌幅接近11.4%。不過，當金價每盎司跌破1,900美元時，卻有買盤進駐，顯示市場對黃金的興趣與需求依然存在。在這樣的背景下，市場投資者對黃金的避險需求隨著全球新冠肺炎病毒感染人數的上升以及美國總統大選的不確定性而增加。若這些因素持續，金價有望突破當前整理區間，吸引更多市場關注。 凱基期貨分析師指出，美國總統大選、新刺激法案以及新冠肺炎疫情的再次爆發，都將加劇市場投資者對黃金的避險需求。在低利環境下，加上各國政府實施寬鬆的貨幣政策，市場資金充裕，這對金價走升是個好兆頭。因此，從長線來看，市場不確定性上升和寬鬆的貨幣政策，都將對黃金價格形成支持。即便短線有波動，投資者仍可分批進場布局，把握黃金價格的上升機會。（資料來源：凱基期貨提供）

近期黃金的價格陷入整理，美國商品交易所12月份的黃金期貨報價從8月新高每盎司2,089.2美元一路跌破1,900美元，波段低點來到1,851美元，跌幅將近11.4%，近期每盎司跌破1,900美元都有買盤進駐，守在1,900美元之上。

隨著全球新冠肺炎病毒感染人數激增、加上美國總統大選的不確定性因素，引發市場投資人對於黃金避險的興趣與需求。若此情況繼續，將會推升金價突破整理區間，黃金將可能會獲得市場更高的關注。

凱基期貨認為，美國總統大選、新刺激法案及新冠肺炎疫情重染疑慮，將有利於市場投資人對於黃金的避險需求；而低利的環境加上各國政府實施寬鬆貨幣政策，市場上資金充沛，也有利於金價的走升。

整體而言，若市場不確定性持續上升及寬鬆貨幣政策市場資金充沛，長線看多黃金因素仍在，短線若有拉回，仍可分批進場布局。（凱基期貨提供）

【台灣金融新聞】 在全球疫情不斷蔓延的背景下，歐洲地區的確診數量急速攀升，法國和義大利單日確診數分別創下新高，這讓歐洲多國不得不採取更嚴格的防疫措施，封城甚至成為了一個可能選項。同時，美國總統大選的即將到來，市場的不確定性逐漸升高，川普總統的民調落後拜登將近17%，這也讓美股市場波動不定，黃金價格因而出現高檔震盪。 凱基期貨顧問組首席分析師楊永得在最新的分析報告中指出，從黃金籌碼的數據來看，美國商品期貨交易委員會（CFTC）的黃金籌碼COT指數已經達到525,326，這一數字顯示了市場對黃金的看多態度。此外，市場指標巴菲特指數也來到了184，這一數據進一步證明了市場對黃金投資的信心。 凱基期貨認為，在歐洲疫情反彈、美國刺激法案的不確定性以及市場泡沫疑慮未消的背景下，黃金價格的中長線趨勢仍然看好。楊永得建議投資者可以運用台灣期貨交易所的黃金期貨近月合約，在價格拉回且不跌破1,874.2的時機進行偏多布局，這可能是一個獲利的好機會。

【台灣新聞】 凱基期貨最新分析：美元指數短期反彈但長線走弱，適時布局歐元匯率期貨多單 近期美國財政部長穆努欽承認，刺激措施在11月3日美國大選前達成協議的可能性不高，這讓市場對美國經濟前景感到擔憂。而美國總統川普希望規模提高在1.8兆美元以上，但遭參議院多數黨領袖麥康奈反對，這也讓市場變得更加動盪。 另一方面，肺炎疫情持續發燒，法國單日確診數暴增2萬例、義大利一天確診數暴增逾7,200例，均創單日確診新高。歐洲各國正在採取越來越多的限制性措施，來遏制病毒的傳播，封城會是下一步可能的措施。隨著總統大選日期接近，不確定變數變高，美國道瓊工業指數動盪不安，支撐美元指數維持高檔震盪。 從籌碼面角度來看，歐元籌碼COT指數10月12日來到387576，代表大額交易人的多空動向。COT指數向上，代表大型交易人對市場「看多」；COT指數向下，代表大型交易人對市場「看空」。由此可知，歐元期貨大戶仍舊看多。 凱基期貨表示，9月至今美元指數低檔反彈，自8月31日的低點91.7攀升至近期接近94上下，美元指數回升也帶起一波股市、金價、油價同步出現修正。但凱基期貨也強調，美元短線反彈，但長線依舊走弱。 因此，凱基期貨建議投資人可運用台灣期交所的歐元兌換美元的近月期貨合約，此波拉回剛好回測今年高點3月9日高點1.15所構築之頸線位置，適度布局歐元匯率期貨多單。這樣的布局，不僅能夠對抗美元走弱，還能夠把握住市場的機會。

全球新冠肺炎疫情持續發燒，法國一天單日確診數暴增2萬例，義大利一天確診數暴增7,223例，都創下單日確診新高，歐洲正在採取愈來愈多的限制性措施來遏制病毒的傳播，而封城是下一步可能的措施，同時隨著美國總統大選日期接近，市場不確定性變高，且川普民調落後拜登將近17%，將會使美股動盪不安，使得黃金價格呈現高檔震盪。

凱基期貨顧問組首席分析師楊永得表示，從黃金籌碼面來看, 根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布數據分析，截至12日為止；黃金籌碼COT指數來到525,326。此外，市場指標巴菲特指標來到184，從市場籌碼的數據及投資人交易心態來看，代表大型交易人對於黃金依舊看多。

凱基期貨認為，因應歐洲二次疫情，以及新一輪刺激法案存在不確定性及川普民調落後，再加上市場對於泡沫疑慮未除之下，仍有利於黃金價格的中長線趨勢。建議投資人可運用臺灣期貨交易所的黃金期貨近月合約，於價格拉回且不跌破1,874.2撐時偏多布局。

美財政部長穆努欽承認，刺激措施在11月3日美國大選前達成協議可能性不高，繼續與眾議院長佩洛西進行會談。美國總統川普表示，希望規模提高在1.8兆美元以上，惟遭參議院多數黨領袖麥康奈反對。

肺炎疫情持續發燒，法國單日確診數暴增2萬例、義大利一天確診數暴增逾7,200例，均創單日確診新高，歐洲正在採取越來越多的限制性措施，來遏制病毒的傳播，封城會是下一步可能的措施。同時，隨總統大選日期接近，不確定變數變高，且隨川普民調落後拜登，使美國道瓊工業指數動盪不安，而支撐美元指數維持高檔震盪。

從籌碼面角度來看，歐元籌碼COT指數10月12日來到387576，歐元籌碼COT指數vs.歐元歐元籌碼COT指數＝歐元期貨大額交易者投機者淨部位－避險者淨部位，代表大額交易人的多空動向，可作為大戶籌碼的參考指標。COT指數向上，代表大型交易人對市場「看多」；COT指數向下，代表大型交易人對市場「看空」。由此可知，歐元期貨大戶仍舊看多。

綜上所述，凱基期貨認為，9月至今美元指數低檔反彈，自8月31日的低點91.7攀升至近期接近94上下，美元指數回升也帶起一波股市、金價、油價同步出現修正。

惟美元短線反彈，但長線依舊走弱，因此，投資人可運用台灣期交所的歐元兌換美元的近月期貨合約，此波拉回剛好回測今年高點3月9日高點1.15所構築之頸線位置，適度布局歐元匯率期貨多單。

全球新冠肺炎疫情持續蔓延，法國和義大利的單日確診數創下新高，歐洲多國採取限制性措施，封城成為可能選項。美國總統大選即將到來，不確定性增加，川普民調落後拜登將近17%，美國道瓊工業指數波動不斷。
凱基期貨顧問組首席分析師楊永得指出，市場籌碼方面，美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新數據顯示，截至10月5日，道瓊籌碼COT指數達到343。這個指數反映了大型交易人的多空動向，對於道瓊工業指數的預測具有重要參考價值。
市場專業投資機構對美股道瓊工業指數的後市表現持保守態度，市場指標巴菲特指標（市值/GDP）也顯示出超漲現象。凱基期貨認為，美國紓困方案談判進展緩慢，歐洲疫情急轉直下，市場憂慮情緒再起。美國總統大選的不確定性也對市場造成影響，道瓊工業指數已跌破上升趨勢線。
對於投資人來說，可以利用台灣交易所的美國道瓊指數期貨近月期貨合約，在指數反彈至28,485點時進行偏空布局操作。

全球新冠肺炎（COVID-19）疫情持續發燒，法國一天單日確診數暴 增2萬例、義大利一天確診數暴增逾7,200例，都創下單日確診新高， 對此，歐洲正採取越來越多的限制性措施，以遏制病毒的傳播，而封 城是下一步可能的措施。另一方面，隨美國總統大選日期接近，不確 定變數增高，且川普民調落後拜登將近17％，將使美國道瓊工業指數 動盪不安。

凱基期貨顧問組首席分析師楊永得表示，從市場籌碼方面來看，根 據美國商品期貨交易委員會（CFTC）公佈的最新數據顯示，截至10月 5日，道瓊籌碼COT指數來到343；道瓊籌碼COT指數=道瓊期貨大額交 易者投機者淨部位-避險者淨部位籌碼COT指數代表大額交易人的多空 動向，向上代表大型交易人對道瓊工業指數看多，向下則表示看空， 可作為大戶籌碼的參考。

從市場籌碼及市場指標巴菲特指標（市值／GDP=184.4％，合理區 間應為75∼90％，120％為超漲）來看，市場專業投資機構對美股道 瓊工業指數的後續表現，持續偏向保守看待。

綜上所述，凱基期貨認為，美國紓困方案談判進展依舊陷入停滯， 同時加上歐洲疫情急遽惡化，市場憂慮再起；同時，美總統大選日期 接近，不確定變數變高，道瓊工業指數短線已跌破由3月23日最低點 18,086點及9月11日低點27,440所構築而成的上升趨勢線。

投資人可運用台灣交易所的美國道瓊指數期貨近月期貨合約，於指 數反彈回28,485時偏空布局操作。

美元指數近期低檔反彈，連帶使股市、黃金同步出現修正。美元反彈主要原因為（一）近期歐洲疫情爆發嚴重，許多國家包含西班牙、法國開始採取部分地區的封城措施，壓抑歐洲經濟復甦腳步，相比於美國疫情自7月底開始止穩，美歐經濟差拉大造成美元反彈。

（二）英歐貿易協議談判不順，與年初表示欲達成的自由貿易協議呈現不小落差。有鑑於經濟前景不明，英國央行積極討論負利率的可行性，使明年施行負利率的可能性大幅提升。

展望未來，疫情對於下半年行情的影響逐漸淡化、英國央行的動向需要到11月後才會明朗，尚不屬於目前行情該擔心的部分，預期歐元只要疫情控管妥當，趨勢性向下的機率不高。

此外，從籌碼面角度來看，歐元籌碼COT指數9月21日來到430235，歐元籌碼COT指數vs.歐元歐元籌碼COT指數＝歐元期貨大額交易者投機者淨部位－避險者淨部位代表大額交易人的多空動向，可作為大戶籌碼的參考指標。COT指數向上，代表大型交易人對市場「看多」；COT指數向下，代表大型交易人對市場「看空」。代表歐元期貨大戶仍舊看多。

綜上所述，凱基期貨認為，9月至今美元指數低檔反彈，自8月31日的低點91.7攀升至近期接近94上下，美元指數回升也帶起一波股市、金價、油價同步出現修正。美元短線反彈，但長線依舊走弱。

因此，投資人可運用臺灣期交所的歐元兌換美元的近月期貨合約，此波拉回剛好回測今年高點109.3.09高點1.15所構築之頸線位置適度布局歐元匯率期貨多單。（凱基期貨顧問組首席分析師楊永得提供，方歆婷整理）

歐美新增新冠病例持續上升，全球經濟復甦狀況令人憂心，造成美元持續上漲，投資者拋售部分持金因應股市動盪，加劇貴金屬壓力，致使黃金期貨價格連續兩日收低。

凱基期貨顧問組首席分析師楊永得表示，從黃金籌碼面來看，截至9月中旬止，代表大額交易人的多空動向的黃金籌碼COT指數來到526,163（黃金籌碼COT指數=黃金期貨大額交易者投機者淨部位-避險者淨部位）。此外，市場指標巴菲特指標來到175，從市場籌碼的數據及投資人交易心態來看，代表大型交易人對於黃金依舊看多。

從黃金日圖來看，黃金昨（24）日上漲至2,000關卡下方附近遭壓力而拉回，近幾周守住3月份以來上升趨勢線以及突破8月份高點以來下降壓力線等訊號支持上漲前景。短線注意8月11日及26日最低點約1,900美元位置，守穩該價位將再上功挑戰2,000美元關卡的機會。

凱基期貨認為，因應歐洲二次疫情造成金價短線走弱，但市場基本面加上市場對泡沫疑慮未除，仍有利黃金價格中長線趨勢。建議投資人可以運用台灣期貨交易所的黃金期貨近月合約，於價格拉回且不跌破1,900美元支撐時偏多布局，並以日線50日均線作為短線的停損點。

凱基期貨首席分析師楊永得指出，近期市場對美國新一輪經濟刺激方案的規模及時間點存在分歧，特別是民主黨籍眾議院議長裴洛西對至少2.2兆美元刺激方案的強硬立場，讓市場投資者倍感緊張。不過，從市場籌碼的動向來看，美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新數據顯示，道瓊籌碼COT指數於9月14日降至-13259，顯示大戶籌碼對道瓊工業指數的看空傾向。 在市場指標方面，巴菲特指標（市值/GDP）目前高達174.76%，遠超過正常合理範圍的75～90%，甚至超過了120%的超漲警戒線。這顯示市場專業投資機構對美股後市表現持保守態度。 摩根士丹利經濟學家預測，若民主、共和兩黨未能在刺激方案上達成共識，美國經濟恢復至疫情前水準可能要延後六個月。同時，道瓊工業指數短線已跌破今年3月23日與9月11日的上升趨勢線，顯示市場可能進入一段時間的調整期。 對於投資者來說，可以利用台灣交易所的美國道瓊指數期貨近月期貨合約進行操作。當指數反彈至28,111點時，可以考慮進行偏空布局，以應對未來可能的市場波動。

民主黨籍眾議院議長裴洛西（NancyPelosi）強硬表態，新一輪經濟刺激方案至少達2.2兆美元，意味著離第四輪紓困方案仍有一大段距離，讓投資人感到不安，使美股上周五應聲急殺，再加上美國禁用TikTok和WeChat，也令外界擔憂美中的緊張關係更陷入谷底。

凱基期貨顧問組首席分析師楊永得表示，從市場籌碼方面來看，根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的最新數據顯示，截至9月14日道瓊籌碼COT指數來到-13259，道瓊籌碼COT指數=道瓊期貨大額交易者投機者淨部位-避險者淨部位籌碼COT指數代表大額交易人的多空動向，向上代表大型交易人對道瓊工業指數看多，向下則表示看空；可作為大戶籌碼的參考。

從市場籌碼及市場指標巴菲特指標（市值／GDP=174.76％，合理區間應在75∼90％，120％即為超漲）來看，市場專業投資機構對美股道瓊工業指數的後續表現，持續偏向保守看待。

據摩根士丹利經濟學家日前表示，若民主、共和兩黨未對新一輪財政刺激方案達成共識，美國經濟要回復到疫情爆發前水準，可能要再延後六個月時間，且道瓊工業指數短線上已跌破由今年3月23日最低點18,086點及9月11日低點27,440所構築而成的上升趨勢線。

投資人可運用台灣交易所的美國道瓊指數期貨近月期貨合約，於指數反彈回28,111點時偏空布局操作。

【台股新聞】 近期黃金期貨市場熱絡不已，14日交易更創下本月單日最大漲幅！這波漲勢，主要是因為美元走弱，再加上公債殖利率下跌的影響。凱基期貨的顧問組首席分析師楊永得解釋說，從美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據來看，截至9月7日，黃金籌碼COT指數達到517,513。這個指數代表的是黃金期貨大額交易者的多空動向，當指數上升時，意味著大戶對黃金市場抱持看多態度；反之則看空。這個指數對於投資人來說，是很好的籌碼參考。 從黃金日K線圖來看，黃金價格近期在2,000美元關卡附近遇到壓力，有所回落，但從3月以來的上升趨勢線，以及突破8月高點的下降壓力線來看，黃金價格的上升前景看起來還是相當看好。 凱基期貨也指出，目前美股空頭猛烈反撲，這一點對短期內的金價產生了壓力，讓金價短線走弱。但從市場基本面和對泡沫疑慮未除的角度來看，黃金價格的中長線趨勢還是看漲。因此，凱基期貨建議投資人可以利用台灣期貨交易所的黃金期貨近月合約進行投資。當價格拉回且不跌破1,900美元的支撐時，可以偏多布局，並以50MA（日平均線）的支撐作為短線的停損點。

黃金期貨價格14日交易創下本月迄今最大單日漲幅，係因美元疲弱及公債殖利率走低造成。

凱基期貨顧問組首席分析師楊永得表示，從黃金籌碼面看，根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的數據分析，截至9月7日止；黃金籌碼COT指數來到517,513，黃金籌碼COT指數=黃金期貨大額交易者投機者淨部位-避險者淨部位，因此COT指數代表大額交易人多空動向，向上代表大型交易人對黃金市場看多，向下表示看空；可作為大戶籌碼參考。

從黃金日圖來看，黃金近日上漲至2,000美元關卡下方附近，遭壓力拉回，但近幾周守住3月以來上升趨勢線，以及突破8月高點以來下降壓力線等訊號，支持上漲前景。

凱基期貨認為，美股空頭猛烈反撲，造成金價短線走弱，但市場基本面加上對泡沫疑慮未除，有利黃金價格中長線趨勢。建議投資人運用台灣期貨交易所的黃金期貨近月合約，於價格拉回且不跌破1,900美元支撐時偏多布局，以50MA（日平均線）支撐作為短線停損點。

美股近期因空頭猛烈反撲，導致市場承受重壓，下跌原因多與市場對救市政策改變的擔憂、市場估值過高，以及科技股的獲利回吐有關。此外，美國總統大選即將在二個月內舉行，但選情仍不明朗，進一步加劇市場的不確定性。對於台股來說，這個月的指數並未創下新高，在美股市場的拖累下，多數個股逐漸出現高檔套牢的跡象。 凱基期貨觀察到，永續指數期貨的前十大成分股與0050 ETF成分股相當，從而可以通過觀察大盤多空來預測永續指數的走向。根據9月8日盤後期交所的籌碼數據，p/c ratio為1.29，op power為5.61，mg/tx為2.67，大盤多空力道為-0.0314，台股PBR值為1.92，FGI指數為59，顯示籌碼轉為震盪整理，上攻機會不大。 凱基期貨總結，市場對救市政策的疑慮、市場估值過高泡沫疑慮未除，獲利回吐賣壓大增，加上美國總統大選前景不明朗，台股籌碼面也不利於多方上攻。再加上台股有效戶數創新高、證券劃撥餘額創新高，以及技術面跌破重要上升趨勢線，凱基期貨建議在永續指數於6,390點附近逢高減碼。

美股空頭猛烈反撲，引爆沉重賣壓，拖累美股近日崩跌，下跌最主 要原因包括市場擔心疫情期間救市政策改變、市場整體估值過高，科 技股先前持續上漲，擁擠的多頭交易使獲利回吐賣壓大增，此外，距 離美國總統大選僅剩不到二個月的時間，然大選前景卻仍不明朗。

台股在這一個月的時間內，指數均未再創新高，同時，在美股拖累 下，大多數個股卻慢慢輪流出現高檔套牢的跡象明顯。

2020年6月掛牌的永續指數期貨，其前十大成分股分別為台積電、 鴻海、聯發科、中華電、南亞、中信金、統一、國泰金、兆豐金、富 邦金，基本上與0050 ETF成分股雷同。因此，看懂大盤多空即可窺知 永續指數其後續方向為何。

以9月8日盤後期交所籌碼數據為例推算，p/c ratio =1.29，op p ower5.61，mg/tx=2.67，大盤多空力道-0.0314，台股PBR值（股價淨 值比）1.92，FGI指數59，可知籌碼轉為震盪整理，上攻機會不大。

綜上所述，凱基期貨認為，隨市場對救市政策有疑慮、市場整體估 值過高泡沫疑慮未除，獲利回吐賣壓大增，且美國總統大選前景不明 朗，而台股籌碼面則如上方所述，不利於多方上攻，搭配台股有效戶 數創下新高、證券劃撥餘額創新高，以及技術面跌破重要上升趨勢線 ，永續指數於6,390點附近逢高減碼。

美股近期下跌原因包括市場擔心疫情期間救市政策改變，市場整體估值過高，科技股持續上漲，擁擠的多頭交易使獲利回吐賣壓大增、以及距離美國總統大選僅剩不到二個月大選前景不明朗。

凱基期貨顧問組首席分析師楊永得表示，根據美國商品期貨交易委員會分析，截至8月31日為止，黃金籌碼COT指數來到508,202，黃金籌碼COT指數=黃金期貨大額交易者投機者淨部位-避險者淨部位，因此COT指數代表大額交易人的多空動向。

從黃金日線圖來看，黃金漲至2,000美元關卡下方附近遭遇壓力拉回，但近幾周守住3月以來上升趨勢線及突破8月高點以來下降壓力線等訊號支持上漲前景。凱基期貨認為，因美股空頭猛烈反撲，造成金價短線走弱，但基本面加上市場對泡沫疑慮未除之下仍有利黃金價格中長線趨勢。建議投資人可運用台灣期貨交易所黃金期貨近月合約，於價格拉回且不跌破1,900美元支撐時偏多布局，並以50日平均線支撐作為短線停損點。（凱基期貨提供）

國際原油價格今年4月出現史上首度負價值，國內12家期貨商因此 慘被金管會開罰。金管會1日宣布，經調查發現，12家期貨商因原油 負價格出現交易流程的四大疏失，及未即時公告、主機無法接受負價 格下單、無法計算國外期貨帳戶損益、未辦理高風險帳戶通知及執行 代沖銷作業，共開罰516萬元。

金管會表示，是依情節輕重及處理投資人申訴態度，對元大期、凱 基期、日盛期、統一期、華南期、大昌期、兆豐期及永豐期各開罰4 8萬元；對康和期、群益期、國泰期各開罰36萬元，對富邦期則開罰 24萬元。

這次事件共造成1.44億元的期貨投資爭議款，共有120戶投資人提 出申訴，目前有16戶完成和解。

金管會指出，芝加哥商業交易所集團（CME）西德州原油期貨及小 型輕原油期貨5月份契約，在美國時間4月20日（台灣時間4月21日） 出現負值交易，當日小型輕原油期貨最終結算價格為負37.63美元。

台灣交易人透過期貨商複委託管道從事CME的契約交易，因為首次 的負價格造成無法下單或處理，產生損失及衍生糾紛，金管會針對期 貨商的內部控制及內部稽核作業進行查核，調查後發現12家期貨商共 有四大缺失。

一是期貨商未即時公告CME原油類期貨商品得以負值交易；二是期 貨商交易主機未能接受負值下單；三是期貨商交易主機在負值下，無 法正確計算客戶國外期貨帳戶損益及權益數；四是未辦理高風險帳戶 通知，及未執行代沖銷作業。

金管會表示，當天有期貨商仍是有通知投資人可進行負值下單，但 時間「略晚」，所以還是被罰；另外有些是無法用電腦下單處理負值 ，但仍是可以用人工方式下單，有些期貨商的電腦系統下單後，無法 正確計算客戶的海外帳戶損益。

CME及洲際歐洲期貨交易所（ICE）今年4月已公告，油期貨等契約 未來可用負值交易，金管會也要求期貨公會輔導期貨商，在交易主機 增加負值交易及結算功能，期貨商已在今年8月底調整完成，即現在 都可用負值交易。