柏瑞證券投資信託公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

俄烏戰爭前景未明、美國經濟成長趨緩，聯準會2022年3月仍將啟 動升息以抑制通膨。法人表示，長期低利環境加上通膨升溫，近年來 愈來愈多人加入存股行列，希望打造穩健現金流、也避免錢愈放愈薄 。存股族往往會挑選獲利穩健、能定期配發股利的「普通股」，但如 果以「長期持有、穩健領息」角度來看，想要迎戰升息通膨，更應考 慮「特別股」。　　柏瑞投信指出，因為以企業資本結構來看，特別股的清償順位優於 普通股，因此可優先配得股利，尤其企業獲利衰退時，特別股的股利 或許不致於落空。此外，特別股的股利率會於公開說明書事先明定， 普通股股利則會隨企業獲利好壞而起伏，故特別股的股利可預期性將 優於普通股。　　柏瑞投信投資顧問部主管但漢遠表示，特別股除了「清償順位」、 「股利可預期性」比普通股更優，且擁有「高韌性股價」，觀察過去 10年來，特別股不含息的價格報酬常年多在區間內波動、較不受景氣 循環影響，且過去即使面臨縮減恐慌、升息縮表及新冠疫情的衝擊， 特別股價格也多呈V型反彈、恢復力佳。　　存股族最在意的股利率其實也是一大關鍵。尤其在當前通膨高掛的 環境，在股價平穩前提下，若能提供優於通膨預期愈多的股利率水準 ，也意味著資產抵禦通膨的能力愈佳。若放眼海外「特別股」，可望 提升股利率潛力。　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，面對Fed即將升息、縮 表，透過聚焦體質穩健的金融公司與現金流能見度高的公用事業、通 訊服務業，更搭配浮動利率／固定轉浮動利率標的、公債期貨等，以 期降低利率風險，迎戰經濟換檔、寬鬆退場環境，且本基金有提供累 積及月配息級別，滿足不同的投資需求。　　群益全球特別股收益基金經理人邱郁茹表示，受到聯準會升息預期 升溫、俄烏衝突等影響，近期金融市場表現震盪，特別股同樣受到波 及，不過整體而言，近期的修正也令特別股的投資價值浮現。　　基於2022年全球景氣料仍維持增長不變，企業盈餘亦可望持續改善 ，特別股主要發行產業之銀行業獲利穩健，加上特別股又具有高息優 勢的加持，後市仍有望吸引訴求穩健收益的資金配置，表現仍不看淡 。

儘管俄烏戰爭前景未明、美國經濟成長趨緩，聯準會（Fed）3月仍 將啟動升息以抑制通膨。柏瑞投信表示，長期低利環境加上通膨升溫 ，近年來愈來愈多人加入存股行列，希望打造穩健現金流、也避免錢 愈放愈薄。存股族往往會挑選獲利穩健、能定期配發股利的「普通股 」，但如果以「長期持有、穩健領息」角度來看，想要迎戰升息通膨 ，更應考慮「特別股」。　　柏瑞投信指出，因為以企業資本結構來看，特別股的清償順位優於 普通股，因此可優先配得股利，尤其企業獲利衰退時，特別股的股利 或許不致於落空。此外，特別股的股利率會於公開說明書事先明定， 普通股股利則會隨企業獲利好壞而起伏，故特別股的股利可預期性將 優於普通股。　　柏瑞投信投資顧問部主管但漢遠表示，特別股除了「清償順位」、 「股利可預期性」比普通股更優，且擁有「高韌性股價」，觀察過去 十年來，特別股不含息的價格報酬常年多在區間內波動、較不受景氣 循環影響，且過去即使面臨縮減恐慌、升息縮表及新冠疫情的衝擊， 特別股價格也多呈V型反彈、恢復力佳。　　此外，存股族最在意的股利率其實也是一大關鍵。尤其在當前通膨 高掛的環境，在股價平穩前提下，若能提供優於通膨預期愈多的股利 率水準，也意味著資產抵禦通膨的能力愈佳。若放眼海外「特別股」 ，可望提升股利率潛力。　　不過，如果想要存單一「特別股」，不妨定期投資特別股基金，將 多個跨國大型、獲利穩健、且平均信評為投資級的優質企業一把抓， 可多元分散標的、降低對單一企業的過度曝險，且基金經理團隊也能 全天候把關並汰弱留強。　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，面對Fed即將升息、縮 表，透過聚焦體質穩健的金融公司與現金流能見度高的公用事業、通 訊服務業，更搭配浮動利率/固定轉浮動利率標的、公債期貨等，以 期降低利率風險，迎戰經濟換檔、寬鬆退場環境，且此基金有提供累 積及月配息級別，滿足不同的投資需求。

隨著美國公債殖利率上揚，全球ESG投資級及非投資級企業債的殖利率雙雙走升，信用利差呈現擴張。展望未來，柏瑞投信認為，總體經濟持續復甦成長，企業財務基本面改善，信用利差仍有收斂空間，ESG股票評價面亦有支撐，ESG股票及債券可望持續受到青睞。另一方面，儘管疫情陰影籠罩，ESG投資熱度仍然不減，持續吸引資金流入，根據BofA的2月報告，去年全球ESG股票基金吸引大約3,000億美元資金流入，比2020年成長55%，整體基金規模則較2020年大幅成長46%。除了資金規模增長，ESG企業股票的好表現也是有目共睹。根據MSCI、Sustainalytics和Refintiv統計，自2014年1月截至2021年1月這段期間，無論採用哪個機構的ESG評分，皆可發現ESG評分位於前20%的企業股票，表現明顯優於大盤。意味著ESG投資不僅僅是口號，還有實際好表現作為支撐。ESG債市展望方面，柏瑞ESG量化債券基金經理人施宜君表示，2月量化模型顯示市場氣氛由樂觀轉為中性，產業配置偏好能源相關產業，殖利率曲線模型預期全球殖利率曲線走平，惟個別國家預期不同，較看好歐元區與英國20~30年期債，但縮短美國整體存續期間。在ESG股市方面，柏瑞ESG量化全球股票收益基金經理人方定宇表示，在預期實質利率將上升的情形下，價值股表現可望優於成長股，評價面折價幅度可望逐步收斂，但在不確定性升高，波動度大幅上升下，今年股票市場操作難度較高。柏瑞ESG量化多重資產基金經理人江仲弘指出，截至1月底，投資級債方面，相較指標利差較高但存續期間略短，相對加碼能源及新興市場金融產業。股市近期出現較大幅度修正，但個股強弱表現差異大，評價較合理的價值型股票相對耐震，但仍須留意企業獲利情況、通膨和升息以及俄烏戰爭對經濟的影響。

儘管俄烏戰爭前景未明、美國經濟成長趨緩，聯準會（Fed）3月仍將啟動升息以抑制通膨。法人表示，存股族往往會挑選獲利穩健、能定期配發股利的普通股，但如果以「長期持有、穩健領息」角度來看，想要迎戰升息通膨，更應考慮特別股。柏瑞投信表示，因為以企業資本結構來看，特別股的清償順位優於普通股，因此可優先配得股利，尤其企業獲利衰退時，特別股的股利或許不致於落空。此外，特別股的股利率會於公開說明書事先明定，普通股股利則會隨企業獲利好壞而起伏，故特別股的股利可預期性將優於普通股。合庫標普利變特別股指數收益基金經理人林鴻宗表示，受到俄烏戰事影響，市場出現較大震盪，美國10年期公債殖利率也從最高2%一路往下震盪至1.7%，特別股市場也同樣受到修正，但由於今年基本面表現不差，企業盈餘也可望持續改善，在高息優勢的支撐下，近期的修正可看作是買點。林鴻宗說，特別股股利率約4.7%，金融利變特別股股利率更高達 6.2%，媲美高收益債券。在升息環境中像這種具有息收的資產更能有效抵禦升息的衝擊，長線看好。由於特別股的資產特性，因此在前次升息期間特別股表現相當亮眼，再加上景氣復甦、企業獲利持續上調，尤其是金融特別股在升息期間更是直接受惠，可望吸引資金進駐，投資人趁回檔可分批布局。投信說，如果想要存單一特別股，不妨定期投資特別股基金，將多個跨國大型、獲利穩健且平均信評為投資級的優質企業一把抓，可多元分散標的、降低對單一企業的過度曝險，且基金經理團隊也能全天候把關並汰弱留強。柏瑞投信投資顧問部主管但漢遠表示，特別股除了清償順位、股利可預期性比普通股更優，且擁有高韌性股價，觀察過去十年來，特別股不含息的價格報酬常年多在區間內波動、較不受景氣循環影響，且過去即使面臨縮減恐慌、升息縮表及新冠疫情的衝擊，特別股價格也多呈V型反彈、恢復力佳。此外，存股族最在意的股利率其實也是一大關鍵。尤其在當前通膨高掛的環境，在股價平穩前提下，若能提供優於通膨預期愈多的股利率水準，也意味著資產抵禦通膨的能力愈佳。若放眼海外特別股，可望提升股利率潛力。

國際情勢動盪，俄烏全面開戰，俄烏為原物料生產大國，將進一步 激化全球通膨走升，引發全球金融市場震盪，但不論局勢如何發展， 在投資策略上，建議持續進行定時定額布局，靜待不確定因素消除後 ，風險性資產可望出現落底強彈行情。　　日盛投信表示，國人對定期定額已相當熟悉，去年底月定期定額扣 款金額，相對於前一年同期增幅高達15％，主要在分散布局，達到降 低市場波動風險，尤其是非經濟因素的衝擊，如這次的俄烏開戰，更 能發揮穩健功效。　　觀察過去包括1990年波灣戰爭、2001年阿富汗戰爭、2003年伊拉克 戰爭等，正式開打前的醞釀期，市場拋售風險性資產，正式開打後， 不確定因素開始消除，風險性資產可望落底反彈。目前俄烏戰爭也需 待不確定性因子消除，金融市場可望回歸基本面，指數整理後的表現 仍可期。　　群益投信投資長李宏正指出，以定期定額策略來看，優點在於不用 猜測進場時間點，也具風險分散與平均成本好處，日日扣更是進階版 定期定額投資法，具日日扣款設計，及逢高停利、逢低加碼、停利轉 申購功能，還可選擇自貨幣市場基金扣款，機制設計和使用便利性都 更加聰明、合乎人性，幫助投資人免落入追高殺低窘境，理性面對市 場起伏。　　台新投信指出，烏俄戰爭及先前通膨、升息變數，引發金融市場焦 躁，但預計不會對全球經濟造成過大衝擊，基本面樂觀，建議掌握定 期定額手續費優惠惠案，分散布局參與類股輪動行情。主要是定期定 額投資具三大優點，即小額投資、累積資產、克服追高殺低心理障礙 ，最適合在目前市場大幅震盪下的投資策略。　　目前包括日盛、台新、群益、瀚亞、柏瑞、第一金、安聯、國泰等 投信，均推出基金定時定額零手續費優惠，提供節省投資成本的最佳 工具。

因應全球主要央行態度轉鷹，投資人風險偏好情緒有所下降，整體 市場動盪加大，短線上也對特別股形成壓力，近一個月主要特別股指 數皆為收跌。法人表示，美國10年期公債殖利率曲線反映聯準會升息 態度轉趨積極，使得特別股價格近期出現修正，不過此一情境過去十 年來出現多次，修正期約三到六個月，而且在升息擔憂緩和之後皆出 現快速回升，現在反倒是中長期布局特別股的良機。　　柏瑞投信指出，特別股近期價格修正，但觀察過去的價格走勢可以 發現，股價表現的韌性高，特別股不含息的價格報酬常年多在區間內 波動、較不受景氣循環影響，且過去即使面臨縮減恐慌、升息縮表、 及新冠疫情的衝擊，特別股價格也多呈現V型反彈、恢復力佳。　　據柏瑞投信2022年1月「洞悉特別股」報告，持續高漲的通膨壓力 強化Fed加速升息預期，美國10年期公債殖利率明顯彈升，特別股殖 利率也隨之上揚至4.5％。由於投資人消化市場多空消息，1月份特別 股與公債殖利率之信用利差接近持平在295個基點，但與近年低位相 比仍有距離，不論從利差或殖利率水準來看，特別股皆已浮現投資吸 引力。　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，隨著聯準會寬鬆貨幣政 策退場的預期，造成主要股市波動劇烈，但是觀察特別股長期主要報 酬來源為股息收益，相對於資本利得也更容易掌握，且平均信用評級 為投資級，收益水準亦接近非投資等級，若有息收需求的投資人不妨 趁近期波動，分批卡位長期獲取優質收益的機會。　　群益全球特別股收益基金經理人邱郁茹表示，受到聯準會升息預期 升溫、俄烏衝突等影響，近期金融市場表現震盪，特別股同樣受到波 及，不過整體而言，近期的修正也令特別股的投資價值浮現，基於今 年全球景氣料仍維持增長不變，企業盈餘亦可望持續改善，特別股主 要發行產業之銀行業獲利穩健，加上特別股又具有高息優勢的加持， 後市仍有望吸引訴求穩健收益的資金配置，表現仍不看淡。

因應全球主要央行態度轉鷹，投資人風險偏好情緒有所下降，整體市場動盪加大，短線上也對特別股形成壓力，近一個月主要特別股指數都收跌。法人表示，美國10年期公債殖利率曲線反映聯準會（Fed） 升息態度轉趨積極，使得特別股價格近期出現修正。不過，這一情境過去十年來出現多次，修正期約三至六個月，而且在升息擔憂緩和後都出現快速回升，現在是中長期布局特別股的良機。柏瑞投信表示，特別股近期價格修正，但觀察過去的價格走勢可以發現，股價表現的韌性高，特別股不含息的價格報酬常年多在區間內波動、較不受景氣循環影響，且過去即使面臨縮減恐慌、升息縮表及新冠疫情的衝擊，特別股價格也多呈現V型反彈、恢復力佳。美國10年期公債殖利率明顯彈升，特別股殖利率也跟著上揚至4.5%。由於投資人消化市場多空消息，1月特別股與公債殖利率的信用利差接近持平在295個基點，但與近年低位相比仍有距離，不論從利差或殖利率水準來看，特別股都已浮現投資吸引力。柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，隨著Fed寬鬆貨幣政策退場的預期，造成主要股市波動劇烈，但觀察特別股長期主要報酬來源為股息收益，相對於資本利得也更容易掌握，且平均信用評級為投資級，收益水準也接近非投資等級，若有息收需求的投資人不妨趁近期波動，分批卡位長期獲取優質收益的機會。

因應全球主要央行態度轉鷹，投資人風險偏好情緒有所下降，整體 市場動盪加大，短線上也對特別股形成壓力，近一個月主要特別股指 數皆為收跌。柏瑞投信表示，美國10年期公債殖利率曲線反映聯準會 （Fed）升息態度轉趨積極，使得特別股價格近期出現修正，不過此 一情境過去十年來出現多次，修正期約三到六個月，而且在升息擔憂 緩和之後皆出現快速回升，現在反倒是中長期布局特別股的良機。　　柏瑞投信指出，特別股近期價格修正，但觀察過去的價格走勢可以 發現，股價表現的韌性高，特別股不含息的價格報酬常年多在區間內 波動、較不受景氣循環影響，且過去即使面臨縮減恐慌、升息縮表、 及新冠疫情的衝擊，特別股價格也多呈現V型反彈、恢復力佳。　　根據柏瑞投信2022年1月「洞悉特別股」報告，持續高漲的通膨壓 力強化Fed加速升息預期，美國10年期公債殖利率明顯彈升，特別股 殖利率也隨之上揚至4.5％。由於投資人消化市場多空消息，1月分特 別股與公債殖利率之信用利差接近持平在295個基點，但與近年低位 相比仍有距離，不論從利差或殖利率水準來看，特別股皆已浮現投資 吸引力。　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，隨著Fed寬鬆貨幣政策 退場的預期，造成主要股市波動劇烈，但觀察特別股長期主要報酬來 源為股息收益，相對於資本利得也更容易掌握，且平均信用評級為投 資級，收益水準亦接近非投資等級，若有息收需求的投資人不妨趁近 期波動，分批卡位長期獲取優質收益的機會。　　馬治雲進一步指出，面對Fed即將升息、縮表，經濟復甦前景及通 膨的預期，恐緩步推升美國中長天期公債殖利率，基金以布局浮動利 率、固定轉浮動利率標的，加上運用公債期貨等方式，以期降低利率 風險，但隨時伺機買進超跌的上市特別股，持續建立中長期具有較佳 上漲潛力的投資組合。

身為ESG投資先行者的柏瑞投信，除了領先同業創新開發出境內ES G量化家族產品線，近年來不論在產品創新、產品完整性、基金規模 出眾等各面向表現上，都受到國際ESG獎項評比機構的高度認可與讚 許。繼2021年榮獲3項ESG國際大獎後，2022年再度獲得亞洲資產管理 雜誌《Asia Asset Management，AAM》評選為台灣「最佳ESG經理人 」（Best ESG Manager）的殊榮，奠定柏瑞ESG領導品牌的地位。　　AAM評審團給予柏瑞台灣「最佳ESG經理人」得獎理由為，對於台灣 許多投資者來說，ESG投資之旅才剛開始，身為資產管理業者柏瑞， 在ESG投資上所做承諾，以及為了推廣ESG投資策略、引導資本市場、 致力於投資人教育上，所投入的大量資源和開創性的努力值得稱讚， 柏瑞的ESG投資策略亦將是現在和未來投資的基石，並確保新一代投 資人未來的ESG投資之路得以永續。　　柏瑞ESG的腳步走得很前面，率先同業喊出「用投資愛地球」，並 於2020年1月推出境內首檔以「ESG因子＋量化策略」的全球投資級債 券基金－柏瑞ESG量化債券基金，受到國內投資人的熱愛，也開啟了 台灣ESG全球投資新風潮。　　柏瑞2020年11月再推出第二檔ESG主題基金－柏瑞ESG量化多重資產 基金亦受到投資人青睞。2021年9月推柏瑞ESG量化全球股票收益基金 ，完備ESG產品線，滿足投資人多元化理財需求。　　除了創新、完整的ESG產品線，柏瑞在ESG投資人教育上也不遺餘力 、推出ESG小學堂教育影片、首家發行「洞悉ESG」趨勢觀察報告，在 疫情肆虐期間仍未停歇，又領先同業推出「ESG夯什麼」、「永續E點 靈」的系列影音內容。　　柏瑞投信所展現出的傑出ESG產品創新能力和ESG投資管理能力，於 2021年陸續獲得《指標》「最佳ESG表現大獎」、《亞洲資產管理雜 誌》「台灣最佳創新產品獎」，以及《財資》「ESG基金管理投資人 」編輯評審團三星獎的肯定。

柏瑞投信繼去年榮獲3項ESG國際大獎後，今年再度獲得亞洲資產管理雜誌（Asia Asset Management，AAM）評選為台灣「最佳ESG經理人」的殊榮，奠定柏瑞ESG領導品牌的地位。AAM評審團給予柏瑞台灣「最佳ESG經理人」得獎理由為，對於台灣許多投資者來說，ESG投資之旅才剛開始，柏瑞在ESG投資上所做的承諾，以及為了推廣ESG投資策略、引導資本市場、致力於投資人教育上，所投入的大量資源和開創性的努力值得稱讚，柏瑞的ESG投資策略亦是現在和未來投資的基石，確保新一代投資人未來的ESG投資之路得以永續。柏瑞ESG的腳步走得很前面，率先同業喊出「用投資愛地球」，2020年1月推出境內首檔以「ESG因子+量化策略」的全球投資級債券基金---柏瑞ESG量化債券基金，受到國內投資人的熱愛，開啟了台灣ESG全球投資新風潮。2020年11月，柏瑞再推出第二檔ESG主題基金---柏瑞ESG量化多重資產基金，去年9月推出第三檔柏瑞ESG量化全球股票收益基金，更加完備ESG產品線，滿足投資人多元化的理財需求。柏瑞投信所展現出的傑出ESG產品創新能力和ESG投資管理能力，於去年陸續獲得《指標》「最佳ESG表現大獎」、《亞洲資產管理雜誌》「台灣最佳創新產品獎」，以及《財資》「ESG基金管理投資人」編輯評審團三星獎的肯定。

全球股市不管是元月份表現或是近月漲幅皆以巴西股漲最多，法人 表示，巴西聖保羅指數未來12個月預估本益比僅約八倍，遠低於MSC I新興市場指數約12倍的水準，因此，評價水準低為巴西股市投資優 勢，使巴西股及巴西股票基金近月表現突出。　　因巴西利率相對較高、股市評價相對便宜，近期吸引資金流入，拉 丁美洲和巴西股市今年來表現相對強勁。　　富蘭克林證券投顧表示，巴西政府持續推進國營企業民營化與加速 基礎設施推展，這些改革連同正在進行的稅務與行政改革，以及商品 價格走勢強勁，應有助於提升經濟前景，且巴西聖保羅指數未來12個 月預估本益比僅約八倍，遠低於MSCI新興市場指數約12倍的水準，評 價水準低廉亦為巴西股市投資優勢。　　巴西經濟活動歷經封鎖措施導致觸底後，製造業反彈但其後又有放 緩跡象，製造業PMI回落至擴張點之下，服務業則仍維持擴張；著眼 通膨壓力，巴西央行今年來多次升息，基準利率已升至10.25％，利 率水準攀高可能影響經濟擴張動能，墨西哥經濟以出口至美國為主， 因此美國穩健復甦有利推動墨西哥經濟活動反彈。　　野村巴西基金經理人高君逸認為，巴西2021年12月消費者物價指數 （IPCA）年增率自前月的0.95％下滑至0.73％，年增率也由10.74％ 降至10.06％，為18個月以來首度出現下滑，儘管巴西央行為了抑制 通膨仍維持升息步調，巴西股市評價面依然具優勢，目前本益比不到 八倍，仍處於該國歷史低位，未來若通膨壓力進一步降低，有望提升 巴西股市吸引力。　　柏瑞投信表示，由於拉美國家和巴西通膨壓力仍高，預期政策利率 可能持續上調，將減緩經濟復甦腳步，市場也多數調降拉美國家和巴 西今年成長率預估，此外，今年巴西仍有總統大選和政府財政規模限 制等不確定風險，對拉美和巴西股市第一季仍維持中性看法。　　柏瑞拉丁美洲基金經理人馬治雲指出，由於利率不斷調升，使得巴 西股市本益比持續向下重估，預計今年上半年若通膨趨於緩和，且政 策利率見頂，加上巴西股市本益比已達相對便宜水準，或可透過分批 加碼的方式參與長期投資契機，但仍須留意巴西財政政策負擔可能使 債務失控、借貸成本升高和不確定政治環境等風險。

利率看升 三大高息資產抗震 Fed上回升息期間，特別股、金融次順位債、優先順位高收益債表現不俗美國聯準會（Fed）今年將啟動升息，回顧2015年底Fed展開升息前 二個月，至10年期美債殖利率走升至3.24％波段高位期間，三大高息 資產的特別股、金融次順位債、優先順位高收益債表現依舊不俗，分 別上漲12.89％、12.75％、18.14％，凸顯穩健高息優勢，在利率變 化波動中獲市場青睞。　　群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華指出，近期債市殖利 率受Fed鷹派、通膨影響波動加劇，但金融次順位債因具備利差優勢 ，且存續期較短，加上主要發債機構體質維持穩健且信評處相對優勢 ，相較於一般投資等級債，仍有望吸引資金配置。　　台新中國政策金融債5年期以上ETF基金經理人邱敬哲表示，Fed縮 減購債及加速升息預期，殖利率上行壓力加大，市場震盪下，建議布 局政策金融債，與其他投資級債相比仍具吸引力。　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲認為，Fed加速緊縮貨幣政策 ，需留意上半年利率波動風險，但回顧前次Fed在2014年正式啟動量 化寬鬆（QE）退場至2018年末最後一次升息期間，特別股表現相當亮 眼，建議穩健型與有息收需求考量，可趁近期波動分批卡位長期布局 特別股。　　群益全球特別股收益基金經理人邱郁茹分析，整體景氣穩健增長趨 勢不變，特別股向下波動風險有限，且在升息環境下，具高殖利率標 的較能抵禦利率走升風險。特別股殖利率近4.7％，僅次於高收益債 ，今年供給面具技術性支撐，回檔整理後仍將吸引資金回流配置，表 現不看淡。　　群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷強調，全球景氣復 甦未變，企業營收與獲利續佳，信用基本面改善，且違約率仍處低位 ，優先順位高收益債因具有息收優勢，且存續期較一般高收益債短， 發債產業更多元，仍具有配置價值。

柏瑞：今年ESG概念股債吸睛 Fed加速退場＋疫情發酵，催化全球永續投資，2022年ESG概念債券發行金額可望上看1.2兆美元美國聯準會（Fed）將加速寬鬆政策退場，近期帶動美國10年期公 債殖利率上彈，柏瑞投信觀察，非投資等級ESG債券受惠能源價格反 彈表現較佳。此外，新冠變種病毒Omicron的重症率較低，市場風險 情緒好轉推升ESG股市走揚。　　柏瑞投信2021年12月「洞悉ESG」報告指出，預計美國經濟2021年 第四季GDP仍將反彈，然須留意疫情變化對經濟活動的影響。　　另外，美國去年12月消費者物價指數（CPI）年增7％，創約40年來 高位，使得Fed加速寬鬆貨幣政策退場，美債殖利率彈升至1.76％之 上。儘管公債殖利率走升，但2021新冠疫情驗證了ESG資產的耐震力 ，吸引12月資金持續流入全球ESG債券和股票ETF。　　柏瑞ESG量化債券基金經理人施宜君表示，由於新冠疫情一波未平 、一波又起，持續催化ESG投資意識，帶動2021年全年ESG資產的投資 金額水漲船高，預計在ESG議題持續發酵下，2022年全球永續投資的 動能料將只增不減。　　根據Barclay跟BofA於2022年1月的統計，2021年資金明顯偏好ESG 相關主題，帶動ESG概念債券基金2021年規模成長25.8％（約1,000億 美元），ESG概念股票基金規模亦成長26.9％（約3,000億美元）。而 2021年全球ESG概念債券發行創下歷史新高，達9,640億美元，預計2 022年ESG概念債券發行金額可望上看1.2兆美元。　　在ESG債市展望方面，柏瑞ESG量化多重資產基金經理人江仲弘表示 ，2021年12月量化模型顯示市場氣氛保持樂觀，由於Fed可能較預期 更快升息，貨幣政策回歸正常化之後，有利於銀行及能源等以價值為 導向的產業，在投資等級債券配置方面，相對加碼能源及新興市場金 融債。非投資等級債配置方面，加碼新興市場金融及工業。　　在ESG股市方面，柏瑞ESG量化全球股票收益基金經理人方定宇表示 ，Fed升息箭在弦上，預期升息初期股市將趨於波動，不過從歷史經 驗來看，Fed升息對全球股市的影響是短空長多，在升息後股市可望 呈現「先下後上」的表現。

特別股具穩健股息優勢，加上資本利得表現，中長期總報酬表現佳 ，有利於磁吸穩健或保守型資金挹注，成為2022年股市波動下的固定 收益首選。法人表示，特別股發行企業由於多屬投資等級公司，受股 市波動小，本身又擁有較高股息殖利率，同時掌握收益與抗震兩大優 勢，成為股市波動下的最佳避風港。　　新光全球特別股收益基金經理人李淑蓉強調，儘管2022年面臨升息 環境，全球特別股基金有穩健股利優勢，股價相對具有支撐力道，面 對其他固定收益資產，特別股的總報酬表現較佳，中長線投資具有吸 引力。　　李淑蓉指出，據統計，美銀美林固定利率特別股指數截至2022年1 月20日止，到期殖利率來到4.36％，高殖利率表現不遜於其他固定收 益資產，展望2022年，隨美縮減購債、升息腳步逼近，預料投資市場 波動大增，從經驗來看，美國從「縮減購債至升息」（2013年12月至 2015年12月），以及美國從「升息到縮減資產負債表」（2015年12月 至2017年9月）這兩段期間來看，特別股指數含息表現也都維持正報 酬，顯示在未來聯準會朝貨幣正常化腳步下，特別股資產較不受美國 縮表及升息衝擊。　　整體來看，全球特別股中，約有七成集中在金融業、其次為房地產 、公用事業、通訊等多屬內需導向，受惠於美國經濟復甦，升息有助 銀行等內需企業獲利表現不俗，相較其他固定收益資產佳，特別股有 機會吸引固定資金湧入。　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲指出，在投組配置上目前聚焦 體質穩健的金融業與現金流能見度高的公用事業、通訊服務業，更搭 配浮動利率、固定轉浮動利率標的，加上運用公債期貨等，以期降低 利率風險，適合當前經濟換檔、寬鬆退場的情境，建議投資人可衡量 自身風險承受度適當配置特別股。　　柏瑞投信表示，2021年特別股因聯準會貨幣政策釋出轉向訊號而表 現較為溫吞，不過觀察特別股過往歷史，當2013年QE退場、2018年經 濟衰退疑慮使得投資市場趨於悲觀，但若當時忽略關注基本面、任由 恐慌情緒左右而拋售特別股，將錯過2014、2019年因跌幅快速收斂而 帶來的反彈。　　現在來看，特別股無論在價格或信用利差面皆已浮現投資吸引力， 中長期投資人可逢低布局。

先前因應美國聯準會（Fed）減債，雖然部分資金有所調整，並在 短線上對特別股形成壓力，不過亦使特別股的投資價值浮現，並於近 月陸續吸引資金回流，2021年12月份特別股反彈回升。柏瑞投信表示 ，經過前波修正，特別股價位已回到合理區間下方、加上基本面無虞 ，陸續吸引資金回流，支撐特別股重回上升趨勢。　　柏瑞投信2021年12月「洞悉特別股」報告指出，Fed轉趨鷹派，美 債殖利率近期走揚，不過在市場持續追逐優質收益、金融業基本面持 續改善，12月份仍吸引資金流入特別股，抵銷美債殖利率曲線上升的 負面影響，帶動特別股與公債之信用利差收斂至295個基點，仍與近 年低位有段距離，特別股殖利率亦小幅下滑至4.18％。　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲指出，雖然市場對於寬鬆政策 加速退場的預期升溫，引起投資人擔憂，不過回顧前次Fed於2014年 正式啟動QE退場、至2018年末最後一次升息期間，即便歷經Fed同時 升息以及縮表的情境，特別股的表現相當亮眼，建議穩健型與有息收 需求的投資人不妨趁近期波動，分批卡位長期的收益機會。　　此外，近期投組以利率風險較低的標的為主，短中期皆提升投組平 均信評等級，中長期部分配置無違約風險（金牛產業／現金流穩定） 的非投資等級特別股，以提高整體投組的股息率。不過，上述配置仍 將視市況調整，且須留意特別股市場仍有波動風險。

先前因應美國聯準會（Fed）減債，雖然部分資金有所調整，並在短線上對特別股形成壓力，不過相對地也使特別股的投資價值浮現，並於近月陸續吸引資金回流，2021年12月特別股反彈回升。投信法人表示，經過前波修正，特別股價位已回到合理區間下方，加上基本面無虞，陸續吸引資金回流，支撐特別股重回上升趨勢。柏瑞投信指出，Fed轉趨鷹派，美債殖利率近期走揚，不過，在市場持續追逐優質收益、金融業基本面持續改善，去年12月仍吸引資金流入特別股，抵銷美債殖利率曲線上升的負面影響，帶動特別股與公債的信用利差收斂至295個基點，仍然與近年低位有段距離，特別股殖利率也小幅下滑至4.2%。柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，聯準會官員近期談話顯示Fed可能加速緊縮貨幣政策，包括將在3月結束量化寬鬆並隨即啟動升息循環，另隨後在升息過程中縮減資產負債表，較積極的緊縮政策將引導殖利率曲線轉向平坦化，而且美國經濟成長的動能也將會隨利率走高而減緩，需留意今年上半年的利率波動風險。合庫標普利變特別股收益指數基金」經理人林鴻宗說，S&P利變特別股收益指數上周表現則是跟著美股止穩，同時也因為美國10年期債殖利率不再飆漲而讓特別股得以喘息，上周僅上漲2個基點收在1.78%，暫維持在近兩年的高點，特別股應已逐漸適應市場殖利率較大的波動，有利於長線走勢。特別股受到殖利率牽制短期要大漲不易，但是以長線投資角度而言，再拉回時投資價值就會浮現，可逢低進場。回顧Fed在2014年正式啟動QE退場至2018年末最後一次升息期間，即便歷經Fed同時升息以及縮表的情境，特別股的表現相當亮眼，建議穩健型與有息收需求的投資人不妨趁近期的波動，分批卡位長期的收益機會。根據Bloomberg統計，2021年12月共計有三檔特別股信評被調升、僅三檔被調降，總計2021年全年總升/降評件數分別為103及59件，被升評件數顯著高於被降評的件數。

農曆牛年歲末近，面對將到來的金虎年，第一季投資布局新氣象， 多家投信順勢推出基金手續費優惠，包括日盛、元大、安聯、台新、 柏瑞、瀚亞等逾十家投信業者，均推出限時基金定時定額零手續費優 惠，優惠內容包括定時定額精選系列零手續費，單筆手續費優惠等活 動，提供節省投資成本的最佳工具。　　根據各投信業者的基金優惠專案，台股基金為主力選項，海外基金 為去年表現亮眼的越南、全球產業、科技型、平衡組合型基金等為大 宗，全球股市評價仍合理，台股受惠經濟持續回溫，有利投資人定時 定額布局。　　日盛投信表示，春節將至，拿到分紅或紅包，可透過「循環理財」 讓投資升級，掌握「長、定、抓」，抓大趨勢，趨勢照亮投資，可不 用理會短線市場波動起伏。　　日盛投信投資團隊指出，展望2022年第一季貨幣政策焦點在升息循 環，有望蓄積股市多頭上攻能量，EV／ESG為長線題材焦點，全球響 應環保電動車及永續投資，科技重鎮的台股將坐擁成長實力。及亞洲 新勢力焦點興起，越南也是不可忽視的焦點，第一季投資重心以基本 面優勢的股票基金，包括越南、台股及全球智能車基金都是不錯選擇 。　　台新投信國內股票投資部副總沈建宏認為，2022年台股格局預料區 間震盪，建議逢低找買點，半導體新技術、新規格、新應用推展下， 預估庫存調整不會太激烈。選股策略看好高速傳輸、HPC、元宇宙、 第三代半導體等，傳產看好經濟解封題材，包括航空與航太供應鏈等 。

全球疫情、通膨持續升溫，美國聯準會（Fed）立場轉鷹，全球股 市遭逢高檔賣壓、波動加大，但類股表現不一。法人表示，2022年全 球經濟基本面仍穩健，但貨幣政策退場不免影響金融資產波動，若投 資人期待透過單一資產可以從頭抱到尾，可能會是一場空。至於在市 場拉回過程中該配置哪類資產，建議可採用多重資產策略，迎戰升息 、通膨、疫情三大不確定性。

柏瑞趨勢動態多重資產基金預定基金經理人連伯瑋表示，升息對風 險性資產會帶來壓力，但整體市場的復甦並未看空，在預定投資組合 中可透過存續期較短的美債，控制利率風險，並搭配具利差優勢的企 業債來增添緩衝與總報酬空間。此外，可趁市場波動逢低布局美國標 竿企業等中長期看好標的。

柏瑞投信指出，單一主題式基金著眼於成長爆發力的同時，投資人 通常也會擔心是否過度曝險於特定國家、產業或風格，傳統的趨勢主 題基金成立後就會定型，但趨勢變化會與時俱進，投資特定主題型基 金可能需要經常確認原本看好的趨勢是否過時，趨勢動態多重資產基 金能解決上述痛點，靈活調整趨勢主題配置。

柏瑞投信表示，各趨勢主題整體投資比重，依據柏瑞團隊看好程度 加上預期未來表現而決定。舉例來說，若科技創新概念股預期報酬及 團隊看好程度較高，便可能獲得比其他趨勢主題更多的比重；若之後 隨著市場上漲／下跌而看法改變，也可能再調整權重。

景順投信指出，預期2022年將進入過渡期，全球經濟和財政與貨幣 政策屆時將逐漸恢復正常，但短期內通膨仍是問題，因為供應鏈持續 中斷且需求增加。就基礎情境來看，各國逐漸擺脫疫情，全球成長將 回到歷史趨勢，預期通膨高峰在2022年中，之後到2023年則溫和降回 目標通膨率。

聯準會將大致延續寬鬆政策，但也預期2022年後半升息，其他已開 發國家央行腳步可能更快，也預期這段過渡期市場波動會顯著攀升。

變種病毒Omicron疫情急速升溫，美國聯準會（Fed）立場轉鷹，全 球股市近期波動加大。柏瑞投信表示，通膨升溫及寬鬆退場可能引起 的市場震盪不宜輕忽，可採用柏瑞趨勢動態多重資產策略網羅最潮趨 勢，布局多元主題、提升投資動能，透過多重資產控制波動，靈活應 對快速變化的市況。

柏瑞投信投資顧問部主管但漢遠表示，觀察後疫情時代，經濟復甦 伴隨而來的是對通膨升溫的擔憂，且股市大盤評價亦相對較高，投資 人在追逐熱門投資主題時仍需保有分散風險的意識。不過，以往投資 單一主題基金時，可能過度曝險於特定國家、產業或風格，但是當市 場資金快速輪動時，單一主題基金的風險可能較集中。

此外，一般的趨勢主題式基金成立後就定型，投資人可能需要時時 關注當前最夯的議題是什麼，或是確認原本追的趨勢是否過時。若要 同時解決上述痛點，藉由柏瑞趨勢動態多重資產策略可持續汰弱留強 ，不斷因應當前趨勢潮流，靈活調整趨勢主題的配置。此外，再透過 多重資產控管整體投組波動，以相對穩健的方式參與趨勢主題的投資 機會。

柏瑞趨勢動態多重資產基金預定基金經理人連伯瑋表示，透過趨勢 選股加上動態配置，可全面掌握2022年經濟轉型所帶來的成長機會。 在因應通膨／利率走揚的投資策略方面，在股票配置上，可聚焦掌握 話語權和定價力的美國標竿企業、以及分別受惠於通膨和殖利率上揚 的疫後商機概念股票和美國金融股票。在債券配置方面，可聚焦存續 期間較短、利差具收斂空間的券種。以上為目前之投資策略與配置想 法，仍將市況波動與市場看法而進行調整，且仍需留意股債市仍有波 動風險。

2021第六屆指標（BENCHMARK）台灣基金大獎得獎名單出爐，柏瑞投信榮獲3項大獎肯定，分別在全球股票收益、亞洲高收益固定收益、彈性型混合股債等類別，贏得「最佳基金公司獎」、「最佳表現基金大獎」以及「最佳表現定期定額基金大獎」。

柏瑞投信以柏瑞特別股息收益基金參加「最佳基金公司獎」評選，且在「全球股票收益」類別贏得「傑出表現」的獎項，顯示投資團隊在此一類別所展現的全方位優越管理能力。「最佳基金公司獎」旨在表彰基金公司在管理不同資產類別以及在投資策略上的卓越能力，評量面向包括投資方法、投資組合、績效和風險管理、盡職治理以及企業實力，是屬於公司獎項。

柏瑞亞太高收益債券基金在「亞洲高收益固定收益」類別獲得「最佳表現基金大獎」的同級最佳獎。此外，柏瑞環球動態資產配置基金在「美元彈性型混合資產」類別獲得「最佳表現定期定額基金大獎」的同級最佳獎。

根據《指標》基金獎網站說明，上述個別基金獎項為透過《指標》BlueOnion基金數據資料庫，以量化方式結合ESG因子所篩選出來，中長期表現優異且投組風險控管得宜的基金，且在各自同組別中排名第一百分位（1st/100）的基金，才能獲得同級最佳獎項。（李佳濟）