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**債券ETF投資熱絡 安聯投信建議增持投資級公司債**

編輯部

過去一周，全球債券ETF淨流入112.0億美元，其中美國債市流入金額最高，達74.8億美元。歐洲債市也有16.5億美元資金流入，但亞債則遭3.4億美元資金流出。從債券信評來看，投資級債、非投資級債ETF分別獲得77.2億、13.8億美元資金淨流入。

聯準會主席鮑爾暗示9月將會降息，激勵債市走揚，各大債市也普遍獲資金追捧。投信法人建議，投資人可增加利率敏感度較高的投資級公司債或新興市場公債，由多元化收益來源平衡投資組合波動。

安聯投信指出，聯準會7月會議記錄顯示，部分與會者認為7月就已具備降息條件，而多數官員稱9月降息可能是合適之舉。受此預期影響，加上經濟軟著陸預期上升，美國10年期公債殖利率過去一周走低6個基準點至3.85%。

安聯投信表示，衰退恐慌情緒緩解，加上通膨未見大幅度降低，市場下修年內降息幅度預期，有利風險性資產。展望後市，中長線來看，景氣與獲利維持成長，風險性資產仍具表現空間。市場預估美國今明兩年經濟成長率為2.4%及1.8%，經濟穩健成長。根據預估，今明兩年企業獲利預估分別為9.4%及14.2%，企業獲利維持正成長，加上聯準會降息支撐經濟空間仍大，仍正向看待後市。

在布局方向上，安聯投信表示，仍偏好信用債，但相較於上半年偏好風險性信用債，下半年建議可增加利率敏感度較高的投資級公司債或新興市場公債，由多元化收益來源平衡投資組合波動程度與提高投資效率。在觀察指標方面，則可留意波動率指數、美債與日圓走勢。

安聯投信：季線壓力待解，輝達財報為台股關鍵

外資持續買超新興亞股，台股獲加碼 上周外資持續加碼新興亞股，其中印尼買超規模最大，達到5.3億美元，其次為印度的4.4億美元，台股也獲加碼3.1億美元。不過，南韓與泰國則分別錄得2.2億美元與1.7億美元的賣超金額。 亞股普遍收紅，僅台股收黑 上周亞股普遍收紅，表現最强的是泰國，上漲4%，其次為越南，上漲2.6%。唯獨台股收黑，全周下跌0.8%。 今年以來外資買超南韓最重，賣超台股最多 今年以來，外資對新興亞股的買 super 以南韓的178.1億美元最多，其次為印度的20.9億美元；賣 super 則以對台股的77.9億美元最重，其次為泰國的34.8億美元。 台股漲幅居冠，泰國表現最差 今年以來，新興亞股仍以台股表現最優，漲幅重新回到24%，其次為越南的13.2%，但泰國則下跌3.6%，為表現最差的市場。 安聯投信：輝達財報將影響台股走勢 安聯投信台股團隊表示，美國聯準會主席鮑爾雖然在近期發言中偏向鷹派，但台股仍受到季線反壓的影響，走勢將呈現震盪。後續關注指標股輝達的財報表現，若財報表現亮眼，且籌碼面沉澱後，量能恢復至5,000億元以上，台股多方上攻動能將更為穩定。 輝達GB200出貨及iPhone 16銷售將影響電子股表現 安聯投信台股團隊指出，輝達GB200的出貨動能以及iPhone 16發表後銷售狀況，將是左右第四季電子股表現的重要因素。目前市場對GB200年底前正式出貨的規劃不變，以及iPhone 16搭配AI功能是否能激發購買熱情的後續發展，持正向看法。 群益：印度經濟熱絡，股市多頭可期 群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度經濟熱絡，雨季雨量正常也有利於穩定物價，通貨膨脹將維持溫和，無礙於政府實施刺激經濟政策。加上「印度製造」資本支出題材不變，以及資金動能強勁，印度股市多頭行情延續仍值期待。 越南經濟強勁，越股前景可期 中國信託越南機會基金經理人張晨瑋分析，越南總體經濟強勁，房地產市場可望維持韌性，上半年出口表現亮眼，赴越觀光人次亦達880萬人次，預計下半年經濟仍將維持高成長。此外，越南政府推出利多政策，加上資金回流新興亞洲，越股前景可期，尤其看好科技、金融與消費產業的表現。

據EPFR及投信統計，至8月21日止，債券基金已連35周買超，全球 股票入息也連10周買超。投信法人表示，美國聯準會（Fed）降息， 對債市、股市都有利，但股價漲幅過高還是有回檔壓力，目前相對看 好質優、價不高、有配息個股。

投信法人指出，全球央行年會舉行前，市場觀察經濟數據表現，即 認為Fed降息已確立，國際資金更早已往債市流入。債券基金連35周 買超，其中今年來淨流入美投資級債及非投資級債基金總額高達2,1 10億美元；國內資金淨流入債券ETF也逾新台幣9,000億元，均凸顯內 外資金蜂擁入債市。

富達國際分析，Fed主席鮑爾上周在全球央行年會發表演說釋出三 大訊息，一是有信心通膨回到目標區，過去12個月通膨年率約為2.5 ％，聯準會通膨回到2％目標越來越有信心；二是過熱就業市場已出 現降溫；三是調整貨幣政策時機已到。

寬鬆金融條件應不至於出現衰退風險，對風險性資產維持正面觀點 ，維持股票投資評等為加碼，對信用債維持中性投資評等。考量地緣 政治尾端風險升溫及美國大選不確定性，投資策略建議以全球優質股 息策略，搭配全球優質債券做為主要核心資產配置，以對抗市場波動 。

安聯投信認為，衰退恐慌情緒緩解，加上通膨未見大幅度降低，F ed若降息有利風險性資產。展望後市，中長線景氣與獲利維持成長， 風險性資產仍具表現空間，尤其市場預估今明兩年企業獲利預估分別 為9.4％及14.2％，企業獲利維持正成長，加上聯準會降息支撐經濟 空間仍大，正向看待後市。

儘管法人維持對股票加碼建議，但下半年變數增多，且有不少股票 股價已出現一波漲勢。摩根大美國領先收成多重資產基金經理人楊若 萱強調，當經濟成長動能較強勁時，科技和非必需消費股容易吸引資 金目光，但若遇到經濟衰退疑慮時，公用事業、基礎建設、金融、醫 療保健、REITs等類股具抗震即會市場資金青睞的標的，目前與其去 猜測美股及全球股市的漲跌幅，不如做好資產配置。

純網銀力拚2025年損益兩平，三大純網銀連線銀行（LINE Bank） 、樂天國際銀行及將來銀行，從去年首家開辦以來，三家全數都推出 基金銷售業務，基金大戰正式開打，其中，連線銀26日加碼喊出，主 打沒有限制條件「真的零手續費」。

繼樂天銀及將來銀開賣基金後，連線銀今年6月宣布開賣基金，26 日進一步宣布，主打沒有限制條件真的零手續費，就能買到近期摩根 投信、安聯投信分別最新募集且各大銀行熱賣的多重資產旗艦基金， 且在連線銀申購、信託管理、轉換手續費全部0手續費。

連線銀喊話市場最優惠、無須再比價，以坊間其他通路為例，針對 基金收取申購手續費3％、信託管理年費0.2％為例，若投資人投資1 00萬元、持有三年後贖回，將產生3.6萬元的申購手續費及信託管理 費。

反之投資人若在連線銀申購，減免費用都可投入基金投資，為投資 人減少投資成本。連線銀指出，24小時皆可線上辦理開立銀行帳戶及 信託帳戶，不必跑銀行、下單不必等理專，相當適合自主投資的族群 。

樂天銀行則是轉介給基富通，並非自行開賣基金，而是在去年合作 推出「一鍵開戶」服務，不用填寫繁複基本資料，最快5分鐘內完成 基金帳戶申請，初期也推出基富通定期定額終身、單筆0手續費的6個 月限時VIP資格。今年「一鍵開戶」再進化，投資人可於基富通App中 連結至樂天銀開立新戶，或綁定該行帳號為扣款帳戶，實現雙向互通 的普惠金融服務。

純網銀首家開賣基金為將來銀，同樣喊出至公告截止日前，手續費 、信管費終身0元，攜手十家投信業者，目標今年達到導入萬人成為 財管用戶，未來第二季若取得外匯執照，也規劃上架外幣計價的基金 等。

目前將來銀銷售基金包括國人熟知的元大台灣卓越50基金、元大台 灣高股息基金等，都在首波上架商品中，也提供熱門的高股息、印度 、日本、多重資產等系列基金商品。未來將來銀若順利取得外匯執照 ，也可望開賣境外基金。

過去一周，整體固定收益型ETF淨流入112.0億美元，其中，美國債市流入金額高達74.8億美元，歐洲債市也有16.5億美元資金流入，但亞債遭3.4億美元資金流出。從債券信評看，投資級債、非投資級債ETF分別獲得77.2億、13.8億美元資金淨流入。

聯準會主席鮑爾暗示9月將會降息，激勵債市走揚，各大債市也普遍獲資金追捧。投信法人建議可增加利率敏感度較高的投資級公司債或新興市場公債，由多元化收益來源平衡投資組合波動。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克表示，近期市場波動凸顯股市集中於少數標的的風險，評價面過高與對科技及AI股的寄望與依賴過深，使股市顯得脆弱，不過防禦型資產仍具備吸引力，如成熟國家公債。市場波動與修正若時間更拉長或幅度更加大，應掌握機會將投資組合調向中性，即股債均衡的配置。

安聯投信指出，依聯準會7月會議記錄顯示，一些與會者認為7月就已具備降息條件，而多數官員稱9月降息可能是合適之舉。受到降息可望來臨的預期發酵，加上經濟軟著陸預期上升，使美國10年期公債殖利率過去一周走低6個基準點至3.85%。

展望後市，安聯投信表示，美國近期消費者支出強勁減少經濟硬著陸風險，且非農就業數據下修，強化市場對於美國聯準會9月降息的預期。

安聯投信指出，衰退恐慌情緒緩解，加上通膨未見大幅度降低，市場下修年內降息幅度預期，有利風險性資產。展望後市，中長線來看，景氣與獲利維持成長，風險性資產仍具表現空間，市場預估美國今明兩年經濟成長率2.4%及1.8%，經濟穩健成長。根據預估，今明兩年企業獲利預估分別為9.4%及14.2%，企業獲利維持正成長，加上聯準會降息支撐經濟空間仍大，仍正向看待後市。

就布局方向上，安聯投信表示，仍偏好信用債，相較於上半年偏好風險性信用債，下半年建議可增加利率敏感度較高的投資級公司債或新興市場公債，由多元化收益來源平衡投資組合波動程度與提高投資效率；在觀察指標方面則可留意波動率指數、美債與日圓走勢。

外資上周持續買超新興亞股，買超印尼5.3億美元最多，其次是印度的4.4億美元，台股也獲加碼3.1億美元；賣超則是對南韓的2.2億美元最重、其次是泰國的1.7億美元。亞股上周普遍收紅，以泰國漲4%最強，其次是越南漲2.6%，僅台股收黑，全周跌0.8%。

今年以來，外資對新興亞股買超以南韓的178.1億美元最多，再來是印度的20.9億美元；賣超則以對台股的77.9億美元最重，再來是泰國的34.8億美元。今年以來，新興亞股仍以台股最優，漲幅重新回到24%，再來是越南的13.2%，但泰國跌3.6%最弱。

PGIM保德信店頭市場基金經理人廖炳焜指出，雖然上周美國聯準會（Fed）主席鮑爾在全球央行年會上「高鴿」，美股也上漲回應，但台股季線反壓壓力仍大。本周聚焦人工智慧（AI）指標股輝達的財報，台股走勢將震盪。

但只要輝達財報亮眼，且籌碼面沉澱後、量能恢復至5,000億元以上，台股多方上攻動能將更穩定。

安聯投信台股團隊指出，輝達GB200的出貨動能、iPhone 16發表後的銷售好壞等，都是決定第4季電子股表現重要因素，目前正向看待這兩項因素。GB200將在9月進入量產前的最後階段，年底前正式出貨的規劃不變。iPhone 16搭配AI功能能否激發再一次購買熱情是觀察重點。

群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度景氣熱絡，雨季雨量正常也有利穩定物價，通貨膨脹將維持溫和，無礙於政府實施刺激經濟政策。

另外，「印度製造」資本支出題材不變，政府也可能推出照顧農民或中低所得人民的政策，加上資金動能強勁，印度股市多頭行情延續仍值期待。

越南超車印度，今年來漲幅為新興亞股第二。中國信託越南機會基金經理人張晨瑋分析，越南總體經濟強勁，房地產可望維持韌性，且上半年出口雙位數成長，赴越南觀光人次達880萬人次，下半年經濟也可望維持高成長。

此外，越南政府推出利多政策，加上資金逐漸回流新興亞洲，越股前景可期，尤其是科技、金融與消費產業。

**全球股市震盪，安聯投信：美股仍具吸引力**

七月底至八月初，全球股市經歷劇烈波動，美股、日股、台股近來有所回升，但未回到今年的高點。觀察近一個月的股票基金表現，美股基金的跌幅較小。

法人指出，美國經濟與企業獲利持續成長，使美股仍具有吸引力。然而，各類股輪動已經展開，股價過高的個股會回檔修正，資金將湧向價格相對較低且有潛力的股票。

富達國際表示，近期經濟指標反映出軟著陸的趨勢，且經濟成長前景趨緩，美國通膨數據持續放緩。預期美聯準會將加入歐洲央行降息的行列。在沒有重大衰退風險下，金融環境料將逐漸寬鬆，因此持續加碼風險性資產。

安聯投信認為，美國公布強勁的零售銷售數據，緩解了對美國經濟衰退的擔憂。美股與科技股因受此激勵而上揚。此外，美國通膨持續降溫，也支持美國聯準會在九月啟動降息，營造貨幣政策轉向寬鬆的環境。

在企業獲利方面，第二季標普500企業財報呈現雙位數的成長，預期未來幾個季度也將持續成長。當政策逆風逐漸消退，市場焦點可能轉向企業獲利和受益於基本面韌性的領域。

由於各類股輪動明顯，法人採取多元化布局以降低投資風險。路博邁強調，今年實質GDP和企業獲利預期將成長。在現階段的利率環境下，關注企業的自由現金流量、了解企業的資本結構並堅持評估紀律，將有助於基金的表現。

**生技醫療前景看好 安聯投信點出三大成長動能**

全球股市高檔震盪之際，生技醫療產業表現亮眼，MSCI世界醫療保健指數、S ＆ P 50 0健保指數近期雙雙創下新高。今年以來，台灣生技基金也表現不俗，群益全球關鍵生技基金、富蘭克林華美全球醫療保健基金等 13 檔生技基金績效雙位數，顯示生技產業潛力十足。 安聯投信指出，生技醫療產業長期成長動能來自於以下三大因素： **1. 全球人口老齡化** 人口老化導致醫療需求持續成長，為生技產業帶來龐大市場商機。 **2. 未被滿足的醫療需求** 全球仍有許多未被滿足的醫療需求，例如癌症、罕見疾病等，為生技產業創新研發提供了廣闊的空間。 **3. 醫療技術創新** 基因療法、癌症免疫療法等創新療法不斷湧現，推動生技產業快速發展。 安聯投信認為，生技產業的創新技術是產業的核心競爭力，可解決全球未被滿足的醫療需求。安聯投信看好腫瘤學、神經學、罕見疾病相關領域的發展前景。 另外，併購題材也是生技產業一大成長引擎。大型藥商手中握有大量資金，預計將持續進行併購活動，有利於整體產業發展。 展望未來，安聯投信看好生技醫療產業的長期成長潛力。在美股降息階段的震盪環境中，生技醫療股有望成為風險性資金的避風港。

7月底至8月初，全球股市出現大震盪，美股、日股、台股近期反彈 ，但尚未回到今年高點，觀察近一個月股票基金績效表現，美股基金 跌幅相對小。法人表示，美國經濟和盈餘均持續成長讓美股依然具有 吸引力，但各類股輪動已啟動，股價漲幅過高還是會回檔修正，資金 會流向價格相對低具潛力的個股。

富達國際指出，從近幾個月各項經濟指標看，明顯轉向軟著陸情境 ，並有證據顯示經濟成長展望趨緩，美國通膨數據持續放緩。因此， 預期美聯準會準備好加入歐洲央行降息的行列。在沒有重大衰退風險 的情況下，金融情勢料將漸趨寬鬆，因此持續加碼風險性資產。

對於美股後市，柏瑞投信預期，在核心通膨放緩、經濟增速轉趨溫 和的基本面下，加上美股大型股與其餘成份股的估值仍分散，顯示美 股還有投資機會，另外在排除美股七雄的其他企業獲利預估，預期下 半年將加速成長，使得整體產業復甦更加全面，可望對美股形成強力 支撐，對美股展望抱持中性偏正向的看法。

安聯投信認為，受到美國公布零售銷售數據亮眼提振，緩解外界對 於美國經濟衰退疑慮，美股與科技股受此激勵，再加上，美國通膨持 續降溫，也支持美國聯準會9月啟動降息，營造貨幣政策轉向寬鬆的 環境。企業獲利方面，第二季標普500企業財報創下雙位數的增長， 預期未來幾季也有望保持上升趨勢。因此，當政策逆風逐漸淡去，市 場焦點有望重新轉向企業獲利和受益基本面韌性的領域，然美國總統 大選以及政策步調仍有不確定性，盤面資金輪動亦將加速不同類股的 表現機會。

正因各類股輪動明顯，法人紛紛採多元布局降投資風險，路博邁強 調，預計今年實質GDP和企業獲利都將增長，與貨幣政策、消費者實 力和AI相關發展可能會在短期內對股市有所影響。現階段利率環境下 ，聚焦企業自由現金流量、了解企業資本結構及秉持評價紀律將有益 於基金表現。

全球股市高檔震盪之際，觀察MSCI世界醫療保健指數、S ＆ P 50 0健保指數兩個生技醫療指數在16日雙雙創下新高，也使得今年來各 有13.08％、11.92％的好表現，生技基金也開飆，統計今年以來13檔 生技基金績效雙位數！其中，群益全球關鍵生技基金、富蘭克林華美 全球醫療保健基金今年以來都漲逾21％。

群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，今年來生技醫療產業在 新藥核准和併購活動上仍熱絡，生技醫療股在營運基本面的支撐、併 購和新藥題材的帶動下，加上人口老化趨勢使得用藥需求持續成長， 中長期投資前景仍看好，醫院、製藥、大型生技是選股重點。

以受到市場關注的減肥藥市場來看，減肥藥除了可用於體態管理， 新消費商機可期外，還被發現可能有助於降低心臟病、腎臟病等風險 ，在多用途的前提下也令需求成長空間再擴大，外資券商包括高盛、 巴克萊分別將減肥藥市場規模自1,000億美元調高至1,300億、1,500 億美元，商機前景值得期待。

安聯投信指出，生技醫療產業長期成長動能在於全球人口老齡化以 及未被滿足的醫療需求仍高。醫療技術創新亦將持續推升生技產業研 發投入及併購案的題材及成長引擎，特別是癌症，罕見疾病，基因療 法等創新療法；併購題材亦將持續發酵，特別是大型藥商預料將有5 ,000億美元的雄厚實力進行併購，有利於整體產業發展。

生技產業的創新技術為產業長期核心競爭力，可解決全球目前高度 未被滿足的醫療需求；看好領域仍聚焦包括腫瘤學，神經學，罕見疾 病相關領域。

新光全球生技醫療基金經理人簡秀君分析，8月NBI指數表現止穩， 預估全球生技醫療產業，仍持續受惠於新藥藥證利多、後期臨床試驗 展開或公布催化劑、併購案等題材，有望為利基個股增添成長動能。

另外，簡秀君指出，從中大型新藥公司財報數字和臨床數據顯示， 全球新藥成長動能仍可期待，簡秀君看好產品線齊全的生技醫療股， 在美股降息階段震盪表現下，預期未來仍是風險性資金避風港。

債市ETF受青睞 安聯投信看好降息預期收斂

隨著市場波動加劇，資金湧向防禦性資產，債市ETF近期成為投資人避風港。

過去一周，美國債市ETF淨流入70.5億美元，而亞洲、歐洲債市分別出現資金撤出。從信評來看，投資級債ETF淨流入70.3億美元，非投資級債ETF也小幅淨流入0.1億美元。

安聯投信表示，美國核心通膨持續下降，支持聯準會9月開啟降息週期。然而，零售銷售和勞動力數據顯示經濟有望軟著陸，降低了市場對於降息幅度的預期。

富蘭克林坦伯頓基金經理人愛德華‧波克認為，市場波動暴露了股市集中於少數標的的風險。防禦性資產，例如成熟國家公債，將持續吸引投資人。隨著市場修正加深或延長，投資人應考慮平衡投資組合，配置更多債券。

過去一周各大債市ETF普遍獲資金流入，整體固定收益型ETF淨流入81.6億美元，其中，美國債市高達70.5億美元，但亞洲、歐洲債市分別出現4.5億、3.6億美元資金流出。

從債券信評看，投資級債ETF獲得70.3億美元淨流入，非投資級債ETF也有0.1億美元微幅資金淨流入。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克表示，近期市場波動凸顯股市表現集中於少數標的的風險，評價面過高、對科技及AI股的寄望與依賴過深使股市顯得脆弱，不過防禦型資產仍具備吸引力，如成熟國家公債。市場波動與修正若時間更拉長或幅度加大，應掌握機會將投資組合調向中性，即股債均衡的配置。

安聯投信指出，美國核心通膨持續回落，支持聯準會9月啟動降息，但零售銷售和勞動力數據顯示經濟有望軟著陸，收斂市場對於降息幅度的預期。

市場動盪下，過去一周各大債市ETF資金流向不一，整體固定收益型ETF淨流入36.2億美元，美國債市甚至高達36.4億美元，亞洲債市也有7.2億美元資金流入，但歐洲債市出現0.2億美元小幅資金流出。從債券信評看，投資級債ETF獲得60.9億美元淨流入，但非投資級債ETF出現28.5億美元資金淨流出。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克表示，即使美國經濟成長動能放緩，也仍在接近長期平均的水準，基本情境為聯準會採取漸進式降息，看好政策正常化將使債券與利率敏感型資產最為受惠。目前債券仍可提供合理的收益水準，但需留意在市場波動下，利差可能從較窄水位攀高，因此精選持債至為重要。

安聯投信表示，美國疲軟的非農就業數據引發經濟衰退擔憂，華爾街預計聯準會年內將大舉降息，但隨後美國7月服務業恢復溫和擴張，使美國10年期公債殖利率先低後高，加上利差收斂，致使最近一周債市跌多於漲。

安聯投信指出，現階段，市場對經濟擔憂加上美國大選在即，短線上波動難降，建議留意投資組合beta值以降低整體波動度；另方面，債券已多數反應大幅降息預期，不建議過度追逐長天期債券。

展望後市，安聯投信表示，市場預估美國今明兩年經濟成長率2.4%及1.8%，經濟穩健成長。根據預估，今明兩年企業獲利預估分別為9.4%及14.2%，企業獲利維持正成長，加上聯準會降息支撐經濟空間仍大，仍正向看待後市。

就布局方向上，安聯投信指出，仍偏好信用債，相較於上半年偏好風險性性信用債，下半年建議可增加利率敏感度較高的投資級公司債或新興市場公債，由多元化收益來源平衡投資組合波動程度與提高投資效率；在觀察指標方面則可留意波動率指數、美債與日圓走勢。

美國經濟數據回溫，債市下跌居多，因諸多不確定等雜音干擾，觀 望氛圍轉濃，投資等級債基金資金動能放緩，非投資等級債與新興市 場債均為資金淨流出。統計至8月7日，近一周投資級債基金淨流入稍 降至52.6億美元，非投資等級債轉為淨流出20億美元、新興市場債淨 流出增至3.6億美元。

安聯投信表示，美國疲軟的非農就業數據引發經濟衰退擔憂，華爾 街預計聯準會年內將大舉降息，但隨後美國7月服務業恢復溫和擴張 ，使美國10年期公債殖利率先低後高，加上利差收斂，使最近一周債 市跌多於漲。

受到市場情緒轉換快速影響，風險債適度修正，其中非投資等級債 利差一度觸及年內高點。現階段市場對經濟擔憂加上美國大選在即， 短線上波動難降，建議留意投資組合beta值以降低整體波動度；另方 面，債券已多數多次大幅降息預期，不建議過度追逐長天期債券。

中長線來看，景氣與獲利維持成長，風險性資產仍具表現空間，市 場預估美國今明兩年經濟成長率2.4％及1.8％，經濟穩健成長。根據 預估，今明兩年企業獲利年增率預估分別為9.4％及14.2％，維持正 成長，加上聯準會降息支撐經濟空間仍大，仍正向看待後市。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克指出，即使美 國經濟成長動能放緩，也仍在接近長期平均的水準，基本情境為聯準 會採取漸進式降息，看好政策正常化將使債券與利率敏感型資產最為 受惠。

布局方向上，投信法人認為，相較於上半年偏好風險性信用債，下 半年建議可增加利率敏感度較高的投資級公司債或新興市場公債，由 多元化收益來源平衡投資組合波動程度與提高投資效率。

雖然美國及台灣股市近期出現大震盪，尤其科技股拉回修正幅度不小，但法人仍看好以人工智慧（AI）及蘋果手機為主的科技供應鏈業績表現，尤其進入第3季旺季，這類族群業績可望有成長表現。

安聯投信台股團隊表示，關於GB200 AI伺服器機櫃（rack）延後出貨傳言四起，下修今年出貨量，但若大量出貨延至明（2025）年第1季，明年獲利將上修。

其中，B系列晶片時程拉長，前一代H系列訂單就明顯增加，也帶來中短期供應鏈不同公司的投資機會，例如滑軌供應商在H系列的毛利較高，而氣冷散熱原本在明年下半年可能將逐漸淡出，由水冷散熱接棒，但目前可望延長生命周期，相關廠商因而受惠。

國泰投顧表示，台積電7月營收創下歷史新高，月增23.6%，年增44.7%，主要貢獻在於4至5 月新一代iPhone投片讓3奈米製程利用率呈現滿載。

台積電不管是全年營收展望與資本支出，都略不如市場較為樂觀的預期。台積電未來將配合AI需求大幅擴充CoWoS產能、及先進製程領先地位，也會帶動相關供應鏈業績。

群益投顧指出，蘋果WWDC宣布新手機將支援AI功能，即將進入蘋果新機量產發表時點。由於Apple Intelligence在手機端僅支援A17 Pro以後的處理器，預期要使用Apple Intelligence的用戶將有換機潮。

美股動盪，外資上周持續賣超新興亞股，以台股遭賣超22.1億美元最重，其次是南韓的11.8億美元、印度的10.8億美元；只買超印尼及泰國這兩個市場，但金額都不到1億美元。亞股上周普遍收黑，以南韓跌3.3%最重，再來是印度跌1.6%，僅菲律賓小漲0.6%。

今年以來，外資對新興亞股買超以南韓的168億美元最多，再來是印度的24.4億美元；賣超則以對台股的114.7億美元最重，再來是泰國的33.2億美元。今年以來，新興亞股仍以台股最優，漲幅已重新回到21.4%，再來是印度的10.5%，但泰國跌8.3%最弱。

PGIM保德信店頭市場基金經理人廖炳焜指出，輝達GB200晶片量產時程將延後三個月，但評估影響不大。目前輝達約占晶圓龍頭大廠今年營收約10%，因客戶來源分散且多元，故影響極低，加上明年可能再調漲價格，預期先進製程3奈米和5奈米報價漲幅為3%至8%，帶動股價V型反彈，將挑戰重返月線之上。

外資已連五周賣超台股，安聯投信台股團隊指出，因應盤勢快速變化，建議現階段可觀察三項指標。一是7月開始傳出日本央行將升息、美國聯準會（Fed）9月降息消息，日圓快速升值，影響國際資金氣氛，可觀察1美元兌140日圓支撐；二是可留意美國人工智慧（AI）晶片龍頭財報8月底營收；三是觀察小台指散戶多空比是否下滑，檢視市場氛圍。

印度今年來漲幅為亞股第二，群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度製造與服務業採購經理人指數（PMI）連續三年在50上方，顯示景氣持續增長。

越南股市今年來領漲東南亞，中國信託越南機會基金經理人張晨瑋分析，隨著市場情緒回歸冷靜，越股也跟著亞股反彈，只是交易量萎縮，顯示投資人觀望心態濃厚，交易仍偏謹慎。建議投資者可以關注這波反彈較強勢的科技、金融與消費產業。

台股上周五站回半年線並收高21,469點，投資專家及法人表示，市 場最恐慌的時間已過去，指數短線應該不會再破底，反彈有望延續， 接下來指數將挑戰22,000點關卡，現階段可先關注AI主流股、台積電 概念股、金融股、電力概念股等長期趨勢明顯的四大族群。

統一投顧總經理廖婉婷表示，導致上周初重挫的日本央行鷹派政策 、美國經濟數據疲軟、巴菲特大賣蘋果持股、傳輝達GB200出貨時程 延遲等利空因素已逐一化解，目前盤勢見止跌訊號，不過，外資空單 雖有減少，仍在3萬口以上，後市需再持續觀察。

兆豐投顧研究部副總黃國偉也表示，目前籌碼經過大換手，融資明 顯減肥，外資現貨轉賣為買、期貨空單也減少、美科技股反彈，以及 日圓套利交易資金回流等利空逐漸淡化，加權指數在第三季後半場可 能會在這一波的高低點之間震盪。

台股本波低點19,662點與高點24,416點之間的中值約22,000點，上 周五收在21,469點，接下來有7月營收、半年報等將公布，研判有望 延續反彈行情，另輝達股價已經歷大幅度修正，若月底財報以及展望 釋出利多，科技股有望領軍台股再彈升。

安聯投信台股團隊指出，盤勢現階段可觀察三項指標：一、日圓走 勢，由於7月開始傳出日本央行將升息、聯準會9月降息消息，日圓快 速升值，影響國際資金氣氛，目前可觀察日圓兌美元140元支撐；二 、留意美國AI晶片龍頭財報及展望；三、情緒指標，觀察小台指散戶 多空比是否下滑，檢視市場氛圍。

黃國偉表示，這一波下殺，多數股票幾乎都經歷評價修正，可優先 關注基本面長期趨勢明顯的AI主流股、台積電概念股、金融股、電力 概念股等四大族群。

針對AI晶片近期雜音較多部分，安聯投信台股團隊表示，關於GB2 00 AI伺服器機櫃（rack）延後出貨傳言四起，下修今年出貨量，使 台股和美股相關標的股價下跌，但若大量出貨延至明年第一季，明年 獲利將上修，AI伺服器動能仍延續，趨勢並未改變。

據統計今年以來至6月30日，在國內已申請28檔募集新基金中，主動型基金產品以多重資產基金為大宗，顯示因應AI科技發展趨勢及預期美國降息帶來債市利多，國內投信也積極發行以科技股為主、且可投資債市的多重資產基金。

柏瑞科技多重資產基金經理人邱紹驊表示，隨著經濟成長具有韌性以及流動性釋出，抱持對未來9到18個月經濟基本面展望轉佳的看法。若進一步透過企業獲利預估的數據來看，包括通訊服務、資訊科技、非必需消費預料仍將是下半年獲利成長前景較佳的產業；AI人工智慧題材表現突出並呈現強勁增長的趨勢，更進一步提升科技產業前景。

此外，國內投資人持有日圓態度積極，也讓柏瑞科技多重資產基金今年5月在現有的新台幣、美元、人民幣的計價幣別外，新增日幣級別，讓投資人用日幣就可申購，亦是去化滿手日圓的選項之一。

滙豐投信指出，由於AI人工智慧趨勢長線仍看多，現階段可以超核心股票為投資主題，輔以搭配有望受惠於降息循環利多的多重資產布局策略，既可參與AI主題趨勢又能兼顧投資組合的波動防禦風險，或可成為投資人在市場波動中追逐成長收益潛力的核心部位之一。

滙豐超核心優化多重資產基金預定基金經理人楊博翔說明，由於美股財報季已陸續展開，將有眾多重量級企業公布獲利財報結果，加上年初至今市場漲勢皆圍繞在AI相關題材，許多上市公司都盡可能與AI主題搭上邊，以求投資人青睞。

安聯投信產品投資諮詢部副總裁陳浩誠表示，安聯AI收益成長多重資產基金不只投資股票，還加上可轉債、公司債，目標配置50%股票、35%可轉債、15%公司債，並且定期將投資組合再平衡，運用不同資產，提供市場一個結合AI大趨勢主題、參與成長與創造收益的主動式多重資產策略。

8月8日父親節即將到來，投信紛對保守、穩健、積極型父親獻策。 投信法人建議，保守型的爸爸可朝債券ETF、貨幣基金來配置、穩健 型爸爸則是多重資產基金不可少，積極型則是台股、印度、新興市場 股票基金可選擇。

投資專家建議，與其把錢花在買禮物，不如把錢投入定期定額基金 理財。投資人可以共同基金或是ETF為理財工具，一來透過專業經理 人的操作來降低投資不確定性，二來還可搭配定期定額的投資方式， 以分攤成本及積少成多複利效果兩大觀念來進行理財，同時也不會造 成日常生活上太大的經濟負擔。

群益投信表示，印度、美國基金是首選，台股基金也是必備。此外 ，市場變幻莫測，股市產生較大波動時，債市往往相對較能成為資金 停泊的避風港，尤其是美國公債相對穩健，任何風吹草動或不確定因 子都容易引發市場波動，建議穩健型投資人除了多重資產基金外，不 妨也將具評等和收益優勢的債券ETF納入資產配置。

群益投信表示，核心部位可朝投資等級債ETF來配置，因投資級債 享有高評等、低違約的優勢，相對安全，殖利率水準約在3∼4％，也 較公債優異，有助穩定累積債息收入，在標的選擇上，高評級公司債 ETF、產業債ETF等等，都是投資人可參考的標的。投資人還可依照個 人屬性和需求，在衛星部位選擇搭配新興市場債ETF或非投等債ETF。

中國信託投信表示，爸爸除了根據自身承受風險的能力進行理財配 置外，也要注意自身現金流規劃，針對可能會有大筆支出的月份，如 繳小孩註冊費或學費、保險費，車輛保養，以及繳納稅費的時間，先 預留足夠現金支應，以免現金軋不過來，還得處分資產。另外，身為 家中主要經濟支柱的爸爸，除了養兒育女外，也得為自己的將來生活 作打算。可根據不同的生命階段，進行不同的理財配置。

安聯投信指出，投資基金建議把握以下四大原則。首先是選對資產 ，所選市場是否位在向上趨勢，也很重要。其次，可以「定期定額」 方式，長期參與漲勢、累積機會。三是保持簡單、方便管理，可優先 以組合基金的優勢，借重專業經理團隊長期研究多元股債，判別時機 、挑選優勢標的。四是「尋找收益」依然是重要投資主軸，建議可選 擇「多重資產」，強化投資組合的追漲抗跌基因；同時可瞄準具長期 成長趨勢的成長市場，讓自己投資的資產穩健成長。

全球股市近期震盪，美股基金持續淨流入，但動能放緩。安聯投信表示，美國經濟數據表現不如預期，致使股市波動，但隨著貨幣政策正常化，經濟基本面應有利表現。

法人分析，美國聯準會釋出降息信號，一度提振歐美股市，但近期美國經濟趨緩，加上中東地緣政治風險升高，油價攀升，增添市場不確定性。

安聯投信指出，進入財報公布季，上半年漲多的科技股面臨評價面修正，加上日本央行升息，日圓兌美元升值，牽動盤勢。但隨著貨幣政策正常化，應有利經濟基本面表現。

安聯投信表示，企業創新是驅動市場的關鍵，更多領域的企業獲利改善。短線不確定因素或增強震盪，但同樣也提供長線布局機會。研究顯示，未來產業將進入AI轉型和升級時代，運用AI升級商業模式或提升生產力，將挹注產業成長動能。

PGIM保德信店頭市場基金經理人廖炳焜指出，經濟領先指標未出現轉折，美國第二季GDP成長2.8%，消費動能表現具韌性。美股表現來看，科技類股下跌，資金轉移至非科技族群。