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群創公佈二○○五年財報，由於垂直整合效益發酵，讓群創第一年量
產就開始賺錢，群創二○○六年的出貨目標預估為一八○○萬台，可
望成為全球前三大監視器供應商，二○○六年的營收目標更有機會挑
戰新台幣一○○○億元大關。
根據群創所公佈的財報資料顯示，在營業收入方面，二○○四年的營
收規模為新台幣四二億元，二○○五年則已大舉攀升至五一三億元，
營收大幅增加，幅度高達一二倍，顯見群創的液晶監視器產能正大幅
開出中。
而在營業毛利方面，群創二○○五年的營業毛利為二四．五億元，營
業淨利為七．六億元，稅前淨利為三．一億元，稅後淨利為四億元，
每股盈餘為○．二一元，代表群創成本控制得當，第一年開始量產就
賺錢。
群創挾著鴻海集團帶來的全球一級大向戶的效益，抱括戴爾、宏碁、
優派以及惠普等，在二○○五年２月開始量產後，單月出貨量已突破
百萬台的水準，群創二○○五年監視器總出貨量已達八二○萬台，躋
身為全球第六大液晶監視器供應商，群創二○○六年的出貨目標預估
為一八○○萬台，更可望成為全球前三大監視器供應商。
由於群創二○○六年出貨目標逼近二○○○萬台，使得全球第一大顯
示器組裝廠冠捷備感威脅，冠捷預估二○○六年的出貨目標上看二六
○○萬∼二七○○萬台，其實不只是冠捷，台灣液晶顯示器組裝廠包
括明基、瑞軒、光寶在液晶顯示器組裝業務上，也都感受到群創來勢
洶洶。
除下游監視器代工業務快速成長，群創ＴＦＴ ＬＣＤ面板產能開出
的情況也十分順利，二○○五年群創監視器面板出貨量約達三五○萬
片左右，而在上游面板四．五代、五代產線產能利開出下，群創目前
四．五代線月投片量約二．八萬片，五代線月投片量為六萬片，預計
二○○六年第三季五代線的月投片量將增加至七．五萬片，全年監視
器面板供應量水準則可望接近千萬片水準。
群創成立於二○○三年，目前資本額二一○億元，除二○○六年的出
貨目標大幅提升外，二○○六年的營收目標更有機會挑戰一○○○億
元，公司甫成立三年就成為全球第六大液晶監視器供應商，再加上鴻
每集團的加持，群創初試啼聲便備受市場注目，群創預計在二○○六
年中掛牌上櫃，預料將成為鴻海集團的另一隻金雞母。
鴻海集團的子弟兵果然不同凡響，群創去年量產第一年，隨即交出Ｅ
ＰＳ○．二一元的佳績，小賺四億元，不但贏過國內三家面板小貓，
也勝過瑞軒等國內專業ＬＣＤ監視器廠，甚至群創去年的平均毛利率
四．七六％，據悉也逼近全球第一大ＬＣＤ監視器廠冠捷的水準。
量產第一年就賺錢的公司不乏先例，但是若產品同時包括ＴＦＴ面板
在內，那就真是稀奇了，去年除了奇美電與友達之外，國內彩晶、廣
輝及華映等另三家專業面板廠都因面板價格下跌而大虧，群創本身擁
有四．五代及五代面板生產線各一，前年十月才點亮第一片面板，但
是去年卻幫助群創這家ＬＣＤ監視器製造商創造出四．○六億元的稅
後盈餘。
根據ＤｉｓｐｌａｙＳｅａｒｃｈ的統計，去年群創以八二○萬台的
ＬＣＤ監視器，一方面要在競爭激烈的監視器市場中奮戰，一方面要
顧好內製的面板良率，難度著實高，但群創仍是以稅前三．一六億元
及稅後四．○六億元的獲利讓市場驚豔。
根據群創公佈的財報，去年平均毛利率為四．七六％，而冠捷執行長
宣建生上週在美林科技論談中曾表示，去年該公司ＬＣＤ監視器的毛
利率約五％，由於群創去年的產品幾乎都是ＬＣＤ監視器，因此意味
著群創的ＬＣＤ監視器毛利率並未落後第一大廠冠捷許多。
由群創的成績來看，顯然這家肩負鴻海集團「眼球革命」重任的廠商
，不負期待。業界認為，群創即將申請掛牌上市，為了讓成績亮眼，
集團上上下下全力支援群創的發展，而群創本身也夠爭氣，透過面板
的垂直整合，以及集團週邊零件的支援，更重要的是鴻海集團本就與
ＤＥＬＬ、ＨＰＱ等國際大品牌維持極佳的合作關系，在接單上拉了
群創一大把，終致群創迅速進入獲利狀態。
由於財報已出爐，群創可望在短期內送件申請上市，該公司今年ＬＣ
Ｄ監視器出貨目標一千八百萬台，目前是擠進全球前三大廠，另外，
透過倍增的產出 今年公司的營收也以倍增的一千億元為挑戰目標。
國際糖價飆漲，台糖公司被經濟部要求封口，不能對外發表言論。據
了解，以台糖現庫存量推算，若進口業者都不進口砂糖，則最多可撐
到六月都不缺糖，但下半紼變數增多，國內還是面臨斷糖危機。目前
台糖仍在等經濟部國營會決定，是否調整價格。
據指出，台糖砂糖目前報價為每公斤一九．一元，與進口價的二一．
七元，仍有八．三七％的調漲空間，以台糖高雄小港精煉廠年產能為
三十三萬噸，目前已想辦法開出全部產能至三八．五萬噸，預估今年
產能約只能達三五．五萬噸，加上自產糖廠合計五．五萬噸來看，台
糖全年能供應的量，僅四十一萬噸。
然而，國內全年需求量約六十萬噸，因此，以台糖產能四十一萬噸，
及業者進口量來看，國內砂糖供應至少將出現八萬噸的缺口，因此，
以市場機制來說，勢必要調整售價，才能剌激糖商進口，提供國內足
額供應。
台糖表示，目前國內缺糖的情況，與民國九三年的情況一樣，也就是
國內砂糖盤價與進口價差距太大，因此糖商都不進口，只跟台糖購糖
，再囤積哄抬價格，當初是以台糖專案進口的方式解決，但現在糖業
已經自由化，因此唯一的方法為調整國內砂糖售價，縮小與國際差距
，才能真正補足供應缺口。
由於五月為飲料銷售旺季，對糖商來說也是大月，但國內糖商前三月
卻僅進口二萬噸，與過去平均每月進口四至六萬噸，仍有極大差距，
業者預估，在最樂觀的情況下，今年砂糖缺口為八萬噸，若再不調漲
，則可能缺糖超過十萬噸。
據了解，砂糖約佔飲料成本的十二％、蛋糕成本的五％，因此在第二
季飲料旺季來臨下，食品業者當然很擔心國內缺糖情況。不過台糖內
部評估，目前庫存量將可維持到六月底，下半年變數較多。
由於第二季正值數位相機（ＤＳＣ）傳統出貨旺季，在台灣ＯＥＭ及
ＯＤＭ代工廠必須提前為客戶備料下，包括圓創、安茂、及台灣類比
等類比ＩＣ設計業者，紛獲相關數位相機代工廠大單，第二季業績爆
發力相當可期。
由於台系數位相機代工廠的製造力已備受國品牌大廠的肯定，加上日
系品牌數位相機大廠也開始來台釋出訂單，因此，二○○六年台系數
位相機代工廠出貨量均可較二○○五年明顯成長，而由於本身代工實
力的增加，客戶對零組件的採購權也開始下放，台系類比ＩＣ設計業
者二○○六年順勢切入的機會將大幅增加。
據了解，圓創、安茂微及台灣類比都已接獲國內數位相機代工大廠的
訂單，並且將在第二季開始大量交貨，而由於下游客戶提前預備庫存
的關係，圓創、安茂微及台灣類比的三月業績表現，會較二月明顯成
長許多；其中圓創已初估三月業將可達新台幣六○○○萬元以上，較
前二月四○○○萬元水準成長逾五○％。
至於安茂微更交出二月業績五七○○萬元，比一月四一○○萬元水準
明顯成長的佳績，安茂微初步預估，三月營收表現因工作天數回復正
常，單月業績應可較二月持續增溫，挑戰約六○○○萬元左右的水準
，而第二季受惠數位相機相關類比ＩＣ產品線也將開始進入傳統旺季
效益影響下，單月營收水準將持續攀高。
台灣類比則因ＬＣＤ ＴＶ及數位相機二大主產品線可望在第二季同
步進入出貨旺季，公司單月業績平均水準將可自目前的六○○○餘萬
元水準，開始向上走高至七○○○萬∼八○○○萬元水準；而雖然台
灣類比已通過上櫃掛牌審議，但該公司董事會已傾向於要拖到第三季
才會掛牌。
面對首季業績表現較突出的台系類比ＩＣ設計公司，股價早因與奇景
光電的比價效應而大幅上揚後，第二季拜數位相機市場進入傳統出貨
旺季所賜，圓創、安茂及台灣類比也將開始展現新一波的業績成長力
道的基本面，３家ＩＣ設計公司短期可望有一定的落後補漲空間。
在富爸爸鴻海（2317）的加持下，群創光電（3481）去年順利轉虧
為盈，營收成長約11倍，每股稅後純益0.21元，在集團監視器大訂
單的挹注下，法人推估今年營收可望挑戰1,200億元目標，較去年呈
倍數成長走勢，獲利也可望再提升。
群創今年前二個月累計營收達127.76億元，目前單月LCD監視器平
均出貨量維持100萬台以上。昨（30）興櫃股價為48元，群創規劃
今年6月股票上市掛牌。
群創光電總經理段行建今年初在尾牙晚會上表示，2004年及2005年
分別是群創「播種」及「舖路」的一年，2004年營收只有42億元，
2005年在4.5代及5代面板廠及彩色濾光片（CF）廠均量產和同努力
的帶動下，業績達到513億元，成長了11倍之多，一舉躋身全台灣
第41名的企業。
段行建並發下今年要大展鴻圖的宏願，營收突破1,000億元，全台
灣企業排名至少再向前衝15名，也就是擠入30名之內。
法人估計，今年的業績目標，應該可以順利挑戰1,200億元。
群創去年度營收為513.97億元，較前年成長達11倍；去年營業毛利
為24.49億元，平均毛利率為4.76%；結算稅前盈餘3.16億元，稅後
純益4.06億元，比前年淨損7.72億元大幅提升，每股稅後純益0.21元。
原本去年上半年還有淨損8.02億元，換算下半年稅後純益12.08億元。
群創光電去年LCD監視器出貨量約達800萬台，今年將倍增以1,800
萬台為目標，營收目標達100億元，將擠身全球前三大廠。
在監視器訂單需求成長，群創將同步擴充旗下4.5代線與5代線產能。
群創目前面板產能均達滿載，5代線投片量單月約6萬片，4.5代線
約2.8萬片，計畫第3季5代線投片量將擴增至7.5萬片，4.5代線增至
3.5萬片。今年下半年將進一步生產筆記型電腦用面板及大尺寸
LCD TV產品。
高鐵聯貸銀行團主辦銀行一句「高鐵擔保品虛無飄渺」，再度引爆
高鐵籌資困境。高鐵公司昨（30）日相當低調，只強調該公司目前
正和銀行團協商二胎聯貸的細節，不宜發表任何意見，並強調高鐵
現階段不會增加政府的負擔。
交通部高鐵局長吳福祥表示，依照合約規定，高鐵公司若有籌資問
題，政府會加以協助，但截至目前為止，高鐵並沒有向交通部請求
協助。吳福祥強調，高鐵工程已完成94.05%，只剩6%的測試作業。
吳福祥認為，高鐵應可順利在今年10月通車。
據了解，高鐵在通車前尚需400億元的工程款，到97年底還需要籌
措255億元的工程尾款，總計資金缺口高達655億元，若聯貸銀行的
主辦銀行對於高鐵公司的擔保品不滿意，拒絕融資，高鐵勢必面臨
營運困境。
不過高鐵昨天仍強調，高鐵仍繼續與銀行團協商二胎聯貸，希望
讓資金盡速到位，屆時也將會公開對外說明清楚，以釐清外界對
高鐵財務的疑慮。
高鐵延後通車一年，再向銀行增貸的655億元聯貸案，能否順利
取得備受關注。台銀董事長許德南昨（30）日表示，高鐵所提的
兩項擔保品「虛無縹緲」，必須經專業鑑價並取得所有權，否則
不予貸款。
許德南表示，如果航發會投資高鐵45億元，經法院判決不得投資
，銀行團對高鐵的聯貸案，將出現重大違約，將會抽回已經貸出
的105億元資金。
立法院財委會昨天以「銀行團二胎聯貸台灣高鐵655億元有關之擔
保品與財務模組」為題，邀請財政部長呂桔誠與金管會主委龔照
勝列席報告並備詢。同時邀請高鐵銀行團代表許德南、台銀總經
理李勝彥、中國商銀總經理蔡友才、交通銀行總經理黃豐一列席。
呂桔誠、龔照勝都強調，高鐵屬於重大交通建設，但財政部與金
管會不會介入，由銀行團自行評估要不要貸款給高鐵。
許德南用「虛無縹緲」來形容高鐵提出的擔保品。他表示，高鐵
擬提供的兩項擔保品：剩餘資產價金請求權及地上權等權利，目
前還有很多不確定因素，銀行團不會同意撥款。
剩餘資產價金請求權，就是指高鐵違約被政府強制收買時，扣減
償債及損害賠償等罰款後，最後須發還給高鐵的剩餘資產。
台灣銀行指出，高鐵提出的擔保品是高鐵五個站區，但目前只有
嘉義一個站區取得地上權設定。債權銀行多半希望站區能拿到50
年的地上權設定，將來才有經營、開發的價值。
主辦銀行表示，台灣高鐵二胎聯貸進度遲緩，主因政府拒絕擔保
，銀行必須花較多的時間評估承作的風險與擔保品的價值。
台灣高鐵第二次聯貸案擬貸六百五十五億元，其提出的擔保品被立法
委員痛批為「虛擬抵押品」，台銀等銀行團則表示還在評估，還沒要
貸出去。對此，高鐵局長吳福祥表示，如沒借到六百五十五億，無法
還錢給廠商，今年十月無法如期通車。
台灣高鐵原有實收股本一○三二億元，八十八年第一次聯貸三二三三
億元，由交銀、台銀、中國商銀主辦，交銀為管理銀行，已撥款二八
四七億元。本來計畫在九十四年十月通車，但因為機電系統等工程因
素延後一年，到今年十月通車，但台灣高鐵又說通車前需要資金四○
○億元，自通車到九十七年底，還要二五五億元，合計六五五億，必
須向銀行團聯貸，引發高度爭議。為此，立法院財政委員會昨天請財
政部和金管會做專案報告。
台灣高鐵提供的擔保品有二項：一、剩餘資產價金請求權；二、地上
權，高鐵車站站區五個站區的地上權。
立委費鴻泰質詢時指出，五個站區中只有嘉義站完成點交，台南和桃
園還沒點交，新竹和台中還沒有完工，根本就是「虛擬的抵押品」，
居然敢拿來要求聯貸，好比是某人承租房子，要拿裝潢的權利去辦抵
押貸款，一般銀行絕不可能答應借錢。
台灣上海商銀與香港上海商銀「兄弟爬山，各自努力」。台灣上海商
銀近期董事會通過增資五十億元，資本適足率將由去年底的一○•三
二％提高為一二％，以利今年申設香港辦事處與新加坡辦事處，而今
年甫設立的越南同奈辦事處也希望儘速升格為分行。
除了擴充國外據點，上海商銀總經理陳逸平指出，若評估有需要，亦
可透過併購等方式擴充國內分行據點。
兩岸三地為上海商銀既有利基，為了找尋新成長動力，上海銀行昨日
發表吉祥物「Ｐｕｋｉ」，希能從青少年理財紮根，開拓財富管理業
務。陳逸平說，去年財富管理手續費收入已佔該行營收一五％，今年
理財商品銷售成長目標為二成，達到一百二十億元以上。
上海商銀目前股本為一百四十六億元，增資五十億元，上海商銀副總
何俊明指出，由於國外金融監理機關對資本適足率要求標準較高，故
該行增資後，資本適足率提升至一二％，已符合國外標準。
台灣上海商銀持有香港上海銀行五七•六％，台灣上海商銀去年六十
四億餘元稅後盈餘約有四五％來自於香港上海銀行，估計今年將有超
過一半獲利來自於香港上海銀。
由於香港與台灣兩家銀行各為獨立法人機構，為了能對台商提供更深
入服務，何俊明說，該行將自行設立香港據點，與香港上海銀海外業
務拓展將採雙軌進行。
上海商銀去年每股稅前盈餘達五•二元，稅後每股盈餘達四•四三元
，較前一年獲利成長二一％，股東權益報酬率為一六•一七％，在國
內銀行居於首位，在增資後，上海銀目標讓每股稅後盈餘維持在四元
水準。
各銀行去年獲利皆出現衰退，上海銀獲利為成長原因為何？何俊明指
出，該行並未承作現金卡業務，故受消金風暴影響程度較小，預計今
年獲利將比去年成長一成。
專攻中小尺吋液晶顯示器模組的眾福科技（ ３１６８），日前召開
董事會，會中通過去年每股配發○•五四元股利，其中○•三四元現
金股利，○•二元股票股利，並訂定六月二十一日舉行股東常會。
眾福主要營收來自ＴＦＴ液晶顯示器模組銷售占五九％，ＳＴＮ液晶
顯示器模組四○％，外銷八四％，內銷一五％。眾福表示，隨著行動
電話、數位相機與可攜式ＶＣＤ／ＤＶＤ等產品需求快速增加，加上
車用顯示裝置出貨量大幅成長的帶動下，二月營收一億一千七百多萬
元，較去年同期成長七五•三％，累積前二月營收二億一千一百多萬
元，成長二九•○六％。
眾福成立於八十六年，創立初期以製作黑白單色ＳＴＮ Ｍｏｄｕｌ
ｅ為主，並於九十年與台灣ＴＦＴ Ｍａｋｅｒ ＰＶＩ簽下合約，
開始生產ＴＦＴ Ｐａｎｅｌ，從單色黑白跨足到彩色。目前ＬＣＤ
Ｍｏｄｕｌｅ銷售產品以二•五吋及三•五吋為主，主要銷售客戶
美國ＨＰ，年銷售約一百萬片，西門子、洛克西德航空、惠而浦及Ｌ
Ｇ電子等。
眾福表示，去年由於面版價格下滑，去年營收十五億五百多萬元，較
上一年度衰退二○• 六％，日前工研院ＩＥＫ公布最新產業調查，
預估我國平面顯示產業今年可望有近四成成長，達到產值破兆的目標
。其中中小尺寸ＴＦＴ面板，今年將有六成左右成長，成為最具爆發
性的領域。
近年來，眾福為進入日本市場，並符合客戶需求，並以八吋Ｐａｎｅ
ｌ打入日本的ＴＶ會議及Ｖｉｄ ｅｏ Ｈｏｍｅ Ｓｙｓｔｅｍ用
等電信通訊業，對於今年營收有所助益。眾福目前股本四億三千萬元
，其中元太科技占六•○八％、佳能企業四•一七％，佳邦創投二•
二二％，其餘為大股東及經營團隊所擁有。
在上市櫃高價股相繼宣布股利政策後，興櫃的高價股也不遑多讓，股
利達四元以上者計有六家，首推斐成（３３１３）每股配發七•八一
一九五元股利，致振（３４６６）配發六元股利次之，不過多以配發
現金為主，股票股利發放最高者為力致（３４８３）高達五元，由田
（３４５５）則為四•一五元，兩者最大特別為股本均低於二億元以
下，力致更僅有一億四千二百萬元，堪稱最具小而美之特色。
投資法人表示，過去多頭時代，業者獲利高，產業前景看好下，均紛
紛以配發股票股利為主，將盈餘投入擴產計畫，投資人也勇於追逐高
配股者，股價也愈墊愈高，然而在多數廠商相繼擴充產能下，市場則
出現供過於求，產品即陷入價格戰，業者獲利相對也就下滑，加上過
去高配股，股本迅速膨脹，稀釋每股獲利，更加速股價的下滑，因此
，近年來在空頭走勢下，業者配發股利則相對保守，多已採用配發現
金股利為主占七五％，其餘再配發股票股利，即使是高獲利的公司。
此次，興櫃公司已公布高配股者，斐成也搭配六•六九五九六元的現
金股利，致振五元現金股利，兩者股本均在四億五千萬元左右，至於
股本在二億元以上的力致與由田則採全數配發股票股利，除兩者股本
相對小外，也突顯出該公司對所屬產業，前景相對看好。
力致主攻散熱模組與風扇等產品，去年營收九億零九百萬元，成長七
六％，稅後淨利九千萬元，成長高達三•五倍，每股純益七•三二元
，均創下歷年之冠，該公司今年採高配股，除股本小外，對於未來產
業前景應相對樂觀，今年前二月營收一億六千八百萬元，成長九三•
六九％。
由田以生產檢測設備為主，印刷電路板及平面顯示器為目標市場，去
年營收七億四千五百萬元，每股純益五•四元，今年前二月營收一億
六千二百萬元，大幅成長二七四•八五％，上述兩者都預計在第二季
送件掛牌。
興櫃配發四元股利者，目前股價都是百元俱樂部，斐成、致振、原相
均為準上櫃公司，都即將在第二季掛牌，雖然集中市場指數漲跌互見
，但對興櫃高價股而言，買盤熱度卻未減。
在上市櫃高價股相繼宣布股利政策後，興櫃的高價股也不遑多讓，股
利達四元以上者計有六家，首推斐成（３３１３）每股配發七•八一
一九五元股利，致振（３４６６）配發六元股利次之，不過多以配發
現金為主，股票股利發放最高者為力致（３４８３）高達五元，由田
（３４５５）則為四•一五元，兩者最大特別為股本均低於二億元以
下，力致更僅有一億四千二百萬元，堪稱最具小而美之特色。
投資法人表示，過去多頭時代，業者獲利高，產業前景看好下，均紛
紛以配發股票股利為主，將盈餘投入擴產計畫，投資人也勇於追逐高
配股者，股價也愈墊愈高，然而在多數廠商相繼擴充產能下，市場則
出現供過於求，產品即陷入價格戰，業者獲利相對也就下滑，加上過
去高配股，股本迅速膨脹，稀釋每股獲利，更加速股價的下滑，因此
，近年來在空頭走勢下，業者配發股利則相對保守，多已採用配發現
金股利為主占七五％，其餘再配發股票股利，即使是高獲利的公司。
此次，興櫃公司已公布高配股者，斐成也搭配六•六九五九六元的現
金股利，致振五元現金股利，兩者股本均在四億五千萬元左右，至於
股本在二億元以上的力致與由田則採全數配發股票股利，除兩者股本
相對小外，也突顯出該公司對所屬產業，前景相對看好。
力致主攻散熱模組與風扇等產品，去年營收九億零九百萬元，成長七
六％，稅後淨利九千萬元，成長高達三•五倍，每股純益七•三二元
，均創下歷年之冠，該公司今年採高配股，除股本小外，對於未來產
業前景應相對樂觀，今年前二月營收一億六千八百萬元，成長九三•
六九％。
由田以生產檢測設備為主，印刷電路板及平面顯示器為目標市場，去
年營收七億四千五百萬元，每股純益五•四元，今年前二月營收一億
六千二百萬元，大幅成長二七四•八五％，上述兩者都預計在第二季
送件掛牌。
興櫃配發四元股利者，目前股價都是百元俱樂部，斐成、致振、原相
均為準上櫃公司，都即將在第二季掛牌，雖然集中市場指數漲跌互見
，但對興櫃高價股而言，買盤熱度卻未減。
在上市櫃高價股相繼宣布股利政策後，興櫃的高價股也不遑多讓，股
利達四元以上者計有六家，首推斐成（３３１３）每股配發七•八一
一九五元股利，致振（３４６６）配發六元股利次之，不過多以配發
現金為主，股票股利發放最高者為力致（３４８３）高達五元，由田
（３４５５）則為四•一五元，兩者最大特別為股本均低於二億元以
下，力致更僅有一億四千二百萬元，堪稱最具小而美之特色。
投資法人表示，過去多頭時代，業者獲利高，產業前景看好下，均紛
紛以配發股票股利為主，將盈餘投入擴產計畫，投資人也勇於追逐高
配股者，股價也愈墊愈高，然而在多數廠商相繼擴充產能下，市場則
出現供過於求，產品即陷入價格戰，業者獲利相對也就下滑，加上過
去高配股，股本迅速膨脹，稀釋每股獲利，更加速股價的下滑，因此
，近年來在空頭走勢下，業者配發股利則相對保守，多已採用配發現
金股利為主占七五％，其餘再配發股票股利，即使是高獲利的公司。
此次，興櫃公司已公布高配股者，斐成也搭配六•六九五九六元的現
金股利，致振五元現金股利，兩者股本均在四億五千萬元左右，至於
股本在二億元以上的力致與由田則採全數配發股票股利，除兩者股本
相對小外，也突顯出該公司對所屬產業，前景相對看好。
力致主攻散熱模組與風扇等產品，去年營收九億零九百萬元，成長七
六％，稅後淨利九千萬元，成長高達三•五倍，每股純益七•三二元
，均創下歷年之冠，該公司今年採高配股，除股本小外，對於未來產
業前景應相對樂觀，今年前二月營收一億六千八百萬元，成長九三•
六九％。
由田以生產檢測設備為主，印刷電路板及平面顯示器為目標市場，去
年營收七億四千五百萬元，每股純益五•四元，今年前二月營收一億
六千二百萬元，大幅成長二七四•八五％，上述兩者都預計在第二季
送件掛牌。
興櫃配發四元股利者，目前股價都是百元俱樂部，斐成、致振、原相
均為準上櫃公司，都即將在第二季掛牌，雖然集中市場指數漲跌互見
，但對興櫃高價股而言，買盤熱度卻未減。
專業量產電源供應器的幸康電子（３３３２），日前自行撤件申請上
櫃案後，預估將在明年第一季再重新遞件；日前該公司舉行股東常會
，通過去年財報，訂定六月二十三日舉行股東常會，另董事會傾向配
發現金股利，至於多寡將在近期內討論。
幸康去年營收八億一千二百萬元，較上一年度微幅成長三•八％，稅
後淨利一億四千萬元，每股純益四元，幸康表示，由於對三角貿易營
業額計帳方式的調整，使過去兩年的財報進行重編，也促使今年前二
月營收一億七千九百萬元，較去年同期大幅成長一一五•三九％。
幸康八十年成立，致力於電源供應器的生產，爾後介入通訊用電源供
應器，去年來自ＡＣ／ ＤＣ電源供應器的營收比重六○％，應用在
基地台、ＬＣＤ顯示器、ＰＤＡ等，僅少量應用在筆記型電腦與個人
電腦，ＤＣ／ＤＣ電源供應器占四○％，以應用在工業控制設備為主
，如自動車床、水產與醫療等。
幸康表示，該公司產品屬於利基型，少量多樣化，訂單為一千台到最
多一萬台間，毛利率優於一般大眾規格化，也由於產品多樣化，較不
受單一產品的景氣榮枯所影響。
幸康大陸廠以生產ＤＣ／ＤＣ電源供應器與中、高階ＡＣ／ＤＣ電源
供應器的半成品，之後回銷至台灣，完成成品後再外銷。
電源供應器是屬於高度成熟及競爭白熱化的產業，年成長率約一五％
至二○％間，除產能需達經濟規模外，嚴格控管生產成本則是目前業
者致勝之道，但是去年受到台幣巨幅的升貶，對外銷業者而言，影響
甚鉅，所幸幸康出貨除不受單一產業影響外，在產品多元化下，毛利
率影響則不大，因此，能維持高獲利的水準。
高鐵保証今年10月通車，但也表示通車前尚需400億資金，到97年
底還另需籌措255億，總計655億元，正向銀行團二胎聯貸中。不過
，今天在立委逼問下，銀行團承認目前高鐵所提，用來聯貸的五個
站區地上權擔保品，只有嘉義一站完成產權點交，銀行團主辦銀行
之一的台銀董事長許德南表示，用「虛無縹緲」的擔保品，銀行團
不會同意貸款。
此外，繼交通部表明不會再替高鐵背書後，財政部長呂桔誠、金管
會主委龔照勝今天也表示，一切由銀行團自行評估，政府不會介入
施壓要求銀行團貸款給高鐵。
稍早，高鐵的655億二胎聯貸案，傳出23家銀行團中，已有70%同
意貸款，但今天中國商銀、台銀、交銀三家主辦銀行表明的態度，
是否為高鐵通車帶來變數，備受注目。
立法院財委會今天相關首長和銀行負責人，針對高鐵申請二胎聯貸
655億元一案，進行專案報告。三家銀行本來都語帶保留，對聯貸
一事，多以未接到告知，配合國家重大建設等回應立委，不過，隨
即遭到立委輪番砲轟，國民黨立委費鴻泰並表明，如果三家銀行未
做專業評量，只聽從總統府指示就貸款，「不打到底，就辭立委」。
中國商銀代董事長蔡友才表示，高鐵擬提供的兩項擔保品，一是高
鐵五大站區的地上權，包括桃園、新竹、台中、台南、嘉義等車站
，其中只有嘉義站完成產權移轉，其他都未點交。
另一項擔保品是以高鐵如違約被政府強制收買時，扣掉償債及損害
賠償後，剩餘的資產價金。蔡友才表示，這部分金額也還未確認。
交通銀行總經理黃豐一被問到授信原則時表示，銀行團貸款給高鐵
會依高鐵所提土地擔保品的安全性進行評估，也會考慮到還款財源
；台銀董事長許德南則強調，用地上權作為擔保品，銀行團一定會
要求能設定抵押權，他強調，虛無縹緲的擔保，銀行不會借錢。
交通部航發會投資高鐵45億元被判違法，立委今天追問高鐵貸款
銀行團要如何處理？台灣銀行董事長許德南表示，如果判決確定
，銀行團將召開會議，依聯貸違約拿回已撥款給高鐵的105億元貸
款。
不過，許德南也留了後路，表示除了收回，也可用其他替代方法。
許德南表示，當初航發會投資高鐵45億元，再由高鐵向銀行團貸款
105億元，是依聯貸合約條件，自有資金和聯貸金額3比7的比例，
當時情況完全合情合法。
他說，如果最終判決航發會必須從高鐵拿回45億元，就構成聯貸違
約，銀行團會通知股東依違約方式處理。
國民黨立委陳志彬認為銀行團處理模式不合理，要求銀行團先收回
105億元，先保障自己，如果判決沒事，再借款。
鑑於國際油價近期上衝至每桶六十六美元高檔，兼具環保效益的粗糖
可提煉代替能源乙醇的題材跟著發光發熱，偷敦五月白糖期貨週二收
盤大漲三．九％或十八美元，每噸收在四七六美元，創下一九八九年
元月期交所創立以來的新高紀錄。根據蔗糖提煉乙醇需求將直線上升
的因素，Ｌｉｅｃｈｔｅｎｓｔｅｉｎ銀行的基金經理人Ｒｏｌａｎ
ｄ Ｊａｎｓｅｎ，預測目前位於十年高點的紐約粗糖期貨五年內將
飆漲約兩倍，二○一○年以前每磅將大漲至四十美分的高點，本週二
收盤為十八．一七美分，連續數日收紅，逼近二月三日的十年高點十
九．六五美分。
今年全球粗糖需求缺口數量將達到二二二．五萬噸，主要是因全球最
大粗糖生產商、同時也是最大乙醇消費國的巴西將一半以上的蔗糖粗
糖用來提煉乙醇，以及東非最大蔗糖產國肯亞去年產量減少四．九％
，成為四九一二五七噸，反觀中國與俄羅斯等高速成長的新興經濟體
對粗糖的需求亦不斷升高。也因粗糖供不應求，剌激精製糖的價格，
去年一年飆漲了八十九％之譜；根據美國農業部統計，中國十年來粗
糖的消耗量大增約五十％。
國際糖價飆漲，國內食品業者開始另尋出路。由於台糖無法保證砂糖
不缺糖、或不漲價，因此食品業者已開始向泰國、巴西、越南塑自行
進口砂糖，以彌補缺口。
台糖表示，目前小港廠的產能都已滿載，每天產量為一三○○噸，相
當於每月產能達三．八萬噸，已足夠應付國內的需求量，加上彰化、
嘉義等地也有砂糖廠運作，台糖表示，國內絕對不會有斷糖危機。據
指出，經濟部已要求台糖研擬砂糖價格調整機制，目前國內砂糖與國
際報價仍有差距，後市調漲機會大。經濟部長黃營杉表示，國際糖價
飆漲，國內將跟進。
統一為國內最大用糖廠商，每年使用量約三萬噸，統一代理發言人吳
旭慧長示，目前統一的砂糖仍維持一週的安全庫存，但今年起，公司
也開始積極向外尋找替代原料，不過，替代原料必需在不影響口味、
及嚴格測試後，才會正式採用。由於統一的糖用量相當大，因此，不
須透過進口商，為避免國內斷糖，國採購已是能買多少、就買多少。
國內砂糖價格從去年的每公斤十四．五元，上漲至今的十九．一元，
漲幅達三一．七二％，對食品業者市說，成本上揚壓力可想而知。
愛之味的甜點類點心，農曆年節已上漲二％至五％，但飲料部分如麥
茶、紅芭樂汁等，則還沒有漲價的規劃，愛之味特助何冠德表示，目
前最多是經消商搭贈的部分有縮水，如過去買十箱贈送一箱，現在才
改為買二十箱才贈送一箱等，以免擾亂價盤。
隨著電信技術日漸更新以及新服務不斷推出，電信產業正在２Ｇ到３
Ｇ的演化過程，展望未來電信大趨勢，易利信更提出，不僅行動用戶
數持續成長，電信業者大者恒大並朝向跨國跨區整合，除了３Ｇ用戶
將持續成長以外，新技術ＨＳＤＰＡ也將推出更多新服務。
台灣易利信總經理葛元翔日前表示，未來帶動電信業成長兩大關鍵包
含用戶數成長以及新服務推出，他認為，３Ｇ時代來臨，行動通訊不
僅限於語音傳輸，更加入多項新服務，未來包含行動電視以及行動音
樂也將隨之而生，而在新服務誕生也需要新技術的提升，因此ＨＳＤ
ＰＡ（３．５Ｇ）也將快速成熟，目前ＨＳＤＰＡ已經進入商業化，
硬體部分包含ＰＣ卡已經推出，預計年底手機也將面市，新技術可望
帶來更多商機以及更多合作夥伴。目前易利信全球已有四十九個客戶
由３Ｇ升級至，預計近兩年升級至ＨＳＤＰＡ客戶將成長至六十個。
回顧二○○五年，葛視翔表示，行動通訊市場快速成長，目前全球行
動用戶已達二十二億，普及率達三十五％，除了西歐普及率達九十九
％以外，其他包含亞洲以及中東非洲等市場普及率僅兩成左右仍有成
長空間，預計到二○一○年，全球行動通訊用戶將達三十億人，普及
率達五成以上。
此外，去年３Ｇ市場成長快速，目前全球３Ｇ用戶已達五千兩百萬人
，每個月更維持兩到三百萬戶的速度成長，預估今年全球３Ｇ用戶可
望達八到九千萬人。而為了使未來新電信以及硬體技術結合，易利信
也在台灣設立全球第四個亞太區第一個手機互連測試中心，包含廣達
、華寶、奇美、聯發科、以及宏達電都已經加入測試行列，今年易利
信更將引進ＷＣＤＭＡ、ＨＳＤＰＡ等測試技術。
葛元翔指出，除了３Ｇ以及ＨＳＤＰＡ等電信端技術已經成熟以外，
硬體部分去年已經有超過二百二十六種３Ｇ終端產品投入市場，今年
將有更多款手機陸續推出，而ＨＳＤＰＡ今年年底市場可望成熟，預
計明年以前將有十款ＨＳＤＰＡ手機推出市場。
易利信認為，去年行動發展快速，今年也將持續成長，其中ＨＳＤＰ
Ａ發展也將進一步加快速度，目前行動通訊用戶普及率約為三十五％
左右，未來四年內將成長至五成以上。未來電信產業發展過程中，系
統業者在擁有強大的資金資源下，將速行原本市場或者是跨市場區域
的整併動作，目前全球前二十大電信業者已占全球電信收入約三分之
二，預計未來整合將持續進行，。此外包含服務像是電話、電視以及
ＰＣ整合也是發展趨勢更將帶起龐大商機，雖然目前電信業者面臨新
興媒體像是Ｓｋｙｐｅ等競爭，但是電信業者在轉型以及推出更多新
業務模式也將帶起更多成長機會。
南電週三舉行股標上市前法人說明會，會中總經理張家鈁表示南電的
目標是「改善創新、永續經營」，替股東創造最大利益，所以當年度
的盈餘，依規定扣除後，都會全數發放給股東，其中現金股利將達九
成，原則上會比照台塑集團的股利政策。另外，會中他也提前釋出第
一季的好佳績，三月份營收達二九．四七億元，累計第一季營收八三
．九六億元，比去年第四季成長五％。由於去年第四季南電營收基期
快速，在高基期下營收還有五％的成長，繳出漂亮的成績單。
即將在四月七日以五股二五○元掛牌上市的南電，該公司此次承銷金
額達二○○億元，創近年來國內初次上市櫃案仔中承銷金額最高的公
司。南電承銷後股本將擴增至六○億元，市值達一五○○億元，同時
該公司生產的覆晶基板（簡稱ＦＣ）是全球最大的生產廠，對未來產
業牽動以及價格走勢將有相當的影響力。
成立於民國六七年的南電，經過多年的轉型後，目前發展成具有生產
ＦＣ和傳統ＰＣＢ的生產廠。該公司目前ＦＣ月產量三○萬平方呎、
ＨＤＩ和ＨＬＣ月產量共三○萬平方呎、Ｗｉｒｅ Ｂｏｎｄ月產量
三六萬平方呎、ＦＣ後段製程，ＰＣＢ月產量一二○萬平方呎。另外
，大陸昆山二廠的ＰＣＢ新廠將在今年第三季開始投產。
南電去年營收二四一億元，稅後純益四○億元，ＥＰＳ七．七五元。
去年主力產品覆晶基板效益發揮，加上市場供不應求，讓該公司的業
績得以發揮。在看好未來ＦＣ產品的成長性，南電持續性的擴充產能
，從去年的月產量一七○○萬顆，到今年將擴充到二三○○萬顆，明
年會更進一步提高到三三○○萬顆，在全球市佔率保持二○％的高佔
有率，也是全球ＦＣ產品產量最大的生產廠。
為保持競爭優勢和利潤，南電不斷的提升技術層次，ＦＣ產品已成功
開發並完成六．五代產品小量產，因此繼去年靠ＸＢＯＸ ３６０Ｆ
Ｃ快速提升利潤後，未來將靠更高階的ＦＣ持續維持高獲利。
其實，從該公司最近幾年的毛利率可以看出此一趨勢。前年，該公司
毛利率僅八．八％，去年則提高到二○．五％，法人預估，今年因高
階ＦＣ出貨量提升，毛利率繼續調高到三九．六％。
對於ＩＣ載板未來發展，南電表示，由於電子產品輕薄短小功能，以
及半導體逐漸朝高密度、小尺寸晶片發展，因此預估未來三年ＩＣ載
板將以二○％到四○％成長率持續成長，所以該公司預期，到二○○
八年，ＩＣ載板特別是ＦＣ將處於供不應求狀態。
另外，張家鈁表示，民國九三年到九八年五年全球ＰＣＢ的成長率中
，ＦＣ和Ｗｉｒｅ Ｂｏｎｄ的成長率最高，年複合成長率達二五％
和十％，這兩項也是南電的主力產品。
至於在傳統的ＰＣＢ生產基地幾乎在大陸，台灣廠以生產ＦＣ為主，
僅約一成的ＰＣＢ在台灣生產。大陸廠的ＰＣＢ接單以ＰＣ和汽車板
為主，相較於ＦＣ，ＰＣＢ的營運平平，還要繼續努力。
在獲利方面，根據法人預估，該公司今年營收可達四一一．八億元，
稅後純益一三七．三億元，以除權後股本計算，ＥＰＳ可達二二．八
九元，與去年的七．七五元相比，有相當大幅度成長。
風青實業送件申請上櫃，該公司去年營收一五．七九億元，稅前盈餘
○．四七億元，每股稅後盈餘一．六四元。另依據公司自行結算，今
年前二月公司營收三．七三億元，稅後盈餘○．一五億元，每股稅後
盈餘○．五六元。
風青成立於民國八十三年，目前資本額二．七一億元，主要產品為漆
包線，漆包線為一資本、技術密集的產業，為電力、通訊及資料傳輸
基礎材料。近年來為配合電子產品短、小、輕、薄的需求，漆包線已
往高傳導、低損耗的極細與超極細線的開發。
由於目前相關製造業多移往大陸，為貼近市場，風青已在廣東深圳立
工廠，並於八十六年起投產，因貼近市場使得運輸成本降低，該公司
近幾年來一直維持穩定的獲利。近三年來，風青營收分別為五．八五
億元、一○．五二億元和一五．九七億元，稅後盈餘分別為○．一六
億元；○．三三億元和○．四億元，按各年度加權平均股本計算，每
股稅後盈餘分別為一，○五元、一．五二元和一．六四元。日前公司
董事會已通過決議，今年每股擬配發○．六元股票股利。
雖然漆包線市場需求量大，風青也透過貼近市場以一貫化作業等方式
降低成本，不過，由國內無銅礦產及原料銅的冶煉製造，漆包線的主
要原料銅價格極易受國際銅價波動影響，為此風青透過與多家供應商
簽訂長期供應合約，並藉由外匯避險操作，以降低銅價與匯率波動風
險，但縱使如此，國際銅價出現波動情況，若漆包線售價未跟著同步
調整，仍會直接影響到風青的獲利表現。
此次風青送件申請上櫃，未來掛牌前預計將辦理現增三千四百萬元，
將發行三四二一千股，除保留四三一千股供員工認購外，其餘二九九
○千股將由券商辦理上櫃新股承銷；另因應安定操作所需，公司預計
提撥公承銷股數的一五％即四四八千股做過額配售之用，而券商依目
前上市櫃同類股的本益比，初步暫訂承銷價股為每股十一元。
