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美國聯準會3月宣布再啟升息，市場預期年底前將再升息兩次，顯示全球已走出超低利環境，進入升息初階段，摩根投信指出，面對新的升息環境，尋找收益要另覓良方，投資人必需先打破「投資舊常識」，建立「收益新知識」，才能掌握市場脈動。

摩根投信副總經理林雅慧表示，金融海嘯後，全球陷入經濟衰退，各國央行紛紛祭出超低利率救經濟，因而創造將近九年的債市多頭，也湧現一波股轉債的投資潮，台灣投資人更大舉配置高收益債，透過債息對抗低利率。

不過，在美國重啟升息後，林雅慧說明，現在投資環境已大不同，包含主要國家迎接通膨上升，全球經濟持續好轉，反映在投資面，近一到兩年全球股市表現明顯超越債市，僅持有債券恐不足以因應，另方面，國際資金布局也開始「債轉股」，突顯股市價值，投資人也應跟上新趨勢。

統計過去資料，升息初期伴隨景氣及企業獲利增長，風險性資產表現較佳，且股票漲勢更勝債券，但對投資人而言，要立即從波動低、表現較穩的債券往股票移動，承受較高波動，相對地，兼具股債等多重資產的策略，能參與全球收益與成長機會，且多重資產策略隨市場變化靈活調整，可因應升息帶來的短期波動。

隨美國帶動全球經濟，林雅慧指出，美國以外的市場也紛紛上漲，市場資金跨出美國，參與全球收益，例如近期歐洲經濟數據亮眼，歐元區3月製造業PMI初值創六年新高，可望帶動企業獲利，使歐股3月以來成為全球領漲市場。

今年亞洲表現也不俗，當前亞洲具備經濟成長與企業獲利加速雙重優勢，企業還有較高現金流及偏低槓桿特性，近年無論股息發放或成長，都明顯攀升，讓亞洲高息股投資機會多元化，反映在台韓與印度同步獲資金青睞，累計今年來三大股市淨流入達170億美元。

整體而言，林雅慧表示，面對不同投資環境，投資人首要建立「收益新知識」，也就是股市表現超越債市、全球資金由債轉股、以多重資產策略參與全球收益，才能讓核心資產在升息環境持續創造收益，並不錯過獲利契機。

川普健改法案碰壁，又有美國彈襲敘利亞來擾亂，美股基金上周在政策面利空和地緣政治風險升溫下遭遇自2015年9月初以來的18個月最大單周淨流出，反觀基本面強勁的歐股基金連續兩周吸金逾20億美元，創下2016年以來之最，呈現連續兩周國際資金出美進歐的趨勢。

摩根投信副總林雅慧表示，伴隨美股湧現失望性賣壓，歐股和全球新興市場反倒漁翁得利。歐洲強勁經濟動能市場有目共睹，落後補漲行情重新吸引國際資金關愛目光，而同樣坐擁低基期和基本面明顯好轉優勢的全球新興市場也連續13周受到資金青睞，上周再以22.29億美元重返全球股票吸金王寶座。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德(MichaelSchoenhaut)表示，全球景氣動能持續增溫，有利股市表現，而美國以外市場更具成長潛力。

尤其目前歐股本益比及股價淨值比均低於美國，後續仍有估值調升帶動資本利得空間，伴隨資金面及基本面於3月開始造好，歐股買氣明顯回溫，落後補漲行情有望如火如荼展開，建議投資人可以擇優布局。

保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，本周除了應持續關注美俄關係(因敘利亞問題)，也可透過財報，掌握美國企業營收動能；另外，加拿大、阿根廷、巴西央行本周都將發布最新利率決策，巴西3月通膨再下滑，降至4.57％符合預期，不過其他經濟數據仍然不見起色，2月工業生產月增率不如預期，本周巴西央行降息幅度可能高達4碼，建議投資人仍應有策略地多元配置，降低承受波動的風險。

群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，展望美股後市，政策面上，由於先前醫療法案未能闖關，預期川普政策重心將移往減稅及貿易政策，但減稅規模可能受到預算平衡難度增加的影響而縮小，因此後續來自政策面的消息仍難免為市場帶來波動，不過從基本面來看，景氣復甦狀況健康，有助為美股表現提供支撐，中長期表現仍值得期待。

川普新政的美國夢恐難圓，國際資金動向也跟著出現翻轉，先前吸金動能強勁的美股基金連兩周失血，反觀歐日股以及全球新興市場基金因各具投資契機吸引資金加碼進駐。

摩根投信副總經理林雅慧表示，日股基金買盤上周在強勁經濟數據激勵下持續增溫，單周淨流入金額達31.93億美元，不僅買氣已連旺12周，3月全月更以逾81億美元累計淨流入，穩坐單月股票吸金王寶座。

不讓日股專美於前，全球新興市場基金買氣蟬聯至第12周，林雅慧說明，憑藉經濟回復成長軌道及股市估值偏低優勢，整體新興市場上周共淨流入近20億美元。

其中，除了亞洲（不含日本）和拉丁美洲開始轉為淨流入，全球新興市場更是資金回補重點標的，今年來僅一周呈現淨流出，上周再獲資金挹注19.12億美元。

林雅慧指出，過去一年來因英國脫歐紛擾而資金萎靡的歐股基金，隨著英國上周啟動脫歐而重展雄風轉吸金11.98億美元，單周吸金度創下2016年2月來最大額，反映資金布局已開始回歸歐洲經濟和企業面數據。

看好歐股補漲行情，摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）說明，儘管歐元區政治不確定性依然存在，觀察歐洲的企業與消費者信心維持穩健成長，兩者皆接近多年來高點。

除此之外，邁可．施厚德也表示，歐元區3月製造業PMI有創六年新高，顯示歐洲未來經濟可望加速成長，景氣動能轉強不僅為企業與消費者的樂觀態度帶來支撐，也有利帶動企業獲利續揚。

美股方面，群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，美國去年第4季GDP成長率上修且消費者信心指數創16年高點，短線上市場關注美國3月非農就業報告，以及聯準會3月利率會議紀錄，基本面及獲利面仍表現穩健，美股仍具投資價值。

川普新政的美國夢恐難圓，加上美國聯準會升息確立，國際資金動向也跟著出現翻轉，先前吸金動能強勁的美股基金連兩周失血，反觀歐日股以及全球新興市場基金因各具投資契機吸引資金加碼進駐。

摩根投信副總林雅慧表示，日股基金買盤上周在強勁經濟數據激勵下持續增溫，單周淨流入金額達31.93億美元，不僅買氣已連旺12周，3月更以逾81億美元的累計淨流入，穩穩坐上單月股票吸金王寶座。

另外，歐股基金隨著英國上周啟動脫歐而重展雄風轉吸金11.98億美元，單周吸金度創下2016年2月以來之最。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德(MichaelSchoenhaut)表示，美國經濟數據及企業獲利仍展現良好增長動能，但81％經理人認為美股價格已遭高估，反觀歐股目前本益比約15倍，企業獲利向上修正比例趨勢又傲視全球，相當具有價格成長潛力。

施厚德(MichaelSchoenhaut)強調，觀察歐洲的企業與消費者信心維持穩健成長，兩者皆接近多年來的高點，此外，歐元區3月製造業PMI有創6年新高，自然吸引國際資金開始向歐股靠攏。不過，短線有選舉等政治因素干擾，建議先從全球多重收益介入，以穩健且多元分散的方式掌握歐股向上機會。

凱基護城河基金經理人徐煒庠表示，歐洲景氣溫和增長，企業獲利展望樂觀，去年經濟成長率甚至超越美國，目前歐股本益比僅15倍，相較於美股的18倍具投資吸引力，在擁有較高股利率及評價相對低的優勢下，上漲潛力優於美股，若遇政治風險導致下修，將是進場的絕佳買點。

保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，從近期美國國會的舉措看來，川普選前的承諾，似乎無法完全達成，但在經濟數據仍支持經濟向上的情況之下，新興市場國家公司債亦可同享好處。

至於歐元區經濟成長優於市場預期，尤其德國表現良好，但顧及其他國家，歐洲央行應不會就直接停止量化寬鬆(QE)，市場資金持續充沛可期，但是必須防範第3季開始，市場可能出現的QE退場討論，建議積極型投資人不妨以多元資產因應。

美國聯準會3月升息後，對利率走向高度敏感的債券資金動能趨緩，唯投資級企業債吸金動能最穩定，上周淨流入64億美元，連續吸金周數推進至第14周。風險性債券資金不同調，新興債上周吸金20億美元，買氣連9旺，高收益債則連續第4周失血2億美元。

摩根投信副總林雅慧指出，投資級企業債表現穩定，除了來自國際資金的進駐，還有企業獲利築底回升的支持。以美國為首的全球市場在金融海嘯後積極去槓桿並打銷呆帳，整體企業的資產負債表良好，搭配市場流動性仍相當充沛、資金籌措成本低，市場對投資級企業債券仍維持一定需求，資金動能可望持續穩定。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶(Pierre-YvesBareau)表示，即便美國再升息1碼，但觀察促使美國以外之全球主要央行今年底前維持低利率政策的外部因素並未顯著改變，而且，預估新興國家央行將續推寬鬆政策，基準利率甚至可望進一步降低，因此在追求收益的大前提下，新興市場債券提供較高的收益率，特別是新興本地債到期殖利率更高達7.3％，料將持續成為資金追捧標的。

此外，皮耶表示，隨新興市場基本面持續改善，新興市場企業獲利成長加速，且優於其他區域，不僅新興債今年違約率可望較去年進一步降低，亦有利新興市場企業債券信用利差進一步收斂，創造資本利得，並進一步吸引資金回流。惟升息料將帶動公債殖利率趨勢向上，建議投資人應降低債券部位之存續期間。

統一投信表示，今年全球基本面是近年最無疑慮的一年，後市持續看多新興市場企業債及高收益債等風險性資產，尤其降息中的巴西、俄羅斯，及受惠於歐元區製造業復甦及貨幣貶值增強出口競爭力的土耳其，以及經濟成長率較其他區域高的新興亞洲。

群益多利策略組合基金經理人李運婷表示，全球經濟基本面維持穩定復甦態勢，儘管聯準會提前升息，然升息幅度合乎預期，且此次鴿派升息立場對市場信心的影響有限，而歐洲選舉雖可能造成短期市場波動，但並非扭轉當前景氣復甦態勢，加上高收益債利差仍有收窄空間且信用風險持平，因此高收益債後市仍可望持續吸金。

和美股因川普新健保案觸礁賣壓沉重不同，全球新興市場和日股買氣反倒再升溫，全球新興市場基金更重奪單周吸金王冠軍。

除歐非中東基金資金動能翻正，其他新興市場基金失血幅度也漸縮小。整體來說，上周資金流向呈現「進新興、出美股」的情況。

摩根投信副總經理林雅慧表示，川普力推的新健保法案最後主動撤案歸，市場憂心華爾街期盼多時的減稅牛肉恐跟著胎死腹中，造成國際資金態度轉觀望，也拖累美股基金淪為提款機，上周湧現87.53億美元的賣壓，創下自去年6月底或38周以來的單周最大淨流出金額。

反觀全球新興市場買氣始終不墜。林雅慧指出，美國升息暫告一段落，新興市場憑藉便宜的價值面優勢再獲國際資金肯定，其中，全球新興市場基金的貢獻最突出，以31.47億美元的淨流入創下2016年8月中旬以來單周最大金額，不僅一舉搶回全球吸金王寶座，也拉抬整體新興市場吸金28.82億美元，同步創下2016年8月來最大單周淨流入。

群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷指出，儘管新健保改革議案遭遇阻力，市場主要關注的焦點仍是財政計畫，這一議案的擱置反而可能是令稅改政策提前進行的催化劑，因此負面衝擊應該有限，再加上美國基本面，以及企業獲利表現仍穩健，仍可為美股表現提供支撐。

有別於美股失血，全球新興市場上周再展資金魅力，其他新興區域買氣也出現回溫跡象，摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）說明，目前新興市場股市本益比約為12倍，且企業獲利修正比例趨勢向上，估值便宜和企業能見度高，基本面維持強勢有望國際資金持續回補。

國際商品市場近期受到油礦庫存升高影響而出現一波拉回，但法人表示，應留意今年造成原物料供給短缺的政治風險，可望讓天然資源價格暫歇後續攻。

摩根投信指出，讓天然資源短期供給中斷的政治風險，預料將觸發相關金屬價格上漲，加上全球基礎建設題材持續發燒，都讓基礎金屬後市不寂寞，惟商品市場各板塊報酬輪動迅速，建議投資人透過多元型態的天然資源基金來穩健參與。

摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森(NeilGregson)表示，除了智利Escondida礦場罷工事件延燒和俄羅斯強勢入侵烏克蘭將使得銅礦和鐵礦砂供給可能出現中斷，菲律賓政府也可能在民間響應環保的聲浪壓力下而關閉鎳礦，短線這些政治風險事件都將讓基本金屬市場出現供不應求的狀況，並觸發相關金屬價格短線上揚。

但就長線來看，2013年以來基本金屬產能逐年下降，產能遞延現象使得基本金屬近兩年開始經歷供給緊縮，眼見去年基本金屬供需差異多為負平衡，預期產能緊縮於今年將持續發酵，供不應求狀況可望持續對基本金屬價格形成強勁的支撐。

通膨走升環境下，商品市場投資更加分，過去在通膨位於低水準時，大宗商品平均年度報酬在通膨上升過程中表現出色。

而且在通膨上升環境下，能源及礦業相關類股平均表現更顯著優於大盤，在通膨升溫及美元回落的雙重效果加持，商品市場後市看漲。

安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，從需求面來看，儘管今年是暖冬，但是過去5年全球原油需求預估值最終皆高於初始預估值，因此預期，全球原油需求可望持續上升，對於價格來說還是有一定的支撐。

統計過去十年基本金屬指數、貴金屬指數、和能源指數的單季報酬輪動現象明顯，都有約三分之一時間上漲，顯示各商品板塊漲升機會平均，也因此，投資人若看好商品市場長線走升契機，建議最好不要重押單一原物料，應分散投資能源、基本金屬及貴金屬等板塊，才能更全面掌握天然資源市場的反彈契機。

比利時連環爆炸恐攻才剛屆滿一周年，英國倫敦政治中心西敏橋便再發生恐怖攻擊事件，短線政治緊張情緒升溫，也為全球金融市場再添不確定性。投信法人表示，短線市場不確定性升高，建議以多重資產配置因應。

摩根投信整理過去六次歐美本土發生恐怖攻擊，發現地緣政治風險影響幅度不若系統風險，單一地區發生恐怖攻擊儘管或多或少造成市場震盪，但對投資氣氛的負面衝擊有限，唯短線市場不確定仍高，建議投資人可布局多重資產靜待市場回溫。

摩根投信副總林雅慧表示，近年歐美本土恐怖攻擊事件頻傳，金融市場對相關利空事件反應已不如早年強烈，因此觀察自2000年來於歐美境內發生的六起恐怖攻擊事件，除美國境內攻擊和比利時爆炸案外，全球股市於恐怖攻擊後一周普遍收漲，甚至於後一個月漲幅擴大。整體平均來看，後一周、後一個月和後三個月都呈現正報酬。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德(MichaelSchoenhaut)表示，今年適逢歐洲政治選舉年，而這些選舉國占歐盟GDP比重逾4成，即將登場的法國總統大選和德國地方選舉風向勢必多少受到牽動，加上歐洲本土近年來恐怖攻擊事件頻傳，且多牽涉ISIS組織和難民政策，單一事件是否將引爆歐洲民粹主義增溫和挑戰歐元區整體性，都是接下來的觀察重點。

施厚德(MichaelSchoenhaut)認為，隨全球主要國家政策走向的疑慮正持續增溫，市場避險氛圍悄悄攀升，短線市場氣氛不確定性升高，預期股債匯市各有表現，而多重收益資產廣納多項收益性資產，於市場波動時能降低整體投組波動，發揮資產保護傘之效，建議投資人可以多重資產之策略因應市場波動，並同時掌握各類收益。

保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，市場高低點往往難以掌握，若過早賣出，將大幅減少可能獲得的獲利，因此較為合宜的投資策略是兼顧各類資產，儘管短期內股市隨政策不確定性而震盪，觀察目前全球景氣，正與通膨同步提升，企業獲利成長擴張，有利股市上漲。

至於債市，建議分散布局全球的各類資產，若能加入原物料、REITs等資產，擴大投資機會。

美國持續邁向利率正常化軌道，在經濟回暖與通膨預期增溫之下，投信法人建議資產配置也該跟著「動一動」，尤其應以「加股減債」為基調，同時採取多重資產策略來因應較大的波動風險。

摩根投信指出，回顧1994年以來每當美國殖利率走升(債券價格下跌)期間，包括新興市場與成熟市場高息股股票，以及美國高收益債等能同步反應景氣走升的資產，皆維持正報酬，其中又以股票漲幅優於債市；投資人若不想錯過這波美國升息帶來的任一市場漲升契機，不妨以多重資產策略因應，透過廣納全球收益資產，並動態加股減債調整布局，提升投資勝率。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德(MichaelSchoenhaut)表示，逾23年來每逢美國債券殖利率上升期間，例如升息階段時，以新興市場高息股、亞太(除日本)高息股滾動3個月的平均報酬率表現最佳，分別達8.8％與7.8％，同期間成熟市場高息股亦能繳出平均4.6％的漲勢，顯見高息股除掌握資本利得，還享有股息報酬的雙重優勢。

相較下，債市中能分享景氣成長的美國高收益債與新興市場債，也分別維持2.5％與1.3％的正報酬，但可明顯見到「股優於債」趨勢成形。持有美國公債的滾動報酬率最差，為下跌3.1％。

群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，今年來全球主要股市漲多跌少，不過仍須留意修正風險，因此如債券、高息股、REITs等可考慮納入投組標的，有助維持穩健度。

比利時連環爆炸才剛滿周年，英國倫敦西敏橋再發生恐攻事件，彙整過去六次歐美恐攻，發現地緣政治風險影響不若系統性風險，對投資氣氛衝擊也有限，但考量短線不確定增溫，專家建議分散布局來提高資產保護力。

摩根投信副總經理林雅慧指出，近年歐美恐攻事件頻傳，金融市場對相關利空反應已不如早年強烈，因此觀察2000年來，歐美境內發生的六起恐怖攻擊事件，除美國境內攻擊和比利時爆炸案外，全球股市在恐攻後一周普遍收漲，且後一月、後三月，都繳出正報酬。

以2015年法國查理周刊槍擊案為例，MSCI全球指數在事發後一周反彈1.5%，隨時間點拉長，後一月、後一季漲幅分別達4.3%與5.1%，反映只要基本面無虞，非經濟利空引起的震盪不會持續太久。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，非經濟風險雖不至於大幅干擾市場，但今年適逢歐洲選舉年，總計選舉國占歐盟GDP比例逾四成，包含即將登場的法國總統大選與德國地方選舉，風向仍可能受到恐攻牽動，加上歐洲近年恐攻事件增加，多牽涉ISIS組織與難民政策，後續會否引爆歐洲民粹主義，挑戰歐元區整體性，將是觀盤重點。

施厚德預期，股債匯市在波動環境仍有所表現，但資產輪動快，透過多元布局策略，比起單押資產更能發揮抗跌效果，針對積極型投資人，另建議在股市消化負面消息後承接，把握反彈。

第一金全球大四喜收益組合基金經理人劉蓓珊指出，市場黑天鵝群舞，包含系統性與非系統性風險，以系統性風險來說，可以透過期貨、選擇權或反向ETF操作，來降低可能的損失；非系統性風險，則多採資產配置方式、分散布局，減少對整體資產衝擊；但在商品挑選上，儘量避開資產組合間的對沖關係，例如A與B類資產存在高度負相關，不建議同時搭配，以免抵銷投資效益。

動盪的歐洲政治、難測的川普政策、分歧的全球利率，讓投資人深陷市場迷霧之中。基金領導品牌摩根資產管理3月22日再創投信業界先例，率先將酷炫的數位聲光藝術和創新互動科技運用至客戶投資說明會中，投資人全場驚嘆連連，摩根投信希望透過此一前所未有的數位虛擬「好收益方舟」旅程，帶領投資人輕鬆了解現況，迎接收益曙光。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，引用聖經中著名的諾亞方舟（Noah's Ark）故事，象徵投資人目前正身處投資迷霧中，想守護資產就是需要打造一艘諾亞方舟，集結各類資產一如方舟上的各類物種，透過布局多元資產，迎接投資曙光。因此，「摩根好收益方舟」猶如航行探索外太空的星際戰艦，期許收益系列基金不僅能提供投資人一個遠離金融市場震盪的避難艙，也能帶給投資人穩健的好收益。

邱亮士認為，「低波動」、「增靈活」、「跨全球」是現階段投資三大投資原則。邱亮士說，今年「摩根好收益方舟」活動將舉辦超過20場的投資理財系列講座，不僅將三大投資原則結合至燦爛酷炫的聲光效果，和趣味盎然的互動體驗上，更輔以市場專家在旁說明解析，帶領投資人經歷一趟前所未有的「感官之旅」之餘，也能同步穿越市場迷霧，輕鬆秒懂全球經濟趨勢和市場脈動，並掌握關鍵投資方程式，迎來收益曙光。

動盪的歐洲政治、難測的川普政策、分歧的全球利率，讓投資人深 陷市場迷霧之中。基金領導品牌摩根資產管理今日(22)再創投信業 界之先例，率先將酷炫的數位聲光藝術和創新互動科技運用至客戶投 資說明會中，投資人全場驚嘆連連，摩根投信希望透過此一前所未有 的數位虛擬「好收益方舟」旅程，帶領投資人輕鬆了解現況，迎接收 益曙光。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，引用聖經中著名的諾亞方舟(N oah's Ark)故事，象徵投資人目前正身處投資迷霧中，想守護資產 就是需要打造一艘諾亞方舟，集結各類資產一如方舟上的各類物種， 透過布局多元資產，迎接投資曙光。因此，「摩根好收益方舟」猶如 航行探索外太空的星際戰艦，期許收益系列基金不僅能提供投資人一 個遠離金融市場震盪的避難艙，也能帶給投資人穩健的好收益。

邱亮士認為，「低波動」、「增靈活」、「跨全球」是現階段投資 三大投資原則。邱亮士說，今年「摩根好收益方舟」活動將舉辦超過 20場的投資理財系列講座，不僅將三大投資原則結合至燦爛酷炫的聲 光效果，和趣味盎然的互動體驗上，更輔以市場專家在旁說明解析， 帶領投資人經歷一趟前所未有的「感官之旅」之餘，也能同步穿越市 場迷霧，輕鬆秒懂全球經濟趨勢和市場脈動，並掌握關鍵投資方程式 ，迎來收益曙光。

市場近期擔憂川普與俄羅斯關係生變而退場觀望，導致全球最大、 追蹤俄羅斯股市的VanEck Vectors Russia ETF出現8個月來最大流出 量，也拖累俄股走勢疲弱。

摩根投信分析，近期俄羅斯下跌主要受消息影響，並沒有動搖俄羅 斯持續改善的基本面，著眼於俄羅斯基本面明顯改善，內需市場熱度 持續升溫，薪資增長亦有利消費動能延續，帶動俄羅斯企業獲利維持 清晰，2018年甚至上看15.8％，將強力支撐股市維持長多行情，投資 人可趁回檔之際逢低布局。

摩根俄羅斯基金經理人白祐夫(Oleg Biryulyov)指出，1月的零 售銷售數字結果優於預期，可見薪資增長的傳導力量已經延續至消費 市場，預期在經濟持續增溫的情況下，內需將是今年另一波推升俄羅 斯的動力，短線政治議題疑慮消弭後，俄股料將重啟漲勢，建議積極 型投資人趁俄股震盪回落之際逢低增持。

野村大俄羅斯基金經理人葉莞婷表示，目前RTS美元指數逼近1,20 0點整數關卡，雖然投資團隊仍不看淡俄股全年表現，但後續整體指 數走勢恐並非緩步向上，以盤整後短期間急速大漲的機率居高，所以 進場時點相對不易掌握，建議投資人不躁進，以定時定額介入較佳。

宏利環球俄羅斯股票基金經理查理曼資本指出，在先前的國際紛擾 事件趨於平息下，俄羅斯的貨幣可望轉強，對股市帶來支撐。雖然目 前還無法確定俄羅斯經濟已經走出低谷，但查理曼資本認為經濟狀況 已經開始轉佳，包括製造業與營建業都有出現改善，而通膨也降到個 位數的水準。

富蘭克林證券投顧表示，俄股整體表現，仍與油價具有最大的相關 度，在油價已經止穩下，未來還可能進一步上揚，將有利盧布回升， 減輕通膨壓力，促使俄羅斯央行降息，增強內需消費動能。以俄羅斯 評價面，尚低於新興市場平均達20％，即使未與西方關係改善，本益 比也還有重估空間，因此未來俄股表現以油價馬首是瞻。

鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，油價若持續攀高，俄羅斯的財政收 入也將水漲船高，政府財務體質的轉佳，讓基本面更具支撐，建議投 資人可適當配置部位在能源及俄股。

市場高度預期美國聯準會(Fed)本周將升息，驅使部分資金轉進貨幣市場避風頭，不過部分資金依舊在追求收益的前提下持續進駐債市，不論是投資等級企業債或是新興債基金，上周都持續受到國際資金青睞，僅高收益債基金因國際油價跌落至去年11月底的低點，導致27.84億美元的資金撤出，單周失血幅度創下去年11月來的16周之最。

摩根投信副總林雅慧指出，升息往往意味景氣回暖，雖對提供固定收益債市前景較為不利，不過，目前美國市場殖利率遠勝其他評等相近的債券，且保險業者、退休基金等機構法人買盤對固定收益資產需求仍高，因而可看到，投資等級企業債基金上周仍再流入43億美元，連續吸金周數來到第11周，新興債基金更大吸21億美元，逆勢創下近四周來最大單周淨流入。

但受累於國際油市短線承壓，最能受惠美國升息的高收益債基金上周反而轉失血，摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克(RobertCook)分析，眼見美國聯準會升息在即，美國高收益債表現最帶勁，美國高收益債與美國公債呈現負相關，相關係數為-0.25，在利率正常化環境下仍具上漲機會。

回顧1994年來全球主要債市率走升期間表現，美高收滾動三個月平均總報酬高達2.5％，反映出在未來美國邁向利率水準正常化的趨勢下，美高收利率彈性優勢，提供投資人較佳報酬，高收益債後市仍值得期待。

安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，受到美股修正、油價下跌及美國指標公債殖利率上揚拖累，全球高收益債指數單周下跌1.1％，過去一周利差彈升近30個基點。但同時上周高收益債初級市場發行熱絡，反映發行者希望趕在聯準會三月升息決策前完成融資，以避免資金成本上升。3月8日單日共有六件發行案完成，發行量達41億美元，為去年六月以來單日發行金額第二高。

時序即將進入3月，全球高度不確定性依舊存在，摩根投信指出，除了美國聯準會升息步調和川普政策意向難料，持續干擾投資人情緒，更有荷蘭議會選舉，和英國將正式啟動脫歐，進入4月和5月還有法國和德國選舉將接踵而來，勢必都為全球政策增添變數，建議投資人在投資布局上，應以多重資產或債券投資策略為核心布局，並擇優配置股票策略，同時掌握全球投資機會，分散投資組合風險。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德(MichaelSchoenhaut)指出，美國新任總統川普頻頻發言，導致市場波動，再次引發投資人對美國政策走向疑慮。此外，包含歐洲央行態度是否轉趨緊縮，以及希臘債務到期與財政改革等問題亦再次浮上檯面。種種變數導致最新全球經濟政策不確定性指數已飆升至281.43的歷史新高，反映市場對全球主要國家政策走向的疑慮正持續增溫，市場避險氛圍悄悄攀升。

多重資產策略因應市場機會與風險，施厚德表示，經理人正逐漸加股減債，其中歐股及日股最受經理人青睞，而新興市場雖仍獲加碼配置，但加碼幅度明顯下降；特別是今年荷蘭、法國及德國等國家均將舉辦重要選舉，舉辦選舉的國家占歐盟GDP比率達41.5％，歐盟完整性被視為最大尾端風險。景氣預期增溫雖有利股市表現，唯市場波動風險仍在，建議投資人以股、債兼具的多重資產作為核心配置。

施厚德分析，由於多重收益資產廣納各類具收益性質之標的，不僅同時掌握各類收益，在市場波動時還能利用資產間的相關性差異，降低整體投資組合波動風險，發揮資產保護傘之效，讓投資追好不追高。

摩根投信旗下多檔基金在今年首次於台灣舉辦的《指標》基金大獎獲獎，更獲得《指標》基金公司獎「多元資產－保守－傑出表現獎」殊榮，突顯出摩根投信在多重資產團隊的能力有目共睹。

摩根投信指出，面對2017年，市場仍存在不少變數，潛在風險事件都可能再替市場添波動，因此投資人不妨透過持有多重資產基金，一次囊括債券、股票、另類資產等，在市場波動時能發揮分散標的、降低資產波動之效。

摩根投信表示，美國利率逐漸走向正常化軌道，步調維持緩步升息，且歐日等成熟國家與新興市場亦維持資金寬鬆環境，包括歐洲央行延長2017年QE購債時程表至年底、日本央行維持負利率水準，在這樣的環境下，預期市場資金仍有龐大的收益需求，此時相當適合以摩根多重收益基金這類訴求好收益的產品，做為低利環境下作為核心資產配置。

摩根投信分析，由於今年全球主要仍以寬鬆貨幣環境延續為基調，在利率偏低的微利時代，具有較高收益特性的資產如高收益債、高息股等能獲得市場資金青睞，也推升美國高收益債指數近日持續改寫歷史新高，而能因應市場做動態調整的多重收益資產，因為持有股票、債券、REITs、可轉債等多元標的，近年更是大獲資金加碼。

更重要的是，2017年光是上半年國際金融市場可說是瞬息萬變，預測市場未來表現有如賭博，布局多元資產能讓投資一次到位。摩根投信分析，以第2季來說，包括歐元區的德法大選、美國聯準會升息步伐快慢，以及國際原物料價格走勢等，皆增加全球股債匯市的投資難度，透過多重收益資產來分散布局，可視為不錯的投資選擇。

摩根投信指出，摩根多重收益基金透過涵蓋股票、債券及REITs等多重資產的投資組合，旗下總持有股債檔數超過1,500檔，相當多元且分散，除達到降低波動度之效，還能動態追求收益機會，鎖定資本利；另外，由於基金能靈活調整股債配置，在面對美國利率邁入正常化的環境下，能適度納入優質高收益債與全球高息股等好收益相關標的，掌握收益機會，也不錯過參與全球潛在資本利得的契機。

管理全球資產近6兆元新台幣的摩根多重資產團隊，由於團隊專注操作跨地區、跨資產的整合投資策略，提供最到位的市場洞察，今年獲得《指標》基金公司獎「多元資產－保守－傑出表現獎」大獎，實屬難得。

摩根投信指出，摩根多重資產團隊擁有超過45年以上的資產管理經驗，目前團隊旗下擁有超過100位以上的投資研究專家，並提供有超過500種多樣化投資策略，致力提供投資人最佳投資解決方案，在投資決策過程中，團隊會從逾500種不同投資方針策略，建構出187種不同投資風格，來滿足各種市場環境下的布局。

摩根多重資產團隊一向進行嚴謹的風險控管，讓投資人的資產受到層層保護，並追求長期穩健成長，而非追高殺低，且透過多元化、全面性的投資選擇，對於投資人不同的投資偏好與風險屬性，都能滿足其需求，並帶來長期穩定的報酬表現機會。

根據統計，摩根多重資產團隊所管理的資產自2008年至今大幅成長6.4倍，如今已來到接近6兆元台幣的水準，更加突顯團隊實力受到青睞，且除了在《指標》基金獎中獲得肯定，國際上同樣獲獎連連，包括：獲得美國財星500大企業中的75%企業委託管理資產，晨星美國年度資產配置基金經理人獎，以及權威雜誌Institutional Investor評鑑為年度退休領導等。

國際能源署(IEA)日前表示，石油輸出國組織(OPEC)1月減產支 票兌現比例破天荒來到九成，激勵國際油價應聲勁揚，受到供給面利 多激勵，國際油市歡欣鼓舞，連帶能源後市也跟著看俏。

摩根投信分析，眼見OPEC信守減產承諾，預期原油供需平衡進程有 望提前達成，預期能源產業今年獲利成長率上看173％，明年也有3成 的水準，惟天然資源市場各板塊報酬輪動迅速，建議看好原油後市者 ，透過多元型態的天然資源基金來穩健參與。

摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森(Neil Gregson)表示 ，OPEC確實兌現其減產支票，原油供給過剩情況料將大為改善，預期 全球油市今年首季將轉為供不應求，連帶原油供需平衡進程也將提前 實現，今明兩年油價可望持穩於每桶56∼60元，帶動能源企業今年獲 利成長率有望自低基期的谷底翻揚，一舉突破173％，明年也仍有望 繳出逾33％的獲利年增率，也為能源產業前景增添不少想像空間。

富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗指出，若未來油 價能夠溫和走高，目前看來是對大多數生產方都有利的水準，而且對 低成本的生產者，還是能保持持續增長態勢。油田服務與設備股也在 看好之列，因為經營成本已大幅調降，只要一些些鑽探與生產活動的 增加，就能大大有利該些類股的獲利動能。

元大S＆P石油ETF經理人曾士育表示，近一周國際原油價格受到國 際能源總署(IEA)指出OPEC已達成減產目標的92％而推升，但隨後 OPEC月報公佈，最新日產能為3,213.9萬桶，產能已低於協議3,250萬 桶的協議上限，並未持續推升油價，而因美國原油日產能逼近900萬 桶，新增鑽油平台開工數持續增加，煉油廠產能利用率回落等因素影響而持續於區間震盪整理，預期短線油價可能因OPEC減產超乎預期以 及美國增產兩大力道拉扯而震盪整理的機率高。

保德信全球資源基金經理人楊博翔預估，去年第四季是資源產業結 束連續數年獲利衰退，並轉虧為盈的轉折點；預估今年產業因狀況轉 佳與基期因素，能源與原物料產業獲利年比將出現極高成長，投資人可全方位掌握能源與原物料，將其視為衝刺爭取投資成績的先鋒。

元月全球股市上漲，根據投信投顧公會統計，投信基金規模較去年底略減，但仍維持2.1兆元水準，其中，不論股債基金都成長，尤其台股與海外股票基金皆增長3%，投資氣氛轉向樂觀。

去年底受美國總統大選影響，投資人信心不足衝擊基金規模下滑，新公布1月投信基金規模中，整體規模雖仍較12月減少0.7%、152億元，不過，股票與債券兩大資產類別雙成長，尤其去年嚴重衰退的台股基金，在多頭灌注下，重返1,800億元大關；隨本月以來，台股價量表現熱絡，規模變化有望繼續止跌。

細項類別來看，指數型基金是單月增幅最多的類型、成長7%，其次是高收債類別增長6.7%，因此推升債券型基金改寫2015年7月以來的18個月新高。

摩根投信副總經理林雅慧分析，相較於股債基金雙漲，本月流失最多的是貨幣市場基金。

「摩根定期定額溫度指數」出爐，定期定額投資人去年第4季投資信心滑落50分水嶺以下；不過，檢視過去一年成果，多數因投資獲利，自評距離退休近了一步，而最受歡迎的退休理財工具上，定期定額族最愛基金。

摩根資產管理每季針對旗下千名定期定額客戶，進行溫度指數調查，內容涵蓋三大指標，指數介於0至100，分數愈高代表投資意願愈佳，本次調查時間為去年底至今年1月，期間面臨年金改革沸騰，因此也針對同批客戶進行首次退休意向調查。

去年第4季受美國總統大選影響，新公布的溫度指數，較前季滑落4度至48度，其中，定期定額人數、定期定額金額、定期定額動能三項指標全數滑落，致使整體溫度降溫。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，過去市場波動影響基金淨值，往往衝擊投資信心下滑，不過，定期定額的成功關鍵在於「持之以恆」，只要市場基本面無虞，建議仍應把握長期利滾利的原則，達到資產增值目標。

在退休理財工具上，超過三成的定期定額投資人選擇基金。