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富達投信近期引進新級別基金－富達美元高收益基金A股C月配息美元級別，由「鉅亨買基金」首家開賣，這次引進的這檔基金C月配息級別，配息率較其他級別來得高，也為國內配息基金再添一檔生力軍。

「鉅亨買基金」總經理張榮仁表示，「鉅亨買基金」相當積極爭取優質的基金上架，希望讓投資人在進行資產配置時，能有更多元的選擇。除了境外基金，自去年底開始國內的投信基金也陸續上架，使平台的產品線更加齊全，加上擁有自己的投資研究團隊，能隨時提供市場最新觀點及基金產品分析，因而受到投資人的認同，近年平台的開戶人數大幅成長，配息基金專家的形象愈形穩固，加上行銷推廣的能力也深得基金公司的認同，因此陸續有基金業者選擇「鉅亨買基金」做為特定產品的首家銷售的管道。

近期投資市場受到肺炎疫情嚴重失控而大幅震盪，張榮仁認為，投資人若以配息為理財主軸，多為長線投資型態，可趁市場震盪時逢低進場佈局，以累積更多的基金單數位，更有利於配息策略。另外經過這一波大幅修正過後，有些資產投資價值已陸續浮現，只是就目前的市況來看，因疫情發展狀況仍不明朗，投資風險仍在下，建議投資人不宜搶短，而採取較有紀律方式，以月月扣或定期定額方式佈建投資部位，做好資產配置管理，並善用優惠活動方案，降低申購費用以提升投資效率。

目前「鉅亨買基金」推出多項優惠方案，包括全平台配息型（月配息）、平衡型及債券型全系列基金的單筆申購，以及全平台基金月月扣，2020年全年都是零手續費。

進入金鼠年，市場不確定性擴大。富達提出「金鼠投資法」，強調全球貨幣政策寬鬆，企業獲利成長，但不確定因素增多，各國將運用財政刺激來延長景氣循環末段。投資人可透過啞鈴式的多元資產投資，持續追成長且找收益，看好亞洲股債、美國高收益債和新興市場債券等。

富達投信投資部主管張翠玲表示，2020年全球市場環境展望可以用MOUSE來形容，也就是貨幣政策寬鬆（Monetary Easing），企業提高營業及資本支出（Opex/capex）且獲利持續成長，但政治事件和地緣衝突帶來不確定性（Uncertainty），各國將持續推出財政刺激（Stimulus），以延長景氣循環末段（Extend late cycle）。

美國聯準會（Fed）維持利率不變，張翠玲分析，今年預計全球各大央行的貨幣政策將保持寬鬆，已經有不少市場出現低利率及負利率，全球的流動性將保持良好。投資人追求收益的需求依然強勁，在低息環境中尋求收益具有一定挑戰性，富達較看好收益率較高的資產類別，如亞洲高收益債、美國高收益債和新興市場債券等。

張翠玲說，除了寬鬆的貨幣環境外，政府還進一步推出財政刺激政策，有利企業擴大營運和資本支出，進一步促進經濟復甦。去年以來，以5G及消費驅動經濟復甦非常明顯，亞洲股票和全球股票等成長性資產受惠。

不過，由於不確定因素多，除了美國總統大選、美中貿易談判、中東局勢等政經情勢變化外，中國武漢肺炎疫情又增添新風險，投資人需建立防禦配置。張翠玲建議，可將日圓、投資等級債券及黃金等納入投資組合，以提高防禦作用。

總之，今年是多空因素交錯的一年，景氣循環的末端仍可望延續，但在這一階段，各類資產的收益情況較難預測。張翠玲強調，投資人最好採取啞鈴式的多元資產投資，一方面追成長，另一方面也以收益型資產來兼顧防禦。

自從2020年開始，無論是中東的地緣政治風險如何，創新科技股的指數卻一路攀升，即使股價有下跌的情況，也總有買盤承接。法人分析師指出，這是因為5G、雲端及Fintech等高科技趨勢明確，所以科技股的股價或科技基金的淨值回檔，都是個逢低進貨的好時機。 群益美國新創亮點基金的經理人徐煒庠表示，從開春以來，美國的科技股還是保持了之前的強勁表現，NASDAQ指數和費城半導體指數甚至再次創下了歷史新高。未來，根據市場預估，美國大型科技股的營收仍將維持正成長，加上美國大型科技股在半導體、雲端技術、電腦作業系統、影音串流、智慧穿戴裝置等領域的領先地位，其成長性和創新能力都非常出色。 台新智慧生活基金的經理人蘇聖峰則表示，因為資金行情以及中美貿易戰的緩和，第一季的股市行情持續保持樂觀，產業成長動能強勁的科技股仍然是領頭羊，他看好5G、雲端及FinTech等三大創新科技族群。 就5G來說，全球的發展如火如荼，目前全球已有30家運營商在超過20個國家和地區開通了5G，其中，2019年中國的基地台站數約15萬個，預計今年將大幅攀升至60萬個。在雲端方面，Gartner預估，到2022年，將有95%的應用程式將會留在雲端；75%的資料庫將被移轉或建置在雲平台上；企業雲服務支出將佔企業整體應用支出的56%，從2018年的44%上升。 蘇聖峰還指出，FinTech受到關稅、大陸經濟與聯準會政策變化等影響較低，且購併案不斷，不僅是巨頭透過併購擴張領域，傳統銀行或金融服務業者也加速轉型。此外，金融科技已能與雲端、人工智慧、大數據等新科技完美結合，帶動快速成長，且金融科技相關個股趨勢明朗，受到投資人關注，股價波動較小，是破壞式創新領域中值得長期投資的一塊。 富達投信的股票基金經理人白芳苹則看好台股後市，她認為2020年是5G手機的起始元年，5G基礎建設與終端設備的需求將橫跨多年的投資主題。台灣作為全球5G產業的重要供應鏈，電子產業新的成長周期將帶給台股新動能及能見度。

2020年以來，無視於中東地緣風險，創新科技股指數持續升溫，股價下跌，都有買盤承接，法人表示，因為5G、雲端及Fintech等高科技趨勢明確，因此，科技股股價或科技基金淨值回檔，都是逢低買進好時機。

群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，開春以來美國科技股仍維持先前的強勁態勢，包括NASDAQ指數和費城半導體指數更再刷新歷史高點紀錄。後續來看，根據市場預估，美國大型科技股今年營收仍將維持正成長，加上美國大型科技股在半導體、雲端技術、電腦作業系統、影音串流、智慧專戴裝置等居領先地位，成長性及創新能力俱佳。

台新智慧生活基金經理人蘇聖峰表示，受惠資金行情及中美貿易戰和緩，第一季股市行情持續樂觀，產業成長動能強勁的科技股仍是領頭羊，看好5G、雲端及FinTech等三大創新科技族群。

以5G而言，全球如火如荼展開，目前全球已有30家運營商在超過20個國家和地區開通5G，其中，2019年中國基地台站數約15萬個，預計今年將大幅攀升為60萬個；在雲端方面，Gartner預估，至2022年前，將有95％移轉至雲平台的應用程式將會持續留在雲端；2022年前會有75％的資料庫被移轉或建置在雲平台上；企業雲服務支出占企業整體應用（程式）支出的比例會由2018年的44％上升至2023年的56％。

蘇聖峰指出，FinTech受到關稅、大陸經濟與聯準會政策變化等影響較低，且購併案不斷，不僅巨頭透過併購擴張領域，傳統銀行或金融服務業者也加速轉型，此外，金融科技已能與雲端、人工智慧、大數據等新科技完美結合，帶動快速成長契機，且金融科技相關個股趨勢明朗且受到關稅、大陸經濟與聯準會政策變化等投資人擔憂的議題影響較低、股價波動較小，是破壞式創新領域中值得長期投資的一塊。

富達投信股票基金經理人白芳苹看好台股後市，2020年是5G手機的起始元年，5G基礎建設與終端設備需求為橫跨多年的投資主題，台灣因是全球5G產業的重要供應鏈，電子產業新的成長周期，將帶給台股新動能及能見度。

2019年真的是債券市場的豐收年啊！大家應該都有聽說，美國聯準會（Fed）的政策從升息轉為降息，這對風險債券來說可是個大利好。2020年呢，雖然美國和其他主要國家還是維持寬鬆的貨幣政策，但想要複製2019年的好成績，可能還得再加油呢！Fed在2019年降息三次，跟2018年的升息政策相比，轉變可大了。2018年底，投資人預期Fed會升息，所以債市就調整了，到了2019年，價格就大反彈了。不管是公債、投資等級債還是高收益債，2019年都交出了亮麗的成績喲。 理柏（Lipper）統計，台灣境內外的債券基金在2019年幾乎都獲得了正報酬。特別是高收益債券基金和新興市場債券基金，很多基金的漲幅都超過了一成，美國高收益債、亞洲高收益債和新興市場強勢貨幣債券基金表現最亮眼。另外，投資等級債基金在2019年也表現得非常好，漲幅超過一成，這可是近年來難得的好成績。雖然台灣核備的美國公債基金不多，但全球債券基金主要投資於美國等成熟市場的公債，也出現了少見的好表現，漲幅在4%到5%之間。 但是，2019年還是有像阿根廷違約這樣的風險事件，影響了新興市場當地貨幣債。另外，歐元在2019年表現弱勢，歐債基金轉換成新台幣後的漲幅也縮水，表現稍微遜色。市場對於2019年的通貨膨脹預期還是偏低，所以通膨連結債基金的表現也不及其他債券基金。 看來，2020年的央行政策還是關鍵。群益投信指出，利率期貨顯示，Fed在2020年上半年再降息的機率不高。美國十年和三個月期公債殖利率利差轉正，這是個正面訊號。各國央行積極寬鬆的政策，對於支撐經濟和金融市場氣氛很有幫助。美國高收益債利差維持平穩，沒有擴大，這代表市場信心還是強的。美林牛熊指數也顯示，市場情緒並未過度樂觀。 富達投信基金經理人夏苔耘說，目前投資人對於2020年的心態偏向審慎樂觀，沒有過度樂觀。從高收益債的利差來看，投資人還是有警戒心態，這反而是個好現象。在各類債券中，亞洲高收益債的基本面很好，價格也還合理，投資機會相當多，但金融市場的波動是難免的，所以還是偏好美元債比較穩妥。

2019年是債券豐收年，主要受惠於美國聯準會（Fed）政策從升息大逆轉為降息，風險債券表現最強。展望2020年，由於美國等主要國家仍保持寬鬆貨幣政策，有利債市，但很難複製2019年的優異績效。

Fed在2019年降息三次，一改2018年的升息政策。由於投資人在2018年底預期Fed次年將升息，債市大幅修正，因而在2019年價格大反彈。不論是公債、投資等級債或高收益債，在2019年全交出好成績。理柏（Lipper）統計，以台灣核備的境內外債券基金來說，2019年幾乎都繳出正報酬。尤其是高收益債券基金與新興市場債券基金，多檔基金漲幅都超過一成，以美國高收益債、亞洲高收益債與新興市場強勢貨幣債券基金表現最突出。

此外，投資等級債基金在2019年同樣大放異采，漲幅也超過一成，為近年來難得佳績。國內核備的美國公債基金極少，但全球債券基金主要布局以美國為主的成熟市場公債，同樣出現少見的好績效，漲幅可達4%~5%。

不過，2019年仍有阿根廷違約等風險事件，影響新興市場當地貨幣債。另外，歐元在2019年弱勢，歐債基金轉換成新台幣以後的漲幅縮水，表現落後。市場對於2019年的通貨膨脹預期仍低，因此通膨連結債基金的表現也不及其他債券基金。

展望2020年，央行政策仍是關鍵。群益投信指出，利率期貨顯示，Fed於2020年上半年再降息機率不高。美國十年與三個月期公債殖利率利差轉正，形成正面訊號。以Fed為主的各國央行積極寬鬆，有助支撐經濟與金融市場氣氛。美國高收益債利差維持平穩未擴大，代表市場信心仍強，美林牛熊指數則顯示市場情緒並未極度樂觀。

富達投信基金經理人夏苔耘表示，目前投資人對於2020年的心態偏向審慎樂觀，但並沒有過度樂觀。從高收益債的利差來看，投資人仍有警戒心態，這反而是好事。在各類債券中，亞洲高收益債的基本面佳，價格也較合理，投資機會較多，但金融市場波動難免，偏好美元債。

全球主要股市今年以來表現出色，絕大多數股票型基金交出正報酬。基金經理人指出，受惠利率仍低，消費支出健康，獲利增長強勁，到2020年前股票價格評價看來仍然合理，尤其是會受惠於科技與經濟破壞式創新的公司。

駿利亨德森投資組合經理人巴克利（Jeremiah Buckley）指出，從許多方面都可看出，2020年股市前景樂觀。首先，明年通貨膨脹及利率都將保持在較低水準，可望支撐股市。其次，只要貿易爭端、美國大選與其他政治事件仍然可控，美國消費者今年是大亮點，並且可能持續至明年。

巴克利認為，今年真正推動經濟增長的動力之一是消費支出，因此有必要繼續關注薪資增長。目前美國薪資成長率是2%到3%，並沒有高到會導致通膨，希望這能讓利率維持在低檔。只要地緣政治問題和風險維持在可控制的水準，消費數據應該可持續展現耐久力，並且繼續推動良好的經濟增長。

數年來美股表現出色，巴克利分析，主要是由獲利成長、現金流量成長與股息成長所驅動。相較於美國債券，美股的吸引力仍大。儘管有些公司的價格評價略高，但這些公司正在實現超額增長，並且將受惠於破壞性創新趨勢，因此前景仍令人興奮。

富達投信資深經理吳孟達認為，全球貨幣寬鬆環境有望持續至2020年底，加上明年正逢美國大選年，統計過去近80年來，美國大選前12個月的美股表現佳，全球股市有機會跟著連動上漲。

駿利亨德森投資組合經理人品托也認為，在2020年，利率與通膨都將維持低檔，預期美國10年期公債殖利率仍將低於2%。此外，仍有數兆美元的公債仍以負利率進行交易，將限制利率上揚空間。利率環境良好，有利成長型股票。不過，品托提醒，從負面來看，美中貿易戰與即將舉行的美國大選今年影響市場，明年也將繼續影響市場。

2020年全球市場總體面持續有利風險資產投資氣氛，法人表示，即使高收益債今年出現二位數投資報酬率，在全球追收益需求持續，高收債展望持續謹慎樂觀。

投信法人認為，近期全球總經面發展持續正面走向，全球央行降息購債維持寬鬆貨幣環境，新興市場PMI率先顯示谷底翻揚跡象，近期歐美PMI亦開始翻轉向上，加上中美紛擾二年的貿易戰開始平息，另因美國大選年度史上風險資產表現多亮眼，預期2020年全球市場總體面持續有利風險資產投資氣氛，高收益債基金後市展望佳。

群益投信投資長李宏正表示，在全球製造業觸底回升下，加上中美貿易協商朝正向發展，負面影響逐漸遞減，且市場資金充沛，仍相對有利於風險性資產表現，因此在債市，相對看好高收債及新興債等具息收優勢的券種表現。

路博邁表示，2019年以來全球央行同步寬鬆，預期繼續降息或是維持利率不變的鴿派力量將延續，利率水準只會愈來愈低，掌握收益才能增添投資價值。輕量版QE上路，可望支撐高收益債續漲，但2020年投資高收益債仍須注重債信品質，預料BB級表現相對優於CCC級。

富達投信在高收益債市中，尤其看好亞洲高收益債前景。富達投信基金經理人夏苔耘表示，在經濟逆風與中美貿易戰惡化環境中，截至11月底為止，亞高收債市上漲已近12％，比美國高收益債與新興市場高收益債表現更亮眼。富達投信在2020年對於亞洲高收益債市持續謹慎樂觀，主要是經過19年上漲，目前風險報酬仍佳，評價面在全球高收益債券中相對便宜，有利吸引資金流入，在投資人追尋收益需求不減，資金持續湧入固定收益，亞高收目前評價面全球最佳，利差高於美國與新興市場，且亦高於亞高收本身長期平均，評價面仍較16∼17年便宜，有利吸引資金流入。

亞洲債券基本面優，今年以來表現出色。法人指出，貿易戰變數仍多，全球經濟成長趨緩，市場動盪難免，亞債投資前景良好，但最好以財務體質佳的投資等級債為主，並避開中國境內債，以緩和市場的波動。

中國境內債違約數目與金額節節上揚，繼去年金額首度突破人民幣1,000億元之後，今年以來也已突破1,000億元，預期將超越去年全年紀錄，再創歷史新高。法人擔心，明年違約數目與金額還將擴大。

彭博資訊與高盛統計，去年中國境內債違約家數共38件，合計約人民幣1,350億元，境外債違約件數共六件，合計約217億元。今年前三季，中國境內債違約共26件，共約1,003億元，境外債共四件，共約343億元。

國泰投顧分析，過去中國境內債給人剛性支付思維，總認為再差的債券最終都會有機構協助還款。但近年來隨著中國經濟結構轉型、成長趨緩與官方有意降低道德風險後，2014年起開始打破剛性支付，中國地方政府和企業過去大量舉債問題也隨之浮出檯面。

由於中國官方對於信貸壓力容忍程度已逐漸提升，今年在經濟趨緩與貿易緊張影響下，境內債的違約仍可能持續上揚。但從過去三年境內債違約後的情境觀察，目前尚未看到明顯重整與解決，因此預估境內債未來仍有一段改革進程須面對，建議投資人布局亞債時，最好以投資等級債為主，避開中國境內債。

亞洲投資等級債具備債信評等穩定、企業財務體質佳、波動率較低、收益率較高、未來需求強勁等五大優勢。目前亞洲投資級債殖利率約3.5%，在負利率環境下，仍提供不錯的收益率。

富達投信基金經理人陳姿瑾指出，亞洲各國的貨幣與財政激勵政策多，亞債基本面佳，違約率低，預估今年仍然只有0.8%，但精選債券很重要。此外，亞債存續期間短，受到利率的影響較小。

富達投信昨（7）日發布亞洲及新興市場債市投資展望指出，全球維持低利環境，投資人追逐收益的需求居高不下，亞洲與新興市場企業債的基本面、價值面與技術面均佳，殖利率高，波動較低，可望持續吸引資金流入。

富達投信基金經理人陳姿瑾指出，全球經濟動能成長減緩，景氣循環末期特色明顯，但目前衰退機率應不高，貿易戰對全球經濟成長的影響應該還在可控制範圍內。

陳姿瑾表示，亞洲國家除了採取寬鬆貨幣政策以外，還推出財政刺激方案。例如，印度將企業稅由30%大幅調降到20%，泰國推出3,160億泰銖的經濟刺激方案，包括農產品補貼、價格保證及低收入補助等，占國內生產毛額（GDP）的比重高達1.9%。南韓則推出2008年金融海嘯以來最大刺激方案。

面對經濟成長減緩，投資人態度趨於謹慎。即使今年以來股市多頭，但投資人仍大量贖回股票型基金，資金持續流入債券型基金，尤其是公司債及新興市場債。陳姿瑾表示，在所有債券當中，亞債存續期間較短，到期殖利率較高，吸引力大。

在低利時代，更能突顯新興市場債的投資價值。富達投信基金經理人夏苔耘表示，在低利環境下，負殖利率的公債總額達15兆美元，占全球債券的26%，促使資金外溢到新興市場追求收益。

夏苔耘說，新興市場債的殖利率仍有5.1%，高於美國投資等級債的3.37%。而且，貿易戰緊張情勢緩和，市場投資氣氛好轉，新興市場企業債利差可望有收斂空間，再增加資本利得。

夏苔耘強調，在新興市場債券中，新興市場企業債的波動最低，夏普值最高，能跟隨新興市場長期增長，且殖利率又高於投資等級債，適合喜好穩健收益型資產投資人。

不過，夏苔耘提醒，在布局新興市場債時，仍要留意一些風險，例如中國的刺激政策可能不足、地緣政治風險引發油價波動等。此外，也可能有個別市場風險，像是土耳其經濟面臨實質挑戰、俄羅斯禁令風險持續、阿根廷與波蘭大選的政治風險等。

全球經濟溫和成長，主要央行仍採取貨幣寬鬆政策。基金業者指出，景氣處於末升段，央行緩步降息，各類資產都有表現機會，但由於美中貿易戰的不確定因素仍在，市場波動風險仍大，建議投資人要建立均衡布局的投資組合。

美國聯準會（Fed）在今年7月及9月各降息1碼（即0.25個百分點），開啟這一波的降息循環，聯邦基金利率降到1.75%~2%。摩根投信分析，Fed降息，主要是考量全球經濟的發展現況及仍舊偏低的通貨膨脹壓力。

依據Fed的季度經濟預測，今年美國的國內生產毛額（GDP）成長率從2.1%上修到2.2%，明年維持2%不變，2021年則從1.8%上修到1.9%；今年的失業率微幅調升到3.7%；2021年前通膨都將持續低於2%；今年、明年與2021年的基準利率預測分別下修到1.9%、1.9%、2.1%。

摩根投信指出，Fed延續「預防性降息」的基調，但從預測點陣圖可發現內部意見趨於分歧，雖然對美國經濟基本面仍具信心，但也留意到可能的風險。摩根預期，Fed將採取必要行動以支撐美國整體動能。

不過，摩根投信強調，在政策方向訊息仍未明朗前，各類資產表現波動將有增無減，建議投資人避免重押單一資產，應該採更為靈活調整且多元配置的策略，鎖定以能提供合理收益水準的優質標的，以參與高息資產的投資機會。

富蘭克林投顧表示，國際貿易情勢與各國政府政策將持續主導全球金融市場，儘管近期美中展現和解契機，但在最終協議出爐前仍不可掉以輕心，在2020年美國總統選舉前，預期美中交鋒仍是常態。

另外，美歐汽車關稅、英國脫歐、義大利預算及阿根廷選舉，仍是須留意的風險和機會，所幸各國政府仍將以寬鬆的貨幣或財政政策因應，有助維繫景氣與金融市場表現。

富達投信認為，目前正進入下一波降息循環的機率仍在提高。預期Fed將持續調整其立場，且其主要依賴三項因素。一是美中貿易之間的協商，二是美國總體經濟狀況，三是歐洲經濟及英國脫歐發展。

美國聯準會（Fed）開啟降息循環，債市歡聲雷動。基金業者指出，雖然今年債券基金的漲幅可觀，但降息營造債市良好表現的環境。信用債券以較高的殖利率來吸引投資人，但在美中長期貿易戰的不確定中，公債與投資級債不可或缺。

摩根投信表示，全球經濟放緩加劇，印尼央行連續第三個月降息至5.25%。澳洲與日本央行9月雖然都維持利率不變（日本央行購債規模也不變），但都在會後聲明不排除未來降息機會。澳洲8月失業率創5.3%的歷年新高，日本核心通貨膨脹則觸及兩年低點，兩國10月降息的可能性大幅升高。

富達投信看好高品質債。富達投信指出，Fed不斷重複提及對於貿易不確定性、國際事件的不確定性及對經濟數據的依賴，逐漸成為市場關注Fed動態的焦點。雖然全球不確定性仍存，但Fed採取鴿派態度，配合多國財政刺激及貨幣政策雙管齊下，將持續提供高品質及長存續期債券的有力支撐，例如亞洲投資級債券。

富達投信指出，全球央行鴿聲齊鳴，主要國家利率將同步下行，將會對許多亞洲央行提供更多的喘息空間，並提振當地經濟。泰國、南韓、新加坡及菲律賓等都已宣布財政刺激計畫，預期中國將盡快加入來完成亞洲財政刺激交響曲。

聯博投信表示，面對接下來的事件風險，可偏防禦性布局，增持投資級債和公債。高收債宜全球布局，風險分散。信用風險移轉債及商業不動產抵押貸款證券等證券化資產較不受股債市影響。依歷史經驗，貿易情勢升溫時，證券化資產較抗跌，可望分散風險增加收益。

貿易戰疑雲持續籠罩，上半年全球企業平均獲利較市場預期來得好，美銀美林多空指標顯示市場過度賣超，法人表示，技術面已透露買股訊號。

歐洲即將重啟量化寬鬆、聯準會二次降息預期、新興亞洲國家多項激勵政策出爐，均為金融市場帶來支撐。富達投信表示，技術面透露買股訊號，美銀美林多空指標顯示市場過度賣超，創下今年1月3日以來最低水平，根據經驗，該指標落底進場買股，三個月的MSCI世界指數平均漲幅達7.6％。

富達投信建議投資人維持定期定額全球入息、中國內需消費股票基金。另外，收益資產宜選擇攻守自如的全球多重資產收益基金，或是美亞高收益債券基金。

安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，鑑於中美貿易談判的進展，短期難有結果，過程雙方你來我往，難以預測，今年股市的波動難免。因此，在策略上，今年一直把投資主軸放在具中長期趨勢以及市占率提升的機會。

展望下半年，廖哲宏表示，挑選具有長線趨勢優勢的族群或個股，仍是保護短線波動的較佳策略。在中長期的成長趨勢上，像是5G基地台的布建，以及5G手機的推出，不僅沒有因為貿易戰受到影響，反而因為大陸電信運營商積極布局5G，以及華為積極推出5G手機，讓整體大陸5G市場加速進行，因此預期5G於2020年對於科技供應鏈的貢獻將更大，也將是帶動半導體2020年成長的主要動能之一。

基本面的部分，廖哲宏表示，除了5G的發展持續加速，近期也觀察到半導體的庫存調整逐漸進入尾聲，近期像是伺服器相關訂單過去庫存調整已接近一年，加上生產基地陸續移出大陸，目前關稅影響已經不大，近期反而看到短期庫存回補訂單。

此外，受惠半導體庫存逐漸回到健康水準，目前半導體先進製程第四季需求狀況依舊強勁。

全球金融市場多空不明，多重資產受投資人歡迎。投信指出，股市債市走勢可能同步，在投資組合中納入另類資產，不但可以降低資產類別之間的關連度，且可以創造收益的來源。

安本標準360多重資產收益基金經理人劉向晴表示，想要投資組合能助漲抗跌，就不能只是重押股票、債券等單一資產。應對市場波動，最好還是透過多重資產來降低風險、提高收益。藉由股票、債券和另類投資的平衡布局，有助於達到多元分散的效果。

富達投信統計，20年以來，全球股票與全球債券走勢只有38%的時間為負相關，顯見以傳統股債配置來分散風險的效果已逐漸轉弱。安本投信也指出，在金融海嘯之後，股債齊漲齊跌的情況更是常見。

安本投信指出，另類資產涵蓋範疇很廣，凡是非股非債的資產類別，都可以視為另類資產的一種。不同的資產間彼此獨立，報酬、風險因子都不同，在面臨市場震盪時，由於另類投資與政經事件的連動性低，反而能藉各類資產發揮調節的作用，尤其是另類資產的收益率更高於純股或純債。彭博資訊統計，到今年5月底，另類投資的年平均收益率超過6.3%，優於全球股票、全球投資債、全球高收債資產。

資誠市場研究中心統計，近年來，另類資產持續吸引大型機構與一般投資人的目光，規模快速成長，從2007年到2013年的年複合成長率達6.9%，預估到2020年將再成長8.1%，規模可望達13兆美元。

摩根投信表示，美國與中國雙方都有堅持的底線，且貿易戰觸手已延伸至其他國家，預期貿易戰發展反覆的消息將持續一段時間。短線上，經濟前景及貿易戰發展的不確定性，均將為市場再添波動。此時，投資人應該採取靈活調整的多元資產配置方式，用穩健的步調參與股債收益及全球投資機會，還有機會掌握資產輪動的資本利得。

富達投信宣布將正式在台灣市場推出旗下旗艦級多重資產基金「富達全球多重資產收益基金」，該基金投資在全球固定收益、股票及另類資產，透過捕捉成長性區域的投資機會、靈活調配收益組合，同時有效控管風險。

富達全球多重資產收益基金共同經理人George Efstathopoulos表示，目前全球經濟進入成長周期後段，企業盈利和經濟增長普遍放緩，而美中貿易戰和英國脫歐等地緣政治事件也加劇市場波動。投資人需求的是能有效應對波動、獲得穩健收益和下檔保護，這檔基金正符合這幾條件需求。

George指出，基金的投資策略具四大特色，首先是真正達成全球化多元投資，投資範圍廣泛，廣納美國、歐洲、亞洲以及新興市場的各種資產類別；同時注重亞洲經濟成長帶來的投資價值，亞洲區的部位高達25%。其次，在全球各種股票、債券外，還持有7.5%左右的非傳統資產，例如基礎建設證券、貸款及房地產投資信託基金等，因此能在經濟周期的不同階段都能有多重收益來源。

第三，在風險控管方面，透過複合避險策略以及彈性運用多種避險工具，有效降低投資組合風險，基金的三年平均波動度僅4.3%，接近投資級別債。此外，還會因應市場環境，在分散多元的資產之間，靈活調整配置，提升投資組合效能，2018年下半年以來，對亞洲高收益債看法正面持續加碼，該資產在上半年表現優異。

2019年景氣放緩，成長進入「慢車道」，全球央行為預防經濟衰退，陸續啟動降息循環，預期利率將維持很長一段的低利時期，現在正是投資多重資產收益的好時機。

富達全球多重資產收益基金GOOD投資策略，不僅追求成長、找機會，擁有超強防禦力，還要顧好收益，簡單一句話，就是「靈活攻守」投資升級、收益更進化，以解決當前投資困境，一檔基金就能全面網羅全球股債、另類資產（如：不動產投資信託、再生能源、銀行貸款等）等多元收益的基金，不僅跨區、跨資產、動態配置，運用多種避險策略降波動，提升總報酬機會。

富達投信表示，在投資升級方面，根據Bloomberg統計過去11年半的資料顯示，透過傳統股債配置的風險效果轉弱，唯有透過廣納全球具收益的標的，可望提升投組報酬率且降低波動度。

值得一提的是，基金由3位經理人操盤，嚴控風險，彈性運用避險工具避開股市風險、靈活調整債券部位的存續期間，避開利率波動風險、篩選避險工具，以較低成本的降低投資匯率風險，因此，3年的波動度接近投資級債，顯示當事件風險來襲時，更能為投資人守護資產。（蔡穎青）

亞股基金近期紅不讓，資金對日股基金連二周買超，上周買超日股 基金近13億美元，買超金額居亞股基金之冠，而印尼買超居次，中、 港、泰及台股持續吸金，韓國基金也轉為買超。

富達投信表示，由於全球製造業採購經理人指數持續透露放緩訊號 ，產出及新訂單均創下2012年以來低點，然而全球主要央行釋出寬鬆 善意、大陸近期的寬鬆措施包括放寬汽車購買限制以及對基礎設施投 資的額外適度支持，預期將使今年的支出增長再增加2％至8％，都對 風險性資產有益。

安本標準投信投資長彭炫通表示，由於市場提前反應對G20高峰會 結果和貨幣寬鬆政策的樂觀情緒。當美國聯準會、歐洲央行近期紛紛 表態，可能會因全球經濟成長放緩，採取降息手段，亞洲則是已經率 先反映這種情況，像印度和澳洲，尤其澳洲更是連續在6、7月宣布降 息。

此外，中美貿易爭端並未破局，也沒有加徵任何新關稅，大陸政府 支持汽車和電子產品銷售，以及基礎設施投資等最新措施，也有助於 提振市場情緒。

富蘭克林證券投顧表示，儘管G20會議，中美短暫休兵，但中美貿 易戰仍是長期議題，負面消息可能仍將持續，由於大陸財政政策與聯 準會貨幣政策將為市場帶來保護，包含釋出寬鬆貨幣政策、推動信貸 成長、祭出大規模的減稅降費與加速推動基礎建設的財政刺激政策， 政策面利多當有助緩衝大陸經濟的下行風險。

群益全民成長樂退組合基金經理人林宗慧表示，中美貿易戰火暫歇 ，儘管談判內容仍留有伏筆，但至少事態是朝正向發展，有助市場風 險情緒回溫，其中新興亞洲之經濟成長動能仍相較其他新興區域來的 強勁。

根據IMF預測，新興亞洲在今、明兩年經濟成長率仍可望維持在6. 3％的水準，部分國家如泰國、印尼、印度等今年舉行大選的國家其 選舉結果合乎市場預期，相關經濟和改革政策可望延續，加上部分國 家更具有貨幣寬鬆的空間，因此後市表現仍不看淡。

全台最大民營基金平台「鉅亨買基金」與富達投信合作「成就人生好息富」說明會圓滿結束，短短三周吸引了近千人報名，活動圓滿結束。

針對目前全球趨勢，富達投信建議下半年掌握收益、追求成長，推薦用高息角度，從亞洲高收債券、全球入息與基礎建設股票等防禦型基金介入；「鉅亨買基金」也建議，先掌握債券配息為主，再搭配穩健型的全球股票基金，進一步掌握2019年下半年的投資機會。

目前美中貿易戰重啟談判，在經濟成長速度放緩影響下，富達投信資深經理吳孟達認為，目前市場不確定性較高，建議利用息收益為核心，如美國或亞洲高收益債券為核心掌握收益，而追求成長可以增持低波動的全球入息股票或基礎建設基金等標的。

針對配息基金，「鉅亨買基金」投資研究部主管羅瑤庭認為，買債券型投資人往往追求較高配息，但不知道挑選高配息基金可以從兩方向著手，比較高配息率的基金不妨從垂直與水平二個方式來進行配息基金的挑選。

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各國央行紛採貨幣寬鬆政策下，法人表示，資金行情將助漲具有利 差優勢的風險性債表現，預估新興市場債券平均收益率逾5％以上， 預期新興市場債券仍會有不錯的表現。

富達投信表示，據統計6月BB級債上漲2.8％、B級債漲幅2.1％、C CC級債0.8％。摩根大通統計，目前美元高收益債違約率依然處於低 檔1.44％，而過去30年各類債券的收益率，其中又以美元高收益債的 平均收益率最高，比新興市場當地貨幣債、新興市場主權債及企業債 高，自然深受市場青睞。

保德信新興市場企業債券基金經理人張世東表示，近來美國聯準會 鴿派態度有利於新興市場債券流動性改善。因為資金明顯流入新興市 場債基金，根據統計，2019年以來至6月26日，新興市場債流入金額 達273億美元，其中強勢貨幣新興債流入242億美元，新興企業債流入 98億美元。

張世東指出，由於全球主要公債殖利率快速下滑，預期全球景氣可 望在第三季築底回升，逾料市場將重啟追逐收益率，由於新興市場債 券平均收益率逾5％以上，預期新興市場債券後市將會有所表現。

過去新興市場美元債券收益率實質上受信用利差的影響較大，且其 信用利差容易受到匯率影響，在美國聯準會降息機率高情況下，美元 將可能趨向轉弱，將更有利於新興市場債，投資人可留意逢低買點， 掌握收益來源布局時機。

法盛─盧米斯賽勒斯債券基金經理人馬修．伊根（Matt Eagan）表 示，全球經濟成長速度有感放緩，美國仍處於增長的趨勢，預期美國 應有2％左右的成長率且就業人口可望持續增加。根據美國政治史經 驗，不少總統都曾希望透過降息提高連任機會，若未來美元轉弱，原 物料貨幣與部分新興經濟體的前景將可期。

在年初時有多達七家投信包括貝萊德投信、德銀遠東投信、聯邦投信、富達投信、台新投信、永豐投信以及國票華頓投信等總經理出缺，經過大半年後，大部份總經理人選都已補齊，只剩下貝萊德投信總經理還在代理中。

根據投信投顧公會資料顯示，富達投信、台新投信、聯邦等投信新任總經理都已確定，分別由曾秋美、葉柱均及莊雅晴出任，另外，永豐投信和國票華頓投信也都公告新任總經理分別由陳宗熙及忻維毅接任。

至於貝萊德和德銀遠東投信總經理目前雖分別由貝萊德投信執行總經理佘曉光及德銀遠東投信主管劉芝齡代理總經理職務，據了解，德銀、遠東集團內部已內定由百達投顧總經理梅以德出任，該項人事案正待金管會核可。

也因此，年初傳出總經理出缺的投信名單中，只剩貝萊德集團至今尚未對外宣布新任人選。

國內投信董事長、總經理，每年幾乎都是四分之一以上要經過大換血，投信董總周轉率偏高也顯示國內投信經營不易，尤其在基金規模未達經濟規模的投信來說，要轉虧為盈更不容易。

根據Fundlover資訊顯示，在39家投信中，元大投信在2018年淨利逾10億元居冠，另安聯投信、國泰投信、野村投信、復華投信以及貝萊德投信等多家去年獲利也都逾5億元，仍有八家投信去年還是處於虧損，甚至有數家投信幾乎年年虧損。

基金界人士表示，即使投信每年有獲利，若沒達到預期目標，董事長、總經理還是會被檢討。