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周四陸股跌深反彈，國內投資人進場搶進在台掛牌的寶滬深

ETF，該ETF單日成為國內14檔ETF成交量最大，為1,950萬股，比

台灣50ETF成交量還大，占國內ETF總成交股數的53％，顯示國人

長線看好滬深股市，逢低進場布局意願高。

同時，國內14檔掛牌ETFs成交量突破台股整體成交比重1％

，昨日ETF成交量增溫至9.66億元，佔台股總成交值（888.39億元

）的比重拉升至1.08％，其中新加入的3檔海外ETFs的成交金額便

達4.35億元，顯示國人對海外ETF接受度高。

根據台灣證交所規畫，在引進海外ETF來台掛牌後，可讓ETF

佔台股整體成交比重提升至明年的2％。不過在短短一周內，3檔

來台掛牌的香港ETFs與11檔國內投信發行的台股ETFs相互拉抬聲

勢下，周三交投爆量一舉衝高至台股整體成交比重的1.05％，周四

再提高至1.08％，有機會讓2％的政策目標提早達陣。

寶來投信總經理劉宗聖表示，此波3檔香港ETF來台掛牌，觀

察近日來ETF的成交現況發現，寶滬深300ETF的交投熱度最高，

雖然股價受到陸股震盪衝擊，但市場溫度不墜，僅僅四個交易日

所增加之股數高便達1,600萬股，單日成交股數與張數躍居所有掛

牌ETFs之冠，為國內成交量第二大的ETF。

寶來投信指數投資處副總黃昭棠指出，寶滬深300ETF單日成

交量高達上萬張以上，投資人不需要擔心買不到或賣不掉的窘境

，只要確實掌握市場趨勢，透過一個新台幣帳戶就可隨時布局海

外市場，加上陸股近日回檔幅度相當大，吸引不少長線投資者進

場布局。

繼「恆生H股ETF」以及「恆生指數ETF」在台掛牌後，寶來投

信發行的「寶來標智滬深300ETF」，今天也以「0061」的代號，

在證交所掛牌，這是國內第一檔追蹝中國A股表現的ETF。滬深

300ETF的掛牌價是19.74元，由於今天亞股及台股都出現大幅修正

走勢，使得滬深300ETF出師不利，掛牌首日呈現下跌。（張佳琪

報導）

國內第14檔ETF，同時也是港台ETF互掛第3檔境外ETF，「寶來標

智滬深300ETF」十七號以19.74元，正式在證交所掛牌，成為台灣

市場唯一檔追蹤大陸A股的ETF。

寶來這檔ETF是以基金型式在台募集資金，接著再把募集到的資金

，九成以上投資在香港交易所掛牌的「標智滬深300中國指數基金

」。「標智滬深300中國指數基金」則是一檔在香港掛牌的ETF，

它在香港的價格已超過35元港幣，市值突破73億港幣，所追蹤的標

的是深滬股市市值中型的300檔股票，涵蓋了金融、地產、原物料

、工業及能源產業等等。

寶來滬深300ETF總共在台募集到71.41億元，創今年以來新基金募

集金額最高紀錄，掛牌後，國內外參與券商將可在市場上進行價格

平衡操作，這會促使ETF的折溢價幅度縮小，讓ETF價格更真實反

應所追蹤的標的基金走勢。

國內首檔追蹤陸股表現的連結式基金「寶來標智滬深300ETF」（

寶滬深），今（17）日將在證交所舉行掛牌上市典禮；「寶滬深

」也是國內第一檔連結式基金及由國內投信業者發行連結國外標

的的股票指數型基金（ETF）。

證交所表示，「寶滬深」相關規範與交易方式多與國內ETF相同

，以新台幣交易、交易稅0.1%，交易單位也維持現行每張1,000受

益權單位。但標的為海外有價證券，交易價格並無漲跌幅限制。

寶來投信除了引進「寶滬深」ETF外，其在國內發行的「台灣卓

越50 ETF」，也將在下周赴香港上市，同樣採連結式基金模式。

證交所表示，「寶滬深」是國內首檔連結式ETF，也是台股唯一

追蹤中國A股的ETF；該檔ETF未來至少逾九成資產投資港股上市

的標智滬深300中國指數基金，目標在複製滬深300指數績效。

寶來投信引進陸股股票指數型基金（ETF）後，將推出以公司名

稱訂名的「寶來寶來基金」，作為旗下主動投資的旗艦股票型基

金，也是國內首檔有配息機制的台股基金。

寶來寶來基金經理人陳建宗表示，過去台股基金最為人詬病的就

是高周轉率，從紀錄發現，競逐短線確實對基金績效造成負面影

響，因此這檔基金未來操作邏輯將以低於台股基金平均周轉率為

原則，降低交易成本，以維持長期穩定的持股與績效。

未來推出後，寶來寶來基金受益權單位將分為季配息與不配息兩

種，季配息在基金成立半年後，每季進行評價，如果基金可分配

收益超過淨資產價值的5%，且配息後淨值仍高於10元，就會配發

利息，投資人可在投資期間將獲利入袋。

寶來投信發行的寶來標智滬深300基金與匯豐中華投信代理的「恒

中國」、「恒香港」二檔股票指數型基金（ETF)，均預計在本月

中旬掛牌上市，兩家公司對外不肯明說確切的掛牌時間，私底下

則鴨子划水，爭搶第一。根據交易所的說法，寶來投信暫訂17日

掛牌，匯豐中華投信則可能在14日掛牌上市。

先前證交所曾為前三檔通過的ETF量身訂做「上市獎勵金」辦法，

前三名分別可獲得50、40與20萬元獎金，不過，數十萬獎金對投

信而言並非重點，誰能夠搶得第一檔掛牌的境外ETF，才具指標

意義。

享有「新金融商品之父」之稱的寶來金融集團總裁白文正逝世滿

週年，生前致力推動ETF產品「走出去、帶進來」的使命，逐步

在今年獲得實現。

為延續白文正創新理念與傳承實踐精神，寶來投信自今年起舉辦

第一屆「白文正ETF金文獎」徵文活動，由證基會擔任協辦單位

。

只要是ETF相關主題文稿都可以參賽，歡迎學術機構、金融專業

人士與投資大眾共同參與，截止收件時間為9月21日，最高獎金

3萬元。

寶來投信總經理劉宗聖表示，寶來投信正逐步完成已故總裁的夢

想，自香港引進掛牌的「寶來標智滬深300基金」已於日前獲金管

會核准募集，即將於8月17日掛牌上市，揭開國內金融市場重要一

頁，同時也積極將國內最具代表性的寶來台灣卓越50基金（0050）

赴海外掛牌，不僅讓台灣投資人得以在國內直接以新台幣投資海

外市場，也吸引外資機構與海外投資人對台股的興趣，活絡了台

股交易量。

「白文正ETF金文獎」徵文活動，凡與ETF操作、參與券商造市經

驗，或是投資大眾親身投資ETF經驗及心得等相關主題均可投件，

共分為理論組、市場組和實務組三項組別。

得獎名單將於10月9日公布於「財團法人中華民國證券暨期貨市場

發展基金會」網站與寶來投信「FMP基金管理平台」網站

www.polarisfund.com.tw，並於10月14日舉行公開頒獎典禮。

為紀念有「新金融商品之父」雅譽的寶來金融集團總裁白文

正逝世滿週年，寶來投信舉辦第一屆「白文正ETF金文獎」徵文

活動，只要是ETF相關主題文稿都可參賽，分為理論組、市場組

、實務組三大類，即日起至9月21日止截止收件，最高獎金三萬

元。

此項徵文活動由證基會擔任協辦單位，寶來指出，凡與ETF

相關之學術著作、造市商透過ETF活絡次級市場與實務操作之應

用、投資經驗、投資策略與投資心得分享均可參與。

寶來投信總經理劉宗聖表示，白總裁生前致力推動ETF產品

「走出去、帶進來」使命，已逐步在今年獲得實現，寶來自香港

引進之「寶來標智滬深300基金」已獲金管會核准募集，即將於

17日掛牌上市，揭開國內金融市場重要一頁；台灣最具代表性的

寶來台灣卓越50基金（0050）積極推動赴海外掛牌，讓台灣投資

人可在台灣直接以新台幣投資海外市場，也吸引外資機構與海外

投資人對台股興趣，活絡台股交易量。

為緬懷白總裁對金融業貢獻，劉宗聖表示，寶來創設「白文

正ETF金文獎」徵文活動，以實際行動將白總裁創新理念與堅忍

奮鬥精神，以關懷人文、關懷投資人角度傳承下去，為國內投資

市場盡一份心力，其中，獎項包括：

—理論組：選出優等、甲等、佳作各一名，分別獲得3萬、2萬

及1萬元獎金及獎座乙座

—市場組：選出優等、甲等、佳作各一名，分別獲得3萬、2萬

及1萬元獎金及獎座乙座

—實務組：選出佳作數名，每名獎金3千元及獎狀乙紙。

寶來指出，所有得獎名單將於10月9日公佈於中華民國證券

暨期貨市場發展基金會網站與寶來投信FMP基金管理平台網站，

並於10月14日舉行公開頒獎典禮。

台灣證券交易所昨（3）日表示，本月將有三檔香港ETF來台掛牌

上市。分別為?豐中華投信擬採直接跨境模式，擔任總代理人，引

進恆生指數ETF及恆生H股指數ETF；寶來投信則以連結式ETF模

式，重新包裝標智滬深300ETF在台上市。

證交所表示，指數股票型基金（ETF）跨境上市在國際間已蔚為

趨勢，同時也是推升近期全球ETF市場資產規模快速成長的原因

之一，歐洲市場即是全球跨境ETF的先驅。

此外，香港與新加坡等亞太區域金融中心也積極引進跨境ETF上

市。港、星兩地自2007年起，陸續引進十多檔跨境ETF上市交易

，除提供當地投資人跨國投資的多樣化選擇外，投資人也可用較

為低廉的成本買賣國外熱門的投資標的。

證交所指出，在港、星積極拓展ETF產品線後，由於ETF產品覆蓋

面廣泛，且是較為穩健的投資工具，使得近兩年港、星的ETF成

交金額快速提升，占全市場成交金額比重已較2007年成長四到六

倍，顯見跨境ETF對當地證券市場資金動能的正面影響。

證交所表示，近年國人開始進行全球化資產配置，除風險分散意

識抬頭外，也是希望能投資全球其他高成長性的市場地區獲取報

酬，因而對國外金融商品投資需求激增，資金外流顯著。

但未來隨著境外ETF在台灣證交所上市後，投資人可直接以台幣

於國內買賣追蹤國外市場的ETF，交易方式更為簡便，交易成本

相對過去透過複委託方式更為低廉，投資變現較複委託也更為快

速，有助於原在國外市場買賣ETF的投資人，直接在台灣進行交

易，活絡國內證券市場。

證交所表示，8月起正式引進跨境ETF來台上市交易，是國內證券

市場的一大突破，同時也是國內市場走向國際化的表現，可為投

資人、政府與業者創造三贏局面，加速台股邁向亞太金融中心的

目標。

香港ETF登台熱，在市場有所期待之下，預料民眾將一時熱衷

投資在台掛牌的香港ETF，而冷落了國內核備的境內外中國基金

，中國基金資金流向短線恐受衝擊。不過，一旦ETF熱潮過去，

中國基金和ETF規模仍將會是同步增長。

儘管中國基金與來台掛牌的香港ETF，這兩種產品屬性不同

，特性也有差異，投資人的特性也有所差異，但不可否認的，有

資產管理公司表示，這兩個產品的投資人仍是會有所重疊，在

ETF費率相對偏低下，確實可能出現部份基金投資人轉向投資ETF

，對中國股票基金造成資金排擠效果，但預料衝擊是相對有限的

。

不過，法人預估，未來隨著ETF登台熱潮褪去，投資人恢復

理性投資配置，中國基金和ETF有機會同時大規模增長。以台股

ETF為例，目前國內約12檔台股ETF，但國內股票基金並未因此就

出現規模大幅萎縮的情況，甚至會出現台股基金規模與ETF規模

同時增加的情況。

寶來投信指數投資處副總經理黃昭棠也認為，香港ETF來台

掛牌上市，讓國內股票族多一個投資市場的選擇，建議投資人無

論是股票或基金，均要做好資產配置與風險控管。

寶來標智滬深300募集超過70億元，成為超級吸金基金，緊接

著是匯豐中華投信引進的恒香港和恒中國ETF上市，國內掀起一

波香港ETF登台熱，此時，民眾該投資中國基金？還是在台掛牌

的香港ETF？市場法人認為，先看自己的投資屬性，喜歡短線波

動操作可選擇ETF，但個性較為保守穩健者，採取定期定額中國

基金也是好選擇。

一般來說，在多頭時指數漲幅快速，被動式操作ETF操作績

效會比主動式操作的基金為佳，但在空頭時，基金因透過基金經

理人挑選好股票，指數下跌時，基金表現可能相對抗跌。

例如，以過去績效來看，遇到空頭時期（即07年10月底至08

年10月底，約為期1年），9檔中國基金的平均績效為負65.16％，

皆高於三類常見的中國指數，如恆生國企股、上證指數以及滬深

300指數，顯示經理人在遇到市場低潮時期，也能有避險之道，反

勝過大盤。

反觀股市在反彈時，可見指數漲幅會比多數基金漲幅為大，

如今年3月2日以來，恆生國企股漲勢最兇，高達73.72％，而滬深

300指數區次，也有69.81％的漲幅，超越多數的中國基金，但值

得注意的是，只要是好的基金，能有機會打敗大盤，這段期間，

也有兩檔表現勝於大盤。

摩根富林明投信指出，今年3月以來的反彈走勢，則是指數與

基金好壞參半。從3月2日以來，上證指數從低點以來反彈約為

59.47％，而各檔中國基金表現全都優於上證指數，平均漲幅約

67.29％，也可見主動式的基金管理，也有其優勢。

寶來投信指數投資處副總理黃昭棠分析，滬深300ETF和中國

基金投資市場不同，滬深300是陸股指標指數，投資的是單一市場

中國，國內核備的中國基金因受投資A股上限10％的限制，投資

標的有少數A股、港股、中資股，或有部分台股，比較像投資大

中華商品，是涵蓋兩岸三地的股市，有點像區域型基金。

然而投資滬深300基金有如投資單一國家基金，風險較大，端

視投資人的投資組合，只要想清楚、認識商品特性，沒有那一個

ETF或中國基金絕對比較好的區別。

此外，黃昭棠認為，香港ETF登台掛牌上市，是屬於股票族

商品，客層與基金族的單筆、定期定額不同，若民眾看好中國股

市長線上揚趨勢，欲參與ETF投資，但又想降低風險，不妨採取

定期定量投資，如每月固定的日期，買進固定的張數，不去考慮

指數高低點，那麼就能降低風險。

?豐中華投信及寶來投信引進的香港境外指數股票型基金（ETF）

，8月將正式在台股掛牌。

境外ETF將比照台灣50指數等成分股，未來投資人對境外ETF的適

用最高融資額度為6,000萬元，融券最高為4,000萬元。?豐中華投

信引進的香港恆生H股ETF（恆中國）、恆生指數ETF （恆香港）

等境外ETF，及寶來投信引進的香港「標智滬深300」ETF，即將陸

續在8月中下旬來台掛牌上市，成為第一批來台上市的境外ETF；

配合境外ETF來台掛牌上市，主管機關近期已作了多項配合開放措

施。

證交所昨（30）日表示，未來境外ETF來台上市，將可比照台灣

50指數、台灣中型100指數、台灣科技資訊指數等成分股、國內指

數股票型基金（ETF）及成分股、摩根士丹利資本國際公司（MSC

I）公告的台灣股價指數成分股等，每個投資人對這些標的最高總

融資上限為6,000萬元，最高總融券限額為4,000萬元。

證交所表示，其餘股票的最高融資限額為3,000萬元、最高融券限

額為2,000萬元。

另外，除了融資、融券總額上限規定外，每名投資人對單一股票

的最高融資上限為1,500萬元（上櫃股票為1,000萬元）、最高融券

上限為1,000萬元（上櫃為750萬元）。

主管機關配合境外ETF來台上市，另外開放境外ETF在台股上市櫃

交易，增訂比照國內證券投資信託基金規定，境外ETF得作為辦

理證券業務借貸款項的擔保品。

證交所表示，另外也增訂證券商辦理有價證券借貸業務的有價證

券用途，得供作客戶因應境外ETF的實物申購或買回用；也得作

為發行人發行認購售權證的連結標的，亦即未來境外ETF上市後

，證券商得作為發行認購售權證。

儘管陸股周三大跌，但國內投資人看好中國股市中長線行情，

寶來標智滬深300昨（29）日首日IPO募集，投資人熱烈申購，10

家券商多數額度被搶購一空，券商營業廳現排隊人潮，券商業者

用「盛況空前」來形容。預估這檔基金將於8月中旬上市掛牌。

寶來投信總經理劉宗聖表示，首日募集情況「符合預期」，

因是首檔香港ETF，民眾興趣高。不過，周三因陸股大回檔，投

資人心理層面受到影響，預估今日申購熱潮可能會有所降溫。

寶來投信發行的標智滬深300基金，發行上限100億元，昨日

透過寶來證、群益證、統一證、國泰證、兆豐證、永豐金證、台

証、日盛證、元富證和大華證等10家券商代銷，每家券商拿到申

購額度不同，從10多億到3億元不等。

作為主要代銷寶來證指出，昨日募集首日民眾申購相當熱烈

，下午4點停止收件後，工作人員忙著敲單，到晚上8點多還沒敲

完，主因是散戶申購單多，且是首檔香港ETF登台，民眾對這檔

投資商品有所期待。

有銷售券商指出，早在兩天前，民眾就聚集在營業大廳拿申

購書，大客戶更是先預定額度，投資金額從幾十萬到百萬元都有

，昨天申購首日，額度已經被搶光，營業員光是忙著敲單，敲到

手酸，還連夜加班統計申購書與金額。

據了解，這次寶來標智滬深300基金IPO募集，吸引券商搶額

度，因熱度高，有些券商原本應拿到的額度最後被主辦證券商打

了7折，在銷售額度大減下，使得客戶搶不到額度而有所抱怨。

元富證券指出，該公司拿到的額度已經全部賣完，市場反應

會這麼熱烈，不令人意外，因今年中國股市好，題材性夠，吸引

投資人熱烈申購。不過，昨日陸股大跌，民眾投資這檔ETF要謹

慎，特別是陸股與台股收盤時間不同，陸股稍有風吹草動，台灣

投資人會來不及反應，如昨日陸股午盤大跌，台股早就收盤，國

內投資人只能眼睜睜著看著大陸和香港股民砍股票，而束手無策

。

投信業發行中港股ETF爭搶頭香。繼寶來深滬300基金獲准發

行後，金管會昨核准匯豐中華投信在國內募集、銷售恒生指數ETF

及恒生H股指數2檔境外ETF後，匯豐中華決於8月11日在證交所掛

牌，搶先原預定下月17日掛牌的寶來標智滬深300，成為首檔在台

掛牌連結中港股市的ETF。

昨日獲得金管會核准銷售的兩檔恆生指數ETF，是國內首次

直接原股跨境來台上市，與寶來滬深300基金不同。兩檔香港指數

ETF已取得台灣證交所核准的交易代號，分別為恒生H股ETF（代

號0080，簡稱恒中國）、恒生指數ETF（代號0081，簡稱恒香港）

，兩檔ETF分別追蹤H股和香港恆生成分股各43檔及42檔。

匯豐中華投信資深副總李哲宏指出，恒中國ETF和恒香港ETF

，交易計價幣別是由港幣轉換為新台幣，其餘交易方式，均比照

香港架構，包括：無漲跌幅限制、2檔最低交易單位分別為每張約

台幣10萬元（200個基金單位）及每張約8.5萬元（100個基金單位

），此外，交易時間也與港股同步，台股收盤、港股交易時，仍

可以盤後交易方式買賣兩檔ETF。

目前正開募的寶來滬深300基金，是採取發行間接的連結基金

，需在台進行募集，等到募集完成，基金成立後，再向台灣證交

所申請掛牌上市。

寶來投信總經理劉宗聖昨（27）日感性表達「夢中向白總報告」

，感念寶來金融集團已故前總裁白文正，寶來投信並推出第一屆

「白文正ETF金文獎」，緬懷一代新金融商品教父。

寶來投信昨日舉辦寶來標智滬深300基金發表會，包含副董事長魏

明春，她也是白文正遺孀、寶來金融集團副總裁白文仁、證券董

事長林孝達等寶來集團靈魂人物都出席。

發表會場播出一年前白文正出席寶來證股東會的新聞報導，當時

白文正表示，將推動港台ETF交互掛牌，未來並拓展至新加坡交

易所以吸納中東、東南亞與印度資金，為接下來一年的目標。

在白文正驟逝後，過去一年來，劉宗聖一直將白文正遺願視為重

大目標。

劉宗聖過去一年卯足全力推動港台ETF雙邊掛牌，他說，過程中

有時心情煩悶，也會拿出這段影片，鼓舞自己與團隊的士氣。

劉宗聖在台上感性述說，昨日早上6點還夢見白文正，他在夢中向

白總裁報告進度，白總也表示嘉許。

寶來證券董事長林孝達也表示，雖然白文正逝世後，他的二位兒

子白介宇與白介人歷練不像白文正豐富，但是，年輕人進入團隊

之後，提高整個寶來金融集團與海外的聯繫，外資對寶來證的持

股比重也提高，只要給年輕人時間，相信他們可以做得很好。

為了緬懷白文正的貢獻，寶來投信推出「白文正ETF金文獎」的

徵文活動，不管是自身操作ETF、參與券商造市或有ETF 投資心

得皆可投稿，最高可以獲得3萬元獎金。

「寶來標智滬深300基金」已獲金管會核准募集，預計於7月

29日至31日展開3天現金IPO募集，揭開國內金融市場重要一頁。

寶來投信總經理劉宗聖表示，在2003年SARS期間，台灣金融

市場震盪低迷，白文仁秉持國際化視野與前瞻經營理念，堅持將

國外盛行多年的ETF產品引進台灣，率領ETF專案團隊排除萬難，

終於在今年6月成功讓國內首檔ETF寶來台灣卓越50基金（0050）

掛牌上市，在國內金融史上寫下輝煌的一頁。

ETF在台灣金融市場歷經6年的成長曲線，終於在2008年的金

融海嘯時期大放光芒，不僅資產規模創新高，更締造超過8萬的受

益人數，讓投資人深刻體會ETF具備分散風險與靈活操作的優勢

，且寶來投信首創的自有品牌「P-shares」，已廣為海內外投資人

所矚目，P-shares旗下已發行8檔ETFs產品，涵蓋權值型、產業型

、主題型ETF，以及香港來台掛牌的寶來標智滬深300基金，無論

在產品多元化或資產規模上，均為國內ETF領導品牌。

台股接連兩日挑戰7,000點失利。近期美國大型科技股陸續公布財

報，結果普遍優於預期，帶動台股走勢，國內重量級科技股法說

會也將舉行，有機會帶動台股挑戰前高。

寶來投信股票基金管理部主管陳建宗認為，受到美國企業財報優

於預期、國內第三季營收預期佳，以及總統馬英九可望兼任黨主

席等利多消息影響，台股可望持續上攻。

摩根富林明中美G2新勢力基金經理人田克杰分析，目前S&P500指

數中已公布財報的企業中，有超過七成皆優於預期，使得美股近

來走勢強勁。在利空解除下，全球股市皆明顯受惠，包含陸股、

港股與韓股近日都創下今年來新高點，台股也重啟漲勢，指數再

度接近今年前高7,084點。

觀察籌碼變化，上周台股上漲1.2%，不過融資餘額反而下降，本

周卻出現融資融券同步增加的現象，顯示市場增溫，有利於短多

格局。

陳建宗分析，上周外資買超230億元，本周也持續買超，顯示資券

同增並沒有造成籌碼疑慮，反而在內外資結合下，成為指數上衝

的動能。

從國際局勢的角度來看，恐慌指數（VIX）22日也再創新低點，顯

示投資人預期未來股市波動度將趨緩，美國財報傳出好消息下，

那斯達克指數與費城半導體指數皆強勁反彈。

國內首檔連結香港ETF的寶來標智滬深300基金，將於7月29至

31日進行為期3天IPO募集，掛牌上市日期尚未確定，目前寶來投

信與證交所正在商談上市日期與股票代號，最快27日就會公布上

市日。

券商圈指出，下周三（29日）券商開始受理寶來投信發行的

寶來標智滬深300基金，業者已經做好準備工作，接受民眾3天的

申購作業，募集期間民眾也可以到寶來投信進行申購。

基於這是首檔香港ETF來台掛牌，備受投資人關注。寶來投

信總經理劉宗聖表示，此次核准募集的「寶來標智滬深300基金」

只是開市場先河，提供國內投資人用新台幣參與海外市場的管道

，未來只要市場接受度提高，不排除引進更多具市場代表性的海

外ETF來台掛牌。

張志榮/台北報導

根據美商高盛證券台灣金融產業分析師張進森昨（22）日的

預估，即將來台掛牌的「寶來標智滬深300基金」2010年可望為寶

來投信帶來7,600萬元手續費收入，更可為大股東寶來證（2854）

帶來1.6％額外稅前獲利，甫以台股熱、成交量大增，目標價由16

元調升至20元。

張進森指出，7,600萬元手續費收入看似微小，但對已拿下

90.5％台灣指數型基金（ETF）市佔率的寶來投信而言，一方面龍

頭地位將更為穩固，另一方面一旦兩岸ETF相互掛牌政策正式開放

，寶來證將佔盡天時與地利的優勢。

由於目前兩岸金融MOU尚未正式簽定，因此，台灣投信業者

必須以間接方式、繞道香港、方能發行連接中國股市的ETF，張

進森認為，寶來投信搶下這檔ETF頭香，中長期是極為有利的。

此外，張進森認為，寶來證對中國證券商而言將是非常好的

兩岸策略聯盟伙伴，原因包括：一、寶來證在台灣證券市場的成

交量與保證金交易比重已分別達4.4％與5.3％；二、寶來證在ETF

/結構性商品/期貨市場均位居領導地位，產品知識有利於合作伙

伴；三、寶來證並無金控家族包袱，進行策略聯盟時較具彈性，

僅需中國證監會（CSRC）核准即可；四、寶來證管理團隊對於策

略聯盟持開放態度。

至於寶來證在中國市場的佈局，張進森也認為有幾點值得關

注：一、寶來證對於在中國市場進行期貨與資產管理合資（JV）

一直有著高度興趣；二、寶來證正尋找與中國券商合作衍生性金

融商品的機會；三、寶來證認為，只要兩岸股市相互掛牌，企業

金融需求將大為增加。

除ETF題材外，張進森認為，寶來證也會是台股強勁資金行

情下的主要受惠者，尤其許多定存即將在今年下半年到期，以今

年5月定存利率僅0.77％來看，到期後的資金勢必會被迫流向台股

，進一步推升資金行情。

台、港指數股票型基金（ETF）相互掛牌昨（21）日上路。寶來

投信申請募集的「標智滬深300ETF」，及赴香港申請募集的「台

灣50ETF」，昨天同時獲金管會及香港證監會核准。

標智滬深300ETF申請募集的金額為100億元；台灣50ETF申請募集

的金額也是100億元。

兩檔基金即日起可展開募集，募集完成即可掛牌上市，市場預期

，這將帶動ETF搶購熱潮，也可為台股帶來新資金動能。

金管會表示，台、港ETF相互跨境掛牌，建立台、港相互承認及

銷售ETF的監管機制，對ETF商品及國內投信業拓展海外業務有很

大幫助；除了香港，台灣正與法國洽談ETF互掛，並已達成共識

，如果台、法互掛ETF，台灣投資人不必到法國開戶，透過ETF即

可買賣法國上市股票。

寶來投信是以連結基金（Feeder Fund）模式連結香港證交所掛牌

的「標智滬深300ETF」，香港滬深300指數是由中銀保誠資產管

理公司發行，2007年7月在香港掛牌，投資標的是上海、深圳交易

所最具代表的300檔股票，包括製造業、金融業、能源、天然資源

、零售、房地產等，這300檔股票合計占上海與深圳交易所市值的

六成。

這是台灣市場第一檔投資陸股商品，投資人若看好未來陸股走勢

，不必赴香港開戶，在台灣就可購買。

寶來投信的滬深300ETF獲得核准後，依規定必須在三個月內開始

募集，30天內募集成立，募集完成之後即可掛牌上市。

金管會指出，寶來投信發行的滬深300ETF，有90%資產將投資香

港「滬深300ETF」，並追蹤滬深300ETF淨資產價值，而非直接追

蹤滬深300指數，且該基金採取現金申購與贖回，投資人不會直接

持有滬深300的成分股票。

豐中華投信也已遞件申請「恆生指數ETF」、「恆生H股ETF」掛

牌。

金管會指出，?豐中華投信是採取直接連結香港ETF的方式，而非

連結基金，因此不須經過募集程序，金管會一通過便可立即掛牌

。

【記者呂淑美／台北報導】因應未來引進境外指數股票型基金（

ETF）及將推動海外企業來台第一上市案，證交所昨（21）日召

開董事會，通過境外ETF得為認購（售）權證連結標的，及已在

海外上市或者通過上市的公司回台第一上市輔導期限最短可縮減

至兩個月。

此外，因應主管機關同意上市公司募集發行國內附認股權公司債

及附認股權特別股可將認股權與公司債或特別股分離發行，證交

所董事會也通過未來認股權與特別股可分別掛牌。

寶來投信擬引進港股掛牌的滬深300指數股票型基金（ETF），7

月底上市傳出變數。台灣投資人想要卡位中共建國60周年的十一

行情，還得多點耐心。

據悉，寶來投信日前通知合作券商，因為無法預估何時拿到核准

函，募集與掛牌時間可能延後。

寶來投信尚未取得核准函，外界解讀是受到兩岸金融監理合作備

忘錄（MOU）簽署時程不定波及。證期局表示，港股ETF在台掛

牌時間，跟兩岸何時簽訂MOU無關。寶來投信送審的滬深300ETF

尚未審查通過，主要是因為此ETF的架構複雜，正請寶來投信說

明並揭露清楚。此外，香港主管機關也在審台灣50ETF，台、港

兩地的ETF商品，希望能在同一時間掛牌上市。

寶來投信預計7月底前以連結式基金（feeder fund）的方式，引進

在香港掛牌的標智滬深300ETF。由於投資人可以直接在台灣以新

台幣買進，且滬深300ETF是連結大陸A股上市300檔股票，受市場

高度矚目。不過，券商透露，兩岸MOU簽署時間未定，波及相關

作業，寶來通知該ETF掛牌時間會延後。

券商指出，滬深300ETF是直接追蹤連結A股公司，雖然說寶來投

信是以連結式基金的方式引進該檔基金，不是滬深300ETF 的「本

尊」直接到台灣掛牌。但是寶來引進滬深300ETF，是台灣投資人

在境內直接投資A股的管道，具有指標意義，因此受到兩岸MOU延

簽影響掛牌時程。

據了解，寶來並沒有明言還沒拿到核准函的原因，只是表示時間

會延至何時，非其所能預估，只能靜待主管機關核准函。

券商分析，今年中共建國滿一甲子，市場高度期待中共國慶十一

行情，尤其日前中共重新開放股票新掛牌（IPO），顯示中國的經

濟復甦跡象明確，官方不再擔心籌碼供給增加衝擊行情。

中國大陸重啟股票初次上市（IPO），被視為十一行情的前奏，香

港指數股票型基金（ETF）來台掛牌，正可提供台灣投資人分享

陸股行情機會。不過，目前投資人在台灣買的陸股ETF都算「分

身」，不是「本尊」，要留意溢價、折價風險。

寶來投信是以連結式基金方式引進滬深300ETF，?豐中華與凱基

投信則擬以直接跨境方式引進。前者是在台灣募新的基金，去連

結香港的滬深300ETF，也就是募了A基金去投B基金，操作成本較

高；後者則是類似台灣存託憑證（TDR）性質，把香港的恆指

ETF、H股ETF切一部分轉到台灣掛牌，在台灣的流通籌碼一定比

香港少。

兩種方式都可能使得台灣掛的ETF在追蹤標的時產生誤差，當行

情好的時候，可能較「本尊」溢價，行情差時折價幅度則加大，

完全同步的難度很高。波動大，可能獲利空間也變大，但對行情

方向掌握也得更精準，才能降低投資風險。