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安聯投信(未)公司新聞
從債券信評看，投資等級債ETF資金流入46.1億美元，但非投資等級債ETF出現6.6億美元資金流出。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克表示，透過跨資產、跨投資風格的低相關或負相關性，可有助於提高風險調整後報酬，建構具韌性的投資組合，追求可持續的收益與資本增值機會同時也能有效控制下檔風險。就債市而言，目前收益水準仍相當具吸引力，美國非投資級債與投資級債仍分別有7%與5%左右水準，而具備防禦與風險分散優勢的公債也有高於4%的殖利率，是資產配置中增添收益與分散風險不可或缺的要角。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫•華勒指出，非投資等級債市基本面良好，預期違約率仍可維持於歷史低檔，而儘管利差偏窄，但透過專業經理團隊精選標的，仍有機會可尋。投資於非投資等級債最擔心的就是違約風險，團隊採取謹慎而不要意外的投資策略，藉由避開過度競爭的產業與長期趨勢下滑的產業（如付費電視、串流影音、商場型零售業等），以期尋求具可持續性與具韌性的投資成果。
安聯投信表示，耶誕假期期間，金融市場經歷一段交易冷淡的時期，同時聯準會看重的通膨指標放緩超乎預期，加上消費者信心與勞動力數據降溫，經濟表現持續看好，緩解決策者對持續降息的顧慮。
安聯投信預估，可轉債於2025年將可提供良好報酬，由於目前經濟溫和而穩定的成長，企業信用體質保持良好，且企業整體再融資風險低，發債公司持續致力於降低債務比重，這使得整體信用體質保持良好，違約率預計將維持在相對低點，為收益率起到規避風險的作用。
台新臺灣AI優息動能ETF基金經理人黃鈺民表示，AI技術透過模仿 人類認知功能學習、決策和回應，AI概念股涵蓋了從伺服器、晶片、 散熱零組件到記憶體、高速傳輸、網通等多個領域。台灣供應鏈從I C設計、晶圓代工、電源供應器、散熱器、伺服器電路板PCB到伺服器 代工皆具備關鍵優勢，全球高達90％的AI伺服器、78％的NB、55％的 PC皆由台灣製造，台灣AI概念股是最大受惠者，建議可優先布局聚焦 在AI概念股的台股ETF。
野村臺灣創新科技50 ETF經理人林怡君指出，2025台股在AI發展帶 動下，將迎接年底到明年初的旺季、作帳及作夢三大行情，驅動市場 上漲動能關鍵仍在企業的創新研發，台廠AI供應鏈現階段打下的基礎 將帶動AI整合應用的大爆發，AI將有更廣泛的應用，而企業獲利也將 成為股市向上的動力，資金料將再度進駐「創新科技」相關族群，有 助帶動其向上動能更勝大盤或一般電子類股。
無論川普2.0政策如何，可以確定的是，AI仍是2025投資關鍵字， 全球對AI等創新科技的需求皆呈現爆發式成長，2025年AI商機應用將 擴及至更多產業與族群，可參與AI長線成長的大趨勢。
安聯投信台股團隊分析，2024、2025兩年企業預估獲利仍有望維持 兩位數成長的態勢提振，預料台股基本面將持續往上。大陸政府提振 內需、刺激消費等政策，亦有利於挹注短期市場信心，在這些利多支 撐下，農曆年前台股有望維持震盪向上。
布局方向上，因市場對AI供應鏈已有高度預期，明辨個別公司在供 應鏈角色及競爭力仍扮演關鍵角色，建議持續聚焦具長期成長趨勢， 及關注公司競爭利基及產業供需狀況，同時留意評價面及未來展望。
2024年，台股迎來豐收的一年，主動式操作的國內股票型基金總受益人數再創新高，今年來增加較多的單一基金，累積報酬皆優於類型平均，甚至超越大盤，帶動整體規模的表現亮麗。根據投信投顧公會最新統計，受惠於台股多頭，截至11月底，國內投資股票型（台股）基金總受益人數達56.8萬人，創下自2016年1月以來的新高。
在單一基金今年來人數增加的前十名中，復華、統一、國泰、安聯四家投信分佈，其中復華高成長基金、復華全方位基金、國泰小龍基金、安聯台灣科技基金等四檔基金，今年來表現亮眼，累積報酬逾三成，名列前茅，規模也隨之成長。
復華高成長基金經理人羅淮億預期，2025年股市長多趨勢不變，近期觀察美國軟體業受惠於AI落地帶動企業訂單成長及成本下降，AI投資變現的能見度提升將帶動硬體供應鏈投資持續增加。羅淮億還指出，2025年整體景氣復甦機率提升，非AI產業也具有投資機會。
復華全方位基金經理人呂宏宇則表示，台股2025年將持續受惠於AI趨勢，預期獲利仍有雙位數增幅，但增速將放緩。呂宏宇建議後續操作以趨勢明確的AI為主軸，並搭配受惠降息等利多之非電產業，掌握市場類股輪動投資機會。
安聯投信則對未來一季的投資展望持樂觀態度，建議關注明年元月上旬開跑的美國CES（消費電子展）以及3月中下旬的AI晶片巨頭Nvidia年度盛會，屆時新品發表題材有望帶動AI關注度。此外，美股正面題材如雲端、電商等表現良好，以及美國晶片公司因應自身需求擴大自研晶片，對ASIC（客製化晶片）加單強勁，對台股相關網通族群帶來正面助益。
台新台灣中小基金經理人沈建宏強調，電子業預計可望受惠於AI新晶片以及科技新產品出貨帶動業績，市場預期2025年台股企業獲利年增率仍有兩位數成長。沈建宏看好AI相關成長受惠股、光通訊供應鏈、關鍵零組件、生技產業、電動車加上汽車電子化供應鏈、低軌道衛星、半導體上游材料、高股息殖利率族群等投資領域。
面對美國大選的波動以及聯準會政策的變數，台灣的金融市場仍持續保持穩健。近期，安聯投信以多重資產和跨領域布局的策略，成功把握了市場的擴散漲勢和輪動機會。根據理柏統計，過去六個月，各類美元混合型基金表現亮眼，全數為正，今年來的表現也超過兩成，顯示多重資產策略的成效。
安聯投信預測，2025年美國經濟成長率將接近2％，預計將在全球主要已開發市場中保持領先地位。儘管成長速度略低於2024年，但基於「軟著陸」的基本預測情境，美國和全球經濟將實現穩定的成長，經濟放緩但避免衰退。
安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶指出，市場的正面因素包括聯準會的降息循環、通膨正常化、川普政策對美國經濟的推動、消費力的穩定、企業生產力的提升以及AI長期趨勢的發展。然而，負面因素也不容忽視，如關稅的不確定性、移民政策的變化、製造業的疲弱、地緣政治風險以及非美市場的經濟體質弱。
對於股票市場，謝佳伶保持正面看法，認為新政府的政策可能帶動企業獲利上修，降息循環的啟動以及AI長期趨勢將支持市場。但市場預期較高，若未達預期，市場可能會出現回檔，提供進場的機會。
柏瑞投信則預測，2025年當前強勁的資本支出週期將延續，美國經濟將保持領先地位。但川普新政可能對非美市場造成衝擊，擴大成長差距。市場預期將以美國為中心，但景氣循環的調整可能會持續漫長。對於新興市場和歐元區，將面臨多種挑戰，因此建議彈性配置全球股票和債券，以應對多變的市場環境和強化投組風險管理。
景順首席全球市場策略師Kristina Hooper則認為，全球降息週期的影響將抵銷經濟放緩的情況，實現軟著陸。預計短期內經濟成長將持續放緩，並在2025年再度加速，這將為全球風險資產創造有利的環境。
近期美國聯準會（FED）如市場預期降息1碼，但點陣圖顯示2025年僅剩2碼降息空間，低於市場普遍預期的3碼，FED態度轉鷹，全球股市大幅震盪，台股亦不例外。在這樣的背景下，專家建議投資人應該如何應對未來的市場變局呢？
根據Lipper資料統計，截至2024年11月底，以定時定額方式投資加權指數十年回測可發現，持有1年正報酬機率可達76％，平均報酬率15.3％。若持續投資三年，正報酬機率可達100％，平均報酬率可達48.1％。而長期持有五年，正報酬機率依然達100％，平均報酬率更達約99.8％，顯示長期投資的優勢。
安聯投信台股團隊指出，川普主張課徵高關稅，逆全球化將成為施政主軸，未來商品進口所額外課徵關稅將造成物價再次上漲。不斷變化的前景和風險平衡勢將影響FED未來利率政策，決策難度升高。在中期趨勢仍有待觀察下，市場未來幾個月將依經濟數據及FED動作反覆震盪調整。
黃鈺民，台新臺灣AI優息動能ETF基金（00962）經理人，指出FED 12月降息1碼，基準利率降至4.25％～4.5％，但調整明年降息時程，可能只會降息2碼。不過，FED減少降息幅度預期，也意味2025年美國經濟成長沒太大疑慮。對於台股企業基本面分析，獲利持續上修，財報表現優於預期，分析師估計，2024～2025年台股企業獲利成長率皆可達二位數，提供台股下檔最好的保護。
日盛投信台股投資研究團隊則認為，台股盤勢重點在於FED明年貨幣政策與新政府的政策展望。產業將點仍以AI供應鏈及半導體供應鏈為主，另外也包括ASIC晶片的新衍生需求。在明年企業獲利仍持續成長的預期下，對台股仍偏多看待。
台股大盤上周雖然大跌2.22%，但台股ETF投資人卻熱情不減，趁著市場回檔之際進行低價買進，結果使得台股ETF的受益人數再度創下新高。根據最新集保戶股權分散統計資料顯示，共有66檔台股ETF在最新一周內增加3.75萬名受益人，總人數攀升至1,025.85萬人，創下歷史新高。
在眾多台股ETF中，今年人數增加最多的前十大ETF受益人數也同步創新高，其中群益台灣精選高息（00929）以61.5萬人的增加人數位居第一，國泰永續高股息（00878）則以較小幅度的增加位居第二，而富邦台50（006208）則緊追在後。值得注意的是，00878、00919、元大高股息（0056）等ETF因為穩定的配息，仍受到投資人的熱愛。
今年來人氣最旺的前十大台股ETF中，新增人數最多的為新募集成立的元大台灣價值高息（00940），增加85萬人，而既有ETF中以群益台灣精選高息大增逾60萬人居冠，其他包括國泰永續高股息、復華台灣科技優息（00919）、富邦台50也都增加超過30萬人。這五檔高人氣基金在整體台股ETF增加的418萬人中，合計吸走了近6成的人氣。
近期台股ETF在高息ETF配息不同調下出現較為分歧的走勢，市場法人認為，高息ETF長線仍可充分參與台股企業成長，在看好明年台股持續多頭的背景下，資本利得和股息收益可期，預期仍將是主流台股ETF商品。
群益台灣精選高息ETF（00919）基金經理人謝明志表示，對於2025年電子產業的獲利成長保持樂觀態度，尤其是在AI影響力持續擴大的情況下，台灣最強的半導體與硬體相關概念股將是最大受益者。謝明志還強調，中長線台股基本面有強有力的支撐，後市仍持正面看法。
安聯投信台股團隊則認為，從產業面來看，電子產業目前以AI相關供應鏈訂單能見度最高，雖然短期內仍存在生產良率及零組件供應不足等問題，但出貨量逐季放大，預計將帶給相關廠商2025年上半年營運淡季不淡的現象。
美國聯準會近期釋出降息趨緩的消息，這對新興亞股市場造成了不小的影響。根據市場資料顯示，上周新興亞股全數遭遇外資賣超，其中台灣市場的賣超金額高達22.4億美元，位居各國之首。隨著這波資金動盪，越南市場表現相對抗跌，資金外流規模在新興亞洲市場中為最小，今年以來股市漲幅也位居新興亞洲前段班。 越南市場之所以能保持穩定，部分原因歸功於其優越的地理位置和競爭力的生產成本，這吸引了國際製造業的進駐。越南政府積極推動基礎建設和改善投資環境，進一步提升了外資的投資意願。預計到2025年，越南將從「邊境市場」升級至「新興市場」，這將為越南帶來更多的國際資金湧入。 在另一方面，群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度股市在第四季受到美國大選及中东戰事等不確定性因素的影響，表現受到壓抑。然而，印度經濟數據強勁，政府支出預算可望加速發放，加上長線的經濟與產業改革政策持續推進，對於印度後市仍持正向看法。 對於台灣市場，安聯投信台股團隊強調，在市場對AI供應鏈已有高度預期下，辨別個別公司在供應鏈中的角色及競爭力至關重要。川普政府的關稅新政可能影響廠商的廠區配置及接單能力，而NVidia大量開放供應鏈認證，將導致不具獨占性的零組件進入價格競爭，未來AI供應鏈個股的走勢將會出現分歧。
近期，台灣金融市場的動態受到多方面因素的影響，尤其是美國經濟的發展趨勢和全球經濟的不確定性。在這樣的背景下，台灣的投信公司們纷纷對市場走向提出自己的分析與建議。
美國12月的S&P Global服務業擴張速度創下了近三年來最快的紀錄，而製造業則持續低迷，這一現象顯示了經濟分化的加劇。歐元區的12月PMI則持續萎縮，經濟仍然處於縮水的狀態。歐洲央行最近也下修了經濟成長率和通膨預測，全球經濟的步調不一。
在這樣的環境下，台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭表示，美國共和黨全面執政使得川普政策落實的可能性提高，這可能帶來美國經濟動能的提升和企業獲利的增加。同時，降稅和增加政府支出對美股和美元表現有利。然而，政府赤字和發債金額的上升可能導致通膨預期和公債殖利率上升，進而影響債市。
謝夢蘭建議，在這樣的市場環境下，應該採取股債組合平衡基金，以分散市場風險並降低波動度。對於股票基金，看好美股和台股基金，類股則看好長線成長動能無虞的AI及半導體相關基金。在債市基金方面，則優先布局受惠於美國降息的長天期投資等級債券ETF。
安聯投信則對美國經濟實現軟著陸抱有信心，即使美國股票估值偏高、企業債券利差緊縮、市場波動性低且可能出現意外震盪，仍然相對偏好風險資產。對於川普2.0的時代，安聯投信建議採取多元化策略，投資組合可集中於低風險和較積極的槓鈴策略。
在配置上，安聯投信建議股優於債，其中美股優於歐洲，策略上應該分散而非集中。方向上，則聚焦於受惠於AI科技革命的半導體與科技等相關主題。在債券部分，短優於長，信用優於利率，如較高息收的風險性信用債。
日盛目標收益組合基金研究團隊預測，2025年債券殖利率曲線將轉為熊市陡化，意味著債券將進入通膨繁榮的價格下跌和利率下降的轉變。在此背景下，資產表現將優於債。川普就任前，市場情緒積極，投資關注點將是做多美國股市，但對大多數風險資產來說，仍將是利多。
近期，美國聯準會（Fed）轉鷹的貨幣政策導致外資紛紛撤出新興亞股市場。根據最新數據顯示，台股上周遭賣超22.4億美元，成為外資撤退的重灾区，其次是南韓的16.1億美元和印度的4.6億美元。在亞股全面收黑的情況下，印度股市跌幅達5%，泰國和印尼則跌4.7%，台股則小幅下跌2.2%。
今年以來，外資對新興亞股的投資態度發生變化，原本以買超南韓為主，但金額已降至22.2億美元，印尼則以11.1億美元位居第二。反觀賣超方面，台股以209.1億美元的賣超金額居首，泰國以41.6億美元位居第二。在這波動中，台股今年來的漲幅仍以28.8%領先，越南則以11.7%的漲幅位居第二，而南韓則以8%的跌幅成為最弱者。值得一提的是，印度是自去年12月以来唯一獲得外資買超的新興亞股。
群益印度中小基金經理人林光佑分析，第四季以來，印度股市受到美國大選和中東戰事等不確定因素的影響，創新高後進入整理階段。不過，林光佑強調，印度經濟數據依然強勁，加上消費旺季的到來以及長線的經濟與產業改革政策持續推進，對印度後市仍保持樂觀態度。他指出，只要股市短期內拉回，便是進場建立部位的好機會。
PGIM保德信科技島基金經理人黃新迪則指出，本周市場處於財報和經濟數據空窗期，加上外資耶誕假期，這對內資法人及企業作帳行情有正面影響。黃新迪預測，短線指數再跌空間有限，建議投資者可逢低分批布局，並聚焦於半導體封測、測試介面等行業，並伺機回補矽智財（IP）和IC設計族群。
安聯投信台股團隊則對電子產業持正面看法，指出目前以人工智慧（AI）相關供應鏈訂單能見度最高。雖然短期內生產良率及零組件供應不足等問題仍待解決，但出貨量逐季放大，預計將帶給相關廠商2025年上半年營運淡季不淡的好表現。
另一方面，越南今年來的漲幅已超越印度。中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，在全球供應鏈重組的趨勢下，越南因地理位置優越和生產成本競爭力強，繼續吸引國際製造業進駐。張晨瑋預測，到2025年，越南有望從「邊境市場」升級為「新興市場」，吸引更多國際資金湧入。
上周台股大盤大跌2.22%，但台股ETF投資人依然熱情不減，在市場回檔的情況下，反而愈跌愈買，使得台股ETF的受益人數再度創下新高。根據台股ETF集保戶股權分散統計，共有66檔台股ETF受益人數在最新一周增加了3.7萬人，總人數已達1,025.8萬人。
今年來，高股息ETF特別受到投資者青睞，其中群益台灣精選高息（00919）和國泰永續高股息（00878）的受益人數不斷創高。不過，上周00929和00940的受益人數則減少了逾6,000人。整體來看，今年以來66檔台股ETF受益人共增加418.7萬人，其中年增率最高的前十名台股ETF中，有七檔是高息ETF。在受益人數創新高的六檔ETF中，有四檔是高息ETF，包括群益台灣精選高息、國泰永續高股息、元大高股息（0056）和元大台灣高息低波（00713）。
群益台灣精選高息ETF基金經理人謝明志表示，台股高息ETF兼具股息和潛在價差空間，適合長期投資，同時也是存股領息的可靠選擇。對於2025年的展望，謝明志對電子產業的獲利成長保持樂觀，認為台灣的半導體和硬體相關概念股將是最大受益者。然而，在面對川普2.0的強大灰犀牛態勢時，資產配置需要靈活調整。
中長線來看，謝明志對台股基本面持正面看法，並建議在盤勢回檔時採取逢低買進策略。對於台股後市表現，安聯投信台股團隊認為，電子產業目前以AI相關供應鏈訂單能見度最高，雖然短期內生產良率和零組件供應不足等問題需要解決，但出貨量逐季放大，相關廠商2025年上半年營運有望淡季不淡。
在布局策略上，安聯投信強調，在市場對AI供應鏈已有高度預期時，辨識個別公司在供應鏈中的地位和競爭力至關重要。川普政府關稱新政可能影響廠商廠區配置和接單能力，加上輝達大量開放供應鏈認證，未具獨占性的零組件將進入價格競爭，未來AI供應鏈個股走勢可能會出現分歧。
「SMART」退休理財心法中，第一個「S」是「Set Goal」（設定目 標），許家豪表示，到底多少錢才能夠退休？這與退休後選擇的生活 方式有關，是要待在台北享受便利的醫療或選擇好山好水的鄉下，生 活費用會完全不同，台北與最低生活花費的行政區相比平均每月的花 費差約1.4萬元，其次是要考量何時退休，最後則是要乘以通膨，可 以年通膨3％來計算。
「M」則是「Multi-Asset」（多元資產），退休理財與一般投資理 財不同，因退休資產是20∼30年後使用的，沒有哪一種資產績效一定 永遠跑在前面，因此資產不要單壓一項標的，但也不用買個2、30支 基金，既然全球股票與債券會輪動，就買全球股票基金與全球債券基 金即可。雖不見得當年會賺很多，但長期下來會資產穩穩往上走，達 到退休目標。
「A」是「Age-following」（生命周期投資），資產累積跟年齡有 很大關係，也就是風險承受度，像是30歲時距離60歲退休還有30年， 30年期間可以忍受市場波動，只要是對的標的，長期就會往上走，而 債券通常是屬於保守型資產，建議保守型資產配置比重可掌握「年齡 減10％」為原則。
「R」是「Resilience」（財務韌性），2020年美股熔斷，很多退 休族很緊張問他該怎麼辦，因此記得要讓退休資產中同時有股票與債 券，才有韌性面對未來的不確定性。「T」是「Timely」（定期不定 額），在經濟衰退或股票低點時適時加碼，可提高投資效率。
瀚亞多重收益優化組合基金經理人鄭夙希指出，聯準會放鷹後，美 國10年期公債殖利率重回4.5％，立即反映聯準會降息幅度縮小的預 期，處在價值合理區間，然而隨未來川普宣布與實際執行狀況，仍可 左右市場對通膨預期的變化，使利率不確定性增加。
川普關稅等政策導致通膨與利率走勢之不確定性，信用債的表現應 會比公債來得優異。而川普的新政將有利於能源、金融、製藥、建築 等產業的信用債。股票部分，小型股在選舉後的風險較大，且獲利持 續遭下修，倘若利率維持在高檔，再融資風險可能會上升；未來建議 可關注對經濟復甦敏感、受惠資本支出、訂單能見度較長的企業，大 型股較具高品質、評價相對便宜且受惠於獲利動能好轉，類股看好科 技股、電網基建及金融股。
中國信託投信認為，聯準會並非降息循環結束，整體而言，債券市 場表現受到抑制，短線上持續高檔震盪，但中長線有利債券走勢，主 要因降息尚未結束，而新政府的政策對未來經濟的影響會多大也有待 觀察。高品質債券基金如投等債ETF等，在當前殖利率水準下已具備 相當的投資價值，可作為投資組合的重要支柱。股票市場方面，建議 關注川普上任後的政策受惠族群，如金融主題ETF，或是具有定價能 力和穩定現金流的科技龍頭，相關的主題型ETF也可留意。
安聯投信強調，鑑於美國穩健的經濟前景，聯準會對降息保持謹慎 ；回顧過去較慢的降息周期，這意味著基本面能夠提供市場表現支持 ；隨著2025年更多領域的獲利加速復甦，策略上多重資產仍可作為核 心部位，持續參與主流趨勢投資契機，爭取優質收益的同時，平衡投 組風險也參與輪動行情。
退休生活，是許多人夢寐以求的時光，但為了實現這個夢想，退休理財投資成為了關鍵。近期，安聯投信海外投資首席許家豪在「新大人智富學」樂齡高峰論壇上，分享了他的「SMART」退休理財心法，為大眾揭開了退休理財的奧秘。
「SMART」退休理財心法，首先從「Set Goal」（設定目標）開始。許家豪指出，退休金準備的多少，與退休後的生活選擇密不可分。是選擇在台北享受便利的醫療，還是選擇鄉下好山好水的悠閒生活？這些都會影響退休後的生活費用。以台北與最低生活花費的行政區相比，每月生活費用的差異約為1.4萬元。此外，退休時間的選擇和通膨的影響也不可忽視，他建議以年通膨率3％來計算。
接著，「Multi-Asset」（多元資產）是「SMART」心法的第二個要素。許家豪強調，退休理財與一般投資理財不同，因為退休資產將會在20至30年後使用，所以不能將資產集中在單一資產上。他建議採用全球股票基金和全球債券基金，以達到資產的穩定增長。
「Age-following」（生命周期投資）是「SMART」的第三個要素。資產的累積與年齡有關，風險承受度也會隨著年齡的增長而降低。許家豪建議，保守型資產的配置比重可以以「年齡減10％」為原則。
「Resilience」（財務韌性）是「SMART」的第四個要素。許家豪提醒，面對市場的不確定性，退休資產中應該同時包含股票與債券，以確保財務的韌性。
最後，「Timely」（定期不定額）是「SMART」的第五個要素。在經濟衰退或股票低點時，適時加碼投資，可以提高投資效率。
美聯儲（Fed）於12月進行政策利率會議，結果如預期般下調1碼，但對於未來的利率預期與通膨預期則呈現上調趨勢。點陣圖顯示，2025年將只剩2碼降息空間。市場對於聯準會官員的決策產生了疑問，特別是川普上任對官員決策的影響。聯準會主席鮑爾並未排除2025年再升息的可能性，對於通膨走勢也表達了謹慎的態度，這讓避險情緒急速升溫，未來的通膨數據與川普政策將成為影響聯準會決策的重要因素。
瀚亞多重收益優化組合基金經理人鄭夙希表示，聯準會放鷹後，美國10年期公債殖利率回升至4.5％，這反映了市場對聯準會降息幅度的縮小預期。在價值合理區間內，未來市場對通膨預期的變化將受到川普宣布的政策與實際執行狀況的影響，這將使利率的不確定性增加。
由於川普的關稱政策帶來的通膨與利率走勢的不確定性，信用債的表現預期將比公債來得優異。川普的新政預期將對能源、金融、製藥、建築等產業的信用債產生正面影響。在股票市場方面，小型股在選舉後的風險較大，獲利預期也將持續下修。若利率維持在高檔，再融資風險可能上升。未來建議關注那些對經濟復甦敏感、受惠於資本支出、訂單能見度較長的企業，大型股則因為其高品質、評價相對便宜且受惠於獲利動能好轉，類股看好科技股、電網基建及金融股。
中國信託投信認為，聯準會並非正式結束降息循環，債券市場表現受到抑制，但中長線上債券走勢有利。這主要因為降息尚未結束，而新政府的政策對未來經濟的影響仍有待觀察。高品質債券基金如投等債ETF等，在當前殖利率水準下已具備相當的投資價值，可作為投資組合的重要支柱。股票市場方面，建議關注川普上任後的政策受惠族群，如金融主題ETF，或是具有定價能力和穩定現金流的科技龍頭，相關的主題型ETF也可留意。
安聯投信強調，美國經濟前景穩健，聯準會對降息保持謹慎態度。回顧過去較慢的降息周期，基本面能夠提供市場表現支持。隨著2025年更多領域的獲利加速復甦，策略上多重資產仍可作為核心部位，持續參與主流趨勢投資契機，爭取優質收益的同時，平衡投組風險也參與輪動行情。
在網路安全威脅愈來愈嚴重之際，加上明年元月即將走馬上任的新任美國總統川普有意強化資安領域，在政策與財報表現支撐下，資安主題不再是選項，而是投資組合裡的標配主題。
安聯投信表示，大多數網路資安公司財報顯示季度營收強勁，市場情緒改善和即將到來的旺季效應，預期後續併購活動可能增加，主要是受惠於著眼於網路相關未來成長機會和戰略定位潛力；調研資料也顯示，資安支出成長率預期將是整體科技支出成長率的三倍以上。
此外，網路資安領域相關評價面仍具吸引力，企業價值對銷售比率仍處於疫情前水準。若進一步觀察，網路資安仍是科技類股中較為穩健領域之一，且較不受近期干擾AI相關正反面雜音影響。
安聯投信指出，整體而言，已開發市場經濟活動要比2024年初的預測更為強勁。根據絕大多數金融市場參與者的看法，此一溫和成長趨勢很可能會延續至 2025年。與此同時，預期通膨將更接近全球主要央行2% （通膨警戒線）的目標，變數在於川普再次擔任美國總統後會發生什麼情況，短期內美國經濟成長持續樂觀。
展望後市，安聯投信表示，美國經濟有望實現軟著陸，即使美國股票估值偏高、企業債券利差緊縮、市場波動性異常低且可能出現意外的震盪，偏好風險資產。
消費、企業獲利數據對股市帶來正面激勵，今年感恩節、黑色星期五和網路星期一消費數據亮眼。國泰投顧盤點出主要國際跨境大型電商企業消費強勁背後的原因，是新一輪周期性產品汰舊換新潮可望展開，此外，企業透過生成式人工智慧驅動電商「直接推薦」助漲業績也是一大催化消費因素，近期消費數據強勁，帶動「非必需消費品」產業及消費性服務企業的獲利持續上修。
近期美股四大指數收紅，S&P500指數更創歷史新高，顯示市場正在消化各種雜音，回歸基本面。美國經濟數據也釋出有助於穩定市場信心的訊號。根據理柏統計，境外基金近一個月績效表現前十強主題集中在美國、科技、資安趨勢等領域。隨著網路安全威脅日益嚴重，新任美國總統川普有意強化資安領域，資安主題已從選項變為投資組合中的標配主題。
安聯投信分析指出，大多數網路資安公司財報顯示季度營收強勁，市場情緒改善及即將到來的旺季效應預期將增加併購活動。這主要受惠於網路相關未來成長機會和戰略定位潛力。調研資料也顯示，資安支出成長率預期將是整體科技支出成長率的三倍以上。此外，網路資安領域相關評價面仍具吸引力，企業價值對銷售比率仍處於疫情前水準。
安聯投信進一步指出，網路資安是科技類股中較為穩健的領域之一，且較不受近期AI相關正反面雜音影響。整體而言，已開發市場經濟活動強勁於2024年初預測，溫和成長趨勢可能延續至2025年。預期通膨將更接近全球主要央行2%的目標，變數在於川普是否再次擔任美國總統及美國經濟的短期成長勢頭。
展望後市，安聯投信表示，美國經濟有望實現軟著陸，即使美國股票估值偏高、企業債券利差緊縮、市場波動性異常低且可能出現意外的震盪，偏好風險資產。消費、企業獲利數據對股市帶來正面激勵，今年感恩節、黑色星期五和網路星期一消費數據亮眼。國泰投顧盤點出主要國際跨境大型電商企業消費強勁的原因，包括新一輪周期性產品汰舊換新潮及企業透過生成式人工智慧驅動電商「直接推薦」助漲業績。
消費數據強勁，帶動「非必需消費品」產業及消費性服務企業的獲利持續上修。安聯投信強調，資安領域的投資潛力巨大，值得投資者關注。
統一台灣高息優選基金經理人陳釧瑤表示，經過先前的整理，目前加權指數評價回落至中間水位，主計總處預估2025年經濟成長率將保持3%以上水準，並呈現逐季向上。
科技業景氣蓬勃，有助台股2025年企業獲利持續創高，年增率預估達到15%。雖然川普關稅政策可能會使台股出現較大波動，但近年台廠已擴大全球布局，透過分散產地，緩和潛在的貿易戰衝擊，穩定企業營收成長動能。若台股短線出現回檔，反而提供更好的布局時機。
科技股方面，陳釧瑤看好AI伺服器、AI終端產品、科技新產品供應鏈，及具備長期投資價值的高殖利率股。傳產則看好庫存調整告一段落的紡織類股，俄烏戰爭局勢若轉向停火，重建需求也有望帶動相關類股營運。
目前AI市場需求仍保持強勁，市場預估雲端服務商2025年資本支出將達到2,700億美元，年增率超過2成，加上輝達GB200將在2025年上半年量產，有望帶動供應鏈獲利。隨著AI發展至終端，市場預估全球AI PC╱NB╱手機滲透率未來3年將逐年上升。
安聯投信台股團隊表示，預估2024年上市櫃公司全年獲利可望達4兆元，2025年整體企業獲利有機會再創新高，挹注台股表現動能。就評價面來看，參考過去經驗，獲利復甦第一年通常享有較高本益比。
台股過去10年本益比約15到16倍，目前約18倍，預期在市場有新資金持續挹注下，本益比仍屬合理，尤其是受惠於近年台股ETF吸引大批新資金投入股市，推升市場本益比。
展望後市，台股持續受惠AI結構性成長，預期2025年仍以AI及半導體供應鏈最具成長動能。
台股市場今年獲利看漲，預計將突破4兆元大關，而投信法人普遍看好2025年台灣經濟與企業獲利的持續增長，這一趨勢將帶動台股延續多頭行情。在這樣的背景下，台灣高息優選基金經理人陳釧瑤指出，經過市場的整理，目前加權指數評價已回落至中間水位，而主計總處預估2025年台灣經濟成長率將維持在3%以上，並呈現逐季上升的趨勢。
陳釧瑤進一步表示，科技業的蓬勃發展將對台股2025年的企業獲利產生積極影響，預計年增率將達到15%。雖然美國前總統川普的關稅政策可能導致台股出現波動，但近年來台灣企業已經擴大全球布局，透過分散產地來緩和貿易戰的潛在衝擊，從而穩定企業營收的成長動能。她還提到，若台股短線出現回檔，反而可能提供一個更好的布局時機。
在科技股方面，陳釧瑤對AI伺服器、AI終端產品、科技新產品供應鏈以及高殖利率股表現看好。對於傳產，則認為紡織類股在庫存調整後有望回穩，而俄烏戰爭若能轉向停火，重建需求也可能帶動相關類股的營運。
目前，AI市場的需求依然強勁，市場預估2025年雲端服務商的資本支出將達到2,700億美元，年增率超過2成。加上輝達GB200將在2025年上半年量產，預計將帶動供應鏈獲利。隨著AI技術發展至終端市場，市場預估全球AI PC、NB、手機的滲透率未來3年將逐年上升。
安聯投信台股團隊預估，2024年上市櫃公司全年獲利可望達到4兆元，而2025年整體企業獲利有可能再創新高，這將對台股表現產生積極影響。從評價的角度來看，過去經驗表明，獲利復甦的第一年通常享有較高的本益比。台股過去10年的本益比約為15到16倍，目前約為18倍，預期在市場新資金的持續挹注下，本益比仍屬合理範圍。特別是受到近年來台股ETF吸引大量新資金投入的影響，市場本益比得到推升。
展望未來，台股將持續受惠於AI結構性成長，預期2025年AI及半導體供應鏈將繼續保持強大的成長動能。
美國就業市場近來的復甦，為市場帶來了新的動能，也緩解了原本的擔憂情緒。根據最新的統計數據，截至12月11日，投資級債基金淨流入金額達到69.1億美元，而非投資等級債則出現了10.6億美元的淨流出，新興市場債則轉為淨流入0.4億美元。今年以來，三大債市累計資金動能明顯集中在投資等級債，總計吸金額已達3,457億美元。
在這樣的市場環境下，安聯投信對於2025年的固定收益市場抱持樂觀態度，認為將會有良好的表現。這主要得益於經濟的温和穩定增長以及貨幣政策的轉鬆，這兩大因素為市場提供了堅實的支持。歷史經驗也顯示，當增長率在1-2％時，信用債的表現通常較佳。過高的增長可能導致貨幣政策的不確定性，而過低的增長則可能因衰退風險增加而導致利差擴大。
對於投資級企業債，安聯投信建議可以關注金融類別，因為金融領域相對於工業領域仍有進一步收窄空間。銀行、能源和美國製造業是川普政策的主要受惠產業，而零售和消費業可能需要面對關稅政策帶來的負面影響。
富蘭克林證券投顧則指出，川普重返白宮，對債市來說既存在機會也存在挑戰。機會在於美國公司債市將可能先受益於川普的減稅政策和對經濟的提振效果，以及2024年聯準會利率起降年對各債市更有利的環境。挑戰則包括長短期殖利率的不同調整，以及緩降息可能導致物價回揚的風險。不過，能源政策的改善可望壓抑油價，而聯準會可能維持降息但採取緩降態勢。
為了考慮債市的機會與風險，建議投資者選擇持債平均約5年到期的中天期美元複合債型基金，以分享各類債市在降息行情中的收益並規避長天期公債殖利率上揚的風險。同時，也可以考慮搭配美國非投資級公司債型基金，以爭取更多的收益空間並分享川普提振經濟的行情。
統一ESG投等債15+ETF（00966B）基金經理人張美媛表示，聯準會為應對利率正常化和未來財政利息支出的壓力，仍將持續降息，但降息幅度和速度將變得較小。債券殖利率短線可能呈現區間盤整。當債券殖利率回升至高點時，可以採取分批買入的策略，佈局中長線債市行情。對於川普政策對經濟的實質影響，建議持續關注其上任後所推出的具體政策。
