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近期更強力的緊縮預期讓市場重回風險趨避，9月下旬FOMC會後聲明對台股行情的變化至為重要。展望後市，法人指出，台股中長期基本面仍佳，惟短線受相關消息影響而波動，建議投資人可採定期定額或分批方式布局台股一般型基金，掌握後市台股反彈行情。

安聯投信台股團隊表示，兩周前美國聯準會主席鮑爾打破市場對聯準會升息幅度走緩的預期後，全球股市再陷泥淖，原本就處在庫存調整與需求變化陰影下的台股回測7月上旬支撐區。觀察9月以來以電子類股跌幅較大，半導體與航運類股領跌大盤，類股中僅光學鏡片與水泥股勉強走高。

就近期國際情勢的變化，年初來聯準會升息力道、庫存調整與需求變化等不確定性主導股市基本面的預期，股價跌深與對聯準會升息力道趨緩的是7月股市得以反彈的主因。

就投資題材上，庫存調整、砍單、降價都已在進行中，股價亦多有反應；現階段，價格下跌是市場關注重點，除了等待市場持續消化，利空等訊息，現階段布局上也建議宜暫時避開價格下跌壓力較大的標的。

雖然美元指數持續走高與外資賣超兩者之間存有一定的關聯，但實際上，外資賣超力道變化與基本面變化的關聯度更高，因此關鍵還是宜先以基本面為判斷，美元指數走勢為輔。現階段，台股雖面臨較大壓力，但要解決問題，仍須待基本面的好轉，故短期建議先看聯準會政策的變化。

統一投信台股團隊指出，未來聯準會升息對市場的負面影響將逐步下降，後續股市甚至有望反應第4季升息幅度收斂的利多。

即便9月升息3碼，若即將公布的美國8月通膨數據再度下降，將為市場帶來激勵效果。

日盛精選五虎基金投資團隊指出，台股有機會結束中期回檔格局，預期企業營運及獲利持續成長，帶動台股反彈。

選股上更要選擇獲利成長的公司，靜待庫存去化及淡季過去。

產業方面，電子產業持續關注HPC半導體供應鏈、伺服器、汽車電子、網通、工業電腦等；傳產方面，生技、電動腳踏車、汽車、高爾夫球頭以及一般消費等概念股可持續留意。

受到聯準會主席鮑爾於全球央行年會上的鷹派言論影響，近期台股跟隨美股出現較大波動。但統一投信台股團隊指出，近期的修正屬於消息面干擾，隨著企業庫存調整進程推進，第四季台股仍有行情可期。優先看好庫存調整進度快的、受惠供應鏈恢復順暢及具備長期成長潛力，包括伺服器、電動車及半導體等。

統一投信台股團隊表示，目前市場已反映聯準會9月升息3碼的預期，若9月中旬美國公布的8月通膨數據持續回落，將為市場帶來正向效應。隨著聯準會密集升息時間過去，股市甚至將轉為反映聯準會升息幅度收斂的利多。加上年底美國將舉行期中選舉，可能會有政策利多支持，為股市提供支撐，帶動與美國連動度高的台股表現。

而企業庫存在經過數月的調整後，近期也開始出現曙光。部分產業因庫存調整開始時間早，或是進度較快，現階段也逐進步入尾聲。預計第三至四季將有許多供應鏈企業開始落底，基本面改善，使後續新產品推升力道更強，帶動股價回升。

產業部分，除了部分庫存調整進度快的族群以外，也看好先前因供應鏈瓶頸而缺料的產業，例如伺服器、汽車及網通等，隨著上游晶片供應恢復順暢，滿足訂單需求並加速出貨。而能源轉型趨勢確立，各國積極推動電動車普及，不僅帶動電動車供應鏈，也讓第三代半導體需求保持強勁。

受到聯準會（Fed）主席鮑爾於全球央行年會上的鷹派言論影響，近期台股跟隨美股出現較大波動。展望後市，法人認為，近期的修正屬於消息面干擾，企業庫存在經過數月的調整後也開始出現曙光，看好第4季台股仍有行情可期。

統一投信台股團隊表示，若9月中旬美國公布的8月通膨數據持續回落，將為市場帶來正向效應。加上年底美國將舉行期中選舉，可能會有政策利多支持，為股市提供支撐，帶動與美國連動度高的台股表現。

在市場密切留意的企業庫存調整上，部分產業因庫存調整開始時間早，或是進度較快，現階段也逐漸步入尾聲。預計第3至第4季將有許多供應鏈企業開始落底，基本面改善，使後續新產品推升力道更強，帶動股價回升。

產業部分，除了部分庫存調整進度快的族群以外，也看好先前因供應鏈瓶頸而缺料的產業，例如伺服器、汽車及網通等，隨著上游晶片供應恢復順暢，就能滿足訂單需求並加速出貨；能源轉型趨勢確立，各國積極推動電動車普及，不僅帶動電動車供應鏈，也讓第3代半導體需求保持強勁。

國泰股利精選30 ETF經理人陳韻竹表示，全球終端需求走弱，台灣7月外銷訂單金額年減1.9%，表現遜於預期，市場擔憂的主要焦點已由通膨轉為景氣衰退，此時具股息保護的高股息標的，更加吸引資金關注。其中，金融股的穩定配息是抗波動的首選。

根據理柏資訊顯示，第3季以來美股、科技股等大漲，帶動資訊科技主題的相關境外基金，近三個月前十強繳出6%以上的成績；儘管近期市場波動、風向轉向鷹派，具備顛覆式創新主題，如AI相關應用等科技股，在財報與展望支撐下，表現依然可期。

安聯投信表示，Q3以來市場反彈，反映下半年經濟放緩可能壓抑央行升息步調，市場獲喘息。

跨入8月，美通膨數據CPI低於預期，激勵市場走升，由具顛覆式創新等主題的科技股領漲。

以電動車製造商為例，季度財報展現穩健、產量提升、展現規模生產效益，顯示電動車未來發展擁有超越競爭的持續創新能力，可望繼續引領產業發展。

部分與新能源、太陽能應用有關的產業第2季財報的營收及獲利，也大幅超越市場預期，市場給予正面展望。

安聯AI人工智慧基金經理團隊指出，即便關注經濟前景，但目前來看市場已經消化最激進的政策收緊階段，加上目前第2季財報結果大多優於預期，且企業也已留意到宏觀面的挑戰，並開始做出因應做法。

在這樣的環境之下，選股將會是克服波動的關鍵，安聯投信表示，專注在推動創新及變革的公司仍較易受到市場青睞。

因此在布局上，聚焦在積極投入AI發展的公司；譬如預計未來幾年對AI基礎設施的需求保持穩健，下一階段將AI技術從雲端部署至邊緣設備的公司。

儘管半導體領域近期面臨周期下行的壓力，但展望未來，強勁的終端需求將支持產業成長。

大華元宇宙科技50（00906）ETF經理人鄭翰紘認為，大型科技股基本面穩健，此波修正後出現較明顯反彈。

顯見市場動盪中，布局大型科技股是較佳選擇。經歷上半年價格修正後，具發展潛力個股投資吸引力再現，投資人宜趁此時機進場布局，逐步增加科技股的部位，掌握長線成長趨勢。

統一投信表示，市場波動劇烈時，投資人往往難以掌握股市最低點的進場時機，不妨利用定期定額策略，讓每個時間點都是「最佳進場點」。

統一投信指出，定期定額由於可以透過形成微笑曲線，達到攤平成本的效果，具備「不擇時」特性。因此，對於定期定額投資人來說，無論是甚麼時候、股市位於哪個水位，都是合適的進場時機點。根據歷史經驗，定期定額投資人無論是在股市高點或低點進場，最後都在下一次行情高點賣出，兩者的報酬率其實相差不大。

以加權指數過去約15年數據為例，台股經歷了5輪大幅修正，包括金融海嘯、美債風暴、中國股災、中美貿易戰及新冠疫情。若投資人每次都在台股股災前的高點，開始定期定額投資，並在下一波行情高點賣出。

因此，在不確定性高、股市最低點難以辨明的盤勢中，建議投資人仍採定期定額策略為優，也是長期投資的最好方法。為了減少投資人定期定額的手續費負擔，統一投信近期也推出定期定額終身零手續費的限時優惠，讓投資人即便加大定期定額頻率，也不須擔憂手續費成本增加。

7月聯準會利率決議會議拍板升息3碼，為連續第二個月升息3碼。 投信法人表示，聯準會政策符合預期，市場短線已反應利空，原本對 多重不確定性的避險甚至恐慌情緒暫時消退，目前重回貨幣政策空窗 期。不過，本次聯準會表示不再提供具體的前瞻性指引，且再度轉為 「以數據為基礎」的決策方式，將導致未來更多的不確定性，加上市 場需即時反應每一次的經濟數據，未來市場短期波動度將上升。

美國6月CPI年增率再創40年新高後，「通膨預期」重新校準。統一 投信表示，近期由於擔憂全球經濟成長將放緩，原物料價格出現回落 ，但在供應鏈斷鏈和薪資上升壓力，可能仍需要幾個月的時間，才能 降低消費者價格。通膨見頂假設延後，使市場中期仍將面臨經濟成長 動力衰退，及通膨預期自我實現的下行壓力。

統一投信表示，聯準會自6月開始的縮表，將在9月提升至每月950 億美元，以主席鮑爾表示，未來仍將維持縮表時程2∼2.5年計算，預 計聯準會最終將收回2.1兆∼2.7兆美元。

除了聯準會官員發言及將在8月18日公布的會議紀錄以外，並留意 9月聯準會會議前的就業數據。同時透過德國及義大利10年期公債利 差，觀察歐洲經濟狀況。在市場對經濟衰退的擔憂下，債市目前已出 現長期資產配置型資金進場布局跡象。未來可觀察下半年升息幅度， 9月加速縮表後，公債是否有機會出現買點。

定期定額投資台股真的不必選時機，根據統計，在過去五次股災進 場作定期定額投資台股，和低點進場定期定額投資，結果投資報酬率 相差不大。

由於地緣政治風險，台股近期出現波動，讓有些投資人心驚驚，統 一投信則以加權指數過去約15年數據為例，台股這15年來共經歷了五 輪大幅修正，包括2007年∼2009年金融海嘯、2011年美債風暴、201 5年∼2016年大陸股災、2018年有中美貿易戰及2019年12月至2020年 的新冠疫情。

若投資人每次都在台股股災前的高點，開始定期定額投資，並在下 一波行情高點賣出，平均報酬率為24％；倘若投資人每次都等到台股 最低點，才開始定期定額，並在下一次行情高點賣出，平均報酬率為 23.2％，與高點進場的投資報酬差不多。

統一投信指出，定期定額由於可以透過形成微笑曲線，達到攤平成 本的效果，具備「不擇時」特性。因此，定期定額投資台股不必挑時 機。

除了台股基金，台新投信總經理葉柱均表示，像中國基金或全球科 技基金都很適合，因為定期定額最適合投資在波動度大的基金，可達 到平均分攤成本的效果。以中國基金而言，唯有中國人行延續貨幣寬 鬆操作，保持流動性合理充裕，估年內仍有機會再降準降息，可以說 ，全球都在升息和緊縮，只有大陸仍在寬鬆，配合陸股仍在波段相對 低檔，後市反彈行情可期。

葉柱均指出，台股基本面仍穩健，外資將2022年台股企業預估獲利 年增率由衰退1％∼3％上修到成長4％，加上股息殖利率也有3％∼4 ％的水準。至於全球科技基金，就歷史經驗來看，不論是全球股市（ MSCI世界指數）或全球科技股（MSCI資訊科技指數）在Fed升息後皆 有亮眼表現，其中，全球股在Fed升息後半年上漲逾1％，科技股更大 漲逾24％，逢低都是布局點。

聯準會（Fed）密集升息，市場對經濟衰退的擔憂上升，美國10年期公債近期不再走高，甚至一度回落3%以下。法人指出，長短天期公債表現分化，2年期與10年期公債殖利率倒掛持續，利差擴大至22年來新高，預期10年期公債殖利率再升破6月高點的機率不大，研判長短天期公債倒掛將持續，建議分批布局高評級債券。

統一投信債券部副總經理陳勇徵表示，近期能源價格回落，使通膨有望於第3季觸頂，帶動Fed貨幣政策緊縮同步達到高峰。目前美國10年期公債已反映第3季升息預期，加上Fed鷹派緊縮政策，經濟衰退疑慮上升，10年期公債殖利率再次飆破6月高點3.47%的機率不大。但Fed升息循環未近尾聲，短天期公債殖利率仍有走高空間，使2年期與10年期公債殖利率倒掛將持續一段時間。

群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華表示，美國物價壓力大，儘管通膨未來二個月可能觸頂緩步回落，但當前政策加碼緊縮，疊加增長趨弱的環境，衝擊投資信心，金融市場料仍持續動盪，然投資級債基於升息預期逐漸被市場消化，在波動頻頻環境下，仍可望吸引部分訴求穩健保守配置的資金回流。

信用債部分，陳勇徵表示，投資等級債因評級較高，一般來說會跟隨美國10年期公債走勢，目前利差再擴大空間有限。但評級較低的高收債及新興市場債在經濟衰退壓力下，未來利差仍可能擴大。

依照歷史經驗，高收債及新興市場債利差擴大，直到Fed緊縮政策近尾聲，甚至是停止升息時，才會出現反轉。

另外，新興市場受資金流向影響大，還要等到美元由強轉弱，資金回流新興市場，新興債市才會有較明顯起色。

陳勇徵建議，債市投資人現階段布局應以高評級債券為主。尤其是美國10年期公債通常會率先反映經濟衰退，並觸頂回落，投資人可開始考慮分批布局。

但評級較低的高收債及新興市場債，可耐心等候Fed緊縮貨幣政策尾聲，利差不再進一步擴大，再伺機尋找投資標的。

攤平成本及分散風險的特性，使定期定額成為震盪盤勢的最佳投資 利器。今年以來股市風險情緒趨向保守，但不少投資人仍保持定期定 額習慣，持續累積長線資本。根據投信投顧公會統計，全體投信基金 5月定期定額扣款金額總計48.86億元。仍有存量的33家投信公司中， 規模前五大公司就拿下近六成市占率，使得定期定額市場也出現大者 恆大的集中化趨勢。

投信業者分析指出，大多數定期定額投資人的理財規劃多是長達5 年、10年甚至20年，因此，投資人在選擇基金時，往往會優先選擇規 模較大、長期具有良好口碑的基金公司，使得定期定額市場也出現大 者恆大的集中化趨勢。

統一投信表示，股市多空循環是常態，修正階段反而是定期定額最 好的時機。透過持續定期定額投入，同樣扣款金額可以買到更多單位 數，還能攤平投資成本，等到股市反轉向上，即便是從最高點才進場 的投資人，也能比大盤更早脫離負報酬，開始享受獲利的美好。若行 有餘力搭配加碼扣策略，在股市跌幅度超過10％級距時加倍買進，大 舉累積單位數，更能大幅提高股市反彈後的長線報酬。

群益投信投資長李宏正指出，投資人最熟悉的市場就是台股，不過 台灣屬於淺碟市場，台股雖然基本面佳，但不免還是受國際局勢影響 ，波動度可能加大，金融市場漲跌有時，定期定額長期投資，不但不 用擔心回檔，更能掌握低檔入市獲利契機，重點還是在選股不選市， 選對類股比大盤走勢還重要，因此建議可用專家選股的台股基金定期 定額方式介入台股投資。

他指出，投資人以共同基金為理財工具的好處很多，一來透過專業 經理人的操作來降低投資不確定性，二來還可搭配定期定額的投資方 式，以分攤成本及積少成多複利效果兩大觀念來進行理財，同時也不 會造成日常生活上太大的經濟負擔。定期定額分批買進，有效分散不 同點進場風險，是絕佳的投資方法。

上半年由於聯準會緊縮貨幣政策，資金退潮對股市帶來評價面的壓抑，又以科技股修正幅度最大。第三季後，在高通膨及經濟成長放緩預期的影響下，科技股開始出現財報及展望的修正。

統一投信指出，縱使消費性電子近期因需求下滑而面臨庫存調整，但若以基本面來看，科技股仍有許多長期成長趨勢確定的板塊，今年仍持續成長，例如數位及能源轉型相關類股：雲端伺服器、電動車、新能源及軟體。

統一投信表示，因應數位轉型日漸增長的需求，今年雲端服務巨頭仍保持鉅額資本支出，連帶使伺服器出貨維持正成長。軟體方面，隨著疫情趨緩，日本也逐步擺脫了過去2年以防疫為主的政策，由政府帶動民間重新投入數位轉型。企業對軟體資本支出的加速，也將推動今年日本軟體業的訂單呈現增長。

受惠各國能源轉型政策，根據上海證券研究所數據，今年電動車持續高速成長，全年銷售量預計將有960萬台，全球滲透率達到12%。其中以美國的成長速度最快，今年美國銷售量年增率預計將達到109%，中國市場56%。電動車銷售量持續增長，中國作為主要電動車電池產地，將成為最大贏家。

俄烏戰爭加劇原物料供需失衡，並以能源缺口最大，各國下定決心發展新能源，以取代傳統發電方式。統一投信表示，根據中信建投數據，2021年至2025年全球太陽能發電機年均複合成長率將達到33%，2025年達到480GW。隨著供應鏈瓶頸問題緩解，今年太陽能發電機重要原料矽的產能將提升，推動價格下滑，太陽能廠商成本下降，獲利能力逐步改善。

近期受到國際總經環境不佳及聯準會升息影響，外資大幅賣超台股 ，拖累加權指數6月跌幅達到11.79％。截至7月5日，今年以來加權指 數跌幅已經達到21.24％。

台股一再破底，嚴重影響投資人信心，對未來股市回升的可能性感 到絕望。不過，統一投信表示，這可能是當局者迷，每一次股災，投 資人面對一低還有更低的股市，在集體氛圍影響下，總認為股市反轉 遙遙無期，但實際上卻不是如此。

根據歷史經驗，股市下跌雖然痛苦，但持續的時間往往沒有投資人 想像的長。若是爬梳過去30個年度的數據，會發現加權指數先後經歷 亞洲金融風暴、網通泡沫、911事件、金融海嘯及新冠疫情等重大事 件引起股災，仍有22個年度都是上漲，僅8個年度為下跌，上漲年度 高達七成。

另外，加權指數也不曾連續2年下跌。統一投信指出，即便2008年 金融海嘯，和2000年網通泡沫的巨型股災，使加權指數當年度跌幅超 過四成，隔年股市仍是正報酬。尤其金融海嘯的後一年，加權指數漲 幅更達到驚人的78.34％。

雖然2009及2001年股市反彈，部分受惠聯準會降息拯救。但是201 5年受到聯準會開啟升息循環及中國A股股災波及，加權指數當年度跌 幅超過一成。後兩年進入升息主升段，加權指數單年度漲幅卻仍在一 成以上。

這一次全球經濟成長放緩，熱錢回流美國，加劇台股跌勢。統一投 信建議，投資人切勿受到市場恐慌氛圍影響而倉促進出股市。此時最 好的投資策略應該是保持定期定額的習慣，透過微笑曲線攤平成本的 方式，逐步累積長線投資資本。若是行有餘力，投資人甚至可以趁股 市位於低檔分批加碼，拉高未來投資報酬率。

攤平成本及分散風險的特性，使定期定額成為震盪盤勢的最佳投資利器。

觀察投資人在選擇定期定額基金時，往往會優先選擇規模較大、長期具有良好口碑的基金公司，使得定期定額市場也出現大者恆大的集中化趨勢。

根據投信投顧公會統計，全體投信基金5月定期定額扣款金額總計48.86億元。

仍有存量的33家投信公司中，規模前五大公司就拿下近六成市占率。其中，規模居冠的統一投信，市占率更超過15%。

今年以來股市風險情緒趨向保守，但不少投資人仍保持定期定額習慣，持續累積長線資本。

大多數定期定額投資人的理財規劃多是長達五年、十年甚至20年，統一投信從2020年4月以來，蟬聯扣款人數、金額及筆數冠軍寶座，已超過二年。

攤開統一投信前五大熱門定期定額名單，會發現統一黑馬、統一強漢及統一全球新科技基金，分別對應了台股、大中華及全球股票型。

其中，統一黑馬基金5月定期定額扣款金額高達1.05億，是少數躋身億元俱樂部的基金。

「股市上漲時的財富，取決於下跌時累積的單位數。」統一投信表示，股市多空循環是常態，修正階段反而是定期定額最好的時機。

透過持續定期定額投入，同樣扣款金額可以買到更多單位數，還能攤平投資成本，等到股市反轉向上，即便是從最高點才進場的投資人，也能比大盤更早脫離負報酬，開始享受獲利的美好。

若行有餘力搭配加碼扣策略，在股市跌幅度超過10%級距時加倍買進，大舉累積單位數，更能大幅提高股市反彈後的長線報酬。

共154檔除息，合計發出現金股利逾4,000億元... 黃金除息周 將蒸發120點

台股黃金除息周到來，本周包括鴻海、南亞、台塑、國泰金及國巨 等高達154檔個股除息，合計配發現金股利逾4,000億元，預估將蒸發 指數120點；法人指出，台股今年填息行情坎坷，495檔除息股六成貼 息，行情邊走邊看，要提防弱勢股的棄息賣壓。

根據證交所資料統計，4日26檔個股進行除息，包括聯華食、宏益 、鴻海、國巨、鴻準、友達、圓剛、創見、盟立、華票、國泰金、日 電貿、瑞鼎、智易、瑞智、正文、立積、三星、達興材料、富爾特、 同欣電、全國電、永豐實、政伸、欣高、好樂迪等26檔；其中鴻海市 值減少約720億元，占發行量加權股價指數約23.37點，國泰金市值減 少約460億元，占發行量加權股價指數約

14.94點，26檔減少指數約4 9.46點。本周尚有台塑、南亞、開發金、台灣大、和泰金及友達等員 工現金紅利均配發逾百億元，也將對台股指數產生影響。

此外，本周除息股現金殖利率逾一成高達8檔，包括百達-KY、宏泰 、瑞鼎、永信建、增你強、新光鋼、威致及義隆；殖利率逾9％亦有 致伸、華榮、欣普羅、宏益、聲寶、南亞等6檔。

統一奔騰基金經理人陳釧瑤表示，上市櫃第二季財報及第三季展望 公布、通膨數據及聯準會利率決策，將左右下半年台股走勢，面對第 三季展望下調，市場若出現利空不跌的狀況，為較明顯的止跌訊號； 第三季看好受惠供應鏈恢復順暢或中國內需回升的類股，包括網通、 汽車、工業電腦及伺服器等。

新光投信認為，目前台股反應電子產業高庫存調整，獲利較難評估 ，公司評價進一步修正，加上籌碼面凌亂，導致投資人恐慌性賣壓大 舉出籠，目前台股出現跌過頭現象，不少個股出現偏離市場行情的低 價；因台股基本面評價出現失靈現象，未來不排除政府有機會救市， 台股有望恢復為有序市場。

安聯投信台股團隊表示，庫存調整帶來獲利下修風險也在持續發酵 ，近期市場也出現大幅提前反應電子業下半年基本面可能不盡理想的 預期；現階段，台股仍將持續主要反應總體經濟面的不確定性，邊走 邊看，等待聯準會有沒有釋出穩定市場信心的重要訊息。

根據統計，2000年以來每年的7月全球主要股市平均表現依序為紐 西蘭3.73％、印尼2.98％、巴西2.11％、印度1.69％、馬來西亞1.6 5％、道瓊指數1.55％、新加坡1.54％、香港1.42％、菲律賓1.4％、 S ＆ P 500指數1.27％。整體來看以亞股中的東協股市表現最佳，印 度與美股的表現也不錯，顯示出7月東協、印度、美股都是適合投資 的股市。

群益東協成長基金經理人高浩偉指出，南亞經濟與現行地緣政治風 險高的東歐地區連結度低，市場資金也流入東協，近一個月外資持續 流入馬來西亞、泰國及印尼，顯示東協低基期題材仍具吸引力。

東協市場基本面穩健，深具長線成長潛力，東協GDP成長率不僅高 於長期均值更是少數比2021年更加強勁的地區。整體而言，低基期題 材及相對寬鬆的貨幣政策將支撐東協股市表現，另外，與經濟景氣連 動性較敏感的循環性行業，可望重啟一波行情。

統一投信分析，通膨居高不下、聯準會大幅升息，使歐美今年經濟 成長甚至出現衰退疑慮。但亞太區域，在邊境解封及原物料出口兩大 利多刺激下，今年許多國家的經濟成長率與去年相比，卻呈現加速趨 勢，也帶來不少投資機會。亞太區第三季以日本和印尼最受期待，韓 國、印度、泰國及新加坡，也值得投資人關注。

群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，通膨數據、美債利 率走勢、聯準會政策動向等仍持續牽動市場投資情緒，同時投資人也 持續關注升息政策對經濟前景帶來的壓力，包括製造業景氣、消費力 道、就業等等，因此在多方力道的牽扯之下，美股短線應難擺脫震盪 格局，投資上建議採取多元產業布局策略。

台新ESG環保愛地球成長基金經理人蘇聖峰指出，近期美股急殺已 使估值來到偏低位置，甚至許多績優股已進入超跌區，不建議再殺低 美股基金，反而可以逢低加碼。

全球股票市場今年上半年歷經震盪走勢，隨著時間即將進入第三季 ，投信法人表示，統計近五年第三季強勢市場，主要以美股與亞洲股 市表現較為突出，美股S ＆ P500指數歷年第三季平均漲幅4.21％， 亞股則有印度、越南、日本、大陸、印尼、台灣等市場入列，漲幅自 1.09％∼4.66％不等，顯見進入下半年旺季之後，美股與亞股往往能 展現鮮明的彈升走勢。

PGIM Jennison全球股票機會基金產品經理葉家榮指出，今年全球 都受到美國聯準會升息步伐與通膨走勢的影響，預期美股第三季同樣 須視這兩大變數而定，聯準會主席鮑爾於聽證會指出，通膨很大程度 為全球性現象，但美國更大部分通膨來自需求端，目前升息是藉由緩 解需求增速來控制通膨，然能源等供給面聯準會無法影響。

葉家榮認為，美股今年來的修正，已使成長股的高估值大幅拉回至 2019年水準，隨疫情影響逐漸淡化，同時考量估值與成長性的本益成 長比（PEG）來分析，美股成長股吸引力再度浮現。

亞洲市場方面，今年亞股確實相對抗跌，而自去年即開始領先下跌 的大陸股市，更成為率先反彈的強勢市場。

PGIM保德信中國中小基金經理人張玉佩認為，大陸經濟谷底已過， 陸股第三季持續引領市場走強的態勢有望持續，且甚至將挑戰逆勢反 彈突圍，成為帶領全球市場止跌反彈的觀察指標之一，尤其近期大陸 股市表現不僅強勁、甚至成為國際資金的避風港。

張玉佩指出，陸股相對強勢除了基本面好轉，相對於歐美，大陸通 膨溫和且貨幣政策保持寬鬆，貸款市場報價利率（LPR）仍有調降空 間，繼續引導壓降銀行負債端成本，另外，本益比偏低、5月零售銷 售等經濟數據優於預期，以及北向資金呈現淨流入等，都是陸股能持 續走出「獨立行情」的主因。

統一投信表示，上海封城政策解除後，大陸股市觸底反彈，外資也 大舉重回市場。外資透過滬深港通北向資金6月以來截至24日淨流入 達627.29億元人民幣，為今年以來最大單月買超。在大陸的寬鬆貨幣 政策及財政刺激下，持續看好後續大陸股市表現，並較為青睞長期成 長趨勢明確或受惠政策的產業，例如太陽能、通訊、基建、智能車、 油田服務、國產軟體及醫藥。

在中國政府的寬鬆貨幣政策及財政刺激下，統一投信持續看好後續中國股市表現，並較為青睞長期成長趨勢明確或受惠政策的產業，例如太陽能、通訊、基建、智能車、油服（油田服務）、國產軟體及醫藥。

統一投信指出，中國各地封城政策解除後，供應鏈逐步重回正軌，經濟活動恢復。4月以來，中國政府也積極推出各項貨幣及財政政策，包括連續降準、降息、加快地方政府專項債發行、加大紓困及補貼等，力保經濟成長的態度明確。受到封城影響，上半年中國經濟成長疲弱，若要達成今年經濟成長目標，下半年中國政府勢必加大釋放政策利多，推動中國經濟在下半年加速成長。另外，美國在通膨壓力下，下半年也有望降低中國輸美關稅門檻，為中國淨出口帶來助益。

看好產業部分，首先，是受惠政府政策的產業。統一投信表示，根據今年中國政策規劃，基建為穩增長的核心。除了傳統基建外，資料中心也是重要的一環。今年2月，中國政府啟動「東數西算」工程，形成大型資料中心集合，帶動上下游產業發展。近年來，全球能源嚴重供不應求。中國政府為了確保能源供給，於十四五計畫中，將提高國內原油自給率作為計畫的主軸之一，加上國際油價上漲，使海外油氣開發公司資本支出擴張，中國油服公司也因此受惠。

另外，中國政府的國產替代政策，也成為軟體及醫藥產業的利多。統一投信表示，中國製造自主品牌開發，帶動了工業設計軟體需求。在國際大廠打擊盜版及轉型訂閱制的背景下，中國國產軟體具備高性價比優勢，未來海內外市占率有望提升。

第二，則是長期成長趨勢明確的產業。統一投信分析，俄烏戰爭後，全球能源轉型加速。根據調查，今年全球太陽能發電機裝機量，將成長三至五成。終端需求強勁，使中國作為主要的太陽能發電設備產地受惠良多。即便受到供應鏈斷鏈影響，原料成本上升，太陽能供應鏈廠商也有轉嫁成本的能力。隨著科技發展，汽車產業智能化，推動智能車設備需求上升。中國電動車產業鏈的規模化，有利中國智能車發展。

中國股市從4月26日低點以來表現十分出色，統計期間各指數漲幅排列依序深圳綜合17.9%、深圳成份、上海綜合、滬深300的10.6%；連帶投信發行的中國相關基金及ETF表現績效長紅，同期漲幅逾兩成。

6月以來，漲幅逾一成的基金中以群益深証中小100 ETF上漲27.3%表現最佳，其他依序是統一大龍騰中國23.6%、富邦深証100 ETF 23.3%、日盛中國內需動力21.1%、中國信託MSCI中國外資自由投資50不含A及B股ETF 21%、群益中國新機會20.6%、永豐中國科技50大ETF20.0%共七檔。

市場法人表示，陸股具長期投資價值，外資長期淨流入A股的趨勢始終未變，說明了A股的低估值和成長性具有較好的投資吸引力，建議投資人不妨以定期定額或分批進場的方式適度布局中國相關基金以及ETF，把握投資契機。

群益中國新機會基金經理人洪玉婷表示，就資金面來看，代表外資的北上資金，近期有回頭趨勢，觀察包括深股通、滬股通的北上資金概況，截至6月27日止，6月共持續挹注人民幣699.95億元，創下今年單月最高流入金額紀錄，顯示外資持續看好A股中長期表現。

統一投信說，中國大陸各地封城政策解除後，供應鏈逐步重回正軌，經濟活動恢復。

4月以來，大陸官方也積極推出各項貨幣及財政政策，包括連續降準、降息、加快地方政府專項債發行、擴大紓困及補貼等，力保經濟成長的態度明確。

先前受到封城影響，上半年大陸經濟成長疲弱，若要達成今年經濟成長目標，下半年大陸官方勢必加大釋放政策利多，推動大陸經濟在下半年加速成長。

通膨居高不下、聯準會大幅升息，使歐美今年經濟成長甚至出現衰退疑慮。但亞太區域在邊境解封及原物料出口兩大利多刺激下，今年許多國家的經濟成長率與去年相比，卻呈現加速趨勢，也帶來不少投資機會。統一投信分析，亞太區第三季以日本和印尼最受期待，韓國、印度、泰國及新加坡，也值得投資人關注。

根據統計，截至5月底，亞太區疫苗接種率已近八成。因此，6月開始，日本、韓國及泰國都將逐步解除邊境管制。統一投信指出，加上早在4月已部分解封的新加坡，下半年亞太旅遊和供應鏈恢復有望迎來曙光，以旅遊業為主的泰國等也將受惠，尤其是匯率大幅貶值的日本。

統一投信分析，便宜的日圓對海外遊客來說具備強大吸引力，搭配解封政策將刺激日本旅遊觀光。今年以來，日圓匯率一再探底，由於日本通膨壓力輕，日本央行短期內預計都將維持寬鬆貨幣政策。日本央行總裁黑田東彥近期也公開表示，當前並非收緊貨幣政策的狀態，而是堅守長短期利率操作為主的貨幣寬鬆政策，為經濟活動提供穩固支撐。

除了觀光旅遊業，日本半導體設備材料及軟體產業也是第三季看好標的。統一投信表示，全球半導體自主化趨勢、先進製程帶動設備和材料需求持續強勁，將帶動日本設備商出貨量迎來增長。而日本政府為了彌補長期勞動力短缺問題，帶頭推動數位化轉型，也將使軟體產業受惠。

今年以來，受到地緣政治及供應鏈斷鏈影響，原物料價格飛漲，為許多國家帶來沉重的通膨壓力。統一投信表示，對於原物料出口大國例如印尼，卻是最大的受益者。印尼為全球主要的煤、鎳及棕櫚油等原物料產地，近期原物料供不應求，帶動印尼出口大幅成長，成為經濟加速成長動能。

不過，雖然亞太今年經濟成長目前仍相對穩健，但統一投信仍提醒，在全球通膨高漲的背景下，亞太各國央行如何平衡經濟、利率和匯率，將成為關鍵。投資人布局亞太投資機會時，仍須留意各國央行政策所帶來的風險。

美國5月通膨數據不如預期，拖累台股回跌。投信法人表示，下半 年在國內外解封的刺激下，台灣經濟成長有望逐季上升，加以台股評 價便宜，使股市表現可期。但受到聯準會政策不確定性影響，第三季 台股仍將呈現區間震盪，產業方面看好半導體、電動車、低軌衛星、 綠能及儲電等。

統一投信指出，看好四大產業的表現，包括半導體、電動車、低軌 衛星、綠能與儲電。近年隨著科技發展，半導體終端應用面逐漸擴大 ，支撐需求持續成長，高階製程預估將繼續供不應求。台灣作為半導 體王國，產業布局早且供應鏈完整。在強勁競爭力及市占率雙優勢下 ，未來在半導體領域，台廠將有望持續獨占鰲頭。

根據世界半導體貿易統計組織（WSTS）數據，2022年全球半導體產 值成長預估為8.8％，台灣產值成長率卻高達18.3％，為全球成長率 2倍以上。

受惠電動車市場蓬勃發展，台灣坐擁完整的電動車供應鏈，未來車 用電子產業有望出現爆發性成長。電動車的普及也推動儲能商機，充 電樁與相關裝置將成為各國基建重點。再生能源方面，風電可再生、 無污染、減少碳排放，且發電成本漸具競爭力，將成為各國綠能發展 重心。另外，隨著物聯網發展，電子紙及電子標籤開始廣泛應用於多 領域，也是值得關注的藍海市場。

安聯投信台股團隊表示，市場正要反應第三季將面臨庫存調整壓力 ，市場對於科技產業前景目前仍認為軟著陸機率較高；此外，基本面 最嚴峻的下修時點可能還沒到，但市場較大的波動似乎有望逐漸告一 段落。

展望後市，在交投降溫以及美股仍處於震盪的格局下，預估台股短 線內仍將持續震盪整理、反覆打底，建議此時投資宜謹慎為上。在策 略上，宜以中性偏保守態度審慎檢視並勿躁進，選股不選市、聚焦基 本面仍是當前較佳的應對方式。

由於通膨仍有變數，聯準會貨幣政策存在不確定性，使台股第三季 將維持區間震盪格局。法人建議市場震盪之際，投資人善加利用定期 定額及加碼扣方式，分批進場布局，同時達到分散風險及拉高長期報 酬率效果。

今年來台股隨著全球股市下跌，主動式台股基金規模也跟著縮水， 但今年來規模減幅8.39％小於指數跌幅，且還有基金規模逆勢增加。 根據投信投顧公會最新統計，截至5月底，主動式台股基金規模為3, 807.21億元，今年來減少了348.53億元，減幅8.39％。

依今年來規模增減金額排名，規模至少在10億元以上的台股基金， 有13檔規模撐住並未縮水，主要原因是即使基金淨值也因股市修正而 下跌，若能表現相對抗跌再加上淨申購流入的資金支撐，規模即得以 維持正增長。

統一投信台股團隊表示，美國通膨數據再創新高，逼迫聯準會加速 升息步伐，全球股市仍會持續籠罩在通膨居高不下恐拖累景氣成長的 擔憂，台股也將隨著國際股市震盪，呈現大區間格局。

不過，下半年有國內外解封的利多，大陸解除封城政策後供應鏈逐 步恢復，台灣下半年經濟表現有機會優於上半年，且評價已相當便宜 ，投資策略為擇優買進，投資大方向看好半導體、電動車、低軌衛星 、綠能及儲電等。