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　美股四大指數狂瀉，台股27日一早重挫約425點，隨著指數創波段 低點後，特定護盤資金進場，收盤收斂至跌341點，據統計，八大官 股券商再加碼77億元，累計今年來買超直逼2,000億元。勞動基金運 用局副局長劉麗茹也信心喊話表示，目前台灣產業基本面穩健，一時 的波動在所難免，反而是長線布局的好時機。　　近來以勞動基金為主的政府基金透過自營部位積極加碼，官股體系 銀行部位也持續敲進，根據統計，今年以來，八大官股券商今年以來 一路加碼，累計至4月27日為止，已買超約1,970億元，直逼2,000億 元大關，創下歷史新高。官股券商與投信共同護盤，力抗外資提款壓 力。　　官股券商27日買超約77億元，台積電買超39億元，仍是重金部署， 另聯發科、日月光投控及中鋼等各2∼5億元，台郡、台塑、聯詠、聯 電、鴻海、上銀、長榮航、群創及南亞等，都各獲官股買超1億元。　　官股券商今年來累計買超最多前三檔個股盤半導體三雄：台積電6 63億元，聯電及聯發科都超過百億元，鴻海64億元，聯詠及日月光投 控各30∼40億元，華碩、大同、技嘉、台郡、世界、瑞昱、廣達、上 銀等各在20億元以上。　　而今年來外資賣超十分驚人，賣超台積電3,275億元最多，聯發科 626億元、世界502億元，華碩及瑞昱各200億元以上，明顯呈現外資 賣、官股撿的情況。　　萬寶投顧董事長朱成志指出，聯發科27日說會公布第一季每股賺2 1.02元優異成績，對照譜瑞-KY每股賺20.91元，但聯發科股價僅808 元大跌25元，而譜瑞-KY收1,335元，聯發科、聯電等多家重量級電子 股法說會卻變成「法會」，這樣反應是不合理的。　　他強調，不只聯發科，台積電今年估計每股可賺34元，目前股價5 26元跌到波段低點，都已是跌過頭，官股券商此時大買電子權值龍頭 股策略是對的，不過，朱成志也調侃政策對台積電護盤過早，從600 多元一路買，讓外資一路逢高賣下來，外資今年來提款台股已超過7 ,000億元，光是台積電就賣超3,275億元。         

　　普徠仕（盧森堡）系列基金，憑藉普徠仕集團數十年豐富的投資經 驗和在地化的深入研究，自2013年起連續10年榮獲理柏基金獎的殊榮 ，因此，在2022年理柏台灣基金獎中，普徠仕集團績效卓越、喜事成 雙，同時獲得「美國中小型股票類」最佳基金獎5年期、10年期二項 大獎，以及[環球股票類]最佳基金獎5年期、10年期二項大獎，顯示 對普徠仕（盧森堡）系列基金的普徠仕美國小型公司股票基金、和普 徠仕全球焦點成長股票基金經理人和研究團隊的實力肯定。　　普徠仕集團的股票基金表現得如此優異，主要是遵循有「成長投資 之父」稱謂的創辦人_普徠仕先生的投資哲學所致。普徠仕的成長投 資哲學，就是發掘收入和股息成長，比通貨膨脹和經濟成長更快的公 司，只要持有這些高成長的公司，就能為投資人持續創造超額報酬。 而且普徠仕成立至今，已有超過80年豐富的資產管理經驗，截至202 1年底的資產規模也擴增至1.69兆美元，已是美國家喻戶曉的基金公 司。　　普徠仕美國小型公司股票基金，已經連續第八年獲得理柏台灣基金 獎，今年再度連莊，獲得「美國中小型股票類」5年期、和10年期二 項大獎，顯示普徠仕基金經理人一直以來所堅持的，每年拜訪超過1 000家中小企業，以發掘明日之星的策略奏效；此外，成長股為主、 價值股為輔的選股邏輯，也有效降低美國小型公司股票的波動風險， 並創造優異的長期績效。這也是為何普徠仕美國小型公司股票基金， 可以年年獲得評審青睞，屢獲大獎的主要原因了。　　除了美國小型股票之外，普徠仕全球焦點成長股票基金表現也不遑 多讓，同樣榮獲「環球股票類」5年期、10年期二項大獎，顯示普徠 仕除了在美國市場有在地優勢之外，也把這項優勢擴展至全球，是一 家貨真價實的國際型資產管理公司。該基金主要利用金字塔型的全球 研究平台，整合來自全球分析師的研究資訊，並聚焦在具有轉機和新 商機題材、以及未來1至2年有爆發成長潛力的個股。所以，如果投資 人想要透過布局一檔基金，就能掌握全球股市的長期投資機會，普徠 仕全球焦點成長股票基金絕對是選項之一。　　最後，萬寶投顧總經理李麗鶴表示，感謝主辦單位透過「理柏基金 獎」的舉辦，評選出短、中、長期風險/報酬表現優異的基金，讓默 默耕耘的基金公司有被市場矚目的機會，更提供投資人在眼花撩亂的 基金叢林中，一個明智的選擇依據。特別是進入2022年後，不管是O micron疫情的擴散、Fed升息、以及地緣政治衝突持續等，都對金融 市場造成一定的衝擊，投資人信心也大受影響。這時公布的理柏台灣 基金獎，無疑是給市場一劑強心針，讓投資人了解，只有投資在這些 備受肯定的得獎基金，才能幫助投資人度過危機和風險。         

普徠仕（盧森堡）系列基金，憑藉普徠仕集團數十年豐富的投資經驗和在地化的深入研究，自2013年起連續10年榮獲理柏基金獎的殊榮，因此，在2022年理柏台灣基金獎中，同時獲得「美國中小型股票類」最佳基金獎五年期、十年期兩項大獎，以及「環球股票類」最佳基金獎五年期、十年期兩項大獎，顯示對普徠仕（盧森堡）系列基金之普徠仕美國小型公司股票基金、和普徠仕全球焦點成長股票基金經理人和研究團隊的實力肯定。普徠仕集團的股票基金表現得如此優異，主要是遵循有「成長投資之父」稱謂的創辦人-普徠仕的投資哲學所致。普徠仕美國小型公司股票基金，已經連續第八年獲得理柏台灣基金獎，今年再度連莊，獲得「美國中小型股票類」五年期、和十年期兩項大獎，顯示普徠仕基金經理人一直以來所堅持的，每年拜訪超過1,000家中小企業，以發掘明日之星的策略奏效，因此能創造優異的長期績效。除了美國小型股票之外，普徠仕全球焦點成長股票基金表現也不遑多讓，同樣榮獲「環球股票類」五年期、十年期兩項大獎，顯示普徠仕除了在美國市場有在地優勢之外，也把這項優勢擴展至全球，是一家貨真價實的國際型資產管理公司。該基金主要利用金字塔型的全球研究平台，整合來自全球分析師的研究資訊，並聚焦在具有轉機和新商機題材，以網羅全球創新的投資機會。萬寶投顧總經理李麗鶴表示，今年是充滿動盪的一年，不管是Omicron疫情的擴散、FED升息、以及地緣政治衝突持續等，都對金融市場造成不小的衝擊，投資人信心也大受影響。這時公布的理柏台灣基金獎，無疑是給市場一劑強心針，讓投資人了解，投資這些備受肯定的得獎基金，有機會幫助投資人度過危機和風險。         

市場追價意願薄弱，台股21日成交量再度降溫，指數翻黑收跌，終 止連二紅。但三大法人籌碼仍出現持續加碼的偏多訊號，不僅投信連 7日買超，外資買盤也是連續三日回補，且加碼金額有逐漸擴增跡象 ，展現大舉調節後換股布局企圖。　　加權指數21日反彈力道未能延續，指數開高走低，僅打「半場好球 」，終場小跌20點，收在17,127點，成交金額2,495.58億元，回落到 2,500億元之下。群益投顧董事長蔡明彥表示，目前新台幣匯率雖小 幅回升，惟貶值趨勢尚未出現轉變，影響追價意願，導致續航力也略 顯不足，維持類股快速輪動格局。　　不過，從籌碼面觀察，即便大盤仍處低量整理架構，但三大法人操 作上已有轉趨正向的跡象。尤其今年以來大舉減碼的外資近三個交易 日皆翻多操作，21日加碼34.28億元，為4月來單日最大買超，期間回 補85.47億元；投信則連七日買超，有助台股趨堅走勢。　　進一步關注三大法人21日增持個股，前十大依序為華航、華新、長 榮航、長榮、裕民、新興、金像電、致伸、聯電、陽明，買超張數在 6,434∼50,591張不等，重點布局族群為航空、貨運、不鏽鋼等非電 族群，對科技股著墨力道相對較小，頗有換股布局的味道。　　萬寶投顧總經理蔡明彰分析，權王台積電雖然法說釋出良好展望， 但股價表現持續弱勢，21日下跌5元，為壓抑指數的一大因素。同時 反應出市場擔憂通膨壓力將導致消費電子需求減緩，陸續影響到上游 業者，美科技股兩大巨頭NVIDIA、AMD表現相對疲弱，因此，也可看 出買盤對電子股操作謹慎，且有持續移轉資金到強勢傳產族群的動作 。　　蔡明彰表示，由於今年以來面臨產業景氣反轉，並有升息、疫情、 戰爭等變數干擾，牽動投資板塊挪移，看好散裝輪及農糧概念股還有 上漲空間，可望持續凝聚市場人氣，扮演盤面多方主流。　　此外，俄烏戰爭致使近期國際油價一路走高，加上因應減碳、節能 的長期目標， 各國紛紛表示將加速能源轉型，降低對石化能源依賴 ，對於風電、太陽能、儲能等綠能需求大幅成長，政策利多逐步發酵 。         

台股資金撤出壓力浮現，外資11日大砍340.83億元，電子族群跌慘 ，買盤重心轉進3月營收亮眼，有高殖利率護體鋼鐵類股，法人看好 兩大利多加持，「鋼鐵人」可望扮演第二季強攻主角。

萬寶投顧總經理蔡明彰指出，近期電子族群受砍單、升息陰霾壟罩 ，資金大舉撤出，進一步促使買盤流往產業展望正向的非電族群，預 期市場調整動作會愈來愈明顯，尤其俄烏戰爭導致基本金屬庫存告急 ，搭配市值規模、殖利率等條件，鋼鐵股將是盤面吸金焦點。從基本 面觀察，不鏽鋼廠彰源、盛餘3月營收創歷史新高，帶動11日股價漲 幅分別達7.2％及5.7％，並創下波段新高，市場看好中鋼5月盤價持 續上揚，激勵鋼鐵族群表現。

群益投顧分析，彰源受惠近期鎳價快速上漲，推動下游對不銹鋼的 備貨需求增加，3月營收表現優於預期。展望後市，國際鎳價已從先 前「妖鎳」急漲回跌，但LME鎳報價約仍處高檔，較3月初漲幅約3成 ，顯示市場對鎳供應缺看法仍存在。由於俄羅斯鎳產量約占全球一成 ，預期俄烏戰事演變成長期戰，鎳價可望長期維持高檔。加上美國基 建及經濟復甦，帶動不銹鋼需求回升，將推升不銹鋼廠營運動能。

法人認為，目前推動國際鋼價主因為經濟復甦帶動需求，戰爭帶來 的鋼鐵供需吃緊疑慮則是次要原因。由於目前鐵礦砂價格維持強勢， 煉鋼相關原料價格維持高檔，煉鋼成本上升使鋼價有撐，預期鋼價短 期仍有反彈上漲空間。長期而言，美國基建法案通過將帶動長期用鋼 ，疫情後經濟復甦也會帶動消費性鋼鐵需求。

上市櫃公司2021年獲利增幅加速，除電子族群表現可圈可點，傳產 與金融族群也上演大逆襲，包含台積電（2330）、富邦金（2881）及 貨櫃三雄等8檔個股在內，2021年稅後淨利皆成功跨過千億元門檻， 電金傳遍地開花。　　中美貿易戰與新冠疫情牽動全球供應鏈版圖遷移及價值鏈重組，台 灣站在相對有利位置，加上新應用科技發展及數位轉型加速推行，帶 動台灣在2021年出口總額年增近三成，以4,465億美元創歷年新高， 上市櫃獲利豐碩，尤其產業指標股更展現出「強者恆強」的競爭格局 。　　相較2020年僅有台積電與鴻海等2檔個股在內的「千億元俱樂部」 ，2021年成員數量驟增，包含長榮、陽明、萬海、富邦金、國泰金、 聯發科等6檔個股同時晉升「千億元俱樂部」成員，「百億元俱樂部 」也由43檔成長至66檔個股。　　其中貨櫃三雄得益於疫情造成全球深陷缺櫃與塞港問題，產業迎來 百年難得一見的超級大行情，運價與運量同步攀高下，長榮、陽明2 021年稅後淨利分別繳出2,390億元與1,652億元，僅次權王台積電的 5,965億元。　　萬寶投顧董事長朱成志表示，外資賣壓在今年前3個月逐月增加， 台股跌幅卻逐漸縮小，甚至3月更小漲0.23％，台股低檔有撐的主因 就在上市櫃獲利成績極度亮眼，預期第一季季底指數低點浮現後，第 二季隨內資歸隊，大盤必然看漲。

上市櫃2021年獲利全數出爐，去年除電子族群乘上漲價列車，獲利 噴發外，傳產族群同樣不落人後，甚至有過之而無不及，尤其航運與 鋼鐵族群更紛紛迎來產業難得一見的大多頭，慧洋-KY（2637）、中 鋼（2002）獲利皆呈倍數增長。　　統計去年稅後淨利較2020年翻倍成長的個股高達321檔，占比18.1 7％，其中遊戲股華義與不鏽鋼厚板廠有益更分別繳出163.79倍與11 6.59倍的年增率；華義2020年年底透過私募引進網銀國際為策略投資 人後，啟動公司轉型計畫，逐步跨入博弈遊戲領域，去年全年獲利逼 近億元水準，另外不鏽鋼原料端供給緊張，以及能源價格攀升與限產 的刺激下，不鏽鋼產業2021年量價齊揚，有益在去年大賺1.4億元。　　若扣除去年獲利不足10億元的個股，獲利成長前十強則依序為慧洋 -KY、中鋼、華航、撼訊、群創、友達、潤隆、和成、陽明及中鴻等 ，除面板雙雄與顯卡業者撼訊外，清一色為傳產族群。慧洋-KY去年 因散裝航運市場供不應求，且散裝船運費及日租金持續攀升，全年首 度賺逾1個股本，稅後淨利達82.45億元，年增73倍，展望後市，202 3年環保新規即將上路，慧洋-KY節能船比重優於同業，領先市場。　　統一投顧董事長黎方國認為，進入第二季後，地緣政治及全球央行 的鷹派立場將持續壓抑股市，市場追價意願不高，指數上漲動能有限 ，不過外資賣壓大幅宣洩後可望逐步減緩，加上內資法人跟壽險加持 ，預料大盤仍將呈現上有壓下有撐的橫盤震盪格局，指數區間應落在 17,000∼17,900點。　　萬寶投顧董事長朱成志表示，當前操作選股重於選市，投資人可以 朝向投信持續主導的中小型個股，以及外資在第一季逆勢買超的個股 進行著墨，預料在清明節長假過後，伴隨企業的優異財報與內資買盤 歸隊，行情看漲。

俄烏第5輪談判初露曙光，市場風險情緒轉佳，外資單日轉買逾20 0億元，創金虎年以來次高，買超金額最高的台積電30日跳空開高， 成功重返600元整數關卡及年線附近。　　■外資期現貨同步作多　　外資今年以來受到MSCI調降台股權重，被動型基金賣壓出籠，加上 疫情與地緣衝突影響，截至30日止，累計賣超台股高達4,613.6億元 ，已超越去年全年，所幸升息與戰火短暫平息，外資30日期現貨同步 作多，買超現股220.28億元，並同步減碼437口期貨空單，帶動新台 幣匯率大漲1.8角，股匯雙揚。　　外資30日買超前十大依序為台積電、欣興、景碩、聯電、永豐金、 富邦金、中信金、萬海、漢磊及大立光。　　其中，光台積電就買超111.69億元，占比約五成，助攻台積電市值 單日增加2,852.5億元，股價跳空開高留下8元缺口，技術面上形成島 狀反轉型態，終場收在600元，睽違近1個月回到年線附近，刷新201 8年以來處在年線下方整理的最長紀錄。　　■內外資有望陸續歸隊　　從基本面角度，台積電7奈米以下先進製程需求依舊強勁，且晶圓 代工首季價格調漲，更有利營收再攀高峰，根據今年前2月已出爐的 營收3,191億元計算，第一季營收要達成先前公司財測4,553∼4,718 億元難度並不大，加上台積電4月中旬法說登場，並有713.09億元的 股息發放與回流效應加持，土洋法人資金有望陸續歸隊。　　■法人：短線不宜躁進　　萬寶投顧投資總監蔡明彰指出，俄烏的談判出現進展，白宮的反應 卻耐人尋味，同時安全協議普丁也不一定照單全收的情況下，俄烏戰 爭仍舊瞬息萬變，加上台股即將迎來4天連假，石油輸出國組織與夥 伴國（OPEC+）也將在31日召開會議，短線不宜躁進。　　國泰證期經裡蔡明翰認為，儘管俄烏協商出現正面訊息，不過是否 確立還言之過早，在清明長假前保持「停、看、聽」，空手投資人切 勿冒然介入，電子比重可以拉高，但不宜重壓，原物料及航運族群可 以繼續持有。

台股遭逢多事之秋，俄烏戰爭甫露和談曙光，原本沉寂的疫情利空 卻再度復燃，大陸深圳13日無預警封城，造成電子股賣壓湧現，加上 美國聯準會（Fed）利率會議本周登場，盤面觀望氣氛濃厚，加權指 數14日開高走低，年線得而復失。　　中信綠能及電動車ETF經理人張苡琤表示，歐洲央行（ECB）上周宣 布第三季將結束購債的政策指引，相較市場預期鷹派，顯示歐洲央行 在俄烏戰火外，更憂心未來的通膨壓力。本周由美國聯邦公開市場委 員會（FOMC）接棒召開利率決策會議，歐洲央行的偏鷹態度恐加深市 場對聯準會加息路徑的憂慮。　　外資面對升息及地緣政治壓力，14日續賣台股144.12億元，農曆年 後累計賣超金額已達4,162億元，逼近2021年全年的4,555億元，其中 台積電淪為最大提款機，連16日賣超合計2,599億元，市值蒸發1.89 兆元；反觀投信護股心切，累計買超天數已達29日，將歷史紀錄繼續 向前推進外，期間累計買超金額更高達799.62億元，總持股比率上升 至1.14％，創2013年來新高。　　儘管俄烏戰爭懸而未解，且高通膨與疫情雙重利空籠罩市場，不過 實際上多頭仍握有五大底牌，包括堅實的基本面，不僅今年企業獲利 維持成長趨勢，台灣2月出口值374.5億美元更創歷年同期最佳，配合 高殖利率優勢、內資積極作多、疫情利空有望鈍化，且統計最近5次 美國升息期間台股上漲機率高達100％，法人預期指數仍有醞釀V型反 轉的底氣。　　萬寶投顧董事長朱成志認為，短線多空難分勝負，不過俄烏戰爭利 空鈍化，指數暫時進入整理期，3月開始進入築底階段，上市櫃財報 佳、殖利率高的公司有望吸引買盤進駐，其中高殖利率指標的航運雙 雄陽明與長榮近日都陸續公布股利政策，有望成為短線交投熱點。

Fed主席鮑爾表態支持3月升息一碼，激勵市場信心，台股3日隨美 股上漲氣勢，開高大漲百點指一度衝上18,026點，但受到突發跳電事 件影響，多方買盤縮手，所幸投信仍持續加碼，連22日買超，終場上 漲66點，收在17,934點，「萬八」大關得而復失。　　台股3日反應美股走揚，指數一度跳高登上萬八及月、季線三道信 心關卡，惟甫開盤就發生全台大跳電，使得大盤漲勢也跟著跳水收斂 ，台新投顧副總黃文清認為，跳電問題對產業面研判影響不會太大， 但市場快速反應，顯示目前盤面情緒仍未從接連以來的俄烏戰爭、通 膨加速及Fed升息消息中回歸穩定，一遇到風吹草動就會引發資金調 整壓力。　　觀察法人進出動作，外資再度提款74.56億元，大舉減碼台積電、 宏達電、台企銀等，累計農曆年後賣超金額已達1,777.4億元；對照 扮演台股中流砥柱力量的投信，3日不改買超態度，加碼力道較前一 日略為放大，買超18.64億元，鎖定鋼鐵、記憶體、航運布局，持續 上演土洋對作戲碼。　　萬寶投顧總經理蔡明彰認為，外資對台股操作還是偏向保守，成為 指數登上萬八阻力，雖然Fed釋出3月升息一碼訊息，但後續還是要關 注通膨問題會不會擴大，尤其俄烏戰爭推升油價大漲，對美國經濟及 Fed利率決策都是一大考慮因素，對盤勢發展需審慎看待。　　此外，蔡明彰指出，俄烏戰爭對產業面已造成重大變化，在西方啟 動制裁之下，貨櫃輪必須尋求替代航道，加重運輸需求，預期將推升 運價往上，是航運族群重返主流的原因，包括散裝輪、航空以及鋼鐵 等都是受惠族群，即便指數短期攻堅空間有限，但盤面還有很多「可 用之兵」，足以維繫市場人氣。　　凱基投顧分析，雖然目前國際利空仍在，導致多方較不容易一次攻 克前波壓力區，搶灘月、季線未果。不過，整體來看，盤面向上趨勢 未變，只是稍微遇到反壓及全台跳電等亂流影響，後續若能進一步補 量攻擊，指數將有向上推進空間。

本土資金續挺台股，力挺盤勢趨堅向上，外資買盤也有加速歸隊跡 象，17日大舉回補台股近160億元，刷新今年以來第三大買超金額及 近一個月新高兩項紀錄，敲進華航（2610）、華邦電（2344）等。法 人看好，內資強軋外資行情有望延燒，重倉加碼股值得留意。　　台股17日盤中雖遭遇烏克蘭傳出開火消息影響，指數一度翻黑，但 終場仍上漲37點，收在18,268點，除了投信法人持續偏多操作，延續 連13日買超紀錄，外資也啟動回補行情，加碼159.36億元，為虎年開 春以來最大買超金額，增添多頭火力。　　萬寶投顧總經理蔡明彰指出，虎年最大機會是全球經濟解封，先前 嚴重受累的航空股彈升空間最大，華航、長榮航目前也有業績支撐， 預期有機會複製去年貨櫃三雄帶旺傳產走勢，連帶推升觀光族群表現 ，成為盤面雙主流。　　據統計，外資17日買超金額前十大個股為華航、華邦電、台積電、 長榮、旺宏、聯發科、華通、聯電、長榮航、群聯，加碼金額在6.0 5億元∼24.56億元。　　群益投顧分析，歐美國家將陸續取消嚴格的邊境管制措施，帶動區 域航空業加速復甦，而國內也朝向逐步鬆綁，商務客入境檢疫天數可 望從14天縮短至10天，國際旅遊最快第三季開放。隨著各國國境逐漸 開放，預期全球航空業國際線客運量今年將逐季復甦，不僅為國內航 空業帶來想像空間，觀光業也可望否極泰來。　　此外，NAND Flash大廠威騰正式發函客戶表示，由於廠房產能受到 原料汙染，影響生產營運，加上成本也在短期內顯著增加，即刻調高 所有NAND產品價格，帶動外資大力加碼華邦電、旺宏、群聯等記憶體 族群，股價同步上漲。　　法人表示，華邦電去年EPS達3.42元，創下26年來新高，利基型DR AM客戶庫存修正結束，加上高雄廠產能開出後將有更大成長，NOR F lash同業擴產有限，市占將持續提升。

台股15日受惠聯電等跌深股反彈，加上解封概念股發威，盤中最高 一度來到18,085點，不過下半場受到大單調節，電子與金融股雙雙回 跌，終場下跌45點，萬八與10日均線得而復失，成交值僅2,359億元 ，創開紅盤以來新低，盤面觀望氣氛濃厚。　　籌碼面上續呈土洋法人對作局面，外資連2日賣超合計369.11億元 ，投信則連續11日買超，刷新近14年半紀錄，力挺台股態度明確。面 對國際灰犀牛肆虐，官股券商也在本周買入近百億元，鎖定電子權值 股積極護盤。　　兆豐國際投顧研究部協理黃國偉認為，相比俄烏的地緣情勢升溫， 美國聯準會（Fed）升息更大程度影響盤勢，只要靴子還未落地，盤 面就難出現強勢反彈，季線將成為後續多空比拚的關鍵位置。此外， 現階段強勢股除航空雙雄外，對指數的影響力相對偏低，容不下大部 隊資金，難以成為真正主流。　　凱基投顧指出，加權指數17,900點若是失守，年後的反彈架構將遭 到破壞，將有回測年前低點17,633點的風險，若指數16日不能站穩季 線，應提防多方棄守季線的可能。在大盤整理期間以個股表現為主， 短線價差操作可聚焦元月營收優於預期，首季營運淡季不淡及第二季 展望樂觀，同時技術面多方結構未遭到破壞的相關族群。　　萬寶投顧投資總監蔡明彰表示，外資大砍台股主要擔心未來升息與 俄烏等兩大不確定因素，考慮大盤基期已墊高，Fed的升息與縮表勢 必帶來重大影響，但目前為止仍未見到完整政策，若聯邦公開市場委 員會（FOMC）3月升息1碼，指數頂多再跌約300點；但一口氣升息2碼 ，不排除將下探17,000點左右。

半導體雙雄台積電及聯發科29日股價各顯神威，在外資持續回補下 ，台積電一度重返16兆元市值，聯發科股價一早衝上1,200元歷史新 天價；台股2021年封關今（30）日進入倒數最後一天，能否在旗下小 金雞、興櫃股采鈺，於29日遞件申請上市助威，順利站上16兆市值封 關，備受關注。

萬寶投顧董事長朱成志指出，外資今年到12月20日止，累計已賣超 台股超過5,400億元，累計近兩年更是賣破兆元，因而外資近日回頭 加碼台積電及聯發科，都是被迫回補，尤其外資近6日回頭加碼台積 電4.47萬張後，今年來累計仍賣超台積電38萬多張，在明年元月行情 可望一路創高下，預期「外資還有得回補」。

儘管台積電28日美國ADR跌0.52％，但29日台股開盤後，台積電股 價仍逆勢上揚，盤中最度來到619元上漲4元，市值重返16兆元，惟尾 盤賣壓出籠，漲勢收斂，最後收216元上漲1元，市值收15.97兆元； 外資呈現連6日買超，合計買超近4.48萬張，外資扮演台積電近日反 彈的主要功臣。

不管30日封關台積電市值可否站上16兆元，都將寫下歷史最高的封 關紀錄。

此外，台積電持股72.84％的興櫃小金雞采鈺，趕在2021年年末， 於12月29日壓軸提出上市申請，為明年台積電股價增添題材。采鈺2 9日在興櫃收盤價為524元上漲4.03％，收盤均價為519.4元。

聯發科29日持續獲得以外資為主的三大法人聯手買超533張，三大 法人呈現連7買、合計買超4,559張；因而推升早盤股價早盤攻上1,2 00元，市值來到1.91兆元，雙創歷史新高，最後收1,185元上漲10元 ，平今年4月29日漲停板的歷史新高紀錄，封關日股價蓄勢再戰新高 ，市值能否站上2兆元也成市場關注的亮點。

立院21日三讀通過當沖降稅延長三年，送出年終大禮，提振市場信 心，台股盤中一掃美股重挫陰霾，指數仰角急拉百點，一度站回17, 800點整數關卡，高價股、中小型人氣股全面點火。法人看好，在政 策利多加持下，此波由內資主導的上攻氣勢有望延續至年底，明年初 還有外資回補行情，台股攻高可期。

■明年初有外資回補行情

受惠美指期貨電子盤止跌反彈，支撐亞股普遍走揚激勵，台股21日 短暫回測月線後，受到立法院一早三讀通過當沖降稅延長消息刺激， 買盤隨即湧入，電、金、傳類股齊步走揚，力挺指數盤中急拉，終場 上漲120點，收在17,789點。

群益投顧分析師廖健佑指出，台股外有外資買盤回補106億元，內 擁當沖降稅政策利多助攻，使大盤開低走高，且未跌破前波低點。惟 成交金額再縮減至2,628.83億元，顯示追價力道不足，盤面呈現個股 普遍反彈，但未有明確的主流題材，是較為美中不足之處。

■21日當沖占比升到41％

值得一提的是，受當沖降稅延長消息激勵，台股21日當沖交易占比 回到41.13％，為近5個交易日新高。台新投顧副總黃文清表示，降稅 利多有助於股市流通性增加，維繫市場人氣，政策因素有助內資信心 穩定，加上國際市場利空已適度反應，看好台股年終表現。

■法人看好台股年終表現

在個股部分，先前是搶帽客交易首選的航運族群交易量能同步增溫 ，長榮21日當沖交易張數回升至5.5萬張，僅次於華航的5.66萬張。 另外，電子族群的鈺創、揚智及智原也都有4萬張以上的當沖交易量 ，分居排行3∼5名。

萬寶投顧總經理蔡明彰認為，隨著外資年底結帳，以及海外基金經 理人陸續休假過聖誕，預料短期內不容易再見到百億買超規模，指數 以高檔震盪機率較高。

而後續關注重點在於大盤仍有闖關萬八，再創新高機會，市場主力 拉抬意願轉強，部分由內資主導的中小型股有可能點火上攻，但因F ed升息已成定局，資金收斂速度加快，操作上需留意漲多投機股的追 高風險。

萬寶投顧投資總監蔡明彰昨（16）日表示，2022台股遇十年魔咒，大盤指數萬九有機會、二萬不容易；操作策略在美國升息之前以高殖利率股為買進標的，等升息利空造成大盤重挫，則挑跌深的低本益比股票。2022年投資關鍵字是「重啟」，選股看好航運、旅遊、餐飲、綠能及基建等五大產業。

蔡明彰昨天出席經濟投資展望論壇，並以「2022年台股投資選股方向」為題發表演講。他指出，台股已連三年、每年漲幅逾20%，依台股歷史來看，恐將面臨較大的震盪考驗；尤其1990年以來，每隔十年就出現全球金融危機，2020年因新冠肺炎疫情使危機延後爆發，所以，2022年投資在樂觀中要有憂患意識。

2020年疫情爆發造就口罩、生技、遠距商機相關個股飆升行情；2021年發生通膨，航運、鋼鐵及晶片相關個股大漲；2022年經濟將重啟，航運、旅遊、餐飲、綠能與基建等類股可望受惠。

綠能產業可留意太陽能類股，基建類股中的鋼鐵股要注意碳中和議題發酵，電爐廠商可能更受青睞。此外，基本薪資調高後，食品及餐飲類股可能轉嫁成本且受惠經濟重啟，也可留意股價表現。2022年供應鏈缺口問題還是存在，貨櫃輪業績仍展望樂觀；至於晶片供應是否可望紓解，需觀察美國制裁中芯產生的效應。

美國聯準會升息是2022年市場最關注焦點，在市場預估基礎下，如升息時間提前、升息次數高於三次就成為利空，反之可望算利多。操作上，在美國升息前，可挑高殖利率股對抗升息，依過往紀錄，美國啟動升息前的一段期間，股市會先反應而拉回較深，此時就應該挑跌深的低本益比股票買進。

蔡明彰說，2022年台股有三大利多：首先是上市櫃公司高殖利率，預估整體可達4%；其次，本土資金強勁，從金融機構總存款達50兆元、證券劃撥餘額有3兆元，都可看出市場資金充沛。第三，內需消費轉強，基本工資調漲與軍公教調薪都可增強國內消費力道。2022年也可能遇到三大利空，包括升息風險帶來新台幣走貶、兩岸局勢緊張、台股已連三年呈現大漲而處在高基期。

萬寶投顧總監蔡明彰表示，2022年影響台股的關鍵詞應是「重啟」，行情展望樂觀，卻也會遇到QE逐步退場帶來的衝擊，因此，操作策略可分兩階段以不同投資組合因應。

經濟日報將於周四（16日）舉辦「經濟投資展望論壇-解碼2022」，蔡明彰將出席本論壇，並以「2022年台股投資選股方向」為題發表演講。本論壇由中國信託銀行、富蘭克林華美投信協辦。

蔡明彰受訪時表示，2022年有三大利多：首先是本土資金強勁，上市櫃公司可望配發高額股息，上市櫃公司今年獲利應有4兆元，以六成配息率計算，就有2.4兆元股息，以目前市值約60兆元計算的殖利率有4%，足以對抗未來升息。此外，2022年有縣市長選舉，目前打房又會促使市場資金轉進股市。

其次，內需消費轉強，目前已看到餐飲等內需消費力道十分強烈。

第三是基本薪資調高，許多企業紛紛調薪，消費能力可望提升。

2022年也要留意三大利空，首先可能迎來美國提前升息的風險，美元與新台幣匯率變化是否影響外資進出台股意願；第二則是外資已連續兩年大賣台股，是否跟兩岸局勢緊張有關；第三為台股已連三年大漲而進入高基期，三年來，大盤指數每年漲幅20%以上，2022年進入台股繼1986~1989年以來，第二次大多頭行情的第四年，必須樂觀中帶有憂患意識，觀察是否擺脫歷史魔咒。

操作策略方面，蔡明彰說，2020年因疫情而促使美國印鈔票救股市，帶給台灣科技業很大的遠距商機；但華爾街流行一句話「永遠不要跟利率背道而馳」，根據美國QE退場經驗，2015年開始升息，台股在2014年提前反應而下挫，2015年出現低點，反而是長期多頭起漲點。

因此，在美國升息可能造成股市下跌前，就應先減碼持股，等利空出盡就買進。操作策略上，第一階段在消息利空出來前，挑選高殖利率股應可打敗升息利空； 第二階段等利空出來後，逢低布局跌深的低本益比股。

權王台積電上演「神龍擺尾」行情，7日上半場走勢相對疲軟，在 600元大關以下排徊，所幸尾盤有多頭買盤進場馳援，拉抬股價一舉 收在607元最高價位，貢獻大盤上漲約60點，配合非電族群點火，推 升指數大漲百點，再創反彈波段新高。

台股7日雖開高走揚，但盤中仍受美費半下跌影響，拖累半導體族 群表現，大盤翻黑呈現狹幅修正格局，主流轉由貨運、航空、金融等 權值股扮演撐盤角色。不過，台積電在收盤前半小時突然湧現連續買 盤敲進，推升股價自低點597元「一路向北」，急拉10元，收在607元 ，同步收復5日、10日及月線之上，力挺指數大漲漲108點，登上17, 795點。

萬寶投顧總經理蔡明彰指出，台股甩尾向上，主要由台積電、面板 雙虎、金控及航運股發動，其共同特色在於股價都是先經過整理，具 低基期、低本益比、高殖利率優勢，相對能夠抵抗Fed可能升息壓力 。對照目前高價、千金股持續面臨修正，也顯示市場在資金移轉過程 中，對高估值、高本益比的個股仍有調整風險。

進一步觀察三大法人進出，外資7日減碼1,950張，投信、自營商也 小幅賣超5張、174張，官股券商雖連三日加碼，但合計僅增持2,447 張，顯示是另有特定買盤力拱神山，由於台積電16日將除息2.75元， 且未來展望正向，填息動能可期，研判可能以壽險資金逢低承接機會 最大。

富邦投顧董事長蕭乾祥認為，從產業趨勢來看，在5G；AI、自駕車 、高速運算及元宇宙等應用加速發展，推升半導體晶片需求，目前各 國都在積極發展半導體產業，像是台積電、英特爾、三星等晶圓廠都 持續上調資本支出金額，因應未來需求，就中長期而言，相關個股拉 回仍是不錯布局時間，

展望後市，投資專家解讀，台股近期走勢明顯較周邊股市強勁，研 判有一定程度與政策表態作多有連結關係，其中，扮演政策作多主要 指標族群的金控股也成為盤面相對強勢的區塊之一。

另外，目前短多技術面劣勢已經扭轉，多方蓄勢待發，預期指數還 有高點可期，不排除多方將一鼓作氣挑戰18,034點高點。領軍主力可 望由台積電為首，以及金融、傳產等產業龍頭權值股接棒搶攻。

台股23日湧現獲利了結賣壓，指數大跌百點，上市類股中僅有鋼鐵 族群逆勢上漲逾1％，扮演穩盤要角。法人指出，指數拉回整理，多 方資金轉進低基期個股，維繫補漲行情，且國際鋼價跌勢趨緩，加上 美國基建需求支撐，對鋼鐵長線需求正向看待，吸引低接買盤進場。

美總統拜登22日宣布聯準會主席將由鮑爾連任，引發市場擔憂提前 升息的可能性，導致連日走強的電子股重挫，大盤類股輪漲氣勢熄火 ，19大類股普遍收跌，鋼鐵族群一枝獨秀，上漲1.49％，中鴻、威致 、長榮鋼、燁輝、大成鋼五檔漲幅逾2％，表現逆勢抗跌。

萬寶投顧總經理蔡明彰指出，美國通過1.2兆元基礎建設，鐵路交 通為重要一環，加上中國大陸黑色系期貨大漲，為支撐鋼鐵族群走揚 的兩大因素。尤其短線作夢行情過熱，隨著美科技股率先修正，顯示 出目前估值偏高的台電子股將面臨調節壓力，具低基期，低本益比的 傳產族群成為盤面避風港。

蔡明彰分析，中國大陸房地產與鋼鐵原物料走勢呈正相關，先前因 恒大地產事件爆發，對陸房市造成不小壓力，23日陸股相關集團股大 漲，多少對於市場信心有提振效果，且後續美國將接連公布核心PCE 及Fed會議紀錄，近期仍以低估值、獲利穩健個股為多方關注目標。

針對鋼鐵產業表現，群益投顧董事長蔡明彥認為，以長期來看，美 國基建法案通過將帶動長期用鋼需求增加，後疫情時代下的經濟復甦 潮，也會進一步推升消費性鋼鐵需求。不過，目前仍有中國大陸限電 政策，以及經濟體質調整，預期對鋼鐵產出及經濟成長帶動的用鋼需 求造成負面影響。

由於鋼市多空訊息紛雜，三大法人對鋼鐵族群大多呈反向調節態度 ，23日僅加碼中鴻達7,057張，外資連兩日買超，力挺股價上漲5.39 ％，領漲鋼鐵族群。

台股21日多頭氣勢後繼無力，盤中最高雖曾攻抵「萬七」大關，上 漲逾百點，但面臨季線反壓，市場信心仍略顯不足，指數一度翻黑， 驚險收漲1點，成交金額則略見回升至3,117.7億元。法人認為，美企 財報亮眼、類股良性輪動，以及中小型股領漲三正向趨勢不變，看好 短期震盪整理後，有望再創波段新高。

大盤在美股偏多支撐下，21日開出平高盤，推升指數來到17,026點 ，不過，盤中湧現高檔調節壓力，電子權值股未能持續表態，扮演人 氣指標的ABF族群也明顯回檔，進一步壓抑買盤信心，使得多方搶灘 萬七大關功虧一簣，指數終場收在16,889點，留長上影線。

萬寶投顧總經理蔡明彰表示，台股自前波低點16,162點反彈已超過 800點，且指數回到萬七，相當於要面臨到季線、半年線考驗，在多 方買盤持續觀望下，指數拉回整理為正常情況。

另從成交量能來看，大盤21日交易金額重返3,000億元之上，創近 11個交易日新高，可見修正過程中已有觀望資金陸續進場，研判大盤 若能順利收復季線這條「生命線」，將進一步支撐市場信心，進入中 期反彈架構。在籌碼面部分，外資翻多加碼68.64億元，主要敲進金 融、鋼鐵兩大族群，投信法人在上市雖小幅賣超0.98億元，但在上櫃 則不改加碼策略，買超4.09億元，近5個交易日皆站在多方。

台新投顧副總黃文清表示，目前盤面雖有震盪加大情況，但美財報 公布數字亮眼，支撐美股走揚，穩定市場情緒，且在電子短線休兵下 ，仍有金融、傳產類股輪動表態，搭配中小型股續強，顯示本土資金 回籠，維繫市場人氣，整體而言，偏多趨勢不變，建議逢回可留意半 導體相關、塑化原物料等類股。

展望後市，蔡明彰分析，美道瓊指數、比特幣近期皆創新高，顯示 最能代表市場穩定及投機的兩股力量都還很強勁，資金動能充沛，看 好台股將能重返季線，再創波段高點。以股價遭低估，且具有基本面 支撐的個股領銜，報價持續走揚的基本金屬為可留意族群。

國際利空雜沓，外資提款動作不手軟，今年以來續賣台股近6千億 元，隨大戶及中實戶相繼退場，僅剩投信在政府基金帶頭下對抗賣壓 ，所幸台積電（2330）法說釋佳音，15日股價重返600元大關，率領 14檔個股在內資護航下，軋外資空單及空手戲碼有望接續上演。

疫情逐步獲得控制，供應鏈卻面臨生產瓶頸，供給量來不及滿足全 球經濟解封後的大量需求，造成大宗商品價格飆漲，衍伸通膨壓力， 加上美國聯準會（Fed）恐在11月啟動縮減購債，外資持續偏空操作 ，統計外資10月以來賣超台股677.61億元，反觀投信買超133.09億元 、官股買超215.29億元，土洋法人對作同步體現在204檔個股，持續 進行「外資丟、投信撿」情節。

萬寶投顧董事長朱成志認為，台股基本面優異，惟先前籌碼過於凌 亂，經過近期整理後，只要年底前國際上沒有重大變數，年終作帳行 情將由內資認養股作為主力部隊，外資當前過分賣超的結果，就是將 面臨空手被軋的局面，無論屆時是否認錯回補，第四季以內資為主的 作帳行情都值得期待。

篩選10月以來外資續站賣方、投信買超逾1億元，且第三季營收年 增及月增呈「雙率雙增」的個股，包含台積電、矽力-KY、景碩、南 電、世界、嘉澤、晶焱、晶宏、聯詠、旺宏、裕民、瑞昱、茂達及微 星等14檔個股。

其中台積電第三季毛利率站上51.3％，稅後盈餘1,562.6億元、每 股盈餘6.03元，雙創高，公司並在法說強調供應鏈維持較高庫存仍將 持續，與原先部分外資認為的庫存調整與潛在砍單疑慮大相逕庭。儘 管外資15日認錯回補，但10月以來累計賣超金額仍達112.88億元，投 信則買超30.32億元。

摩爾投顧分析師張志誠表示，大盤歷經兩周融資餘額從2,660億元 連續賣出的洗盤後，本周加權指數周K線最後一日出量翻紅，代表這 波自9月營收公布前的洗盤暫告段落，待指數站回月線，將是全部多 頭同步衝刺的時間，投資人此前則以大型的權值股為主。