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美國股市多頭氣盛、連續創新高，吸引投資人關注。在美國經濟正在復甦、企業獲利好轉，美元走勢強勢之際，瀚亞投資趁勢再推「好時債基金平台」，鎖定布局美國為主的全系列優質股債基金，推薦投資人鎖定美元、美股、美國高收益債及美國投資等級債等「四大美國機會」。

統計過去10年期間，美國S&P 500指數平均報酬率為6.7％，其中價格是主要貢獻，而高收益債券則是有高達7∼8％的債息收益加持，使得整體年化報酬以7.46％領先美股。

另從波動度來看，也顯示同時布局美股、美高收益債，優勢在於能夠適度均衡波動風險，因美國高收益債十年平均報酬不亞於美股，但其波動度僅約10％，較美股少了三至四成之多。

瀚亞表示，目前美股價位並不便宜，但從總體經濟、新總統政策和企業發展等基本面，均相對優於歐日等成熟國家，可望持續支持美股維持高檔表現，而美元走強則可能促進外資流入美國資產，帶動股票成交量。

瀚亞建議，因具備超過6%的收益率，對利率敏感度也相對低，投資人在追求收益與控制波動風險的需求下，可以鎖定美國、美元兩大方向，分散布局於美股、美國高收益債及投資等級債，雙向提高收益與防禦率。（陳碧雲）

最近美國10年期公債殖利率出現大幅彈升，從7月8日低點來到11月14日的2.26％，殖利率跳升超過90bps，從績效表現來看，短線雖然確實影響高收益債券表現，但觀察美林美銀美國高收益公司債指數今年以來仍有逾14％上漲，包括瀚亞美國高收益債券、美盛西方資產美國高收益債券等基金也有13％、12％的亮眼表現。

瀚亞投資表示，近期短期公債殖利率急速彈升、債券價格走跌，但只要投資人拉長布局時間，反而可以抓住良好的進場時機，特別是美國高收益債，在全球流動性極佳、利率緩升格局下，資金終將回流美國高收益債。

瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，今年這波跳升時間已達129天，幅度為90bp，後續再彈升的空間不大。

若進一步統計利率跳升後美國高收益債的報酬表現，在不計入金融海嘯期間的狀況下，其一年、二年的報酬率分別達到4.1％、15.0％；且美高收長期走勢向上，此波的小幅修正提供了投資人再次加碼的良機。

周曉蘭表示，雖然川普當選後初期市場因其政策面未明而震盪，但美國政治制度本身就有制衡機制，要快速推動激進的變革並非易事。長期來看，基本面是推動高收益債券市場報酬的根本動力，而目前基本面大致上持穩，長期表現應可相對穩定。（陳碧雲)

近期受美國大選結果影響，市場加大波動，從10月境內基金規模變化，已明顯反映出投資人對風險趨避需求，除貨幣型基金外，固定收益及跨國股債平衡型基金等五大類產品，是10月國人少數淨申購基金標的。

根據投信投顧公會資料，截至10月底，合計境內基金規模成長0.6%，淨申購金額約123億元，其中僅五類型基金10月維持淨申購，除最大宗的貨幣型基金，高收益債單月淨申購超過21億元，跨國股債平衡有16億元進帳。

瀚亞投資指出，面對第4季諸多金融市場變數，從基金規模與淨申購可以看出國人提高對風險的防禦力，但基於對收益的需求不減，高收益債券基金仍是今年投資人青睞的固定收益資產，累計今年規模增加3.9%，淨申購仍達25億元。跨國股債平衡型基金也成為國人申購目標，單月規模增加5.9%，今年來累積淨申購增加至60億元。

瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，受到美國選舉與升息等消息影響，短期市場較為震盪，高收益債表現也受到部分影響，雖可能受美股拖累，但跌幅相對較輕。負利率環境仍持續，具備較高的殖利率仍是高收益債最具吸引力的賣點。

由於市場持續震盪，且變動極大，投資人可透過股債平衡型基金布局，降低押寶單一類資產的風險，並且控制投資組合的波動度。

保德信多元收益組合基金經理人李宏正分析，跨國債券股票平衡型規模今年膨脹逾二成，顯示投資人風險意識提高，希望鎖定多元收益概念基金，降低資產波動。

日盛中國高收益債券基金經理人曾咨瑋說，投資標的以房產開發等中國大陸內需型產業為主的大陸高收債基金，後市不看淡。

川普當選美國總統，金融市場殺聲震天，風險性資產全面倒地，亞股也出現重挫，唯獨美國公債、黃金、日圓等避險資產扶搖直上，觀察全球五大投資趨勢，卻是無法改變的事實，基金經理人建議資產配置應謹守高品質股債資產，以增加「投資肌耐力」。

安本全球投資解決方案資深投資策略分析師鄧巴表示，市場的下滑走勢應會持續一段時間，市場必須就選舉結果來進行調整，「多數的賣盤都是非理性的賣盤，所以投資人在現在更該要保持明智的思慮」，市場資金會朝向高品質的資產流去。

台新投信投資長莊明書認為，川普偏激的言論，其政策方向難以掌握，因此全球股市難避免震盪，但根據歷史經驗顯示，當市場因重大黑天鵝事件發生時，由於市場極具效率，利空應可在一周內消化大半。莊明書認為，川普當選後，受美國影響相對小的大陸股市，尤其是消費類股，投資價值陸續浮現。台股中的高科技基金、先前因升息疑慮，已大幅修正的北美REITs基金、以及今年出現重大轉折，谷底翻身的新興市場，尤其是新興市場債基金，都是值得加碼的標的。

全球有五大不變趨勢：低利率、人口老化、高質股票、大陸轉型、資產輪動。瀚亞投資行銷長林長忠表示，在低利的時代，投資人若因短期市場訊息而頻繁交易，反而會增加自己的交易成本，因此這時應認清全球不會變的投資趨勢，並在這樣的趨勢下做好資產配置。

瀚亞投資投資長林宜正指出，短期內市場雖會因避險情緒濃厚而轉進避險資產，但當市場回歸冷靜後，五大趨勢反而會讓美國股票、美國高收益債、亞洲股票與投資等級債出現難得一見的投資機會；反之，因美國出現川普，對明年歐洲幾場大選都將發生關鍵性影響，對歐洲資產反而要抱持謹慎。

富蘭克林證券投顧認為，後續先看川普政策態度，如果真的保護主義溫和，股市普遍有過度反應政治風險的情況，因潛在企業稅調降及財政支出提高，影響可能沒有市場預期的那麼悲觀；金融市場大幅波動降低聯準會年底升息機率，不排除急跌後反彈機會，看好生技、國防、基礎建設、大型金融股。

美國總統大選選情膠著、油價震盪再起，讓恐慌指數（VIX）攀升至英國脫歐公投以來新高，花旗表示，無論誰當選美國總統，投資人皆面臨政治風險。資產管理業者建議，可透過波動度較低、高報酬風險比之全球債券組合基金趨避市場黑天鵝。

美國大選不確定性升溫，讓反映股市波動的芝加哥期權交易所波動率指數VIX連七個交易日飆高，並創下今年6月底以來新高，美股道瓊工業指數亦連5日收黑，連帶讓MSCI世界指數回吐今年來漲幅。不過，全球債券組合基金今年來平均報酬率仍有逾4%，中長期表現穩健且近一年波動度（標準差）不到3%，與股票型基金波動動輒兩位數相比，穩定度相較高。

復華投信表示，全球型債券組合基金投資範圍涵蓋公債、投資等級債、高收益債、新興市場債，可提供完整債市配置方案。此外，藉由投研團隊分析各債市投資機會與風險及經理人靈活配置因應，可提升投資組合隨漲抗跌力道與控制波動。

復華全球債券組合基金經理人周上順指出，整體而言，歐日央行維持寬鬆貨幣政策，Fed年底前可能再升息，但全球低成長低通膨仍支撐債市區間表現。預估風險趨避及資金仍有尋求收益需求下，仍將吸引資金流入。

瀚亞投資表示，債券組合基金藉由基金經理人彈性的資產配置，可有效分散風險；此外，預期2017年固定收益資產的資金動能可能稍降，但追求收益仍是全球資金首要目標。瀚亞債券精選組合基金經理人陳姿瑾指出，在低利率環境短期不易被改變的情況下，仍看好高收益債券機會，因為能源債違約風險已改善、違約率觸頂、利差後續仍有收歛空間。

安聯收益成長四季豐收債券組合基金經理人許家豪補充，面對全球市場波動上升與收益下滑的大環境，多元、平衡的配置策略更能因應局勢的變化，美國和新興市場宜為列為布局的主軸。

剛取得境外基金深耕優惠的瀚亞投資，近期可謂喜上加喜，境內基金正如火如荼募集「瀚亞全球策略收益股票基金」，為境內首檔鎖定高股利、低波動股票，搭配Covered Call（掩護性買權）三大策略的股票型基金，為投資人在Q4提供減波增益的投資對策。

瀚亞投資總經理黃慧敏在記者會表示，作為高度注重客戶與績效的團隊，今年來許多境內、外基金的管理與績效都有不錯的成績，包括將4檔境內組合型基金轉由台灣團隊操盤創造出優異績效，且多檔境內基金今年以來的績效也搶進同類型產品的前四分之一。

瀚亞投資近期領先業界提出「債券化股票」的投資趨勢，發行鎖定高股利與低波動的全球股票基金，除強調高股利的選股特性，更在資產組合上打造低波動的效果，為股票型基金多一層防護。

瀚亞全球策略收益股票基金經理人謝天翎就說，全球公債殖利率維持在歷史低檔水準，實體經濟狀況雖不出色但也相當穩定，長線來看反而會使得股票孳息更具吸引力，帶動高股息股票近年不僅資金放量，股價表現明顯優於大盤；未來公債利率因升息可能反轉向上，但走升幅度緩且慢，高股息股票相對有利。未來基金股票篩選以穩定股息收益為優先，高股利股即為首選，提醒投資人提早調整投資組合，因應市場挑戰。（陳碧雲）

瀚亞投信現正熱烈募集中的「瀚亞全球策略收益股票基金」，為國內首檔鎖定高股利、低波動股票，搭配Covered Call（掩護性買權）三大策略的股票型基金，正式引進債券化股票投資（bond-like stocks）方案，替投資人在第4季提供減波增益的投資對策。

面對第4季對全球投資人都是極具挑戰關鍵時刻，投資人必須更重視風險分散及多元資產。瀚亞在此時提出「債券化股票」投資趨勢，並發行鎖定高股利與低波動的全球股票基金，除強調高股利的選股特性，在資產組合上打造低波動效果，為股票型基金多一層防護。

瀚亞全球策略收益股票基金經理人謝天翎指出，全球經濟在短、中期內不太有機會進入高成長階段，股票長期獲利空間雖然更大，但提供穩定獲利與股利成長率的高品質股票，反而比單純高股息股票更佳。

謝天翎補充，且根據歷史經驗，第4季向來為傳統旺季及年底作帳行情，也是投資「低波動、高股利股票」的好時機，統計自2000年迄今，第4季平均報酬率達4.8％，正報酬達88％，勝率高且報酬機率大，10月份更是絕佳的進場點。

瀚亞投資行銷長林長忠表示，面對市場短期震盪，建議投資人提早採取「以股養股」的策略。觀察目前股票投資有逐漸朝向「債券化」的趨勢，意即在低利率、低收益的環境下，股票篩選將以穩定股息收益為優先，高股利股即為首選，再加以納入「低波動」條件，且增加掩護性買權增加收入來源，可讓投資組合適度增加整體基金收益機會，投資人第4季不妨提早調整投資組合。

第4季美國聯準會升息與否，以及年底前國際經濟政治變數多，都讓市場恐慌情緒攀升。在低利環境短期無法改變的情況下，瀚亞投信宣布將發行「瀚亞全球策略收益股票基金」，為境內首檔鎖定高股利、低波動股票，搭配掩護性買權（Covered Call）三大策略的股票型基金。

瀚亞投信正式引進債券化股票投資（bond-like stocks）方案，替投資人在第4季提供減波增益的投資對策，預計9月26日開始募集。

瀚亞投資總經理黃慧敏表示，第4季對於全球投資人都是極具挑戰的關鍵時刻，投資人必須更加重視風險分散及多元資產，瀚亞在此時提出「債券化股票」的投資商品，發行鎖定高股利與低波動的全球股票基金，除了強調高股利的選股特性，更在資產組合上打造低波動的效果，為股票型基金多一層防護。

瀚亞全球策略收益股票基金經理人謝天翎指出，雖然市場預期Fed年底前會升息一碼，但其他歐、日、英三大央行依然會持續實施貨幣寬鬆政策，資金面其實不虞匱乏，而且在低利率環境短期不變，投資行為會持續偏向收益策略。

不過謝天翎說，因全球公債殖利率維持在歷史低檔水準，實體經濟狀況雖不出色但也相當穩定，因此長線來看反而會使得股票孳息更具吸引力，帶動高股息股票近年不僅資金放量，股價表現更明顯優於大盤。

謝天翎指出，目前美股等風險性資產已來到相對高點位置，建議投資人布局股市時採取多元資產策略，並選擇具備增益減震雙重綜效的基金產品。由於全球經濟在短、中期內不太有機會進入高成長階段，所以股票長期獲利空間雖然更大，但能提供穩定獲利與股利成長率的高品質股票，反而會比單純的高股息股票更佳。

近期市場再度動盪，除美國聯準會（Fed）升息預期與美國總統大選外，義大利也要實施憲法公投，加上德國與法國明年進行大選，非經濟事件層出不窮，市場不得不提高警覺，且在低利環境下，債券價格越來越貴，以股息取代債息的「債券化股票」趨勢轉熱，成為第4季備戰最佳利器。

瀚亞投資行銷長林長忠表示，「債券化股票」以類債券高股息股為標的，必須符合股利較佳、波動較低及抗跌三大特性，才能符合當前收益至上、風險分散需求。因此，瀚亞投資在上半年逾半數境內基金績效成功推進至同類型前四分之一強後，下半年更積極推新商品，繼7月首檔股債平衡結合選擇權策略基金，9月26日再推全台首檔結合高股利、低波動、Covered Call三大策略的全球策略收益股票基金。

菲利浦摩里斯是一個很好的債券化股票例子；林長忠指出，統計2000年以來，創造年化逾13％總報酬，其中高達6.3％來自股息，10多年來一直堅持穩定的高股息策略，配發股息甚至高過許多高收益債，這樣的債券化股票就是高股息基金鎖定優質標的。

Fed利率決策即將攤牌，因應市場震盪力道加大，且投資大眾仍有強烈的收益與低波動需求，正因為「債券化股票」趨勢發酵，「高股利、低波動股票」將成為新一波投資主流，瀚亞投資率先以此類股票為主，搭配槓鈴式交易策略，融入新基金投資範疇。

瀚亞策略收益股票基金是全台第1檔結合高股利、低波動雙軸，再納入掩護性買權（Covered Call）策略的基金，強化收益之餘，也有效降低投資風險，順利迎戰第4季挑戰。

瀚亞策略收益股票基金經理人謝天翎強調，面對美國升息和全球低利率雙重挑戰，提高收益固然重要，但市場對傳統的高股利股票已經不能滿足，也擔心回檔修正，如何降低投資波動度，反而是當前投資重點。

根據歷史經驗來看，過去幾個重要金融事件發生後，投資高股息低波動的股票，或透過槓鈴式配置（高收債、投資級債及高股息低波動股票各三分之一），都有機會表現比押寶單一債券資產更好，顯示正確的選股與分散策略，在不同階段都能展現良好的攻擊或防禦力。

謝天翎說，這檔基金將透過智慧計量模組操作，屏除人性投資弱點，在選股上採取高股利、低波動雙軸策略，一方面篩選高股利個股、確認股利發放持續性，篩選具穩定現金流的產業；另一面選出股東權益報酬率高、低負債比的企業，過濾出最具優勢的個股。

瀚亞投資則建議，近期市場飽受美國升息或油價重挫等威脅，投資人需要更進階的資產配置策略，透過高股利及低波動選股，選擇風險報酬適中的標的，才是投資致勝關鍵。

美國升息疑慮再起、美元轉強，加上低利環境威脅以及年底即將到來的美國總統大選，投資市場的不安變數並未降低。國內投信發行的基金仍是訴求收益至上的「多元資產」持續當道，但瀚亞投資鎖定高股利與低波動的全球股票基金，直接引進股票債券化趨勢。

瀚亞投信表示，股票投資逐漸朝向「債券化」，也就是說，在低利率、低收益的環境下，股票篩選將以穩定股息收益為優先，高股利股即為首選；不僅如此，預期在未來美國升息趨勢，及歐、亞諸多政經變數，市場將更為震盪，納入「低波動」條件；此外，增加掩護性買權操作，可讓投資組合降低波動，增加基金收益。

瀚亞投信推出「瀚亞策略收益股票基金，為境內基金首檔鎖定高股利、低波動股票，搭配Covered Call（掩護性買權）三大策略的基金，計畫將於9月26日開始募集，同時迎接第4季旺季行情的同時，更能靈活因應變動的金融環境。

瀚亞全球策略收益股票基金經理人謝天翎指出，在全球利率越低、收益越薄的威脅下，低波動、高股利股將是資金出口。觀察國際趨勢亦可發現，美國、歐洲及日本自2012年以來紛紛成立計量低波動高股利指數或ETF，顯示在此金融環境下，投資必須兼顧收益與風險，瀚亞投信即將募集境內首檔相關股票型基金。

謝天翎指出，目前美股等風險性資產已來到相對高點位置，加上第4季起美國聯準會升息機率逐漸上揚，未來仍有中國經濟放緩、歐元區國家脫歐等市場變數存在，建議投資人布局股市時宜採取多元資產策略，並且選擇具備增益減震雙重綜效的基金產品。

瀚亞投資今年暑期首度與遠見天下基金會合作，規劃「Cha-Ching兒童理財教育計畫」，日前舉辦親子財易班，吸引近200位學童及家長參加。

瀚亞投資總經理黃慧敏表示，兒童理財教育一直是瀚亞深耕台灣的重要使命，也是身為資產管理公司必須盡到的責任，瀚亞的親子理財活動最大的特色與優勢，是利用集團與Cha-Ching合作資源，搭配多媒體影音（卡通動畫、網路、遊戲、手機應用程式等），建立正確金錢概念與理財知識，是時下輔佐父母親作兒童教育理財的最佳管道之一。

瀚亞投資「Cha-Ching兒童智慧理財營」提供一系列的教案、教具、課本與學習單，並搭配兒童寒暑假學習營舉辦，教導金錢四大循環、認識各國貨幣，今年更以「創業」為主題，搭配時下流行的「募資」題材，進行小小創業家分組模擬體驗。

活動過程中，黃慧敏也親自扮演企業家角色，陪伴學童討論創業計畫，留意成本控管、靈活思考等創業所需的各種條件。黃慧敏指出，與以往更為不同的是，今年不僅安排學童理財營，更同步舉辦家長理財講座，宣導退休理財、定期定額投資觀念，達到親子理財同步成長的綜效。

黃慧敏強調，瀚亞投資致力深耕台灣資產管理市場，重視企業社會責任，追求永續企業的行動承諾，或對股東、客戶及員工負責，在公司持續成長之際，更對環境和社會做出具體貢獻，希望透過每年CSR活動的舉辦，鼓勵親子一同學習成長、寓教育於娛樂，讓理財觀念從小扎根。（陳碧雲）

瀚亞投資今年暑期首度與遠見天下基金會合作，規劃《Cha-Ching》兒童理財教育計畫，於7日舉辦親子財易班，開放報名一天即快速的爆滿，吸引近200位學童以及家長參加。

瀚亞投資總經理黃慧敏表示，兒童理財教育一直是瀚亞深耕台灣的重要使命，瀚亞舉辦的親子理財活動最大的特色與優勢，是利用集團與Cha-Ching合作的資源，藉由輕鬆活潑、引人入勝的方式，搭配多媒體影音（卡通動畫、網路、遊戲、手機應用程式等），希望建立正確的金錢概念與理財知識，也是時下輔佐父母親作兒童教育理財的最佳管道之一。

瀚亞投資《Cha-Ching》兒童智慧理財營提供一系列的教案、 教具、課本與學習單，並搭配兒童寒暑假學習營舉辦，教導金錢四大循環、認識各國貨幣，今年更以「創業」為主題，搭配時下最流行的「募資」題材，進行小小創業家分組模擬體驗。

黃慧敏強調，在公司持續成長之際，更要對環境和社會做出具體貢獻，也希望透過每年CSR活動的舉辦，鼓勵親子一同學習成長、寓教育於娛樂，讓理財觀念從小扎根、由上而下做起。

保單魅力太大，連帶排擠到新基金銷售。今年上半年的新募集基金成效不彰，和去年平均每檔募集規模35億元相比，今年上半年新募基金的平均規模只有22億元；且保管行的募集能力也大幅下降，去年募集超過50億的基金有12檔，但今年上半年卻僅有1基金募集突破50億元。

根據投信投顧公會統計，今年上半年最夯的基金是ETF，總計共發行9檔，元大寶來就占了一半以上（5檔），其次受歡迎的基金類型是股票型與組合型，檔數都在5∼6檔，規模也在25∼28億元上下。

反觀過去最夯的固定收益型基金，受新台幣資金外流影響，上半年只有三檔新上架，且平均規模也縮水到14億元，明顯不敵境外固定收益型基金的吸金效果。

至於保管行的募集動能也同步下滑。根據統計，去年國內保管行募集超過50億元的基金有12檔，更有1檔超過100億元，但是今年以來保管行的募集成績多在50億元以下，顯示在市場擁擠的環境下，新募基金不再是銀行獲利的主要動能。

投信業者坦言，銀行通路左右了整體新基金的買氣，今年市場動盪較為劇烈，相對保守的保單成為銀行通路銷售的主力，多少對新基金有資金排擠的效益。銀行也表示，今年銀行銷售保險和基金的比重明顯較去年不同，保單銷售比重遠超過五成以上，和去年幾乎各半的比重大不相同。

摩根投信摩根投信董事總經理邱亮士認為，市場的氛圍也是影響新基金買氣的原因之一，市場動盪下，投資人對風險性資產的偏好明顯會降低，因此安全性愈高的資產，才容易獲得市場青睞。

瀚亞投資行銷長林長忠指出，央行連續四度降息，讓新台幣資產面臨去化壓力，如何運用新台幣轉投資海外資產增加投資效益，現在反而成為基金業者的兵家必爭之地。

台股7月大漲317點，惟上周周K線翻黑且失守9千點，引發市場對8月走勢疑慮。三位投資專家劉興唐、廖繼弘及黎方國認為，台股8月仍為持續震盪趨堅走勢，指數高點上看9,200到9,400點，下檔8,800到8,900點有強勁支撐。

台股上周五雖然震盪回檔且失守九千點關卡，但年線翻升，月指標轉強，中長期趨勢漸轉多，9周KD值攀升至80以上（各為87.42以及82），維持多方強勢局面，雖然成交量稍不足。專家雖然認為，短期續攻力道待觀察，但盤勢仍將維持高檔震盪走勢。

瀚亞投信副投資長劉興唐指出，台股即使短線震盪拉回，但回檔後仍然會往上攻堅，8月盤勢將維持多頭格局（留意9月中旬後盤勢才有轉折變化），主要是美國維持景氣榮景，而台灣景氣對策信號轉黃藍燈，外資仍偏多操作（現貨雖短線不一定連買，但期貨維持逾6萬口高部位淨多單）；研判8月指數下檔支撐8,900點，上看9,200點。

康和證券投資總監廖繼弘表示，台股來到九千點相對高點，基本面題材升溫，觀察台灣景氣對策信號轉黃藍燈，第2季GDP成長率較預期好，景氣領先指標回升，而國際金融面也偏多，包含美國聯準會9月升息機率降低，歐洲及日本可能持續寬鬆資金，全球資金行情持續發酵，加以美股表現穩健創高點，支撐全球股市表現，而外資對台股也仍偏多，研判8月為高檔區間震盪格局，指數介於8,800到9,300點。

統一投顧董事長黎方國認為，近期亞幣升值讓資金效應持續，而台灣7月外銷訂單預估衰退續縮減，有機會8月轉正，電子業旺季需求優於預期，另外，美國財報進入尾聲，由於經濟數據佳，台灣景氣對策燈號第三個月黃藍燈，經濟緩步回升，有助台股8月維持高檔震盪整理走勢，指數上檔有機會上攻9,400點，下檔支撐落在8,800點。

美國聯準會本周宣布維持基準利率不變，市場對於升息時程也推遲至9月或12月後。從全球資金流向來看，在低利率環境下大舉流向風險性債券，使得高收益債、投資等級債及新興市場債等三大信用債市雨露均霑。

瀚亞投資副投資長林如惠表示，過去幾周資金行情湧入風險性資產，無論新興市場股債或信用債券均得以有亮眼表現。若以三大信用債券指數殖利率來看，高收益債約6.37%、投資級債券2.85％與新興市場債約5.38%，在全球維持低利率環境下，自然成為資金鎖定目標。

瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭指出，高收益債是下半年相對看好的風險性資產之一，主要收益來源將以收息為主，觀察美高收債指數目前價格仍較過去5年平均仍存有5%的長線潛在回升空間。

且統計過去15年來，歷年第3季通常為高收益債低點，平均漲幅僅1.24%，第4季至隔年第1季通常有5%以上的總回報率，投資人依然可以積極把握進場布局。周曉蘭指出，今年上半年高收益債漲幅又急又快，如第3季漲勢放緩或合理回檔，建議投資人不妨可趁漲勢暫歇時進場，掌握中長線債息收益，以及債券價格上漲機會。

美國最新公布的就業數字大好，美股受激勵大漲的同時，全球避險聲浪卻依舊居高，負利率的政府公債規模已達11兆美元，不但讓海外資金湧入美國公債，也使國銀存款利率溜滑梯，在低利率、高波動環境雙重夾擊，投資布局更重風險分散，兼顧四種收益的新世代平衡型基金，將是應戰最佳武器。

瀚亞投信表示，當前金融市場正處於低利率、低成長、高風險、高操作難度的「二高二低」環境，資產配置必須跟著應變。如果分析全球投資人共同基金資產配置不難發現，金融海嘯以前全球投資人以股票部位為主，占比高達85％，但在2008年金融海嘯之後，以及2010年暴發歐債危機的洗禮後，資金開始轉向債券型基金靠攏，債券基金占比提升至3成以上。

觀察近3年來，平衡型基金開始大行其道，占比快速成長至1成以上；瀚亞全球策略收益平衡基金經理人方定宇分析，傳統平衡型基金大多僅以股票、債券兩類資產為主，但之後開始分散投資等級債、可轉債等各類債券，爭取債息收益為主。

而受到低（負）利率衝擊，市場進階納入選擇權、高股利、高債息及資本利得等四種收益來源，堪稱平衡型基金的新世代。

方定宇指出，新一代平衡型基金目標主要是增加收益來源，但同時也須達到降低波動的效果，以瀚亞全球策略收益平衡基金為例，預計投資組合股票部位約6成，首選高潛力股利股票，當景氣正向循環時，可以兼顧股票報酬成長及股利收入。

高息股票多為體質優良、財務穩健的企業，其股利發放政策也傾向成長或穩定；方定宇認為，相較於不配發股利及削減股利的企業，願意發放較高股息的企業，將贏得投資人更多青睞，所以在買盤支撐下，股市波動風險往往比市場平均低，上漲動能也更有勁。

至於債券部位則以高收益債券為主，例如超過7％的殖利率收益，以及超過600個bp（1bp是0.01個百分點）的利差優勢，都是布局債券一時之選。最為特別的是，基金股票部位可以彈性運用賣出買權（Covered Call）策略，著眼於權利金收入，也可適時減少市場波動的衝擊。

方定宇強調，既然多重資產、多元收益已成為市場對面高波動、低利率的解決方案，而且基金操盤彈性更顯得重要。

這次推出的瀚亞全球策略收益平衡基金，特別結合四大國際投資團隊奧援，涵蓋全球資產配置、量化投資解決方案、另類投資、高收益債券等領域，可望成功戰勝當前「二高二低」的市場挑戰，創造更穩定及不錯的收益。

國銀利率直直降，一年期利率跌破1％，歐日為首的負利率環境更是全面來襲，全球高達1兆美元已落入負利率環境。因應投資人避險需求，還要同時考慮收益的雙重目標，瀚亞投資宣布18日推出瀚亞全球策略收益平衡基金，新基金組合中納入高利股、高收益債、選擇權等3種標的，擴大基金收益來源。

瀚亞投資行銷長林長忠表示，當前投資人正面臨「二低二高」的新常態，也就是收益越來越低、景氣低度成長，但市場波動趨高、各資產操作難度墊高等風險。以低利率的日本為例，為對抗低利率，包括日本最大退休基金（GPIF）近年積極增加海外股債部位，擴大利差投資如美國公債或高股息及REITs股票等，積極透過布局多元資產來增加收益。

對照國內投信基金產品近年發展軌跡，2013年前由傳統股、債兵分天下，隨後進入「多元收益」時代，2015年開始納入賣出買權（Covered Call），2016年起市場轉趨看好高股利股。

林長忠指出，高股利股的成長機會、高收益債的債息收入，以及賣出買權（Covered Call）權利金收入及減波效果，將是未來抗低利環境的三支箭。

瀚亞全球策略收益平衡基金核心經理人方定宇表示，基金靈活布局高利股、高收益債，前兩者有較高的股利和債息收益機會，只要景氣仍在成長復甦階段，均有利於資本利得及股利債息收益；更特別的是，基金首度結合賣出買權，透以增加權利金收益，並且適時降低波動。

方定宇指出，基金採取指數選擇權為標的，當市場下跌時，權利金之收入可提供部分緩衝效果，使得基金相對跌幅較小，達到減少波動的目的。以美國S&P500指數為例，過去10 年年化投資報酬平均為7.2％，若加入Covered Call後可提升至9.3％，可見長期累積權利金收入也可替資產減波制震的效果。

瀚亞投信 推收益新三箭 全球策略收益平衡基金布局高利股、高收益債 結合賣出買權抗低利環境

國銀利率直直降，一年期利率跌破1％，歐日為首的負利率環境更是全面來襲，全球高達1兆美元已落入負利率環境。因應投資人避險需求，還要同時考慮收益的雙重目標，瀚亞投資宣布18日推出瀚亞全球策略收益平衡基金，新基金組合中納入高利股、高收益債、選擇權等3種標的，擴大基金收益來源。

瀚亞投資行銷長林長忠表示，當前投資人正面臨「二低二高」的新常態，也就是收益越來越低、景氣低度成長，但市場波動趨高、各資產操作難度墊高等風險。以低利率的日本為例，為對抗低利率，包括日本最大退休基金（GPIF）近年積極增加海外股債部位，擴大利差投資如美國公債或高股息及REITs股票等，積極透過布局多元資產來增加收益。

對照國內投信基金產品近年發展軌跡，2013年前由傳統股、債兵分天下，隨後進入「多元收益」時代，2015年開始納入賣出買權（Covered Call），2016年起市場轉趨看好高股利股。

林長忠指出，高股利股的成長機會、高收益債的債息收入，以及賣出買權（Covered Call）權利金收入及減波效果，將是未來抗低利環境的三支箭。

瀚亞全球策略收益平衡基金核心經理人方定宇表示，基金靈活布局高利股、高收益債，前兩者有較高的股利和債息收益機會，只要景氣仍在成長復甦階段，均有利於資本利得及股利債息收益；更特別的是，基金首度結合賣出買權，透以增加權利金收益，並且適時降低波動。

方定宇指出，基金採取指數選擇權為標的，當市場下跌時，權利金之收入可提供部分緩衝效果，使得基金相對跌幅較小，達到減少波動的目的。以美國S&P500指數為例，過去10 年年化投資報酬平均為7.2％，若加入Covered Call後可提升至9.3％，可見長期累積權利金收入也可替資產減波制震的效果。（陳碧雲）

英國脫歐引發的恐慌情緒逐步淡化，金融市場從拋售潮中回神，美國股市連日大漲，但時序進入不確定因素有增無減的第3季，投資人仍不宜太樂觀。摩根投信統計，回顧過去20年第3季表現最佳基金類型前十名中，股票型基金僅印度基金最飆，拿下冠軍寶座，其餘九檔全數由債券型基金包辦，歷史經驗也反映出第3季投資情緒往往趨於謹慎保守。

英國脫歐後續發展仍會牽動全球股市，投資人現階段投資布局應核心布局全球多重收益資產，或可透過靈活多空策略操作的絕對報酬策略產品，並納入高品質債券讓資產持盈保泰。

摩根策略總報酬基金經理人黃慶豐分析，觀察衡量市場投資情緒的VIX指數，過去受到季節因素和流動性影響，第3季有攀高趨勢。檢視過去20年第3季基金績效，報酬率最高前十大基金幾乎全數集中在債券基金，尤以美元債、高評等債券表現最出色；印度基金是唯一入榜股票基金。

黃慶豐指出，近期全球股市開始跌深反彈，但英國確定脫歐的後續效應持續發酵，還有美國是否升息及美國總統大選選情，都為全球投資市場埋下伏筆。觀察美國10年期公債殖利率維持走跌趨勢，距離歷史低點的1.3875%僅一步之遙；而日本10年期以下公債殖利率全數為負利率，顯示資金轉進債市避風頭的趨勢明顯。

預期市場動盪加劇，黃慶豐建議，在不確定性消弭前，投資人應分散布局，以多空靈活操作的多元資產基金為核心，並選擇「錢」進美國複合收益債這類高品質債券來管理波動，分散風險，等待市場回歸理性。

瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭表示，投資等級債這類防禦型資產，在波動環境下更顯現價值。

英國脫歐成功，金融市場之前押寶「留歐」慘遭洗臉，英鎊上周盤中兌美元暴跌10%以上，連帶也讓日股等亞洲股市暴跌，歐洲核心國公債殖利率更再度下探。據統計，目前殖利率超過2%的公債只占總量的8%，英國脫歐成功增添英、歐洲經濟不確定性，全球資金轉向美國公司債。

瀚亞投資指出，根據JP Morgan全球債券指數分析，受負利率影響，該指數殖利率在1%以下的公債已達總量的70%，2%以上的公債殖利率只占總量的8%，歐洲與日本的公債在金融市場的價值，僅在於避險而非收益；英國脫歐成功引發金融動盪，資金若要尋求收益，唯一去處就是美國公司債。

瀚亞股票投資暨研究部海外組主管林元平表示，英國脫歐將促使風險性資產價格面臨重新估值的陣痛，這情況在英國、歐洲、日本與美國等已開發市場特別明顯，加上多數股市價格已偏貴，股市短線承壓，唯一沒有價格風險的市場就是最便宜的中國股市。

瀚亞環球資產配置暨固定收益部主管周曉蘭表示，Fed除表達對美國經濟的擔憂，坦言英國脫歐也是影響政策決定的因素，若美國經濟受影響，Fed不排除採用「直升機撒錢」政策來挽救，美國公債、美國高評等債及美元將同時受惠。

比較歐、美、日三大市場十年期公債殖利率、投資級債券殖利率、高收益債券殖利率、GDP成長率與企業盈餘成長率，都以美國明顯勝出。

日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪分析，大宗商品、股市、匯市等風險性資產短期將受英國脫歐影響出現獲利了結賣壓。群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，美國投資等級債目前的殖利率明顯高於其他已開發國家公債，使得美國投資等級債表現也維持強勢。