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美國聯準會將於台灣時間周四決定是否進行預防性降息，反觀新興亞洲國家，今年以來已出現降息潮，像是印度，今年已降息3次。中信投信債券ETF經理人張勝原表示，全球面臨貿易戰不確定性與經濟成長趨緩，使得許多央行持續採取寬鬆的貨幣政策。根據歷史經驗，降息後新興債與美國公債的表現亮眼，平均漲幅分別為19.71％與10.70％。建議投資人在景氣循環來到末段之際，配置相關債券ETF，提升資產抗震力，同時增加收益來源。

統計今年以來，新興亞洲國家降息狀況分別為印度3次、澳洲2次、紐西蘭、馬來西亞、印尼、南韓、菲律賓分別各1次。張勝原表示，當景氣邁入緩成長階段，企業資本支出相較謹慎，將有助於企業擁有穩定現金流，提升長短期償債能力。此外，IMF預估，今年（2019）新興亞洲國家（不含中國）經濟成長率約為5.0％，2020年可望小幅增長至5.2％左右。輔以新興亞洲多國今年有選舉紅利，可望提升內需發展。因此預期，在寬鬆的貨幣決策加上擴張的財政政策下，有助於資金流向新興亞洲。

根據最新的美林AsianCreditSurvey顯示，投資人持續提升新興亞洲投資等級債券曝險部位，由年初的減碼4％，逆轉為加碼23％，但仍低於2016年近55％。張勝原表示，目前相較2016年，投資人低配的主因為擔心貿易戰的不確定風險。然而，他預期，在新興亞洲國家陸續加入寬鬆貨幣政策情況下，有助穩經濟，穩信貸，資金將會持續湧入新興亞洲，債券將持續受惠。

看準資金追逐高利率，且新興亞洲國家經濟增長潛力可期，中信EM主權債0-5（00849B），以及中信新興亞洲債（00848B），值得納入核心資產中。中信投信指出，投資債券ETF的好處包含：一、結構簡單，節省研究時間。二、若以個人名義投資，免徵證交稅，且配息屬於海外利息所得，併入最低稅負制，也沒有二代健保補充保費問題。對於工作忙碌的民眾而言，只要節省下研究時間與投資成本，便已經是相當大的利多。此外，債券ETF的配息來源不會來自於本金，對於有收益需求，但又擔心收益恐怕侵蝕本金的退休族而言，債券ETF是最理想的選擇。

隨著全球景氣擴張來到緩成長階段，提供收益的債券基金持續獲得資金流入。根據晨星統計台灣境內投信發行的境內基金，截至2019年6月30日止，固定收益資產占比為42％，遠高於股票型（23％）與貨幣市場型（22％）。

而根據櫃買中心的最新資料，在台灣掛牌的債券ETF檔數已增加至87檔，規模超過9000億台幣，顯見低利率環境下，市場對收益產品需求熱絡。中信投信表示，投資人想要做好長期資產配置，除了美國公債之外，也可以配置於中信美國市政債（00847B）。而對於訴求短期資金停泊的投資人，則可布局於中信EM主權債0-5（00849B）獲取短期債券收益。

將於7/30掛牌的中信投信三檔債券ETF：台灣首檔美國市政債ETF─中信美國市政債（00847B）、首檔新興亞洲美元債ETF─中信EM主權債0-5（00849B），以及中信新興亞洲債（00848B）。在景氣循環的末段當中，提供避險與收益的雙重功效。

中信投信債券ETF經理人張勝原說明，中美貿易戰帶來的不確定性恐影響全球經濟成長，因此不排除美國聯準會將於月底進行預防性降息。

在此情況下，公債與類公債的表現將會相對亮眼。中信美國市政債（00847B）為亞洲第一檔市政債券ETF，追蹤彭博巴克萊美國長天期政府及高評級市政債券指數。其成分主要為政府相關單位，如州政府、學校、醫療與宗教機構…等發行之債券，還有10％投資於美國公債。對於重視資產配置的投資人而言，地方政府與非營利組織承受的產業風險較低，投資人可藉由市政債拓展資產布局範圍，成為另類收益新選擇。

張勝原表示，全球主要央行仍維持寬鬆態勢，新興市場主權債的殖利率在利差擴大下相對誘人。因而預期，新興市場下半年資金行情仍將延續，新興債可望成為資金簇擁之標的。

中信EM主權債0-5ETF（00849B），追蹤指數為ICE新興市場0至5年期美元政府債券指數，投資區域涵蓋新興亞洲、新興歐非、拉丁美洲三大債市，主要投資印尼、卡達、南韓、墨西哥等政府發行的美元債券。讓投資人同時參與全球新興市場高經濟成長，並在利率寬鬆環境下，尋求較高投資收益。

特別的是，這檔ETF是目前台灣發行的新興市場債券ETF中，投資天期最短的，指數平均存續期間2-3年，屬於低波動的債券投資工具，可成為投資人做為短期資金停泊。

同時，鑑於新興亞洲國家陸續採取降息動作刺激經濟發展，張勝原認為，新興亞洲的成長動能將值得期待。根據IMF預估，新興亞洲國家（不含中國）今年（2019）經濟成長率可望有5％。

加上亞洲今年有選舉紅利，有助提升內需發展，企業長短期的償債能力亦有望提升，因此預期，資金將會持續湧入新興亞洲。看準資金追逐高利率，且新興亞洲國家經濟增長潛力可期，中信EM主權債0-5（00849B）新興亞洲（不含中國），值得被納入核心資產中。

中信投信正在募集的中國信託美國高評級市政債券ETF（中信美國市政債），投資標的包含麻省理工學院（MIT）、哈佛大學等名校，投資人可藉此長期投資，領取債息，為子女規劃教育金，更可以藉此拉近與美國名校的距離。

中信投信為提供投資人更多優質收益商品，隆重推出台灣首檔美國市政債ETF─中信美國市政債。中國信託債券ETF經理人張勝原說明，市政債券多數由美國州、縣、市等地方政府所發行，資金用途包含建設學校、高速公路、橋梁等等。此外，中信美國市政債ETF連結指數中還包含了10%的美國政府公債，以及非營利機構如：麻省理工學院、哈佛大學、基督升天醫院…等學校、宗教與醫療機構，相關產品近年在國外頗受青睞，可作為投資人存債、避險的工具之一。

張勝原表示，美國市政債為美國第四大債券市場，整體債券規模約3.9兆美元，平均每年債券發行量超過3,000億美元。觀察過去表現，他指出，去年以來，美股數次遭遇貿易戰逆風，出現回檔，然美國20年公債與美國市政債均相對抗跌。此外，統計近兩年，市政債指數與標普500指數的報酬相關性為-0.18，顯見市政債可做為投資人分散風險的配置工具之一，提供投資組合抗震功能。

中信投信表示，投資於美國市政債ETF的另一好處，為配息屬於海外利息所得，併入最低稅負制計算，也毋須額外繳納二代健保費用。另外，債券ETF預計在1月、4月、7月、10月進行季度收益分配評價，投資人在除息日前買入，皆可參與收益分配。目前，中信投信債券ETF商品已涵蓋美國公債、美國市政債，投資級公司債、金融債、中國債券、新興市場債等產品，不論是著重債券品質或追求收益，投資人都能在景氣循環中，找到可對應的投資標的。此外，債券ETF的配息不配本金，再透過靈活搭配配息頻率，做到「月配息」效果，也能輕鬆做好退休理財規劃。（賴俊明）

台灣龍頭股台積電日前召開法說會，不但第2季獲利達標，對於第3季的展望亦相當樂觀，激勵市場樂觀情緒，19日早盤大漲逾百點，成交量高達1,229億元。

中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，全球暫時甩開貿易戰不確定性，回歸基本面表現。展望後市，5G趨勢成長不便，讓全年營收下修的警報目前暫時解除，儘管第4季還存有不確定因素，但若推出電子新平台，明年成長可期。

周俊宏表示，美國財報公布在即，不過在中美貿易戰情勢稍緩的情況下，市場氣氛偏樂觀。只是貿易戰仍存不確定性，投資人應持續留意相關進展，以及聯準會的利率政策。

在選股上，周俊宏表示，科技股仍為主要布局重點，方向以未來產業趨勢佳與評價偏低兼備者，或是近二季營運數字佳且產業趨勢佳個股，將優先納入投組。

台灣投資人愈來愈關注投資成本之於基金績效的影響，尤其訴求低費用的ETF，境外產品更具競爭力的觀點不在少數，不過近期伴隨競爭轉趨激烈，ETF費用有加速「下殺」之勢，最低甚至砍到比境外產品還低廉。

目前台灣ETF市場已轉由債券產品推動，費用下殺趨勢尤以債券ETF顯著，整體被動式基金的平均費用因此加快下滑，投信來自境內基金的收入成長放緩也愈不可逆，對投資人而言為利多。

據統計，2017年債券ETF問市前，不含費用相對高的槓桿╱反向ETF，國內原型ETF平均管理費率0.5%至1%，但債券ETF積極推出，其管理費原就低於股票ETF，在新進投信增加及規模成長下，更常見超低費用產品，迄今全體原型ETF的平均管理費率已降到0.45%不到。

以債券ETF最早成功發展的美國公債ETF來說，包括中國信託、群益、元大、富邦、凱基、新光及第一金投信旗下均有美債ETF，管理費和保管費成本低於0.25%，最低是中信投信的中信美國公債20年（00795B），規模500億元以下，管理費僅收0.08%，加上保管費0.06%，比全球最指標的公債ETF-「TLT」0.15%的總費用率還低。

另一大熱門類型的投資等級債ETF，種類擴及綜合型公司債，或細產業的金融債、科技債ETF等，總計34檔經管費率低於0.5%，最低是元大AAA至A公司債合計收0.24%，中信優先金融債、國泰A級公司債、富邦A級公司債等均0.26%居次。

上述投資等級債產品與國際級產品比較，主要為規模將近400億美元的「LQD」，總費用率0.15%。國內產品雖有較大差距，但規模均不及前者的5%，而且非直投本地市場，仍可凸顯國內市場的競爭激烈。

正快速崛起的大陸債ETF，台灣產品更具領先優勢，最高費用的FH中國信用債經管費合計0.6%，最低如富邦中政債0-1等僅收0.275%，皆低於境外最大規模的香港南方東英發行的中國國債及政金債ETF（83199.HK），總管理費率為0.62%。

中信投信正在募集的中國信託美國高評級市政債券ETF（中信美國市政債），投資標的包含麻省理工學院（MIT）、哈佛大學等名校，投資人可藉此長期投資，領取債息，為子女規劃教育金，更可以藉此拉近與美國名校的距離。

中信投信為提供投資人更多優質收益商品，推出台灣首檔美國市政債ETF─中信美國市政債。中國信託債券ETF經理人張勝原說明，市政債券多數由美國州、縣、市等地方政府所發行，資金用途包含建設學校、高速公路、橋樑等。此外，中信美國市政債ETF連結指數中還包含10％的美國政府公債，以及非營利機構如：麻省理工學院、哈佛大學、基督升天醫院…等學校、宗教與醫療機構，相關產品近年在國外頗受青睞，可作為投資人存債、避險工具之一。

據信評機構穆迪（Moody’s）的統計，中信美國市政債ETF指數成分的信用評等多在A-以上，違約率也趨近零。且在2008年金融海嘯過後，新發行的市政債券大多有附加保險，降低債息無法給付的風險，為投資人增添防護。重要的是，美國市政債與美國公債同為政府體系發行的債券，而美國市政債的收益率較公債高，追蹤指數殖利率約為3％至4％。

張勝原表示，觀察過去表現，去年以來美股數次遭遇貿易戰逆風，出現回檔，然美國20年公債與美國市政債均相對抗跌。此外統計近兩年，市政債指數與標普500指數的報酬相關性為-0.18，顯見市政債可做為投資人分散風險的配置工具之一，提供投資組合抗震功能。

中信投信正在募集的中國信託美國高評級市政債券ETF（中信美國市政債），投資標的包含麻省理工學院（MIT）、哈佛大學等名校，投資人可藉此長期投資，領取債息，替子女規劃教育金，更可以藉此拉近與美國名校的距離。

中信投信推出台灣首檔美國市政債ETF─中信美國市政債。中國信託債券ETF經理人張勝原說明，市政債券多數由美國州、縣、市等地方政府所發行，資金用途包含建設學校、高速公路、橋樑等。此外，中信美國市政債ETF連結指數中還包含了10%的美國政府公債，以及非營利機構如：麻省理工學院、哈佛大學、基督升天醫等學校、宗教與醫療機構，相關產品近年在國外頗受青睞，可作為投資人存債、避險的工具之一。

張勝原表示，投資債券，不免擔心債券的違約率。根據信評機構穆迪（Moodys）的統計，中信美國市政債ETF指數成分的信用評等多在A-以上，違約率也趨近零。且在2008年金融海嘯過後，新發行的市政債券大多有附加保險，降低債息無法給付的風險，為投資人增添防護。

重要的是，美國市政債與美國公債都是政府體系發行的債券，美國市政債的收益率較公債高，追蹤指數殖利率3%至4%，在全球主要央行相對寬鬆環境下，更添吸引力。

美國總統川普與中國國家主席習近平在日本大阪會面後，演出世紀大和解：川普表示，針對尚在討論中的中國商品，暫停加徵新一輪關稅，同時允許美國企業銷售商品給華為，中國則加大採購美國產品的力度。

川普宣布暫停對剩餘中國商品加徵新一輪關稅，但也不會取消現有商品的關稅。最大的亮點還是在不影響國安的前提下，允許美國企業銷售商品給華為。中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，中美雙方會面並且針對華為部分解禁之後，市場原本對於下半年訂單衰退的疑慮，應可消退。

展望下半年，周俊宏表示，接下來仍以個股表現為主。選股方向上，以5G、食品、自行車與生技為主軸，再依近月營收年成長率與第3季展望佳者，擇優布局。

觀察指標上，除持續留意中美貿易談判進展外，外資資金動向、FOMC的利率調整，亦將對市場有諸多影響。後續仍將觀察貿易戰發展、國際資金走向、企業獲利表現與全球總經情勢。

針對亞洲其他股市，中國信託亞太多元入息平衡基金經理人陳彥羽表示，儘管中美貿易和談出現曙光，然其他亞太國家也可能受到貿易戰影響，因此多留意相對不受到影響的REITs、工業與消費等類股。他進一步說明，澳洲央行降息一碼，前述類股可望同步受惠。

此外，也看好東協國家的經濟成長率，加上政府持續推出基建與減稅措施刺激經濟，未來將提升東協國家持股比重。（賴俊明）

中美貿易戰呈現膠著，市場資金開始轉往債券市場。根據統計，全球債券ETF光是6月就吸金337億美元，創下單月流入最高紀錄。看準債券ETF的交易熱，中信投信「中國信託多元入息債券ETF傘型基金」今（15）日起募集，旗下包含3檔創新債券ETF產品：中國信託美國高評級市政債券ETF基金（簡稱：中信美國市政債，證券代號00847B）、中國信託新興市場0-5年期美元政府債券ETF基金（簡稱：中信EM主權債0-5，證券代號00849B）、中國信託新興亞洲不含中國美元精選綜合債券ETF基金（簡稱：中信新興亞洲債，證券代號00848B）。

中國信託債券ETF經理人張勝原表示，中信美國市政債為台灣第一檔市政債券ETF，追蹤彭博巴克萊美國長天期政府及高評級市政債券指數，其成分主要為政府相關單位發行之債券，信用評級與收益介於美國公債與高評級債中間。

指數成分包含信評在A-以上，由美國紐約州、加州、德州等地方政府所發行的債券；同時，納入非營利機構所發行的債券，例如麻省理工學院、哈佛大學，還有醫院與宗教機構。地方政府與非營利組織承受的產業風險較低，當面臨風險事件時，能成為投資人降低資產波動的新選擇。

中信EM主權債0-5追蹤ICE新興市場0至5年期美元政府債券指數，專注於新興市場國家，包含印尼、卡達、韓國、波蘭等政府所發行的美元債券。這也是台灣發行的新興市場債券ETF中，投資天期最短，指數平均存續期間2-3年，可成為投資人做為短期資金停泊，低波動的投資工具。(賴俊明)

全球央行持續高鴿，加上美中貿易戰呈現膠著，讓市場資金開始轉往債券市場。據統計，全球債券ETF在6月就吸金337億美元，創下單月流入最高紀錄。

中信投信看準債券ETF的交易熱，宣布將於本月15日募集「中國信託多元入息債券ETF傘型基金」，旗下包含三檔創新債券ETF產品，包括中國信託美國高評級市政債券ETF基金（00847B）、中國信託新興市場0-5年期美元政府債券ETF基金（00848B）、中國信託新興亞洲不含中國美元精選綜合債券ETF基金（00849B） 。三檔商品涵蓋了美國高評級債與新興市場債，讓不同屬性的投資人，在波動不安的市況下，得以選擇相對穩健的投資標的。

中國信託多元入息債券ETF傘型基金經理人張勝原說明，中國信託美國高評級市政債券ETF為台灣第一檔市政債券ETF，追蹤彭博巴克萊美國長天期政府及高評級市政債券指數，其成分主要是政府相關單位發行的債券，信用評級與收益介在美國公債與高評級債中間。

美國市政債追求收益新選地方政府與非營利組織承受產業風險低，能成為降低資產波動新工具

中美貿易戰呈現膠著，資金狂湧進債券市場，據統計，全球債券ETF光是6月就吸金337億美元，創下單月流入最高紀錄，台灣債券ETF規模8,508億元也已占所有ETF近七成。中信投信總經理張浴澤指出，看準債券ETF的交易熱中信投信將引進三檔創新ETF商品，其中美國高評級市政債券ETF基金更是亞洲首見。

儘管2019年初以來債券漲幅已逾一成，張浴澤認為，未來在全球資金寬鬆環境不變，而且下半年降息機率大於升息，加上市場波動加劇等因素，具有息收的債券仍具有相當吸引力。

張浴澤指出，15日將開始募集「中國信託多元入息債券ETF傘型基金」，旗下包含三檔創新債券ETF產品：中國信託美國高評級市政債券ETF、中國信託新興市場0至5年期美元政府債券ETF基金、中國信託新興亞洲不含中國美元精選綜合債券ETF基金。

其中，中國信託美國高評級市政債券ETF相當特別，其成分主要為政府相關單位發行之債券，還有像哈佛大學等非營利機構所發行的債券，評等高、風險波動較低。

中國信託多元入息債券ETF傘型基金經理人張勝原表示，中國信託美國高評級市政債券ETF為台灣第一檔市政債券ETF，追蹤彭博巴克萊美國長天期政府及高評級市政債券指數，其成分主要為政府相關單位發行之債券，信用評級與收益介於美國公債與高評級債中間。

指數成分包含信評在A-以上，由美國紐約州、加州、德州等地方政府所發行的債券；同時，也納入非營利機構所發行的債券，例如：麻省理工學院、哈佛大學等學校，還有醫院與宗教機構等。根據相關性分析，地方政府與非營利組織承受的產業風險較低，當面臨風險事件時，能成為投資人降低資產波動的新選擇。

中國信託新興市場0至5年期美元政府債券ETF，追蹤ICE新興市場0至5年期美元政府債券指數，主要專注於新興市場國家，包含印尼、卡達、韓國、波蘭等政府所發行的美元債券。這也是台灣發行的新興市場債券ETF中，投資天期最短，指數平均存續期間兩至三年，可成為投資人做為短期資金停泊，低波動的投資工具。

金融業「公平待客原則評核機制」首度評比結果昨（27）日出爐，21家金融業列入對消費者最好的前20%，包括國泰人壽、中信證、國泰世華銀行等，金管會除表揚這些金融業外，未來是否公平待客，也會列入金融業新業務申請及金檢頻率參考。

金管會主委顧立雄昨天親自召開記者會公布這項評比結果，評比結果排名前20%的業者，銀行業有七家、證券業有六家、壽險及產險業各四家。

銀行業前三名依序是國泰世華、台企銀及土銀；其餘依筆劃順序還有上海、中信、永豐及匯豐（台灣）。

證券業前三名，中信證券、兆豐證券及玉山證券；其餘依筆劃順序還有，合庫證券、富邦證券、凱基證券

壽險業前三名依序是，國泰人壽、中國人壽及全球人壽；其餘是安達人壽台灣分公司。

產險業前三名是，新安東京海上、明台及富邦產險；其餘是泰安產險。

21家金融機構中，國泰金、中信金及富邦金，旗下分別都有兩家子公司入榜。

顧立雄表示，金管會將分別安排負責人會議，對排名前20%的金融業頒獎表揚，請前段班分享如何執行，並聽聽後段班有何抱怨。

顧立雄說，評比結果除頒獎表揚外，也會列入新業務開辦、金融檢查頻率等參考；第一年獎勵優先，只公布前段班、不公布後段班，至於何時公布後段班，明年會來思考。

公平待客原則評核機制第一年評核對象為銀行、綜合券商、產壽險公司，評核期間為今年1月到12月。

評核機制共十項評比項目，除九大項公平待客原則，另再加一項「董事會推動之重視與具體作為等情形」，用來檢視落實消費者與投資人保護情況。

公平待客九大原則，包括第一，訂約公平誠信。第二，注意與忠實義務。第三，廣告招攬真實。第四，商品或服務適合度。第五，告知與揭露。第六，複雜性高風險商品銷售。第七，酬金與業績衡平。第八，申訴保障。第九，業務人員專業性。

上周聯準會FOMC會後，儘管維持基準利率不變，但會後聲明已轉趨鴿派，激勵美國三大指數周線上漲。根據彭博統計上周外資資金流向，台股今年以來第七度由流出轉為流入，上周吸金9.4億美元榮登吸金冠軍。泰國股市連續五周獲得淨流入，上周吸金3.8億美元。南韓則結束連續六周流出態勢，上周吸金2.5億美元。

中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，本周G20將於大阪舉行，眾所矚目的莫過於川習會的發展。

有鑑於近日市場氣氛相對緩和，加上FOMC會後聲明鴿派，使得市場出現反彈漲勢。上周台股指數再創波段高點，短線指數站穩各期均線。展望後市，他認為，主動式選股仍為操作重點，布局上看好5G、TDDI、多鏡頭、生技等主題，隨著除權息旺季臨，亦可留意核心持股的布局時機，並持續尋找近二季營運數字佳且產業趨勢佳個股。

周俊宏表示，受到中美貿易議題影響，市場氣氛相對觀望，殖利率水準較高的內需相關類股，相對受到歡迎。儘管內需類股的股價已經走高，但在不確定性未落幕前，包含腳踏車、水泥，或是電信等類股，仍為資金的避風港。

中國信託亞太多元入息平衡基金經理人陳彥羽表示，亞太區多個國家今年舉行大選，投資人可期待政策利多。而面對聯準會下半年可能降息的環境下，他看好兼具股利與獲利成長的亞太股票及高品質債券市場。並尋求具備商業模式可延續性高、現金收入成長穩定的公司。

陳彥羽表示，隨著聯準會的鴿派言論，亞太區的央行也多維持寬鬆步調。舉例來說，印度央行6月有望再降息一碼，且根據歷史經驗，印度在選後多獲得外資青睞，2014年選後1個月和3個月，印度債券指數更是分別上漲1.20％、2.34％。顯見具有補漲契機。

在泰國部分，陳彥羽表示，觀光業一直都是泰國的經濟支柱，相信今年將迎來更多的遊客與消費。基礎建設方面，泰國預計在2021年完成東部發展計畫。東部經濟走廊計畫會將Chonburi、Rayong及Chachoengsao等城市改造為科技製造與服務重鎮，透過陸海空的發展深化連接周邊國家。

ETF新一波除息潮啟動，昨（18）由群益四檔債券ETF展開除息後，緊接著十檔ETF接力上陣，其中，復華投信發行的FH富時不動產（00712），因計入退稅收益，潛在殖利率逼近10%，為本次最高。

目前掛牌的債券ETF將近90檔，加上股票類ETF，每個月都有ETF除息；這一波除息潮是5月下旬來最大一波，共計14檔，昨起由群益A級公司債、AAA-A醫療債、中國政金債、及25年美債ETF打頭陣。

債券ETF規模持續成長，規模變化依舊牽動配息率，不過率先除息的群益債券ETF，規模較小的群益A級公司債、AAA-A醫療債，除息前市價換算的年化約當殖利率2.5%∼2.6%，較大型的群益25年美債達到124億元，殖利率5%，受規模影響有限。

影響較鉅是凱基和中國信託投信將在20日和25日除息的ETF，凱基AAA至A公司債、金融債20+、美債25+，從成立來增加到13億至百億元不等，尤以金融債20+長胖到113億元領先，三檔每受益權單位擬配發0.243元、0.295元及0.123元，年化殖利率約2.2%、2.6%、1.08%。期間元大投信旗下元大美債7-10、元大AAA至A公司債於24日除息，該二檔ETF規模穩定，每受益權單位將配發0.27元、0.59元，殖利率約2.5%、5.2%，貼近指數殖利率。

25日中信高評級公司債、優先金融債，及復華首兩檔債券ETF-FH彭博高收益債、FH彭博新興債，與REITs的FH富時不動產，同天除息。其中，中信二檔債券ETF因規模成長快速，分配收益推算的殖利率為3.4%、1.64%，復華三檔則約4.96%、4.3%及9.96%。

復華投信表示，FH富時不動產的指數成分證券，原本就有高收益特性，該指數扣除稅負成本的常態殖利率達到7.5%，本次計入去年度退稅款項，是收益率衝高主因。未來若有退稅，也會反映在第2季的配息金額。

凱基15年期以上AAA至A級美元公司債券ETF基金經理人郭修誠指出，該三檔債券ETF吸引買盤，主要是成分債天期長，更能因應降息利率走低的收益需求。

美國勞工部五月非農就業新增人口狀況遠低於市場預期，加上美國聯準會主席鮑威爾（JeromePowell）的鴿派發言，提高市場對於今年降息的預期。輔以美國總統川普表示，暫停加徵墨西哥商品關稅。在眾利多消息下，推升美國股市大幅走揚。根據彭博統計上周外資資金流向，除了連續五周遭外資賣出的南韓與菲律賓之外，亞股已經轉為流入態勢。其中又以泰國吸金最多，上周獲得外資淨流入3.6億美元；台股則結束連續四周流出，上周淨流入1.2億美元。

展望台股後市，中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，短線操作上，建議仍避開受到中美貿易戰矛頭指向的相關類股。而大方向來看，美國若真的降息，將有利於資金流入；然台股在萬點以上壓力仍然較大，建議投資人應將投資時間放長，或採取定期定額方式介入台股。

周俊宏表示，觀察匯市，外資賣壓已逐漸消散。而美國經濟數據開始出現不如預期的跡象，使得美國聯準會主席鮑威爾在上周FedListen的談話偏鴿派，推升市場在今年降息的期待。

根據聯邦基金利率期貨的預估，今年9月升息的機率已經來到9成以上；年底升息機率已接近100％。他指出，一旦美國聯準會降息訊號出現，新興亞洲國家跟著降息的機率也會跟著上升。在鴿派環境下，短線上可能出現資金潮；然長線上，降息暗示著經濟擴張已觸頂，接下來將往下行，資金可能相對保守，不可輕忽風險。

中美貿易談判觸礁，6月之後的發展仍難以預測，使得投資人避險情緒上升，陸續增持債券。

中國信託投信觀察，近期美國公債殖利率緩步走低，市場上的美國公債20年ETF的交易量大幅增加。中信美國公債20年ETF基金經理人張?尹表示，在中美貿易談判未有明朗結果之前，全球市場恐仍較為波動，就資產配置來看，風險管理不可少。

建議台股投資人可將部分資金配置於長天期的美國政府公債，降低整體投資部位波動度，做好風險控管。

談到避險工具，不少投資人最常使用的指數工具多為反向ETF或VIX期貨ETF，然而，這些ETF的轉倉成本可能造成資產減損，並不適合長期持有。

反之，長天期的美國公債，因存續期間較長，且與台股長期呈負相關，對台股投資人而言，更適合納入投資組合做為避險工具，加上息收的優勢，為整體資產帶來加乘效果。

根據過去經驗，台股上萬點之後波動度原本就較大，加上中美貿易談判遲遲未有結論，不確定性更是加劇震盪，連帶影響到第2季與下半年表現。張?尹表示，隨著6月將至，中美將針對雙方的進口商品提高關稅門檻；6月底將於大阪舉行的G20，是中美再次進行協商的機會。在不確定性仍存的環境下，台股投資人仍需做好趨吉避凶的投資配置。

根據彭博統計，若長期將資金各半配置於台股及長天期美國公債，不但整體表現相對穩健，還有跟漲抗跌的效果。

除此之外，中信美國公債20年ETF相較其他避險工具而言，具有較低的成本優勢，包含免證券交易稅、免二代健保、適用最低稅負制。透過持有中信美國公債20年ETF，即使台股出現大幅修正，仍提供下檔保護。此外，對於有將資金停泊於貨幣型基金需求的投資人來說，美債ETF提供較佳息收優勢，也更具吸引力。

美中貿易戰陰霾不散，南韓與台灣股市承壓，不過印度股市卻逆勢成長，成為亞洲股市的吸金王。中國信託證券投資信託的專家們分析，在這樣的背景下，投資人該如何應對未來的市場波動呢？ 台灣活力基金經理人周俊宏指出，近期有許多企業宣示支持美國政策，這也導致外資對半導體產業的展望進行下修。在這樣的市場環境下，周俊宏建議投資人保持觀望態度，或者採取定期定額的投資策略，以保守的方式應對不確定性。對於未來的經濟前景，他採取保守審慎的態度。 周俊宏還提到，政府護盤的意圖相當明確，因此權值股與高現金殖利率的股票可能會受到好處。他強調，接下來有兩個重要的時間點值得關注：6月1日中美雙方關稅措施正式啟動，以及6月底在大阪舉行的G20會議。 對於亞洲其他股市，中國信託亞太多元入息平衡基金經理人陳彥羽則表示，印度總理大選的結果已經明朗化，莫迪成功連任，市場的不確定性隨之消弭，股市也出現了補漲行情，並吸引到資金的流入。陳彥羽預測，由於莫迪將繼續推動結構性改革，雖然會帶來一些不便，但外界的觀點普遍看好印度的經濟成長潛力。此外，印度央行持續維持寬鬆的货币政策，預計6月還會進行降息，這對於經濟的成長將起到推動作用。

【台灣金融新聞】 哇塞，第一金控的最新前十大股東名單出爐啦！看來我們的台灣金融市場真的是動盪不安啊。先來報告一下重點，財政部、台灣銀行、華南銀行這些大家伙還是維持著他們的股權比重，穩穩當當地坐在前三大股東的位置。而公務人員退休撫卅基金管理委員會的持股比例小幅度下滑，從去年的2.23％降到1.96％，但中國人壽的持股比例卻逆勢上漲，從1.51％增加到1.92％，臺灣菸酒公司也從1.12％增至1.4％，看來這些公司最近在市場上可是風生水起啊！ 話說回來，我們還發現了兩個新面孔，一個是花旗託管新加坡政府投資專戶，持股1.25％，另一個是台灣人壽委託中國信託投信投資帳戶，持股1.19％。不過，也有一些公司退出了前十股東的榜單，像是中華郵政和花旗託管挪威中央銀行投資專戶。 第一金控近幾年的獲利可是一路看漲，外資持股比率也超過了四分之一，去年底是25.97％，今年5月底已經達到26.51％，增加了0.54個百分點。這也讓人們對第一金的未來充滿期待。 不僅如此，第一金今年還在多方面加強自身，不僅拓展業務版圖，還聚焦商品端與通路端的整合，利用人工智慧來提升經營效率。而且，他們還積極配合政府的政策，為了支持政府的「歡迎台商回台投資行動方案」，第一銀行已經配合行政院國家發展基金辦理了總額度新台幣200億元的專案貸款。 這個專案可以幫助企業興建廠房、購置機器設備和營運週轉金，還可以搭配中小企業信保基金保證，讓企業的財務調度更加靈活。對於那些有意將產能移回國內的廠商，第一銀行還提供了融資期限最長20年、成數最高八成、無額度上限的工業區低利優惠貸款。而且，對於綠能科技、亞洲矽谷、生技醫藥、國防、智慧機械、新農業和循環經濟這七大新創重點產業，第一金還提供了優惠利率融資專案。 看來第一金真的是在為台灣的金融市場注入新活力，也為台商回台投資提供了強大的後盾。我們期待第一金在未來能繼續帶來更多的好消息！

美中貿易戰持續擴大，使得以科技股為主的南韓與台灣股市，持續遭到外資賣出。印度日前公布總理大選結果，在不確定性消弭後，上周吸金5.6億美元，成為新興亞股吸金王，也是少數獲得資金流入的亞洲股市。中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，已有多家企業表態支持美國政策，外資亦下調半導體展望。在中美雙方拉鋸下，市場不確定性仍在，全球股市波動持續，建議投資人持續觀望，或採取定期定額方式介入，相對保守因應。

對於未來景氣仍是保守審慎看待。好消息是，政府護盤心意明確，權值股與高現金殖利率類股可望受惠。周俊宏表示，接下來還有兩個時間點值得多留意，一為6月1日，中美雙方提高關稅的措施正式啟動；另外就是6月底在大阪的G20會議，都是觀察指標。

針對亞洲其他股市，中國信託亞太多元入息平衡基金經理人陳彥羽表示，印度總理大選結果已於上周揭曉，莫迪確定繼續連任，在不確定因素消除後，股市也出現補漲行情，亦獲得資金流入。展望後市，由於莫迪將持續推動結構性改革，儘管帶來諸多不便，但外界持續看好印度的經濟成長動能。此外，目前印度央行仍維持寬鬆基調，6月有望再降息一碼，亦對經濟成長提供刺激。（賴俊明）

第一金控最新前十大股東出爐，財政部、台灣銀行、華南銀行都維 持原有比重，並保持前三大股東地位，公務人員退休撫卹基金管理委 員會從去年的2.23％降至1.96％，中國人壽則從1.51％增加至1.92％ ，臺灣菸酒公司從1.12％增至1.4％。

前十大股東中，新增面孔為花旗託管新加坡政府投資專戶的1.25％ 、台灣人壽委託中國信託投信投資帳戶的1.19％。至於今年退出前十 大股東的則有中華郵政、花旗託管挪威中央銀行投資專戶。

第一金近幾年獲利佳，外資持股比率已逾整體四分之一，統計去年 底為25.97％，今年截至5月29日，已來到26.51％，增加0.54個百分 點。

第一金今年強化多項業務，除了持續拓展業務版圖，也聚焦商品端 與通路端的整合，結合人工智慧優化經營效率，此外也積極強化配合 政府政策。

為力挺政府「歡迎台商回台投資行動方案」，第一銀行指出，已配 合行政院國家發展基金辦理總額度新台幣200億元「歡迎台商回台投 資專案貸款」，融資範圍包括興建廠房、購置機器設備與營運週轉金 等，必要時可搭配移送中小企業信保基金保證，增加企業財務調度彈 性。

此外，一銀針對有意將產能移回國內工業區、產業園區或政府核可 工業用地等的廠商，辦理融資期限最長20年、成數最高八成、無額度 上限之工業區低利優惠貸款，另對綠能科技、亞洲矽谷、生技醫藥、 國防、智慧機械、新農業與循環經濟等七大新創重點產業廠商提供優 惠利率融資專案。