IPO股票資訊網公告

數位相機專業廠德之傑公司今（3）日在興櫃正式掛牌，交易參考價

為每股23元。

民國93年度數位相機產業環境劇烈變化，在產業低潮中，德之傑（

3435）公司營收仍能維持競爭水準，合併營收達26億元，稅後淨利

9,300萬，稅後每股盈餘為2.37元；因陸續推出較高單價高畫素數位

相機及提升數位攝影機出貨比重，合併毛利率由92年的14%提升為

93年的18%。在日本部分品牌大廠屢嚐虧損及小廠紛紛退出競爭的

情形下，該成績實屬難得。

德之傑過去在CMOS數位相機領域中領先同業，憑藉在消費性電子

產品豐富的專業經驗，以優異的工業設計創造多樣化產品，以流

行時尚為訴求博得消費者喜愛。最近更推出一系列超薄機身搭配

大畫面的500萬畫素數位相機，造成一股流行風潮。

德之傑去年全面發展CCD數位相機，以500萬及600萬畫素為主力。

產品分為兩大類，一為超薄大畫面，另一為國民機，前者強調造型

時尚、功能強化，為高品質、高價位產品，並與日本光學大廠

PENTAX等專業廠家合作，採用SMC防炫光具多倍光學變焦超薄鏡

頭，並具有新一代MPEG-4影音壓縮技術，可拍攝DVD品質般的動畫

影像。後者鎖定一般消費者，滿足拍照的基本需求，強調簡易操作

、高畫質，沒有太多繁複的操作與功能。設計三倍光學變焦鏡頭，

使用一般鹼性電池，容易補充電力。除500萬及600萬畫素的熱門產

品外，今年底將推出800萬高畫素產品，以符合高階消費者對品質

的需求。

全球數位相機（DSC）品牌持續上演集中化競爭態勢，台灣市場也

不例外，德之傑掛牌之後，可望為台灣數位相機及數位攝影機產業

帶來更大的發展空間。

大眾電信公司為簡化組織、有效整合雙方資源、整體投資組合，作有

效之控管，決定與持投１００％的子公司眾威國際投資公司進行合併

，預定顧八月卅一日完成；此可達降低經營成本，並提升經營效率的

效果。

大眾電信以大眾集團、新光集團、中興保全等最堅強的股東陣容為後

盾，發展專精組織，形成扎實經營團隊，自始至終秉持提供多元化服

務、優良通訊品質、先進通訊技術，及專業人力資源為職志，以全方

位電信公司自許。大眾電信始終秉持前瞻與創新，在高度飽和台灣電

信版圖中貢獻心力、創造契機。

大眾電信的ＰＨＳ初期以大台北地區為主要通訊範圍，隨著桃園、新

竹等地的加入，並逐漸延伸至高雄、台中及台南等地區，未來更將提

供３８４Ｋ傳輸速度，朝向３Ｇ服務邁進，在既有的行動數據服務輝

煌版圖之下，持續耕耘再創佳績。

大眾電信不斷致力於提供先進友善的通訊工具，從首款小巧的Ｊ８８

、全球首賣的彩色影音手機Ｊ９５、到雙螢幕貝殼機Ｊ９８、ＫＹＯ

ＣＥＲＡ　Ｊ６６、內建閃光燈雙螢幕照相手機Ｊ１００以及全球首

創之ＰＨＳ與ＧＳＭ二合一手機Ｇ１０００，同時進一步將與國內外

業者如三洋電機、京瓷、美商斯達康公司等共同合作開發不同款式手

機，因而曾經讓三洋電機締造營運佳績，而大眾電信營運也出現成長

局面。

大眾電信去年營收五十一億三千九百餘萬元，較去年同期成長

三六．七七％，營業淨利一億二千五百餘萬元，稅前淨利三千八百餘

萬元，稅後盈餘三千八百餘萬元，每股稅後盈餘○．○一元，日前股

東會通過不配發股利。而今年六月份營收五億七千七百餘萬元，較去

年同期成長二八．四四％；上半年營收三十六億一千四百餘萬元，也

較去年同期大幅成長四三．○七％。

為達有效整合資源目的，大眾電信日前召開董事會，會中通過併購子

公司案，大眾電信為存續公司，而眾威國際投資為消滅公司，合併預

定於八月卅一日完成，在生效後消滅公司截止合併基準日仍為有效之

帳列資產、負債等權利義務，由存續公司依法承受。由於合併後對股

東權益有正面影響，每股淨值及每股盈餘可提高，未來對每股淨值及

盈餘均有正面助益。

在電信語音市場逐漸飽和、數據傳輸服成為兵家必爭之地時，大眾電

信成功推出手機上網加值服務，以高速傳輸速度及每分鐘○．○九五

元的低費率席捲市場，使用率高達六五％，成為台灣行動數據服務領

導品牌。

挾帶優質系統，ＰＨＳ無盡延伸至世界各地，中東、亞洲、南全洲等

國家相繼投入，市場規模擴張，相關產業隨規模擴大而發展完善，未

來前景可期：大眾電信憑藉經營ＰＨＳ加值服務的榮景，積極規劃將

相關技術及漫遊服務，導入中國大陸及世界各地，期與當地供應商共

同合作拓展版圖共創榮景。

以特殊積體電路和系統單晶片產品委託設計服務為主的虹晶科技，隨

著半導體景氣逐漸復甦，該公司六月營收創今年以來新高，達四千一

百多萬元，較去年同期成長四八．三五％，累計上半年營收一．三六

億元，較去年上半年成長七．○二％。

虹晶成立於九十年，目前業務分為三大項，分別為委託設計、ＡＳＩ

Ｃ產品以及智慧財產權元件和技術權利金，其中又以委託設計為最大

宗，佔營收將近八成左右。所謂的委託設計，就是提供系統或硬體周

邊廠商及ＩＣ設計廠商等主要客戶ＡＳＩＣ產品及ＳＯＣ產品開發設

計服務。此外，該公司也提供客戶ＡＳＩＣ產品量產服務，占營收接

近一成五左右。

在系統產品朝向輕薄短小、低耗電、高效能、多功能整合及生命週期

短的發展趨勢下，晶片的設計亦轉往將所有功能透過電路設計縮小花

、模組化整合在一顆ＩＣ當中的系統單晶片（ＳＯＣ）發展。根據Ｄ

ＴＡＱＵＥＳＴ統計，系統單晶片佔半導體的比重，從一九九九年

八．五％到二○○七年預估占全年半導體的比重將達二二％，並突破

五百億美元市場規模，二○○三年到二○○七年產值複合成長率高達

一五．五九％，也就是說二○○七年全球每一百元半導體的產出中，

就有二十二元是來自系統單晶片的貢獻，可見系統單晶片的市場價值

日趨重要。

ＳＯＣ系統單晶片對一向特定領域或應用所開發ＩＣ，主要可區分特

殊應用客制ＩＣ（ＡＳＩＣ）與特殊應用標準ＩＣ（ＡＳＳＰ）兩種

，個別應用市場多半由ＡＳＩＣ產品開始研發，接著隨系統產品逐漸

發展成熟，規格趨於統一，才會有ＡＳＳＰ產生。目前各系統廠商希

望以獨特的產品功能擴大市場占有率，因此對ＡＳＩＣ設計需求狀況

持續維持高檔。

虹晶去年營收二．四四億元，稅後純益三千六百多萬元，每股盈餘

一．三二元。薄著半導體景氣復甦，加上消費性電子產品需求量大增

，帶動ＡＳＩＣ設計服務需求量大幅成長，使得該公司業績也跟著水

漲船高，法人預估，該公司下半年業績成長持續維持高檔。

以生產氮化鎵發光二極體磊晶片為主的泰谷光電，六月營收三千七百

多萬元，累計上半年營收三．○八億元，較去年同期成長五．四八％

。今年在整個應用市場大幅成長的帶領之下，業績可望再創歷史新高。

泰谷光電目前以生產藍光、綠光及紫外光發光二極體之磊晶片和晶粒

。隨著高亮度ＬＥＤ產品亮度與效率的增進，可攜式產品（如手機、

ＰＤＡ、數位相機等）大量使用ＬＥＤ做為產品螢幕或按鍵的光源，

配合可攜式產品的成長，使得可攜式產品成為ＬＥＤ最大應用市場。

全球ＬＥＤ市場每年都以一二％以上的幅度穩定成長，除原有的市場

穩定成長外，預計需求將跟著技術的突破而擴大至汽車、燈飾、交通

號誌及照明等應用市場。

目前該公司主要出貨市場以韓國、台灣及中國大陸為主，產能比率在

全球市場及台灣市場占有率分別約為三．七五％與八．五七％，內外

銷比重分別為四比六。泰谷光電自成立以來，就以氮化鎵為技術基礎

，致力於研發及製造高亮度發光二極體（ＬＥＤ）磊晶片和晶粒，因

此在技術上較同業領先，加上所生產出的藍光、綠光磊晶片所得ＬＥ

Ｄ特性數據都比同業來的還優良，所以產品品質深受客戶高度認同。

儘管中古車市場十分混亂，不過匯豐汽車卻是最早斥資投入中古車經

營的汽車經銷商，不僅是第一家搶食中古車商的商機，也將營運觸角

延伸至中古車貸款。根據了解，匯豐汽車現階段在整個中古車融資事

業領域中，已是第一把交椅，融資額度已達五十億元，匯豐汽車透露

，這些融資資料將是匯豐汽車今後拓展汽車事業版圖很重要的資產。

經營中古車最欠缺的就是商情，不至中古車商參差不齊，那些人會買

中古車？對汽車經銷商而言，這是很寶貴的資料庫。

在整個中古車融資市場，匯豐經手的中古車融資規模，已超過五十億

元，算是最大的一家，匯豐汽車總經理李榮華透露，初期經營時，呆

帳率超過七％，如今已下跌至二．五％左右，也不再虧本。

英華達（3367）計畫在明（4）日發表三款新手機，搶攻下半年兩

岸手機市場。英華達已通過上市審議，副總經理陳烈宏昨天表示，

已規劃在第四季上市。英華達是英業達（2356）旗下子公司，最近

在未上市買盤強勁上漲，7月29日通過上市審議當天，未上市參考

價由原本90餘元突破100元關卡，之後兩個交易日續強，參考價再

超過110元大關。

英華達指出，由於目前人民幣上漲幅度有限，且大陸營收還占公司

比重不高，初估對上半年獲利貢獻幅度不大。英華達上半年營收

481.29億元，比去年同期大幅成長114.36%，第一季獲利方面，第一

季稅後純益5.36億元，每股稅後純益1.19元。英華達並預計在8月中

旬公布半年報，揭露上半年獲利數字。

英華達已在5月下旬正式取得大陸手機內銷執照，近期已展開各項

大型造勢活動，拓展通路及業務。陳鶴鳴說，英華達規劃移轉台灣

經驗到大陸的一級城市，目前已在上海設立體驗中心，今年還將在

北京、廣州設立，未來則以一省一家為目標。

英華達明天將同時發表三款新手機，包括可換殼的A268、A272和改

款的i519 plus，計畫搶攻暑假的年輕族群商機。英華達今年取得大

陸手機內銷執照，以「英華OK」品牌在大陸市場銷售，今年計畫在

大陸搶下市占率3%。

除了自有品牌手機業務外，英華達目前高達約八成的營收來自其他

產品線的代工業務，包括為美系大廠代工MP3播放機、繪圖型計算

機和個人數位助理（PDA）等。

不過，代工產品利潤偏薄，手機是今年英華達維持獲利和毛利率的

重點產品。英華達目前以兩岸為主要的自有品牌手機戰場，英華達

品牌管理處副總經理陳鶴鳴說，今年將在兩岸推動「體驗行銷」，

目標在大陸設立三家體驗中心。

此外，英華達也在台灣八家直營體驗中心推出專屬扭蛋商品，首波

推出Cherry Bear番外篇及不倒翁福神兩個系列，各限量6,000個，希

望增加和消費者的互動，持續建立OKWAP年輕活力的品牌形象。

普騰電子接獲全球最大汽車材料廠BOSCH大訂單，包括7吋的車用

液晶電視及視聽系統，本月開始出貨2,000套，與BOSCH共同打入美

系的主力車廠，今後還將供應BOSCH的大陸市場，後續力道可觀。

普騰電子董事長洪敏昌昨（2）日表示，經過一年多的努力及認證，

普騰獲得BOSCH的汽車電子大單，第一批以供應澳洲市場為主，接

著還有巴西、南韓、及大陸市場。他說，因應大陸市場龐大需求，

普騰規劃將在大陸設廠，為明年量產作準備。

普騰去年以液晶電視、映像管（CRT）電視、冷氣、冰箱、汽車視

訊產品等營收約16億元，洪敏昌說，今年將倍增至30億元以上，規

劃在後年上市。他指出，跨入汽車電子領域則是普騰成長可期的另

一個事業版圖。洪敏昌分析，BOSCH對於產品的要求嚴格，特別是

汽車電子是供應給汽車大廠，必須經過嚴格的測試，普騰以挑戰世

界一流供應廠為目標。

洪敏昌表示，BOSCH去年營收200億美元，與車廠間建立信賴的供

貨關係，能夠打入BOSCH供應鏈體系讓普騰引以為豪，對於普騰的

生產線也將有全面性的助益。

普騰推出10.2吋液晶電視的車用數位電視組合，具有隨掛式的便利

性，並與中華、裕隆、福特等車廠洽商新車加入車用液晶電視配

備的商機，進軍台灣一年10萬台加裝的市場。

他分析，台灣新車一年有40萬至50萬台，加上既有的汽車更為可觀

，在汽車液晶電視及STB的套裝產品價格降下刺激下，使得這項產

品不再高不可攀，並在實用性上大幅提升，單是在新車市場一年將

會有20%、近10萬台，加裝車用數位液晶電視組合，台灣的車用市

場前景看好。

台灣手機業者華碩（2357）、多普達表示，已向大陸官方送出申

請，爭取在大陸銷售手機的權利，但目前還未獲得任何許可的批

文。

大陸國家發展改革委員會5月底公布，核准上海英華達、蘇州明基

電通、深圳創維、深圳金立通信等四家企業手機生產項目申請報

告。

第一金控以84億元出售明台產險給日商三井住友保險集團後，據

了解，三井住友高層最近積極拜會主管機關，並通過2.65億美元

的在台投資案，預計月底前完成股權交割手續，屆時明台產險將

成為國內首家百分之百的日商產險公司。

明台產險發言人鄭振榮表示，三井住友在上海已經有營業據點，

明台產險成為日商後，將以三井住友台灣分公司的身分，拓展大

陸市場，三井住友也將「明台」定位為亞洲華人區的產險公司。

消息來源指出，明台產11席董事及兩席監事可望改選，且三井住

友傾向比照去年合併新加坡Aviva保險公司的模式，董事會成員由

明台產險與三井住友各占一半。另外，為了精簡人事，董事席次

將減少，但原有經營團隊及主管暫不考慮調整，日本將派執行董事

擔任在台最高行政長官。

明台產險是國內老字號、知名的產險公司，成立時間超過45年，市

場排名列居第二，僅次於富邦產險，雖然即將成為「純日商」的產

險公司，鄭振榮表示，三井住友已經承諾，不會改變「明台」的名

稱。

三井住友是日本第二大的保險公司，近年來不斷向海外市場擴張，

在亞太地區共16個國家有經營據點，是亞洲第一大的保險集團，總

資產超過658億美元。

志合電腦今年NB接單成長可觀，上半年出貨量已達九○萬台，創下歷

史新高，前五月賺近三億元，每股盈餘達○．八元，亦寫下成立以來

新高紀錄；董事長溫生台表示，第三季出貨成長樂觀，今年挑戰二○

○萬台。

志合成立以來蓽路藍縷，備受一線大廠擠壓，近年僅九二年出現二億

元的獲利，使得該公司上市計畫延宕，去年ＮＢ出貨不如預期，僅一

二二萬台，虧損一．六三億元，每股虧損○．四四元；不過，由於經

營通路客戶有成，效益在今年顯現，加上ＮＢ產業銷售大好，也對志

合的ＮＢ出貨量有推波助瀾的效果，上半年出貨量即高達九○萬台，

使全年目標一六○萬到一八○萬台的目標可望上調到二○○萬台。

今年志合營運大逆轉，興櫃股價更由七元起飆漲近一倍達十三元，市

場有一說是受到鴻海的扶植，志合則是嚴正否認此一說法。溫生台指

出，鴻海公司與個人皆未持有該公司股權，今年營運的成長完全是過

去客戶佈局所產生的效益所致，而該公司生意大好，現階段已可篩選

客戶，切斷與一些信譽不佳客戶的合作。

日前志合股東會通過將私募現增四億元，將在八月底募集。溫生台表

示，原本計畫募資六億元，但基於股本膨脹節制考量，加上夠用，因

此最後決定僅募集四億元資金；而鴻每入股的傳言繪聲繪影，溫生台

則提出，這次四億元的私募將全數由員工認購，除非員工認購不足，

才會洽特定人認購，而這其中也不會有鴻海入股。

今年志合的出貨量成長幅度甚高，經濟規模帶動之下，導致上半年獲

利順利轉虧為盈。該公司前五月獲利逼近三億元，已創下歷史新高紀

錄，甚至已超出九二年全年獲利二億元，前五月每股盈餘約達○．八

元；不過據溫生台表示，半年報目前尚在會計帥查核中，不過，由於

該公司先前對提列三五號公報資產減損事宜決定在結算半年報時再予

以認列，因此六月份獲利還會有些調整，實際上半年獲利的狀況還待

進一步確認；然他也坦承，由於公司規模不大，須提列的資產減損不

多。

此外，受到某客戶二個月未下單的影響，第二季出貨較首季下滑，六

月份的出貨以約十二、十三萬台創下今年最低紀錄，這使得六月營收

驟降至十八．七一億元，較五月的四一．二二億元大幅衰退五四．六

％，也將影響整體上半年的獲利表現，因此，雖然前五月每股盈餘已

達○．八元，但整體上半年獲利是增是減還待公告。

國泰金日前先取得第七商銀三一．三八％股權之後，剩下股權以每股

十六元的公開收購方式，公開收購時間至上週五截止，據統計國泰金

合計取得第七商銀八一．一％股權，收購金額近四十一億元，本來如

果還有股東想賣，則國泰金持有第七商銀股權仍會繼續增加，本週四

（四日）國泰金法說會中將介第七商銀概況，第七商銀預計於九月二

日將召開股東臨時會改選董監事，改選完之後國泰金將會正式把第七

商銀納為子公司。

國泰金策略長李長庚表示，這次收購第七商銀股權能夠拿到逾八○％

的股權不容易，原本內部預估大概只能拿到七○至七五％的股權，主

要是因為第七商銀股東太多，且有些還連絡不到。雖然公開收購第七

商股權的時間已經結束，但是未來如果第七商銀股東還有想賣的，仍

可按照一般股票交易的買賣方式進行。

李長庚說明，第一次取得第七商良股權三一．三八％，這次公開收購

第七商銀股權至七月廿九日結束，共取得第七商銀四九．七二％股權

，合計取得第七商銀八一．一％股權，實質上已經算是國泰金子公司

，將會在週四的法說會中介紹新的子公司目前的營運情況。

但由於目前第七商銀還沒有正式成為國泰金子公司，對於未來第七商

銀的營運規劃，李長庚則不願多談；然而以第七商銀目前的體質與獲

利情況都不錯之後，未來在整個銀行產品線更為完整之後，獲利成長

空間應當會有不錯的表現。

第七商銀有三十二個據點，逾放比情況並不嚴重，至五月底廣義逾放

比在二．七％左右，廣義逾放金額約十六億元，今年前五月稅前盈餘

為二．五億元，每股稅前盈餘為○．八元。

第七商銀預計於九月二日召開股東臨時會，改選董監、事，在完成改

選後，國泰金才會正式將第七商銀納為子公司，至於是否會修改第七

商銀董監事席位，國泰金目前還在評估當中。

為佈局網路電話市場興起商機，倚碩科技於二七日在遠東大飯店舉行招商大會，為業者展示企業用戶的商務通、電信業者使用的ＳＩＰＴＯＮＥ等局端設備，顯示倚碩在網路電話解決方案堅強實力，此次招商大會還邀請英特爾與ＩＰＯＸ共同為倚碩產品背書，給倚碩最佳的品質保證。

不敵同業低價競爭，加上ＤＶＤ錄放影機市場銷售不如預期，中環集

團旗下轉頭資威碼科技擬於近期結束新竹廠營運，中環兼發言人翁雅

貞表示，威碼研發人員將遷回林口廠，未來生產製造將以大陸廠為主

，鎖定ＦＶＤ主打。

威碼新竹廠目前單月產能規模約廿萬台上下，除爭取代工訂單外，亦

以ＴＥＯＮ自有品牌銷售ＤＶＤ錄放影機，翁雅貞表示，由於ＤＶＤ

播放機、ＤＶＤ錄放影機殺價競爭激烈，加上市場銷售不如預期，為

避免虧損持續擴大，決議結束新竹廠營運，未來研發將以林口廠為主

，製造則由大陸廠負責。

中環已於二○○四年卅五號公報提列威碼投資損失，二○○五年關閉

新竹廠與資遣員工費用約在數千萬元以下，翁雅貞指出，威碼仍將銷

定ＦＶＤ光碟機主打，由於目前ＦＶＤ仍處於剛開始階段，因此，威

碼縮減新竹廠編製將有助顧營運體質改善。

威碼早期以生產ＤＶＤ播放機為主，曾獲得飛利浦機芯代工訂單，後

來在不敵大陸廠商低價競爭後，自二○○三年轉型往高單價ＤＶＤ錄

放影機發展，獲得家電大廠如大同的代工訂單，並領先台系同業推出

低於新台幣一萬元入門機種，震撼碟機同業，營運曾經一度出現轉機。

但隨著其他同如鼎大推出九九美元低價機種搶市，加上ＤＶＤ錄放影

機銷售呈現叫好不叫座的尷尬局面，在客戶醉取與價格競爭力不敵台

系碟機同業的情況下，威碼選擇轉攻下世代ＦＶＤ光碟機，冀望重起

另外一線營運生機。

八策會資訊市場情報中心預估，二○○五年全球ＤＶＤ錄放影機需求

上看二二九○萬台，較二○○四年一二三○萬台成長將近一倍；不過

，台系碟機廠指出，隨著接單價不斷向下滑落，代工利潤不斷向下擠

壓，另一波ＤＶＤ錄放影機市場淘汰賽將再度開打。

七月期貨商市占率出爐，寶來瑞富期貨以期、權市占率一二．七六％

及六．二六％穩居市占率之冠，主攻期貨市場的元大京華期貨，則以

一○．五六％位居期貨市占第二，但選擇權部分則落後建華期貨居第

三，不過整體而言，元大京華期貨在ＩＢ通路支援下，七月期貨加選

擇權經紀口數已達九十六萬口，僅次寶來期貨一百一十八萬口，位居

第二，建華期貨則以九十三萬口位居第三。

七月台股上下震盪不若六月劇烈，期貨及選擇權市場有微幅退燒現象

，根據期交所統計，七月份日均量為四十二萬六千口，其中，七月台

指選擇權成交量七百四十二萬口，較六月衰退一二．七％，七月台指

期貨成交量為六十萬九千口，較六月衰退六．七％，整體七月期權成

交量為八百五十二萬口，衰退一一．八九％。

期貨商七月前三名的市佔率變動幅度不大，期貨仍以寶來瑞富期貨、

元大京華期貨及日盛期貨分居前三名；選擇權市場方面，建華期貨仍

緊追寶來瑞富期貨居第二，不過七月寶來選擇權成交量提升，雙方差

距拉大超過十萬口以上。

由於近年來選擇權市場當紅，加上選擇權的交易成本較期貨低，因此

選擇權市場已經成為新戰場，寶來瑞富期貨六月份因陳姓投資人利用

時間價差交易、免收保證金，卻發生違約事件，使選擇權交易量一度

下滑與建華期貨相當，不過七月份正常交易下，選擇權市占率已經回

升至六％以上，拉大與建華期貨的差距。

至於主攻期貨的元大京華期貨，則努力提升期貨市占率，七月份期貨

市占率已經創新高紀錄，該公司表示，由於期貨利潤比選擇權高，因

此未來仍積極強化期貨市占率，避開選擇權殺價競爭的市場，目標是

成為期貨市占率龍頭。

台曜公司主要從事高階ＩＣ的測試服務，而高階測試主要是指測試產

品的頻率達１００ＭＨｚ以上，晶片的製程技術為０．１８微米以下

（包含０．１３微米、９０奈米等製程技術），Ｂｕｍｐｉｎｇ

Ｗａｆｅｒ　Ｓｏｒｔ以及１２吋晶圓的測試等。

台曜電子擁有的高階測試機台大部份以安捷倫及泰瑞達機種為主，機

台造價昂貴；以安捷倫　（Ａｇｉｌｅｎｔ）９３０００為例，一台

約需台幣６，０００　至９，０００萬元，遠高於價格約１，０００

萬元左右的一般消費性ＩＣ所使用的低階測試機台，若欲達到經濟規

模，所需投入的資本支出龐大，封測廠進入高階測試領域的資金門檻

高。

台曜去年資本支出約１４億元，目前九成以上投資以安捷倫９３０００

測試機台、以及泰瑞達（Ｔｅｒａｄｙｎｅ）測試機台等高階測試機

台為主力，論數量及技術均已達經濟規模的競爭狀態，新產能開出，

剛好配合市場需求成長，成為最直接受惠者。台曜目前承接１２吋晶

圓測試比重已達８０％，若以１２吋邏輯ＩＣ晶圓測試而言，已成為

同業中規模的領先者。

台曜除１２吋邏輯ＩＣ晶圓測試機台領先外，主要法人股東ＳＴＡＴＳ

Ｃｈｉｐ－ＰＡＣ也積極跨入高階的封測業務，今年５月中旬ＳＴＡＴＳ

ＣｈｉｐＰＡＣ宣佈，將從第三季起，在台灣建置覆晶封測產能，提

供客戶包括從前段的１２吋錫鉛凸塊，到後段封測的Ｔｕｒｎ　Ｋｅｙ

代工服務。據了解，在ＳＴＡＴＳ　ＣｈｉｐＰＡ封測集團的全球分

工中，台曜將負責台灣的測試業務，ＳＴＡＴＳ　ＣｈｉｐＰＡＣ在

台灣建立１２吋錫鉛凸塊覆晶封裝產能服務客戶，台曜自然需肩負起

提供測試產能的中堅角色，自此更有利於台曜在高階測試市場的競爭。

法人預估，以台曜目前擁有的晶圓測試機台約有八成可提供１２吋晶

圓的測試代工服務，預期下半年ＳＴＡＴＳ　ＣｈｉｐＰＡＣ的覆晶

產能，將可陸續對台曜的測試業務產生更進一步的貢獻。台曜今年營

收主力除有大部份來自１２吋晶圓測試外，該公司另一項成長動力則

來自於ＣＩＳ（ＣＭＯＳ　Ｉｍａｇｅ　Ｓｅｎｓｏｒ）。法人分析

，台曜在上半年來自ＣＩＳ測試訂單明顯開始成長，隨著半導體下半

年景氣的好轉，預估第三季起ＣＩＳ訂單亦將逐季攀升，對台曜今年

營收將產生明顯助益。

台曜電子公司第三季起稼動率逐漸攀升，以半導體業界上、下半年營

收比普遍落在四比六的比例分析，台曜下半年營收將優於上半年。

倍利證券表示，隨著產業景氣好轉，以及旺季需求增加，個人電腦相

關晶片在ＰＣＩ　Ｅｘｐｒｅｓｓ平台的推動下，高階晶片組、繪圖

晶片需求轉強，以及採用高階製程的通訊晶片ＷＬＡＮ需求成長，驅

動公司產能利用率持續提升，預估第三季產能利用率可望逾八成，第

三季及第四季營收及獲利將持續成長。

法人分析指出，就獲利能力分析，台曜主要業務為ＩＣ測試代工，在

產過程中未有材料投入，且由於直接人員訓練不易，故不輕易變動，

可視為固定成本。製造費用主要為機台之折舊費用，亦為固定費用，

而包材及耗材等變動費用比率較低，其邊際貢獻率約達９９％。因此

，當測試代工量超過損益兩平點時，即能吸收所有費用而產生獲利，

毛利率亦隨之產生大幅度變動。

該公司４月起營收即已達１．３６億元，並大幅跨越損益平衡點．１

億元；第二季營收４．０５億元，較第一季成長３７．４％，配合稼

動率提升，法人估計台曜第三季毛利率可達近３０％，營收約在４．８７

億元，較第二季成長約兩成，ＥＰＳ約落在０．４３元；而第四季單

月營收更可達１．８億元以上，ＥＰＳ應可推升至０．６６元。整體

而言，隨著產能利用率明顯提升，毛利率攀升速度將優於營收成長速

度，法人保守推估今年營收約１７．４１億元，稅後獲利約２．８３

億元，ＥＰＳ約１．１１元。

台曜上櫃新股承銷前的股本為２４．３７億元，而本次現金增資發行

新股１０５５６張，增資後股本增加為２５．４３億元。第二季該公

司稅後純益約０．６９億元，上半年獲利約０．０７億元，推估上半

年股東權益約３１．１３億元，與去年３１．０６億元相近，若以上

櫃後股本２５．４３億元計算，目前每股淨值約１２．２４元；法人

分析，以上櫃每股承銷價格１２．８元估算，股價淨值比約１．０５

倍；相較於目前上市上櫃封測股的日月光、矽品約二倍，超豐約１．８

倍，京元電約１．２倍，力成約四倍及頎邦約２．１倍，相對處於低

檔。

台曜今以每股　１２．８　元掛牌，有晶圓代工大廠長單加持，又有

ＳＴＡＴＳ　ＣｈｉｐＰＡＣ　集團綜效挹注，成長爆發力十足•

第二季全球半導體庫存去化，高階測試訂單逐漸吃緊，法人預估，今

（２）日以每股１２．８元掛牌上櫃的台曜電子公司（３２６５），

第三季起稼動率將直攀升八成水準，該公司第四季產能將滿載，因

接單透明度高，又有晶圓代工大廠等長單力挻，加上該公司主要法人

股東　ＳＴＡＴＳ　ＣｈｉｐＰＡＣ　積極展開全球布局帶來的綜效

挹注，台曜營收即將大步向前走。

尤其是該公司目前每股淨值約　１２．２４　元，股價淨值比約

１．０５　倍，相較於目前上市上櫃主要封測股的股價淨值比多二倍

左右，相對處於低檔，掛牌後整體表現，具指標意義。

台曜電子成立於　２０００　年　４　月　２６　日，為一專業ＩＣ

測試廠商，主要提供客戶高階邏輯及混合訊號　ＩＣ　產品之測試服

務。目前最大法人股東為排名全球前三大的新加坡ＳＴＡＴＳ

Ｃｈｉｐ－ＰＡＣ，法人及經營團隊持股約佔總股本　７５　％，籌

碼相對集中，配合業績成長題材，整體爆發力可期。

台曜在設廠之初即定位本身為高階ＩＣ測試廠，鎖定技術層次較高的

高階邏輯及混合訊號　ＩＣ　的晶圓測試　（Ｃｉｒｃｕｉｔ

Ｐｒｏｂｅ　或稱為　Ｗａｆｅｒ　Ｓｏｒｔ），以及　ＩＣ　在封

裝後成品的電路測試　（Ｆｉｎａｌ　Ｔｅｓｔ）　兩種。因晶圓測

試製程　ＩＣ　的電路較為脆弱，量產困難度較高，技術密集度頗高

，故毛利率較一般積體電路測試廠高，而該公司晶圓測試佔營收比重

由　２００１　年的約２０％，快速提升至　２００３　年之後的

６２％　左右。以今年為例，預估該公司晶圓測試中，１２　吋晶圓

比重可望佔產能　８０　％，論規模已成為國內　１２　吋邏輯

ＩＣ　晶圓測試專業測試廠領先者。

法人分析指出，台曜電子聚焦於邏輯　ＩＣ　測試服務，就產品應用

面而言，主要分散於當紅的ＲＦ　＆　Ｍｉｘｅｄ　Ｍｏｄｅ　相關

測試、高頻或高速邏輯產品測試、ＣＭＯＳ　Ｉｍａｇｅ

Ｓｅｎｓｏｒ　晶圓及後段測試、Ｅｍｂｅｄｄｅｄ　Ｍｅｍｏｒｙ

晶圓及後段測試、ＳｏＣ　Ｔｅｓｔｉｎｇ　Ｃａｐａｂｉｌｉｔｙ

，及多媒體應用　ＩＣ的混合訊號測試。不但末端市場需求成長潛力

大，往來的主要客戶則多為國內外知名ＩＣ製造公司及設計公司，如

台積電、聯電、凌陽、智原、矽成等公司。

台灣為全球晶圓代工的重鎮，晶圓廠　（ＦＡＢ）　自然成為台曜的

重要客戶。台曜自　２００１　年　１２　月通過晶圓代工大廠外包

商稽核，成為合格的外包商後，並多次獲得晶圓廠傑出外包商系統支

援獎，由於準確且快速的測試能力，獲得客戶的肯定與信賴，客戶對

台曜的測試訂單逐年增加，從　２００２　年起國內多家晶圓代工大

廠即成為台曜的最大客戶，並於　２００３　年及　２００４　年佔

台曜營收超過五成。由於晶圓代工大廠的主要客戶包括　ｎＶｉｄｉａ

、Ｍｏ－ｔｏｒｏｌａ、Ｑｕａｌｃｏｍｍ　及　Ｂ　ｏａｄ－ｃｏｍｍ

等世界級的繪圖晶片、通訊晶片及手機晶片大廠，亦間接成為台曜的

客戶，配合全球半導景氣明顯攀升，成長力道將不容小覷。

２００３　年及　２００４　年　ＳＴＡＴＳ　ＣｈｉｐＰＡＣ　的

集團營收與國內的矽品在伯仲之間，在全球的封測業中僅次於日月光

及　Ａｍｋｏｒ。特別是，該集團今年投入的資本支出逾　３　億美

元，擴充高階產能，並在台建置高階覆晶封裝生產線，並將於第四季

量產，台曜將承接其測試訂單，對台曜而言，會帶來一定營收挹注。

業界人士分析，ＳＴＡＴＳ　ＣｈｉｐＰＡＣ　在全球的布局完整，

在新加坡、韓國、美國、台灣、馬來西亞以及中國大陸皆有生產基地

，就近提供客戶服務。由於我國政府對封測業大陸投資仍為禁止的項

目，國內封測業者無法在大陸提供客戶封測服務，大陸為半導體的新

興市場，亦為封測業者兵家必爭的市場，台曜雖無法於此時至大陸設

廠，但因　ＳＴＡＴＳ　ＣｈｉｐＰＡＣ　在大陸已有投資，待我國

政府開放封測業大陸投資時，台曜有母公司的支援，所產生的綜效將

更為可觀。

固網大戰又再掀起戰火，台灣固網在應用展期間推出新產品方案－家

用寬頻電話，不管是服務還是價格都相當誘人，讓寬頻電話也能從企

業市場走入一般家庭。

台灣固網提供三種費率：９９、１８８及３６６型　以最高的３６６

型來說，國內電話一．五元，可說３分鐘，網內互打免費，打行動電

話每秒○．○五五元。

國內規模最大熱處理專業廠高力熱處理，六月營收創今年以來新高，

達五千八百多萬元，累計今年上半年營收三．二七億元，較去年同期

錢長八．四五％。去年營收六．一七億元，稅前純益六千兩百多萬元

，稅後純益五千多萬元，每股盈餘一．五九元。日前股東會通過去年

配發一．一元現金股利，○．九元股票股利，並正式遞件申請上櫃。

高力熱處理工業成立於五十九年，目前該公司以金屬熱處理加工、銅

銲加工、板式熱交換器以及輥輪和其周邊零配件為主要業務，並以內

銷為主，其中又以金屬熱處理加工和板式熱交換器占去年營收最大，

各約占三成以上。現有的技術主軸在於金屬熱處理、硬銲及熱能交換

技術等，目前針對市場及客戶需求，更積極投入於特定金屬之異材銲

接，發展高強度、高耐壓之材料模塊，以提升材料性能，並提供客戶

最佳之熱能整合系統及其管理方案，使該公司由原來之金屬加工業、

單品供應商，更進一步進化為「ＴＯＴＡＬ　ＳＯＬＵＴＩＯＮ

ＰＲＯＶＩＤＥＲ」。

金屬熱處理加工為鋼鐵工業重要一環，適用的金屬相關產業，如：汽

機車工業、國防工業、模具工具業等。近年來鋼鐵工業因大陸基礎建

設的大量需求而蓬勃發展，雖然經宏觀調控而稍降溫，但需求在延長

趨緩需求。預估鋼鐵產業仍會緩慢成長，隨景氣復甦，鋼材供不應求

，金屬熱處理產業前景持續看好，連帶使公司業績向上攀升。

另外，板式熱交換器應用空硬銲技術，在有效應用土地空間及節約能

源使用之雙重要求要下，開發出高效率、省空間的熱交換器。該熱交

換器，因其熱傳面積大，可承受更大壓力，已漸取代傳統管式熱交換

器。板式熱交換是一項應用廣泛的工業及民生設備機械的重要零組件

，應用範圍包含冷凍空調產業、熱水供應產業、油壓產業、一般工業

及家庭熱水器等能源設備。除了台灣市場被廣泛應用外，近幾年來也

不斷積極向國際市場推廣，客戶接受度高，往後只要是有冷熱交換場

合皆可應用。

專業生產引擎、底盤配件為主的化新精密，今年上半年營收四億七千

六百萬元，較去年同期微幅成長七．四％，該公司今年將積極拓長外

銷市場預估全年營收約九億二千三百餘萬元，上半年達成率五二％。

化新去年營收九億零九百萬元，較前年成長一%，稅後淨利二千五百

餘萬元，每股純益一．二九元，董事會原提案每股配發○．七元股利

，其中現金股利○．二元，股票股利○．五元，然在小股東提議下，

最後決定每股維持配發○．七元股利，不過，現金股利提高至○．四

元，股票股利降至○．三元。

化新指出，沈車市場經濟景氣復甦回溫，帶動汽車零件需求擴大，加

上積極拓展外銷市場，使的去年業績表現仍優於往年，但在子公司認

列虧損美金七十一萬元，導致獲利表現不如九十二年，加上去年汽車

廠受大陸宏觀調控，及台幣匯率波動幅度過大影響，導致汽車業銷售

量不如預期，但對化新而言，雖然大陸市場銷售不盡理想，但是在產

能及攘展其它地區外銷比重提升下，業績仍維持成長局面。

今年該公司將積極導入質量管理體系TS16949認證，以因應未來汽車衛

星工廠的需求，此外，在攘展外銷市場方面，並已取得美國GM通用汽

車零件訂單，預計全年營收挹注將有六千萬元，全年外銷比重預估在

二四．八％。

化新目前計有台北及福州二個生產重鎮，最大產能仍以台灣廠為主，

今年該公司計畫廠至幼獅工業區，年底將可完成，屆時產能將會顯著

提升，單月營收將可由現今的七千萬元至八千萬元間，提升至九千萬

元以上，預估產能效益將落在明年。

化?為國內相當資深量產汽車引擎與底盤業者，量產機車及農業機械

使用的引擎油泵，到跨入汽車領域，目前已獲福特、三陽、裕隆及日

本馬自汽車等ＯＥＭ訂單，近兩年來主要出貨給福特六和及中華汽車

，兩者合計占銷售比重即達六四％，然為避免過度集中客戶群，積極

拓展外銷市場有成，如日本、美國和英國等，其中日本以農業機械為

主，美國和英國則以供應重型卡車為主。

國內從事汽車鍛件、鑄件後續加工的廠商，除少數專業汽車底盤睛密

機械加工與零組件組裝廠商如六和機械和該公司外，其餘多屬於家庭

式生產工廠，量產規模小，缺乏成熟的技術及自動化設備，難與一般

專業廠商競爭，營運已有三十四年歷史，能同步提供汽車業者多種零

組件。

化新股本二億四千三百萬儿，主要法人股東為勤美占五六．九％，美

達工業九．六六％，其餘則為經營團隊等持有。