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私募基金凱雷（Carlyse）與安博凱（MBK），競標大眾銀後的再

次對決─陽信商銀增資案，已進入最關鍵時刻，外銀圈推估，2私

募基金競標出價區間，約在每股16至20元間。其中凱雷除了比出

價，在台灣投資布局規劃完整，相對較受陽信方面青睞，勝算機

率頗高。

據悉，這兩家私募基金，都已完成對陽信商銀的實地察核，並

按照慣例做法，「對其認定的每股淨值，打7至8折，再按照P/B（

price to book）2-2.5倍，去競標出價」，得出來的就是上述的區間

。

這也是因為陽信商銀不是上市櫃公司，因此沒有客觀的市價，

只能根據其經營績效與財務資本結構，去概算公司的每股價值。

而凱雷對於此案似乎也是胸有成竹，目前已在研擬具體作法，

合併方式中，較屬意透過大眾銀增資換股的做法，納入陽信商銀

。

外銀人士進一步說，凱雷傾向規劃讓陽信商銀與大眾銀行合併

，可以採取的模式，包括向銀行融資，再以現金增資方式取得陽

信商銀主導權。

凱雷也可規劃讓在台灣股票市場上市的大眾銀行，透過增資，

發行新股予陽信大股東；或者依兩家銀行的每股價值，估算出雙

方皆可接受的換股比例，再進行股權合併。

一旦確定採換股的方式，由於大眾是上市公司，會先確定換股

基準日，從3至6個月均價去算出合理換股價格，最後再與對方出

價進行比價，若雙方認為合理，就成交。

外銀人士表示，選後兩岸走向開放的利多，將使台灣過去10幾

年來，受到政策限制的潛在市場動能爆發，具有冒險性格的私募

基金，更是如此認為，這次陽信銀行招親計畫，態度最積極的幾

乎都是私募基金。

陽信銀行引資案即將定案，目前呼聲頗高的凱雷集團，分別構

思成立子公司進行併購，及由大眾銀出面辦理現金增資，陽信參

加後再進行換股；金管會官員指出，第一種模式有侷限性，因外

資只能持股25％。

第二種方式就不涉及持股超過上限的問題。

至於採取何種方式，金管會沒有評論，惟官員透露，陽信銀行

確實曾跟金管會報告，引進外資一事，但具體對象仍須待該銀行

做最後決定。

金管會官員說，銀行的大股東必須經金管會審查，因此如採取

第一種方式，就須對該外資只是資金進入？抑或經營團隊一併進

駐，要說明清楚，且若是透過子公司進行併購，也會有架構是否

過於複雜的疑慮。

金管會官員也指出，根據銀行法的規範，除非是金控公司、政

府持股，或已經是問題銀行，大股東的持股比率不得超過25％。

至於第二種方式，可分2階段進行，如凱雷真能雀屏中選的話，

第一階段大眾銀辦理現增時，需由陽信銀行參與，第二階段再透

過陽信和大眾銀行，個別計算換股比例，進行換股，陽信成為消

滅機構，大眾是存續銀行，也就是原先陽信銀行的股東，之後成

為大眾銀行的股東，不涉及持股超過上限的問題。

金管會強調，陽信銀體質良好，僅去年7月一時有流動性問題，

但本身不是問題金融機構，不需要金管會三催四請，詢問引資進

度。

近來金融股行情回升，市場傳出大眾銀行（2847）將與京城銀行

（2809）以及未上市的陽信商銀「三合一」，包裹成為受併購的

標的。不過，大眾銀發言人邱正光以及京城銀高層主管昨（24）

日否認此一市場傳聞。

銀行股昨日表現相對金控弱勢，但被市場點名的大眾銀上漲1.12%

，收盤價9.9元，有機會收復面額價位；京城銀上漲0.05元，收

11.65元。

金融股近期在大型金控股、官股銀行等帶領下，展開強勢反彈，

指數一路創新高，但中小型銀行股股價相對表現較溫吞。市場昨

傳出大眾銀、京城銀以及陽信銀等將「三合一」，並直指新銀行

即將大重整。不過，三合一的傳聞這已不是第一次，過去市場也

曾傳出大眾銀、京城銀要與遠東銀要三合一。

金融圈也有人傳出三家私募基金入股的銀行─凱雷入股的大眾銀

、隆力集團入主的安泰銀以及，SAC與GE合力拿下經營權的萬泰

銀等，未來極可能在私募基金整併後展開三合一。

傳聞中三合一案主角大眾銀強烈否認，邱正光指出，凱雷才剛入

股大眾銀，目前業務還要衝刺，且新任總經理許健洲下周一才到

任，不可能在此時與其他銀行談合併。「我負責的說，沒有這回

事！這樣的傳聞對我們很困擾。」邱正光強調。京城銀高層主管

聽到此一合併案，說「不知道」這件事；京城集團相關人士也表

示，對三合一案「一無所悉」！

陽信銀行引資進入最後階段，已與4家海外私募基金完成實際查核

或尚正查核中，這次4家私募基金都是以取得51％股權為前提，目

前已有2家私募基金出價，預計最晚4月底或5月初要完成所有報價

，5月9日前一定要確認合作對象，才來得及送股東會做最後決議。

至於出價多少，陽信的大股東才會同意此交易，陽信主管僅表示

，溢價50％至80％是市場合理價。以陽信銀目前淨值126億元來看

，每股淨值10.2元，陽信大股東心目中的理想賣價應落在15.3元至

18.36元。

陽信商銀昨日公布去年財報，去年稅前虧損12.68億元，每股虧損

0.93元，是陽信銀開行50年來首次虧損。陽信主管指出，去年虧

損主要是因為認列雅新呆帳和增提信用卡呆帳準備金，才會發生

創行以來首次虧損。

展望今年，首季雖虧損600萬元，主要是因外匯部位持有2500萬美

元，造成的匯損就高達5000萬元，今年稅前盈餘10億元目標尚未

改變。

由於陽信目前引資已進入最後階段，去年發生創行以來首次虧損

是否會影響到引資進度？陽信主管說，目前有4家海外私募基金，

包括美國的凱雷集團及南韓的安博凱，已完成銀行實地查核，其

他2家尚在查核評估中，且已有2家已完成報價。

不過，今年股東會已確定在6月23日召開，若要將引資案提報股東

會，依規定最晚5月9日一定要確認合作的對象，否則就會來不及

提報股東會，為此，有意入股陽信銀的外資，預計最晚要在4月底

5月初完成所有報價程序，陽信再與報價最高者優先進行議約。

陽信主管說，當初引資只是純投資，不具有經營權的策略夥伴，

但外資對於沒有經營權的投資興志缺缺，最後陽信決定讓出經營

權，也就是未來的合作夥伴，至少會擁有51％的股權，且是絕對

大股東。

刷卡成為繳稅主要管道之一，隨繳稅季來臨，陽信商銀推出「刷

卡繳稅免手續費、再享現金回饋」優惠活動，不論稅款金額大小

，手續費全免，並直接享受現金回饋。

陽信商銀「刷卡繳稅免手續費、再享現金回饋」活動，提供信用

卡客戶持信用卡繳交綜所稅，無論金額大小一律免收手續費，此

外繳牌照稅只要15元手續費，兩項稅款者同時繳交，立即回饋現

金紅利100元。陽信商銀也提供「所得稅分期付款優惠專案」。

延後付款是使用信用卡繳稅的優點，等同無息借貸。陽信商銀指

出，如完成刷卡繳稅手續後，發現繳稅金額錯誤，持卡人可在稅

捐機關公告時間截止前，向銀行申請取消授權，只要繳稅期間尚

未截止，持卡人可以重新申請授權號碼，再次辦理刷卡繳稅。

陽信銀行計畫辦理資產重估，提高引進外資身價。陽信銀高層透

露，初估陽信銀資產重估前就超過120億元，重估後每股淨值一定

在10元以上。據了解，陽信銀最快下周選出一家優先議價，以陽

信銀大股東傾向至少淨值兩倍的身價，交易價格將可能超過私募

基金凱雷入股大眾銀的每股17元。

陽信銀引資四搶一，除了加拿大金融機構外，另外三家都是私募

基金，包括凱雷、安博凱、SAC等。不過，陽信銀並未證實，強

調簽署保密協定，不得揭露談判對象。

知情人士透露，有意入股者目標均鎖定拿下過半股權、取得經營

權，正在就淨值認定協商。若順利於下周定案，陽信銀將是第七

家外資入股取得主導權的本國銀行。

據悉，部分私募基金已經有入股本國銀行，例如凱雷入主大眾銀

、SAC入主萬泰銀，因此有可能採換股方式合併陽信銀，但是沒

有併購國銀者，就必須捧現金收購。外傳四家正在對陽信銀進行

實地查核的外資，除凱雷與安博凱外，某加拿大銀行與SAC也可

能參與。創投人士說，目前似乎以投資大眾銀的凱雷較為積極，

投資萬泰銀的SAC則還在猶豫。相關人士表示，快則下周，最晚

則二至三周內挑選一家優先議價。

陽信商銀引外資案，傳有重大進展。據悉，大型私募基金凱雷

（carlyse）與安博凱（MBK），繼上次競標大眾銀之後，將再次

對決，雙方所開出的條件，皆為取得陽信商銀主導權，持股比例

必須超過25％。

陽信商銀高層表示，來參與實地查核的外資，基本要求都要握有

實際經營權，已有兩家外資完成查核，且已出價，希望引資能列

為6月23日股東會議案，預計4月底、5月初，就會完成簽約。

私募基金人士表示，陽信擁有近百家分行，大多集中於北部為最

大誘因。自從陽信商銀釋出引資訊息，曾經接觸過的外資，包括

大型美系私募基金KKR、韓系私募基金MBK與加拿大外資，近期

則有凱雷集團人士加入「看一看」行列。

投資銀行資深主管表示，通常查核後，感興趣的買家都會預擬一

個出價水準，由於陽信並未上市，出價只要在每股一五元以上，

都算太貴。

私募基金人士表示，併購國銀不只針對數百萬名台商，相關的企

金與財富管理商機；更希望吸收台籍金融優秀人才，在中國市場

尋找更多投資機會，也看好台灣金融業未來二至三年的投資價值

。

相關人士透露，大型美系私募基金KKR，去年認購國巨2.3億美元

海外可轉換公司債，由於手上仍有大筆投資部位資金，有興趣再

加碼對於台灣市場的投資，因此，國內銀行的引資案，日前也開

始透過財務顧問的安排，前往陽信商銀查核。

投銀主管也指出，與私募基金凱雷集團一同競標大眾銀行，但失

利的MBK，一直希望能夠成功投資至少一個台灣金融業的案子，

曾經感興趣並接觸的對象，除了陽信商銀，還包括台中銀行等。

自從陽信商銀釋出引資訊息，曾經接觸過的外資，包括美系KKR

基金、韓系私募基金MBK與加拿大外資、凱雷集團、安博凱都躍

躍欲試。

銀行搶推外幣高利定存 台銀加碼 0.05~0.1百分點 陽信優惠延長至

6月

中央銀行調降外幣存款準備率，銀行展開吸收外幣存款，台銀從

４月起增加臨櫃交易也可以承做「外匯存款－好利ＨＩＧＨ」專

案，給予牌告利率加碼０．０５個百分點；陽信銀行３５６外幣

定存優惠延長至６月底止。

央行有意引導台幣資金流向外幣資產，日前各家匯銀配合央行調

降外幣存款準備率由５％降至０．１２５％，跟進調高外幣存款

利率，下一波就是各家銀行推出的外幣高利定存。

台銀近年來主打「雙率優惠」政策，今年初針對網路客戶辦理１

個月期以上外匯定期存款，按台銀牌告利率加碼０．１個百分點

，單筆金額達等值１０萬美元以上者，按牌告利率加碼０．１５

個百分點。４月１日起再針對臨櫃辦理１個月期以上外匯定期存

款，按牌告利率加碼０．０５個百分點。

除台銀外，推出外幣高利活存的銀行，還包括遠東銀行的階梯式

利率計息的外幣活存、玉山網銀綜存轉定存５讚、陽信３５６外

幣定存優惠外，還有荷蘭銀行「全民樂活」專案等。

陽信銀行從去年底就推出「３５６外幣定存優惠專案」，針對熱

門的紐、澳與歐幣３種幣別提供優惠定存利率，據了解，陽信外

幣高利定存專案本預計在３月底截止，但配合央行調降外幣存款

準備率，外幣資金成本降低，決定再擴大外資持有部位，將優惠

再延長１季。

荷蘭銀行財富管理中心資深副總經理孫可基表示，在目前投資市

場波動之際，「全民樂活」理財專案提供美元３個月活存利率最

高６．６％的優惠，客戶在投資較保守的金融商品時，也能享高

活存利率的收益。

由於活存資金調配靈活度較高，可靜觀市場變化，等待較佳的進

場投資時機，在等待的同時資產也不會縮水。

外幣投資專家表示，投資外幣時，除了考慮與新台幣間匯率外，

當地國家外匯管制以及利率走勢，也是很重要參考因素。

台新金控總經理林克孝表示，美元雖維持弱勢，相對台幣匯率走

勢也無法預測會走升至何種程度，干擾因素蠻多，投資人要謹慎

判斷。

金管會終於公開承認台郵轉存陽信案，是行政院副院長邱義仁召

開的會議！

三月中爆出台郵金援陽信疑雲，金管會從完全不回應、到模糊是

誰召開的會議、再到行政院有下指示，昨（一）日更以新聞稿直

接點明是邱義仁在七月廿六日下午召集財金部會研商方案，作出

政策決定，立即通知相關金融單位轉存作業。

為何在昨日直接說明是邱義仁召開的會議？金管會表示，官員有

「行政倫理」，沒有被授權發言的尺度，先前就不能說明，昨天

是因為各界已有各種說法，且說要檢調約談相關官員，金管會只

好把事情原委交代清楚。

金管會表示，去年七月廿五日，陽信銀因為司法案件被媒體報導

發生擠兌，出現流動性問題，七月廿六日下午一點半，邱義仁就

召集財金相關部會，商討處理方案，決議在「確保轉存款安全無

虞下」，由金管會及存保公司協調金融同業，協助陽信的流動性

問題，避免引發系統性風險。

據台郵的報告是下午三點半前，五十億元就轉存到陽信，但金管

會與存保公司卻是在當天下午四點半，才邀集台郵公司等相關單

位，討論「轉存期間」、「可接受利率」等作業面問題，金管會

也間接承認，轉存金額在行政院就已決定。

當初與存保公司共同主持四點半轉存作業會議的，是銀行局副局

長林棟樑，他再三強調，陽信銀體質、財務及業務都正常，是因

為消息面衝擊，所以只要部分資金穩住流動性問題，即可解決，

與財務結構已出現問題的中華商銀、萬泰銀，處理方式並不相同

。

林棟樑說，這次事件後，希望往後能建立有效制度，來處理類似

的流動性或系統性問題。

胡勝正：金融同業存款 存保不賠 台郵金援陽信案有無保障 金管

會交通部存保不同調

台灣郵政金援陽信銀行１００億元存款，但針對陽信銀行萬一發

生財務危機，「同業存款」是否理賠的問題，除了金管會、交通

部和中央存保不同調，就連金管會內部也有不同意見。金管會主

委胡勝正昨（３１）日表示，同業存款，存保不賠。

然而，國民黨籍立委李紀珠根據立法院交通委員會閉門會議，交

通部所提供的文件指出，郵局願意轉存款１００億元至陽信銀，

是因為金管會當時承諾，若日後陽信銀行遭接管，郵儲金轉存款

將得到全額保障。

胡勝正對此表示，他並未看見交通部所提文件。不過，去年７月

金管會協調金融同業轉存款到陽信銀，大家都知道陽信銀不會有

問題。

金管會協調行庫、郵匯局金援問題金融機構，到底金融重建基金

（ＲＴＣ）、存保要不要理賠，昨天在立法院財委會吵成一團。

李紀珠表示，依據金融重建基金條例，非存款債務不在ＲＴＣ的

賠付範圍，但金管會卻將「同業拆借」納入賠付範圍，已經違法

。依據９４年金管會提供資料，ＲＴＣ所匡列的七家問題銀行，

非存款債務達５１５億元。到底金管會賠了多少？李紀珠要求金

管會一周內給答案。

胡勝正則表示，依據金融重建基金條例（ＲＴＣ），同業拆借屬

於營運必要支出，因此必須賠付。在ＲＴＣ退場之後，回歸存保

條例規定，不論同業存款和同業拆款都不理賠。

由於陽信銀行並非金融重建基金匡列的對象，因此郵儲金的轉存

款不在保障範圍。

中央存保總經理王南華也認為，依據存保條例第１２條的規定，

同業存款並非存款保險的保障範圍。

但張秀蓮卻有不同的解釋。張秀蓮指出，依據存保條例第２８條

第２項，若有嚴重危及信用秩序及金融安定之虞者，金管會仍可

報行政院核定，全額賠付，因此同業存款也在全額賠付的範圍。

由於法令界定不清楚，官員對「同業存款」該不該理賠，說法都

不相同，也讓負責金援的行庫、郵匯局很沒保障。

去年７月金管會協調台銀、土銀、郵匯局金援流動性出問題的陽

信銀，台銀、土銀在一個月後便拿回存款，但郵匯局至今還有

６５億元存在陽信銀。

金融重建基金（ＲＴＣ）退場之後，政府對問題金融機構的處理

回歸存保條例。然而，處理問題金融機構的標準在哪裡？何時是

啟動的時機？同業存款、同業拆款要不要賠付？一直到現在，政

府毫無計畫，內部意見莫衷一是，也沒有建立處理機制，讓金融

安全網出現大漏洞。

ＲＴＣ退場之後，並非金融市場就天下太平。去年陸續出現萬泰

銀和陽信銀擠兌，由於這兩家都不是ＲＴＣ匡列對象，政府趕緊

協調台銀、土銀和郵匯局轉存存款金援。

這也讓外界忍不住要問：金援的標準何在？為何有銀行可以獲得

金援、有的卻不行？去年被接管的中華銀，若爆發擠兌立刻獲得

金援，說不定不用接管了。過去倒閉的信合社，恐也怨嘆為什麼

得不到同樣的金援。

政府把台銀、土銀、郵匯局當成提款機，但公股行庫的轉存款，

到底有沒有保障？官員看法都不一致。

不妨看一下國外的案例。英國北岩銀行因為次貸問題發生擠兌時

，英格蘭銀行（英國央行）對北岩銀行展開３０年來最大規模的

紓困，英國財政部長宣布存款全額保障；美國第五大券商貝爾斯

登出現財務危機時，美國聯邦準備理事會（Ｆｅｄ）提供２８８

億美元的融資，並主導摩根大通銀行收購。

當銀行爆發流動性危機時，按照國際做法，第一個伸出援手的應

該是中央銀行，由央行提供融通，不是金管會。

金管會協調行庫金援不僅缺乏法令依據，更容易落人口實，萬一

問題銀行倒閉，難道金管會負全責？

為了金融市場的發展，主管機關應該建立一套可長可久的問題金

融機構處理機制，不止是金管會，中央銀行、財政部似乎應該扮

演更積極的角色，否則金管會老是找公股行庫當冤大頭，等到出

了問題，又該由誰來保障存戶的權益。

台灣郵政拿百億金援陽信銀行案，又被立委爆料有「先斬後奏」

的嚴重程序瑕疵。立委張顯耀昨天指出，去年七月廿六日，台郵

轉存陽信一百億元的簽報單，竟比金管會會議早了快一小時，質

疑該會是開假的，恐有重大隱情，要求將該案移送特偵組偵辦。

此外，國民黨立委質問金管會主委胡勝正「有沒有行政院高層介

入主導金援陽信？」胡勝正先說：「基於權責，主動介入」；後

來又坦承「有行政院政策指示」。

由於胡勝正說詞反覆，郵政儲金奉命金援陽信銀行到底奉誰的命

？金管會在整個決策過程是主動或被動？目前仍是謎團。

張顯耀指出，去年七月廿六日下午四點半，由中央存保公司與金

管會召開會議，討論政府請各單位轉存陽信一案，會議紀錄明白

寫著四點半開會，但台郵轉存簽報單顯示，居然在下午三時

四十五分就把上百億元轉到陽信去。

張顯耀說，這表示主管機關金管會的會議都還沒開，也還沒做成

決定，台郵內部就自己先作業，難道台郵「未卜先知」？台郵總

經理吳民佑解釋，當時金管會開會與台郵簽報單是「同步執行」

，但是誰下令同步執行，吳民佑一開始含糊的以「金管會決議」

帶過，最後卻說，「記不清楚是誰交辦。」

立委李紀珠指出，郵儲金援陽信與萬泰兩家銀行時，金管會承諾

「兩家銀行如出問題，郵政儲金可獲得全額賠付」，陽信與萬泰

銀行都不是金融重建基金（ＲＴＣ）列管銀行，金管會憑什麼保

證全賠？胡勝正表示，任何銀行只要有短期流動性問題，金管會

都會協調其他行庫轉存，以避免系統性風險。

邱毅更質疑陽信不在政府ＲＴＣ的範圍，台灣郵政居然有膽子連

延五次？到現在還有六十五億沒拿回來。

台郵兼代董事長何煖軒則解釋，許多轉存銀行都沒中央存保的保

證，不是只有陽信，台郵並指轉存陽信還未拿回的六十五億元，

分別在五月與八月收回，不再延期。

長久以來，高達四兆二千萬元的台灣郵政儲金，近半轉存到台灣

各銀庫，一面賺取利息，一面配合政府做為穩定金融的籌碼，但

不問保障、私相授受地把錢搬到問題銀行，還是郵政史上第一遭

，形同把全民存款挪到私人帳房，能再視而不見嗎？

去年七月廿五日，民進黨不分區立委薛凌夫婦，因涉嫌陽信銀行

超貸掏空案遭約談聲押，檢調同步搜索陽信，隔天行政院就指示

郵政儲金搬出百億元金援，但整個作業程序粗糙到連「金管會開

假會議」的時間都懶得配合，「光明正大」的進行黑箱作業。

國內銀行有狀況，郵政儲金並非不能扮演救火隊，但清楚規定「

依信用評等、掛保證的才救」，這也就是政府金融重建基金（

ＲＴＣ）目的，保障轉存問題銀行的錢不會有去無回，台郵過去

奉命轉存中華銀等問題行庫，都在ＲＴＣ的範圍，獨獨陽信是唯

一的例外，憑什麼例外？行政院、金管會與台郵高層有義務對全

民說清楚。

再說，不管上頭怎麼下令，同樣扮演救火隊的台銀、土銀，轉存

陽信一個月馬上收手，在金援任務上「未卜先知」的台郵經營層

，這時卻不知這樣的警訊？還反其道地五度同意陽信延後還款？

誰是金援藏鏡人？台郵高層再怎麼裝胡塗，社會心中自有定見。

對一千多萬戶的郵局存戶來說，未來如何保障這筆全民資產被妥

善運用更是重點，新政府若要大刀闊斧改革，應盡速將郵政資金

運用法制化，讓真正值得救援的金融行動攤在陽光下。

百億援陽信 台郵「忘記」誰下令 學者批：太牽強 立委要求移送

特偵組

台灣郵政公司日前傳出轉存一百億元到陽信銀行引發質疑後，昨

立委在立院連番逼問台灣郵政總經理吳民佑到底誰下令金援，吳

民佑回以「忘記了」。立委痛罵幕後有黑手，要求全案移送特偵

組偵辦。學者也批「忘記」之說太牽強。

立院交通委員會昨要求交通部進行「台灣郵政公司資金轉存陽信

銀行、萬泰銀行及轉投資其他公司相關情形」專案報告。立委張

顯耀指出，去年七月二十六日金管會才開會討論是否金援陽信，

台郵卻已在會議前核准該轉存案，他質問交通部常務次長兼台郵

董事長何煖軒，「是不是你的電話，下的指示？」何未回應。張

又追問吳民佑，吳則多次以「忘記了」回應。立委邱毅也指，陽

信被搜索第二天，台郵還轉存百億元到陽信，根本是罔顧存款戶

權益。

行政院昨晚則強調，當初政院掌握陽信銀行經營有問題，為穩定

金融秩序，才邀集相關單位研商金援陽信案。

立委李紀珠昨也在財政委員會說：「台郵很高興地金援陽信、萬

泰兩家銀行，是因為得到承諾，轉存進去的郵政資金，可以得到

全額保障。」她說，依法同業拆款、轉存是不賠的，金管會的承

諾明顯違法。

金管會主委胡勝正強調，同業拆款是要維持銀行正常營運支出，

所以ＲＴＣ（金融重建基金）予以理賠，但是中央存保部分，依

照存保條例的規定並不理賠，因為「陽信銀行並不是ＲＴＣ列管

銀行，萬一陽信出事，中央存保是不會付同業存款及拆款的。」

不過，金管會副主委張秀蓮在事後卻補充說，若陽信銀行受消息

面影響，發生擠兌效應，根據存保條例二十八條規定，銀行若發

生流動性的風險之虞，列入理賠範圍之內。

政治大學金融系教授李桐豪受訪表示，一百億元不是小數字，資

金調度應有紀錄可循，「忘記之說」太牽強。一家五口都有超過

二十年郵局帳戶的王姓民眾則怒斥：「太可惡！萬一陽信出了問

題，是誰來賠？」

劉政池：台郵想買雷曼1300億信託憑證 台郵前董事指何煖軒配合

高層 更動人事執行計畫 邱毅：邱義仁為何獨鍾財務有問題公司

前天遭到撤換的前台灣郵政公司董事劉政池昨天在立法院表示，

台灣郵政不但在交通部次長何煖軒的主導下，配合高層金援陽信

銀行一百億元，萬泰銀行二百七十億元，甚至計畫購買雷曼兄弟

金融商品。

立委邱毅進一步指出，台灣郵政公司三月六日舉行董事會，撤換

張金木郵務處長的職務，由資金處國外科長潘裕幗的先生曾錦雄

接任，在金援陽信、萬泰銀之後，台郵下一個計畫就是購買雷曼

兄弟發行一千三百億元的信託憑證。他點名行政院副院長邱義仁

，為何獨鍾財務有問題的公司。

為什麼張金木下、曾錦雄上？邱毅說，台郵計畫購買雷曼兄弟發

行的信託憑證，負責執行的是台郵公司資金處國外科，科長潘裕

幗的先生就是曾錦雄，何煖軒一手主導這項人事案，目的就是要

換取資金處國外科支持、配合該計畫。

邱毅說，美商雷曼兄弟亞洲商業有限公司（簡稱ＬＢＣＣＡ），

是依據「促進民間參與公共建設法」與其他銀行組成新聯貸團，

提供台灣高鐵台幣三千三百八十八億元融資，其中由雷曼兄弟提

供一千三百億元。

邱毅表示，雷曼兄弟財顧再依據「金融資產證券化條例」，將該

部分債權轉移轉予ＳＰＴ（特殊目的信託），金額一千三百億，

由ＳＰＴ發行部分受益證券予國內投資人，台灣郵政就是最大買

家。

劉政池說，台郵挹注一百億元給陽信銀行未經董事會討論，何煖

軒曾找他到辦公室，要求他配合「高層」指示運用資金。他說，

薛凌、陳勝宏因陽信案聲押，去年七月，代理董事長何煖軒就請

他到董事長室，問他「資金運用監督小組可否停開？」他表示，

依法不得停開。何接著又問「可否配合政策行禮如儀？」他當場

答說：「有困難」。

何煖軒在他離開董事長辦公室前又補了一句「你是官派董事，只

是名義，你必須配合政府政策。」劉政池說，今年一月，台郵在

股市虧損卅六億元，其中廿九億元是委外操作損失，嚴重影響兩

千萬存戶的權益。

總統選舉投票日接近，坊間很多爆料難免存有政治意圖，國人大

可一笑置之，但類似台灣郵政把百千萬存款戶的百億元存款，在

沒有確定擔保的條件下轉放置在民營陽信銀行名下的爆料，我們

認為茲事體大，不僅事關郵儲存款戶權益，也事關國家體制，政

府主管機關及台灣郵政應向社會大眾詳細說明，澄清疑點。

百億元郵儲存款轉放置民營陽信銀行名下第一項啟人疑竇之處在

於，事發迄今將近八個月，但相關部門的說詞卻是各說各話，乃

至南轅北轍。例如，究竟是「金援」抑或「借貸」，交通部、金

管會，以及行政院發言人謝志偉間卻是各執一詞。須知，從嚴格

的法律角度來論，承擔維持金融秩序的「金援」，以及純粹民間

互通有無的「借貸」，其間的權利、義務、責任差別很大，豈可

隨意說說。再例如，到底那一個部門，那一位，下令台灣郵政將

高達百億元的郵儲融通紓解陽信燃眉之危，迄今沒有人願意承認

，也沒有人可以將事情的前因後果詳細說分明。台郵兼董事長何

煖軒強調事前不知情，交通部與金管會也相互推託，連頂頭上司

的行政院副院長邱義仁也撇清責任說是擔心擠兌，憂慮發生系統

性金融危機，讓整樁郵儲金轉存陽信銀行充滿問號，彷彿現代版

的羅生門。在講究一切行政運作透明化的今天，竟然一件事關百

億元金援案的來龍去脈，沒有行政部門及單位主管可以向社會各

界有效說明，豈非荒唐至極。

其次，儘管類似動用金融同業搬現金救急的做法，以前曾經實施

，包括中興銀行、中華銀行的擠兌危機都曾利用同業存款解除，

但必須指出，一來中興銀、中華銀都屬ＲＴＣ全額保障的金融機

構，陽信則不然，如此的獨厚陽信，真是憂心系統性金融風險，

抑或刻意幫助「自己人」？政府主管部門必須說清楚。因為，異

於以往幾次的擠兌危機，政府主管部門事先都有解套規畫與沙盤

推演，陽信的擠兌危機可是來得急去得快，去年七月二十五日陽

信銀行因為涉嫌遭到超貸掏空面臨擠兌危險，台灣郵政隨即在次

日的二十六日及再隔一日的二十七日，各撥款五十億元至陽信，

加上台銀、土銀的一百億元，適時扭轉情勢，如此作業之迅速，

時機之湊巧，當然啟人疑竇。何況，涉嫌超貸掏空陽信銀行之薛

凌夫婦是民進黨黨員，甚至是不分區立委，一向黨政關係良好，

朝野當然會對台灣郵政此舉有假公濟私之合理懷疑。

再者，從金融專業的角度來看，郵儲金轉存陽信的做法也令人無

法接受。眾所周知，ＲＴＣ退場後，存款保險恢復限額保障，除

了ＲＴＣ退場前列管的幾家金融機構仍有全額保障外，其他金融

機構出事的賠付保障，一戶只有一百五十萬元，陽信非ＲＴＣ列

管幾家金融，台灣郵政一百億元萬一泡湯可能只能取回一百五十

萬元，如此救援幾近兒戲，毫無專業判斷。何煖軒雖然以台郵擁

有高達四．八兆元存簿儲金，必須轉存銀行款項達二兆三○九億

元合理化一百億元的轉置陽信決定，但我們認為趨吉避凶乃是人

之天性，只要還有安全銀行可以收受台郵轉存款，台郵即沒有必

須冒險轉存陽信，即使將頭寸放在自己保險箱內沒有利息，都比

轉存陽信一旦泡湯化為烏有還好。事實上，以台灣今天的金融商

品開發及金融市場之發達而論，台郵的百億存款資金其實不用擔

心無處可去；用必須消化存款的藉口將資金放置在風險極高的陽

信，實在不是理由，至少不是一個合理的、專業的考量。

最後，回歸到一個老問題，即流動性出問題金融機構究竟該不該

救援，以及如何救援才是正確，至少合理的做法。我們多次批評

台灣長期來存在的「銀行不能倒」神話，也一再敦促政府設定金

融機構退場機制，要求依據經營風險訂定存保費率，但除了調整

存保費率外，其他一事無成。面對郵儲金轉存陽信引發朝野質疑

，我們再次呼籲，金融機構經營不善，應依現有的存保法制解決

，政府不能永遠扮演保姆的角色；但另一方面，對於掏空銀行資

產，乃至草率魯莽經營傷害存戶利益，引發社會動盪不安者，即

應予以嚴懲，如此才能整頓金融秩序，確保民眾權益，進而挹注

經濟發展。

針對台灣郵政公司金援陽信銀行１００億元。金管會副主委張秀

蓮昨（２０）日表示，穩定金融市場是主管機關的責任，對於伸

出援手的行庫，相關權益都有周全保障，不容外界質疑。

過去金管會「金援」的對象，都是被金融重建基金（ＲＴＣ）匡

列的問題金融機構。然而，陽信銀行並非ＲＴＣ的處理對象，且

沒有出事，卻得到金援，引發外界批評。據了解，除了陽信之外

，萬泰銀也未被ＲＴＣ匡列，卻得到金援。

去年陽信銀行擠兌時，行政院副院長邱義仁指示台銀、土銀、台

灣郵政公司金援陽信銀２００億元，讓陽信銀安度難關。後來台

銀、土銀拿回存款，郵匯局卻還有６５億元放在陽信銀。

張秀蓮表示，台灣郵政有七、八千億元的資金轉存到３０幾家銀

行，其中也包括陽信銀行，有一筆５月到期，另一筆７月到期。

張秀蓮表示，當時陽信銀行因為一些負面消息引發擠兌，主管機

關基於穩定金融市場的立場，跨部會協商，金管會認為陽信銀的

財務、業務情況還很正常，會議中決議請台銀、土銀、郵匯局轉

存款到陽信銀，以解決流動性問題。

張秀蓮表示，金融市場波動的時候，各部會合作穩定金融情勢很

正常，像是英國北岩銀行出事時，英國的金管會、財政部也開會

決定挹注資金，不只有台灣這樣做。到底提供金援的公股行庫，

權益有何保障？張秀蓮說，金管會有一套辦法，但不便對外透露

。

台灣郵政公司去年「金援」陽信銀行１００億元，讓台灣郵政資

金運用引發外界關注。行庫主管表示，市場資金錢滿為患，台灣

郵政資金轉存同業並不順利，多數資金仍以轉存中央銀行為主，

此次陽信銀願意付息接受轉存款，台郵當然相當樂意轉存。

去年 金援陽信銀 公銀拿出200億 陽信銀渡過危機 台銀土銀100億

存款領回 台灣郵政還有65億 資金運用方式引爭議

金管會、財政部及存保公司去年協調台灣郵政「金援」陽信銀行

１００億元，迄今還有６５億元存在陽信，引爆爭議。在選前幾

天敏感時刻，金管會昨（１９）日不願回應此事。官員低調表示

，陽信流動性危機化解後，後續存款事宜，是台灣郵政跟陽信之

間的事。

去年７月，台灣銀行、土地銀行與台灣郵政共金援陽信商銀共

２００億元，台銀、土銀轉存陽信銀的５０億元已全部領回，唯

獨台灣郵政存在陽信銀的１００億元存款，在陽信銀的流動性危

機解除後，還到期續存。一般認為，郵政公司應有更佳的資金運

用方式，因此引來外界質疑。

周刊報導，指綠營大金主、民進黨不分區立委薛凌夫婦去年涉嫌

掏空陽信銀行而遭聲押，隔天行政院副院長邱義仁指示郵政儲金

金援１００億元，至今有６５億元未還，其中關鍵人物是總統夫

人吳淑珍。報導並指，郵政公司內部爆料，這是薛凌向陳水扁總

統夫人吳淑珍求救後，才交邱義仁出馬召集相關部會處理。

行政院昨天說明，這是「借貸」不是「金援」。但實際上，去年

７月陽信商銀爆發異常提領時，台灣郵政、台銀及土銀是以「存

款」方式，合計存入２００億元到陽信商銀，以解決陽信的流動

性危機。

財金官員指出，去年７月在民進黨黨內立委初選期間，陽信商銀

因內部派系等問題發生異常提領，金管會、財政部及存保公司依

例，協調台灣郵政、台銀及土銀「金援」，協助陽信解決當時的

提領需求。

台銀、土銀各撥５０億元，台灣郵政則出１００億元，合計

２００億元存入陽信，後來陽信恢復正常營運，台銀、土銀存入

的資金都已拿回，至於台灣郵政則還有６５億元在陽信。

陽信既已恢復正常，台灣郵政存放的６０多億元資金，為何還不

領回？財金官員表示，這可能要問台灣郵政，有可能是存款尚未

到期。

有關官員指出，金融主管機關基於穩定金融市場，像這種協調金

融同業「金援」發生異常提領的金融機構作法，過去就有採行，

只是早期多由出事的金融機構發行ＮＣＤ等，如中興銀等，因引

發爭議，後來不採用。

ＲＴＣ條例也因此修改，將賠付範圍限縮在存款債權，最近一年

多來，財金單位在處理金融機構流動性危機時，為避免提供「金

援」的金融同業，失去ＲＴＣ保障，就改為以「存款」方式，存

入有流動性需求的金融機構，如陽信商銀、寶華銀等。

不過，ＲＴＣ只對列管的問題金融機構，提供全額保障，在

ＲＴＣ機制取消，存款保險恢復限額保障後，提供「金援」的金

融機構，也將適用最高１５０萬元的存款保險限額保障。

交通部常務次長兼台灣郵政公司董事長何煖軒昨（１９）日表示

，金援陽信是金管會的決定，郵政公司依往例將錢轉存於陽信，

協助其度過難關，以免影響國內金融秩序，轉存到陽信後，其利

息都正常支付，郵政公司沒有虧損。

台郵總經理吳民佑在出席立院記者會時則表示，轉存１００億元

確實是在陽信銀行爆發掏空事件之後，且台灣郵政是被動轉存，

做成轉存陽信銀決定的會議他並未參與，但他否認此事由邱義仁

主導，也非金管會主委胡勝正主持。

何煖軒指出，郵政公司現有４．８兆元的存簿儲金，因不能從事

放款業務，所以大部分的存款只能轉存在國內銀行，總額度為２

兆３０９億元，但國內銀行資金充裕，很多銀行拒絕收郵政公司

轉存款，只轉存出去７，５５２億元。

他表示，陽信銀在中華信評的評等是ＡＡＡ－，金管會討論後核

定金援最高金額不超過３７５億元，台灣郵政對陽信的評等則為

Ｂ　，決定最高轉存金額不超過３４５億元，現在存放的金額遠

低於這個數字。

現在台灣郵政在陽信銀行中一般存款有７８億元，專案存款

１２．８６億元，繳息相當正常。

媒體報導，民進黨立委薛凌夫婦去年涉嫌掏空陽信銀行遭聲押，

行政院副院長邱義仁於隔天開會指示郵政儲金轉存金援。邱義仁

強調，當時會議是擔心陽信銀行擠兌，發生「系統性」金融風險

，才會採行由郵政諸金百億轉存的因應對策與作法。

邱表示，去年7月26日他邀集相關部會開會，討論陽信銀行的問題

，由於陽信銀被檢調搜索調查，可能發生擠兌危機，甚至擔心系

統性風險，為了存款戶的權益，行政院才作出因應。行政院並不

因為陽信銀行才採行這種作法，其他銀行也都適用。

行政院發言人謝志偉昨天表示，郵政儲金轉存陽信銀行並非金援

，而是「借貸」；未來有關本金、利息問題，相關機構會跟銀行

研商討論，擬出解決辦法。邱義仁則說，這個轉存的因應作法，

嚴格來說也應該不算借貸，而是政府的因應對策。

陽信銀行昨（１９）日強調，郵政儲金轉存款將陸續到期，之前

並已支付台灣郵政公司利息１．２億元。由於陽信銀正進行引進

外資計畫，陽信銀再三強調傳言不實，應不會影響引資。

據了解，有意參股陽信銀的外資，已完成實地查核，陽信銀將在

外資出價後開標，對於市場傳出的收購價每股１６元至１７元，

陽信銀表示，還沒有出價，外界傳聞不可信。

媒體報導，去年郵政儲金轉存款陽信銀１００億元，是出於政府

高層授意，決策過程有爭議。由於郵政儲金轉存恰好在去年陽信

銀董事長陳勝宏與妻子立委薛凌官司事件爆發時，陽信銀業務一

度被影響，當時陽信銀積極推出高利定存專案吸收存款，郵匯局

也在這段時間轉存款。

陽信銀強調，台灣郵政轉存款其中一部分，已到期解約，其餘將

分別於今年５月及８月到期。截至目前為止，陽信銀已支付利息

共計１．２億餘元，轉存款餘額還有６５億元。

陽信銀並強調，根據金管會９６年底統計資料顯示，郵匯局存款

轉存３９家金融機構，轉存金額９，０００多億元，以存款金額

大小依序排列，陽信銀排在第３０名左右，轉存金額比率更在

０．７％以下，並無獨厚陽信銀行。