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因應通膨升溫，市場預期美國將於2022年開始升息，因利差將擴大 而受惠的美國金融股，持續吸引資金流入。投信法人表示，由於抵押 權型REITs與金融股連動性高，預期將可雨露均霑，建議納入配置， 作為對抗通膨的投資工具。

復華投信表示，升息除了對銀行業有利之外，抵押權型REITs主要 收入來源為賺取房貸相關產品的借貸利差，業務模式與銀行相似，也 將因此受益。

據統計，美國抵押權型REITs指數與道瓊美國金融指數，過去五年 相關係數均介於0.8∼0.9之間，顯示美國抵押權型REITs與金融股走 勢，具高度相關性，美國抵押權型REITs將是升息環境的受惠族群。

FH富時不動產ETF基金經理人許忠成表示，預計美國本次升息循環 的幅度與次數，均將低於過去平均，景氣持續擴張加上未來疫情趨緩 後的復甦力道，市場流動性仍非常寬裕，對賺取利差的抵押權型REI Ts仍是利多。

第一金全球不動產證券化基金經理人黃筱雲表示，在聯準會升息壓 力籠罩下，資金迅速轉進REITs資產，主要原因有二：一是不動產租 金通常隨著物價上漲而調整；二是本次升息反映景氣復甦情況，由於 經濟活動重啟，將刺激商辦、廠辦、住宅租賃需求，有利REITs產業 獲利提升。

日盛長照產業收益不動產證券化基金研究團隊表示，在疫苗施打率 走高、人口結構老化等雙重利多下，銀髮住宅、技術護理之家及長照 機構的後市表現可期。

台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝也說，美國通貨膨脹時 代正式來臨，REITs資產因具備抵禦通膨能力，據統計，在高通膨環 境下，也就是CPI大於3％以上的期間，REITs指數平均年報酬18％， 表現更勝美股，主要在於通膨上漲租金也會跟著漲，對於不動產為正 面效益，有利REITs股價表現。另一方面，減債恐慌亦為布局REITs良 機，根據經驗，REITs指數在縮減購債前，偏向震盪盤整，但開始縮 減購債後明顯走強，甚至出現爆發性成長，如2004∼2006年及2015∼ 2018年二次升息過程，REITs每年均上漲，因此，在通膨環境下，RE ITs是最佳的資產配置。

台股去年類股百花齊放，大盤屢創新高，展望2022年，復華投信認 為，台股目前評價處於相對低位、企業獲利佳具高殖利率優勢，加上 科技轉型與創新增添基本面動能，在三大優勢驅動下，台股將有挑戰 2萬點的實力，透過選股策略或主動式操作的台股基金布局仍有超額 投資報酬機會。

台股站上萬八新高，市場不免出現泡沫化疑慮。復華中小精選暨台 灣好收益基金經理人沈萬鈞表示，疫情導致美歐央行大放水，但新興 市場未受資金青睞，外資已連續兩年賣超台股逾台幣五千億；台股不 僅沒有被灌水，反而因為企業獲利提升使本益比降至近五年低位，評 價面仍相對便宜。

沈萬鈞指出，台股大盤長期平均殖利率約4％，2021年上市公司獲 利年增率平均達70％，很有機會增發股息。儘管美國可能升息，但利 率是從目前的0∼0.25％緩步向上，台股的殖利率仍具投資吸引力。

沈萬鈞認為，儘管2022年上市櫃企業成長力道放緩，但是在全球數 位浪潮與科技創新推波助瀾下，台灣身處核心供應鏈地位仍然將受益 ，若是以2022年上市櫃公司預估獲利成長0∼5％、預估本益比15倍為 長期合理水準，並以14∼17倍本益比計算，推估台股2022年大盤合理 指數區間為1萬6,000點至2萬點。

沈萬鈞表示，隨基期墊高，2022年選股首重企業獲利成長的持續性 ，電子股仍是布局重心。由於台灣電子業與供應鏈展現強健的競爭力 ，國際地位提升，諸多國外大廠來台尋求合作，大台灣時代正悄悄成 形。受惠科技進化、規格升級、產品設計，帶來的產值將翻倍成長， 持續看好5G／AIoT／半導體／高速運算／車用電子等題材，傳統產業 則看好有獲利保護的個股。

理柏資訊統計（截至2021/12/30），2021年主動式操作的台股基金 平均績效達44％，表現明顯超越加權股價指數的27％（含息）。復華 投信指出，就過去統計顯示，主動操作累積長期較高報酬，建議仍然 可以透過一般股票型、中小股票型或具收益分配機制之台股基金，掌 握台股新高行情投資機會，或是透過台股平衡基金配置，兼顧報酬並 控制下檔風險。

展望2022年，復華投信認為，台股目前評價處於相對低位、企業獲 利佳具高殖利率優勢，加上科技轉型與創新增添基本面動能，在三大 優勢驅動下，台股將有挑戰兩萬點的實力。

復華中小精選暨台灣好收益基金經理人沈萬鈞表示，疫情導致美歐 央行大放水，但新興市場未受資金青睞，外資已連續兩年賣超台股， 台股不僅沒有被灌水，反而因為企業獲利提升使本益比降至近五年低 位，評價面仍相對便宜。

沈萬鈞指出，台股大盤長期平均殖利率約4％，2021年上市公司獲 利年增率達70％，很有機會增發股息。儘管美國可能升息，但利率是 從目前的0∼0.25％緩步向上，台股的殖利率仍具投資吸引力。

沈萬鈞認為，2022年上市櫃企業成長力道放緩，但在全球數位浪潮 與科技創新推波助瀾下，台灣身處核心供應鏈地位仍將受益，若以2 022年上市櫃公司預估獲利成長0∼5％、預估本益比15倍為長期合理 水準，並以14∼17倍本益比計算，推估台股2022年大盤合理指數區間 為1萬6,000點至2萬點。

台股2021年強強滾，復華投信認為，台股目前具有三大優勢，包括評價處於相對低位、企業獲利佳具高殖利率優勢、科技轉型與創新增添基本面動能，2022將有挑戰2萬點的實力，高點可能落在第4季，透過選股策略或主動式操作的台股基金布局仍有超額投資報酬機會。

台股在2021年封關前站上「萬八」，2022年開紅盤首日持續創高，但市場不免擔心泡沫化。不過，復華投信股票研究處投資副總、復華中小精選暨台灣好收益基金經理人沈萬鈞表示，台股企業獲利提升使本益比降至近五年低位，評價面仍相對便宜；台股大盤長期平均殖利率約4%，儘管美國可能升息，但利率是從目前的0~0.25%緩步向上，台股的殖利率仍具投資吸引力。

沈萬鈞認為，雖然2022年上市櫃企業成長力道放緩，但台灣身處核心供應鏈仍將受益，若以2022年上市櫃公司預估獲利成長0~5%、預估本益比15倍是長期合理水準，以14~17倍本益比計算，推估台股2022年大盤合理指數區間為1萬6,000點至2萬點，「如果出現修正的震盪，絕對是進場好時機」。

沈萬鈞強調，今年台股將回到法人盤，較去年更需要選股策略，建議投資人透過專業經理人選股的台股基金投資。他認為，電子股仍是今年布局重心，因台灣電子業與供應鏈展現強健的競爭力，國際地位提升，諸多國外大廠來台尋求合作，大台灣時代正悄悄成形。持續看好5G/AIoT/半導體/高速運算/車用電子等題材，傳統產業則看好有獲利保護的個股。

復華投信副總王萬里預估，電子產業供應鏈仍緊俏，其中，半導體處於超級循環階段仍是市場焦點，或可留意5G/6G、Data Center、AIoT、雲端軟體及元宇宙概念等長線科技成長題材；傳產族群則可關注疫情受控後關注航空、餐飲、旅遊、實體零售復甦。

復華投信股票投資處投資副總、復華全球物聯網科技暨亞太神龍科技基金經理人林子欽表示，半導體設備長線樂觀，地緣政治促使半導體成為戰略物資，對半導體設備長線看好。

展望2022年第1季投資市場表現，復華投信認為，美國聯準會已開始縮減購債，但並不影響美股長多走勢，在央行尚未連續升息、經濟週期未達尾聲前，股優於債仍是未來基調，建議可以風險性資產為主軸，可聚焦股票、平衡型及REITs基金配置。

復華投信表示，2022年總體經濟與企業獲利增速自高檔回歸正常，儘管期間仍可能受疫情變動影響，但在各國積極應對及疫苗施打率提升下，預估對金融市場影響有限，建議強勢資產市場占比可達六成，聚焦成長性仍看好的台股股票型、台股平衡型及科技主題型基金；低檔市場比例二成，可留意大陸A股，受惠升息及通膨議題的資產證券化基金可占二成。

復華投信認為，台灣科技產業受惠多項長多趨勢不變，藉由選股策略佈局具備營運動能、題材性之中小型個股，仍有機會賺取超額報酬。復華中小精選基金至28日為止，今年來漲幅逾五成，明顯超越大盤，中長期績效居台股中小股票型基金前茅，規模133億元為該類型第一大，深受投資人青睞；基金經理人沈萬鈞透過靈活操作，選擇產業趨勢向上或競爭力強的中小型股為核心持股，持股以半導體供應鏈、具業績題材動能的電子零組件為主軸，搭配利基型傳產為輔，全方位掌握台股新高行情投資機會。

若擔心台股高檔行情震盪，復華投信建議，可布局二成於台股平衡型基金。復華人生目標基金為靈活投資的台股平衡型基金，歷年來已囊括四次理柏台灣基金獎3、5、10年期大滿貫獎項；目前基金持股比重近八成，操作偏積極，經理人會依總體經濟、資金動能、價值評估及技術指標等，調整資產配置，可納入作為布局台股進可攻、退可守的投資部位。

今年來費城半導體指數、那斯達克指數引領美股多頭，復華投信預估，在新科技應用推陳出新帶動下，科技股成長動能仍可期，建議配置二成於以科技主題為主軸的全球股票型基金。

復華全球物聯網科技基金聚焦全球科技創新題材，美國科技股配置逾五成，為比重第一大，其次是大中華及日本的近三成，基金經理人林子欽布局網羅元宇宙、電動車、AI、5G等成長爆發題材，掌握萬物聯網大勢淘金帶來的產業新動能，並以景氣循環位置及各類股相關性來管控整體投資風險。

A股受政策調控影響，包括大型互聯網、私人教育企業的監管政策，到恒大地產等房地產公司債務違約，以及缺電引發的能耗雙控政策，使今年來行情表現相對疲弱。

復華投信認為，A股經過今年修正後，滬深300指數本益比降至低於長期平均的11.5倍，以科技網路股為主的MSCI中國指數本益比也由年初的16倍下降至13倍，均低於全球主要股市評價，整體投資風險報酬比已相對合理，建議可配置兩成資金，逢低分批布局中國新經濟A股基金。

美國聯準會近期偏鷹派言論及Omicron病毒的影響，使REITs市場隨國際股市走跌，但復華投信仍看好在疫苗施打率持續提升下，有利REITs租金基本面改善，建議可配置二成資金參與其投資機會。復華全球資產證券基金主要投資於受惠房價與租金上揚、具高股息特性的不動產投資信託（REITs）及不動產相關股票，追求上漲動能；透握布局全球，積極掌握區域輪動趨勢，並降低單一市場風險，提升投資勝率。

2021年將結束，金管會到12月27日為止，三局共已開出340張罰單 ，總罰金額3億381萬元，連同2020年計算，連續第二年罰鍰金額破3 億元，2021年最大被罰苦主是銀行業，首次年度罰鍰金額破億元。

金管會28日再開罰三家銀行，都是理專或行員挪用客戶資金、或與 客戶有不當資金往來。中信銀是有兩位理專挪用52位客戶、逾2.3億 元用於投資期貨，且透過數個人頭帳戶進行資金移轉與領現交付，中 信銀未建立完善內控及監控，被罰1,400萬元。

永豐銀則是對新進仍未過試用期的年輕行員，設定過高業績目標， 導致理專代客戶墊付房貸壽險保費、後又挪用客戶249萬元資金，被 罰400萬元；板信亦有一位行員在4年10個月的時間內，挪用一位客戶 的資金430萬元，被罰200萬元。

銀行局今年累計到12月28日為止，共已有13件罰案，罰鍰金額1億 1,289萬元，比去年全年罰鍰增29％，主要是銀行法罰鍰上限由1,00 0萬元拉高到5,000萬元。

銀行局2021年單一罰鍰金額最高是台新銀行因為理專挪用客戶資金 被罰3,000萬元；第二高是日盛金大股東建群投資（CTL）持股申報， 未符合大股東持股透明行動方案，被裁罰金額2,500萬元，第三高是 中信銀28日被罰的1,400萬元。

2020年開出67張罰單、罰鍰金額1億3,560萬元的保險局，2021年已 有71張罰單，但罰鍰金額1億1,500萬元，則比去年少。

保險局2021年罰鍰金額有前四大苦主，第一名是台北富邦銀行因銀 行通路銷售保單疏失罰900萬元，第二名有三家並列，即富邦產險、 富邦人壽及美商安達產物，也因金檢相關缺失，各被罰600萬元。

證期局2021年已開出256張罰單（證券期貨業加上市櫃公司），罰 鍰金額共7,592萬元，件數比2020年多，但金額則少近10％。

證期局2021年罰鍰金額前三大，共七家公司，罰鍰金額第一高的是 三家投信即群益投信、統一投信、復華投信受託辦理勞動基金全委投 資疏失，每家各被罰450萬元；第二是KY公司康友未依規定申報財報 ，罰336萬元；第三有三家券商並列，即券商在證交所主機共置的疏 失，處三家券商各被罰144萬元，即康和證、國泰證及永豐金證券。

2021年進入倒數兩周，美國聯準會也畫好升息路徑，正是提前布署2022年投資配置的時刻。調查國內基金管理規模前十大投信公司對明年首季基金建議，科技股、高收債並列最推薦投資基金，台股超車美股獲得超過半數基金公司推薦，美股名次降至第三，可做為投資人配置參考。

據投信投顧公會資料，至11月底，規模前十大投信依序為元大、國泰、群益、復華、富邦、中信、安聯、凱基、柏瑞、野村。相對於前一季調查，扣除柏瑞向來以債券商品為主，科技股基金幾乎獲得九票近全壘打的推薦，並於10月以來走勢相對其他類股突出，帶給投資人亮麗績效，科技股在本次調查獲得八票，唯二未推薦的是富邦、柏瑞，富邦這次轉推薦金融股，柏瑞則未推薦股票型商品。

「科技創新財是重要的投資趨勢。」群益投信投資長李宏正表示，新冠肺炎疫情肆虐全球以來，民眾生活、產業發展甚至更為倚賴科技創新協助，建議投資人瞄準在全球科技趨勢中角色越來越吃重的台股、科技創新領頭羊的美股。

台股方面，李宏正預估，台灣2022年GDP仍有4%左右，在晶圓代工、IC設計領軍擴張下，台灣相對其他新興市場仍有優勢，且不少權值股具備高殖利率、長線資金有望卡位布局，也有助支撐指數，故農曆年前在景氣熱絡與作帳作夢行情下，正面看待台股。

安聯投信投資長張惟閔表示，科技股仍是台灣最重要、也是扎根很深產業，非科技類股也有些機會，看好半導體產業鏈、電動汽車產業鏈、高速運算與高速傳輸、升息環境與內需成長等四大主題。安聯投信台股團隊表示，在供給仍緊俏、需求持續增溫、海運等問題仍在下，台股部分產業仍將持續上修獲利。以股價而言，第4季及明年第1季淡季影響多已反映，預期明年第1季晶圓代工、電源管理 IC、ABF、矽晶圓仍將供不應求，上游電子供應鏈淡季不淡。

在固定收益產品方面，聯投信海外投資首席許家豪、李宏正認為，明年經濟成長動能雖放緩，但預估企業獲利仍有5~10%正成長，支撐信用市場保持穩定，高收益債違約率預估將低於長期均值；從收益率角度來看，高收益債明顯高於投資級債，且存續期較短，高收益債投資價值高於投資等級債券。

根據投信投顧公會新公布資料，投信基金11月定期定額前十檔人氣 基金吸金13億餘元，1∼11月十大人氣定期定額扣款金額更高達120億 元。

全球股市經歷10月大震盪後在11月重回高檔震盪格局，投資人信心 回溫，根據投信投顧公會新公布資料，投信基金11月定期定額扣款金 額58.05億元、筆數99.34萬筆，扣款人數58.91萬人，都較10月略增 ，但未續創新高。

目前承作定期定額業務有33家投信公司，11月前五大扣款金額投信 分別是統一、安聯、復華、國泰以及群益等，11月淨流入金額是9.7 8億元、7.01億元、6.39億元、6.07億元以及5.86億元；若前11月定 期定額基金前五大仍是上述五家投信公司，只是排名順序略有不同； 統一投信前11月扣款金額近96億元仍居冠，其次是復華、國泰、安聯 以及群益，前11月定期定額扣款金額分別是71億元、68億元、65億元 以及61億元。

至於投信定期定額扣款前11月的前十大人氣基金，今年前十大人氣 基金中，安聯投信有三檔（安聯台灣科技、安聯台灣智慧、安聯台灣 大壩）；統一投信也有三檔（統一強漢、統一大滿貫、統一全天候） ，至於國泰投信（國泰中小成長基金、國泰中國內需增長基金）和復 華投信（復華中小精選基金、復華中國新經濟A股基金）則各有兩檔 。此前十大人氣基金在前11月即吸金120億餘元。

展望後市，統一投信表示，2022年全球景氣持續擴張，在美國可能 升息的情境下，股市會優於債市，基本面相對穩健的美國、大陸及台 灣可列為投資首選區域，而產業以獲利成長動能相對佳的科技類股較 有表現空間。在面臨美國聯準備持續縮減購債為升息舖路之下，股市 波動加大，建議仍以定期定額方式較穩健。

美抵押型REITs 潛利大 利率看升、受惠地產需求回暖 與金融股連動性高 專家建議抗通膨優選

美國金融股因利率走升有利利差擴大挹注營收表現吸引資金流入，投信法人表示，由於抵押權型REITs與金融股連動性高，預期將可受惠，建議可納入配置，作為對抗通膨的投資工具。

隨市場逐漸消化疫情負面消息，金融股也開始回溫。復華投信表示，升息除了對銀行業有利，抵押權型REITs主要收入來源為賺取房貸相關產品的借貸利差，其業務模式與銀行相似，也將因此受益。

根據彭博資訊統計，美國抵押權型REITs指數與道瓊美國金融指數過去五年相關係數均介於0.8至0.9間，顯示美國抵押權型REITs與金融股走勢具高度相關性，美國抵押權型REITs也將是升息環境的受惠族群。

FH富時不動產ETF基金經理人許忠成表示，預計美國本次升息循環的幅度與次數均將低於過去平均，景氣持續擴張加上未來疫情趨緩後的復甦力道，市場流動性仍非常寬裕，對賺取利差的抵押權型REITs仍是利好。

復華投信指出，FH富時不動產ETF（00712）主要追蹤富時抵押權型REITs指數，投資標的為美國掛牌上市的抵押權型REITs，與金融股相關性高加上過去兩年穩定的高配息，持續引起市場關注，也是投資組合內平衡升息風險的利器，建議投資人可趁市場因變種病毒干擾因素回檔布局加碼，迎接12月份的除息。

群益道瓊美國地產ETF經理人李鈺涵表示，在景氣復甦以及房地產需求回暖下，加上供給緊俏，仍有利於美國不動產市場維持熱度，一方面，預期通膨升溫為市場所關注，REITs因屬純內需產業且具有抗通膨特性，也可望吸引投資人將資金轉換為較為保值的房地產以對抗通膨，預期這也有助吸引資金配置地產相關標的。

台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝補充，REITs主要收入是不動產租金，股息收益較穩定，一般配息也會來得較高，相對具保值力，此外，幾乎所有商業租賃契約都有防通貨膨脹的條款，租金會隨著高通膨而增加。

復華投信總經理周輝啟認為，要發展高科技、帶動就業，最重要就 是電力，沒有電力，什麼都沒有，護國神山群就停擺了。政府應該以 更高戰略角度來看待電力供應問題，他認為，環保和產業發展都同等 重要，但不該是0與1的問題，要把各種衝擊降到最低。能源政策最終 目標，就是要有乾淨的地球，從傳統能源跨到乾淨能源，中間會有時 程和鴻溝，目前使用天然氣是過渡性的做法，有利於能源政策進行轉 換。

周輝啟強調，2021年的台股，可以用「百花齊放」形容，而百花齊 放就不是小浪花而已，是真的有很多公司值得投資，如果把ABCD字母 一字排開，算完26個都有投資機會，例如AI、Block Chain、Cloud、 Data Center等。他預估，台商不斷回流趨勢下，台灣在全球供應鏈 的地位提升，如果沒有台灣護國神山群和高科技製造業，全世界科技 業就不能繼續運轉，就沒有蘋果手機、５G基地台、車用晶片缺貨。 因此，如何照顧好台積電的綠電需求，確實是台灣現階段最重要的事

。

2021年下半年以來，民眾明顯感覺到物價快速提高，而各國印鈔票 的寬鬆貨幣政策，有可能推升全球通膨壓力。但周輝啟預估，這次通 膨問題可能是暫時性，因此影響不大，景氣已經擴張21個月，影響因 素是新冠肺炎疫情。疫情中，企業因政策限制，造成工廠停擺，尤其 是亞洲國家都採取清零防疫政策，中國大陸更是重要生產基地，一旦 停工，美國就沒有聖誕樹可買了。

周輝啟認為，未來面對通膨問題不會那麼悲觀，有很高機率在202 2年5、6月間降下來，主要原因為：第一、現在基期比較高；第二、 科技進步下，生產效率提高，對能源依賴比較緩和；第三、中國大陸 是世界第二大經濟體，經濟放緩後，可能會讓通膨下降有正面作用。

台股企業獲利亮眼，在頻創新高的盈餘及現金股利帶動下，主動式 操作的台股基金興起配息熱，去年3月疫情爆發以來成立了5檔，成為 投資台股掌握資本利得及配息收益的熱門理財工具。

據統計，台股今年第三季獲利逾新台幣1.18兆元，累計前三季達3 .22兆元賺贏去年全年雙創新高；法人預估2021年稅後盈餘有望挑戰 4兆元大關，現金股利上看2.4兆元，預期在獲利、股利雙利多帶動下 ，提升台股的投資吸引力。

也因為台股有「利」可圖，基金業者順應時勢推出配息型產品，近 兩年陸續成立了5檔，包括復華台灣好收益、永豐臺灣ESG永續優選、 國泰台灣高股息、元大台灣高股息優質龍頭、富邦台灣永續發展高股 息等基金，配息方式則有月配、季配、半年配、年配，或搭配年終配 等方式相當多元，且募集成績不俗。

另外，相較於大部分配息型台股基金以股息為布局主軸，復華台灣 好收益基金的配息來源則為已實現的資本利得，強調透過主動操作追 求長期較佳報酬，每半年有賺就有機會分配，目標每半年報酬配一半 ，另一半滾入再投資。

復華台灣好收益基金經理人沈萬鈞表示，就評價面觀察，因台股獲 利持續成長，目前本益比目前約15倍左右，位處中長期中間水準，由 於台股獲利能力仍佳且評價具吸引力，逢低可分批布局於主動式操作 、具收益分配機制的台股基金，同步獲取台股成長及股利收益機會。

投信沒管好基金經理人 要罰更重 最高罰鍰擬由300萬→1500萬

投信投顧業皮要繃緊了。由於全民瘋投資加上基金經理人頻出包， 金管會11月30日宣布，將修正投信投顧法第111條，裁罰上限由現行 新台幣300萬元，拉高到1,500萬元。

如近年發生的基金經理人疑似配合勞退基金炒股案，其所屬的投信 公司就是依111條處罰，未來再出現類似案例，最高罰鍰可能拉高到 五倍。

證期局副局長蔡麗玲表示，投信投顧法111條自2004年6月30日制定 至今，一直未修正過，罰鍰金額最低60萬元，最高即300萬元，但考 量到境內外基金規模占GDP比重逐年上升，如2011年是27.76％，到2 020年已拉高到41.5％，即基金管理資產逐年提高，影響許多投資人 權益，有必要拉高罰鍰上限，以杜絕不法情事發生。

由於金管會已因要開放不動產投資基金（REITs）投信的設立，將 投信投顧法修正案送行政院審議中，這次修111條的條文將只預告14 天，希望加快腳步，在行政院尚未完成審查前，將此修正條文併入， 趕得上一併送立法院修法。

若以此推估，新條文最快也要2022年才可望上路。

證期局指出，投信投顧法等111條，主要針對重大違反攸關受益人 或投資人權益保障的事項，如經營未經主管機關核准的業務，或嚴重 違反主管機關有關投資、交易範圍、方式或限制的規定等，就會依此 條文開罰。

蔡麗玲表示，近五年來依投信投顧法第111條開罰的案件共八件， 其中有三件「罰滿罰好」，罰鍰直接拉高到300萬元，即是涉及勞動 基金案的三家投信，統一、群益、復華三家投信在2021年4月，因管 理人員不當，投資報告欠缺合理分析及基礎，未盡善良管理人之責、 損及投資人權益等，一部分罰到300萬元，另一部分罰150萬元，合計 每家各被罰450萬元。

投信法人表示，台股基本面優異，企業獲利佳將支撐台股高評價表 現，預期在全球半導體需求上升的帶動下後市仍可期，研判外資保守 、大盤高檔震盪整理期間，業績中小型股較受資金青睞，建議可布局 台股中小股票型基金掌握投資機會。

復華中小精選基金經理人沈萬鈞表示，預期未來五年手機及車用半 導體需求增加五成以上，資料中心需求也將加倍成長，台灣是全球半 導體供應鏈重鎮將持續受惠，加上5G及AIoT、電動車等創新科技蓬勃 發展，將支持台股長期走多，預估業績好的公司經過本波修正後，年 底有望再走一波行情，或是有新的投資題材將嶄露頭角。

復華投信表示，觀察近期資金流向，盤面類股輪動快速，資金將較 青睞業績題材電子及傳產等中小型股，預料將增添中小股票型基金動 能，近期行情波動修正，正是單筆分批布局、定時定額參與中長線成 長的好時機。

第一金台灣工業菁英30ETF基金經理人曾萬勝指出，操作布局上， 本益比較高的科技類股、台股，震盪相對較大，不過，只要基本面不 變，未來正向反應的機率仍高，投資人不妨留意下跌加碼的機會。

安本標準投信投資長彭炫通表示，台灣掌握重要的產品科技鏈，並 獲得科技出口與固定投資方面的整體強力支撐，值得看好。

野村優質基金經理人陳茹婷表示，展望明年，台股長多趨勢不變， 惟須留心第一季成長趨緩，明年中之前將較為震盪，建議在反彈時不 追高、逢低時分批進場；持續看好具備長線趨勢的族群，另外也繼續 觀察限電受惠股如塑化及造紙等族群的狀況，以評估布局機會。未來 持股策略偏好上游產業，並看好伺服器、鋼鐵與水泥。

兆豐投信電子基金經理人陳彼得指出，科技類股在手機以及WFH相 關個股開始有需求不如預期與長短料影響的雜音，但是晶圓代工供需 程度仍緊俏，而且產業營運能見度相對明確，投資布局聚焦獲利成長 佳的趨勢族群，例如科技產業規格升級、HPC ＆ AI應用帶動的晶片 與載板需求、晶圓代工受惠成熟製程與先進製程需求強勁、ESL（電 子貨架標籤）、車用晶片相關與解封受惠等類股。

年底台股高股息ETF除息秀陸續登場，其中，即將於本周三（17日）配息的FH富時高息低波ETF（00731）因預估配發金額達4.3元、殖利率約7％，近期吸引投資人湧入集中市場交易，單日成交張數暴增，屢創掛牌以來新高。

根據復華投信官網公告顯示，採年度配息的FH富時高息低波ETF本年度每單位預估配息金額為4.3元，若以11月12日收盤價61.90元估算，現金殖利率約7％（6.95％），為今年配息率最高的台股ETF之一，投資人最晚在16日（含）前買進仍可參與此次配息。

另外，FH富時高息低波ETF設有收益平準金機制，同時為保障既有受益人權益，復華投信公告，為避免每單位收益分配金額受到基金單位數增長而稀釋，自11月15日起至11月16日止，將實施初級市場申購控管，暫停受理該基金之初級市場申購，惟投資人仍可透過次級市場正常交易。

FH富時高息低波ETF在2018年4月正式掛牌交易，根據官網配息紀錄顯示，2018年起每年配息金額分別為2.492元、2.266元、2.090元，總配息金額達6.848元，配息率則為5.11％、4.48％、4.27％，且每次皆順利填息；日前公告今年度預估每單位配息金額4.3元，創下成立以來單年度配息金額歷史新高，累計4年總配息金額達11元，躋身存股族布局台股的熱門投資標的。

除了每年配息金額，FH富時高息低波ETF的資本利得表現也令人驚豔；根據CMoney統計，今年以來（截至2021/11/12）報酬率達26％，累計過去一年含息報酬率更高達33％，超越其他台股知名高股息ETF同期間表現。

從官網最新基金月報顯示，FH富時高息低波ETF前三大產業配置分別為金融、電子、塑化，上述三大類股權重占比達78％；前十大成分股當中，富邦金（2881）為第一大持股，比重8.78％，今年以來股價漲幅超過七成，也有配置如華碩（2357）等業績題材電子股，股價漲幅約五成；由於主要成分股今年來獲利亮眼加以股價表現突出，進一步推升FH富時高息低波ETF配息及股價表現。

台股多頭持續，不過近期市場除了關注個股營收獲利表現之外，也相當關注因供需失衡、原物料價格飆升帶動的通膨升溫議題。復華投信表示，隨各國央行貨幣政策正常化以應對通膨，利差將逐步擴大，預估金融業將是主要受惠產業之一，此外，油價上漲將挹注塑化獲利表現，全球消費需求強勁復甦，有利維繫電子類股多頭漲勢，而以上述三大類股為布局主軸的FH富時高息低波ETF也將雨露均霑，建議可納入做為對抗通膨的資產配置投資工具。

根據官網基金基本資料顯示，FH富時高息低波ETF（00731）所追蹤的指數為富時台灣高股息低波動指數。

復華投信表示，該指數編製規則透明簡單易懂，母體為投資人耳熟能詳的台灣50指數加上台灣中型100指數，共150檔股票，皆為台灣知名大型企業，然後依照歷史股利率由高而低排序，選取最高的60檔股票，再依照歷史波動度由低而高排序，選取最低的40檔股票作為成份股，並以流通在外市值加權，單一個股權重上限為10％。

復華投信指出，富時台灣高股息低波動指數在產業分布上，以金融、電子以及塑化產業為核心配置，輔以其他八個產業做為衛星配置，透過系統化的選股機制，搭配每年3月的定期審查及調整，確保指數整體長期能維持高股息低波動的特色，投資人不須擔心投資風格移轉。

在產業配置比重上，富時台灣高股息低波動指數比起加權股價指數、台灣50、台灣中型100指數更為均衡。復華投信表示，將可以幫助投資人涵蓋到不同領域的高股息低波動股票，掌握類股輪動投資契機。

此外，由於該指數波動率較低且股利率較高的優勢下，相對適合法人或一般投資人長期持有，建議當投資人在進行資產配置時，可作為兼顧收益及資本利得的投資工具，藉由smartbeta策略，協助投資人獲取長期超額投資報酬機會，同時滿足分散風險的理財需求。

強化期貨信託業者公司治理及風險管理，金管會將預告新法規，要 求國內九家期貨信託業者要在2022年底前，設置「適足及適任」的風 險管理主管及人員，同時，現行要求期信人員不得代理客戶從事期貨 或期貨相關的現貨交易，未來是擴大到非客戶部分，亦不得代為操盤 。

金管會這次是修正「期貨信託事業管理規則」部分條文，將預告6 0天，先前在9月時亦已公布證券投信業的規定，也是要在2022年底前 設置適足及適任的風管主管與人員，同樣也擴大限制代操的範圍，從 客戶擴大到所有人。

先前金管會有公布統計，即國內39家證券投信業者，28家本國投信 多已有設置風險管理人員，平均一家是設2∼3人，但11家外商投信多 是用集團的亞太區風管人員兼任，在明年底前即要在台灣設置專任風 管人員。

而九家期貨信託業多數是投信所兼營，即復華、國泰、元大、新光 、統一、永豐、富邦、街口，以及中信證等證券投信兼營期貨投信， 根據證期局統計，到今年9月底止，國內期信基金規模為249億元，僅 元大、富邦、街口，以新光有發期信基金，2020年稅後獲利2.78億元 。

金管會指出，考量風險管理人員已是期信業公司治理重要一環，所 以在第4條新增業務人員的「風險管理」職務，且明定期信事業應配 置適足及適任的風險管理人員、增訂風險管理人員應具備的資格條件 及應為專職等規定，要求應在2022年12月31日前符合前項規定。

其次是考量期信業是專業投資機構，向投資大眾募集期貨信託基金 執行投資及交易，關係投資人權益甚大，為避免利益衝突並落實專業 經營原則，明定期貨信託事業人員不得代理他人從事期貨交易或期貨 相關現貨商品交易。

讓美好的部落文化免於消失的危機，創投教父柯文昌近日邀集六位科技、金融企業巨頭，一起推動「部落音樂人才培育」計畫，包括台灣大董座蔡明忠、國巨董座陳泰銘、緯創資通董座林憲銘、萬海大股東陳致遠、復華投信董座杜俊雄等，希望協助部落原住民發揮音樂天賦，嘗試鼓勵音樂創作，保存傳承文化和語言。

企業家們從音樂出發、協助部落傳承，是有典故的。十年前，柯文昌有感於原住民歌手胡德夫的一句話「好想回家唱歌！」及「台東南王部落就拿了至少十座金曲獎」的鼓勵下，決定為原住民歌手打造在故鄉的舞台，在台東租下台鐵廢棄舊宿舍，邀請原住民藝術家安聖惠等人，打造鐵花村，結合在地歌手音樂展演。

在鐵花村堅持「在地」、「在場」下，以原住民創作音樂為主題，經營戶外音樂展演空間，成為台東文化地景。如今不僅是張惠妹、紀曉君等原住民歌手喜歡的舞台，也是知名音樂人伍佰、蘇打綠等全台巡演的一站，以音樂打響東部文化觀光。未來將以鐵花村十年經驗，進一步擴散到其他縣市與部落。

柯文昌表示，台灣民族多元化、且擁有自由發展空間，堪稱世界典範，但隨著年輕人出外打拚、留守老人凋零，部落正面臨很大危機，如何保留和發展民族多元化，讓部落年輕一代樂於溯源是當務之急，獲得企業家們的認同。

據台灣原住民資訊網資料，原住民有17族（含平埔族），有感於原住民具音樂天賦，因此「部落音樂人才培育」計畫希望培養更多人用母語創作，藉此保留部落文化與語言，外界也能透過體會音樂之美，對部落有更多瞭解，由於責任重大，也讓這些企業巨頭謹慎行事。

鐵花村下一個十年，正從音樂平台擴大為音樂品牌「鐵花村音樂」，推出在地音樂素人首張創作合輯，上架到音樂數位平台，待未來疫情緩解、邊境開放，希望吸引國際觀光客深入台灣鄉鎮體驗，不只保留部落文化，也帶動在地經濟。

台股第3季以來震盪幅度加大，終止台股基金規模成長步伐，上個月流失近58億元，不過，仍有半數維持淨申購，其中12檔加碼金額逾億元，凸顯國內投資人對台股後市仍不看淡。

根據投信投顧公會公布的最新數據顯示，境內基金上個月受市場震盪影響，整體規模減少782.4億元、減幅1.6%；台股股票型基金規模亦減少約58億元，減幅同樣為1.6%，不過儘管規模縮水，上個月仍有約半數的台股股票型基金獲投資人力挺淨申購，其中有12檔超過1億元，復華、安聯投信有多檔上榜最為突出，瀚亞、國泰、日盛、元大等各家招牌基金亦榜上有名。

理柏資訊統計，台股股票型基金近1月、近3月平均跌幅較大盤略重，但今年來整體報酬約25%，優於加權股價報酬指數的18%，也因為今年來台股基金的超額投資報酬能力佳，持續吸引投資人逢低布局，帶動績優基金規模走高。

復華投信表示，大盤近期處於區間表現，不過鑑於創新科技蓬勃發展，身處重要供應鏈的台灣持續受惠，並支持台股長期走多，預估業績好的公司經過這波修正後，年底有望再走一波行情，或是有新的投資題材將嶄露頭角，建議可透過一籃子股票布局的台股基金，掌握多重投資機會；或可選擇具收益分配機制的台股基金，同步掌握資本利得及配息收益。

復華台灣好收益基金經理人沈萬鈞表示，雖然整體企業獲利基期墊高使成長動能逐步趨緩，產業趨勢與供需結構呈現差異化發展，不過因晶圓代工產能仍供不應求，科技應用長期發展仍支撐電子業及台股長多趨勢，且企業獲利維持高檔支撐下，目前本益比處於長期合理水準，若遇市場修正，可逢低分批布局。

投信法人表示，由於科技股擁評價面及獲利成長優勢，若財報報佳音，將再添基本面動能。根據基金資金流向統計機構EPFR最新統計顯示（截至2021/10/20），美國股票型基金連四周獲買超，除了金融股獲投資人青睞之外，科技股近一周亦淨流入16.3億美元且連四周買超，也讓聚焦科技主題的股票型基金近期績效表現亮眼。

美國電動車大廠特斯拉（Tesla）上周公布亮眼的第三季財報，帶動股價站上900美元大關創下歷史新高；串流媒體巨擘Netflix因《魷魚遊戲》爆紅使第三季新用戶大增440萬人，股價續創新高。儘管有缺料問題導致部分科技股營收表現受影響，但根據市場法人預估，科技股第三季年成長率仍有機會接近三成。

復華全球物聯網科技基金經理人林子欽表示，美國貨幣政策將從寬鬆轉向緊縮，未來將靠企業獲利推動股市評價向上，科技股因為有新科技應用利多，加以疫情緩解、經濟恢復增長，提供後續的成長動能。

林子欽指出，手機、個人電腦及筆電等產業因供應鏈吃緊及長短料問題，可能會有雜音，目前相對看好躍升戰略物資的半導體設備，以及因疫情加速發展的軟體、AIoT等相關新科技應用。

台股第3季震盪幅度加大。根據投信投顧公會資料顯示，台股基金規模成長止步，上個月流失近58億元，減幅1.6%。雖然規模縮水，不過仍有半數台股基金獲投資人力挺淨流入，其中12檔加碼金額逾億元。

其中，復華、安聯投信有多檔上榜最為突出；統一、國泰、日盛、元大等各家招牌基金也上榜，凸顯國內投資人對台股後市仍不看淡。

理柏資訊統計，台股股票型基金近一月、近三月平均跌幅較大盤略重，其中，安聯台灣科技基金績效逆勢上漲，表現亮眼；不過今年來整體台股股票型基金報酬約24%，優於加權股價報酬指數的18%，也因為今年來台股基金的超額投資報酬能力佳，持續吸引投資人逢低布局，帶動績優基金規模走高。

復華投信表示，大盤近期處於區間整理，不過創新科技正蓬勃發展，身處重要供應鏈的台灣持續受惠，並支持台股長期走多，預估業績好的公司經過本波修正後，年底有望再走一波行情，或是有新的投資題材將嶄露頭角，建議可透過一籃子股票布局的台股基金，掌握多重投資機會；或可選擇具收益分配機制的台股基金，同步掌握資本利得及配息收益。

復華台灣好收益基金經理人沈萬鈞表示，雖然整體企業獲利基期墊高使成長動能逐步趨緩，產業趨勢與供需結構呈現差異化發展，不過因晶圓代工產能仍供不應求，科技應用長期發展仍支撐電子業及台股長多趨勢，且企業獲利維持高檔支撐下，目前本益比處於長期合理水準，若遇市場修正，可逢低分批布局。

安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，基本面需求雖有下修，但拉貨仍維持一定動能；從產能利用率表現來看，還是非常正向。另一方面，部分二線廠仍維持漲價態勢；換句話說，這些現象都凸顯市場氛圍有利多頭，並未有轉折出現。

日盛上選基金研究團隊指出，觀察第4季，適逢歐美年底節慶消費季，電子旺季到來、政府即將推出振興方案，將有利支撐台股整體大盤走勢。產業方面，半導體、5G手機、伺服器、新能源車將是本季四大亮點族群。