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國內ETF持續寫下新頁，整體規模和總受益人數均創下新高水準，其中債券ETF的快速發展厥功甚偉。根據統計，目前國內整體ETF基金規模1.4兆中有1.1兆屬於債券ETF，總受益人數逼近72萬人當中則有2.8萬人是債券ETF受益人。隨國內ETF產品持續多元發展並結合理財解決方案，預期將成為投資主流商品之一。

國內投信基金規模今年正式超越境外基金規模來到3.7兆元，主要關鍵在於ETF基金的挹注，尤其債券ETF近年來持續受到投資人與機構法人青睞，推升大型投信公司規模紛紛再創新高。目前1.1兆元債券ETF規模中，群益、國泰、元大、富邦和復華等五大投信公司就佔了整體規模約74％；受益人數方面則由元大、富邦、國泰、群益與中信投信囊擴超過九成的受益人數。

其中ETF商品最多元發展的元大投信，包含台股、陸股、海外股票、債券、商品等，受益人數皆突破一萬戶，顯示徹底落實散眾化；此外，8月元大投信有10檔ETF總受益人數創新高，包含債券、商品等，顯示市場愈來愈多投資人運用多元ETF面對市場變化。

資產管理業者表示，國內ETF商品發展快速，產品線發展已臻成熟，近年來包括產業型、高股息、槓桿／反向、高息低波等眾多選擇可以提供給投資人，不論短期交易導向、中期資產配置到長期退休規劃都可透過ETF找到適合的解決方案，改變過去多透過主動式基金配置的投資理財習慣，預期該潮流也將持續，改變國內資產管理業的面貌。

例如近年來逐漸受到青睞的配息ETF中，元大高股息ETF因過去配息紀錄佳，長線績效穩定，受益人數持續攀高，達12.7萬戶，成為受益人數最高的ETF；債券ETF則在法令規範下，受益人逐漸落實散眾化，成為低利率環境下越來越多投資人注意到的理財商品，這股興起的理財風潮可望在投資人龐大收益需求下延續下去。

櫃買市場10月18日再添五檔債券ETF上櫃掛牌，包含2檔群益投信債券ETF以及3檔中信投信債券ETF，單日上櫃債券ETF規模再增加31.47億元，將使得全市場上櫃債券ETF規模提升到近1兆760億元。

櫃買18日新掛牌五檔債券ETF中，群益投信「群益0-1年期美國政府債券ETF證券投資信託基金」（證券代碼00859B）、「群益1-5年期投資等級公司債ETF證券投資信託基金」（00860B），發行規模各為5.6億餘元、5.25億餘元。

中信投信是「中國信託20年期以上BBB級美元公司債券ETF證券投資信託基金」（00862B）、「中國信託10年期以上電信業美元公司債券ETF證券投資信託基金」（00863B）、及「中國信託美國政府0至1年期債券ETF證券投資信託基金」（00864B），發行規模分別為5.14億餘元、8.38億餘元、7.08億餘元。

18日新掛牌的五檔債券ETF依規定停徵證券交易稅。配合主管機關分散投資人規範，新上櫃債券ETF單一投資人投資比重均已不得超過50％，為鼓勵小額投資人參與國內外債券及股票市場投資，正舉辦ETF獎勵活動，活動期間參與上櫃ETF交易，每月累積債券及股票成分之上櫃ETF成交量各達10交易單位以上，即可獲百貨禮券1,000元之抽獎機會。

櫃買中心之前初估，到14日上櫃債券ETF規模達1兆728億元，加計18日的5檔，概估達1兆759億餘元，到年底至少還有18檔陸續掛牌，今年底上櫃債券ETF發行規模上看1.1兆元。

隨著景氣擴張來到末段，加上中美貿易戰、英國脫歐等不確定因素 干擾，讓債券市場相對受到投資人青睞，其中又以投資級債最獲資金 簇擁。根據美銀美林與EPFR統計至10月9日，今年以來投資級債已吸 金2027億美元，自年初以來持續獲得淨流入。

為了提供投資人更多元化的債券ETF產品，中國信託投信所募集中 信投資級公司債(00862B)、中信全球電信債(00863B)與中信美國公債 0-1(00864B)將於18日掛牌，在市場不確定性仍高的環境下，提供適 合投資人持有的核心商品。

全球經濟成長速度放緩，加上市場干擾因素多，使得美國聯準會已 兩度降息，市場也預期，本月還有再降息一碼的機會。中國信託投信 債券ETF經理人張勝原表示，在景氣循環走至擴張末期，投資級債相 對受到青睞。原因在於相較高收益債，投資級債的平均信評較高、違 約率則相對較低。而與公債相比，利率敏感度較低，能提供相對較好 的收益。建議尋求收益的投資人在現今環境下，將投資級債納為資產 配置核心。

今日掛牌三檔ETF，追蹤指數分別為中信投資級公司債追蹤彭博巴 克萊20年期以上BBB級美元公司債券指數、中信全球電信債追蹤彭博 巴克萊10年期以上電信業美元公司債指數；與中信美國公債0-1追蹤 ICE美國政府0至1年期債券指數。

張勝原表示，本次掛牌的中信投資級公司債(00862B)與中信全球電 信債(00863B)兩檔ETF，平均信評分別為國際信評機構穆迪(Moody's )的Baa2與Baa1，是一般投資等級公司債中，收益較好的層級。在降 息環境下，投資級債具有相對於高收益債風險較低，但收益優於公債 的特性，因而獲得資金青睞，值得投資人持有。

分析成分債組成，張勝原表示，中信投資級公司債的成份產業多為 防禦型產業，如通訊服務、醫療保健、核心消費等。在景氣擴張末段 ，這些產業表現相對穩健，且多屬於內需產業，因此不受中美貿易議 題影響，表現穩健。

至於中信全球電信債，則是鎖定於歐美各國最大的電信業者，如A T ＆ T、Verizon等電信巨擘。張勝原表示，近年5G建設持續開展， 電信產業需要大量資本支出，持有電信公司的債券，可獲得相對穩健 且長期的收益。

此外，電信業者近年還積極收購媒體，拓展營業項目，舉例來說， AT ＆ T收購DirecTV、時代華納，進軍影音串流服務；Verizon收購 美國線上(AOL)和Yahoo，轉型為大型媒體集團，更可望提升企業體質 ，增加獲利。

再看到本次掛牌的中信美國公債0-1，張勝原表示，在市場利率下 行期間，短天期債券表現值得留意。他說明，目前美國公債長短天期 的殖利率趨平，也就是息收的差距相近，在此情況下，購買短天期的 債券，將可免除利率波動的風險。建議投資人在市場波動加劇之際， 將其納入投資組合中，作為避險抗震的工具。

中國信託投信債券ETF經理人張勝原表示，目前市場預期聯準會時 月FOMC會後宣布再次降息的機率仍高，投資級債的價格相對有支撐。 且回顧過去降息期間，投資級債表現相對傑出，建議投資人在現階段 應持有債券，透過穩健配息獲得存債感。

根據資金流向統計，投資級債今年以來持續獲得資金淨流入。原因 在於投資級債的企業體質較好，且能提供相對穩健的息收。張勝原表 示，統計1989年以來五次降息期間各券種表現，發現投資級債的表現 相對傑出。有鑑於市場預期本季還有再降息的可能，對於投資級債而 言，提供了價格的支撐，加上息收，表現可期。

張勝原表示，本次掛牌的中信投資級公司債與中信全球電信債，成 分債多屬於防禦型產業，相對不受景氣循環干擾。以電信債來說，過 去10年台灣電信類股平均股息率約為5.13％，而同期電信業美元公司 債的平均收益率為5.17％。不但平均收益率較高，且還具有風險分散 ，不重押於單一企業的特色。對於愛收益的投資人而言，持有電信債 ，效果更勝存股。

美國長債殖利率直落，投信圈在搶募1-3年期的短債ETF，近來掀起更短天期、存續期不滿一年的極短天期債券，預計市場上將有五檔商品。法人指出，此類「類貨幣基金」的極短債ETF除了孳息功能，也高度連動匯率，可視為參與升值的替代工具。

目前亞洲發展極短債ETF最成功的代表是南韓市場，當地習慣將股市交易的閒置資金轉換到ETF，帶動極短債ETF躍居韓國債券ETF規模的支柱。台灣則在短債ETF熱烈募集下，極短天期的商品也漸受關注。

過去最早是國泰投信先發「國泰RMB短期報酬」，聚焦1年期以下的人民幣計價收益資產，規模最大曾達123億元、發展頗為成功，之後富邦投信也發行人民幣為訴求的「富邦中政債0-1」，最近群益、中國信託投信瞄準極短天期的美元債，第一金投信亦取得「ICE美國 0-1年期公債指數」資格認可，連同已掛牌的國泰與富邦二檔，市面上將共有五檔商品短極天期債券ETF商品。

經理人表示，0-1年的極短天期債券具備兩大特色，首先是與1-3年期的短天期債券相同，皆有優於活儲的孳息功能，其次，因債券的存續時間極短，績效幾乎連動計價匯率。當中，因貨幣基金正具備養大閒錢和反映匯率特性，業界又稱呼極短債ETF為「類貨幣基金」ETF；在孳息功能上，以剛結束募集的群益0-1年美債和中信美國公債0-1為例，兩支指數殖利率皆有2%，不僅高於國內活儲、也優於美國30年期公債殖利率的1.8%。

美國聯準會再度降息一碼、全球負利率債券規模持續擴大，尋找收益成為投資人目前最大難題。在此時點，中國信託投信獲准募集「中國信託優選收益債券ETF傘型基金」，旗下包含三檔子基金：「中國信託20年期以上BBB級美元公司債券ETF」、「中國信託10年期以上電信業美元公司債券ETF」以及「中國信託美國政府0至1年期債券ETF」。讓投資人在低利環境下，透過債券部位，獲得較優收益。

中國信託投信債券ETF經理人張勝原表示，中美貿易爭端變數眾多，使得美國聯準會今年七月宣布實施預防性降息後，再度宣布降息一碼，為長達十年的景氣擴張按下了警鈴。儘管就Fed利率點陣圖觀察，美國再降息機會相對低，然貿易戰、英國脫歐等不確定因素持續干擾市場，且在主要國家公債利率普遍走低情況下，收益相對較優的投資等級債，有望成為收益亮點。

該傘型基金旗下包含三檔子基金：中國信託20年期以上BBB級美元公司債券ETF（簡稱中信投資級公司債，00862B），追蹤彭博巴克萊20年期以上BBB級美元公司債券指數、中國信託10年期以上電信業美元公司債券ETF（簡稱中信全球電信債，00863B），追蹤彭博巴克萊10年期以上電信業美元公司債指數，第三檔為中國信託美國政府0至1年期債券ETF（簡稱中信美國公債0-1，00864B）。

經濟日報昨天舉行第十屆「權民搶百萬」啟動儀式，金管會主委顧立雄親臨致詞，與會者有集保結算所董事長林修銘、證交所董事長許璋瑤、經濟日報社長黃素娟、櫃買中心總經理李愛玲、券商公會理事長賀鳴珩，以及華南永昌證協理張志營、富邦證總經理程明乾、凱基證董事長許道義、中信證董事長陸子元、群益金鼎證董事長王濬智、永豐金證董事長朱士廷、元富證董事長陳俊宏、台新證董事長郭嘉宏、元大證總經理黃維誠、兆豐證協理彭志宏等十大券商代表共同主

增加權證商品能見度及曝光度，促進權證市場發展茁壯，是權證發行商努力的目標。權證操作方式與融資券相近，具有槓桿效果卻沒有超額損失風險，可以有效控制投資成本，又享有槓桿獲利優勢，適合散戶小額投資。

搭配持續性的權證行銷與各式活動，讓更多已在股票市場或有槓桿交易需求的投資人，能瞭解權證的優點並加以運用，作為小額投資工具的一環，是中國信託證券一直努力的方向。權證可連結標的範圍廣，加權指數、槓反ETF、台灣50及其成分股等一般投資人常買賣的股票標的，中國信託證券均有發行相關連結標的之權證。

搭配中信權證積極造市，利用買賣掛單價差縮小及買單量大補單快速等優勢，提供投資人進出權證的優質選擇。

經濟日報第十屆「權民搶百萬」正式啟動。由於本屆活動具有獎金更高、獎項更多、及行銷推廣方式更多元等諸多亮點，在昨（18）日正式鳴槍起跑後，各項活動也將逐一展開，宣示台灣的權證市場將邁入嶄新的紀元。

本屆「權民搶百萬」活動具有四大亮點，包括一、獎項獎金創新高。今年獎品很豐富，與獎金合計，總價值衝高到480萬元；再加上提供給早鳥報名者抽獎的5,000杯咖啡，總投入金額超過500萬元，創歷年最高紀錄。而且，今年首次推出「遊輪雙人行」作為大獎，另外還有雲品酒店住宿券與平板電腦iPad等獎項。

二、首度用網紅行銷的新手法。本屆與知名的Youtuber柴鼠兄弟合作，希望透過網紅行銷，爭取到更多年輕投資人。

三、講座規模擴大，形式創新。由於權證講座非常受到歡迎，本屆將擴大舉辦，並且以大型嘉年華形式，讓十家券商都能與客戶面對面，直接創造媒合機會。

四、賽程延長。競賽時程延長到六個月，從今年10月到明年3月不間斷，持續創造市場熱度與話題。

昨日親臨與會的來賓，除金管會主委顧立雄外，還有相關證券主管機關及周邊單位：臺灣證券交易所董事長許璋瑤、櫃買中心總經理李愛玲、集保結算所董事長林修銘、券商公會理事長賀鳴珩等。

此外，十大權證發行商董總及代表，包括元大、中國信託、元富、台新、永豐金、兆豐、富邦、華南永昌、凱基和群益金鼎等證券共同參與，囊括市占率逾八成，預期將為台灣權證市場發展，再添耀眼光彩。

在啟動記者會後，相關活動隨即接續登場，包括投資競賽、權證講座等；明年上半年的重頭大戲，則聚焦在北中南的權證講座，屆時經濟日報將邀請業界名師、知名達人等，與現場嘉賓分享各項權證投資主題。

為響應政府大力發展權證市場的政策，經濟日報過去九年來，配合主關機關的發展方向、同時結合各權證發行商的力量，積極為推廣權證教育、發展並活絡權證市場不遺餘力，也彰顯了經濟日報在台灣權證市場不斷成長中的價值。

金管會主委顧立雄昨（18）日表示，為擴大證券市場規模，金管會近期偕同財政部推動權證避險交易降稅，希望能降低證券商權證避險成本，藉此增加證券市場的流動性外，也希望證券商提供更有利於投資人、更有競爭力的權證報價。

為活絡台灣權證市場交易，經濟日報2010年起舉辦「權民搶百萬」活動，今年邁入第十屆，並於昨天舉行啟動記者會。顧立雄、臺灣證券交易所董事長許璋瑤、櫃買中心總經理李愛玲、集保結算所董事長林修銘、券商公會理事長賀鳴珩等相關證券主管機關及周邊單位高層，以及元大、中國信託、元富、台新、永豐金、兆豐、富邦、華南永昌、凱基和群益金鼎等十大權證發行商董總及代表昨天均出席。

顧立雄說，去年度上市（櫃）權證發行檔數已高達36,756檔，創歷年新高，成交值占整體市場成交值比重也達2.22%，相較2010年第一屆「權民搶百萬」舉辦時，發行檔數12,362檔及市占率僅0.71%，顯見權證商品已逐漸受到投資人重視。

顧立雄指出，如何使投資人了解商品性質及風險、如何提升證券商造市品質、如何更進一步推廣權證商品，讓交易更趨活絡，市場規模愈發擴大，一直都是權證商品發展上最重要的課題。

因此，他非常相當感謝「權民搶百萬」活動的卓越貢獻。他說，此屆活動規劃設計，除了實體競賽有相當為誘人的抽獎活動，吸引投資新手進入權證市場，還鼓勵既有投資人積極參予權證交易，並規劃舉辦權證講座為投資人的疑難雜症解惑，兼顧教育投資人與推廣商品目的，扮演推動權證市場火車頭角色。

顧立雄說，金管會將協助營造更好的交易環境，例如近期協助財政部推動權證避險交易降稅，就是希望提供證券商更有利投資人的權證報價，為權證市場帶來新標的、注入新動能。

賀鳴珩指出，今年證券業最關切的大事，就是權證造市避險交易降稅議題，希望行政院、立法院能盡快通過相關法案，才有助於市場進一步活絡。

賀鳴珩強調，券商公會每年都會提撥約5,000萬元權證基金，作為推廣的後盾，現在更進一步將範圍擴大至新金融商品；他並開玩笑說希望證券四大周邊單位也能拿出5,000萬元推廣在台股掛牌的績優股。

美國公債殖利率倒掛，繼短期美債ETF規模大增後，投信圈掀起短天期債券ETF搶募潮，包括永豐、群益、中國信託等五家投信將募集或已申請短債產品和指數，計入元大、富邦等領先發行，未來將有九家投信都有短債ETF。

此外，新光投信也將發行1-3年美債ETF並在今（5）日送件，募集200億元。

美國長短天期債券殖利率倒掛後，法人加碼短債ETF力道不斷擴大，尤其強勢美元計價的債券ETF備受青睞；相關FH美元信用債1-5Y（00791B）、國泰5Y+新興債、國泰1-5Y高收債、中信EM主權債0-5和前述三檔美債ETF，累計上半年美元計價債券ETF累計規模已倍增到495億元，昨（4）日再衝上1,334億元的新高紀錄。

法人競逐短債產品瞄準比長債更高的收益率、更低的波動風險，殖利率領先如FH美元信用債1-5Y、國泰5Y+新興債等規模率先衝高，近來兼具安全性的公債ETF也急起直追，帶動業界競相募集。

永豐投信10日起募集1-3年、20年以上美債及美國500股票指數的連結ETF，將為短債ETF添生力軍，緊接著群益預計10月募集0-1年美債、1-5年成熟市場美元公司債ETF，也是該投信首度募集短債產品。另有中國信託、第一金和國泰投信申請0-1年期與短期美債收益指數。

基金經理人指出，上述指數不是投資1-3年期、就是更短的0-1年期美債，加上主管機關對流動性和信評的最低要求，各指數差異相當有限。

少數不同之處，以年期而言，1-3年期還有「利」可圖，0-1年期產品表現幾乎跟著匯率走，為單純看匯率停泊資金的工具；其次是券種上，公司債等的收益表現會在同樣短期的債券中略為領先。

投資人想挑速配產品，「理財目標」擺第一。以現行短債產品有美國公債、新興債、高收債等不同種類來說，想提高閒錢孳息，而且停泊時間長，新興債、高收債的效果最好；若是資金會頻繁進出，例如賣股後等進場，提升孳息可暫置於公債；至於押寶利率還會跌，公債ETF的連動效果最好。

中國信託投信（中信投信）為了讓更多民眾對於股票、債券ETF的產品有更全盤的認識，已經從今年三月以來，舉辦超過30場免費參加的ETF投資分享會，活動中邀請ETF經理人、知名財經部落客和民眾近距離接觸，已有近4,000人參與，同時推升中信投信旗下的ETF散戶受益人數持續上升，規模更是創下業界中成長速度最快紀錄。

中信投信債券ETF經理人張勝原表示，隨著市場波動成為常態，投資人在持有風險性資產的同時，也應透過交易門檻低、交易方便的債券ETF做好風險控管。觀察過去兩年多以來，上櫃債券ETF的數量與規模快速成長，債券ETF的受益人近三個月也持續向上。績效表現方面，受惠全球央行寬鬆貨幣政策，今年來81檔上櫃債券ETF平均績效超過18％。

張勝原表示，國際金融市場動盪不安，香港反送中、日韓貿易戰均未解決，又發生美債殖利率倒掛議題，且中美貿易戰上周五再度燃起熊熊烈火，中國宣布將於9/1起對美農產品加徵10％關稅，市場恐慌情緒難以消退，公債與高評級債的需求上升，殖利率大幅走低。他預期，短期內市場震盪持續，投資人應透過債券ETF做好資產配置與風險平衡。

張勝原展望後市，建議透過中信美國公債20年（00795B）、中信高評級公司債（00772B）、中信優先金融債（00773B）、中信美國市政債（00847B）做好風險平衡，或透過中信中國美元IG債（00797B）、中信新興亞洲債（00848B）、中信EM主權債0-5（00849B）等中短期債券，達到穩定收益效果。

阿根廷總統初選結果爆冷門，反對派候選人艾伯托（Alberto Fernandez）得票率大幅領先現任總統馬克里（Mauricio Macri），引發阿根廷金融市場重挫，阿根廷債指數利差大幅飆升近800點、殖利率來到19％，匯市也挫跌14.5％，拖累整體新興債市表現。中國信託投信債券ETF經理人張勝原表示，就指數成分來看，中信EM主權債0-5（00849B）分散布局於三大新興市場，並未持有阿根廷。綜觀拉美市場，除了阿根廷及委內瑞拉，其他國家通膨率目前控制得宜，約在3％至6％間，有助於民眾購買力，也提供央行寬鬆貨幣政策空間。

張勝原表示，阿根廷大選將於10月正式舉行，若最終由反對派取得勝利，艾伯托的選舉搭擋費南德茲（Cristina Fernandez de Kirchner）的支出承諾恐使阿根廷財政陷入困境，也可能使國際貨幣基金（IMF）的援助計劃出現變數。信評機構惠譽（Fitch）也暗示，債務可能會因選舉結果出現惡化的可能。阿根廷匯率出現重貶，恐將加重目前已相當嚴重的通膨，加上經濟仍陷衰退及政治風險擴大，阿根廷債價格恐再大幅震盪。好消息是，阿根廷債務壓力及政治不確定性應不會向外擴散，且昨日阿根廷央行已出手干預匯率，後市上，可觀察反對派是否有提出更為明確的政策。

張勝原表示，整體而言，根據JPM統計，2019年新興市場公司債違約率2.6％，略高於2017至2018年水準，但由於近年來新興市場公司積極降槓桿，因此仍低於2012至2016年的平均水準。展望後市，下半年新興市場主權債波動可能加大，然而，在新興市場多數國家央行相繼降息之下，仍有利新興市場債後市表現。

中美貿易戰火力轉強，美國總統川普2日宣布對價值3千億美元的中國商品加徵10％關稅，中國祭出反制手段，放任人民幣貶值，引發全球股匯震盪，新興亞股亦不例外。根據彭博統計外資資金流向，印度股市已經連續6周遭外資超賣，上周失血7.9億美元。韓股與台股亦連續兩周失血，上周分別淨流出7.8億美元與8.8億美元。

中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，觀察美股財報週各家企業表現，儘管多數優於市場預期，本月產業展望也維持正向。然而，美中貿易戰意外惡化，美國上週突然宣布將於9月1日起，對3,250億課徵10％關稅；而中國為了反制，宣布暫停進口美國農產品，並放任人民幣兌美元貶破7關卡，美國財政部因而將中國列為匯率操縱國。眾多紛擾下，全球股市震盪，處於高點的台股亦面臨獲利了結賣壓。展望後市，他預期，在中美雙方僵持不下的狀況下，整體指數將持續大幅震盪，市場將以個股表現為主。

周俊宏表示，台灣龍頭企業對於下半年展望多數報持正面看法，加上整體科技業庫存調整近尾聲，多數認為，明年有近雙位數成長空間。且觀察全球央行可望持續實施貨幣寬鬆政策，在此情況下，總體經濟仍有一定支撐。

在選股策略上，周俊宏表示，科技股仍為主要布局重點，隨著AI、IOT、HPC、5G等產業興起，有望帶動IC設計整體族群上漲，看好相關類股長線表現。同時，也持續尋找食品、進口替代、多鏡頭與生技等未來展望佳產業布局機會。在挑選指標上，以7月營收佳、Q3展望正面、具轉機性為挑選要點。

櫃買市場7月30日再添三檔債券ETF上櫃掛牌，本次上櫃掛牌之三檔債券ETF係為中國信託投信發行的「中國信託美國高評級市政債券ETF證券投資信託基金」(00847B)、「中國信託新興亞洲(不含中國)美元精選綜合債券ETF證券投資信託基金」(00848B)及「中國信託新興市場0∼5年期美元政府債券ETF證券投資信託基金」(00849B)，三檔債券ETF依規定停徵證券交易稅。

櫃買中心表示，配合主管機關分散投資人的規範，近期上櫃的債券ETF單一投資人投資比重均已低於50％，另為鼓勵小額投資人也參與上櫃ETF市場投資，刻正舉辦ETF獎勵活動，投資人只要於活動期間參與上櫃ETF交易，每月累積債券成分及股票成分之上櫃ETF成交量各達10交易單位以上，即可獲得百貨公司禮券1,000元之抽獎機會。投資人如欲查詢相關ETF競賽活動辦法，請逕上該中心網站http://www.tpex.org.tw「ETF→上櫃ETF獎勵活動專區→投資人交易獎勵活動→活動辦法」項下查詢。

美國聯準會將於台灣時間周四決定是否進行預防性降息，反觀新興亞洲國家，今年以來已出現降息潮，像是印度，今年已降息3次。中信投信債券ETF經理人張勝原表示，全球面臨貿易戰不確定性與經濟成長趨緩，使得許多央行持續採取寬鬆的貨幣政策。根據歷史經驗，降息後新興債與美國公債的表現亮眼，平均漲幅分別為19.71％與10.70％。建議投資人在景氣循環來到末段之際，配置相關債券ETF，提升資產抗震力，同時增加收益來源。

統計今年以來，新興亞洲國家降息狀況分別為印度3次、澳洲2次、紐西蘭、馬來西亞、印尼、南韓、菲律賓分別各1次。張勝原表示，當景氣邁入緩成長階段，企業資本支出相較謹慎，將有助於企業擁有穩定現金流，提升長短期償債能力。此外，IMF預估，今年（2019）新興亞洲國家（不含中國）經濟成長率約為5.0％，2020年可望小幅增長至5.2％左右。輔以新興亞洲多國今年有選舉紅利，可望提升內需發展。因此預期，在寬鬆的貨幣決策加上擴張的財政政策下，有助於資金流向新興亞洲。

根據最新的美林AsianCreditSurvey顯示，投資人持續提升新興亞洲投資等級債券曝險部位，由年初的減碼4％，逆轉為加碼23％，但仍低於2016年近55％。張勝原表示，目前相較2016年，投資人低配的主因為擔心貿易戰的不確定風險。然而，他預期，在新興亞洲國家陸續加入寬鬆貨幣政策情況下，有助穩經濟，穩信貸，資金將會持續湧入新興亞洲，債券將持續受惠。

看準資金追逐高利率，且新興亞洲國家經濟增長潛力可期，中信EM主權債0-5（00849B），以及中信新興亞洲債（00848B），值得納入核心資產中。中信投信指出，投資債券ETF的好處包含：一、結構簡單，節省研究時間。二、若以個人名義投資，免徵證交稅，且配息屬於海外利息所得，併入最低稅負制，也沒有二代健保補充保費問題。對於工作忙碌的民眾而言，只要節省下研究時間與投資成本，便已經是相當大的利多。此外，債券ETF的配息來源不會來自於本金，對於有收益需求，但又擔心收益恐怕侵蝕本金的退休族而言，債券ETF是最理想的選擇。

隨著全球景氣擴張來到緩成長階段，提供收益的債券基金持續獲得資金流入。根據晨星統計台灣境內投信發行的境內基金，截至2019年6月30日止，固定收益資產占比為42％，遠高於股票型（23％）與貨幣市場型（22％）。

而根據櫃買中心的最新資料，在台灣掛牌的債券ETF檔數已增加至87檔，規模超過9000億台幣，顯見低利率環境下，市場對收益產品需求熱絡。中信投信表示，投資人想要做好長期資產配置，除了美國公債之外，也可以配置於中信美國市政債（00847B）。而對於訴求短期資金停泊的投資人，則可布局於中信EM主權債0-5（00849B）獲取短期債券收益。

將於7/30掛牌的中信投信三檔債券ETF：台灣首檔美國市政債ETF─中信美國市政債（00847B）、首檔新興亞洲美元債ETF─中信EM主權債0-5（00849B），以及中信新興亞洲債（00848B）。在景氣循環的末段當中，提供避險與收益的雙重功效。

中信投信債券ETF經理人張勝原說明，中美貿易戰帶來的不確定性恐影響全球經濟成長，因此不排除美國聯準會將於月底進行預防性降息。

在此情況下，公債與類公債的表現將會相對亮眼。中信美國市政債（00847B）為亞洲第一檔市政債券ETF，追蹤彭博巴克萊美國長天期政府及高評級市政債券指數。其成分主要為政府相關單位，如州政府、學校、醫療與宗教機構…等發行之債券，還有10％投資於美國公債。對於重視資產配置的投資人而言，地方政府與非營利組織承受的產業風險較低，投資人可藉由市政債拓展資產布局範圍，成為另類收益新選擇。

張勝原表示，全球主要央行仍維持寬鬆態勢，新興市場主權債的殖利率在利差擴大下相對誘人。因而預期，新興市場下半年資金行情仍將延續，新興債可望成為資金簇擁之標的。

中信EM主權債0-5ETF（00849B），追蹤指數為ICE新興市場0至5年期美元政府債券指數，投資區域涵蓋新興亞洲、新興歐非、拉丁美洲三大債市，主要投資印尼、卡達、南韓、墨西哥等政府發行的美元債券。讓投資人同時參與全球新興市場高經濟成長，並在利率寬鬆環境下，尋求較高投資收益。

特別的是，這檔ETF是目前台灣發行的新興市場債券ETF中，投資天期最短的，指數平均存續期間2-3年，屬於低波動的債券投資工具，可成為投資人做為短期資金停泊。

同時，鑑於新興亞洲國家陸續採取降息動作刺激經濟發展，張勝原認為，新興亞洲的成長動能將值得期待。根據IMF預估，新興亞洲國家（不含中國）今年（2019）經濟成長率可望有5％。

加上亞洲今年有選舉紅利，有助提升內需發展，企業長短期的償債能力亦有望提升，因此預期，資金將會持續湧入新興亞洲。看準資金追逐高利率，且新興亞洲國家經濟增長潛力可期，中信EM主權債0-5（00849B）新興亞洲（不含中國），值得被納入核心資產中。

中信投信正在募集的中國信託美國高評級市政債券ETF（中信美國市政債），投資標的包含麻省理工學院（MIT）、哈佛大學等名校，投資人可藉此長期投資，領取債息，為子女規劃教育金，更可以藉此拉近與美國名校的距離。

中信投信為提供投資人更多優質收益商品，隆重推出台灣首檔美國市政債ETF─中信美國市政債。中國信託債券ETF經理人張勝原說明，市政債券多數由美國州、縣、市等地方政府所發行，資金用途包含建設學校、高速公路、橋梁等等。此外，中信美國市政債ETF連結指數中還包含了10%的美國政府公債，以及非營利機構如：麻省理工學院、哈佛大學、基督升天醫院…等學校、宗教與醫療機構，相關產品近年在國外頗受青睞，可作為投資人存債、避險的工具之一。

張勝原表示，美國市政債為美國第四大債券市場，整體債券規模約3.9兆美元，平均每年債券發行量超過3,000億美元。觀察過去表現，他指出，去年以來，美股數次遭遇貿易戰逆風，出現回檔，然美國20年公債與美國市政債均相對抗跌。此外，統計近兩年，市政債指數與標普500指數的報酬相關性為-0.18，顯見市政債可做為投資人分散風險的配置工具之一，提供投資組合抗震功能。

中信投信表示，投資於美國市政債ETF的另一好處，為配息屬於海外利息所得，併入最低稅負制計算，也毋須額外繳納二代健保費用。另外，債券ETF預計在1月、4月、7月、10月進行季度收益分配評價，投資人在除息日前買入，皆可參與收益分配。目前，中信投信債券ETF商品已涵蓋美國公債、美國市政債，投資級公司債、金融債、中國債券、新興市場債等產品，不論是著重債券品質或追求收益，投資人都能在景氣循環中，找到可對應的投資標的。此外，債券ETF的配息不配本金，再透過靈活搭配配息頻率，做到「月配息」效果，也能輕鬆做好退休理財規劃。（賴俊明）

台灣龍頭股台積電日前召開法說會，不但第2季獲利達標，對於第3季的展望亦相當樂觀，激勵市場樂觀情緒，19日早盤大漲逾百點，成交量高達1,229億元。

中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，全球暫時甩開貿易戰不確定性，回歸基本面表現。展望後市，5G趨勢成長不便，讓全年營收下修的警報目前暫時解除，儘管第4季還存有不確定因素，但若推出電子新平台，明年成長可期。

周俊宏表示，美國財報公布在即，不過在中美貿易戰情勢稍緩的情況下，市場氣氛偏樂觀。只是貿易戰仍存不確定性，投資人應持續留意相關進展，以及聯準會的利率政策。

在選股上，周俊宏表示，科技股仍為主要布局重點，方向以未來產業趨勢佳與評價偏低兼備者，或是近二季營運數字佳且產業趨勢佳個股，將優先納入投組。

台灣投資人愈來愈關注投資成本之於基金績效的影響，尤其訴求低費用的ETF，境外產品更具競爭力的觀點不在少數，不過近期伴隨競爭轉趨激烈，ETF費用有加速「下殺」之勢，最低甚至砍到比境外產品還低廉。

目前台灣ETF市場已轉由債券產品推動，費用下殺趨勢尤以債券ETF顯著，整體被動式基金的平均費用因此加快下滑，投信來自境內基金的收入成長放緩也愈不可逆，對投資人而言為利多。

據統計，2017年債券ETF問市前，不含費用相對高的槓桿╱反向ETF，國內原型ETF平均管理費率0.5%至1%，但債券ETF積極推出，其管理費原就低於股票ETF，在新進投信增加及規模成長下，更常見超低費用產品，迄今全體原型ETF的平均管理費率已降到0.45%不到。

以債券ETF最早成功發展的美國公債ETF來說，包括中國信託、群益、元大、富邦、凱基、新光及第一金投信旗下均有美債ETF，管理費和保管費成本低於0.25%，最低是中信投信的中信美國公債20年（00795B），規模500億元以下，管理費僅收0.08%，加上保管費0.06%，比全球最指標的公債ETF-「TLT」0.15%的總費用率還低。

另一大熱門類型的投資等級債ETF，種類擴及綜合型公司債，或細產業的金融債、科技債ETF等，總計34檔經管費率低於0.5%，最低是元大AAA至A公司債合計收0.24%，中信優先金融債、國泰A級公司債、富邦A級公司債等均0.26%居次。

上述投資等級債產品與國際級產品比較，主要為規模將近400億美元的「LQD」，總費用率0.15%。國內產品雖有較大差距，但規模均不及前者的5%，而且非直投本地市場，仍可凸顯國內市場的競爭激烈。

正快速崛起的大陸債ETF，台灣產品更具領先優勢，最高費用的FH中國信用債經管費合計0.6%，最低如富邦中政債0-1等僅收0.275%，皆低於境外最大規模的香港南方東英發行的中國國債及政金債ETF（83199.HK），總管理費率為0.62%。