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瀚亞投信(未)公司新聞
日本政府近期宣布了一項規模達17兆日圓的經濟刺激計劃，這一舉動旨在推動持續的薪資成長和加強日本經濟的成長動能。根據國際貨幣基金（IMF）的預估上調，日本經濟逐漸走出通縮的陰影，這對投信法人來說是一個好消息，因為他們認為日股短期和長期都看漲。 野村資產管理日本策略價值協管基金經理河野光成指出，投資日本股市的風險與投資美國或台灣股市相似，都會受到全球經濟和地緣政治的影響。不過，在日本，首相輪替的風險特別需要注意。過去首相輪替頻繁，但自安倍晉三以來，日本首相任期穩定，現任首相岸田文雄已經在位超過兩年，這對投資者來說是一個政情穩定的好時機。 瀚亞投信產品投資策略部主管黃韻潔則表示，日股長線行情和投資理由非常完整，第四季進入消費旺季，預期日股將再次突破前波高點。由於大陸旅客尚未恢復到疫情前的水平，後續的消費效益仍值得期待。此外，日本交易所的財務重整和政府鼓勵民眾將儲蓄轉向股市，都將對股市產生正面影響。
【台灣新聞】 近年來，隨著日圓的貶值，日股市場的表現相當亮眼。根據Lipper統計，今年以日圓計價的日股基金前十名漲幅都超過了21%，即使只是定期定額買進，資產也至少增值了1成以上。這讓許多投資人對日股基金產生了興趣。 專家建議，如果投資人有日圓部位，買入日圓計價的日股基金會更為適合，因為其他幣別的投資可能會因匯損而影響投報率，最多可能會少掉1成。而沒有日圓部位的投資人，則可以考慮投資美元避險級別的日股基金。 以過去一年的日本基金為例，日圓級別的漲幅達到了22.33%，而美元級別的則是13.29%，美元避險級別則上漲了28.25%。 對於日股後市，專家們普遍持看好態度。國際貨幣基金組織（IMF）已經上調了今年日本經濟成長的預估值。瀚亞投信的研究團隊指出，即使外國旅客數量還未回到疫情前的高點，但日本經濟動能已有顯著改善，外資也持續回流日股，基本面和政策面的支持讓日股續漲動能強勁。 富蘭克林證券投顧也對日股後市給予了正面的評價，強調日本正走出通貨緊縮的困境，經濟維持溫和擴張，消費者和企業的支出都將增加，這將創造出投資機會。根據預估，明年日本企業的獲利成長預期將達到8%，遠高於歐美企業的5％～6％。 從評價的角度來看，日股本益比低於過去20年的平均值，波動風險也明顯低於亞洲同儕和歐美國家。在企業高獲利前景、低評價和低波動度的支持下，預期將吸引更多外資資金回流日本市場。
瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊認為，相較於大陸復甦動能疲 弱，與其風險調整後報酬吸引力不足，外資逐漸轉出在大陸的投資， 轉向其他亞洲股市，日本正是受惠國之一，主因為日本具備獨特的長 期投資價值。
近期日股走勢波動較大，短期創造加碼時機，吸引外資伺機進場， 隨日股的投資價值逐漸被看到，外資投資組合配置，逐漸增持日本股 票的比重，促使日股在全球股市市值比重，明顯增加。
PGIM保德信策略成長ETF組合基金經理人許（（豊弟））勻指出， 從企業獲利與未來資金動能分析，日股中期展望持續看升，基本面包 括日本企業獲利預期調升、TOPIX財年獲利超越預期及低於預期比率 改善，評價面日股具有評價優勢，且外資持續加碼買超日股，截至1 1月3日外資累計買超金額達327.82億美元。
觀察日本將進入政策轉變觀察期，建議未來投資日股可觀察三指標 ，首先是產出缺口變化，今年4月該數據正式由2019年10月以來翻正 ，未來能否維持可持續追蹤，第二是通膨及通膨預期，雖然日本9月 消費者物價指數（CPI）低於預期，不過，預期仍處於相對高水位， 最後是薪資成長狀況，日本2023年春鬥調幅為3.7％，預期明年日本 整體薪資將持續調高，可觀察實質薪資何時轉正。
股神巴菲特旗下波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）計畫再度發 行日圓債，強調為加碼日股進行準備，再度吸引市場關注。元大投信 認為，弱勢日圓推動的企業獲利成長，薪資上漲與通膨溫和增長，都 實質推動日本經濟走出通縮，也反映在日股上漲。
隨日本經濟增強，市場臆測有可能結束負利率，增加發債成本，巴 菲特於這波日圓貶值之際再發行日債，應是著眼日股潛力再複製成功 經驗。
法人表示，若有日圓部位的投資人要買日股基金，建議買日圓計價 級別日股基金，其他幣別因匯損關係，投報率最多可能少掉1成。若 沒有日圓部位，建議買美元避險級別的日股基金。以同檔日本基金為 例，過去一年日圓級別漲幅是22.33％，美元級別僅上漲13.29％，美 元避險級別則漲28.25％。
對日股後市，法人持續看好，國際貨幣基金組織（IMF）之前上調 今年日本經濟成長的預估值。野村資產管理日本策略價值協管基金經 理河野光成指出，目前美國的基準利率已來到5.25％∼5.5％區間， 且不排除繼續升息的可能性，美日利差再度擴大，日圓將持續面臨貶 值壓力，有利日本企業獲利強勁成長，其增速大幅超越美國及歐洲， 尤其歷史數據顯示，日圓貶值趨勢往往帶動日股走強。
瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊表示，雖然外國人赴日旅遊人 數尚未到疫情前高點，但經濟動能已有顯著性改善，外國旅客雖未完 全回流，外資卻持續逢低回流日股，基本面與政策面的加持之下，日 股續漲動能強勁。
富蘭克林證券投顧對日股後市也給予相當正面的評價，富蘭克林證 券投顧強調，日本在歷經30年後正走出通貨緊縮困境且經濟維持溫和 擴張、消費者將增加支出、企業可望擴大資本支出，將創造投資機會 。此外，根據國際券商預估，歐美企業在高通膨與高利率環境下，明 年獲利可能受到衝擊，僅有5％∼6％的成長水準，反觀日本估計有8 ％。
就評價面而言，日股本益比低於過去20年平均值且日股的波動風險 明顯低於亞洲同儕與歐美國家，在企業高獲利前景、低評價面與低波 動度之下，預期可望吸引近10年來低配日本市場的外資資金持續回補 。
野村資產管理日本策略價值協管基金經理河野光成表示，投資日本 股票市場的風險和投資美國、台灣股票市場一樣，都會涉及全球景氣 動向及地緣政治等風險，不過在日本比較特別在於首相輪替風險，過 去日本首相輪替頻繁，自安倍晉三上任後任期穩定，現任首相岸田文 雄已在位逾二年，顯示日本政情穩定，對於投資日本股市而言是很好 的時機。
野村投信投資策略部副總經理張繼文指出，受惠日圓貶值，訪日遊 客數迅速攀升，解封後的報復性消費力道驚人，平均每位外國旅客消 費金額較疫情前高出40％，大力挹注日本經濟繁榮豐盛。隨薪資大幅 調整，帶動內需消費甦醒，形成良性循環，消費支出持續增長，有助 支撐日本內需市場長期動能。
明年日本半導體產業庫存去化接近底部，日本企業整體獲利強勁， 勞動供需及工資的變化有利國內經濟成長，政策推動及企業獲利率提 升將是中長期利多因素。
兆豐日本優勢多重資產基金研究團隊分析，日本第三季經濟成長優 於歐洲與美國股市。日經新聞報導日本最大聯合工會「日本勞動組合 總連合會」（RENGO）計劃在明年春季勞資談判，提出把總薪酬提高 逾5％的要求，當中包括調高底薪3％，這正是日銀BoJ所期待的薪資 通膨。目前日股估值處於低檔，且企業盈餘成長穩健，仍長期看好日 股續航力道。
瀚亞投信產品投資策略部主管黃韻潔強調，日股長線行情與投資理 由相當完整，第四季進入消費旺季，有望激勵日股再突破前波高點。 且大陸旅客尚未回到疫情前水準，後續消費效益可期，日本交易所財 務重整射出新三箭，有利企業獲利營運動能提升，加上日本政府鼓勵 民眾將儲蓄轉向股市投資，可望帶來資金催化股市。
據理柏統計，第4季來至11月21日，台股一般型基金共計有兩檔報酬超過10%，分別為群益奧斯卡與瀚亞菁華基金，分別為12.4%與11.9%。
投信法人表示，至年底前台股上漲空間有限，但下檔也將有所支撐，投資人在整理階段可伺機布局中長線題材的主流產業類股。而年底前，關注焦點則包括：美國聯準會走向、經濟數據、亞幣走勢、消費型商品的業績訂單、及高股息ETF換股潮等議題。
瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏表示，第4季適逢消費旺季，產業庫存消化有機會在年底前完成，部分產業已開始出現回補庫存熱潮；此外，AI應用逐漸擴大至PC、手機等終端電子消費產品，有望在2024年下半年掀起一波換機潮，將有利台股供應鏈表現。
姚宗宏分析，先前較不受關注的IC設計，近期絕地大反攻，也是啟動第4季作夢行情的開端；而2023年已漲多的AI類股，如IP、ASIC可能需要經過一段整理後，才有機會反攻向上，但中長期仍持續看好，建議投資人可伺機布局。
群益奧斯卡基金經理人杜欣霈指出，隨聯準會升息循環來到末端，美債殖利率回落提振市場信心，短期雖然國際情勢仍有不確定性，但中長期而言，基本面的復甦與科技產業出現正向訊息，庫存去化來到尾聲，有助台股延續多頭發展。
產業方面，隨著AI需求與成長性持續看好，可持續留意AI雲端端供應鏈、高速運算、散熱、低軌衛星地面設備商機等題材。
安聯投信台股團隊表示 ，因第3季市場擔憂輝達GPU缺貨會對台灣供應鏈帶來影響，加上籌碼相對較亂等因素，AI主題多有所調整、呈現整理格局。
瀚亞投信最新分析指出，受惠於日圓疲弱及企業獲利穩健，加上公司治理改革成效顯著，日經225指數近期一度創下33年來最高點。波克夏公司近期宣布發行大量日圓債券，市場普遍認為巴菲特將利用這筆資金投入日本股市，進一步推升日股行情。瀚亞投信的研究團隊表示，從巴菲特與波克夏公司的動作來看，巴菲特可能正在關注日本銀行與汽車相關類股，作為下一步的投資目標。在基本面與政策面的支持下，日股續漲動力強勁，長期投資價值仍值得期待。元大投信則認為，日圓疲弱帶動企業獲利成長，以及通膨溫和增長，都有助於日本經濟走出通縮，並反映在日股上漲。野村投信投資策略部副總經理張繼文則強調，日股利多題材不減，長期來看，日本結構性改變有助於日企獲利的延續性，地緣政治所導致的供應鏈移轉，也吸引更多投資者湧入日本市場。
波克夏公司自今年來持續對日本股市感到興趣，自上半年進場日本五大商社後，帶動全球投資人對日本投資的情緒高漲，在外資不斷湧入之下，日股走勢推升至新高。
波克夏同時也是海外最大日債發行機構之一。即使日本央行10月放寬殖利率曲線控管與利率上限1%，但對海外發債機構來說，發行日圓債券因其資金成本較其他經濟體便宜，仍具有相對吸引力。日本2023年4月1日以來，日圓債券銷量成長超過50%至2.5兆日圓，為近五年以來最高。
瀚亞投資日本動力股票研究團隊表示，從巴菲特與波克夏公司的動作觀察，日本當地券商分析師11月預期，巴菲特可能正在關注日本銀行與汽車相關類股，作為下一步的投資目標，有機會激勵相關類股的表現。
在基本面、政策面加持之下，日股續漲動力仍相當強勁，長期投資價值仍存，建議投資人可定期定額布局日本基金，掌握日本股市的長期動能。
元大投信認為，弱勢日圓推動的企業獲利成長，薪資上漲與通膨溫和增長，都實質推動日本經濟走出通縮，也反映在日股上漲。隨著日本經濟增強，市場臆測有可能結束負利率，增加發債成本，巴菲特於這波日圓貶值之際再發行日債，應是著眼日股潛力再複製成功經驗。
野村投信投資策略部副總經理張繼文認為，日股利多題材不減仍具成長空間。以長期架構來看，日本結構性改變，有助於日企獲利的延續性，由於地緣政治所導致的供應鏈移轉，開始陸續有許多投資者移入，日本政府鼓勵廠商回流與就業市場改革，讓投資意願不斷增強。
台灣金融市場最新動態！受惠於日圓貶值，日本企業獲利見好轉，台灣瀚亞投信指出，日本企業陸續公布的最新財報，過半數營收與獲利超過市場預期，近十年更是呈現高速成長，增速遠超美國與歐洲企業。在政策與基本面雙重加持下，日股續漲勢頭強勁，瀚亞投信建議投資人把握機會，定期定額介入。 瀚亞投信的日本動力股票基金研究團隊分析，高盛對日本2024年與2025年的營收與獲利持樂觀態度，預計東證指數未來六個月將達2,500點，12個月則可上看2,650點。研究團隊還提到，由於中國經濟復甦動能不足，外資逐漸從中國股市轉向亞洲其他市場，日本因具獨特長期投資價值而受惠。 近期日股波動較大，短期內創造了加碼的機會，吸引外資伺機進場。瀚亞投信強調，隨著日股投資價值逐漸顯現，外資投資組合配置中，日本股票的比重不斷增加，使得日股在全球股市市值比重明顯上升。 野村投信也指出，自2020年下半年以來，日圓對美元匯率逐漸走貶，截至9月底，日本東證指數每股盈餘成長達175.2%，顯示日圓長期貶值帶動日本企業獲利快速增長，增速遠超美國及歐洲。儘管全球經濟面臨衰退風險，但日本企業獲利預期上修，有望推升日股表現，並提供股價下檔保護。 此外，野村投信還提到，日本企業在公司治理方面的結構性轉變，自2012年安倍前首相推動政策以來，東證指數每股盈餘的成長速度明顯超越美國標普500指數。
瀚亞投資-日本動力股票基金研究團隊表示，高盛報告對日本2024年與2025年營收與獲利成長保持樂觀看法，將維持日股基本面動能成長潛力，同時，也預估東證指數未來六個月及12個月將分別達2,500與2,650點。
瀚亞投資-日本動力股票基金研究團隊分析，相較於中國復甦動能疲弱，與風險調整後報酬吸引力不足，外資逐漸轉出投資中國的資金，轉向其他亞洲股市，而日本正是受惠國之一，正因日本具備獨特的長期投資價值。
近期日股走勢波動較大，短期創造加碼時機，吸引外資伺機進場。瀚亞投資-日本動力股票基金研究團隊表示，隨著日股投資價值逐漸被看到，外資投資組合配置，逐漸增持日本股票的比重，促使日股在全球股市市值比重，明顯增加。
野村投信指出，根據統計，日圓兌美元匯率自2020年下半年的103.25元價位逐步走貶，截至9月底日本東證指數每股盈餘成長達175.2%，可以看出日圓長期貶值趨勢帶動日本企業近年獲利快速成長，且增速大幅超越美國及歐洲。儘管2023年全球面臨經濟衰退風險，在內需消費及報復性旅遊消費支撐下，日本企業獲利預估仍獲得上修，可望進一步推升日股表現，並提供股價下檔保護。
野村投信認為，除了弱勢日圓的利多，日本企業在公司治理方面出現結構性的轉變，自2012年日本前首相安倍推動的一系列政策以來，在公司治理法典與盡職治理守則的推動下，東證指數每股盈餘的成長速度明顯超越美國標普500指數。
【金融新聞】 雖然10月份境外基金大舉流出，但仍有部分基金表現亮眼。根據投信投顧公會的統計，當月境外基金流出新台幣77.16億元，其中固定收益與股票型基金流失較重，淨申贖金額分別為198與115億元，顯示股票型基金已連八個月呈現淨申贖。不過，我們來看看有哪些基金在這波市場波動中仍能穩定發光發熱。 在境外單一國家股票基金中，美國與日本股票基金依然受到投資者青睞。在10月份境外單一國家股票基金淨申購金額前五強中，四檔是美國股票基金，分別是施羅德美國大型股、鋒裕匯理美國鋒裕股票、普徠仕美國大型成長股票、摩根美國科技，而唯一一檔日本股票基金則是瀚亞投資日本動力股票基金。 瀚亞投信的這檔日本動力股票基金，在10月份的市場震盪中表現出色。該基金的研究團隊指出，雖然全球股市在10月份震盪激烈，但日股表現出相對的韌性，跌幅較輕。在亞股普遍淨流出的情況下，日股仍能吸引外資買超。11月以來，隨著多數企業獲利財報優於預期，以及外資逢低回流，日股重拾上漲動能，反彈力道強勁。 總結來說，即便市場環境波動不斷，仍有部分基金能夠在波濤洶湧中穩定表現。投資者應該注意選擇那些在市場波動中仍能保持穩定成長的基金，如瀚亞投信的日本動力股票基金，這樣的基金在未來的市場中可能會有更佳的表現。
台灣投信投顧公會最新統計顯示，10月份台灣投資者對境外基金的投資熱情減退，整體境外基金淨流出金額達77.16億新台幣。在這波熱潮中，固定收益與股票型基金成為失血重災區，分別流失198億與115億元，而股票型基金的申購金額更是連續八個月呈現負值。不過，儘管如此，仍有部分商品保持著高成長動能。 從單一國家股票基金的投資情況來看，台灣投資者最為關注的三大國家，美國、日本及印度，在10月份均出現了投資金額下滑的情況。其中，瀚亞投信旗下的「瀚亞投資-日本動力股票」基金卻逆勢而上，10月份的淨申購金額達到4.27億元。 瀚亞投信的研究團隊指出，雖然全球股市在10月份震盪激烈，日股也受到影響，但相比其他市場，日股的跌幅較輕，並且在亞股普遍淨流出的情況下，日股仍吸引了外資的買超。11月份以來，隨著企業獲利報告優於預期，以及外資逢低回流，日股重新獲得上漲動能，反彈力道強勁。 在海外投資人持續增持日本股票的背景下，日股在全球股票市值中的比重明顯增加。目前，日經225指數與歷史高點相距約16%的潛在成長空間。瀚亞投信對於日本企業2024年與2025年的獲利展望持樂觀態度，認為這將有利於日股後市表現。因此，建議投資人可以定期定額地介入日本基金，以降低資金單一時點的風險，並把握長期續漲的機會。 至於美股市場，富蘭克林證券投顧則表示，市場對企業獲利的表現持正面看法，預期企業獲利將持續回升，復甦力道可望延續至2024年上半年，這對美股市場也是一個正面消息。
儘管境外股票型基金連八月失血，但仍有維持高成長動能的商品。觀察10月境外單一國家股票基金淨申購金額前五強，共有四檔美國股票與一檔日本股票基金，分別為施羅德美國大型股30.91億元、鋒裕匯理美國鋒裕股票6.88億元、普徠仕美國大型成長股票6.76億元、摩根美國科技6.42億元、及瀚亞投資-日本動力股票4.27億元。
瀚亞投資-日本動力股票基金研究團隊表示，全球股市10月震盪激烈，日股也難以倖免，但相較其他股票市場，日股仍展現出韌性、跌幅較輕，尤其在亞股普遍淨流出的情況下，日股仍持續吸引外資買超；11月以來，受惠於大多企業獲利財報優於預期，加上外資逢低回流，促使日股重拾上漲動能，反彈力道強勁。
在海外投資人持續增持日本股票的情況下，日股在全球股票市值比重明顯增加；目前距離日經225指數的歷史高點，仍有約16%的潛在成長空間，堅信在基本面及政策面的加持，日本企業2024與2025年獲利展望持樂觀看法，將有利於日股後市表現，建議投資人可定期定額介入日本基金，降低資金單一時點風險之外，更能掌握長期續漲動能。
展望美股，富蘭克林證券投顧表示，市場對後續企業獲利表現維持正面看法，企業獲利將持續回升、且復甦力道可望延續至2024上半年，同樣有利美股。
儘管境外股票型基金連八月失血，但仍有維持高成長動能的商品。 觀察10月境外單一國家股票基金淨申購金額前五強，共有四檔美國股 票與一檔日本股票基金，分別為施羅德美國大型股、鋒裕匯理美國鋒 裕股票、普徠仕美國大型成長股票、摩根美國科技、及瀚亞投資日本 動力股票基金。
法人分析指出，全球股市10月震盪加劇，幾乎各類股票基金資金動 能均明顯衰退，尤其今年相對表現較佳的日股、印股與美股基金更可 見部分資金先贖回情況。不過，預期隨各國股市修正，具有基本面成 長題材的區域或產業，仍可望再度獲得投資人青睞。
瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊表示，全球股市10月震盪激烈 ，相較其他股票市場，日股仍展現出韌性、跌幅較輕，尤其在亞股普 遍淨流出的情況下，日股仍持續吸引外資買超；11月以來，受惠於大 多企業獲利財報優於預期，加上外資逢低回流，促使日股重拾上漲動 能，反彈力道強勁。
【投資新聞】聯準會暫停升息，瀚亞投信建議把握投等債機會
最近，市場預測聯準會將在11月暫停升息，有7成機率升息階段將告終。這一消息讓許多投資者興奮不已，因為這意味著債券價格已經來到了相當低廉的位置。台灣的投信公司瀚亞投信就建議投資者們，利用投資等級債的穩健特性，把握殖利率的高水位機會，同時降低金融緊縮乃至於後續經濟轉弱的風險。
富蘭克林華美全球投資級債券基金經理人殷祺表示，隨著升息結束的可能性增加，市場將提前開始反映未來降息預期，有望進一步壓低利率，債券價格與利率走勢呈反向關係，有機會向上攀升。當聯準會升息循環接近尾聲，債市殖利率通常也來到波段高點，目前投等債殖利率6.27％，為2008年金融海嘯以來的15年高點，極具吸引力，但高利率將持續對經濟產生負面影響，帶來額外風險的預告。
殷祺進一步分析，過往升息結束後，投資等級債在一年內除了表現強勁，走勢上也非常穩健，不論從哪個期間切入，歷史報酬幾乎都呈現緩步走升的趨勢。因應波動持續的環境，建議先利用投資等級債來架構核心資產部位，降低資產配置的波動度。
瀚亞投資優質公司債基金研究團隊指出，美國10年期公債殖利率近期開始回落，政策利率來到尾聲仍是合理的評估，適合投資人開始布局固定收益資產。長債殖利率居高有望吸引長期配置需求的投資人進場，有助於緩解近期美債拋售潮。但考慮到景氣走勢及企業財報表現分歧，配置策略上應看重投等債的收益性，並儘量減少信用違約的下檔威脅。
群益ESG投等債20+ETF經理人曾盈甄認為，升息循環靠向尾聲，有望迎來利率拐點下，又以長天期債表現最為可期。觀察過去2019年聯準會暫停升息期間各天期BBB級公司債指數報酬表現，20年期以上BBB級公司債指數漲幅來到21％，漲勢最為凌厲，可見在升息末端的階段，布局於長天期BBB級公司債後續的資本利得空間值得期待。
台灣投資市場近期風雲變幻，美聯準會的偏鷹口吻讓債市殖利率居高不下，而投資級公司債則在14年後再次超越美股盈利收益率，顯示出其強大的吸引力。在這樣的背景下，瀚亞投信的優質公司債基金成為了市場關注的焦點。
據專家分析，目前是布局投資等級債的佳機，短期內可以獲得高息收入，長期來看，報酬率也十分可觀。與債券ETF不同，主動型債券基金更有機會獲得超額報酬。瀚亞投信的美元企業債券基金在這方面具有三大優勢：
首先，其投資組合的殖利率達到5.95%，遠高於其他投資等級資產；其次，新購買持券的最低信評為「BBB-」，投資組合大多集中在「A」與「BBB」級別的債券，有效控制風險並捕捉投資級債券的甜蜜點；最後，前十大債券發行人均為歐美知名大企業或政府相關債，產業橫跨金融機構、電信公司等，在經濟環境不確定時，具有一定的韌性。
瀚亞投信的研究團隊還指出，歷史上在停止升息後，公債殖利率會呈現下降趨勢，若殖利率下降，將對投資級公司債的漲勢形成支撑。雖然聯準會仍偏鷹，但全球經濟環境的綜合考慮下，通膨大幅上升的可能性降低，美國十年期公債殖利率也從5%的高點回落，政策利率的尾聲應該是合理的預測。
瀚亞投信也提醒投資人，在投資彈性上要有所保持，配置上應將高品質收益作為核心。長天期債券的殖利率居高不下，可能吸引長期配置需求的投資人進場，有助於緩解近期美債拋售潮。然而，在配置策略上，應該重視投等債的收益性，並且減少信用違約的風險。
台灣金融市場近期受到美國長期公債殖利率走升的影響，全球股市在10月份經歷了激烈的震盪。然而，隨著美國財政部宣布調整第四季度的發債規模，殖利率逐漸穩定下來。美國經濟從強勁轉向溫和成長，這對聯邦儲備銀行來說是一個好訊號，因為這可能會減緩升息的壓力。最新的ISM服務業和非農就業數據也顯示了這種趨勢，這與市場預期相符。 在這樣的背景下，瀚亞投信海外股票暨固定收益部副總經理林元平表示，他對全球股市的反彈格局持樂觀態度，特別是對美國科技股的漲勢充滿信心。截至11月5日，S&P500指數已有404家公司公布財報，其中優於預期的比率高達77%，明顯優於預期的比率則為59%，這兩個數字都遠超過前一季的比率。 林元平強調，美國雲端業者在最近的財報法說會上普遍透露對AI的強烈需求，這將推動消費者和業者的生產力提升。因此，AI被視為重點發展項目，並大幅減少了市場對AI泡沫化的擔憂。此外，隨著美國10年期公債殖利率的回落，市場的焦點將重新回到企業獲利的本質，並且將更加青睞那些財報表現良好的產業和公司。由於美國科技股的財報表現優於其他產業，未來的漲勢有望最為強勁。 在拉美市場方面，焦點轉移到了巴西股市。巴西通過積極且靈活的升息策略對抗通膨，從2022年4月通膨觸頂後開始回落，並已大幅降溫。巴西央行在今年8月開始降息循環，已連續三次將利率調降2個百分點。市場預期，巴西今年的利率將回落至11.75%，明年則將降至9.25%。過去五次巴西央行降息周期中，股市均實現了雙位數的報酬。現在，隨著貨幣政策的轉向寬鬆，加上巴西股市評價處於歷史低點，未來的行情看來值得期待。
美國景氣從強勁轉為溫和成長，實為聯準會樂見，有助打消再升息1碼的念頭；最新公布的ISM服務業、非農就業數據放緩均符合上述情境。
在聯準會升息尾聲，美債殖利率壓力緩解的背景下，瀚亞投信海外股票暨固定收益部副總經理林元平表示，看好全球股市反彈格局，尤其美國科技股的漲勢。
截至11月5日，S&P500指數已經有404家公司公布財報，財報優於預期比率高於77%、明顯優於預期的59%，兩者均高於前一季的比率。
林元平指出，美國雲端業者在財報法說會上均透露對AI的強勁需求，加上AI可望帶動消費者與業者生產力提升，故列為重點發展項目，大幅減輕市場對AI泡沫化的疑慮。
若搭配當前美國10年期公債的回落，市場焦點將重新回到企業獲利的本質，並青睞財報表現佳的產業與公司，而美國科技股的財報表現優於其他產業，未來漲勢有望最強勁。
拉美市場焦點放在巴西股市，巴西先前透過積極且靈活的升息方式對抗通膨，通膨數據於2022年4月觸頂後開始回落，至今已大幅降溫，而巴西央行率先其他新興市場，今年8月開啟降息循環，已連續三次以2碼的幅度調降利率，市場預期，巴西今、明年利率將分別回落至11.75%與9.25%。
統計過去五次巴西央行降息周期，股市均遞出雙位數報酬，貨幣政策轉為寬鬆並搭配現在巴西股市評價面處於歷史區間下緣，巴西股市未來行情值得期待。
富蘭克林華美全球投資級債券基金經理人殷祺表示，隨升息結束的 可能性增加，市場將提前開始反映未來降息預期，有望進一步壓低利 率，債券價格與利率走勢呈反向關係，有機會向上墊高。當聯準會升 息循環接近尾聲，債市殖利率通常也來到波段高點，目前投等債殖利 率6.27％，為2008年金融海嘯以來的15年高點，極具吸引力，但高利 率將持續對經濟產生負面影響，帶來額外風險的預告。
殷祺分析，過往升息結束後，投資等級債在一年內除了表現強勁， 走勢上也非常穩健，不論從哪個期間切入，歷史報酬幾乎都呈現緩步 走升的趨勢。因應波動持續的環境，建議先利用投資等級債來架構核 心資產部位，降低資產配置的波動度。
瀚亞投資優質公司債基金研究團隊指出，美10年期公債殖利率近期 開始回落，政策利率來到尾聲仍是合理的評估，適合投資人開始布局 固定收益資產，長債殖利率居高有望吸引長期配置需求的投資人進場 ，有助於緩解近期美債拋售潮，惟考量景氣走勢及企業財報表現分歧 ，配置策略上應看重投等債的收益性，並儘量減少信用違約的下檔威 脅。
群益ESG投等債20+ETF經理人曾盈甄認為，升息循環靠向尾聲，有 望迎來利率拐點下，又以長天期債表現最為可期，觀察過去2019年聯 準會暫停升息期間各天期BBB級公司債指數報酬表現，20年期以上BB B級公司債指數漲幅來到21％，漲勢最為凌厲，可見在升息末端的階 段，布局於長天期BBB級公司債後續的資本利得空間值得期待。
如何布局投資級債券，投資專家表示，不同於債券ETF，主動型債 券基金更有賺到超額報酬的機會，且考量景氣走勢及企業財報表現分 歧的情況下，每檔債券的布局及操作尤其重要，主動操作更能為投資 人達到攻守兼備的效益；國內共有九檔美元企業債券基金，其中瀚亞 投資優質公司債基金具三大優勢。
一是基金投資組合殖利率達5.95％，相較於其他投資等級資產殖利 率高；二是新購買持券最低信評為「BBB-」，投資組合大多落在「A 」與「BBB」級別的債券，可掌控風險並囊括投資級債最甜蜜的部位 ；三是該檔基金前十大債券發行人均為歐美知名大企業或政府相關債 ，產業橫跨大型金融機構、電信公司等，在經濟環境不明朗環境，具 一定的韌性，可視為平衡資金波動的投資工具。
瀚亞投資優質公司債基金研究團隊指出，歷史上停止升息後，公債 殖利率將呈現向下趨勢，若殖利率下降，將支撐投資級公司債的漲勢 ；儘管聯準會仍偏鷹，但綜合考量全球經濟環境後，通膨大幅飆升的 可能性降低，美國十年期公債殖利率聞訊後，也從5％高點回落，政 策利率來到尾聲仍是合理推估。
債券殖利率容易受消息面影響而震盪，瀚亞投資提醒，投資人更應 保持投資彈性，配置上更需將高品質收益列為核心配置，長天期債券 殖利率居高有機會吸引長期配置需求的投資人進場，有助緩解近期美 債拋售潮，惟考量景氣走勢與企業財報表現分歧，配置策略上應看重 投等債的收益性，並且減少信用違約的下檔威脅。
