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東協國家通膨維持低檔，替東協央行營造能維持貨幣寬鬆的環境，創造市場資金活水，加上近年東協各國政府戮力提振經濟，印尼啟動稅務特赦、泰國新憲法公投過關，改革腳步也帶動企業營運好轉。

摩根投信指出，今年來，印尼央行五度調降利率，降息頻率與力度居亞洲之冠，大馬亦啟動七年來首度降息，低利環境除刺激內需消費，也提升企業成長動能。

摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）分析，東協股市一反過去幾年的窘境，今年預期有不少東協國家企業獲利將維持7%以上的成長。進一步觀察東協2017年企業獲利前景，更出現明顯改善，包括新加坡、馬來西亞企業每股獲利成長由負轉正，印尼、泰國成長動能則為東協國家之最。

東協經濟共同體ACE今年上路，取消區域內七成貨物關稅，以期2025年能達成全面去關稅目標，這些舉措皆有利區域貿易，加速經濟增長與企業獲利雙引擎。

黃寶麗表示，東協投資氣氛自今年第1季開始明顯好轉，除貨幣與商品價格回穩，市場看好企業營運表現，更是資金回補東協股市的主要理由。預估今年泰國企業獲利有望達到10.7%雙位數成長，為東協區域中表現最好市場；印尼與菲律賓也能繳出逾7%的獲利成長表現，吸引資金買盤搶先卡位。

進入2017年時，東協企業獲利會更上一層樓，全數成長且賺錢，例如馬來西亞、新加坡等獲利預期將由黑翻紅，泰股企業獲利年增率再增溫至逾12%，印尼企業淨利成長更有機會來到14.9%的超高水位。東協就平均漲幅與上漲機率來看，第4季至隔年首季可以說是東協股市的「黃金收割期」。

日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，布局上看好積極推動改革及內需刺激政策的印尼、中、港，今年來印尼政府擴大支出及內需消費的改善，資金持續回流，投資者信心回升。

高齡化社會來臨，網路世代退休意識益增，摩根投信繼勞動節前公布「退休快樂指數」後，近期再針對自主性高的網路世代的退休認知和行為進行調查，結果發現，網路世代的「退休快樂指數」為66.8分，高於全台一般民眾的61.9分。對於準備退休金的投資工具更是積極，高達38%的網路世代計畫用「基金或股票」準備退休金，其次分別為「定存」和「保單」。

根據主計總處最新統計，2015年國人平均年齡達80.2歲，平均員工退休年齡為58.1歲，雙雙創下歷史新高，換言之，國人至少要為長達22年的退休期間做準備，必須兼顧財富、健康和自我實現，才能迎接樂退人生。

調查結果也發現，網路世代中40至59歲族群的退休快樂分數近69分，稱得上是準備最充分的族群。

摩根投信執行董事劉玲君表示，網路世代自主性較高，蒐集資訊和解決問題能力較強，其分數較一般民眾為高，究其原因，網路世代擅長透過網路蒐集各式資訊，強化了網路世代對退休的準備，也增加對退休的期待。

摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，台灣和亞洲老年人口增加，顯示退休之後必須面對更長期間的退休人生，站在投資的角度，為退休生活準備是非常長遠的考量，整個過程就是「三要」，亦即「要提早投資」、「要持續投資」，而且「要分散投資」。

在準備退休生活的過程中，每個人都要注意六大影響變數，以可控制程度來區分，大致是可控制、部分可控制，及完全不可控制的變數，各占三分之一。

許長泰進一步舉例說明，像是市場波動與報酬，或政府政策變化，都是完全無法掌握的變數。然而，個人真正能夠掌握的，第一個是「投資組合風險」，個人可隨年齡增長調整投資組合；第二則是「儲蓄與開支」，個人可以調整花費，並決定儲蓄金額。

時間愈來愈接近第4季，全球股市也益發火熱，根據統計，3大新興市場在歷年第4季多有年底旺季行情，其中，亞股因為能搭上歐美感恩節、聖誕節、新年等一連串節慶銷售旺季的多頭列車，第4季漲勢在3大新興市場中最搶眼。

摩根投信統計，近十年來若扣除金融海嘯該年，新興亞股在3大市場中的漲幅最亮眼，平均可繳出4.6％的報酬率，比起拉丁美洲的3.8％、新興歐洲的3.0％高出不少，顯見年底節慶旺季對亞洲市場的挹注不淺，如果投資人有意參與第4季亞股的多頭走勢，近期可開始分批進場布局。

摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，歐美感恩、耶誕節傳統消費旺季，往往能刺激新興市場的出口動能，而亞洲國家又因為與美歐經濟連動度高，最能直接受惠美歐買氣成長趨勢，並帶動亞股第4季走強。

除出口表現與美歐市場呈現正相關，羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，從亞太（不含日本）的企業獲利調整來看，也是今年資金偏好亞股的理由，雖然最新公布的8月數字仍為負值，但比起年初的負4成，已大幅回穩至-4％，由於改善幅度相當大，成為今年來外資持續湧入亞洲市場的一大動力。

凱基亞洲護城河基金經理人劉大平指出，新興亞洲經濟持續回溫，各國政府持續推動改革政策刺激，如印度通過最新稅制，有助於降低企業於印度營運成本；印尼祭出租稅特設計畫、成立境內避稅優惠專區，以及計畫將營業所得稅進行調降，在各國政府改革政策之下，可望帶動經濟成長。

此外，新興亞洲國家擁有較高殖利率，及各國央行仍有降息的空間，將持續吸引資金持續流入，支撐指數走高。

上周外資對台股中止連七周買超，轉而賣超近2.4億美元，但對南韓、印度及泰國仍是買超。外資在8月維持對亞股的強勁買氣，台股8月獲外資買超21.5億美元最多，且繼續蟬連今年以來的買超王。

外資上周在亞股買賣動向不一，亞股也是漲跌互見。今年以來，台股吸金137.8億美元最受外資青睞，其次是南韓的82億美元、印度的50億美元。今年以來的亞股漲幅則以泰國漲18%最凶，其次是印尼的16%。

摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，上周市場大幅提高9月美國升息的預期，美元指數轉而走強，國際資金回流亞股趨勢降溫，但長線來看外資仍將回流亞股。

摩根投信指出，南韓政府力圖提振經濟，將明年的預算案總額調升至400.7兆韓元（3,600億美元），不僅較今年總預算多出3.7%，更是首度突破400兆韓元，改寫歷史新高，擴編支出主要用於改善國內就業環境。另外，南韓財政赤字占國內生產毛額（GDP）比重也由今年的2.3%降至明年的1.7%，預期在2020年前降至1%。

泰國已連續四周吸金，摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，泰、菲及印尼今年基礎建設支出增長達25%，創十年新高，預期政府投資將扮演經濟增長的重要支撐，這三國也都上調今年的經濟預估成長率。

你在退休之後想做什麼？米麒麟鐵人主廚、高年級實習生、祕密試吃總裁、旅程規劃頂級遊民，還是蓋房子的CEO？

這些新奇的頭銜都可以從摩根投信推出的臉書遊戲「第二人生身分產生器」找到，只要點開介面，軟體馬上根據你的臉書資料，分析出退休人生的新身分。遊戲上市第一周，吸引近4萬名網友點閱，分享次數超過8,000次。

善用媒體 虛實整合

如此詼諧的做法，只是序曲而已。時間拉回到今年1月，摩根投信董事長石恬華在感恩餐會上，宣布今年起，摩根將無所不入地深入大眾生活，特別在數位發展邁出大步；不久，「我的退休快樂指數」、「第二人生身分產生器」兩款遊戲前後在社群媒體上線。

摩根投信數位金融部副總經理黨岱峰表示，台灣摩根從1999年成立電子商務部，數位發展迄今已有17年，然而，這幾年才開始受到外界注目，關鍵在於摩根2012年後進軍社群媒體，分別在臉書、youtube、Line和Line@設立官方帳號，吸引的受眾從投資客戶轉向數位族群。

回顧當時的環境，正是臉書最活躍的時期，摩根投信行銷策略部執行董事林茂生指出，由於臉書迅速成為全球最具影響力的媒體，創造不同於傳統媒體的大眾傳播模式，驅動全球大型品牌改變塑造口碑的方式，摩根於是重新整合資源，開發新媒體策略來融入數位世代。

簡單上手 夢想啟動

黨岱峰說明，新媒體策略不外乎「簡單（easy）」，雖然數位、金融兩者聽起來都很難，但結合在一起必須簡單。尤其現代人往往生活匆忙，只有簡單的訊息才能吸收。

舉例來說，8月父親節剛好撞期七夕情人節，摩根團隊以「情人」的概念串聯兩個重要節日，在Line推出活動資訊，告訴大眾如果不想在前世情人和今世情人之間抉擇，最佳策略就是及早理財，滿足雙方需求。

在臉書部分，摩根上半年發表「我的退休快樂指數」，效法臉書常見的問答遊戲，用戶點選答案後，軟體會以圖像跟分數反映投資人的退休夢想與理財充分度，例如出現在高爾夫球場揮桿，一旁資產卻寥寥無幾的圖像，代表個人追求心靈滿足，但資產準備還要加強。

林茂生回憶，當初開發遊戲的過程相當困難，因為退休對大眾來說，是一件知道該做、卻不知道如何著手的事，導致大家都買保險。

因此首先確立要傳達基金也是理財工具的訊息，並運用更廣泛的主題「夢想」來取代退休，最後規劃出以遊戲形式，鼓勵提早啟動夢想，而摩根可以從中協助。

6月24日，英國脫歐公投結果引發市場震撼，當資產管理界忙著處理交易時，摩根在最快時間進行臉書直播，分析後續效應和投資因應之道，這一次，摩根不但善用媒體，也將數位的觸角跨到虛實整合。

經驗輸出 業界先鋒

直播影片獲得不少回響，因此摩根第3季投資展望也在講座同步舉行直播，管道並擴大到臉書、youtube、line和官網，用戶在線上發問，講者可以即時回應。

據統計，當天在線觀賞的用戶近800人，結束之後又有上千人點閱，觀眾來自11個國家，連摩根集團海外分部都讚賞不已。

黨岱峰指出，直播的做法足證摩根跨屏幕、跨平台的能力，也讓簡單的英文四個字母E-A-S-Y有了更多意義，分別代表everywhere（隨處接收）、anytime（隨時接收）、sustainable（永久流傳）、your way（以你習慣的方式接收），亦即投資人可以用更便捷的方式接觸到摩根。

台灣摩根在全球集團擁有亞洲數位中心（asia digital）的地位，林茂生認為，這來自台灣擁有最多媒體數量，還有最多銀行通路，不得不力求生存，因此有別於多數外商總是聽令於總部，台灣摩根成為輸出經驗的先鋒。

目前摩根針對每個社群媒體都專設小組，員工非常熟悉不同媒體的運作。展望未來，目標將朝充分整合各類資源、加強深化客戶體驗前進，讓數位發展兼顧科技與人味。

保單魅力太大，連帶排擠到新基金銷售。今年上半年的新募集基金成效不彰，和去年平均每檔募集規模35億元相比，今年上半年新募基金的平均規模只有22億元；且保管行的募集能力也大幅下降，去年募集超過50億的基金有12檔，但今年上半年卻僅有1基金募集突破50億元。

根據投信投顧公會統計，今年上半年最夯的基金是ETF，總計共發行9檔，元大寶來就占了一半以上（5檔），其次受歡迎的基金類型是股票型與組合型，檔數都在5∼6檔，規模也在25∼28億元上下。

反觀過去最夯的固定收益型基金，受新台幣資金外流影響，上半年只有三檔新上架，且平均規模也縮水到14億元，明顯不敵境外固定收益型基金的吸金效果。

至於保管行的募集動能也同步下滑。根據統計，去年國內保管行募集超過50億元的基金有12檔，更有1檔超過100億元，但是今年以來保管行的募集成績多在50億元以下，顯示在市場擁擠的環境下，新募基金不再是銀行獲利的主要動能。

投信業者坦言，銀行通路左右了整體新基金的買氣，今年市場動盪較為劇烈，相對保守的保單成為銀行通路銷售的主力，多少對新基金有資金排擠的效益。銀行也表示，今年銀行銷售保險和基金的比重明顯較去年不同，保單銷售比重遠超過五成以上，和去年幾乎各半的比重大不相同。

摩根投信摩根投信董事總經理邱亮士認為，市場的氛圍也是影響新基金買氣的原因之一，市場動盪下，投資人對風險性資產的偏好明顯會降低，因此安全性愈高的資產，才容易獲得市場青睞。

瀚亞投資行銷長林長忠指出，央行連續四度降息，讓新台幣資產面臨去化壓力，如何運用新台幣轉投資海外資產增加投資效益，現在反而成為基金業者的兵家必爭之地。

從上半年的投信基金規模來看，前五大分別是元大、群益、富邦、復華、國泰投信，若扣除國內與跨國投資ETF規模，前五大投信的排名就變成群益、元大、國泰、復華、摩根投信，富邦投信僅排名第17。

目前資產規前五大的投信，各有不同程度發展ETF，愈積極發行者，資產規模愈大。市場更傳聞，特別是壽險金控旗下的投信，發行ETF時有母集團雄厚的資產做後盾，更有助規模成長。

元大投信至6月底總規模為3,316億元，半年來總規模增加332億元；但若扣除ETF總規模則為1,382億元，這半年來反而減少了157億元，相當於主動式基金規模的一成，也是各投信規模減少之冠。

富邦投信至6月底總規模為1,162億，半年來總規模增141億；若扣除ETF總規模則為560億，這半年來減少4億。專家指出，從數字的增減來看，元大投信與富邦投信都積極發展被動型基金ETF，傳統的主動式操作基金則相形失色。

最新「摩根定期定額溫度指數」結果出爐，該指數已從低檔回升，終結過去連續3季下滑跌勢，定期定額溫度小幅回升至47度，儘管目前溫度指數仍低於50度的冷熱分水嶺，但依經驗來看，對投資人而言，只要找到具備成長潛力股，在50度以下，都不失為加碼的好時機。

摩根投信表示，若與前期溫度相較，觀察定期定額溫度指數中的三大指標：一是「定期定額人數」指標持穩於59；二是「定期定額金額」仍連續4季下滑至71，導致每人平均扣款金額再由前季的6,887元下跌至6,727元，此約為2014年第2季的人均扣款水準。

第三是「定期定額動能」升溫最顯著，第2季大幅上揚7度到11度。主要是因境外基金新申購和復扣筆數分別較前季翻倍成長，其中以對亞股基金增加金額，佔新申購基金比高達28％，也本次溫度指數回溫的首要原因。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，「摩根定期定額溫度指數」在今年第1季跌落至逼近2009年金融海嘯水準，本季雖僅較上季小幅回升1度，然該指數是連續3季下滑後首度出現回溫，表示全球股市在歷經今年上半年多重利空反覆測試之後，似乎有走出谷底的跡象。

本次「定期定額人數」也較上季持穩，顯示國人並未進一步離場。

另根據摩根資產管理針對定期定額投資人加碼基金類型的調查，分析投資人願意加碼的基金類型，前五大標的分別是多重資產或股債平衡基金、中國基金、東協、印度以及高收益債基金；若與去年第4季相較，投資人對東協基金的加碼意願成長最多，增加4.4個百分點。

瀚亞投資行銷暨電子商務部副總經理邱可君表示，以2008年元月至2010年6月定期定額新興股市為例，投資人若能定期定額參與落底反彈階段，最後累積報酬達11％。

去年來迄今新興股市正從谷底回升，趨勢翻轉可期，她建議投資人善用債券基金配息的固定息收，作為定期定額的資金來源，再鎖定印度、新興市場股票基金，拉長投資時間。

富蘭克林投顧資深協理盧明芬也力推「母子基金投資法」，母基金一般是比較保守標的，如債券基金，子基金則挑波動大的標的，利用母基金的配息，以定期定額的方式再去投資子基金，等到停利點一到後即贖回，資金再回歸到母基金。

盧明芬說，試算過去10年以來，如果以母子基金投資法，期初先單筆投資30萬於全球債市，並每月撥款定期定額投資美股，設定15％為停利點，母子基金投資法的長期績效小幅領先單純的定期定額法，且不論是遇到金融海嘯、歐債危機與近期英國脫歐等利空，母子基金的抗震能力都顯著優於定期定額。

高收益債券指數今年以來漲幅超過11％，指數再創新高，代表無論是在哪個時間點進場布局高收益債的投資人，全數都賺錢。

摩根投信表示，高收益債指數刷新歷史高點不代表行情太高，相反地，從低利環境、資金面、違約率、利差收益空間等面向來看，高收益債券指數未來還有望續創新高；由於前景看俏，今年來高收益債市吸引國際資金進場卡位，上半年吸金36億美元，一甩過去三年資金淨流出的窘境。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，高收益債連續三年（2013∼2015年）經歷資金淨流出，失血金額總計超過450億美元，不過自今年起，高收益債資金動能轉賣為買，截至上半年已回補36億美元，預期後續仍有資金回流空間，有利推升高收益債表現。

宏利美元高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國經濟依然穩健，通膨仍溫和成長，不影響利率正常化的速度維持平穩緩慢，仍維持今年兩次升息的預期。

他表示，目前美國經濟持續成長及低利率的環境，有利美國高收益債券未來的表現。

第一金全球高收益債券基金經理人劉蓓珊表示，從價值面、供需面與違約風險等面向評估，目前高收益債券兼具優勢。

劉蓓珊指出，從過去15年的年化報酬率與標準差來看，高收益債券的波動度低於股市，約落在10％左右，而年化報酬率卻有6∼8％，優於歐美等成熟國家股市，從風險報酬比的角度來看，價值不斐。

野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）表示，下半年除密切注意全球資金流向與各國經濟表現外，以目前情況來看，美國10年期公債殖利率仍在相對歷史低檔區，公債價格維持高檔，而公司債仍具利差收斂空間，較具投資吸引力，債券部位較看好公司債。

瀚亞全球高收益債券基金經理周曉蘭表示，指數價格變化對高收益債的長期回報影響其實最低，根據統計，以10年期計算，高收益債指數的總回報中，孳息收益的貢獻度達90％以上；可見投資高收益債，孳息收益才是影響總回報的關鍵。

全球資金充沛，國際股市漲勢一波波，帶動國內投信踴躍募集海外股票基金，統計今年以來有八家投信募集各類型基金商品，共計25檔投資商品、募集總金額達到180億。其中逾半有亮眼的正報酬表現，表現最佳一檔基金大漲12％。

從基金類型及計價級別區分，統計今年以來包括貝萊德、合庫、群益、瑞銀、摩根、統一、復華、第一金等投信業者募集25檔單一市場跟全球股票型基金。

從基金類型及計價級別區分，統計今年以來包括貝萊德、合庫、群益、瑞銀、摩根、統一、復華、第一金等投信業者募集25檔單一市場跟全球股票型基金。回顧這些基金表現，共有20檔繳出正報酬，其他五檔小跌作收，整體平均績效3.8％，在市場震盪之際繳出不錯成績。

進一步觀察單檔基金，以群益大印度-人民幣基金上漲12％最佳，貝萊德亞太全方位股票入息-人民幣及美元月配基金漲逾一成也不俗，整體以亞洲、生技基金較突出。就計價級別來看，由於美元升值、人民幣走貶，各檔基金換算匯兌收益後，普遍以人民幣級別的績效較佳，其次是美元跟新台幣。

至於上半年表現較弱的生技股，代表性的NBI指數脫歐後跟隨美股重啟漲勢。富蘭克林證券投顧表示，當前投資宜攻守兼備，除布局防禦資產，也建議精選具長線題材跟利基的生技、科技類股，企業表現可望受惠趨勢改變，長期投資將參與成長機會。

今年以來全球金融市場震盪劇烈，也不減投信募集海外股票基金熱潮，統計今年以來包括群益、瑞銀、摩根、貝萊德、合庫、統一、復華、第一金等8家投信，募集25檔包括亞洲、單一國家、全球一般股票型基金，募集金額達180億元。

進一步觀察這25檔新基金成立以來績效表現，其中以群益大印度─人民幣基金12.12％表現最佳，其次為貝萊德亞太全方位股票入息─人民幣月配基金，整體而言，除了復華全球物聯網科技鄉 新臺幣、摩根環球股票收益─累積型、摩根環球股票收益─月配息型、合庫全球高股息A（TWD不配息）、合庫全球高股息B（TWD配息）5檔是負報酬，其他20檔都維持正報酬，25檔成立以來績效平均為3.82％，在今年動盪的市場，新基金能有如此表現，算可圈可點。

群益投信表示，在選擇投資基金上，不管是國內或海外基金，關鍵還是要仔細觀察與分析過去該投信的整體績效是否穩定，如此對於自己的投資報酬率才會相對有好表現，以及該投信的品牌形象等。

有別於過往以投資權值股為主的印度基金，群益大印度基金更加聚焦在與內需和改革開放相關的優勢主題產業，投資標的不侷限特定產業和市值大小，主動式靈活操作以捕捉更多印度市場獲利契機。

復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，據彭博資訊預估，全球資訊科技產業在創新動能帶動下，今年仍有機會維持兩位數的成長。隨感應器成本下降、傳輸技術提升，各行各業都可運用物聯網科技來提升營運效能，或甚至改變商業模式，未來前景發展相當明確。

例如，網路巨擘Google近年多方布局家庭自動化、人工智慧領域，今年AlphaGO與世界棋王大對決更把聲勢推向高峰，股價過去5年股價成長1.6倍，市值成長近1.8倍。

下半年變數著實不少，摩根投信近日針對客戶進行下半年投資調查顯示，投資人最關心的三個議題分別是英國脫歐發展（19.6%）、中國經濟走勢（18.5%），和美國升息與否（14.1%），且有逾五成（56%）投資人大呼看不清下半年景氣。摩根投信建議，只要選對標的，投資優於現金，應多空操作靈活因應下半年變數。

摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐分析，英國脫歐是投資人下半年最關心議題，但不論是台灣或亞洲國家，企業營收來自歐洲的比重多在一成以下，整體亞太（不含日本）企業營收來自歐洲比重僅7%，顯示英國脫歐對亞洲實質衝擊有限。

再者，黃慶豐說明，投資人下半年關心議題相當分散，在不確定性消弭前，且因處於負利率環境，對現金不利，此時更應慎選標的分散布局，以能多空靈活操作的多元資產基金為核心，並選擇「錢」進高品質債券來管理波動，讓資產持盈保泰。

黃慶豐表示，金融市場行情在英國脫歐後詭譎多變，先是出現不理性的大幅修正，隨後又上演絕地大反攻，不僅全球股市驚驚漲，美股更屢創歷史新高，市場頻繁地在Risk off（迴避風險）和Risk on（追逐風險）間轉換，使投資人心情猶如洗三溫暖般。調查顯示，有逾半數國人表示下半年全球景氣「難以捉摸」。

黃慶豐強調，考量未來市場仍將波動，下半年市場將怎麼走難有標準答案，但建議投資人應該透過更多元的投資工具，在股債資產之外，靈活運用衍生性金融商品，同時進行多空策略操作，降低波動。

低利環境下，資產管理業者應如何因應？摩根投信副總經理謝瑞妍表示，摩根投信早在低利環境的初始，就開始重視收益來源，從多重收益到策略總報酬基金，透過實體資產搭配多空操作，提出低利環境的投資解決方案。

2008年前後，當時全球法人較重視資產配置，流行投資股票與政府公債，可是隨三大工業國公債殖利率直線下滑，政府公債變得幾無報酬可言，高評等債券也是收益有限。

找尋低利環境新策略

對此謝瑞妍指出，當時摩根投信觀察到低利率環境將會持續，法人與投資人面臨收益壓力，資產管理業者勢必要提出因應低利環境的解決之道，因此早在2008年就成立摩根多重收益基金，透過廣納投資標的，擴大收益來源。

謝瑞妍分析，所謂低利環境代表的是市場成長性不佳，央行降低企業融資成本，迫使資金流出銀行，但卻無法帶動企業獲利。這樣的環境對投資人而言，要找到可以長期投資的標的，難度相當高。

謝瑞妍說，台灣投資人過去可以透過投資保單、定存，達到收益目標，但如今保單的利率不如往昔，定存利率也聊勝於無，不能再倚靠這樣的投資方法。

另外，過去一段時間台灣投資人十分喜歡的高收益債，也有潛在危機，隨時間拉長，企業的還款壓力也逐漸提升，增加投資的不確定性。

因此謝瑞妍表示，摩根投信認為未來的投資策略是全面且動態的資產配置，兼顧報酬與收益，面對資產輪動快速、波動劇烈的全球市場，需要以實體資產搭配多空策略操作，才能穩中求勝。

實體資產+多空操作

這樣的概念對投資人十分新穎，謝瑞妍舉例說明，像是過去推出多重收益基金，就很努力的建議客戶接納分散配置策略，至今小有成效，而近期推出的策略總報酬基金，提供多空雙向操作，就需要告知投資人應如何看待這樣的產品：它沒有指數，不過可以檢視過去的操作績效，同時這檔基金代表摩根多重資產團隊的操作實力，雖然沒有明確廣告目標收益率，但團隊是有中、長期內在目標的，將可以帶給投資人穩健報酬。

謝瑞妍說，低利環境主要影響保守型投資人，他們難從保單、定存獲得收益，並對高風險資產卻步，觀察到這樣的現象，若能由多重資產團隊管理基金的下檔風險，保守型投資人就不用面對漲跌劇烈的心理壓力，也不會出現恐慌性贖回，進而可以長期持續投資，享受基金的穩定成長。

第2季投信頻頻發行多元資產基金，光是5、6月就有多達七檔基金新募集；到了下半年，也還有多檔平衡型基金將開募。

法人建議，因應第3季全球市場仍趨震盪，投資人可以繼續透過多元資產基金爭取穩定收益，藉由專業法人協助控管投資風險，在不安市況中持盈保泰。

成熟市場股票的價值面昂貴，而新興市場雖因美國緩升息而有表現空間，卻也持續受到相關議題干擾；同時下半年市場將逐漸反應美國總統大選所帶來的不確定因素。

法人表示，此時此刻投資人應將資產分散布局，若無法確切掌握情勢變化，則適合藉由多元資產基金的專業操作，管理投資風險並獲得多元收益。

野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）表示，未來風險性資產市場波動將增加，在資產表現快速輪動下，有進行資產配置與擇優重新布局的機會，投資人可透過多元資產基金靈活調整資產配置比例。

摩根投信副總經理謝瑞妍也指出，多重資產團隊可幫助投資人管理資產下檔風險，進而具有長期投資能力，以獲得資產穩定增值的機會。

保德信多元收益組合基金經理人李宏正認為，面對第3季各種變數，投資人與其博弈式的押寶單一資產，不如視個人風險偏好程度，選擇適合自己的多元資產基金，爭取「積小勝為大勝」的機會，而非重押高收益債、高息股等單一類資產，讓自己陷入投資成績大起大落的波動之中。

英國脫歐引發的恐慌情緒逐步淡化，金融市場從拋售潮中回神，美國股市連日大漲，但時序進入不確定因素有增無減的第3季，投資人仍不宜太樂觀。摩根投信統計，回顧過去20年第3季表現最佳基金類型前十名中，股票型基金僅印度基金最飆，拿下冠軍寶座，其餘九檔全數由債券型基金包辦，歷史經驗也反映出第3季投資情緒往往趨於謹慎保守。

英國脫歐後續發展仍會牽動全球股市，投資人現階段投資布局應核心布局全球多重收益資產，或可透過靈活多空策略操作的絕對報酬策略產品，並納入高品質債券讓資產持盈保泰。

摩根策略總報酬基金經理人黃慶豐分析，觀察衡量市場投資情緒的VIX指數，過去受到季節因素和流動性影響，第3季有攀高趨勢。檢視過去20年第3季基金績效，報酬率最高前十大基金幾乎全數集中在債券基金，尤以美元債、高評等債券表現最出色；印度基金是唯一入榜股票基金。

黃慶豐指出，近期全球股市開始跌深反彈，但英國確定脫歐的後續效應持續發酵，還有美國是否升息及美國總統大選選情，都為全球投資市場埋下伏筆。觀察美國10年期公債殖利率維持走跌趨勢，距離歷史低點的1.3875%僅一步之遙；而日本10年期以下公債殖利率全數為負利率，顯示資金轉進債市避風頭的趨勢明顯。

預期市場動盪加劇，黃慶豐建議，在不確定性消弭前，投資人應分散布局，以多空靈活操作的多元資產基金為核心，並選擇「錢」進美國複合收益債這類高品質債券來管理波動，分散風險，等待市場回歸理性。

瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭表示，投資等級債這類防禦型資產，在波動環境下更顯現價值。

今年來金融市場在多空消息反覆衝擊下震盪加劇，近期又在英國脫歐公投過關影響下，資金馬不停蹄地前進債市避風頭，加上美國聯準會緩升息，債市順勢展開絕地大反攻，今年來全數繳出正報酬。

摩根投信指出，亞洲美元債及亞洲高收益債今年來分別上漲5.22%及7.42%，超越MSCI世界指數1.74%的漲幅，拉長至2011至2015年來看，亞債表現更加可圈可點，亞洲高收益債更以6.6%的年化報酬，勇奪全球主要債市之冠，凸顯亞債基本面穩紮穩打，因此，長期能在市場震盪中站穩腳步，並持續穩健走高。

摩根亞太高息平衡基金經理人陳敏智分析，英國脫歐成定數，加上6月底7月初又有一系列經濟數據將公布，在諸多投資不確定因子干擾下，現階段投資者對風險性資產採取相對保守和悲觀的態度。

美銀美林6月經理人調查顯示，經理人現金平均配置水位已從5月的5.5%上升至6月的5.7%，創2001年11月以來新高，風險及流動性指標也跌至四年新低，吸引避險資金重新投入債市懷抱。

陳敏智指出，今年來國際買盤開始回補新興市場，股債匯市均見資金回流，新興債表現止跌回升，隸屬於新興債一員的亞債表現也同樣穩健。再者，雖然美國聯準會上半年不升息，有利債市表現，但眼見美國總體經濟穩健增長，今年下半年升息機率仍高，面對利率回歸正常化的金融環境，布局債券應以「存續期間短」、「收益率高」為投資首選，而亞債正具備了上述二大優勢。

以收益率來看，陳敏智說，目前亞洲高收益債到期收益率約7.7%，不但高於新興美元債的6.1%，更超過新興本地債的7.1%；此外，亞洲高收益債存續期間約3.2年，也較新興本地債和新興美元債低。亞洲高收益債近五年平均年化報酬率甚至高達6.6%，不僅贏過全球高收益債，也超越新興美元債，更能挺得住多空反覆考驗。

「摩根台灣投資人信心指數」最新結果出爐，2016年第2季台灣投資人信心指數終止過往兩季回升趨勢，投資人憂心台灣各方面的長線發展，拖累本次指數走勢，滑落至80.1，不僅較前期（2016年1月）減少5.7個基準點，更是打破金融海嘯時期81.8的低分，更改寫2004年7月有調查以來的最低分記錄。

進一步檢視組成台灣投資人信心指數的六大指標，與前期可說「外熱內冷」，近半數與國內相關的指標都出現明顯下滑，特別是投資人對於「台灣整體政治環境與兩岸關係」的信心滑落幅度最大，同樣刷新指數調查以來最低，反而是對「全球經濟景氣」未來看好度提升，引領該指標回站穩90大關，也帶動投資人對於自身投資組合未來半年增值的信心同步提升。

本次有兩項指標回升，以升幅來看依序為「全球經濟景氣」（+7.1）和「自己投資組合未來六個月的增值可能性」（+5.8）。四項指標走低，「台灣經濟景氣」（-8.3）、「台灣整體投資市場環境與氣氛」（-9.7）、「台灣股市指數（股價）」（-10.1）、「台灣整體政治環境與兩岸關係」（-19）。

摩根投信董事總經理邱亮士分析，觀察影響本次信心指數持續滑落，主因來自投資人對台灣股市、經濟景氣、政治環境和投資氣氛等信心全數下滑，其中「對台灣政治環境與兩岸關係」驟降19個基點，對台股的信心因而明顯下滑逾10個基點，造成整體信心指數升勢暫歇。

統計2008年以來每當投資人信心指數落至85以下後進場，不論投資全球股市或台股的勝率都相當高。

摩根投信統計，2008年第4季全球遭遇金融海嘯襲擊，2009年第1季股市跌至谷底，但只要當時勇敢進場，不論後半年或後一年報酬率都是接近雙位數起跳，台股一年後甚至大漲近八成之多，全球股市也有逾34％漲幅。

摩根投信統計，新興市場債不論在過去一年股債匯市同步波動的環境下，或是今年上沖下洗的市場走勢中，都明顯勝出，今年漲幅平均達5.32％，勝過第二名全球高收益債的4.3％表現，更打敗全球股票的0.42％。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，相較捉摸不定的股市，在低利率與高波動環境影響下，可明顯見到市場資金穩定湧向債市，今年全球債券市場吸金量直逼600億美元。

宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，美國經濟依然穩健，美國升息的速度將會平穩緩慢，在這樣的狀況下，殖利率上漲空間有限；而新興巿場貨幣過去調整的幅度已大，雖然短期對美元仍難以看到明顯升值，但貶值的空間有限，資金外流的壓力可望放緩。

NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克 (Marco Ruijer)認為，目前美國債券殖利率開始上揚，但實質利率接近-1％，美國公債殖利率徘徊於歷史低點1.76％；而JPMorgan新興市場債券美元指數殖利率6.01％、相對巴克萊投資級公司債3.04％高，而這個時間也是自海嘯後，初次提供中長期布局新興市場債券的進場點之一。

美盛環球資產管理投資董事Amanda Stitt指出，美國升息必須符合美國經濟成長強勁、通膨必須持續改善、金融市場持續改善，目前看起來，三項全數不符合，因此預計美國將放緩升息速度，預計今年僅會在年底前升息一次，幅度將是一碼，也就是25個基本點。

在個別市場上面，亞洲債券市場看好三大市場，包含印度、印尼、菲律賓。印度主要是經濟不容易受大陸影響，且是內需導向的市場。印尼則是從過往的出口為主，逐漸改為內需市場為主。

近日中國A股在將納入MSCI新興市場指數議題發酵下，上證指數站上2,900點關卡，投資陸股機會浮現。法人表示，投資陸股應瞄準具有長期成長的中國新經濟概念股。

摩根投信指出，中國企業獲利自2014年以來明顯分化，在官方積極推動經濟轉型之下，「中國新經濟概念股」與「非國企股」的企業獲利年增率，明顯優於傳統舊經濟與國企股表現，近期數據仍透露中國經濟持續承壓，「選新不選舊」是今年A股投資關鍵。

根據中金公司等統計，新經濟概念股與非國企股今年首季企業獲利年增率高達30%，2015年全年獲利成長也分別有15.9%和14.4%；反觀金融等舊經濟概念股與國企股，自2014年來企業獲利持續衰退，去年全年獲利年減超過二成。

摩根中國基金經理人沈松指出，由於產業與消費持續升級，在投資A股時，應該要更著重個股選擇。

A股新經濟產業發展趨勢欣欣向榮，近期中國官方對於將A股被納入MSCI指數也提出許多正面回應，沈松分析，市場已上調6月A股納入MSCI新興市場指數預期，目前估計若成功將A股的5%納入新興股市指數，預期可帶動上看165億至200億美元的資金量。

摩根投信統計，新興市場債不論在過去一年股債匯市同步波動的環境下，或是今年上沖下洗的市場走勢中，都是明顯勝出，今年漲幅平均達5.3%，勝過第二名全球高收益債的4.3%表現，更打敗全球股票的0.4%。

過去一年全球金融市場震盪，投資操作難度大增；但新興市場債卻逆勢抗跌，過去一年維持上漲0.1%態勢，反觀同期間全球股票下挫7.8%，就連強調股債配置的平衡型基金也下跌5.1%。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，在低利率與高波動環境下，明顯見到市場資金穩定湧向債市，今年全球債券市場吸金量直逼600億美元。

皮耶說明，目前新興市場通膨壓力不大，且景氣呈低度成長，預期多數新興國家央行未來會進一步調降利率，以提振經濟，此舉將帶動債券價格攀升。

相較成熟市場公債，新興債提供較高收益率；從長期平均也相當具投資價值。皮耶建議，不妨以債信品質較高的美元新興債為主，另選擇性布局準主權債商品。