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近日來，台灣金融市場上傳出不少新動態，其中以《中國信託證券投資信託》為主角的資訊尤為引人注目。這家台灣知名信託公司，不僅在創新產品開發上展現出強大的競爭力，同時也面臨著主管機關對高風險產品的嚴格監管。 隨著元大投信和中信投信配息型基金獲准開發新機制，市場對創新產品的發展空間充滿期待。然而，主管機關對於高風險或積極訴求高配息的產品加強控管，市場監理風向採取「棒子和胡蘿蔔」策略。据了解，主管機關加強管理的兩大方向，一是目標到期債券基金為主的新基金，被要求不得投資BBB+等級以下債券；二是對於國泰投信發行的國泰股利精選30等高配息產品進行監管。 金管會近期新批准的新基金，仍然以目標到期債券基金為主流，包括豐中華、安本投信等均有新產品獲准。不過，也有不少案件因投資高風險債券而被「擋下」，建議重新調整投資組合。保險局指出，將於2月規範新推出的投資型保單，其連結的目標到期債券基金均須投資BBB+以上債券，從發行面進行控管。 對於高風險產品，主管機關的監管重點除了嚴控投資風險，還包括降低高風險債券，壓低配息率，避免通路以高配息攬客，加大銷售難度。而國泰股利精選30的配息率一度達到7%，引發市場廣泛討論。該ETF的股價波動劇烈，連日大幅溢價，造市未能有效控管風險，引發市場關切。 證交所表示，已嚴加監視各ETF的折溢價和漲跌幅情形，若發生異常，會特別請投信公司說明，並呼籲投資人留意ETF管理狀況。這些新聞事件，不僅反映了台灣金融市場的發展趨勢，也對投資人提供了重要的投資參考。

台灣投信業為滿足退休金管理需求，近期紛紛推出「月配息」產品，創新機制吸引市場目光。元大投信已確定募集國內首檔月配息+年終配的新型態台股基金，而中國信託投信則宣布推出債券ETF月配息，創下台股商品每月都配息的首例。這兩大投信的創新，寫下了市場新里程碑，並設定創紀錄的目標，讓產品一問市就引起廣大話題。 元大投信預備募集的「台灣高股息優質龍頭基金」目標規模達千億元，而中信投信的月配息ETF則瞄準市場第一寶座。中信投信旗下最大ETF「中信高評級公司債」規模已達667億元，位居第二。最新動向方面，中信投信宣布推出債券ETF可每月配息，特別受關注。中信首波推出兩檔大規模的中信高評級公司債、中信優先金融債ETF，將配息頻率改為月配息，最快3月底進行首次評價。 中信投信債券ETF經理人張勝原表示，台股「存股」風氣興盛，高息產品領息已漸成投資主流。但上市櫃股票或ETF普遍每年配息一次，至多每季配息，且除息到領息還有一、二個月的等待時間。為滿足現金流管理需求，中信投信推出每月都配息的債券ETF，讓投資人每月領現金，對配息更「有感」。以100萬買入中信投信任何一檔月配息的債券ETF，每月大約能領近3,000元左右。 此次配息調整，將過往一年配四次的頻率改為12次，不涉及本金使用。張勝原表示，中信創新機制，想鎖定有計畫買入安全性債券的投資人，作為緩衝股票風險、打造多元現金流或長期退休理財。由於該兩檔ETF全數投資海外債券型商品，配息將計入海外所得，每年若低於670萬元，可以免稅；一年經管費合計僅有0.26%、0.28%；證交稅為停徵。 元大台灣高股息優質龍頭基金則除了首創每月配息以外，年底還會評價是否配出資本利得。該基金近15年加權報酬指數年化報酬率大約有7%-8%，不排除最高配息率突破10%，同樣瞄準退休族為主的需求。

元大投信和中信投信配息型基金獲准開發新機制，顯示創新產品仍有相當發展空間，不過近期傳出，主管機關也同步對於高風險或積極訴求高配息的產品加強控管，市場監理風向是「棒子和胡蘿蔔」齊下。

據了解，近來傳出主管機關加強管理的兩大方向，一是目標到期債券基金為主的新基金，被要求不得投資BBB+等級以下債券，其次是國泰投信發行的國泰股利精選30，雖然因高配息做大規模，但其股價波動劇烈且連日大幅溢價，引發市場廣大討論。

金管會近期新批准的新基金，仍然以目標到期債券基金為主流，包括?豐中華、安本投信等均有新產品獲准，不過傳出被「擋下」案件也不在少數，大多是基金中若有投資BBB+以下的高風險債券，可能被建議重新調整投資組合。

日前保險局指出，擬於2月規範新推出的投資型保單，其連結的目標到期債券基金均須投資BBB+以上債券，而新消息指向，主管機關已先從發行面控管，對於相關基金有投資高風險債券，會要求投信做更多說明。

業者解讀，新規定除了嚴控投資風險，更重要是降低高風險債券，也會壓低配息率，避免通路持續以高配息攬客；加大銷售難度。

至於國泰股利精選30方面，由於該ETF首次公告的配息率有7%，一度讓股價爆量飆漲停，而到上周ETF再做配息公告，盤中溢價仍高達5%。

造市為何未能有效控管風險，引發市場關切。

部分投資人另比對國泰股利精選30爆量前夕，恰好為媒體對該ETF積極宣傳；且過去國泰AI+Robo、國泰費城半導體等ETF也出現類似暴漲暴跌的狀況，似已為投信常用的促銷手法。

對此證交所表示已嚴加監視各ETF的折溢價和漲跌幅情形，若發生異常，會特別請投信公司說明，也呼籲投資人留意ETF管理狀況。

瞄準退休金管理需求，投信業近來發行紛紛鎖定「月配息」產品，並透過創新機制拉攏市場目光；除境內基金發展具代表性的元大投信已確定募集國內首檔月配息+年終配的新型態台股基金，中國信託投信宣布推出債券ETF月配息，也創下台股商品每月都配息首例。

元大以及中信投信此次創新均寫下市場新里程碑。由於兩大投信還立下「創紀錄」的目標，更讓產品一問市就掀起廣大話題。

包括元大投信預備募集的「台灣高股息優質龍頭基金」傳出終極規模目標為千億元，中信投信的月配息ETF則瞄準市場第一寶座；目前該投信旗下最大為「中信高評級公司債」，規模667億元、已為第二大的ETF。

最新動向方面，又以中信投信宣布推出債券ETF可每月配息，創下市場首例特別受關注。

中信首波以兩檔大規模的中信高評級公司債、中信優先金融債ETF，率先將配息頻率改為月配息，是首二檔月配息的台股掛牌商品；最快3月底便進行月配息的首次評價。

中信投信債券ETF經理人張勝原指出表示，目前台股「存股」風氣興盛，從高息產品領息已漸為投資主流，然而不論上市櫃股票或ETF普遍每年配息一次，至多是每季配息，而且除息到領息還有一、二個月的等待時間。

著眼於現金流管理需求，該投信推出每月都配息的債券ETF，讓投資人立足台股也能每月領現金，對配息更「有感」。

舉例來說，若以100萬買入中信投信任何一檔月配息的債券ETF，該兩檔所追蹤的指數殖利率均在3.2%左右，換算成每月大約能領近3,000元左右，可用來支應生活開銷或轉入其他資產做再投資。而此次配息調整，主要將過往一年配四次的頻率改為12次，並不涉及本金使用。

張勝原表示，中信創新機制，想鎖定有計畫買入安全性債券，作為緩衝股票風險、打造多元現金流或長期退休理財的投資人。

另外，因該兩檔ETF全數投資海外債券型商品，配息將計入海外所得，每年若低於670萬元，可以免稅；同時一年經管費合計僅有0.26%、0.28%；證交稅為停徵。

元大台灣高股息優質龍頭基金則除了首創每月配息以外，年底還會評價是否配出資本利得。以近15年加權報酬指數年化報酬率大約有7%-8%，不排除該基金最高配息率突破10%，同樣瞄準退休族為主的需求。

最新投信規模震撼登場！台灣投信投顧公會於昨日（15日）公布，2019年12月台灣境內基金規模達到驚人的新台幣4兆元，比2018年成長了55.71％。在這波成長潮中，規模前五大投信分別是元大、國泰、群益、復華與富邦投信。而就成長幅度來看，鋒裕匯理、大華銀、中國信託、凱基與新光投信則是表現亮眼，名列前茅。 其中，中國信託投信的成長速度尤其驚人。從2018年的第20名一躍至2019年的第六名，規模成長達461.78％。中信投信表示，自2018年第四季加入ETF市場以來，旗下已有13檔ETF產品，這些產品受到投資人的高度肯定，讓基金規模在2019年大幅飆升。根據投信投顧公會的數據，中信投信2018年的基金規模僅410億元，但到了2019年，規模已經飆升至2,305億元，成長幅度高達461.78％。 凱基投信的基金規模去年也成長了451.26％。凱基投信副董事長張慈恩指出，這兩年推出的產品滿足了法人客戶與一般投資人對「資產配置」與「收益」雙重需求，包括債券ETF基金、目標到期債基金、多重資產基金系列產品。凱基投信能夠快速提供所需產品，主要得益於其「專案管理」能力，整合前、中、後台各部門的專業能力，展現出「短鏈」的即戰力，這也是其資產管理規模邁入千億的重要硬實力。 新光投信的規模在2019年也翻倍成長。新光投信透露，去年規模大幅成長，主要來自ETF產品線的貢獻。2019年新光投信共發行了八檔ETF基金，整體ETF規模從去年初的不到20億元，大幅成長至去年12月底的486.41億元。其中，新光中國政金綠債ETF規模最大，去年12月底規模達到255.83億元；另一檔新光美債1到3年ETF規模也突破百億元，達到160億元。

最新投信規模出爐。投信投顧公會15日公布2019年12月整體境內基金規模突破新台幣4兆元，較2018年成長55.71％。規模前五大投信分別為元大、國泰、群益、復華與富邦投信；就成長幅度分析，鋒裕匯理、大華銀、中國信託、凱基與新光投信排名前五。其中，中信投信的規模從2018年的第20名大幅成長461.78％，一舉成為第六大。

中信投信指出，自2018年第四季加入ETF市場以來，目前旗下共有13檔ETF，產品獲得投資人肯定，基金規模因而在2019年大幅度成長。根據投信投顧公會最新統計，中國信託投信2018年的基金規模僅410億元，但2019年大躍進，規模來到2,305億元，成長幅度高達461.78％。

凱基投信的基金規模去年成長率也達451.26％，凱基投信副董事長張慈恩分析，最主要是在2018、2019年這兩年期間，推出了滿足法人客戶與一般投資人對「資產配置」與「收益」雙重需求的產品，包括債券ETF基金、目標到期債基金、多重資產基金系列產品。

至於能快速提供法人與一般投資人所需的產品，主要是藉由「專案管理」的能力，進而使公司前、中、後台各部門的專業能力整合，讓凱基投信展現「短鏈」（縮短供應鏈）的即戰力，則是讓凱基投信資產管理規模邁入千億里程碑的重要硬實力。

新光投信的規模去年也翻倍成長，新光投信表示，2019年規模大幅成長，主要原因來自ETF產品線貢獻，2019年新光投信共計發行八檔ETF基金，整體ETF規模，從去年初1月不到20億元，大幅成長至去年12月底的486.41億元，其中，又以新光中國政金綠債ETF規模最大，去年12月底規模達255.83億元；另一檔新光美債1到3年ETF規模亦突破百億元，達160億元。

儘管反送中抗議活動影響2019年港股表現，然在港掛牌的中國企業股價表現，卻交出亮眼成績。如去年第四季返港二次上市的阿里巴巴，至今漲幅已經超過25％；而騰訊2019全年漲幅也有19.6％，市值來到3.588兆港元。中信中國50（00752）經理人葉松炫表示，隨著阿里巴巴在港二次上市獲得正面反應，市場上傳出有不少在美掛牌的中國企業也有意仿效回歸香港掛牌，有鑑於港交所對於二次上市企業的規定，因此上市企業的基本面均有一定水平。若想掌握二次上市的可能帶來的機會，挑選陸股ETF時，可留意成份股內容，押對了寶，才能掌握成長機會。

根據彭博社報導，阿里巴巴去年返港二次上市，募資高達130億美元，吸引在海外掛牌的其他中資企業，開始考慮至港交所二次上市。葉松炫表示，阿里巴巴在香港上市的股份，將能與紐交所上市的存託股相互轉換。投資者可以在紐約和香港兩地交易，在時差因素下，有助於增強股票的流動性。

葉松炫表示，根據港交所的上市條例規定，中國企業若以二次上市形式在港掛牌，前提是先在紐交所、納斯達克或倫交所作主要上市，且市值不少於400億港幣；或市值至少100億港幣，且最近一年度的收益至少10億港幣。統計目前在美股上市的中國企業，符合二次上市標準的美股約30隻。包含攜程、網易、京東、百度、陌陌、Bilibili、51job等海外掛牌公司，均符合要求。

葉松炫表示，中美貿易協定將於下周簽署第一階段協議，後續不確定性仍高。前述符合資格的企業，在港二次上市不僅能提高流動性，有助於獲得更高的估值，同時轉移風險，並響應官方政策，更接近中國投資者。

美國空襲伊拉克首都巴格達，中東緊張情勢再度升溫，投信法人表示，隨著地緣政治風險升溫，投資人在布局上，除了做好防禦型的配置，也不妨趁著股市修正，加碼基期較低與趨勢型的股票型基金，讓資產攻守兼備。

中國信託投信表示，過去美伊衝突多屬經濟制裁，去年10月美國總統川普甚至為兌現競選承諾，宣布美軍撤離敘利亞。本次攻擊選在中、俄及伊朗舉行40年來首次聯合軍演期間，並以主要軍事將領為目標，為中東近年敏感度較高衝突。不排除攻擊主因與川普選情告急有關，想藉此機會重新要求伊朗遵守「核子協議」，同時震懾中、俄兩國在中東的勢力，同時拉抬川普在國內聲望。在後續發展上，預期美國應不會再次主動發動攻擊，可觀察美伊衝突是否擴大，將取決於伊朗是否出現報復性攻擊，以及中俄是否加入戰場等。

在資產布局上，中國信託投信建議，在現階段市場對經濟前景和全球普遍寬鬆的貨幣政策預期下，股市上半年多頭氣勢仍將持續，此次修正反而是投資人進場加碼的好時機。惟短期股市屢創新高，中東地緣風險升溫可能導致股市進行較大幅的波動，建議投資人手上資產可持有股七債三的配置。

標的挑選上，短線可配置於防禦型的債券ETF，如美國公債ETF、高評級債券ETF，以防止後續因雙方衝突擴大，而導致市場有較大修正。在股市部分，建議選擇低基期、趨勢型的產品。像是去年受反送中影響的港股，全年漲幅大幅落後，在低基期及大陸近期公布維持穩定復甦的加持下，可望出現落後補漲行情，其中又以在海外掛牌的中資企業漲勢最值得期待。而在趨勢型產業部分，5G產業將於今年起可望有爆發性的成長。

群益投信投資長李宏正表示，整體而言，在當前全球經濟並未進入衰退，且各主要國家採行貨幣寬鬆或財政政策以刺激經濟發展下，仍相對有利於風險性資產走高，因此成維持股票部位偏多看法，成熟股市中相對看好美國，其餘如台灣、陸股、新興亞股等亦可留意，投資人不妨透過定期定額佈局相關基金；債市方面則可留意具息收優勢之高收債、新興債表現。

此外，若投資人難以決定該挑選哪些基金，多重資產型基金也是投資人可考慮的投資標的，透過不同資產間的搭配降低投資組合波動，同時亦能廣納不同收益來源，並掌握不同資產之輪漲契機。

近期，隨著全球市場的不確定性不斷上升，許多投資者轉向定期定額投資策略，以降低投資風險並追求長期穩定回報。這種投資方式不僅省時省力，還能在市場下跌時進行低價買進，進而拉低投資成本。根據市場調查，台灣前十大定期定額投信包括統一、元大、摩根、復華、群益、國泰、保德信、野村以及瀚亞投信等。 在這些投信中，台股和大中華地區基金佔據了相當大的比例，但也有不少投信利用其專業領域，如生技、印度基金等，成功進入前三強。在近三年的定期定額成長率方面，合庫、聯邦、安聯、中國信託、復華、台新、柏瑞、統一、野村以及群益投信等成長迅速，其中合庫投信成長率更達到1,421.5%，聯邦投信也有427.8%，安聯和中國信託投信的成長率也超過百份比。 特別值得一提的是，安聯投信的定期定額金額在近年來持續增長，尤其在台股基金方面表現亮眼，顯示出以定期定額參與台股投資的趨勢。瀚亞投資則指出，適合定期定額投資的市场通常是具有中長線題材且波動度大的市場，這樣的市場讓投資者無需花太多時間研究，就能有效分散進場點位和風險，達到長期投資的目的。印度和中國的經濟高速成長，也吸引了許多台灣投資者選擇定期定額進行布局。

隨著來自國際貿易及地緣政治的動盪增加，市場的不確定性逐漸提升，定期定額逐漸成為國人近來投資顯學。與單筆投資相較，定期定額扣款除了可以省去盯盤和隨時注意市場風吹草動的時間心力，也可以在市場下跌時買進更多單位數，進而攤平投資成本，並在市場回復時畫出微笑曲線。

以定期定額金額來看，前十大是統一、元大、摩根、復華、群益、國泰、保德信、野村以及瀚亞投信。觀察各投信定期定額的前三大基金，則是以台股、大中華基金最多，不過也有投信以其強項如生技、印度基金進入前三強。

國內投資市場近三年定期定額成長率，則是呈現分化表現，有超高成長也有負成長。近三年定期定額成長率前十強分別為合庫、聯邦、安聯、中國信託、復華、台新、柏瑞、統一、野村，以及群益投信。其中合庫投信成長率高達1,421.5%，聯邦投信也有427.8%，安聯、中國信託投信則都有破百的成長率。

安聯投信不論是在近三年來或是還是2019年統計至11月底的定期定額金額中，成長比率都名列前茅，最受定期定額族青睞的就是安聯三檔表現優異的台股基金，顯見以定期定額參與台股成長，已成為近來不可忽略的趨勢。

瀚亞投資指出，具備中長線題材且波動度大的市場最適合定期定額，投資人可以不需要花太多時間研究市場，就能分散進場點位與風險，達到長期投資的效用。而印度、中國過去幾年處於經濟高度成長環境，吸引許多台灣投資人定期定額布局。

今年債券ETF大幅成長，持續帶動發行投信規模，不過隨著監管力道加大，資金流也有集中管理能力領先的投信趨勢，其中，今年才搶進債券ETF的中信投信，憑藉人才和技術含金量提升，異軍突起吸金1,800億元，拿下年度ETF吸金王。

今年ETF市場拜債券型產品蓬勃發展，推升境內基金規模超越境外基金，無疑是基金市場一大亮點。

值得注意的是，ETF市場結構也迎來重大轉變，後進投信強力崛起並罕見登上吸金王。

據統計，2018年底債券ETF規模約3,700億元，最新規模抵1.34兆元，將近三倍的擴張使整體ETF規模硬生生多出一個「1」：從去年底的7,000多億元，激增到1.7兆元，翻漲超過一倍。

債券ETF不斷成長，最大動能是保險業配置需求，使得規模發展有連貫性，不過細究資金流向，自上半年金管會頒布多道「金牌」，ETF規模雖然向上，卻不再所有投信雨露均霑，轉而為大集團支援或含金量高的投信領先。

以各大投信規模來看，今年最吸金是上半年才發展債券ETF的中信投信，其債券ETF增加1,797億元，使旗下ETF總規模成長1,809億元，拿下年度吸金王。

中信投信背後有中信金集團支援，是投信發展助力之一，但論壽險規模，並不比國泰、富邦等壽險金控，其崛起另一關鍵，是人才和技術含金量提升，且積極創新，也有別於其他投信的崛起模式。

其次在率先搶進債券ETF的大投信中，原先由群益長居第一，但近期國泰領先，累積債券ETF年增加1,523億元，總規模增1,437億元，排吸金第二。再次是富邦和群益投信，債券ETF各吸金1,358億、1,335億元，排行第三、四。

ETF總市占最大的元大投信，則以債券和所有ETF年增加1,222億及1,317億元排第五，而凱基、復華一度出現債券ETF大增，但下半年放緩，合計ETF規模年增1,198億元及692億元。

若觀察債券ETF日均量和今年ETF追蹤的偏離度，中信投信ETF日均量有千張以上，為少數能與國泰、富邦、元大等大投信媲美的投信；其債券ETF平均偏離度僅1.98%，則是前七大債券ETF發行投信中最小。

中國信託金融園區昨（24）日邀請近千位客戶、南港居民與園區同仁共度耶誕夜，敲響希望平安鐘，傳達愛與關懷。今年以「海洋冰雪城」為主題，鯨魚、水母悠游於戶外滑冰場的空中，每天6點後還有炫彩燈光秀、晶球許願池、光幻珊瑚、浪花空橋、彩虹洞窟、貝殼城堡造型的繽紛海洋耶誕樹等。

中國信託商業銀行董事長利明?、副董事長詹庭禎、中國信託投信董事長陳國世、中國信託銀行總經理陳佳文、個金執行長李玉秋、法金執行長黃毅共同出席活動，巧扮耶誕造型一起敲響希望平安鐘，現場還有耶誕老人與耶誕精靈發送限量250份We are Family紅球棒棒糖，讓民眾感受佳節氣氛。

每年耶誕前夕登場的「中國信託金融園區戶外滑冰場」邁入第6屆，累計超過15萬人次體驗，參與辦法查詢中國信託金融園區官網：https://www.ctbcfinancialpark.com/。（賴俊明）

中美貿易戰確定達成第一階段協議，全球股市多頭氣勢難擋。在美股持續創高下，上周加權指數一度站上12,125.9點，再創逾29年半新高。觀察23日大盤，儘管大型個股動能熄火，所幸終場仍收在12,022.23點。觀察上周外資資金流向，根據彭博統計，本周吸金王寶座由南韓拿下，上周獲得淨流入10.3億美元；其次為印度，吸金6.7億美元。台灣則因漲多面臨修正，外資由流入轉為流出，上周失血4.2億美元。

中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，就技術面觀察，加權指數有過熱現象，且觀察月線支撐是否穩固。此外，指數面臨漲多修正，加上聖誕節與新年假期，外資放假量縮影響，使得資金面稍嫌疲弱。後市可觀察外資收假後資金走向，目前認為，中長線指數仍有機會上攻。

周俊宏表示，中美第一階段貿易協定可望於1月簽署，預期短期內沒有重要的總經議題。此外，目前財報進入空窗期，盤勢將進入作夢行情，預期2020年業績成長股以及產業題材性高的族群將扮演主流。選股上，看好5G、記憶體、iPhone等議題。

至於亞洲其他國家部分，中國信託亞太多元入息平衡基金經理人陳彥羽表示，亞太地區11月製造業PMI多數呈現增長，對於明年的經濟展望為溫和復甦，成長可期。其中，由於南韓Kospi指數已跌破年線，加上南韓財政部預估，明年經濟成長率將為2.4％，較今年成長，吸引資金流入南韓股市。

時序逼近2019年底，統計今年以來各項主要資產報酬率表現，除了股市，就屬投資等級債券為大贏家。根據Bloomberg統計至11月底，美國投資等級債券指數今年以來大漲13.3%，新興市場投資等級債券指數也勁揚11.0%，報酬率雙雙漲逾一成，顯示今年各主要區域市場的投資級債受資金高度青睞。

凱基15年期以上BBB級美元公司債券ETF基金經理人郭修誠表示，信評BBB級公司債因為具有較高的殖利率優勢，在全球各主要債券當中，15年期以上BBB級美元公司債券殖利率仍高於4%，收益表現亮眼，且根據國際信評機構標準普爾針對各評級債券的1982至2018年期間歷史平均違約率資料顯示，BBB級債券違約率僅0.2%，相對較低，即使在2008年金融海嘯發生時，違約率也只約0.5%，信用體質穩健。

郭修誠說明，BBB級債券不僅為投資等級債中最大發債主體，且發行企業大多為產業龍頭，涵蓋電信、汽車、消費、醫療及金融等各界領域，像是美國AT&T、通用汽車、麥當勞等都是主要債券發行人，若在投資組合內納入長天期的BBB級債券，可提升長期收益表現。

中信投信債券ETF經理人張勝原表示，目前高評級公司債指數收益率仍有3.21%，相較美國20年期以上公債殖利率僅2.32%，仍具投資價值，且在美國第3季企業財報優於預期情況下，公司債信用利差有望進一步收窄，帶動債券價格走揚。建議投資人在近期台幣表現強勢下，於甜蜜點搶進投資海外資產，追求較佳的投資回報。

MSCI季度權重調整將於明（26）日生效，在新興亞洲國家中，印度股市獲得權重調升，台股則遭到調降。根據彭博統計外資資金流向，印度股市受惠於MSCI權重調整，上週吸金6億美元，榮登吸金王寶座。台股則連續十二周獲得資金淨流入，上周小幅吸金0.4億美元。另外看到南韓股市，已連續兩周遭資金賣出，上週流出11.6億美元。

中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，本次MSCI權重調整對於台股大盤的影響，應已被市場消化。目前看來，大盤將持續高檔震盪，整體氣氛仍相對樂觀。值得留意的是，近期類股輪動不斷，選股上，需要拉長時間等待，並且逢回佈局。

周俊宏表示，美中的貿易局勢發展仍將影響市場情緒，舉例而言，美國聯邦通信委員會（FCC）上周發布消息，指出正計畫藉由取消補貼的方式，促使農村等偏遠地區經營電信服務的業者逐步汰換掉華為、中興等中國製造的網通設備。消息一出，今日貿易替代的供應鏈表現就相對亮眼。

產業面上，周俊宏表示，電子龍頭第三季EPS都交出新高，本季預期iPhone銷售優於預期與農曆年節提前拉貨之下，營收可望淡季不淡，多數公司樂觀預期明年成長空間。選股上鎖定Apple、5G、伺服器、半導體、記憶體、進口替代與生技。

展望後市，周俊宏表示，隨著全球央行政策寬鬆，系統性風險相對較低。中長線上，須觀察經濟數據狀況，並透過選股進行操作，以明年第一季淡季不淡、產業展望正面、具轉機性為主。

象徵國內證券期貨界最高榮譽指標的「金彝獎」，今（26）日下午在福華國際文教會館2樓卓越堂，盛大舉辦「第15屆中華民國證券暨期貨金彝獎」頒獎典禮，以表揚業界菁英及對市場有傑出貢獻的業者，本屆合計頒發12位傑出個人獎及10家公司15座傑出團體獎項，期勉得獎者與時俱進，共創市場榮景。

眾所矚目每兩年舉辦一次的金彝獎選拔活動，由金管會指導、證券期貨周邊單位共同主辦，承辦單位財團法人中華民國證券暨期貨市場發基金會表示，金彝獎是具有歷史與口碑的專業標竿獎項，自民國85年開辦以來備受業界重視與認可，本屆選拔活動自今年5月1日受理報名起跑後，即受到業界高度關注及支持，參選件數共計67件，為歷屆次高，歷經公正嚴謹的評審程序，於今年9月9日經選拔委員會正式公告得獎名單，並在今日邀請機關首長頒獎給予表揚肯定，各得獎者的公司同仁與親友也都熱情到場加油，頒獎典禮盛況可期，也歡迎各界透過證基會臉書（https://www.facebook.com/sfi.org.tw）同步線上觀賞典禮直播，分享得獎者的榮耀與喜悅。

公正嚴謹評審

樹立證期業典範

為達到金彝獎拔擢證券期貨優秀人才及企業的宗旨，金彝獎活動秉持客觀、公正、嚴謹的選拔流程，「第15屆金彝獎選拔委員會」，由臺灣證券交易所董事長許璋瑤擔任選拔委員會主任委員，各證券期貨周邊單位首長擔任選拔委員，共同督導活動的規劃執行。評審委員部分，本屆敦請總統府資政吳榮義擔任評審委員會主任委員、政大法律系教授林國全及金融總會秘書長吳當傑擔任分組召集人，並聘請學者專家及財經業界賢達人士等共15位組成評審委員會，制定評分標準及程序，歷經書面審查、初審、複審面試及決審聯席會議等嚴謹程序後決定當選名單。

本屆共選拔10個獎項，包括傑出證券人才、傑出期貨人才、傑出投信投顧人才、傑出市場服務人才、傑出企業領導人才等5項個人獎，以及傑出金融創新、傑出風險管理、傑出資產管理、傑出人才培育、傑出社會責任等5項團體獎。此外，配合主管機關鼓勵綠色金融政策，本屆特別增設「傑出綠色募資獎」，以表揚在承銷綠色債券表現優秀的公司。

本屆在個人獎項方面，競爭激烈的傑出證券人才獎，由中國信託證券投資銀行業務部部長曾珮琪、統一證券自營部執行副總楊凱智、富邦證券法遵暨法務部副總鄭樵卿及兆豐證券資產管理事業群副總盧靜足4人獲獎；傑出期貨人才獎，由元大期貨副總張峻浩獲得；傑出投信投顧人才獎，由元大投信資深副總張美媛、國泰投信協理鄭立誠2人獲獎；傑出市場服務人才獎，由期交所總稽核吳阿秋、證交所副總林長慶2人獲得；傑出企業領導人才獎則由凱基證券總經理方維昌、國泰期貨董事長陳俊昇及元大投信總經理黃昭棠3人獲獎，3位領導人帶領公司屢創卓越績效贏得肯定。

備受關注的團體獎項部分，元大期貨、元大證券、元富證券、柏瑞投信及國泰證券5家，分別獲得「傑出金融創新獎」肯定；元大投信、國泰投信2家則以優異表現獲頒「傑出風險管理獎」及「傑出資產管理獎」2項團體獎殊榮；「傑出人才培育獎」頒予元大期貨及國泰投信2家，「傑出社會責任獎」則由群益金鼎證券獲得。

表揚綠色募資

促資本市場活絡

另配合主管機關鼓勵綠色金融政策，第15屆金彝獎增設特別獎－「傑出綠色募資獎」，由證券商公會依所屬會員公司承銷綠色債券的相關資料做評比，提報優秀公司名單送交選拔委員會，並於本屆頒獎典禮活動中一併表揚，本屆計有元大證券、永豐金證券及玉山銀行3家榮獲「傑出綠色募資獎」殊榮。

證基會董事長李啟賢表示，「彝」為古代宗廟用祭祀之器，多銘記功蹟於其上；此外，「彝」亦有掌握時機，採取行動之意。金融市場瞬息萬變，惟有菁英俊才，得以掌握時機，創造時勢。

因此，「金彝獎」主要是為表彰對證券期貨市場有卓著貢獻的優秀人才與團體所設立的獎項，該獎自民國85年設置迄今已辦理15屆，總計選出207位證券、期貨及投信投顧等各界的傑出人才與45家傑出團體，被視為是證券期貨界的最高榮譽。特別是透過「金彝獎」所樹立的卓越楷模與標竿，激勵了證券期貨業者及從業人才，不斷地創新與進步，同時也讓得獎者優異的經驗得以傳承。

面對資本市場國際化、多元化及數位化的挑戰，證基會肯定金彝獎得獎先進對於資本市場活絡與健全發展的貢獻，期勉大家持續投入努力，帶動市場發展榮景。

2019金彝獎傑出證券人才獎由中國信託綜合證券投資銀行業務部部長曾珮琪獲得，中信證券致力於提供最佳金融服務，並為業界先行者，2016年主辦福邦證券及精測IPO競價拍賣，為國內首兩檔IPO競拍案。

2019發行業界首檔採競價拍賣方式承銷的可轉換公司債（CB）-康控-KY，引起業界矚目。

曾珮琪表示，每家客戶經由中信團隊輔導承銷，成功至資本市場上市櫃，都是充滿感動及成就感，近年致力於資本市場推動可轉換公司債的競價拍賣，其優點為一般投資大眾於發行時即可參與，讓募資程序更加公開透明且具公平性，有助於發行公司籌資效率，帶動投資人參與可轉債市場的意願，創造投資人與發行公司的雙贏。

近年配合政府新南向政策及推動IPO公司來源多元化，辦理多場海外引資活動，行銷台灣資本市場，成功引進多家海外優質企業（富林-KY、泰金-KY）回臺上市，承銷市場透過這樣的良性競爭，將有更多海外優質企業陸續回臺掛牌，讓臺灣資本市場更具國際化及多元化。

2019年進入倒數兩個月，市場陸續傳出好消息，如中美第一階段貿易協議有望於11月簽訂，還有消費旺季來臨，雙11網購邁入第11個年頭，從業者公布的預售狀況來看，今年買氣可望翻倍！10月31日也是中信中國50（00752）、中信中國50正2（00753L）的掛牌周年，觀察追蹤指數過去表現，每年第四季與第一季，平均報酬率最好，投資人不妨趁旺季來臨前，掌握布局良機。

中信中國50（00752）經理人葉松炫表示，回顧2009年阿里巴巴集團旗下的的淘寶天貓商城，首次啟動雙11購物狂歡節時，單日交易金額僅為5,000萬人民幣。但到2018年，單日交易金額已高達2,135億人民幣，10年期間飆漲超過4,200倍！今年雙11預購已經開跑，根據業者資料，首日成交金額較去年同期成長一倍。隨著雙11的促銷活動持續，今年的銷售紀錄可望再創新局。

近年中國科技、消費等類股成長大爆發，若想跟上趨勢、掌握投資機會，葉松炫建議，投資人應該審視成分股的組成。他指出，以消費、科技類股為主的海外中資股指數（MSCI中國外資自由投資50不含A及B股指數），隨著中國政府的扶植，近年指數表現持續向上。儘管受到中美貿易戰與香港反送中抗議的影響，指數出現幅度不小的回檔，但已經在1,600點打底，在全球趨勢與政策的推動下，向上成長可期。此外，騰訊與阿里巴巴自第三季起，宣布啟動庫藏股的回購，除了宣示企業對於自家後市發展的信心，更是揭露了投資價值。

葉松炫進一步表示，中美貿易第一階段協議可望於11月簽署的情況下，現在布局正是時候。另外，根據統計，2009年以來，海外中資股在每年的第四季與第一季，平均漲幅最高。投資人不妨趁現在，挑選可望受惠於消費旺季與中國政府重點培植的產業，搭上成長的列車。

中信中國50（00752）10月31日掛牌一周年，為中信投信首檔加入ETF市場作品。中信中國50（00752）的成分股與市場多數陸股ETF不同，特別規劃一系列免費ETF投資說明會。深入全台17個縣市舉辦超過50場講座，中信中國50（00752）總受益人數及規模成長亮眼。

金管會推動ETF受益人分散，導致國內ETF規模停滯，但受益人大成長。最新統計，ETF總受益人達73萬人、再創新高；值得注意是，若細究各投信受益人發展狀況並不一致，甚至高度集中，整體有八成以上的受益人都集中在元大、富邦兩投信。

從統計來看，主管機關推動ETF受益人分散化，已對市場帶來兩大巨變，包括主要投信的規模成長放緩，其次是受益人快速增加並集中分布，與過往規模和受益人同步成長的趨勢迥異，也在一定程度使市場發展趨向大者恆大。

受到監管政策影響，各大ETF投信規模和產品發行持續降溫，至上周五（25日）為止，全體ETF規模雖增加到1.5兆元，包含債券ETF成長到1.1兆元，均為波段高峰，但增速明顯較以往放緩。

目前ETF規模市占最大仍為元大投信，總規模4,314億元，市占來看，其表現已跌落三成、降到28%，依序是群益、富邦、國泰三投信的規模維持2,000多億元，市占保持13%-14%不等，另凱基、復華維持千億元附近，少數突圍是中國信託投信成長到1,470億元，晉升前五大發行投信。

不過，若進一步觀察受益人，各投信發展展現極為不同的樣貌，元大投信的規模和市占雖無突出表現，總受益人卻成長到45萬人，占全體ETF受益人的比重高達61%，其次富邦投信受益人有18.2萬人，占比也近四分之一，僅兩家投信便囊括全市場85%的受益人。

相較下，其他投信雖有一定規模，但受益人不見得顯著，以規模市占領先的群益和國泰投信看，兩家總受益人各1.4萬人、5.6萬人，占比1.9%、7.6%，另外比重也有1%左右，是復華和中信投信，總受益人各9,906人及6,464人。

其中，若再細分受益人為自然人或法人，元大、富邦雖都以自然人為主，其自然人比重各占全體自然人的61%、24%，不過法人比重也不低，兩家投信的法人受益人分別有3,148人、1,554人，占比達45%和24%，也吃下近七成的法人市場。

業者表示，元大、富邦兩大投信耕耘ETF良久，旗下不少產品在散戶市場有形象，管理表現也較為法人熟悉，在受益人推動下，表現顯得突出。此部分亦可見，其他投信要超越有不小難度，必須投入更多心力來吸引投資人。

低利率環境加上市場波動加劇，市場資金持續往投資等級債靠攏。根據美銀美林與EPFR統計至10月9日，投資級債今年以來已吸金2,027億美元，自年初以來持續獲得淨流入。中國信託投信為提供投資人更多元化的債券ETF產品，18日掛牌3檔ETF，分別為：中信投資級公司債（00862B）、中信全球電信債（00863B）與中信美國公債0-1（00864B）。投資人可以新台幣直接申購，是景氣擴張末段，適合投資人持有的核心商品。

中國信託投信為讓投資人的月配息來源有更多選擇，並做到風險分散，推出3檔債券ETF，滿足投資人收益與風險管理的需求。中信投資級公司債追蹤彭博巴克萊20年期以上BBB級美元公司債券指數，而中信全球電信債追蹤彭博巴克萊10年期以上電信業美元公司債指數；至於中信美國公債0-1追蹤ICE美國政府0至1年期債券指數。

中國信託投信債券ETF經理人張勝原表示，市場對於聯準會10月FOMC會後再次降息的預期仍高，可望提供投資級債的價格支撐。根據彭博資訊統計1989年以來5次降息期間各券種表現，發現投資級債表現相對傑出，因此建議，投資人不妨透過投資級債ETF加上穩健配息，獲得存債感。

張勝原表示，投資級債的企業體質較好，且能提供相對穩健的息收。因此在景氣擴張觸頂後，相對受到市場喜愛。18日掛牌的中信投資級公司債與中信全球電信債，平均信評分別為國際信評機構穆迪（Moody’s）的Baa2與Baa1，是一般投資等級公司債中，收益較好的層級。

對於所得較高的民眾而言，中信美國公債0-1不會增加利息所得的負擔，可值得納為避險工具。張勝原表示，目前全球存款利率偏低，台幣的定存利率也不高，對於想做外幣定存但又沒時間盯匯率的投資人來說，中信美國公債0-1也成為現金的的理財工具之一。

張勝原表示，回顧過去降息期間，具有較高評級之投資等級債表現相對勝出。債券ETF的特性為配息不來自於本金，可望成為投資人收益新選擇。此外，在市場震盪下，資金向美元靠攏，使其表現相對強勢，因此投資人還有機會參與匯率收益。