台灣固網公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

台灣寬頻通訊顧問公司向經濟部智慧財產局申請以「台灣寬頻」

四字，登記為該公司服務標章及商標遭審定不成立的行政訴訟，

最高行政法院昨天將台灣寬頻的訴訟，判決駁回；這一確定判決

結果，正式宣告，「台灣寬頻網ｎｅｔ＆ａ設計圖」，都是台灣

固網公司所有；「台灣寬頻」四字，不得登記為商標及服務標章

。

台灣寬頻公司針對「台灣寬頻」四字，分成兩件訴訟，向法院提

出「商標」與「服務標章」的評定事件。

最高行政法院在去年七月九日，先行對「商標」部分判決，台灣

寬頻公司敗訴；昨天最高行政法院又針對「服務標章」部分還是

判決，台灣寬頻公司敗訴。

最高行政法院兩件判決的意旨幾乎一致，那就是商標法雖規定，

為避免知悉他人創用的商標或標章，而竊以搶先註冊，導致發生

有礙公平競爭情況，因此商標或標章的適用，應以有「先使用」

商標或標章的事實為註冊的前提要件。

雖然台灣寬頻主張該公司以「台灣寬頻」四字，主張為商標與標

章並自八十八年即使用。不過最高行政法院認為，台北高等行政

法院就台灣寬頻公司所檢送的證據資料認定，「台灣寬頻」四字

應為公司的名稱，而不是商標或服務標章，判決駁回台灣寬頻的

訴訟，並無違背法令情況，應予維持，因此判決，上訴駁回。

最高行政法院並指出，「台灣寬頻網ｎｅｔ＆ａ設計圖」與「台

灣寬頻」是兩個完全可以分辨，而且沒有商標或標章近似的問題

；法院如果將「台灣寬頻」與「網」字割裂分別觀察，將違反商

標或標章近似的整體觀察原則，因此台灣寬頻公司如此的主張，

無法採納。

台灣固網是在九十年五月七日，以「台灣寬頻網ｎｅｔ＆ａ設計

圖」，作為商標與服務標章的申請，經智慧財產局審核准許。卻

遭台灣寬頻通訊公司提出異議，雖然這項異議經智慧局審議後，

認定不成立。但台灣寬頻陸續提出商標與服務標章兩件行政訴訟

。

０７０網路電話服務最快於四月開通。固網業者速博透露，目前

０７０網路電話相關費率已擬妥，網內互打部分免費，０７０網

路電話撥打手機，費率約是現行中華電市話打手機的五折，民眾

即日起可試用網內互打，預計最快四月開通。另一業者是方電訊

也預計今年上半年就可開通０７０網路電話。

與現行熱門Ｓｋｙｐｅ網路電話不同的是，Ｓｋｙｐｅ只能單向

通話不能回撥，而０７０網路電話的每個申裝戶都有號碼，可撥

出、接受回撥。

速博表示，即日起開始提供試用，民眾可上網下載軟體進行電腦

對電腦的電話互打，不僅可享有半年免月租費的優惠，還可先預

定０７０號碼。未來開通後，將提供網路話機、影像話機。

速博副總經理江百齡表示，相關資費經國家通訊傳播委員會（

Ｎａｔｉｏｎａｌ　Ｃｏｍｍｕｎｉｃａｔｉｏｎｓ

Ｃｏｍｍｉｓｓｉｏｎ，ＮＣＣ）核准後就可上路。由中華電信

投資的是方電訊，預計今年上半年就可開通０７０網路電話服務

。台灣固網則預計最快今年底前推出０７０網路電話。

ＰＣｈｏｍｅ　Ｏｎｌｉｎｅ網路家庭則表示，Ｓｋｙｐｅ預計

最快今年上半年開通撥入的服務。

目前中華電信市話月租費有七十、七十五、九十五元等，市話撥

打各家業者手機費用因訂價權屬行動業者，每分鐘約六至六點六

元。速博表示，速博推出的０７０網路電話打各家業者行動電話

，每分鐘費率約為中華電信的五折，月租費設計為九十元，為提

升競爭力，可望朝月租可抵通話費設計。

固網業者分析，隨著０７０網路電話開通，宣告低價語音話費時

代已經來臨，業者將以加值服務為主要收入，預估三至五年後，

消費者可望不須支付語音費用。

民眾張太太說，家裡電話帳單最多的費用就是打手機部分，若有

便宜選擇當然好，但使用上一定要方便。

為配合資費調整係數Ｘ值實施，國家通訊傳播委員會（ＮＣＣ）

近日將完成電信業分離會計原則細部化作業，今年度起適用編列

。官員指出，修正業者現行使用的會計準則，並往前追溯到九十

五年度報表適用，中華電信則是第一批適用業者名單。

依照電信法訂定的「第一類電信事業會計制度及會計處理準則」

，電信業者製作整體財務報表資料時，除了必須遵循會計原則、

政策及科目表之外，還要依照分離會計原則，將各項收入、成本

與資產項目，分離至各種電信業務，或其他業務項目。

為配合電信資費調整係數Ｘ值，也就是從消費者物價指數變動，

反映在業者成本變動的部份，作為調整業者資費的指標。由於不

少業者反映電信業微利化，因此，分離會計細部科目，是ＮＣＣ

了解業者成本，及未來調降資費依據的配套措施。

ＮＣＣ官員表示，配合Ｘ值實施，掌握電信業者成本趨勢，將在

既有的分離會計報表基礎，擬定一套更細部化的分離科目，財務

報表科目切割更細，不但正式公佈後就要編列，同時將追溯到

九十五年度，藉由三年度的資料，及二個年度的成長變化，作為

未來核定費率、批發價，及瓶頸措施等成本的依據，預計最快在

三月份就會公布。

中華電信因為幾乎包辦所有電信業務，重製財務報表的影響最鉅

，也是第一批適用的業者名單，速博、台固及亞太等固網，及行

動電話等一類電信業者，業務較單純，預計在四月到五月份，才

會陸續通知，影響也相對較小。

官員舉例，目前業者採用的「市內網路」一項科目，未來將進一

步細化，區分出ＡＤＳＬ、專線、光纖等，電路出租的批發價格

及零售價格，主管機關就可一目了然。

台灣大股利 上看2.5元 旗下台固放棄領取股利 首季營收預估172

億 成長19%

台灣大哥大（３０４５）昨（３１）日董事會通過分配９６年度

盈餘，以減資後的股本計算，每股現金股利２元，但董事會同時

通過旗下台固放棄領取股利，使得其他股東的股利再獲加碼，法

人推估，股利約可達２．５元水平。

台灣大因辦理減資，昨天是減資前最後一個交易日，收４６元平

盤，交易量２．７萬張，台灣大是重量級公司率先公布股利的業

者。台灣大去年每股稅後純益１．６８元，董事會通過分派７６

億元為股東紅利，依減資後股本３８億股來計算，每股有２元現

金股利，台固手中持有的２１．４％股權，因放棄股利，其餘股

東可望拿到更多金額。

台固手中原本有２７．４％的台灣大股權，日前出售３％給高盛

、３％給蔡家投資公司，若以台固２１．４％的股權在發放股息

前都沒有任何出脫動作。

法人推估現金股利可以達到２．５元，再加上投資人若參與減資

可拿到２．４元，因此今年共發出４．９４元的現金，以減資後

重新掛牌參考價５７．４核算，現金殖利率有８．６％，將在２

月２０日重新掛牌並發放減資款。

首季財測部分，台灣大首季營收預測１７２億元，營收年成長率

估計為１９％，集團營收淨利較去年同期增加８％，以減資後股

本再扣除８．１２億股庫藏股，第一季每股稅後純益１．３１元

。

首季集團的資本支出為４０億元，公司表示，由於第一季大幅擴

充網路，促使資本支出上升，但是全年會維持在８０億元左右的

水準，去年的資本支出達到７１億元。

未來會透過跨平台服務刺激非語音服務營收的成長，並且以收購

方式擴大有線電視的版圖。

台灣大昨天也宣布集團整併後的三大新品牌架構，包括個人用戶

為主的台灣大哥大、家計用戶為主的台灣大寬頻與企業用戶為主

的台灣大電訊。

台灣大因之前收購台灣電訊，而台灣電訊又持有速博的股票，使

得此次也將參與速博的減資。

台灣大哥大（3045）週四舉行電話法說會，率先公佈去年財報、

每股分派二元現金股利以及今年首季簡式財務預測單季每股稅後

盈餘一．三一元，也是該公司連續第五年全數分派現金股利。不

過台灣大指出，目前台固與台固投資持有二一．四％股權（庫藏

股），未來將放棄領息，因此實際股東現金股利最多將可以達到

二．五四元。

電信三雄長期現金股利政策，台灣大成為今年首家公佈股利者，

其中儘管去年大舉認列逾百億元報廢損失動作，不過每股稅後盈

餘仍有一．六八元水準，台灣大週四董事會決議分派七十六億零

一百餘萬元現金股利，每股二元現金股利，也是連續第五年全數

分派現金股利，合計最近五年已分派十二元現金股利，平均每年

每股達二．四元現金股利。

台灣大財務副總經理兼發言人俞若溪指出，董事會決議每股二元

現金股利已較原先預期每股略高於一．五元為優，然而目前庫藏

股二一．四％（即台灣大子公司台固與台固投資共同持有台灣大

股權），未來將放棄領息，若分派現金股利前未再轉讓持股，屆

時股東實際領取現金股利可望最多提升到二．五四元水準。

台灣大昨公佈今年首季財測，單季每股稅後盈餘一．三一元，其

中首季由於增加泛亞電信與東信電訊因素，估單季營收較前季增

加一二．四％，而營業成本季增率五．九％，由於去年第四季認

列資產報廢損失影響單季稅前虧損七○．一六億元，今年首季可

望回復正常獲利局面，單季稅前盈餘五○．二七億元。雖然鉅額

報廢資產損失影響獲利與股利水準下滑，不過今年認列資產報廢

損失可望明顯下降，加以辦理現金減資讓股本縮減二四％，有助

於每股獲利與股利實力提升。

台灣大哥大３１日董事會通過分派每股股利新台幣２元，但由於

台灣固網所持有的台灣大股權將不參與分配盈餘，因此未來每股

股利最多可增加至２．５４元，加計減資退還現金後，該公司股

票殖利率也從８．５％起跳。

台灣大董事會通過分派２００７年盈餘７６億元，依減資後股數

３８億股計算，等於每股分派２元，這並不包含台固持有台灣大

股份所放棄的股息。目前台固持有台灣大２１．４％股權，如果

在除息基準日前台固都沒有移轉持股，則加計其所放棄的股息，

該公司股東可領的股利可提高到２．５４元。

對於未來的成長策略，台灣大表示，未來行動業務將鼓勵更多用

戶移轉至３Ｇ，增強數據服務收入成長動能，並推出

ｔｒｉｐｌｅ－ｐｌａｙ服務，至於有線電視業務則將提高寬頻

網路服務的滲透率，並透過收購方式擴大有線電視版圖，固網業

務則將利用調整產品組合與合併?效，持續增強獲利能力。

台灣大（3045）週一順利完成六％股權鉅額轉讓，備受市場關注

的現金減資題材持續升溫倒數，台灣大股價連續兩日帶量上揚，

漲幅達六．三六％，在電信三雄中最強勢，繼外資加碼後，投信

本週連續買超三日，由於首檔現金減資中華電信（2412）重掛後

表現亮眼，台灣大將從週五（二月一日）到十九日暫停買賣，今

（卅一）日為最後一個交易日，預期股價可望持續盤堅走勢。

台灣大本次辦理一二○億元現金減資、每股退還股東約二．四元

現金，減資規模與退還現金額度均居電信三雄之冠，而且完成減

資後，實收股本將由五○○億元大幅縮減到三八○億元，有助於

提升每股獲利與未來配股實力。

另外，台灣大去年收購台灣固網股權，收編納為子公司，推動行

動電話、固網與有線電視等數位匯流，外資法人看好未來營運競

爭力，在台固週一鉅額逐筆交易轉讓六％台灣大股權，除富邦蔡

家大股東承接三％股權外，剩餘三％均為著眼於財務性投資的外

資買盤承接。

台股大盤週一重挫二五三點，台灣大在週一盤中完成鉅額轉讓後

，雖然股價逐檔震盪滑落，尾盤甚至以四三．二五元跌停價收長

黑，不過，擺脫鉅額轉讓因素後，回歸到現金減資日期進入倒數

，週二、三連續兩日股價大漲，週三收高在四十六元價位，已站

回四五．二元的鉅額轉讓價位之上。

新固網執照資本額下月１日起降低門檻，國家通訊傳播委員會（

ＮＣＣ）昨（２９）日表示，中華電信、速博等四家既有綜合固

網業者，資本額可從４００億元降至２１０億元，降幅達５３％

，預估將掀起一波減資熱潮；新進業者則大幅調降為６４億元。

固網執照今年起改成隨時受理申請，並大幅放寬新進業者進入固

網市場門檻，促使市場充分競爭，日前ＮＣＣ委員會修定固網管

理規則，３１日上網公告，下月１日實施。

這次調降新進業者資本額，已是固網開放以來的第三波，下月１

日後申請綜合網路執照業者的最低實收資本額從現行１６０億元

大幅降至６４億元。單項市話執照新進業者則調降為４８億元乘

經營權數；長途、國際網路新進業者皆降為８億元；國際海纜電

路出租業務調降為３．２億元。

民國９３年６月３０日前申設的既有固網業者的資本額也首次調

降，中華電信、台固、速博、亞太電信四家綜合網路業者，資本

額從原來規定的４００億元調降為２１０億元。

台固已合併到台灣大，ＮＣＣ首次大降既有業者的資本額，對台

固投資人較沒影響。

台固所持有的台灣大哥大６％股權進行鉅額轉讓，結果答案揭曉

，是由富邦集團蔡明忠與蔡明興兄弟吃下３％股權，其共計可控

制２５％股權，另外外資也拿下３％股權，目前該公司外資持股

共約４２．２５％。

上週台固將要鉅額轉讓台灣大６％股權的消息公告後，台灣大不

願意透露交易對象，只對外表示所洽特定人為財務投資者。２８

日交易後，根據公告內容，上述６％股權共３億股，交易價格為

每股新台幣４５．２元，總交易金額約為１３５億元，等於外資

與蔡家兄弟各出資６７億多元拿下各３％股權。

據了解，蔡家兄弟之所以出手買自家股權，主要是考量希望增加

持股，以鞏固經營權。

在上述交易後，外資掌握台灣大股權比例約有４２．２５％，由

於距離外資持有電信業股權的上限還有一段距離，而台固持有台

灣大約２７％股權，轉讓６％％股權後，仍有２１％％股權，因

此外界對於外資後續是否會進一步接洽以加碼台灣大股權，仍有

想像空間。

台固出售台灣大６％股權，處分利益為３４．８７億元。台灣大

２８日股價以跌停價作收，收盤價為４３．２５元。

台灣大２８日也宣布將積極導入智慧型手機，該公司與摩托羅拉

合作，推出新款智慧型手機Ｍｏｔｏ　Ｑ９ｈ，這是台灣大

２００８年推出的首支３．５Ｇ客製化智慧型手機。

另外，台固媒體也以每股５８．７元的價格，向中國人壽等股東

收購鳳信有線電視股權共１，８１５萬多股，交易金額為

１０．６５億元。

台灣大釋股高盛富邦蔡家均分 蔡家一年來加碼112億元外資持股

比重躍升到45%

台灣大哥大昨（２８）日公告處分子公司台灣固網手中的３０萬

張台灣大股票，高盛與富邦蔡家私人的投資公司，在盤中各買下

１５萬張股票，內、外資同價４５．２元，總交易金額

１３５．６億元，台灣大的外資持股比重躍升到４５．４２％，

居電信三雄之冠。

富邦蔡家對台灣大股權一路加碼，去年３月已斥資４４．２２億

元，買下１３．２萬張台灣大股票，昨天又再投入６７．８億元

買下１５萬張，合計在一年內花費１１２億元加碼台灣大，而且

全都是以蔡家私人投資公司名義買進。蔡家持股增加到８％，另

外富邦集團約持股１７％，合計２５％。外界預期蔡家未來還會

持續透過私人的投資公司加碼，希望切割富邦與台灣大間的持股

關係。

外資與蔡家昨天在盤中分別進行鉅額交易，都是以每股４５．２

元成交，台灣大昨天開盤價４５．５元，１０時過後一路下滑，

下午１時後殺到跌停價格４３．２５元，並以跌停收盤，成交量

２．５萬張，外資買超１４．７萬張，是買超第一名個股，台固

透過此交易獲利３４．８７億元。

市場盛傳，台灣大尾盤殺跌停是受到外資持股上限影響，政府規

定電信業外資持股比率為４９％，但台灣大目前已達到

４５．４２％，只剩下３．５８％的空間，外資未來在買盤加碼

上的力道有限。目前中華電的外資持股比率為４４．７９％，遠

傳４０．５６％。

此次有多家外資有意入股台灣大，外資高盛操盤者是宋學仁，未

來是否會爭取一席董事席次，還有待觀察，高盛入股台灣大主要

是看好短期內的減資與長期的電信業現金殖利率，為首次投資台

灣的電信業。

高盛此次投資台灣大哥大３％股權，主要的操盤人是高盛亞洲區

副董事長宋學仁，他和台灣大總經理張孝威交情深厚，從大華證

券時代一路走來，兩人在半導體界也相互合作，現在兩人再度攜

手，希望讓台灣大更上層樓。

宋學仁是亞太地區金融界的老將，雖然學的是理工科、同時是政

大企管碩士，投入金融界後以精準的眼光，為公司賺了不少錢，

奠定他在外銀界的知名度，在當時台積電財務長張孝威的大力勸

進下，接下大華證券總經理職務。

宋學仁後來轉戰到高盛證券，博得台積電董事長張忠謀與張孝威

的青睞，使得高盛得以承作台積電的海外釋股案，在資本市場上

大放異采。高盛與台積電兩者相互幫襯，台積電成為全球晶圓代

工的龍頭廠，宋學仁也成為外資圈教父級的人物。

張孝威與宋學仁私交甚篤，也是一塊品嚐美食的好朋友，再加上

精業董事長黃宗仁，三人吃遍大江南北，有人形容他們是「老饕

三劍客」。

此次台灣大哥大出售３％股權給外資高盛，富邦蔡家也同時再出

手買台灣大３％股權，有趣的是，蔡家買台灣大股票是愈買愈貴

，從去年３月每股３３．５元，到昨天的４５．２元，貴了三成

，顯見蔡家相當看好台灣大的營運，對經營電信業的興趣愈來愈

濃。

蔡家逐步提升持股比率，強化經營權，既可避免外界的批評聲浪

，兩家公司在股權上清楚切割，也有助於公司治理，未來財務操

作更有彈性，可謂一石二鳥。

至於蔡家沒有在股價低檔時布局，反而是愈買愈貴，頗令外界好

奇。

其實此次主要是依據高盛與台固協議的價格，高盛在財務上稽核

很長一段時間，雙方在交易價格上拉鋸很久，最後敲定４５．２

元，蔡家也依照相同的價格買進，因此蔡家愈買愈貴是拜公司有

獨立董事們與專業經理人堅持公司治理之賜，希望交易完全透明

。

蔡明興之前曾指出，私募基金早就提出過每股４０元的價格，但

台灣大在合併台灣固網後絕不只這個價格，因此當時採取惜售的

作法。此次基於公司減資、買台固等需求，銀行利率又提高，再

加上引進外資有助於強化股東陣容，才決定在這個時點出售股權

。

從蔡家一路買進台灣大持股，也可以看出蔡家對電信事業簡直是

著迷了，而且對台灣大的前景相當看好，在台灣大整合固網、有

線電視後，踏入數位匯流的第一步，蔡家相信台灣大一定是棵搖

錢樹。

富邦再砸六十八億元、加碼台灣大哥大！台灣大昨（廿八）日完

成子公司台固持有六％台灣大股票出售交易案，總成交金額新台

幣一三五．六億元，其中，富邦金控董事長蔡明忠及副董事長蔡

明興兄弟透過家族成立的明東投資等不只一家投資公司、約計加

碼六十八億元增持三％股權，墊高富邦在台灣大持股至近二五％

。

這是富邦入主台灣大以來、占台灣大持股比重最高水位，而以成

交價每股四五．二元，比昨日收盤價四三．二五元、每股高出兩

元左右來看，富邦願意以高出市場價擴大台灣大持股，顯示富邦

對於台灣大未來發展數位匯流前景十分看好，對於台灣大後勢股

價表現很有信心，同時也展現富邦永續經營台灣大的企圖心。

據了解，這次成交案係以盤中撮合方式、完成交易，富邦家族透

過投資公司出手買下一．五億股左右約占台灣大三％持股、加碼

台灣大。富邦家族知名財務專業投資公司包括明東投資及道盈實

業等公司

外資圈傳出，高盛出手買台灣大股權，是否以六十八億元、全數

買下這次外資買下的三％全部股權？不得而知，不過，據指出，

去年還未在台灣建立成功併購案的高盛這次若出手，將僅僅「小

試牛刀」，未來不排除再加碼台灣大。台灣大發言人俞若奚對此

表示，不予評論。

根據昨日公告，台固當初以每股三三．四元持有台灣大一八％股

權，經過這次處份後、持股只剩一二％，台固這次出售六％台灣

大持股、處份利益共三四．八七億元。加計台固投資持股九．四

％，台灣大收購台固、以及這次處份六％庫藏股之後，還有

二一．四％庫藏股後續處份，但俞若奚表示，短期內還沒有處份

剩餘庫藏股的打算。

根據證交所昨公告資訊顯示，昨天股市一開盤，台灣大就出現兩

筆盤中撮合的鉅額成交量，一筆是二．五五億股、總交易額為

一一五．二六億元，稍後一筆成交量四千五百萬股、交易額廿億

元，兩筆鉅額交易的成交價都是每股四五．二元，合計三億股交

易總額一三五．六億元，台灣大昨晚同時公告完成第一階段子公

司台固持有台灣大六％股權出售案。

富邦這次把集團在台灣大的持股墊高到近二五％，背後更重要的

意義在於，未來一旦特定人（或投資機構）一口氣買下二一．四

％的庫藏股時，台灣大經營權不會一夕變天、富邦也不會因此失

去台灣大的主控權。富邦這次再砸重金加碼台灣大，對於蔡家來

說，意義十分重大。

去年三月初，台灣大哥大宣佈收購台灣固網，並且準備把完成收

購後、台固原本持有台灣大的三○％庫藏股出售，引進策略合作

夥伴或者與有線電視業者展開換股、藉機擴大有線電視版圖，但

這一年來，利用庫藏股引進策略夥伴的動作，八字還看不到一撇

。

但富邦已經先後砸下一百一十億元加碼台灣大。首先是去年三月

、宣佈台灣大收購台固後不到一個月，富邦就以蔡明忠及蔡明興

兄弟倆人名義，重砸四十四億元聯手買下台固子公司台灣弘遠投

資所持有的一億三千多萬股台灣大股票。

昨日富邦再度砸下六十八億元透過盤中撮合方式、加持台灣大三

％持股，使得富邦在台灣大的總持股增加到近二五％。

按照富邦的規畫，富邦希望在台灣大的持股、能夠增加到三○％

左右，因此，以目前持股只有不到二五％來看，台灣大未來出售

二一．四％庫藏股過程，富邦再加碼增持的可能性不低。

但至少，透過這次加碼，富邦在台灣大的持股已經超過未來出售

二一．四％庫藏股，這對於富邦來說，一者，確保富邦在台灣大

的經營權、未來不會因為全數出售一○．七億股的庫藏股而動搖

。

再者，在國際經濟情勢動盪之際，電信股一直是近來法人圈看好

的投資標的甚至是避風港，以外資日前調高台灣大目標價至六十

三元的長期性投資價值來看，富邦加碼台灣大持股，未來的投資

報酬率應該是不錯。

市場則認為，從富邦這次加碼台灣大持股至近二五％、超過台固

目前擁有台灣大二一．四％庫藏股看起來，未來台固大筆轉讓庫

藏股給特定策略合作夥伴的可能性不低，而富邦加上蔡家持有台

灣大二五％股權後，已策略性的鞏固自家經營權、又可以兼做投

資，可以說是一石二鳥之計。

台灣大（３０４５）旗下子公司台固日前公告將以鉅額交易方案

，出售台灣大３０萬張股票，佔台灣大股權６％，昨日台灣大證

實，其中３％由蔡明忠、蔡明興兄弟兩人吃下，兩人對台灣大的

持股已達２５％，至於其餘３％股權則由與台灣大電信本業相關

外資吃下，台灣大堅持不透露對象，市場猜測以麥格理、高盛等

外資入股機率較高。

台固昨以鉅額交易，共計出售３０萬張台灣大股票，成交金額為

４５．２元，約佔台灣大６％股權，由蔡家兄弟及外資各吃下３

％股權，總計蔡家兄弟昨花了６７．８億元，吃下台灣大股權，

這使得蔡家兄弟對台灣大能掌握股權提高至２５％，距離台灣大

董事長蔡明興目標３０％已愈來愈近。

台灣大昨日股價盤中即摜殺到跌停，讓市場諸多揣測，台灣大處

長阮淑祥說：「應是外資獲利回吐所致。」台灣大透露，台固對

台灣大另外３％持股是由單一外資吃下，外資對台灣大持股一舉

提高到４５％以上，距離外資對電信業持股上限４９％，只剩３

％左右。

中華電信去年每股稅後 4.57元 台灣大6%股權交易 財務投資者擬

長期持有

中華電信２００７年營收超越財務，近日公佈每股稅後則為新台

幣４．　５７元。另外，台灣固網申報鉅額轉讓台灣大哥大６％

股權，從２８日起可進行交易，台灣大表示，對方為財務性投資

者，願意長期持有。

台灣固網近日公告申報鉅額轉讓台灣大哥大３億股，約佔後者實

收股本的６％。台灣大哥大２５日收盤價為４６．５元，以此推

估，上述巨額股票市價接近１４０億元。

台灣大哥大表示，依規定從２８日起就可進行交易，由於此次鉅

額轉讓已洽妥特定投資人購買，所以對市場交易不會造成衝擊。

至於交易對象，由於已簽訂保密協定，該公司不願多透露，只表

示為財務性投資者，且對方表示願意長期持有的意願。

扣掉上述６％股權，台固手中尚有約２１％的台灣大股權，不過

台灣大表示，目前還沒有其他處分股權的計畫。

台灣大旗下台灣固網昨（廿五）日召開董事會，通過處份台灣大

持股六％共三億股，以昨日台灣大收盤每股四六．五元計算，交

易金額共一三九．五億元，據了解，係由某財務投資機構買下。

市場盛傳與富邦蔡家私交甚篤的私募基金麥格理、凱雷、剛買下

中嘉持股的ＭＢＫ，還有高盛直接投資都是可能的買家。

據了解，這次交易排除之前規畫引進國際電信公司策略性投資夥

伴，亦未將台灣大有意透過庫藏股與有線電視展開換股的模式納

入安排。台灣大收購台固之後，因為合併產生數位匯流綜效、有

助於集團節省成本、獲利成長，成為電信三雄中外資眼中獲利最

佳對象。

台灣大預訂二月廿日為減資換發新股恢復交易日以及退還現金發

放日，每股退還股東二．四元，由於這次入股的該特定投資人是

在減資之前入股台灣大六％，因此，月底前就可以立即參與減資

，拿回七．二億元現金，投資報酬立現。以週五股價初步計算未

來減資換發新股重新掛牌價位將提升為六十一元，較目前價位約

提升一四．五元。

據了解，這段時間以來，多家私募基金、國際投資人多次與台灣

大董事長蔡明興及副董事長蔡明忠洽購股權，日昨才正式敲定交

易案。但公司方面對於交易對象三緘其口，僅表示是財務投資機

構。市場則猜測近年積極跨入台灣有線電視領域的麥格理、凱雷

、ＭＢＫ都有可能入股台灣大。另有外資圈人士透露，近年競標

台灣媒體未果的高盛直接投資，才是買家。

台灣大發言人俞若奚昨日表示，此次係透過鉅額交易方式，將六

％持股售予特定人，對市場交易並不會造成任何衝擊。台灣大預

定下週開始展開交易作業，售股所得將做為營運資金需求。

台固目前持有台灣大二七．四％股權，經過這次交易後，持股比

重降至二一．四％，未來是否再繼續出售剩餘九億股，俞若奚表

示，目前還沒有進一步規畫。

儘管這次台固出售台灣大持股予特定投資人，階段性任務先排除

與有線電視換股，但市場人士普遍認為，台灣大為了迅速坐大有

線電視版圖，最快方式就是與持有有線電視的外資展開換股，一

圓富邦稱霸有線電視版圖的企圖心。

其實，富邦要做有線電視龍頭的企圖心始終不變，也昭然若揭。

台灣大哥大旗下台固媒體（前身是富洋有線）目前擁有五十萬有

線電視用戶，但富邦金控董事長蔡明忠一直希望在有線電視市場

稱霸，只是多年前從太設手中拿下太平洋聯網後，目前五十萬用

戶數與市場各擁一百多萬用戶的東森及中嘉，還有不小差距。

台灣大前天公告將以近十二億元收購中國人壽持有高雄鳳信三成

股權，拿下高雄最大有線電視系統台，而準備砸下廿五億元，向

年代網路公司董事長練台生購買花、東兩家有線電視系統台的交

易案，則已經接近拍板收尾，加上正在洽購高雄的另外一家系統

台南國有線，也積極洽購國內第五大有線電視台基網。

這些動作，其實只是富邦開疆闢土的一環，據了解，富邦最終目

的，是希望把有線電視用戶數快速擴充到超過一百萬，以領先中

嘉及東森，而併購地方系統台，既冗長又漫長，最大競爭對手中

華電信今年底就有機會以超過一百廿萬ＭＯＤ總用戶，成為有線

電視龍頭，正是富邦要迅速拓展有線電視版圖，另一個戰略性考

量。

去年三月台灣大收購台固時，台灣大董事長蔡明興就透露，台固

持有台灣大二七．四％股權，要跟有線電視外資換股訊息。

台灣大哥大收購台灣固網，緊接著整併台固媒體、台灣電訊，其

實正是要把行動、固網與有線電視串聯合一，成為數位匯流市場

的龍頭，試圖扳倒中華電信。

儘管這次售股，階段性任務先排除與有線電視換股，但基於策略

考量，一般認為，台灣大未來與持有有線電視外資換股、快速墊

高富邦在有線電視市場用戶數的可能性不低。

台灣大哥大昨（２５）日公告，子公司台灣固網鉅額轉讓３億股

（約６％股權）給特定投資人，交易金額以市價推估達１４０億

元，據了解，一家以上的私募基金出手買下，將趕在下周四前完

成交易參與減資，主要是看好台灣電信業的穩定獲利，將長期持

有，這也是私募基金首度進軍台灣電信市場。

市場盛傳，可能的買家包括麥格理集團、高盛、安博凱、凱雷、

ＫＫＲ、黑石、摩根士丹利、橡樹集團等私募基金，以６％股權

，應可拿下一席董事；麥格理集團、凱雷與安博凱因布局國內有

線電視台灣寬頻、凱擘與中嘉，與台灣大的有線電視具有結盟綜

效，推測可能性較高。

台灣大表示，不能透露交易對象，但應是財務性投資機構，而且

是看好台灣大獲利良好，預備長期持股，對股價不會造成衝擊。

目前外資持有台灣大股權已達到４２．４７％，加上私募基金投

資６％後，外資持股比重將達４８．４７％，逼近電信業外資直

接持股上限４９％的規定，未來外資要再加碼的空間有限。

台灣大昨天公告後，依規定申報三天後至一個月內都可以進行交

易，據了解，私募基金預備在元月３１日前完成交易，因為台灣

大進行減資，元月３１日是最後一個交易日，私募基金希望先參

與減資，２月每股可以拿回２．４元，相當於７．２億元。加上

今年台灣大預期每股有１元現金股利水準，合計每股有３．４元

的現金落袋。

台灣大因之前併購台灣固網，取得台灣固網與台固投資手中２７

％的台灣大股權，共計有１３６．８萬張，因此決定出售台固手

中約兩成的比率，占公司股權６％。

富邦集團與蔡明忠、蔡明興兄弟仍持有約２５％的股權，穩穩掌

握經營權。

台灣大昨天股價下滑０．４５元，收盤價４６．５元，成交量２

萬張以上，外資昨天賣超２，４００張，近一周來賣超１．１３

萬張。

台灣大去年第四季因進行資產報廢損失１１１．７億元，稅後淨

損７４．８億元，每股稅後虧損１．８１元，累計去年合併營收

６６１億元，稅後純益６６．１億，每股稅前及稅後純益分別為

２．１元及１．６８元。

法人預期，在減資以及資產報廢減少下，今年每股獲利能力上看

４元。

花旗證預測，台灣大約２７％的庫藏股，可能放棄股利分配，加

上合併台固後有助節省成本、獲利成長，減資後目標價上看６３

元。

台灣大6%股權 私募基金吃下 私募基金首度進軍台灣電信市場，

總計買下3億股，市值140億，外資持股逼近49%上限。

台灣大哥大昨（２５）日公告，子公司台灣固網鉅額轉讓３億股

（約６％股權）給特定投資人，交易金額以市價推估達１４０億

元，據了解，一家以上的私募基金出手買下，將趕在下周四前完

成交易參與減資，主要是看好台灣電信業的穩定獲利，將長期持

有，這也是私募基金首度進軍台灣電信市場。

市場盛傳，可能的買家包括麥格理集團、高盛、安博凱、凱雷、

ＫＫＲ、黑石、摩根士丹利、橡樹集團等私募基金，以６％股權

，應可拿下一席董事；麥格理集團、凱雷與安博凱因布局國內有

線電視台灣寬頻、凱擘與中嘉，與台灣大的有線電視具有結盟綜

效，推測可能性較高。

台灣大表示，不能透露交易對象，但應是財務性投資機構，而且

是看好台灣大獲利良好，預備長期持股，對股價不會造成衝擊。

目前外資持有台灣大股權已達到４２．４７％，加上私募基金投

資６％後，外資持股比重將達４８．４７％，逼近電信業外資直

接持股上限４９％的規定，未來外資要再加碼的空間有限。

台灣大昨天公告後，依規定申報三天後至一個月內都可以進行交

易，據了解，私募基金預備在元月３１日前完成交易，因為台灣

大進行減資，元月３１日是最後一個交易日，私募基金希望先參

與減資，２月每股可以拿回２．４元，相當於７．２億元。加上

今年台灣大預期每股有１元現金股利水準，合計每股有３．４元

的現金落袋。

台灣大因之前併購台灣固網，取得台灣固網與台固投資手中２７

％的台灣大股權，共計有１３６．８萬張，因此決定出售台固手

中約兩成的比率，占公司股權６％。

富邦集團與蔡明忠、蔡明興兄弟仍持有約２５％的股權，穩穩掌

握經營權。

台灣大昨天股價下滑０．４５元，收盤價４６．５元，成交量２

萬張以上，外資昨天賣超２，４００張，近一周來賣超１．１３

萬張。

台灣大去年第四季因進行資產報廢損失１１１．７億元，稅後淨

損７４．８億元，每股稅後虧損１．８１元，累計去年合併營收

６６１億元，稅後純益６６．１億，每股稅前及稅後純益分別為

２．１元及１．６８元。

法人預期，在減資以及資產報廢減少下，今年每股獲利能力上看

４元。

花旗證預測，台灣大約２７％的庫藏股，可能放棄股利分配，加

上合併台固後有助節省成本、獲利成長，減資後目標價上看６３

元。