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燃料成本大增，台電爆發經營危機，台電昨（16）日表示，截至

10月底，台電已虧損932億元，全年虧損將超過1,000億元，當前

若要力保虧損不超過1,650億元，電價恐怕要再調漲。

台電原本是經濟部國營事業的「金雞母」，卻因國際能源價格飆

漲，國內油價、電價與氣價卻不能全數反映漲價，使台電前十月

虧損高達932億元。

台電主管說，台電的資本額是3,300億元，依據公司法規定，若虧

損超過一半的資本額，必須召開股東臨時會，台電當前目前是將

虧損控制在1,650億元以下。

台電主管表示，今年燃料成本大增，燒煤發電占總發電的48%，

國際煤價大漲，最高曾達每公噸190美元，雖然近來回檔，但售

價仍高；部分媒體對煤的價格有所誤解，比如紐約煤價雖降到每

公噸90美元，但那是當地價格，若加計運費就不得了，「我們現

在買的澳洲的煤價，每公噸仍在121美元一噸」。

據指出，目前台電還有460億元的保留公積可彌補虧損，預估年底

時累積虧損大約會降到500多億元，但台電高層預估，明年台電仍

將繼續虧損。

台塑集團旗下南亞塑膠本周標售45億元、5年期無擔保公司債，

昨（5）日公布得標利率為2.6%，由元富證券拿下主辦權。

這是南亞塑膠今年發行的第三檔無擔保公司債，票面金額為100萬

元，採固定計息，計付息方式為一年單利計、付息一次，屆滿第

四、五年底分別還本二分之一。在信用評等方面，南亞塑膠於今

年9月底被中華信評給予「twAA」評等。

券商表示，目前市場游資仍多，由於全球金融風暴未歇，銀行、

壽險業只敢把資金停泊在債券，尤其是台電、中油等公營事業發

行的公司債，或大型企業如台塑石化等的公司債，由於信評等級

已接近公債，利率又比高於公債，成為市場熱門投資標的。

券商表示，近來隨中央銀行降息、公債利率走低，加上市場游資

浮濫，公司債利率也跟著往下走。

以近期標售的公司債來說，9月中旬台電97-6期5年期公司債的發

行利率為2.7%，昨天南亞塑膠公司債得標利率已滑落到2.6%，未

來公司債發行利率下滑的情況可能更明顯，有助企業取得低利資

金。

券商指出，台電本月原極還要推出今年第七檔公司債，發行金額

為100億元，但目前已改為私募發行，由國泰人壽董事會投資。

但最後結果仍要視國壽與台電實際執行情況而定，假如國壽最後

私募金額未達100億元，台電剩下的發債額度仍會在市場公開標

售。

金融次順位債方面，券商表示，國泰世華銀行與高雄銀行董事會

已分別通過發債，國泰世華預計發行50億元金融債，高雄銀行也

打算發行30億元債券，但由於還要跟金管會申請核准，預估明年

才能公開標債。

全球金融情勢動盪，國內企業公司債可能引發贖回潮之際，國泰

金控旗下國泰人壽董事會昨（30）日通過，將授權總經理在100億

元額度內，投資台電私募公司債案。

國泰金控策略長李長庚表示，台電這次公司債為私募性質，先找

國壽洽談，由於預期這項投資的收益性不錯，且信用風險不高，

國壽董事會同意授權總經理，依實際市況決定此案的投資。

國壽大手筆投資台電公司債，引起市場廣泛關注。李長庚指出，

台電私募公司債是單純的債券性質，並不涉及日後股權轉換，雙

方現階段先完成初步協商，預計明年2月中旬即可投入資金。

李長庚表示，公司債市場仍要看個別企業的債信情形而訂。信用

評等好的公司，應不致有大問題。台電是國營事業，信用評等與

國家債信同一等級，投資風險不高。

台電歷來最大、總額逾35億元的太陽能光電標案，傳出將在11月

上旬招標。看好台灣日後潛在的龐大太陽能電廠商機，已有昱晶

（3514）等本土大廠表態參與這次投標，業界更傳出，日本前三

大太陽能電池廠京瓷（Kyocera）也將來台競標，預料此次標案將

帶動一波台灣太陽能發電人氣潮。

台灣太陽能電池廠中，昱晶、茂迪、益通、新日光、台達電旗下

旺能光電等，都積極拓展太陽能系統或電廠業務，對這次標案興

致勃勃。其中昱晶在系統端與電廠興建最為積極，除了出貨給國

際太陽能系統廠外，更組成專案團隊前往韓國「取經」，獲得太

陽能電廠興建技術，是奪標呼聲最高的業者之一。

昱晶證實將參與這次台電標案。昱晶高層指出，這次台電將在11

月上旬招標，確實有不少國內外同業參與，競爭相當激烈。但台

灣太陽能廠具有高品質、低成本等優勢，非常有機會在這次標案

中脫穎而出。

台電為配合政府推廣再生能源應用政策，計劃在全省25處設置太

陽能發電系統，總發電量約10MW（百萬瓦），未來這25 座搭載

太陽能設備的台電電廠，成為政府推動再生能源的前哨站。

台電規劃，這次標案將在自有房舍及可利用土地裝設太陽能發電

系統，時間從2008到2011年，今年先裝設0.5MW，明、後年各興

建1.5MW及3.5MW，2011年將最後4.5MW完成，將釋出約35.7億元

預算。

這是台電歷來最大的太陽能發電裝設案，也是台灣現階段最大的

單一企業投入太陽能發電個案。太陽能業者指出，這次台電標案

非常具有指標性意義，競標業者不僅是看好節能趨勢，更看好日

後台灣興建太陽能電廠商機。

業者分析，興建太陽能電廠是全球先進國家達到「節能減碳」的

重要措施之一，除西班牙、德國、美國等已積極投入外，韓國、

日本、大陸、等亞洲國家也正大力推動，如果能在這次得標，與

台電建立合作默契，日後若台電有意興建大型太陽能電廠，可望

進一步延伸合作商機。

台電歷來最大的太陽能光電規劃案招標在即，不僅國內太陽能業

者躍躍欲試，也引起日本大廠京瓷興趣，透露台灣在未來太陽能

市場的重要性。

台電是目前台灣最重要的供電業者，內部規劃大型太陽能發電架

設計畫，象徵太陽能發電已是不可擋的趨勢；尤其台灣日照充足

，又有大型電子業與製造業支撐龐大的電力需求，未來發展太陽

能的潛力無窮。

現在市場都會把太陽能與油價的波動聯想在一起，但其實現在無

論任何一種發電方式，都不透過石油，但天然氣價格與石油價格

與連動，油價若常有劇烈起伏，勢必造成天然氣發電成本同步波

動，一旦太陽能能取代天然氣，拿下三成的發電市場，不僅能穩

定電價，且商機不是一般人所能想像。

台灣目前太陽能發電還在示範階段，大規模的市電供應還未見普

及。以台電為例，這次標案主要提供企業內部使用，但已為台灣

未來新能源利用建立前哨站。對台灣來說，如何把太陽能應用，

由示範性的「點」延長為「線」，進而拓展到供應一般民生用電

的太陽能電廠所組成的「面」，是當下最重要的課題。

經濟部長尹啟銘昨（3）日指出，油價雙漲造成企業經營衝擊，政

府已藉由「多元吸收」方式，調整油電價，為此，中油及台電今

年度將分別背負1,200億元的虧損，是歷年之最。

行政院長劉兆玄昨天參加「中小企業下午茶敘」，中小企業主當

面向官員大吐苦水，與會的中小企業主共向院長提出33項建言。

尹啟銘說，油電問題影響民生消費及工業生產，連台電及中油的

公會也要找他，「我也被兩邊夾擊」。他說，政府為分攤油電上

漲對企業的衝擊，已採行多元吸收方式調漲油價，由政府及中油

、台電共同替民間吸收，紓緩壓力，但中油及台電今年度將同時

虧損1,200億元，政府一年的支出不過1.7兆，兩家公司虧損就達

2,400億元。

以台電為例，台電第一次漲價，其實只反應四分之一的成本，10

月再調漲，也僅反應四分之一，因此，台電其實已為民間吸收一

半的成本。

此外，如染整業最頭痛的燃料油，雖然5月底每公秉一次大漲

3,500元，幅度不小，但若以成本估計，每公秉應調漲7,000元，中

油也吸收一半的成本。尹啟銘強調，油電雙漲是國際趨勢使然，

台灣也不能倖免，我們只能想辦法讓所得及經濟維持持續成長。

金管會為了建立亞太籌融資中心，決定推動台船、台糖、台酒、

中油與台電等五家國營事業股票上市，擴大股票市場市值。其中

台船上市案已送件，最快年底前可掛牌交易。

金管會官員說，台船、台灣菸酒、中油、台電與台糖五家國營事

業資本額合計近六千億元，資產近三兆元，如順利上市櫃，不但

有效擴大台股市值，投資人也有更多投資標的。

官員說，五家國營事業產業特性、營運狀況不同，未來規畫股票

上市櫃的難度也不一樣，中油與台電都是壟斷性產業，不但攸關

民生大計，必要時還要扮演政策推手，具濃厚公益色彩，上市難

度最高，屬於長期目標。且台電與中油都是經濟部所屬事業單位

，未來仍將與經濟部研商，等待時機成熟才啟動上市。

擴大台股市值及增加投資標的，金管會鎖定5公營事業推動上市！

據了解，金管會訂出中長期計畫，推動台船、台灣菸酒、中油、

台電及台糖等公營事業上市，首階段以難度較低的台船、台灣菸

酒為主。由於5家公營事業股本總計超過5800億元，資產近3兆元

，金管會官員說：「若上市時機抓得好，台股市值會增加很多。

」

但這5家公營事業，上半年獲利表現，除了台糖大賺近137億元

，較去年同期大幅成長外，中油上半年虧損近336億元、台電更

虧了568億元，都較去年同期衰退甚多。官員表示，依據交易所

上市規則，對公營事業上市有一定的優惠，不一定要依一般企業

的獲利及設立條件，但台電、中油有執行政府政策角色，也許不

會完全釋出股權。

金管會官員指出，將會與財政部、經濟部、交通部等部會協商

，儘速推動公營企業上市，因為公營事業資本額較大，有助提升

承銷量，具有指標意義，同時若上市時機抓得好，台股市值可望

增加很多，同時藉由上市提升公營企業的公司治理，官員說：「

如中華電信、中鋼，都是很好的例子。」

目前台船已提出申請上市，證交所訂本周審議，台船資產達375

億元，股本66.6億元，近2年獲利分別為15.5及18.4億元，今年上

半年也賺了5.88億元；另一家是台灣菸酒公司，資產高達994億元

，股本350億元，近2年來獲利都在75億元以上，今年上半年也有

近37億元的獲利表現。

行政院會昨（28）日通過「能源安全策略」報告，政府將逐年降

低進口能源依存度，自產的再生能源及準自產的核能占總供給比

率，將由2007年的9%提高至2025年的18%，大幅提高一倍，顯示

擴大核能發電勢在必行。報告指出，「將蒐集各界意見，建立核

能擴大利用的共識」。

面對新一波能源危機，政府將降低進口能源依存度，能源局長葉

惠青表示，將從提高自主能源比率、自主油氣比率和推廣再生能

源三方面著手。

有關提高自主能源比率，自產再生能源及準自產之核能占總供給

比率將由2007年的9%，提高至2025年的18%，擴大核能發電勢在

必行。

過去民進黨執政時代推動「非核家園」，不過，隨著高油價時代

來臨，包括前中央研究院院長李遠哲都主張增加核能發電。新政

府上任後，6月初行政院會通過的「永續能源政策綱領」中，仍不

敢觸碰核電這個敏感話題，僅將核能列為無碳能源的選項之一，

行政院長劉兆玄並指示，核四電廠儘速完工商轉。

昨天的「能源安全」報告中，除了提出提高準自產的核能占能源

總供給比率外，並提及將推動「核能合理使用評估」，及「核能

合理使用推動機制」，換句話說，將核能定位為「合理使用」。

不過，也提到將蒐集各界意見，建立「核能擴大利用的共識」。

至於如何推動合理使用核能，葉惠青表示，包括核四機組明年底

前將開始試運轉，並將提升核一、二、三廠功率，及儘速完成核

一、二、三廠可操作壽齡運轉評估，及取得核能利用共識。此外

，還將妥善處理核廢料問題。

據了解，除了核四儘速完工商轉外，台電希望核一、二、三廠機

組能夠延役，不過，行政院暫不碰觸此一敏感議題，將留待全國

能源會議再凝聚共識。

經濟部也表示，為促進能源多元化，將核能作為無碳能源的選

，核四機組預計於明年底試行運轉，對於國內供電穩定有很大助

益，核能裝置容量將由目前的5,140MW提高至2012年的7,840MW

。預計2012年CO2減量可望達到1,115萬公噸，其中，延宕許久的

核四廠，將積極趕工，務必在98年陸續完工並且開始運轉。

環保署環境影響評估委員會今天召開專案小組會議，審查台灣電

力公司，曾在評估環評未過後撤案的彰濱工業區火力發電廠環評

案。因全案爭議極大，且環保團體早在兩週前就向監察院檢舉，

要求調查，專案小組決議全案須等到監察院調查完畢後再開會審

查。

彰工火力發電廠案曾經上一屆環評委員會專案小組在2007年四月

裁定不予開發，同年六月初全案送環評大會審查前，台電公司主

動撤案。政黨二次輪替後，台電公司重修計畫後，再次將彰工火

電開發案送環評審查。

台灣綠黨、台灣環境保護聯盟等環保團體在專案小組開會審查前

，在環保署前抗議，指台電公司重送的彰工火電開發案與先前被

裁定不予開發的舊案極相似，分別是想捲土重來、死而復生。

綠黨秘書長潘翰聲表示，彰工火電廠開發案環評若通過，台灣的

二氧化碳排放量將大幅增加八百萬公噸，相當於增加百分之三總

排放量，凸顯新政府喊出「節能減碳」的口號作假，只叫百姓減

碳，放任財團排碳；他還說，若彰工火電以這種「先撤案、再復

活」的方式成功，將大開方便之門，未來許多重大開發案都會循

此方式尋求環評復活機會。

除了表達抗議外，前環評委員律師詹朝貴、環保聯盟會長徐光蓉

也在專案小組會議上陳詞說明。

詹朝貴、徐光蓉指出，依環評法相關規定，開發單位主動撤案須

在「補件期間截止前」，換言之，環保署法規會在環評專案小組

作出「不予開發」裁定後，仍准許台電公司撤案自始不合法，並

已在兩週前向監察院提出檢舉。

但也有來自彰化鹿港地區的民眾在會中發言力挺彰工火電開發案

，他們指出，鹿港需要發展，彰化需要提高競爭力，盼環評委員

傾聽地方聲音，讓彰工火電環評案通過。

不過，由於全案已被環保團體向監察院提出檢舉，專案小組仍決

議，全案等到監院調查完畢並做出結論後，再決定後續審查事宜

。

走過7年艱辛的重建歲月，谷關電廠4部機組中的最後1部機組，預

定在10月上旬加入台灣全島供電系統，屆時4部機組全力發電，每

小時可發電21萬2800度，平均全年可發電5億2800萬度，對台電全

年發電的二氧化碳排放減量貢獻超過33萬噸。

谷關電廠是有「台灣水力發電黃金峽谷」之稱的大甲溪流域多座

發電廠之一，但在民國90年桃芝颱風中遭淹廠，發電設備全毀；

民國93年「七二水災」，谷關電廠再度遭淹，另外德基、青山、

天輪、馬鞍等電廠紛紛傳出慘重災情，其中青山電廠更被土石流

給淹沒。

台電在大甲溪流域共有21部機組，總裝置容量110萬，在「七二水

災」之後幾乎全部癱瘓，在陸續搶修後，逐一恢復運轉發電，但

是谷關與青山電廠由於發電設備全毀，原有電廠設計與設施無法

抵擋可能再次廠房淹水，所以必須進行「重建」。

谷關電廠復建工程，一反過去「人定勝天」的思維，而是依照順

應自然、尊重自然、不對抗自然的原則進行，像對於大甲溪河床

淤積的困擾問題，不採取土石疏濬的方式，而是將廠房通道入口

改到地勢較高的上谷關，並新闢2098公尺廠房通道（隧道），開

關場也遷往新的廠房通道出口處的高地。另外新建尾水隧道199

1公尺，讓尾水排放到更下游天輪壩，不必再擔心河床墊高後洪

水會從尾水排放口倒灌進廠房。

谷關電廠的復建工程，新建的4部機組從去年12月底陸續恢復運轉

發電，迄今累計發電量已達3億400萬度，二氧化碳減量貢獻19萬

4000噸。

台電表示，谷關電廠最後1部機組將在10月上旬完成測試，加入電

網接受調度，估計全年平均可發電5億2800萬度，比復建前的5億

1000萬度多出1800萬度，對台電全年發電的二氧化碳排放減量貢

獻超過33萬度。

民國93年「七二水災」遭淹廠的青山電廠，行政院已批准復建，

並也通過環境影響評估審查，台電預估最快可以明年夏季豐水期

過後開始施工，預定民國104年完成商業運轉，屆時全年平均可發

電6億1152萬度。

就在谷關電廠傳出即將完成重建好消息之後，青山電廠復建工程

也開始進入「緊鑼密鼓」的先期準備階段。台電希望明年夏季豐

水期過後的10月間，趁著枯水季來臨，在河床闢建臨時施工便道

，開始青山電廠的復建工程。

青山電廠是大甲溪流域最大的發電廠，位置在德基電廠之下，谷

關電廠之上。它利用德基電廠的尾水進行發電，再將尾水供谷關

電廠發電。

青山電廠重建工程經重估算，總經費近100億元，台電希望能在民

國104年完成商轉發電，屆時可以增加台電系統供電能力36.8萬千

瓦，年發電量6億1152萬度。

怪怪怪！今年夏季已快過去，但是以往每年在六、七月就會發生

的用電尖峰負載一再刷新紀錄現象，卻遲遲沒有出現。台電主管

憑著個人經驗研判，造成這現象除了氣候原因外，應該與經濟不

景氣以及電價調漲有關，其中又以經濟不景氣原因最應被關注。

每年入夏天氣轉熱，通常在6月底或7月初，台電系統尖峰負載就

會刷新前一年所創下的歷史最高紀錄。但是今年迄今仍沒有破紀

錄，讓台電主管也打從心裡發起毛來。

為何今年尖峰負載遲遲沒有破去年創下的最高紀錄呢？台電主管

根據過去幾十年的工作經驗研判，主要原因有三種：

首先是氣溫因素，雖然入夏以來不時出現炎熱的高溫，但由於高

溫天氣不是接連幾天，致使冷氣用電量沒有遽增。

電價漲 「以價制量」奏效

其次是，電價從7月1日調漲，平均調漲12.6%，其中家庭用戶漲

幅約為7.5%，工業用電15.24%，而且10月1日起相同幅度還要再漲

一次。面對電價的調漲，不論工廠、商家或一般民眾都感受到強

烈的電費支出暴增壓力，紛紛勵行節約用電。

根據台電統計資料顯示，今年上半年小商家用電量比去年同期增

加0.28%，家庭用電增加1.71%。可是電價漲價後的7月單月，小商

家用電減少5.62%，家庭用電減少10.85%。

電價漲，用電量降，是典型的「以價制量」，正好符合政府「節

能減碳」的政策目標，這是政府官員與台電主管樂意見到的。可

是，另外還有一個可能原因，卻是官員與台電主管最不樂見，也

就是經濟不景氣因素。

因為台電資料也顯示，今年上半年各行各業用電量累計655億7025

萬2592度，比去年同期增加7.42%。可是，7月份各行各業用電量

106億2342萬8038度，比去年同月減少8.23%。

各行各業用電量遽減，所反映出的是「經濟不景氣」。台電統計

資料顯示，7月份在34個各行各業中，用電量增加的只有4個，其

餘30個行業用電量是衰減的。

上（7）月用電量比去年同月明顯減少，這是一項警訊，政府相關

部門應該認真去探究原因，不應使出官場「瞞上欺下」老伎倆，

硬ㄠ說是「顯見政府所推動的各項節能措施，確有成效」。

可悲的是，下屬單位爭功諉過，在上位的竟然也跟著沾沾自喜起

來。

就拿7月共有205萬家庭用戶用電較去年同期減少，合計可享電費

折扣達6億2000萬元為例，官員「掠奪」式歸為是「用電減少有

優惠」的功勞，但真相卻不是如此。

從消費心理學分析，7月用電量減少，最主要原因應該在於電價調

漲，讓民眾「各項物價都在漲，唯有薪水不漲」的壓力與恐懼加

大，只好儘可能減少各項開支，尤其是漲價的電費特別需要省。

至於「減少用電，電價有優惠」因素，則應該只是附帶的效果，

並非是用電量減少的主因。

政府相關部門官員見到7月份用電量出現明顯減少現象，其實應該

緊張才對。因為如果是節能措施的效果，顯現的速度理應是「漸

減」，不會是太明顯。

用電量明顯減少，通常若非氣候異常，就是經濟景氣轉壞，再來

就是電價變貴。

從台電營業統計資料分析，7月用電量明顯減少，主要原因應該是

電價調漲以及經濟景氣不佳，如果官員們反將這項警訊當成自己

績效，繼續自我麻醉，那不僅荒謬，更是全民的悲哀！

今年以來全球景氣丕變，先是油價飆漲通膨壓力大增，而後油價

迅速回跌，美元轉強。全球金融市場瞬息萬變，對投資人可說是

嚴苛考驗。

股市從9,300點重重摔下，投資人被套牢不說，不管是投資國內還

是國外基金，多數帳上也是虧損。

台電今年二度招考，預計錄取392名員工，起薪雖不高，但依照6

月第一次招考的經驗，錄取率僅有3.72%。景氣不好、工作難找，

為搶得鐵飯碗，競爭比往年更激烈。

台灣情況不佳，國外也好不到哪裡去。英國統計7月失業人數，請

領失業救濟金人數大增2萬餘人，是連續第六個月失業人數增加，

也創下近16年來失業人數新高。

生存的壓力大增，此時怎樣才能擺脫痛苦？

港星劉嘉玲與梁朝偉遠赴不丹結婚，透露「快樂」秘訣。劉嘉玲

說，不丹之所以被稱為快樂國度，是因為當地人快樂來自精神層

面的滿足，很踏實、很平和，而非物質上的豐富。

台灣人買基金追求高風險、高報酬，波動度大的能源基金在台灣

竟可募爆；買股票則勇於追高，短進短出。當景氣、股市反轉時

，自然套牢壓力大增。

馬英九總統上任後強調儉約，不搭專機、宴客不奢華。這次出訪

外交，不講究排場、不鋪張。總統帶頭低調簡樸、以身作則，值

得人民學習。

不景氣的時代，學習知足快樂、精神上的滿足，應是抗壓的不二

法門。

去年初陸續完成中鋼運通委託的三艘20.2萬噸海岬型散裝貨輪交

船後，台灣國際造船公司準備重返散裝船造船市場，正與台電協

商造船訂單，只要敲定船價，即可簽訂合約。

台船公司表示，該公司歷年來曾設計建造32艘14.9萬噸級散裝貨

輪、四艘15.4噸級散裝貨輪、十艘16.5萬噸級散裝貨輪、十艘17.5

萬噸散裝貨輪，已累積多型散裝貨輪設計建造經驗。

去年初台船陸續完成中鋼運通委託建造三艘20.2萬噸級散裝貨輪

交船作業，自此未再接進大型散裝貨輪造船訂單；不過，該公司

準備重返此一市場區塊。

台船指出，台電公司為迎合燃料用煤進口的需求，正與該公司洽

商承接建造四艘9.3萬載重噸的散裝貨輪，原則上，雙方已達成共

識，正進一步就船價展開磋商，只要敲定價格，可望於近期內正

式簽訂造船合約。

台船並指出，該公司造船檔期已排至2012年中，針對台電可能下

定的四艘散裝船，內部計劃加快現有建造中船隻施工進度來因應

，擠出一些船塢空間，提供給台電使用。

1976年諾貝爾經濟學獎得主，美國經濟學家米爾頓•弗里曼

（Milton Friedman）在其著作「自由選擇（Free to Choose）」第九

章通貨膨脹的對策，指出通貨膨脹是一種疾病，是一種如果處理

不當，就有可能毀滅整個社會的疾病。他舉例說明在第一次世界

大戰之後，德國的惡性通貨膨脹，物價一夜之間上漲一倍以上，

其結果為納粹主義奠定基礎；1940年的巴西、1973年的智利以及

1970年的阿根廷，其執政黨都是因為嚴重的通貨膨脹，導致執政

者下台或軍人執政。

弗里曼的理論要點是：他認為通貨膨脹是一種貨幣現象，歷史上

任何一次大規模的通貨膨脹，無一不是伴隨相對應的貨幣供給量

高速增長，同時也不曾有過在貨幣供給量急速增長的情況下，不

會發生通貨膨脹的例子。

弗里曼認為通貨膨脹實質內容應指物價全面性且持續性的上漲。

如果只是某類商品價格上漲，例如：石油價格或糧食價格上漲，

可能係因氣候或天災等因素造成波動，則不屬於通貨膨脹的範疇

。例如最近越南發生的通貨膨脹，其2008年第一季消費者物價指

數上漲17.3%，在2007全年也上漲了8.5%，相對的貨幣供給量M1

在2006年增加了36.07%、M2增加33.59%，近五年來M1年增率平

均30.5%、M2年增率平均27%。

此即印證弗里曼的看法：通貨膨脹永遠伴隨著貨幣供給量的大幅

增加。除此之外，越南的貿易在2007年，經常帳逆差141.2億美元

；其股票市場中的股價指數，從2001年的245.8點，曾經一路上漲

到2007年2月最高點1,137.7點，隨後一路下滑，至2008年5月又跌

回414.1點。因此，各國相關經濟雜誌報導，認為越南有可能重蹈

東南亞金融危機的覆轍。

其次，依弗里曼對的理論，觀察台灣目前的經濟情況似乎有點詭

異。因為依據中央銀行96年年報中的重要經濟金融指標統計數字

指出，台灣近五年來消費者物價指數年增率平均只有1.2%、躉售

物價指數年增率平均只有4.4%，去年消費者物價指數上漲1.8%，

躉售物價指數上漲6.47%，相對應貨幣供給量，過去五年M1B年增

率平均9.92%、M2年增率平均5.58%，由此二者對應關係分析，台

灣並沒有像越南通貨膨脹已經高達二位數字，貨幣供給量成長率

也不像越南已逾30%以上，應該沒有通貨膨脹現象。

惟國人為何深深感受到物價上漲壓力？其原因首推物價指數統計

無法充分反映人民感受。一般老百姓看到95無鉛汽油由去年11月

時的30.7元上漲到目前的36.1元，漲幅達20%，加上水、電價隨之

調整。在所得未增加之下，其切身之痛可見一斑。

其次是預期物價上漲心理一直存在老百姓心中。例如颱風還在千

里之外，市場的蔬菜就已經漲價等著家庭主婦搶購，這幅畫面幾

乎在每年的7、8月間重覆上演，難道就沒有相關單位規劃在颱風

季節，儲存適量蔬果的供應機制？卻讓媒體一再爭相報導各種民

生必需品的價格上揚。這種不合理的現象，應予改善。

最後要提醒的是目前面臨的物價上漲壓力，不能小覷。如果油、

電、水等價格上漲，誘發其他物品追價，最後會演變成物價全面

上揚，落入弗利曼的通膨定義內。當政者必須注意到，前幾個月

大幅上漲的國際原油、小麥等物資，在最近價格有下跌趨勢時，

相關單位即必須檢視上游廠商是否應調降價格。

另外，國營事業台電、自來水公司應改善其經營效率，避免將無

效率成本轉嫁老百姓身上。之前在世貿一館的光電產業發表會中

，國內的高科技公司已發表且展示其高效率太陽能電池，既符合

綠能環保又便宜。宜督促台電公司開發太陽能電廠以降低成本，

另外自來水公司是否也應換裝地下水管，以減少漏耗、降低成本

。如此一來可減緩物價上漲示範作用，降低百姓預期物價上漲心

理，再加上中央銀行控制貨幣供給量的政策得宜，相信全面性物

價上漲是可以避免的。

（作者是財政部財稅人員訓練所所長）

10月1日起電價進入第二階段調漲，經濟部能源局昨（31）日表示

，第二階段電價調漲25.2%，平均每度調漲0.5387元，調漲後平均

電價每度2.6765元，每戶家庭最終消費支出將增加0.28%，由於尚

未足額反映，預估台電公司今年仍將虧損1,129億元左右。

經濟部能源局昨天在行政院會報告電價調漲情形，能源局指出，電

價在7月1日起已進行第一階段調漲，調幅12.6%。10月第二次調整

，月用電110度以內用戶，電費不會增加；月用電330度用戶每月

電費平均較現在電費增加68元；月用電500度用戶每月電費平均較

現在電費增加162元。月平均用電448度，每月電費增加88元。

為照顧弱勢及民生基本需求，能源局強調，住家用電（表燈非營

業用戶）部分，110度（含）以下不調漲，111度至330度（含）減

半調漲。小商店用電（表燈營業用戶）部分，0度至330度（含）

減半調漲。

台電97-5期公司債昨（22）日決標，95億元額度銷售一空。台電

今年計畫發行600億元至800億元公司債，是國內公司債市場發行

大戶，今年以來，台電共已發行405億元公司債。

據了解，台電8月底計畫再度發債以借新還舊，中油也打算於8月

底發行公司債籌資；亞泥和新光金則將在近日分別發行20億元和

30億元公司債。

券商指出，亞泥昨天已經發出20億元、5年期無擔保公司債標單，

下周一投標。新光金控則是委託券商銷售30 億元、3.65%的7年期

無擔保公司債。

券商表示，央行連續升息，讓證券業先前持有的公司債部位被套

牢、受傷慘重，券商對標售公司債態度因而轉為較保守，連帶影

響先前公司債發行熱度。

但近期股市重挫，資金進駐債市5年券，造成5年期公債殖利率下

跌，公司債發行成本也跟著下降，不少企業因而逢低搶發公司債

，希望在央行9月再度調高利率前，鎖住低利資金成本。

本次台電擔保公司債由中信證券取得主辦權，土地銀行擔任保證

行，得標結果為3年期2.65%、5年期2.83%、7年期2.99%，發行額

度各為25.5億元、39億元、30.5億元。

承銷券商表示，此次3年期利率略低於市場預期，與IRS差不多；

5年券約比IRS多了10個基本點（1個基本點是0.01個百分點），符

合市場預期；至於7年券則比IRS高出23個基本點，略高於市場估

計。

市場人士認為，台電95億元公司債全數標出，表示市場需求不弱

，也看得出來銀行體系資金仍多。

此次開標結果由中信證券標下17億元最多，元富證券10.5億元居

次，中國信託證券10億元第三，群益證券9.5億元第四，以上四家

券商就拿下了發行額度的一半。

券商指出，這次得標的數十家券商，拿到的額度相對平均，表示

市場趨於保守，對利率的看法分歧，在債市走向尚未明朗之前，

券商不敢輕易下大量標單。

為達成節能減碳目標，行政院規劃從產業結構、交通系統、新能

源開發與生活面著手。在推動產業結構調整部分，具體做法包括

課徵碳稅、不再補貼能源價格，對於節能減碳績效好的廠商給予

部分或全部退稅的優惠，並鼓勵業者在生產過程中致力提升效率

。

行政院本周四（10日）將召開節能減碳跨部會議，有關產業結構

調整的部分，為提高效率，將訂定二氧化碳排放上限，達不到減

量標準者就課徵碳稅。經建會官員表示，有了明確的排放標準，

產業會自己調整，未來也可透過市場機制買賣碳排放量。

對於節能減碳績效好的廠商，政府將以退碳稅做為獎勵，官員表

示，為了讓節能減碳有實施誘因，減少對企業的衝擊，行政院將

擬定租稅優惠獎勵辦法。

有關碳稅的制定，環保署官員說，目前還在立法院審查的「溫室

氣體減量法」原本以能源稅為基礎，不過新政府考量碳稅的效果

較好，因此考慮改為課徵碳稅，相關單位今（7）日將進一步研

議。

官員指出，提升生產效率，是要透過科技方式，讓高耗能產業做

好節能，讓每1塊錢的國內生產毛額（GDP）能源消耗量減少，並

且提高附加價值。

至於不補貼能源價格，是要落實能源價格合理化。官員說，過去

能源價格未全數反映成本，由中油、台電等國營事業吸收，新政

府的原則是要充分反映成本。

另外經建會也研議，要求各縣市政府降低路燈照明亮度，以全台

大約140萬盞路燈計算，預估一年可省下10 億元；此外，行政院

也考慮在各大商圈擴大實施限制空調溫度等措施，以節約能源。

再生能源方面，官員說，未來將積極開發非化石能源，如德國發

展風能和太陽能、法國發展核能、荷蘭發展風能，目前談取代石

油仍言之過早，但擁有領先技術，也是台灣應該努力的方向。在

生活方面，經建會則有「綠色建築、低碳城市」的規劃。

【記者蘇秀慧／台北報導】行政院長劉兆玄昨（6）日表示，8月

底前行政院會提出具體的「節能減碳方案」，包括產業結構如何

調整、節能產品的開發、加強推動大眾運輸系統等，「整個內閣

會動起來」，這項計畫也會反映在下年度中央政府總預算裡。

劉兆玄指出，他已指示各部會務必在8月底前，就提出具體的節能

減碳方案。他強調，國家發展首重兩項資源，一是人力資源，這

部分他已請各部會加強人力資源培育；另一項就是節能減碳，這

也是內閣未來的施政主軸。