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近期，美股市場迎來了一個充滿挑戰與不確定性的「顛簸修正期」。這波波動的起點，無疑是川普政府所設定的8月1日關稅大限。雖然美國與歐盟、日韓等主要盟友已達成協議，但對台灣課徵高達20％的關稅，以及與中國的談判雖有進展卻無實質性突破，這些因素都對全球供應鏈和企業成本帶來了巨大的變數。

在這種不確定性下，市場風險偏好受到壓抑，即使像微軟、Meta這樣的巨頭交出亮眼財報，也難以帶動大盤全面上漲。標普500指數在創下盤中歷史新高後轉跌，顯示投資人態度變得更加謹慎，多頭動能遭遇瓶頸。同時，市場內部的分歧也日益加劇，AI題材的漲勢開始出現疲態，資金不再盲目追捧所有AI相關個股。

綜合考慮，在關稅衝擊、通膨隱憂與貨幣政策路徑不明朗的三重壓力下，美股短期內恐難再現前幾個月的強勢漲勢，預期將以區間震盪或溫和回檔的整理格局為主。對於有意操作美股的投資人來說，台灣期交所發行的美國標普500指數期貨等商品，在當前高度波動的環境下，提供了多空雙向策略交易的靈活性。

隨著中東地緣政治風險逐漸降溫，俄烏戰爭的長期衝突也見緩解，美國對俄羅斯的制裁政策似乎對衝突情勢有所抑制。此外，美國與歐盟、日本、韓國等國重新談判關稅後，關稅水平調降至15%，這一消息對市場帶來了一定的正面影響，市場對關稅緊張情緒有所緩解，美元因而走強。

在此背景下，以美元計價的黃金期貨價格受到美元轉強及避險需求降低的影響，價格進行了回檔修正。然而，由於近期行情波動劇烈，投資者需要謹慎對待風險。

從需求面來看，全球最大的黃金ETF——道富財富黃金指數基金，截至7月31日，黃金持有量為954.51公噸，雖然持續增加，但與前一周相比有所下降，這可能意味著法人開始進行減持操作。因此，後續若出現大幅減持，可能會對盤勢造成較大的賣壓。

根據最新的CFTC非商業交易人籌碼變化數據，上周淨多單持倉部位增加39,923口，總計達到253,038口，這顯示出投機客持續加碼多單。然而，由於近期盤勢回檔修正，若投機客轉為多單減碼，可能會對空方形成助力，使得盤勢可能持續回檔。

技術面上來看，黃金期貨價格在挑戰6月高點3,531.6美元失敗後，引發賣壓，加上近期美元走強，價格跌破中期均線，逐漸向6月低點的3,307美元逼近。如果後續無法守住6月低點位置，盤勢可能會回測5月低點3,208美元的位置。（資料來源：華南期貨）

近期美國公布的CPI、PPI等經濟數據顯示，物價漲幅略有回升，但生產端壓力逐漸收斂，就業市場維持擴張但動能放緩。隨著地緣政治衝突的緩解，市場避險情緒有所降溫，美元指數的近期反彈也對黃金價格造成壓力。市場普遍預測聯準會年底前降息機率仍較高，關稅帶來的成本上升影響逐漸傳導至消費終端，因此黃金價格在短線上可能進入區間震盪整理，但中長線仍具有強有力的價格支撐。

在籌碼需求方面，各國央行持續增加黃金儲備，全球最大的黃金ETF——道富財富黃金指數基金，其持倉水位已上升至950.79公噸。同時，CFTC非商業交易人的黃金期貨持倉淨多單部位也上升至20.3萬口，這顯示大型機構與交易人對黃金保持樂觀態度，市場需求持續增溫。

從技術分析的角度看，黃金自4月關稅議題創下歷史新高後，目前呈現三角收斂型態，市場正在等待8月1日之後的美國關稅政策以及9月FOMC的利率決策內容。

對投資人來說，除了實體黃金和黃金ETF外，台灣期貨交易所上市黃金期貨及台幣黃金期貨合約，提供了一種與全球市場動態同步的投資方式。這些合約分為一般及盤後交易時段，符合國內投資者的交易習慣，是投資黃金的一種便利選擇。（資料來源：華南期貨提供）

近期，美國總統發布了多輪關稅信函，各國的稅率升降不一，並將關稅執行期限延後至8月1日。這一決定讓市場對於在期間內再次達成新協議產生了期待，同時也緩解了與主要貿易夥伴之間的緊張情緒，從而降低了黃金的需求。在此背景下，美元指數和10年期國債收益率反彈，進一步壓低了黃金價格。

從需求面來看，全球最大的黃金ETF——道富財富黃金指數基金，截至7月10日，黃金持有量為947.3公噸。雖然近一個月黃金持有量維持在950公噸左右，但價格卻未能隨之上漲，這顯示出買方推動力道不足。未來，我們需要關注是否有新的買盤進場。

根據最新的CFTC非商業交易人籌碼變化來看，前周淨多單持倉部位增加了6,976口，達到20.1萬口，這表明短線多單再次進場，但增長幅度並不大。目前的水位與去年高峰的38萬口相比，仍有一段不小的差距，這意味著長線多單尚未明顯進場，因此短線黃金價格上漲不易。

技術面上，近期雖然關稅議題和地緣政治等因素對黃金期貨造成了一些干擾，但投資者的反應並不激烈。上周黃金期貨震盪，落在周、月、季的均線糾結區域進行整理。同時，指標KD收斂走平，整體市場氛圍保持平靜，短期金價預計將維持整理型態。

黃金有多元化的交易方式，其中期貨是一種重要的投資方式。在台灣，台灣期貨交易所上市的黃金期貨及台幣黃金期貨合約，分為一般及盤後交易時段，這樣的設計符合投資者的交易習慣，並能夠與全球市場動態保持同步，是投資黃金的一個有利選擇。（華南期貨提供）

華南期貨最新報告指出，在美國總統宣布多輪關稅信函，並對關稅執行期限延後至8月1日後，市場對於未來可能達成新協議產生了期待，這種緩和的貿易氛圍減少了對黃金的需求。此外，美元指數的上升和10年期國債收益率的反彈也對黃金價格形成了壓力。 從需求端來看，全球最大的黃金ETF——道富財富黃金指數基金截至7月10日的黃金持有量為947.3公噸，儘管近一個月來黃金持有量保持在950公噸左右，但價格卻未能同步上漲，這可能意味著買方推動力道不足。未來是否會有新的買盤進場，將是市場關注的焦點。 根據最新的CFTC非商業交易人籌碼變化來看，前周淨多單持倉部位增加6,976口至20.1萬口，這表明短線多單再次進場，但增長幅度不大。與去年高峰的38萬口相比，目前的水位仍有不小的差距，這可能意味著長線多單尚未明顯進場，因此黃金價格上漲的難度較大。 技術面上，雖然近期關稅議題和地緣政治等因素對黃金期貨造成了一定程度的干擾，但市場反應並不激烈。上周黃金期貨震盪，價格落在周、月、季的均線糾結區域進行整理，同時KD指標收斂走平，整體市場氛圍相對平靜，短期金價預計將維持整理型態。 黃金的交易方式多元化，其中台灣期貨交易所上市的黃金期貨及台幣黃金期貨合約，提供一般及盤後交易時段，這些時段與全球市場動態同步，適合不同投資者的交易習慣，是投資黃金的一個有利選擇。（華南期貨提供）

近期，儘管美國總統川普的大規模法案對電動車與綠能產業的補貼政策進行刪減，對特斯拉等企業帶來了一定的短期壓力，但這項法案同時也將資源聚焦於先進半導體供應鏈及傳統能源產業，為這些領域帶來了可觀的政策紅利。

未來，市場的投資主軸將持續關注科技創新的領域，特別是AI相關的資料中心、電力能源基礎建設，以及因製造業回流、金融科技和航太軍工等多元題材而受益的行業。

對於那些有意於操作美股的投資人來說，臺灣期貨交易所發行的美國標普500指數期貨等商品，在當前市場高度波動的環境下，提供了多空雙向策略交易的靈活性。

儘管川普再度發出關稅威脅，一度引發市場的隱憂，但在AI的巨大浪潮推動下，美股主要指數逆勢收紅，那斯達克指數更是創下了歷史新高。

美國大而美法案已經順利通過，而美越雙方的貿易協議也已完成，對台灣出口至美國的產品來說，關稅將從原本的20%提高至40%，這一變化讓市場對於即將到來的關稅暫緩期產生了新的疑慮。然而，市場傳出美印也將於近期達成貿易協議的消息，這一利好消息減緩了市場對關稅暫緩期的擔憂。

最新公布的非農就業數據顯示，就業人數達到14.7萬人，遠超市場預期，失業率則降至4.1%，這一結果顯示台灣勞動力市場的強勁，進而推升美元指數。對黃金期貨市場來說，美元指數的強勁對黃金價格產生了壓力，導致黃金期貨價格回檔修正。但由於近期行情波動較大，投資者需謹慎對待風險。

從需求面來看，全球最大的黃金ETF——道富黃金指數基金截至3日為止，黃金持有量為947.6公噸，較前二周略有下降，但最近二月黃金持有量均維持在相對高位。因此，若後續黃金持有量出現大幅減少，可能會導致盤勢面臨較大的賣壓。

根據最新CFTC非商業交易人籌碼變化來看，前一周淨多單持倉部位下降至195,004口，再度降至20萬口以下，這表明短線投機客的多單已經出現獲利了結的動作。若後續持續站在賣方，將可能導致盤勢轉向空方發展。

技術面上，雖然黃金期貨價格一度因伊朗可能封鎖荷姆茲海峽的消息而反彈，並接近月線位置，但隨著美國對等關稅的不確定性因素降低，引發賣壓，價格回落至短期均線之下。若黃金期貨價格無法快速回升至均線之上，盤勢可能回測至6月低點位置。（資料來源：華南期貨）

華南期貨顧問部近日發布分析報告，指出美國標普500指數期貨近期表現強勁，成功突破歷史高點，並穩定於所有均線之上，展現出顯著的多頭動能。這一點不僅證明了市場追價力道的積極，也预示著多頭趨勢有望延續。

報告強調，先前對市場構成壓力的歷史高點在此次突破後，已轉為關鍵支撐點。只要指數能守穩在此區域，市場的多頭趨勢將更加確固。對於未來的展望，華南期貨預計2025年下半年美股將呈現穩中帶強的樂觀前景。

儘管上半年市場受到川普關稅政策的不確定性影響，導致震盪，但分析師普遍認為，這類政治言論的衝擊力道已逐漸減弱，市場反應也從劇烈波動轉為短暫整理。隨著不確定因素的逐步消散，美元走勢預計將回歸穩定，為美元資產提供支撐，並助力美股挑戰歷史新高。

報告還提到，美國國內經濟基本面也釋出積極訊號，通膨維持溫和，有效提振了消費者信心。市場普遍預期聯準會在9月降息，為市場注入更多流動性。雖然美加貿易談判因數位稅爭議陷入僵局，但中美貿易諒解以及美歐談判的樂觀進展，都顯示貿易衝突並非全面惡化，多邊協商仍在進行中。

此外，聯準會最新的銀行壓力測試結果確認了美國金融體系的穩健性，即使面對嚴重衰退，大型銀行依然具備充足放貸能力，為金融市場的穩定提供堅實保障。

近期黃金市場走勢呈現波動，其中華南期貨分析師指出，黃金價格的回檔主要受到中東地緣政治情勢的緩和影響。隨著以色列與伊朗達成停火協議，市場的避險情緒有所降溫，短期內資金自黃金市場流出。不過，黃金作為長期投資選項的核心因素並未發生變化，市場對美國貨幣政策轉向的預期依然強烈，這對黃金價格的支撑作用顯著。 從基本面來看，全球央行對黃金的需求不斷增強。根據多項調查數據，未來一年內預計增持黃金的央行比率創近年新高。這一趨勢主要受到資產多元化、防範地緣政治風險以及通膨疑慮的影響。在美元長期信任基礎逐漸動搖的背景下，黃金作為不受主權貨幣影響的儲備資產，其戰略價值更加凸显。 在數據層面，黃金的多頭結構仍保持韌性。雖然短線ETF持倉有所波動，但CFTC大額持倉交易人的多單部位逐漸增加，這反映了投資者對黃金中期走勢的信心未減。同時，美元指數的持續回落，資金轉向實體資產的趨勢正在形成，這對黃金資金吸引力有正面影響。 華南期貨的分析師強調，短期內黃金價格的回檔不會改變黃金的多頭邏輯。在央行購金、貨幣政策寬鬆預期以及美元結構性壓力的支持下，黃金依然具有吸引中長期資金配置的條件。市場情緒的波動可能短暫影響價格表現，但黃金的核心邏輯未變，修正後的黃金價格將更加值得關注。因此，黃金應該被視為資產配置中的長線防禦型工具。