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瀚亞投信(未)公司新聞
林元平的管理哲學是「追求卓越、成就夢想」秉持追求卓越心態，探索通往成功正道及方法。
同仁公司顧客 共創三贏
談到職涯的不同發展階段，林元平表示，當基金經理人前的研究員時期，是在一定範圍之下操作模型，理解產業供需、競爭、公司的優劣勢等，運用模型算出理想的進出場價格。當經理人以後，就橫跨不同產業、國家，範圍更廣，要進行正確的調整，以達到更好的績效，不過還是得在既有的框架之內。
至於擔任主管，公司一定會有大方向，同時也期望主管提出相對應的想法跟策略來達到目標；同時也要適時理解組員，帶領團隊一同往公司的大方向移動，這是與擔任研究員與經理人比較不同的地方。
身兼海外股票與固定收益部主管的他，需要負責20多個商品。怎樣去確認資源放在具成長性的商品跟策略上，讓每個組員持續有價值上的增長，創造同仁、公司、顧客三贏，就得花費心力思考。因為公司的目標會微調，市場狀況也會不同，每個同仁的心態跟能力也有所差異，都需要去做細微的調整。
舉例來說，2022年年初，全球及美國的科技股開始長達將近一年的重挫，所操作的基金產品跌幅較其他同類型基金為重。但林元平堅持正向思考，經由內部反覆的討論及計算，看到全球半導體類股在評價大幅修正後的絕佳投資機會。搭配上人類對於半導體的需求持續走升，研判在庫存修正三至四季後將迎來下一個上升的周期。故在基金操作上，在當年的第4季開始積極增持半導體產業。
接下來受益於生成式AI在2022年底至2023年初橫空出世，並引爆狂熱的需求及半導體族群大漲，基金績效開始向前奔馳，獲得客戶的認同及肯定。林元平認為，將過去的失誤轉換為能量，並在未來的競賽當中扳回一城才是重點。主動型基金經理人都想達到的境界就是，在逆風時期許基金展現韌性，而在順風時能達到客戶的期望值。
資產管理業變化相當快、競爭激烈，猶如衝浪。他認為，每次挑戰皆是成長機會，必須因應不同情境與狀況，靈活調整策略；身為主管更需要對自己的判斷負責，並承擔相對應的責任，他時不時地反思自己的價值，並劃出一條正確的道路，帶領團隊竭盡所能、向前奔馳。
掌握投資機會 正向思考
若將這個理念，放回投資的本質：以對的價格買進優質的公司，折價買入當然更好。
身為主管，管理團隊，最重要的是團隊士氣，鼓勵團隊成員追求卓越。畢竟唯有卓越的績效才能吸引客戶的興趣，相當殘酷但也是現實的一面。就像冠亞軍賽的門票，絕對比熱身賽還貴得多，明星球員的薪資也勢必比板凳球員多。因此必須時常鼓勵自己並想盡辦法突破。
資產管理產業充滿教育程度高的菁英分子。管理上必須讓團隊成員了解，每個成員，都能當扭轉乾坤的球員，成為鎂光燈的焦點。當大家有一樣的目標後，搭配公司的資源，就可驅動團隊一起邁向正向循環。
如同球隊的訓練及比賽，每個球員皆需致力於培養自己，定時訓練、讓自己融入團隊去做不同的戰術，當你上場的時候，你就可以發揮，對比賽的勝負自能產生正向的幫助。
不論是操作基金或是管理團隊，都有一定程度上的壓力。對林元平而言，與自己對話，是消弭壓力的方式。他經常在開車或走路的路途中與自己聊天，問自己是不是在做對的事以及做出適當的決策。
很多時候，操作、管理端都要去做決策。他認為對自己誠實很重要，該認錯的就認錯。操作基金上，現在會與團隊同仁開誠布公的討論，讓每個投資決策都可以被驗證，透過團隊的各層面的分析與討論，藉此共創佳績。
美國科技股大跌，使得日本半導體相關個股重挫，加上日本央行總裁有關繼續調高基準利率發言，昨天引發日股大幅震盪。
第一金量化日本基金協管經理人高若慈指出，儘管市場受近期包括貨幣政策，與國會選舉結果影響，加上美國科技股有短線財務不利因素干擾等，帶來短期震盪，以政治面觀察，財務與貨幣政策不會出現太大的變化，但自民黨與執政聯盟未取得絕對多數，使政府立法須走較多流程。
富蘭克林證券投顧表示，雖然短線日本政治情勢變化增加金融市場的不確定性，但基於政府施政方向不致有重大變化影響經濟與企業基本面，預期日本央行後續仍將採取溫和漸進的方式回收寬鬆貨幣政策，避免對經濟帶來太大衝擊，應持續關注日本未來新政府組成狀況。
全球仍有多方的資金正準備流入日本股市，包括日本退休金機構、企業回購股票、散戶及外國投資機構等皆有意願投資日股。瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊表示，從資金面觀察，日本散戶與外資短線上都有進行波段的獲利了結，但經過整理之後，傾向逢低再買進；也就是說，短暫獲利了結並不影響日股長期投資趨勢，建議投資人可定期定額布局日股基金。
富蘭克林坦伯頓日本基金經理人卓兆源認為，雖然日圓升值對出口導向企業獲利與股價可能產生壓力，但日圓升值也可降低進口成本，進而提高包含中小企業在內許多企業的獲利前景、進而提高薪資成長潛力，投資組合配置上，建議在強勢日圓受益與受害者、國內導向或出口導向的企業中取得平衡。
日經指數昨日（4日）遭遇重挫，下跌超過千點，市場波動引人注目。分析師普遍認為，日股的上涨推動力來自於薪資成長加速帶動消費動能的提升，以及公司治理改革和海內外資金對日股的持續投入等長期因素。在短期內，市場受到貨幣政策、國會選舉結果等因素的影響，以及美國科技股大跌帶來的短期財務不利因素，導致日股大幅震盪。 第一金量化日本基金協管經理人高若慈表示，儘管市場短期內受到多種因素的干擾，從政治面來看，財政與貨幣政策不會有太大的變化。然而，由於自民黨與執政聯盟未取得絕對多數，政府立法將會走較多流程，這可能對市場帶來一定的影響。 富蘭克林證券投顧則表示，雖然短線日本政治情勢的變化增加了金融市場的不確定性，但基於政府施政方向不會有重大變化影響經濟與企業基本面，預期日本央行後續仍將採取溫和漸進的方式回收寬鬆貨幣政策，避免對經濟帶來太大衝擊。投資者應持續關注日本未來新政府的組成狀況。 全球多方的資金正準備流入日本股市，包括日本退休金機構、企業回購股票、散戶及外國投資機構等都有意願投資日股。瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊指出，從資金面來看，日本散戶與外資短線上都有進行波段的獲利了結，但經過整理之後，傾向逢低再買進。這意味著短暫獲利了結並不影響日股長期投資趨勢，投資者可考慮定期定額布局日股基金。 富蘭克林坦伯頓日本基金經理人卓兆源認為，雖然日圓升值可能對出口導向企業的獲利與股價產生壓力，但同時也可降低進口成本，提高包括中小企業在內的多數企業的獲利前景，進而提升薪資成長潛力。在投資組合配置上，建議在強勢日圓受益與受害者、國內導向或出口導向的企業中取得平衡。
日經指數昨日（4日）遭遇重挫，下跌超過千點，市場波動引發投資者憂心。然而，專家分析指出，日股長期上漲的動能依然存在，並建議投資者可透過逢低布局或定期定額方式進行投資。
近期，美國科技股的大幅下跌以及日本央行總裁對繼續調高基準利率的表態，對日股造成衝擊。但第一金量化日本基金協管經理人高若慈強調，儘管短期內市場受到多方面因素影響，包括貨幣政策和國會選舉結果，但長遠來看，財政和貨幣政策不會有太大變化。自民黨與執政聯盟未獲得絕對多數席次，將使得政府立法過程更加複雜。
富蘭克林證券投顧則認為，雖然日本政治情勢的不確定性增加，但政府施政方向不致對經濟與企業基本面造成重大影響。預期日本央行將繼續採取溫和漸進的方式回收寬鬆貨幣政策，以避免對經濟帶來太大衝擊。同時，投資者應持續關注日本新政府的組成狀況。
全球資金對日本股市的興趣持續升温，日本退休金機構、企業回購股票、散戶以及外國投資機構等均有意願投資日股。瀚亞投信日本動力股票基金研究團隊指出，短線上，日本散戶與外資進行波段的獲利了結，但這並不影響日股長期投資趨勢。因此，建議投資者可透過定期定額方式布局日股基金。
富蘭克林坦伯頓日本基金經理人卓兆源分析，日圓升值雖對出口導向企業的獲利與股價構成壓力，但同時也能降低進口成本，提高包括中小企業在內的多數企業獲利前景和薪資成長潛力。在投資組合配置上，建議在日圓升值受益與受害者、國內導向或出口導向的企業之間取得平衡。
日本執政黨在大選中遭遇挫折，然而日股卻逆勢上揚。分析人士普遍認為，這是因為市場預期日本政府將繼續推動政策利多以刺激經濟成長，再加上日本企業的每股盈餘（EPS）年增率持續上升，進而支持日股的多頭行情。
中信日本商社經理人游忠憲指出，第四季開始，日股相對於美股和台股表現偏弱，這已經反應出投資者對於日本眾議院選舉中自民黨可能失去執政優勢的憂慮。因此，選舉結果公布後日股的湧入大漲，某種程度上也意味著利空已經出盡。
雖然此次選舉對自民黨等執政聯盟造成重創，導致日本政經局勢可能會陷入一段時間的混亂，但日本整體經濟仍處於緩慢復甦的軌道上。通膨數據持續上揚，東京交易所對資本市場的改革方向不變，企業不斷增加資本支出、調整薪資並加大股利發放與股票回購，這些措施都有利于提升股價表現。
瀚亞投信日本動力股票基金研究團隊表示，日本選舉結果帶來的不確定性將會導致短線日股走勢出現較大波動。然而，從中長線的角度來看，企業財務重整政策將會持續，且日本經濟也將進入正向循環，無論選舉結果如何，日股的多頭環境都將得以延續。
台新日本半導體ETF基金經理人黃鈺民分析，日本各黨之間的談判將是決定後續執政發展的關鍵時刻。由於右派傾向的執政聯盟未能維持過半席位，進行法案推動時需要更多的協商與妥協，這意味著政權及政策的穩定性將會受到影響。
觀察東證指數預估EPS年增率成長仍處於高原期，這表明日本企業的財報基本面並未出現轉弱跡象。
野村日本策略價值投資團隊持續看好日本股市的中長期發展，主要原因是執政黨將推出更為有利民生經濟的政策。市場之前擔心的石破茂提出的金融所得稅等課稅計畫可能被迫中止的疑慮，也因為政策穩定性而得到解決。
此外，日圓匯價短線走弱，這對日本出口類股表現也是一個利好因素。除了出口類股外，該團隊也看好機械工業類股，特別是與機器人領域相關的工業大廠以及受惠於通貨復甦的相關類股。
中信日本商社（00955）經理人游忠憲表示，進入第四季以來，日 股相對於美股與台股，日股之前表現偏弱，即已反映投資人對於此次 日本眾議院選舉，執政的自民黨恐將失去執政優勢的悲觀態度。所以 在選舉結果出爐後日股大漲，某種層面也反映利空出盡。
日本這次選舉重創自民黨等執政聯盟後，日本政經局勢恐陷入一段 時間的渾沌狀態，但日本整體經濟仍在緩步復甦的道路上，通膨數據 續揚，加上東京交易所針對資本市場改革方向不變，企業持續提高資 本支出與加薪調整並加大股利發放與股票回購，以達提高股價表現目 標。
且日本央行雖有升息壓力，但在此政經情勢下，估計升息步調也不 會過快，皆有利於日股後市表現。
瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊指出，日本選舉結果帶來更多 的不確定性，短線日股走勢可能還會出現較劇烈的波動。但中長線來 看，企業財務重整政策仍會延續，且日本經濟也進入正向循環，不論 現在選舉結果如何，日股多頭環境都可延續。
台新日本半導體ETF基金（00951）經理人黃鈺民分析，日本未來各 黨之間的談判，將是決定後續執政發展的關鍵時間點。因右派傾向的 執政聯盟未能維持過半席位，推動法案所需的協商與妥協增加，意味 著政權及政策穩定性不再。
觀察東證指數預估EPS年增率成長仍然在高原期，顯示日本企業財 報基本面沒有出現轉弱跡象。
野村日本策略價值投資團隊持續看好日本股市中長期發展，主因是 執政黨將推出更為有利民生經濟的政策，先前市場擔心石破茂主張的 金融所得稅等課稅計畫將會被迫中止，也是有利投資人信心。
另外，日圓匯價短線趨弱，也有利日本出口類股表現。除出口類股 外，也看好機械工業類股，尤其是與機器人領域相關的工業大廠以及 通貨復膨受惠類股。
根據統計，過去五次降息經驗中，投資等級公司債的表現相對非投 資等級公司債、美股標普500指數亮眼，尤其在啟動降息後一年，投 資等級公司債的平均表現為4.1％、兩年為13.3％、三年為20.7％。 其中1998年降息後一年內就出現升息、2007年降息適逢金融海嘯，導 致當時的表現較疲弱。
瀚亞投資優質公司債基金研究團隊表示，前年暴力升息之後，目前 價格仍低於歷史平均，仍是入手的好機會，建議投資人可加碼布局投 資等級債基金。優質公司債基金投資於美國為主的投資級公司債券， 持有前十大發行人，皆為歐美知名企業或政府相關債券，以高品質為 選債目標；另具備高靈活度，團隊因應不同市場狀況，彈性調整債種 配置，包括公司債、美國政府債、外國政府債等等，逆勢操作基金曝 險及產業配置。
台新美國20年期以上A級公司債券ETF（00942B）研究團隊指出，在 降息循環下，投資等級債前景仍樂觀。根據機構資料顯示，市場開始 反應開啟降息循環後，同評級債券以長天期債擁有較大資本利得空間 ，建議優先布局受惠美國降息程度最顯著的美國長天期投資級債券E TF。
PGIM保德信美國投資級企業債基金經理人黃相慈言認為，美國9月 ISM非製造業指數為54.9，不僅高於預期的51.7，也高於8月前值的5 1.5，在美國經濟做後盾之下，根據統計，若排除波動較大的能源和 金融產業，美國投資級企業營收的獲利成長預計將保持強勁的8.8％ 年增幅。
美國聯準會的降息決策如同春雷，震撼全球市場。根據歷史資料，過去五次降息周期中，投資等級公司債的表現往往比其他主要資產更加出色。這次降息2碼，雖然美國公債的殖利率呈現震盪，但投資等級債利差收斂，支撑起走勢的穩定性，瀚亞投信預期未來市場仍將維持偏多格局。
回顧過去，在五次降息周期中，投資等級公司債的表現對比非投資等級公司債和美股標普500指數，尤其在降息後的第一年，平均表現達到了4.1％，兩年則為13.3％，三年則更驚人地達到20.7％。值得一提的是，1998年降息後一年內便出現升息，而2007年的降息則恰逢金融海嘯，當時的表現較為疲弱。
瀚亞投信的研究團隊指出，去年暴力升息後，目前優質公司債基金價格仍低於歷史平均，對投資者來說，這是進場的絕佳機會。他們建議投資者可加碼布局優質公司債基金，這些基金主要投資於美國的投資級公司債券，前十大發行人皆為歐美知名企業或政府相關債券，選擇標的以高品質為目標。此外，這些基金還具有高靈活度，團隊會根據市場狀況彈性調整債種配置，包括公司債、美國政府債、外國政府債等等，進行逆勢操作，降低基金曝險並優化產業配置。
台新美國20年期以上A級公司債券ETF（00942B）的研究團隊也指出，在降息循環下，投資等級債的前景依然樂觀。機構資料顯示，市場開始反應降息循環的啟動，同評級債券中，長天期債擁有較大的資本利得空間，因此建議優先布局受惠美國降息程度最顯著的美國長天期投資級債券ETF。
PGIM保德信美國投資級企業債基金經理人黃相慈表示，美國9月ISM非製造業指數達到54.9，高於預期的51.7，也高於8月前值的51.5。在美國經濟的堅實後盾下，若排除波動較大的能源和金融產業，美國投資級企業的營收獲利成長預計將保持強勁的8.8％年增幅。
近期美國經濟表現亮麗，市場對聯準會（Fed）大幅降息的預測逐漸淡化，這一背景下，美國中長期公債市場出現異動。連續三天，市場對美國十年期公債進行拋售，使得殖利率重新攀升至4.2%以上，創下今年7月以來的最高點。這一現象引發了投資界的關注，法人們普遍認為，隨著殖利率的反彈，債市價格將會走跌，因此建議投資人把握當前時機，加碼布局投資等級債基金，以迎接後市補漲行情。 根據Lipper統計，截至10月23日，境內外投資等級債主動型基金近一月平均報酬為負值，但若拉長到近一年的績效，平均報酬則達到了12.7%。其中，安聯投資級公司債、瀚亞投資美國優質債券、瑞銀（盧森堡）美元企業債券等三檔基金近一年報酬均超過13.8%。瀚亞投資-美國優質債券基金的研究團隊指出，9月就業報告發布後，市場對勞動市場的樂觀預期過度，目前市場訂價預測失業率將降至4.1%，但實際情況可能並非如此。因為僅一個月的數據下滑，且推動就業成長的支撑因素並不多，因此預計未來失業率仍有上升的可能性。 美國10年期公債殖利率的上升，反而為投資等級債創造了介入的良機。今年來，投資等級債的資金流入仍然低於2019年啟動降息循環前後的水準。在聯準會持續降息的情境下，預計將吸引更多資金進入，進一步推升市場補漲空間。第一金美國百大債券基金經理人林邦傑表示，美債殖利率站上4.2%的水準，對於長期布局收益資產的投資者來說，反而是一個有利的時機。隨著市場消化降息預期，美債殖利率的提前反應也將逐步校正回應到應用的水準區間。過去美國債券市場在降息後的波動也曾經發生，但隨著時間的推移，這些波動將逐漸收斂。目前美國經濟呈現軟著陸、低通膨的趨勢，預計今年還有兩次降息的可能，全年降息幅度可達4至5個百分點。 美國大選即將逼近，金融市場對於選舉前後的不確定性增加，市場投資情緒相對保守。預計在美債殖利率站上4%之上後，將繼續吸引穩健型投資者的關注。
根據Lipper統計，截至10月23日，因殖利率反彈，十檔境內外投資等級債主動型基金近一月平均報酬為負值，但拉長到近一年績效，平均報酬達12.7%，其中安聯投資級公司債、瀚亞投資美國優質債券、瑞銀（盧森堡）美元企業債券等三檔基金近一年皆有13.8%以上的報酬。
瀚亞投資-美國優質債券基金研究團隊表示，9月就業報告出爐後，債市殖利率陡升，目前市場訂價隱含失業率降至4.1%水準，對勞動市場可能過分樂觀；目前僅一個月的數據下滑，且推動就業成長的支撐因子並不多，研判未來失業率仍有上升可能性。
就業數據短期回溫，使美國10年期公債殖利率升破4%，為投資等級債創造更好的介入時機。
投資等級債今年來流入資金仍顯著低於2019年啟動降息循環前後的流入水準，後市在聯準會持續降息的情境下，可望吸引更多資金的流入，補漲空間也值得期待。
第一金美國百大債券基金經理人林邦傑指出，美債重新站上4.2%水準，反倒有利於長期布局收益資產的投資者，隨市場消化降息預期，美債殖利率提前反應的情形，也校正回歸到應用的水準區間，降息後的債券市場波動，在過去也曾經出現過，不過，隨時間也會陸續收斂，目前美國經濟仍呈現軟著陸、低通膨趨勢，預期至今年應該還有兩度的降息可能，全年降息幅度可達4至5碼。
此外，隨美國大選逼近，金融市場對於選舉前後的不確定性增加，市場投資情緒相對保守審慎，預料在美債殖利率站上4%之上後，仍將吸引穩健型投資者的青睞。
美股市場近期再創佳績，道瓊斯工業平均指數與標準普爾500指數紛紛刷新歷史新高，而這波升勢也帶動了投信發行的美股基金表現亮眼。根據統計，今年來美股基金的平均上漲幅度達到29.15％，顯示市場對於美國經濟前景保持樂觀態度。
市場分析人士認為，目前美國經濟狀況穩健，經濟衰退的風險不顯，市場關注焦點轉向企業財報表現以及聯準會的動向。雖然短期內市場可能會有波動，但今年美國大選的行情仍值得期待，投資者可以考慮布局美股相關基金。
群益美國新創亮點基金經理人向思穎指出，今年新增就業人數主要集中在教育、醫療等非景氣循環產業，而近期偏景氣循環的休閒旅館業就業人數也呈現增長，這反映出就業市場的韧性。值得注意的是，6、7月間美股漲勢主要集中在AI和半導體族群，但近期漲勢已經擴散至各產業，這對於後市表現將是正面影響。
由於美國總統大選選前可能會出現波動，因此建議投資者採取產業多元配置的策略，關注基本面與成長性兼具的大型科技成長股，以及降息受惠族群如金融、工業醫療保健等。
瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平表示，美國聯準會啟動降息周期，並且搭配景氣軟著陸，這對科技股的上漲動能有所幫助。美國總統大選即將到來，市場高度關注，但根據歷史經驗，不論是誰當選，美股在選後利空出盡的機率較高。此外，美股在第三季回檔後，評價變得相對合宜，盈餘上升週期以及四大雲端業者的加大投資力道，都有助於美股大盤走升。
國泰投信則從家計利息支出占可支配所得比重、S&P500企業負債比率等數據分析，認為美國企業與家計單位財務健康，隨著聯準會降息，投資需求回溫、消費者信心提升，預計2025年消費和製造業將有所改善。市場預估美國第四季及明年第一季盈餘成長率將達到12.9％和14.4％，對股市評價提供支撑，AI需求增長也為市場帶來無窮潛力。
群益美國新創亮點基金經理人向思穎表示，今年來新增就業人數集 中在教育、醫療等非景氣循環產業，而近月偏景氣循環的休閒旅館業 就業人數亦增加，其餘產業增加的就業人數更廣，因此就業市場仍具 韌性。值得一提的是，6、7月美股漲幅多集中在AI、半導體族群，然 而最近漲勢已擴散至各產業，顯示類股處在健康輪動的狀態，亦有助 於後市表現。
短線仍需考量美國總統大選選前波動干擾，因此建議投資人不妨採 產業多元配置來因應，包括基本面與成長性兼具的大型科技成長股、 降息受惠族群如金融、工業醫療保健等皆可持續關注。
瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平指出，美國聯準會啟動 降息週期，搭配景氣走向軟著陸，科技股有望維持上漲動能；同時， 美國總統大選在即，本屆大選更受到市場高度關注，但不論是誰當選 ，根據歷史經驗，美股在選後利空出盡的機率也較高。尤其美股在第 三季回檔之後，評價變得相對合宜，美股與半導體股均進入盈餘上升 週期，四大雲端業者也加大投資力道，皆有助於美股大盤走升。
國泰投信認為，由家計利息支出占可支配所得比重、S ＆ P500企 業負債比率等數據觀察，都是在歷史的中性偏低水準，代表美國企業 與家計單位財務健康，而隨著聯準會降息，帶動投資需求回溫、消費 者信心好轉，有望促使2025年消費回暖、製造業改善。
市場預估美國第四季及明年第一季盈餘成長率，預估達12.9％、1 4.4％，也對股市評價面帶來支撐，以及AI需求助攻，市場潛力無窮 ，正向看待美國股債現在到明年的表現。
**聯準會降息推動境外基金吸金**
美國聯邦準備理事會（Fed）9月降息，帶動境外固定收益型基金吸金強勁。境外基金觀測站統計，境外基金9月淨流入691.2億元新台幣，其中固定收益型及平衡型基金分別淨流入656.5億元及125億元，而股票型基金持續失血；截至9月底，整體境外基金在台規模再度創新高，達4.38兆新台幣，月增2.4%、年增16.4%。 觀察9月淨申贖前五名的基金產品，皆為固定收益類型基金，包括聯博美國收益、高盛投資級公司債、PIMCO多元收益債券、PIMCO新興市場本地貨幣債券及聯博全球非投資等級債券基金。 瀚亞投信指出，歷史經驗顯示，聯準會啟動降息後，信用債的表現優於其他資產。投資等級債券在降息環境中，往往有幅度更大、持續更久的升幅。自今年第二季以來，相較於美國股市大盤，投資等級債券能以更穩定的步調累積報酬，展現其防禦能力。 瀚亞投信優質公司債基金研究團隊表示，受惠於穩定息收，美國投資等級公司債長期趨勢向上走揚，因此只要碰到低於歷史高點，都是介入的好機會。目前價格仍低於歷史平均，建議投資人可加碼布局投資等級債基金。 群益ESG投等債20+ ETF（00937B）經理人曾盈甄建議，投資人可優先自長天期投資等級債券中選擇。其中，重視ESG經營的企業所發行的長天期BBB投資級公司債，不僅信用評級與企業營運無虞，在投資等級債中的收益水準也最具吸引力，殖利率近6.6%。進一步觀察9月份淨申贖前五名的基金產品，皆為固定收益類型基 金，分別為聯博美國收益、高盛投資級公司債、PIMCO多元收益債券 、PIMCO新興市場本地貨幣債券、聯博全球非投資等級債券基金。
根據歷史經驗顯示，當聯準會啟動降息後，信用債的勝率相當高， 且一年後的平均報酬有雙位數，其中投資等級債往往有幅度更大、持 續更久的升幅；今年第二季以來，股市面臨的三次修正當中，相較於 美股大盤，投資等級債能以更穩定的步調累積報酬，相對其他風險性 資產具防禦能力。
瀚亞投資優質公司債基金研究團隊表示，受惠於穩定息收，美國投 資等級公司債長期趨勢向上走揚，因此只要碰到低於歷史高點，都是 介入的好機會；2022年暴力升息之後，目前價格仍低於歷史平均，仍 是入手的好機會，建議投資人可加碼布局投資等級債基金。
群益ESG投等債20+ETF（00937B）經理人曾盈甄表示，從天期來考 量，天期越長的債券因對利率變動的敏感度較高，在降息環境下受惠 程度相對高，建議投資人可優先自長天期投等債來做選擇，其中，重 視ESG經營之企業所發行的長天期BBB投資級公司債不僅在信用評級與 企業營運上無需擔憂，BBB級債在投資等級債中的收益水準亦最具吸 引力，殖利率近6.6％，在投資級公司債的評級中，以BBB評級的殖利 率水準更勝一籌。
瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平指出，美國非製造採購經理人指數表現亮眼，但中東戰事緊張，導致美股近一周走勢呈現震盪格局，避險情緒升溫下，投資人避險情緒較濃，大型科技股跌幅較深；緊接著美國企業將陸續公布上季財報，股市有望吸引新一波資金流入。
日經指數近一周也出現明顯的震盪，因新任首相石破茂貨幣政策立場偏鷹派，引發市場擔憂，導致日股出現明顯拉回，所幸上周他認為目前日本無須進一步升息，市場的擔憂減弱下，日圓走貶，激勵出口類股再度反彈、日經指數跌幅收斂。
市場擔憂中東戰事將對印度經濟產生衝擊，加上中國刺激政策引發資金可能從印度流向中國，印度股市近一周出現較重的賣壓，表現疲弱。瀚亞投信海外股票部協理林庭樟認為，印度經濟發展故事仍持續當中，預估中長線經濟動能皆能保持高速態勢；近期雖受外部因素影響使印股走弱，但修正期間也提供投資人進場參與印度成長契機的好機會，可定期定額布局。
根據統計，過去五次降息經驗中，投資等級公司債的表現相對非投資等級公司債、美股標普500指數亮眼，尤其在啟動降息後的一年，投資等級公司債的平均報酬率為4.1%、二年為13.3%、三年來到20.7%。其中1998年降息後一年內就出現升息、2007年降息適逢金融海嘯，導致當時的表現較疲弱。
瀚亞投資-優質公司債基金研究團隊指出，過去降息周期期間與之後，投資等級債皆為正報酬，從降息周期開始到下一次升息訊號出現前，投資等級債往往會有幅度更大、持續更久的升幅；今年第2季以來，股市面臨的三次修正當中，相較於美股大盤，投資等級債能以更穩定的步調累積報酬，相對其他風險性資產具防禦能力。
瀚亞投資-優質公司債基金研究團隊表示，受惠於穩定息收，美國投資等級公司債長期趨勢向上走揚，因此只要碰到低於歷史高點，都是介入的好機會；2022年暴力升息之後，目前價格仍低於歷史平均，仍是入手的好機會，建議投資人可加碼布局投資等級債基金。
台新美國20年期以上A級公司債券ETF（00942B）研究團隊指出，在股市大幅震盪之下，投資人將資金轉往債市避險，尤其長天期債券受惠Fed降息相對大，成為資金避風港，相對抗跌。長天期債券存續期間長，對利率敏感度更高，未來若市場利率走低，相對短天期債券具資本利得優勢，亦即價差優勢，而美國債券受惠Fed降息程度又最為顯著。
台新投信表示，美國投資級債券是全球規模最大、流動性最佳的債券，A級債券信用品質較高，能以較低風險參與市場目前較高的殖利率水準。目前美國信評A級公司債券折價幅度約高達二成，是布局債券的絕佳時機。
避險情緒升溫，港股強勢反彈 瀚亞投信：利多加持，漲勢有望延續
中東戰事持續緊張，避險情緒升溫，導致全球股市普遍走弱，其中港股一枝獨秀，近一周強勢反彈。瀚亞投信分析，中國政府近日祭出一系列利多措施，激勵港股大幅反彈，預料相關政策將持續發揮綜效，加上陸港股評價偏低，資金行情有望延續。
瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平指出，儘管美國非製造業採購經理人指數亮眼，但中東戰事因素仍讓美股震盪不已，避險情緒濃烈，大型科技股跌幅較深。不過，隨著企業陸續公布財報，預計美股將吸引新一波資金流入。
日經指數近期也因新任首相石破茂貨幣政策立場偏鷹派而震盪，引發市場憂慮。然而，石破茂隨後表示日本暫無升息必要，市場擔憂減緩，日圓走貶，帶動出口類股反彈，日經指數跌幅縮小。
另一方面，印度股市受中東戰事衝擊，加上中國刺激政策可能吸引資金流出，近一周走勢疲軟。瀚亞投信海外股票部協理林庭樟認為，印度經濟發展動能持續強勁，近期修正提供了投資人逢低進場的良機，可考慮定期定額布局。
**聯準會降息投資等級債亮眼 瀚亞投信建議加碼**
根據歷史紀錄，美國聯準會過去五次降息後，投資等級公司債表現優於其他資產。瀚亞投信研究團隊指出，這次聯準會降息 2 碼，雖然美國公債反應平淡，但投資等級債利差收窄，支撐價格穩定，預計未來仍可維持上漲趨勢。 統計顯示，過去五次降息後，投資等級公司債在一年、兩年和三年的平均報酬率分別為 4.1%、13.3% 和 20.7%，表現優於非投資等級公司債和標普 500 指數。 瀚亞投信表示，在降息期間和之後，投資等級債通常都能維持正報酬，從降息開始到升息訊號出現前，投資等級債往往會持續上漲。今年以來，股市多次修正，投資等級債相對穩定，累積報酬優於美股大盤，展現防禦性。 瀚亞投信建議投資人趁目前投資等級債價格低於歷史平均水準時加碼布局，受惠於穩定息收和低利率環境，投資等級債長期趨勢看漲。 另一方面，台新美國 20 年期以上 A 級公司債券 ETF 研究團隊指出，在股市震盪下，投資人轉向債市避險，長天期債券受惠聯準會降息較大，成為資金避風港。美國投資級債券流動性高，A 級債券信用品質較佳，投資人可以較低風險參與市場較高的殖利率水準。 目前美國 A 級公司債券折價幅度約兩成，台新投信認為這是布局債券的絕佳時機。**降息週期投資等級公司債表現亮眼**
美國聯準會啟動降息，瀚亞投信指出，根據歷史經驗，過去五次降息週期啟動後，投資等級公司債的平均表現相對其他主要資產亮眼。 瀚亞投信研究團隊表示，降息期間和之後，投資等級債皆為正報酬，從降息周期開始到下一次升息訊號出現前，投資等級債往往有幅度更大、持續更久的升幅。 台新投信也指出，市場對聯準會後續降息期望加深，惟短期市場可能過度反應，歐債方面，預期歐洲央行今年仍有降息空間，有助於降低歐洲企業資金成本。 PGIM保德信基金經理人黃相慈表示，今年來美國投資級債一直受到法人資金青睞，根據歷史經驗，降息後隨著美債殖利率下滑，美國投等債多數期間均仍能保持上漲趨勢。 瀚亞投信建議，投資人可加碼布局投資等級債基金；台新投信建議配置短天期公司債搭配長天期公債；PGIM保德信則認為債市投資仍有利多。
