台灣高鐵公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

台灣高鐵公司打算透過籌組新聯貸案之名，行調降利率之實，負

責新案的主辦行兆豐銀行，上週為此兩度召開臨時董事會；據了

解，會中以外資搶貸為由，授權營業單位進行評估，並於第二季

，由台灣高鐵向潛在的參貸行報告，屆時再與擬參貸行決定利率

條件、授信期間等事宜。

外傳兆豐金在上週五董事會上，通過調降高鐵貸款利息案，對此

，兆豐金昨（廿一）日發布聲明稿指出，「在會上，僅授權營業

單位在與各參貸銀行籌組聯貸時，並應爭取最有利之貸款利率。

有關授信條件，包括利率、授信期間、寬限期仍尚未定案，更無

所謂通過降低利率之情事。」

知情人士透露，兆豐商銀例行性的董事會，約每二至三個月召開

一次，且董事會會議日期皆於前一年度結束以前，即已訂出；但

由於銀行轉投資事業不少，因此，遇有涉及利害關係人議案，必

須加開臨時會議，平均每年董事會次數約十二次、十三次左右。

為了高鐵案，兆豐商銀上週一和上週五，連加開兩次臨董會，在

上週一的會上，與會的公股代表財政部次長劉燈城建議，此會議

延後至下週四（廿七日）的例行會議再行討論，擔任主席的兆豐

銀董事長呂桔誠也當場裁示；但週五卻再以臨時會的方式討論。

據了解兩次會議董事出席踴躍，惟被詢及該案的討論內容時，多

數董事以不確定有出席、有出席但不確定議案通過內容，或是早

到早退等理由，未對外表示意見。

據與會人士透露，那次會議的討論，主要是因為外資以「前低後

高」的超優惠利率條件，搶貸高鐵聯貸案，高鐵也打蛇隨棍上，

認為大環境利率走低，降息應屬合理要求。

不過，高鐵自從營運以來，財務狀況不甚透明，外界頗有疑問，

且金管會對聯貸利率盯的非常緊，目前的新案都是三．五％起跳

，否則很難賺錢，而央行已經不知道升息多少次了，高鐵宣稱的

利率走低，明顯與事實不符，要求顯然強人所難，「總不能說，

高鐵虧的錢，就想要銀行吃下來吧」。

大選後，銀行團成員會擇日開會，做進一步決定。這其中，還包

括竹商銀、大眾銀因為大股東與經營階層都換人，新團隊是否對

高鐵聯貸案感興趣，還在評估中。

銀行團成員說，只要有一家銀行反對降息，高鐵調降聯貸利率就

不可能達成，雖然說，兆豐金以低利率搶聯貸案作風，在金融圈

內已是眾人皆知，但他們對兆豐金對此案這麼積極行事，也感到

莫名奇妙。

兆豐銀行昨（２１）日強調，董事會確實通過授權對高鐵重組聯

貸案，但其中一條內容是「不（向交通部）保證（聯貸）成功」

，因此最後仍可能翻案。據了解，兆豐銀最快４月將邀集２０家

參貸行召開重組聯貸會議。

據悉，兆豐銀董事會通過的利率最低可降為「商業本票（ＣＰ）

加碼５０到１５０個基本點（１個基本點是０．０１個百分點）

」，也就是利率最低可降到約２．８％。另一高鐵聯貸主辦行台

銀則表示，昨天董事會沒有討論高鐵聯貸案，但目前高鐵適用聯

貸平均利率已降至４％至５％，其中自有資金利率８％的部分有

調降空間，但中長期資金利率希望維持原利率不變。

兆豐銀行企金副總經理陳石進說，高鐵聯貸案過去是交銀擔任管

理銀行，原來的聯貸契約為７年期，但已持續展期，所以目前聯

貸期限和寬限期規定，還需要再了解。

陳石進說，高鐵聯貸案由兆豐銀、台銀主辦的部分約２，４００

多億元，其中包含三大塊，第一塊是由退撫、勞退、勞保三大基

金的中長期資金；第二塊是郵儲金；第三塊才是銀行自有資金。

其中，中長期資金和郵儲金貸款利率在３．７４％到３．９９％

之間，銀行自有資金利率是８．０８％，所以算出平均利率約

４．８９％；如果利率改為ＣＰ加碼５０點，就是約２．８％。

知情人士透露，兆豐銀董事會討論未來高鐵重組聯貸利率加碼可

改為以短支長，也就是以短天期ＣＰ加碼點數的方式計算利息，

取代過去長天期放款以基本放款利率為基準的做法，並通過授權

相關部門以此架構談判。但陳石進強調，董事會通過授權不表示

已通過這個利息條件，組成聯貸銀行團過程中，還要和其他銀行

相互協調、調整利率結構。

陳石進表示，董事會提及高鐵聯貸借新還舊，總額度將由

２，０００多億元降到１，６００億元，以及台灣高鐵希望的利

率等放款條件，但最後決議是「爭取合理利率、貸款不超過既有

放款額度，以及不保證成功」。所以利率、額度、寬限期等條件

，最後還要再提董事會討論。

但據與會人士指出，上周五董事會的決議是授權籌組債務重組案

，籌組完成後提報董事會或常董會「核備」。

聯貸案原本是單純的商業行為，兆豐銀卻趕在選前一周，連開兩

次臨時董事會同意與高鐵談降息案，讓高鐵聯貸降息案充滿政治

味，惹人爭議，也已引來其他參貸的民營銀行批評。

兆豐銀上周召開臨時董事會通過由經理部門與高鐵洽談降息案，

由於適逢選前敏感時刻，相關人員昨天都選擇低調迴避，並強調

這個案子還沒有通過。

實際上，從銀行聯貸案的作業程序來看，參貸的銀行相當多，不

是兆豐銀一家說了算，還要第二大債權銀行台銀、土銀及合庫，

及其他民營銀行的同意。因此，高鐵聯貸案能否降息，當然還難

敲定；但兆豐銀董事會己同意跟高鐵洽談降息案，是不爭的事實

。

令人質疑的是，一般聯貸案要降息，程序上必須先召開聯貸銀行

團會議，取得共識後，參貸銀行再拿回去提報董事會，董事會同

意後，案子才成行。但這次高鐵降息案，聯貸銀行團會議還沒開

，兆豐銀就先提董事會討論，似與常規不符。

兆豐銀是高鐵聯貸案的主辦行，兆豐銀罕見的未依一般聯貸案流

程，就先搬出董事會背書，以便爭取參貸行支持，頗有想起帶頭

作用的意思。但兆豐銀未先開聯貸銀行團會議，就先提報董事會

的舉動，昨天已引來其他參貸民營銀行私下批評。

高鐵聯貸案共有３０多家銀行，兆豐銀是最大債權銀行，國內大

部分銀行幾乎都有參貸。

去年下半年開始，金管會政策要求銀行須依風險定價，不要殺價

競爭，並緊盯聯貸案，讓近來聯貸利率已有回升趨勢。依金管會

政策來看，高鐵聯貸案能否降息、是否合適因外資搶業務就降息

，銀行似乎需要更嚴謹的評估，但兆豐銀卻趕在短短一周內，連

開兩次臨時董事會通過此案，難怪引發其他參貸的民營銀行不滿

。

據了解，上周一兆豐銀召開臨時董事會時，就有董事提出疑問，

甚至還有董事提醒，下周就要投票選舉了，是否要趕在這個敏感

時機通過，但兆豐銀仍在上周五再開臨時董事會通過。

兆豐銀是公股主導的金融機構，一旦總統大選結果「變天」，勢

必影響公股態度，兆豐銀趕在選前讓此案搶過關，難免讓人有政

治聯想。

單純的商業行為，兆豐銀經營階層，卻是政治考量優於專業評估

，兆豐銀的股東權益又要靠誰來保障。

台灣高鐵公司公共事務處副總經理賈先德昨（２０）日表示，高

鐵向融資銀行團提出降息要求，是為符合目前資金市場現況，並

做適當的財務調整。

至於傳出雷曼兄弟為高鐵規劃將新台幣１，５００億元貸款債權

證券化，來償還向國內２０多家銀行融資，熟悉內情人士表示，

此案已規劃一年多，雖然海外投資人認為此類似國家保障的債券

有利可圖，但因受到美國次級房貸影響，一直無法敲定。

賈先德說，雷曼兄弟在國外做過多件ＢＯＴ案，了解ＢＯＴ案進

入營運期後風險大幅降低，在上次與高鐵公司完成１５８億元融

資後，對高鐵相當有興趣，因此提出上述規劃。

賈先德表示，高鐵公司在興建期向國內銀行團融資３，２３３億

元，年息高達８％，近年來利率已大幅降低，高鐵公司從

２００５年開始就向融資銀行團提出降息要求，加上高鐵已通車

營運，風險大幅降低，故而再向銀行團要求降息。

投銀人士也指出，高鐵在尚未營運初期因風險較高，銀行借款利

息８％，營運後風險降低，銀行不降息有點離譜。而且若高鐵能

夠找到更便宜的資金來源，比如海外可以發行５％的債券，為何

需要跟國銀借較高的利息？

據了解，雷曼兄弟幫高鐵規劃兩種方案，一是將銀行貸款債權證

券化，另一是直接將債權賣到國外。不過因目前金融市場混亂，

加上新台幣匯率風險高，長天期商品完全沒有市場，第一種方案

推得有點吃力，第二種方案的可能性更低。

台鐵和高鐵的清明連假車票昨開放預購，結果台鐵所有熱門時段

班次三個小時內銷售一空。台鐵表示擬於熱門時段加掛車廂或機

動加開班次疏運；高鐵目前每班車都尚有空位。

台鐵和高鐵昨開放訂票還算順暢，並未出現大塞機情況，倒是台

鐵熱門班次不到三小時就銷售一空，不少民眾根本買不到票，四

月三日下午四時過後到四日上午十時之前的中長程東部和西部幹

線南下自強號班次班班客滿、一票難求，四月六日上午八時過後

的東部幹線北上自強號停靠大站車票也都被搶光、中午十二時過

後西部北上中長程自強號車票也售光，截至昨晚七時共賣出

二十三萬多張車票。

台鐵副局長張應輝表示，清明尖峰時段熱門班次車票賣得很快，

因此台鐵規劃將在熱門時段加掛車廂疏運旅客，並擬機動再加開

加班車，將拿７００型阿福號區間快電車來跑長途列次，停靠比

照自強號，但僅收復興號票價，估計宜蘭和花東需求較高，將機

動加開班次。

高鐵目前熱門時段班次仍有空位可訂。台灣高鐵表示，清明疏運

期間四月三日將取消平日再八折優惠，但商務艙八折和自由座九

折仍不變，研判預購車票不如預期，可能是不少民眾打算搭當天

購買的自由座。另國光和統聯清明期間都取消優惠，統聯即日起

開放賣預售票，國光二十五日開始賣。

高鐵聯貸案金額達3,083億元，大型公股行庫不僅認貸龐大額度，

在支持政策的壓力下，前幾年也相繼「撩落去」，熱情捧場台灣

高鐵發行的特別股，形成「債主兼股東」的特殊現象。但是高鐵

進度落後、通車延遲，讓整個財務計畫走調，政府若再只顧高鐵

，要本國銀行配合放寬融資條件、犧牲利息收益，卻讓外資可賺

取高額的證券化商品包裝承銷等費用，教國銀情何以堪。

本國銀行貸款給高鐵，必須配合政策降息、延長寬限期，承擔更

高的風險；反觀雷曼兄弟安排包裝高鐵資產證券化商品銷售，還

可賺取豐厚手續費。這讓本國銀行除了嘆息比不上外資投行的國

際市場包銷能力，也質疑為何每次碰到高鐵財務需求，銀行的利

益總是被放在最後。

實務來看，一旦整個高鐵融資架構修改，涉及政府保證的三方契

約也要跟著更動。在相關調整都還沒有協商定案，連幕僚單位個

別評估都還存在岐見的情況下，兆豐銀趕著在總統大選前召開臨

時董事會，火速通過變更高鐵融資條件，是否出於政府高層授意

，兆豐銀和政府都應該給個答案。

兆豐銀 火速 通過高鐵降息 大降2個百分點，延長寬限期及貸款年

限；劉燈城：沒有政治因素。

趕在總統大選前，兆豐銀行上周五（１４日）火速通過支持台灣

高鐵公司債權重組案，同意讓台灣高鐵公司貸款利息大降２個百

分點，由原本的４．８％左右降至２．８％；並延長寬限期兩年

，貸款年限也一併延長，以配合雷曼兄弟包裝１，５００億元貸

款資產證券化商品，讓台灣高鐵可以在總貸款額度不變下，降息

與延後攤還本金，解除資金調度壓力。

高鐵聯貸主辦貸款行為台灣銀行與兆豐銀行，若通過聯貸降息案

，兩家銀行每年將各減少約１０億元利息收益。目前台銀尚未通

過此案。

消息來源透露，台灣高鐵公司提出債權重組、借新還舊的要求，

兆豐銀行原本上周一召開臨時董事會討論此事，但因有常務董事

認為事涉敏感，建議延後到３月２７日兆豐銀的例行董事會上再

討論。但上周五兆豐銀再次加開臨時董事會，火速通過此案。

財政部次長兼兆豐銀常務董事劉燈城昨天表示，董事會確實有討

論高鐵的案子，第一次討論時，他建議延後是因為有關外資貸款

條件資料不足，所以提議延到例行董事會再討論；但上周五董事

會他比較晚到，不確定通過的內容。他強調，這案子應該是商業

考量，沒有政治因素。

兆豐銀總經理徐光曦則表示，他不確定有沒有這個案子，因為有

時董事會他可能沒出席。兆豐金暨兆豐銀董事長呂桔誠則沒有回

覆。

據透露，高鐵融資金額３，０８３億元，履約保證金１５０億元

。聯貸分為兩部分，第一部分本土銀行團聯貸約２，０００餘億

元，第二部分雷曼與其他行庫約６００億元。簽約時的貸款利息

為８％，目前已降至４％到５％，但台灣高鐵本次要求銀行再降

息２個百分點，並於寬限期（只付利息，不還本）今年底到期後

再延長兩年。

一般企業借新還舊、降低利息負擔，銀行會看企業本身信用等各

項條件，再決定是否接受。據了解，兆豐銀第一次臨時董事會的

評估報告相當保守，指出台灣高鐵每月賺１７億元，利息支出就

占１２億元，扣除固定成本後，正常付息都很吃力，等明年起寬

限期結束、進入本息攤還，將面臨資金缺口，加上高鐵營運回收

較預期大幅落後，因此董事對是否通過該案的意見不一。

不過，上周五兆豐銀再召開臨時董事會時，評估報告內容卻大逆

轉，表示外資都在搶貸資金給台灣高鐵，如果兆豐銀不接受台灣

高鐵條件，將損失業務。

受到選前投資氣氛轉為保守影響，興櫃市場交易量縮，十九日共

成交一八二五筆，成交金額二億九千一百餘萬元，近期成交量一

直居興櫃市場之冠的高鐵（2633），成交量仍維持個股最大，惟

縮減至二千八百多張，成交量超過二百張的個股，只有十檔左右

。

以大尺寸LCD驅動IC產品為主要業務的瑞鼎（3592），為目前興

櫃股王，十九日盤中高價達二○○．三元，但日均價距二百元仍

差臨門一腳，為一九九．八六元。

預計四月八日以每股一○二元上市的無線區域網路晶片大廠雷凌

（3534），在目前溢價近五成，且選前投資氣氛轉觀望，十九日

量縮為一九九張，日均價一五四．三三元，則較前一日漲

一．七一元。另一檔百元以上興櫃股尚志（3579），十九日均價

為一二○．二五元，較前一日均價漲一．二三元，惟僅成交八張

。

準備在總統選後的三月二十四日掛牌上櫃的無線通訊高頻整合元

件與模組廠璟德，掛牌價訂為七三．五元，十九日均價

七一．七一元，較前一日均價漲四．五六元，成交量也達五五四

張。

高鐵全線通車至今一年多，不僅重創國內線航空市場，隨著高鐵

各項優惠出爐，陸運業者更自我形容可能遭到「屠殺」「滅門」

。高鐵崛起，一如任何新興勢力，無情摧殘舊市場，也同時推動

時代向前行。

商場上類似事例不勝枚舉，24小時全年無休的便利商店如雨後春

筍般設立，傳統的「柑仔店」幾乎全面撤守。民國78年國內第一

家量販店在高雄開張，至今量販通路綿密，鄰近的傳統市場生意

一落千丈。

從高鐵到便利商店、量販店崛起，都具有革命性的爆發力與殺傷

力，但沒有人提議不要搭乘、拒絕購買，因為新的競爭力能引人

入勝，自有其獨到之處。

新競爭力也創造出新商機。高鐵站的排班計程車受惠於經常性的

長程載運，績效比在市區隨機載客好得多；不少商品藉由便利商

店或量販店通路暢銷，一起一落，自由市場機能從中取得平衡與

滿足。

從小看大，中國崛起的情況類似。大陸市場吸引百萬台商競逐，

產業外移的結果，台灣市場難免遭受打擊；但相對大陸也源源不

斷創造出新商機，台灣在保護核心產業之餘，思考從中共享利益

，才是積極正向的思維。

如果不分清紅皂白禁止或限制台商到大陸投資，如同要求旅客不

搭高鐵、不在便利商店量販店購物，一味悖離趨勢逆向而為了。

飛車快跑的高鐵，連電扶梯也快跑，不但每分鐘跑三十九公尺，

還比台鐵和高雄捷運電扶梯速度快三成，高鐵通車一年多來，已

有七十七人因此摔傷；但每天疏運最多八萬多人次的高鐵電扶梯

，竟無法調速或降速，高鐵局已要求高鐵公司修改電扶梯功能。

不少民眾抱怨高鐵電扶梯速度太快，據調查，高鐵通車一年多來

電扶梯已摔傷七十七人，其中去年有六十七人，今年一月迄今則

有十人。

高鐵除台北和板橋站使用台鐵車站設備，速度與台鐵一樣每分鐘

跑三十公尺外，其餘車站電扶梯每分鐘跑三十九公尺，速度比每

分鐘三十公尺的台鐵與高雄捷運電扶梯快三成，也比台北捷運部

分電扶梯快，但高鐵大多是中長程旅次，民眾多帶著大件行李行

動不便，易被飛快的電扶梯「摔飛」。

民眾劉先生表示，高鐵電扶梯又抖又快，帶著行李常來不及反應

，老人家搭乘實在危險，弄不好可能發生嚴重摔傷或台北捷運掀

頭皮事件。

台灣高鐵副總賈先德表示，台北捷運電梯速度也是每分鐘三十九

公尺，高鐵並無特別快，發生摔傷事件大多集中在中南部車站，

大多是老人家、拿大件行李或是講手機的民眾，高鐵在車上或車

站也都有廣播提醒民眾注意。

不過，自從台北捷運在二○○四年跨年夜發生電扶梯「掀頭皮」

事件後，電扶梯已陸續進行全面降速，台北捷運公司總經理蔡輝

昇指出，電扶梯速度已參考日本標準，從每分鐘三十九公尺調降

到三十公尺，目前已完成一百二十座調降，另三百九十一座將於

二○一○年前完成速度調降。

高雄捷運公司也表示，為乘客安全，參考台北捷運的經驗以及國

內各大百貨的電扶梯速度，將高捷的電扶梯都設定為每分鐘三十

公尺，如九十秒無人搭乘，還會自動怠速降到十二公尺，乘客靠

近還有廣播提醒注意。

高鐵局局長龐家驊表示，每分鐘三十九公尺的速度比較適合不用

攜帶行李、都會區通勤的捷運，然而，台鐵、高鐵站乘客多半都

會攜帶行李，速度應該比較慢，不應比捷運快，將要求高鐵改善

。

清明節逢三天連假，台鐵敲定將加開二百二十九班次，高鐵加開

十二班，明起開放網路和電話訂票，高鐵下月三日當天將取消「

平日再八折」優惠，但商務艙八折和自由座九折優惠照常。國道

則擬在下月四日到六日三天凌晨零時到六時免收通行費。

清明節四月四日逢周五，加上周末剛好有三天連假。台鐵運務處

營業科代理科長林竣曜昨表示，台鐵敲定將在四月三日到七日間

全線加開二百二十九列次，其中東部幹線有一百一十列次、西部

幹線有一百一十九列，明上午六時起同步開放網路和電話語音

票，成功訂票後須於三天內付款和取票。民眾可一次購買四月七

日前的去回程車票，不須分開訂並跑二趟車站取票，訂票三十分

鐘後即可到車站或郵局取票。

台灣高鐵昨也宣布清明節疏運期內將加開十二列次，其中四月三

日及四日二天各加開六班列車，共提供一萬一千八百六十八個座

位，同樣明天凌晨起先開放民眾網路訂票，上午六時車站開放預

購車票，電話人工訂票則是上午九時開放。

台灣高鐵表示，清明疏運期間，逢周一到周四「平日再八折」優

惠將暫時取消，所以四月三日當天不會有「平日再八折」優惠，

但商務艙打八折和自由座九折優惠都將照常。

另國道擬規劃在四月四日到六日等三天的凌晨零到六時免收通行

費，並實施壅塞路段開放路肩及匝道儀控管制，且傾向不實施高

乘載管制，目前交通部還未核定。

高鐵大降價 商務車廂打六四折 現有折扣外再打八折 自由座打

七二折 標準車廂八折 31日起至6月底周一至周四適用

台灣高鐵公司昨（１５）日宣布大降價，３月３１日起至

６月３０日止，周一至周四高鐵各車廂除現有折扣外，全面再打

八折，也就是商務車廂打六四折、標準車廂打八折、自由座車廂

打七二折優惠，標準車廂票價幾與機票同價。高鐵大降價將嚴重

衝擊台灣國內航空業者及客運業者的營運。

目前高鐵商務車廂已推出八折優惠，本月３１日起周一至周四再

打八折，等於打六四折，以台北到高雄為例，原價２，４４０元

，僅需１，５６０元，優惠價格達８８０元，搭乘的旅客還可享

免費飲料、報紙閱覽和專屬高鐵雜誌的服務。

而對號的標準車廂打八折後，北高線票價僅１，１９０元，較原

價優惠３００元，與復興航空北高航線價格相同，由於高鐵班次

較飛機密集，平均１５至２０分鐘一班車，恐再吸走部分航空旅

客，令航空業者相當緊張。

至於已經打九折的不對號自由座車廂，再打八折後成為七二折，

北高僅需１，０７０元，較九折優惠價便宜２７０元，極具競爭

力。購買團體票的旅客，如於周一至周四搭乘高鐵各車次，除八

折外還享有九五折優惠，但購買優待票（孩童、敬老、愛心票）

旅客，則不再提供八折優惠。

高鐵公司公共事務處副總經理賈先德表示，高鐵增至每天１２０

班後，周一至周四日平均載客量為５．６萬至６．６萬人次，周

五至周日每天平均載客量則為８萬至８．６萬人次，在高鐵提供

免費接駁班車後，載客量也隨增班逐漸增加。

賈先德說，現在還有很多民眾沒搭過高鐵，為衝高周一至周四的

搭乘率，決定再推出新一波全面八折優惠價，在高油價的時代中

，搭乘高鐵可為民眾節省荷包。

高鐵過去曾規劃要推出離、尖峰票價，現在推出平日、假日票價

後，未來是否會繼續推出離、尖峰優惠票價，引人關注。對此賈

先德表示，行銷上有很多策略，未來會否延長或推出新的優惠票

價，現在還不知道。

高鐵再打折扣戰吸引旅客，國道客運、航空業者昨（１５）日大

感震驚，國道客運業者認為，高油價時代來臨，根本無力再打低

價流血戰，高鐵此舉簡直是「滅門」；航空業者則說，「這已經

要傷到筋骨了」，不樂見業者再殺價競爭。

統聯客運總經理白德存昨日表示，現在客運業的票價已接近成本

價，無法再壓低價格跟高鐵競爭，國際油價高漲，３月底國內油

價可能跟著大漲，客運業的成本墊得更高，可是用電的高鐵成本

卻不變，高鐵採雙重優惠價，對客運業而言，等於是「滅門」。

據瞭解，去年高鐵通車後，採飛機商務艙服務的雙排椅國道客運

業，北高線跌了２０％載客量、北南線跌了１６％、北嘉線跌了

１３％，去年底高鐵增班並推出自由座打八折後，雙排椅客運業

載客量再跌１０％，所以這次高鐵推雙重優惠價，令業者相當憂

心。

國光客運董事長李宏生認為，高鐵雙重優惠對國光客運影響非常

大，因為現在油價不斷衝高，客運業根本無力再降價，何況採流

血競爭的方式也無法持久。

復興航空經理湛華生說，高鐵降價將會全面影響西部運輸業者，

現在只能觀察市場變化狀況，再做因應。華信公關主任徐正權指

出，歷經去年的廝殺後，航空業已無力、也沒有意願再打價格戰

，希望用合作取代競爭，並繼續尋找替代航線。

同為軌道運輸業的台鐵局副局長張應輝指出，高鐵只有三個月優

惠促銷期，效果有限，台鐵計畫今年進行改點，屆時２００公里

以上的長途運輸也會有優惠措施，雖然台鐵在速度上無法與高鐵

競爭，但台鐵的車站都位於市中心區，票價也較高鐵低，仍具一

定的競爭力。

對於高鐵再降價，交通部長蔡堆表示，運輸市場是一種動態平衡

，高鐵降價會對北高航線有影響，但影響層面應不致擴大，對台

鐵影響可能較大，他不同意台鐵也打價格戰，會要求台鐵朝中短

程與東西部連結運輸發展，並提高服務品質來爭取旅客。

十二日興櫃市場交易累積成交四億一千二百餘萬元，成交筆數

二千二百四十一筆，單日成交量最大者仍為高鐵（２６３３），

成交四六○七張，惟最後成交較前一日均價下跌○．○二元，為

九．○一元。其餘成交量超過四百張的興櫃股，還有璟德（

３１５２）成交五四八張又七百餘股、雷凌（３５３４）成交

四二二餘張、誠創（３５３６）成交四九五餘張、精材（

３３７４）成交四○○張九七○股、易遊網（２７１７）成交四

百張。

興櫃行情普遍和上櫃進度有關，像去年十一月、十二月獲證期局

核准上市、櫃的雷凌、璟德、誠創等十二日都出現較大成交量，

其中雷凌成交價一五八元，也較前日均價上漲七．六五元。但也

有例外者，去年已獲證期局核准上櫃的世禾、宇峻昨都沒有什麼

成交量。

而拜上市、櫃觀光類股近來股價表現不錯所賜，以網路旅行社、

網路機票訂房為主業的易遊網，十二日成交達四百張，最後成交

價也比十一日均價上漲五元。

台灣高鐵出現嚴重資金缺口？立委費鴻泰昨（１０）日爆料說，

高鐵至今年底將有４３０億元的資金缺口。交通部高速鐵路工程

局則表示，高鐵累計虧損達４２７億元，資金缺口只有５０億至

７０億元。

台灣高鐵公司昨日表示，高鐵目前營運正常，並沒有所謂年底資

金缺口４３０億元的事情，且年報上所列的折舊，並不是資金缺

口。資金缺口指的是，公司需要用錢，但缺錢，「高鐵沒有資金

缺口問題」。

交通部高鐵局長龐家驊表示，高鐵一個月票務收入約１５．２億

多元，支出約１７．５億至１８億元，包括支付貸款利息約１１

億元、營運成本約６．５億至７億元，總計目前每月虧損約２億

至３億元。

龐家驊指出，如果以目前每月虧損２億至３億元，推估到今年底

，資金缺口的金額約達５０億至７０億元，並不是如立委所說的

４３０億元。高鐵營運兩年，包括累計折舊，帳面上累計虧損

４２７億元。

高鐵局表示，高鐵去年發行新台幣１００億元的海外公司債，以

及辦理６５５億元的聯貸，應該不會出現資金缺口，不過，日前

台灣高鐵公司提出，預定年底將辦理增資，但詳細條件及金額尚

未定案。

台股昨日演出噴出行情，指數開高走高，大漲一七四點，看好這

波總統選舉行情的買盤相繼回籠，就連之前人氣渙散的興櫃市場

，昨日也受惠，買氣明顯回籠，成交值一舉衝高至五．三六億元

，創下今年新高。

興櫃市場去年步步高升，單日成交值一度有機會向四十億元叩關

，但是受到全球股災影響，被認為流通性不足的興櫃市場首當其

衝，人氣出現急凍，不單是日成交值一度跌破十億元大關，今年

初還一度下殺到近二億元，有成交紀錄的個股檔數明顯萎縮。

不過，受到外資回流，以及新台幣升值推動，台股的低本益比再

成全球資金市場的吸金石，就連被視為冷凍櫃的興櫃市場，也得

以分一杯羹，昨日成交值一舉跳高至五．三六億元，創下今年新

高。

本周興櫃成交值可謂是呈撐竿跳，一路由周一的二．五九億元、

周二的三．五二億元、周三的四．四四億元，一路上揚到昨日的

五．三六億元，單日成交值均有近億元的成長，法人初估，如以

目前的成交值看來，三月日均值應該有機會突破五億元，有機會

突破元月及二月的日均值三．一七億元及三．三七億元。

興櫃近期的人氣指標，依然是高鐵，多次高居成交量的榜首位置

。法人指出，由於興櫃人氣才剛回升，部分投資人對於興櫃市場

仍有疑慮，高價股吸金力道仍有待醞釀，也因為這個因素，近期

成交量進入前十大的個股，才見百元俱樂部的成員，以昨天為例

，也僅為雷凌入列，其餘多半是每股二、三十元價位的中低價股

，且不同於以往的是，傳產股近期買氣也見明顯回升，如生技股

的杏昌及鋼鐵股的燁聯，近期買氣也明顯提升。

台灣大哥大即將在第二季正式啟動下一代（NGN）光纖網路建設

及採購行動，準備將行動、固網及有線電視等網路全面IP化，成

為繼中華電信之後、第二家建設NGN網路的電信公司。台灣大目

前還在精算投資總金額，不過，市場推估初期投資將超過新台幣

兩百億元。

由於台灣大在NGN網路投資大項主要集中在核心網路、交換機、

伺服器、用戶終端設備等。VDSL大廠合勤、友訊、明泰，機上盒

大廠百一、兆赫，乙太設備領域的明泰、合勤、智邦，電纜零組

件大同、華新麗華，系統整合商包括思科、Juniper及華電聯網等

，未來也可望直接受惠。

台灣大代理技術長林秋明昨（一）日證實，再過一、二個月就要

進行NGN網路採購及投資行動，並且會先從核心網路著手採購，

未來幾年會陸續擴增投資額。整個NGN投資金額會在數百億元之

間，但確切投資額目前還在精算當中。

富邦是高鐵主要股東之一，台灣大為節省NGN投資成本，同時大

幅縮短NGN建造時程，已領先其它電信同業，率先與高鐵在去年

簽下高鐵全省光纖網路獨家出租合約。台灣大每年約須付給高鐵

三、四億元租金，高鐵亦可藉此增加業外收益。

除此之外，台灣大還會利用政府Ｍ台灣計畫在全省鋪設光纖網路

中所投資的三百億元上下的電信網路，藉此做為台灣大的接取網

路。林秋明表示，台灣大已正式向相關單位提出申請。

中華電信每年投注超過百億元資金在光世代網路建設，要在

二○一三年之前投資一千三百億元左右建構NGN網路。台灣大哥

大為了降低佈建NGN網路成本，分別從高鐵及Ｍ台灣計畫兩個管

道下手，估計可以因此大幅降低在NGN的投資成本。

林秋明也強調，租用高鐵骨幹網路確實可以省下大筆投資金額，

但後續包括接取網路及用戶終端設備等投資金額將高達數百億元

。而且，由於接取、用戶端設備幾乎都掌握在本土網通廠手中，

因此台灣大這次啟動NGN網路建設，最大受惠者也將會是本土網

通大廠。

台灣大哥大啟動光纖網路全台佈建計畫，業界之前毫無訊息、保

密到家。其實已悄悄拿下高鐵統纖骨幹獨家使用權，進一步防堵

其它競爭對手「如法炮製」，其實就是要讓未來的數位匯流市場

形成只有中華電信與台灣大一對一交鋒的局勢。

去年中華電信啟動光世代網路第一年，率先採購包括ＮＧＮ核心

網路及ＩＰ骨幹網路等網路設備。台灣大遲至今年才啟動，進度

看似落後一年，但台灣大這次借重高鐵既有光纖做為佈建ＮＧＮ

的骨幹網路，可藉此縮短ＮＧＮ建造時程，讓台灣大後來居上。

而就在中華電信佈建光世代網路同時，透過家裡ＡＤＳＬ升級為

十Ｍｂｐｓ傳輸速度、同步促銷ＭＯＤ以拱大ＭＯＤ用戶之際，

台灣大則準備重砸兩百億元，透過併購有線電視獨立系統台或者

與東森、中嘉、台灣寬頻等國內前三大有線電視業者收購股權方

式，擴大有線電視用戶數。

截至目前，中華電信ＭＯＤ用戶已超過四十萬，今年打算衝一百

萬甚至一百廿萬，準備透過ＭＯＤ佈局有線電視。台灣大哥大旗

下台固媒體（之前的富洋媒體）目前有五十萬用戶，目標鎖定衝

刺一百萬用戶，幾乎也是不相上下。

市場分析認為，數位匯流將牽動全球電信產業生態及市占重新洗

牌。中華電信及台灣大佈建ＮＧＮ光纖網路都是著眼於行動、固

網與有線電視三合一數位匯流整併的佈局，為的正是力搏國際電

信市場主流的數位匯流龍頭地位。

而中華電信啟動光世代網路建設、一出手就是一千三百億元、及

長達七年的長期投資計畫。反觀台灣大哥大，未來砸下的金額也

是數百億元跑不掉，幾乎都創下電信業開台以來、單一建設最大

投資金額。

在這一場電信公司爭數位匯流龍頭、動輒重砸數百億元甚至超過

千億元的馬拉松大賽競局過程，受惠最大的，將會是國內網通業

者。

在ＮＧＮ概念股中，除核心網路及骨幹網路向來掌握在國際設備

商手中外，ＮＧＮ重要採購大單包括交換機、路由器、ＶＤＳＬ

甚至終端商品，本土網通廠向以價格及品質受到國際電信業青睞

。例如中華電去年首度啟動的ＶＤＳＬ２標案，就是由合勤與華

電聯網拿下，ＭＯＤ機上盒則由華碩與華電聯網搶下四十五萬台

大單。

難怪市場人士直言，儘管ＷｉＭＡＸ前景未明，本土網通廠光靠

兩家電信業者，也足以讓他們荷包滿滿。

電信圈近期組織大幅調整，繼台灣大（３０４５）將組織架構依

個人、家計及企業分組後，遠傳近日也傳出有意進行同性質調整

，更傳出資深的行銷、業務協理，集體跳槽高鐵，追隨老長官、

目前擔任高鐵顧問陳邦仁的腳步，不少高階協理，放棄遠傳３月

即將發放獎金而跳槽，格外引起側目。

陳邦仁說：「這些人工作１０多年，想換跑道很正常，況且這都

是獵人頭公司找來的，跟我沒有直接相關。」

陳邦仁曾任遠傳電信副總經理，３年前從花旗銀行大中國區個人

金融銀行總裁

轉戰遠傳商務長，目前除是高鐵顧問外，還是凱雷派駐大眾銀行

法人董事。

這次被挖腳、在遠傳工作超過１０年以上的３位資深行銷、業務

協理分別是陳萍麟、丁存誠及鄧愛櫻，由於３人資歷不淺，集體

離開遠傳，轉戰高鐵，加上放棄遠傳今年３月１８日將發放獎金

，都讓業界相當震驚。

遠傳協理高治華說：「農曆年後離職潮很常見，旗下有１００多

位協理，業務受影響層面有限。」

高鐵轉轍器去年故障逾八次，請德國專家全線檢修後，卻仍狀況

連連，昨台南站轉轍器訊號異常，不但讓一列車倒著開十多公里

，還造成二十五列次誤點，創高鐵通車史上最大誤點紀錄，其中

九列誤點逾半小時可退半價，整體估計影響逾二萬名乘客，可退

票者約六千人。

為解決轉轍器訊號異常問題，高鐵去年請德國專家進行全線檢修

，結果上周五嘉義站北上轉轍器故障導致十一列次誤點後，昨上

午又發生台南站南下進站轉轍器故障，造成高鐵交通大亂，從上

午九時二十一分過後有二十五列次誤點，一列一○七南下班次因

無法進台南站，只好「倒退嚕」十多公里回靠嘉義站的橫渡線、

改走北上軌道南下進台南站。

台灣高鐵指出，昨台南站控制中心授權列車可進台南站停靠，但

轉轍器卻發生訊號異常，燈號未由紅燈換成綠燈，因此緊急斷電

檢查，重新設定，直到下午一時三十分才完全修護，班次則在下

午三時恢復準點，誤點最多的則是四○九列次延誤五十六分。總

統候選人馬英九搭乘的四六六列次也被卡在半路、延誤四十三分

鐘回台北。

昨共二十五列次誤點，影響二萬多人，其中僅約六千人誤點超過

半小時以上可退票，雖然所有誤點者都未達一小時的全票退票標

準，但台中站有旅客誤點僅差六秒就一小時，因此有三十三人獲

全額退費，嘉義站也有三名誤點五十九分鐘的旅客全額退費。

搭乘列次誤點五十五分鐘的張先生昨痛批高鐵應變能力差，竟引

導錯誤讓他們搭錯車，眼睜睜看後面的列次提前開走，而他們反

被關在車上乾等，浪費的時間損失更大。

還有民眾搭乘四○九列次只差四分鐘可以全額退費，但高鐵以列

車抵達時間計算，民眾抱怨出閘門已超過一小時，退半價不合理

，應退全額。民眾小何也說，高鐵誤點沒有主動解釋原因，自由

座也因此塞爆，還以為搭到台鐵火車。

鐵道專家鄭羽哲表示，高鐵連續兩年在春季都發生類似問題，疑

受天