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俄烏戰爭造成石油與糧食的高漲，通貨膨脹的壓力鍋有增無減，更 讓美國的貨幣政策陷入兩難，金融市場的劇烈波動頻率恐變高、時間 也將延長。投信法人表示，面對迷霧般的政經環境，最佳的防禦策略 就是以定時定額多存單位數度過震盪年，輔以反守為攻，布局趨勢型 基金，等待「烏雲」的散去。

第一金投信投資長唐祖蔭表示，應對跌宕起伏的市場，不被一時的 高波動洗出場，以最簡單的方式，應對複雜的環境，就是採取定時定 額投資。

第一金投信協理王源錦指出，以2011年以來美國科技股三次震盪年 為例，第一年定時定額的平均報酬率雖是負的3.9％，但至少整體下 跌風險在可接受範圍內，熬到第二年平均報酬率由負轉正為10.7％， 有了小微笑的回報，第三年回報率更好、平均達40.6％，已達大微笑 程度；超過七年，更有仰天長笑98.5％的高報酬。

王源錦表示，行情的演變，通常得事後才能驗證，因為沒人知道震 盪整理時間會多久，更無人能預測股市反轉大漲或大跌的時機，但可 以肯定的是，若趨勢及投資方式正確，就應紀律性且堅定地扣款下去 ，藉由淡定投資來消除短期震盪的不安，等待趨勢與時間的發酵，才 能將定時定額的複利效果發揮到極致，化危機為轉機來累積人生大桶 金。

復華投信指出，根據自1980年以來的統計數據顯示，若美股標普5 00指數波段跌幅出現10∼15％，一年後多為正報酬，且平均漲幅超過 兩成，建議中長線投資人可趁回檔逢低布局。

台新智慧生活基金經理人蘇聖峰表示，俄烏危機對於經濟或有些微 影響，但不至於演變為大型系統性風險，另外，聯準會進入升息後， 多頭往往能主導風險性資產攻勢。面對當前美股修正，逢低可謹慎小 幅加碼，分批布局或利用定期定額，掌握投資契機。

近期投資市場情緒轉佳、全球股市回神，先前跌深的科技股重回資金懷抱，推升那斯達克指數擺脫熊市，並帶動科技主題基金近周表現躍居全球股票型基金前茅。

復華投信投研團隊表示，美國聯準會如市場預期啟動升息腳步，利率點陣圖顯示今年將再升息6碼、明年升息3碼，最早將於今年5月縮減資產負債表；從利率期貨市場來看，美國聯邦利率期貨市場已經提前反映今年底前再升息7.5碼，意味著市場可能利空出盡或接近底部，建議可逢低分批布局科技等先前跌深之產業標的。

復華全球物聯網科技基金經理人林子欽表示，美國聯準會升息是因為經濟前景看好，通膨數字波動會較劇烈則是低基期及供應鏈問題，觀察歷史經驗，升息開始是不確定性的結束，未來在低利率及低成長的環境下，資金將追逐雲端、電動車、新能源等相對具成長動能的科技趨勢。

據統計，做為衡量市場風險情緒的VIX指數自3月初創下波段36.45高點後，至今已回檔逾四成；因避險情緒進一步趨緩，資金回重科技股，帶動那斯達克指數月線翻揚、重回季線之上，市場資金近一周亦買超科技股票型基金19.3億美元，並連續4周買超。

理柏資訊投信投顧公會分類統計（截至今年3月25日），近一周全球股票型基金漲幅1.65%，表現居前的基金多是聚焦科技主題或以科技股為布局重心，包括復華全球物聯網科技、新光全球AI新創產業、富蘭克林華美AI新科技、富蘭克林華美新世界等基金漲幅逾4%，表現相對亮眼。（李佳濟）

加權指數昨（16）日在平盤附近多空拉鋸，終場小漲14點，盤面除權王台積電上演秒填息大秀外，一共有21檔ETF同步除息，其中中信綠能及電動車、永豐1-3年美公債等八檔ETF同步上演一日填息秀，本月還有FH富時不動產等五檔ETF將除息，投資人可留意。

八檔昨日填息達陣的ETF中，主要為債券ETF，包含中信全球電信債、群益A級公司債、國泰A級科技債、凱基AAA至A公司債及永豐1-3年美公債，一共五檔季配息債券ETF，以及中信投信旗下二檔月配息債券ETF中信高評級公司債、中信優先金融債，具有高評級、穩定性高的特色。

唯一一檔填息的股票ETF是中信綠能及電動車，追蹤臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃綠能及電動車指數，前五大成分股為台積電、鴻海、台塑、中鋼、台達電。

本月還有五檔債券ETF將除息，分別為17日除息的復華投信旗下的三檔債券ETF，包含FH富時不動產、FH彭博新興債、FH彭博高收益債，18日的新光美債1-3、21日的統一美債10年Aa-A。

其中，FH富時不動產擁有5.5萬受益人，本次每受益權單位配發0.184元，以昨日收盤價估算，股息殖利率達1.4%，年化股息殖利率為5.8%；FH彭博高收益債本次配發0.24元現金股利，估算殖利率為1.3%、年化殖利率為5.4%。

追蹤指數的S&P台商收成指數的元大台商50（0054），截至3月11日受益人數為1,135人，昨日規模1.95億元，為連續第三個交易日低於2億，近30個交易日平均規模達2.03億元，月底恐達到清算門檻，投資人宜留意。

農曆年後全球股市震盪未歇，但台股表現相對抗跌，國內投資人勇於逢低布局，帶動上個月主動式操作的台股基金規模止跌回升，單月增幅達4.5%，明顯優於整體境內基金的0.7%。

全球股市2月延續元月跌勢收黑，境內基金市場仍給力，投信投顧公會統計，2月境內整體基金規模續增357億元，總規模略微回升至4,909億元；在各主動式操作的基金類型中，以台股基金表現最突出，國內投資股票型增加173億元、增幅達4.5%，規模較小的國內投資平衡型、國內投資組合型、國內ETF連結基金增幅分別也有0.5%、7.9%、4.0%。

看好行情後市，除了規模增加，投資人也持續加碼。據統計，台股基金上月整體處於淨申購狀態，其中申購逾1億元有23檔、逾2億元有11檔，主要由復華、統一、安聯、國泰、野村及國泰等招牌基金包辦，顯示台股基金市場有大者恆大趨勢。

展望後市，復華中小精選基金經理人沈萬鈞表示，目前台股本益比評價仍屬合理、長多格局將延續，惟近期因地緣政治變動、通膨及美國升息等因素影響市場投資信心，使大盤轉趨震盪，預期在戰事等不確定因素未除前，建議以買黑不買紅方式布局穩健操作。

復華投信建議，若擔心市場不確定因素干擾，錯過波段進場時機，建議善用投資方法，藉由定時定額平均成本及分散風險，或以一筆資金透過金複合投資法在行情震盪低檔時期，提高中長期投資效率。

安聯投信台股團隊表示，近期台股持續反映今年變數多帶來的影響，面對變數仍多且不同市場及產業差異化表現的大環境，主動式投資仍是較佳應對方式。整體科技產業狀況依舊健康，因此未來待不確定因素逐步緩解後，基本面依舊會主導整體股市動向。產業則有兩方向需要留意，一是地緣政治風險已讓高庫存成常態，持續觀察半導體庫存；二是觀察美聯準會3月正式升息後對產業造成的實際影響。

聯發科本業營運持續走俏之際，旗下又將誕生小金雞，使得整體集團戰力更加強大。聯發科持股逾七成的達發，即將於6月上興櫃，並規劃半年之後轉上市。至於達發的興櫃掛牌價，目前尚未敲定。

為配合達發在台灣上市規畫，進行上市前股份出售計畫，聯發科昨（16）日公告，以每股650元、總價約94.58億元，將達發10％股權、14,551張股票出售給凱雷集團、Anchor Equity Partners、國泰金控、復華投信、中華開發金控等投資者。

聯發科指出，達發是屬於其合併報表的子公司，因此依IFRS規定，處分價格與帳面價值的差異，將認列為資本公積，不計入損益。這也就表示，出售達發的獲利，不會挹注聯發科的損益表，但會增加其股東權益。

在釋出達發10％股權之後，聯發科對於達發的持股，約降到76％多，由於將上市，所以規畫後續還會再釋股，降到七成，以符合現行法律規定。

達發成立於2021年，是結合兩家聯發科子公司絡達與創發而來，目前董事長暨總經理為謝清江，主要有無線與有線這兩大產品線，包括藍牙無線音頻系統解決方案、全球導航衛星系統晶片、光纖網路網關與路由解決方案、乙太網交換器晶片及各類相關技術應用產品。

IC設計龍頭聯發科16日召開董事會並通過股利分派案，每普通股擬 配發73元現金股利，創下歷史新高，以16日收盤價907元計算，現金 殖利率高達8％。

同時，聯發科配合子公司達發科技在台灣上市規劃，進行上市前股 份出售計畫，以每股650元價格出售1,305萬股達發科技予國泰金控、 復華投信等機構投資人，成交金額達84.825億元。

聯發科為回饋長期股東，去年調整股利發放政策，除了上調經常性 股息配發率至80∼85％，也預計在2021∼2024年的4個派息年度，額 外配發每股16元的現金股利。聯發科董事會決議每普通股擬配發73元 的現金股利，其中以盈餘分配配發57元，股息配發率約80.8％，另外 以資本公積配發16元，預計將對持股股東發出1,167.32億元的現金。

聯發科旗下專攻藍牙晶片市場的達發科技計畫今年6月底前登錄興 櫃，登錄6個月後公開上市（IPO）。達發科技為索尼、Beats、JBL、 小米提供晶片，在真無線藍牙耳機（TWS）及物聯網等市場占有率高 。

聯發科為配合達發科技在台灣上市規劃，進行上市前股份出售計畫 ，以每股650元出售持有10％達發科技股票，總交易股數達1,455.1萬 股，總交易金額達94.58億元。

聯發科公告指出，出售達發科技持股中的150.1萬股，是依法需出 售予興櫃推薦證券商及財團法人證券投資人及期貨交易人保護中心。 另外的1,305萬股則出售予Carlyle Group、Anchor Equity Partner s、國泰金控、復華投信、中華開發金控等機構投資人，此部份成交 金額達84.825億元。聯發科表示，達發科技屬合併報表子公司，依國 際財務報導準則（IFRS）規定，處分價格與帳面價值差異將認列為資 本公積，不計入損益。

聯發科公布2月合併營收月減8.0％達400.29億元，較去年同期成長 23.0％，為歷年同期新高，今年前二個月合併營收835.31億元，較去 年同期成長23.1％。聯發科5G手機晶片天璣9000已量產出貨，法人看 好3月營收有機會挑戰新高。根據聯發科財測，第一季營收介於1,31 2∼1,415億元，較上季成長2∼10％，對今年營收成長樂觀。

近期全球金融市場行情大洗三溫暖，投信法人表示，上半年因為有地緣政治及貨幣政策變動等不確定性存在，建議基金布局勿單押、採取停利不停扣並善用投資方法克服人性弱點，在震盪時期可逢低加碼趨勢成長題材，以提升投資效率。

今年元月行情因「緊縮恐慌」導致各市場中斷去年紅盤漲勢，3月以來又因俄烏戰事，引發全球股債匯市及商品價格大幅震盪，去年表現突出的美股、科技主題，以及台股基金都由紅翻黑，部分基金今年來跌幅甚至超過兩成。

復華投信投研團隊分析，目前金融市場情緒面與籌碼面修正至相對低檔，若戰爭不確定性消退，市場情緒恐慌可能迅速好轉，帶動股市跌深反彈，但仍須關注制裁措施、原油供給及原物料價格是否回穩。

復華投信建議，因應現階段投資環境存在不確定性，不宜重押單一市場，在基金操作上善用定時定額或金複合投資法的分散風險效果，並堅持停利不停扣，或進一步輔以低檔加倍扣款機制，累積更多的單位數。由於經濟仍持續擴張、科技業前景無虞，看好美、中、台等市場，可趁行情回檔分批布局。

復華台灣好收益基金經理人沈萬鈞表示，台股中小型股、高價股及高本益比股票此波跌幅較重，但長期基本面還是相當看好，若衝突有趨緩跡象將吸引資金回流，單筆建議以買黑不買紅方式布局，或透過定時定額分散風險。

日盛投信指出，市場焦點仍於俄烏局勢的發展，以及3月FOMC，關注升息與縮減資產負債表的路徑，但不論局勢如何發展，在投資策略上，建議運用定時定額或具母子基金投資概念之「循環理財」，靜待不確定因素消除後，金融市場可望回歸基本面，風險性資產有機會出現落底強彈行情，仍可期待指數整理後的表現。

全球股市「俄」夢纏身、波動幅度加大，導致近月各類型基金績效 「烏」雲罩頂，但台股基金表現抗跌。投信法人表示，預估歐美與俄 羅斯直接軍事衝突之可能性低，隨金融市場不確定性下降、風險情緒 改善，加上總體經濟維持擴張、企業獲利延續成長，將提供全球股市 、台股下檔支撐。

復華投信投研團隊表示，鑒於地緣政治及美國聯準會貨幣緊縮政策 等不確定因素，現階段可採取中性持股、成長及價值股分散配置並重 方式，以因應近期國際政經情勢發展，持續看好仍具成長性的美股、 台股及科技產業，建議可逢低布局。

復華台灣好收益基金經理人沈萬鈞指出，預估台股2022年企業獲利 表現仍維持小幅成長，基本面仍佳，且目前預估本益比不及15倍，明 顯低於美股，為長期合理區間之中間，近期回檔反而提供波段布局時 點，建議可分批進場或透過定時定額等投資方法因應。

華南永昌永昌基金經理人盧彥瑋表示，維持看好台股仍為此波全球 科技升級的主要受惠市場，預期台股今年震盪偏多的看法。展望後市 ，俄烏戰火延燒增添台股波動風險，但整體科技產業依舊健康以及台 股長線本益比評價仍偏低，因此未來待不確定因素逐步緩解後，相信 基本面依舊會主導整體股市動向，台股基金仍可長抱。

野村中小基金經理人許敬基指出，今年的企業獲利將貼近基本面， 股價也將會回歸合理的本益比。

由於今年台股將是較為波動的一年，建議投資人布局重心以長期趨 勢股，如5G、晶圓代工、IC設計、HPC、伺服器、電動車等，並逢回 布局。

俄烏情勢緊張，美股波動幅度加大，美股周線收黑。不過，投信法人認為，除非俄烏戰況後影響能源供給，否則對股市影響有限，投資人可趁回逢低布局美股及以美國科技股為主的科技主題或全球股票型基金，掌握中長線投資機會。

復華投信投研團隊指出，參考過去經驗，除非地緣政治事件使原油供給顯著減少，否則對金融市場的影響可能相對短暫。彭博資訊統計，自1960年以來重大地緣政治變動，若無顯著影響原油供給，對美股標普500指數二個月影響約2%至6%，平均跌幅3.6%。

目前美方表示不會對俄國原油制裁，且若被禁運，也不排除搭配對伊朗核協議的放鬆來減緩衝擊，使通膨不至於大幅上升。

復華全球物聯網科技基金經理人林子欽表示，現階段美歐國家未捲入戰事、對俄制裁未波及能源供給並推升通膨前提下，評估俄烏衝突對美國經濟成長影響有限。隨供應鏈問題改善、比較基期走高，下半年通膨壓力可望減緩，聯準會緊縮速度放緩，將有助股市動能再起。

復華投信指出，因「縮減恐慌」及俄烏衝突，已使美股下跌超出10%非經濟衰退的合理跌幅，根據自1980年以來的統計數據顯示，若美股標普500指數波段跌幅出現10%至15%，一年後多為正報酬，且平均漲幅超過兩成，建議中長線投資人可趁回檔逢低布局，若擔心不確定因素導致的波動風險，可透過定時定額、複合投資法等投資方法提高投資效率。

富蘭克林證券投顧表示，鑒於地緣政治變數，市場對聯準會3月利率會議一次升息2碼的預期大幅降低，未來一周將公布2月CPI數據，是Fed的3月利率會議前最後一份通膨報告，市場預估，2月CPI及核心CPI年增率分別將攀升至7.9%及6.4%，不確定性可能導致美股進一步波動。

為應對高通膨，預估聯準會將升息1碼，就股市而言，由於市場已反映3月會議啟動升息的預期，只要聯準會未過於鷹派，對於股市的影響可望逐漸鈍化。

上個月全球股市「俄」夢纏身，導致基金績效「烏」雲罩頂，不過，台股各類型基金抗跌並名列前茅。此外，全球資源型基金受惠原物料價格推升，表現相對突出；俄羅斯及新興東歐基金則因身處風暴中心，績效敬陪末座。

俄烏大戰開打，導致全球股市波動度大增，S&P 500波動指數（VIX）2月大漲逾兩成，美股四大指數月線翻黑；MSCI世界指數、新興市場指數分別下跌2.7%、3.1%；俄羅斯RTS、MSCI東歐指數則大跌逾三成，台股加權股價指數則小跌0.1%。

對應到基金績效上，根據理柏資訊投信投顧分類的統計顯示，台股各類股票型及台股平衡型基金表現突出，2月績效前十名就占了八檔，漲幅介於1%至3%，表現優於大盤；全球資源型漲幅2.1%位居第三名；歐洲及新興市場等區域股票型、海外高收益債、大中華股票及特別股基金報酬居末。

復華投信投研團隊表示，預估歐美與俄羅斯直接軍事衝突的可能性低，隨金融市場不確定性下降、風險情緒改善，加上總體經濟維持擴張、企業獲利延續成長，將提供股市下檔支撐。考量地緣政治及美國聯準會貨幣緊縮政策等不確定因素，可採取中性持股、成長及價值股分散配置並重方式，因應近期國際政經情勢發展，持續看好仍具成長性的美股、台股及科技產業，建議可逢低布局。

復華台灣好收益基金經理人沈萬鈞指出，預估台股2022年企業獲利表現仍維持小幅成長，基本面仍佳，且目前預估本益比不到15倍，明顯低於美股，約在長期合理區間的中間，近期回檔反而提供波段布局時點，建議可透過定時定額方式切入。

台新中國通基金經理人魏永祥表示，預期台股第1季行情仍偏多，在美台企業獲利仍處上修循環下，台股中期走勢可望維持多頭格局，但短線台股震盪幅度恐加大，可留意高股息與落後補漲個股的機會。持續看好半導體、電子零組件、網通、光電等族群。

台股今年來因縮表之亂、地緣政治紛擾跌破月季線關卡，導致台股基金（國內投資股票型）規模中止成長步伐，不過，受益人數仍逆勢增加，且整體處於淨申購狀態，凸顯投資人對台股後市不看淡，勇於在行情震盪時逢低加碼。

根據投信投顧公會最新統計，受到大盤元月月線收黑影響，台股基金總規模上個月減少349.35億元、減幅8.4%，規模降至3,806.38億元。不過，受益人數不減反增，增加7,352人、漲幅1.3%。

若進一步觀察，增加人數較多之基金，多為各家知名招牌基金，包括復華中小精選、統一黑馬、安聯台灣科技、野村優質等多檔基金入列，且單月多有逾億元的淨申購。

復華投信投研團隊認為，從全球經濟及產業前景來看，整體基本面良好，科技業前景無虞，短期因供應鏈缺料致使部份子電子產業業績動能下滑，加上非基本面因素干擾，使台股轉區間震盪。

不過，晶圓代工產能仍供不應求、科技應用長期發展仍支撐電子業及台股長多趨勢，若遇市場回檔，建議仍可站在買方，或透過定時定額等投資方法布局台股基金，掌握超額投資報酬機會。

復華中小精選基金經理人沈萬鈞指出，先前美國聯準會升息議題導致全球股市恐慌下跌，台股以中小型股、高價股及高本益比的股票跌幅較重，但長期的基本面還是相當看好，可持續留意晶圓代工、矽晶圓、IC載板等半導體供應鏈，以及高速運算、車用電子等趨勢題材。

安聯投信台股團隊表示，投資看長不看短，基本面和企業獲利仍是牽動股價的關鍵因素。整體來看，科技產業第1季淡季不淡，2022年資本支出持續增長，正面看待上半年基本面展望。

台股2022年因縮減恐慌及俄烏衝突一觸即發加劇行情波動，投信法人指出，亂世布局建議可聚焦台股平衡型基金，藉由有攻有守的操作策略，掌握台股中長線投資契機。

因俄烏情勢緊張，導致台股昨（15）日萬八再度失守，壓縮虎年開紅盤以來的漲勢。理柏資訊統計，近一周台股加權股價指數小漲0.5%，同期間台股平衡型基金類平均漲漲幅則有近1%，部分基金更有逾2%，表現相對持穩。

復華投信表示，台股平衡型基金主要訴求透過觀察景氣循環，以及市場氣氛來調整股票與債券等資產配置，經理人也會視狀況運用股票指數期貨避險，在選股上則會考量個股的安全性、流動性、收益性及成長性，尋求長期獲利穩步成長的優質公司，相對適合穩健型投資布局或做為投資方法之母基金配置。

根據回測數據顯示，過去十年台股年化報酬率逾一成，復華投信投研團隊認為，在科技創新、企業獲利持續成長及評價相對便宜的情況下，短線逆風正是中長線布局的好時機。

復華傳家二號基金經理人朱翡勵認為，地緣政治議題多屬干擾因子，除非真正開戰並引發能源供給顯著減少，但此機率很低，影響整體盤勢的仍是3月的Fed升息態度；儘管中小型股、高價股及高本益比股票跌幅相對較重，但長期基本面還是相當看好。

朱翡勵認為，在不確定因素未解除前，選股將以能見度較高、獲利有機會優於預期的股票，以及能夠受惠供應鏈逐步紓解的題材。

美國科技股上個月因聯準會「來鷹的」湧現獲利了結賣壓，科技主題基金績效同步回檔，不過根據統計數據顯示，美國科技股在升息前後報酬表現呈現先蹲後跳。投信法人認為，待消化貨幣緊縮不確定性後，科技股重回基本面檢視，具高成長性之半導體、電動車等產業將有機會再度吸引資金流入，建議可逢低分批布局。

根據研究機構BCA Research近期出示的一份報告顯示，過去25年美國科技股在升息前3個月出現明顯波動，單月報酬中位數甚至呈現負報酬；升息後兩個月內表現亦不太理想，不過，之後就一路走揚。

據統計，美股那斯達克、費城半導體指數此波自去年第4季高點修正以來，最高波段跌幅分別達16.8%、19.7%，比標普500指數的9.8%還重。不過，近日公債殖利率漲勢暫歇，加上財報助攻吸引逢低資金布局，帶動那斯達克、費城半導體指數重回月線之上，科技主題基金近周亦出現明顯反彈。

復華投信投研團隊表示，成長股短期表現可能對利率走勢的敏感度較高，觀察疫情以來成長股與價值股的本益比差距，這波自去年11月以來的評價修正已近滿足點，隨美國企業財報陸續出爐，市場焦點將重回基本面。

復華全球物聯網科技基金經理人林子欽研判，美股S&P500指數去年第4季整體企業財報獲利成長上修，其中科技和半導體類股財報優於預期，預期今年市場將受兩大力量相拉扯，一為美國聯準會升息影響股市評價，二為隨著解封腳步企業獲利逐步提升，因此選股方向將以具有高度獲利成長的股票為主軸。

林子欽持續看好半導體上游及其設備、伺服器產業、新能源及電動車產業在未來仍具有高度成長性，為上半年選股重點，建議可透過布局相關受惠產業之科技主題基金，以一籃子股票布局，掌握趨勢產業商機。（李佳濟）

根據統計數據顯示，美國科技股在升息前後報酬表現呈現先蹲後跳 。投信法人認為，待消化貨幣緊縮不確定性後，科技股重回基本面檢 視，具高成長性之半導體、電動車等產業將有機會再度吸引資金流入 ，建議可逢低分批布局。

根據研究機構BCA Research近期出示的一份報告顯示，過去25年美 國科技股在升息前三個月出現明顯波動，單月報酬中位數甚至呈現負 報酬；升息後兩個月內表現亦不太理想，不過，之後就一路走揚。

據統計，美股那斯達克、費城半導體指數此波自去年第四季高點修 正以來，最高波段跌幅分別達16.8％、19.7％，比標普500指數的9. 8％還重。不過，近日公債殖利率漲勢暫歇，加上財報助攻吸引逢低 資金布局，帶動那斯達克、費城半導體指數重回月線之上，科技主題 基金近周亦出現反彈。

復華投信投研團隊表示，成長股短期表現可能對利率走勢的敏感度 較高，觀察疫情以來成長股與價值股的本益比差距，本波自去年11月 以來的評價修正已近滿足點，隨美國企業財報陸續出爐，市場焦點將 重回基本面。

復華全球物聯網科技基金經理人林子欽研判，美股S ＆ P500指數 去年第四季整體企業財報獲利成長上修，其中科技和半導體類股財報 優於預期，預期2022年市場將受兩大力量相拉扯，一為美國聯準會升 息影響股市評價，二為隨著解封腳步企業獲利逐步提升，因此選股方 向將以具有高度獲利成長的股票為主軸。

全球股市近期殺聲隆隆，台股2022年元月行情也失色，不過，投信法人認為，此波回檔並非基本面出問題，且統計數據顯示，近十年農曆年開紅盤後的30個交易日累積正報酬率達九成，建議可趁回檔逢低分批布局，掌握年後漲升契機。

CMoney統計，2012年以來，加權指數及櫃買指數在農曆年開紅盤後的30個交易日累積報酬多為正報酬，僅2020年受新冠肺炎疫情影響而收黑，其中以中小型股為主的櫃買指數，同期報酬多優於加權指數，其中，2012、2014及2021年累積漲幅更有兩位數。

復華投信投研團隊認為，經濟持續擴張，且下半年通膨壓力可望緩和，升息預期以及縮表引發對美股帶來的合理修正幅度約5%至10%；截至24日止，標普500指數今年來跌幅約7.5%，科技股指標那斯達克指數則有11%。

目前市場已反映2022年聯準會將升息四次，並預期下半年可能縮表，預期本周聯準會會議應不至於有更鷹派舉措，待不確定性下降，市場情緒可望回穩，盤勢將回歸景氣及企業獲利表現，對台股後市表現並不看淡。

復華中小精選基金經理人沈萬鈞表示，半導體龍頭法說會展望樂觀，並上調資本支出，且根據推估，2022年台股企業獲利增速的預期中位數也有17%，代表產業基本面無虞。

就評價面來看，台股目前本益比不到15倍，仍處於長期合理區間，若因升息縮表等非基本面因素，導致行情回檔，將是不錯的逢低加碼時點，持續看好半導體供應鏈、IC設計、電動車、資料中心等產業能見度佳的受惠題材。若擔心消息面波動，可透過台股平衡基金或透過定時定額、複合投資法等機制提高投資勝率。

日盛投信台股投資團隊指出，近期盤面輪動快速，類股表現分化，市場擔憂的升息影響評價問題預期將被強勁的企業獲利成長抵銷，通膨也可望在2022年第1季見高點，負面因子可望逐漸淡化。近日股市波動雖加大，但多頭格局並未改變，建議定額布局績優台股基金，把握投資機會。

根據知名入口網站及多家金融機構所做的問卷調查顯示，大多數民 眾認為退休至少要準備新台幣1千萬元以上。復華投信表示，因應台 灣「三高一低」現象，建議退休理財愈早開始愈好，透過每個月投資 至少1萬元、年化報酬率6∼12％標的，輔以長期持續投資，靠複利累 積的慢錢，就有機會達標。

復華投信總經理周輝啟指出，台灣正處於高齡化、高房價、高物價 、低利率的「三高一低」現況，加上薪水難漲，不少人認為只靠薪資 所得要累積千萬退休金相當困難；由於目前無風險利率或債券等投資 產品收益率偏低，股市雖然報酬率較高，但波動大，造成投資與不投 資都兩難；若只靠勞退、勞保年金，恐怕因替代率偏低，不足以應退 休後的生活開銷，因此，靠自己並透過投資方法來提升累積退休金的 效率最保險。

周輝啟認為，正確的投資觀念，或者要達到累積退休金等投資理財 目標，主要是透過投資賺取經濟與企業獲利成長基本面的錢，這種錢 不僅是比較確定的錢，而且只要投資時間夠長，也是比較可以賺到的 錢，並且會有複利效果。復華投信進一步提出「退休金攻略」作法， 建議每個月投資至少1萬元，選擇年化報酬率6∼12％標的長期持續投 資，讓複利效果發威；根據數據回測顯示，月扣1萬元、年化報酬率 8％，約25年可達成存到千萬退休金的目標，若將扣款金額提高至2萬 元、年化報酬率12％，達陣時間則可縮減至15年左右。

周輝啟表示，退休理財不能只看短期績效高低，從上述回測數據顯 示，要達成累積千萬退休金的目標比你想像的容易，不一定得先有一 大筆錢，或者找到超高報酬率的投資商品，而是要有耐心，捨棄賺波 段、追高殺低、變數太多的快錢，搭配合適的產品，才能獲取長期複 利的慢錢，達成退休理財目標。

根據回測數據顯示，台股近20年以來的年化報酬率達兩位數，表現比美股及全球股市還搶眼，預期在科技新浪潮、企業獲利持續成長帶動下，開啟台股長多格局，使台股成為退休理財不可或缺的優質配置。

變種病毒來勢洶洶，不過回顧近兩年全球股市表現，強勢市場如台股、美股等市場仍繳出亮眼成績單。

理柏資訊統計，台股加權股價指數近三年年化報酬率達32%，優於美股S&P 500、MSCI世界指指數的26%、20%；若拉長投資時間，台股近五年報酬率仍有逾二成，拉長至20年仍有11%，同樣優於美股及全球股市表現。

2021年台股大盤漲幅23.6%，主動式操作的台股基金平均報酬率超過四成。復華中小精選基金經理人沈萬鈞表示，預期台股將持續受惠5G、AIoT等新科技應用蓬勃發展，使主動式操作的台股基金仍有超額投資報酬機會，而且就過去數據顯示，主動式操作的台股基金若中長期績效在類型前二分之一，其表現皆優於同期間台股大盤及高股息指數，凸顯台股基金也是投資台股的好工具，建議可納入做為長線布局投資工具。

復華投信指出，選對投資市場等於找到投資致勝捷徑，透過上述回測數據顯示，投資台股基金可有效率累積退休金，若擔心行情高檔震盪，建議可透過金利high定時定額趨吉避凶，或以一筆資金投入透過一檔母基金及多檔子基金循環機制的複合投資法，賺取台股複利的慢錢，達到退休理財目標。

兆豐投信台股投資團隊表示，過去資金行情帶動股市，轉入下一階段由基本面帶動的景氣行情，在東協國家景氣有機會復甦，供應鏈逐步恢復正常下，預估第1季台股有表現機會。

投資策略上，1月有上市櫃公司財報及法說會行情，中長期全球疫苗覆蓋率提升，終端消費電子需求攀升，台灣強勁出口動能可望延續。看好類股如半導體、利基型IC設計、載板、電子紙、電動車相關，建議以相關基金掌握台股行情。

台股企業獲利亮眼，在頻創新高的盈餘及現金股利帶動下，主動式 操作的台股基金也興起配息熱，成為投資台股掌握資本利得及配息收 益的熱門理財工具。法人預估2021年台股企業稅後盈餘有望挑戰4兆 元大關，現金股利上看2.4兆元，預期在獲利、股利雙利多帶動下， 提升台股投資吸引力。

也因為台股有「利」可圖，基金業者順應時勢推出配息型產品，近 兩年陸續成立了五檔，包括復華台灣好收益、永豐臺灣ESG永續優選 、國泰台灣高股息、元大台灣高股息優質龍頭、富邦台灣永續發展高 股息等基金，配息方式則有月配、季配、半年配、年配，或搭配年終 配等方式相當多元，且募集成績不俗。

復華台灣好收益基金經理人沈萬鈞表示，就評價面觀察，因台股獲 利持續成長，目前本益比目前約15倍左右，位處中長期中間水準，由 於台股獲利能力仍佳且評價具吸引力，逢低可分批布局於主動式操作 、具收益分配機制的台股基金，同步獲取台股成長及股利收益機會。

第一金台灣工業菁英30ETF基金經理人曾萬勝表示，聯準會已承認 通膨並不是暫時性，可能加速縮減購債，並提早於今年開始升息。不 過，在勞動力市場快速改善下，升息代表經濟前景樂觀，預期今年台 股還有高點可期。

兆豐投信台股投資團隊指出，新冠疫情反而加速科技創新與數位生 活的腳步，科技及電子類股在未來後疫情時代仍將持續受惠生產力進 步的大循環，使得具有中長期投資價值、獲利面佳的優質科技趨勢成 長股，例如IC設計服務、晶圓代工、ABF、ESL、車用電子等相關族群 未來商機可期。

兆豐萬全基金經理人陳彼得表示，未來投資標的選擇的主軸將放在 2022年獲利成長性高的趨勢族群。

日盛台灣永續成長股息基金研究團隊表示，美國經濟有望在2022年 繼續擴張，激勵美股續揚，提供台股反彈助力，短線上將持續以高檔 震盪居多，在消費季、電動車、低軌衛星及第三代半導體等題材加持 下，樂觀看待台股後市。

展望今年全球股市，復華投信認為，美國啟動縮減購債加上通膨議題，雖然可能使金融市場波動加大，但在經濟持續擴張、企業獲利成長下，股優於債趨勢持續，著眼科技創新引領產業趨勢發展，建議可布局成長股來對抗市場波動，投資市場首選「美國」及「台灣」股票，或以區域布局聚焦具競爭優勢的亞太新能源供應鏈。

復華投信副總王萬里表示，疫情影響淡化，經濟回復常軌，寬鬆資金環境不易改變，若投資及消費信心維持高檔，將有利全球股市多頭格局延續，投資布局建議採成長、景氣循環兼顧的策略。

王萬里預估，產業供應鏈仍緊俏，其中半導體應用越來越廣，處於超級循環階段，仍是市場焦點，或可留意5G╱6G、Data Center、AIoT、雲端軟體及元宇宙概念等長線科技成長題材，以及因應能源轉型、減碳趨勢受惠的電動車、風電及太陽能；傳產族群則可關注疫情受控後關注航空、餐飲、旅遊、實體零售復甦。

王萬里認為，科技產業的成長性佳，半導體及軟體類股主要看營收增速，較成熟的硬體類股則關注利潤率變化；展望今年仍可找到預期企業獲利成長二、三成以上的個股，透過高成長性來抵禦評價波動。

復華全球物聯網科技暨亞太神龍科技基金經理人林子欽表示，疫情加速企業數位轉型，雲端服務收入與支出加速成長，隔離及封城措施促發無接觸科技應用，在5G、雲端運算技術加持下，帶動相關企業服務及消費性電子供應鏈需求，挹注軟硬體科技股營收獲利成長動能。

就區域布局上，林子欽分析，美國鞏固其領導地位，科技創新仍具優勢；亞太地區有強大的供應鏈做後盾，中國因應美方制裁而進行國產替代，並在新能源產業居全球領先地位，且有出口競爭力。選股著重區域產業優勢，例如美國科技領導品牌、日本半導體設備及原料、台灣晶圓代工及IC設計、韓國及中國新能源車供應鏈、中國太陽能產業等。（李佳濟）

法人普遍看好今年科技類股可重返市場主流，首季投資聚焦於具有規格升級、成長能見度高的科技類股，包括Intel、AMD傳輸介面進化，以及硬體新產品上市、伺服器等族群。

台股去年底以來強勢上漲，加權指數自去年12月24日到今年1月4日以來屢屢改寫歷史新高，這波漲勢主要由科技股領漲，電子類股漲幅更勝大盤，期間電子類股成交量能平均近七成，近日更一度達75%以上水準，也帶動科技相關台股基金績效跟著水漲船高。

根據統計，投信發行25檔台股科技型基金在這段時間績效超過1.5%的基金共有七檔，包括台中銀數位時代2.9%、景順台灣科技2.5%、富蘭克林華美台股傘型之高科技2.1%、國泰科技生化2.0%、野村高科技1.8%、野村e科技1.8%、PGIM保德信科技島1.7%等。

保德信投信分析，統計顯示，近十年第1季電子指數上漲機率高達八成，且消費電子大展CES與巴塞隆納世界行動通訊大會MWC等重量級科技展都在第1季登場，挹注科技股話題與熱度；展覽中的最新技術可望成為電子股潮流所在，例如CES今年的展出主要聚焦四大趨勢，包括數位服務、AI跨產業應用、聯網裝置、元宇宙等，都值得投資人留意。

復華投信表示，美國聯準會尚未開始連續升息、經濟周期未現尾聲前，股優於債延續。短期因供應鍊缺料致使部分子電子產業業績動能下滑，台股亦轉區間震盪，但晶圓代工產能仍供不應求，科技應用長期發展仍支撐電子業及台股長多趨勢。

保德信投信表示，在雲端運算應用發展下，全球伺服器市場持續成長，5G、AI及邊緣運算等應用將成為未來市場主要趨勢動能。根據研究機構預估，2021年伺服器ODM台廠占全球產能將高達近九成之多，預期2022台廠伺服器出貨量增幅上看6%，相較2021年的5.2%再成長，儘管全球缺料問題不僅影響伺服器主機板上零組件，也為其他關鍵零組件的供貨時程帶來阻力，然而在雲瑞應用快速發展的趨勢之下，今年唯一變數將為Power IC產能是否足以滿足市場需求。