摩根投信公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

最新「摩根2017年上半年度理專調查」結果出爐，訪問全台近千名 理財專員對投資環境看法，認為今年下半年應以「股先於債」的比重 ，從前次的19.4％上升2.4個百分點至21.8％；另中國基金蟬聯理專 最推薦股票基金，歐股也展現黑馬的多頭氣勢，一躍成為理專第一高 指名推薦的基金，比重與中國基金相同，達21.8％。

債券基金方面，同樣受惠新興市場反彈行情，讓新興市場債獲得7 0.9％的推薦率，原本最受寵的高收益債名列第二，獲推薦比率為52 .0％，第三名為亞債8.2％。

另外，全球風險性資產表現大好，讓超過九的成理專認為下半年投 資獲利機率高，其中，以報酬率介於0∼10％者達82.2％；獲利10∼ 20％的比重11％居次，僅有不到3.5％的理專認為下半年投資可能賠 錢。

摩根投信建議，面對2017年美國步上升息循環與縮表的環境，反應 出全球經濟與企業好轉趨勢鮮明，風險性資產正當道，現在除了持有 收益型資產，更是股市投資好時機，投資人的資產配置應以「股優於 債」為主軸，並聚焦美國以外的投資機會多元，包括歐洲、亞股等， 都是未來具成長潛力的市場。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，隨著景氣展望樂觀，過去資金獨 厚債券型基金的情形，已在2016年底開始悄悄轉變，尤其投資市場對 於股票型基金由賣轉買趨勢更為顯著，反映在理專的股債配置建議上 ，也是「股先於債」比重明顯提升，而債市投資則以利率敏感度較低 的信用債後市較為看好。

邱亮士分析，從歷史角度來看，利率走升期間，常伴隨景氣復甦及 企業獲利成長，股市多以上漲回應，建議投資人也應將部份資金配置 於最具「好時機」的股票市場，擇優參與美國以外的市場投資機會， 因為不論從經濟循環、股市評價面、資金回補空間等角度來看，美國 經濟已邁入高原成熟期，加上股價相對位置較其它市場來得高，相對 地，歐洲、亞洲、新興市場、天然資源等標的是更具上漲空間的股市 。

歐洲央行上周釋放偏鷹派訊息，引領公債殖利率短線直線飆升，但 仍無礙債券吸金動能。上周投資級企業債和新興債連續第22周同步吸 引資金湧進，其中投資等級企業債再流入41億美元，新興債也吸金1 3億美元；反觀高收益債券基金，卻在能源高收益債表現拖累下已連 兩周遭資金調節，上周再微幅失血2億美元。

摩根投信副總經理林雅慧表示，歐洲央行總裁德拉吉（Mario Dra ghi）上周表示歐元區經濟復甦步伐加速，通縮已被通膨取代，對歐 元區通膨前景有信心，使得市場開始臆測ECB將逐漸退場量化寬鬆措 施，帶動歐元兌美元升值至逾一年新高；搭配英國央行上周也表示， 鑒於英國經濟持續改善，未來幾個月或許就會開始討論升息議題，在 央行總裁陸續釋出偏鷹派訊息，引領歐、美公債殖利率短線急速飆升 。

林雅慧強調，由於美國聯準會今年底前仍有升息機會，且其他主要 央行再擴大寬鬆空間有限，但目前全球公債表現並未完全反映升息議 題，投資人應慎防公債殖利率向上風險，美國高收益債券利率風險低 於其他債券，為債市首選。

另外，林雅慧補充，新興市場債收益率高於成熟市場，隨新興市場 基本面觸底向上，投資價值攀升，投資人可加碼除了提供較高收益率 ，還可以參與新興市場貨幣升值潛力的新興市場本地貨幣債。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）表示 ，截至上周五（6/30），高收益債相對美國國庫券之利差收斂12個基 本點。短線受到能源價格疲弱拖累，高收益債市場維持波動，且信用 評級表現差異明顯分化。

但就中期角度，庫克（Robert Cook）認為，高收益債整體基本面 仍健康，僅能源、礦業較弱，JPMorgan證券預估今年高收益債券違約 率約2％，且距離償債高峰期仍遠。

此外，高收益債券對美債利率敏感度相對低，在擁有收益率較高的 優勢下，高收益債券仍有吸引資金的優勢，建議投資人仍可適度參與 高收益債市機會。

一如市場預期，俄羅斯央行6月份降息25個基本點，決議將基準利率調降1碼，由9.25%降為9%，是今年來第三度降息。

摩根投信指出，根據過去經驗，俄羅斯啟動降息循環期間，俄股漲幅近八成，且受惠於當時國內信用和內需市場獲得提振，帶動消費與金融類股表現領先，有鑑於目前俄羅斯信用和內需回溫趨勢明顯，將激勵俄羅斯股市整體表現，尤其是金融和消費等族群漲幅更令人期待。

摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，俄羅斯央行6月維持1碼降息步調，由9.25%降至9%，是今年第三度降息，有鑑於油價大跌衝擊匯率，以及美國制裁的雙重影響，最終降息幅度比前兩次來得小，不過，俄羅斯央行會後也重申，寬鬆政策離結束還很遠，也暗示下半年仍有降息空間。

白祐夫表示，俄羅斯經濟持續加溫，信貸市場漸趨好轉與內需回溫趨勢明顯，加上今年來通膨直線下滑回落，而通膨壓力減輕也為俄羅斯新貨幣寬鬆周期鋪路，預期未來俄羅斯央行將持續降息。

據摩根證券預估，下半年央行有望再降息25~75個基本點，明年再降100個基本點，明年第4季利率恐下探至7.5%，該國央行維持寬鬆基調不變，對股市有利，金融與消費等族群尤其令人期待。

觀察2005年來MSCI俄羅斯指數於央行降息循環期間表現，白祐夫說，俄羅斯經濟成長動能往往伴隨降息而增溫，連帶拉抬俄羅斯股市走揚，且因降息能有效挹注市場流動性，並降低企業融資成本，進而提振企業投資，故降息循環期間又以金融類股與消費類股漲勢最猛，漲幅分別逾178%和125%，遠優於大盤的79%。

群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，經濟基本面明顯改善，包括製造業PMI連續十個月站在擴張水準50之上，且OECD最新全球經濟展望報告預估，俄羅斯今年GDP成長率可望達1.4%，不僅由負翻正，明年還以1.6%速度增長，油價表現也可望回穩，因此俄羅斯後市可望出現補漲行情。

摩根投信昨（29）日再度發表聲明，指「目前有若干不實報導指稱石恬華職務變動是有關違反公司內規，此等評論屬於臆測，與事實全然不符」。

前晚石恬華自行在臉書表明自己離開摩根的原因，是因不認同集團目前對並肩作戰的同事所做的過當懲處事件負起行政責任，且強調自己未違反內規之後，今天摩根投信也從香港發出聲明，還她清白。

摩根投信28日發布的台灣管理階層的變動，主要是台灣區負責人兼投信董事長石恬華卸任現有職務，同時還在內部發文告知員工從香港調HenryTong擔任台灣通路銷售主管，媒體發言窗口也暫時由香港相關部門接手，但對於台灣市場最關心的石恬華離職的原因一直未有清楚的交代，因此引發市場多種揣測。

昨天摩根投信未平息市場繼續揣測，也擔心影響石恬華個人聲譽，在下午特別從香港針對台灣部分媒體發出聲明稿，內容指出，「石恬華女士多年來均為本公司業務及管理團隊的重要同仁，深受信賴；石恬華對於公司之業務成長及佳績向來至關重要。本公司對石恬華女士未來發展寄予祝福。目前有若干不實報導指稱石恬華女士職務之變動係有關違反公司內規。此等評論屬於臆測，與事實全然不符。基於本公司一貫原則及對個人隱私之尊重，公司對於任何人事事宜不作評論。本公司深以台灣團隊之貢獻、實力及專業為榮。台灣市場對於摩根資產管理業務至關重要，本公司承諾將持續為客戶提供最高品質的投資商品、建議及服務。」

基金業震撼彈！摩根投信昨（28）日宣布由王大智接任摩根投信董事長及台灣區負責人，前任董事長石恬華卸任現有職務。據了解，摩根投信因數名員工違反公司內部規定，而總部因遵循全球公司管理規範做出相關處理，但仍強調僅是違反公司內規而非台灣法令，且完全不影響客戶資產或資金管理，同時也肯定石恬華對台灣投信產業的貢獻。

王大智現任摩根資產管理香港及中國基金業務總監，負責兩地市場分銷業務的策略發展及管理，擁有超過15年的金融服務業經驗，曾任職匯豐環球投資管理及渣打銀行，2005年加入摩根集團，及後轉職至英國保誠資產管理；2010年7月重返摩根集團出任機構分銷業務總監，2013年成為機構業務拓展總監，再於2015年出任現時職位。

摩根強調，台灣對摩根資產管理具有重要戰略意義，摩根資產管理對深耕台灣業務更持有一貫長期承諾，未來在王大智的帶領下，摩根資產管理將繼續尋求進一步提升業務的各種機會。

石恬華1998年加入摩根資產管理集團，經歷投資服務部、行銷企劃部等事業單位，負責共同基金產品銷售策略、媒體宣傳策略、客戶溝通活動等，2004年，石恬華升任摩根投信行銷企劃部副總，執掌公司品牌形象，2009年被拔擢為摩根投顧總經理，2010年則升任為摩根投信總經理；2013年專任為摩根資產管理董事總經理，為台灣基金零售業務的最高主管，因此昨傳出突然離開摩根投信獨消息，震撼基金業界。

據了解，由於各家外商資產管理公司內規繁瑣，且相當落實查核管理，對於未能確實遵守內規的員工也都明快公平處理，本次摩根投信是因包括石恬華在內的數位員工違反內規而受到職務上的處分，但不會涉及其他任何基金經理、投資專業人士或分析師。

摩根投信前董事長石恬華昨（28）晚在從媒體得知因違反內規而遭解職後，在自己臉書發表聲明強調自己並未違反公司內規，目前仍是摩根投信與JPMorgan員工，她強調，因無法接受部分即時新聞錯誤報導損及個人聲譽，才發表該聲明。

石恬華的臉書寫到，針對摩根投信對本人離開董事長與台灣區負責人職務新聞處理，聲明如下：一、本人沒有違反任何摩根投信（台灣）內規；二、本人被迫離開摩根投信公司董事長與台灣區負責人一職，起因是不認同集團目前對並肩作戰的同事所做的過當懲處之事件負起行政責任；三、本人目前仍是摩根投信與JPMorgan員工。第四則是體制並未創造我們，是我們創造了體制。在高大堅硬的牆和雞蛋之間，我永遠站在雞蛋那方。

摩根投信宣布，摩根資產管理集團台灣區負責人暨摩根投信董事長石恬華昨（28）日辭職，由摩根香港及中國基金業務總監王大智接任。由於本波人事異動也包括多名員工，引發業界震撼。

石恬華晚間發表聲明指出，她被迫離開負責人一職，起因是不認同集團對於並肩作戰的同事所做的過當懲處事件負起行政責任，目前仍是摩根投信員工。

據了解，因部分程序違反內部規定，摩根投信一口氣終止將近十名員工的僱用合約，包括通路主管與部門基層人員。但離職人數未獲發言窗口證實。

摩根投信表示，在公司服務15年的石恬華辭任現有職務，即日起生效，同時宣布由王大智擔任摩根投信董事長及台灣區負責人。

除了台灣區負責人外，摩根並從香港調Henry Tong擔任台灣通路銷售主管，發言窗口也由香港相關部門接手。

國際大型資產管理公司直接由香港區域總部派員管理是台灣首見。

石恬華在摩根投信服務超過15年，擔任負責人後並曾帶領摩根成為國內第二大資產管理業者，輝煌戰果讓離職消息一出，引發業界震驚。

據了解，此波人事調整與集團內部啟動調查帳戶有關，回溯六年之久，該內部調查長達半年，集團並從海外派法律專業人士協助調查，甚至發函離職員工協助調查，調查期間並有員工遭到停職。根據曾經接受調查詢問的員工透露，調查皆以英文進行，其間需要翻譯，一次詢問耗時可能長達七到八個小時。

調查報告於近日出爐，根據透露，並沒有查到違反法令的問題，牽涉多是通路與行銷部門；摩根強調，與研究單位、基金管理單位無關。

摩根的前身是怡富投信，在台灣市場已32年，因牌子老，行銷能力強，是銀行銷售通路指名度極高的強勢基金品牌。近年摩根面臨激烈競爭，資產規模成長停滯，也讓員工承擔壓力。

摩根資產管理（台灣）管理層變動後，摩根投信強調，管理層異動已順利完成，客戶業務及服務都不受影響，期盼投資人繼續支持。

摩根投信向來對於任何人事變動不作評論，但強調絕對不會影響客戶資產或資金管理方式；所有客戶服務及產品範圍都無變動，且人事有關變動不涉及其他基金經理、投資專業人士或分析師。

摩根指出，新任台灣區負責人王大智曾負責摩根香港業務，成功締造提升業務佳績；未來也將致力提升台灣業務，並履行摩根深耕台灣市場的承諾，摩根強調，台灣對摩根資產管理具有重要戰略意義，長期以來一直是摩根資產管理在亞太區的重要業務之一。

摩根並強調，客戶將獲得與以往一致的優質服務和投資機會，公司也會保持與客戶一貫密切的業務合作。

石恬華在2014年成為摩根資產管理集團台灣的負責人時，曾經豪氣干雲地說：「看不到什麼理由，我們不是第一名！」她也確實衝出一片天，直至昨（28）日因力挺同事而從管理層辭職，並且親自發文駁斥不實市場傳言，讓人見識到她明快的行事作風。

石恬華當年從記者轉戰金融業，她以完美風格、高度拚勁，快速熟悉基金銷售生態、客戶溝通策略，年僅41歲成為台灣區負責人，升遷快速，也創下投信圈最年輕女董事長的紀錄，甚至一度傳聞會高升至亞太區。在成為台灣區負責人後，石恬華更致力引進集團資源，把海外與本土資源整合，讓台灣人才充分接軌國際，是摩根連續三年取得金管會「深耕計畫」資格關鍵之一。

石恬華給人的印象是穿著細跟高跟鞋，合身套裝，說起話來有理有據、從容不迫，邏輯分明又有氣勢，整個就是女強人的形象。不過，升任董座後的她一如平常，同事們還是喊她「Judy」，如同她曾說的，先建立好自己的價值系統，抱持著每件事情發生都很合理，先去接受的心態，不要去在乎別人的眼光。

美國聯準會上周如市場預期升息一碼，英日央行維持利率不變，但美國近期通膨數據偏弱，帶動九月升息預期也跟著轉低，加上市場雜音仍多，使得公債殖利率不升反降，吸引國際資金連續第三周湧進主要債市。其中，投資級企業債已連25周獲資金挹注；新興債續獲資金追捧，連20周穩吸金，高收益債連續吸金周數也推進至第三周，上周淨流入6億美元。

摩根投信副總經理林雅慧表示，Fed上周如市場預期升息一碼，將基準利率區間調升至1.00％-1.25％，為近6個月以來第三度升息，聯準會官員也肯定近期美國就業數據表現，表示今年美國經濟活動維持溫和擴張，並預期今年將再升息一次。

林雅慧分析，儘管今年來聯準會已兩度升息，且市場預期年底前可能縮減資產負債表(縮表)，加上歐洲央行再擴大寬鬆措施的機率降低，但今年以來不乏法國選舉及川普的財政政策施行受阻等波動事件，全球資金對債券仍維持強勁需求，全球公債殖利率不升反降，吸引國際資金上周第三周全面搶進主要債市，並同步帶動債市全面上漲坐收。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）分析，全球資金今年來對美國公債需求強勁，使得美國公債殖利率不升反降，但隨著聯準會升息步伐持續，搭配Fed啟動縮表時點逼近，預期今年底前美國十年期公債殖利率仍有機會彈升，而存續期間長、利率敏感度高的公債價格將相對承壓，有鑑於景氣仍將穩健成長，公債殖利率趨勢向上，持續看好利率敏感度較低的信用債後市表現，建議可瞄準較具價格上漲潛力的短存續期間的高收益債券。

庫克說明，全球景氣成長增溫有利高收益債表現。高收益債存續期間較短，利率風險較低，面對美國聯準會升息議題，高收益債較其他債券類別不擔心利率風險。此外，高收益債有賴主動式管理降低違約率，建議投資人減碼違約風險高的能源公司，瞄準低違約率債券；鎖定信用利差較高、較具上漲潛力的美國高收益債。

日股之前一度來到2萬點以上，但受到日圓彈升與市場等待美國聯準會（Fed）升息等不確定因素影響，指數小幅拉回，投信法人表示，聯準會如市場預期宣布升息1碼，帶動美元彈升，日圓回貶，日經225指數回神上漲0.5%。

摩根投信副總經理林雅慧表示，日本經濟數據持續優於預期，且零售銷售與消費信心也持續回溫，帶動內需類股的表現，從第1季企業財報來看，日股超過一半的企業獲利優於預期，其中多集中在消費類股，看好日本整體經濟改善，相關企業可望受惠。

國泰投信基金經理人游日傑表示，美元指數止跌回穩，帶動日圓回落，加上6月美國升息後降低金融市場不確定性，隨著外圍市場的改變，原先小幅回檔至19,800點的日經225指數，出現反彈。同時，根據4月份勞動市場表現數據顯示，日本在失業率位處低點，及求才求職比走升的支撐下，消費動能依舊強勁。而5月份的消費者信心再度上揚，暗示未來消費動能復甦趨勢，可望延續。

國內投信2016年財報已全數公布，向來是外資賺贏本土投信的獲利排行榜，去年獲利王由ETF市占最大的元大投信奪下，外資最會賺的野村投信退居第二。

另外，復華、群益兩大本土投信，去年稅後淨利，也超越外資績優生的摩根、安聯等投信，對比2014年外資投信還包辦四大賺錢投信，去年本土投信已奪下五大的三席，營運表現急起直追。

去年境內外基金規模成長有限，規模增加的集中在ETF與配息型的高收債、新興債。

大型投信公司旗下旗艦產品吸金或維持資產規模，獲利依然不差。

去年要入榜十大賺錢投信，稅後淨利至少要2億元，上榜的土洋投信成長多於衰退，元大、復華投信大躍進，比前年多賺億元以上，各進帳8.4億、5.2億元，更傲視同業。

元大投信ETF資產規模快速成長後，基金收入連年進補，去年ETF貢獻該投信獲利比重已達六成，首度超越主動式基金；復華投信境內基金規模雖大減一成，但績效費收入吃補丸，績效費收入從前年1,721萬元跳增至去年3.1億元，推升整體營收突破19億元，每股稅後純益（EPS）也從10.5元跳上16元。

摩根投信去年總報酬基金失利，與貝萊德投信在營收項目都略為減少，但持穩往年水準，淨利分別增加5,681萬、5,376萬元，以股本換算EPS都有9元以上。

安聯、國泰、瀚亞投信是十大中唯三衰退的，兩家外資跟資產管理規模變化有關，國泰投信去年境內基金規模大增11%，理應獲利增加，但前年業外收入4,406萬元，在去年轉為支出1,430萬元，一來一往侵蝕獲利跌破3億元。

富蘭克林華美、統一、保德信、聯博、瑞銀等五家投信，去年也賺逾億元，合計國內37家投信，有15家、超過四成進入「億元」俱樂部。

整體表現有15家獲利成長、15家衰退，有七家是虧損。

去年投信繳交所得稅和稅前淨利排名大致吻合，不少資產規模大於本土投信的外資投信，稅費繳得更少。

擁有龐大資產規模的外資投信因為財務政策跟隨母集團等因素影響，獲利狀況不完全反映資產規模，並影響稅負多寡。

外資投信的基金商品向來以境外基金為主力，但因財務政策依循集團方針或有特定營運規劃，或是把資源分散至投顧等多個據點，獲利不全然反映營運狀況。

例如，富蘭克林將境外基金業務分至投顧，投信以境內基金為主，帳上獲利看來就不比其他外資，但業界仍會關注單一投信經營情形。

擁有龐大資產規模的外資投信，通常有數十億元的營收實力，包括資產管理規模最大的聯博投信、貝萊德投信等，去年營收介於10-20億元，但營業費用也相對高，扣除費用後的稅前淨利僅剩數億元，繳交的所得稅費用相對少。

去年所得稅繳最多是獲利排名稱冠的元大投信，稅費近2億元，幾乎是其他投信全年獲利總額。

野村投信獲利排第二，稅費1.4億元也排亞軍，但其在資產管理規模排名僅第七，排名更前的聯博、摩根、安聯、貝萊德等，稅費都少於億元。

群益、國泰、富邦獲利排名前段班，稅費也擠入前十名，獲利排名第十的瀚亞因稅費5,103萬元，略少於保德信的5,270萬元，掉到十名以外。

至於去年淨利和稅費差距最大，當屬聯邦投信，去年稅後淨利3,883萬元，所得稅費僅1萬6,951元，聯邦投信指出，主要是往年虧損，依照法令可抵免稅費，因此稅費看來與獲利差異極大。

去年轉盈的合庫投信、持續虧損的德信、華頓投信等，也因財務虧損未列稅費，同樣轉盈的永豐、宏利投信，則繳交百萬元稅費，比去年稅後淨利來得多。

「摩根台灣投資人信心指數」最新結果出爐，2017年第2季台灣投資人信心指數出現明顯進步，六大指標同步回溫，帶動指數較前期（2017年1月）回升至88.6，改寫兩年（2015年第2季）以來最高點，台股指數站上萬點大關是推升投資人信心回春的主要功臣。

受到台股持續上漲，挑戰萬點大關的樂觀行情激勵下，投資人對多頭行情「有感」，在台股中獲利比率於這次調查中大幅攀升，自前期（2017年1月）的39.1％，大幅躍升10個百分點至49.1％，改寫兩年來新高。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，全球景氣增溫趨勢鮮明，特別是今年來美國以外區域成長動能加速，以成熟市場來說，就屬歐元區最能帶給市場驚喜，其復甦訊號明確，因此帶動MSCI歐洲指數今年來漲幅近14％。

邱亮士指出，新興股市更繳出令人驚豔的成績單，在基本面向上及美元弱勢後資金回流的帶動下，新興市場普遍展現領漲之姿，股債匯市全面上揚，韓國與雙印股市更接力突破歷史高點；經濟成長方面，今年新興市場成長速度明顯加快，企業營運亦獲得市場分析師上調獲利預估，這是2010年以來、暌違7年後首度出現的現象。

邱亮士認為，今年歐洲及新興市場企業獲利年增率可望超越美國，有望成為國際資金尋找的新牛市，吸引外資加碼基本面翻揚的亞股、東協、歐洲等市場不手軟，再搭配本益比相較美股仍屬便宜的優勢，投資人應鎖定加碼未來漲勢可期的新興股市與歐股等股票資產。

群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，台股在指數攀高後，相對基期高熱錢轉移效應待觀察，整體而言，台股未來仍須持續關注外資動向、美元指數以及新台幣的匯率走勢，台股短線上雖震盪，但長多格局不變，逢低拉回時，可多留意營收財報、產業前景佳具複合利多題材的類股。

保德信高成長基金經理人葉獻文分析，時序進入6月中，作夢行情已告尾聲，短線上來看，台股有三大利多護體：一、聯準會（Fed）若宣告升息，確立全球復甦態勢；二、蘋果9月新機題材，待蘋果拉貨逐步發酵，台股可望延續上攻動能；三、主計總處上修今年首季GDP，現階段選股可留意半導體股、光電、蘋果供應鏈。

今年國際市場行情大好，包括美股已改寫數十次新高，印度、韓國的新興股市也不斷刷新歷史紀錄，讓投資人對於全球經濟景氣以及未來投資展望抱持樂觀態度，反映在摩根台灣投資人信心調查中「自己投資組合未來六個月的增值可能性」以及「全球經濟景氣」兩大指標上，亦雙雙走升至107.0與102.5，皆維持在代表樂觀的100以上高水位。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，全球景氣成長動能加速，由先前美國一枝獨秀，轉變為成熟與新興市場均衡發展，此為2013年以來首見全球各區域企業獲利成長率進一步攀升，創造股市投資的好時機，且溫和的經濟成長率有助於美國聯準會維持漸進式升息步伐，進而利於風險性資產表現。

從各項經濟數據與成長動能來看，又以美國以外區域的企業表現更佳，例如歐洲股市除了有高股息優勢，經濟數據及企業獲利數據良好，讓以內需為主的歐洲中小型股率先受惠區內經濟回暖，市場預期道瓊歐洲小型股指數今年企業EPS年增率可望達28.1％，吸引資金自美股流向歐股。

另外，邱亮士指出，新興市場不乏投資機會，包括南韓、台灣、東協等亞洲股市，甚至整體新興市場，現在都處於估值相對便宜的水位，在經濟數據做後盾之下，後市漲升行情看俏；根據JPMorgan證券最新預估，亞股今年企業獲利成長率高達17.2％。

安聯投信也分析，歐洲央行維持利率不變，加上國際地緣政治風險趨緩、基本面轉強支撐，歐股、新興市場投資價值再度浮現。其中近期歐股在政治風險降溫、基本面持續好轉、歐元走勢強勢，以及資金面呈現淨流入等利基支撐下，歐股有機可期；新興市場亦在基本面好轉、資金呈現淨流入以及投資具吸引力帶動下，亦值得擇優納入投資組合。

市場多重不確定性，驅使資金上周轉進全球主要債市避風頭，三大 債市不但連續第二周全面獲得資金淨流入，買氣也出現三級跳。其中 又以投資級企業債最吸金，單周淨流入金額高達96億美元，改寫139 周以來之最大量；新興債和高收益債買氣也同步增溫，上周分別淨流 入23億美元和14億美元，高收益債券基金單周吸金也創下近9周來之 最。

摩根投信副總經理林雅慧表示，國際市場上周充斥高度不確定，除 了適逢英國國會大選和美國「通俄門」聽證會等政治紛擾，還有歐央 利率會議以及本周即將召開的美國FOMC利率決策會議在旁虎視眈眈， 驅使部分觀望資金轉進債市避風頭，美國公債價格攀升，不僅使美國 10年期和30年期公債殖利率滑落到川普去年就任以來的新低水位，連 帶三大主要債市資金動能也獲得加持，連續第二周全面吸金，且買氣 均較前周有大幅的成長。

相較於公債，林雅慧指出，投資級企業債不僅擁有較低波動度，亦 提供相對較好的到期收益率，且於景氣擴張期間，政府公債面臨利率 上揚的資本利損風險之際，投資級公司債除了原有較高收益率外，還 能受惠於獲利改善與信評上調的利差收斂效果，因此今年來資金動能 穩定，連續資金淨流入周數已來到第24周，即便上周市場波動之際， 仍深獲得資金青睞，強吸金96億美元，創下近139周之最。

高收益債券基金上周也湧入14億美元，單周吸金創下近9周之最。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）表示， 市場高度預期美國聯準會本周升息，最新（6/12）聯邦期貨利率顯示 ，Fed每周升息機率高達97％。庫克分析，因應美國聯準會升息料帶 動公債殖利率向上，現階段「錢」進債市應綜合考量「低存續期」和 「高殖利率」，眼見美國高收益債券目前仍提供6.2％的到期殖利率 ，相對優於其他多數債種，存續期間卻僅4.年，著眼中長線收益，建 議投資人可適度配置高品質的美國高收益債。

摩根投信今年針對全台民眾所做的退休快樂指數調查，發現40世代的財富面分數，不僅超過整體平均的70.8分，更為各年齡世代之首，高達74.8分，顯示出40世代的民眾對於財富危機意識感最深，因此對於退休財富的準備度更較其它世代積極與充足。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，根據今年調查，40世代在財富與整體退休快樂指數上的表現，相較其它世代來得更高分，40世代的財富分數為74.8分，更勝過即將屆退的50世代67.1分，而且整體退休快樂指數?的分數也較平均分數64.3分高出不少，是值得探討的現象。

邱亮士解釋，由於40世代是人生中壓力最大的夾心族：上要照顧父母，下有孩子要撫養，還必需面對龐大的生活開銷、房貸等支出，加上年齡距離退休愈來愈近，在「有感」壓力之下，讓40世代更容易去思考退休後財富規畫的重要性，為自己的未來早一步預做準備。

反應在調查上，40世代的投資理財積極度，相較其它世代高出許多，40世代中，已開始退休理財的民眾達76％，高於整體平均68％的數據，而且這群民眾多認為退休生活的資金來源，應該以投資理財所帶來的現金流為主，而非完全倚賴銀行存款或儲蓄。

另外，調查顯示，40世代首選的退休理財工具，高達39％選擇基金與股票，其次才是保險與定存，也同樣反應40世代對準備退休生活所展現的積極理財行為。

邱亮士表示，民眾想做好退休理財的資產配置，首要核心部位宜以廣納各式標的的多元資產來降低波動度，同時挑選具有收益性質的工具，打造穩定現金流；在核心資產之外，則應適度作股債配置，投資人不妨以40歲時「債4股6」，50歲時「債5股5」，60歲時「債6股4」的概念作規畫。

40世代除了積極累積退休財富，對於勞退制度的認知也是各年齡層中最高的一個族群，邱亮士認為，40世代還有積極理財的空間與時間，隨著年紀愈靠近退休，投資方式應該隨之調整至較為穩健保守方式，並留意理財工具如基金等能否創造穩定現金流、是否具收益性質等，為退休生活提早做好準備。

美國10年期公債殖利率上周再回落至今年來新低水位，帶動三大債 市再度出現全面資金淨流入。其中投資級企業債券基金雖已第23周獲 得國際資金青睞，不過單周淨流入金額只剩34億美元，僅約前一周的 一半；反觀新興債買氣再增溫，上周再獲18億美元的資金進駐，單周 吸金創近四周之最；資金也同步由賣轉買高收益債基金。

摩根投信副總林雅慧表示，美國聯準會（Fed）偏好的核心通膨指 標下滑，加上最新非農就業數據不如預期，市場猜測Fed今年下半年 升息步調恐放緩，使得美國10年期公債殖利率回落壓力驟現，2日收 盤甚至創下今年來新低水位，來到2.1591％，市場流動性充沛，且通 膨維持低檔，驅使資金上周再度全面流入全球主要債市，惟投資等級 債吸金力道大不如前，新興債和高收債買盤卻有成長，顯示資金為追 求收益有往風險性債券靠攏的現象。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出， 受惠於全球景氣動能今年來明顯加速，加上新興市場基本面轉佳，新 興債市表現有望獲得進一步提振。而全球溫和的通膨環境將促使Fed 採取緩步升息，而非劇烈升息，新興資產表現不至於受到太大的衝擊 。

此外，新興市場國家例如印尼、俄羅斯及巴西等通膨持續下降，有 利央行進一步降息，帶動本地貨幣債券價格上漲，美元已偏高，反觀 新興市場貨幣相對美元仍處折價，未來具升值空間。

就價值面而言，皮耶（Pierre-Yves Bareau）分析，全球低利率環 境持續，新興債相較於成熟市場債券仍具較高收益率優勢，新興市場 本地貨幣債券，其實質利率高於成熟市場債券。

安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，美股續創新高，且美國經濟 數據強勢，彭博消費者信心指數上揚至2001年以來次高，推升高收益 債續漲。由於市場擔憂升息風險，導致存續期間較短的債券價格都明 顯偏貴，包含高收益債，也認為高收益債整體未來的超額報酬恐不比 以往，因此投資高收益債仍須著重於價格相對合理的券種篩選，並建 議聚焦於風險相對較低的BB至B評級債。

陳彥良表示，整體來看新興市場基本面已今非昔比，足以承受政治 負面因素，且價值面具吸引力，因此仍看好新興市場債的表現，若有 拉回仍是布局機會。

全球金融市場近年來在黑天鵝頻現下詭譎多變，波動持續居高不下也讓投資人備感焦慮而無所適從，富邦人壽在台北富邦銀行逾120家分行獨家銷售的後收型類全委保單「富邦人壽富貴一生台外幣變額年金保險/變額壽險」 (以下簡稱「富貴一生」)自5月15日起新增連結「富邦人壽委託摩根投信-目標收益多元組合月提解全權委託投資帳戶」 (下稱「目標收益多元組合全委帳戶」)，透過多元資產布局並嚴控下檔風險，讓沒有多餘時間能力的投資人毋須每天緊盯市場變化，煩心進出場時點，輕鬆追求資產穩健增長。富邦人壽表示，市場難以捉摸常是投資人心中永遠的痛，本次推出的「目標收益多元組合全委帳戶」，委由全球擁有超過160位投資研究專家、超過45年多重資產投資經驗的摩根投信團隊代操，由專業經理人為此帳戶擇時選市、靈活配置，透過多樣化投資策略以及旗艦投資預測系統，可因應各種市場環境及投資需求，動態調整資產配置，設定以年化波動度8%(含)為目標，提供客戶於市場波動下的新選擇。投資人或許疑惑，類全委保單與傳統投資型保單有什麼不同？富邦人壽說明，傳統投資型保單，投資人仍須自己選擇投資標的，自己調整資產配置、留意風險控管；但類全委保單，投資人只需依照自己風險偏好，選擇適合自己的全權委託投資帳戶為積極型、穩健型、還是保守型，其餘的投資難題都可交由專家投資團隊管理，對長期投資者來說，是相對方便的理財方式，可做為核心投資之選。

摩根投信表示，今年來全球資金大挪移，就連資產表現也跟著翻轉。先前表現屈居後段班的歐股和新興股急起直追，在歐元區政局不確定性和美國升息的逆境下強勢回歸，對照先前屢創新高的美股近期因川普新政失利而備受衝擊，還有黃金也隨法國脫歐可能降低下，止不住跌勢，反映國際金融市場瞬息萬變，導致資產輪動、股債商品市場輪番表現。

台股520前收9,947點，「守穩萬點」雖不中亦不遠。由於美股重回漲升軌道，加上國際熱錢依舊湧入台股等兩大利多發酵，外資券商主管直指，台股多頭行情還有得瞧，配合蘋果新iPhone陸續拉貨，將激勵市場對後520行情期待更高。

在內外資重要的法人機構中，元大投顧亞太區研究部主管陳豊丰是少數對台股後市看法樂觀、並高唱萬點論的代表之一，其目標上周已順利達陣。法人預期，除了美股行情與國際熱錢兩大利多因素外，蘋果新iPhone陸續啟動拉貨潮，將是推升台股走揚的新催化劑。

摩根投信執行董事葉鴻儒指出，國際資金已連六年買超台股，外資對台股持股比率約42%，創下歷史新高峰，展現外資對台股的高偏好度。

而新興亞股吸金大賽，現在才進入白熱化階段。外資瑞信證券統計，今年以來截至5月中，雖然國際資金大幅加碼印度61億美元、居區域中第三位，使得印度成為異軍突起的大黑馬，但台股仍吸金高達75億美元睥睨市場，韓股則以68億美元緊追其後。

短線來看，蘋果新iPhone可望在第3季問世，將正式啟動對各零組件廠拉貨，下季則輪到組裝廠表現，因此，外資圈將目光鎖定在蘋果供應鏈上，蘋概股是台股近期上攻的重心，也成為後520行情的重要推手。