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長線來看，台積電營運動能延續強勢，高速運算及車用相關需求維持強勁，先進製程緊縮趨勢將延續下，台積電毛利率可望維持在相對高檔。台積電法說會上針對近期成熟製程產能過剩釋出答案表示，台積電成熟製程不會受到晶圓代工景氣影響，成熟製程主要為特殊需求製程，產能不會有過剩問題，先進製程需求維持緊俏，台積電也不會有降價壓力，整體營運展望維持樂觀。富邦期貨表示，台積電第2季營運展望強勁，加上受到晶圓代工產能過剩影響較小，顯示台積電對營運維持樂觀；同時因應客戶需求強勁，先進製程稀缺，可望把毛利率維持在53%以上，估算本益比僅16.88倍，處於長期評價下緣，估值偏低下，台積電期將有進一步上揚空間。         

美國聯準會此次利率決議，將會升息2碼，在縮表政策部分，於3月 份利率決策會議紀要上顯示，聯準會將於6月開始啟動每月縮表政策 ，目前縮表政策將為每月縮減950億美元（600億美元美國公債、350 億美元MBS）。　　整體貨幣政策仍偏向鷹派，加上俄烏衝突仍持續，及中國大陸封城 政策也仍有風險，經濟及貨幣政策緊縮壓力仍將偏高下，導致近期道 瓊及Nasdaq指數期貨仍將維持震盪走勢。　　展望整體經濟情勢，美國就業數據仍維持相對好轉，美國3月份的 非農就業數據新增人數為43.1萬人，整體就業仍維持在40萬人以上， 且初領失業救濟金人數維持在18萬人，顯示美國經濟將維持強勁，加 上受到歐美新冠肺炎新增確診人數維持相對低檔，全球供應鏈問題有 望逐步緩解，全球晶圓代工廠出貨有望回溫，航運受惠於船供給增加 影響，將讓2021年以來出現之缺料及缺船狀況緩解。　　整體而言，富邦期貨表示，未來面臨聯準會升息之困境，加上美國 經濟恐仍有趨緩風險下，未來美股行情將朝向兩大情境進行，一是若 聯準會仍維持較為鷹派之貨幣政策，整體利率上揚風險將維持偏高水 平，搭配美元指數走強，美國經濟趨緩，期交所道瓊期貨將面臨下跌 風險。　　二是目前多位聯準會官員提及今年將升至中性利率，不過以目前中 性利率來觀察，中性利率僅升息9碼，較目前市場預期的12碼偏低， 暗示下半年聯準會貨幣政策將可望轉向，若聯準會貨幣政策轉向，預 期期交所之道瓊期貨將可望轉趨上揚。         

美國科技股Netflix公布最新財報顯示，營收表現優於市場預估， 惟未來用戶部分，將持續出現下滑風險，加上短影片的競爭衝擊，N etflix長期展望轉趨負面，帶動Nasdaq指數表現弱勢。　　另外，聯準會官員表示將升息至3.5％，美國十年債殖利率攀高至 2.88％，續創三年以來新高，資金由科技股轉向傳產類股，帶動道瓊 工業指數表現較Nasdaq指數表現強勁。　　展望整體經濟情勢，美國就業數據相對好轉，美國3月分的非農就 業數據新增人數為43.1萬人，整體就業仍維持在40萬人以上，且初領 失業救濟金人數下滑至17萬人，顯示美國經濟將維持強勁。　　加上受到歐美新冠肺炎新增確診人數維持相對低檔，全球供應鏈問 題有望逐步緩解，全球晶圓代工廠出貨有望回溫，航運受惠於船供給 增加影響，將讓缺料及缺船狀況緩解，全球製造業指數將有望進一步 回溫。　　整體而言，富邦期貨表示，未來雖面臨聯準會升息之困境，但受到 美國經濟數據仍維持強勁走勢，補庫存需求將推升經濟進一步回溫， 但疫情反覆仍是短線上較大風險，未來美股行情將朝向兩大情境進行 。　　一是受惠於供應鏈斷鏈恢復，ISM製造業指數將轉趨上行，搭配傳 產股營運展望持續樂觀，預期將有望帶動資金流入台灣期交所的道瓊 期貨，二是若遭遇ISM製造業指數復甦力道仍持續延後或轉弱，加上 美國聯準會升息衝擊，將導致市場出現短暫震盪。　　不過，道瓊期貨仍有望表現較Nasdaq指數強勁，投資人可透過台灣 期交所的道瓊期貨與Nasdaq100期貨多空價差交易，來獲取傳產股表 現優於科技股的獲利。         

美國聯準會（Fed）可能在今年會議上升息兩碼，同時縮減資產負 債表的速度也可能加快，縮表規模將達950億美元，較市場預估的80 0∼900億美元強勁，另外，在地緣衝突方面，俄羅斯重整兵力後，轉 往攻擊烏克蘭東部頓巴斯地區，戰爭所帶來的不確定性，短期仍未看 見解決的可能。

加上中國大陸持續對疫情採取清零政策，對全球產業供應鍊造成衝 擊，美國10年債殖利率攀高至2.7％，創下三年以來新高，資金由科 技股轉向價值股，美股科技類股遭遇賣壓，導致台灣永續期貨隨美科 技股震盪，轉趨弱勢。

展望整體經濟情勢，美國就業數據仍維持相對好轉，美國3月份的 非農就業數據新增人數為43.1萬人，整體就業仍維持在40萬人以上， 且初領失業救濟金人數下滑至16.6萬人，顯示美國經濟將維持強勁， 加上受到歐美新冠肺炎新增確診人數維持相對低檔，全球供應鏈問題 有望逐步緩解。

整體而言，富邦期貨表示，未來雖面臨聯準會升息之困境，但受到 美國經濟數據仍維持強勁走勢，補庫存需求將推升經濟進一步回溫， 不過疫情反覆仍是短線上較大之風險下，未來美股行情將朝向兩大情 境進行，一是受惠供應鏈斷鏈恢復，ISM製造業指數將轉趨上行，搭 配ESG題材持續升溫，預期將有望帶動資金流入台灣永續期貨。

二是若ISM製造業指數復甦力道仍持續延後或轉弱，加上Fed升息衝 擊，將導致市場出現短暫震盪，台灣永續期貨仍有望較台灣股價指數 期貨出現相對強勢表現。

聯準會（Fed）理事布蘭納德表示，預計聯準會將從5月開始，縮減 近9兆美元的資產負債表，且速度將比上次更快，聯準會公布3月聯邦 公開市場委員會會議紀錄，顯示若無俄烏戰爭，委員們原本傾向在3 月會議升息2碼，且支持在今年內的會議一次或多次升息2碼，縮表方 面，則規畫每個月縮減總額多達950億美元的公債及MBS。

各跡象顯示，Fed將以更激進方式緊縮貨幣政策，美國10年債殖利 率創下3年來新高，及美元走高，創下2年來新高，在美元及美債壓力 下，黃金價格走勢開始呈現疲弱走勢。

富邦期貨分析師曹富凱表示，短期來看， 中國疫情蔓延，地緣衝 突風險以及股市下跌，短線上規避風險的需求在金價下跌時提供部分 支撐，不過美國就業市場持續復甦，勞工薪資調升，將進一步升高通 膨壓力，使得聯準會加速貨幣政策正常化壓力升高，聯準會最快將在 下次會議啟動縮表，在緊縮的貨幣政策背景下，若失去避險需求支撐 ，預期金價走低機會較大。

長線以觀，美國就業市場穩健復甦下，聯準會將政策目標集中在避 免通膨增速失控，在升息及縮表背景下，實質利率將從負值回升，且 聯準會擴大與其他主要央行政策差距，有利美元長線多方趨勢，將使 貴金屬價格長線走勢受到壓抑。

技術面來說，3月10日以來，金價已快速回檔，目前仍然在高檔震 盪 但是仍然未跌至俄烏開戰前的價格。目前金價與長期均線乖離率 仍然很大。持有黃金多頭部位的投資者應持續減碼，應可規避黃金反 向下跌的風險。

受到近期全球通膨持續增溫，整體通膨情勢仍將持續上揚，加上因 疫情復工影響，整體全球就業率有望走高，市場預期缺工問題仍將持 續影響，帶動美國薪資上揚，通膨情勢恐因薪資增速加快，延續上行 趨勢。　　加上目前因俄羅斯受到歐美國家制裁，俄羅斯日產400萬桶原油， 將出現大幅度短缺，短期通膨情勢仍處高檔，英國央行升息力道將延 續。　　英國金融時報指數主要以金融類股、能源、礦業類股組成，受到原 物料價格走勢及債券殖利率影響巨大，其中，以近期能源類股走勢來 看，受到俄羅斯遭遇歐美制裁影響，美國原油供需將轉趨緊俏，導致 布蘭特原油漲破100美元大關，帶動能源類股表現強勢。　　此外，受到市場預期美國聯準會今年恐升息9碼，英國央行也將進 一步升息，資金回流美國市場，但受到原物料短缺衝擊，美國原物料 價格將延續多頭趨勢，礦業類股也將延續強勁走勢。　　另外，以金融類股走勢來看，受惠於市場通膨預期仍維持於相對高 檔，英國10年債殖利率延續上揚，有利於英國地區金融類股利差擴大 ，推動金融類股走勢相對大盤呈現強勢；整體來看，受到能源、礦業 及金融類股支撐，仍然導致近期富時100指數期貨表現轉趨強勢。　　富邦期貨表示，近期全球通膨情勢仍將加劇，能源、礦業等原物料 走勢仍將維持強勁，在目前原物料持續走升的情況下，英國央行升息 力道將延續強勢，金融、礦業及能源類股表現也將續強下，預期英國 富時100指數行情走勢將有望延續上行趨勢，投資人可透過台灣期交 所的富時100指數期貨，來進行方向性操作。（富邦期貨提供，李娟 萍整理）

受惠晶圓代工產能短缺，市場預期台積電短線可望維持漲價力道，不過近期俄烏衝突升溫，市場擔憂氖氣供應不足衝擊晶圓代工生產進程，外資擔憂地緣衝突導致台積電廠區所處位置恐也受衝擊，近期持續賣超，導致台積電跌破600元大關，惟長線來看，台積電先進製程需求短缺，漲價力道有望延續，預期於地緣衝突後可望受到市場買盤回補，延續長線上行趨勢。富邦期貨表示，台積電第1季營運展望樂觀，加上上調長期成長率，顯示台積電樂觀看待全球半導體成長動能；未來在HPC、車用等大趨勢下，長期營運年成長率可望上升至15%~20%，毛利率因應客戶需求強勁，先進製程稀缺，可望維持在53%以上，資本支出也將隨客戶需求轉強持續增溫，加上以目前台積電2022年每股純益31元估算，本益比僅18.8倍，處於長期評價下緣，估值偏低，台積電期將有進一步上揚之空間；另外，期貨交易方向性策略仍屬於較具風險之投資策略，投資人仍宜搭配停損停利嚴格控制投資部位之下檔風險。

台股21日延續漲勢、震盪收紅，加權指數終場上漲103點，收在17 ,560.36點、在半年線附近位置，成交金額縮減至2,605.3億元，台指 期則一度大漲180點，終場上漲96點，以17,489點作收，逆價差擴至 71.36點。　　專家指出，台股目前在年線築底墊高支撐，短線仍待俄烏戰事賣壓 沉澱，方能再隨量能放大往上走高，且待突破3月7日空方壓力缺口， 則將加速往上走揚衝高。　　據富邦期貨觀點指出，俄烏談判有所進展，美中也展開外交相關談 話，市場樂觀看待地緣衝突有望和解，加上美股漲勢轉趨強勁，在科 技及半導體類股回神下，帶動外資資金再度回流台股，台股21日站上 月線關卡，預期在外資買盤回籠下，短線有望延續強勁走勢。　　外資21日對現貨買超1.96億，期貨淨空單減少2,581口、至14,391 口。在自營商選擇權淨部位上，目前仍以買買權和賣賣權作布局。近 月選擇權籌碼為中性格局，賣權OI小於買權OI之差距為三千餘口，買 權賣權OI增量依舊皆為不足。周選方面，賣權OI增量大於買權，目前 選擇權下檔支撐墊高。　　元富期貨也認為，俄烏局勢有緩解跡象，市場利空消息淡化，指數 醞釀反彈行情。就技術面來看，台指期21日開高走高，成功收復月線 ，不過反彈到半年線遭到壓回，終場以紅K棒留上影線作收。目前指 數站穩年線之上，短線有機會進一步挑戰半年線，在突破半年線之前 ，短線先以中性區間看待為宜。　　群益期貨則表示，外資期現貨略為同步作多，自營商選擇權偏多態 勢，月、周選中性偏多，整體籌碼面中性偏多。技術面上，台股將挑 戰3月7日空方壓力缺口，短線一旦突破該壓力位置，台股則將加速往 上走揚衝高。

市場預期長榮（2603）近日將公布最新股利配發率，整體殖利率將會偏高，資金有望湧入長榮期，加上受到全球新冠肺炎疫情趨緩，全球補庫存需求上揚，整體貨櫃運量將轉趨上揚，長榮股價有望延續強勢；受惠於零組件及汽車相關商品的缺貨仍然持續，疫情已開始緩解，全球有望再度重新啟動一輪補庫存效應，及高殖利率題材拉動，可留意長榮期後續上漲機率。富邦期貨表示，受到未來貨櫃運價仍將維持偏高水平，加上長榮有多艘新船將投入營運，市場預期長榮每股純益（EPS）可望維持在30元以上之高峰，以目前股價分析，長榮目前本益比僅為5.4倍，低於過去台股平均傳產股的平均本益六倍，在後市搭配運價持續創高及歐美補庫存效應推動下，將有助於長榮期股價轉趨強勢。航運諮詢機構預估今年貨櫃航運產業需求增速將優於運力供給增速，產業供需結構有助支撐運價；市場觀察，今年運價也仍將維持高運價表現，其中長榮為全球前十大航商當中新增運力布局最為積極航商，將得益於運價高檔，新船投入將使獲利動能相較於同業更為強勁，預期長榮獲利可望於今年再度創歷史新高。

市場聚焦俄羅斯入侵烏克蘭的戰爭風險，俄、烏數輪會談未達成明 確共識，同時歐美宣布制裁俄羅斯央行，並將部分俄國銀行逐出SWI FT系統，俄軍持續對烏首都基輔以及第二大城哈爾科夫炮火攻擊，使 得區域緊張局勢未有緩解。　　聯準會（Fed）主席鮑爾表示，他傾向支持3月升息，非農就業數據 新增就業人數為67.2萬人，大幅優於市場預期的40萬人，失業率也進 一步下滑至3.8％，整體美國就業狀況已達充分就業，經濟成長態勢 仍有望延續強勁。不過，市場規避風險的情緒，凌駕在良好的經濟數 據之上，黃金等貴金屬價格受地緣衝突避險需求推升衝破2,000美元 大關，整體貴金屬走勢強勁。　　富邦期貨分析師曹富凱表示，短期來看，目前地緣衝突風險仍偏高 ，且戰爭所引發的風險多難以預測，俄烏談判仍各說各話，談判無明 確共識，市場風險規避情緒恐將維持高漲，資金短線仍有避險需求， 將對貴金屬價格提供支撐。　　長線以觀，美國經濟展望樂觀，隨聯準會貨幣政策正常化，中長期 通膨將受到控制。另外，實質利率將從負值回升，且Fed擴大與其他 主要央行政策差距，有利美元長線多方趨勢，將使貴金屬價格長線走 勢受到壓抑。　　技術面來說，俄烏開戰以來，已經連續多日金價持續沿5日線上攻 ，目前金價與短中長期均線乖離率過大。持有黃金多頭部位的投資者 可適時減碼，應可規避黃金急速反向下跌的風險。

受俄烏地緣衝突衝擊，市場近期開始對台灣的危機意識提高，外資持續賣超台積電（2330）等晶圓代工股票，顯示市場擔憂地緣衝突升溫下，將導致台積電營收出現下滑風險，加上烏克蘭地緣風險仍嚴重，DUV設備使用的雷射氣體出貨恐將出現下滑，將導致營運展望出現下修風險。台積電近期表示工業氣體仍有充足庫存，未來一季生產仍不會有延後風險，加上首季營收成長動能主要來自HPC，營收預估為166億美元至172億美元；另外，預計今年資本支出為400億至440億美元，並把70~80%的資本支出花在先進製程上，10~20%花在特殊製程上；今年半導體營收預計年成長9%，晶圓代工年成長約20%，台積電將超過產業平均。富邦期貨表示，台積電目前第1季度營運展望仍樂觀，加上長期成長率上調，顯示仍樂觀看待全球半導體成長動能；未來在HPC、車用等大趨勢下，台積電長期營運將可望上升至15~20%年成長率，毛利率因應客戶需求強勁，先進製程稀缺，可望把毛利率維持在53%以上，加上以市場目前預估今年每股獲利31元估算，本益比僅19倍，處於長期評價下緣，估值偏低下，後市於俄烏衝突明顯緩解後，台積電期將有進一步上揚空間。

美股財報表現強勁，其中，Apple、AMD、Nvidia財報展望樂觀，市 場對於美股財報續強預期增溫，帶動市場樂觀情緒回溫，加上烏克蘭 及俄羅斯衝突出現降溫風險，地緣衝突風險暫緩，天然氣及原油供應 緊張預期出現下滑，通膨壓力減少下，市場再度對於央行緊縮壓力預 期下降。　　此外，近期歐洲央行官員對外談話表示，市場對於歐洲央行鷹派政 策預期解讀有誤，聯準會官員雖維持升息言論，但是其談話並未進一 步提出更為鷹派之貨幣政策，帶動市場樂觀信心升溫，推升台灣永續 期貨隨美股同步走高。　　美國就業數據仍維持相對好轉，美國1月分的非農就業數據新增人 數為46萬人，整體並未受到疫情衝擊，去年12月及去年11月的就業數 據也仍維持上調，顯示美國經濟將維持強勁，加上受到歐美新冠肺炎 新增確診人數於近期大幅回落，顯示疫情風險已逐步消除。　　全球供應鏈問題有望逐步緩解，全球晶圓代工廠之出貨有望回溫， 航運受惠於船供給增加影響，將讓2021年以來出現之缺料及缺船狀況 緩解，全球製造業指數將有望進一步回溫，預期在整體經濟數據表現 強勁下，台灣永續期貨可望受惠於經濟數據走強，出現進一步上行趨 勢。　　富邦期貨表示，未來雖面臨聯準會升息之困境，但受到美國經濟數 據仍維持強勁走勢，補庫存需求將推升經濟進一步回溫，不過疫情反 覆仍是短線上較大之風險下，未來美股行情將朝向兩大情境進行，一 是受惠於供應鏈斷鏈恢復，ISM製造業指數將轉趨上行，搭配ESG題材 持續升溫，預期將有望帶動資金流入台灣永續期貨，此情況下，台灣 永續期貨將有望延續上行趨勢。　　二是若遭遇ISM製造業指數復甦力道延後，加上美國聯準會升息衝 擊，將導致市場出現短暫震盪，不過，台灣永續期貨仍有望較台灣股 價指數期貨出現相對強勢之表現，投資人仍可透過台灣永續期貨與台 灣股價指數期貨之多空價差交易，來獲取ESG題材的收益。

長榮期封關前疲弱，不過新春開盤後走勢強勁，主要受惠歐美地區新冠疫情趨緩，商品補庫存效應有望持續，加上將進入旺季，缺工開始緩解，市場預期商品出貨將轉趨強勁，營收有望逐月升溫。展望2022年，根據全球多家航運諮詢機構預估2022年貨櫃航運運力供給增速約介於2%~3%，供給增速為近五年偏低水平；運力需求因總體經濟展望正向，航運諮詢機構預估2022年貨櫃航運產業需求增速將優於運力供給增速，產業供需結構有助支撐運價。另外，長榮待交船數量78艘，將得益於2022年運價高檔，新船投入將使獲利動能相較同業更為強勁，市場因此預期長榮獲利可望於2022年再度創下歷史新高。富邦期貨表示，市場預期長榮今年每股獲利可望維持在30元以上高峰，以目前股價分析，本益比僅為4.1倍，低於過去台股平均傳產股平均本益比六倍，預期在後市搭配運價持續創高及歐美補庫存效應推動下，有助長榮期轉趨強勢。

受惠於晶圓代工產能仍維持短缺，成熟製程及先進製程將持續漲價，台積電（2330）獲利有望逐季出現攀高，加上以目前台股類股輪動狀況來看，因台股今年度獲利基期墊高，市場預估中小型股票的獲利年增率將可能出現衰退風險，美國聯準會升息效應也同步影響市場對於中小型類股之評價，引發目前市場資金持續回流台積電，帶動台積電創下歷史新高。富邦期貨表示，台積電目前給予之第1季度營運展望仍然樂觀，加上台積電對於長期成長率上調，顯示台積電目前仍樂觀看待全球半導體成長動能；未來在HPC、車用等大趨勢下，台積電長期營運將可望上升至15%至20%年成長率，毛利率因應客戶需求強勁，先進製程稀缺，台積電毛利率可望維持在53%以上，資本支出也將逐步隨客戶需求轉強持續增溫，加上以目前台積電2022年每股稅後純益（EPS）31元估算，台積電本益比僅為22倍，處於長期評價下緣，估值偏低下，台積電期將有進一步上揚之空間。（富邦期貨提供）期貨交易必有風險，本專區資訊僅供參考，並不構成邀約、招攬或其他任何建議與推薦，請讀者審慎為之。

台積電（2330）即將公布最新去年第4季財報，受到市場看好今年開始的擴產效應，加上需求仍受到伺服器、車用、5G手機拉動，整體下游需求強勁，產能利用率也將維持於相對高檔，且晶圓代工漲價潮將有利於台積電毛利率表現。

台積電去年第3季成長動能主要來自於手機季成長16%，HPC季成長9%，IoT季成長23%，車用季成長5%；預期全季營收將達154億~157億美元，季增3.5%~5.5%，毛利率估達51%~53%，2021年全年美元營收將成長24%，毛利率高於50%水準；整體第4季展望仍維持相對強勁，加上目前產能仍維持緊俏，留意此次台積電法說會公布的財報數據，是否有超越原先公司預估的可能。

富邦期貨表示，台積電第4季展望樂觀，且較不會受到未來半導體庫存修正影響的大趨勢下，營運仍有望維持在10%~15%年成長率，毛利率因應客戶需求強勁，先進製程稀缺，維持在50%以上，資本支出也可望較原先市場預期增溫。

加上以目前市場對台積電2022年每股稅後純益（EPS）29元估算，本益比僅為22倍，處於長期評價下緣，估值偏低下，台積電期將有進一步上揚的空間；另外，期貨交易方向性策略仍屬於較具風險之投資策略，投資人仍宜搭配停損停利嚴格控制投資部位的下檔風險。

全球Covid-19新增確診單日超過250萬例，創下全球疫情以來新高 ，不過在疫苗覆蓋率提升及第三劑加強劑施打下，全球人民對於新冠 肺炎免疫力提高，將使疫情對經濟活動的衝擊受到限制。

另外，OPEC+也樂觀看待全球能源需求，因此於4日部長級會議時， 同意繼續以目前增產速度來提高產油量，加上整體原油供給無過度釋 出，也讓全球投資者看好油市前景，而推升油價。

富邦期貨分析師曹富凱表示，短期來看，目前美國原油及成品油庫 存大幅偏低，雖然目前煉油廠產能不及季節性水準，成品油需求強勁 ，裂解價差處在高檔，仍有望帶動煉油廠持續投入原油精煉，在疫情 未改變油市基本面下，油價仍有望再延續多方趨勢。不過，目前原油 價格已大幅反彈，幾乎收復因Omicron造成的跌幅，短線須注意油價 市場上檔套牢賣壓，衝擊及聯準會可能提前升息，造成市場風險偏好 出現劇烈波動風險。

長線以觀，原油期貨近遠月持續呈現大幅逆價差，顯示交易人仍預 期油市供不應求，不過在需求快速反彈後，明年增速將趨緩，同時高 油價將激勵油商重新投入生產，油市預期將轉為供過於求，將使油價 長線承壓。

技術面來說，台灣期交所的布蘭特原油期貨自去年12月底因疫情因 素見到低點後，近一個月來，一路盤堅向上，已經連續三日站穩所有 均線以上。目前短線多頭趨勢不變，持有多頭部位的投資人只需將防 守點設在月線，隨著工業需求與旅遊需求持續增溫，相信原油價格應 仍有向上發展的空間。

受到美股上周五（17日）重挫拖累，亞股20日全面走跌，台股也震 盪收黑，加權指數下跌143點，收在17,669點。台指期更大跌203點， 以17,582點作收。

期貨商多表示，近期國際股市波動較大，且隨聖誕假期將至、台股 外資逐漸觀望縮手，短線在量縮格局下，台股將作區間震盪整理，在 重新站穩月線之前，短線以中性區間看待為宜。

外資20日對現貨賣超194.23億元，對期貨淨空單增加1,228口、至 26,642口；在自營商選擇權淨部位，20日以賣買權和買賣權作增量。 近月選擇權籌碼為中性格局，賣權OI大於買權OI之差距為一千餘口， 賣權OI增量明顯不足。周選方面，買權OI增量積極大增，目前選擇權 上檔壓力沉重。

在選擇權未平倉量部分上，買權未平倉最大量集中在18,300點，賣 權未平倉最大量集中在17,000點。全月份未平倉量put／call ratio 值由1.11降至0.94。VIX指數上漲2.42至17.87。永豐期貨研調表示， 整體選擇權籌碼面偏空。

群益期貨也表示，外資期現貨同步做空，自營商選擇權中性偏空， 月、周選仍屬中性，整體籌碼面中性偏空。技術面台股目前再度測試 月線支撐，短線一旦放量跌破該位置，台股則加速回測季線支撐。

統一期貨並指出，周選支撐與壓力區落在17,500至18,000之間，對 整體籌碼則是中性看待。

元富期貨指出，受歐美各國疫情加劇所影響，台指期20日呈現開低 走低格局，指數開低後雖小有反彈，但上方十日線下彎的賣壓沉重， 使指數自高點回落超過百點，終場大跌逾203點、以長黑K棒作收。目 前指數已跌破短期均線及月線，在重新站穩月線之前，短線以中性區 間看待為宜。

合晶受惠漲價效應，業績連五月成長，同時明年1月將持續調漲矽晶圓報價，依品項不同漲幅估在10%-20%間，對明年營運有明顯挹注。

合晶11月合併營收9.88億元，連三個月創高，月增3.4％、年增47.2％，反映半導體市場需求火熱盛況；前11月合併營收93.2億元，年增38％。整體而言，受惠下游車用及CIS需求強勁、矽晶圓漲價題材拉動，帶動合晶營收表現強勁，推動近期股價同步走強，並維持20日均線之上，未來隨漲價效應更進一步發動，股價仍將有望挑戰新高。

未來隨車電需求拉高及晶圓代工廠產能開出，矽晶圓需求進一步走強，加以目前矽晶圓產能經歷2019年後的庫存去化風險，整體增幅不高，矽晶圓最快於明年上半年看到短缺風險，預期在矽晶圓供不應求下，合晶明年營運成長動能可期。

富邦期貨表示，合晶第4季營運表現隨漲價效應及出貨動能拉升，有助獲利進一步成長，加上雖市場仍擔憂半導體庫存去化問題，但以合晶目前產品組合來看，下游終端應用以CIS、車用功率元件需求為大宗，車用需求有望受惠碳中和趨勢轉強，及CIS元件受惠屏下觸控及VR╱AR題材拉動出貨續強，預期將帶動合晶期走勢延續強勁。（富邦期貨提供）

歐美將迎耶誕節銷售旺季，整體貨運需求有望續增溫，加上歐美近期皆傳出Omicron變種病毒病例，市場憂缺工衝擊，恐再度影響貨櫃航運運價，近期上海集裝箱運價指數再度攀高，運價由低點上升，漲幅約4%左右，在運價上行影響下，帶動長榮期近期維持強勢。

展望2022年，航運諮詢機構預估貨櫃航運運力供給增速介於2%至3%，為近五年偏低水準；運力需求因總體經濟展望正向，預估2022年貨櫃航運需求增速將優於運力供給增速，產業供需結構有助支撐運價。

富邦期貨表示，受未來貨櫃運價仍將維持偏高水準，加上長榮多艘新船投入營運，預期長榮每股純益（EPS）可望達40元高峰，以目前股價分析，長榮本益比僅3.68，以過去台股平均傳產股本益比觀察，長榮本益比處偏低水準，預期在後市搭配運價續創高及歐美需求維持強勁下，有助長榮期延續強勢。（富邦期貨提供）

美國製造業就業人口仍未大幅攀高，此次非農就業人數僅增加21萬 人、遠低於市場預估的53萬人，加上Omicron變種病毒衝擊全球38個 國家，美國也出現首例確診，市場對經濟短暫封鎖擔憂再起，聖路易 斯聯準會主席布拉德表示，若美國通膨持續維持偏高，美國於2022年 初升息將會是適合的，亞特蘭大聯準會主席波斯提克也表示，美國通 膨率若維持4％以上，美國2022年升息將會是適合的。

整體顯示，聯準會官員對升息的態度逐步轉趨鷹派，市場對於加速 縮減購債及升息預期攀高，VIX指數再度走升至30％，致美股上周再 度收黑，其中，道瓊已連續四周下跌。

市場對變種病毒擔憂仍偏高，美國輕原油價格大幅走跌，通膨風險 逐步轉弱，美國10年債殖利率也持續走跌，美國能源類股、金融類股 走勢轉趨疲弱，導致道瓊指數連四周下跌；反觀科技類股，受惠美國 疫情反覆，加上營運展望長線仍然維持樂觀，市場預期，科技股仍有 望受惠於資金流入、維持強勁趨勢，惟上周五，在散戶殺出高成長股 影響下，Nasdaq指數出現大幅下跌。

富邦期貨表示，目前看來，台灣期交所的Nasdaq指數期貨走勢仍較 道瓊維持強勁，若市場投資人相對擔憂Omicron變種病毒風險，仍可 透過偏多Nasdaq指數期貨、並偏空道瓊指數期貨，組成相對穩定之價 差交易投資策略。

然若投資人預期，未來Omicron之風險仍不會較先前的新冠病毒嚴 重，市場資金有望回歸至股市上，預期將有利道瓊及Nasdaq指數期貨 回歸上行趨勢。