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亞洲出口遇春燕，引領2017年開年以來企業獲利大躍進。摩根投信指出，全球景氣回春帶動需求加溫，亞洲企業獲利大增，包括南韓、印度、印尼、中國、澳洲和台灣，今年獲利增長均有望繳出雙位數的亮麗佳績，拉抬亞太（不含日本）整體獲利成長率預估攀升至16%，為近五年來首見盈餘成長趨勢。

摩根預期，在經濟動能引擎轉強和企業獲利翻紅下，亞股今年大有可為，建議看好亞洲成長契機的投資人，不妨透過亞太股債型基金介入，除了有利息收入，也不會錯過亞股資本利得的成長空間。

摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，根據IBES預估，包括南韓、印度、印尼、中國、澳洲和台灣等國家，今年企業獲利成長預估都有高達兩位數的成長幅度，其中，南韓以33%的強勁獲利成長預估拿下冠軍，台灣更是由負翻正至11%；就連去年成長疲弱的馬來西亞與新加坡，也重回正增長軌道，推升今年整體企業盈餘增長躍升至16.7%。

羅傑瑞說明，全球景氣加速擴張趨勢明顯，連帶亞洲近期公布經濟數據持續走強，不僅製造業PMI指數來到51.8的32個月高點，在全球需求帶動下，半導體、電子產品與大宗商品等出口持續加溫，亞洲出口年增率創50個月新高。

其中尤以出口為主的東北亞明顯受惠，南韓首季GDP增速達2.7%，為三季以來最快，台灣首季GDP優於預期且連三季超過2%。

日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，IMF將亞太地區今年經濟成長率上修至5.5%，較去年高出0.2個百分點，反映該區域將成為帶動全球經濟成長的主要推動力，亞股目前各擁題材表現。

此外，科技新品題材加持，亞洲科技股獲利持續上調，羅傑瑞分析，觀察亞股企業盈餘調整預估，循環型股動能較防禦股為佳，其中科技股上調幅度僅次於原物料，獲利成長動能看好。

台股萬點行情正式啟動，台股基金績效可望跟著上衝，不過在萬點之前，就有表現傑出的台股基金出線，統計國內167檔台股基金中，有7檔淨值領先大盤率先在10日創下新高，意味這7檔基金的投資人共26,482位投資績效全都賺，投資表現最亮眼。

群益投信指出，資金動能依舊是近期推升台股的重要關鍵，外資的態度仍是關鍵指標，5月以來至10日止，外資買超台股390億元，後續仍需觀察外資是否轉買為賣。

綜觀台股高殖利率、低本益比，以及下半年iPhone8的加持，還是值得受國際熱錢青睞，台股現階段處於高檔震盪，在投資佈局難度提高，風險機會並存下，建議投資人可以台股基金介入，藉由專業經理人的挑選降低選股過程中的不確定性，加上在選股配置得宜下，績效表現可期。

群益安家基金經理人陳煌仁表示，目前大盤仍呈現多方盤堅格局，但由於外資累積買超金額已大，預料短線推升力道將減弱，不過由於下半年無論題材面或基本面均相對正面，更是電子業拉貨以及新品題材發表的旺季，傳產股方面則集中在汽車零組件族群，預期資金動能將陸續發揮，盤勢表現可望回歸基本面，未來須持續關注外資是否持續賣超，以及台幣的匯率走勢。

摩根投信執行董事葉鴻儒指出，台股基本面持續向好，且就價值面來看，目前大盤本益比僅14倍左右，僅為15年平均水位，輔以預估今年整體股利率有望突破4％，本就相當具有投資價值，隨國際不確定風險解除，熱錢再度回流台股，連帶內資信心也跟著轉強，台股在資金行情簇擁下成功挑戰萬點大關。

葉鴻儒提醒，台灣不少權值股為科技類股，受惠美國科技股衝上歷史高點，相關概念股買氣自然也獲得拉抬，更是本次引領指數衝破萬點的大功臣，但市場傳言今年蘋果新機量產時間可能延後，若屬實恐多少衝擊市場多姿氣氛，加上台股出口企業匯損問題仍在，指數來到相對高檔，宜留意未來若發生國際不確定因素對台股的影響。

歐洲政治雜音3月來逐步消弭，引領國際資金布局開始回歸歐洲基本面，法人表示，歐股今年來表現出色，預期在全球景氣復甦、商品價格回溫以及企業盈餘成長等利多提振下，國際資金將持續回補，建議投資人宜把握才在初升段的歐股行情。

摩根投信指出，伴隨歐盟分裂利空淡化，投資人逐漸察覺政治事件並未影響基本面，在歐洲央行維持貨幣寬鬆和企業獲利動能強勁的助攻之下，市場投資情緒轉趨樂觀，歐股連6周吸引資金目光，更激勵歐股今年漲幅達11％高居成熟市場之冠。

眼見資金回流歐股之勢才剛起跑，後續回補空間大，建議可透過歐股投資比重高、且廣納全球收益的多重資產基金來參與。

摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，受累於歐洲政治情勢動盪，歐股去年遭全球資金調節金額高達1,061億美元，然而，隨英國正式啟動脫歐、以及荷蘭和法國大選逐一落幕，投資人開始了解政治事件對歐元區基本面影響有限，今年3月底來資金開始啟動歐股回補潮，迄今已連續6周淨流入，且主要來自歐洲當地投資人，其次才是美國投資人，其他區域的資金未見明顯回流，因此全球資金進一步增持歐股的空間仍大。

安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，法國大選後，不僅將增強歐盟的地位，也給過去1年席捲西方民主國家的民粹主義勢力當頭一擊；對於投資市場而言，則意味著兩隻黑天鵝的消散，降低避險性資產的需求。

今年以來歐元區經濟好轉，基本面有撐，因此去年流出的資金逐步回流，歐洲企業的獲利展望仍佳，預期歐股應將延續優於全球股市的表現。

但接下來法國還要進行國會選舉，且英國將大選提前至6月8日，而9月還有德國的國會與總理大選，這些政治因素均可能影響歐盟的前途，決定歐盟會員國將進一步融合或反向而行，因此建議投資人透過多元資產的布局。

群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，展望歐股後市，在全球景氣復甦、商品價格回溫以及企業盈餘成長等利多提振下，加上長期而言歐洲政府可望更加重視財政刺激政策，有助提振企業投資和經濟表現，因此歐股後市表現仍可期待。

油價近期急挫，以西德州原油(WTI)近一個月跌幅就有1成，每桶來45美元左右，法人表示，OPEC產油國會議將5月25日討論開會，預料持續減產的機率高，即使近期油價跌，還是可以逢低布局資源基金。

保德信全球資源基金經理人楊博翔說，目前市場對油價的看法堪稱「多空分歧」，以高盛、花旗為代表的多頭認為當前回檔只是技術性的，下半年油價有機會站上每桶60美元的大關。

本月OPEC會議，減產目標應為透過減產使OECD國家原油庫存降至5年均值，儘管庫存自去年開始下降，但距離5年均值仍有相當大的差距，因此下半年OPEC與非OPEC國家延續聯合減產的可能性高。

摩根投信副總經理林雅慧說，俄羅斯近日釋出配合石油輸出國組織(OPEC)延長減產的意願，考量現階段油價走勢與市場供需，俄羅斯的減產協議有機會延長半年的時間，最新進度將視本月底的OPEC會議討論。

法國巴黎投資指出，國際油價不好，OPEC和產油國近期又展開減產協商。若從事能源相關投資，除要緊盯油價和產油供給外，市場上還有一些利多利空事件經常會左右油市行情，例如地緣政治緊張關係、夏季用油季節來臨有可能帶動油品需求推高油價。

除了油價外，能源類股因油價自高檔回落，截至5月4日，今年來已下跌15.3％，楊博翔說，由於煉油廠歲修高峰即將告一段落，加上成品油庫存滑落速度優於預期，因此，季節性煉油廠原油需求將增加，預料油價下跌的主要因素可望逐漸消散；此外，低利環境下，股利率較高的能源類股也有望吸引投資者目光。

摩根預估能源市場供過於求的狀況將於今年第3季起改善，因此近期能源價格暫時回檔，但美國能源業者開採成本下降，企業仍有獲利空間，建議布局基本金屬及能源上游包括石油與天然氣的探勘、生產等，同時減碼能源中、下游產業像是儲存、運輸。

全球股市近期重展笑顏，屢創新高，但時序即將邁入5月，不僅台股有句「五窮六絕」，美國華爾街也有「5月出場，然後走人」(SellinMayandgoaway)的說法，不過，從歷史經驗來看，5月其實不如投資人想像中弱勢，法人建議投資人應擺脫5月變現的刻板印象，透過布局多元資產提高勝率。

摩根投信整理過去10年MSCI世界指數各月份漲跌狀況發現，5月不論是下跌機率40％、跌幅0.75％或是波動幅度均非最高，最近3年甚至逆勢收紅，顯示近年隨市場循環周期縮短，投資人應擺脫對5月既定的弱勢印象，眼見目前全球股市漲勢仍在，不過利多雲集下仍不乏尾端風險，建議投資人應採多重資產策略追求多頭漲勢。

摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，法國總統選舉進行中，市場推估法國接下續留歐元區機率高。再者，全球景氣動能加速，整體企業獲利有望創下兩年來最佳表現，激勵先前因不確定性而拉回的全球股市大開香檳慶祝，且樂觀投資氣氛持續發酵，股市多頭格局在基本面支撐下頗有未完待續之勢。

不過，4月美銀美林全球經理人調查將美國減稅政策延遲實行視為前兩大尾端風險之一，陳若梅強調，投資應著眼於長線結果，目前全球總體經濟環境走強，有利於風險性資產表現，全球股市多頭即便進入5月也恐難就此收手，但不確定因素多，導致資產輪動周期加速，投資人應提前做好資產配置來因應，建議採取多重資產策略，在降低波動度且掌握收益的前提下，參與資本市場的起飛行情。

群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，由於近期歐、美經濟數據強勁、通膨走升，繼升息議題之後，聯準會亦開始討論縮減資產負債表時程，因此貨幣政策不確定性降低，而市場焦點料將轉向川普政策相關時程與地緣政治動盪加劇的風險，在市場不確定性因子干擾下想要達到收益多重、降低波動的效果，建議採取多重資產配置來因應。

保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，川普減稅方案在4月底上菜，由於方案依然缺乏細節、且推行仍存在挑戰和不確定性，如果川普想要在2018年才開始順利推出其減稅、基礎建設等相關措施，未來3個月與國會的斡旋將是關鍵，投資人應慎防美國政策的不確定性，倘若川普減稅方案受挫，美股恐陷入高檔震盪，建議此刻不妨以股票部位為主，債券為輔，同時納入原物料、REITs、流動性工具等，以多元資產降低投資承受的風險。

去年摩根投信推出全台首創，從三大面向全面檢視國人退休態度的「摩根退休快樂指數」，今年最新調查結果出爐，總分來到64.3分，較去年上升2.4分，國人退休意識確實有明顯進步。

不過調查也顯示，國人的退休金缺口亟欲待改進，目前全台民眾的退休儲蓄與理想退休金之間的缺口高達1,300萬元，代表在退休理財行動上，台灣民眾仍有進步的空間。

財富、健康、自我實現三大面向中，台灣民眾在「財富面」的分數成長最多，從68.2分增加至70.8分，且分數超過80分的民眾比重達四成之多，因而成為三大面向中唯一站上70分之上的指標；相較之下，國人對於退休後的自我實現準備度仍舊不足，雖然民眾能描繪出心目中的理想第二人生，但尚未付諸準備行動者仍佔多數，導致「自我實現面」依舊是三大面向中最低的一環，今年分數為55.5分，僅較去年53.5分略為改善。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，持有現金等保守資產並非準備退休資金的好方法，民眾應該透過穩健型投資方式，例如持有多重資產策略基金，廣納全球各類股債資產，同時掌握收益與資本利得契機，並及早開始準備，早一步積極替退休後的財富做打算。

另外今年摩根「退休快樂指數?」針對民眾關心的年金議題做調查，結果顯示，雖然目前退休金自選平台尚未上路，但民眾對於退休金平台接受程度高，有超過五成民眾希望未來能透過平台，自主挑選基金。

邱亮士指出，摩根資產管理在台灣長期關注退休議題，去年推出「第二人生夢想方程式」，今年將延續「第二人生」話題，打造「第二人生夢想啟航」專屬網站。

推廣電動車，車商間掀充電座設置競賽，寶馬(BMW)汽車總代理汎德公司規畫今明兩年將在台北、台中兩市，設立140座電動車充電座；特斯拉(Tesla)也宣稱，明年中前在全台完成200座目的地充電站；裕隆集團旗下裕隆電能公司，在台中水湳經貿園區打造全台最大、有98席車位的電動車充電站。

其實裕隆集團是目前國內最熱心布設充電設施的業者，根據政府資料，全去年由摩根投信推出全台首創，從三大面向全面檢視國人退休態度的「摩根退休快樂指數」，今年最新調查結果總分來到64.3分，較去年上升2.4分，顯示國人的退休意識確實有明顯進步。

但調查也顯示，國人的退休金缺口亟欲待改進，目前全台民眾的退休儲蓄與理想退休金之間的缺口高達1,300萬元，代表在退休理財行動上，台灣民眾仍有進步的空間。

「摩根退休快樂指數」是摩根投信創台灣資產管理公司先河，特別針對台灣民眾，編制涵蓋「財富、健康、自我實現」三大面向的退休指數，更是全台第一個衡量國人退休後能否快樂生活的代表性原創指標，自2016年勞動節前夕首度曝光。

綜觀今年的調查，「退休快樂指數」總分揚升2.4分至64.3分，而財富、健康、自我實現三大面向中，台灣民眾在「財富面」的分數成長最多。不過民眾對於累積退休財富的意識提升，但行動面仍顯不足，導致實際與理想間的退休金缺口至少有1,300萬元，而且財務支出最沉重的40世代，退休資金缺口更高達1,438.3萬元。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，雖然美國進入升息循環，但全球仍處在低利率環境，持有現金等保守資產並非準備退休資金的好方法，民眾應該透過穩健型投資方式，例如持有多重資產策略基金，廣納全球各類股債資產，同時掌握收益與資本利得契機，並及早開始準備，早一步積極替退休後的財富做打算。

國人的退休理財方式已有明顯進步，邱亮士分析，本次調查發現，有投資習慣的民眾，在投資工具選擇上都較為積極，以期加速養胖退休資金，特別是高達四成有投資習慣者，是以「基金／股票」為主要投資工具，比起第二名理財工具「投資型保單／年金險」26.4％比重高出不少。

另外，今年特別針對民眾關心的年金議題做調查，結果顯示，雖然目前退休金自選平台尚未上路，但民眾對於退休金平台的接受程度高，有超過五成民眾希望未來能透過平台，自主挑選基金，若是退休快樂指數總分達80分以上的民眾，更有高達近八成的人表示想要自主選基金做退休金規畫。

蔡政府力推前瞻基礎建設計畫，業者磨刀霍霍。摩根投信總經理尤昭文表示，下半年將募集國內首檔前瞻基建基金，新台幣計價、規模約3億美元，將採投資人須為法人、且須持有八至十年的私募與封閉型基金型態。

台灣金融研訓院昨（19）日舉辦「前瞻基礎建設之金融商機」研討會，尤昭文受邀演講「國際中長期資金參與基礎建設之經驗」，會後受訪時指出，在金管會與投信投顧公會努力下，摩根投信規劃兩年的國內首檔前瞻基礎建設基金，預計下半年推出，盼拋磚引玉、未來有更多同業投入，一起為前瞻基建所需的長期資金搭建良好、穩定的平台。

尤昭文說，這檔基金將採新台幣計價，規模約3億美元、目前折合新台幣約91億元，考量基金投資的基礎建設標的通常難在短期內變現，加上是國內首次，因而基金型態將採私募與封閉型，只能由法人認購，持有八至十年後才能出場。

他指出，麥格理集團在韓國也發行類似基金，一開始也限法人購買，而且是做封閉型態、必須持有一段時間才能贖回，等運作成熟後才讓基金掛牌上市，那時才開放散戶參與投資。

根據摩根投信規劃，法人投資人持有的八到十年期間，基金平均每年追求的IRR（內部投資報酬率）目標為6~8%，每年會固定配息3~6%。

尤昭文說，以太陽能跟風力發電為例，合約期間長達20至25年，政府會找買家保證以一定價格收購，他們試算過，太陽能跟風的投報率可有6至7%，因而基金每年要固定配息3~6%應非難事。

美國經濟數據出現回落，加上川普新政推行不如預期，引發美國十年期公債殖利率下跌，為債市增添資金魅力，不但投資級企業債連16周資金淨流入，新興債吸金動能更受惠於基本面轉強、美元對新興貨幣走勢疲弱，以及中東產油國地緣政治升溫而轉強勁，上周以27億美元奪下債市之冠，連續吸金周數也朝第11周挺進。反觀高收益債券則受累於市場不確定性升高而出現小幅失血。

摩根新興債基金經理人皮耶(Pierre-YvesBareau)表示，美國利率政策走向明朗有助於新興債資金動能，加上新興市場經濟重回成長軌道，亦有利新興市場企業債券信用利差進一步收斂，創造資本利得，搭配中東產油國地緣政治風險攀升，油金等商品應聲強漲對向來倚賴商品出口為主的新興國家更形成消息面利多，國際資金看好新興債後市表現，連續11周進駐，上周再湧入27億美元，將新興債基金一舉拱上債市吸金王寶座。

皮耶說明，近期市場憂心川普稅改方案恐因健保改革卡關而遭到延宕，以及川普頻放話美元太強和美國經濟數據回落均拖累美元走勢，DXY美元指數今年來跌幅達1.8％，反觀新興貨幣仍處於歷史低檔，隨美元走勢趨穩而轉強，MSCI新興貨幣指數今年來便上漲逾5％。

皮耶分析，美元在利差優勢提振下仍有支撐，但中長期而言，美元已來到較高水位，未來漲勢受限，伴隨新興貨幣走勢持續趨穩，將有利新興本地債表現，並帶動全球資金進一步回流新興市場債。此外，美國以外主要央行今年底前預料維持低利率政策，而新興本地債目前提供7.3％的到期殖利率，收益優勢傲視各大債券，亦有助於持續吸引有收益需求的資金注入。

美國聯準會3月升息後，市場預估年底前將再升息兩次，為全球資產增添不確定性。摩根投信表示，根據過往經驗，美國升息反映經濟好轉，股票表現更勝債券，其中又特別看好高股息股票更能抵禦波動，建議投資人因應升息新環境，朝減債加股、多元資產方向著手。

摩根投信產品策略部副總經理張瑜倫指出，全球經濟在去年谷底翻揚，因為經濟改善，通膨增溫，包括美國核心通膨率靠2%目標靠攏，央行升息的壓力緊接而來。

聯準會繼去年底升息1碼，今年3月再度升息，連二季調升利率，以主要機構預估，年底前聯準會還會升息二至三次，投資環境已可確定擺脫超低利率，走向步伐較快的升息循環。

過去市場面對升息加快，普遍憂多於喜，但今年聯準會升息，事先引導市場，充分溝通，使股債資產不至於過度波動。張瑜倫分析，以升息背後有基本面支撐，且聯準會以較低波動的方式漸進升息，經驗顯示，這時股票表現會優於債券，持有債券部位高的投資人，第一步應減債加股。

其次，投資人如何布局股票？以近一個月資金逢高調節美股，指數不再創高來看，代表資金正尋求更具評價與基本面優勢標的，投資也應轉向非美市場。

近期地緣政治風險升溫，加乘美國漸進升息，摩根資產管理團隊分析，高股息股票不僅有息收抵禦波動，將在短期表現相對突出，隨著市場利率走升，其收益優勢也會持續獲得關注，使高股息股票在過去數次利率上揚期間，長期投資報酬率都勝過一般股票。

債券宜適度減碼，但在投資組合仍不可或缺，張瑜倫表示，高收債與景氣連動度較高，近期資金流向顯示，投資等級債與公債獲減碼程度較大，反觀高收債在利差反彈到一定區間，資金著眼息收又回流，是能保持較高水位的資產。

張瑜倫表示，投資人面對升息，也可直接配置多元資產型商品，除可隨市況動態調整，並有穩定息收，適合作為因應波動的核心配置。

美國聯準會3月宣布再啟升息，市場預期年底前將再升息兩次，顯示全球已走出超低利環境，進入升息初階段，摩根投信指出，面對新的升息環境，尋找收益要另覓良方，投資人必需先打破「投資舊常識」，建立「收益新知識」，才能掌握市場脈動。

摩根投信副總經理林雅慧表示，金融海嘯後，全球陷入經濟衰退，各國央行紛紛祭出超低利率救經濟，因而創造將近九年的債市多頭，也湧現一波股轉債的投資潮，台灣投資人更大舉配置高收益債，透過債息對抗低利率。

不過，在美國重啟升息後，林雅慧說明，現在投資環境已大不同，包含主要國家迎接通膨上升，全球經濟持續好轉，反映在投資面，近一到兩年全球股市表現明顯超越債市，僅持有債券恐不足以因應，另方面，國際資金布局也開始「債轉股」，突顯股市價值，投資人也應跟上新趨勢。

統計過去資料，升息初期伴隨景氣及企業獲利增長，風險性資產表現較佳，且股票漲勢更勝債券，但對投資人而言，要立即從波動低、表現較穩的債券往股票移動，承受較高波動，相對地，兼具股債等多重資產的策略，能參與全球收益與成長機會，且多重資產策略隨市場變化靈活調整，可因應升息帶來的短期波動。

隨美國帶動全球經濟，林雅慧指出，美國以外的市場也紛紛上漲，市場資金跨出美國，參與全球收益，例如近期歐洲經濟數據亮眼，歐元區3月製造業PMI初值創六年新高，可望帶動企業獲利，使歐股3月以來成為全球領漲市場。

今年亞洲表現也不俗，當前亞洲具備經濟成長與企業獲利加速雙重優勢，企業還有較高現金流及偏低槓桿特性，近年無論股息發放或成長，都明顯攀升，讓亞洲高息股投資機會多元化，反映在台韓與印度同步獲資金青睞，累計今年來三大股市淨流入達170億美元。

整體而言，林雅慧表示，面對不同投資環境，投資人首要建立「收益新知識」，也就是股市表現超越債市、全球資金由債轉股、以多重資產策略參與全球收益，才能讓核心資產在升息環境持續創造收益，並不錯過獲利契機。

川普健改法案碰壁，又有美國彈襲敘利亞來擾亂，美股基金上周在政策面利空和地緣政治風險升溫下遭遇自2015年9月初以來的18個月最大單周淨流出，反觀基本面強勁的歐股基金連續兩周吸金逾20億美元，創下2016年以來之最，呈現連續兩周國際資金出美進歐的趨勢。

摩根投信副總林雅慧表示，伴隨美股湧現失望性賣壓，歐股和全球新興市場反倒漁翁得利。歐洲強勁經濟動能市場有目共睹，落後補漲行情重新吸引國際資金關愛目光，而同樣坐擁低基期和基本面明顯好轉優勢的全球新興市場也連續13周受到資金青睞，上周再以22.29億美元重返全球股票吸金王寶座。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德(MichaelSchoenhaut)表示，全球景氣動能持續增溫，有利股市表現，而美國以外市場更具成長潛力。

尤其目前歐股本益比及股價淨值比均低於美國，後續仍有估值調升帶動資本利得空間，伴隨資金面及基本面於3月開始造好，歐股買氣明顯回溫，落後補漲行情有望如火如荼展開，建議投資人可以擇優布局。

保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，本周除了應持續關注美俄關係(因敘利亞問題)，也可透過財報，掌握美國企業營收動能；另外，加拿大、阿根廷、巴西央行本周都將發布最新利率決策，巴西3月通膨再下滑，降至4.57％符合預期，不過其他經濟數據仍然不見起色，2月工業生產月增率不如預期，本周巴西央行降息幅度可能高達4碼，建議投資人仍應有策略地多元配置，降低承受波動的風險。

群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，展望美股後市，政策面上，由於先前醫療法案未能闖關，預期川普政策重心將移往減稅及貿易政策，但減稅規模可能受到預算平衡難度增加的影響而縮小，因此後續來自政策面的消息仍難免為市場帶來波動，不過從基本面來看，景氣復甦狀況健康，有助為美股表現提供支撐，中長期表現仍值得期待。

川普新政的美國夢恐難圓，國際資金動向也跟著出現翻轉，先前吸金動能強勁的美股基金連兩周失血，反觀歐日股以及全球新興市場基金因各具投資契機吸引資金加碼進駐。

摩根投信副總經理林雅慧表示，日股基金買盤上周在強勁經濟數據激勵下持續增溫，單周淨流入金額達31.93億美元，不僅買氣已連旺12周，3月全月更以逾81億美元累計淨流入，穩坐單月股票吸金王寶座。

不讓日股專美於前，全球新興市場基金買氣蟬聯至第12周，林雅慧說明，憑藉經濟回復成長軌道及股市估值偏低優勢，整體新興市場上周共淨流入近20億美元。

其中，除了亞洲（不含日本）和拉丁美洲開始轉為淨流入，全球新興市場更是資金回補重點標的，今年來僅一周呈現淨流出，上周再獲資金挹注19.12億美元。

林雅慧指出，過去一年來因英國脫歐紛擾而資金萎靡的歐股基金，隨著英國上周啟動脫歐而重展雄風轉吸金11.98億美元，單周吸金度創下2016年2月來最大額，反映資金布局已開始回歸歐洲經濟和企業面數據。

看好歐股補漲行情，摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）說明，儘管歐元區政治不確定性依然存在，觀察歐洲的企業與消費者信心維持穩健成長，兩者皆接近多年來高點。

除此之外，邁可．施厚德也表示，歐元區3月製造業PMI有創六年新高，顯示歐洲未來經濟可望加速成長，景氣動能轉強不僅為企業與消費者的樂觀態度帶來支撐，也有利帶動企業獲利續揚。

美股方面，群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，美國去年第4季GDP成長率上修且消費者信心指數創16年高點，短線上市場關注美國3月非農就業報告，以及聯準會3月利率會議紀錄，基本面及獲利面仍表現穩健，美股仍具投資價值。

川普新政的美國夢恐難圓，加上美國聯準會升息確立，國際資金動向也跟著出現翻轉，先前吸金動能強勁的美股基金連兩周失血，反觀歐日股以及全球新興市場基金因各具投資契機吸引資金加碼進駐。

摩根投信副總林雅慧表示，日股基金買盤上周在強勁經濟數據激勵下持續增溫，單周淨流入金額達31.93億美元，不僅買氣已連旺12周，3月更以逾81億美元的累計淨流入，穩穩坐上單月股票吸金王寶座。

另外，歐股基金隨著英國上周啟動脫歐而重展雄風轉吸金11.98億美元，單周吸金度創下2016年2月以來之最。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德(MichaelSchoenhaut)表示，美國經濟數據及企業獲利仍展現良好增長動能，但81％經理人認為美股價格已遭高估，反觀歐股目前本益比約15倍，企業獲利向上修正比例趨勢又傲視全球，相當具有價格成長潛力。

施厚德(MichaelSchoenhaut)強調，觀察歐洲的企業與消費者信心維持穩健成長，兩者皆接近多年來的高點，此外，歐元區3月製造業PMI有創6年新高，自然吸引國際資金開始向歐股靠攏。不過，短線有選舉等政治因素干擾，建議先從全球多重收益介入，以穩健且多元分散的方式掌握歐股向上機會。

凱基護城河基金經理人徐煒庠表示，歐洲景氣溫和增長，企業獲利展望樂觀，去年經濟成長率甚至超越美國，目前歐股本益比僅15倍，相較於美股的18倍具投資吸引力，在擁有較高股利率及評價相對低的優勢下，上漲潛力優於美股，若遇政治風險導致下修，將是進場的絕佳買點。

保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，從近期美國國會的舉措看來，川普選前的承諾，似乎無法完全達成，但在經濟數據仍支持經濟向上的情況之下，新興市場國家公司債亦可同享好處。

至於歐元區經濟成長優於市場預期，尤其德國表現良好，但顧及其他國家，歐洲央行應不會就直接停止量化寬鬆(QE)，市場資金持續充沛可期，但是必須防範第3季開始，市場可能出現的QE退場討論，建議積極型投資人不妨以多元資產因應。

美國聯準會3月升息後，對利率走向高度敏感的債券資金動能趨緩，唯投資級企業債吸金動能最穩定，上周淨流入64億美元，連續吸金周數推進至第14周。風險性債券資金不同調，新興債上周吸金20億美元，買氣連9旺，高收益債則連續第4周失血2億美元。

摩根投信副總林雅慧指出，投資級企業債表現穩定，除了來自國際資金的進駐，還有企業獲利築底回升的支持。以美國為首的全球市場在金融海嘯後積極去槓桿並打銷呆帳，整體企業的資產負債表良好，搭配市場流動性仍相當充沛、資金籌措成本低，市場對投資級企業債券仍維持一定需求，資金動能可望持續穩定。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶(Pierre-YvesBareau)表示，即便美國再升息1碼，但觀察促使美國以外之全球主要央行今年底前維持低利率政策的外部因素並未顯著改變，而且，預估新興國家央行將續推寬鬆政策，基準利率甚至可望進一步降低，因此在追求收益的大前提下，新興市場債券提供較高的收益率，特別是新興本地債到期殖利率更高達7.3％，料將持續成為資金追捧標的。

此外，皮耶表示，隨新興市場基本面持續改善，新興市場企業獲利成長加速，且優於其他區域，不僅新興債今年違約率可望較去年進一步降低，亦有利新興市場企業債券信用利差進一步收斂，創造資本利得，並進一步吸引資金回流。惟升息料將帶動公債殖利率趨勢向上，建議投資人應降低債券部位之存續期間。

統一投信表示，今年全球基本面是近年最無疑慮的一年，後市持續看多新興市場企業債及高收益債等風險性資產，尤其降息中的巴西、俄羅斯，及受惠於歐元區製造業復甦及貨幣貶值增強出口競爭力的土耳其，以及經濟成長率較其他區域高的新興亞洲。

群益多利策略組合基金經理人李運婷表示，全球經濟基本面維持穩定復甦態勢，儘管聯準會提前升息，然升息幅度合乎預期，且此次鴿派升息立場對市場信心的影響有限，而歐洲選舉雖可能造成短期市場波動，但並非扭轉當前景氣復甦態勢，加上高收益債利差仍有收窄空間且信用風險持平，因此高收益債後市仍可望持續吸金。

和美股因川普新健保案觸礁賣壓沉重不同，全球新興市場和日股買氣反倒再升溫，全球新興市場基金更重奪單周吸金王冠軍。

除歐非中東基金資金動能翻正，其他新興市場基金失血幅度也漸縮小。整體來說，上周資金流向呈現「進新興、出美股」的情況。

摩根投信副總經理林雅慧表示，川普力推的新健保法案最後主動撤案歸，市場憂心華爾街期盼多時的減稅牛肉恐跟著胎死腹中，造成國際資金態度轉觀望，也拖累美股基金淪為提款機，上周湧現87.53億美元的賣壓，創下自去年6月底或38周以來的單周最大淨流出金額。

反觀全球新興市場買氣始終不墜。林雅慧指出，美國升息暫告一段落，新興市場憑藉便宜的價值面優勢再獲國際資金肯定，其中，全球新興市場基金的貢獻最突出，以31.47億美元的淨流入創下2016年8月中旬以來單周最大金額，不僅一舉搶回全球吸金王寶座，也拉抬整體新興市場吸金28.82億美元，同步創下2016年8月來最大單周淨流入。

群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，儘管新健保改革議案遭遇阻力，市場主要關注的焦點仍是財政計畫，這一議案的擱置反而可能是令稅改政策提前進行的催化劑，因此負面衝擊應該有限，再加上美國基本面，以及企業獲利表現仍穩健，仍可為美股表現提供支撐。

有別於美股失血，全球新興市場上周再展資金魅力，其他新興區域買氣也出現回溫跡象，摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）說明，目前新興市場股市本益比約為12倍，且企業獲利修正比例趨勢向上，估值便宜和企業能見度高，基本面維持強勢有望國際資金持續回補。

國際商品市場近期受到油礦庫存升高影響而出現一波拉回，但法人表示，應留意今年造成原物料供給短缺的政治風險，可望讓天然資源價格暫歇後續攻。

摩根投信指出，讓天然資源短期供給中斷的政治風險，預料將觸發相關金屬價格上漲，加上全球基礎建設題材持續發燒，都讓基礎金屬後市不寂寞，惟商品市場各板塊報酬輪動迅速，建議投資人透過多元型態的天然資源基金來穩健參與。

摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森(NeilGregson)表示，除了智利Escondida礦場罷工事件延燒和俄羅斯強勢入侵烏克蘭將使得銅礦和鐵礦砂供給可能出現中斷，菲律賓政府也可能在民間響應環保的聲浪壓力下而關閉鎳礦，短線這些政治風險事件都將讓基本金屬市場出現供不應求的狀況，並觸發相關金屬價格短線上揚。

但就長線來看，2013年以來基本金屬產能逐年下降，產能遞延現象使得基本金屬近兩年開始經歷供給緊縮，眼見去年基本金屬供需差異多為負平衡，預期產能緊縮於今年將持續發酵，供不應求狀況可望持續對基本金屬價格形成強勁的支撐。

通膨走升環境下，商品市場投資更加分，過去在通膨位於低水準時，大宗商品平均年度報酬在通膨上升過程中表現出色。

而且在通膨上升環境下，能源及礦業相關類股平均表現更顯著優於大盤，在通膨升溫及美元回落的雙重效果加持，商品市場後市看漲。

安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，從需求面來看，儘管今年是暖冬，但是過去5年全球原油需求預估值最終皆高於初始預估值，因此預期，全球原油需求可望持續上升，對於價格來說還是有一定的支撐。

統計過去十年基本金屬指數、貴金屬指數、和能源指數的單季報酬輪動現象明顯，都有約三分之一時間上漲，顯示各商品板塊漲升機會平均，也因此，投資人若看好商品市場長線走升契機，建議最好不要重押單一原物料，應分散投資能源、基本金屬及貴金屬等板塊，才能更全面掌握天然資源市場的反彈契機。

比利時連環爆炸恐攻才剛屆滿一周年，英國倫敦政治中心西敏橋便再發生恐怖攻擊事件，短線政治緊張情緒升溫，也為全球金融市場再添不確定性。投信法人表示，短線市場不確定性升高，建議以多重資產配置因應。

摩根投信整理過去六次歐美本土發生恐怖攻擊，發現地緣政治風險影響幅度不若系統風險，單一地區發生恐怖攻擊儘管或多或少造成市場震盪，但對投資氣氛的負面衝擊有限，唯短線市場不確定仍高，建議投資人可布局多重資產靜待市場回溫。

摩根投信副總林雅慧表示，近年歐美本土恐怖攻擊事件頻傳，金融市場對相關利空事件反應已不如早年強烈，因此觀察自2000年來於歐美境內發生的六起恐怖攻擊事件，除美國境內攻擊和比利時爆炸案外，全球股市於恐怖攻擊後一周普遍收漲，甚至於後一個月漲幅擴大。整體平均來看，後一周、後一個月和後三個月都呈現正報酬。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德(MichaelSchoenhaut)表示，今年適逢歐洲政治選舉年，而這些選舉國占歐盟GDP比重逾4成，即將登場的法國總統大選和德國地方選舉風向勢必多少受到牽動，加上歐洲本土近年來恐怖攻擊事件頻傳，且多牽涉ISIS組織和難民政策，單一事件是否將引爆歐洲民粹主義增溫和挑戰歐元區整體性，都是接下來的觀察重點。

施厚德(MichaelSchoenhaut)認為，隨全球主要國家政策走向的疑慮正持續增溫，市場避險氛圍悄悄攀升，短線市場氣氛不確定性升高，預期股債匯市各有表現，而多重收益資產廣納多項收益性資產，於市場波動時能降低整體投組波動，發揮資產保護傘之效，建議投資人可以多重資產之策略因應市場波動，並同時掌握各類收益。

保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，市場高低點往往難以掌握，若過早賣出，將大幅減少可能獲得的獲利，因此較為合宜的投資策略是兼顧各類資產，儘管短期內股市隨政策不確定性而震盪，觀察目前全球景氣，正與通膨同步提升，企業獲利成長擴張，有利股市上漲。

至於債市，建議分散布局全球的各類資產，若能加入原物料、REITs等資產，擴大投資機會。

美國持續邁向利率正常化軌道，在經濟回暖與通膨預期增溫之下，投信法人建議資產配置也該跟著「動一動」，尤其應以「加股減債」為基調，同時採取多重資產策略來因應較大的波動風險。

摩根投信指出，回顧1994年以來每當美國殖利率走升(債券價格下跌)期間，包括新興市場與成熟市場高息股股票，以及美國高收益債等能同步反應景氣走升的資產，皆維持正報酬，其中又以股票漲幅優於債市；投資人若不想錯過這波美國升息帶來的任一市場漲升契機，不妨以多重資產策略因應，透過廣納全球收益資產，並動態加股減債調整布局，提升投資勝率。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德(MichaelSchoenhaut)表示，逾23年來每逢美國債券殖利率上升期間，例如升息階段時，以新興市場高息股、亞太(除日本)高息股滾動3個月的平均報酬率表現最佳，分別達8.8％與7.8％，同期間成熟市場高息股亦能繳出平均4.6％的漲勢，顯見高息股除掌握資本利得，還享有股息報酬的雙重優勢。

相較下，債市中能分享景氣成長的美國高收益債與新興市場債，也分別維持2.5％與1.3％的正報酬，但可明顯見到「股優於債」趨勢成形。持有美國公債的滾動報酬率最差，為下跌3.1％。

群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，今年來全球主要股市漲多跌少，不過仍須留意修正風險，因此如債券、高息股、REITs等可考慮納入投組標的，有助維持穩健度。

比利時連環爆炸才剛滿周年，英國倫敦西敏橋再發生恐攻事件，彙整過去六次歐美恐攻，發現地緣政治風險影響不若系統性風險，對投資氣氛衝擊也有限，但考量短線不確定增溫，專家建議分散布局來提高資產保護力。

摩根投信副總經理林雅慧指出，近年歐美恐攻事件頻傳，金融市場對相關利空反應已不如早年強烈，因此觀察2000年來，歐美境內發生的六起恐怖攻擊事件，除美國境內攻擊和比利時爆炸案外，全球股市在恐攻後一周普遍收漲，且後一月、後三月，都繳出正報酬。

以2015年法國查理周刊槍擊案為例，MSCI全球指數在事發後一周反彈1.5%，隨時間點拉長，後一月、後一季漲幅分別達4.3%與5.1%，反映只要基本面無虞，非經濟利空引起的震盪不會持續太久。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，非經濟風險雖不至於大幅干擾市場，但今年適逢歐洲選舉年，總計選舉國占歐盟GDP比例逾四成，包含即將登場的法國總統大選與德國地方選舉，風向仍可能受到恐攻牽動，加上歐洲近年恐攻事件增加，多牽涉ISIS組織與難民政策，後續會否引爆歐洲民粹主義，挑戰歐元區整體性，將是觀盤重點。

施厚德預期，股債匯市在波動環境仍有所表現，但資產輪動快，透過多元布局策略，比起單押資產更能發揮抗跌效果，針對積極型投資人，另建議在股市消化負面消息後承接，把握反彈。

第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊指出，市場黑天鵝群舞，包含系統性與非系統性風險，以系統性風險來說，可以透過期貨、選擇權或反向ETF操作，來降低可能的損失；非系統性風險，則多採資產配置方式、分散布局，減少對整體資產衝擊；但在商品挑選上，儘量避開資產組合間的對沖關係，例如A與B類資產存在高度負相關，不建議同時搭配，以免抵銷投資效益。