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驅動ＩＣ設計公司奇景看準手機用面板市場，將透過股份轉換方式合

併仁寶與統寶旗下的ＩＣ設計公司智寶，預計將以一股奇景換五股智

寶方式進行合併。奇景總裁吳炳昌透過新聞稿表示，智寶科技的商業

模式對我們來說非常合適，希望此次合併可進一步鞏固奇景於顯示器

驅動市場上的領導地位。

屬奇美轉投資的ＬＣＤ驅動ＩＣ設計公司奇景，因最大客戶為奇美，

因此在中小尺寸上的佈局不如主要競爭對手聯詠，因此當監視器、數

位電視銷售進入淡季之時，奇景便無手機新場可支撐。由於ＴＦＴ

ＬＣＤ面板與ＣＳＴＮ　ＬＣＤ面板在手機用市場上的價格距離已愈

來愈近的趨勢下，市場看好今年下半年ＴＦＴ　ＬＣＤ面板將有機會

取代ＣＳＴＮ　ＬＣＤ面板成為彩色手機用的面板主流，而奇景則因

為奇美以空玻璃銷售給中小尺寸面板廠經營手機市場，並無驅動ＩＣ

需求，因此奇景在手機市場上並無較大型的客戶。此認與仁寶及統寶

共同轉投資的智寶進行合併，短程來看，專攻手機市場的統寶將因此

擴大對奇景的投單量，而較長遠來看，華寶的手機訂單及仁寶的ＮＢ

訂單，無疑是奇景此次合併的最終目標。

奇景指出，此次合併以換股為主，而兩家公司仍為存續公司。並計劃

，此項交易將在今年第四季結束。奇景原希望發行六、四○六、八○

○普通股交換智寶的三二、○三四、○○○在外流通股，並發行四八

○、二○○受限制股翲單位來交換智寶二、四○一、○○○員工股票

選擇權，結果基於今年六月三十日奇景二○○、三六七、六三七完全

稀釋後在外流通股，股票完全稀釋三．四四％及考量今年八月二八日

奇景的收盤價，預計購買價格約為五千萬美元。

仁寶旗下的智寶與美國掛牌廠商奇景光電合併，仁寶持股增加至三四

八萬股，仁寶表示，主要是針對集團中的統寶以及飛信所進行的集團

策略整合，由於智寶原本主要客戶為統寶，未來仁寶集團與奇景的策

略合作勢將更加緊密，奇景光電供貨給統寶驅動ＩＣ將擴大，而飛信

供貨給奇景也將成長。

仁寶先前投資奇景股權二二○萬股，出資約二千萬美元，每股成本九

美元，現有透過與智寶合併則增加到三四八萬股。仁寶原智寶持有逾

十九％，主要以發展中小型低溫多晶矽面板的統寶光電為持有智寶的

公司，仁寶表示，由於奇景希望擴大規模，智寶與仁寶集團也希望具

備長線競爭力，因此合併案一拍即合。而經過此項合併案之後，集團

與奇景之間的合作將持續擴大，對統寶光電的長期發展有利，同時，

從事ＬＣＤ驅動ＩＣ封裝的飛信半導體則是奇景供應商，合併也對其

有利，奇景最新在美報價六．八九美元。

看好低溫多晶矽（ＬＴＰＳ）面板相關技術，及統寶的成長潛力，奇

景宣佈將以約五○○○萬美元的價格購併智寶科技，智寶目前約有員

工五十餘人，主要負責中、小尺寸面板ＬＣＤ驅動ＩＣ的開發工作，

奇景也預期，這個購併案大概會稀釋公司約三％股權。

統寶、統寶子公司智寶與奇景三方，於日前分別由其董事會同意簽署

合併意向書，統寶將把持股約三七％的子公司智寶，利用與奇景股份

轉換方式合併，若股東會及政府等相關單位均核准，並簽定最後文件

，預期此合併案將於二○○六年第四季底前完成。

奇景指出，為求公司在中、小尺寸ＬＣＤ驅動ＩＣ更完善的佈局，因

此，董事會決議合併智寶，希望補強內部佔業績比重僅十％不到的中

、小尺寸ＬＣＤ驅動ＩＣ產品線，由於中、小尺寸ＬＣＤ驅動ＩＣ生

意向來有樣多、量少的特性，與奇景原先專注在大尺寸ＬＣＤ驅動Ｉ

Ｃ樣少量多的情形不一樣，所以希望藉由合併智寶，降低進入中、小

尺寸ＬＣＤ驅動ＩＣ市場的學習曲線。

由於台灣ＩＣ設計同業向來以重點挖角為優先策略，並以購併為最後

手段，以免落得人去樓空、人財兩失的局面，因此，奇景這次決議以

五○○○萬美元的代價，來合併尚未獲利的智寶科技，產業界人士多

以奇景是買下統寶這個客戶的方向解讀。

尤其統寶將與飛利浦（Ｐｈｉｌｉｐｓ）顯示部門合併後，新統寶將

一舉囊括主動及背動顯示等二種技術，並納入摩托羅拉（Ｍｏｔｏｒ

ｏｌａ）及諾基亞（Ｎｏｋｉａ）二大手機客戶後，未來統寶的業績

爆發性，實在很難小覷，所以，奇景藉用這個交易及價格，來買統寶

未來的成長性，及自身中、小尺寸ＬＣＤ驅動ＩＣ的業績爆發性，看

來仍是十分划算。

ＬＣＤ面板市場第二季進入傳統淡季，聯詠、奇景由於訂單來源不同

，上半年在大尺寸ＬＣＤ驅動晶片表現互有進退，其中奇景由於取得

韓系客戶訂單，第二季營收得以持平，估計第二季大尺寸ＬＣＤ驅動

晶片產值，全球市佔率比重約達一九％，表現暫時領先聯詠。

上半年由於友達合併廣輝，以及ＬＣＤ面板市場出現超額庫存等因素

，第二季ＬＣＤ驅動晶片廠的表現也受到影響。聯詠第二季營收六六

．五四億元，較第一季減少一六．三％，奇景則由於新客戶訂單挹注

，第二季營收下滑僅二％、來到一．七億美元。

由於聯詠約有七成來自大尺寸ＬＣＤ驅動晶片、奇景約八成，聯詠大

尺寸ＬＣＤ驅動晶片產值比重，約由第一季二○％下跌至第二季約一

八％，但奇景則由於新客戶訂單挹注，第一季與第二季，均維持在約

一九％水準。

聯詠（3034）、奇景光電第三季營收可望較上季成長約10%，美林

證券預估，奇景第三季營收成長率挑戰15%，可望高於預期，第三

季仍面臨均價下滑（ASP）壓力；隨著奇景客戶規模擴大，下半年

與聯詠一爭LCD驅動IC龍頭地位。

隨著奇景來自奇美以外的客戶如三星、InnoLux和大陸上廣電NEC等

出貨成長，逐步降低對奇美的倚賴度，且6月時一度超越聯詠，成

為國內最大LCD驅動IC供應商。市場預料，下半年奇景和聯詠LCD驅

動IC龍頭爭霸戰更為白熱化。

相較於聯詠兩度下修第二季營收預估值，奇景第二季營收表現高於

市場預期，主要來自客戶多元化產品組合，奇景先前在法說會上估

計第三季營收季成長率5%到10%，市場認為奇景所給的預估值相對

保守，單季營收成長率應有10%到15%水準。

兩家公司第三季中小尺寸LCD驅動IC出貨走勢不同。奇景第三季中

小尺寸LCD驅動IC庫存仍在調整，第四季才告一段落，但聯詠第三

季中小尺寸LCD驅動IC由於打入一線手機業者，出貨反而成長。聯

詠和奇景認為，第三季LCD驅動IC均價仍有價格下滑壓力，但下滑

幅度比上季明顯縮小。

聯詠的大客戶友達光電培育其他IC供應來源，儘管友達占聯詠營收

比重僅約兩成，但友達分散採購來源的作法對聯詠長期營運將有衝

擊。

市場認為，LCD驅動IC廠商第三季營運回溫，但價格競爭不利毛利

率表現，聯詠、奇景表示，第三季毛利率可能較上季下滑。聯詠昨

天下跌2元，以166元作收。

奇景光電非奇美客戶需求量持續上升，外資券商看好奇景光電成長力

道，將與聯詠（３０３４）爭奪台灣最大ＬＣＤ驅動晶片廠寶座。美

林證券昨（１６）日指出，非奇美客戶的強勁需求，幫助奇景光電第

二季市占率提升，預料明、後年將超過２０％，與聯詠一較高下。

甫在美國掛牌不到半年的奇景光電（Ｈｕｍａｘ），第二季在大尺寸

驅動ＩＣ營收，已經與聯詠相同了，讓外資對奇景光電充滿興趣，拿

兩家來作比較。美林證券分析，來自非奇美電的客戶所帶來的強勁成

長動能，已使奇景光電在第二季成功增加市占率，並且維持領導地位

，預估明、後兩年的市占率，將從１９％提高至２１％。

美林證券科技分析師程正樺表示，奇景光電第二季獲利表現優於其他

驅動ＩＣ廠商，這增強了公司的領導地位，重申買進評等，目標價為

７．５美元。他進一步指出，如果未來幾年奇景光電持續增加市占率

，將有機會超越聯詠成為台灣最大的驅動ＩＣ設計廠商。

以出貨量資料來看，第二季奇景光電的出貨量達１．４４億顆，優於

聯詠的１．２６億顆，以產品對營收貢獻來看，第二季兩家公司的營

收皆為１．５億美元左右。

美林指出，奇景光電第二季營收衰退２％，優於其他同業，例如聯詠

衰退１６％、Ｏｒｉｓｅ衰退２０％、ＤｅｎＭｏｓ衰退３７％，儘

管因為需求疲弱，來自奇美電的營收下滑了２０％，但來自非奇美電

的客戶，使該公司市占率增加，抵銷了來自奇美電的影響。

在客戶組合上，奇景第二季來自奇美電的營收貢獻下滑２０％，但來

自其他面板廠商的新訂單，包括三星、群創光電和上海廣電公司等，

幫助奇景光電維持營收水準，奇景光電持續減少對於奇美電的依賴，

目前的來自奇美電的營收比重僅５１％。

奇景光電預估第三季營收成長５％到１０％，且毛利率有下跌壓力，

但程正樺認為這偏保守，尤其台灣面板廠商可望出現兩位數成長。Ｔ

Ｖ面板價格可望從８月後開始同步反彈，預期奇景光電第三季營收成

長上看１０％到１５％。

在美掛牌的驅動ＩＣ設計公司奇景受到世足賽ＬＣＤ　ＴＶ需求不如

預期影響，今年第二季表現不如首季法說所預估的營收、毛利率皆持

平，但以第二季營收季下滑幅度二％，相較於其大客戶奇美第二季季

營收下滑二二％，主要競爭對手聯詠第二季季營收下滑十一％來看，

奇景第二季的財報已優於市場預期，然奇景依第三季營收成長率約五

％至九％，相較聯詠的二位數以上成長率來地保守。而毛利率預估與

聯詠相當，皆指出因價格壓力縮小，毛利率可望持平或是微幅下滑。

奇景週三收盤價以六．二三美元收盤，相較於四月初甫掛牌的最高價

九．四五美元仍有一段距離，但相較於六月股價反應第二季淡季的最

低價四．六一美奇景近期股價已見反彈回升。尚被拿來比價的聯詠由

於七月底交出優於預期的季報，加上預估對第三季兩位數的營收成長

率，近期股價亦見反彈格局，不但達填權價一五八元，週四股價更是

突破前波高點一七二元，以一七二．五元作收。

奇景指出，今年第二季面臨不小的ＬＣＤ　ＴＶ驅動ＩＣ庫存壓力，

主要是客戶在第一季對世足賽有過高期待，因此在第二季當市場不如

預期時，驅動ＩＣ需求因客戶消化庫存而減少，此外ＰＣ類ＬＣＤ驅

動ＩＣ正逢淡季，因此第二季營收一．七二億美元，較第一季下滑一

．八％，而毛利率亦從第一季的二一．五％下滑至十九．二％，第二

季淨利則從第一季的二一九○萬美元下滑至一九五○萬美元，下滑幅

度達十一％。第二季ＥＰＳ為○．一美元，第二季為○．一二美元，

累計今年上半年ＥＰＳ達○．二二美元優於去年同期的○．一三美元。

展望第三季，奇景指出，ＰＣ類進入旺季，ＬＣＤ　ＴＶ將緩步回升

，整體來看，即便出貨量有二位數的成長率，但配合客戶ＣＯＳＴ

ＤＯＷＮ，價格仍有下降壓力，因此預估營收季成長率約五％至九％

，而毛利率將維持第一季的十九．二％上下，或是再向下都有可能，

回升二成較具困難；以ＥＰＳ來看，由於第三季將配股，就美國分紅

費用制計算，ＥＰＳ約○．○三至○．○四美元，但若回歸非費用化

來算，第三季單季的ＥＰＳ仍維持在○．一美元的水準。

奇景ＬＣＤ　ＴＶ占總營收比重在第一季是二五％，至於第二季下滑

至二○％，奇景指出，主要是受客戶消化庫存影響，依客戶第三季消

化庫存速度預估，ＬＣＤ　ＴＶ驅動ＩＣ需求回升較明顯應是第三季

末、第四季，因此預估單月營收的成長走勢將自七月至十一月呈逐月

上升走勢。奇景客戶結構中，大股東奇美即占五成，其餘五成分別有

台灣的華映、日、韓、大陸大尺寸面板廠。

雖然第二季ＬＣＤ面板市場出現超額庫存，但奇美電子旗下ＬＣＤ驅

動晶片廠奇景光電，由於新客戶訂單挹注，第二季營收下滑僅二％、

來到一．七億美元，幅度小於聯詠的一六％，奇景董事長暨執行長吳

炳昌表示，第三季由於ＬＣＤ面板景氣回春，估計第三季營收最多成

長一○％，但獲利將維持與第二季相同水準。

奇景十日召開第二季線上法人說明會，顯示韓系新客戶訂單挹注，使

其第二季營收表現符合預期。吳炳昇表示，第二季ＬＣＤ面板出現超

額庫存，又有主力客戶訂單減碼，不過，由於新客戶訂單加碼，使公

司第二季的表現符合預期。

展望第三季，吳炳昌表示，由於ＬＣＤ面板庫存經過近一季的去化，

ＬＣＤ監視器、ＬＣＤ電視下半年旺季來臨，估計第三季開始ＬＣＤ

驅動晶片的出貨與營收，將超越第二季表現達五％到一○％的幅度，

另外，雖然第三季ＬＣＤ驅動晶片，仍有小幅下滑的壓力，不過每股

盈餘仍可維持在○．○九美元到一美元之間。

奇景財務長暨發言人詹孟恭表示，奇景第二季營收較上季的一．七五

億美元，僅小幅下滑二％。

相較聯詠第二季營收下跌一六％、來到第二季六六．五三億元新台幣

，奇景第二季營收下滑幅度，表現超越聯詠，聯詠在七月底法說時表

示，展望第三季預期庫存的影響將減輕，ＩＴ和消費性產品陸續進入

季節性需求，聯詠預估第三季營收將會較第二季成長約一○％的幅度

，惟平均報價仍有個位數百分比的下跌空間，因此第三季毛利率減少

約一個百分點。

由於奇景第二季順勢搶下三星電子（Ｓａｍｓｕｎｇ　Ｅｌｅｃｔｒ

ｏｎｉｃｓ）大尺寸ＬＣＤ驅動ＩＣ訂單，加上友達（２４０９）宣

佈合併廣輝（３０１２）後，廣輝的零組件採購動作暫時停擺，造成

聯詠（３０３４）上季對２家主要客戶出貨量明顯下滑，在彼消我長

情形下，奇景上１季大尺寸ＬＣＤ驅動ＩＣ市佔率超越聯詠的機會相

當大，成為全球新的ＬＣＤ驅動ＩＣ供應商盟主。

由於台灣有完整的ＴＦＴ產業供應鏈，加上對ＬＣＤ驅動ＩＣ相當重

要的晶圓代工及後段封測夥伴，也都就近在新竹、高雄一帶，因此，

在近幾年台系ＴＦＴ面板廠大力擴充產能，並戮力拉拔ＬＣＤ驅動Ｉ

Ｃ自給率情形下，台系ＬＣＤ驅動ＩＣ供應商這幾年來，包括出貨量

、業績及市佔率都呈蒸蒸日上走勢，聯詠及奇景更是順利擠身全球前

２大的大尺寸ＬＣＤ驅動ＩＣ供應商。

其中，聯詠因大客戶友達這幾年以來的擴產動作甚為積極，加上另一

客戶廣輝近年面板出貨量成長速度亦明顯加快，而樂金飛利浦（ＬＧ

．Ｐｈｉｌｉｐｓ　ＬＣＤ；ＬＰＬ）及三星的ＬＣＤ驅動ＩＣ委外

採購訂單，也是聯詠最先搶到下，一直以來，聯詠都是大尺寸ＬＣＤ

驅動ＩＣ市場的一哥，地位不僅難以動搖，第二名的奇景甚至與其仍

有一段差距。

不過，這個局面在第二季聯詠屋漏偏逢連夜雨的情形下，讓奇景順勢

衝了出來，摘下冠軍寶座，雖然上１季ＴＦＴ大環境不若預期，但奇

景雖然面臨奇美電子（３００９）及國內其他面板廠需求不若預期的

衝擊，不過，在新增三星電子客戶訂單下，奇景第二季營運表現尚屬

平穩，業績下滑幅度較市場平均值低上許多。

聯詠方面，友達因內部ＬＣＤ驅動ＩＣ供應商名單新增嫡系的瑞鼎、

矽達，加上凌陽所分出的旭燿，亦因友達合併廣輝的動作而加入，因

此，友達在重新分配ＬＣＤ驅動ＩＣ採購比重下，讓聯詠面臨競爭劣

勢，加上廣輝因合併案正值磨合期，原採購人員在等待友達併入下，

紛紛暫停下單，亦縮減原本需求量。

而公司在ＬＰＬ及三星的委外代工訂單比重，又已到達韓廠極限，聯

詠在國內、外ＬＣＤ驅動ＩＣ訂單量同步縮減下，明顯衝擊公司第二

季營收表現，而聯詠上季業績呈現逐月下滑表現，單月營收甚至出現

下滑約２０％的走勢，反應出目前終端ＬＣＤ驅動ＩＣ產業的最新戰

況。

不過，雖然聯詠６月市佔率可能失去龍頭地位，但第二季小勝的局面

應仍可維持，加上泛友達集團第三季出貨量可望明顯回溫，下半年面

板產業景氣也還是持續看好下，聯詠７、８月間，要搶回全球ＬＣＤ

驅動ＩＣ供應商一哥的頭銜，應不會太難，只是，若友達仍堅持扶植

嫡系ＬＣＤ驅動ＩＣ設計業者的路線不變，未來聯詠在ＬＣＤ驅動Ｉ

Ｃ市場上的領先優勢，仍會慢慢縮水。

ＬＣＤ面板景氣仍不明朗，造成ＬＣＤ驅動ＩＣ庫存狀況超乎預期地

嚴重！業界人士甚至以「一路塞到底」形容，讓ＬＣＤ驅動ＩＣ個股

，聯詠、奇景股價持續下探。

今年四月奇景在美掛牌，同業比價效應下帶動聯詠股價在三月飆升至

二三九元高點，此波修正，聯詠跌幅達三十九．五％。而奇景亦難逃

此波景氣反轉的負面影響，但自四月掛牌以來，股價一路向下探，二

十日（台灣時間）收盤價五．一美元，跌幅已逾四成，且盤中甚至跌

破五美元。

ＬＣＤ驅動ＩＣ庫存狀況超乎預期的嚴重程度，業界人士以「一路塞

到底」形容。從ＩＣ設計公司、封測廠到ＩＣ通路廠至面板廠，因此

很難單就ＩＣ設計公司這一端預估消化庫存的時間。此外，就ＩＣ設

計端來看，除了聯詠資訊較透明之外，奇景因在美掛牌，一季才公佈

營收一次，亦難預估其目前出貨狀況。至於新加入者，像瑞鼎、天鈺

、矽達等未掛牌並不需公佈營收及出貨狀況的，更是無法掌握。

受到美國科技股近期重挫影響，在美國掛牌的奇景光電，廿二日收盤

也創上市場以來新低，週一以六．八三美元作收，較前日大跌八．八

六%。

奇景五月九日才舉行第一季法說，外資看法頗為正面，該公司第一季

營收一．七四九億美元，較去年第四季微幅下降一％，若以卅一．五

元新台幣兌換一美元的匯率計算，第一季營收約當五五元新台幣，單

季毛利率廿一．五％，與去年第四季廿一．二％持平，稅後純益二一

九三萬美元，較上季增加廿八．八％，每股預托股票純益約○．一二

美元，約當三．七八元。

國內第二大ＴＦＴ　ＬＣＤ驅動ＩＣ廠奇景光電今天早上七點舉行線

上第一季法說，該公司第一季絕對ＥＰＳ以及第二季展望均比聯詠為

佳，外資對奇景這次法說持以正面，對聯詠股價就不會有負面影響，

聯詠九日股價走勢平平，終場收盤以下跌三元、一八九元作收；奇景

光電季報一出爐，週一在Ｎａｓｄａｑ盤後交易股價就上漲四．○五

％，以九美元成交，至於週一正常交易期間，奇景光電股價則漲○．

五八％，以八．六五美元作收。

掛牌二個月的奇景，於台灣時間五月九日上午七點舉行掛牌以來第一

次法說，公佈二○○六年第一季營運結果與第二季展望，該公司第一

季營收一．七四九億美元，較去年第四季微幅下降一％，若以卅一．

五元新台幣兌換一美元的匯率計算，第一季營收約當五五億元新台幣

，單季毛利率廿一．五％，與去年第四季廿一．二％持平，稅後純益

二一九三萬美元，較上季增加廿八．八％，每股預托股票（ＡＤＳ）

純益約○．一二美元，約當三．七八元，由於奇景光電在美國一股預

托股票代表一股台灣普通股，第一季ＥＰＳ約三．七八元。

剛結束第一季法說的聯詠、奇景，在液晶電視與手機驅動晶片各有斬

獲。其中聯詠液晶電視驅動晶片，傳出新增韓系客戶ＬＰＬ外，奇景

高階的ＱＶＧＡ級ＴＦＴ手機驅動晶片需求加溫，市場傳出正與三星

旗下手機模組廠合作導入設計中，因此，第三季聯詠、奇景的第三季

驅動晶片出貨，將有進一步成長。

雖然上半年是個人電腦上半年傳統淡季，不過，由於液晶電視驅動晶

片市場持續帶動，聯詠、奇景第一季驅動晶片出貨與市佔率均持續擴

張。

聯詠公布大尺寸驅動晶片出貨量，由去年第四季約一．三億顆，持續

成長至第一季的一．五三億顆。另據了解，奇景驅動晶片出貨量，則

由去年第四季約一．二億顆，增加至第一季的一．三億顆到一．四億

顆之間，按此計算，第一季聯詠與奇景在大尺寸驅動晶片，全球市佔

率分別成長至二○％與一七％。

聯詠與奇景認為，第二季大尺寸驅動晶片出貨預估，各自為小幅成長

與持平。奇景董事長吳炳昇九日在線上法說會上表示，由於第二季受

到液晶電視驅動晶片客戶庫存調整的影響，因此第二季大尺寸驅動晶

片出貨將持平。

不過，吳炳昇表示，液晶電視客戶庫存調節於第二季可望結束，他有

信心第三季液晶電視用驅動ＩＣ訂單將開始反彈，對下半年展望樂觀

。另外，他表示，今年奇景手機ＬＣＤ驅動晶片仍以中低階的手機驅

動晶片為主，不過，最高解析度的ＴＦＴ　ＬＣＤ手機驅動晶片，客

戶導入設計的需求已經明顯增溫，估計明年將成為公司手機驅動晶片

的主力產品。

奇景切入手機驅動晶片市場，初期即鎖定中低階ＴＦＴ　ＬＣＤ手機

驅動晶片，市場在去年已傳出，去年奇景已接獲三星ＴＦＴ　ＬＣＤ

手機驅動晶片訂單，去年第四季己達單月百萬顆水準；近期市場進一

步傳出，奇景高階手機驅動晶片，正與三星旗下手機模組廠合作導入

設計，估計第三季量產出貨。

吳炳昇昨天表示，手機驅動晶片策略，是與台灣、韓國與日本的面板

、模組廠合作，供應一線手機大廠的訂單。

國內第二大驅動ＩＣ設計公司奇景光電，台北時間九日上午七點舉行

赴美掛牌兩個月以來第一次法說會，該公司第一季毛利率較上季微增

，優於國內第一大驅動ＩＣ設計公司聯詠（３０３４）下滑二．九二

個百分點的表現。展望前景，受到面板庫存調整、ＰＣ淡季影響，奇

景與聯詠均認為，第二季營收將與上季持平，但奇景預期毛利率應可

有所支撐，成長表現將優於聯詠。奇景法說會各項財務數據都優於聯

詠，外資法人認為奇景受惠於奇美電挹助的蜜月期還可撐一至兩季。

奇景第一季營收一億七千四百九十萬美元，較去年第四季微幅下降一

％，若以一美元兌換新台幣三一．五元匯率計算，該公司第一季營收

約為五十五億元，稅後盈餘為二千一百九十三萬美元，較上季增加二

八．八％，每股美國存託憑證盈餘約○．一二美元，約當新台幣三．

七八元。

奇景第一季整體平均報價（ＡＳＰ）仍較去年第四季下滑，第一季毛

利率二一．五％，僅比去年第四季二一．二％微幅上揚。相較於聯詠

第一季毛利率較上季下滑二．九二個百分點（達到二七．六九％），

奇景首季毛利率成長表現較佳。

在美掛牌的奇景光電總經理吳炳昌表示，第二季由於客戶調節電

視面板庫存，電視驅動IC出貨量將下滑，但筆記型電腦、液晶監視

器及手機面板小尺寸驅動IC本季出貨量需求回溫，呈現兩位數成長

。預估本季每股淨利約0.10至0.11美元，較第一季0.12美元減少。

奇美電子轉投資奇景光電昨（9）日舉行線上法說，公布第一季營

收1.75億美元，較去年同期增加81%、較去年第四季略減1%；毛利

率21.5%，較去年同期22.5%略減，較去年第四季21.3%略增；每股

淨利0.12美元，較去年同期大增117%，亦較去年第四季0.09美元增

29%。

儘管國內LCD驅動IC龍頭聯詠（3034）月初已先行舉辦法說，不

過，由於奇景是奇美電子最大LCD驅動IC供應商，赴美掛牌後，

首次端出的成績單同樣令外界矚目。不過，昨日法說會後，外資

表示，表現算預期之內，驚喜不大，但對奇景仍能維持21.5%毛

利率感好奇。

吳炳昌指出，驅動IC價格壓力始終都在，尤其第一季小尺寸低溫

多晶矽（LTPS）驅動IC出貨增加，多少影響平均單價，未來中、

小尺寸驅動IC價格仍將持續壓低，不過卻仍換來奇景更高的市場

占有率。

不過奇景積極調整成本結構才是維持毛利率的主因，吳炳昌說，

近期代工策略已調整，尋找多方代工來源。外界預料，世界先進

、茂矽應是奇景在台積電之外的第二代工廠。

ＬＣＤ驅動ＩＣ設計雙雄法說即將展開，外資法人高度關切。聯詠預

計五月五日舉行，而在美國掛牌的奇景光電也將於台灣時間五月九日

早上七點展開第一次線上法說，由於第二季面臨晶圓代工產能吃緊壓

力，兩家公司第二季毛利率走勢，將是法說焦點。此外，由於聯詠日

前通過擬配發去年八元現金股息與一．五元股票股利，股利水準相當

優渥，奇景光電的配股情況也將成這次法說重點。

國內兩大驅動ＩＣ設計廠聯詠與奇景第一季法說即將展開，由於適逢

第二季晶圓代工產能繼續吃緊，驅動ＩＣ代工價格恐怕調漲，讓法人

相當關心聯詠與奇景光電的毛利率趨勢。此外，奇景光電於今年美國

時間三月卅一日，以九美元掛牌之後，股價表現平平，這次公司首度

舉行線上法說，能否替股價帶來正面激勵作用，對聯詠的比價效應，

也有高度關聯。

聯詠五月五日舉行第一季法說，該公司公佈第一季營運，其中營收為

七九．四九億元，與去年第四季略為增加一％，與公司預期符合，但

第一季毛利廿七．六九％，卻比去年第四季卅．四％下滑，在毛利率

趨勢往下的前提，第二季又因晶圓代工產能吃緊的壓力，聯詠究竟如

何看待，也將攸關短線外資投信的持股信心。

此外，聯詠第一季稅前盈利與稅後純益分別為十六．○九億元，稅後

純益十五．五九億元，每股稅後純益三．三七元，今年全年ＥＰＳ挑

戰外資預估的十五元目標，仍可期待。而外資同樣預估今年奇景光電

在股本比聯詠小近一半的前提下，ＥＰＳ也有機會挑戰十五元。

值得注意的是，聯詠日前董事會通過擬配發去年現金股息高達八元，

還有一．五元股票股利，股價也隨之展開反彈，此次奇景線上法說，

股利政策如何，勢必也備受法人關心，奇景光電於美國時間五月三日

收盤價為八．五七二美元，較前一日收盤價下跌○．三三％。

在美國掛牌已近兩週的奇景光電，上市至今表現並不理想，然而，對

持有十三．六三％的奇美電子市說，潛在投資仍相當驚人，奇景初次

上市，其實奇美不會進行處分，但以奇美最初持股有奇景原始成本才

八．二五元新台幣，換算奇景最新收盤價八．二一美元計算，奇美擁

有潛在利益將進六五億元新台幣，已與去年奇美獲利旗鼓相當。

成立於民國九○年六月的奇景光電，隸屬奇美集團旗下，與國內聯詠

同屬大面板用驅動ＩＣ設計公司，該公司先於民國九十三年六月廿三

日上興櫃市場買賣，但九十四年八月十一又從興櫃撤件，轉向美國證

券市場掛牌，美國時間三月卅一日，奇景正式以九美元在Ｎａｓｄａ

ｑ上市，儘管掛牌至今，奇景並沒有蜜月行情，最新收盤價八．二五

美元，仍低於ＩＰＯ價格，但這次推動奇景上市的最大股東奇美電子

，仍可坐享潛在豐厚的投資收益。

奇美原本持有奇景二．八萬張股票，約十三，六三％股權，是奇景最

大法人股東，去年十月，一度配合奇景海外掛牌，先將持股全部轉給

百分之百投資公司Ｌｅａｄｔｅｋ　Ｇｌｏｂａｌ　Ｇｒｏｕｐ當時

並以六．一五美元價格轉讓給子公司，不過就會計原則來說，母子公

司之間股票的轉讓在尚未實現獲利前，應予遞延，因此當時的交易對

奇美電無立即的影響。

而奇景光電雖然靈市後的表現平平，但奇景二○○五年業績相當亮眼

，年營收五．四億美元，較前年三億美元大幅成長八○％，稅後純益

六一五五萬餘美元，也比前年三六○○萬美元大幅提昇七○％，加權

平均股數計算的每股預托股票（ＡＤＳ）獲利約○．三四美元，如以

去年十二月新台幣卅二．八元兌換一美元的匯率計算，二○○五年奇

景營收一七七億元，ＥＰＳ十一．一五元，與聯詠相當。

在產業地部分，去年公司ＴＦＴ　ＬＣＤ驅動ＩＣ全球占有率達十五

．八％，相對於聯詠估計去年握有十九％，雖落後，卻極可能擠下日

商ＮＥＣ，成為三星、聯詠之後的全球第三大。而以ＴＦＴ　ＬＣＤ

面板市場仍是成長產業，奇景除了提供大型面板驅動ＩＣ，也比聯詠

早跨手機面板、ＬＣＤ　ＴＶ，後續成長動能仍不可小覷，對大股東

奇美電子來說，奇景也是主要的面板驅動ＩＣ來源，母子公司也具有

魚水互幫的效應，因此，奇景掛牌之後能否先蹲後跳，奇美電進而沾

光，法人正面期待。

為整合集團面板上下游資源，台灣筆記型電腦製造廠仁寶投資奇美旗

下ＬＣＤ驅動ＩＣ廠奇景，並於四日確認將以每股九美元取得奇景一

．一四％股權，共計二，二二二，二二二股，總金額為一九九九萬美

元。

據了解，奇景為仁寶集團旗下飛信的客戶，同時與子公司統寶光電有

業務往來，因此投資奇景對仁寶在面板上下游的資源整合將有所助益。

奇景在美國ＮＡＳＤＡＱ掛牌上市，將發行二億美元的普通股，仁寶

的認購額度達約二○○○萬美元。

奇景光電於美國時間三月三十一日，以九美元，約當新台幣二九○元

正式上市！然而儘管這次上市發行金額高達四．六八億美元，不但大

幅高於兩億美元的發行上限，為二○○六年全球最大的ＩＣ設計上市

案，但上市第一天，奇景卻以二四六九萬餘股、下跌二．七八％的「

爆量收黑」局面收場，由於奇景掛牌價換算本益比已不到廿倍，掛牌

第一天以下跌作收，代表本益比往下調整，對國內的聯詠比價效應，

恐有負面衝繫。

不過，奇景首日表現不理想，奇景第一天以九美元掛牌，不到一小時

還曾到達九．三四美元，隨後在賣壓陸續出籠下開始走低，最低下探

八．五美元，最後終場以下跌○．二五美元、八．五美元作收，成交

量二四六九萬餘股，佔這次發行五二○○萬個ＡＤＳ四七．四八％。

惟從正面角度來看，奇景第一天成交量就已佔這次發行單位快要一半

，顯示逢低承接的籌碼相當多。

法人預計今年奇景ＥＰＳ可上看十五元，以此推算，奇景掛牌價的本

益比就已低於廿倍，今年法人也預計聯詠ＥＰＳ有十五元以上，換算

最新收盤本益比約十五倍，以國外資本市場跟國內本益比約有二成以

上的差距看來，這次奇景掛牌對聯詠的比價效應幾乎完全反應，因此

，除非奇景後續走勢能挽回頹勢，才利聯詠比價而上。

ＮＢ（筆記本型電腦）代工大廠仁寶（２３２４）有意投資奇美旗下

ＬＣＤ驅動ＩＣ廠奇景，奇景在美那斯達克上市定價、配銷數量可望

在本週敲定。

仁寶發言人呂清雄昨（２９）日表示，集團在面板業發展上，短期仍

將以中小尺寸為主，今年在ＬＣＤ　ＴＶ（液晶電視）業務上僅追求

溫和成長。

ＮＢ代工龍頭廣達近來與日商三洋合作成立新ＬＣＤ　ＴＶ公司，將

大舉進攻ＬＣＤ　ＴＶ品牌、代工市場，仁寶在ＬＣＤ　ＴＶ業務上

卻格外保守，在各廠均認為今年ＴＶ出貨可望倍增之下，僅喊出成長

１５∼２０％的溫和成長，以去年仁寶ＬＣＤ　ＴＶ出貨量２６萬台

計算，今年出貨目標僅約３１萬台，但仁寶反積極跨入面板相關零組

件工業，日前認購２，０００萬美元。

呂清雄表示，就投資奇景來說，其實是整個集團上下游佈局的緣故，

目前奇景一方面是旗下封測廠飛信　（３０３６）的客戶，一方面另

一子公司統寶光電又向奇景採購驅動ＩＣ，因此投資奇景有助於集團

在面板上下游的佈局。

不過與國內面板產業都往大尺寸的電視面板發展不同，呂清雄表示，

統寶以生產中小尺寸面板為主，主要應用是在ＰＤＡ、醫療、航空等

上。

奇景光電敲定於台灣時間三十一日在美國Ｎａｓｄａｑ正式掛牌，Ｉ

ＰＯ價格雖暫定在七．五美元到九美元之間，據業者人士透露，奇景

十分搶手，初步詢價結果在九美元到九．五美元之間，因此最後ＩＰ

Ｏ價格可能超過九美元上限；不過確切掛牌價須於正式交易的前一天

方能知曉。