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英國脫歐（Brexit）公投結果即將揭曉，不只脫歐，美國升息、西班牙大選議題也都干擾市場，全球資金忙著由股轉債，加上美國遲早升息的預期帶動，美元債券資金吸引力大增，法人指出，前兩年因為油價崩跌而被投資人狂拋的美國高收益債券，反而成為今年的亮眼資產。

統計今年以來美國高收益債指數報酬已回升超過8％，其中約5％報酬來自於價格變化所貢獻，有3％來自於票息收入。對照美國高收益債券型基金表現，近一季表現相當搶眼，其中瀚亞美國高收益債券基金拔得頭籌，且共有4個級別（美元、美元月配、南非幣避險、澳幣避險）擠進前10強。

瀚亞投資指出，隨著全球主要國家10年期公債殖利率續跌，加上股市利空消息不斷，今年來資金明顯轉向防禦性的債市資產靠攏，投資人追逐相對高利資產熱度增溫，特別是利差空間較大的美國高收益債，今年來表現就像倒吃甘蔗。

但近期事件風險（Event Risk）愈來愈多，不少經理人忙著提高現金水位，根據美銀美林最新調查，全球經理人現金水位配置增至5.7％，創2001年11月美國受到911恐怖攻擊之後的新高。

瀚亞投資美國高收益債券基金投資總監Curt Burns指出，美國聯準會近期坦言英國若脫歐將影響政策決定，且若美國經濟受影響，不排除採用「直升機撒錢」政策，等於給投資人買入美國債券資產的綠燈訊號，預料將使美國公債、美國高評等債及美元同步受惠。

展望高收益債市，Curt Burns說，未來一季全球景氣向上動能不足，惟向下風險不大，因為美國高收債的評價面、基本面均出現改善，高利差更高於全球股票收益率，殖利率及利差仍在過去5年平均之上，在升息環境下仍有相當程度保護，對於投資人來說依舊極具吸引力，並且是可長期持有的資產。

為了對抗負利率，國內已出現資金從銀行往壽險保單挪移的跡象，而壽險保單近期連結的標的也以海外債券為主，使得國內投信紛紛延長戰線，改打海外收益商品，比較近期各大投信主推的基金商品，可發現全部都是「收益」當道。

安聯投信推出的目標多元入息、摩根投信推出多重收益與總策略報酬、富蘭克林主推新興國家固定收益與多重收益基金，瀚亞投資也推出包含亞債、美國投資等級債與高收益債為主的「好時債」平台。

另外，華南永昌、施羅德、法巴、富達等也推出亞洲收益系列基金，可見為了對抗負利率，各大投信已是卯足全勁。

安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，美國經濟持續溫和復甦，聯準會對於升息的態度也轉趨鷹派，但為了維持經濟成長，預計將採取溫和升息的方式，不僅有利高收益債表現，美股、可轉債等美元資產亦可望受惠，建議可藉由均衡布局三大美元資產的投組，掌握升息趨勢下的投資機會。

瀚亞投資行銷長林長忠表示，人口老化與低利環境，是全球投資人遇到最大的兩大困境，前者壓抑了經濟成長與企業獲利，後者壓縮了投資報酬，這不但讓銀行定存失去誘因，也讓金融商品的操作愈來愈困難。

魔根策略總報酬基金產品經理黃慶豐指出，除了美國高收益債市，目前美國投資級債殖利率也來到誘人水位，納入投資組合可適度降低投組波動，其它如特別股、可轉債、REITs與MBS等多另類投資標的，在低利環境中料將持續為投資焦點，不僅波動風險較股票為低，又能透過多元資產分散風險。

法人強調，為了因應收益需求，市面上許多股票與債券基金都有配息級別的設計，但債券基金的波動率明顯低於股票，而根據CNN提供的貪婪與恐懼指數顯示，現階段市場氛圍屬於貪婪且震盪已久，代表示場隨時都有反轉的可能，因此債券基金在現階段非常適合拿來當作核心資產。

瀚亞投資衝刺台灣基金市場，新增瑞萬通博系列基金總代理。瀚亞投資總經理黃慧敏、瑞萬通博亞太區執行長Ulrich Behm日前宣布雙方合作正式展開，首波引進11檔瑞萬通博系列基金熱賣。

瀚亞投資總經理黃慧敏表示，瀚亞投資一向強調「Client First」，深刻了解到投資人對基金產品、績效的要求提高，並且面臨金融市場快速變化及高度不確定性，瀚亞除積極發展既有境內、境外基金，今年更萬中選一，與瑞萬通博展開嶄新的合作關係，將提供投資人多元化的產品、更佳的服務品質。

她指出，瑞萬通博基金績效有目共睹，旗下82％基金位居同類型前1/2，晨星4顆星評級以上的基金數更占一半以上，正是瀚亞投資嚴選合作夥伴的關鍵。

瑞萬通博亞太區執行長Ulrich Behm表示，非常榮幸能讓瀚亞投資擔任瑞萬通博在台灣的零售總代理。他們相信這個合作對雙方都是雙贏局面，它不但讓瀚亞投資可以對客戶提供更進一步的投資機會，也讓瑞萬通博在台找到一個擁有深刻市場經驗的強力夥伴。

瀚亞投資與瑞萬通博合作，除了有良好的績效作為後盾，對於產品、業務兩大面向更有互補綜效；特別是業務發展策略，瀚亞投資發展亞洲零售市場已有堅強基礎，瑞萬通博則是經營機構法人具有紮實口碑，管理壽險與法人資金占資產管理規模高達71％，在台灣所管理的法人資產更將近600億新台幣。

雖然今年市場的焦點都在歐、日央行實施的負利率，但對依舊處在正利率環境下的北美與亞洲來說，收益型資產反而吸引了全球追逐孳息的資金。

比較兩大市場的股票、高收益債、投資等級債與REITs等資產，後三者的收益特性全部贏過股票資產，可見利率環境的確對投資布局產生決定性影響。

根據Bloomberg統計，無論亞洲還是美國，兩地的固定收益資產都是今年的贏家，美國高收益債指數今年來上揚6.9%，投資等級債指數也上漲5.9%；亞洲投資等級債指數今年攀升4.8%，綜合債券指數也上揚5.2%；反觀股市，美股今年只上揚0.1%，MSCI新興亞股更下挫4.1%，顯示債券資產完勝。

特別的是，兩地的REITs資產也是今年的贏家。北美道瓊REITs指數今年上揚5.8%，亞太REITs更上漲11.6%，可見儘管亞股今年下跌，但同屬股票的REITs卻能逆勢突圍，可見高於公債殖利率的亞太REITs股票，其孳息優勢是資金青睞的原因。

瀚亞投資表示，工業國家央行推出的超低利率政策，雖然逼出了大量的市場資金，但全球成長缺乏動能與人口老化的現實，也讓資金無法導入實體經濟；因此為了推升資金效率，固定收益資產將持續吸引市場青睞；高收益債、投資等級債、甚至是REITs資產，都是低利環境下資金的出口。

復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰表示，全球各地景氣溫和復甦更趨明朗，租金率提高且出租面積增加，本業好轉趨勢明確，讓全球REITs指數今年來仍維持正報酬，表現較全球股市亮眼。

目前全球主要央行仍維持低利率甚至祭出負利率政策，以日本為例，雖無擴大刺激，但長債利率走低趨勢仍舊強力支持J-REITs有所表現。

保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君則分析，新興亞債仍是市場最青睞的債券基金，多數亞洲國家的企業擁有投資等級以上的信評等級，近期獲利增長雖轉弱，企業體質相對優異，現金產生能力仍佳。

瀚亞投資上周宣布成為瑞士基金品牌－瑞萬通博在台總代理，首波引進11檔境外基金，即日起在全台23家銷售機構熱烈開賣。

瀚亞投資總經理黃慧敏於12日的記者會表示，瀚亞投資成立迄今積極深耕亞洲，近年也成功交出亮成績，除了連續兩年獲得《亞洲資產管理》頒發「亞洲最大零售資產管理公司」的殊榮外，在業務發展與產品績效上也連年得獎，亞洲固定收益投資長黃文彬（Boon Peng），今年也再次獲得《亞洲資產管理》頒發「亞洲最佳年度投資長」的榮耀。

正因為瀚亞投資一向強調「Client First」，面臨金融市場快速變化及高度不確定性，除積極發展既有境內基金，境外基金也有瀚亞投資和M&G系列，產品線相當豐富，今年更總代理瑞萬通博，將提供投資人多元化的產品，期許讓資產管理規模更上一層樓。

黃慧敏指出，除了產品的強勢互補，在業務發展也將更具綜效，瀚亞投資在亞洲有堅強的零售市場，瑞萬通博在經營法人客戶上也有紮實的口碑。瑞萬通博所管理的壽險與法人資金，就占了總資產管理規模的71％，在台灣所管理法人資產更將近600億新台幣。

由於瑞萬通博在機構法人圈口碑良好，黃慧敏認為瀚亞與瑞萬通博聯手後，可望發揮1加1大於2的綜效。首波引進的11檔優質基金當中，有6檔獲得晨星評級四星至五星以上的殊榮，包括瑞萬通博－美國價值股票基金、新興市場股票基金均是深受全球法人機構及退休基金青睞的旗艦型商品。台灣投資人即日起就能夠享受到法人及政府基金也高度青睞的精品級基金，投資選擇更多元、更專業。

瀚亞投資衝刺台灣基金市場，新增瑞萬通博系列基金總代理。

瀚亞投資總經理黃慧敏與瑞萬通博亞太區執行長Ulrich Behm昨（12）日宣布雙方合作正式展開，首波引進11檔瑞萬通博系列基金。期許發揮一加一大於二效果，讓台灣投資人即日起就能享受到法人及政府基金青睞的精品級基金專業服務。

瀚亞投資總經理黃慧敏表示，瀚亞投資一向強調「Client First」，聆聽客戶的聲音且重視承諾，面臨金融市場快速變化及高度不確定性，深刻了解到投資人對基金產品、績效的要求提高。瀚亞除積極發展既有境內、境外基金，今年更萬中選一，與瑞萬通博展開嶄新的合作關係。

黃慧敏指出，瑞萬通博基金績效有目共睹，旗下82%基金位居同類型前二分之一，晨星四顆星評級以上的基金數更占一半以上，正是瀚亞投資嚴選合作夥伴的關鍵。

Ulrich Behm表示，非常榮幸瀚亞投資能擔任瑞萬通博在台灣的零售總代理，相信對雙方都是雙贏，不但讓瀚亞投資可對客戶提供更多元投資機會，也讓瑞萬通博在台灣找到一個擁有深刻市場知識與經驗的強力夥伴。

瀚亞投資與瑞萬通博合作，除了有良好的績效作為後盾，對於產品、業務更有互補綜效；特別是業務發展策略，瀚亞投資發展亞洲零售市場已有堅強基礎，瑞萬通博則是經營機構法人具有紮實口碑，管理壽險與法人資金占資產管理規模達71%。

瀚亞投資行銷長林長忠補充，瑞萬通博基金長期績效良好，逾半基金數獲晨星四星評等，顯見主動管理績效，創造超額報酬，是長期受國內外法人青睞原因。

今年台股首季展現強彈氣勢，季漲幅約5％，高低點區間漲幅則達15％，除歐美股市創高、貨幣寬鬆等有利因子，激勵外資期貨多單創下歷史紀錄，資金行情功不可沒。

瀚亞投資表示，第二季台股基本面將好轉，有利於指數上揚、延續高檔盤整，上漲空間則需觀察油價、匯率、資金行情等三大重點。

而Q2進入旺季產業，將是股價相對可期的族群，電子股看好網通、IC設計、光通訊族群，傳產則以汽車零組件、運動休閒以及大型塑化股等後市看俏。

瀚亞投信副投資長劉興唐表示，若未來油價持續彈升，先前沉寂已久的原物料相關類股將有機會表現，但在全球經濟景氣並未明顯走強下，對於原物料的實質需求面並沒有太大提升，因此油價長線仍未必走多。

匯率風險則仍集中在人民幣，在中國大陸整體經濟成長趨緩下，人民幣長期仍有貶值壓力，惟差別在於急貶或緩貶，未來需提防中國經濟出現硬著陸帶動人民幣急貶而引發全球市場恐慌。

劉興唐說，台股第二季機會面來自於美國景氣持穩成長，部分進入旺季的產業，也是相對股價有表現機會的族群。

目前被看好的趨勢股，包括：網通、IC設計、汽車零組件、生技醫材，以及運動休閒等族群。

其中，高度看好網通族群受惠於中國大陸寬帶政策、光纖到府滲透率提升及4G基地台布建，帶動台廠商機及網通產業成長，並且實際反映在營運獲利及股價表現。

今年上半年各投信的動作特別積極，至少有21家投信計劃募集新基金，四月底前要募集的基金已有11檔，各基金產品多元化更是難得一見，與去年同期多數搶募陸股相關基金的情況大不同。

根據投信投顧公會資料顯示，上半年募集的基金雖然以平衡型基金、或是多元資產基金為主流，但不再像以往是一窩蜂的集中在某一類產品。

不論是如新光、台新，富蘭克林華美等本土投信，或是外資背景的野村、安聯、柏瑞、瀚亞投信，所推出的投資市場組合雖略有不同，但都強調「平衡」與「收益」的投資概念，強調在大波動行情可以控制下檔風險。

曾經是各投信積極搶市的債券基金，目前只有三家募集，其中，規模較小的聯邦投信有意擴大產品線，將發行亞洲高收益債券市場，很受矚目。

而在升息的環境中，不動產收益因可隨著景氣回升而增加，中國信託投信等也趁勢吸金。

至於股票型基金，則有全球型、單一國家型基金。其中，群益投信、富邦兩家同時募集印度基金，富邦為ETF、群益則是主動選股操作。群益投信已有印度中小基金，是投信的第二大印度基金，此次募集的基金則瞄準印度大型股。

各投信積極募集新基金，投信業者指出，原因有二。其一是金管會新制，要求基金在閉鎖期後，基金規模不能低於成立時規模的二分之一，否則下一檔新募基金基金將從報備制改為申請制。

對此，投信基金已有應對方法，不再強調募集的受歡迎程度，多是在開始募集的首日就報請成立，以規避基金規模可能縮水的影響，但很多投信與銀行通路的募集業績目標也跟著下修，改以分次募集多檔的基金來達到原有的業績目標。

原因之二是境外基金的核准難度增加，有外資背景的投信改募集境內基金，推出新台幣與美元等多種幣別計價的基金，希望也能?洹賳磥H的理財需求。

2016年以來全球股、債、匯市掀起劇烈波瀾，在高度風險意識下，標榜「多元資產、股債平衡」概念的理財產品持續受青睞，尤其是全權委託由投信操作的投資型保單亦不例外。

著眼於國人保險與投資理財需求，既想兼顧收益，又要低波動至上，保誠人壽「世代共享變額萬能壽險」提供新台幣計價類全委投資帳戶、共同基金及多元貨幣帳戶等多樣化之投資標的，其中連結「保誠人壽全權委託瀚亞證券投資信託投資帳戶」，透過在平衡╱組合型產品操作經驗豐富的瀚亞投信專業操作，提供保戶一項新理財利器。

而保單所連結的「保誠人壽全權委託瀚亞證券投資信託投資帳戶」，為英國保誠集團旗下保誠人壽、瀚亞投信兩大在地金融機構攜手合作。

根據投信投顧公會資料，統計2015年全年國內主動式基金類型中，以跨國股債平衡、跨國組合平衡型等類型買氣旺，分別獲得269、110億元的淨申購；再從全年規模變化來看，跨國股債平衡型規模成長298億元，成長將近七成，跨國組合平衡型亦有兩成成長，同樣顯示震盪行情下的高人氣。

瀚亞投信表示，「保誠人壽全權委託瀚亞證券投資信託投資帳戶」採取股債平衡策略，當股市上漲時，將提高股市配置以分享成長，震盪時仍享有債券收益，更以「收益再投資」方式達到複利加乘效果，在目前「低利率、低通膨及低成長的三低環境下，適合用來為自己和下一代累積資產。

隨著市場震盪與投資風險加劇，瀚亞投信指出，該連結帳戶採用SAA智能模組（Strategic asset allocation），透過客製化基準指標來降低波動、彈性操作以分散股債風險，同時追求股息、債息及資本利得等收益；此外，投資帳戶以新台幣計價，在當前兌美元匯率波動較大之際，保戶直接以新台幣投入，更可適度避免匯率波動風險。

面對2016年高度動盪的投資環境，無論是投資型保單、共同基金，建議國人可以透過專家代操、多元資產配置與模組智慧等附加服務，力求資產持盈保泰。（陳碧雲

農曆春節封關倒數計時，台股卻已連續三個交易日成交量能都不及700億元，昨（27）日加計盤後勉強站上700億元，資金抽腿提早放假跡象明顯；外資券商主管說，台股周六（30日）補上班日，量能極可能下探至200億元，然下周迎來最後幾個交易日，量能應會比本周好。

瀚亞投信副投資長劉興唐說，根據過往經驗，封關前一周的上半周，市場都有回收資金壓力，不過，隨封關日接近，倒數二、三個交易日，部分資金可望進駐主流族群、推升股價趁年前表態，連帶地，台股成交量能也不致持續萎縮。

因30日為補上班日，過去每當台股周六獨自開盤，少了國際資金加持，成交量能總是極低，外資圈人士說，何況這次剛好遇到年假前夕，在規避風險考量下，市場資金動能將在周六下探最低點，隨後則視國際股市表現、市場信心、外資動向而定。

另一方面，人民幣匯率近期波動劇烈，台股各類股除了金融股首當其害，其餘族群也被牽連，成為封關前削弱投資人抱股信心的原因之一。

對此，花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵（Peter Kurz）根據三大論點指出，台股已經並持續從人民幣貶值的風暴中脫離：第一、人民幣貶值環境中，台灣電子股是受惠者；二、人民幣對新台幣貶值幅度相對有限；三、台灣企業的現金流遠比中國企業來得健康。

花旗環球證券分析，人民幣兌新台幣交叉匯率每貶1個百分點，台灣企業獲利平均可增加0.5至0.6個百分點，由此可見，台灣企業競爭力可望受惠於人民幣貶值，尤其是在中國大陸有布局的科技業者，受惠的效應更大。

但也不是所有的的產業都受惠於人民幣的貶值，花旗環球認為，原物料如：鋼鐵、石化、水泥，部分科技股如：太陽能、LED、面板、IC設計等，則會受到人民幣貶值負面衝擊。

近期股債表現一如近期天氣冷颼颼，全球資金流向防禦型資產取暖，無懼美國升息壓力，公債、投資等級債反而成為新焦點。

根據美銀美林公布1月份經理人調查，全球經理人提高現金水位至5.4％，最新資金流向也指出，資金單周淨流入政府公債達51億美元，為12個月來最大淨流入，機構債持續淨流入18周，種種跡象顯示資金急尋安全避險標的。

瀚亞投資表示，由於美國升息幅度和進度相當緩慢，加上美元強勢，一改過去投資人認為美國公債、投資等級債是升息的受害族群，今年以來美國公債反而上漲1.71％，投資等級債上漲0.15％，成為抗跌下的資金聚集標的。

觀察過去五次VIX大幅波動期間，美國投資等級債在相關期間均維持正報酬，勝率百分百。

瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭指出，在波動加劇和升息步調緩慢的金融環境下，投資人資產配置可納入防禦特性的投資等級債或公債，或可透過複合式債券產品，同時布局公債、投資級債及機構抵押債等防禦性標的。

周曉蘭解釋，美國經濟相對其他國家強勢，美國高評等債券反而受到國際投資人青睞，加上當前投資等級債券利差仍大，在升息步調緩慢之際，反而提供高信評投資等級債券有利環境。

再從報酬來源來分析，統計近15年美國投資等級債的年化報酬率約有5.8％，其中就有5.5％來自於穩定的債息收益；此外，以美元計價的投資等級債也具有較良好的殖利率收益，具備規模與流動性優勢，自然吸引中長線機構法人青睞，也是市場波動震盪下最佳防護工具。

2016年初以來全球風險性資產經歷大幅修正，仍有少數資產維持正報酬，根據Morningstar統計各基金類型表現，今年以來包括美元政府債、美元多元化債券、美元公司債券相關類型維持正報酬，成為投資人短線趨避風險的首要選項。

著眼於市場動盪，投資人雖提高現金比重，但仍要兼顧風險與收益的需求下，瀚亞投信建議，投資人可以轉向以投資等級債、公債為主的高評等債券基金，提高資產防禦力。

瀚亞投信是少數具備較完整高評等債券產品的基金公司，以境外系列債券基金來看，即有布局在美國特優級債、優質公司債、美國優質債、亞債等一系列鎖定高評等債券的產品，也有同時布局於美國公債、機構債及投資等級公司債的複合收益型基金，可提供投資人更多選擇。

瀚亞投信表示，當前市場波動未見減緩，特別是油價重挫破底，歐美日成熟股市高檔回跌，大陸為首的新興市場持續修正，資金更因擔心違約風險離開高收益債市，轉向更防禦的資產。

現階段在標的選擇上，瀚亞投信指出，鎖定美國、亞洲為主的高評等債券基金，除了有較佳的殖利率收益，相關債券指數也表現抗跌。　此外，提醒投資人須了解個別基金的投資內容、券種分布、基金信評以及到期殖利率等，以做好資產防護。

今年以來包括油價、大陸經濟放緩等負面消息衝擊全球金融市場，美歐股市近期連續重挫，資金明顯轉趨保守，根據晨星資料統計，共同基金今年以來維持正報酬的前5組類型均為債券基金，美元政府債、公司債及多元化債券等類型基金即囊括3名，在避險需求下可能成為資金短線青睞標的。

瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭表示，過去15年期間，VIX指數曾經大幅飆升過7次，若觀察美國投資等級債券表現則有4次出現正報酬，相對美股、全球股市更為抗跌，波動程度也較小；投資等級債仍有穩定且持續性債息收入，可適度幫投資人度過震盪階段。

宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，美國聯準會（Fed）去年12月決議升息，結束了金融海嘯以來的零利率政策後，美國公債殖利率走高，加上國際油價持續探底，及中國大陸經濟成長放緩的擔憂，加重對風險性資產的賣壓，令高收益債及新興巿場債跌幅擴大，資金外流壓力沉重。

群益中國金采平衡基金經理人林宗慧認為，大陸債市和國際債市相關度低，受Fed升息議題影響將非常有限。就收益率來看，大陸債也相當具有優勢。

今年的台股在國際經濟情勢更加複雜下，操作將會更為困難，瀚亞投信指出，2015年的萬點高點不容易再過，不過，其中仍有不少產業在創新高，掌握到產業七大趨勢，長線獲勝機率高。

瀚亞投信副投資長劉興唐分析，以全球股市來看，最強的市場仍是成熟市場，包括歐、美、日，其次是出口型新興市場，包括韓國、台灣，原物料型的新興市場最弱，包括巴西、俄羅斯、南非等。

劉興唐指出，ISM製造業指數如果短期跌破50，股市多為回檔，若正式跌破50，則股市會崩盤；非農就業人數是落後但更精確的指標，如果減少，代表正式進入衰退。

今年台股將會受到美股牽引，長期是大區間格局，本益比15倍以上屬高檔，十倍則是低檔區。若從股價淨值比來看，二倍是高檔，1.5倍以下為低檔，目前在1.3倍左右。

劉興唐表示，今年看好的七大趨勢，第一在生技醫療，由於與未來政策、美國FDA放寬新藥，以及全球趨勢有關，這當中台灣的醫材廠CP值高，具備優勢。

第二是綠色能源，2015年巴黎變遷會議，確立全球必須發展不產生二氧化碳的能源方式，目前以太陽能及風力發電為發展重點；第三是環保產業，空氣污染、水污染、廢棄物處理等，也是中國十三五計畫重點。

第四是運動健康潮流，包括機能衣、輕量化運動鞋款，未來如保健食品，也結合生技。次產業的選擇上運動鞋會優於運動衣，鞋材占比較有機會成長；第五是雲端網路，規格的轉換與提升，雲端設備走高端化，英特爾的「矽光計畫」將電子銅線轉換為全面光纖，目前看好且有誘因，加上中國推寬帶中國、光纖到戶等，成長性仍高。

第六是航太產業，不但是政策重點產業，近兩年台廠開始切入空中巴士、波音兩大飛機廠，一旦切入，訂單能見度很長；最後是汽車電子及車用安全，電子化零件優於非電子化，車用安全、智慧車，以及車聯網等都是發展趨勢。

從英國經濟學人雜誌與高盛的研究，2016年全球企業的資本投資熱點將出現分流，電腦、研發及軟體等高科技領域是資本支出最大的產業，但反觀能源、礦業及化工業將削減資本投資預算20∼50％。法人表示，成熟市場股票與科技型股票，依舊是上半年的股票選項。

瀚亞投資表示，受到全球商品價格重挫影響，資本投資成長將出現不尋常的集中現象，高盛報告，增加資本支出的產業集中在網路、軟體、科技硬體、IT服務與醫療照護，包括三星、羅氏、諾華及微軟等的研發支出，將占所有上市公司研發支出的25％；反觀原物料相關與不動產，將明顯縮減資本支出。

瀚亞美國高科技基金經理人方定宇表示，網際網路「贏家通吃」的特性反映在電子商務，譬如亞馬遜（Amazon）的銷售市場有29％集中在電子商務，受此影響，全球電子商務的銷售總額也會從2012年的5,450億美元成長到2018年的1.3兆美元。

瀚亞投資指出，美銀美林經理人的調查報告，科技股仍是經理人加碼的產業首選，投資人可加碼美國高科技基金或成熟市場股票型基金。

宏利資產管理首席經濟學家Megan Green認為，2016年全球景氣復甦將持續由美國所帶領，美國這次經濟復甦將如同過去經驗，主要由消費需求所驅動。在家戶致力於去槓桿化並持續改善財務狀況之餘，低油價也會改善零售業績，這樣的景況可望持續到年底。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利分析，科技產業的布局重點在於趨勢的掌握，以當前的發展走向來看，物聯網有望取代個人電腦與智慧型手機成為下一個引領科技潮流的板塊。

史肯達利分析，2016年網路攻擊事件預期將持續攀升，加上大型科技業者在傳統科技產品及服務需求放緩的情況下，將更聚焦於資訊安全等高成長領域，這些大型企業可能透過併購來增強自身在資訊安全領域的實力，有機會驅動2016年見到更多產業併購。

施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，預期2016年將延續2015市場的景氣概況，首先，因美國持續引領復甦，但其他國家的成長動能不足，看好緩慢、但能持續成長的資產類別。

美國如市場預期升息，國內央行則於昨（17）日意外降息。市場人士指出，美元資產將更有吸引力。投資人可逐步增加成熟股市與有潛力的產業，但要注意風險控管，對穩健型投資人來說，債券部位也不可缺。

美國聯邦準備理事會（Fed）終於如市場預期，在16日宣布升息1碼（即0.25個百分點），不確定因素消除，金融市場歡聲雷動，全球主要股市都上漲。不過，昨日央行宣布降息半碼，則超出市場預期。

安聯投信投資長張惟閔表示，Fed正式終結「零利率時代」，將利率逐步正常化的決心甚深。過去三次升息周期，利率在12個月內上升了175至300個基本點，但這次美國尚未出現經濟過熱的疑慮，升息速度將遠低於過往周期。

張惟閔表示，升息後，資金成本較高，將影響企業獲利，股票的報酬率會變得較少，如此一來，若要像過去五年資金充裕時，取得同樣的報酬率，就得承擔較大的風險；若風險承受度不變，報酬率就會比較低，所幸在景氣仍處擴張前題下，投資人可逐步布局建立部位，但要注意風險控管。

建議積極型投資人，選擇仍具成長潛力的國家或產業標的，如歐洲、科技、生技；保守型或穩健型投資人，可布局複合型債券基金或平衡型基金。

瀚亞投信指出，美國升息代表景氣復甦力道有一定支持，將更有利於美股；至於歐、日等成熟股市，則仍有央行資金挹注，仍持續享有資金行情。整體來說，成熟股市表現將優於新興市場。

元大投信指出，全球股市2016年即使震盪加大，仍有投資機會可期，重要的是要增加美元資產，同時不要忽略相對保守的資產配置。在債市配置上，首選美元投資等級債，以及具利基優勢的新興市場債，如印尼債等。

市場預期美國聯準會(Fed)於今年底前升息的機率持續下降，資金回流新興市場，投資人風險胃口好轉，據彭博統計10月以來全球主要股市指數，逾8成指數上漲，排名前十強股指有一半在亞洲，其中大陸與香港漲幅逾1成最亮麗，印尼也有將近9％的不俗表現。

統一投信表示，資金回流有利亞洲股匯市表現較第3季穩定，通膨率下降趨勢持續，也提供各國央行降息的操作空間，第4季在主要國家透過財政刺激與節慶消費需求帶動下，企業獲利可望隨之轉佳，為此波彈升行情挹注續航動能。

統一亞洲大金磚基金經理人鄭宗傑表示，中國滬深股市近日人氣回升，盤面由政策題材股帶領，亞股未來兩季值得多著墨的除了陸股，港股及印度、印尼也可伺機加碼；香港恆生指數10月表現為全球第二強勢，但目前本益比才7.5倍，在外資回補亞股時，便宜就是最大的吸引力，強勢行情可望延續。

群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，亞太股市10月以來，在消化美國升息政策的不確定性後，資金流出狀況已有所改善，資金流對亞股的負面影響降低，對亞股而言資金動能已轉為正向力道。

整體而言，在內需消費導向程度高不易受資金動向影響、企業獲利預估高的利多下，看好亞太中小型股與日股，此外，中長期來看，新興市場仍以亞洲國家經濟體質較佳，投資較為看好。

瀚亞投資海外股票部經理張正鼎表示，今年以來印尼受到總體經濟欠佳、政經改革不力等因素影響，以至於股市跌勢不小。但根據EPFR統計外資買賣超金額，本月印尼已從賣超轉為買超1.5億美元，顯示外資近期已逢低進場。

市場預期美國延後升息，風險情緒轉佳，VIX指數連跌十個交易日，伴隨原物料價格反彈，帶動新興本地債指數近月大漲近6%，新興市場債券基金表現搶眼。

復華投信表示，目前全球主要央行維持寬鬆貨幣政策，且新興債市波動度逐漸下滑、評價面及籌碼面具吸引力，將有助支撐本波新興債市反彈延續。

10月以來全球金融市場波動度持續回落，大宗商品價格反彈，使原物料出口國股債匯市表現突出。新興本地債指數則受惠新興貨幣升值大漲，並以印尼和俄羅斯表現最佳，新興美元主權債指數也同步走高。彭博資訊統計，目前新興本地主權債、新興美元主權債殖利率約6%至7%。

復華新興市場高收益債券基金經理人周上順表示，目前新興市場債券及貨幣評價仍低於長期平均，因美國升息機率下降、美元貶值，新興市場債有初步止穩訊號，預期若市場樂觀情緒能延續，高息債市仍有走高機會。不過，目前新興國家基本面尚未明顯改善，後續仍需觀察波動度、資金流向和經濟數據。

新興貨幣指標人民幣匯率近期也回穩，也帶動離岸人民幣債券價格回升。周上順指出，10月季節性因素也有利新興貨幣表現，如果陸股及人民幣匯率止穩，也有助維持市場樂觀情緒，建議可逢低分批布局。

瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭指出，升息對新興貨幣資金衝擊多已充分反應，且過去匯率貶值對新興國家經常帳改善效應已漸顯現，待美國升息明朗化後，新興債市可望展現低基期、高收益的投資優勢，鑑於新興匯率短線波動較大，投資仍以美元債優於當地債。

日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，隨新興國家債、匯市跌價已深，經濟基本面不佳消息應已反映，且Fed貨幣政策可能較預期更為溫和，加上中國當局對經濟穩增長政策目標不變，相關國家債券價格表現預將回穩，新興市場債市可望迎來下一波反彈。

投資新興亞洲，第4季是最佳時機。統計自1988年以來，新興亞洲在第4季的報酬率中位數都有4％，且正報酬的機率達74％。法人指出，雖然近期市場動盪不安，但投資最佳時點本來就是在市場動盪不安的時候。

瀚亞投資海外股票部主管林元平表示，過去亞股投資多有季節性效應，除了美國的感恩結旺季與聖誕節旺季，大中華區的農曆新年需求也有貢獻；因此時間往前回推3∼6個月，股市就會提早反應，因而造就了新興亞股在第四季表現較佳的結果。

林元平補充，現在跟過去最大的不同，就是美國的旺季需求沒有想像中好，而大陸的需求也開始下滑，因此亞股今年第4季的表現恐怕不如預期；不過，也因為亞洲股票已提早反應了企業獲利下修的預期，因此股市已經出現超跌，未來企業獲利一旦明顯回升，無論是第4季還是明年第1季，股市都會有較好的表現。

摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞(JeffreyRoskell)指出，JPMorgan證券估計，新興亞洲企業今、明二年獲利成長率，預估分別為8％和10.5％，強而有力的獲利增長動能是支撐亞股的關鍵。

NN(L)亞洲收益基金經理人高仕佑(AshishGoyal)表示，新興亞洲股市於近期下跌後，價值面更具吸引力。MSCI亞洲不含日本指數股價淨值比(P/BRatio)降低至1.4倍，是近6年來相對低點；而亞股企業的帳面價值年複合成長率高達6.9％，每股帳面價值也維持在近1.6倍的高檔。

安本亞洲區總裁暨集團股票部門主管楊修強調，亞洲地區的長期成長題材，對於亞洲高品質企業的未來仍相當有信心。

先機亞太股票基金經理人關睿博(JoshCrabb)表示，挑選亞股需要將選擇空間放大且須慎重檢視國家估價，過往大家喜愛談論的東協國家估值已經提升，反而相對看好還有成長空間且估值偏低的斯里蘭卡、巴基斯坦、越南等國。

瀚亞投資發表亞洲區投資人行為調查，結果顯示：每個國家對自己國家的市場看好度都最高，第二看好的市場多落在亞太（不含日本）及中國 。

其中，國人對台股期待高，下半年預期報酬率高達17％，對於台股基金配置比重來到29％，為近三年新高，其次看好的市場為中國的12％，及亞太不含日本的12％。國內投資人對於基金產品的偏好，以收益型基金的44％最高，其次為成長收益型基金31％，及25％的成長型基金。國人自去年偏好度較高的全球股市、新興市場，今年已轉向台灣、中國及亞太（不含日本）等市場。

面對未來市場高度不確定性，有七成以上投資人將在6個月內改變資產配置，台股配置比重出現減碼，預計加碼中國及印度市場，展現逢低加碼投資心態。

對於調查結果，瀚亞投資副投資長林如惠認為，國人在投資區域配置過度集中，偏重台股、中國等新興市場區域或單一國家，一旦市場發生波動風險，連動性相對較高，經濟發展亦易受到政治或政策等不確定性因素干擾，集中布局、追求高報酬帶來風險。未來6個月市場可能因美國進入升息循環、中國經濟衰退等因素而波動，建議投資人適時檢視資產配置，分散布局、取代單一市場重押，股債配置也是降低波動的上策。