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寶來投信的全球不動產證券化（ＲＥＩＴｓ）基金，１０月２５日將

首次配息，預估年配息率達３．６％。寶來全球ＲＥＩＴｓ基金是國

內首檔月配息的ＲＥＩＴｓ基金，除每月固定配息，該檔基金每年還

將視資本利得情況，分發資產增值紅利。

一般ＲＥＩＴｓ基金多設計為季配息或是半年、一年配息一次，寶來

投信指出，採取月配息設計，是為了讓投資人有每月收租金的感覺。

相較新台幣１年期定存年收益率仍不到２％，目前ＲＥＩＴｓ基金報

酬率還算討好，但因ＲＥＩＴｓ價格會跟著市場行情變動，不是百分

之百保本，投資人也要注意風險。

寶來全球ＲＥＩＴｓ基金今（３０）日將進行首次配息評價，１０月

２５日為基金配息基準日，１１月１日發放配息，預估年配息率３．

６％。寶來全球不動產證券化基金經理人楊定國表示，全球ＲＥＩＴ

ｓ過去數年表現亮麗，過去五年的年平均報酬率高於２０％，去年一

年更是超過３０％，若把時間拉長到十年來看，平均年報酬率仍有１

５％，而全球ＲＥＩＴｓ預估今年以股利配息加上資本利得報酬計算

，仍將有６％至１０％的報酬率。

楊定國表示，每月配息可能影響基金的淨值，但是對投資人來說，可

以不必等一年才拿到配息收益，有利資金調度。

台股今年漲幅在新興市場股市相對落後，處於景氣受到油價衝擊，以

及通貨膨漲的威脅下，投資人在挑選投資標的時面臨抉擇，稍一不慎

即可能血本無歸，因此做好資產配置及擬定適切的投資策略是必要的

。理財專家指出，不動產證券化基金（ＲＥＩＴｓ）與股、債等其他

資產相關係數低，可兼顧穩定報酬與相對低風險，是當前市場環境下

不錯的投資標的。

寶來全球不動產證券化基金經理人楊定國昨（２９）日指出，當消費

者物價指數（ＣＰＩ）持續向上、發生通貨膨脹時，因為租金、停車

費都將因應物價上漲而向上調整，因此以租金為主要收入來源的ＲＥ

ＩＴｓ，因其租約載明租金隨物價調漲，且ＲＥＩＴｓ租金成長通常

高於物價的調漲，因此ＲＥＩＴｓ可有效對抗通膨。

楊定國表示，央行於今年９月１５日宣布升息半碼，重貼現率升到２

．１２５％，面對通膨高漲的負利率時代，投資人操作更形不易。對

ＲＥＩＴｓ而言，物價上升的同時，房屋租金亦隨之向上調整，ＲＥ

ＩＴ的租金收入反而增加，所配發出來的股息也具成長趨勢，因此Ｒ

ＥＩＴｓ成為全球最受矚目的抗通膨投資工具，短短２０年間，市值

成長了１６８倍。

由世界各國退休基金對不動產配置的比率，即可觀察出ＲＥＩＴｓ深

受市場喜愛。楊定國說，目前全球以荷蘭投資不動產的比率達１０％

最高，目標配置率更高達１３％；澳洲、德國約７％次之，其中澳洲

投資在ＲＥＩＴｓ的比重超過七成，是ＲＥＩＴｓ化最高的國家。至

於美國投資比率近６％，距離目標配置率９％還有一段距離，預計資

金流入可以支撐不動產以及ＲＥＩＴｓ價格。

楊定國表示，根據過去資料模擬分析，發現在資產配置投資組合加入

ＲＥＩＴｓ，不但可以提高報酬，也可以分散資產配置組合的風險。

舉例來說，過去五年，單純將資金平均配置於全球股市及債市，和加

入２０％ＲＥＩＴｓ後相比較，投資組合的年化報酬從３％增加到７

％，增幅達１３３％，而投資組合風險則從８％降低到７％，降幅達

１２．５％。因此，若在個人資產配置加入ＲＥＩＴｓ，收益率將大

幅提高。

楊定國表示，由於各國不動產市場間的關聯性不高，透過投資全球不

動產證券化的基金，將其納入投資組合中，可達到分散風險及抗通膨

的效果。

不動產投資信託基金（ＲＥ－ＩＴｓ）在全球掀起投資熱潮，澳洲最

大不動產投資管理機構ＡＭＰ資本投資公司昨（２９）日指出，短期

房價等因素或許會影響投資人心態使ＲＥＩＴｓ價格出現波動，但Ｒ

ＥＩＴｓ市場長期走勢仍取決於整體經濟景氣，商業活動的熱絡才是

推升商用不動產以及ＲＥＩＴｓ投資報酬的最大動力。

寶來投信昨天舉辦２００６年全球ＲＥＩＴｓ投資展望說明會，應邀

出席演講的ＡＭＰ資本投資公司資深投資顧問理查雪爾茲（Ｒｉｃｈ

ａｒｄ　Ｓｈｉｅｌｄｓ）表示，即使部分地區的不動產價格出現過

熱的情況，ＲＥＩＴｓ市場的前景仍然持續看多，有繼續加碼的價值

。其中，澳洲市場因為殖利率上升，因此值得加碼，亞洲市場新興起

，無論是可資證券化的不動產供給，或是投資ＲＥＩＴｓ的需求都有

很大發展空間，投資報酬率也可以樂觀期待。

他指出，包括美國、日本以及其他新興亞洲都有明顯的經濟成長，只

要這種表現能持續下去，未來ＲＥＩＴｓ市場並不看淡。不過，因Ｒ

ＥＩＴｓ的配息成長，資本增值的波動性將加大。

理查雪爾茲表示，由於ＲＥ－ＩＴｓ是以投資商用不動產為主，商用

不動產的買賣都出自於商業考量，非理性行為甚少，價格過熱情況遠

較住宅型不動產少。而且事實上ＲＥＩＴｓ價格和房價的相關性遠較

一般投資人想像的小，根據過去３０年美國ＲＥＩＴｓ市場的統計，

ＲＥＩＴｓ和房價的相關係數僅０．２９。

ＡＭＰ指出，即使美國聯準會（Ｆｅｄ）已連續多次升息，但目前１

０年期公債的殖利率比升息前還低，加上一般預料Ｆｅｄ升息循環已

近尾聲，未來ＲＥ－ＩＴｓ股息率和１０年期公債利差縮小幅度應有

限，有利資金持續流入ＲＥＩＴｓ市場。而由於目前處於低利環境，

並且空屋率已見降低，美國機構法人追逐收益高、收入穩定來源的商

用不動產，景氣已自谷底攀升。

澳洲近幾個月的經濟數據表現轉強，當地利率已位於升息循環末端，

零售業和工業廠房不動產的基本面仍有支撐，但住宅型價格滑落，股

價跟著反映。另外，當地和海外投資人受高股息率和高流通性的吸引

，仍會進場支撐股價，明顯較其他地區的ＲＥＩＴｓ具投資吸引力，

預期未來一年澳洲ＲＥ－ＩＴｓ的報酬率可達６％至８％。

在歐洲方面，理查雪爾茲指出，目前英國房地產表現落後臨近歐陸地

區，英國ＲＥＩＴｓ立法可能會延後至２００７年，但德國可望在２

００６年上半年就立法成功，此舉將改善當地的ＲＥ－ＩＴｓ結構，

屆時可望大幅擴展上市不動產的版圖。至於法國因有ＲＥＩＴｓ併購

案，使得ＲＥ－ＩＴｓ在歐洲公司的活動將持續熱絡。

亞洲前景方面，由於房地產價格不再走貶，趨勢翻揚向上，再加上辦

公大樓租金止跌，房地產公司的經常性獲利創歷史新高，且整體亞洲

ＲＥ－ＩＴｓ市場持續成長，出現溢價。

日本市場跌幅已大，加上眾多新上市的ＪＲＥＩＴ為了吸引資金，提

出高於市場水準７０至９７個基本點（１個基本點是０．０１個百分

點）的股息率，預期日本在年底前會有３０檔ＲＥＩＴｓ掛牌上市。

由於殖利率曲線走平，且政策改變為市場帶來利多，加上房地產基本

面穩定成長，其中以辦公室、工業廠房和購物中心前景最被看好，新

加坡ＲＥＩＴｓ仍具吸引力；香港目前市場狀況和股價與前幾個月相

比已稍有改善，主要是受益於直接買賣不動產市場轉佳所致，預期香

港在２００５年底可能發行第一檔ＲＥＩＴｓ。

理查雪爾茲指出，幾個ＲＥ－ＩＴｓ發展看好的市場，共通性在於，

該地的直接投資不動產市場都處於不錯的狀況，其次是購物中心、商

場類的ＲＥＩＴｓ空屋率為零，租金上揚。

【台北訊】寶來投信今　（２９）日下午在台北六福皇宮舉辦「２０

０６年全球ＲＥＩＴｓ投資展望說明會」，邀請「寶來全球不動產證

券化基金」的海外顧問─具有數十年不動產研究經歷的澳洲ＡＭＰ資

本管理公司理查•雪爾茲，以專業角度剖析當今全球各地ＲＥＩＴｓ

市場現況與未來投資展望。

寶來投信表示，油價趨勢長期向上，原物料價格步步驚漲，投資理財

必需考量具「抗通膨」的特性，而ＲＥＩＴｓ穩健的租金收入及資產

增值的收益，與物價呈正向變動，是對抗通膨的投資利器。

此說明會可讓投資人了解ＲＥＩＴｓ為何能成為「抗通膨」的理財好

幫手？為何要投資全球型ＲＥＩＴｓ？以及ＲＥＩＴｓ為何能持續吸

引長期投資的資金進駐？對於需固定現金來源的退休族而言，ＲＥＩ

Ｔｓ的魅力在哪裡？

此外，「寶來全球不動產證券化基金」經理人楊定國，將在說明會中

探討「高油價、高通膨下的投資配置與策略」，並說明如何運用ＲＥ

ＩＴｓ來達成最理想的資產配置。

寶來投信近年來主攻「ETF」產品，奠定寶來投信在「指數化投資

專家」的企業形象，更在去年及今年連續二年獲Asian Investor頒發

的「台灣區最佳資產管理公司」。該公司總經理左麗玲指出，除了

產品創新之外，投信最重要的使命是為客戶賺錢，因此，該投信在

處理結構債時，深獲大股東支持，並沒有讓客戶受到任何傷害。

隨著年底逼近，國內投信加緊處理結構式債券問題，寶來投信昨（十

五）日表示，在董事會全力支持，目前旗下基金所持有結構債已全數

處理完畢，且基金淨資產價值並沒有任何減損。

寶來投信表示，目前公司裡國內債券型基金佔整體基金資產規模降至

五成以下，寶來投信特別加速處理旗下債券型基金所持有之結構式債

券，這次針對結構式債券分別以三種方式進行處理，即分割債券（ｓ

ｔｒｉｐｐｉｎｇ）、ＣＢＯ與賣斷售出等。

自今年九月一日起，投信業已進入債券基金分流時代，寶來投信表示

，旗下兩檔國內債券型基金「得利」、「得寶」基金，未來定位將遵

循主管機關規定，往準貨幣型基金型態轉型，並分別將兩檔基金定位

為「保守」及「穩健」型基金。

台灣五十指數ＥＴＦ─亦即寶來投信發行的寶來台灣卓越五十基金（

ＴＴＴ），自九十二年六月三十日掛牌以來，資產規模迄今年七月底

達四百零六億元，比成立時的四十二億元規模增加八．六倍；掛牌價

格三六．九六元，最高曾漲到五三．七元、報酬率四五％，以昨（十

六）日收盤價四八．一七元，若加上配發的股息，報酬率則有

三六．二二％。

由於ＴＴＴ與集中市場的連動高達九成以上，所以只要看好台股走勢

者，買進ＴＴＴ就成為了最佳選擇。而這種指數現貨的特性，也獲機

構法人青睞、被視為核心持股，國內投信持有ＴＴＴ最高水位曾達三

萬六千四百張，迄昨日的庫存達九千餘張；而外資法人最高也曾持三

萬六千八百張，迄昨日持股一萬八千五百張。

ＴＴＴ到七月底的前五大持股是台積電、鴻海、聯電、台塑、國泰金

。另ＴＴＴ已於今年首度進行股息的分配，每股配發現金股利一．八

五元，已於五月十九日進行除息交易。

基金經理人張圭慧指出，因高股息之趨勢，使得今年台灣五十指數的

現金股利率高達四％，若再加計明年現金股利，預估可再次達到收益

分配之標準，且分配可望超過六％，所以ＴＴＴ是兼具高收益與風險

分散優點的理財工具。

投信業者摩拳擦掌，昨日傍晚接獲公文、已有幹部加班擬定策略。據

了解，富邦投信可能送件申請資訊科技指數的授權，而寶來投信可能

只鎖定台灣中型一百指數；其它元大、復華、倍立三家投信雖表達興

趣，但目前動向尚不明朗。

寶來投信總經理左麗玲指出，「台灣資訊科技指數」和「台灣五十指

數」成分股重疊性高，台灣五十指數中電子股的權重即佔了七成，在

已經發行台灣五十指數ＥＴＦ下，寶來投信在與合作的道富公司研究

之後，初步決定只申請台灣中型一百指數的授權。

富邦投信主管則指出，未來只會申請資訊科技指數的授權，除了資訊

科技指數的成分股單純，另台灣向以資訊科技產業的發展聞名全球，

因此不論是對國際法人或是散戶而言，具有吸引力，也可能轉化成龐

大的需求。

據了解，前次與寶來投信共同角逐台灣五十指數ＥＴＦ發行資格的復

華投信，這次應該會捲土重來。另外，元大、倍立投信也曾與證交所

接觸、了解發行人資格內容，表達高度興趣。

不過，也有一、二家原本有意願爭取發行人的投信認為，送件資格中

限制必須和符合條件的國際資產管理機構簽訂合作契約，但因具有資

產的國際資產管理機構並不好找，加上第二、三檔的ＥＴＦ資產規模

可能不若台灣五十ＥＴＦ可衝上四百餘億元，未來沒再發行其他衍生

性商品、擴大經濟規模，光發行一檔ＥＴＦ可能不會賺錢，使部分投

信可能猶豫再三的主因。

寶來投信連續第二年奪得「台灣區最佳資產管理公司」獎項！由亞洲

投資人雜誌所舉辦的「亞洲投資人雜誌成就獎」頒獎典禮，日前在香

港舉行，會場齊聚近二五○位來自包含印度、日韓、台灣、新加坡、

香港、大陸等地區知名資產管理公司CEO及基金經理人。

亞洲投資人雜誌發行人 Forster Wright，頒發七七個不同獎項予表現優

異的資產管理公司，其中最受矚目的是單一國家最佳資產管理公司，

台灣地區由寶來投信獲得，其它亞洲地區得獎者，韓國區由保德信獲

獎，印度區最佳的是匯豐資產管理。

寶來投信日前獲得亞洲投資人（Asian Investor）雜誌 2005年台灣區最

佳資產公司獎，該雜誌肯定寶來投信發行第一檔指數股票型基金－寶

來台灣卓越50基金（TTT），規模成長快速。

在其他亞洲地區，包括豐榮獲印度區最佳資產管理公司，保德信集團

則拿下韓國區最佳資產管理公司獎項。

TTT 是國內第一檔指數股票型基金，上市掛牌以來創下多項紀錄，不

論規模還是成長速度，都創業界紀錄。

寶來投信指出，TTT經過五個月即上市，是全世界上市時間最快的ET

F；成立半年後，TTT基金規模即成長9.27倍，規模達440億元。

寶來投信資產規模也不斷創新高，截至22日止，寶來投信資產管理規

模已達 1,117.6億元，較91年底 547億元成長 104％ ，國內45家投信中

排名已前進至第六名。

鉅亨網資料中心／整理• 7月26日

2004 / 07 / 26 星期一 07:26

◆盤勢分析

區間壓力：5450 區間支撐：5250

【面對混沌，何必逞能】

量縮究竟是否為窒息量，又成為市場技術線型派討

論的焦點議題，而近期量微增與指數呈現利空不跌的現

象，似乎市場又掀起一片樂觀的想法，唯若按歷史經驗

來看，即使是窒息量的出現，指數走勢上仍最有可能以

『再次測底』，才有機會走放量上漲的反彈行情。

若以近兩周全球匯市市場來看，波蘭及南非幣是最

為強勢的幣別，它們代表東歐加入歐盟的一個新興題材

，可惜前周上漲的東歐股市，本周又出現滑落，這個現

象與四周與三周前股匯市走法相同，相對從AMGDATA資

料顯示『資金從債市資金流出，並微量流入股票型與國

際型基金』，換句話說，市場並不特別認同任一地區的

當下經齊展望。

再者以GREENSPAN談話與美國MICRO SOFT加倍發予

現金股利，市場也只給美股一日好光景，幸賴7/22日周

四美股是在開盤急跌後，再由INTEL及CISCO等跌深股拉

抬，形成指數並未因為7/21日NASDAQ爆量下而開始一路

追空，另外一方面，美年國債券天王PIMCO基金經理人

也指出『美國經濟復甦力道與通膨並不明顯，利率反而

有下挫的可能性』，當然，美國十年公債殖利率確實也

跌破4.5%的原先支撐。

那麼，美國究竟出了什麼問題呢？非但整體製造業

的存貨大幅增加，相對INTE衱DELL及BROADCOM等龍頭廠

也出現庫存激增，而WAL-MART與TARGET也發佈七月零售

數字可能不如理想，且SEMI也公佈半導體設備值連續兩

個月衰退，尤其，六月份更是衰退約20%，再加上手機

大廠如NOKIA及MOTOROLLA及TI對於下季展望又僅僅是持

平，輔以INTEL已經是PC及NB新產品皆延後推出，最後

，網通產品部分，也不時有如FOUNDRY NETWORK或

EXTREME NETWORKS或CONEXANT等季報展望之大幅調降，

無怪乎全球籠罩在對科技股信心全失階段。

再回到東亞來看，大陸宏觀調控確實是收到成效，

然李顯龍訪台後又增加中共當局，不願在口語上釋放解

禁利多，日圓匯率也不因為其央行將今年經濟成長率調

高一倍而走強，持續用弱勢日圓來希冀美國的加碼買進

東亞產品，可惜美國雙赤字問題未解，且近兩個月來耐

欠訂單或; 工業生產數據又走弱，另外一方面，歐洲除

西班牙及法國目前己陸續傳出消費增溫的好消息以外，

大部分國家仍然苦惱於失業率及高油價的壓抑需求問題

，相信這個結構，很難產生國與國的共榮局面。

台股11月雖有MSCI第一階段提高台股權值利多，8

月份也有外資經理人開始歸隊的心理面因素，但是，先

前國外科股一堆利空之際，國內面板股始終認為『長期

需求穩定而健康』，然目前友達法說已要減產，同時面

板價格不論是MONITOR或TV兩塊市場，均見到因應PDP或

CRT的激烈殺價競爭，同時面板股先前聯貸效應，也影

響市場對於如中信金的持股信心，再加上員工分紅配股

的問題，已成為法人外資嚴重避開的議題，而影響最大

的又是電子權值股，故電子股雖有跌深反彈的機會，介

入卻是是要戒慎恐懼的因應。

電子基本面拖累著大盤，同時金融與傳產又被兩岸

關係壓抑，同時日本與韓國在匯率上，也並不希望以擴

大內需來刺激景氣，導致市場只有資金泛濫的利多，可

惜它們也是只以定存概念股為操作重心，反映出當下全

球O東亞O兩岸均存在，各種不同的系統或非系統變數，

無怪乎全球股市皆是無量的狀況，綜合來看，後勢只要

量能與匯率未有變化，操作上均應以定存概念為主軸。

(寶來普泰投顧 研究室)

◆投資組合分析

◎1718 中纖

1.以中線基本面來看，2006年EG擴產產能才將進入量產

密集期，唯屆時WTO已於今年底完全開放紡織配額，

有助於亞太區需求面的激增。

2.中纖目前股價對應於其它原物料漲幅相對較小，同時

Q3末及Q4將進入其旺季，且乙烯目前又有多家國際大

廠歲修，後勢有漲勢題材。

建議操作區間：16-22元

◎1326台化

1.石化及尼龍產品兩大營收結構，報價均見正向與有需

求成長味道，台化後勢配合塑化旺季到來，將有波段

行情可期。

2.台化今年每股獲利超過6元，又有台塑石化轉投資利

益可期，未來三年多頭行情走勢不墜。

建議操作區間：50-58元

◎2886兆豐金

1.兆豐金由於實施庫藏股與註銷股本之舉，8/4日現金

股息增配為1.5356元，對應當下股價，可謂高現金股

息之定存概念股。

2.兆豐金目前重點放在企業重整與台商整合與消金拓展

，未來將有助於毛利率的拉高，且增加與外策略聯盟

的機會。

建議操作區間：22-25元

傑出基金經理人劉忠平確定花落寶來！寶來投信證實五月三日

將有位投資處理協理正式報到，就是前新光台灣富貴基金經理

人劉忠平。而投資處副總康惠媚確定繼續留在寶來投信。

今年過年前曾一度傳言寶來投信副總康惠媚將調回寶來證券操

盤，寶來投信期間探詢過不少知名基金經理人，最後決定康惠

媚仍不動，繼續在寶來投信任投資處副總。

倒是近期傳出新光投信留職停薪的明星基金經理人劉忠平可能

接下副總一職，但寶來投信證實，劉忠平是接任投資處協理，

未來也將規劃接下新基金操盤，預定人事案五月一日生效，劉

忠平五月三日正式報到，看來劉忠平名氣雖大，但還不願浮上

第一線檯面，直接接觸管理職。

鉅亨網記者廖基富／台北．10月 7日 10/07 13:55

寶來投信之首檔全球股票型基金「寶來全球優勢基

金」將在下週一(13日)起繳款，預計在今(2003)年11月

可望正式進場佈局，基金經理人王育恩指出，這次景氣

行情與過去幾年的行情都不盡相同，此波行情不再是過

去企業全面漲升且國際大廠獨佔市場的背景，想要掌握

這波行情的投資人的關鍵，必須要重新回到「個股」上

面做思考。

王育恩表示，這波經濟景氣上揚並非全面性的，部

分產業前景仍顯疲弱或不明朗，使得此波景氣行情的顯

得相對短暫，目前市場大多數分析師對於全球展望，多

侷限於2003年下半年至2005年上半年的樂觀期待，但對

於2005年下半年後的全球經濟則不再有把握。

王育恩認為，在此前景不明朗之際，投資人要思考

如何在短暫的行情中賺到過去 3年的虧損，並且維持 5

年平均下來仍然獲利的水準，最重要的便是投資觀念的

轉變。

王育恩指出，微利時代來臨已是全球共通現象，隨

著商品普及率上升，造成商品價格日趨廉價，大型跨國

企業獲利不如從前，景氣轉好後企業全面獲利的時代也

已不復見，過去 3年隨著景氣由盛而衰，不論那一類型

的共同基金都是全面重挫，現階段應把焦點放在「精選

個股」。

王育恩強調，寶來全球優勢基金擺脫過去「由上而

下」依大盤配置的選股方式，採取「由下而上」精選個

股模式，與一般操作全球股票型基金的作法有很大的不

同，相信在寶來證券集團及寶源投資管理公司的國際投

資經驗相輔下，未來將移植「寶來美台雙利基金」的成

功經驗，為投資人創造最佳獲利。

鉅亨網記者廖基富／台北． 8月28日 08/28 19:51

國安基金今(28)日與其他政府基金共同以集合創造

方式，轉換38萬張 ETF(指數股票型基金)，市值約 160

餘億元，而台灣首檔指數股票型基金 TTT規模也因而快

速擴增至 200億元，大幅超越寶來投信先前估計的年底

前 100億元的規模。

而在資產規模迅速成長下，寶來投信也正式擠身台

灣前十大投信公司行列，寶來投信總經理左麗玲表示，

寶來投信未來將繼續於創新產品的道路上努力邁進，年

底之前總資產規模可望突破1000億元。

自 6月30日掛牌上市以來， TTT資產規模自種子基

金的 116個basket成長至 461個basket，若以 TTT目前

淨值 43.49元計算，目前 TTT資產規模為 200億元。

根據投信投顧公會資料顯示， TTT資產規模已經是

台灣非債券型基金之榜首，較排名第二的怡富新興科技

基金規模超出一倍有餘，受到 TTT規模倍增的影響，寶

來投信總資產規模自 7月底的 717億元大幅躍升至 917

億元，台灣本土投信總資產規模排行更是一口氣自第18

名躍昇至第10名。

鉅亨網記者廖基富／台北． 8月15日 08/15 10:55

寶來投信之「寶來福星高照保本型基金」於昨(14)

日通過證期會審核，成為台灣首檔保本型基金，該檔基

金經理人唐祖蔭表示，其保本率為 95%，投資期限為 5

年，產品結構乃將約 90%之基金資產投資於中國信託商

業銀行所發行之 5年期結構型定存單，以確保基金到期

時，可依約定達成 95%保本比率之淨值。

除保本部分外，唐祖蔭並指出，以利息或未保本之

本金投資於國外股票連結型選擇權，此選擇權的連結標

的為兩組一籃子股票，分別為「強勢股票」與「弱勢股

票」，每組由 5種不同股票組成，透過「強勢股票組合

」與「弱勢股票組合」之相對報酬差異，為投資人創造

更加穩健成長的投資收益。

由於「寶來福星高照保本型基金」是台灣第一檔由

新台幣計價的保本型基金，其特色不僅沒有任何匯兌風

險，同時不需課稅，且產品透明度高，投資門檻低，較

連動式債券更適合一般投資人參與。

寶來投信指出，該基金最大的特色在於參與率高達

200% -600%(實際參與率於成立日決定)，所謂參與率即

代表該項連結性商品在設定期間的報酬率中，投資人可

以分享的比例，因此參與率的高低直接影響保本型基金

的投資收益，若連動標的漲幅為 50%，參與率400%即代

表投資人可以得到 4倍的漲幅。

唐祖蔭表示，一般海外股權連動型債券，無論連結

股價指數或一籃子股票，均是設計未來指數或股價上漲

才有參與獲利，但事實上沒有任何投資者能預期未來數

年的股價表現，因此只有單方向(作多)才有獲利可能的

連動債券往往無法達到預期的獲利能力。「寶來福星高

照保本基金」的最大特色在於投資「強、弱勢股相對績

效」的連結性選擇權。也就是說，未來投資人無須預期

未來是多頭或空頭市場，也無須關心標的股是漲是跌，

只要「強勢股票」表現較「弱勢股票」為佳，即使股價

下跌也可以獲利。

唐祖蔭說，這種設計的理念來自於對投資人權益的

維護，過去 5年的金融市場經歷多頭及空頭，沒有任何

分析能夠預測到如此的變化，惟有經過設計，使投資人

在未來 5年無論多空均有獲利可能，才是保障投資人權

益的方法。

此外，目前市面上的保本型商品種類眾多，大致可

分為海外保本型基金、連動式債券、國內保本型基金三

種，針對以上三項商品的不同，寶來投信表示，無論是

連動式債券或海外保本型基金的投資門檻都很高，約計

在 3萬美元 -10萬美元，同時因所有資金匯至海外，因

此全數曝露於匯兌風險之下。同時因連動式債券屬私募

性質，不受國內主管機關管轄範圍，且每月或每季才公

佈一次淨值，與國內保本型基金通過主管機關證期會審

核，每日公告淨值，資訊透明度較高，投資人權益亦獲

得較高保障。

鉅亨網記者廖基富／台北． 6月28日 06/28 09:51

寶來投信發行的台灣卓越50基金(證券代碼：0050)

即將於下週一(30日)掛牌上市，目前已完成對參與券商

募集種子基金的第一階段動作，根據台灣50指數 ETF最

新實物申購買回清單公告，基金淨資產價值已達到42億

8739餘萬元，寶來投信總經理左麗玲表示，初步已如預

期地建立40億元以上的部位，未來規模則會逐漸擴大，

期望每季將有 20%的成長。

寶來投信是與17家參與券商簽約，近日各券商以台

灣50指數成分股現股，換取台灣50指數 ETF受益權憑證

，也就是所謂的「創造贖回」中的創造。

所謂的台灣50指數是由台灣證券交易所與英國富時

指數公司合作編製的指數，2002年10月29日開始正式披

露於市場，與台灣證交所加權指數不同的是，台灣50指

數是一種部分集合競價指數，台灣50指數的成分股是由

台灣證交所所有上市股票中選出市值最大且符合篩選條

件的50支股票作為指數成分股，並以產業前景、企業獲

利展望與國際競爭力為選股依據。成分股市值達台股總

市值 70%左右。

左麗玲表示，寶來台灣卓越50基金其實就是台灣總

體競爭力的表彰，在指數化投資的架構下，其基金表現

將興股價貼近。

針對台灣首檔台灣50指數 ETF將在下周一正式掛牌

交易，左麗玲表示，由於台灣50指數事先已過濾掉市值

小、缺乏流動性的股票，這項台灣新興的投資工具集合

多項優勢，將會為台灣金融市場帶來新風貌。

鉅亨網編輯中心／台北• 6月 2日 06/02 13:25

寶來投信獨家發行的「寶來台灣卓越50基金」(簡稱

台灣50)為台灣首檔指數股票型基金(ETF)，目前已送件

至證期會申請募集，預計於6月底前掛牌上市，成立最低

募集下限為2億元，無最高上限額度。

寶來台灣卓越50基金為第1檔被動式管理基金，主要

管理目標以複製台灣50指數績效表現為主，由於追蹤標

的是台灣50指數，其50檔成份股為上市股票市值的前50

大個股，涵蓋台灣加權股價指數約7成市值，指數貼進率

99.9%，即是讓投資人同時投資台灣50指數的50檔成份股

。寶來投信指出，目前已簽定參與券商同意書之券商家

數達16家之多，預計上市當日參與券商之種子基金(Seed

Fund)額度至少30億元以上。

鉅亨網記者陳祈儒／台北•4月29日 04/29 20:20

證交所及英國富時指數公司（FTSE）今(29)日於北

市西華飯店舉行授權「臺灣證券交易所臺灣50指數」予

寶來投信發行指數股票型基金（Exchange Traded Funds

，ETF）簽約典禮，典禮中除邀請到財政部證期會副主

委鍾慧貞親臨致辭外，包括個證券週邊單位及未來可能

成為ETF之參與證券商亦多派員共襄盛舉。

鍾慧貞委表示，目前國內市場基本面甚佳，SARS對

證券市場影響不大，對於證交易所與寶來投信的努力證

期會給予相當之肯定，也希望ETF的推出對市場穩定能

發揮最大的功能。

證交所董事長陳沖，針對ETF在法規上做了許多突

破，希望SARS過後，人與人的關係能恢復密切，證交所

與FTSE的合作以及此次共同授權寶來投信，都是互信合

作的表彰。

富時指數有限公司亞太地區主席Graham Colbourne

人在倫敦對此盛會發表書面致辭，除對他未能親臨致賀

表示歉意外，並表示富時指數有限公司非常榮幸能夠透

過指數授權參與推出以「台灣50指數」為標的第 1支在

臺灣市場上市的 ETF。他深感臺灣50指數受到臺灣及國

際市場投資人的肯定，他亦深信台灣50指數對臺灣市場

有其附加價值， Mr. Colbourne表示他非常樂見臺灣50

指數因為在寶來投信及道富集團的合作規劃及推出 ETF

而邁向另一新的里程碑，FTSE並會對台灣之 ETF商品拓

展至國際投資人有所幫助。

鉅亨網記者陳祈儒／台北•4月28日 04/28 20:18

證交所與英國富時指數公司與寶來投信訂於 4月29

日假西華飯店正式簽訂技權契約，授權寶來投信使用「

台灣50指數指數」發行國內首檔指數型股票型證券投資

信託基金(ETF)。

鉅亨網記者郭怡慧／台北• 1月17日 01/17 13:03

寶來投信與道富環球投資管理(SSgA)今(17)日在晶

華酒店舉行「台灣50指數 ETF授權發行資格」記者會，

道富環球投資管理亞洲區總裁 Vincent Duhamel表示，

由於台灣資金市場結構完整，資產相當透明，再加上

ETF商品易於投資、操作的特性，道富十分看好台灣ETF

的市場潛力，且根據道富發行 ETF的經驗來看，台灣非

常有機會成為亞洲最大的ETF 發行市場。

道富環球投資管理成立於1978年，在 ETF全球1400

億美元的管理資產中，佔了75%，Vincent Duhamel表示

：在與寶來投信合作取得台灣首檔 ETF的發行資格後，

道富將在最短的時間內，派出 4名專業人員來台，並進

駐寶來投資，進行全天後的工作，也會成立工作小組分

別產品設計、法令、行銷等層面進行規劃。此外香港亞

洲區總部的20名專業人員及美國波士頓總公司的25名專

業人員都會隨時支援。

目前道富初步規劃成立 4個工作小組，分別為法務

、風控、行銷及財務，由於灣尚有諸多法令須要修訂，

因此法務將是最早執行業務單位。接下來則是風險控管

小組，這個部份主要是由道富在全球的 ETF的經理人組

成，進行產品設計與風險評估，待商品設計完成後，則

由行銷規劃小組針對台灣市場進行推廣，財務會計小組

則會同時進行手續費、交割流程等後台業務。

寶來證券董事長白文正則表示： ETF必須結合多元

化金融商品配套發行，發行機構應具相關商品的研發能

力，寶來集團在新金融商品上的設計能力居業界第一。

許多海外市場推行 ETF之所以成功，有極大的原因在於

其與多元化金融商品的結合，例如其與期貨指數相配合

，讓參與券商能夠順利運作創造與贖回機制，或是藉以

避險，待今年櫃買中心開放保本型票券及高收益票券產

品時，寶來集團將有能力也會積極將 ETF與上述商品結

合。