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據市調公司IHS Markit預測，2023年全球GDP成長率將由2022年2. 9％、減緩至1.6％；另一機構EIU則預測，由3％減緩至1.7％。衰退 原因大致為俄烏戰爭未解，中國進入疫情解封全境擴散的陣痛期，短 期內還有北美暴風雪及南美氣候乾旱，均不利全球經濟發展。

諸多不確定性影響終端消費電子需求，如手機、平板等商品首當其 衝；而車用電子因需求量大，伺服器將有機會小幅成長。

2023年台積電於先進製程有望延續價格調漲，聯電則延續成熟製程 為主要營收來源。但其他晶圓代工廠因規模無法與台積電、聯電相比 ，因此在需求下滑之際，恐陷入供過於求的劣勢。

國外半導體業者進入降低成本以因應需求衰退的困境，美光、英特 爾先已下修資本支出，緊接著縮減人力成本，大舉減薪裁員。

台灣的半導體業者於人力部分仍在擴張期，如聯電晶圓12A廠今年 將進入量產，存在人力需求。中國是消費主要國家，以歐美經驗，疫 情解封的陣痛期約六∼九個月推算，預計今年第三季中國將逐漸恢復 ，屆時消費市場回溫，智慧型手機、平板、甚至是桌上型電腦均有機 會探底反轉。半導體在2023年下半年仍可期待需求重回擴張的榮景。

台灣期交所推行台灣半導體30指數期貨，有助投資人更靈活運用期 貨作為交易的輔助工具，投資人若手邊持股半導體相關偏高，不妨以 半導體期貨作為避險工具。

三大國民ETF 去年規模狂增 0050、0056、00878，合計達5,638.53億元

三檔國民ETF－元大台灣50（0050）、元大高股息（0056）及國泰 永續高股息（00878），到2022年底基金規模合計達到5,638.53億元 ，較2021年底大增2,380.83億元、年增幅達73％。

元大台灣50到2022年12月底止，基金規模仍遙遙領先，不過，較同 年11月的2,687.06億元，小降為2,530.76億元、月減156.3億；不過 ，基金受益人為則上升至650,434人、月增16,336人。

元大高股息到2022年12月底止，基金規模為1,731.33億元，較同年 11月底小增16.1億元，同時，受益人數也首度衝上90萬人，達900,3 68人、較11月大增25,441人，呈現雙增。

國泰永續高股息到2022年12月底止，基金規模為1,376.44億元，較 同年11月底增加53.67億元。受益人數到同年11月底止為796,946人， 估計到12月底止，受益人大幅超過80萬人大關。

若與2021年底比，元大台灣50全年增加761.22億元；元大高股息年 增593.5億元；而國泰永續高股息則年增高達1,026.11億元，等於年 翻2.93倍。三大台股基金規模大增，扮演投信2022年全年買超台股2 ,841.2億元的最大推手。

集保結算所配合主管機關推動市場「創新、韌性及永續」的策略，也呼應全球2050淨零排放的目標，逐步擴大股務數位化服務，包含電子投票（eVoting）、股東會視訊會議（eMeeting）、股務事務電子通知（eNotice）等平台服務，推升發行公司股東事務多元數位發展。

基於保障股東權益，發行公司需要通知股東的通知事項眾多，股東人數與紙本寄送成本逐年提高，極須更有效率及較低成本的方式通知股東相關權益事項，集保結算所在主管機關的指導下，致力於推動股務數位化的服務，經與股務協會、發行公司、股務單位、保管機構等產官學界多次研商討論後，提出建置「股務事務電子通知平台」（eNotice平台）規劃案，將先推動股利發放電子通知服務，日前已奉主管機關核定，預計於今年6月上線。

未來投資人只要至eNotice平台同意採用電子化通知服務，同時所投資的股票標的公司有委託集保公司發送電子通知，即可以透過集保e手掌握App或電子郵件等方式收到股利電子通知。

投資人也可透過eNotice平台查詢包含股利發放日、實領金額等多項股利資訊，不用再收到一大疊的紙本股利通知單，快速接收通知又可節能減碳，以行動支持永續政策。

集保結算所董事長朱漢強表示，集保結算所致力於透過數位化服務提供市場各業者及投資人更好的體驗，未來仍將持續積極了解發行公司及投資人各面向需求，創新優化各種數位平台服務，期能推動我國證券市場的金融科技應用及永續政策發展再邁前一大步。

國內期貨市場近年表現亮眼，在2022年10月17日，期貨市場的總交易量又再度突破3億口，交投熱絡代表著我國期貨市場深具發展潛力。展望2023年，小型、微型化商品，是期貨市場的新亮點。

近二、三年來，新冠肺炎疫情、美中關係角力，造成全球資本市場動盪，台股同樣多空震盪劇烈，但從反向思考，期貨市場往往也是提供投資人，另一操作避險的主要管道。

根據歷史經驗法則，期貨市場「逢亂必勝」，每當市場行情大幅波動時，期貨市場交易量同步活絡。

近年國內期貨市場交易量屢創新高，國內期貨市場2021年交易量達3億9,220萬2,371口，較2020年成長14.88%，也是五年內第三次超過3億口，在2022年10月17日期貨市場的總交易量又再度突破3億口，交投熱絡代表著我國期貨市場深具發展潛力。

夜盤方面，2017年推出的第一年平均僅9.8萬口，在2022年平均交易量已達49.5萬口，10月曾激增至131萬口；平均而言，2022上半年夜盤交易量達日盤約58%，顯示夜盤交易愈來愈重要。

整體而言，期貨市場是我國金融市場重要之一環，其與現貨市場息息相關、相輔相成，廣為自然人及法人運用，目前兩者參與比重各約占市場一半。

回顧期交所2022年推動的業務，首推新商品挹注市場成長動能：為便利小額交易人參與，期交所於6月推出，半導體30指數期貨及航運期貨；11月也掛牌臺指選擇權及小型臺指期貨之雙周到期契約。

在結算制度，7月25日開辦店頭衍生性商品集中結算業務；在交易制度，6月27日將ETF期貨納入夜盤交易商品，同日將動態價格穩定措施擴大適用至電子及金融選擇權，11月7日再及於ETF選擇權。

此外，期交所亦積極進行期貨業ESG基礎建設工作，包括修訂期貨商公司治理實務守則及期貨商內控標準規範，引導期貨商導入ESG治理。展望未來，期交所期望國內期貨市場交易，能維持穩定成長，但不以衝刺「量」為目標，而將打造具有競爭力、公平、效率的交易平台，健全國內期貨市場的發展。

整體而言，台灣期貨市場指數選擇權已躋身全球前六大、亞洲前三大，期交所也積極引領期貨市場接軌國際，期望能讓台灣在國際舞台發光發亮。

臺灣期貨交易所「縱橫期海Trader就是你－大專院校模擬交易競賽活動Part II」競賽，共吸引55所大專院校，計300隊、1,083位學生組隊報名參賽。歷經長達兩個多月台股行情劇烈震盪下，有20個優勝隊伍從300個參賽隊伍中脫穎而出，交易操作績效優異，期交所將分別頒發團體獎金。

本次競賽由北商大財金系奪冠，第二至第三名則由高科大金資系包辦，第四至20名則分別由屏大財金系（共二隊）、高科大金融系（共二隊）、台大財金系、政大金融所等隊伍獲得。

期交所表示，透過交易策略的擬定、風險管理及事後檢討，讓參賽同學進一步強化模擬交易學習成果。

由各隊的心得報告中可看出，大多數隊伍雖在校有修期貨與選擇權、衍生性金融商品或投資學等課程，惟大多學到的是理論模型架構，透過本次競賽的實戰經驗，能將理論與實務相結合，也更能深入認識了解期貨市場。

此外，各參賽隊伍在小組討論、腦力激盪下，各自建構發展出多元交易策略，有採波段操作者，亦有採當日沖銷不留倉策略；技術指標有參考均線、KD，亦有使用布林通道等。

至於交易標的選擇，有隊伍主要交易流動性佳的臺股期貨及小型臺指期貨，也有隊伍交易盤勢主流有題材的個股期貨，亦執行買進或賣出選擇權策略。

本次競賽採取由大專院校老師指導推薦、學生組隊參賽的方式辦理，競賽成績以「累積報酬率」及「夏普比率」兩項指標計算，兼顧報酬率與風險控管，期望參賽隊伍在可承受的風險下，能激盪出各式交易策略，追求長期穩定獲利的交易模式。

另為鼓勵學生積極參與交易，學習期貨交易技能，除頒發獎金予優勝隊伍及指導教授外，並設有好學獎，將於1月6日在律師見證下，自符合抽獎資格參賽隊伍同學中隨機抽出50名，每名可獲頒7- ELEVEN購物金500 元。

期交所表示，本活動廣受大專院校師生支持肯定，111學年度第二學期（112年上半年）將持續辦理，建議有志參賽的同學，平時可於虛擬交易所常態環境多加練習，累積實力後報名參賽一展所長。

2022年 10大證券市場新聞回顧 外資賣超1.23兆史上最大、台股高低檔波動近六千點

台股2022年封關，回首今年證券市場，外資全年逾1.23兆元史上最 大賣超，衝擊台股指數高低檔波動達5,990點，所幸內資買盤積極承 接帶動反彈行情，封關指數守穩季線及萬四關卡。回顧2022年證券市 場前10大新聞包括：

1.台積電啟動赴美投資

台積電股價由年初688元天價修正到10月間低檔370元，但業績屢創 新高，12月間更在美國亞利桑那州12吋晶圓廠舉行上機典禮，台美政 商界聞人冠蓋雲集。

2.貨櫃三雄獲利大躍進

長榮、陽明、萬海貨櫃三雄，雖下半年運價連續修正，股價大幅修 正，但前三季稅後純益達5,633億元，加上第四季業績，明年仍有高 配息實力。

3.台股大幅波動

2022年台股指數累計下跌4,081點、跌幅22.4％，但高低波動達5, 990點，外資累計賣超逾1.23兆元是最大賣壓。

4.金控業獲利大縮水

通膨飆高、俄烏戰事、主要央行暴力升息、等利空衝擊，股債匯損 失及防疫險風暴等，14家金控前11月獲利3,098億元、年減逾四成。

5.千金股蒙塵

消費需求下滑，電子業下半年明顯面臨庫存調整及訂單縮減，千金 從極盛而衰，最多曾達13檔千金股，一度僅剩3檔，封關日為4檔。

6.長榮兄弟鬩牆走向和解

長榮集團兄弟鬩牆，從長榮鋼、立榮航空等改選董事以及改派董事 代表人等，兄弟兩派激烈較勁對峙局面，9月間意外走向大和解。

7.證券F4高層異動

證交所董事長由前集保結算所董事長林修銘接任，集保總經理朱漢 強升任董事長，前櫃買中心副總經理陳德鄉升任集保總經理，期交所 總經理由副總周建隆升任。

8.巨大財報庫存風暴

績優自行車大廠巨大12月中旬傳出一般車款庫存攀升，協調供應鏈 夥伴延展票期事件，股價連日重挫。

9.永續發展債券創高

櫃買中心力推永續發展債券（含綠色債券、可持續發展債券等）， 今年累計發行金額突破1,100億元歷史新高。

10.生技+軍工股竄起

中國封控鬆綁，明年1月8日起，不再對入境人員採取隔離檢疫管理 ，帶動生技新藥及醫材商機；兩岸地緣政治因素，軍工股成買盤追價 題材。

為提升法人機構在期貨市場的參與比重，期交所於104年創設「期 貨鑽石獎」，舉辦八屆以來，獲得熱烈迴響。為持續推動法人運用期 貨及選擇權避險增益，並健全期貨市場永續發展，同時配合店頭衍生 性商品集中結算業務開辦，期交所29日公告「第9屆期貨鑽石獎活動 辦法」，詳情刊於期交所網站。

期交所也摘述重點：一、獎勵對象：期貨業、證券投資信託事業、 銀行業、保險業、證券業、造市者、店頭結算會員及其他法人機構。

二、獎項內容：針對期貨經紀商、期貨交易輔助人、期貨自營商、 證券投資信託事業、銀行業、保險業及證券業等設置交易量鑽石獎、 交易量成長鑽石獎（證券投資信託事業部分另設置基金鑽石獎），針 對造市者設置造市績效鑽石獎，並針對店頭結算會員設置店頭集中結 算量鑽石獎、店頭集中結算創建貢獻鑽石獎，以及設置期貨市場貢獻 鑽石獎、店頭集中結算貢獻鑽石獎共20個獎項，本屆活動辦法除了有 以交易量為評選標準之獎項外，亦考量質化貢獻，將落實永續發展及 推廣永續期貨相關商品加入入選標準，並將對推廣期貨教育卓有貢獻 之大專院校納入入選名單考量。

三、評選標準：依獎勵對象於111年7月1日至112年6月30日期間， 國內期貨及選擇權交易量、交易量成長率、店頭集中結算量與相關評 選標準進行評比。

據上海航交所上周五（16日）公布上海出口集裝箱運價指數（SCFI）下跌14.8至1,123.29點，跌幅1.3%，較上期2.84%明顯收斂，顯現海運市況出現築底態勢。今年以來中國大陸、歐美消費動能與生產同步放緩，造成全球航運貨量急縮、運價一路跌回疫情前水準，貨櫃運價跌幅大於散裝航運。

由於主要市場大陸復甦力道不足，烏俄戰爭延宕，目前來看，散裝市況仍相對保守，不過由於散裝航運市場供需仍屬健康，散裝航商慧洋-KY表示，受惠2023年兩大碳排環保新規上路，旗下節能船隊數量高於同業，新船貢獻也屬正面。

裕民表示，透過持續取得環保節能船，將可協助船隊符合海運環保規範，同時保有競爭力。後市展望，隨大陸近期解封，預期農曆年後需求有望轉強，傳統上第1季為淡季，明年第2季大陸需求可望漸入佳境。

交易人欲參與航運相關議題，可考慮搭配臺灣期交所今年6月推出的航運期貨，其成分股涵蓋海運、空運及陸運等不同行業，航運期貨每一口原始保證金26,000元，有助投資人更加靈活運用期貨作為交易輔助工具。

臺灣期貨交易所昨（14）日公告調整非金電期貨契約（XIF）、臺灣生技期貨契約（BTF）、航運期貨契約（SHF）、澳幣兌美元期貨契約（XAF）、英鎊兌美元期貨契約（XBF）、歐元兌美元期貨契約（XEF）及美元兌日圓期貨契約（XJF）所有月份保證金金額，並自15日一般交易時段結束後起實施。

元大投信14日公告，自9月改為季配、躋身規模百億級高股息ETF之 列的元大台灣高息低波（00713），確定每受益權單位發放1.45元， 以最新收盤淨值計算，年化配息率約為7.4％ 訂於16日除息，15日為 最後買進日，2023年1月16日發放股息。

此外，00713在2020、2021年台股多頭期間分別上漲14.6％、31.8 ％，今年以來至11月30日則僅個位數跌幅，跟漲抗震特色被投資人所 注意，關注度急速上升。

在12月1日公告預估配息後，00713成交量顯著放大，自2日至14日 的日均量達7,336張，較11月每日平均成交量1,946張大幅成長，交易 熱度顯著升溫。

元大投信指出，透過高股息ETF存股的最大優勢，就是ETF會依所追 蹤的指數定期調整成份股，並能分散單一個股與產業風險，目前透過 券商定期定額高股息ETF的投資人數，已大幅超越台積電、玉山金、 兆豐金等傳統熱門存股標的。

由此可知，投資人逐漸觀察到，存個股容易掉入股價大跌下的高殖 利率陷阱，因此想長期領股息，透過具有明確指數成份股篩選邏輯， 且有穩定配息紀錄的高股息ETF更是存股首選。

全球經濟遭逢新冠疫情衝擊後，供應鏈瓶頸、塞港缺料、停工隨之 而來，復以今年2月來俄烏戰爭延燒能源市場致使原物料價格失控飆 漲，通膨也隨之推上高點，各國央行被迫隨著美國掀起升息浪潮，在 此背景之下，由期貨公會主辦、臺灣期貨交易所協辦的2022台北國際 期貨線上論壇，以「通膨與升息環境下，期貨業之挑戰與因應之道」 為主題，邀請業界專家分享實務觀點，聚焦期貨市場新未來的機會與 挑戰。

俄烏戰爭令原以燒燙的通膨更加火熱，美國為因應通膨超鷹派升息 ，不僅震撼全球金融市場，更波及期現貨市場，期貨公會理事長陳佩 君表示，期貨具有多空操作特性，如若運用得宜，不僅能在高通膨、 高利率及劇烈波動市況下規避風險，並增加收益。

為此，期交所持續推出新商品、新制度革新，臺灣期貨交易所董事 長吳自心指出，期交所今年推出半導體30期貨、航運期貨、推出臺指 選擇權及小型臺指期貨雙週到期契約商品、開辦店頭衍生性商品集中 結算業務、將ETF期貨納入夜盤交易，並將動態價格穩定措施擴大適 用至電子、金融及ETF選擇權。陳佩君說明，提供交易人有更多工具 可以因應行情震盪，對期貨市場的多元化發展助益很大。

金管會主委黃天牧表示，全球遭逢重大政經事件交錯影響，經濟社 會面臨許多難以預測的情景。黃天牧指出，截至今年10月底，期貨市 場累計交易量已經突破3億口，受惠避險需求持續增溫，夜盤交易量 呈現逐步增長態勢，凸顯期貨避險功能的重要性。黃天牧表示期貨業 如何彰顯對金融市場的影響與價值，是機會也是挑戰。

此外，金管會已與歐洲證券及市場管理局（ESMA）簽署瞭解備忘錄 （MOU），就期交所申請ESMA認可為第三國合格集中結算機構（QCCP ）建立跨國監理合作協議，並已督導期交所取得美國商品期貨交易委 員會（CFTC）核發之QCCP暫時性認可資格，且澳洲金融機構亦可依據 該國法令規範自行認定期交所為QCCP，有利吸引美國及澳洲等國際金 融機構參與我國金融市場，提升能見度。

由期貨公會主辦、臺灣期貨交易所協辦的2022台北國際期貨線上論壇，9日在期貨公會13樓會議室舉辦，以「通膨與升息環境下，期貨業之挑戰與因應之道」為題，邀請國內外著名期交所及期貨商代表分享專業觀點，共吸引逾200位業界人士參與，顯見該議題的重要。

資產管理利器

規避風險增加收益

期貨公會理事長陳佩君致詞時表示，今年爆發俄烏戰爭，引發國際金融市場劇烈波動，期貨公會特舉辦論壇，探討通膨與升息環境下，期貨業的挑戰與因應之道。

陳佩君指出，期貨交易標的在主管機關持續開放下，越來越多元，如運用得宜，不但可在高通膨、高利率及市況波動劇烈的環境下規避風險、保存資產價值增加收益，甚至對實體廠商來說，都是資產管理不可或缺的工具。

不僅如此，陳佩君肯定，期交所持續掛牌新商品，讓交易人有更多工具因應行情震盪，對期貨市場的多元化發展助益很大。

金管會主委黃天牧致詞時指出，這幾年全球遭逢許多重大政經事件，因此，截至10月底，期貨市場累計交易量突破3億口，凸顯期貨市場避險功能的重要性。

為打造具前瞻性與國際競爭力的資本市場，推展證券、期貨業永續發展，黃天牧表示，金管會已訂定資本市場藍圖，並於今年3月發布「證券期貨業永續發展轉型執行策略」。同時，金管會也積極推動期交所申請國外主管機關認可為第三國合格集中結算機構（QCCP），以提升國際能見度。

臺灣期貨交易所董事長吳自心致詞時表示，面對通膨與升息帶來的挑戰，期貨市場因為商品特性，仍呈現成長態勢。為協助業者找尋新契機，期交所持續推動新商品上市，包括半導體30期貨及航運期貨、臺指選擇權、小型臺指期貨雙周到期契約商品。交易制度方面，將ETF期貨納入夜盤交易商品，及動態價格穩定措施擴大適用至電子及金融選擇權、ETF選擇權。此外，基於永續議題重要性，期交所今年也積極進行期貨業ESG建設工作。

多元創新商品

引領邁向新未來

專題演講部分，臺灣期貨交易所結算部經理許鈴佩以「期貨與店頭市場之挑戰與契機」為題指出，在全球經濟變局及國際金融市場動盪下，因應交易人避險及風險管理需求，期交所藉由商品創新、延長交易時間及國際化，提供多元交易及避險管道，迎戰通膨時代。

許鈴佩強調，我國期貨市場交易時間延長至19小時，幾近全天候交易，已連續3年交易量突破3億口。此外，期交所更擬定「3+E」發展重點：擴大店頭集中結算規模、建置客製化契約交易平台、推出期貨風控防衛機制2.0及促進期貨業永續發展，使期貨市場邁向新未來。

芝商所集團（CME Group）資深經濟分析師Erik Norland以「總體經濟之風險與市場前景」為題指出，目前全世界經濟有很嚴重的通膨狀況，是因為之前的疫情，及疫情當中提出的刺激經濟方案所導致的。今年9月以前，美元一直處於強勢的狀態，Erik Norland表示，美國經濟將要開始趨緩，且趨緩的速度可能會大於日本、歐洲或中國，並認為，到明（2023）年底，美國聯準會都還會有降息的動作。

德交所集團（DBAG-Qontigo）首席經濟學家Olivier d’Assier從「衡量全球經濟及通膨風險與因應對策」指出，經濟學家目前的共識是美國經濟將在明年衰退，歐元區也一樣。不過，明年如果通脹數據繼續下降，市場可望在上半年或第一季觸底。另外，觀察各國央行的積極跡象表明，或將結束鷹派貨幣政策，這都將開啟牛市。

投入避險交易

宣導期貨三大功能

綜合座談時，主持人期貨公會國際事務委員會召集人周武華表示，期貨具有價格發現、避險操作等功能，當環境不佳，股市不好的情況下，也可以充分利用期貨多空的特性進行交易。

歐交所（Eurex）大中華區副總裁洪湘雅指出，從交易所的大型機構投資人策略看出，除用利率商品抗通膨，股票或股指衍生品更能在不穩定的市場，擁有相對好的報酬。策略更多元的避險基金經理人，更會透過像長期賣出相應股票╱股指選擇權累積收益，這些交易工具都能在歐交所平臺輕易取得，歐交所也為一般投機或短線交易人提供流動良好的各種期貨產品。呼應經濟學家Olivier d’Assier的談話，歐洲可能領先其他股市築底反彈，投資人不妨將歐洲納入投資選項。

元富期貨總經理黃正雄表示，因應全球股債資產大幅下跌，商品波動加劇，業者可設法引導客戶投入避險交易，藉由提供各種避險交易策略，使客戶能增加避險方面的交易量。同時，也要加強風險控管，以降低客戶違約之風險。他並建議期交所可積極開發新商品或新業務，例如推出碳權相關之避險商品。

兆豐期貨總經理凌墉宏指出，期貨的操作策略是做多買進（Long）與做空賣出（Short）雙向的，也就是順勢而為，多頭做多、空頭做空，但是目前國內絕大部分的人仍不會使用。所以，期貨業的挑戰與因應之道就是要讓更多的人了解期貨三大功能：投機、價格發現、避險，以及用法。

創意成立於1998年，為台積電轉投資，是專業提供系統單晶片（SoC）設計代工服務，也是國內第一大IC設計服務公司。創意營收分為NRE（委託設計服務）、Turnkey與其他（如IP）。

公司展望第4季營收雙位數成長，因認列美國客戶比特幣挖礦機晶片，NRE營收將翻倍成長，Turnkey方面也有認列營收貢獻。隨台積電先進製程領導地位穩固，創意可受惠伴隨而來的ASIC晶片設計授權金及Turnkey量產權利金生意，創意營收組成不斷往先進製程推進，業績有望成長。

由技術面看，創意期貨11月中旬橫盤震盪，由上行趨勢轉為箱型橫盤區間整理，多空雙方陷入膠著。主要在基本面上，隨美中晶片禁令影響疑慮解除，加上半導體族群整體評價回升，以及隨著ASIC產業成長趨勢，有助創意業績表現，建議短期以區間操作，低進高出因應。

股票期貨是以股票為期貨契約的期貨商品，由期貨交易所設計。期交所選定的股票期貨標的，市值須達100億以上、財報近期或累積無虧損等；因此，有助投資人減少踩到地雷股機會。

儘管中國大陸各地仍現疫情，但在國務院防疫方針轉向下，許多內地大城市12月以來陸續調整防疫措施，為解封後新生活做好準備，大幅放寬民眾出行和日常生活限制。隨大陸防疫政策顯著轉變，對各行各業帶來巨大復甦商機，各機構紛紛看好後市迎來報復性增長機會。

國內四大航空公司紛紛看好各國邊境解封後旅遊市場，近期將擴大徵才，華航、長榮航、虎航、星宇合計將招聘逾千名航空、地勤人員，搶攻疫後航空客運黃金潮，其中虎航5日宣布廣招客艙組員、運務員，華航針對運務員、客服人員招募新人，且為三年來首次公開招募。長榮航也趁勢宣布配合上海浦東機場防疫政策鬆綁，自15日起進行增班，倘若大陸持續放寬防疫措施，未來業務動能可望增溫。

交易人可考慮搭配臺灣期交所今年6月推出的航運期貨，航運期貨每一口原始保證金26,000元，有助投資人更加靈活運用期貨作為交易輔助工具。

全球金融市場自10月通膨超預期的下降，以及市場預期聯準會開始討論放慢升息的速度下，全球情緒轉為樂觀，風險性資產的價格出現明顯的回升，台股在巴菲特點石成金的加持下也展開強力的反彈，一度回到萬五之上，也讓市場開始對半導體前景轉為樂觀。

臺灣期貨交易所推出的「臺灣永續期貨」屬於小型契約，交易門檻低，操作上較為彈性，資金運用也更為靈活；其主要追蹤臺灣永續指數，該指數由永續表現較佳的上市櫃公司所組成，涵蓋半導體、金融、傳產等公司，與加權指數相關性高；而美國11月非農就業人口增加26.3萬人，高於預期的20萬人，失業率則保持在3.7%，勞動參與率由上月62.2%降至62.1%。整體來看，就業市場的強勁，並未大幅影響升息路徑的預期，主要由於升息周期接近尾聲，利率風險較低，市場反應也不若之前敏感。

就業市場的緊俏也導致美國時薪年增率仍超過5%。由於疫情後，美國大量高齡人口退休，導致勞動人口不足，也造成就業市場供給的緊張。短期快速增加就業人口，只能透過移民政策的放寬來達成，因此聯準會的貨幣政策較難對勞動人口的增加起到作用，只能透過升息來抑制勞動需求成長的速度，平衡就業市場。

臺灣期貨交易所、元大證券、臺灣證券交易所與臺灣指數公司共同舉辦「元大證券加權指數掩護性臺指買權價外5%報酬指數暨元大證券ETN發表會」，並由臺指公司副總陳文練就「加權指數掩護性臺指買權價外5%報酬指數」發表專題演講。

期交所副總楊朝舜表示，由於選擇權可運用交易策略眾多，創造出更為多元的策略指數，此次ETN係追蹤「發行量加權股價指數掩護性買權價外5%報酬指數」，該指數係運用期交所明星商品臺指選擇權及加權指數編製而成，發行人追蹤複製標的策略指數將運用期現貨相關商品進行操作，可望提升期現貨市場流動性，進而促進臺灣金融市場共榮發展。

臺指公司總經理卓碧華表示，「策元大加權策略N」首度發表，係台灣市場首度透過指數化投資運用國際掩護性買權投資策略發行的第一檔ETN，象徵臺灣ETN市場已與國際接軌，邁入新的里程碑，未來呼應主管機關及母公司推動資本市場商品多元化的目標下，臺指公司希望能繼續作為各商品發行人及市場參與者的「指數化投資最佳拍檔」，共同推動指數化投資應用的多元發展。

陳文練並就「加權指數掩護性臺指買權價外5%報酬指數」發表專題演講，本檔指數以持有「發行量加權股價指數」成分股組合、再賣出其買權，藉著買權權利金收益對大盤下跌風險有所「掩護」，因每月設定停利點，可能犧牲超額報酬的機會，適合對後市看法保守（如盤整或下跌）時應用。指數自2010年起至今年10月底止，累積報酬率（165.73%）、年化標準差（14.91%）及夏普比率（59.85%）等皆優於大盤報酬指數（155.27%、15.75%、55.44% ）。

近年來指數化投資商品漸獲投資人關注，證交所為擴大ETN市場規模及促進交易熱絡，訂定獎勵機制，同時也在今年開放證券商發行期權策略型ETN，推動商品創新。「策元大加權策略N」即為國內首次應用指數及ETN商品，幫助投資人方便在不同市場環境下，可運用國際常見的「掩護性買權」策略進行投資。

期交所、元大證券、證交所與臺指公司於12月2日，共同舉辦「元 大證券加權指數掩護性臺指買權價外5％報酬指數暨元大證券ETN發表 會」，預告國內首檔期權策略型ETN－「策元大加權策略N」（02001 S）於12月5日掛牌上市。

證交所總經理簡立忠表示，自108年4月30日首批十檔上市櫃ETN聯 合掛牌以來，ETN產品線已日趨完備，法規也逐步鬆綁，108年底主管 機關開放發行人得發行槓桿反向型ETN、111年開放可發行期權策略型 ETN，元大證券今年發行首檔配息型ETN及首檔期權策略型ETN，滿足 投資人多樣的投資需求。

元大證券總經理王義明表示，在三年多前，元大證券率先積極投入 ETN市場，目前已發行12檔各具特色的ETN。

而「策元大加權策略N」與眾不同，是一檔採期權策略的創新ETN， 也是市場第一檔「不收投資手續費」的ETN商品，讓投資人以更低的 持有成本，運用期權策略來投資加權指數。

期交所副總經理楊朝舜表示，由於選擇權可運用交易策略眾多，創 造出更為多元策略指數，此次ETN追蹤「發行量加權股價指數掩護性 買權價外5％報酬指數」，該指數運用期交所明星商品臺指選擇權及 加權指數編製而成，發行人追蹤複製標的策略指數，將運用期現貨相 關商品進行操作，可望提升期現貨市場流動性。

臺指公司總經理卓碧華表示，「策元大加權策略N」是台灣市場首 度透過指數化投資運用國際掩護性買權投資策略發行的第一檔ETN， 象徵臺灣ETN市場已與國際接軌，邁入新的里程碑。

元大證券資深協理許翠珊指出，本檔ETN特色為加入期權策略以提 升獲利績效，如大盤每月漲幅小於5％，ETN整體績效及長期勝率，可 望優於大盤表現。

「策元大加權策略N」具三大優勢：市場首檔零投資手續費ETN，大 盤配息型ETN、單價低（發行價為新臺幣5元、一張約5,000元）。本 ETN發行為三年期，於114年12月4日到期。

為向外界推廣臺灣股市期權策略指數之應用發展，臺灣期貨交易所、元大證券、臺灣證券交易所及臺灣指數公司將於明（2）日，共同舉辦「發行量加權指數掩護性臺指買權價外5%報酬指數」暨ETN產品發表會。

本次發表會將邀請期交所、元大證券、證交所及臺指公司代表致詞；並安排臺指公司介紹「發行量加權指數掩護性臺指買權價外5%報酬指數」。

以及壓軸由元大證券首度發表「發行量加權指數掩護性臺指買權價外5%報酬指數ETN」（簡稱「策元大加權策略N」，代號：02001S），期望透過專題分享以利各界更加了解期權策略指數及商品特色，有興趣之投資大眾可透過證交所網站同步收看實況，網址為webpro.twse.com.tw/。

「策元大加權策略N」即追蹤期交所、證交所與臺指公司共同合作發布之「發行量加權指數掩護性臺指買權價外5%報酬指數」。

本指數係透過長期持有發行量加權股價指數成分股所代表的加權報酬指數作為多頭部位、並賣出期交所的價外5%近月臺指買權契約，藉由設定停利點犧牲超額報酬的機會換取權利金，在股市下跌或盤勢波動不大時有機會增添收益，以期對投資績效產生「掩護」效果。

根據參考Bloomberg資訊，統計截至111年10月，全球以掩護性買權（Covered Call）策略指數發行的ETN規模合計達6.8億美元，以美國及韓國為主要市場。

本次「策元大加權策略N」是國內首檔期權策略型ETN，運用指數引進國際掩護性買權（Covered Call）投資策略，為投資人在市場風險波動環境下，降低投資風險，穩中求益。

期交所自1997年成立以來，持續因應國內外市場脈動，提供從交易、結算至市場監理等一整套服務平台。期交所目前上市商品類別涵蓋股價指數類、個股類、匯率類及商品類等，總計有近300項商品在期交所掛牌交易。

臺指公司於2016年1月27日由證交所100%轉投資設立，為一專業指數資訊服務公司，專責指數開發、維護、授權及國內外合作等主要業務。致力提供更優質且全方位的指數及資訊服務，進一步滿足國內外指數化投資需求，協助臺灣資本市場商品創新，強化證券相關產業發展，促進我國被動式投資市場持續成長，以提升我國資本市場競爭力。

由於美國聯準會（Fed）的鷹派言論，同時中國收緊防疫措施，各 地接連傳出大規模抗議活動，包括北京、上海、新疆等，均有不滿的 聲量，美股四大指數28日全面收黑。

Fed官員表示，明、後兩年市場利率定調會落在5％以上，高於原先 市場預估的終端利率為4.5％∼5％，同時也傳出，因為利率提升，將 衝擊到就業市場，明年失業率恐達到5％之上。

台股29日不僅力守整數關卡14,500點、並叩14,700點關卡，主要權 值股雖受到賣壓，但中小型股買氣熱絡，並未形成反轉型態。而這波 漲勢中，台股呈現類股輪番上陣，車用、晶片、IC設計、半導體等在 一番拉抬後輪番上漲。

即使近期的熱門議題－加密貨幣出現風暴，但板卡族群也未見受到 牽連，過往虛擬貨幣一旦出現風險，技嘉、微星的股價就會立即反映 ，主要因為這次基本面優勢。

以技嘉來說，法人預期，第四季整體營收季增可望達9％的水準， 毛利率也可望呈季增、幅度上看15.6％，明年全年度營收正成長。

先前消息面衝擊產業個股的力道，已逐漸出現減弱跡象。

台灣期貨交易所推行台灣永續期貨，特性在於永續期貨的前三大標 的為科技產業、銀行業、工業用品和服務業，投資人可活用其特性作 為避險效果。

台灣期貨市場今年前10月成交量已達3.19億口，接近去年全年3.9 2億口歷史最高紀錄，有機會再拚新高。

期交所推動商品多元化，是一大助力，且結算制度接軌國際，市場 發展健全，吸引更多自然人、法人運用期貨來避險增益，帶動市場更 加活絡。

台灣期貨交易所與工商時報，28日合辦「New Futures期貨學術與 實務交流研討會」邁入第四屆，邀請金管會證期局副局長張子敏、期 交所董事長吳自心、中經院院長張傳章、華南永昌投信董事長黃昭棠 、陽明交大金融科技創新研究中心主任黃思皓、期交所副總楊朝舜、 期交所結算部經理許鈴佩等產官學界代表共襄盛舉。

工商時報社長陳國瑋表示，人才是產業發展的根本，樂見年輕學子 在期交所務實扎根的學術環境中，安心在學業上精進。今年市場一改 常態，股債齊跌，對資產管理帶來很大的困擾，無法藉由股債自然避 險，以壽險公司為例，從數百億的增資舉動就知道挑戰極大。在資本 市場大幅變動之際，如何善用期貨、衍生性金融商品發揮避險增益功 能，至關重要。

張子敏致詞時指出，目前期貨商品近300種，夜盤也相當活絡，9、 10月成交量占日盤已近七成，外資也多有涉入，說明期貨是避險增益 很好的工具。期貨市場商品多元化，結算制度接軌國際，發展穩定且 健全，吸引自然人、法人參與，去年成交量以3.92億口締造歷史紀錄 ，今年前10月已達3.19億口，有可能再創新高。

吳自心表示，學術研究孤獨且寂寞，期交所與工商時報合作架構此 一平台，有純理論研究、也有實務的驗證，讓研究有機會在實務上踏 實運用，更期盼藉此維繫大家的熱情，鼓勵老師與學生踴躍投稿，大 家在研究的路上不用孤獨前進。

論壇先由張傳章就「全球期貨交易與投資趨勢新變局」專題演講； 黃昭棠帶來策略觀點，聚焦「主題型投資：大通膨時代的避險增益策 略」；再由許鈴佩分享「OTC衍商集中結算機制發展藍圖」，主題座 談則探討「以變應變：全球衍生性商品的創新＆國際化」。

研討會並進行論文發表，分A、B兩個場次同時進行，由師大管理學 院教授蔡蒔銓、政大金融學系教授楊曉文擔任主持人。本屆論文徵集 活動共有38所大專院校參與，徵得論文35篇，發表論文19篇。

本屆「論文金質獎」，由陽明交通大學資訊管理與財務金融學系副 教授鄧惠文「比特幣倒數型選擇權在隨機波動度下的動態避險」、南 華大學企業管理學系副教授袁淑芳「選擇權延長時段交易」奪得。