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中美貿易衝突升級至科技戰等政治事件，成為市場最大的不確定因素，如何做好適度的避險與資產配置，「元大金控創富論壇」昨（19）日登場，邀請產學專家，多面向探討全球市場趨勢，提供全方面諮詢服務。

總經權威元大寶華綜經研究院顏承暉博士就景氣循環周期性，評析下半年金融市場呈現出來的樣貌，並邀請產業趨勢專家探討「5G行動通訊網路、電動車、生技2.0 （精準醫療、數位醫療、細胞治療）及高殖利率股投資理財」四大主題，為投資人找出產業契機、投資亮點。

論壇重磅主講者有資策會產業情報研究所長詹文男，針對今年最熱門題材5G產業闡釋目前發展進程、機會與挑戰；財團法人車輛研究測試中心副總王正健亦就全球蓬勃快速發展的電動車產業，深入探討未來商機；生技教父晟德集團董事長林榮錦除深入剖析台灣生技產業發展趨勢與策略布局，個人投資生技企業有超高勝率，分享其投資心法與決策考量點；素有ETF教父之稱的元大投信董事長劉宗聖及元大寶華策略分析師顏承暉博士，就理財投資提出高殖利率股的智能化投資理財策略；財經專家謝金河針對台灣產業的出路與轉機，重建投資人對台股的信心。

對市場向來具有獨到見解的元大投顧總經理陳豊丰表示，投資人在市場持續動盪之際，布局內需消費產業類股及高殖利率概念股等防禦性個股，搭配逢低納入趨勢性產業股票，為保守穩健資金之作法。今年是元大第四年舉辦創富論壇，每年精選熱門主題，同時整合金控旗下的豐沛研究資源，提供國內外機構嶄新的投資觀點，為投資人指引投資方向。

近年隨國內ETF市場多元且快速發展，開啟這幾年國內期貨信託基 金的能見度，在投資工具走向多元與專業下，市場預期國內的期貨信 託基金可望再創新局。工商時報18日與元大投信共同舉辦「期貨信託 基金國際化與產品創新的趨勢與展望」研討會，邀集產學專家進行討 論，期許未來在產品不斷創新下，為國內投資人開啟投資新頁。

工商時報社長陳國瑋致詞時指出，近年台灣在主管機關支持下，E TF市場大幅成長，2003年元大投信成立國內第一檔台灣50ETF至今已 經16年，整體市場也開始多元快速發展，除了各類ETF商品推陳出新 ，目前ETF成交量占台股每天成交量近7％，但隨著投資市場愈來愈詭 譎多變，各類資產輪動加速，只懂得一招半式已經無法在資本市場賺 錢，專業分工程度愈來愈高，投資人必須多了解各項新的金融理財商 品，才可能替自己的收益加分，隨著期信基金在台灣開始快速成長， 投資人也應該更了解這商品的運用策略。

證期局副局長張振山指出，從1994年引進外國期貨交易至今已經2 5年，整體以ETF期信商品原型為主軸的規模就占八成，今年初期貨交 易法修改，包括鬆綁投信期貨基金的送審，以滿足投信人需求，可以 預見的是未來將有更多相關商品問世，在業者推陳出新的同時，希望 也要讓投資人充分了解投資風險和資訊，這類商品的KYC（客戶風險 屬性）、KYP（產品資訊）揭露應更加被重視。

證券交易所副總經理陳麗卿表示，交易所對產品創新與推廣不遺餘 力，也積極在推動國際化的連結，新加坡交易所就一直是重要夥伴， 例如國內ETF市場一直不斷開創新局，資產類別已經從證券、期貨發 展到商品、貨幣，交易型態也從傳統的原型到槓反型。其中元大投信 不但是ETF的領頭羊，在期信ETF市場也獨佔鰲頭。

陳麗卿表示，統計至今年5月底，在交易所掛牌的ETF已經有120檔 ，其中17檔屬於期信的ETF，從交易量的動能也可看出很大的成長， 期信ETF不但挹注ETF發展動能，也打開了國內期信基金的市場發展。

期信基金從2008年推出到2014年底只有五檔、總規模僅23億元，但 自從2015年推出期信ETF後，原油、VIX相關ETF陸續推出，帶動了整 體期信ETF快速發展，到今年5月底已有19檔期信基金，其中有17檔就 是元大投信發行，整體規模達到350億元，日均值也有13億元，總受 益人數在14年中更成長了十倍，目前已達18萬人。

新加坡交易所長期以來一直是台灣交易所合作交流的好夥伴，目前 國內連結大陸與印度的ETF也是透過新加坡期貨商來追蹤，18日新加 坡交易所與元大投信舉行MSCI新興市場期貨指數授權儀式後，可以進 一步豐富國內的期信市場，也帶給投資人更多靈活操作的空間。

元大投信董事長劉宗聖18日以「期貨現貨化之國際合作與產品創新 」作專題演講，他認為期貨現貨化已經是國際發展主流趨勢，從亞洲 各國發展可發現，ETF市場導入期貨元素後可有效活絡市場交易，也 將可成資產管理業者延伸出更佳的解決方案，成為資產配置的重要元 件，增添市場活水。

劉宗聖以日韓市場為例指出，韓國ETF市場自2009年導入期貨元素 ，先後發行槓桿／反向ETF、商品期貨ETF、外匯期貨ETF、股指期貨 ETF與債券期貨ETF產品，產品類別百花齊放。到2019年5月7日為止， 韓國共有92檔ETF產品運用期貨作為主要交易元素，占韓國整體ETF數 量的21.5％，其規模雖僅占韓國整體ETF的16.1％，但成交量已高達 韓國ETF的56.1％。

日本ETF市場2009年推出首檔運用期貨元素的ETF產品，自2012年起 ，開始運用期貨發行槓桿／反向ETF產品，到2019年年底為止，日本 共有223檔ETF，其中36檔與期貨相關，比重為16％左右，資產管理規 模比重甚至僅有1.4％。但日本期貨相關ETF交易量極為驚人，2018年 12月，日本期貨相關交易量佔整體ETF交易量竟接近九成上下。日本 導入期貨發展ETF產品後，成交量水漲船高，其中主要是槓桿／反向 ETF的貢獻，自2012∼2018年，日本ETF成交量暴增12倍。

劉宗聖表示，期貨可以連結股票、債券、商品和貨幣四大資產，並 可多空雙向操作。國際資產管理業積極將期貨導入ETF的產品發行與 設計，2006年起由商品原物料ETF切入，後續切入槓桿／反向ETF設計 ，但性質均屬於高波動交易元件；自2011年起，韓國積極將期貨導入 發行資產配置元件ETF，期貨在ETF產品設計的角色開始有所轉變。

近年期貨指數編製技術日新月異，目前市場已開發出內含策略之期 貨指數，舉例來說，有業者即結合趨勢追蹤與正逆價差訊號選擇強勢 原物料，以創造增益效果，其績效與傳統商品指數相比有所差異。

在投資優勢上，劉宗聖強調，國人投資海外標的ETF，報酬率常受 到新台幣升貶衝擊，期貨具有槓桿效益，資金運用效率高，相較現貨 ETF產品，僅需使用少量保證金，即可達到目標曝險，因此僅有少量 外匯曝險（原型20％上下；槓桿40％上下），可較為有效追蹤指數。

國內即將有MSCI新興市場系列期貨指數問世，可望成為全球首檔M SCI新興市場系列期貨指數（原型、槓桿、反向），再創指數產品創 新里程碑。由於MSCI新興市場期貨指數受外匯衝擊較低，且反向指數 在下跌段作為避險工具，投資人有機會可透過MSCI新興市場指數期貨 交易更即時反應相關表現。

元大投信與新加坡交易所攜手，正式完成MSCI新興市場系列ER指數 編製，新交所指數服務部主管Simon Karaban在18日出席「期貨信託 基金國際化與產品創新之趨勢與展望」研討會時表示，MSCI新興市場 期貨指數已相當貼近現貨走勢，且具成本效益、高流動性及低風險特 性，布局上更有效率。

Simon Karaban昨日以「MSCI新興市場期貨指數介紹」為主題進行 專題報告，他指出，新興市場期貨指數是連結美國洲際期貨交易所（ ICE）交易的MSCI新興市場期貨，目的是在向基礎新興市場指數提供 流動性，以及有效接觸潛在新興市場指數，該指數自創立以來，與新 興市場指數有高達九成以上正相關性。

統計至2019年5月為止，MSCI新興市場指數共納入26個新興市場國 家中的大型和中型股代表，指數成分股達1,198檔，同時涵蓋了每個 國家自由浮動市值約85％。

其中，新興市場國家包括阿根廷，巴西、智利、中國、哥倫比亞、 捷克、埃及、希臘、匈牙利、印度、印尼、韓國、馬來西亞、墨西哥 、巴基斯坦、秘魯、菲律賓、波蘭、卡達、俄羅斯、沙烏地阿拉伯、 南非、台灣、泰國、土耳其和阿拉伯聯合大公國。

Simon Karaban表示，以實務上而言，參與新興市場布局，要建立 如此大規模的部位相當不容易，但透過MSCI新興市場期貨指數，就可 以利用期貨以「單一合約、單一市場」進行投資，不僅風險較低，且 流動性高，符合成本效益。

另外，針對新興市場期貨指數的轉倉機制，不同於投資股票，通常 會在每月最後一個交易日的前兩三天滾動建立部位，雖然仍可能出現 收益或損失的情況，但觀察近五年來都有滾動收益，曲線收益呈現平 滑，已達到盡可能複製現貨市場，且得益於滾動收益，近年新興市場 期貨指數表現普遍略高於現貨。

Simon Karaban指出，元大投信與新加坡交易所互相合作，成為市 場先驅，其中一部分需歸功於台灣在法規制定與鼓勵創新間取得非常 好的平衡，此次授權MSCI新興市場期貨指數，希望能夠透過相關產品 發行，提供多元投資方式，協助資產管理業者以更有效率的方式建立 投資部位。

Simon Karaban說，新加坡交易所推出新的指數業務－SGX IndexE dge，為市場提供計算代理、指數管理員和指數提供商三種角色，並 採用Open Source來研究數據，為市場提供更廣泛的解決方案，近期 新交所也針對指數重新命名，由「SGX」更名為「iEdge」，希望進而 獲得全球認可。

期貨現貨化成為未來趨勢，帶動產品發行更加多元，槓桿、反向E TF產品近年在全球市場蓬勃發展，以美國為例，最高已能夠發行4倍 的槓反型ETF，而外匯、能源等商品也能夠透過連結期貨發行相關ET F，下一步直接運用期貨編撰指數，便利性、追蹤度更高，將邁向期 貨ETF 2.0新里程碑。

元大投信總經理黃昭棠指出，目前資產投資走向多樣化，跳脫股、 債兩大類別，以往市場認為共同基金只能做多，但面臨行情震盪，可 連結期貨商品後，就有槓反型ETF能夠多空操作，另外，期貨指數往 現貨化發展，不僅避免斷頭、轉倉等風險，使得交易效率提升，摩擦 成本下降，更加符合市場需求。

曾任期交所副總的師範大學教授蔡蒔銓表示，期貨特色在於可連結 不同資產類別，隨著越來越多期貨被編為指數發行ETF，其連結資產 特徵以槓反型ETF與外匯能源等商品兩大類，發行以來市值穩健成長 ，帶動期貨ETF蓬勃發展，但本質上仍是短期操作工具。

而期貨指數因應多樣化潮流，已有朝向長期持有性質發展，蔡蒔銓 表示，以往期貨指數轉倉多為近月期貨轉次近月期貨，會有轉倉價差 落差及正逆價差等問題，導致轉倉成本大幅影響ETF績效，因此，發 展長期持有的期貨ETF，其指數編制優化與市場流通性都須列入考量 ，也稱之為第二代期貨ETF，未來更有機會發行連結相關期指ETF的個 股期貨、權證等衍生型商品。

MSCI新興市場指數期貨共涵蓋近1,200檔股票，布局範圍廣泛，備 受市場青睞，元大期貨總經理周筱玲表示，觀察其投資者結構，可以 看出以中長線布局的法人居多，未平倉口數高達125.8萬口，根據資 產配置採結構性建倉策略，另外，近期美中貿易戰導致市場波動增加 ，中國大陸在MSCI新興市場指數期貨占比達三成，投資人根據議題性 方向進場布局，更增添期貨市場活絡程度。

周筱玲進一步指出，期貨是現貨市場的衍生，MSCI新興市場指數期 貨與台指期同樣具有良好流通性特色，周轉率高達7.11％，優於MSC I全球指數期貨，且規模成長快速，適合作為ETF追蹤目標，就成長性 來看，新興市場國家的通膨率、成長率及股市絕對成長率都比已開發 國家具吸引力，藉由布局相關產品，可以同時參與新興市場發展。

在期貨現貨化ETF發展趨勢下，元大投信副總譚士屏認為，將替資 產管理公司創造即時性、忠實性、效率性三大價值。譚士屏表示，從 一般投資人角度來看，MSCI新興市場期貨指數能夠兼顧短、中、長期 投資效益，由於MSCI新興市場期貨指數涵蓋24個成分國家，交易幣別 及交易時間不同，但經過期指現貨化之後，能夠忠實反應MSCI新興市 場指數即時價格波動，且匯率波動衝擊較小，績效更容易顯現。

中期投資布局上，新興市場占全球股票市場市值的1/4，為股債配 置不可或缺的一環，因應A股入摩，全球資金將湧入，MSCI新興市場 期貨指數可望同步受惠資金行情。

對於長期退休理財，台灣民眾重視資產增值效益，以股票市場累積 報酬率來看，MSCI新興市場指數與MSCI已開發國家市場指數近40年累 積報酬率進行比較，前者報酬率高達30倍，優於MSCI已開發國家市場 的10倍表現，雖短期間波動率較高，但長期報酬率仍勝過已開發國家 ，增值效果顯著。

ETF新一波除息潮啟動，昨（18）由群益四檔債券ETF展開除息後，緊接著十檔ETF接力上陣，其中，復華投信發行的FH富時不動產（00712），因計入退稅收益，潛在殖利率逼近10%，為本次最高。

目前掛牌的債券ETF將近90檔，加上股票類ETF，每個月都有ETF除息；這一波除息潮是5月下旬來最大一波，共計14檔，昨起由群益A級公司債、AAA-A醫療債、中國政金債、及25年美債ETF打頭陣。

債券ETF規模持續成長，規模變化依舊牽動配息率，不過率先除息的群益債券ETF，規模較小的群益A級公司債、AAA-A醫療債，除息前市價換算的年化約當殖利率2.5%∼2.6%，較大型的群益25年美債達到124億元，殖利率5%，受規模影響有限。

影響較鉅是凱基和中國信託投信將在20日和25日除息的ETF，凱基AAA至A公司債、金融債20+、美債25+，從成立來增加到13億至百億元不等，尤以金融債20+長胖到113億元領先，三檔每受益權單位擬配發0.243元、0.295元及0.123元，年化殖利率約2.2%、2.6%、1.08%。期間元大投信旗下元大美債7-10、元大AAA至A公司債於24日除息，該二檔ETF規模穩定，每受益權單位將配發0.27元、0.59元，殖利率約2.5%、5.2%，貼近指數殖利率。

25日中信高評級公司債、優先金融債，及復華首兩檔債券ETF-FH彭博高收益債、FH彭博新興債，與REITs的FH富時不動產，同天除息。其中，中信二檔債券ETF因規模成長快速，分配收益推算的殖利率為3.4%、1.64%，復華三檔則約4.96%、4.3%及9.96%。

復華投信表示，FH富時不動產的指數成分證券，原本就有高收益特性，該指數扣除稅負成本的常態殖利率達到7.5%，本次計入去年度退稅款項，是收益率衝高主因。未來若有退稅，也會反映在第2季的配息金額。

凱基15年期以上AAA至A級美元公司債券ETF基金經理人郭修誠指出，該三檔債券ETF吸引買盤，主要是成分債天期長，更能因應降息利率走低的收益需求。

台股第1檔ETF-元大台灣50（0050）將在25日成立16周年，共同編製台灣50指數的富時羅素、臺灣證券交易所，及負責發行的元大投信昨（17）舉行記者會，元大投信董事長劉宗聖指出，富時與台灣合作發展的16年，為台灣ETF市場締造三個第一。

劉宗聖表示，三大紀錄分別為：一、台灣50成為台股最具代表性的ETF，最新規模達1,350億元，是台股史上最大的ETF；二、今年元大台灣50進一步發展「ETF連結基金」，奠定投資新里程；三、全球ESG投資蔚為風潮，元大取得富時ESG指數授權，將在台灣發展可投資商品。

富時羅素前身的富時於2003年，和台灣證券交易所編制台灣50指數，其後授權元大投信發展出元大台灣50 ETF，成立規模不過40億元，16年來穩定成長，已為海內外投資人布局台股重要管道。16年來，富時和元大也投入多項創新，共同推動台灣市場。

據統計，目前台股ETF總規模達到1.1兆元，集中和櫃買市場掛牌192檔，參與投資的受益人超過63萬人。

證交所副總經理羅贊興受邀致詞時指出，證交所參與法規突破，見證近年台灣ETF快速成長。由於不同報酬型態的產品開放，2013年來ETF交易占大盤比重由2%，倍增到8%。

富時羅素全球執行長Waqas Samad表示，富時在亞洲重要市場都有據點，但台灣特別不一樣，不只市場發展快速，也有充沛的資源，結合富時有力的團隊，在台灣與亞洲市場創下紀錄。

富時羅素亞太區副主管林瑩慧指出，富時授權給元大的「富時TIP臺灣永續指數」，是結合富時資料庫和高透明度的永續投資指數，透過ESG原則和財務指標，篩選經營優異的好公司。

國內第一檔ETF元大台灣50ETF（0050）發行滿16年，除了規模、受益人數、交易量都在台居冠，也推升元大投信整體規模站上5千億元大關。元大投信近期與全球龍頭指數公司富時羅素（FTSERussell）合作，擬發行首檔台灣永續指數，且首度發行ETF連結基金，未來將結合ETFAI智能平台轉型成為ETF解決方案提供者。

元大投信2003年採用台灣證券交易所與富時羅素（FTSERussell）合作編制的台灣50指數，發行台灣第一檔ETF，17日屆滿16周年，富時羅素全球執行長WaqasSamad為此首度來台慶賀，也強調將與元大投信深化合作關係，推出首檔台灣永續指數。

元大投信董事長劉宗聖表示，「16年，在美國表示一個人可以有駕照了」，台灣50ETF成立16年來，規模從40億元成長至今超過1,400億元，同時也創下國內ETF受益人數與交易量第一的紀錄；元大投信也因ETF產品持續創新發展，整體投信規模站上5千億元大關，成為國內投信基金規模之冠，其中ETF規模就占了近4千億元。

劉宗聖表示，富時羅素指數公司位居全球前三大龍頭指數公司，是元大投信啟動台灣ETF發展歷程中最重要的合作夥伴，近年富時羅素更因為併購花旗債券指數，在債券方面的指數產品範疇更加完整且廣泛，今年也與富時羅素合作發展三檔產業型債券ETF。

元大投信16年來在ETF產品創新締造多項第一的紀錄，包含跨境連結基金寶滬深（0061），創新ETF產品包含槓桿／反向型ETF、商品期貨信託ETF等，提供投資人股票、債券、商品、外匯等資產類別ETF，產品報酬型態則包含正向一倍、槓桿二倍、反向一倍、SmartBeta等多元投資組合。

劉宗聖指出，近幾年元大投信希望從ETF產品提供者邁向ETF解決方案提供者，因此建構ETFAI智能投資平台，希望提供投資人資產配置組合建議，解決投資人投資理財的多元需求。

富邦人壽長期關注失智與高齡議題，6月15日於新北市新莊新泰國中舉辦「青銀連心．共樂同行」活動，千位民眾不分老少一同加入混齡桌遊與活力萬步健走，完成活動的參與者還能走進新莊棒球場觀賞球賽。為鼓勵高齡長者多動腦、走出戶外與年輕人多交流，活動亦邀請甫帶領富邦勇士隊奪下首座SBL總冠軍之冠軍教頭許晉哲擔任樂齡大使，共創青銀同樂的新生活態度。

富邦人壽總經理陳俊伴表示，全球失智時鐘不斷加速，據衛福部推估台灣平均每40分鐘即新增一名失智病患，富邦人壽以「青銀共伴」為核心理念，致力結合醫學專業與在地政府三方之力，落實失智照護關懷行動，不僅推動配戴失智協尋手鍊，亦擴大關懷新手失智家庭，積極打造在地無齡的共好生活圈，善盡企業社會責任。

富邦人壽經營企劃處資深副總周志君表示，今年「青銀連心．共樂同行」活動開放報名不到一周報名旋即額滿。桌遊不只有益腦部思考，也能訓練肢體與手眼協調，研究結果顯示玩桌遊較不玩桌遊者能降低15％失智風險，富邦人壽多年來推廣混齡桌遊，期待能在青銀共樂互動中，達到延緩失智益處。富邦人壽也為完成萬步健走的參加者捐出百元公益金，共捐出10萬元公益金予以台灣失智症協會，協助其推動失智患者持續展現職能。

今年活動亦延伸CSRXUSR之推廣，與華山基金會、聖約翰科技大學合作，由大學生與高齡長輩混齡組隊，樹立青銀共樂跨齡新典範。富邦人壽以實際行動落實在地高齡關懷，與大眾共同關注失智議題，結合在地力量與資源，運用桌遊及健走活動讓長者與青年能有實際的跨齡交流互動。

元大投信近兩年積極導入AI結合資產管理，在現金基金化、期貨現貨化、智能投資化、投資智能化等面向，進行產品創新、技術創新、服務創新，今年第六度獲得香港財資雜誌「台灣最佳資產管理公司」獎項，更以「元大ETF-AI智能投資平台」獲得「評審團大獎（Editors’ Triple Star）」，是國內金融業界智能投資平台少見殊榮。

因應國外資產管理新趨勢以及國人多元理財需求，元大投信成功帶動國內ETF發行檔數、交易量、資產管理規模、受益人數皆與日俱增，傑出表現屢獲得國內外獎項肯定。以財資雜誌獎項來說，2012年以來，包含產品、公司、個人、智能投資平台累計已獲得15座獎項。

元大投信參考國外智能投資、機器人理財發展趨勢，憑藉在ETF領域多年深耕的管理經驗，以及傑出的產品與服務創新能力，有別於目前國內基金平台以共同基金為主，推出國內唯一以ETF為為主軸之智能理財平台，提供全方位的ETF投資解決方案，核心目標在於協助投資人「找到適合自己的投資策略」。

元大ETF-AI 智能投資平台包含四大功能：

．投資策略：網羅股票、債券、商品、外匯多元投資策略。

．智能投資組合：透過AI與量化演算，提供客製化投資組合。

．ETF優化數據：提供總經數據、指數、ETF數據查詢與比較。

．知識文案：軟性投資理財文章。

今年元大投信成功推出ETF連結基金，未來可望在元大ETF-AI智能投資平台基礎上，藉由「ETF基金化」，成功結合ETF與共同基金產品於智能退休平台，提供國人量身訂做的理財服務。

巴西及拉丁美洲股市近期受到美中貿易緊張局勢，股市表現震盪，但巴西改革題材吸睛，法人對巴西股市中長期走勢皆不看淡。

富蘭克林證券投顧表示，巴西股市近期隨中美貿易戰及國際股市震盪，在巴西國內則聚焦在退休金改革法案進度，由於該國經濟成長趨緩與財政困境預期將加大國會通過退休金改革法案的壓力，使得政策改革仍朝向正面方向前進。若該法案在年底前通過，將會提振外資持股信心及後續的企業資本開支；整體拉丁美洲評價面及改革題材仍具投資吸引力。

台新新興市場機會股票基金經理人李文孝表示，巴西總統波索納洛的退休改革法提高了男、女性的最低退休年齡，預估未來十年可省下約3,140億美元的成本，OECD預測，假如巴西退休金改革成功，2019年和2020年的成長將加速，失業率將下降，增加就業機會。

李文孝指出，除了年金改革利多之外，巴西鐵礦砂價格走強及發現新油礦，也是帶動股市上揚的原因。巴西經濟已逐漸走出谷底，2018年經濟成長率開始轉正，擺脫連續2年負成長的頹勢，分析師估計2019年經濟成長率可攀升至2％，2019年可望更好。

柏瑞拉丁美洲基金經理人方定宇也表示，巴西股市反映年金改革法案進展，市場持續樂觀期待今年第3季可望通過法案。不過全球景氣與政治風險事件頻傳，預期尚難突破10萬點關卡。短期來看，行情波動程度仍大，投資人可採取逢低布分批布局方式介入，預期9萬點至9萬1,000點附近時，相對具有評價面優勢。

野村巴西基金經理人紀晶心認為，巴西股匯市近期雖正面反映改革預期，但基本面持續走弱，後續須加以留意，可持續關注退休金改革法案於國會審議進展。

元大巴西指數基金研究團隊建議投資人定期定額投資巴西最佳。元大投信表示，巴西近期公布5月PMI為50.2，接近榮枯線的下緣，創下11個月以來的新低，4月工業生產年增率連續兩個月下滑，加上巴西國內經濟學家對於2019年經濟成長預估持續性調降至目前的1.13％，反映經濟基本面進入第二季後有偏弱趨勢，但巴西施政團隊預期養老金法案有望於7月之前獲眾議院通過，激勵市場風險偏好，因此仍可以定期定額分批布局。

在主動投資與被動投資策略分析中，該環節主持人柯世峰指出，美 國市場ETF是從1993年開始，台灣則是2003年開始，相差也沒有很久 。

現在被動式投資已變成一股風潮，專家預測全球市場當2021年左右 主動式和被動式將平分天下。

元大投信副投資長張美媛表示，以台灣來看主動式基金對比加權指 數或美國S ＆ P 1500指數來看，只有較少的主動型基金是贏過大盤 的。未來主動式基金會留下最強的那一部分，表現差的那一部分將會 被指數型的產品所取代。按照風險考量來看被動式產品，它的風險會 較為清楚，非常清楚知道投資標的。

關於大型被動式基金在投資人大買或大賣時如何減低對市場波動的 影響，富邦投信產品發展策略部部門主管黃銘煌指出，實際在操作的 過程中，在大買的情況下不會出現較大的問題，只要價格向上推就可 以買到。重點是在大賣的時候如何去控管，在資產管理業者最重要的 是客戶在做申贖的時候要能把錢還給投資人。

能保持良好的流動性。一般主動型基金經理人不會去買滿，會留一 定資金做流動性準備。

這樣可以避免大幅度波動。被動型產品是完全貼合指數，經理人在 操作時資產是百分之百買滿。在賣出時往往會造成市場上一個較大的 波動，可能會造成賣不出的問題。

對於如何去做控管，在事前針對產品可能遇到大型贖回問題去做設 計，比事後去做控管要來的更重要。

根據過去日本、韓國的發展經驗來看，期貨類別ETF目前分別佔當 地整體ETF成交量的90％、56％，其中韓國ETF市場產品類別更是百花 齊放，涵蓋槓桿／反向型ETF、商品期貨、外匯期貨、股指期貨、以 及債券期貨ETF等，呈現多元發展。

台灣期貨信託基金的發展自第一階段期貨信託基金發行，到第二階 段將期貨現貨化，發行期貨信託ETF，未來第三階段更將邁向區域多 元、主動與自主操作之創新發展新紀元。

由工商時報主辦「期貨信託基金國際化與產品創新之趨勢與展望」 研討會，將於18日假台北寒舍艾美酒店舉辦，並邀請新加坡交易所（ SGX）、元大投信共同協辦，會中將邀請證期局副局長張振山、證交 所副總陳麗卿致詞，元大投信董事長劉宗聖也將以「期貨現貨化之國 際合作與產品創新」為題進行專題報告，新加坡交易所（SGX）指數 服務部主管Simon Karaban介紹MSCI新興市場期貨指數。

在主題座談部分，由元大投信總經理黃昭棠擔任主持人，邀請師範 大學管理學院教授蔡蒔銓，過去也曾在期交所擔任副總經理職位，以 及元大期貨總經理周筱玲等，涵蓋產、官、學不同領域陣容堅強，希 望從多元的面向探討未來期貨ETF 2.0創新發展，此活動僅限邀請相 關主管機關單位與機構法人參加。

劉宗聖指出，台灣期貨信託基金發展有三部曲，第一部曲是發行期 貨信託基金，如元大投信發行黃金、商品指數期貨信託基金，第二部 曲則是於2015∼2016年政策支持與法規突破下，由元大投信領先發行 黃金期貨信託ETF、原油期貨信託ETF、以及槓桿／反向型期貨信託E TF，提供投資人在商品類別資產的新交易選擇與多元投資工具，甚至 原油期貨信託ETF規模更曾創下亞洲第一大。

劉宗聖指出，未來期貨信託ETF可望從商品類別資產，再跨入股票 類資產，且將以期貨編製指數，讓投資人在面對多個新興市場、跨時 區市場時，可以透過單一期貨ETF操作，代表期貨信託產品將邁向區 域多元化發展，更是指數化產品發展上再創新猷。

期貨類型ETF不僅將期貨現貨化，提供投資人方便投資工具，且從 整個金融市場的發展生態來看，正因為透過ETF將期貨現貨化，帶動 期貨成交量明顯成長，且個股期貨、選擇權等發行增加，形成投信、 期貨、券商、以及投資人多贏的局面，未來創新產品持續發展，有助 於整個產業升級表現。

劉宗聖預期，期貨信託產品發展的第三部曲將邁向區域多元，以及 主動與自主操作之創新發展，元大投信也將不斷尋求產品創新突破， 期盼帶動台灣期貨信託ETF發展邁向新里程碑。

貿易戰引發景氣衰退疑慮，哪些基金還能在第3季幫你賺錢？本報調查國內十大投信2019年第3季最推薦買進基金，投資級債券基金獲得最高票，反映局勢不穩下的保守投資策略，同列第二名的多重收益基金、美股基金。

多重收益基金在前一次調查獲投信推薦首位，多達七票，對照第2季美中貿易戰升溫後，股票市場拉回震盪，多重收益基金的多元、分散特質確實是較穩妥的抗震策略，可見十大投信推薦可列入基金族重要參考指標。

本次調查對象5月底國內規模前十大投信公司，分別是元大、國泰、群益、復華、富邦、摩根、第一金、安聯、野村、柏瑞。其中，投資級債在本季獲得的推薦票數衝高至六票，推升名次從前一季的第二名躍升第一名；多重收益基金從前次調查第一名降為第二名，與美股基金同樣拿下五票。

進一步探究各類型基金票數消長，如國泰投信近兩次都推薦多重收益，但債券型基金從推薦新興市場轉為投資級，而柏瑞上一次推薦多重收益，這次未推薦多重收益，轉推投資級債，可看出法人對後市預測趨保守。

對投資級債券基金勝出，第一金美國100大企業債券基金經理人許書豪表示，在多變的環境，投資債券應依靠信用評等高、獲利能力好、收益率足夠的優質券種。以美國投資級債為例，長期違約率僅0.01%，與公債相當，且多數發債企業營業利潤率高，債券收益亦高於公債，可兼顧收益與流動性。

特別的是，外界一直看衰台股受貿易戰衝擊，但台股基金的推薦票數逆勢增加，獲得群益、復華、安聯的推薦，與投信基金看重逢低進場的思維有關。安聯台灣科技基金經理人廖哲宏便指出，華為事件雖重擊相關電子供應鏈，但股價跌深也拉出了投資機會。美中角力雖尚無定論，卻為台灣科技業帶來更多新機會，包括產地移轉、品牌競合與加速非美供應鏈採用。

美股基金在這次調查推薦票數也高於前次，從三票變五票，居第二名。第一金全球AI人工智慧基金經理人陳世杰表示，美國扮演全球經濟火車頭的角色沒有改變，且相較歐、日與中國等新興市場，美股企業營業利潤率高、淨債務利潤比低，顯示賺錢能力好、償債能力強。

全球股市強彈，台股昨（10）日大漲百點，盤面上，高波動的股票、石油ETF強悍跟漲，尤其元大S&P原油正2（00672L）飆漲10.04%，催出7.3萬張龐大買氣；總計昨天上榜成交量十大個股中，有多達五檔都是ETF。

臺灣證券交易所統計，昨天集中市場成交量1,073億元，ETF交易約108億元，貢獻比重達十分之一。在金額上，常居「人氣王」的元大滬深300正2成交37億元，是最熱門的商品，其次富邦上証正2、元大台灣50反1、元石油正2有10∼16億元，也是交投熱點。

上述熱門ETF普遍集中在價漲量增的做多型產品，也呼應投資氣氛好轉，如元大滬深300正2開低走高，尾盤上漲3%，衝出23萬張成交量，排行集中市場股票第一，富邦上証正2漲2.9%、以4.1萬張排第八，元石油正2則飆漲10%，成交量7.3萬張、排第五。

元大台灣50反1雖走跌，但台股大漲後常有壓回慣性，加上國際市場變數仍多，昨日衝出11萬張成交量，排行第二；另一檔同屬避險型的富邦VIX，也累積出7.6萬張成交量，排行第三。

法人觀察，昨日量大ETF多為有歷史的代表性產品，一旦行情發動，人氣往往快速累積，有趣的是，上述ETF價格也恰好都低於50元；在昨日量大十檔個股中，還有群創、欣興、中信金、新光金及彰銀等，清一色為低價、低基期的股票。

就波動較大的油價來看，元大S&P石油正2 ETF研究團隊指出，短期油價大漲，主要是美國取消加徵墨西哥關稅，及市場傳出石油輸出國組織（OPEC）可能延長減產協議至年底，但原訂6月25日至26日舉行的OPEC大會，將延到7月2日舉行，屆時正式確定是否延長。

技術面來看，元大投信表示，油價急跌後進行反彈，適度修正了乖離，惟考量OPEC會議後，下半年美國產能可能增加，使全球原油市場再見供過於求，大方向應會處於區間盤整。短線操作者，建議可於此波低點至季線來回操作。

國民ETF連結基金來了。元大台灣50 ETF（0050）、元大高股息ETF（0056）從成立至今年分別將屆滿16年、12年，這兩檔ETF在2018 年底的受益人數都近10萬人，受益人數較2017年底各成長了101%、86%，不僅是台灣ETF受益人數最多的前兩檔ETF，且受益人數在2018年的成長幅度，應該也是ETF中罕見的現象，成為國民ETF的代表。

到了3月，隨著台股不斷上漲，有些波段操作獲利了結投資人出場的關係，這兩檔ETF受益人數略為下降，同時元大高股息ETF的受益人數暫時領先元大台灣50 ETF，這個現象說明，元大台灣50ETF投資人可能較偏向波段操作，元大高股息ETF則可能主要是存本取息，加上元大高股息ETF的股價波動區間相對元大台灣50ETF小，因此投資人較偏向中長期投資，預期在台灣投資人愈來愈偏好高配息產品的趨勢下，元大高股息ETF長期而言，受益人數可能會逐步超越元大台灣50 ETF。

元大投信在5月底推出三檔台股ETF連結基金：元大台灣卓越50ETF連結基金、元大台灣高股息ETF連結基金，以及元大富櫃50ETF連結基金。對一般投資人來說，三檔台股ETF連結基金與原來台股基金、或是現有ETF的最大差異在於：這三檔ETF連結基金分別設有配息、不配息類別，對於偏好配息產品的投資人來說，可以選擇配息類別，領息先落袋為安。二是發行價格為10元，相較於目前從次級市場買進元大台灣50 ETF、元大高股息ETF，對一般投資人而言更容易入手。

再從全球指數化投資的發展趨勢來看，近幾年不僅全球ETF規模加速成長，且更有愈來愈多的投資人從主動型投資產品轉向指數化產品，並預期此一趨勢短時間仍將不會改變。

觀察台灣投資人的投資偏好正在逐漸轉變當中，也因此，未來ETF連結基金上市，且連結ETF的標的漸趨多元化之後，相信廣大的銀行財富管理客戶或是基金投資人，在認識指數化投資的優勢與特色下，中長期而言，ETF連結基金將成為投資人投資理財的重要配置元件。（本文摘自《ETF連結基金投資指南》一書）

台灣ETF市場於2014年∼2017年陸續發展槓桿／反向型ETF、商品期貨ETF、商品與外匯期貨槓桿／反向型ETF、債券槓桿／反向型ETF等創新產品，已帶動台灣ETF成長動能，同時透過期貨操作，連結股票、商品、外匯、債券等四大類別資產，可多空雙向操作，達到期貨現貨化效益，未來期貨現貨化產品發展，更將邁向新的里程碑，直接運用期貨編制指數，並透過期貨操作，達到更同步、更便利與更準確之追蹤效果，不僅讓期貨現貨化產品發展更多樣化，且將提供投資人更多元靈活操作工具。

由工商時報主辦「期貨信託基金國際化與產品創新之趨勢與展望」研討會，將於18日假台北寒舍艾美酒店舉辦，會中邀請新加坡交易所、元大投信共同協辦，元大投信將取得新加坡交易所編制MSCI新興市場期貨指數授權，此指數授權不僅代表元大投信與新加坡交易所的合作，更因為取得MSCI新興市場指數授權，以及運用ICE交易所期貨資料，由新加坡交易所負責指數編製與計算，為首次橫跨兩大交易所、以及國際指數三大巨擘的合作，將再引領台灣期貨信託基金產品邁向創新與國際化新紀元，本次活動僅限邀請相關主管機關單位與機構法人參加。

元大投信董事長劉宗聖表示，期貨由於具有連結八大資產多元性，以及多空雙向交易的靈活度，近年已成為ETF產品的重要交易元件，期貨類型ETF產品自2006年由美國ETF發行公司領先發行第一檔槓桿／反向型ETF以來，亞洲市場由韓國領先跟進於2009、2010年分別推出反向型ETF、槓桿型ETF，而日本則是於2009年發行商品期貨ETF，至2012年發行首檔槓桿／反向型ETF。

台灣則於2014年接棒，由元大投信領先大中華市場發行槓桿／反向型ETF，過去幾年來在槓桿／反向型、期貨行等創新ETF產品的發展，在亞洲市場或全球市場取得後來居上的重大突破表現，引發全球市場矚目。

劉宗聖指出，MSCI新興市場指數到今年為止已問世30周年，以該指數作為Benchmark的基金產品規模高達1.7兆美元，顯示新興市場在資產管理業的產品發展或是投資人投資配置上具有舉足輕重的指標性與市場性。

有鑑於市場投資需求，特別與新加坡交易所歷經多時洽談後，確認爭取MSCI新興市場期貨指數授權，也將是全球首檔MSCI新興市場期貨槓桿/反向指數，一方面代表元大投信在新產品之研發創新能力不斷領先國內同業，甚或全球ETF發行商，另方面則再次凸顯元大投信在國際化合作與發展的創新突破。

劉宗聖表示，元大投信近兩年積極導入AI結合資產管理，邁向投信2.0發展，希望在現金基金化、期貨現貨化、智能投資化、投資智能化等面向之產品創新、技術創新、服務創新，不斷追求成長與進步，希望在具備領先優勢的同時，也能帶動整個資產管理業的升級發展與努力。

金管會在2018 年10 月17 日發布函令，宣布國內投信公司得以發行ETF連結基金（Feeder Fund），現階段連結基金的標的，僅限於台股ETF，未來若投信公司取得金管會鼓勵投信業躍進計畫資格者，連結標的得不限於台股ETF，也就是未來ETF連結基金標的將可以擴大至海外股票、債券、商品等資產類別。

台灣首檔ETF連結基金在5月底由元大投信領先發行，ETF連結基金的問世，不僅象徵台灣指數化產品發展將邁向新的里程碑，且代表過去習慣在銀行或是投信公司投資基金的銀行族、基金族，未來也能在銀行透過指數化產品，規畫與建構投資組合，預期這將改變未來台灣財富管理新生態，跟上國際趨勢潮流。

首先，在產品端的變化：過去投信業在指數化產品，取得指數授權後，可以發行指數基金或是ETF，這是屬於1.0產品階段，後來進化到Smart Beta智選R，加入因子投資、主動選股跟指數化操作結合，屬於1.5產品階段。未來ETF將陸續邁向創新產品發展，包含ETF組合基金再進化、ETF 連結基金、ETF of ETFs，或是訴求動態投組的管理風險2.0指數等，讓指數化產品發展更加多元並更能符合投資人中長期投資理財需求規畫。

其次，在客戶端的變化：過去投信是ETF 產品的發行商，投資人只能在券商進行交易，未來ETF 連結基金發行後，投資人可以在投信公司、銀行通路買到ETF連結基金，代表投信公司從發行面走向交易面，將可以直接服務客戶，甚至未來可以透過自動化理財平台，運用ETF連結基金提供投資人投資組合與資產配置建議，更能滿足投資人簡單投資的需求。

因此，元大投信也將在下半年推出專屬的智能化退休投資解決方案平台，為業界首創，除了積極響應金管會全面發展退休方案的金融政策，更是整合旗下所有電子交易平台的創新機制，並結合元大投信5月底將推出的ETF連結基金，以及研發多時的智能投資機制，料再為國內智慧金融發展譜寫新頁。

元大證券於6月1日在信義ATT4FUN、6月2日在新光三越A8館，連續兩天舉辦的「大挺你的夢-夢想牆」活動，現場民眾熱烈響應，好評不斷。

元大證券特別打造超大型LED行動大卡車，酷帥又可愛的元力超人加上美麗大方的主持人，在活動現場用有趣的互動方式，讓參與者快速了解權證，並完成上傳夢想活動獲得抽58,888元圓夢金的機會！

現場1,000份特殊造形的元力超人鮮肉紅茶，快速領取一空，熱情呼喊夢想並爭相與元力超人拍照的民眾更是絡繹不絕，形成綿長的排隊人潮。夢想牆活動上線短短三天，民眾已經上傳近千個笑臉、夢想與希望，元大證券希望大家都能美夢成真。

元大證券總經理黃維誠在6月2日親臨現場參與「夢想牆」活動時表示，權證可以用較少的資金連結股票，參與股票投資，一方面讓投資資金更靈活，另一方面也降低投資人進入市場的門檻，可以幫助更多的投資人參與投資市場，讓股市更活絡。

黃維誠說，元大證券投入大量資源，推出元大權證LINE官方帳號，投資人透過LINE，體驗權證擬真交易平台，將更能深入學習權證交易，並利用權證的槓桿，來實現財富變大的夢想，更希望藉著舉辦夢想牆活動，鼓勵投資朋友大聲將心中夢想說出來，勇敢去追夢。

元大證券表示，「元大權證，大挺你的夢」，只要勇敢說出你的夢，就有機會獲得58,888元的圓夢金，還沒參加的朋友，千萬不要錯過最後一場「大挺你的夢-夢想牆」的實體活動，6月8日花博公園花海廣場等你喔！

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今年元大權證不僅舉辦「大挺你的夢-夢想牆」活動，讓網友有機會喊出自己的夢想追夢，更成立元大權證LINE官方帳號，其中包括『模擬交易』、『智慧搜尋』、『熱門股票』、『權證教室』與『權民模擬大賽』，讓你從認識權證到交易練習一路暢通，還能夠參加權證模擬交易比賽試身手，除個人就可以參加比賽外，更可以揪團參賽爭取雙倍獎金，一邊練習權證投資提升實力，同時還能有比賽高額獎金好禮可拿！

5月31日上線至今，已經募集超過1,200位好友加入，「元大權證LINE好友」是權證投資人不可錯過的「好麻吉」，好東西快跟好朋友分享吧！

退休金理財這件事，真的是讓大家頭痛啊！不過，你別急，有一家台灣的金融公司，元大投信，就推出了超級實用的ETF連結基金，讓大家都能夠輕鬆參與股市投資，還可以為退休生活做好規畫呢！ 你知道嗎？以前投資ETF，一張就要上萬元，對於小資族來說，真的是望而卻步。但現在，元大投信出奇招，推出「ETF連結基金」，只要1萬元就能申購，還可以每月最低投資3,000元，讓小資族也能夠加入投資的行列。 這個「元大台股ETF連結傘型基金」有三檔子基金，分別是「元大台灣卓越50ETF連結基金」、「元大台灣高股息ETF連結基金」和「元大富櫃50ETF連結基金」，對應的主基金分別是元大台灣50、元大高股息和元大富櫃50。 這個ETF連結基金有三個大優勢：一是交易方便，不用自己選股，投資效率高；二是交易管道多元，小额投資更方便；三是提供不配息和配息的受益權單位級別，投資人可以根據自己的需求選擇。 而且，如果你習慣將配息再投入，選擇不配息級別的「ETF連結基金」，可以免去領息後再投入的麻煩，還能省下交易手續費，享受複利效果，這對於有稅務規畫和高資產類型的投資人來說，真的是一大福音。 元大投信的研究團隊也給出了建議，投資人應該考慮自己的風險屬性，利用不同的子基金特色，依照比重做配置，建構自己的投資組合和退休理財規畫。 如果你對這個「元大台股ETF連結傘型基金」感興趣，除了直接向元大投信申購外，還有超過20家銷售機構可以選擇，包括元大銀行、元大證券、中國信託銀行等，超過千個分支機構，讓申購更加方便快捷。（黃英傑報導）