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新冠肺炎疫情導致陸多個地區封城停工，影響上游關鍵零組件產能，PCB、被動元件、顯卡等因終端需求逐步增溫、客戶庫存水位偏低，供給拉起紅色警報，法人預估在產能全面恢復前，將有一波搶料潮，產品報價漲聲響起。此外，因應產能調整、工廠自動化腳步加快，將帶動工具機需求轉強，吸引買盤搶進。

新冠肺炎新增確診病例除湖北外，出現連7日下降，舒緩市場緊張情緒，台股11日反彈走揚，外資賣超力道也相對減輕，隨著疫情出現降溫跡象，陸廠復工進度成為關注重點，由於產線缺人、缺料，預料零組件供給將拉警報，生產排程出現空窗期，法人預估，供需回穩最快需等到3月之後，在料源稀缺與提前備貨壓力下，產品報價喊漲。

萬寶投顧總經理蔡明彰指出，市場對於中國大陸復工仍抱有疑慮，導致台股成交量能略有縮減，就需求面觀察，封城政策導致缺工斷料，電子鏈首季業績將大受衝擊。

但他強調，「目前的利空造就未來的利多」，只要是產業需求正向，以及庫存水位偏低的電子零組件，將有漲價題材可以期待，包括CIS、被動元件、顯卡等族群，近期股價走勢相對強勁，成為盤面焦點，研判在產能稼動率回升、產品報價走揚帶動下，電子零組件廠今年將擺脫以往「五窮六絕」的淡季魔咒。

觀察上游供應鏈股價表現，盤面主流由傳出3月漲價的國巨、華新科扮演領漲先鋒，11日雙雙成功收復開春跳水缺口。其次，高速運算（HPC）帶動GPU需求，顯卡、PCB廠也受到買盤青睞，隨著疫情干擾程度減輕，獲得外資及投信法人積極加碼。

凱基投顧董事長朱晏民表示，新冠肺炎疫情牽動終端市場需求，雖然可能衝擊中國大陸短線消費動能，不過，由美企財報及展望來看，包括伺服器、雲端資料中心等需求依然強勁，預料第二季需求可望陸續回補，漲價概念股為可關注焦點。

台灣投資圈盛事！萬寶投顧春季論壇盛大舉行，吸引眾多投資人關注。會議中，美國普信（T. Rowe Price）資產管理公司專家發表今年投資展望，為投資者提供寶貴的投資方向。普信資深策略師沈文婷指出，今年投資主題聚焦於「REDD」，即再通膨、選舉、存續期間及顛覆效應四大要素。 沈文婷強調，2019年風險資產表現亮眼，美中貿易關係改善及美聯準會政策轉向，都是關鍵因素。她預測，美股今年仍有望保持不錯的表現，因美國經濟持續擴張，未見衰退迹象，而川普總統求連任也可能帶來重要的經濟政策。 論壇上，沈文婷還提醒投資者注意創新帶來的顛覆傳統效應。以公用事業為例，過去20年來，公用事業的防禦性強，但產業獲利成長率並未顯著提升。然而，隨著新技術的應用，如頁岩油開採，能源業獲利情況已經產生顯著變化。 此外，沈文婷建議投資者不要局限於美股市場，應該尋找其他投資機會。從相對估值和企業獲利來看，新興市場的成長空間遠大於美股。同時，她也強調存續期間的投資重要性。 普信固定收益部門專家花井雪子則對高收債市場表達看好，指出全球主要央行維持資金寬鬆政策，近四分之一債券為負利率，全球對收益的需求仍極為龐大。

萬寶投顧春季論壇昨（7）日舉行，邀請美國普信（T. Rowe Price）資產管理公司發布今年投資展望。普信指出，今年投資主題定調為REDD，也就是再通膨（Reflation）、選舉（Election）、存續期間 （Duration）及顛覆效應（Disruption）。

普信亞太區多元資產解決方案策略師沈文婷表示，2019年驅動風險資產報酬率亮眼，除美中貿易正向發展，另外美聯準會態度轉變。美股今年仍有不錯揮灑空間，主要是美國經濟仍持續擴張，未見衰退，川普求連任可能推動重要經濟政策。

沈文婷說，可注意創新帶來的顛覆傳統效應。以公用事業為例，20年來，公用事業防禦色彩濃厚，產業整體獲利成長率幾未提升。但在新技術陸續運用在頁岩油開採後，能源業獲利有很大不同。沈文婷表示，可留意美股以外投資機會。特別從相對估值與企業獲利來看，新興市場成長空間大於美股。

存續期間的投資也值得注意。普信固定收益部門專家花井雪子看好高收債，因以Fed為首全球主要央行同步維持資金寬鬆，全球近四分之一債券為負利率，全球追求收益需求仍極龐大。

台灣5G頻譜首波競拍價格狂飆，即使國家通訊傳播委員會（NCC） 在上周罕見發出新聞稿呼籲電信業者回歸理性，30日主要頻段3.5GH z價格達近800億元，與NCC原先預估的440億元高出近一倍，電信商負 擔倍增，中華電（2412）等股價30日反應冷淡。

法人指出，受台灣電信業者高度競爭關係，加上首波釋出頻寬稀少 ，導致出現搶破頭的現象，政府已在研擬將原先預定於2022年的第二 波5G釋照提前，為目前狂飆的競拍價格降溫。

雖然法人對於頻譜價格過高對後續5G發展的看法分歧，一方認為此 舉將會壓縮業者支出，甚至因成本關係，對5G的建設腳步將會放緩； 一方反而認為，這會讓業者加速開台提供服務，以早日回收成本，但 兩方均認為2020年5G題材仍會是台股主旋律。

台灣四大電信業者30日股價反應冷淡，中華電、台灣大及亞太電小 幅下跌0.2∼0.5％左右，遠傳則小漲0.27％。反觀5G概念股卻有多檔 強勢股出列，包括聯鈞、璟德及博智，30日漲幅皆逾5％，聯亞、上 銓、信驊、瀚宇博及波若威，也同樣有3％以上的漲幅。

至於5G三大產業散熱、功率放大器（PA）、銅箔基板（CCL），30 日個股間也出現不同調的走勢，台燿、全新、超眾、健策上漲逾1％ ，穩懋、泰碩、雙鴻及宏捷科則呈現收跌。

萬寶投顧董事長朱成志認為，台灣5G頻譜首波競拍可望創下800億 元以上高價，電信業者為要將本求利，勢必會加速建設，對5G相關概 念股將會帶來正面效益，然高昂的頻譜費用恐會轉嫁在終端消費者身 上，對於5G用戶的成長影響有待觀察。

國泰證期經理蔡明翰指出，5G標案金額過高對產業來說是短多長空 ，因為標多少錢並不會影響建置時間，電信業者短線上轉5G勢必將面 臨陣痛期，但此類族群本就不是短追標的，在產業門檻拉高下，後續 將會呈現強者恆強的格局，因公司每年還是有配發固定殖利率，投資 人仍能趁拉回時買進布局。

台股25日受歐美系外資放假影響，成交值不但不足千億元，更創7月初以來新低，加上元旦假期、總統大選及農曆年關相繼來到，台股處於區間震盪期間，法人建議應以轉機型的股票搭配防禦型個股，使投資組合攻守兼備。

台股25日盤面浮現接棒輪動跡象的族群與轉機型股票，包括電動車的指標股康普及貿聯-KY、IC設計的昂寶及原相、二極體族群的台半與強茂、光通訊股聯亞與遊戲類股等。

防禦型則重於高殖利率個股，高殖利率指數25日不但逆勢帶量上攻，漲幅達1.1％，成分股的表現更是近乎滿江紅，此外，醫療保養品牌達爾膚24日董事會通過以資本公積發放現金股利10元，殖利率高達13％以上，激勵股價25日強攻漲停。

台股歷經四個月的收紅後，年線與半年線正乖離率也已達到近三年的最高水準，近期漲勢暫歇與量能縮小，法人認為應屬於漲多後籌碼沉澱的正常現象，多頭格局並未遭到破壞。

然而離春節封關倒數17個交易日，除技術面的修正壓力外，也將面臨外資放假、投信結帳、元旦假期、總統大選及個股缺乏實質利多支撐等變數。

法人指出，台股中長期多頭格局未變，且2020年盤面仍然以攻擊型股票為主，但短線上具防禦型的個股仍有望趁勢竄出，近期無論轉機與防禦性股票均可以留意。

富邦投顧董事長蕭乾祥認為，考量大盤技術面過熱的修正壓力，雖加權指數在農曆年封關前夕仍有高點可期，但個股已不宜再過度追高，因此建議投資人近期操作上，對於本益比過高、均線正乖離過大及周指標轉弱股，應適度獲利了結減碼，而以接棒類股輪動的轉機股、本益比合理的業績股為選股對象。

萬寶投顧總經理蔡明彰同樣表示，台股25日量縮收紅，主要推手就是政府基金，加上勞動基金24日宣稱2020年會持續加碼台股，因此在總統大選選前，大盤下檔相對有撐，然選後台股走向則要回歸美股，以現階段情況觀察，2020年元月美股恐會進入修正，投資人應多加留意。

台股短線急拉導致乖離偏大，加上距離年底僅剩9個交易日，能否順利站穩萬二關卡備受矚目，法人認為，台股現今擁三大「定錨神針」，包括作帳行情、元月行情、選舉行情，站穩萬二關卡不成問題，概念股台積電（2330）、大立光（3008）、華邦電（2344）穩中透堅。

台股18日盤中成功由黑翻紅，再度攻上12,125點，法人指出，台股年底因集團與投信積極作帳，加上元月行情提前卡位，2020年更有總統大選加持，成為台股屢創新高的重要推手。

投信年底前往往會拉抬持股偏高的個股以加強績效表現，或是上市櫃公司為美化財報也會透過釋出利多等方式進行股票操作，形成作帳行情，包括鈺太及嘉澤是近期投信持股比例大於一成，且近一季投信買超逾500張的個股，加上投信持續大舉買超的友達與華邦電，後市走勢皆備受期待。

此外，2020年因春節較往年早，導致元月交易日僅有13日，然根據過去十年經驗，台股元月收漲機率高達七成，平均收漲幅度為0.86％，且因外資放假回來，元月買超台股的機率達九成，造就台股歷年的元月行情。

以近十年歷史數據觀察，元月上漲機率過八成的族群主要為塑化、電腦及周邊設備、電子類股，平均漲幅介於1.5∼2.8％之間，法人指出，就近期的盤面觀察，2020年的元月行情主要可以留意台積電、大立光、聯發科及高殖利率等個股。

除元月行情外，2020年更有總統大選的加持，自1996年總統直選以來共計6次的大選行情，選舉前一日台股的收漲機率逾八成，選前一個月平均漲幅更高達11.68％，顯見大盤下檔相對有撐外，受惠政策面作多的因素，包括金融、生技、風電族群皆值得期待。

兆豐投顧董事長李秀利表示，台股封關前並不排除回測萬二關卡以下，主要觀察費半走勢及中美協議簽署的狀況，然在多頭條件充裕下，大盤並不會僅止於12,000點。

萬寶投顧總經理蔡明彰認為，台積電股價已經過熱，19日除息後將進入休息，轉而由台塑、國泰金及富邦金等個股接棒補漲，大盤將進入整理格局。

萬寶投顧投資總監蔡明彰昨（12）日表示，目前影響台股最大變數是美中貿易戰，若美中達成協議，僅暫停2019年12月原訂加徵關稅對台股影響不大，但若是將9月前中國輸美商品加徵關稅全部取消，對台股將是大一利空，因為轉單效應將消失，股市至少跌1,000點。不過，他進一步揭櫫投資機會，即便台股因此大跌，主流股將全面豬羊變色，但原本受到課稅影響的產業將跌深反彈，如工具機、原物料產業。

蔡明彰昨天出席2020經濟投資展望論壇，並以「2020股市展望」為題發表專題演講。台股一路昨天再度刷新29年半新高，攻上11,800點大關，散戶卻是苦哈哈。蔡明彰說，主要原因是台股今年以來已經漲21%，但有60%的股票是跌的，指數漲點有60%都是台積電貢獻，即便是昨天大漲135點，若扣掉台積電，也只有漲27點。

蔡明彰預估，明年台股漲跌在8%以內。至於如何選股？他從台積電的大聯盟、大平台面向提出六大策略，首先，台積電5奈米將於明年第1季末量產，占營收5%以下，台積電股價將在明年第1季底見高點，可採突破框架的台積電選股新法，指的是過去投資市場想到台積電會漲時，只會聯想到設備廠，但今年漲極紫外光（EUV），明年將漲濕製程。

第二是客戶端火紅的產品逆向選股法。蔡明彰分析，現在全世界厲害的產品都要找台積電的先進製程，包括iPhone 12將採用台積電的5奈米製程，而蘋果今年以來股價大漲七成以上，AMD漲125%，統統超過台積電漲幅，而華為兩岸供應鏈今年來也大漲，建議投資人要思考台積電最新製程的客戶及相關供應鏈。

第三是轉單利益策略，蔡明彰說，今年漲的是RF（射頻）、網通（交換器、路由器），2020看好台廠類比IC（PMIC）。

第四是5G SoC選股二大新法，從新設計、新材料下手；第五個策略是結盟紅色供應鏈的商機，例如有大陸子公司與大型紅色供應鏈合作接單者；第六是2020四大轉機產業，包括NOR FLASH有TWS帶動需求，Mini LED則來自蘋果MacBook、ipad Pro、背光源，板卡來自AMD、Nvidia 7奈米CPU、GPU，面板則有東京奧運商機。

台股持續圍繞5G商機運轉，隨著5G對相關上游材料及零組件需求成長，也讓新漲價概念股商機浮現，包含被動元件、石英元件、銅箔基板（CCL）等，在漲聲響起後，多頭特攻隊正式啟航。

2020年5G開始商轉，相關需求將比今年擴增，手機方面，內外資法人一致認為2020年5G手機出貨量將突破2億支，加上5G對關鍵零組件與材料的質與量皆較4G手機更高，隱含商機逐步浮現。

被動元件當中的積層陶瓷電容（MLCC）已傳出供需轉趨緊繃，因5G手機的被動元件平均使用量較4G手機增加2∼3成外，日系大廠及台廠對MLCC的供貨並不足以補足擴大的需求缺口，目前訂單交期已拉長至8周，法人預估2020年第二季供應恐將呈現吃緊狀態，國巨、信昌電、禾伸堂及華新科等3日股價皆出現強漲。

石英元件同樣受惠5G訂單需求持續擴大，加上日系龍頭廠釋出供貨吃緊的消息，報價出現調漲的聲音，近期同樣出現強勁走勢，加高更是連三日攻至漲停板。

CCL為印刷電路板（PCB）的關鍵原料，因5G對於CCL的規格要求更高，包含更低的介電損失、更低的熱膨脹係數及更高的波離移轉點溫度，CCL價格有望走揚，助於相關個股的業績表現，台光電、聯茂及台耀3日在外資力挺下，漲幅皆逾1％。

萬寶投顧董事長朱成志認為，明年主要族群仍圍繞5G的看法不變，且第一季隨著全球各大品牌廠的5G手機相繼推出，將帶動相關元件的淡季拉貨，以及下半年備受矚目的蘋果新機，將使明年電子族群全年看旺。

朱成志指出，年底前因缺少財報檢驗個股，投資人如瞎子摸象，補漲股當道，加上投信年底搶拚績效表現，個股12月在沒有數據掌控下，股價不見得合理，投資人操作上除需謹慎外，可以多加留意投信甫進場布局且股價尚未反應的個股。

日盛投顧總經理鍾國忠同樣表示，被動元件及石英元件等族群具備高殖利率及低本益比的優勢，年底法人與集團聯合作帳下，相關個股紛紛出現補漲行情。

外資進入年底假期，近期對台股賣壓增加，不過摩根大通、統一、富邦、日盛、萬寶等五大內外資機構，預期本土買盤將接棒，12月啟動「內資行情」，大盤有望先蹲後跳。投資人要搶搭行情，可留意大型非電子、政策作多股，以及投信換手作帳等三大概念股。

外資上周五（11月29日）賣超台股逾百億元，拖累指數失守月線、收11,489點，當晚台積電ADR持續下挫，引發市場擔憂加劇。五大內外資一致預測，台股短線雖陷入盤整格局，但中長線架構看升，拉回應擇股作多。

摩根大通發布2020年亞股投資策略指出，台股今年以來展現優於預期的抗跌力，來自高殖利率、穩定復甦的內需及堅韌的出口表現，下檔支撐強大。此趨勢在明年企業獲利反彈，表現還會更出色。摩根大通原先在2019年建議「減碼」台股，現在改口翻多，推薦投資人逢回「加碼」；特別是5G應用起飛，台灣供應鏈動能樂觀，出口表現向上。

統一投顧董事長黎方國、富邦投顧董事長蕭乾祥、日盛投顧總經理鍾國忠，以及萬寶投顧董事長蔡明彰等四大名師認為，台股12月上旬雖面臨美中談判變數，但有望為年底到明年的反彈行情做打底；至於外資因長假等因素撤出，將由內資接棒。

黎方國認為，本土買盤有機會轉入非電子大型股、集團股及政策作多概念股，如金融權值股可留意。蕭乾祥看好低基期傳產股，水泥、塑化、內需等有空間。

鍾國忠表示，技術架構上，台股雖跌落月線，但單月表現連三月收紅，多方動能不弱，更長線來看，今年台股連三季上漲，經驗顯示，第4季續漲機率有七成，可期待盤整後重新挑戰11,668今年高點。

台股19日創近29年收盤新高11,656點，然量能卻僅有1,236億元左 右，呈現高檔量價背離，加上眾多利空因素隱現，投資人尋求進可攻 退可守的標的，因此外資、投信及主力攜手加碼的三資股成為盤面焦 點，法人普遍看好。

近10日外資、投信、主力聯袂買超的個股共計58檔，19日收漲個股 達36檔，收漲家數過半，其中景碩、華碩及大同漲幅皆逾3％，勝麗 、祥碩及奇力新也有2％以上的漲幅。

國泰證期經理蔡明翰指出，台股近期除指數較強勢外，敗象很多， 包括量能縮小、外資於期貨市場大舉減碼、新台幣升值暫緩、中小型 股表現疲弱及盤面缺乏主流族群等。

蔡明翰表示，台股走勢詭譎多變，此時跟著法人與主力操作，布局 位階相對較低的個股，相對進可攻退可守。

載板大廠景碩受惠ABF載板稼動率持續維持滿載，第三季虧損收斂 ，後續隨5G需求增溫，以及成為Airpods pro的主要供應商之一，加 上虧損的產線已進行轉型，法人預估第四季有望挑戰損益兩平，甚至 重返成長軌道。

景碩19日在三大法人聯袂買超4,358張下，帶量走揚，漲幅達3.26 ％，而近10日外資、投信及主力聯手買超14,070張，也成為股價上攻 動能。

品牌大廠華碩同樣因海外市場傳捷報，於印度電競筆電市場拿下近 三成市占率，且預計新品及賽事的帶動下，有望於年底前達到四成的 市占率，同時筆電的明年出貨量可望呈現雙位數成長，在法人及主力 助推下，19日再度帶量走揚，勁揚3.26％。

萬寶投顧總經理蔡明彰認為，華為禁令再獲展延，然美國封鎖華為 的最大漏洞在於台積電，外資積極匯入資金重壓台積電，短線來看的 確佔上風，然投資人若看大盤創新高而貿然跟進，將面臨「賺指數賠 差價」窘境，因部分中實戶及大戶皆已悄悄退場。

蔡明彰表示，台股今年漲幅已近20％，加上5G相關主流族群已漲多 ，是否仍有明顯的作帳行情能夠發酵，仍待觀察，投資人不應過度期 待。

外資連17日買超1,495億元，買超金額創下台股史上第六高連買金額紀錄，宣告軋內資、軋空手、軋融券放空行情啟動，三大投資專家一致認為，中美貿易戰、英國脫歐及景氣趨緩等三大利空都獲得紓解，台股人氣匯集、沒有過熱、輪動健康，資金派對將持續延燒。

■今挑戰買超第八長紀錄

外資本周連二日買超百億元，各達144億元及131億元，6日若挑戰連18買成功，將晉升至外資買超台股史上排名第八長。之前外資曾出現連30、29、28、26、22、21、20及18買紀錄。

萬寶投顧董事長朱成志指出，MSCI指數已創新高，主要由美股所帶動的外溢效益，多頭行情才剛要開始，美國今年雖已降息三次，但美國聯準會（Fed）從11月起，每個月將購買1年期以內的國庫券600億美元，至少將持續到明年第二季，效果等同於一直印鈔票出來，資金將流入包括台股等新興市場。

華南投顧董事長儲祥生分析，之前外資擔心中美貿戰擴散，從4月底到8月底合計賣超台股近2,500億元，將年初買超全吐出去，但沒想到美股仍一路狂漲，近期美元走弱，國際熱錢流入台股，隨後展開強力回補，目前台股資金行情熱，人氣匯集不散。

今年來外資累計至11月5日，買超台股1,687億元，儲祥生強調，以過去美股只要上漲10∼20％，外資買超台股都是2,000億元「起跳」，而今年來，美國費半指數及那斯達克指數則已各大漲49％及27％。

統一投顧董事長黎方國認為，之前各界擔心的中美貿易戰、英國脫歐以及景氣下滑等三大疑慮，都已獲得紓解，中美貿易戰可望休兵、英國脫歐也將再延三個月、國際貨幣基金（IMF）也看好明年景氣比今年好，台股多頭氣盛。

■法人：目前量能未過熱

台股5日在台積電、聯發科、鴻海等權值股領軍，站上11,600點，尾盤以125億元大量拉升指數37點，終場收11,644點，大漲87點，成交值為1,562億元。朱成志表示，市場輪動健康，市場資金會持續往低基期股尋找好標的，目前量能表現沒有過熱，台股可望細水長流，行情會「沒完沒了」。

台積電神龍擺尾，5日尾盤最後一筆，買方以7,228張大量，相當於砸了22.44億元強拉2元，將台積股價拉上310.5元最高價作收，市值來到8.05兆元新高，不但寫下史上最快速的兆元增值紀錄，更神奇的是市值從年初最低的5.39兆元，一路過關斬將跳了6、7、8兆元三個兆元大關。

台積電美國存託憑證（ADR）4日收53.49美元，大漲2.67％，以5日中午新台幣匯率暫以30.417元作收來算，相當於每股325元的價格，激勵法人尾盤大舉拉抬，股價收上310.5元，仍有高達14.5元的價差空間，外資已將台積電喊至「4字頭」，股價將持續攻堅。

統一投顧董事長黎方國表示，台積電晶圓代工技術領先，舉世無雙，外資持續加碼不手軟，主要看好台積電第一大客戶華為，未來有機會獲得美國解禁，第二大客戶蘋果今年低價手機銷售優，明年5G手機可望帶動一波換機潮，在二大客戶加持下，台積電前景大好。

由於今年開始改採股息「季季配」，台積電今年配息共將達12.5元，刷新歷史紀錄，6月底除息8元快速填息，9月19日配息2元「秒填息」，股價還一路創高，因而今年市值從6，法人圈普遍看好台積12月19日又將配息2.5元，有機會再出現「秒填息」

台積電獲得外資連13日買超9.23萬張，累計外資對台積電持股市值也飆高至6.33兆元，寫下歷史新高。萬寶投顧董事長朱成志認為，台積電占台股權重逾22％，無疑是台股第一強的「軋空指標」，未來即使股價可能出現緩漲或拉回，但拉回幅度不會太多。

台積電受惠與格芯的專利爭議和平落幕，以及美股費半指數屢創新高激勵，台積電挑戰300元天險有望達陣，29日股價298.5元、總市值7.74兆元及外資持股市值6.08兆元均刷新歷史紀錄。

台股29日上漲18.85點以11,333.87點作收，再創29年半來高點，扣除台積電貢獻的33.6點，大盤實為走跌。台積電29日宣布，與格芯的專利訴訟達成和解，撤銷雙方之間與其客戶的訴訟，且完成全球專利交互授權協議，激勵股價表現。

■外資持有市值達6兆元

台積電29日在外資敲進17,771張下，股價勁揚1.36％，收在298.5元，市值達7.74兆元，雙創新高，距300元關卡不到1％。此外，外資對台積持續看好，持股比重站上今年高點達78.49％，持股市值突破6.08兆元，創下外資持有單一個股金額的新高水位，也占外資持有台股14.36兆元的42.34％。

■ADR折合台幣超過313元

台積電ADR走勢更加強勁，28日上漲0.35％，以51.31美元作收，29日早盤續漲，再度創下歷史新高，若折合新台幣已達313.22元，溢價幅度達4.93％，法人看好台積電ADR的勁揚能產生比價效應，帶動台積電一舉衝破300元天花板。

兆豐投顧董事長李秀利認為，台積電是台股領頭羊，市場對明年5奈米高度期待，且擁有高股息可配發，6月及9月已分別配發8元及2元現金股利後，12月19日亦將除息第二季現金股利2.5元，合計全年股利高達12.5元，是今年台股季季配政策下，現金股利最大放送的公司。

李秀利表示，近期台股呈現輪漲輪動，以資金最高效率配置下，高價股中，資金多流往具高度發展且股價相對較有表現空間的個股，而以29日大盤觀察，出現換股操作與逢高了結的跡象，似有提早布局11月的味道，台積電後勢及30日摩台指結算是觀察重點。

■專家：遲早會突破300元

萬寶投顧董事長朱成志指出，台積電因對大盤影響較鉅，為操盤指數的工具，即使高檔震盪下方有撐，而台積電也已達到300元關卡門前，在多方條件備足下，突破是遲早的事情。

華南永昌證券協理陳沛同樣認為，台積電短線上雖有利多出盡的跡象，且面臨近關情怯的心理壓力，短線要突破仍有些難度，惟中長線來看僅是時間問題，台積電季季配的股利政策，對國內金融業者認列股息有優勢，加上外資對其先進製程的布局十分看好，內外資聯手下，台積電後市表現仍值得期待。

台股21日「主角換人做」、電子股漲多休息，資金輪動至金融、傳 產股落後補漲接棒，加權指數最後上演逆轉勝，以11,184點上漲3.9 3點作收，成交值萎縮至千億餘元。投資專家指出，台股即將挑戰去 年11,270點高點，但指數不要走太快較好，盤勢由非電及中小型「健 康輪動」，有助行情走更久更遠。

台股加權指數21日尾盤曾力圖上攻，最後收小漲，雖未突破17日的 11,186點高點，但櫃買指數則在中小型股奮力作戰下，「小兵立大功 」收漲0.3％，讓集合上市及上櫃的「寶島股價指數」收12,792點， 已率先突破去年1月底來新高。

第一金投顧董事長陳奕光於台積電17日法說會後即認為，台積電股 價將會呈現「利多出盡」，而經過連日股價短線高低點下跌9.5元， 剛好挪出指數空間，給予金融傳產股落後補漲接上，支撐加權指數在 「萬一」高檔盤堅。

萬寶投顧董事長朱成志指出，外資對台積電目標價高達300多元， 但也不致於一步登天，而台積電在衝上298元後短線快速跌了快10元 ，應也跌得差不多了，21日外資仍站在買方，但買超縮小為2,288張 ，預期短線股價將呈現築底。

台股21日拉回整理量縮，成交值從18日的1,463億元掉到1,032億元 ，銳減三成量能。朱成志分析，這只是暫時的現象，不礙台股多頭持 續向上，目前方向性仍不明顯，資金轉戰金融、傳產股以及中小型股 ，有助於盤勢輪動攻堅，若國際股市轉強，電子股會再重回主流，台 股將再度展開上攻走勢。

據統計，外資21日買超縮減至47億元，但連六日買超達494億元， 成為推升台股連六日站穩「萬一」大關重要功臣。而外資21日買超前 20檔個股中，金融傳產股就占了11檔、超過一半，包括新光金、華南 金、中信金、中工、長榮航、中鋼、開發金、華新、富邦金、第一金 及南亞等。

台新投顧副總黃文清表示，台股目前仍沿著5日線往上，金融、傳 產股轉強為指數增添續航動能，建議操作可留意位階相對較低，或者 股價已修正出現止穩的熱點族群。

經典端遊轉手遊成為近期遊戲業者常見策略，復刻經典遊戲而生的手游相繼推出，使遊戲類股即使結束暑假旺季，仍延續股價熱度不減，傳奇（4994）19日大漲9％，股價破百元大關創今年來新高。

近期最明顯的例子為全球游戲大廠暴雪娛樂，8月底推出由《魔獸世界》復刻推出的《魔獸世界：經典版》，一上線即引發熱潮，在開服當日，知名遊戲直播平台觀看數一度突破百萬人，顯見經典魅力。

台灣遊戲廠早在去年開始即採用此種策略，在橘子推出《天堂M》後，網龍也在去年9月發表《吞食天地M》，帶動去年營收年增逾六成外，今年更持續挹注業績表現，累計前8個月營收年增89.12％。

網龍更將於第四季推出《黃易群俠傳M》，市場預估將貢獻單月營收1億元，激勵近期股價走勢，9月以來股價漲幅已達11.11％。

此外，傳奇受惠《風之國度》與《幻想神域2》營收挹注，8月營收達3.89億元，年增285.13％，帶動股價19日強彈向上，盤中一度攻至漲停板，終場漲幅高達9％，以109元作收，創下今年以來股價新高。

除上述個股外，擁經典遊戲改編手游的遊戲股尚有大宇資與宇峻，兩檔個股19日同樣收紅表現。至於遊戲股股王鈊象，受惠今年旗下博弈手遊與商用遊戲機營收穩定成長，8月自結稅後盈餘達3.58元，全年稅後每股盈餘上看25元，有機會創下歷史新高，法人同時也期待鈊象對其他遊戲類股產生的比價效應。

萬寶投顧董事長朱成志表示，近期台股接近11,000點關卡，近關情怯下，大盤壓回整理，資金流往櫃買的中小型股，亦或是輪動補漲的類股當中，成就異軍突起的機會，然朱成志提醒，遊戲類股不是此次台股上攻萬一的主角，投資時仍要小心謹慎。

美國對陸加徵關稅的風雲再起，讓台灣股市承受巨大壓力。近期，電子零組件被視為可能的加稅目標，這一消息不僅讓市場投資者緊張，也讓台股在13日遭遇重挫，指數下跌154點，季線失守，4月累積的漲幅盡數吐光。在這波股災中，萬寶證券投資顧問總經理蔡明彰提供了專業的分析，並且市場人士對於短線的展望也提出了一些建議。

蔡明彰總經理表示，川普總統的關稅政策引發了資金的調整潮，而台灣作為受影響的三大國家之一，因為經濟規模較小，受到的衝擊相對較大。這也反映在股市上，高價的電子和蘋果概念股都出現了賣壓，讓台股在13日的跌幅在亞股中顯得格外突出。

日盛投顧協理鐘國忠則認為，市場原本對下半年景氣復甦抱有樂觀預期，但貿易戰的再燃戰火可能會影響這一預期。他建議投資者應該以有基本面支撐的個股或族群為低接標的，並且在目前上市櫃首季財報公布後，應該更加關注個股的基本面。

展望未來，鐘國忠認為，台股在經歷了高檔修正後，KD值已經達到低點，季線也呈現上揚走勢，因此不排除短線有止穩反彈的機會。他還提到，美大選行情的歷史平均上漲機率相當高，預期近期季報公布、台指期結算後，行情將回到季線與年線高檔整理，並且MSCI將公布最新權重，這將為台股帶來調升的機會。

美對陸加徵關稅行動有「全面啟動」之虞，電子零組件恐納入最新制裁目標，衝擊下半年復甦行情，內外資跟進修正樂觀預期，資金加速落跑，高價股成提款機，台積電、大立光雙王領跌，拖累台股再破季線大關，吐光4月漲幅。

■電子零組件恐列加稅目標

受美國總統川普放話影響，一個月後將再加徵陸3,250億美元商品25％關稅，相當於宣告PC、手機等消費型電子零組件全面納入加稅清單，促使以科技股為重心的台股13日殺聲隆隆，空方勢力大獲全勝，指數重挫154點，未能守住季線關卡，累計5月以來共下跌409點，回吐4月漲幅，季線由紅翻黑。

此外，熱錢出逃台股，上演股匯齊殺局面，外資、投信法人13日持續減碼，三大法人合計賣超36.61億元，高價股首當其衝，大立光、台積電雙王領跌，分別下跌4.6％、2.15％，成為資金提款機，另聯發科、國巨、穩懋等高價股皆帶量下挫，百元俱樂部成員再減9檔。

台股失守季線，13日融資券同步減肥，融資單日大減12.44億元達1,264.45億元，整戶維持率達152.44％，並未觸及全面式追繳130％的警戒區；融券張數則下滑1.43萬張達33.9萬張，創今年來新低，顯示空頭比多頭還更為警慎。

今年來台股融資餘額原地踏步，僅小增0.56億元，東區營業員指出，散戶今年進場幅度有限，但是長期持有被動元件的投資人則是本波多殺多的重災區，包括華新科、禾伸堂、大毅、國巨及信昌化等融資維持率13日正式跌破140％。此外，電池材料的康普、風電的上緯投控、永冠-KY及特斯拉概念股和大等，融資維持率一路走跌。

■台灣受貿易戰衝擊較大

萬寶投顧總經理蔡明彰分析，川普再下關稅重手，引發資金調整潮，而包含在3,250億元商品清單中，受影響最深的前三大國家是中國大陸、日本及台灣，但大陸及日本經濟都具一定規模，只有台灣衝擊較大，因此也反映在股市上，高價的電子、蘋概股皆湧現賣壓，台股13日跌幅為亞股最重。

日盛投顧協理鐘國忠指出，市場樂觀預期下半年景氣復甦，推升全球股市走高，但貿易戰重燃戰火，可能影響景氣復甦力道，外資以往操作策略就是「跟著趨勢走」，目前大盤消息面及技術面相對偏空，因此對評價較高的個股加重調節力道，配合目前上市櫃首季財報公布，建議仍以有基本面支撐的個股或族群為低接標的。

■法人：短線不排除反彈

展望後市，鐘國忠認為，台股自高檔修正逾500點，KD值來到低點，且季線呈現上揚走勢，不排除短線有止穩反彈機會。另外，以往美大選行情平均上漲機率達75％，漲幅約5％，美股欲小不易，預期近期季報公布、台指期結算後，行情將回到季線與年線高檔整理，以及MSCI將公布最新權重，台股有機會調升，帶動主動式買盤回補，也是盤面觀察重點。

台股近期受到美中貿易戰影響，市場波動加大。根據新聞報導，外資在6日台股市場大舉撤資，總計賣超達139.56億元，這對台股市場造成不小的打擊。特別是對於電子族群和大型權值股，如台積電等，跌幅較為顯著。由於川普突然在推特上宣布對大陸進口的2,000億美元商品課徵關稅至25％，這讓市場對貿易戰的結果感到憂心，進而引發外資的撤資行為。 台新投顧副總黃文清指出，外資的操作開始偏向保守，開始獲利了結。他預計在貿易戰的影響下，外資可能會短期內先撤出市場。國泰證期顧問處經理蔡明翰也預期，台股在貿易戰的影響下，本周仍會偏弱，建議短線操作投資人暫時退場觀望，而中長線投資人則可留意貿易戰的發展，並在適當時機分批布局。 凱基投顧董事長朱晏民則認為，台股已經處於高檔，加上川普的關稅宣布，讓市場的樂觀氣氛受到衝擊。他預期美中雙方的最後談判結果仍然難以預測，但恐慌情況不會像去年底那麼嚴重。 萬寶投顧總經理蔡明彰則表示，川普的關稅大刀可能是一種談判手段，但對於台股來說，已經有一些個股股價表現出反應。他提醒投資者要留意先前由主力資金力拱的中小型股，由於目前盤勢氣氛驟變，短線回檔壓力較大。

川普突然在推特發文，10日起對大陸進口的2,000億美元商品課徵關稅至25％，引發系統性風險擔憂，外資翻臉走人，6日在台股撤資賣超139.56億元，打亂了市場對貿易戰原預期和談的情境，台積電等權值股成為外資提款機；散戶融資減18.36億元，空軍更大獲全勝，融券銳減13.72萬張，融券餘額退至50萬張以下。

台股6日急殺近200點、跌幅1.8％，雙創今年最大跌點及跌幅，以電子族群為殺盤重心，大型權值股中，台積電下跌6元帶頭領跌，蘋概股回檔壓力較大，和碩、鴻海、可成跌幅皆超過3％，拖累指數表現，市場也戲稱川普僅透過推特發文，彈指功夫就讓台股市值由36.76兆元降至36.1兆元，蒸發約6,600億元，為去年12月6日後單日最大縮減金額。

台新投顧副總黃文清指出，外資6日在期現貨同步減碼，期貨減1萬口，未平倉剩下5萬餘口，在現貨市場也賣超台股接近140億元，顯示外資操作開始偏向保守，開始獲利了結，由於今年來從低檔一路買，外資現在「隨便賣都賺」，在川普拋出的貿易戰火再升高的系統風險下，很可能短期會先撤出。

國泰證期顧問處經理蔡明翰預期本周在貿易戰火下，台股仍會偏弱，建議短線操作投資人暫時退場觀望，若是中長線投資人可留意貿易戰發展力逢低分批布局。

凱基投顧董事長朱晏民表示，台股位居高檔，已有醞釀回檔的跡象，加上川普宣布將加徵關稅，成為壓倒多方氣勢最後一根稻草，由於此波全球股市反彈是建立在預期下半年景氣好轉，但提高關稅將削弱復甦力道，進一步衝擊市場樂觀氣氛。

對於美中最後談判，朱晏民認為，目前雙方動向還很難猜，不排除市場又會回到往最差方向看待的氛圍，但預期恐慌情況不會像去年底嚴重。

萬寶投顧總經理蔡明彰指出，川普再度祭出關稅大刀，合理解讀有可能是一種談判手段，但觀察美國加徵約6,000項大陸產品的關稅清單，以自行車、工具機、晶圓等首當其衝，且已反應在相關個股股價表現上，對照「事主」陸股而言，台股6日跌幅守在2％之內仍屬抗跌，惟要留意先前由主力資金力拱的中小型股，由於目前盤勢氣氛驟變，短線回檔壓力較大。

萬寶投顧董事長朱成志最近對市場情勢做出了一個非常看好的預測，他認為，隨著美中貿易戰從激烈對抗轉向和解，全球股市已經開始從谷底回升，啟動了新一波的牛市格局。朱董強調，這波牛市特別是美國中小股、成長股以及新興股市的表現相當亮眼。 對於台灣股市，朱董表示「錢」景光明，他建議投資者關注5G、電競、電動車及汽車零組件、散熱技術、醫美醫藥這五大行業的發展。為了幫助投資者找到潛力股，朱董也列出了興能高、泰詠、勝麗、泰碩、雙鴻、穩懋、基亞、羅麗芬、大江、逸達及勤誠等公司。 朱董提到，川普總統一直以來都以美股為豪，當去年年底美中貿易戰導致股市崩盤時，美方迅速宣布停戰並開始協商，這被視為市場空翻多的重要訊號。隨著美國總統大選的進行，再加上聯邦儲備銀行（Fed）的緩升息政策，市場預期將會穩定上漲。 朱董進一步分析，台灣股市作為新興市場，正處於一個非常有利的時機。尤其是在2020年，台灣將與美國同時進行總統大選，前波執政黨曾經在短短18個月內創造了台股萬點的驚奇紀錄。此外，台股目前的融資餘額已經達到1,178億元，接近2008年的低點1,173億元，但市場上不缺投機股的炒作，大戶和中實戶比散戶更敢進場，這些都是行情尚未結束的明顯跡象。