中國信託證券投資信託公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

資本市場在2022年受到全球政經環境的影響，出現股債雙跌的罕見 情形，展望2023年，法人表示，從政經環境來看，地緣政治風險將會 大於經濟風險，債券市場殖利率進入甜蜜點，相對看好債券的表現， 應布局多重資產型基金及債券ETF，有望在不確定性高的環境當中， 成為資金的避風港。

中國信託投信投資長楊定國指出，整體環境，市場將持續關注五大 議題，美國聯準會政策、庫存調整與經濟放緩程度、流動性風險增加 所造成的黑天鵝事件、俄烏戰爭引起的能源市場供給面不確定性，以 及中美科技戰等，政經環境當中，相對比較有邏輯的變化就是經濟數 據及聯準會的政策方向，惟地緣政治較難掌握，也成為明年投資市場 的關鍵。

聯準會2022年利用激進的手段抑制通膨，通膨目標2％維持不變， 2023年可能會靜待2022年升息所帶來的影響，作進一步決策。楊定國 表示，今年鷹派的升息方式，是為了要讓需求面降溫，進而下降核心 通膨數據，估計明年通膨有望回到合理區間，聯準會也會逐漸轉「鴿 」，但高利率環境將維持一段時間。

中信投信資產配置團隊就當前至2023年第一季的政經環境做出建議 ，隨著利率政策方向明確、升息周期進入末段路，投資人可開始加碼 債券部位，而股票市場因下檔風險大且市場不確定性猶存之下，宜靈 活操作，建議持有部位應少於債券持有比例。

安聯投資表示，由於全球經濟續呈放緩趨勢，能源通膨及企業獲利 下修變數仍存、未來波動恐延續，在股市的投資上宜留意品質及防禦 特性，聚焦高品質及需求彈性較小之防禦類股及低波動部位，降低投 資組合波動風險。在區域市場的面向，目前美國經濟從數據來看相較 其他市場更具韌性。

歷經白紙運動抗爭，大陸主要城市陸續放寬管制措施，市場樂觀期 待動態清零政策的轉向可能，隨大陸重新步上解封道路，金麗-KY（ 8429）、鮮活果汁-KY（1256）等中概股開始上演落後補漲。

大陸國務院7日公布優化防疫政策的「新十條」，首次明確輕症與 無症狀者可居家隔離，且未再提及動態清零的強硬立場，大陸的解封 期待開始見到曙光。陸股7日表現相對冷靜，反觀在台美上市的中概 股提前歡慶，股價爭相表態。

台股7日持續反映市場對於經濟走弱的悲觀預期，尤其萬五久攻不 下，三大法人同步轉賣，合計賣超83.85億元，拖累指數走跌，盤面 上強勢股賣壓沉重，個股高低位階進入轉換，先前壓抑許久的低基期 中概股迎來轉機，以金麗-KY領頭，鮮活果汁-KY、台玻、東洋、全家 、堤維西、國統、統一超、麗嬰房等個股7日漲幅皆逾2％，潤泰全、 華航、南仁湖、神隆、正隆、中化表現同樣不俗。

金麗-KY近年以代工與品牌雙軌並進的策略，旗下擁有G-apple、E .T及美愛美等鞋服與美妝品牌，近期在大陸管制鬆綁後，外資連三日 買超，助攻股價7日強彈8.29％，補漲力道強勁。

統一投顧董事長黎方國表示，今年以來影響金融市場主要變數都已 逐漸好轉，尤其大陸各地解封速度超乎預期，有利年底消費旺季政策 推行，加上台股年底又有投信與集團作帳行情，短線回檔可擇優布局 。

中信投信投資長楊定國表示，市場持續關注美國聯準會（Fed）政 策、庫存調整與經濟放緩程度、流動性風險增加所造成的黑天鵝事件 、俄烏戰爭引起的能源市場供給面不確定性，以及中美科技戰等五大 議題，當中相對較有邏輯的變化就是經濟數據及Fed的政策方向，惟 地緣政治較難掌握，也是明年投資市場的關鍵。

今年受到戰爭、通膨、升息、疫情等因素影響，出現股債市雙跌。展望2023年，中國信託投信投資長楊定國表示，地緣政治風險將會大於經濟風險，債券市場殖利率進入甜蜜點，相對看好債券表現，應布局多重資產型基金及債券ETF，為資金尋求避風港。

針對當前至2023年第1季的政經環境，中信投信資產配置團隊建議投資人可開始加碼債券部位，因升息已進入末升段，可分批布局投資等級的長天期公司債；而股票市場持有部位應少於債券，因下檔風險大且市場不確定性猶存。整體配置盡量採取多元配置，以降低資金波動，像是股債搭配的多重資產型基金，達抗震效果。

展望個別地區，中信投信資產配置團隊研究報告指出，歐美兩地區，相對看好美國經濟環境，新興國家則看好越南的經濟實力，雖然目前越南央行升息維護匯率，緊縮國內市場資金，但市場已反應相關負面事件預期，目前越股估值已低，加上長期成長趨勢未變，外資直接投資動能未減緩。

楊定國認為影響2023年市場有五大議題，包括美國聯準會（Fed）政策、庫存調整與經濟放緩程度、流動性風險增加所造成的黑天鵝事件、俄烏戰爭引起的能源市場供給面不確定性，以及中美科技戰等。

櫃買中心表示，近期加開三場「櫃買市場投資人講座」，繼11月3 0日與兆豐證券合作在台中舉辦後，12月還有16日及26日兩場，依序 於高雄及台北舉辦，合作證券商各為兆豐證券、統一證券，且特別邀 請中信投信就ETF相關議題進行專題演講，讓櫃買市場投資人更充分 掌握ETF投資趨勢。

歷年來頗受投資人歡迎的櫃買市場投資人講座，考慮防疫需要，各 場次皆有現場參加的名額限制，部分場次將錄製影音檔，未能報名至 現場參加的投資人，可於會後至櫃買中心網站之「影音專區」觀看。 有關「111年度櫃買市場投資人講座」之活動詳情，可至櫃買中心網 站（www.tpex.org.tw）查詢。

櫃買中心表示，將於第4季加開三場「櫃買市場投資人講座」，分別於11月30日、12月16日及12月26日，依序於台中、高雄及台北舉辦。

合作的證券商為兆豐證券和統一證券，且特別邀請中信投信就ETF相關議題進行專題演講，讓櫃買市場投資人更充分掌握ETF投資趨勢。

歷年來頗受投資人歡迎的櫃買市場投資人講座，考慮防疫需要，各場次皆有現場參加的名額限制，部分場次櫃買中心將錄製影音檔，未能報名至現場參加的投資人，可於會後至櫃買中心網站之「影音專區」觀看。有關「2022年度櫃買市場投資人講座」的活動詳情，請至櫃買中心網站（www.tpex.org.tw）查詢。

受惠於防疫逐漸放寬、雙11銷售量創高、以及互聯網財報符合預期 ，三箭利多齊發，激勵陸股近期走勢。中信中國50ETF（00752）經理 人詹佳（峰）表示，中國短期不利因素逐漸降低，隨互聯網業績逐漸 轉佳，市場預估明年淨利潤有望達雙位數成長，中國互聯網、電商族 群向上動能轉強，建議投資人可逢低入手中國電商為題的ETF，以迎 接政策帶來的爆發力。

詹佳（峰）表示，先前嚴謹的防疫政策以及嚴格的互聯網管控，對 中國經濟、互聯網發展造成衝擊，但近期多項政策鬆綁，像是防疫政 策將將隔離期間縮短為「5+3」、入境航班增加以及減少全員管控等 20項措施，有望舒緩經濟活動延宕，陸股連帶掀起一波慶祝行情。

繼中共20大政策支持數位經濟之外，互聯網利多消息近期也不斷湧 現，詹佳（峰）指出，隨前波雙11落幕，雖未如前幾年高成長紅利， 但憑藉著直播帶貨，銷售量仍創新高，且雲端運算技術也使成本降低 ，11月中概股財報陸續公告，目前已經公布的大型互聯網企業公布的 財報，大多符合市場預期，估計當防疫政策逐漸放寬之後，中國互聯 網財報相當值得期待。

詹佳（峰）接著說，中共近期對電子遊戲態度也大轉向，從先前的 停止遊戲版號授權並嚴格審查，最近開始將深度挖掘遊戲產業的價值 ，大型科技公司的多款遊戲也於上周順利審批過關，可見中共對遊戲 產業的打壓力道逐漸放緩，未來遊戲版號的授權有望獲得快速批准， 帶動互聯網營運升溫。

展望後市，詹佳（峰）指出，不論是防疫措施，或是鬆綁互聯網管 控，對為中國電商、遊戲等族群帶來好消息，中國大型電商、互聯網 平台業績動能逐漸轉強，市場對其自由現金流預估也穩定增長，更有 利於互聯網龍頭核心業務拓展。

整體而言，中國互聯網最壞的時期已過，未來反彈動能相當強勁， 投資人不妨可開始布局。

隨美國聯準會（Fed）瘋狂升息，推升國際大型銀行淨利息收益， 財報利多消息也反映在近日股價。中信特選金融ETF（00917）經理人 葉松炫表示，根據最新財報，國際大型銀行股獲利能力已於升息期間 顯著提升，加上擁有強健的資本水平，建議投資人可在當前的市場環 境中，將資金佈置在以國際金融為題的ETF，可達「進可攻、退可守 」的效果。

據芝加哥交易所FedWatch最新預估，明年初聯準會基準利率會來到 5％至5.25％。葉松炫指出，通膨數據是聯準會利率決策的關鍵，料 全球在高利率時期將維持一段時間，銀行的利息收益也將隨利率攀升 進而受惠。

葉松炫表示，根據美、台10年期公債走勢，因聯準會持續升息之下 ，美國10年期公債在4％上下區間，美台利差在2％左右，若如市場預 期，聯準會至少還有4碼升息空間、甚至更多，美台利差可能會持續 擴大。

根據國際基金貨幣組織（IMF）近期發布全球銀行業壓力測試結果 ，自2008年金融海嘯以來，因體系改革及過去幾年建立的資本累積， 使全球銀行擁有足夠的資本可吸取損失。

葉松炫指出，聯準會抑制通膨的決心堅定，導致經濟衰退疑慮升溫 ，然國際大型銀行股不但擁有充足的資本水準可以作為景氣下行的防 禦工具之外，更可以從升息浪潮中提高利息收益，入手以國際金融巨 擘為主的ETF的時機已到。

美國聯準會（Fed）11月如預期升息3碼，今年以來已升息15碼，促 使美國10年期公債站穩4.0％，債券ETF分配收益也相對來到高點。中 信投信兩檔「月月配ETF」10月第一階段分配評價結果出爐，中信高 評級公司債（00772B）與中信優先金融債（00773B）估配0.16元及0 .174元，若以10月31日淨值計算，00772B的年化配息率達5.66％，0 0773B更已突破6％、達6.2％，參與配息最後申購日為11月15日，分 配收益日預計為12月20日。

由於通膨仍居高不下，聯準會（Fed）再度升息3碼，帶動債券殖利 率飆升，中信優先金融債（00773B）經理人張（王黎）尹表示，據芝 加哥交易所（CME）FedWatch預估，升息循環應該會在明年初到達頂 峰，來到4.75％至5％水位，目前美國10年期公債殖利率呈現高檔震 盪格局，通膨與就業數據對貨幣緊縮政策有所支撐。

張（王黎）尹表示，聯準會抑制通膨的決心更加明確，儘管升息步 調有機會放緩，但經濟衰退隱憂升溫，投資人應衡量自身資金佈置， 分批進場，惟須注意經濟衰退疑慮升溫，企業基本面、償債能力成選 取關鍵因素，違約率相對低且高評級的投資等級債具一定的吸引力。

張（王黎）尹表示，短期內因聯準會衡量經濟衰退及通膨等影響升 息因素下，美債殖利率走勢仍反覆震盪，惟目前投資級債息收已來到 5.5％以上，短期布局可先介入享有高息收，待明年升息暫緩或降息 出現，中信高評級公司債（00772B）及中信優先金融債（00773B）又 以長天期為主要成分，除具每月配息特性，更因擁有較高評級，在景 氣下行中相對穩定。

根據EPFR Global統計，整體股票基金連四周買超，近周買超62.6 億美元，以各地區股票基金來看，除了歐股基金、歐非中東股基金外 ，多數股票基金都呈現淨流入，其中美國股票基金和中國股票基金更 連四周買超，全球股票入息基金近周也轉為買超，單周買超13.1億美 元。

聯準會於11月利率決策會議在上周宣布再度調升3碼，但FOMC暗示 未來的貨幣政策可能會出現轉變，於聲明中提到「在決定未來目標區 間的升息步伐時，委員會將考慮貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響 經濟活動和通膨的滯後性，及經濟與金融發展」，外界解讀FOMC接下 來將放緩升息步調，使風險性資產出現買盤。

若以單一國家股票基金資金流向，富達投信指出，美國股票基金也 連四周買超，近周買超15.1億美元；中國基金更連十周買超，近周單 周買超25.2億美元。不過，歐股基金賣超趨勢並未改變，歐股基金已 連38周賣超，近周賣超8.7億美元。

產業類股基金方面，科技股基金連四周買超，單周買超13.1億美元 ；健康醫療類股基金則連三周買超，單周買超9.7億美元。但金融類 股基金則轉為賣超，單周賣超5.2億美元。

根據富達統計，整體股票基金連四周買超，近周買超62.6億美元。 美國股票基金和中國股票基金連四周買超，至於全球股票入息轉為買 超，單周也買超13.1億美元。 針對美股基金後市，群益潛力收益多 重資產基金經理人徐煒庠表示，美國通膨維持高檔仍須時間緩解，故 Fed貨幣政策不確定性仍高，股市料延續波動態勢，資金流動偏向保 守，建議投資人在美股投資上，將資金多元配置在不同產業，以平衡 投資組合波動，短期可留意能源與醫療保健股表現，中長期可持續看 好包括雲端運算、人工智慧等長期發展趨勢向上之產業。

中信投信對陸股基金表示，後續可將持續關注大陸政策是否擴大推 出新的利多政策及今年年底經濟工作會議方向，若有更多的政策端出 ，對經濟而言都是利多消息，有望帶動大陸基建、金融等族群的表現 。

全球通膨源自於過去10多年低利率與超寬鬆的貨幣環境、疫情擾亂下的全球供應鏈錯配，以及今年初俄烏戰爭。目前美國消費者物價年增率雖自6月份之9.1％下滑，降溫速度仍然緩慢。

中租基金平台副總經理蘇皓毅認為，物價年增率必須降至5.5%以下，聯準會政策運作才算有效，才有暫停升息的機會。美國的縮表力度相對有限，且流動性收緊仍需時間；美國的晶片法案以及中國二十大後的政治走向皆將重塑產業生態鏈、加速去全球化，可能造成中長期通膨維持相對較高的水準。

蘇皓毅指出，美國企業獲利下修的狀況可能延續，慶幸的是目前多數經濟衰退的風險已被市場計入，美股逐漸具備較好的配置價值，可從中挑選產業前景看好，具備長線題材的趨勢類股，持續定期定額扣款低接部位；即使近期美國債券市場流動性不佳，但在價值低估的狀況下，目前不論是投資等級債或非投資等級債的殖利率皆相當誘人，且企業債信用基本良好，而美國非投資等級債較大規模的到期日主要集中在2025年及以後，短期內償債壓力較小、資本支出也趨於審慎。中租基金平台11月份邀請七大投信投顧公司舉辦系列免費線上講座活動，包含百達投顧、瀚亞投信、安聯投信、富達投信、富蘭克林投顧、中國信託投信、第一金投信，欲長期布局投資人可線上報名，享有兩大主題、共7場線上講座。

「月月領息線上講堂」報名網址：lihi2.cc/YRcXh；「洞燭先基線上講堂」網址：lihi2.cc/k0EIm。中租基金平台目前全平台配息基金及精選主題基金實施0手續費活動，投資人可把握良機進場布局。

美國聯準會決議升息3碼，聯邦基金利率目標區間調高至3.75%~4%，創2008年來高點，主席鮑爾會後記者會談話暗示「慢慢升、升更高」，再度引發市場動盪。富蘭克林、安聯、中國信託等三大資產管理公司建議布局高評級債券因應，股票部位則宜放長布局。

據芝加哥商業交易所FedWatch 2日資料，市場預期12月升息2碼機率為62%、高於升息3碼的機率38%，本波升息循環終點為5%~5.25%，意即2023年3月可能是本波最後一次升息，2023年年末可能開始降息。摩根士丹利證券預期12月升息2碼，野村證券將12月升息預估自3碼調降為2碼，估明年2月將升2碼、3月升2碼、5月升1碼。

富蘭克林旗下西方資產團隊預期，美國聯準會放緩升息步調將在今年底至明年初實現。富蘭克林證券投顧表示，聯準會此次會議聲明稿中，首次提及會考慮政策緊縮對經濟的滯後影響，釋出未來可能放慢升息步伐的訊號，潛在風險是經濟衰退、企業獲利和股市評價面修正；在景氣下行趨勢下，預期股市仍位處震盪測底階段，另一方面，隨主要央行升息速度放緩或甚至到末段的階段，建議投資人可掌握各債券殖利率已墊高的投資機會 。

安聯投信指出，在利差擴大下，高評級債投資吸引力逐步浮現。升息終點可能落在明年第1季，依過往經驗，在升息終點前後通常是加碼債券較佳時點，故今年底到明年第1季可開始布局。配置方面，建構七成資產於優質債、高信評債、公債相關，其他三成配置非投資等級債，降低利率敏感度。

鑑於股票市場仍將持續動盪一段時日，富蘭克林證券投顧、安聯投信、中信投信等除看好高評級債投資機會，也建議布局配置具靈活性的美國價值平衡型基金或多重資產基金為核心。

今年以來國際股市震盪加劇，但東協股市表現相對抗跌，主要因疫 情影響鈍化，使得東協國家經濟活動持續改善，帶動企業獲利改善， 在經濟基本面、企業獲利面續穩，及資金回補力挺，帶動後市表現仍 可期，有利透過東協相關基金伺機進場布局。

群益東協成長基金經理人高浩偉指出，東協國家走出疫情陰霾，且 今年有低基期效應，GDP及EPS成長率皆表現亮眼，其中馬來西亞、菲 律賓、印尼與泰國明年GDP仍可望維持年成長4％以上。EPS今年包括 印尼、泰國、菲律賓與新加波都有雙位數水準，明年菲律賓、新加坡 也都預估有20％以上成長率，總經與企業基本面維持強勁，仍有利東 協後市表現。

日盛亞洲機會基金研究團隊表示，亞股過去一個月重跌，但東協維 持相對較佳表現，主要受惠經濟穩定與外資流入，東協股市仍具韌性 。其中越南股市近期下跌後震盪築底，進入第四季後的第三季財報發 布，並審視明年成長性，因目前大盤評價低於中長期平均值，股票收 益率明顯提高，已見到長線資金進場跡象。

中信投信認為，美國9月通膨數據未降反升，市場信心再次受創， 亞股幾乎全面走低，東協的印尼、泰國也都下跌，僅越南股市受外資 青睞逆勢小漲，也是唯一股市、外資淨流入雙雙收紅的新興亞洲經濟 體，後市表現仍不看淡。

高浩偉分析，今年以來在國際股市震盪、美元強勢升值，外資瘋狂 撤出新興市場，但東協股市卻是外資淨流入地區，年初以來流入金額 已創近十年來新高，顯示東協投資前景仍受資金關注，投資布局看好 。

觀察過去第四季到隔年第一季，一直是東南亞國家傳統旅遊旺季， 在國際旅遊持續復甦下，可望帶動航空、旅遊等相關類股表現，另包 括受惠利差擴大的銀行股、通訊服務、工業、能源等也可多加留意。

美國上周公布9月核心CPI，創40年最大增幅超出市場預期，投資人 信心受創，新興亞股上周全面走低，僅越股小漲，其中台灣、印尼跌 幅較重，單周下跌4％、3％，泰國、南韓單周跌幅則在1％左右。

綜觀上周資金，南韓、越南獨獲外資青睞，淨流入分別達6.3億、 1.1億美元，其餘市場皆失血，資金流出前三新興亞股為台灣、印度 、泰國，金額各為14.9億美元、7.3億美元及1.3億美元。越南成為上 周唯一股市表現、外資淨流入雙雙收紅的新興亞洲經濟體。

台股加權指數上周收在13128.1點，周跌幅4.19％，中信臺灣智慧 50 ETF（00912）經理人張圭慧指出，上周五台股強彈300點，收復萬 三大關，惟受美股重挫的影響，反彈恐是曇花一現。

張圭慧表示，FED官員發表鷹派談話，美國銀行業喜憂參半的財報 ，9月通膨指標仍在高空盤旋，短期通膨數據強勁，長期通膨預期也 上調，加深市場賣壓，也強化市場預期美國聯準會（Fed）11月甚至 12月再升息3碼的預估，市場短線震盪，築底盤整期間，建議投資人 布局政策性支持產業及受惠升息利差的金融類股，逢低分批承接、長 期持有，是更好的投資戰略。

胡志明指數收在1,061.85點，周漲幅2.5％，中國信託越南機會基 金經理人張晨瑋表示，越指上周連三日反彈，單周上揚2.5％，則為 連續5周下跌後首度回升，靜待近期Q3財報公布，關注指標國企財務 數據表現及未來展望，以觀察能否支撐後續盤勢。

張晨瑋指出，近期外資對越股連五日買超，顯現外資對越南國內經 濟展望並未改變，然短線市場雜訊仍存，建議投資者採定期定額的方 式進行布局。

高息ETF兩頭賺 長線釣大魚 法人建議，債券部分鎖定高評級公司債等，賺取息收及資本利得

今年投資市場罕見的出現股債同跌，面對美國聯準會年底前仍將持 續升息的挑戰，法人坦言，現階段股債匯市都將持續出現大幅波動， 但股債歷經大跌後，長線買點陸續浮現。台股方面，建議投資人可鎖 定高股息標的，債市方面則可逢低買中長期債券，不但可以賺息收還 有賺資本利得機會。

投信法人評估，台股跌破萬三後雖可能進入築底階段，但聯準會後 續的升息幅度與通膨狀況，仍將持續干擾市場，未來股市波動難免， 在此環境下，穩健型投資人開始把資金轉進高股息標的，不失為較適 當的因應策略。

市場上目前共有九檔台股高息ETF，加上即將於10月20日上市的群 益台灣精選高息ETF，則有10檔可供存股族選擇。

以高股息ETF始祖元大高股息為例，公告今年度預估配息2.1元創史 上新高後，搶息買盤也創紀錄。元大投信分析，投資人對於高股息E TF的買進，多從「價跌息更高」的思考角度出發，因此每當大盤重挫 ，反而能吸引低接資金進場。

群益台灣精選高息ETF基金經理人謝明志表示，以存股的角度來看 ，高息股的誘因除了穩定領息，跟漲抗跌的特性也是特點所在，以今 年來台股偏空走勢為例，同期間台股高息相關ETF平均報酬率，約下 跌17.61％，明顯優於大盤27.94％的跌幅，若在跌深的此時進場，獲 得的潛在收益預期更大，加上台股無論現金股利率或配發率，均屬全 球同類型產品之冠，因此後市不看淡。

今年來不但大多數的股票基金慘跌，債券基金也多數大跌，據統計 ，截至10月14日止，除短期債券ETF受惠於美元強升值外，近一年有 近60檔債券ETF跌幅超過20％，是有史以來從未看見過的慘狀。但法 人說，升息階段已進入下半場，對於債券後市並不悲觀，甚至可以開 始找買點。

富達國際和中信投信都建議保守投資人，可布局高評級公司債，原 因是全球經濟有衰退的疑慮，投資高評級公司債可以穩收息及賺取資 本利得的機會。

中信高評級公司債經理人游忠憲表示，聯準會利率政策明確，啟動 降息循環得等到2024年；評價面上，市場已提前反映升息步調，當前 高評級公司債收益率已來到5％，回到2008年金融海嘯前水位，據過 去歷史經驗，升息達頂峰後，高評級債價格中長期將有亮眼表現。由 於經濟衰退疑慮升溫，建議投資人可入手具穩基本面及收益的高評級 債ETF。

臺灣證券交易所等四大單位合辦年度ETF競賽，共五個獎項，第3季暫列排名出爐，ETF發行貢獻獎由中國信託投信取得領先，富蘭克林華美、富邦、兆豐、國泰等四家並列第二名。據證交所統計競賽成績，截至第3季底，台股ETF交易貢獻獎、台股ETF交易進步獎分別由凱基證券台北分公司、玉山綜合證券數位分公司暫居首位；台股ETF總貢獻、台股ETF造市獎由分別由元大證券、永豐金證券暫列第一。

ETF發行貢獻獎則由今年來已發行三檔ETF的中信投信暫時居冠，已發行兩檔ETF的四家投信並列第二。其中，富邦投信上周募集富邦全球ESG綠色電力，今年全年發行ETF檔數可望追上中信投信。

證交所、證券商公會、投信投顧公會及期貨商公會自2014年起共同舉辦ETF競賽，主要目的是鼓勵發行人以及證券經紀商持續推廣ETF商品。

受到全球金融市場震盪及大陸各項管制措施影響，國內發行的陸股 原型ETF今年以來整體規模減少33.4億元，但受益人數卻從21萬人攀 升至近24萬人。法人表示，隨大陸穩經濟利多政策不斷釋出，加上多 家企業下半年配息均符合市場預期，資金有望回籠，建議投資人可伺 機布局大陸高股息ETF，以迎接新一波經濟紅利。

中信投信指出，互聯網監理管制、爛尾樓事件及限電等多空消息影 響，陸股2022年疲弱，導致整體陸股原型ETF規模大減33.4億元至51 9.6億元，但總受益人數卻逆風中攀升增加近3萬人、成長11.7％，可 見投資人仍長期看好未來大陸經濟發展。

中信中國高股息（00882）經理人葉松炫表示，陸股受到一波波的 管制措施影響，今年以來持續探底，如今在疫情逐漸趨緩、樓市陸續 復工，及穩經濟方案源源不絕釋出之下，基本面有望改善，陸股有望 迎一波反彈力道。

國泰中國A50 ETF（00636）基金經理人游日傑表示，今年在通膨壓 力驟增之下，Fed快速且大幅度的進行升息，導致非美貨幣同步出現 貶值，人民幣也睽違兩年多後再度貶破重要的心理價位7元大關，雖 引發部分市場人士擔憂，但應不至於引發進一步危機。

此外，10月中共二十大即將舉行，兩岸關係與防疫政策將為外界高 度重視的焦點，其中，清零政策是否延續，一般預料大幅調整的可能 性偏低，但若有局部鬆綁，對市場來說，都可視為正面消息。

整體而言，大陸依然保持寬鬆的貨幣政策，不斷降低企業的融資成 本，面臨的主要問題是需求不足，目前穩增長政策不斷加碼，穩地產 的決心也得到確認，但政策引導能否轉化成實體經濟的恢復增長需要 觀察，也是決定未來市場走勢的關鍵因素。

國內投信發行的陸股原型ETF今年以來整體規模減少46.6億元，但受益人數卻從21萬人反向攀升至近24萬人，主要成長動能來自高股息型商品，顯然國人不只愛台股高股息，也擴及海外股票。投信法人表示，陸股有基本面、資金面利多，可伺機布局相關ETF。

受到全球金融市場震盪及互聯網監理管制、爛尾樓事件及限電等多空消息影響，今年以來多數陸股ETF規模出現縮水，但統計至27日，國內前五大陸股ETF的前二大中信中國高股息（00882）、中信中國50的規模逆勢成長7.4%、10.6%，中信中國高股息ETF的規模及受益人數成長拿下14檔陸股原型ETF雙料冠軍，市占率亦超過五成。

中信投信表示，儘管陸股今年來表現不如意，但中信中國高股息的受益人與規模都有雙位數成長，有跌愈多買愈多現象，可見在景氣波動期間，息收仍具有一定吸引力，但投資人近期仍須留意市場波動，採分批買入策略，一來賺息收，二來還能賺取價差。

展望陸股後市，富邦上証ETF經理人楊貽甯指出，美債殖利率持續上行不利於全球風險性資產，加上利差擴大導致近期人民幣快速貶值，影響外資投資意願。中國大陸則受到二十大即將召開，預期會議前政府政策利多有限，市場短暫陷入政策空窗期，走勢主要隨國際股市變動。整體股市水位已接近新冠低點，相較於其他股市位階偏高，陸股已率先反應境內外利空，評價面近長期低位。預期在年底新一波政策推出後，股市可望明顯反彈，建議短線靜待買點。

中信中國高股息經理人葉松炫則更樂觀認為，隨疫情逐漸趨緩、樓市陸續復工，及穩經濟方案源源不絕釋出，基本面有望改善，陸股有望迎接一波反彈力道。

葉松炫表示，當前短線有三項利多消息，一是經濟復甦之路途將帶動用電量走高，煤炭價格有望連帶走升；二是大陸穩經濟政策也有望為下游建材、基建及原物料等概念股帶來一道曙光，三是二十大即將舉行，市場靜待新一波政策紅利釋出，估計經濟政策與防疫清零政策應會延續先前做法。

全球央行升息有利銀行利差持續擴大，近期在集中市場掛牌的中信特選金融ETF（00917），除鎖定傳統銀行證券業外，還納入交易所、資產管理及金融數據公司，布局可能相對抗跌的金融產業。

中信特選金融ETF追蹤的ICE FactSet特選金融及數據指數，自美、英、德、法及香港等地上市股票，篩選市值達50億美元、日均成交值200萬美元以上，再找出營收至少50%來自FactSet RBICS Level 6定義的金融相關行業者。

其中，包括交易所、資產管理公司、銀行及證券商、金融數據分析公司等，並以各類別中市值較大的作為成分股。該指數50檔成分股每季調整，個股權重上限10%。

中信投信觀察，實質利率已有逐步向上趨勢，未來通膨降溫則有望擺脫10多年來呈現常態性負值的局面。

此外，根據銀行研究機構Bankregdata統計，整體美國銀行淨利差收入第2季成長至1,511億美元，銀行業在放款利差增長下，整體獲利可望走升，而且具規模優勢的國際金融巨頭，通常具備收入穩定成長特性，受景氣循環影響也較低。

臺灣證券交易所表示，中信特選金融ETF屬國外成分證券ETF，主要依單純而明確的規則來篩選並投資金融相關行業，建議有興趣的投資人應抽空了解商品特性及相關的市場風險、成分股集中度、折溢價、追蹤誤差等風險，再做成投資判斷與決策。

美國日前公布8月通膨數據及聯準會放鷹引發股市修正，惟隨著全 球步入升息循環，銀行淨利差收入可望擴大。近期在證交所掛牌的中 信特選金融（00917）ETF，除鎖定傳統銀行證券業外，還納入交易所 、資產管理及金融數據公司，兼具布局相對抗跌的金融產業。

中信特選金融ETF 20日股價收在14.95元上漲0.81％。證交所表示 ，該檔ETF追蹤的ICE FactSet特選金融及數據指數，自美英德法港等 地上市股票，篩選市值達50億美元、日均值200萬美元以上，再找出 營收至少50％來自FactSet RBICSLevel 6定義之金融相關行業者。

指數成份股包含交易所、資產管理公司、銀行及證券商、金融數據 分析公司等，並以各類別中市值較大的作為成份股。該指數50檔成份 股每季調整，個股權重上限10％。

中信投信觀察，實質利率已有逐步向上之趨勢，未來通膨降溫則有 望擺脫十多年來呈現常態性負值的局面，另根據銀行研究機構Bankr egdata統計，整體美國銀行淨利差收入第二季成長至1,511億美元， 銀行業在放款利差增長下，整體獲利可望走升，而且具規模優勢的國 際金融巨頭，通常具備收入穩定成長特性，受景氣循環影響也較低。

證交所表示，中信特選金融ETF屬國外成份證券ETF，主要依單純而 明確的規則來篩選並投資金融相關行業，建議有興趣的投資人應抽空 了解商品特性及相關的市場風險、成份股集中度、折溢價、追蹤誤差 等風險，再做成投資判斷與決策。

國內唯一聚焦中國高股息的中信中國高股息ETF（00882）上市以來 ，儘管面臨市場波動，仍持續受到投資人青睞，日前二度獲准追加募 集。

中信投信表示，今年的總體經濟情勢圍繞四大主題，戰爭、疫情、 通膨、升息。俄烏戰爭延續；在中國以外，各國對於疫情的影響接近 尾聲，邊境逐漸開放。惟疫情重創中國經濟，但隨著當局祭出一系列 「穩經濟」手段，有了政策護城河護體，金融、地產及基建類股可望 受惠，投資人可鎖定以中國高息標的為主的ETF，盡早布局，掌握渦 輪行情。

中信中國高股息ETF（00882）經理人葉松炫觀察，中國市場先前受 風控、河南鄉鎮銀行拿不到錢、爛尾樓、限電等影響，地產與銀行類 股表現不佳，中國銀保監要求銀行及保險機構參與相關機制，推動「 保交樓」抑止爛尾樓，房市銷售趨穩。

葉松炫指出，大陸8月下旬三度下調貸款市場報價利率（LPR）及中 期借貸便利（MLF）刺激民間投資與消費，政府同時加速基礎建設， 設立5,000億人民幣基建基金，可望提振鋼鐵價格回升，挹注中國經 濟後市看漲，在全球廣受升息與通膨衝擊下，高股息產品仍為防禦型 標的首選，建議投資人優化策略，迎向紅利先機。

截至9月8日，中信中國高股息ETF（00882）規模由2021年底的新台 幣243.4億元增加至265.6億元，成長9.1％；總受益人數由年初的10 9,458人成長至129,349人，成長幅度達18.2％。